Inwestorzy

Inwestorzy

instytucjonalni

instytucjonalni

dr Ewa Feder-Sempach

dr Ewa Feder-Sempach

Uniwersytet Łódzki

Uniwersytet Łódzki

Inwestor instytucjonalny-

Inwestor instytucjonalny-

pojęcie ogólne

pojęcie ogólne

Jako inwestorów instytucjonalnych określa się

Jako inwestorów instytucjonalnych określa się

instytucje dokonujące długoterminowych

instytucje dokonujące długoterminowych

inwestycji na rynku kapitałowym. Chodzi tu

inwestycji na rynku kapitałowym. Chodzi tu

przede wszystkim o towarzystwa

przede wszystkim o towarzystwa

ubezpieczeniowe, fundusze inwestycyjne

ubezpieczeniowe, fundusze inwestycyjne

oraz fundusze emerytalne.

oraz fundusze emerytalne.

Pojecie „inwestorzy instytucjonalni” jest

Pojecie „inwestorzy instytucjonalni” jest

niejednoznaczne. W najszerszym ujęciu inwestorzy

niejednoznaczne. W najszerszym ujęciu inwestorzy

instytucjonalni to wszystkie podmioty operujące

instytucjonalni to wszystkie podmioty operujące

na rynku kapitałowym, które nie są inwestorami

na rynku kapitałowym, które nie są inwestorami

indywidualnymi, czyli zarówno instytucje

indywidualnymi, czyli zarówno instytucje

finansowe, jak i Skarb Państwa, czy przedsiębiorcy.

finansowe, jak i Skarb Państwa, czy przedsiębiorcy.

Inwestorzy instytucjonalni

Inwestorzy instytucjonalni



Instytucje specjalizujące się w

Instytucje specjalizujące się w

inwestowaniu w papiery wartościowe.

inwestowaniu w papiery wartościowe.



Do grupy inwestorów

Do grupy inwestorów

instytucjonalnych zaliczamy:

instytucjonalnych zaliczamy:

-

Banki (komercyjne i inwestycyjne),

Banki (komercyjne i inwestycyjne),

-

Instytucje ubezpieczeniowe,

Instytucje ubezpieczeniowe,

-

Fundusze emerytalne,

Fundusze emerytalne,

-

Fundusze inwestycyjne.

Fundusze inwestycyjne.

Banki komercyjne

Banki komercyjne



Uczestniczą w ustalaniu ceny na kapitał

Uczestniczą w ustalaniu ceny na kapitał

pożyczkowy określający granice rentowności

pożyczkowy określający granice rentowności

inwestycji kapitałowych.

inwestycji kapitałowych.



Zakupują papiery wartościowe na rachunek

Zakupują papiery wartościowe na rachunek

własny lub klientów.

własny lub klientów.



Tworzą własne fundusze inwestycyjne lub

Tworzą własne fundusze inwestycyjne lub

partycypują w zewnętrznych.

partycypują w zewnętrznych.



Uczestniczą w zarządzaniu spółkami

Uczestniczą w zarządzaniu spółkami

akcyjnymi.

akcyjnymi.



Oferują lokaty inwestycyjne (indeksowane

Oferują lokaty inwestycyjne (indeksowane

lub dynamicznego inwestowania).

lub dynamicznego inwestowania).

Banki inwestycyjne

Banki inwestycyjne



Bank inwestycyjny to instytucja finansowa

Bank inwestycyjny to instytucja finansowa

koncentrująca się na usługach związanych z

koncentrująca się na usługach związanych z

przeprowadzaniem emisji, obrotem papierami

przeprowadzaniem emisji, obrotem papierami

wartościowymi na rynku wtórnym oraz

wartościowymi na rynku wtórnym oraz

przejmowaniem i łączeniem przedsiębiorstw.

przejmowaniem i łączeniem przedsiębiorstw.



Szeroko rozumiana działalność obejmuje również:

Szeroko rozumiana działalność obejmuje również:

-

Doradztwo finansowe i zarządzanie finansami,

Doradztwo finansowe i zarządzanie finansami,

-

Zarządzanie funduszami,

Zarządzanie funduszami,

-

Analizę koniunktury gospodarczej,

Analizę koniunktury gospodarczej,

-

Analizę sytuacji finansowej dużych przedsiębiorstw,

Analizę sytuacji finansowej dużych przedsiębiorstw,

-

Venture capital

Venture capital

,

,

-

Zabezpieczanie się przed ryzykiem kursowym.

