specyfik działalno ci banków hipotecznych
koncentracj na obszarze zwi zanym zasadniczo z
jednorodnym rodzajem ryzyka
! "
ograniczenie zakresu dozwolonych czynno ci banków hipotecznych
! #
$
szczególnych norm ostro no ciowych
%
&
'
$
%
'
%
!
długoterminowy charakter czynno ci
bankowych banku hipotecznego
(
&
(
%
%
( '
! )
%
%
(
%
%(
$
%
!
*
+
)
%
(
% &
%
%
&
%
+
&
,
-./
%
'
%
0
0
%
!
1
%
'
! 2
%
"
(
%
$
%
! 2 (
%
! 3
%
(
%
'
$
! 2
%
%
%
$
!
*
"
&
!
$
"
%
(
! #
&
"
!
3
$
(
%
" '
&
$
%
! 1
%
(
% &
PEŁNE WYKŁADY ONLINE
Bankowo hipoteczna
Specyfika funkcjonowania banku hipotecznego
dr Gabriel Główka
prof. Marek Bryx
dr Ryszard Uchman
dr Magdalena Cicharska
mgr Michał Glinka
mgr Łukasz Reksa
mgr Urszula Słowik
mgr Łukasz Reksa
4!
5
6
7!
5
%
6
8!
$
%
%
&
$
6
9!
%
!
0
0
%
%
%
!
"
%
"
7:
4::;
5
! 5
$
5
%
! 1
' "
%
%
%
!
"
<=
5
"
jednym z prawnych fundamentów funkcjonowania banków
hipotecznych
!
>
$
%
%
(
+
Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997 roku
Prawo bankowe
Ustawa z dnia 21 sierpnia 1997 roku
Prawo o publicznym obrocie papierami warto ciowymi
?
Ustawa z dnia 29 czerwca 1995 roku
O obligacjach
?
Ustawa z dnia 6 lipca 1982 roku o ksi gach wieczystych i hipotece
?
Uchwała nr 4/2004 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia 8 wrze nia 2004 r.
%
%
%
%
%
%
(
%
%
%
%
%
$
%
! ?
Uchwała nr 5/2002 Komisji Nadzoru Bankowego z dnia z dnia 18 listopada 2002 r.
%
! ?
Rozporz dzenie Ministra Finansów z dnia 10 grudnia 2003 r.
%
?
Rekomendacja F z dnia 12 listopada 1998 r.
7==8
!
%
@
A
B
%
! ?
Rekomendacja J z dnia 20 lipca 2000 r.
! ?
Rekomendacja K z dnia 10 pa dziernika 2001 r.
%
! ?
Rekomendacja S z dnia 15 marca 2006 r.
! ?
Istnieje zasadnicza i znacz ca ró nica w funkcjonowaniu specjalistycznych banków hipotecznych oraz banków uniwersalnych,
wynikaj ca przede wszystkim z odr bnej regulacji prawnej, jakiej podlegaj banki hipoteczne.
%
Dziale III
5
art. 9 banki hipoteczne zostały
okre lone jako instytucje specjalistyczne oraz nazwa "bank hipoteczny" została prawnie zastrze ona tylko i wył cznie dla
podmiotów, które otrzymały licencj nadzoru bankowego i zgod Komisji Nadzoru Bankowego na prowadzenie działalno ci pod
rygorem ustawy o listach zastawnych i bankach hipotecznych.
Zasada specjalizacji
(
banki hipoteczne uzyskuj specjalny status na rynku i s wyodr bnionymi i wyspecjalizowanymi
instytucjami, podlegaj cymi specjalnemu ustawodawstwu dotycz cemu ich działalno ci. Polskie banki hipoteczne charakteryzuj
si pełn specjalizacj
!
1
! 47
zakres czynno ci
(
&! >
( +
4!
%
6
7!
%
%
! 8
! 76
8!
%
%
%
%
76
9!
%
%
+
!
%
!
%
%
6
C!
%
%
+
!
%
%
7
!
%
%
%
7!
0
0
"
%
%
(
&
(
(
%
% +
%
$
%
!
Art. 15. ust. 1.
(
poza czynno ciami, o których mowa w art. 12
&
+
4!
7!
%
(
)
%
4!
)
+
4!
%
(
(
%
%
7!
%
8!
%
9!
C!
%
<!
'
(
!
;!
!
7!
)
%
+
4!
(
(
7!
%
8!
(
9!
$
C!
(
<!
%
%
$
;!
(
D!
'
:!
%
4=!
