organizacja i realizacja edukacji zdrowotnej 1

background image
background image

!
!
!
!
!
!
!

!

"#$%&'(%)*%!'!#+%,'(%)*%!

+-./%)*'!(-#"0"1&+*!0!2(/",+!

!

WŽƌĂĚŶŝŬĚůĂĚLJƌĞŬƚŽƌſǁƐnjŬſųŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ!

!
!
!

!"#$#%&'()")*#%

ƉŽĚƌĞĚĂŬĐũČĂƌďĂƌLJtŽLJŶĂƌŽǁƐŬŝĞũ%

%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%

+#",&#*#%-.//%

%

!
!

background image

2

^ƉŝƐƚƌĞƑĐŝ!
%

!"&012)*#%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%4%

%

%_/3!+-./%)*%!(-#"0"1&%!ʹ!'E/E/K'M>E%333333333333333333333333333333333333333333333333%%3!

%

45 ǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJnjĚƌŽǁŝĞŵĂĞĚƵŬĂĐũČ%ʹ!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%33333333333333333333333333333333333333%%6!

%

75 ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJŝũĞũĐĞůĞ%ʹ!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%333333333333333333333%%8%

%

95 ĞĐŚLJǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%ʹ!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%333333333333333333333333333333%49!

!

:5 2;<;=>!?!@?AB>CA!AD=E<CB?!njĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ%%

ʹ!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%48!
43/3%KŐſůŶĂ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJŬĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ĞƚĂƉĂĐŚ

0156#$7897$:%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%-/%

ϰ͘Ϯ͘WƌŽƉŽnjLJĐũĞĚŽƚLJĐnjČĐĞƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞ%333333333333333333333333333333333%--%

%

F5 0GHI<JA!K<L<DJ?AJ?<!@A;MDGE?!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!!

ʹ!-#./#01)#!&'()#$'*+,#2^ŽųĚĂŶ͕ĂƌďĂƌĂtŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ%333333333333333333333333333333333333333333%7F%
ϱ͘ϭ͘EŽǁĞƉŽĚĞũƑĐŝĂǁŵĞƚŽĚLJĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%333333333333333333333333333333333333333333333333333%-;%
ϱ͘Ϯ͘DĞƚŽĚLJĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞ%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%-<%
ϱ͘ϯ͘ŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĞƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁ%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%=>%
ϱ͘ϰ͘LJŬůƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnjĚŽƑ*(#1$&#9(0%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%4.%
ϱ͘ϱ͘ĂƐĂĚLJnjĂƉŝƐLJǁĂŶŝĂƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂnjĂũħđ%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%4-%
ϱ͘ϲ͘tĂƌƵŶŬŝ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŝĂƚŵŽƐĨĞƌĂǁĐnjĂƐŝĞnjĂũħđ%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333%44%

%

35 njLJŶŶŝŬŝǁƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵƐnjŬŽųLJǁƐƉŝĞƌĂũČĐĞƌĞĂůŝnjĂĐũħĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ʹ!ĂƌďĂƌĂtŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕DĂƌŝĂ^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ%33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%:3%
;3/3%?*)"&09(0%*%,&6)@0%ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ%33333%4<%
ϲ͘Ϯ͘ZŽnjǁſũnjĂǁŽĚŽǁLJ͕ŽƐŽďŝƐƚLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ%33333333333333333333333333333333333333333333333333%A=%
ϲ͘ϯ͘WŽnjLJƐŬĂŶŝĞĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁƐnjŬŽųLJŶŝĞďħĚČĐLJĐŚ%

9#5$&7$(0@#2(%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%AA%

ϲ͘ϰ͘tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČůƵď%ŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬČƐnjŬŽůŶČ%333333333333333333333333333333333333333333333333%A;%
ϲ͘ϱ͘tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝƵĐnjŶŝſǁ%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%A<%
ϲ͘ϲ͘tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjĞƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝČůŽŬĂůŶČ%33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%A<%

%

!" <ŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞnjƉƌŽŐƌĂŵſǁĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƐnjŬŽůĞƉƌnjĞnjƌſǏŶĞŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ%!

ʹ%"#$%#$#!&'()#$'*+,#!3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333!3O%

!

P5 ǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ!<!>KEMQJG@!RIMLI<@A@!RIMS?Q<E;GE?!

ʹ!4$5(+56'7!8+6#+51*+,9!333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333!37!
ϴ͘ϭ͘ůĂĐnjĞŐŽŽďŽŬƉƌŽŐƌĂŵƵĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽŝǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞŐŽǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶŽƐnjŬŽůŶLJ%

B")C"#2%B")D(@#6E76(F%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%;=%

ϴ͘Ϯ͘tƐƉſůŶĞĞůĞŵĞŶƚLJĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŝ,&6)@90C)%B")C"#25%B")D(@#6E76(%3333333333333%;A%
<3=3%G0$:7%ĚŽďƌĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽŝǁĂƌƵŶŬŝũĞŐŽƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ%3333333333333333333%;;%
<343%KƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũŝƉƌŽŐƌĂŵſǁƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%H/%

%
!
!
!

background image

3

%_//3!h<:ZKtKdEEWK^'M>Ez,dW,h<z:Ez,%33333333%67!