Zabezpieczanie się przed ryzykiem kursowym.



Przykłady: Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, JP

Przykłady: Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, JP

Morgan.

Morgan.

Podstawowe grupy usług

Podstawowe grupy usług

oferowane przez banki

oferowane przez banki

inwestycyjne:

inwestycyjne:



Obrót papierami wartościowymi;

Obrót papierami wartościowymi;

Prowadzenie i gwarantowanie emisji

Prowadzenie i gwarantowanie emisji

(ang.

(ang.

underwriting

underwriting

) papierów

) papierów

wartościowych i obrót nimi na rynku

wartościowych i obrót nimi na rynku

wtórnym.

wtórnym.

Podstawowe grupy usług

Podstawowe grupy usług

oferowane przez banki

oferowane przez banki

inwestycyjne:

inwestycyjne:



Doradztwo finansowe i zarządzanie

Doradztwo finansowe i zarządzanie

aktywami;

aktywami;

Usługi doradcze uważane są za prestiżowe i

Usługi doradcze uważane są za prestiżowe i

stanowią duży dochód dla banku, tj.

stanowią duży dochód dla banku, tj.

konsulting finansowy, restrukturyzacja

konsulting finansowy, restrukturyzacja

przedsiębiorstw, operacje fuzji i przejęć.

przedsiębiorstw, operacje fuzji i przejęć.

Zarządzanie aktywami obejmuje szeroki

Zarządzanie aktywami obejmuje szeroki

zestaw usług, tj. zarządzanie inwestycjami.

zestaw usług, tj. zarządzanie inwestycjami.

Podstawowe grupy usług

Podstawowe grupy usług

oferowane przez banki

oferowane przez banki

inwestycyjne:

inwestycyjne:



Operacje łączenia, przejmowania i

Operacje łączenia, przejmowania i

wykupu przedsiębiorstw;

wykupu przedsiębiorstw;

Działalność banku na rynku fuzji i przejęć

Działalność banku na rynku fuzji i przejęć

(ang.

(ang.

Mergers & Acquisitions

Mergers & Acquisitions

)

)

prowadzona jest na płaszczyźnie

prowadzona jest na płaszczyźnie

doradczej i na płaszczyźnie finansowania

doradczej i na płaszczyźnie finansowania

transakcji.

transakcji.

Rynek wykupów menedżerskich.

Rynek wykupów menedżerskich.

Podstawowe grupy usług

Podstawowe grupy usług

oferowane przez banki

oferowane przez banki

inwestycyjne:

inwestycyjne:



Operacje na rynku pieniężnym i

Operacje na rynku pieniężnym i

zarządzanie ryzykiem;

zarządzanie ryzykiem;

Działalność banku inwestycyjnego

Działalność banku inwestycyjnego

sprowadza się do kreowania instrumentów

sprowadza się do kreowania instrumentów

rynku pieniężnego i obrotu nimi.

rynku pieniężnego i obrotu nimi.

Bank zarządza również ryzykiem na rynku

Bank zarządza również ryzykiem na rynku

finansowym wykorzystując instrumenty

finansowym wykorzystując instrumenty

pochodne.

pochodne.

Instytucje ubezpieczeniowe

Instytucje ubezpieczeniowe



Instytucje ubezpieczeniowe

Instytucje ubezpieczeniowe

prowadzące ubezpieczenia majątkowe

prowadzące ubezpieczenia majątkowe

i niektóre ubezpieczenia osobowe.

i niektóre ubezpieczenia osobowe.



Instytucje ubezpieczeniowe

Instytucje ubezpieczeniowe

prowadzące ubezpieczenia na życie.

prowadzące ubezpieczenia na życie.



Przykład: Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń Ogólnych S.A.

Przykład: Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń Ogólnych S.A.

(dawniejCommercial Union), HDI-Gerling Polska Towarzystwo

(dawniejCommercial Union), HDI-Gerling Polska Towarzystwo

Ubezpieczeń S.A.

Ubezpieczeń S.A.

Fundusze emerytalne

Fundusze emerytalne



Fundusze emerytalne tworzy się w celu

Fundusze emerytalne tworzy się w celu

dodatkowego zabezpieczenia osób

dodatkowego zabezpieczenia osób

indywidualnych na starość, niezależnie od

indywidualnych na starość, niezależnie od

państwowego systemu ubezpieczeń

państwowego systemu ubezpieczeń

społecznych.

społecznych.



