29. Rodzaje wskaźników gotówkowych
Wskaźniki wystarczalności gotówki (w. ogólnej wystarczalności gotówki, w. spłacalności długoterminowych zadłużeń, w. wypłaty dywidend, w. zakupów inwestycyjnych, w. spłacalności ogółu zadłużeń, w. udziału amortyzacji w przyroście gotówki)
Wskaźniki wydajności gotówki (w. wydajności gotówkowej sprzedaży, w. gotówki netto do zysku, w. wydajności gotówkowej)
28. Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa i grupy kapitałowej
Majątkowe (m. wartości księgowej, skorygowanych aktywów netto, wartości likwidacyjnej, wartości odtworzeniowej)
Dochodowe (m. zdyskontowanych przepływów pieniężnych, m. zdyskontowanych zysków)
Rynkowe (m. mnożnikowa: np. metoda wskaźnika cena/zysk, cena/wartość księgowa, cena/sprzedaż, inne metody o podobnym charakterze)
Mieszane (obejmują wiele różnych metod wyceny o węższym zakresie stosowania, zaliczamy do nich metodę stuttgarską, berlińską, szwajcarską i inne)
27. Rodzaje instrumentów finansowych
Papiery wartościowe takie jak: akcje, obligacje, prawa poboru, prawa do akcji, listy zastawne, certyfikaty inwestycyjne i inne zbywalne papiery wartościowe
Instrumenty niebędące papierami wartościowymi, takie jak: tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania, instrumenty rynku pieniężnego, finansowe kontrakty terminowe oraz inne (takie jak: umowy forward dotyczące stóp procentowych, swapy akcyjne, swapy walutowe, swapy na stopy %), opcje (kupna lub sprzedaży instrumentów finansowych, opcje na stopy %, opcje walutowe), prawa majątkowe oraz pochodne instrumenty towarowe,
Maklerskie instrumenty finansowe (np. akcje, prawa poboru, prawa do akcji, obligacje itp.)
Instrumenty w alternatywnym systemie obrotu organizowanego przez firmę inwestycyjną lub spółkę prowadzącą rynek regulowany wielostronny system obrotu dokonywanego poza rynkiem regulowanym
Tytuły uczestnictwa w instytucjach zbiorowego inwestowania rozumiane jako papiery wartościowe lub niebędące papierami wartościowymi, reprezentujące prawa majątkowe przysługujące uczestnikom instytucji zbiorowego inwestowania
26. Dźwignia finansowa – dodatni efekt
Istota dźwigni finansowej wyraża się w finansowaniu działalności gospodarczej kapitałem obcym. Koszt pozyskiwania kapitału obcego stanowi koszt uzyskania przychodu w postaci odsetek. Odsetki te zmniejszają dochód do opodatkowania, przedsiębiorstwo korzysta z tzw. Tarczy podatkowej. Wysokość efektu dźwigni zależy od:
Wysokości kosztu kapitału obcego
Wysokości stopy podatku dochodowego
Jeżeli efektywność kapitału całkowitego jest wyższa od kosztu kapitału obcego, to oznacza dodatni efekt dźwigni finansowej. Jeżeli wykorzystanie kapitału obcego przyniesie wysoką efektywność (wyższą od kosztów jego pozyskania), wtedy zawsze będzie dodatni efekt.
25. Rodzaje instrumentów pochodnych i ich zastosowanie
Kontrakty forward- najczęściej miały zastosowanie do kupna-sprzedaży płodów rolnych (aby zabezpieczyć się przed ryzykiem niekorzystnej zmiany ceny)
Kontrakty futures – są standaryzowane i są przedmiotem obrotu na giełdzie, mogą służyć kupnie/sprzedaży surowców, płodów rolnych, metali szlachetnych, paliw a także instrumentów finansowych (walut, stóp %, indeksów, akcji, obligacji rządowych i innych)
Opcje – dają prawo nabywcy opcji do jej zrealizowania (kupna/sprzedaży instrumentu bazowego), sprzedawca opcji ma obowiązek jej zrealizowania
Swapy – służą wymianie przepływów gotówki między umawiającymi się stronami, są instrumentami zabezpieczającymi partnerów przed ryzykiem
24. Istota cen transferowych i metody ich obiektywizacji:
Ceny transferowe stosowane wewnątrz grup kapitałowych mogą być wykorzystywane jako narzędzia przepływu kapitałów między jednostkami powiązanymi. Ceny transferowe realizujące przepływy kapitałów mogą wpływać na wysokość dochodu i uszczuplać wysokość podatku dochodowego.
