$UNXV]HHJ]DPLQDF\MQH,,,

32=,2032'67$:2:<

:5=(6,( 

- =<.32/6.,

2 . 5 * 2 : $

. 2 0 , 6 - $

(*=$0,1$&<-1$

Z  . 5 $ . 2 : , (

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

=$6$'<35=<=1$:$1,$381.7Ï:

$5.86=,

=GDM F\PR HX]\VNDüPDNV\PDOQLHSXQNWyZNWyUHSU]\]QDMHP\ZHGáXJQDVW SXM F\FK

]DVDG
5R]ZLQL FLHWHPDWX
 2FHQLDQLHUR]ZLQL FLDWHPDWXUR]SRF]\QDP\RGXZD QHMOHNWXU\NU\WHULyZ

 5R]ZLQL FLH WHPDWX RFHQLDP\ OHG] F UHDOL]DFM  SRV]F]HJyOQ\FK NU\WHULyZ 1D OHZ\P

PDUJLQHVLHSUDF\]DSLVXMHP\VSHáQLRQHNU\WHULXPSRVáXJXM FVL MHJRQXPHUHPQSD

ELWSZSU]\SDGNXWHPDWXRUD]$D$H>SU]H]$UR]XPLHP\DQDOL] IUDJPHQWX@

==D>SU]H]=UR]XPLHP\]ZL ]HN]LGH XWZRUX@ZSU]\SDGNXWHPDWX

 $E\ X]\VNDü PDNV\PDOQ  OLF]E  SXQNWyZ ]GDM F\ PXVL VSHáQLü  VSR UyG

Z\PLHQLRQ\FK NU\WHULyZ QLH PXVL ]UHDOL]RZDü ND GHJR NU\WHULXP QLH PR H X]\VNDü

ZL FHMQL SXQNWyZQDZHWJG\]D]QDF]\P\VSHáQLHQLHZL FHMQL NU\WHULyZ

 =D ND GH VSHáQLRQH NU\WHULXP SU]\]QDMHP\  SXQNW\ RERZL ]XMH VNDOD  QLH ZROQR

SU]\]QDüF] VWNRZHJRSXQNWX

 1DOH \SDPL WDü HPRGHOQLHQDU]XFDSRU] GNXZ\SRZLHG]L]GDM FHJR

 2F]HNXMHP\Z\SRZLHG]H RWUH FLV\QRQLPLF]QHMQLHLGHQW\F]QHMGRSRGDQHMZPRGHOX

=GDM F\QLHPXVLF\WRZDüPLPR HZPRGHOX]QDMGXM VL F\WDW\

.RPSR]\FMDLVW\O
 2FHQLDP\QDSRGVWDZLHNU\WHULyZQDOXEOXESXQNW1LH PR HP\SU]\]QDüLQQHM

OLF]E\SXQNWyZQL ZVND]DQH

 %á G\VW\OLVW\F]QHSRSHáQLRQHSU]H]]GDM FHJR]D]QDF]DP\QDSUDZ\PPDUJLQHVLHSUDF\

 %á GyZQLHOLF]\P\
- ]\N
 2FHQLDP\QDSRGVWDZLHNU\WHULyZQDOXEOXEOXEOXESXQNW\1LHPR HP\

SU]\]QDüLQQHMOLF]E\SXQNWyZQL ZVND]DQH

 %á G\M ]\NRZHSRSHáQLRQHSU]H]]GDM FHJR]D]QDF]DP\QDSUDZ\PPDUJLQHVLHSUDF\

 %á GyZQLHOLF]\P\
6]F]HJyOQHZDORU\SUDF\
 3XQNW\]DV]F]HJyOQHZDORU\SU]\]QDMHP\ZWHG\JG\ZSUDF\RGQDMGXMHP\VWZLHUG]HQLD

LZQLRVNL]JRGQH]LGH WHPDWXDQLH]DZDUWHZPRGHOXRFHQLDQLDOXEJG\]DGDQLHSRVLDGD

V]F]HJyOQHZDORU\VW\OLVW\F]QHLNRPSR]\F\MQHQSHVHLVW\F]QH

 3XQNW\]DV]F]HJyOQHZDORU\SU]\]QDMHP\ZWHG\JG\>SRWUDILP\MHXPRW\ZRZDü

 3U]\]QDMHP\SRSXQNW\]DZDORUQLHZROQRSU]\]QDZDüDQLSXQNWyZ

 *G\QLHRGQDMGXMHP\Z]GDQLXV]F]HJyOQ\FKZDORUyZ]GDM F\QLHX]\VNXMHSXQNWyZ

=DUyZQR ]D UR]ZLQL FLH WHPDWX MDN L ]D NRPSR]\FM  VW\O L M ]\N ]GDM F\ PR H RWU]\PDü

SXQNWyZ

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

7HPDW

=DSUH]HQWXMUHQHVDQVRZ NRQFHSFM %RJDL ZLDWDRGZRáXM FVL GR]QDQ\FK

&LSLH QL-DQD.RFKDQRZVNLHJRLGRNRQXM FLQWHUSUHWDFML+\PQX&]HJRFKFHV]RGQDV

3DQLH

, 52=:,1, &,( 7(0$78 PR QD SU]\]QDü PDNV\PDOQLH  SXQNWyZ ]D

