ANALIZA EKONOMICZNO-FINANSOWA WROCŁAWSKIEGO PRZEDSIĘBIORSTWA ROBÓT TELEKOMUNIKACYJNYCH „PERTE” S.A. W LATACH 1997-1998

Działalność każdego podmiotu gospodarczego wymaga okresowej analizy.

Analiza oznacza rozbiór tzn. rozłożenie pewnej całości na części składowe i rozpatrywanie każdej z nich z osobna w procesie poznawania i działalności praktycznej.

Analiza ta powinna pozwolić z jednej strony na ustalenie czy dotychczasowa działalność dała zamierzone efekty, z drugiej zaś na określenie kierunków i sposobów doskonalenia dalszej działalności.

Na podstawie posiadanych dokumentów (bilans, rachunek zysków i strat, sprawozdanie z przepływów środków pieniężnych) przeprowadziłyśmy analizę, na którą składa się:

• analiza ogólna bilansu i rachunku zysków i strat

• analiza wskaźnikowa

• analiza przepływów finansowych

• ogólna ocena przedsiębiorstwa

ANALIZA OGÓLNA BILANSU

Obliczenie dynamiki, struktury, odchyleń oparte na bilansie analitycznym pozwala na ocenę zmian, jakie dokonały się w aktywach i pasywach w ciągu okresu objętego badaniem.

Analiza dynamiki aktywów pozwala stwierdzić, że nastąpił wzrost majątku trwałego o 31%, przy czym wzrost majątku trwałego był wyższy (173,1%), niż majątku obrotowego (124,1%). We wzroście majątku trwałego najwyższe odchylenie bezwzględne odnosi się do rzeczowych składników majątku (+30,59), które też określiły wzrost ich dynamiki (1,76 %). W majątku obrotowym najwyższą dynamikę wykazują rozliczenia międzyokresowe czynne (652,2%) i środki pieniężne 9451,6%). Dominujący wpływ na poziom wskaźnika wywarły należności (113,7%). Z analizy dynamiki pasywów wynika, ze dynamika kapitałów władnych (142,3%) była wyższa niż zobowiązania (120,7%).

Ocenę dynamiki bilansu pogłębia analiza zmian strukturalnych. Wynika z niej w obrębie aktywów (całości majątku) nastąpił wzrost udziału majątku trwałego 13,9% do 18,4% tj. o 4,5% przy takim samym spadku udziału majątku obrotowego z 86,1% do 81,6%. W majątku trwałym wzrost ten wiązał się ze wzrostem rzeczowych składników majątku o 4,5%. W majątku obrotowym wystąpił spadek udziału zapasów o 1,8%, należności o 10,3% oraz wzrost środków pieniężnych o 7,2%, rozliczeń międzyokresowych czynnych o 0,4%.

Po stronie pasywów jest spadek udziału zobowiązań z 52,6% do 48,5% tj. o 4,1% przy wzroście udziału kapitałów własnych też o 4,1% od 47,4% do 51,5%.

Wzrost wskaźnika dynamiki majątku oznacza rozwój przedsiębiorstwa, powieszenie zdolności produkcyjnych. Na wzrost wskaźnika kapitałów pasywów wpłynął wzrost kapitałów zapasowych.

Niski poziom udziału majątku trwałego w całkowitym a tym samym wysoki udział majątku obrotowego należy ocenić tu pozytywnie, bowiem jest on charakterystyczny da przedsiębiorstw usługowych. Niski poziom udziału środków trwałych świadczy o elastyczności przedsiębiorstwa. Wzrost tego wskaźnika świadczy o wzroście zdolności produkcyjnych oraz efektywności wykorzystania majątku trwałego. Spadek wskaźnika środków obrotowych spowodowany jest wzrostem należności od odbiorców z tytułu usług, bowiem stanowią one znaczną część tego majątku.

Udział kapitału obcego w całkowitym zmniejszył się a tym samym oznacza to zwiększenie własnych źródeł finansowania.

Dokonując analizy pionowej możemy obliczyć:

• wskaźnik struktury majątku (SM)

• wskaźnik struktury kapitału (SK)

Wskaźnik struktury majątku wynosi: w 1997: 16,2%; w 1998: 22,6%.

