Instytucje Rynku Kapitałowego

INSTYTUCJE RYNKU KAPITAŁOWEGO


Specyfika i architektura rynku kapitałowego

  1. Rynek kapitałowy jako element systemu finansowego

  2. Segment rynku finansowego

  3. Uczestnicy rynków finansowych

  4. Akta prawne regulujące funkcjonowanie rynku finansowego w Polsce


Rynek finansowy – jest jednym z elementów systemu finansowego

Głównym zadaniem systemu finansowego jest współuczestniczenie w tworzeniu pieniądza oraz umożliwenie jego przemieszczania się między podmiotami gospodarczymi głównie niefinansowymi : gosp. domowymi, przedsiębiorstwami, budżetem.


Na system finansowy składa się (elementy systemu finansowego):


Modele systemu finansowego:

  1. System oparty o rynek kapitałowy – występuje głównie w USA i Wielkiej Brytanii (zwany także amerykańskim)

  2. system bankowy zorientowany – występuje prawie we wszystkich krajach UE


POLSKI SYSTEM FINANSOWY -wybrane, ważniejsze cechy


RYNEK FINANSOWY


Rynek – to mechanizm (proces) obejmujący ogół zrealizowanych transakcji kupna-sprzedaży oraz warunków na jakich są one zawarte


Rynek finansowy – obejmuje te transakcje których przedmiotem są instrumenty finansowe (np. akcje, obligacje, itd.)


Cechy charakterystyczne rynku finansowego:

  1. nie musi istnieć miejsce w sensie fizycznym (rynek finansowy jest pojęciem abstrakcyjnym i nie oznacza konkretnego miejsca ale procesy kupna-sprzedaży kapitału za koszt (wynagrodzenie, którym jest procent)

  2. wysoki stopień standaryzacji produktów

  3. wysoki stopień formalizacji i instytucjonalizacji (czyli transakcje przeprowadzane są za pośrednictwem określonych instytucji finansowych)

  4. wysoki stopień „umiędzynarodowienia” (postępująca globalizacja i liberalizacja przepływów finansowych)

  5. rosnąca rola rynków finansowych w gospodarce (mierzona m.in. za pomocą relacji wartości zawartych transakcji do PKB)


Segmenty rynku kapitałowego:


RYNEK PIENIĘŻNY -definicja i specyfika


Rynek pieniężny – to ten segment rynku finansowego, który ma charakter krókoterminowy – pożycza się na nim i lokuje środki o krótkim terminie czyli do 1 roku. Jest to rynek instrumentów finansowych o bardzo wysokim poziomie płynności i bezpieczeństwa, w większości o charakterze wierzytelnościowym. Emitentami są podmioty o bardzo wysokiej wiarygodności finansowej ( NBP i Skarb Państwa)

Rynek pieniężny – segmenty ze względu na przedmiot obrotu


RYNEK KAPOTAŁOWY – definicja i specyfika


Rynek kapitałowy – to ten segment rynku finansowego, który ma charakter długoterminowy.


Zwyczajowo (ale także w przepisach prawnych wielu krajów) cenzurą czasową oddzielającą rynek pieniężny od kapitałowego jest termin zapadalności instrumentu finansowego wynoszący jeden rok.

Kryterium dodatkowe – cel przeznaczenia uzyskanych środków. Na rynku pieniężnym celem jest finansowanie bieżącej działalności na rynku kapitałowym środki są przeznaczone na cele rozwojowe.

Rynek kapitałowy w tradycyjnym rozumieniu jest często utożsamiany z rynkiem papierów wartościowych. Stąd też czasami dla jego określenia stosuje się termin rynek papierów wartościowych definiowanych zwykle jako dokument reprezentujący prawa majątkowe, które z racji jego posiadania przysługuje posiadaczowi. Należy jednak pamiętaż, że nie wszystkie instrumenty finansowe są papierami wartościowymi.