VSHáQLHQLH NU\WHULXP SU]\]QDMHP\  SXQNW\ ]D MHJR QLHVSHáQLHQLH  SXQNWyZ QLH

SU]\]QDMHP\SXQNWyZF] VWNRZ\FK

5HQHVDQV±RNUH OHQLHFHFKNXOWXURZ\FKHSRNLZNRQWHN FLH]DJDGQLHQLD

5HQHVDQVRZDILOR]RILD

D QHRSODWRQL]P SRá F]HQLH LGHL 3ODWRQD ] ILOR]RIL  FKU]H FLMD VN  LGHD

PLáR FL Z UHODFML %yJ ± F]áRZLHN ,VWRWD 1DMZ\ V]D F]\OL %yJ LQQH

RNUH OHQLD%RJDZ ZLHWOHWHMILOR]RILLWR:LHONL'HPLXUJ:LHONL$UFKLWHNW

ZLDWD±VWZRU]\á ZLDW]PLáR FLGRF]áRZLHNDZ\VWDUF]\ZVND]DüMHGHQ

HOHPHQW

SNW

E ZLDW L SU]\URGD V  NRQVWUXNFMDPL LGHDOQ\PL KDUPRQLMQ\PL XU] G]RQ\PL

]UR]P\VáHPZWDNLVSRVyEDE\ZV]\VWNRZQLFKPLDáRVZyMFHOLPLHMVFH

SNW

F QDWXUDOQ\ XVWDORQ\ SU]H] %RJD ± 6WZyUF  SRU] GHN L áDG Z SU]\URG]LH

SRZLQLHQLVWQLHüZND G\PF]áRZLHNX

SNW

G %yJ REGDU]D F]áRZLHND ZáDG]  Q DG ZLDWHP D MHG\Q\P ]DGDQLHP URG]DMX

OXG]NLHJRMHVWP GUHJRVSRGDURZDQLHQD]LHPLWDNDE\SU]\QRVLáDRQDSORQ

ZWHQZáD QLHVSRVyEF]áRZLHNRGGDMHF]H ü%RJX

SNW

5HQHVDQVRZDHVWHW\NDNODV\F\]PX

D Z]RURZDQLH VL  QD V]WXFH DQW\F]QHM JUHFNLHM L U]\PVNLHM NWyUD QDMOHSLHM

RGGDZDáDKDUPRQL QDWXU\

SNW

E FL OHRNUH ORQ\NDQRQSL NQDSL NQRMHVWMHG\QHLRELHNW\ZQHPDZ\QLNDü

]SURVWRW\DQLH]]DZLáR FL

SNW

F QD ODGRZQLFWZRQDWXU\±PLPHVLV

SNW

G KDUPRQLDáDGUyZQRZDJDVWDW\F]QR üSURVWRWDLSU]HMU]\VWR üNRQVWUXNFML

SHUVSHNW\ZDOLQHDUQDSURSRUFMRQDOQR üW]ZERVNLHSURSRUFMHUR]ZL ]DQLD

RSDUWHQDJHRPHWULLZ\VWDUF]\ZVND]DüMHGHQHOHPHQW

SNW

H UHQHVDQVRZHWRSRV\LPRW\Z\QSWRSRVJHQH]\MVNLWRSRVUDMVNLHJRRJURGX

PRW\ZDUNDG\MVNLPRW\ZSDQNDOLLPRW\ZDUW\VWRZVNLZ\VWDUF]\ZVND]Dü

MHGHQHOHPHQW

SNW

.RQFHSFMD ZLDWDL%RJDZSLH QLDFK-DQD.RFKDQRZVNLHJR

 ZLDW

D MHVWKDUPRQLMQ\LSL NQ\MHVWRGELFLHPERVNLHMGRVNRQDáR FLLGREURFLU] G]L

VL  WH  SUDZDPL PRUDOQ\PL NWyUH ZVSLHUDM  L XJUXQWRZXM  RSW\PLVW\F]Q\

ZLDWRSRJO G

SNW

E áDG L QDWXUDOQ\ SRU] GHN ZLDWD VWDQRZL JZDUDQFM  Z ZLHFLH VSUDZ

OXG]NLFK QLHQDUXV]DOQR FL L QLH]PLHQQR FL UD] XVWDQRZLRQHJR SRU] GNX

PRUDOQHJRLVSRáHF]QHJR3LH ,,Ä6HUFHUR FLH´3LH ,;Ä1LHSRU]XFDM

QDG]LHMH´

SNW

F PLW\F]QD$UNDGLDÄ3LH  ZL WRMD VNDR6REyWFH´

SNW

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

%yJ

D 7ZyUFD$UW\VWD:LHONL%XGRZQLF]\$UFKLWHNW ZLDWD

SNW

E WUZD ZLHF]QLH L MHVW ZV]HFKREHFQ\ WZRU]\ SU]HGPLRW\ L SUDZD GDMH

F]áRZLHNRZL \FLHLZáDG] QDG ZLDWHPEXG]L]DFKZ\WLSRG]LZ

SNW

F RWDF]DF]áRZLHNDRSLHN 3LH ;,9

SNW

G Z\Z\ V]\áF]áRZLHNDSRQDGLQQHVWZRU]HQLDGDM FPXUR]XPLPRZ 3LH 

;,;