Fundusze emerytalne są niezależnym

Fundusze emerytalne są niezależnym

podmiotem rynku kapitałowego w sensie

podmiotem rynku kapitałowego w sensie

finansowym, organizacyjnym i prawnym.

finansowym, organizacyjnym i prawnym.



Przykłady: Fundusz emerytalny AIG OFE, Fundusz Emerytalny

Przykłady: Fundusz emerytalny AIG OFE, Fundusz Emerytalny

OFE

OFE

Polsat, Fundusz Emerytalny OFE PZU "Złota Jesień„.

Polsat, Fundusz Emerytalny OFE PZU "Złota Jesień„.

Fundusze emerytalne w

Fundusze emerytalne w

Polsce

Polsce



Otwarte fundusze emerytalne (OFE) stanowią tzw. część kapitałową

Otwarte fundusze emerytalne (OFE) stanowią tzw. część kapitałową

nowego systemu emerytalnego, których istotą jest gromadzenie i

nowego systemu emerytalnego, których istotą jest gromadzenie i

inwestowanie środków pieniężnych członków OFE z przeznaczeniem na

inwestowanie środków pieniężnych członków OFE z przeznaczeniem na

wypłatę po osiągnięciu przez nich wieku emerytalnego. Otwarty

wypłatę po osiągnięciu przez nich wieku emerytalnego. Otwarty

charakter funduszy oznacza, że każdy uprawniony może dowolnie

charakter funduszy oznacza, że każdy uprawniony może dowolnie

wybrać fundusz.

wybrać fundusz.



OFE są podmiotami mającymi osobowość prawną, jednak ich

OFE są podmiotami mającymi osobowość prawną, jednak ich

tworzeniem, zarządzaniem i reprezentowaniem w stosunkach z

tworzeniem, zarządzaniem i reprezentowaniem w stosunkach z

osobami trzecimi zajmują się powszechne towarzystwa emerytalne

osobami trzecimi zajmują się powszechne towarzystwa emerytalne

(PTE) – podmioty prywatne działające w formie spółek akcyjnych. OFE i

(PTE) – podmioty prywatne działające w formie spółek akcyjnych. OFE i

PTE podlegają nadzorowi ze strony państwa, który to nadzór sprawuje

PTE podlegają nadzorowi ze strony państwa, który to nadzór sprawuje

Komisja Nadzoru Finansowego.

Komisja Nadzoru Finansowego.



Politykę inwestycyjną OFE ograniczają limity inwestycyjne wyznaczone

Politykę inwestycyjną OFE ograniczają limity inwestycyjne wyznaczone

przez przepisy prawa, które określają rodzaj i liczbę instrumentów

przez przepisy prawa, które określają rodzaj i liczbę instrumentów

finansowych, w które OFE może inwestować. Inwestowanie w

finansowych, w które OFE może inwestować. Inwestowanie w

poszczególne kategorie lokat podlega dodatkowym ograniczeniom

poszczególne kategorie lokat podlega dodatkowym ograniczeniom

ilościowym, za wyjątkiem inwestycji w skarbowe papiery wartościowe.

ilościowym, za wyjątkiem inwestycji w skarbowe papiery wartościowe.

Instytucje ubezpieczeniowe i

Instytucje ubezpieczeniowe i

fundusze emerytalne

fundusze emerytalne

Celem tych instytucji nie jest

Celem tych instytucji nie jest

pomnażanie pieniędzy klientów, ale

pomnażanie pieniędzy klientów, ale

ich finansowe zabezpieczenie na

ich finansowe zabezpieczenie na

przyszłość dlatego instytucje te nie

przyszłość dlatego instytucje te nie

mogą sobie pozwolić na agresywne

mogą sobie pozwolić na agresywne

lokowanie środków na rynku

lokowanie środków na rynku

finansowym.

finansowym.

Fundusze inwestycyjne

Fundusze inwestycyjne



Fundusze inwestycyjne opierają się na

Fundusze inwestycyjne opierają się na

koncepcji połączenia środków inwestorów

koncepcji połączenia środków inwestorów

indywidualnych w celu wspólnego

indywidualnych w celu wspólnego

inwestowania na rynku finansowym.

inwestowania na rynku finansowym.



Fundusze inwestują w różne instrumenty

Fundusze inwestują w różne instrumenty

finansowe.

finansowe.



Wspólne inwestowania pozwala

Wspólne inwestowania pozwala

przezwyciężyć barierę niedoboru środków i

przezwyciężyć barierę niedoboru środków i

zwalnia z obowiązku śledzenia trendów

zwalnia z obowiązku śledzenia trendów

rynkowych.

rynkowych.