Cechy charakterystyczne rynku kapitałowego:

  1. jest to rynek instrumentów finansowych o wysokim poziomie płynności (ale niższym niż na rynku pieniężnym) i różnym stopniu ryzyka (bezpieczeństwa) – raczej wysokim

  2. stopa zwrotu (dochód) – relatywnie wysoka

  3. instrumenty rynku kapitałowego nie mają charakteru jednorodnego, są wśród nich zarówno instrumenty o charakterze wierzytelnościowym (dłużnym) jak i włąsnościowym (udziałowym)

  4. inna rola uczestników – liczą się również osoby fizyczne, ważnym podmiotem są przedsiębiorstwa

  5. rynek kapitałowy powiązany jest z bankiem centralnym tylko w sposób pośredni ( pieniężny w sposób bezpośredni)


Rynek kapitałowy – segmenty ze względu na przedmiot obrotu


RYNEK FINANSOWY – podział:


Uczestnicy rynku finansowego

Uczestnikami rynku finansowego są różne grupy podmiotów gospodarczych tj. przedsiębiorstwa, instytucje finansowe, państwo oraz osoby fizyczne.

Można ich klasyfikować w różny sposób podstawowe kryteria klasyfikacji pozwalają dzielić ich ze względu na:






-uczestnicy profesjonalni -uczestnicy indywidualni

-uczestnicy nieprofesjonalni -uczestnicy instytucjonalni

*finansowi *finansowi( banki zarówno komercyjne *niefinansowi jak i centralny, fundusze inwestycyjne fundusze ubezpieczeniowe, fundusze emerytalne


INSTYTUCJA RYNKU I ICH ROLA

  1. nadzorujące rynek – KNF

  2. organizujące rynek – GPW, BondSpot

  3. wspomagające – KDPW, bank rozliczeniowy

  4. pośredniczące – firmy inwestycyjne, domy maklerskie

  5. inwestujące – fundusze inwestycyjne, fundusze emerytalne, towarzystwa ubezpieczeniowe, banki)

  6. społeczne – Związek Maklerów i Doradców Inwestycyjnych, Izba Zarządzających Funduszami i aktywami, Izba Domów Maklerskich, Stowarzyszenie Emitentów Giełdowych


Ważniejsze akty prawne rynku finansowego

-Ustawa z dn. 21 lipca 2006 r o nadzorze nad rynkiem finansowym (dz.U. 2006 r., nr157, poz. III 9)

-Ustawa z dn. 29 lipca 2005 r. o obrocie instrumentami finansowymi (Dz. U. 2005 r. nr 183, poz. 1538)

-Ustawa z dn 29 lipca 2005 r. o ofercie publicznej, warunkach wprowadzania instrumentów do zorganizowanego systemu obrotu oraz o spółkach publicznych (Dz. U. 2005 r.)


Nadzór nad rynkiem finansowym

Podstawy prawne nadzoru nad rynkiem finansowym w Polsce


Głównym aktem prawnym regulującym zasady nadzoru nad rynkiem finansowym w Polsce jest Ustawa z dnia 21 lipca 2006 r. o nadzorze nad wynikiem finansowym, która zastąpiła inną już nie obowiązującą starą z dnia 29 lipca 2005 r. o nadzorze nad rynkiem kapitałowym.

Przepisy ustawy dotyczące nadzoru sektora bankowego wyszły dni 1.1.2008 r.


Cele nadzoru nad rynkiem finansowym:

Podstawowym celem nadzoru nad rynkiem finansowym jest zapewnienie prawidłowego funkcjonowania tego rynku, jego stabilności, bezpieczeństwa oraz przejrzystości i zaufania do rynku finansowego a także zapewnienie ochrony interesów uczestników tego rynku.

Głównym celem danej ustawy było dokonanie organizacyjnej ingerencji organów nadzoru nad rynkiem finansowym i tym samym wprowadzenie tzw. systemu nadzoru zintegrowanego nad tym rynkiem ( wmiejsce funkcjonującego wcześniej nadzoru zróżnicowanego)


MODELE NADZORU


Model nadzoru w Unii Europejskiej

Unia Europejska nie narzuca żadnego z tych modeli, stąd w różnych krajach występuje odmienna regulacja organizacyjna nadzoru:


Generalnie w UE można zauważyć tendencję przechodzenia od nadzoru zróżnicowanego do nadzoru zintegrowanego.