%
(
'
!
8!
1
(
!
9!
>
&
%
%
! 4
(
&
(
! C!
C!
3
(
&
%
! 4
(
!
4!
"
%
! C
! 4 7
+
4!
&
&
$
7!
&
%
8!
&
9!
&
(
(
C!
&
&
<!
&
$
!
&
$
%
$
%
$
%
;!
&
$
D!
&
(
!
7!
B
(
%
%
! 4
9
+
4!
(
( C
7!
%
(
( 8
!
8!
E
%
! 7
(
!
F2.! C! F2.<!
0
0
8!
9!
%
C!
%
%
%
$
%
(
%
&
%
(
& 4=G
$
!
Podstawowe cechy odró niaj ce bank hipoteczny od banku uniwersalnego:
4!
(
%
%
6
7!
1
%
%
$
&
6
8!
@
&
&
6
9!
#
@AB H*AB
(
"
% 6
Listy zastawne
papierów warto ciowych maj cych charakter wiadectwa
zaci gni tego długu
! 1
'
(
! "
%
!
-
rodzajem dłu nego papieru warto ciowego
(
! 3
!
! 8 5
papier warto ciowy
imienny lub na okaziciela
! 3
$
(
! 4
! 7
!
Hipoteczny list zastawny
%
kredyty
zabezpieczone hipotekami
%
wiadcze
pieni nych
! I
+
%
%
!
A
publiczny list zastawny
%
kredyty zabezpieczone gwarancj lub por czeniem enumeratywnie wymienionych w ustawie podmiotów
+
4!
#
" '
7!
A
B
"
8!
1
%
J
'
9!
J
B
)
C!
2
%
%
'
5J
<!
E
1
%
H
2
;!
@
%
'
! 1
%
!
! 1
! C 5
%
(
%
(
&
7
4::9
"
!
5
(
&
w formie dokumentów lub w formie zdematerializowanej
! ;
! 4 ! 1
! 3
(
& (
$
&
%
! <
!
5
,
&
!
>
%
+
4!
0
0
! )
(
! 1
(
%
%
&
! >
'
%
! @
! 8; 5
(
%
7!
%
%
8!
%
9!
%
C!
%
%
<!
%
;!
$
(
%
(
J
$
%
0
0
1
$
%
%
%
! A
(
& (
' 5
&
&
(
! K
(
(
!
!
-
(
& %
(
$
! 1
(
!
%
'
! #
%
! 4=
! 44
!
!
@
%
!
"
(
&! 1
&
(
$
+
4!
7!
8!
9!
C!
!
D!
%
'
!
A
! <
! <5
$
(
C
(
&
! .
! 74 5
%
(
&
% !
>
%
+
4!
* $
(
C
(
&
! * $
%
(
( C
7!
E
%
!
"
(
#
$
%
%
%! 1
! 49 5
%
(
!
"
#
" !!! ! B
(
%
(
&
! A
(
& (
%
, %
! 1
%
!
3
(
(
$
%
(
%
$
%
!
! >
(
%
, %
(
!
-
%
(
&
%
!
(
&
(
(
! .
$
(
&
!
&
%
+
4!
(
%
7!
$
&
$
&
!
%
!
(
$
! E
(
&
%
0
( 0
!
E
$
%
%
(
&
$
%
!
(
'
(
&
(
%
!
L5A@)3J-*#.5 F#.F1AJHE
0
0
'
&
( !
(
! #
' (
)
* !
#
+(
(
%
#
#
,
(
)
* !
#
+(
(# $
%
(
(
-
.
! #
-
5
>
"
5
@
A
B
2
K
L
% !
#
" '
A
B
"
J
B
E
2
1
%
J
'
E
A
%
J
B
*
J
B
)
B
*
H
!
(
!
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
!
0
0
* !
#
+(
(
% #
(
& #
$
( !
(
# -
$
(
!
.
'
'
%
5
normami
ostro no ciowymi
! 3
%
! !
&
%
!
A
(
%
(
%
%
! 5
%
!
"
!
zasada pokrycia zwyczajnego
pełnego
! 4D
!4
7 5
! 1
#"
"
$
!
"
"
$
% &
'
#
"
%
(
!
"
)
'
#
"
$
!
(
(
%
%
!
>
%
(
!
(
%
(
%
! .
&
%
(
%
%
!
@
'
%
! 4D
! 8
!
$
!
pokryciu zast pczym
! B
4=G
! 4D
! 4
! B
(
&
4=G
(
(
'
!
! 8 5
%
!