Niski poziom należy ocenić pozytywnie, ponieważ jest charakterystyczny dla przedsiębiorstw usługowych.

Wskaźnik struktury kapitału wynosi: w 1997: 0,902; w 1998: 1,063

Nastąpił wzrost kapitału własnego do obcego. Według standardów światowych udział kapitału obcego w całości powinien oscylować 0,57-0,67, więc według tego kryterium analizowane przedsiębiorstwo należy ocenić pozytywnie.

Dokonując analizy poziomej bilansu możemy posłużyć się:

1. złota zasadą finansową

2. 
   złota zasadą bilansową

Analizowane przedsiębiorstwo zachowało zasady na odpowiednim poziomie.

Bilans analityczny (ujecie skrócone)

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Lp.	Aktywa	Stan w		Odchylenia	Dynamika w %	Wskaźnik struktury
						1997	1998			1997	1998	Zmiana
I	Majątek trwały w tym:	4228	7318	+3090	173,1	13,9	18,4	+4,5
1	rzeczowy	4023	7082	+3059	176,0	13,3	17,8	+4,5
2	finansowy	195	225	+30	115,4	0,6	0,6	-
3	niematerialny	10	11	+1	110,0	-	-	-
II	Majątek obrotowy w tym:	26126	32418	+6292	124,1	86,1	81,6	-4,5
1	zapasy	1483	1281	-202	86,4	5,	3,2	-1,8
2	należności	23735	26990	+3255	113,7	78,2	67,9	-10,3
3	środki pieniężne	885	3997	+3112	451,6	2,9	10,1	+7,2
4	Rozliczenia między okresowe czynne	23	150	+127	652,2	-	0,4	+0,4
	Razem I+II	30354	39736	9382	131,0	100,0	100,0	x

1	2	3	4	5	6	7	8	9
Lp.	Aktywa	Stan w		Odchylenia	Dynamika w %	Wskaźnik struktury
						1997	1998			1997	1998	Zmiana
I	Kapitał własny w tym:	14395	20478	+6083	142,3	47,4	51,5	+4,1
1	akcyjny	382	382	-	100,0	1,3	0,9	-0,4
2	zapasowy	6006	12301	+6295	204,8	1,8	31,0	+11,2
3	rezerwowy	326	325	-1	99,7	1,0	0,8	-0,2
4	pozostałe rezerwy	624	624	-	100	2,0	1,6	-0,4
5	zysk niepodzielny	209	-	-209	-	0,7	-	-0,7
6	zysk netto roku obr.	6848	6846	-2	100,0	22,6	17,2	-5,4
II	Zobowiązania w tym:	15859	19258	+3299	120,7	52,6	48,5	-4,2
1	długoterminowe	810	500	-310	61,7	2,7	1,3	-1,4
2	krótkoterminowe	15149	18758	+3609	123,8	49,9	47,2	-2,7
	Razem I+II	30354	39736	9382	131,0	100,0	100,0	x

ANALIZA OGÓLNA RACHUNKU ZYSKÓW I STRAT

Obliczenie dynamiki struktury odchyleń oparte na analitycznym rachunku zysku i strat pozwala stwierdzić, że w stosunku do roku ubiegłego w prezentowanym przedsiębiorstwie zysk netto utrzymuje się na tym samym poziomie. W warunkach występującej inflacji w 1997 określanej wskaźnikiem 14.8% okazuje się, że zysk netto w wielkościach porównywalnych obniżył się do poziomu 87,1%.

6 848 x 1,148 = 7862; 6 484: 7862 = 0,871

Zysk ze sprzedaży osiągnął odpowiednio 94,1% i 82,0%. Wielkości te uległy obniżeniu osiągając z zysku na działalności gospodarczej poziom 91,8% i 79,30%. Zysk brutto dla działalności gospodarczej oraz zysk brutto utrzymał się na poziomie zbliżonym a nawet niewiele wzrósł i wynosi 91,9% i 80,1%. Wśród ogólnych przyczyn tych zmian zauważyć należy nadwyżki pozostałych kosztów operacyjnych nad przychodami, przychodów finansowych nad kosztami finansowymi. Zyski i straty nadzwyczajne nie wystąpiły.

