str. 1
Finanse Przedsiębiorstw - Ćwiczenia nr 7 – ZADANIA
Zadanie1 – część 1
Przedsiębiorstwo zajmuje się butelkowaniem i sprzedażą wody mineralnej pobieranej ze złóż będących
własnością firmy. Na wypompowanie 1 l wody zużywana jest energia elektryczna o wartości 0,12 PLN
Koszt butelki 1 l wynosi 0,10 PLN. Firma płaci za eksploatację złoża 0,18 PLN od każdego wypompowanego litra
wody. Amortyzacja maszyn wynosi 7.000 PLN miesięcznie.
Utrzymanie hali produkcyjnej kosztuje 10.000 PLN miesięcznie. Firma zatrudnia 7 pracowników na umowę o
pracę, 1 pracownik kosztuje firmę średnio 4000 PLN. Roczna sprzedaż to 400.000 l wody. Cena 1 butelki wynosi
2,00 PLN netto. Firma płaci podatek CIT (19%) i finansuje się wyłącznie kapitałem własnym.
A) Jak będzie się kształtował zysk operacyjny i zysk netto jeżeli firma sprzeda 200, 300, 400, 500, 600
tys. butelek wody rocznie?
Liczba sprzedanych
butelek wody (tys)
200
300
400
500
600
Przychody ze sprzedaży
Zysk operacyjny (EBIT)
Zysk netto (EAT)
B) Jaki procentowy wpływ na zysk operacyjny miałyby powyższe zmiany sprzedaży?
Liczba sprzedanych
butelek wody (tys)
200
300
400
500
600
% zmiana sprzedaży
-50%
-25%
Wariant
bazowy
+25%
+50%
% zmiana EBIT
C) Oblicz i zinterpretuj poziom wskaźnika dźwigni operacyjnej.
W ujęciu dynamicznym
W ujęciu statycznym
Interpretacja:
str. 2
D) O ile wzrósłby zysk operacyjny, gdyby firma zwiększyła sprzedaż o 50.000 butelek rocznie, a
struktura kosztów pozostała bez zmian?
E) Co możesz powiedzieć o ryzyku operacyjnym tej firmy na podstawie dostępnych danych?
Zadanie1 – część 2
Przedsiębiorstwo jest własnością dwóch wspólników, z których każdy ma po 50% udziałów. Aktywa firmy
wynoszą 400.000 PLN. Jeden ze wspólników planuje wycofanie się z interesu. Drugi wspólnik rozważa kilka
wariantów finansowania. Firma ma możliwość utrzymywania kredytu w rachunku bieżącym oprocentowanego
12% w skali roku. Przeanalizuj 3 warianty:
1. Pozyskanie wspólnika w miejsce odchodzącego - dotychczasowa struktura finansowa
2. Pozyskanie wspólnika mniejszościowego (100.000) i finansowanie kapitałem obcym w 25%
3. Finansowanie kapitałem obcym w 50%
F) Jak będzie się kształtował zysk netto i rentowność kapitału własnego dla wskazanych wariantów
przy obecnym poziomie sprzedaży? Który z wariantów jest najkorzystniejszy?
Wariant finansowania
100% kapitał własny
25% kapitału obcego
50% kapitału obcego
Kapitał własny
Kapitał obcy
Pasywa razem
400.000
400.000
400.000
Zysk operacyjny (EBIT)
Koszty finansowe
Zysk brutto (EBT)
Podatek
Zysk netto (EAT)
Rentowność kap. własnego (ROE)
Najkorzystniejszy jest wariant ……………………………………………………………………………………
Uzasadnienie:
str. 3
G) Jak będzie się kształtował zysk netto i rentowność kapitału własnego w wybranym wariancie jeżeli
firma będzie sprzedawać 200, 300, 400, 500, 600 tys. butelek wody ?
Liczba sprzedanych
butelek wody (tys)
200
300
400
500
600
Przychody ze sprzedaży
Zysk operacyjny (EBIT)
Zysk netto (EAT)
Kapitał własny
ROE
H) Jaki procentowy wpływ na zysk brutto miałyby powyższe zmiany zysku operacyjnego?
Liczba sprzedanych
butelek wody (tys)
200
300
400
500
600
% zmiana EBIT
Wariant
bazowy
% zmiana EBT
I) Oblicz i zinterpretuj poziom wskaźnika dźwigni finansowej.
W ujęciu dynamicznym
W ujęciu statycznym
Interpretacja:
str. 4
J) O ile spadłby zysk brutto, gdyby firma zmniejszyła EBIT o 20.000 PLN rocznie, a struktura
finansowanie pozostała bez zmian?
K) Jaki procentowy wpływ na zysk brutto miałyby powyższe zmiany przychodów ze sprzedaży?
Liczba sprzedanych
butelek wody (tys)
200
300
400
500
600
% zmiana sprzedaży
-50%
-25%
Wariant
bazowy
+25%
+50%
% zmiana EBT
L) Oblicz i zinterpretuj poziom wskaźnika dźwigni łącznej.
W ujęciu dynamicznym
W ujęciu statycznym
Interpretacja:
M) Jaki procentowy wpływ na zysk netto miałyby powyższe zmiany przychodów ze sprzedaży oraz
zmiany EBIT?
Liczba sprzedanych
butelek wody (tys)
200
300
400
500
600
% zmiana sprzedaży
-50%
-25%
Wariant
bazowy
+25%
+50%
% zmiana EBIT
% zmiana EBT
% zmiana EAT
Dlaczego teoria nie pokrywa się z praktyką w dwóch pierwszych wariantach?
str. 5
TROCHĘ TEORII
1. Uzupełnij rachunek kosztów zmiennych, zaznacz obszar działania dźwigni operacyjnej, finansowej,
łącznej.