"
$
%
'
!
&
(
zasad
kongruencji
%
%
(
banki hipoteczne musz przestrzega zgodno ci terminów zapadalno ci listów zastawnych i
wymagalno ci kredytów hipotecznych
! >
(
%
! "
%
&
%
$
%
!
@
5
zasada ograniczenia ł cznego obiegu listów zastawnych
(
! 4;
%
%
(
%
(
& 9=
$
!
1
! 49
zasada ograniczenia refinansowania kredytów listami zastawnymi
! 1
reguły kredyty
hipoteczne mog by refinansowany tylko w 60% listami zastawnymi
, %
!
Refinansowanie
kredytów listami zastawnymi mo e by dokonane jedynie do wysoko ci 60% warto ci bankowo-hipotecznej
!
%
%
w cz ci przekraczaj cej 60% bankowo-
hipotecznej warto ci nieruchomo ci nie mo e przekroczy 30% ogólnej kwoty wierzytelno ci banku hipotecznego
! 48
!4 !
@
%
(
wysoko pojedynczego kredytu zabezpieczonego hipotek
$
$
!
E
(
'
(
%
(
! -
&
! 1
'
%
(
%
%
'
(
%
!
!
0
0
nie mo e przekroczy bankowo-hipotecznej warto ci nieruchomo ci
! 48
! 7 !
Kredyty przeznaczone na nieruchomo ci w trakcie budowy nie mog w sumie przekroczy 10% ogólnej warto ci wierzytelno ci
zabezpieczonych hipotecznie.
&
%
&
'
%
( &
!
Przywilej upadło ciowy
%
(
w momencie upadło ci banku hipotecznego wierzyciele
listów zastawnych maj prawo pierwsze stwa zaspokojenia swoich roszcze z masy pokrycia
%
! F ! 8C!
! 4
(
%
%
! 4;
! 7
%
(
'
%
6
'
%
(
%
!
F !4;
! 7
%
(
$
%
! 4
%
(
&
%
!
A
%
%
F ! 89! 4! 1
5
%
'
A
B
"
! "
%
A
B
"
5
! #
+
4!
/ .012 /
0 3 . 45 6718/945"
:3
%
%
%
!:
7!
/ .012 3040;718/9
:
%
+
%
%
(
%
%
!
(
(
(
%
&
%
&
+
&
!
:
3
5
&
'
%
$
!
"
bankowo-hipotecznej warto ci nieruchomo ci
! 7
&
'
%
! 3
&
%
!
#
$
$
(
obiekty mogły przynosi długotrwałe
dochody
&
%
zabezpieczała je w całym okresie istnienia wierzytelno ci hipotecznej.
>
(
! 78
! 7 5
%
!
(
&
%
!
%
%
! >
(
'
(
%
(
&
! >
(
! 78
! 4
%
%
4=G
(
&
%
!
5
%
! #
%
@
A
B
! "
B
&
L
!
Wycena warto ci bankowo-hipotecznej
%
&
&!
&
(
!
W przypadku okre lenia bankowo-hipotecznej warto ci
nieruchomo ci nie chodzi o nic innego, jak o specjaln , ukierunkowan na specyfik kredytowania
nieruchomo ci procedur oceny ryzyka rynkowego.
E %
bankowo-hipoteczna warto nieruchomo ci
%
&
3 podstawowe czynniki
+
(
&
(
!
"
%
(
&
%
(
&
(
!
0
0
5
! J
instytucja
powiernika i jego zast pcy
%
(
@
A
B
nie mog by pracownikami banku
! K
&
osoby zaufania publicznego
!
! 7;
(
&
obywatel polski, posiadaj cy wykształcenie wy sze i daj cy r kojmi rzetelnego wykonania
nało onych na niego obowi zków
! K
&
$
! $
(
&
! $
! "
odpowiadaj wprost przed Komisj Nadzoru Bankowego
<
*
%
%
$
%
%
! "
%
'
% ! A
(
&
(
(
(
!
E
rejestr zabezpiecze listów zastawnych
! 1
(
'
%
'
%
%
!
1
! 79
!4
+*
$
"
$
'
"
$
!
1
'
%
odr bnie dla hipotecznych i publicznych listów zastawnych
&
! 4D
! 8 5
! 1
<=G
%
%
!
2
'
%
$
(
% ! "
istotnym elementem dla sprawozda i ksi gowo ci banku
hipotecznego
(
$
'
%
! 2
%
(
gwarancj i podstaw wypłacania
kapitału i nale nych odsetek wierzycieli z listów zastawnych
!