1)NADZÓR ZINTEGROWANY

Można rozpatrywać w dwóch ujęciach (różnych) i wyróżnić :

a) nadzór zintegrowany w sensie organizacyjnym – (inaczej instytucjonalnym) polega na tym, że istnieje tylko jedna instytucja zajmująca się nadzorem nad całym rynkiem tzn. sprawująca kontrolę nad jego wszystkimi obszarami (segmentami)

b) nadzór zintegrowany w sensie prawnym – (inaczej legislacyjna) polega na tym, że istnieje spójny jeden akt prawny odnoszący się do wszystkich nadzorowanych obszarów (segmentów)


Zalety nadzoru zintegrowanego:


Wady nadzoru zintegrowanego:


Model nadzoru w Polsce do 2006r.

2006 r. w Polsce funkcjonował system nadzoru zróżnicowanego a w jego ramach działało kilka instytucji sprawujących kontrolę nad rynkiem finansowym. Instytucjami tymi były:


Model i zakres zintegrowanego nadzoru w Polsce od roku 2006r.

Ustawa o nadzorze z 2006 r przewidywała że docelowo nadzór nad całym rynkiem finansowym będzie sprawowany przez jeden, utworzono w tym celu kolegialny organ – Komisja Nadzoru Finansowego (KNF), która działa od 19 kwietnia 2006 r.

Jednocześnie założono etapowy proces dochodzenia do zintegrowanego systemu nadzoru.

Ostatnim etapem było włączenie pod nadzór KNF sektora bankowego – od stycznia 2008


Zakres nadzoru KNF

Obecnie nadzór finansowy obejmuje 6 odrębnych segmentów rynku finansowego

  1. nadzór bankowy

  2. nadzór emerytalny

  3. nadzór ubezpieczeniowy

  4. nadzór nad rynkiem kapitałowym

  5. nadzór nad instytucjami pieniądza elektronicznego (sprawowany dotychczas przez KNB)

  6. nadzór uzupełniający sprawowany zgodnie z przepisami właściwych ustaw


W sensie prawnym nadzór nad rynkiem finansowym w Polsce jest zintegrowany.

Nadzór nad rynkiem Finansowym w Polsce jest zintegrowany w sensie instytucjonalnym (organizacyjnym)


Zadania KNF

Katalog zadań Komisji nie jest zamknięty ustawa zalicza do nich liczne zadania szczegółowe, składają się na nie:


Przykładowe zadania KNF wynikające z innych ustaw:

Zadania zawarte w ustawie o ofercie publicznej:

-zatwierdzanie prospektu emisyjnego

-nadzór nad przebiegiem oferty publicznej

-nadzór nad dopuszczeniem do obrotu na rynku regulowanym

-nadzór nad akcją informacyjną

-prowadzenie listy inwestorów kwalifikowanych


Zasady ustalania składu KNF:


Tryb pracy i uprawnienia KNF


1) UPRAWNIENIA KNF -narzędzia kontroli


  1. TRYB PRACY -zasada jawności


  1. ORGANIZACJA PRACY KNF


KOMPETENCJE I ZAKRES NADZORU

Działalność KNF obejmuje wszystkie segmenty rynku finansowego (zarówno podmioty rynku i zawierane na nim transakcje) i wszystkie fazy funkcjonowania jego podmiotów. W ramach sprawowanego przez komisję nadzoru nad rynkiem kapitałowym (finansowym) można wskazać 3 etapy jej prac:

      1. Zezwalania na prowadzenie działalności różnych podmiotów:

        - instytucji ( firm inwestycyjnych, banków powierniczych, organizatorów rynku giełdowego i pozagiełdowego, towarzystw inwestycyjnych i funduszy inwestycyjnych)

        - Osób (maklerów i doradców inwestycyjnych

      2. Permanentny nadzór nad wszystkimi instytucjami i uczestnikami rynku w celu wykluczenia wszystkich działań, które są:

        - niezgodne z obowiązującym prawem oraz

        - prowadzą do nieuczciwego i niezgodnego z prawem wykorzystania rynku dla własnych korzyści

      3. Stosowanie narzędzi restrykcyjnych w tym karanie, do wykluczenia z rynku włącznie

Przykładowe zachowania uczestników rynku niezgodne z prawem:


INFORMACJA POUFNA

INSIDER TRADING” - ujawnienie informacji poufnej w obrocie papierami wartościowymi


NADZÓR NAD DZIAŁALNOŚCIĄ KNF


FINANSOWANIE NADZORU

Urząd Komisji jest jednostką budżetową (podmiotem sektora finansów publicznych). Finansowanie nadzoru jest więc przeprowadzane za pośrednictwem Budżetu Państwa, do którego wpływają wszystkie środki związane z pracami KNF (dochody Urzędu są dochodami budżetowymi), a wydatki Urzędu są pokrywane bezpośrednio z budżetu państwa.