SNW

H WDMHPQLF]\QLH]EDGDQHV -HJRZ\URNLPR HZSá\ZDüQLF]\P)RUWXQDQD

]PLHQQR üOXG]NLHJRORVX3LH ,;3LH ;,9

SNW

$QDOL]DLLQWHUSUHWDFMD+\PQX&]HJRFKFHV]RGQDV3DQLH

$QDOL]DWHNVWXZLHUV]D

D Z\RGU EQLHQLHSRGPLRWXOLU\F]QHJRLDGUHVDWDZ\SRZLHG]LSRHW\FNLHM

SNW

E UR]SR]QDQLH QDZL ]D GRWUDG\FMLSVDOPLF]QHMS\WDQLDZNWyU\FKSRMDZLD

VL MD±Z\]QDZFDLW\±%yJ

SNW

F Z\V]F]HJyOQLHQLH FHFK JDWXQNRZ\FK XWZRUX PRQRORJLF]QR ü ]ZURW\

DSRVWURILF]QHDGUHVDWEyJOXEKHURVRELHNWNXOWXF]FLZLDU\PRGOLWHZQ\

FKDUDNWHU SRGQLRVá\ Z\VRNL WRQ Z\SRZLHG]L PHORG\MQR ü Z\QLNDM FD ]H

VZRLVWHM NRQVWUXNFML ZHUV\ILNDF\MQHM EXGRZD VWURILF]QD R VWDá\P XNáDG]LH

ZHUVyZ Z\UD]LVWD U\WPL]DFMD SDUDOHOL]P\ VNáDGQLRZH L OHNV\NDOQH

XPR OLZLDM FHMLQWHUSUHWDFM PX]\F]Q Z\VWDUF]\ZVND]DüGZDHOHPHQW\

SNW

G RNUH OHQLHW\SXOLU\NL]DOLF]HQLHXWZRUXGROLU\NLDSHOXLQZRNDF\MQHM

SNW

H ZVND]DQLH URGNyZ DUW\VW\F]QHJR Z\UD]X Z\VWDUF]\ ZVND]Dü GZD

HOHPHQW\

SNW

,QWHUSUHWDFMDZLHUV]D

D SRGPLRW OLU\F]Q\ ]ZUDFD VL  GR %RJD Z\VáDZLDM F *R Z LPLHQLX FDáHM

]ELRURZR FL±GHNODUDFMDZLDU\PLáR FLLSU]\ZL ]DQLD

SNW

E %yJ MHVW VWZyUF  L SDQHP NRVPRVX ± Z WU]HFLHM L F]ZDUWHM ]ZURWFH SRHWD

RSLVXMHDNWWZRU]HQLD ZLDWD]QDQ\].VL JL5RG]DMXPRW\ZJHQH]\MVNL

SNW

F ZLDWXF]\QLá%yJQLHXVWDQQLHRZRFXM F\PRJURGHPREUD]UDMVNLHJRRJURGX

VSU]HG JU]HFKX SLHUZRURGQHJR Z NWyU\P ZV]\VWNR \MH L UR]PQD D VL 

]ZURWNLSL WDLV]yVWD±WRSRV(GHQX

SNW

G ] ZROL %RJD ZLDW ]RVWDá XSRU] GNRZDQ\ L SDQXMH Z QLP QLHVND RQD

JU]HFKHPKDUPRQLDJUSDQNDOyVNDJDWKRV ZV]HFK±GREU\LSL NQ\

SNW

H %yJ MHVW JZDUDQWHP áDGX XVWDQRZLRQHJR QD SRF] WNX MHVW ZV]HFKREHFQ\

SU]H]VZRM GREURü

SNW

I %yJ ± $UW\VWD QLH W\ONR VWZRU]\á ZLDW DOH UyZQLH  XF]\QLá JR SL NQ\P

=SLHUZRWQHM L EH]áDGQHM PDWHULL FKDRVX ZJ 3ODWRQD %yJ XNV]WDáWRZDá

G]LHáRSL NQHDSU]H]WRGRVNRQDáH

SNW

:QLRVNL

 +\PQ VNLHURZDQ\ GR %RJD MDNR KXPDQLVW\F]QD SRFKZDáD SL NQD ZLDWD

SRG]L NRZDQLH]DG]LHáRVWZRU]HQLD ZLDWDLF]áRZLHND%yJNLHUXMHVSUDZDPL

ZLDWD L REGDU]D F]áRZLHND GREURG]LHMVWZDPL NWyU\P QLH PDV] PLDU\ V  RQ H

ZLHF]QH MDN XNáDG QDWXU\ ]D SR UHGQLFWZHP NWyUHM F] ü ÄKRMQ\FK GDUyZ´

ER \FK VSá\ZD QD F]áRZLHND ZLDUD Z LVWQLHQLH ERVNLHM RSDWU]QR FL NWyUD

NRQVW\WXXMH L XWZLHUG]D áDG NRVPRVX L áDG ]LHPVNLHJR ZLDWD Z\VWDUF]\