+
4!
$
!<
7!
%
!4<
8!
(
&
%
&
'
%
!79
9!
%
(
5
!8=
C!
&
@AB
!8=
$
&
&
(
<!
%
%
$
@AB
!8=
;!
%
%
5
!8=
D!
5
%
'
%
!8=
:!
(
'
%
!84
4=!
@AB
;
(
%
'
%
!84
44!
(
%
'
%
!84
47!
(
&
(
!8=
%
%
%
!87
48!
(
&
'
%
(
@AB
!87 !
F>FA*F "E1*J2A*@F
!
0
0
= .
(
($ +%
& (
#
<(
! #
+%)
0 (
#
#$
( !
(
)
6
(
(
)
>
#
? #
%
@
( &#
)
> (
@ #
#
#
+ #
@)
$
%
!
%
'
!
%
$
!
0
0
0
0
!
$
%
%
!
4==G
<=G
D=G
8=G
!
0
0
"
%
%
77
4::4
! "
%
%
%
$
!
! 7
74
4::; !
poj cie publicznego
obrotu papierami warto ciowymi
%
(
&
%
! E
(
$
%
%
! 7
74
4::; !
( &
@"1 H!
&
&
&
! 3
%
%
$
%
(
%
! )
%
%
% !
A
(
& (
&
(
! >
kosztów emisji
(
&
!
@
upublicznienie prospektu emisyjnego
$
$
$
zatrudnienie kancelarii prawnej
%
$
! >
%
!
A
$
(
opłaci gwaranta emisji, maklera emisji
&
opłat na rzecz
Komisji Papierów Warto ciowych i Giełd
%
! 1
&
koszty
@>"1! *
%
%
(
konieczno przekazywania przez bank hipoteczny do wiadomo ci
publicznej informacji wymaganych przepisami prawa
!
$
2
2
K
%
77
4::D !
$
$
(
%
%
%
!
"
%
&
czynno ci formalno-
prawnych
%
$
%
! 1
wybra partnerów
%
! A
(
%( &
% ! .
%
%
&
uczestnicy obligatoryjni
%
!
>
!
:
"
&
%
(
%
$
!
:
biegłego rewidenta
! E$
(
&
&
! "
$
%
:
"
! 9
! 9
+
:
:
"
%
@
"
%
1
H
(
! 9
! C
+
:
( &
@"1 H
! B
&
' $
$
+ ,
! A
$
$
! "
!
E %
%
(
%
%
$
%
! 1
(
&
+
$
%
(
%
$
%
$
%
!
%
%
%
(
( 8==
%
!
" #
!
$
"
0
0
@
sporz dzenie i przedło enie KPWiG
wniosku o wprowadzenie listów zastawnych do obrotu
publicznego
! 1
+
$
%
&
%
(
$
&
%
$
&
!
1
%
&
$
!
! <D
! 7
+
+
%
%
%
%
%
! DD
+
!
A
(
! 3
, %
$
%
%
&
$
%
! 1
&
2
2
K
%
77
4::D
%
%
%
$
%
$
! *
&
,
%
%
$
( '
$
!
$
&
! !
$
%
!
1
(
2
2
K
%
77
4::D
!
'
#
%
(
!
%
%
(
(
&
@
"
%
1
H
! "
C
%
%
%
! 3
&
&
% !
"
&
(
(
%
&
$
2
$
! "
%
&
2
!
"
%
&
@
"
%
1
H
! A
umow z KDPW
%
%
! "
%
%,
( 7
(
%
%
!
Elementy skrótu ci le okre la §28 Rozporz dzenia Rady Ministrów z
dnia 22 grudnia 1998 roku:
(
$
+
$
%
%
%
&
%
%
$
$
%
!
"
%
(
&
%
! 1
! 1
(
%
%
$
!
"
$
%
%
%
! "
$
%
&
(
0
0
!
! ;:
! 7
+
(
%
$
& @
"
%
1
H
(
&
%
! B
%
! K
$
&
%
! )
%
(
(
&
7
% !
"
$
%
%
! @
7
%
! "
$
(
@
>
"
%
1
! J
(
!
@>"1
! 1
%
%(
%
%
! A
(
%
$
%
@>"1
!
6 #
A#
#
%
E
"
cztery specjalistyczne banki hipoteczne
7:
4::; !
+
!
" #
$ %& %
1
%
"
! E
47!=8!4::: !
"
@AB
=4!47!4::: !
&
! E
7==9 !