Na dochody składają się między innymi opłaty za różnego rodzaju czynności wykonywane przez KNF oraz urząd KNF kary nakładane przez KNF, a także wpłaty wnoszone przez wszystkie nadzorowane podmioty.

Wpłaty wnoszone przez podmioty nadzorowane stanowią główne źródło finansowanie wszystkich wydatków składających się na koszty działalności Komisji i Urzędu Komisji w tym wynagrodzenia ich pracowników.

Pozostałe dochody związane z pracą KNF nie są przeznaczane na pokrycie kosztów nadzoru.


SĄD POLUBOWNY PRZY KNF

Sąd polubowny rozstrzyga spory między uczestnikami rynku finansowego przy Komisji Nadzoru Finansowego działa sąd polubowny jest to organ niezależny.


Drogi polubownego rozwiązywania sporów:

Możliwy jest wybór pomiędzy dwiema drogami polubownego rozwiązywania sporów:

  1. strony sporu wyrażają zgodę wyłącznie na postępowanie mediacyjne, w przypadku gdy mediacja nie powiedzie się dla rozstrzygnięcia sporu przez Sąd Polubowny wymagana jest odrębna zgoda stron

  2. strony spory wyrażają zgodę na postępowanie mediacyjne wraz z podaniem sporu pod rozstrzygnięcie Sądu Polubownego, w przypadku gdy mediacja nie powiedzie się – arbitraż.


MEDIACJA- istota

Mediacja to sposób polubownego rozstrzygnięcia sporów, alternatywa do postępowania sądowego jest ona dobrowolna, więc aby doszło do skutku obie strony sporu muszą wyrazić na to zgodę. W każdej chwili mogą też z mediacji zrezygnować.

Mediacja polega na wymianie argumentów w obecności mediatora. Celem mediatora jest doprowadzenie do porozumienia pomiędzy stronami sporu i zawarcia satysfakcjonującej ugody. Mediator jest bezstronną osobą wybraną zgodnie przez strony, nie jest doradcą ani rzecznikiem żadnej ze stron. W przypadku braku konsensusu stron co do wyboru mediatora wyboru dokonuje Prezes Sądu.


ARBITRAŻ – istota

Jeżeli stronom nie uda się osiągnąć satysfakcjonującego porozumienia i postępowanie mediacyjne zakończy się niepowodzeniem, można skorzystać z możliwości poddania sporu rozstrzygnięciu przez Sąd Polubowny przy KNF w postępowaniu pojednawczym prowadzonym przez arbitra. W takim przypadku wymagana jest odrębna zgoda obu stron sporu.

W skład zespołu arbitrów wchodzą przedstawiciele nauki i praktyki polskiego rynku finansowego.


Zasady wyboru arbitra:


ZALETY SĄDU POLUBOWNEGO


Nadzór nad rynkiem kapitałowym – podsumowanie

Nadzór nad rynkiem kapitałowym (szerzej :finansowym) w Polsce jest obecnie zorganizowany w oparciu o model zintegrowany i jest sprawowany przez KNF działającą od 2006 r.

Nadzorowi ze strony KNF podlegają wszystkie podmioty rynku kapitałowego i zawierane na nim transakcje.

Wszystkie działania, które w ramach swoich obowiązków wykonuje Komisja można podzielić na dwa rodzaje:

  1. Nadzór ostrożnościowy

  2. Działania kontrolne


GIEŁDA JAKO INSTYTUCJA RYNKU KAPITAŁOWEGO

Giełda jako forma rynku


Cechy giełdy


Instrumenty na GPW

Obecnie w obrocie znajdują się następujące papiery wartościowe:

Obecnie na giełdzie ponad 400 ustawowych spółek. Wartość kapitalizacji około 700 mld zł. Jeżeli chodzi o liczbę debiutów to Giełda W-wska jest na I miejscu w Europie.