ZVND]DüMHGHQHOHPHQW

SNW

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

 +\PQ .RFKDQRZVNLHJR PR QD X]QDü]D PDQLIHVW UHQHVDQVRZHJR RSW\PL]PX

SRQLHZD  KDUPRQLD L SL NQR ZLDWD V  RGELFLHP ERVNLHM GRVNRQDáR FL

XVWDQRZLRQ\ SU]H] %RJD SRU] GHN VWZRU]HQLD SRWZLHUG]D ZDUWR ü F]áRZLHND

LSU]\QRVL PX V]F] FLH SRGPLRW OLU\F]Q\ Z\UD D SU]HNRQDQLH H ÄGREURü

ERVNDQLJG\QLHXVWDQLH´SRGPLRWOLU\F]Q\ZLHU]\ZPR OLZR FLSR]QDZF]H

F]áRZLHND  UR]XPHP PR QD SU]HQLNQ ü L RJDUQ ü SUDZD QDGDQH SU]H] %RJD

QDWXU]HZ\VWDUF]\ZVND]DüMHGHQHOHPHQW

SNW

8:$*$PRGHOQLHQDU]XFDSRU] GNXZ\SRZLHG]L]GDM FHJR

,, .2032=<&-$PDNV\PDOQLHSXQNWyZQLHSU]\]QDMHP\SXQNWyZ

F] VWNRZ\FK

-  SRGSRU] GNRZDQD ]DP\VáRZL LQWHUSUHWDF\MQHPX IXQNFMRQDOQHPX ZREHF

WHPDWX VSyMQD ZHZQ WU]QLH SU]HMU]\VWD L ORJLF]QD SHáQD NRQVHNZHQFMD

ZXNáDG]LHJUDILF]Q\P

SNW

-  XSRU] GNRZDQD ZHGáXJ SU]\M WHJR NU\WHULXP VSyMQD JUDILF]QH

Z\RGU EQLHQLHJáyZQ\FKF] FL

SNW

-  ZVND]XM FDQDSRGM FLHSUyE\SRU] GNRZDQLDP\ OLQDRJyáVSyMQD

SNW

,,, 67</ PDNV\PDOQLH  SXQNWyZ QLH SU]\]QDMHP\ SXQNWyZ

F] VWNRZ\FK

-  MDVQ\ \Z\VZRERGQ\]JRGQ\]]DVWRVRZDQ IRUP Z\SRZLHG]L

XUR]PDLFRQDOHNV\ND

SNW

-  ]JRGQ\ ] ]DVWRVRZDQ  IRUP  Z\SRZLHG]L QD RJyá MDVQ\ Z\VWDUF]DM FD

OHNV\ND

SNW

-  QDRJyáNRPXQLNDW\ZQ\GRSXV]F]DOQHVFKHPDW\M ]\NRZH

SNW

,9 - =<. PDNV\PDOQLH  SXQNWyZ QLH SU]\]QDMHP\ SXQNWyZ

F] VWNRZ\FK

-  SRSUDZQD XUR]PDLFRQD VNáDGQLD L IUD]HRORJLD ]JRGQD ] QRUP  IOHNVMD

LRUWRJUDILDU]DGNRSRMDZLDM FHVL Eá G\LQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  SRSUDZQD XUR]PDLFRQD VNáDGQLD L IUD]HRORJLD ]JRGQD ] QRUP  IOHNVMD

VSRUDG\F]QLHSRMDZLDM FHVL Eá G\RUWRJUDILF]QHLLQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  Z ZL NV]R FL SRSUDZQD VNáDGQLD L IUD]HRORJLD ]JRGQD ] QRUP  IOHNVMD

QLHOLF]QH XVWHUNL OHNV\NDOQH RUD] QLHOLF]QH Eá G\ RUWRJUDILF]QH

LLQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  Z\SRZLHG NRPXQLNDW\ZQDPLPR HVFKHPDW\F]QDVNáDGQLDVWRVXQNRZR

QLHOLF]QH Eá G\ IOHNV\MQH OHNV\NDOQH L IUD]HRORJLF]QH RUD] Eá G\

RUWRJUDILF]QHLLQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  VFKHPDW\F]QDVNáDGQLDOLF]QHEá G\VNáDGQLRZHIOHNV\MQHLOHNV\NDOQHRUD]