Aby właściwie oszacować ceny transferowe stosuje się następujące metody: porównywalnej ceny niekontrolowanej, ceny odsprzedaży, rozsądnej marży (koszt plus), metodę zysku transakcyjnego.
23. Narzędzia pomiaru efektywności inwestycji rzeczowych
Stopa zwrotu
Okres zwrotu (odwrotność stopy zwrotu)
ROE
NPV – zdyskontowane przepływy gotówkowe netto
IRR – wewnętrzna stopa zwrotu
MIRR – zmodyfikowana wewnętrzna stopa zwrotu, wykorzystywana w warunkach reinwestycji przepływów pieniężnych
1. Rodzaje grup kapitałowych
wg dziedziny działalności - przemysłowe, budowlane, bankowe;
wg powiązań działalności – pionowe, poziome, konglomeraty;
wg zasięgu działalności- lokalne, krajowe, międzynarodowe, światowe;
wg celu działalności- operacyjne, zarządcze, finansowe, pokrewne;
wg złożoności struktury- proste, złożone, bardzo złożone;
wg rodzaju działalności- prywatne, państwowe, samorządowe, pracownicze, mieszane.
Wśród powiązań uczestników grup kapitałowych autor wyróżnia:
kapitałowe
majątkowe,
kontraktowe
personalne.
Grupy kapitałowe: koncern, trust, korporacja, korporacja międzynarodowa, konsorcjum, konglomerat, holding, kartel.
W UoR- definicja- art.3 ust.1 pkt 44- jednostka dominująca wraz z jednostkami zależnymi
2. Motywy Tworzenia grup kapitałowych są podzielone w książce na trzy grupy:
1 grupa motywów:
-wysokie zadłużenie,
-niedostatek środków finansowych
-niski poziom kapitałów spółek
-możliwość restrukturyzacji oddłużeniowej
-wprowadzenie kontrolingu
-wadliwy system zarządzania
-budowa struktury wielopodmiotowej
-tworzenie silnej centrali, opracowującej strategię i czuwającej nad realizacją wewnętrznej polityki gospodarczej
- możliwość unowocześniania technologii i konstrukcji wyrobów
2 grupa motywów:
-zagrożenie spowodowane wzrostem konkurencji
-wykorzystanie pozycji monopolistycznej grupy
-zagrożenia wynikające ze spadku popytu
-trudności o charakterze ogólnogospodarczym
-usprawnienie struktury organizacyjnej i zarządzania
-dywersyfikację działalności w celu wejścia do nowych segmentów rynku i osiągnięcia zysków
-rozwijanie aktywizacji i sieci dystrybucji
3 grupa motywów- dominują tu cele rozwojowe m. in.:
-utrzymanie posiadanej pozycji na rynku krajowym oraz jej poprawę
-możliwość wejścia na rynki zagraniczne
-osiągnięcie zdolności do samofinansowania
-zwiększenie kapitałów własnych
-wchodzenie na giełdę spółek dominujących
-tworzenie związków kapitałowych z partnerami zagranicznymi
2. Narzędzia pomiaru zjawisk gospodarczych
Narzędziami pomiaru zjawisk gospodarczych są wskaźniki ekonomiczne. Za ich pomocą można dokonywać pomiaru i oceny stanu zjawisk ekonomicznych lub ich rozwoju w czasie.
wskaźniki statyczne (ujmujące stan finansowy/jego elementy na dany moment);
wskaźniki dynamiczne (informujące o osiagnietych wynikch finansowych w ciągu badanego okresu, może to być postęp, stagnacja lub regres);
wg innego podziału:
wskaźniki syntetyczne (duża pojemność, złożoność zjawiska);
wskaźniki cząstkowe (mała pojemność, pojedyncze zjawiska).
Mogą być one brutto / netto. Jeśli chodzi o syntetyczne/cząstkowe to jest to podział względny.
4. Zakres przedmiotowy analizy finansowej grup kapitałowych i jego obszary
Przedmiotem analizy jest działalność gospodarcza przedsiębiorstw oparta na zaangażowanych zasobach majątkowych, kapitałowych oraz osobowych. Do składowych zaliczamy stan i wyniki ekonomiczne oraz organizacje i metody gospodarowania.