Rynki na GPW


Segmenty na rynku GPW

Od 1 kwietnia 2007r. Giełda wprowadziła nowe zasady segmentacji rynku. W zależności od kapitalizacji rynek spółek (liczonej w mln Euro) są one przyporządkowane do segmentów:

Dodatkowo publikowana jest tzw. „lista alertów” (trafiają na nią spółki z rynku notowań jednolitych, ale często też notowań ciągłych)





Zlecenia giełdowe – rodzaje zleceń bez limitu ceny w UTP:


INDEKSY GIEŁDOWE

2 podstawowe rodzaje indeksów: cenowe i dochodowe mogą być grupowane w różny sposób.

indeksy narodowe (od 2011r. Notowany jest indeks WIG- Ukraina wtedy też dokończono zmiany nazwy indeksu WIG – PL na WIG raz indeksy zewnętrzne (dawny wskaźnik DWS MS, Poland) obecnie inwestor MS


Subindeksy sektorowe (obecnie 11 w Warszawie)

WIG – BANKI

WIG – BUDOW (budownictwo)

WIG – CHEMIA

WIG – DEWEL (deweloperzy)

WIG – ENERG (energia)

WIG – INFO

WIG – MEDIA

WIG – PALIWA

WIG – SPOŻYW

WIG – SUROW

WIG – TELKOM


Najnowsze indeksy


FUNDUSZ INWESTYCYJNY – ISTOTA FUNKCJONALNA (schemat)


Klient dokonuje Fundusz

wpłaty do funduszu Inwestycyjnych

Klient otrzymuje jednostki uczestnictwa w funduszu

( certyfikaty inwestycyjne)


Fundusz zajmuje się inwestowaniem – lokowaniem na rynku finansowym środków (kapitałów) wpłaconych przez jego klientów. Środki te są inwestowane w różne instrumenty finansowe, najczęściej w akcje, obligacje, bony skarbowe i bony pieniężne w taki sposób aby osiągnąć wzrost ich wartości ( wypracować zysk)

Wypracowanie zysku ( po potrąceniu wynagrodzenia)










Fundusz inwestycyjny jako instytucja wspólnego inwestowania


Inwestor 1

Inwestor 2

Inwestor 3

Inwestor 4

Inwestor 5

Środki pieniężne, papiery wartościowe


Fundusz

Inwestycyjny


Tytuł uczestnictwa w funduszu

Kapitał finansowy


Rynek finansowy

i niefinansowy


Instrumenty finansowe i niefinansowe


Fundusz inwestycyjny jest ważnym podmiotem rynku finansowego – osobą prawną, inwestorem instytucjonalnym, instytucją wspólnego inwestowania.

Czy oznacza to, że zgodnie z klasyfikacją uczestników rynku finansowego ze względu na ich rolę przy zawieraniu transakcji fundusze inwestycyjne mieszczą się w grupie inwestorów.

Jest inwestorem – lokuje od zebranych uczestników środki w różnego rodzaju papiery wartościowe, instrumenty rynku pieniężnego i inne prawa majątkowe.


RODZAJE FUNDUSZY

Fundusze inwestycyjne stanowią dość zróżnicowaną grupę podmiotów, gdyż mogą podejmować różną konstrukcję prawną, emitować różne instrumenty finansowe.


Fundusz parasolowy (inny typ funduszu)


Fundusz parasolowy:


OTWARTE FUNDUSZE EMERYTALNE – JAKO INSTYTUCJA RYNKU KAPITAŁOWEGO

OFE – Otwarty fundusz emerytalny (często określany jako II Filar) jest częścią systemu emerytalnego, z którego w przyszłości będzie wypłacana emerytura jego członków.


W Polsce system emerytalny oparty jest na 3 filarach:

Filary systemu emerytalnego:

- I filar ZUS (jest obowiązkowy), ZUS jest tylko jeden- pracownik nie ma wpływu na jego wybór.

- II filar to otwarty fundusz emerytalny OFE- jest obowiązkowy dla osób urodzonych po 31.12.1968.

- III filar- jest nieobowiązkowy, obejmuje wszystkie inne metody odkładania kapitału na emeryturę.