B
F
/
M
H N
%
(
)
FH!
B2J B
N
#F
&
$
! A
$
B2JB
#F!
O
2
B2JB
N
#!F
$
! P
& "
J
%
7D
7==4
4==!===!=== "-A! A
(
! 1
&
4==!=== "-A
1*BE2! 3
(
%
! )
%
B2J B
%
%
%
! B
%
(
! J
%
2
B2JB
N
#!F!
'
%
! @ (
&
!
'
#
#
,
,-
.
/%0%
'
"
"
$
"
,
,-
.
/%0%
#
,
,-
.
/%0%
%
1
7===
)J2F #!F!
I
)
2
F
#!F!
2
B2J B
N
#!F!
0FFQ0
%
(
%
%
%
(
#
" '
! 1
# ' 2-,0
,
,-
.
/%0%
!
#
'#$
'
3
%%%4
% 5
$ "
#
'
"
678
978%
#%
/ #
(
$%
#$
#
*.'>"*'> 7
7'> #
(
(
"
B
#
( $
#
@
%
#
(
(
.
<
#
( &#
%
$ +
)
!
1
&
4
!
E
+8K 1*BE2 Q = ;CG
!
.
4=
!
@
!
" #
!
$
"
" #
!
0
0
#
" #
$ &
1
=4!47!4::: !
NR"E BFA@ "E-#@F #F
N
/
B
N
#F! 1
&
! F
B
B"N
#F
@
:::8G
"B@ *
#F = =;G
!
>
%
%
2
B2J B
N
#!F! 7:
7===
N
/
B
N
#!F!
%
"
! K
!
J
N
/
B
N
#!F!
J52E
4
7=4=
8!<==!=== J52E
%
%
7=== 7==8
4!===!===!=== "-A! "
7<
,
7===
A
1
F
N
/
B
N
#!F!
%
;9S
7===
7<
,
7===
N
/
B
N
#!F!
%
! E
4=!=== J52E
(
4
(
C :CG
! 1
%
B
"
N
#!F!
@
%
4==G
N
/
B
N
#!F! 1
(
!!!
-
"
$
'
#
)
$
:
"
$
"
' "
;
<(
(==>
%
)
%
B
"
N
#!F!
@
'
!
.
%
&
I
B
N
#!F!
%
*AH
B
I
!
@
A
B
7C
7==4
! 1
!
7===
! @
(
%
C=
%
"-A! I
B
N
#F
1
=D!44!7===
!
74!=:!7==4 ! 3
*AH B
I
#F
@
! >
I
B
N
7
%
!
' "
" #
$ &
1
4D!44!7==7 !
4C!=:!7==8 ! 3
A
FS
#
@
! B
! F
"
$
!
1
%
B2J B
N
( !
>
( = >
@
(
( !
(
' (
?
# @+
#
A
,
B
.
'
>
( C D
$ #
(
! #
(
( !
(
?
# @+
#
A
,
B
.
'
0
0
"
barier utrudniaj c
rozwój
banków hipotecznych w Polsce
długotrwałe post powanie
wieczystoksi gowe i nieuregulowane kwestie własno ciowe wielu nieruchomo ci
! 1
! >
(
&
%
&
$
, %
! >
!
@
(
(
nie cisło ci ustawy o listach zastawnych i bankach hipotecznych
! 1
%
%
#
C
7==7 !
szerok nowelizacj tej ustawy
%
(
=:!=:!7==7
! 5
! !
@
A
B
(
K
L
% !
>
%
(
%
(
brak współpracy, a nawet konkurowanie z bankami-
matkami
! @
H*AB
% ! H*AB
%
&
%
%
%
% !
Rosn ca konkurencja ze strony banków uniwersalnych
%
&
%
%
(
(
&
$
(
!
( '
%
(
(
% &
%
(
$
%
$
! .
(
%
! 1
7==9
&
%
"
C4=
%
"-A!
>
( ,
#
(
(
(
=EE ? CFF G
(
$
T
?
# @+
#
1
A
B
"
9
7CG
%
papierach warto ciowych
%
(
%
! 1 7==C
( :CG
%
(
! 3
<
%
$
$
!
1
%
@
A
5
'
L
J
&
%
ELJ
!
49<:
"-A
4<;:
"-A
4D:C
! *
(
! 1
&
%
%
$
! 1
$
(
!
>
( H 3
#
(
6I;
CFF,
1
(
! !+
4!
%
,
7!
8!
(
$
, %
(
9!
(
%
!
0
0
?
