Nowa platforma finansowania

małych i

średnich przedsiębiorstw

Konferencja prasowa

4 stycznia 2007 r.

Założenia dotyczące

Nowego Rynku GPW

(NR)

Łukasz Jagiełło

Dyrektor Działu Planowania i Rozwoju

Biznesu

GPW w Warszawie SA

Warszawa, 4 stycznia 2007 r.

3

Cele GPW wobec NR

(1/2)

• stworzenie rynku finansującego małe atrakcyjne

podmioty o dużych perspektywach wzrostu

(alternatywa dla kredytu bankowego)

• stworzenie warunków dla rozwoju sektora spółek

nowych technologii

• wzrost nakładów na działalność w obszarze Badań i

Rozwoju (B+R)

• wdrażanie efektów badań w projektach biznesowych
• kreowanie warunków dla młodego pokolenia do

samorealizacji – nowe miejsca pracy, zahamowanie

emigracji zarobkowej

4

Cele GPW wobec NR

(2/2)

• rozbudowa infrastruktury finansowej Polski jako

elementu tworzonego regionalnego Centrum

Finansowego w Europie Środkowo-Wschodniej –

wzmocnienie pozycji GPW w regionie

• wzmocnienie współpracy pomiędzy GPW i jej

partnerami biznesowymi w celu szybszego rozwoju

rynku giełdowego w Polsce

• rozwój segmentu inwestorów instytucjonalnych i

indywidualnych akceptujących wyższe ryzyko w

zamian za potencjalnie wyższe zyski z inwestycji

• rozwój zaplecza analitycznego, w tym m.in.

wspierającego opracowywanie raportów branżowych i

wycenę małych spółek

5

Podstawowe założenia Nowego

Rynku

(1/2)

Emitenci:

• małe spółki o kapitalizacji do około 20 mln zł i

wartości oferty publicznej od kilkuset tysięcy do

kilku mln zł

Inwestorzy:

• VC/PE
• wyspecjalizowane fundusze zamknięte, fundusze

asset-management, fundusze ubezpieczeniowe

• osoby prywatne posiadające znaczące kapitały
• inwestorzy indywidualni akceptujący wyższe

ryzyko

6

Podstawowe założenia Nowego

Rynku

(2/2)

Uczestnicy rynku:

• firmy inwestycyjne
• inwestorzy kwalifikowani
• instytucje kredytowe

Forma prawna:

• spółki dopuszczone do obrotu będą notowane w

alternatywnym systemie obrotu prowadzonym przez
GPW (poza rynkiem regulowanym)

7

Nowy Rynek

Wprowadzenie do obrotu

• umowa z

Autoryzowanym Doradcą

oraz

Brokerem

• dokument informacyjny

› prospekt lub memorandum informacyjne

zatwierdzany

przez KNF

lub

› dokument dopuszczeniowy

zatwierdzony przez

Autoryzowanego Doradcę lub współzatwierdzany przez
GPW

• wniosek o wprowadzenie

instrumentów

finansowych do obrotu na Nowym Rynku

8

Autoryzowany Doradca NR

(1/2)

• firma inwestycyjna, doradcza lub inny podmiot

wpisany na listę Autoryzowanych Doradców

prowadzoną przez GPW

• odpowiedzialny za wybór spółki o odpowiedniej

jakości

• zatwierdza dokument dopuszczeniowy

• na etapie oferty:

› koordynuje i nadzoruje prace audytorów,

doradców prawnych, Brokera i firmy PR/IR

› monitoruje postęp prac nad dokumentem

dopuszczeniowym dla spółki

› dokonuje oceny warunków uplasowania emisji

akcji spółki na rynku

9

Autoryzowany Doradca NR

(2/2)

• na etapie obrotu wtórnego – przez okres co

najmniej 1 roku:

› nadzoruje proces wypełniania przez emitenta

obowiązków informacyjnych

› prowadzi doradztwo finansowe na rzecz

emitenta w zakresie funkcjonowania rynku

giełdowego

• sprzyja zwiększeniu sprawności zarządzania

spółką i poprawie skuteczności wykorzystania

środków z emisji

• jest gwarantem minimalizacji ryzyka dla

inwestora oraz uzyskania przez spółkę wyższego

zwrotu z zainwestowanego kapitału oraz lepszej

wyceny

• koszty działania Autoryzowanego Doradcy ponosi

spółka

10

Broker NR

(1/2)

• firma inwestycyjna dopuszczona do działania na

NR wpisana na listę Autoryzowanych Animatorów

Nowego Rynku prowadzoną przez GPW

• na etapie oferty:

› określa czas wejścia spółki na NR (w

porozumieniu z Autoryzowanym Doradcą)

› buduje rynek inwestorów dla spółki

› przygotowuje raport o spółce dla swoich

inwestorów

› sporządza księgę popytu (book building)

› pozyskuje kapitał dla spółki od klientów

instytucjonalnych (private placement) lub w

wyniku przeprowadzenia oferty publicznej

11

Broker NR

(2/2)