RUWRJUDILF]QH L LQWHUSXQNF\MQH SU]\ ]DFKRZDQLX NRPXQLNDW\ZQR FL

Z\SRZLHG]L

SNW

9 6=&=(*Ï/1(:$/25<35$&<SXQNWyZ

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

7HPDW 

: NRQWHN FLH ]Dá F]RQHJR IUDJPHQWX Ä/XG]L EH]GRPQ\FK´ 6WHIDQD

HURPVNLHJRLFDáHMSRZLH FLUR]ZD QDF]\PSROHJDLVWRWDÄEH]GRPQR FL´ZSU]\SDGNX

-XG\PDLLQQ\FKERKDWHUyZXWZRUX

, 52=:,1, &,( 7(0$78 PR QD SU]\]QDü PDNV\PDOQLH  SXQNWyZ ]D

VSHáQLHQLH NU\WHULXP SU]\]QDMHP\  SXQNW\ ]D MHJR QLHVSHáQLHQLH  SXQNWyZ QLH

SU]\]QDMHP\SXQNWyZF] VWNRZ\FK

$QDOL]DLLQWHUSUHWDFMDIUDJPHQWX

%RKDWHURZLHVFHQ\

D 7RPDV]-XG\P±OHNDU]LGHDOLVWDNWyUHJRFHOHPMHVWVáX EDQDMXER V]\P

SNW

E -RDVLD3RGERUVND±]DNRFKDQDZ-XG\PLHVSUDJQLRQDPLáR FLLURG]LQQHJRGRPX SNW

3RVW SRZDQLHERKDWHUD

D RGU]XFHQLH PLáR FL -RDVL QD U]HF] VáX E\ VSRáHF]QHM Ä1LH PRJ  PLHü >@

RQ\DQLMHGQHMU]HF]\NWyU E\PSU]\FLVQ áGRVHUFD]PLáR FL >@´

SNW

E LPSHUDW\ZPRUDOQ\-XG\PDSRGM üZDON ]H]áHPLZ\U]HFVL V]F] FLD

RVRELVWHJRÄ0XV] Z\U]HFVL V]F] FLD0XV] E\üVDPMHGHQ´

SNW

F SUREOHP RGSRZLHG]LDOQR FL OHNDU]D SU]HG VSRáHF]H VWZHP ÄMD MHVWHP ]D WR

ZV]\VWNRRGSRZLHG]LDOQ\´Ä-H HOLWHJRQLH]UREL MDOHNDU]WRNWy WRXF]\QL"´

SNW

G RERZL ]HN VSáDW\ GáXJX ]DFL JQL WHJR ZREHF ZáDVQHM NODV\ VSRáHF]QHM

Ä2WU]\PDáHPZV]\VWNRFRSRWU]HED0XV] WRRGGDüFRPZ]L á7HQGáXJ

SU]HNO W\´

SNW

Ä%H]GRPQR ü´-XG\PDVHQVGRVáRZQ\LPHWDIRU\F]Q\

D QLHPR QR üSU]\VWDQLDQD]áR ZLDWD

SNW

E Z\U]HF]HQLHVL XURNyZ \FLDURG]LQQHJR

SNW

F QLHPR QR üSU]\VWDQLDQD]áR ZLDWD

SNW

&HFK\-XG\PD

SNW

D ]EXQWRZDQ\SU]HFLZ]áX ZLDWD

E EH]NRPSURPLVRZ\

SNW

F ZHZQ WU]QLHUR]GDUW\ERKDWHUWUDJLF]Q\

SNW

G ZUD OLZ\QDNU]\ZG OXG]N 

SNW

H VDPRWQ\ERMRZQLNSR ZL FDM F\VL GODRJyáX

SNW

I SRVWDZDDOWUXLVW\F]QD

SNW

=ZL ]HNIUDJPHQWX]LGH XWZRUX

 :\MD QLHQLHWHUPLQXÄEH]GRPQR ü´]RGZRáDQLHPGRW\WXáXSRZLH FL

SNW

 -XG\P MDNR V\QWH]D ERKDWHUD URPDQW\F]QHJR QLH]JRGD QD U]HF]\ZLVWR ü

LSR]\W\ZLVW\F]QHJRNXOWQDXNLLSUDF\±ÄURPDQW\F]Q\RUJDQLF]QLN´

SNW

 -XG\P QLJG\ QLH PLDá SUDZG]LZHJR GRPX Z SU]HFLZLH VWZLH GR -RDVL L QLH

UR]XPLHFRWUDFL

SNW

 -XG\P MHVW ÄEH]GRPQ\´ Z VHQVLH URGRZLVNRZ\P QLH F]XMH VL  GREU]H DQL

ZNU JXSUROHWDULDWXNRQWDNW\]EUDWHPDQLZNU JXLQWHOLJHQFML URGRZLVNR

OHNDU]\DQLVIHUZ\ V]\FK

SNW

 Ä%H]GRPQR ü´LQQ\FKERKDWHUyZSRZLH FL

D -RDVLD 3RGERUVND Z\NRU]HQLRQD ] ZáDVQHM NODV\ VSUDJQLRQD GRPX

URG]LQQHJRRGWU FRQDSU]H]-XG\PDVND]DQDQDGDOV] WXáDF]N SRFXG]\FK

GRPDFK

SNW

E :LNWRU -XG\P ]H Z]JO GX QD VRFMDOLVW\F]QH SRJO G\ ]PXV]RQ\ GR

RSXV]F]HQLDNUDMX

SNW