Rozpatrując wskaźniki struktury można zauważyć, że ogólny poziom kosztów działalności operacyjnej w 1998 roku wynosi 85,3% i wskazywał w stosunku do roku ubiegłego wzrost o 5,8%. W tej sytuacji udział zysku ze sprzedaży obniżył się z 14,6% do 13,9% poprzez wzrost kosztów operacyjnych. Zysk brutto na działalności gospodarczej wzrósł do 14,0%.

Obowiązkowe obciążenia, które okazały się strukturalnie mniejsze w stosunku do roku ubiegłego o 3,1% powodując poprawę wskaźnika zysku netto w stosunku do zysku brutto z odchylenia ujemnego 6,1% do 2,9%.

Lp.	Wyniki	1997	1998	Odchylenia	Wskaźnik dynamiki	1997 po korekcie inf.	Odchylenie skorygowane	Wskaźnik dynamiki skorygowanej	Wskaźniki struktury
																		1997	1998	Zmiany
	Przychody ze sprzedaży	57291	75507	18216	131,8	65770	9737	114,8	100,0	100,0	-
	Koszty działalności operacyjnej w tym amortyzacja:	45541 726	64445 1481	18904 755	141,5 204,0	52281 833	12164 648	123,3 177,8	79,5 1,3	85,3 2,0	5,8 0,7
	Zysk ze sprzedaży (A-B)	11750	11062	-688	94,1	13489	-2427	82,0	20,5	14,6	-5,9
	Pozostałe przychody operacyjne	50	63	13	126	57	6	110,5	-	-	-
	Pozostałe koszty operacyjne	301	651	350	216,3	346	305	188,2	0,5	0,9	0,4
	Zysk na działalności operacyjnej (C+D-E)	11499	10474	-1025	91,8	13200	-2726	79,3	20,1	13,9	-6,2
	Przychody finansowe	125	318	193	254,4	144	174	220,9	0,2	0,4	0,2
	Koszty finansowe	108	204	96	188,9	124	80	164,5	0,2	0,3	0,1
	Zysk brutto na dział. gospod. (F+G-H)	11516	10588	-928	91,9	13220	-2632	80,1	20,1	14,0	-6,1
	Zyski nadzwyczajne	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
	Straty nadzwyczajne	-	-	-	-	-	-	-	-	-	-
	Zysk brutto (I+J-K)	11516	10588	-928	91,9	13220	-2632	80,1	20,1	14,0	-6,1
	Obowiązkowe obciążenia wyniku finansowego	4668	3742	-926	80,2	5359	-1617	69,8	8,1	5,0	-3,1
	Zysk netto (L-M) w tym:	6848	6846	-2	100,0	7862	-1016	87,1	12,0	9,1	-2,9
1.	dywidenda	x	763	x	x	x	x
2.	potrzeby przedsiębiorstwa	x	6083	x	x	x	x

ANALIZA WSKAŹNIKOWA

Oparta jest na badaniach wzajemnych relacji zachodzących pomiędzy poszczególnymi elementami bilansu oraz rachunku zysków i strat.

Wskaźniki płynności charakteryzują zasoby majątku obrotowego stanowiącego podstawę bieżącej działalności przedsiębiorstwa oraz stopień wypłacalności.

Wskaźniki płynności (w%)

Lp.	Nazwa składnika	Treść ekonomiczna wskaźnika	Poziom wskaźnika		Odchylenie
							1997	1998
1	Wskaźnik bieżącej płynności Kapitał pracujący	majątek obrotowy zobowiązania bieżące majątek obrotowy - zobowiązania bieżące	1,72 10954	1,68 13510	-0,04 +2566
2	Wskaźnik szybkiej płynności	płynne środki obrotowe zobowiązania bieżące	1,62	1,64	+0,02
3	Wskaźnik wypłacalności środkami pieniężnymi	środki pieniężne zobowiązania bieżące	0,06	0,21	+0,15

Wskaźnik bieżącej płynności (płynność finansowa III stopnia) - możliwość spłacenia zobowiązań bieżących środkami obrotowymi.