ZASADY FUNKCJONOWANIA OFE

Do otwartego funduszu emerytalnego co miesiac ZUS przekazuje czesc skladki na ubezpieczenie spoleczne (od 1 maja 2011 jest to 2.3%), ktora do ZUS odprowadza pracodawca.

Pieniadze do OFE wplaca wylacznie ZUS. Pracownik (czlonek funduszu) nie moze nie wplacic sam.

OFE zarzadza zgromadzonymi srodkami swoich czlonkow, inwestujac je zgodnie z obowiazujecymi zasadami.


Kazda skladka ktora ZUS przekazuje do OFE, jest przeliczana na tzw. jednostki rozrachunkowe i w takiej formie znajduje sie na indywidualnych kontach emerytalnych poszczegolnych czlonkow.

Przeliczanie srodkow wplywajacych do Ofe na jednostki rozrachunkowe odbywa sie w ten sposob ze kazda skladke dzieli sie przez biezaca wartosc jednostki rozrachunkowej w danym OFE, wynikiem jest liczba jednostek rozrachunkowych.

OFE obliczaja wartosc jednostki rozrachunkowej kazdego dnia roboczego(dzielac wartosc netto zgromadzonych aktywow przez liczbe jednostek rozrachunkowych zzgromadzonych na rachukach wszystkich czlonkow). Obliczona wartosc jednostki rozrachunkowej sluzy do wszystkich rozliczen dokonywanych przez OFE nastepnego dnia.

Jednostki rozrachunkowe sa umownym zapisem do celow ewidencyjnych i rozrachunkowych, we wlasciwym czasie owe jednostki znow przobrazaja sie w kwoty wyrazone pieniezne.



OBOWIAZEK WYBORU OTWARTEGO FUNDUSZU EMERYTALNEGO.

Do otwartego funduszu emerytalnego musi zapisac si kazda osoba urodzona po 31.12.1968 roku, za ktora jest odporowadzana skladka emerytalna do ZUS, czyli kazdy to

-jest zatrudniony na podstawie umowy o prace,

-jest zatrudniony na podtawie umowy zlecenia

-odbywa platny staz

-prowadzi pozarolnicza dzialalnosc gospodarcza.

ZASADY WYBORU OFE

Zgodnie z ustawa OFE powinno sie wybrac w ciagu 7 dni od rozpoczecia pierwczej pracy

Jezeli pracownik nie wybierze OFE to ZUS moze mu przyslac upomnienie zatytulowane "wezwanie do zawarcia umowy z otwartym funduszem emerytalnym".

Osobom, ktore nie wybiora OFE zostanie losowo przydzielony jeden z funduszy emerytalnych dzialajacych na polskim rynku (zgodnie z ustawa trzy najwieksze fundusze emerytalne nie biora udzialu w losowaniu.


CZYNNIKI WYBORU OFE

-stabilnosc inwestowania funduszu emerytalnego,

-wyniki inwestycyjne w srednim i dlugim okresie.

-koszty i oplaty,

-jekosc obslugi klienta przez fundusz emerytalny

Ewentualnie dodatkowo:

-doswiadczenie funduszy emerytalnych na rynkach

-wielkosc funduszu

-ilosc czllonkow

-ocene funduszu emerytalnego przez niezaleznych ekspertow i instytucje.

ZASADY ZMIANY OFE

Istnieje mozliwosc zmiany otwareto funduszu emerytalnego.

Nastepuje to przez zawarcie umowy z nowo wybranym OFE.

Zmiana OFE po 2 latach czlonkowstwa w funduszu jest bezplatna. Przez pierwsze lata nie warto jednak zmieniac funduszu, gdyz pociaga to za soba dodatkowe koszty (w pierwszy roku uczestnictwa w OFE koszt zminy wynosi 160 zl w drugim roku jest to 80 zl.

Zmiana podmiotu zarzadzajecego naszymi oszczednosciami gromadzonymi w ramach OFE jest wiec mozliwa i jest calkowicie dobrowolna (podobnie jak ma to miejsce w przypadku funduszy inwestycyjnych) ale w przeciwienstwie do funduszy inwestycjnych nie moze nastapic w dowolnym momencie.

W OFE przeniesienie srodkow do innego funduszu moze miec miejsce tylko cztery razy do roku w czasie tzw sesji transferowych.