# @B
5
;
) A
-
@
towarzystwa ubezpieczeniowe
%
7==C
D=
%
"-A! >
%
7==9
;CG! #
(
4=
&
%
&
7==
%
"-A!
&
&
!
Obecnie działa w Polsce 180 funduszy inwestycyjnych.
>
%
N
7C==! #
(
! A
7==9
&
%
$
<4
%
"-A! A
(
& (
(
$
4C=
%
"-A!
$
$
$
$
%(
$
%
%
%
,&
$
!
1
%
&
gospodarstwa domowe
! 1
%
" @ E
#!F!
D
&
;==
%
"-A! )
&
%
$
!
* !
#
+(
! #
$
#
(
(
#
( !
(
-
J
$
CFF
(
@ #
(
( !
(
-
2
B2JB
N
I
B
N
A
B
N
!
7C=
44C
4C=
99C
!
" #
!
0
0
* !
#
+(
+%
#
(
! #
' (
-
#
%
%
! >
$
$
%
%
%
%
$
! 1
'
%(
%
%
%(
! $
! 3
(
'
A
L
N
A
"
! 2%(
%
(
$
%
(
%(
% ! A
%
(
!
-
(
J
!
Od lipca 1995 roku do grudnia 2004 roku weszło w ycie
trzyna cie nowych ustaw o listach zastawnych i bankach hipotecznych.
1
krajach unijnych istnieje ponad 80 emitentów listów
zastawnych
+
C8
A
4=
>
C
#
8
L
-
F
7
L
#
N
!
Listy zastawne
$
(
7=G
(
5
J
rozwin ły si jako najwi kszy
samodzielny komponent prywatnych instrumentów emisyjnych
! *
7=G! 1
&
%
'
(
!
>
(
D
$
!
%
(
(
#
(
( !
(
(
CFFH
?
# @*
A
*
C
-
<77D % D<
1
$
%
(
J
I
1
! >
1
)
! 1
&
%
7==9
;9
! A
1
%
'
! "
%
J
8==
!
>
(
>
@
(
( !
(
;
# K
>(
(
CFFH
%
%
% !
&
$
0
0
?
# @C
-
-
%
%
(
! 1
&
!
N
4C=
/
@
$
%
%
4
A
!
>
( = >
@ ( !
(
?
# @C
*
.
"
"
%
%
$
! I
&
$
(
(
A
%
(
!
3
'
%
A
"
*
'
-
' !
1
4D
7==C
(
"
%
%
(
&
( <=
&
%
!
1 (
%
(
(
%
(
&
<=G
!
'
! A
%
(
( &
(
%
%
%
E
'
! 3
%
% ! A
%
%
'
%
& 4=G
%
%
! "
!
#
# #
(
&
%
'
! K
& %
(
! >
'
(
"
(
$
(
&
'
4=
! 1
%
(
A
0
0
! "
"
A
F
G
%
*
'
'
%
!
A
%
B
%
.
%
,
! K
&
4== >JK
% $
! *
&
C==!===
7C!===!===
4C=!===!===
! E %
! "
%
%
8=
C=
C 4=
! 1
%
%
%
%
! 1 A
%
$
!
%
! E
&
$
(
-*BE2
L*BE2
! L
+
4!
(
$
%
$
&
7!
)
L
$
(
8!
L
L
$
(
(
9!
K
UL
$
(
(
!
L
$
%
! "
!
H
! H
(
(
(
%
'
!
-
'
%
!
#
$
A
!
3
I
! 1
%
&
;C=
4
4D=
! 1
&
! -
&
! #
%
! /
'
A
! >
(
3
&
%
%
! K
K
%
= =C
= 4C
(
(
7C
C=
!
1
%
3
4::C
%
%
3
8:=
%
! >
3
$
$
$
'
'
$
! E
%
%
%
! #
%
(
A
!
! @
(
%
(
%
! B
! 1
(
!
>
( C ;
(
( !
(
( ! J
/
?
# @C
*
.
E %
%
! E.) +
F
2
! E
%
(
H>E
J
*
+
'
$
B
*B*# 2 #
%
%
>
BV
FH! "
%
0
0
$
"
! >
(
&
J
! @
%
4;<:
L
**
%
I
! )
E
! #
%
$
!
> 4D
7==C
A
8
!+
4!
5
0"
@
0 B
'
B1J
7!
5
(
J
K
/
'
L
B
MAJ
74
4:7;
8!
5
.
'
. J
4:
4::=
%,
!
(
%
A
C8
7=
%
7
/
84
!