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

F :DFáDZ 3RGERUVNL G]LDáDF] UHZROXF\MQ\ L QLHSRGOHJáR FLRZ\ ]HVáDQ\ QD

6\ELUWDPXPLHUD

SNW

G /HV/HV]F]\NRZVNL XFLHNDM F\ ] 3ROVNL SU]HG UHSUHVMDPL SR XSDGNX

SRZVWDQLDVW\F]QLRZHJR

SNW

H .RU]HFNL GHNDGHQW ZUD OLZ\ QD NU]\ZG  OXG]N  EH] PLHMVFD Z \FLX

SRSHáQLDVDPREyMVWZR

SNW

I SUROHWDULDWPLHMVNLZLHMVNL±EH]GRPQR üMDNRVWUDV]QHZDUXQNL \FLDÄWXOXG]LH

ZWU]\G]LHVW\PURNX \FLDXPLHUDM ERMX V VWDUFDPL']LHFLLFK±WRLGLRFL´

SNW

 %H]GRPQR ü WR GOD HURPVNLHJR SUREOHP VSRáHF]Q\ ± SRZLH ü XND]XMH

SUREOHP\ZVSRVyEUHDOQ\MHGQDNSURSR]\FMDUR]ZL ]DQLDMHVWXWRSLMQD

SNW

 ,QWHUSUHWDFMDW\WXáXSRZLH FL

SNW

 :QLRVHN  Ä%H]GRPQR ü´ ERKDWHUyZ SRZLH FL HURPVNLHJR PD ]QDF]HQLH

PHWDIRU\F]QH ZV]\VWNLFK LFK á F]\ QLH]JRGD QD ]DVWDQ\ ZLDW GODWHJR

RGU]XFDM  \FLRZ VWDELOL]DFM QDU]HF]ZDONL]H]áHP ZLDWD

SNW

 :QLRVHN&]áRZLHNEH]GRPQ\ZND G\P]SRGDQ\FK]QDF]H MHVWQLHV]F] OLZ\ SNW

8:$*$PRGHOQLHQDU]XFDSRU] GNXZ\SRZLHG]L]GDM FHJR

,, .2032=<&-$PDNV\PDOQLHSXQNWyZQLHSU]\]QDMHP\SXQNWyZ

F] VWNRZ\FK

-  SRGSRU] GNRZDQD ]DP\VáRZL LQWHUSUHWDF\MQHPX IXQNFMRQDOQHPX ZREHF

WHPDWX VSyMQD ZHZQ WU]QLH SU]HMU]\VWD L ORJLF]QD SHáQD NRQVHNZHQFMD

ZXNáDG]LHJUDILF]Q\P

SNW

-  XSRU] GNRZDQD ZHGáXJ SU]\M WHJR NU\WHULXP VSyMQD JUDILF]QH

Z\RGU EQLHQLHJáyZQ\FKF] FL

SNW

-  ZVND]XM FDQDSRGM FLHSUyE\SRU] GNRZDQLDP\ OLQDRJyáVSyMQD

SNW

,,, 67</ PDNV\PDOQLH  SXQNWyZ QLH SU]\]QDMHP\ SXQNWyZ

F] VWNRZ\FK

-  MDVQ\ \Z\VZRERGQ\]JRGQ\]]DVWRVRZDQ IRUP Z\SRZLHG]LXUR]PDLFRQD

OHNV\ND

SNW

-  ]JRGQ\]]DVWRVRZDQ IRUP Z\SRZLHG]LQDRJyáMDVQ\Z\VWDUF]DM FDOHNV\ND

SNW

-  QDRJyáNRPXQLNDW\ZQ\GRSXV]F]DOQHVFKHPDW\M ]\NRZH

SNW

,9 - =<. PDNV\PDOQLH  SXQNWyZ QLH SU]\]QDMHP\ SXQNWyZ

F] VWNRZ\FK

-  SRSUDZQD XUR]PDLFRQD VNáDGQLD L IUD]HRORJLD ]JRGQD ] QRUP  IOHNVMD

LRUWRJUDILDU]DGNRSRMDZLDM FHVL Eá G\LQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  SRSUDZQD XUR]PDLFRQD VNáDGQLD L IUD]HRORJLD ]JRGQD ] QRUP  IOHNVMD

VSRUDG\F]QLHSRMDZLDM FHVL Eá G\RUWRJUDILF]QHLLQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  ZZL NV]R FLSRSUDZQDVNáDGQLDLIUD]HRORJLD]JRGQD]QRUP IOHNVMDQLHOLF]QH

XVWHUNLOHNV\NDOQHRUD]QLHOLF]QHEá G\RUWRJUDILF]QHLLQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  Z\SRZLHG NRPXQLNDW\ZQDPLPR HVFKHPDW\F]QDVNáDGQLDVWRVXQNRZR

QLHOLF]QH Eá G\ IOHNV\MQH OHNV\NDOQH L IUD]HRORJLF]QH RUD] Eá G\

RUWRJUDILF]QHLLQWHUSXQNF\MQH

SNW

-  VFKHPDW\F]QD VNáDGQLD OLF]QH Eá G\ VNáDGQLRZH IOHNV\MQH L OHNV\NDOQH RUD]