FUNDUSZE INWESTYCYJNE A FUNDUSZE EMERYTALNE-ROZNICE

Choc zarowno funduse inwestycyjne jak i otwarte fundusze emerytalne maja osobowosc prawna sa jednak tworzone, zarzadzane i reprezentowane w stosunkach z osobami trzecimi przez odrebne osoby prawne- towarzysta funduszy inwestycyjnych w przypadku funduszy inwestycyjnych orz powszechne towarzystwa emerytalne- PTE - w przypadku OFE

TFI moga zarzadzac dowolna liczba funduszy inwestycyjnych, podczas gdy PTE co do zasady moza zarzadzan tylko jednym OFE.

Wybrane cechy roznicujace fundusze inwestycyjne i otwarte undusze emerytalne:

-cel inwestycyjnych

-sposob przystapienia do funduszu i jego zmiany

-polityka inwestycyjna

-gwarancja minimalnej zyskownosci

-obowiazki informacyjne

-pobierane oplaty


Istota dzialalnosci otwartych funduszy emerytallnych jest gromadzenie i inwestowanie srodkow pienieznych czlonkow z przeznaczeniem na ich wyplate czlonkom funduszu po osiagnieciu przez nich wieku emerytalnego.

Podstawowa roznca pomiedzy funduszami inwestycyjnymi i OFE jest wiec cel, jaki stawiaja przed soba oba podmioty lokujac srodki uczestnikow (czlonkow) na rynku finansowym.

W przypadku funduszy inwestycyjnych cel ten moze byc dowolny, zarowno biezacy (np. zakup dobor trwalego uzytku) jak i strategiczny (np finansowanie edukacji dzieci, powiekszenie rzyszlej emerytury) natomiast oszczedzanie w funduszach emerytalnych moze miec tylko jeden cel )stricte emerytalny (srodki otrzymane z OFE beda stanowic czesc naszego swiadczenia emerytalnego.


Kolejnym aspektem rozniacym podmioty jest kwestia przystapienia do funduszu. Uczestnictwo w funduszu inwestycyjnym jest calkowicie dobrowolne i poza pewnymi wyjatkami niczym nieograniczone (mozemy byc uczestnikami wielu funduszy)


Natomiast w przypadku OFE istnieje obowiazek przynaleznosci do jednego wybranego funduszu dla kazdej osoby objetej ubezpieczeniem spolecznym urodzonej po 31 grudnia 1968.

Nie mozemy rowniez jak ma to miejsce w funduszach inwestycyjnech, samodzielnie decydowac, jaka sume wplacamy i kiedy to nastepuje - srodki pieiezne trafiaja bowiem do OFE za posrednictwem Zus-u (bez naszego udzialu) w postaci czesci skladek na ubezpieczenie emerytalne.

Zasadnicza roznica miedzy funduszami inwestycyjnymi a OFE jest kwestia "wyjscia" z funduszu- w funduszach inwestycyjnych otwartych mozna to zrobic praktycznie w kazdym momecie, zas w przypadku OFE mozliwosc opuszczenia funduszu istnieje wylacznie po osiagnieciu wieku emerytalnego.


Oba podmioty rozni okrslony zakres dopuszczalnych lokat oraz limity inwestycyjne dla poszczegolnych kategorii instrumentow.


W przypadku funduszy inwestycyjnych nie wystepuje, gdyz nie gwarantuja one okreslonej minimalnej stopy zwrotu (wyjatek moga stanowic jedynie fundusze z ochrona kapitalu, przy czym nie jest to gwarancja o charakterze ustawowym.) W przypadku OFE funkcjonuje mechanizm minimalnej wymaganej stopy zwrotu.


Zawartosc i sposob publikacji prospektu infromacyjnego i statutu odmienne w funduszach inwestycyjnych otwartych i w OFE Roznice dotycza rowniez zawatosci sprawozdan finansowych.

Ponad to OFE sa zobowiazane do przesylania kazdemu czlonkowi, nie rzadziej nie raz na 12 miesiecy, informacji o wysokosci srodkow znajdujacych sie na rachunku, terminach wplat transferowych, ich przeliczeniu na ednostki rozrachunkowe oraz danych dotyczacych wynikow inwestycyjnych funduszu.