7=
%
4;
!
0
0
.
8
0
0
'
.
%
%
%
&
&
%
!
2 (
C 3
!
( !
(
/
=L #
CFF
?
# @*
@A
*
C
*
.
<77D % <>
B
A
<9G
%
! 5
%
8=G!
1
$
(
-
$
%
%
%
%
(
!
!
Niemieckie banki hipoteczne
$
&
w formie spółki akcyjnej lub komandytowej
%
' $
!
Podlegaj one szczególnemu nadzorowi Federalnego Urz du Nadzory ds. kredytów
K
B
!
działalno
%
udzielaniu kredytów hipotecznych podmiotom prywatnym oraz
instytucjom prawa publicznego
$
emisj listów zastawnych zarówno hipotecznych
.
publicznych
B
'
! "
4::4
&
5
J
&
! "
! 4C
%
(
&
!
%
B
G
%
!
%
%
(
&
(
!
%
&
%
! 1
&
(
%
5
J
#
%
J
! !
"
1
)
! 2 $
%
! "
'
5
J
(
& 4=G
%
'
J
1
&
%
! P
&
%
J
1
( &
(
!
0
0
%
%
$
&
(
&
(
!
@
'
&! 3 (
4;:;
%
! B
0E
0! >
4DC=
%
!
>
>
$
4=
%
%
D=G! E
%
%
7
!
'
prawnie zastrze onymi nazwami s list zastawny i bank hipoteczny
%
&
%
$
&
udzielanie długoterminowych kredytów hipotecznych
! B
%
!
Nie mog emitowa publicznych listów zastawnych.
"
"
A
%
'
!
kongruencji terminów spłat i oprocentowania oraz pokrycia pełnego i zast pczego
! E %
'
$
%
%
urz d kontroli zwany
Finanstylisnet
!
Nie istnieje
'
instytucja powiernika
%
%
%
! 1
upadło ci banku hipotecznego roszczenia wierzycieli z listów zastawnych zaspokajane s w
pierwszej kolejno ci
! K
% &
%
! 1
(
! 3
7 CG
9=G
! 1
%
7
&
!
3
%
'
! I
( $
(
%
(
7==9
( C=G
!
Du skie listy
papierami warto ciowymi imiennymi o wysokim standardzie
!
1
(
'
%
C
( %
%
'
!
)
cech systemu
'
cisła równowaga mi dzy udzielonymi kredytami a emisj hipotecznych listów
zastawnych
! "
%
%
(
%
! >
4C
! A
(
! @
&
!
%
%
$
(
! A
$
!
1 >
&
'
%
(
$
>
!
E %
%
@
&
%
% ! E %(
(
%
,
$
&
! A
%
%
! 1
(
(
&
%
! J
%
! F
&
&
%
8
!
Nale y jednocze nie podkre li , e na rynku wyst puj 3 podstawowe rodzaje
hipotecznych listów zastawnych:
4!
annuitetowe
6
(
%
! @
%
7!
seryjne
%
%
%
8!
%
realizowane dopiero po ich zapadni ciu
!
I
&
'
4C=
8
C
8=
! E
%
,
! 2
%
!
-
>
! 3
%
>
4C
! A
(
! @
&
!
%
%
$
(
! A
$
!
Obrót listami zastawnymi odbywa si na giełdzie papierów warto ciowych w Kopenhadze
&
%
% ! E %(
(
%
,
$
&
!
A
%
%
! 1
(
(
&
%
! J
%
! F
&
&
%
8
!
0
0
nabywców listów
przedsi biorstwa ubezpieczeniowe i ró nego rodzaju fundusze emerytalne
! "
%
(
!
>
( M 3
(
!
<(
(
(
CFFF
?
# @N
E
-
N
(& A
,
B
.
'
1
<77( % (&%
1
(
'
%
! E
4::C
%
'
%
4::D
&
%
44 :
! #
>
%
!
3
'
(
! 1
'
$
%
!
E
A
%
I
%
! 3 (
7D
4DC7
L
"
! *
%
$
(
'
J
! 3 (
W*W
L
%
(
! "
$
%
(
! 1
%
! >
(
%
&
$
! 1
%
L
I
.
@
! 3 (
4DC7
'
7D
4DC7
7D
4DC7
(
( 2
A
A
! E
'
4DC7
! L
&
( 4C=
! 3
7D
$
%
&
"
&
%
L
%
(
'
! 1
$
%
(
&
%
%
&
% !
%
(
B
)
'
5 !
