Opcje 2

background image

Opcje

background image

Opcja

jest umową zawartą między nabywcą kontraktu

a jego sprzedawcą, dająca nabywcy prawo, lecz

nie stwarzająca zobowiązania, zakupu od

wystawcy (opcja kupna) lub sprzedaży wystawcy

(opcja sprzedaży) określonej ilości instrumentu
bazowego po z góry ustalonej cenie wykonania

(bazowej, rozliczenia) i w ciągu oznaczonego

okresu (opcja amerykańska) lub w umówionym

terminie (opcja europejska).

background image

Rodzaje opcji

Opcje kupna (call) – dają nabywcy prawo do

zakupu danego instrumentu bazowego, a
wystawcę zobowiązują do jego dostarczenia.

Opcje sprzedaży (put) – dają nabywcy prawo

do sprzedaży danego instrumentu bazowego,
a wystawcę zobowiązują do jego nabycia.

background image

Rodzaje opcji

Opcje amerykańskie – mogą być rozliczane

zgodnie z życzeniem nabywcy w dowolnym
momencie od daty jej zakupu do dnia jej
wygaśnięcia.

Opcje europejskie – mogą być rozliczane tylko

w ściśle oznaczonym terminie przypadającym
w dniu jej wygaśnięcia (data wygaśnięcia
zawsze pokrywa się z datą wykonania).

background image

Pozycje opcyjne

Pozycja

Ryzyko

Zysk

długa opcja kupna (long call) – kupno opcji kupna

zapłacenie premii nieograniczony

długa opcja sprzedaży (long put) – kupno opcji sprzedaży

zapłacenie premii nieograniczony

krótka opcja kupna (short call) – sprzedaż (wystawienie) opcji kupna

nieograniczone

otrzymana premia

krótka opcja sprzedaży (short put) – sprzedaż (wystawienie) opcji sprzedaży nieograniczone

otrzymana premia

background image

Pozycje opcyjne

Zysk

Zysk

Strata

Strata

Opcja call

Opcja put

m

m

Long call
nabywca

Short call
wystawca

Long put
nabywca

Short put
wystawca

background image

Opcja kupna (call) – zyski/straty

y

Pozycja krótka na opcji kupna (short call)

Pozycja długa na opcji kupna (long call)

p

-p

y

m

s

m

s

y = -p

y = s - m - p

y = p

y = m - s + p

Oznaczenia :

y -

zysk ze strategii opcyjnej

m

– cena wykonania opcji

s

– wartość akcji w dniu wygaśnięcia opcji

p - cena opcji kupna (premia)

background image

Opcja sprzedaży (put) – zyski/straty

Pozycja krótka na opcji sprzedaży (short put)

y

Pozycja długa na opcji sprzedaży (long put)

p

m

s

y = -p

y = m - s - p

y = p

y = s - m + p

y

m

s

Oznaczenia :

y -

zysk ze strategii opcyjnej

m

– cena wykonania opcji

s

– wartość akcji w dniu wygaśnięcia opcji

p-

cena opcji sprzedaży (premia)

-p

background image

Rodzaje opcji ze względu na różnicę pomiędzy kursem rynkowym

instrumentu bazowego a kursem wykonania opcji

Kurs rynkowy instrumentu

bazowego

Opcja kupna (call)

Opcja sprzedaży (put)

Wyższy od kursu wykonania (s > m)

W cenie (in the money - ITM)

Poza ceną (out of the money -

OTM)

Równy kursowi wykonania (s = m)

Po cenie (at the money - ATM)

Po cenie (at the money - ATM)

Niższy od kursu wykonania (s < m)

Poza ceną (out of the money -

OTM)

W cenie (in the money - ITM)

background image

Rodzaje opcji ze względu na różnicę pomiędzy kursem rynkowym

instrumentu bazowego a kursem wykonania opcji

Opcja call

Opcja put

s

Zysk

Opcja out-of-the-money

(poza ceną)

Opcja at-the-money (po cenie)

Opcja in-the-money (w cenie)

-p

m

s

Zysk

Opcja out-of-the-money

(poza ceną)

Opcja at-the-money (po cenie)

Opcja in-the-money (w cenie)

-p

m

background image

Opcje na GPW (indeksowe na WIG20)

O

XYZ

k

r

ccc

O

Nazwa instrumentu

O

(OPCJA)

XYZ

Nazwa instrumentu bazowego

W20

(WIG20)

k

Opcja kupna Opcja sprzedaży

Marzec

C O

Czerwiec

F R

Wrzesień

I U

Grudzień

L X

r

Ostatnia cyfra roku wygaśnięcia – np.

