Oprocentowanie kapitału

Oprocentowanie kapitału, stanowiące 
zapłatę za wypożyczenie kapitału i będące 
miarą zysku, jaki przynosi kapitał składa się 
z dwóch części:

1. Zapłata za wypożyczenie kapitału – podlega 

prawu podaży i popytu.

2. Zapłata za ryzyko jego nieoddania – zależy 

od stabilizacji gospodarczej, społecznej i 
politycznej państwa.

 

 

Oprocentowanie kapitału

Kapitał na realizację inwestycji może 
pochodzić z różnych źródeł – różne banki, 
emisje akcji, obligacji, kapitał własny.
Wówczas jako oprocentowanie kapitału 
trzeba stosować średnią ważoną stopę 
procentową

 

 

Oprocentowanie kapitału

Jako oprocentowanie kapitału własnego należy 
przyjąć wartość:

i

b

 – stopa oprocentowania kredytu bankowego,

i

pd

 – stopa podatku dochodowego,

i

r

 – stopa ryzyka.

Stopę oprocentowania kredytu bankowego i

b

 zmniejsza 

się o 

(1-i

pd

) ponieważ odsetki od zaciągniętego 

kredytu bankowego pomniejszają podstawę do 
obliczania podatku dochodowego (są uznawane za 
koszty uzyskania przychodu.













1

1

1

1











r

pd

b

wł

i

i

i

i

 

 

Oprocentowanie kapitału

W działalności przedsiębiorstwa wyróżnia się:

(1)

Wpływ ze sprzedaży – przychód,

(2)

Koszty własne produkcji (koszty uzyskania przychodu),

(3=2-1)

Zysk brutto

(4)

Koszty operacyjne sprzedaży, odszkodowania, 

amortyzację, akumulację 

(odsetki bankowe od kapitału), 

koszty zarządu itp.

(5=3-4)

Zysk operacyjny

(6)

Koszty odsetek bankowych

(7=5-6)

Zysk netto

(8)

Podatek dochodowy

(7-8)

Zysk netto po opodatkowaniu.

 

 

Oprocentowanie kapitału - przykład

Kapitał składa się z trzech części:
I

b1

 = 20%

i

b1

 = 0,08

i

r

 = 0,02

I

b2

 = 40%

i

b2

 = 0,12

i

pd

=0,3

I

wł

 = 40%

Średnia ważona stopa procentowa:













1

1

1

1











r

pd

b

wł

i

i

i

i

wł

wł

b

b

b

b

w

i

I

i

I

i

I

i

100

100

100

2

2

1

1







 

 

Oprocentowanie kapitału - przykład

























042

,

0

02

,

0

1

3

,

0

1

12

,

0

1

4

,

0

1

1

1

1























r

pd

b

wł

i

i

i

i

106

,

0

106

,

0

4

,

0

12

,

0

4

,

0

08

,

0

2

,

0

100

100

100

2

2

1

1

























wł

wł

b

b

b

b

w

i

I

i

I

i

I

i

 

 

Oprocentowanie kapitału - inflacja

Inflację uwzględnia się w rachunku ekonomicznym 
stosując realną zamiast nominalnej stopę procentową.

Wartość kapitału 

P

 po rocznym oprocentowaniu 

nominalną stopą procentową 

i

 wynosi:

Jeśli stopa inflacji w tym roku wynosiła 

i

i

, to realna 

wartość tego kapitału 

P

r

 będzie mniejsza:





i

P

P



 1

1

i

r

i

i

P

P







1

1

 

 

Oprocentowanie kapitału - inflacja

Jeśli oznaczymy realną stopę procentową jako 

i

r

 

(stopa oprocentowania z uwzględnieniem inflacji, to:





r

r

i

P

P



 1

r

i

i

i

i









1

1

1

i

i

r

i

i

i

i







1

i

r

i

r

i

i

i

i

i







 

 

Oprocentowanie kapitału – inflacja - 

przykład

Ile wyniesie realna stopa oprocentowania kapitału, 
jeśli jej wartość nominalna wynosiła 12%, stopa zaś 
inflacji 3%.

087

,

0

03

,

0

1

03

,

0

12

,

0

1















i

i

r

i

i

i

i

Stopa realna wynosi 8,7%.