Wskaźnik utrzymuje się w pożądanym przedziale (1,5% - 2%), co należy ocenić pozytywnie. W ciągu roku nastąpiło obniżenie o 4%. Nastąpił wzrost kapitału pracującego o 2566, świadczy to o umocnieniu się pozycji finansowej przedsiębiorstwa.

Wskaźnik szybkiej płynności (płynność finansowa II stopnia) - zdolność do szybkiego uregulowania zobowiązań bieżących.

Płynne środki obrotowe = (majątek obrotowy - zapasy - rozliczenia miedzy okresowe czynne).

Wskaźnik utrzymuje się na zbyt wysokim poziomie, bowiem powinien oscylować w przedziale (0,9%-1,0%), ponieważ firma utrzymuje zbyt wysoki poziom należności z tytułu dostaw i usług. Stanowią one odpowiednio 91% i 84% majtku obrotowego. W ciągu roku niewielki wzrost tego wskaźnika.

Wskaźnik wypłacalności środkami pieniężnymi (płynność finansowa I stopnia)

Poziom wypłacalności środkami pieniężnymi znacznie wzrósł. Umożliwiają one pokrycie 21% zobowiązań bieżących. Wzorcowy wskaźnik 20%. Utrzymujący się w badanym przedsiębiorstwie wskaźnik nieznacznie powyżej wzorcowego należy ocenić pozytywnie.

Wskaźnik wspomagania finansowego - wyjaśniają źródła finansowania majątku, a w szczególności udział pomocy zewnętrznej przez zobowiązania oraz związaną z tym efektami efektywności nakładów.

Wskaźnik wspomagania finansowego (w %)

Lp.	Nazwa składnika	Treść ekonomiczna wskaźnika	Poziom wskaźnika		Odchylenie
							1997	1998
1	Wskaźnik ogólnego zadłużenia	zobowiązania całość aktywów	0,53	0,49	-0,04
2	Wskaźnik udziału kapitałów własnych w finansowaniu majątku	kapitał własny całość aktywów	0,47	0,52	+0,05
3	Wskaźnik relacji zobowiązań do kapitałów własnych	całość zobowiązań całość kapitałów własnych	1,11	0,94	-0,16
4	Wskaźnik pokrycia zobowiązań nadwyżką finansową	zysk netto+amortyzacja przeciętny stan zobowiązań	0,47	0,47	0
5	Wskaźnik relacji zobowiązań długoterminowych do ogółu zobowiązań	zobowiązania długoterminowe całość zobowiązań	0,05	0,03	- 0,2
6	Wskaźnik pokrycia majątku trwałego (1)	kapitał stały majątek trwały	3,40	2,80	- 0,60
7	Wskaźnik pokrycia majątku trwałego (1)	kapitał własny majątek stały	3,60	2,87	-0,73

Wskaźnik ogólnego zadłużenia - stopień pokrycia majątku obcymi kapitałami.

Można powiedzieć, że około połowa majątku przedsiębiorstwa znajduje pokrycie w kapitałach obcych. W ciągu badanego okresu nastąpił spadek tego pokrycia o 4%. Oznacza to spadek udziału kapitału obcego w działalność przedsiębiorstwa. Wg standardów 40%-60% - badane przedsiębiorstwo utrzymuje wskaźnik na pożądanym poziomie.

Wskaźnik udziału kapitałów własnych w finansowaniu majątku - stopień pokrycia majątku własnymi kapitałami.

Tendencję rosnącą omawianego wskaźnika należy ocenić pozytywnie, gdyż świadczy to o wzmocnieniu się podstaw finansowych działalności przedsiębiorstwa.

Wskaźnik relacji zobowiązań do kapitałów własnych - stopień ryzyka finansowego kredytodawców.

Wskaźnik 1,11%, czyli wyższy od jedności należy ocenić negatywnie, bowiem zobowiązania nie znajdują pełnego pokrycia w kapitałach własnych. W ciągu całego roku nastąpił spadek o 0,16 i wynosi 0,94%, więc jest minimalnie wyższe zaangażowanie kapitałów własnych w działalności przedsiębiorstwa.