Fundusze inwestycyjne dowolnie ksztaltuja stawki pobieranych oplat manipulacyjnych i oplat za zarzadzanie. Oplaty pobierane przez OFE - skladki, za zarzadzanie i z tytulu dokonania wplaty transferowej - sa natomiast limitowane ustawowo.


Rynek OFE - podstawowe dane

-liczba funkcjonujacych OFE- 14

-liczba czlonkow

-wartosc aktywow

-wysokosc oplat za zarzadzanie

-wyniki


Lista OFE w Polsce

-Aviva OFE (dawniej Commercial

-ING OFE (dawniej Nationale-Nederlanden)

-PZU OFE

-Amplico OFe (dawne

-Nordea OFE

-Allianz OFE

-PKo Bp Bankowy OFe

-Pocztylion

-Pekao OFe

-Warta OFE

-Polsat OFe


Kilkanascie milionow czlonkow OFE w Polsce. 15.5 mln

1.Aeogon

2. Alllaianz

3,Amplico

4.Aviva


Stopa zwrotu:

1Polsat

2. ING

3.Generali


Podsumowanie

-Otwarte fundusze emerytalne naleza do inwestorow instytucjonalnych na rynku kapitalowym.

-OFE sa czescia systemu emerytalnego gromadza srodki na przyszla emeryture swoich czlonkow . Czlonkostwo w OFE jst obowiazkowe (istnieja wyjatki)

-OFE zarzadzaja srodkami ze skladejk na ubezpieczenia spoleczne. wplacanymi przez Zus, inwestujac je zgodnie z obowiazujacymi limitami.




Na egz:

-cechy rynku,

-podzialy

-kwesta nadzoru nad rynkiem

-gielda-ogolne organizacyjno instytucjonalnych kwesti


Rynek alternatywny, czym rozni sie od gieldowego, kiedy powstal,


FUNDUSZE INWESTYCYJNE I OFE - CECHY WSPOLNE

Obok wymienionych roznic istnieje też kilka cech wspolnych dla funduszy inwestycyjnych i otwartych funduszy emerytalnych, takich jak:

-otwarty charakter- kazdy moze dowolnie wybrac fundusz, ktory odpowiada oczekiwaniom

-sposob ewidencjonowania wplat do funduszu- kazdy uczestnik funduszu inwestycyjnego i clzonek OFE ma indywidualny rachunek, na ktorym odnotowan jest ilosc posiadanych przez inegpo udzialow. Ich wartosc ustalana jest kazdego dnia roboczego w oparciu o wartosc aktywow funduszu co pozwala na staly wzglad w wysokosc zgromadoznych srodkow

-posiadanie osobowosci prawnej bez zdolnosci upadlosciowej- ani fundusze inwestycyjne ani OFE nie moga oglosic bankructwa, gdyz dyzponuja majatkiem odrebnym od majatku TFI (PTE) i w przypadku ogloszenia upadlosci podmiotow zarzadzajacych aktywa funduszu nie wchodza w sklad ich masy upadlosciowej

-wspolny organ nadzoru- KNF (od 19 wrzesnia 2006)

-podmioty przechowujace aktywa -depozytariusze.




Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Instytucje rynku kapitałowego w Polsce VII
Instytucje rynku kapitalowego i Nieznany
Instytucje rynku kapitałowego dr T Kondrakiewicz
Instytucje rynku kapitałowego w Polsce VII
Instytucje polskiego rynku kapitałowego, Instytucje polskiego rynku kapitałowego
Rynek kapitałowy, Instytucje polskiego rynku kapitałowego
INSTYTUCJE NA RYNKU KAPITAŁOWYM
Instytucje i uczestnicy rynku kapitałowego w Polsce, Ekonomia, Studia, II rok, Rynki finansowe
Inwestorzy instytucjonalni na rynku kapitałowym, Archiwum, Semestr VI, Finanse
20030918163307, Giełda papierów wartościowych (giełda pieniężna), jest instytucjonalną formą rynku k
Inwestorzy instytucjonalni na rynku kapitałowym
10 Instytucje otoczenia rynku kapitałowegoid559
9 Inwestorzy instytucjonalni na rynku kapitałowym

więcej podobnych podstron