Źródła finansowania
przedsiębiorstw
CECHY I FUNKCJE KAPITAŁU
WŁASNY
• Nadaje prawa władzcze
• Trwale związany z przedsiębiorstwem, długoterminowy
• Kosztuje ??
• Gwarant spłaty zobowiązań
• Pozwala realizować innowacyjne i ryzykowne projekty
• Może być wewnętrzny (przykłady??) lub zewnętrzny
(przykłady??)
OBCY
• Zawsze zewnętrzny
• Kosztuje
• Dlugo lub krótkoterminowy
• Dlugoterminowy przeznaczany jest na określony cel
• Krótkoterminowy pełni najczęściej funkcję roboczą
ŹRÓDŁA FINANSOWANIA PRZEDSIĘBIORSTW
Źródło: Opracowanie własne na podstawie Borawski K., Źródła finansowania MSP w Polsce, s. 12.
Finansowanie
wewnętrzne
W gospodarkach zachodnich
tak, w Polsce nie koniecznie
Crowd funding
Niedostępne dla
małych firm
KOSZT KAPITAŁU
KOSZT KAPITAŁU – oczekiwana stopa zwrotu z zainwestowanego
kapitału
OCZEKIWANA STOPA ZWROTU uzależniona jest od:
- realnej stopy zwrotu (z pewnych inwestycji rynkowych)
- stopy inflacji
- poziomu ryzyka
KOSZT KAPITAŁU – można także wyznaczyć poprzez odniesienie do innych
alternatywnych inwestycji
W JAKICH
JEDNOSTKACH
MIERZYMY KOSZT
KAPITAŁU??
KOSZT KAPITAŁU - KALKULACJA
Odsetki są wliczane w ciężar kosztów finansowych zmniejszają podstawę
opodatkowania (jeśli przedsiębiorstwo wypracowało zysk operacyjny)
Koszt długu
k
def
= (1 – T) • k
dnom
k
def
– koszty długu efektywny (po opodatkowaniu)
k
dnom
– koszty długu nominalny (przed opodatkowaniem), oprocentowanie w banku
T – stopa podatku dochodowego
Koszt kapitału własnego
k
kw
= dochód z pewnych inwestycji + premia za ryzyko
brak osłony podatkowej !!!!
Kosztu kapitału własnego w MSP
Właściciel małej firmy często zgadza się często na niższą zyskowność
niż ta wynikająca z przedstawionych procedur, ponieważ:
•często zatrudnia członków rodziny,
•reguluje swój czas pracy – jest niezależny,
•samorealizuje się – firma to jego sposób na życie,
•jeśli spada rentowność biznesu nawet do 0 albo poniżej to często
przedsiębiorca prowadzi dalej biznes wiedząc, licząc że nadejdą lepsze
czasy. Poza tym nie można zamknąć firmy np. na 2 lata, pod dwóch
latach ją reaktywnować i być w tym samym miejscu na rynku.
Jakie jest oprocentowanie pożyczki??
Przykład
Jakie oprocentowanie będzie miała pożyczka wartości 100 tys. zł
jeżeli dłużnik będzie ją spłacał w ratach rocznych, na koniec
każdego roku po 25 tys. zł.
WEWNĘTRZNA STOPA ZWROTU (IRR)
– najlepszy sposób kalkulacji kosztu kapituła
– warunek
trzeba znać przepływy pieniężne
IRR (ang. Internal Rate of Return) – wartość stopy dyskontowej dla której suma zdyskontowanych
płatności związanych ze spłatą źródła finansowania jest równa wartości pozyskanego kapitału
I
0
=
CF
1
+
CF
2
+ … +
CF
n
1 + r
(1 + r)
2
(1 + r)
n
Wartość poszukiwana IRR
I
0
– wartość środków uzyskana z danego źródła finansowania
CF
i
- płatności związane ze spłatą danego źródła finansowania
100=
25
+
25
+
…
+
25
1 + IRR
(1 + IRR)
2
(1 + IRR)
5
IRR = 7,931%