Wskaźnik pokrycia zobowiązań nadwyżka finansową - zdolność do pełnej spłaty zobowiązań z nadwyżki finansowej.

Możliwość regulowania zobowiązań z osiągniętej nadwyżki utrzymuje się na tym samym poziomie, stanowi pokrycie 47% zobowiązań.

Wskaźnik relacji zobowiązań do ogółu zobowiązań - struktura wewnętrzna kapitałów obcych zaangażowanych w działalność przedsiębiorstwa.

Udział zobowiązań długoterminowych w całości kapitałów obcych wykazuje spadek 2,5% i wynosi 26%.

Wskaźnik pokrycia majątku trwałego. W przypadku pokrycia majątku trwałego kapitałem stałym w badanym przedsiębiorstwie wskaźnik uległ obniżeniu o 0,73, lecz jest większy od 1 co należy ocenić pozytywnie.

W przypadku pokrycia kapitałem własnym znacznie odbiega od wymaganego przedziału (od 0,5 do 0,6). Firma posiada mały rzeczowy majątek trwały.

Wskaźnik obrotowości - dają obraz szybkości krążenia zasobów majątkowych, a zwłaszcza produktywności ich całości i poszczególnych składników. Umożliwiają ocenę efektywności wykorzystania zasobów majątkowych.

Wskaźnik obrotowości (w%)

Lp.	Nazwa składnika	Treść ekonomiczna wskaźnika	Poziom wskaźnika		Odchylenie
							1997	1998
1	Wskaźnik obrotowości majątku	przychód ze sprzedaży przeciętny stan majątku	1,89	1,9	0,01
2	Wskaźnik zaangażowania majątku	przeciętny stan majątku przychód ze sprzedaży	0,53	0,46	-0,07
3	Wskaźnik rotacji środków trwałych	przychód ze sprzedaży przeciętny stan środków trwałych	13,55	13,08	-0,47
4	Wskaźnik obrotowości zapasów (razy)	koszty działalności operacyjnej przeciętny stan zapasów	30,71	46,63	+15,92
5	Wskaźnik zaangażowania zapasów	przeciętny stan zapasów koszty działalności operacyjnej	0,03	0,02	-0,01
6	Wskaźnik rotacji zapasów w dniach	przeciętny stan zapasów x360 koszty działalności operacyjnej	11,72	7,72	-4,0
7	Wskaźnik obrotowości należnościami	przychody za sprzedaży przeciętny stan należności	2,41	2,98	0,57
8	Wskaźnik czasu rozliczenia należności (w dniach)	należności z tyt. dostaw, robót i usług przychody ze sprzedaży	149,14	128,68	-20,46

Wskaźnik obrotowości i zaangażowania majątku

Niewielki wzrost wskaźnika obrotowości oraz spadek wskaźnika zaangażowania majątku świadczy o wyższej efektywności wykorzystania całości majątku.

Wskaźnik rotacji środków trwałych

Poziom tego wskaźnika jest bardzo wysoki, bowiem w przedsiębiorstwie następuje duży udział pracy ludzkiej. W ciągu roku nastąpił spadek.

Wskaźnik zapasów

Wskaźnik obrotowości zapasów wykazuje wzrost. Wskaźnik zaangażowania zapasów zmniejszył się, co oceniamy pozytywnie. Wskaźnik rotacji zapasów w dniach uległ zmniejszeniu o 4 dni, co świadczy o wyższej efektywności.

Wskaźnik należności

Wskaźnik obrotowości należnościami wzrósł. Jest zbyt niski, bowiem powinien oscylować w przedziale (10-7) świadczy to o tym, że firma jest liberalna wobec swoich klientów, co może doprowadzić do zatorów płatniczych o czym świadczą wysokie należności.

Wskaźnik czasu rozliczania należności (w dniach) jest bardzo wysoki. Czas rozliczania uległ skróceniu o 3 tygodnie co zasługuje na pozytywną ocenę, ale występuje pomimo to zamrożenia środków przedsiębiorstwa w wysokim stanie należności.