Obszary analizy: płynność, rentowność(zyskowność), zadłużenie ,sprawność (efektywność)działania, dodatkowe: wartość rynkowa, przepływy pieniężne
6. Etapy oceny bilansu grupy kapitałowej
Wstępna ocena bilansu
Ocena struktury
Badanie rozwoju majątku przedsiębiorstwa i źródeł jego finansowania
Ocena poziomu bilansu
7. Istota rachunku przepływów pieniężnych – obszary informacyjne i ich przydatność decyzyjna
Sprawozdanie finansowe ukazujące przepływy gotówkowe ( wpływy i wydatki) z 3 obszarów działalności przedsiębiorstwa: operacyjnej, inwestycyjnej i finansowej. Pokazuje źródła wpływów i wydatków gotówkowych. Umożliwia uzyskanie informacji na temat stopnia płynności finansowej zdolności do generowania gotówki; urealnia wyniki prezentowane w RZiS.
9. Obszary oceny wskaźnikowej gospodarki finansowej grup kapitałowych i jej przydatność decyzyjna
Np. rentowność, płynność, sprawność zarządzania aktywami bieżącymi i zobowiązaniami, efektywność kapitałów. (Łącznie 35 wskaźników.). Wieloaspektowy charakter umożliwia analitykowi ocenę różnych aspektów związanych z funkcjonowaniem wielopodmiotowej organizacji gospodarczej.
11. Struktura rynku finansowego
rynek pieniężny
rynek walutowy
rynek kapitałowy
rynek papierów wartościowych
rynek kapitałowy
12. Rynek pieniężny i jego segmenty
Może mieć zasięg krajowy, regionalny, międzynarodowy. Występuje na nim gra podaży i popytu, jest to rynek krótkoterminowych transakcji. Jest to rynek płynnych aktywów finansowych; transakcje mają przynieść odpowiednie dochód i utrzymywać płynność finansową uczestnikom transakcji(bankom, inwestorom indywidualnym, instytucjonalnym). Lokaty: depozyty pieniężne, obligacje skarbowe, krótkoterminowe certyfikaty depozytowe, obligacje skarbowe i komunalne, czeki, weksle, bony pieniężne NBP, akcje przeznaczone do obrotu i inne. Papiery te są środkami płatniczymi i zastępują pieniądz w rozliczeniach finansowych.
Segmenty rynku pieniężnego to rynki: hurtowy, detaliczny, lokat międzybankowych, weksli skarbowych, pieniądza krótkoterminowego, dyskontowy, lombardowy, kredytu na rachunku otwartym, weksli własnych przedsiębiorstw.
13. Rynek walutowy, jego funkcje i rodzaje kursów walut
Największy rynek na świecie. Całokształt transakcji wymiany walut wraz z instytucjami pomagającymi je przeprowadzić(gł. banki komercyjne) oraz zespół reguł, wg których zawierane są transakcje walutowe, a także ogół urządzeń i czynności prowadzących do zawierania transakcji.
Funkcje:
umożliwia porównywanie krajowych cen towarów, usług i instrumentów finansowych z cenami w innych krajach,
przyczynia się do rozwoju handlu zagranicznego
kursy walut są najważniejszą ceną w każdej otwartej gospodarce krajowej,
umożliwia transfery siły nabywczej między danym krajem a światem zewnętrznym,
wiąże krajowy rynek finansowy z międzynarodowym
z jego pomocą rządy realizują cele polityki gospodarczej.
Rodzaje kursów walut:
Wolnorynkowy
Czarnorynkowy
Płynny
Pełzający
Stały o szerokiej marży wahań
Sztywny
15. Uczestnicy rynków papierów wartościowych
Komisja Papierów Wartościowych, Giełda Papierów Wartościowych, Krajowy Depozyt Papierów Wartościowych, Domy Maklerskie. Fundusze powiernicze. Towarzystwa Ubezpieczeń, Fundusze Emerytalne, Remitenci Papierów wartościowych. Banki Komercyjne, Narodowy Fundusz Inwestycyjny, Inwestorzy Indywidualni, instytucjonalni, banki, fundusze,
17. Etapy wprowadzenia papierów wartościowych na giełdę
I przygotowywanie nowej emisji akcji.
II postępowanie w procesie wprowadzania akcji do obrotu publicznego, prospekt emisyjny;
III wniosek emitenta o zatwierdzenie prospektu emisyjnego, ustalenie ceny emisyjnej i terminu subskrypcji, gwarancje emisji i zapisy na jej pokrycie, rejestracje nowej emisji akcji;
IV dopuszczenie i wprowadzenie akcji do obrotu giełdowego
18. Istota giełdy i indeksy giełdowe
Giełda to miejsce wyceny kapitału(1.) oraz oceny możliwości rozwojowych podmiotów gospodarczych(2.), stanowiące barometr gospodarki(3.).
