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3URSR]\FMDQLHW\ONRGOD*GD VND

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7UDV\6XFKDUVNLHJRNWyUDPDXVSUDZQLüZDUXQNLGURJRZH]ZL ]DQH]REVáXJ VWDGLRQXÄ%DOWLF$UHQD´

1DMWUXGQLHMV]\P HOHPHQWHP WHM WUDV\ MHVW SU]HSUDZD SU]H] F]\QQ\ NDQDá SRUWRZ\ R GX \P QDW HQLX

UXFKX.DQDáWHQPDJá ERNR üPEV]HURNR üPELMHVWMHG\Q GURJ ZRGQ SURZDG] F 

GR *GD VNLHM 6WRF]QL 5HPRQWRZHM :LHONR ü SU]HSá\ZDM F\FK QLP MHGQRVWHN  PE Z\VRNR FL GOD

VWDWNyZ L  PE Z\VRNR FL GOD SODWIRUP ZLHUWQLF]\FK XQLHPR OLZLD Z\NRQDQLH W\SRZHM SU]HSUDZ\

PRVWRZHM ]H Z]JO GX QD EUDN PLHMVFD QD EDUG]R GáXJLH QDMD]G\ = WHJR SRZRGX UR]SDWU\ZDQD MHVW

EXGRZD WXQHOX Z NLONX ZDULDQWDFK : UHIHUDFLH DXWRU SU]HGVWDZLD LQQH UR]ZL ]DQLH GOD Z\ HM

Z\PLHQLRQHMSU]HSUDZ\]GDQLHPMHJRFLHNDZV]HLEDUG]LHMHNRQRPLF]QH

,GHDPRVWX]REURWRZ\PS\ORQHP

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:LHWQDPLH $XWRUD XU]HNáD SURVWRWD MHJR NRQVWUXNFML L IXQNFMRQDOQR ü SROHJDM FD QD W\P H ND GHM

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92JöOQRSROVND.RQIHUHQFMD0RVWRZFöZ .RQVWUXNFMDL:\SRVD HQLH0RVWöZ

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)RW0RVW6RQJ+DQZLGRN]JyU\F] üREURWRZDRUR]SL WR FLRNP

2EMD Q±REURWRZ\S\ORQ

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 0RVW VWDá\ MHVW QLHPR OLZ\ GR UHDOL]DFML ] SRZRGX Z\VRNR FL VWDWNyZ PDNV  PE QDG OXVWUHP

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5HPRQWRZHMSODWIRUP\W\ONRUD]\ZURNX

 7XQHO SRG NDQDáHP SRUWRZ\P MHVW EDUG]R WUXGQ\ GR UHDOL]DFML SRQLHZD  Z\PDJD F] FLRZHJR

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 3U]\F]yáHNQDGUXJLPEU]HJXUyZQLH UHDOL]RZDQ\MHVWW\ONRQDO G]LH

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PR FLH E G]LH EDUG]R U]DGNR ± W\ONR SRGF]DV SU]HSá\ZDQLD QDMZL NV]\FK MHGQRVWHN L SODWIRUP

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2EMD Q±SU] VáRJáyZQH

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±REURWRZ\S\ORQ

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2EMD QSR]\FMDSU] VHáZWUDNFLHEXGRZ\LSU]HSá\ZDQLDQDMZL NV]\FKMHGQRVWHN

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±SU] VáDRGFL DM FH

±REURWRZHS\ORQ\

±SLRQRZHRVLHREURWX

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3RPLPR SURVWRW\ PRQWD X EXGRZD PRVWX ] REURWRZ\P S\ORQHP WZRU]\ SHZQH SUREOHP\

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 ±  PE 2]QDF]D WR H Z SU]\SDGNX ]DVWRVRZDQLD GZyFK S\ORQyZ REURWRZ\FK V]HURNR ü

SU]HSUDZ\PR HZ\QRVLüEH]SRGSyUSR UHGQLFKGODPRVWX]EXGRZDQHJRFDáNRZLFLHQDO G]LHQDZHW

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/LWHUDWXUD

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>@ ,QWHUQHW:LNLSHGLD*RRJOH(DUWK

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%HFRXVHRIWKDWFLW\DXWKRULWLHVFRQVLGHUEXLOGLQJRIXQGHUJURXQGWXQQHOLQIHZYDULDQWV,QWKLVDUWLFOHDXWKRUSUHVHQWV

DVROXWLRQWKDWLVLQKLVRSLQLRQPRUHLQWHUHVWLQJDQGHIILFLHQW,WLVDZDQWEULGJHZLWKPRELOHS\ORQRQHRUWZR7KH

LQVSLUDWLRQIRUWKLVLGHDZDVEULGJH6RQJ+DQLQ'D1DQJYLOODJHLQ9LHWQDP:HKDYHDORWRIDGYDQWDJHVRIVXFK

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ODQGFRQVWUXFWLRQWKHEHDFKKHDGRQWKHRWKHUVLGHFDQDOVREHEXLOGRQWKHJURXQG,QWKHVXPPDU\DXWKRUVD\VDERXW

WKH H[SHFWHG SUREOHPV FRQQHFWHG ZLWK WKH SUHVXPHG FRQVWUXFWLRQ RI VXFK EULGJH  WKH\ DOO GHULYH IURP WKHODFNRI

H[SHULHQFHLQGHDOLQJZLWKVXFKFRQVWUXFWLRQVWKHELJJHVWRIWKHPDOOXQGRXEWO\ZLOOEHPDNLQJRIWKHPHFKDQLVP

ZKLFKDOORZVWKHURWDWLRQRIWKHHQWLUHEULGJHRULWVKDOILQFDVHRIWZRS\ORQV