1

(2011),

2

(2012)

ccc

Wartość kursu wykonania opcji – np.

200

(2000 pkt)

np.

OW20F2230

– opcja kupna na indeks WIG20 wygasająca w

czerwcu 2012 r. z kursem wykonania 2300 pkt.

background image

Opcje na GPW (indeksowe na WIG20)

Typ opcji

Opcje kupna i opcje sprzedaży

Seria opcji

Wszystkie opcje tej samej klasy (na ten sam instrument bazowy określone tym samym standardem) i
tego samego typu o tym samym dniu wygaśnięcia i tym samym kursie wykonania.

Styl wykonania
opcji

Europejski - opcje mogą być wykonane tylko w dniu wygaśnięcia

Instrument
bazowy

Indeks WIG20

Mnożnik

10 zł za punkt indeksowy

Jednostka
notowania

Punkty indeksowe

Miesiące
wygaśnięcia

cztery najbliższe miesiące z cyklu marzec, czerwiec, wrzesień, grudzień.

Dzień wygaśnięcia Trzeci piątek miesiąca wygaśnięcia danej serii. Jeżeli w tym dniu zgodnie z kalendarzem giełdy nie

odbywa się sesja dniem wygaśnięcia jest ostatni dzień sesyjny przypadający przed trzecim piątkiem
miesiąca wygaśnięcia. Jest to jednocześnie ostatni dzień obrotu.

Pierwszy dzień
obrotu

W przypadku pierwszych serii opcji w danej klasie - określany jest przez Giełdę.
Dla serii opcji z nowym dniem wygaśnięcia w danej klasie - pierwszy dzień sesyjny po dniu wygaśnięcia
serii poprzedniej.
Dla kolejnych serii opcji, których dzień wygaśnięcia jest tożsamy z dniem wygaśnięcia serii
pozostających w obrocie zgodnie z zasadami wprowadzania nowych serii opcji.

Kurs rozliczeniowy Kurs rozliczeniowy jest określony w dniu wygaśnięcia opcji jako średnia arytmetyczna ze wszystkich

wartości indeksu WIG20 w czasie ostatniej godziny notowań ciągłych oraz wartości tego indeksu
ustalonej na zamknięcie sesji giełdowej, po odrzuceniu 5 najwyższych i 5 najniższych z tych wartości

background image

Opcje na GPW (indeksowe na WIG20)

Kwota rozliczenia Dla opcji kupna kwota rozliczenia wyznaczana jest według wzoru:

y = max{[s- m];0}

Dla opcji sprzedaży kwota rozliczenia wyznaczana jest według wzoru:

y = max{[m - s];0}

gdzie: y - kwota rozliczenia określana w dniu wykonania, s - cena rozliczeniowa określana w
dniu wykonania, m - cena wykonania.

Zasady
wykonania opcji

Wykonanie następuje automatycznie w dniu wygaśnięcia jeżeli:
- dla opcji kupna: s > m,
- dla opcji sprzedaży: m > s.
Właściciel opcji (nabywca) ma prawo rezygnacji z wykonania opcji.

Dzień rozliczenia Następny dzień roboczy po dniu ustalenia kursu rozliczeniowego (dniu wygaśnięcia)
Sposób
rozliczenia

Pieniężne w złotych polskich.

background image

Zasady ustalania kursu wykonania

Kurs
wykonania

Różnice pomiędzy kursami wykonania poszczególnych serii opcji mogą

wynosić:

1. Dla opcji z najbliższym terminem wygaśnięcia:

10pkt – gdy WIG20 mieści się w przedziale od 25 pkt do 470 pkt.

20 pkt – gdy WIG20 mieści się w przedziale od 480 pkt do 980 pkt.

50 pkt – gdy WIG20 osiąga 1000 pkt i więcej

2. Dla opcji o kolejnych terminach wygaśnięcia:

20pkt – gdy WIG20 mieści się w przedziale od 25 pkt do 460 pkt.

40 pkt – gdy WIG20 mieści się w przedziale od 480 pkt do 960 pkt.