Indeksy informują inwestorów o tendencjach na rynku, zmianie cen akcji określonej grupy spółek. WIG20, mWIG40, sWIG80, WIG, WIG-PL, NCIndex, subindeksy sektorowe.
30. Aktualna wartość pieniądza- właściwości czynników prostych i skumulowanych
Właściwości czynników prostych: mniejsze od jedności, szerokie zastosowanie w praktyce, uniwersalny charakter, tempo spadku wartości przyszłych dochodów proporcjonalne do stopy procentowej, tracą wartość w miarę wydłużania się przyszłych okresów wpływów pieniądza. Czynniki skumulowane: większe od jedności, suma czynników prostych, zastosowanie tam gdzie płatności są regularne, sporządzanie planu spłaty kredytów i leasingu, szybkie obliczenie aktualnej wartości papierów wartościowych przynoszących regularne dochody
3.Istota finansów grup kapitałowych
Finanse spełniają wiele ważnych funkcji:
dokonują pomiaru zjawisk gospodarczych, umożliwiają ich agregację, porównywalność i ocenę efektywności,
obsługują procesy gospodarcze we wszystkich fazach ich występowania i umożliwiają ich kontrolę
aktywizuja procesy gospodarcze i stymuluja ich efektywność
warunkują rozwój przedsiębiorstwa i jego przetrwanie na rynku.
4. Ocena gospodarki finansowej grupy kapitałowej – obszary oceny
Ocena gospodarki całej grupy kapitałowej wiąże się ściśle z centralizacją i decentralizacją decyzji związnych z zarządzaniem finansmi.
Pierwszy obszar to bieżące śledzenie strumieni zasilania gospodarki finansowej spółek zaleznych w środki pienięzne. Chodzi tu o ujawnienie czynników, które wpływają dodatnio i ujemnie na wzrost przychodów ze wszystkich źródeł.
Drugi obszar – to wszelkiego rodzaju odpływy środków pienięznychz grupy kapitałowej- koszty uzyskiwania przychodów. Polega na badaniu relacji, jaka zachodzimiędzy dynamikąprzychodów a dynamiką kosztów.
Trzeci obszar – to procesy optymalizacyjne, obejmuje restrukturyzację, optymalizację składników majątku obrotowego i żródła pozyskania kapitałów.
Czwarty obszar – to zarzadzanie płynnością finansową umożliwiąjącą bieżące finansowanie działalności, utrzymywanie równowagi między naleznościami i zobowiązniami.