Przykłady: Allianz Akcji, Arka BZ WBK Obligacji Europejskich, DWS

Przykłady: Allianz Akcji, Arka BZ WBK Obligacji Europejskich, DWS

Rosja, Pioneer Stabilnego Wzrostu.

Rosja, Pioneer Stabilnego Wzrostu.

Fundusze inwestycyjne

Fundusze inwestycyjne



Fundusz inwestycyjny to instytucja, która

Fundusz inwestycyjny to instytucja, która

zbiera środki pieniężne od wielu podmiotów

zbiera środki pieniężne od wielu podmiotów

(zarówno osób fizycznych jak i prawnych),

(zarówno osób fizycznych jak i prawnych),

nazywanych uczestnikami funduszu, a

nazywanych uczestnikami funduszu, a

następnie inwestuje te środki w różnego

następnie inwestuje te środki w różnego

rodzaju instrumenty.

rodzaju instrumenty.



Ulokowane w funduszu inwestycyjnym wpłaty

Ulokowane w funduszu inwestycyjnym wpłaty

jego uczestników tworzą tzw. portfel

jego uczestników tworzą tzw. portfel

inwestycyjny funduszu. Celem funduszu jest

inwestycyjny funduszu. Celem funduszu jest

powiększanie wartości wpłaconych przez

powiększanie wartości wpłaconych przez

uczestników środków.

uczestników środków.

Fundusze inwestycyjne -

Fundusze inwestycyjne -

podział

podział



Pod względem formy organizacyjnej i

Pod względem formy organizacyjnej i

charakteru prawnego tytułów uczestnictwa w

charakteru prawnego tytułów uczestnictwa w

funduszu, w Polsce wyróżnia się dwie

funduszu, w Polsce wyróżnia się dwie

podstawowe kategorie – fundusz otwarty i

podstawowe kategorie – fundusz otwarty i

fundusz zamknięty.

fundusz zamknięty.



Fundusze otwarte charakteryzują się zmienną

Fundusze otwarte charakteryzują się zmienną

liczbą uczestników i zmienną wielkością

liczbą uczestników i zmienną wielkością

inwestowanych środków.

inwestowanych środków.



Fundusze zamknięte emitują tzw. certyfikaty

Fundusze zamknięte emitują tzw. certyfikaty

inwestycyjne, które jako papiery wartościowe

inwestycyjne, które jako papiery wartościowe

mogą być przedmiotem obrotu na rynku

mogą być przedmiotem obrotu na rynku

zorganizowanym.

zorganizowanym.

Inwestorzy instytucjonalni -

Inwestorzy instytucjonalni -

wpływ na rynek finansowy

wpływ na rynek finansowy



Największy rynek kapitałowy funkcjonuje od dawna w

Największy rynek kapitałowy funkcjonuje od dawna w

Stanach Zjednoczonych.

Stanach Zjednoczonych.



Dlatego największy wpływ na globalizację rynków

Dlatego największy wpływ na globalizację rynków

akcji miały zmiany, jakie zachodziły w strategiach

akcji miały zmiany, jakie zachodziły w strategiach

inwestycyjnych amerykańskich instytucji

inwestycyjnych amerykańskich instytucji

finansowych.

finansowych.



Amerykańskie instytucje finansowe nie zawsze

Amerykańskie instytucje finansowe nie zawsze

kupowały zagraniczne pap. wartościowe. Z czasem

kupowały zagraniczne pap. wartościowe. Z czasem

jednak zaczęły, ponieważ okazało się to skutecznym

jednak zaczęły, ponieważ okazało się to skutecznym

sposobem dywersyfikacji portfeli i poprawy relacji

sposobem dywersyfikacji portfeli i poprawy relacji

dochodu do ryzyka.

dochodu do ryzyka.



Przykład: włączenie do portfela akcji amerykańskich

Przykład: włączenie do portfela akcji amerykańskich

10% akcji zagranicznych zwiększało oczekiwaną

10% akcji zagranicznych zwiększało oczekiwaną

stopę zwrotu 12% do 13,6% przy jednoczesnym

stopę zwrotu 12% do 13,6% przy jednoczesnym

spadku jej zmienności 18,3% do 17,5%.

spadku jej zmienności 18,3% do 17,5%.

Dziękuję za uwagę

Dziękuję za uwagę