100 pkt – gdy WIG20 osiąga 1000 pkt i więcej

background image

Zasady ustalania kursu wykonania

Kurs
wykonania

W pierwszym dniu sesyjnym po dniu wygaśnięcia poprzednich serii,
wprowadza się do obrotu następujące serie opcji wygasające w nowym
terminie wygaśnięcia:
a. jedną serię z kursem wykonania najbardziej zbliżonym do wartości

zamknięcia instrumentu bazowego z poprzedniej sesji. W przypadku gdy
wartość zamknięcia instrumentu bazowego z poprzedniej sesji stanowi
średnią arytmetyczną dwóch najbliższych kursów wykonania, za kurs
wykonania tej serii przyjmuje się wyższy z kursów,

b. cztery serie z kursem wykonania wyższym od kursu wykonania określonego

w lit. a),

c. cztery serie z kursem wykonania niższym od kursu wykonania określonego

w lit. a).

d. serie opcji wygasające w najbliższym terminie wygaśnięcia, z takimi

kursami wykonania, aby różnice pomiędzy wszystkimi kursami wykonania
dla tego terminu były zgodne z zasadami określonymi w tabeli

background image

Zasady ustalania kursu wykonania

Kurs
wykonania

Do obrotu giełdowego wprowadzane są także serie opcji w takich terminach
oraz z takimi kursami wykonania, aby w obrocie znajdowało się jednocześnie
co najmniej:
1. dla najbliższego terminu wygaśnięcia:

a) osiem serii opcji z kursami wykonania wyższymi od ostatniej wartości

zamknięcia instrumentu bazowego, oraz

b) osiem serii opcji z kursami wykonania niższymi od ostatniej wartości

zamknięcia instrumentu bazowego;

2. dla kolejnych terminów wygaśnięcia:

a) cztery serie opcji z kursami wykonania wyższymi od ostatniej wartości

zamknięcia instrumentu bazowego, oraz

b) cztery serie opcji z kursami wykonania niższymi od ostatniej wartości

zamknięcia instrumentu bazowego.

background image

Przykład 1

Inwestor nabył opcję kupna na indeks WIG20 z kursem

wykonania 2200 pkt. płacąc premię 300 pkt. Jaki będzie

wynik tej inwestycji gdy kurs rozliczeniowy opcji w dniu

jej wygaśnięcia osiągnie 2650 pkt.?

y = (2650

– 2200) – 300 = 150


Zysk = 150 pkt. x 10 zł = 1 500 zł

-300

y

2200

s

2650

150

background image

Przykład 2

Inwestor wystawił opcję put na indeks WIG20 z kursem

wykonania 2500 pkt. i premią 150 pkt. Jaki będzie wynik

tej inwestycji gdy kurs rozliczeniowy opcji w dniu jej

wygaśnięcia osiągnie 2400 pkt.?

y = (2400

– 2500) + 150 = 50


Zysk = 50 pkt. x 10 zł = 500 zł

150

2500

s

50

background image

Przykład 3

Inwestor otworzył długą pozycję na OW20R1200 z premią 400.

Jaki będzie wynik tej inwestycji gdy kurs rozliczeniowy opcji w

dniu jej wygaśnięcia osiągnie 1700?

y = 2000

– 1700 – 400 = - 100


Zysk = -

100 pkt. x 10 zł = - 1000 zł

-400

y

2000

s

1700


Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
Opcje
OPCJE NA AKCJE
Instrumenty zabezpieczajace przed ryzykiem w warunkach kryzysu ryzyko kursowe i opcje walutowe
opcje I - przykłady - tresc
OPCJE NA INDEKS WIG 20 id 33601 Nieznany
Opcje SolidWorks 2001Plus
Opcje strategiczne, notatki, testy, Zarządzanie, zarzadzanie - projekt
Opcje SolidWorks 2001
3 Opcje użytkownika
Wpisując cyfrę uruchomiliśmy opcję automatycznego numerowania
STERBHP 5 4 dodat oper opcje konfig
Wyjaśnij opcję kupna, ściągi 2 rok ekonomia 1 sem
STERADMIN 5 3 opcje konfig
opcje I - zadania
mifid opcje 121207
Opcje lato tab 13 14 zapisy[1] Nieznany
opcje testu, OGRODNICTWO SGGW, ogrodnictwo zrównoważone

więcej podobnych podstron