3. Ocena gospodarki finansowej grupy kapitałowej sfery i obszary oceny
5. Zakres informacyjny jaki można otrzymać w procesie analizy bilansu
8. Wskaźniki Cash Flow – ich użyteczność w ocenie gospodarki finansowej grupy kapitałowej
10. Alternatywne polityki inwestowania w majątek obrotowy
14. Postacie rynku papierów wartościowych
19. Warunki pozyskania kredytów bankowych
20. Źródła kreowania ryzyka inwestycyjnego
22. Metody wyceny akcji i obligacji
23. W jakich warunkach aktualna cena rynkowa obligacji równa się cenie nominalnej?
24. Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa – wady i zalety
26. Ceny transferowe, ich rodzaje i przydatność w zarządzaniu kapitałami przez spółkę dominującą
27. Czynniki wywołujące zmianę wartości pieniądza w czasie
28. Rodzaje stóp procentowych
29. Rodzaje przyszłej wartości pieniądza
31. Plan spłaty pożyczki – podstawa obliczenia rocznych obciążeń finansowych
3. Sfery i obszary zarządzania finansami w grupach kapitałowych (3 obszary oceny ??)
4. Metody analizy finansowej
6. Model oceny bieżących wyników finansowych grup kapitałowych w tym relacje ekonomiczne
12. Struktura rynku kapitałowego
13. Źródła pozyskiwania kapitałów na rynku papierów wartościowych
14. Podział rynku kapitałowego i jego uczestnicy
15. Etapy i warunki wprowadzenia papierów wartościowych na giełdę
16. Rodzaje notowań na giełdzie i indeksy giełdowe
17. Istota i rodzaje kredytów – warunki ich pozyskiwania
18. Przyszła wartość pieniądza, jej istota i rodzaje czynników oprocentowujących (prostych i złożonych)
19. Rodzaje stóp procentowych i ich zastosowanie
20. Aktualna wartość pieniądza – rodzaje czynników dyskontujących, prostych i skumulowanych
21. Metody wyceny akcji i obligacji
22. Narzędzia pomiaru efektywności inwestycji rzeczowych – różnice; stopa graniczna, wewnętrzna, zmodyfikowana
23. Właściwości prostych i skumulowanych czynników dyskontujących
29. Zawartość informacyjna RZiS wariant kalkulacyjny i porównawczy
30. Formy nadzoru nad rynkiem kapitałowym
31. Czym różni się zysk w RZiS od zysku w bilansie?
32. Kiedy występuje zjawisko rozwodnienia akcji?
33. W jakich warunkach występuje równowaga płynności finansowej?
34. Przy pomocy jakich narzędzi dokonuje się pomiaru realności zysku finansowego?
3. Ocena gospodarki finansowej grupy kapitałowej sfery i obszary oceny
4. Zakres przedmiotowy analizy finansowej grup kapitałowych i jego obszary
5. Zakres informacyjny jaki można uzyskać w procesie oceny bilansu
9. Obszary oceny wskaźnikowej gospodarki finansowej grup kapitałowych i ich przydatność decyzyjna
10. Alternatywne polityki inwestowania w majątek obrotowy
14. Postacie rynku papierów wartościowych
15. Uczestnicy rynku papierów wartościowych
19. Warunki pozyskania kredytów bankowych
20. Źródła kreowania ryzyka inwestycyjnego
23. W jakich warunkach aktualna cena rynkowa obligacji równa się cenie nominalnej?
24. Metody wyceny wartości przedsiębiorstwa – ich zalety i wady
26. Ceny transferowe, ich rodzaje i przydatność w zarządzaniu kapitałami przez spółkę dominującą
27. Czynniki wywołujące zmianę wartości pieniądza czasie
29. Rodzaje przyszłej wartości pieniądza
30. Aktualna wartość pieniądza – właściwości czynników prostych i skumulowanych
31. Plan spłaty pożyczki – podstawa obliczenia rocznych obciążeń finansowych
16. Etapy postępowania przy obliczaniu aktualnej wartości papierów wartościowych
17. Rodzaje czynników oprocentowujących i zakres ich stosowania
18. Rodzaje czynników dyskontujących i zakres ich stosowania
19. Co oznaczają stopy procentowe:
* realna stopa procentowa
* bieżąca stopa procentowa
* nominalna stopa procentowa
* efektywna stopa procentowa
20. Jakich informacji dostarcza stopa zwrotu:
* graniczna
* wewnętrzna – jak się oblicza?
* zmodyfikowana – w czym wyraża się jej istota?
21. Jak można ocenić sytuację kiedy wewnętrzna stopa zwrotu równa się stopie granicznej?
22. Wymienić i ocenić metody wartości przedsiębiorstwa
23. Co rozumiemy pod pojęcie wartość rezydualna i w jakiej postaci występuje?
24. Wymienić funkcje gospodarki finansowej przedsiębiorstwa
25. Jakie funkcje spełnia rynek kapitałowy?
26. Jakie są obszary zestawienia przepływów pieniężnych (nie mylić z rachunkiem Cash flow)
27. Rodzaje Funduszy strukturalnych UE na lata 2004-2006 i Program Operacyjny
28. Fundusze UE na lata 2007-2013 i ich przeznaczenie
29. Programy Operacyjne na lata 2007-2013
30. Rodzaje Funduszy Inwestycyjnych
31. Skutki weryfikującej funkcji rynku towarów i usług
32. W czym wyraża się dwoisty charakter amortyzacji?
33. Co rozumiemy pod pojęciem kapitał obrotowy?
13. Obszary powiązań analizy bilansu z analizą RZiS
3. Do czego służy analiza strukturalna i dynamiczna RZiS i bilansu?
4. Jakich informacji dostarcza pozioma analiza bilansu?
5. W jakim celu sporządza się cykl konwersji gotówki?
6. Jakich informacji dostarcza próg rentowności?
7. Jakie metody mają najszersze zastosowanie w analizach finansowych?
8. Na jakiej podstawie można określić stopień rozwodnienia akcji?
9. W jakim celu sporządza się RPP i jakie obszary on obejmuje?
10. Na jakiej podstawie można określić bieżącą równowagę finansową firmy?
11. W oparciu o jakie dokumenty można określić efektywność inwestycji finansowych w bilansie?
1. Jakie warunki powinna spełniać pełna i wiarygodna ocena gospodarki finansowej?