"
(
&
(
&
( 7=G
%
#)L! "
$
#)L
(
&
A
"
! * $
(
(
(
&
%
%
%
%
%
%
! 1
%
'
%
#)L! X
! A
$
%
&
'
%
! A
#)L
'
%
!
"
$
L
! 1
(
%
(
%
(
%
$
$
! -
L
$
! 3
(
'
O
$
$
(
&
%
%
$
'
+ O
)!E!B! ! "
$
%
'
%
! 1
%
&
(
! E %
! J
! 3 (
7==
%
J52E
&
O
! 1
%
O
!
L
0
0
!
%
&
%
! @
(
&
(
! )
(
&
%
&
%
! 3
%
(
!
' '
%
! F(
4::C
$
$
%
'! E
! 3
4::C
$
! 1
4::D
$
'
! 1
$
A ::C97
7C
4:::
%
4DC7
!
>
&
$
/
OO
2 O
A
O
#)L
%
'
5
J
! !
%
$
!
'
O
! 2
A
%
$
'
! 2
'
%
! 3
'
! $
%
! *
(
(
2
A
&
%
&
%
%
%
%
! #$
#)L
% +
4!
%
7!
%
$
8!
(
$
H
' '
/
:=G
%
,
9!
(
, %
%
!
#)L
$
%
%
! 3
@
B
!
D(
#
+(
#
&
$
#
(
( !
(
" #
% (
# (
%
(
$ (#
! #
4
.
( & #
(
(
-
* !
#
+(
(# $
%
( !
(
J
#
-
4!
7!
8!
9!
C!
<!
A
L
N
>
#
#
!
&
;C=
&
$
0
0
>
%
%
"
%(
!
#
4::;
! >
&
$
! 5
%
(
%
%
!
%
"
&
%
! >
(
%
'
%
J
%
A
! 1
'
! E
$
&
(
! ) &
&
(
& (
%
(
$
! @ (
%
(
%
(
&
!
"
%
&
% ! K
( & $
"
!
>
$
&
(
!
H
J!
Banki hipoteczne i listy zastawne
K
47 H
'
F
B
H
'
4::D!
H
F!
Bankowo hipoteczna
"
U 1
7===!
@
@!
List zastawny
)
#
1
@
1
7===!
P
'
2!
List zastawny w Europie
48 L
2
@
N
1
!
E
3!
Wprowadzenie listów zastawnych do publicznego obrotu papierami warto ciowymi
N
8
L
2
@
N
1
4:::!
2
P!
Bariery rozwoju listów zastawnych w Polsce
B
@
,
7==7!
#
K!
Finansowanie hipoteczne w Danii i Szwecji
N
7 L
2
@
N
1
4:::!
!$
!
L
2
@
N
+
S
S
!
M
!
!
N
/
B
N
#!F!
!
!
!
2
B2JB
N
#!F!
+
S
S
! !
!
! S
S
S
!
1
K
"
%
1
!$
!
!
F
2
)J2F
&
8
%
4
4D=
!
"
0
0
!
!
M!
#
2
"
! !
A
"
!
M
!
A
J
%
-
%
*
&
#
' (
(#
%)
4
#
' (
%
@
!
+
#
-
>
<
(
+
%
#
(
(
(
(
#
* !
#
+(
!
(
(% (#
! #
-
AB"
@
A
B
K
L
%
"
!
.F@
'
.F@
AB"
.F@
'
5J
A*J!
%
<=
$
&
(
&
$
(
& <=G
%
4= G
(
& 4=G
%
&
%
%
&
<=G
( &
(
( 7=G
$
!
&
'
%
(
0
0
'
(
0
0
* !
#
+(
!+
%
#
!
(
-
)
* !
#
+(
(
+%
(
#
<(
( !
(
-
*
* !
#
+(
+%
< #
-
+
0 (
"+ )
(
0
0!
(
%
%
6
I
$
%
$
%
$
%
6
1
%
%
$
&
6
"
%
(
(
%
% 6
@
&
&
6
$ #
@AB H*AB6
1
(
!
%
%
!
)
(
%
!
#
!
B
$
!
"
!
!
"
(
!
$ #
&
!
%
(
&
0
0
,
0
(
%
(
(
#
#
(
%
(
#
@
&
!
#
#
-
-
. #
(
! #
+
@)
.
< #
+%
&
%
%
%
%
(
& 9=
$
<=G
(
& 8=G
%
!
CG
7=G
4=G
'!
( &
%
&
(
!
%
$
%
(
'
%
%
%
% !
0
0