DZIAŁALNOŚĆ BANKÓW
W OBSZARZE
ZARZĄDZANIA
AKTYWAMI KLIENTÓW
DZIAŁALNOŚĆ BANKÓW
W OBSZARZE
ZARZĄDZANIA
AKTYWAMI KLIENTÓW
ZARZĄDZANIE AKTYWAMI
Powierzenie wyspecjalizowanemu
podmiotowi wolnych środków
pieniężnych w zarządzanie,
polegające na inwestowaniu ich w
standardowe lub indywidualne
portfele papierów wartościowych;
W Polsce usługę tę oferują domy
maklerskie i wyspecjalizowane
podmioty asset management.
CELE ZARZĄDZANIA AKTYWAMI
Minimalizacja ryzyka kredytowego
Utrzymanie odpowiedniego
poziomu płynnych aktywów w
sposób minimalizujący ryzyko
niemożności wypłacania środków
ZARZĄDZANIE AKTYWAMI
Rozpoczyna się z chwilą
zawarcia umowy między
zarządzającym a klientem .
ZARZĄDZANIE AKTYWAMI
Z PUNKTU WIDZENIA KLIENTA:
•
Udzielanie zarządzającemu aktywami pełnomocnictwa
dotyczącego określonego rachunku papierów wartościowych
i rachunku pieniężnego;
•
Możliwość udzielenia upoważnienia do zaciągania kredytów
pod zastaw papierów wartościowych;
•
Prawo do zmiany doradcy;
•
Zobowiązanie do nieskładania dyspozycji zlecenia kupna i
sprzedaży papierów wartościowych, wchodzących w skład
portfela;
•
Prawo do zastrzeżenia w umowie górnego pułapu
kwotowego zaangażowania w określony instrument
finansowy;
ZARZĄDZANIE AKTYWAMI
Z PUNKTU WIDZENIA ZARZĄDZAJĄCEGO:
Obowiązek przesyłania klientowi
okresowego sprawozdania;
Nie ponosi odpowiedzialności za możliwe
straty;
Obowiązek zapoznania się z potrzebami i
ograniczeniami inwestora;
PROCES BUDOWANIA PORTFELA
1.
Badanie potrzeb i ograniczeń
inwestora
2.
Tworzenie odpowiedniej strategii
inwestycyjnej
3.
Konstruowanie portfela
4.
Kontrola sytuacji na rynku
finansowym – optymalizacja portfela
5.
Analiza osiąganych wyników
Przy portfelach składających się z
instrumentów dłużnych pobierane są
opłaty stałe za zarządzanie,
określane jako procent od wartości
zarządzanych aktywów.
RODZAJE OFEROWANYCH PORTFELI
Zindywidualizowany
Standardowy
Ślepy
PODZIAŁ PORTFELI INWESTYCYJNYCH
Portfele papierów dłużnych
Portfele rynku pieniężnego
Portfele obligacyjne
Portfele zrównoważone
Portfele akcyjne
Portfele timingowe
WYBRANE PORTFELE STANDARDOWE
OFEROWANE PRZEZ BANK PKO S.A.
Nazwa
portfela
Struktura portfela
Poziom odniesienia
Papierów dłużnych
Papiery skarbowe, obligacje
samorządowe i korporacyjne,
KPD, certyfikaty depozytowe
Rentowność 52-tyg.
bonów skarbowych
Rynku pieniężnego
Bony skarbowe i pieniężne
Rentowność 13-tyg.
bonów skarbowych
Zrównoważony
Akcje dużych spółek (ok. 50%),
dłużne papiery wartościowe (ok.
50%)
W 50% rentowność 52-
tyg. bonów skarbowych, w
50% indeks WIG-20
Emerytalny
Zróżnicowane papiery
wierzycielskie (80%), akcje
spółek (20%)
W 80% rentowność 52-
tyg. bonów skarbowych, w
20% indeks WIG-20
Ślepy
Przeznaczony dla osób, które z
różnych względów nie powinny
inwestować w określone walory
Ustalany indywidualnie
Spółek o dużej
kapitalizacji
Akcje spółek o kapitalizacji
minimum 100 mln zł
Indeks WIG-20
OPTYMALNA KOMBINACJA AKTYWÓW
Jak bank alokuje swoje aktywa
miedzy kredyty obarczone wysokim
ryzykiem i dające wysoką stopę
zwrotu a aktywa obarczone niskim
ryzykiem i dające niską stopę zwrotu?
