Lista 3 - dźwignia finansowa 

 
Zad. 1. 
W pewnej spółce kapitał całkowity wynosi 450 000 zł. Policz: 
a)

 

przy  jakim  minimalnym  poziomie  EBIT-u  zastosowanie  kapitału  obcego  o  stopie  równej  20%  wywoła  pozytywny  efekt  dźwigni 
finansowej, 

b)

 

jaka jest możliwa do zaakceptowania przez przedsiębiorstwo najwyższa stopa oprocentowania kapitałów obcych przy wartości EBIT-
u 75 000 zł, z zachowaniem pozytywnego efektu dźwigni finansowej. 

Zad. 2. 
Przedsiębiorstwo rozważa dwa warianty finansowania: pierwszy, oparty tylko o kapitały własne i drugi, zakładający mieszaną strukturę 
ź

ródeł  finansowania.  Kapitał  całkowity  wynosi  50 000  zł,  oprocentowanie  kapitałów  obcych  25,5%  rocznie,  a  stopa  podatku 

dochodowego  19%.  Proszę  określić,  dla  jakiej  wielkości  EBIT  zastosowanie  każdego  z  wariantów  przyniesie  taką  samą  rentowność 
kapitałów  własnych,  a  przy  jakich  wielkościach  EBIT  wystąpi  pozytywny  i  negatywny  efekt  dźwigni  finansowej  (proszę  o  poglądowy 
wykres). 

Zad. 3. 
Kapitał  łączny  zaangażowany  w  finansowanie  działalności  przedsiębiorstwa  X  wynosi  300  j.u.  W  wyniku  prowadzonej  działalności 
przedsiębiorstwo  osiąga  przychody  ze  sprzedaży  w  wysokości  500 j.u.,  koszty  stałe  wynoszą 115 j.u.,  a  koszty  zmienne  stanowią 65% 
sprzedaży. Stopa procentowa dostępnego kredytu wynosi 15%. 
a)

 

zbadaj przy tych założeniach efekt dźwigni finansowej (na dwa sposoby); 

b)

 

jeżeli kryterium wyboru jest rentowność kapitału własnego, to jaką zaleciłbyś strukturę źródeł finansowania (maksymalna zdolność 

kredytowa stanowi 60% wartości kapitału całkowitego). Odpowiedź proszę uzasadnić graficznie zaznaczając na wykresie ile wynosi 
oddziaływanie dźwigni finansowej.  

c)

 

jak zmieni się twoja decyzja, gdy oprocentowanie długu wzrośnie do 22% (na sporządzonym wcześniej wykresie proszę zaznaczyć, 

jakie zajdą zmiany)? 

d)

 

proszę pokazać jak zmieni się wykres, gdy zadłużenie wzrośnie do 80%. 

Zad. 4. 
W  oparciu  o  poniższe informacje  proszę  obliczyć  przyrost  rentowności  kapitałów  własnych  wywołany  działaniem  dźwigni  finansowej: 
kapitał obcy 90 000 zł, kapitał własny 120 000 zł, EBIT 38 000 zł, koszt kapitału obcego 14%. Proszę podać jak zmieni się oddziaływanie 
dźwigni, gdy zadłużenie wzrośnie do 60% (kapitał łączny pozostaje na takim samym poziomie). 

Zad. 5. 
Przedsiębiorstwo sprzedaje swoje wyroby po 10 zł za sztukę. Koszty operacyjne składają się z kosztów stałych (300 000 zł) i zmiennych 
(2  zł  na  sztukę).  Aktywa  przedsiębiorstwa  o  wartości  750 000  zł  są  w  20%  finansowane  kapitałami  własnymi.  Koszt  kapitału  obcego 
wynosi 20%. Dla jakiego poziomu sprzedaży rentowność kapitałów własnych nie będzie zależała od struktury kapitału? 

Zad. 6. 
Kampania reklamowa ma  w efekcie przynieść wzrost zysku operacyjnego  o 15% (z poziomu 20 000 zł).  Jeśli kapitały własne wynoszą 
100 000 zł (dzielą się na 1000 akcji), a odsetki od kapitałów obcych 12 000 zł, to o ile procent zwiększy się: 
1. Zysk brutto 
2. Zysk netto 
3. EPS 
4. ROE 
Jaki jest stopień dźwigni finansowej? 

Zad. 7. 
W spółce Z stopień dźwigni operacyjnej DOL = 1,2, stopień dźwigni połączonej DTL = 2,3. Wiadomo również, że przy EBIT = 120 j.u. 
rentowność kapitału własnego R

KW

 = 22%. Policz, jaka będzie R

KW,

 gdy EBIT spadnie do 95 j.u. 

Zad. 8. 
W  spółce,  która  zaciągnęła  200 000  PLN  kredytu  stopień  dźwigni  finansowej  wynosi  DFL  =  1,35.  Przy  jakiej  maksymalnej  wielkości 
kapitału własnego w spółce tej wystąpi pozytywny efekt dźwigni finansowej? 

Zad. 9. 
Firma  posiada  aktywa  o  wartości  4  mln  zł.  Osiągnęła  ona  w  poprzednim  roku  zysk  operacyjny  w  wysokości  600 000  zł.  Prognozy 
sprzedaży  zakładają,  że  wystąpi  wzrost  o  10%.  Jaka  powinna  być  struktura  kapitałów,  aby  prognozowany  wzrost  spowodował  wzrost 
rentowności kapitałów własnych o 45%. Koszt użytkowania długu wynosi 25%, a stopień dźwigni operacyjnej dla sprzedaży początkowej 
wynosi 1,5.