Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Metody wyceny projektów

gospodarczych

Metody wyceny projektów gospodarczych

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Pojęcie projektu

Projekt

–

unikatowy

zestaw

skoordynowanych

działań,

ze

zdefiniowanym początkiem i końcem, przedsięwziętych przez osobę
lub organizację, aby osiągnąć

określone cele w obrębie

zdefiniowanego harmonogramu, kosztu i parametrów wykonania
(Y.Y. Chong, E.M. Brown)

Projekt – w odróżnieniu od rutynowego procesu w przedsiębiorstwie, to

jednorazowe

zadanie

określone

co

do

czasu

trwania,

przydzielonych zasobów i celu jego realizacji (M. Sierpińska, B.
Niedbała)

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Z pojęciem projektu gospodarczego wiąże się

przedsięwzięcie

gospodarcze, które odnosi się do działalności gospodarczej każdej
jednostki zorientowanej na realizację jednostkowego działania
w

sferze

ekonomicznego

pozyskiwania,

gromadzenia

i wykorzystywania zasobów określonego rodzaju (J i A. Duraj)

Projekt gospodarczy - działanie jednostek gospodarczych nastawione

na osiągnięcie dochodu, wymagające inicjatywy i obarczone
ryzykiem nieuzyskania tego dochodu (E. Nowak)

Projekty gospodarcze – istota

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Cechy projektów gospodarczych

Projekty gospodarcze mają z reguły strategiczne znacznie dla

przedsiębiorstwa. Z tego powodu:

•

powodują długoterminowe zaangażowanie kapitałowe
przedsiębiorstwa,

•

wpływają na rentowność przedsiębiorstwa jako całości,

•

mają wpływ na tworzoną przez nie wartość dla akcjonariuszy.

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Zakres projektów gospodarczych

Główne obszary związane z projektami gospodarczymi

•

Produkcja

•

Handel

•

Organizacja

•

Technologia

•

Inwestycje

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Typy projektów gospodarczych

•

Projekty rozwojowe

– Na obecnych lub nowych rynkach geograficznych
– Na obecnych i nowych rynkach produktów i usług

•

Projekty odtworzeniowa

– Utrzymanie aktualnej działalności
– Redukcja kosztów

•

Projekty dostosowawcze

– Do zmiennych norm prawnych i regulacji

•

Projekty badawczo - rozwojowe

•

Pozostałe projekty

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Istota inwestycji

Istota inwestycji

•

inwestowanie polega na przeznaczeniu zasobów finansowych nie
na bieżącą konsumpcję lecz na innym ich angażowaniu, od którego
oczekuje się w przyszłości określonych korzyści

•

Inwestowanie

jako

finansowe

angażowanie

się

w

jakieś

przedsięwzięcie w nadziei uzyskania przyszłych korzyści

•

Istotną cechą inwestowania jest to, że wartość finansowego
zaangażowania się, które dokonuje się obecnie, jest znana i pewna,
natomiast przyszłe korzyści są jedynie możliwe, a więc niepewne.
Zatem kolejną, nierozłączną cechą inwestowania jest ryzyko

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Inwestycje a cele przedsiębiorstwa

•

Trwały i długoterminowy wzrost wartości przedsiębiorstwa powinien
być najważniejszym z celów jego funkcjonowania.

– Obecnie wielu praktyków uważa, że przedsiębiorstwa, które stosują

koncepcje zarządzania oparte o wartość (Value Based Management
– VBM), mają zdecydowanie większe szanse na zbudowanie trwałej
przewagi konkurencyjnej na rynku i tym samym zapewnienie
ponadprzeciętnego zwrotu z kapitału dla swoich właścicieli.

– Sprawa wzrostu wartości to również, obok oczekiwań inwestorów,

kwestia skutecznej obrony przedsiębiorstw przed możliwością wrogiego
przejęcia. Nieefektywnie zarządzane spółki mają, bowiem z reguły niską
wycenę i tym samym stają się atrakcyjnym celem dla konkurencyjnych
przedsiębiorstw lub inwestorów rynku kapitałowego.

•

Inwestowanie jest podstawowym czynnikiem wzrostu i rozwoju
przedsiębiorstwa, a więc umożliwia realizację głównego celu jego
funkcjonowania.

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Możliwości rozwoju przedsiębiorstwa

•

Wzrost wewnętrzny

– Inwestycje w kapitał rzeczowy (majątek trwały)

– Inwestycje w kapitał intelektualny (B+R)

– Działania usprawniające w poszczególnych obszarach

funkcjonalnych

•

Wzrost zewnętrzny

– Fuzje (Mergers)

– Przejęcia (Acquisitions)

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Cechy projektów inwestycyjnych

Specyficzne cechy wydatków inwestycyjnych odróżniające je od

nakładów bieżących (operacyjnych)

•

Znaczne obciążenie dla inwestora

•

Długoterminowe zaangażowanie zasobów

•

Korzyści z prowadzonych projektów inwestycyjnych są odsunięte w
czasie

•

Ryzyko i niepewność PI

•

Znaczący wpływ na poziom wyników finansowych przedsiębiorstwa
jako całości

•

Nakłady inwestycyjne a rozwój przedsiębiorstwa

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Feasibility study – struktura projektu, przykład firmy

produkcyjnej

1.