Przychody ze sprzedaży
(-)
=
(-)
=
(-)
=
(-)
=
Zysk netto (EAT)
2. Wzory na wskaźniki poziomu dźwigni
W ujęciu statycznym
W ujęciu dynamicznym
Dźwignia operacyjna
Dźwignia finansowa
Dźwignia łączna
3. Jakie wartości mogą przyjmować wskaźniki poziomu dźwigni?
4. Do czego wykorzystuje się wskaźniki dźwigni operacyjnej?
5. Do czego wykorzystuje się wskaźniki dźwigni finansowej?
str. 6
6. Wykorzystanie wskaźników dźwigni
a) O ile % zmieni się EBIT, jeżeli sprzedaż spadnie o 10%?
Szukamy zależności pomiędzy ………………… a…………………… więc wykorzystamy wskaźnik ………………………
Jeżeli
to
Interpretacja
Wykorzystanie
b) O ile % zmieni się zysk netto, jeżeli EBIT wzrośnie o 15%?
Szukamy zależności pomiędzy ………………… a…………………… więc wykorzystamy wskaźnik ………………………
Jeżeli
to
Interpretacja
Wykorzystanie
c) O ile % zmieni się ROE jeżeli sprzedaż wzrośnie o 23%?
Szukamy zależności pomiędzy ………………… a…………………… więc wykorzystamy wskaźnik ………………………
Jeżeli
to
Interpretacja
Wykorzystanie
7. Co oznacza, że w firmie występuje ujemny efekt dźwigni finansowej i jak to sprawdzić?
DOL
DFL
DTL
4
2
8
str. 7
8. Zaznacz właściwą odpowiedź:
8.1. Firma może zaciągnąć kredyt oprocentowany
na 12%. Ujemny efekt dźwigni finansowej
wystąpi jeżeli:
A. Rentowność kapitału własnego
przekroczy rentowność aktywów
B. Rentowność sprzedaży spadnie o 12%
C. Zysk operacyjny spadnie o 12%
D. Relacja pomiędzy zyskiem operacyjnym
a aktywami spadnie poniżej 12%
8.2. Firma zaciągnęła kredyt oprocentowany na
10%. Dodatni efekt dźwigni finansowej w tej
firmie oznacza, że:
A. EBIT przekracza 10% przychodu ze
sprzedaży
B. Zysk operacyjny przekracza 10% sumy
aktywów
C. Koszty finansowe stanowią nie więcej niż
10% zysku operacyjnego
D. Koszty zmienne stanowią nie więcej niż
10% zysku brutto
8.3. Wskaźnik dźwigni operacyjnej = 1,2. Oznacza
to, że:
A. Zysk operacyjny jest mało wrażliwy na
zmiany poziomu sprzedaży
B. Każda zmiana przychodów ze sprzedaży o
1% spowoduje zmianę zysku brutto o
120%
C. Spadek przychodów ze sprzedaży o 1%
spowoduje wzrost zysku operacyjnego o
1,2%
D. Koszty stałe stanowiły 1/5 marży brutto
8.4. Marża brutto to:
A. Różnica między przychodami a kosztami
zmiennymi
B. Różnica między przychodami a kosztami stałymi
C. Różnica pomiędzy przychodami a kosztami
finansowymi
D. Różnica pomiędzy zyskiem operacyjnym a
przychodami
8.5. Stopień dźwigni łącznej obrazuje:
A. wpływ zysku brutto na przychody ze sprzedaży
B. wpływ przychodów ze sprzedaży na zysk
operacyjny
C. wpływ zysku operacyjnego na zysk netto
D. wpływ przychodów ze sprzedaży na rentowność
kapitału własnego
8.6. Jeżeli obliczony wskaźnik dźwigni finansowej
wyniósł 0,2 to znaczy że:
A. przedsiębiorstwo ma w strukturze pasywów 80%
kapitału własnego
B. Wzrost zysku operacyjnego o 1% powoduje
wzrost zysku brutto o 20%
C. Wzrost przychodów ze sprzedaży o 1%
powoduje wzrost zysku netto o 20%
D. Wartość wskaźnika jest bardzo nietypowa i
należy ją dokładniej przeanalizować.
8.7. Mechanizm dźwigni operacyjnej wykorzystuje fakt,
że ze wzrostem liczby produkowanych wyrobów:
A. Wzrasta jednostkowy koszt zmienny
B. Spada jednostkowy koszt zmienny
C. Wzrasta jednostkowy koszt stały
D. Spada jednostkowy koszt stały
9. Podaj przykłady kosztów, którymi przedsiębiorstwo może sterować w zależności od potrzeb tj.
przenosić pomiędzy kosztami stałymi a zmiennymi.
10. Uzupełnij zdania:
Ze wzrostem kosztów stałych poziom dźwigni operacyjnej…………………………………………………….
Spadek kosztów finansowych spowoduje ………………………………….………….. poziomu dźwigni
……………………………………………………………………………………………………………………………………………….
Koszty zmienne ……………………………………………………………… na poziom dźwigni operacyjnej,
finansowej i łącznej
Bez wystąpienia ………………………………………………………………… w rachunku zysków i strat, nie ma
mowy o występowaniu efektu dźwigni finansowej. Dźwignia finansowa jest zatem uzależniona od
struktury……………………………………………………………………..