Wskaźnik rentowności - przedstawiają efektywność finansową działalności gospodarczej przez relatywne powiązanie wyniku finansowego z przychodami ze sprzedaży i kosztami ich uzyskania, zasobami majątkowymi kapitału własnego i przeciętnego stanu zatrudnienia.

Wskaźniki rentowności (w %)

Lp.	Nazwa składnika	Treść ekonomiczna wskaźnika	Poziom wskaźnika		Odchylenie
							1997	1998
	Rentowność sprzedaży
1	Wskaźnik uwzględniający zysk netto	zysk netto x 100 przychody ze sprzedaży	11,95	9,07	-2,88
2	Wskaźnik uwzględniający zysk brutto	zysk brutto x 100 przychody ze sprzedaży	20,1	14,02	-6,08
3	Wskaźnik uwzględniający zysk brutto na działalności gospodarczej	zysk brutto dział.gosp. x 100 przychody ze sprzedaży	20,1	14,02	-6,08
4	Wskaźnik uwzględniający zysk netto	zysk netto x 100 koszty działalności	15,04	10,62	-4,42
5	Wskaźnik uwzględniający zysk brutto	zysk brutto x 100 koszty działalności	25,29	16,43	-8,46
6	Wskaźnik uwzględniający zysk ze sprzedaży	zysk ze sprzedaży koszty działalności	25,8	17,17	-8,63
	Rentowność majątku
7	Wskaźnik uwzględniający zysk netto	zysk netto x 100 majątek ogółem	22,56	17,23	-5,23
8	Wskaźnik uwzględniający zysk brutto	zysk brutto x 100 majątek ogółem	37,94	26,65	-11,29
	Rentowność kapitału
9	Rentowność kapitału własnego	zysk netto x 100 kapitał własny	47,57	33,43	-14,14
10	Rentowność kapitału akcyjnego	zysk netto x 100 kapitał akcyjny	1792,67	1792,15	-0,52

Wskaźnik rentowności sprzedaży - marża zysku na sprzedaży. Z ustaleń wynika pogorszenie się rentowności przedsiębiorstwa, czyli spadek zyskowności.

Wskaźnik rentowności majątku - efektywność wykorzystania majątku. Badane wskaźniki wykazują malejącą efektywność finansową majątku. Ogólny wskaźnik uwzględniający zysk netto uległ zmniejszeniu o 5,33%, wskaźnik uwzględniający zysk brutto 11,19%. W obydwu tych przypadkach nastąpił spadek wskaźników w stosunku do roku ubiegłego.

Wskaźnik rentowności kapitału własnego - stopa zyskowności zainwestowanych w firmie kapitałów. Oceniając te wskaźniki należy stwierdzić, że uległy pogorszeniu.

Skala dźwigni finansowej - rentowność kapitałów własnych (-) rentowność majątku

Informuje o stopniu wykorzystania kapitału obcego w celu maksymalizacji zysku z kapitału własnego.

Rok ubiegły 1997	Rok bieżący 1998
df = 25,01	df = 16,20

Oznacza to, że nastąpił korzystny wpływ wykorzystania kapitałów obcych na zyskowność kapitałów własnych.

Ogólnie można stwierdzić, że na każdym poziomie w ciągu bieżącego roku nastąpił spadek rentowności, co należy ocenić negatywnie.

Analizowane przedsiębiorstwo utrzymuje wskaźniki rentowności na wysokim i pożądanym poziomie.

ANALIZA PRZEPŁYWÓW PIENIĘŻNYCH

Kształtowanie się sald środków pieniężnych dodatnich lub ujemnych w trzech zakresach działalności (operacyjnej, inwestycyjnej, finansowej) oraz ogólna suma zmian środków pieniężnych netto pozwala na orientacyjną ocenę sytuacji finansowej.

W badanym przedsiębiorstwie sytuacja ta przedstawia się następująco:

Rodzaj działalności	Warianty sald
Operacyjna Inwestycyjna Finansowa	+ - -

Taki układ sald wskazuje na przypadek 2, gdzie przedsiębiorstwo znajduje się w warunkach podjętej restrukturyzacji, w której osiągany zysk jest wykorzystywany na finansowanie działalności inwestycyjnej, regulowanie zobowiązań, wypłacenie dywidendy, spłaty kredytów.