• na etapie obrotu wtórnego – przez okres co

najmniej 2 lat:

› działa jako punkt kontaktu pomiędzy

inwestorami a spółką

› publikuje raporty na temat rozwoju branży, w

której działa spółka

› dostarcza spółce informacje na temat

oczekiwań inwestorów oraz działań

konkurentów

› pełni rolę animatora rynku dla akcji danego

emitenta

• koszty działania Brokera ponosi spółka

12

Autoryzowany Doradca i Broker

NR

• Autoryzowany Doradca i Broker mogą występować jako:

 podmioty niezależne
 ten sam podmiot

• Emitent może być zwolniony z obowiązku utrzymywania

Autoryzowanego Doradcy przed upływem 1 roku, w

przypadku jeśli przemawia za tym:

 co najmniej 2-letnie doświadczenie w działalności na rynku

regulowanym lub na NR oraz przestrzeganie zapisów

Regulaminu NR, szczególnie w zakresie prawidłowego

wykonywania obowiązków informacyjnych

 dotychczasowa historia biznesowa (zaudytowane sprawozdania

finansowe za ostatnie 2 lata obrotowe)

 istotny udział w akcjonariacie inwestorów kwalifikowanych (co

najmniej 25%)

13

Emitent może być zwolniony z obowiązku
utrzymywania Brokera przed upływem 2 lat,
w przypadku jeśli przemawia za tym

dotychczasowy

poziom obrotów instrumentami finansowymi

na

Nowym Rynku

14

Dokument dopuszczeniowy

• niższe koszty przygotowania emisji akcji spółek
• zmniejszone wymagania regulacyjne w stosunku

do rynku regulowanego (podobnie jak na AIM) –

informacje zawarte w załącznikach I, III

Rozporządzenia KE 809/2004

• zatwierdzany przez Autoryzowanego Doradcę NR

lub współzatwierdzany przez GPW

• udostępniany do publicznej wiadomości poprzez

publikację na stronie internetowej operatora NR

• wprowadzenie do obrotu na NR w ciągu 5 dni

roboczych

15

Obowiązki informacyjne

• zliberalizowane wymogi w stosunku do rynku

regulowanego

 raporty bieżące

 raporty okresowe (skonsolidowane lub

nieskonsolidowane)

 brak raportów kwartalnych

 półroczne (bez audytu)

 roczne (z audytem)

• Międzynarodowe Standardy Rachunkowości lub

krajowe standardy rachunkowości właściwe dla

siedziby emitenta

• obowiązujący język polski lub angielski

• rygorystyczne przestrzeganie zasad corporate

governance, ale uwzględniające specyfikę

notowanych podmiotów

16

Zasady obrotu na Nowym Rynku

• platforma obrotu

 istniejąca technologia (WARSET)

• notowania od poniedziałku do piątku w godzinach

10:00–14:00

• systemy notowań

 kierowany zleceniami

 kierowany cenami – z udziałem market makera

• instrumenty finansowe: zdematerializowane

akcje, prawa do akcji, prawa poboru, kwity

depozytowe, inne udziałowe instrumenty

• kurs wyznaczany z dokładnością do 1 grosza/1

centa

17

Wymierne atuty NR dla MSP

(1/2)

• możliwość pozyskania środków na finansowanie

innowacji, potrzeb technologicznych, nowych
produktów

• możliwość finansowania prac badawczych na

potrzeby prowadzonej działalności

• zwiększenie możliwości prowadzenia biznesu na

rynku polskim i zagranicznym

• dostęp do nowych partnerów
• większe środki własne firmy to lepsza jej pozycja

wobec banków

18

Wymierne atuty NR dla MSP

(2/2)

• zwiększenie motywacji i zaangażowania

pracowników w misję i rozwój firmy

• uzyskanie przewagi nad konkurencją poprzez

zastosowanie darmowego marketingu
(promocja w mediach, informacje
przekazywane przez interesariuszy)

• wzmocnienie reputacji firmy w oczach

partnerów, klientów a także wzrost ich
zaufania

19

Oczekiwania wobec Nowego

Rynku

• w krótkiej perspektywie

 wielkość kapitału pozyskanego przez spółki
 wzrost zatrudnienia w spółkach
 wyższa średnia stopa zwrotu z inwestycji w akcje spółek w stosunku do

rynku regulowanego

• w długiej perspektywie

 wzrost płynności spółek na NR lub przechodzenie spółek na rynek

regulowany

 wzrost liczby spółek
 rozwój segmentu inwestorów nastawionych na wyższe ryzyko i wyższą

stopę zwrotu z inwestycji

 rozwój zaplecza analitycznego dla MSP
 wykreowanie wizerunku NR jako rynku elitarnego dla małych spółek o

wysokich perspektywach wzrostu mogących stosunkowo tanio

pozyskać kapitał na rozwój w perspektywicznych dziedzinach

20

Dziękuję za uwagę

Giełda Papierów Wartościowych w Warszawie

S.A.

ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa

tel.: [phone]

fax: [phone]

www.gpw.pl