PODSUMOWANIE PROJEKTU (EXECUTIVE SUMMARY)

2.

ANALIZA STRATEGICZNA

2.1. RYNEK I PRODUKTY
2.2. ANALIZA OTOCZENIA KONKURENCYJNEGO
2.3. KONSUMENCI
2.4. DYSTRYBUCJA
2.5. DOSTAWCY
2.6. PRZESŁANKI REALIZACJI INWESTYCJI

3.

PRODUKCJA

4.

INWESTYCJE

4.1. TECHNICZNE WARUNKI REALIZACJI INWESTYCJI
INWESTYCJE
4.2. NAKŁADY INWESTYCYJNE

5.

DZIAŁANIA STRATEGICZNE ZWIĄZANE Z REALIZACJĄ PROJEKTU

6.

ANALIZA FINANSOWA

7.1. ZAŁOŻENIA DO PROJEKCJI FINANSOWYCH
7.2. SZACOWANIE ELEMENTÓW PROGNOZY FINANSOWYCH
7.3.PROGNOZY FINANSOWE
7.4. OCENA EFEKTYWNOŚCI PROJEKTU

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Podsumowanie projektu (Executive Summary)

•

Nazwa

•

Lokalizacja projektu

•

Cele

•

Produkty

•

Nakłady inwestycyjne

•

Czas trwania projektu

•

Technologia

•

Analiza opłacalności

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Analiza strategiczna (1)

RYNEK I PRODUKTY
•

Charakterystyka rynku produktów

•

Rynek produktów

•

Wielkość i potencjał rynku

•

Struktura rynku

•

Sezonowość sprzedaży

ANALIZA OTOCZENIA KONKURENCYJNEGO
•

Producenci

•

Importerzy

•

Dane statystyczne

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

KONSUMENCI
•

Profil konsumentów

•

Penetracja

•

Częstotliwość i wielkość zakupów

DYSTRYBUCJA
•

Detaliści działający w ramach tradycyjnego kanału dystrybucji,

•

Nowoczesne kanały sprzedaży - sieci KA

DOSTAWCY
•

Analiza rynku dostawców

•

Siła przetargowa dostawców

Analiza strategiczna (2)

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

PRZESŁANKI REALIZACJI INWESTYCJI

•

Analiza SWOT

•

Analiza łańcucha wartości

•

Ocena efektu synergii

•

Wpływ realizacji przedsięwzięcia na obecnie prowadzoną
działalność

Analiza strategiczna (3)

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

PRODUKCJA

•

Lokalizacja produkcji

•

Opis produkcji

•

Charakterystyka procesu produkcyjnego

•

Charakterystyka surowców do produkcji

•

Materiały pomocnicze niezbędne w procesie produkcyjnym

•

Logistyka wewnętrzna

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

INWESTYCJE

TECHNICZNE WARUNKI REALIZACJI INWESTYCJI
•

Opis stanu istniejącego i projektowanego obiektów kubaturowych

•

Zagospodarowanie terenu

•

Dostawcy maszyn i urządzeń

•

Przedsiębiorstwa wykonawcze

NAKŁADY INWESTYCYJNE
•

Inwestycje w majątek trwały

•

Budynki i budowle

•

Maszyny i urządzenia

•

Środki transportu.

•

Pozostałe środki trwałe.

•

Inwestycje w majątek obrotowy

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Działania strategiczne związane z realizacją projektu

•

Strategiczne cele projektu

•

Strategia Spółki w zakresie marketingu i sprzedaży

•

Strategia w zakresie ceny

•

Strategia w zakresie rynków działania

•

Strategia w zakresie dystrybucji

•

Strategia w zakresie pozycjonowania produktów.

•

Strategia w zakresie budowy zespołu ds. sprzedaży i marketingu

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

Analiza finansowa (1)

ZAŁOŻENIA DO PROJEKCJI FINANSOWYCH
•

Założenia ogólne

•

Założenia szczegółowe

•

Struktura organizacyjna i zatrudnienie

SZACOWANIE ELEMENTÓW PROGNOZY FINANSOWYCH
•

Przychody

•

Koszty

•

Aktywa

•

Majątek trwały

•

Majątek obrotowy

•

Pasywa

•

Kapitał własny

•

Zobowiązania

Metody wyceny projektów gospodarczych

dr Konrad Subda

•

PROGNOZY FINANSOWE

•

Prognoza bilansu

•

Prognoza rachunku wyników

•

Prognoza przepływów pieniężnych

•

OCENA EFEKTYWNOŚCI PROJEKTU

•

Charakterystyka metody prostych stóp zwrotu (ROI i ROE).

•

Charakterystyka metody prostego okresu zwrotu (PP).

•

Charakterystyka metody księgowej stopy zwrotu (ARR).

•

Charakterystyka metody wartości zaktualizowanej netto (NPV).

•

Charakterystyka metody wewnętrznej stopy zwrotu (IRR).

•

Charakterystyka metody wskaźnika rentowności (PI).

•

Analiza wrażliwości

•

Metoda stopy dyskonta z ryzykiem (RADR).

Analiza finansowa (2)