I tak badane przedsiębiorstwo zysk netto w wysokości 6.846.000 podzieliło:

1. dywidendy 763.000,00

2. podwyższenie kapitału akcyjnego 763.000,00

3. podatek zryczałtowany od kwoty podwyższającej kapitał akcyjny 152.600,00

4. inwestycje 5.167.400,00

Ponadto obraz sytuacji finansowej odzwierciedlają wskaźniki:

• wskaźnik ogólny wystarczalności gotówki

środki pieniężne netto z działalności operacyjnej

spłata zobowiązań + inwestycje + wypłata dywidendy

Przedsiębiorstwo wypracowało dostateczne środki w 1998 roku na pokrycie przypadających do spłaty zobowiązań, dywidendy i inwestycje.

• wskaźnik udziału amortyzacji w przyroście środków pieniężnych działalności operacyjnej

amortyzacja

środki pieniężne netto z działalności operacyjnej

Wskaźnik przyjmuje niską wartość. Środki przeznaczone do odtworzenia majątku trwałego tylko w niewielkim stopniu wchodzą w stan wolnych środków. Nie ograniczają spłaty zobowiązań wypłaty dywidendy czy też działań rozwojowych.

• wskaźnik wydajności gotówkowej sprzedaży

środki pieniężne netto z działalności operacyjnej

przychody ze sprzedaży

• wskaźnik wydajności gotówkowej majątku

środki pieniężne netto z działalności operacyjnej

przeciętny stan majątku

Wysoki poziom wskaźnika należy ocenić pozytywnie.

Przedsiębiorstwo „PERTe” utrzymuje wysoki poziom pokrycia majątku trwałego kapitałem własnym. Opiera swoją działalność na kapitałach własnych, kredytach krótkoterminowych. Obserwuje się wysoki poziom stopy zwrotu z kapitału własnego. Bieżąca płynność finansowa utrzymuje się na odpowiednim poziomie.

OGÓLNA OCENA PRZEDSIĘBIORSTWA

• W ciągu badanego okresu nastąpił wzrost majątku i źródeł finansowania o 31%. Przyrost majątku pochodzi w znacznym stopniu z kapitałów własnych. Oznacza to rozwój przedsiębiorstwa.

• Została zachowana zasada bilansowa i finansowa

• Produktywność majątku została utrzymana na tym samym poziomie, nastąpił niewielki wzrost. Przedsiębiorstwo utrzymuje niski poziom środków trwałych charakterystyczny dla firm usługowych. Wskaźnik obrotowości zapasów wzrósł, zmniejszył w dniach, więc nie występuje zamrożenie środków w zapasach, świadczy o wyższej efektywności. Firma utrzymuje bardzo wysoki stan należności z tytułu usług, co może doprowadzić do zatorów płatniczych.

• Nastąpił wzrost kapitałów obcych, które wpłynęły korzystnie na zyskowność kapitałów własnych

• Nastąpił spadek rentowności. Zysk przeznaczono na wzrost kapitału akcyjnego, dywidendę oraz inwestycje.

• Dokonując oceny płynności należy zwrócić uwagę na wskaźnik szybkiej płynności. Jest zbyt wysoki, bowiem poziom należności z tytułu usług stanowi 84% środków obrotowych.

Przedstawiona sytuacja ze wskaźników wskazuje, że firma znajduje się na drodze restrukturyzacji, powinno dążyć do obniżenia poziomu należności, zwiększenia produktywności, rentowności i kwoty zysku.

15

=

Wskaźnik struktury

majątku (SM)

Majątek trwały

* 100%

Majątek obrotowy

=

Wskaźnik struktury

kapitału (SK)

Kapitał własny

Kapitał obcy

majątek trwały

_≤ 1

kapitał stały

majątek obrotowy

≥ 1

zobowiązania bieżące

kapitał stały

≥ 1

majątek trwały

1997	1998
0,27	0,34

1997	1998
1,72	1,73

1997	1998
3,6	2,9

---