Wykup menedżerski, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila


Wykup menedżerski

Zależy od wielu zmiennych:

  1. wartość transakcji,

  2. zaangażowanie kapitałowe menedżerów,

  3. forma prawna czy zdolność kredytowa podmiotu wykupywanego,

  4. a przede wszystkim forma prawna podmiotu finansowanego (wehikuł inwestycyjny czy podmiot wykupywany).

Dlatego struktura finansowania zawsze wymaga indywidualnego podejścia.

Finansowanie wykupu menedżerskiego opiera się na 5 źródłach:

Powyższa statystyka dotyczy wszystkich transakcji, zarówno tych powyżej 1 mld GBP, jak i małych poniżej 5 mln GBP, jakie miały miejsce w ostatnim czasie w Wielkiej Brytanii.

Wraz ze zmniejszeniem wartości transakcji maleje miejsce dla finansowania typu mezzanine oraz funduszy inwestycyjnych; wzrasta za to udział kapitału menedżerów, finansowania dłużnego w formie obligacji i długu bankowego.

Dodatkowo, szczególnym rodzajem finansowania jest również odroczona płatność sprzedającego.

Z własnej kieszeni

Aktualnie wykupy menedżerskie w Polsce finansowane są przede wszystkim z kapitału menedżerów oraz kredytu bankowego. Przeciętne zaangażowanie finansowe menedżera kształtuje się na poziomie 100-250 tys. PLN, co jest równowartością 12-24 jego wynagrodzeń miesięcznych. Powiększenie poziomu zaangażowania kapitałowego menedżerów można uzyskać poprzez włączenie do wykupu osób ze szczebla kierowniczego oraz szerokiego grona pracowników wykupywanego podmiotu. Takie zaangażowanie z jednej strony wpływa bardzo dobrze na przychylność w realizacji wykupu oraz wzmacnia zaangażowanie pracowników, z drugiej strony utrudnia zmiany kapitałowe. Przy zaangażowaniu pracowników w realizację wykupu mówi się o wykupach menedżersko-pracowniczych (Koronki, Belos, FPM, Bumar Fablokczy KPPD), których jest zdecydowanie więcej niż menedżerskich.

Własne na kredyt

Najbardziej powszechną metodą finansowania wykupów pozostaje kredyt bankowy. Udział kredytowania bankowego w Polsce dochodzi do 80 proc. wartości transakcji. To zdecydowanie więcej niż w Europie Zachodniej. Z tego powodu banki bardzo ostrożnie podchodzą do finansowania wykupów. Jednak rozwój działalności funduszy inwestycyjnych oraz finansowania dłużnego powinien zachęcić banki do większego zaangażowania w transakcje MBO.

Niestety, w Polsce rzadkością jest jeszcze pojawienie się partnera kapitałowego, a w szczególności funduszu inwestycyjnego. Pierwszą i na razie jedyną transakcją wykupu menedżerskiego z udziałem funduszu inwestycyjnego jest wykup Ergis zrealizowany w 2003 roku z uczestnictwem DBG Eastern Europe. Przyczyną takiego stanu rzeczy jest m.in. niedostosowanie strukturalne funduszy inwestycyjnych do obecnych poziomów transakcji MBO (fundusze w większości przypadków angażują się w przedsięwzięcia na poziomie nie niższym niż 3 mln EUR), a rolę partnerów kapitałowych uzupełniających kapitały własne menedżerów sprawują powiązane i „zaprzyjaźnione” firmy z podmiotem wykupywanym czy „aniołowie biznesu”.

Szansę na dynamiczny rozwój tego typu transakcji dają obligacje niezabezpieczone. Warunkiem jednak jest akceptacja przez inwestorów wysokiego ryzyka (ale i wysokiego oprocentowania) oraz szczególnej formy obligacji (optymalnie obligacje 5-letnie wypłacające kapitał i odsetki w momencie wykupu). Jest to instrument, który może być wykorzystywany w finansowaniu wykupów przez „zaprzyjaźnione firmy, ale i „aniołów biznesu”.



Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Wykupy menedżerskie i lewarowane, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Kuchenne drzwi prowadzą na giełdę, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Bankowość inwestycyjna- slajdy(2), Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
klasyfikacja funduszy, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
standard firp, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Fortune, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
KPMG, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Co mówi prawo o łączeniu spółek, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Giełda lodyńska, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
BIZNES Spółki nie szczędzą pieniędzy na kupowanie swoich ryw, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI,
Zmiany w prawie o publicznym obrocie, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
MONETY KOLEKCJONERSKIE, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
venture capital-2, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Prawo poboru, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Bankowość inwestycyjna(2), Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
Efektywność rynku, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
PRYWATYZACJA PGNIG, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI, UBIod kamila
UBI, Usługi bankowości inwestycyjnej, UBI
bankowość inwestycyjna wykłady

więcej podobnych podstron