RUWRJUDILF]QHLLQWHUSXQNF\MQHSU]\]DFKRZDQLXNRPXQLNDW\ZQR FLZ\SRZLHG]L

SNW

9 6=&=(*Ï/1(:$/25<35$&<SXQNWyZ

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

$5.86=,,

.LHUXMHP\VL Z\W\F]Q\PL]DZDUW\PLZNU\WHULDFKRFHQLDQLDSRV]F]HJyOQ\FK]DGD =GDM F\

PR HRWU]\PDüPDNV\PDOQLHSXQNWyZ

1DRFHQ QLHZSá\ZDM Eá G\M ]\NRZHSRSHáQLRQHSU]H]]GDM FHJR

=DGDQLDVSUDZG]DM FHUR]XPLHQLHF]\WDQHJRWHNVWX ZLDWL]D ZLDW\

0RGHO]DZLHUDSU]HZLG\ZDQHRGSRZLHG]L2GSRZLHG]LXF]QLDPRJ SU]\ELHUDüUy Q IRUP 

M ]\NRZRVW\OLVW\F]Q DOHLFKVHQVPXVLE\üV\QRQLPLF]Q\ZREHFPRGHOX2FHQLDM FSUDF 

XF]QLDQDOH \VWRVRZDüSXQNWDFM ]DZDUW ZPRGHOX

8ZDJD1LHQDOH \SU]\]QDZDüSRáyZHNSXQNWyZ=DEUDNRGSRZLHG]LOXERGSRZLHG]L

Eá GQHQLHSU]\]QDMHVL SXQNWyZ

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

6SRG]LHZDP\ VL  GZyFK PR OLZ\FK RGSRZLHG]L $OER XF]H  RGSRZLH H ZVSRPQLHQLH

ILOR]RID KLV]SD VNLHJR MHVW DQHJGRW  NWyUD PD ]D ]DGDQLH XDWUDNF\MQLü ZVW S GR WHNVWX

SR ZL FRQHJR PLHUFL DOER H DXWRU SU]\ZRáDá WR ZVSRPQLHQLH E\ ]ZUyFLü XZDJ  Q D

ZVSyOQR üGR ZLDGF]HQLDMDNLPMHVWUR]P\ ODQLHOXG]LQDGZáDVQ  PLHUFL 

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHLVIRUPXáRZDQ ZMHGQ\P

SRSUDZQLH]EXGRZDQ\P]GDQLX-H HOLRGSRZLHG SU]HNUDF]DGáXJR üMHGQHJR]GDQLDOXEMHVW

WR]GDQLH]EXGRZDQHQLHSRSUDZQLHSU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

6WZLHUG]HQLHÄ2F]\ZLVWR ü PLHUFLF]\QL]QDVLVWRW\P\ O FH´VXJHUXMH HW\ONRF]áRZLHN

NWyU\X ZLDGRPLVRELHIDNWZáDVQHM PLHUWHOQR FLMHVWGXFKRZRGRMU]Dá\

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHLVIRUPXáRZDQ ZMHGQ\P

SRSUDZQLH]EXGRZDQ\P]GDQLX-H HOLRGSRZLHG SU]HNUDF]DGáXJR üMHGQHJR]GDQLDOXEMHVW

WR]GDQLH]EXGRZDQHQLHSRSUDZQLHSU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

:VSyOQ\P WHPDWHP WU]HFK DUF\G]LHá OLWHUDWXU\ HXURSHMVNLHM MHVW G HQLH GR UR]ZL ]DQLD

]DJDGNL PLHUFLWHJRFRQDVW SXMHSRQLHM

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHLVIRUPXáRZDQ ZMHGQ\P

SRSUDZQLH]EXGRZDQ\P]GDQLX-H HOLRGSRZLHG SU]HNUDF]DGáXJR üMHGQHJR]GDQLDOXEMHVW

WR]GDQLH]EXGRZDQHQLHSRSUDZQLHSU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

&HOHP SU]\ZRáDQLD PLWX R 'HPHWHU L 3HUVHIRQLH MHVW FK ü SRGNUH OHQLD IDNWX H MX 

ZP\ OHQLXPLW\F]Q\PZD QHPLHMVFH]DMPRZDáDUHIOHNVMDRRGUDG]DQLXVL  \FLDSR PLHUFL

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHLVIRUPXáRZDQ ZMHGQ\P

SRSUDZQLH]EXGRZDQ\P]GDQLX-H HOLRGSRZLHG SU]HNUDF]DGáXJR üMHGQHJR]GDQLDOXEMHVW

WR]GDQLH]EXGRZDQHQLHSRSUDZQLHSU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

3UDZLGáRZDMHVWRGSRZLHG E

1LHSU]\]QDMHP\SXQNWyZF] VWNRZ\FK

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

&KRG]LRRNUH OHQLDÄNRVPLF]QDNDWDVWURID´±ÄV\WXDFMDZROQR FL´

1LHSU]\]QDMHP\SXQNWyZF] VWNRZ\FK

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

*QRVW\F\ ]RVWDOL QD]ZDQL ÄJUR Q\PL NRQNXUHQWDPL PáRGHJR FKU]H FLMD VWZD´ SRQLHZD 

RGU]XFLOLJáyZQHLGHHFKU]H FLMD VNLHF]áRZLHF]H VWZR&KU\VWXVDZDUWR ü-HJR PLHUFLQD

NU]\ XL]PDUWZ\FKZVWDQLH

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHLVIRUPXáRZDQ ZMHGQ\P

SRSUDZQLH]EXGRZDQ\P]GDQLX-H HOLRGSRZLHG SU]HNUDF]DGáXJR üMHGQHJR]GDQLDOXEMHVW

WR]GDQLH]EXGRZDQHQLHSRSUDZQLHSU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