Jak bank alokuje aktywa między
aktywa obarczone ryzykiem a wolne
od ryzyka?
TEORIA PORTFELOWA MARKOWITZA
Pozwala na wyznaczenie tzw.
efektywnego portfela inwestycyjnego.
Mówi nam, że decyzje dotyczące alokacji
aktywów można podzielić na dwa etapy:
1.
Konstrukcja optymalnej kombinacji
aktywów obarczonych ryzykiem jako
pewien rodzaj aktywów złożonych
2.
Porównanie złożonych aktywów z
aktywami wolnymi od ryzyka
OPTYMALNA KOMBINACJA AKTYWÓW
Kombinacja, dla której nie można
uzyskać lepszego wyniku ani w sensie
wyższej stopy zwrotu, ani mniejszego
ryzyka.
OPTYMALNA KOMBINACJA AKTYWÓW
o
c
z
e
k
i
w
a
n
y
z
w
r
o
t
ryzyko
C
A
B
KRZYWA MOŻLIWOŚCI INWESTYCYJNYCH
O
c
z
e
k
i
w
a
n
y
z
w
r
o
t
ryzyko
WNIOSKI WYNIKAJĄCE Z MODELU
PORTFELOWEGO
Bank usiłuje dywersyfikować swoje aktywa
kredytowe,
Bank utrzymuje część swoich aktywów w postaci
płynnych aktywów wolnych od ryzyka,
Wzrost ryzyka portfela aktywów prowadzi do
zwiększenia inwestycji banku w płynne aktywa
wolne od ryzyka,
Wzrost stopy przychodu z kredytów prowadzi do
zmniejszenia inwestycji banku w płynne aktywa
wolne od ryzyka,
Wzrost stopy wolnej od ryzyka daje efekt wzrostu
inwestycji banku w płynne aktywa wolne od
ryzyka.
PROWIZJE
Naliczane pod koniec okresu rozliczeniowego;
Uzależnione są od wysokości portfela i wielkości
osiągniętego zysku;
Dwa rodzaje prowizji:
1. Nie związana z wynikami inwestycyjnymi
2. Uzależniona od wyników inwestycyjnych
Im wyższa wartość portfela, tym prowizja jest
niższa, i odwrotnie.
DODATKOWE USŁUGI
Rekomendacje dotyczące kursów
poszczególnych akcji;
Raporty analizujące określone
spółki;
Linie kredytowe na zakup papierów
wartościowych na rynku wtórnym.
CZYNNIKI WARUNKUJĄCE WYBRÓR OFERTY
ZARZĄDZANIA AKTYWAMI
Płynność inwestycji oraz konsekwencje zerwania
umowy
Relacja pomiędzy oczekiwaną stopą zwrotu z
portfela oraz ryzykiem związanym z tym portfelem
Sposób naliczania opłat za usługę
Horyzont czasowy inwestycji
Możliwość okresowego kontrolowania wartości
portfela
Możliwość zmiany ustalonej wcześniej strategii
Dotychczasowa renoma zarządzającego aktywami
Udział przekazywanych w zarządzanie środków w
wartości swojego majątku
PERSPEKTYWY ZARZĄDZANIA PORTFELEM
PAPIERÓW DŁUŻNYCH W POLSCE
Gama usług zarządzania aktywami staje się
bardziej elastyczna i szersza
Kierowana jest dla coraz mniej zamożnych
inwestorów
Rośnie świadomość klientów
Szansa na aktywizację wolnych środków
Usługa ta jest opodatkowana
Wykorzystanie rynku kapitałowego jako
mechanizmu pozyskiwania kapitału
koniecznego dla realizacji zadań
inwestycyjnych
Istotną rolę odgrywa Giełda Papierów
Wartościowych
BIBLIOGRAFIA
Anna Szelongowska, Współczesna
bankowość inwestycyjna, Wydawnictwo
CeDeWu, 2009.
Małgorzata Zaleska, Współczesna
bankowość, Tom 1, Wydawnictwo Difin, 2007
Ustawa z dnia 27 maja 2004 r. o funduszach
inwestycyjnych