3UDZLGáRZDMHVWRGSRZLHG F

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

3U]\NáDG\ ]PDUWZ\FKZVWDQLH ERJD QLH PLHUWHOQR FL ± $WWLVD RGUDG]DQLH VL  ] SRSLRáyZ

)HQLNVD]PDUWZ\FKZVWDQLH'LRQL]RVDLZ\SURZDG]HQLH]SLHNáD$ULDGQ\

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DSRGDQLHWU]HFKSU]\NáDGyZ-H HOLXF]H SRGDGZD±SU]\]QDMHP\

MHGHQSXQNW=DSRGDQLHMHGQHJRSU]\NáDGXQLHSU]\]QDMHP\SXQNWyZ

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

Ä%á NDQLH VL  PL G]\ VMHVW  D WUZRJ ´ R]QDF]D H ERLP\ VL  PLHUFL D MHGQRF]H QLH P\ O

RQLHM SUyEXMHP\ ]DJáXV]\ü FKRüE\ SRSU]H] XFLHF]N  Z QLHU]HF]\ZLVWR ü WHOHZL]\MQ\FK

UHNODP

3U]\]QDMHP\GZDSXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHLVIRUPXáRZDQ ZMHGQ\P

SRSUDZQLH]EXGRZDQ\P]GDQLX-H HOLRGSRZLHG SU]HNUDF]DGáXJR üMHGQHJR]GDQLDOXEMHVW

WR]GDQLH]EXGRZDQHQLHSRSUDZQLHSU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

3DPL WDM H LP V]\EFLHM X ZLDGRPLP\ VRELH IDNW ZáDVQHM PLHUWHOQR FL W\P P GU]HM

LGRMU]DOHM E G]LHP\ PRJOL SDWU]Hü QD QDV]H \FLH 1LH OHNFHZD  IDNWX H ÄE\ü´ MHVW

ZD QLHMV]HQL ÄPLHü´

3U]\]QDMHP\WU]\SXQNW\]DRGSRZLHG SRSUDZQ PHU\WRU\F]QLHVIRUPXáRZDQ ZGZyFKOXE

WU]HFKSRSUDZQLH]EXGRZDQ\FK]GDQLDFKZ\QLNDM F ]FDáHJRWHNVWX]X \FLHPLPSUHV\ZQHM

IXQNFMLM ]\ND-H HOL]GDQLD]EXGRZDQHV SRSUDZQLHDOHRGSRZLHG ]RVWDáDVIRUPXáRZDQD

W\ONR QD SRGVWDZLH RVWDWQLHJR DNDSLWX SU]\]QDMHP\ GZD SXQNW\ -H HOL Z\PyJ IRUPDOQHM

SRSUDZQR FLQLH]RVWDáVSHáQLRQ\SU]\]QDMHP\MHGHQSXQNW

3UyEQ\HJ]DPLQPDWXUDOQ\]M ]\NDSROVNLHJR

0RGHORGSRZLHG]LLVFKHPDWRFHQLDQLDDUNXV]\HJ]DPLQDF\MQ\FK

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

&KRG]LRRNUH OHQLHÄSR PLHUWQHSU]HVWU]HQLH´

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

3UDZLGáRZDMHVWRGSRZLHG D

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

8]QDMHP\GZLHPR OLZR FLSRGDQLHVáRZDÄGODWHJR´OXEÄP GUR ü´=GDM F\SRGDMHW\ONR

MHGQRVáRZR:LQQ\PZ\SDGNXX]QDMHP\SLHUZV]\]SRGDQ\FKSU]\NáDGyZ

1LHSU]\]QDMHP\SXQNWyZF] VWNRZ\FK

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

$XWRUZFL JDF]\WHOQLNDZWRNVZRLFKUR]ZD D SRSU]H]NRQVHNZHQWQHX \ZDQLHZFDá\PWHN FLH

F]DVRZQLNyZL]DLPNyZZRVOPQQSÄVND]XMHP\´Ä]DJáXV]DP\´ÄQDV´ÄP\´LWG

3U]\]QDMHP\ WU]\ SXQNW\ ]D RGSRZLHG  SRSUDZQ  PHU\WRU\F]QLH VIRUPXáRZDQ  Z MHGQ\P

SRSUDZQLH ]EXGRZDQ\P ]GDQLX ]DZLHUDM F  SU]\QDMPQLHM GZD SU]\NáDG\ ] WHNVWX -H HOL

RGSRZLHG  SU]HNUDF]D GáXJR ü MHGQHJR ]GDQLD OXE MHVW WR ]GDQLH ]EXGRZDQH QLHSRSUDZQLH

SU]\]QDMHP\ GZD SXQNW\ -H HOL Z RGSRZLHG]L ]DEUDNQLH SU]\NáDGyZ SU]\]QDMHP\ GZD

SXQNW\

=DGDQLH

SXQNWDFMD±

3UDZLGáRZDMHVWRGSRZLHG E