!

+B")*#1&09(0%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%H=%
!
45 T?AIN>KG!A;<R!AD=E<CGBJG!
ʹ!AD=E<CB<!NCKA>JM>KEMQJ<!55555555555555555555555555555555555555555555555!6:!

ϭ͘ϭ͘ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝƉŽƚƌnjĞďLJƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ/ʹIII%

ʹ!ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%33333333333333333333333333333333333333333%H4!

/3-3%J156#$8#%&1")*)E9#%*%B)1,E#*(0%B")C"#2)*08%1@#%6@#,%IʹIII%%

ʹ!ŐŶŝĞƐnjŬĂ<ĂƉƵƑĐŝŷƐŬĂ%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%H>%
%

75 -I=L?!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!EQ<>G!'Uʹs/ƐnjŬŽųLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ%3333333333333333333333333333333333333333333333%P8!

Ϯ͘ϭ͘ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ/sʹKI%

ʹ!ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%33333333333333333333333333333333333333333%<>%

Ϯ͘Ϯ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ%3333333333333333333%>4%

-3-3/3%+7$:)*#9(0%D(&7$&90%ʹ%='>#+5!&ƌŽųŽǁŝĐnj%333333333333333333333333333333333333333333333333333333%>4%!
-3-3-3%!"&7")1#%ʹ%>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/./%
Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJʹ%-#./#01)#!:5?'6'*9@5%33333333333333333333333333333333333333333%%/.;%
Ϯ͘Ϯ͘ϰ͘,ŝƐƚŽƌŝĂŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽʹ%A09@B#!C#@1*9@5%33333333333333333333333333333333333333333333333333%%//-%
-3-3A3%I990%B"&012()E7%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%//A%
%

95 1IKAC?!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!L?@J<KB=@%33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%446!

ϯ͘ϭ͘ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ%

ʹ!ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%33333333333333333333333333333333333333%%//H%

ϯ͘Ϯ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ%3333333333333333%%/-=%

=3-3/3%+7$:)*#9(0%D(&7$&90%ʹ%dŽŵĂƐnj&ƌŽųŽǁŝĐnj%333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/-=%%
=3-3-3%L()@)C(#%ʹ!>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/==%
ϯ͘Ϯ͘ϯ͘:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJʹ%-#./#01)#!:5?'6'*9@5%33333333333333333333333333333333333333333%%/=<%
ϯ͘Ϯ͘ϰ͘tŝĞĚnjĂŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞʹ%A09@B#!C#@1*9@5%3333333333333333333333333333333333333333333333333%%/44%
=3-3A3%I990%B"&012()E7%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/A/%

!
:5 )KN<I;G!A;<R!AD=E<CGBJG!
ʹ!ƐnjŬŽųLJƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞ%33333333333333333333333333333333333333333333333333%%4F6!

ϰ͘ϭ͘ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁƐnjŬſųB)9#1C(29#&8#@97$:%%

ʹ!ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%33333333333333333333333333333333333333%%/AH%

ϰ͘Ϯ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ%3333333333333333%%/;/%

43-3/3%+7$:)*#9(0%D(&7$&90%ʹ%dŽŵĂƐnj&ƌŽųŽǁŝĐnj%333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/;H%%
43-3-%L()@)C(#%ʹ%&#6"0,%")&,&0"&)97%ʹ%>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ%3333333333333333333333333333333333333333333%%/H/%
43-3=3%!"&7")1#%ʹ%>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ%333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/H4%
ϰ͘Ϯ͘ϰ͘:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJʹ%-#./#01)#!:5?'6'*9@5%33333333333333333333333333333333333333333%%/H>%
ϰ͘Ϯ͘ϱ͘tŝĞĚnjĂŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞʹ%A09@B#!C#@1*9@5%3333333333333333333333333333333333333333333333333%%/<4%
43-3;3%I990%B"&012()E7%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/>=%

%
M%N5E)"#$:%3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333%%/>>%
%

!

!

!

background image

4

TIKAD@MN<

!

+%*79(65%"0D)"27%B")C"#2)*08%&%")65%-..<

/

%*B")*#1&)9)%&2(#97%*%1)E7$:$&#,)*72%

ƐƚĂƚƵƐŝĞ ƐnjŬŽůŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ

&#B(,#9)%23(93O%

x ͣtĂǏŶLJŵ njĂĚĂŶŝĞŵ ƐnjŬŽųLJ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ ĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͕ ŬƚſƌĞũ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ŶĂǁLJŬƵ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ͘͟%

x dƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐĞďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽǁǁŝĞůƵ

ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ;ƉŽĚŽďŶŝĞũĂŬǁĐnjĞƑŶŝĞũǁƑĐŝĞǏĐĞĞĚƵŬĂĐLJũŶĞũͣĞĚƵŬĂĐũĂƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͟P3%

x tLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞƉĞųŶŝǁŝŽĚČĐČƌŽůħǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

M"C#9(&#$8#%(%"0#@(&#$8#%&#2(0,&$&)97$:%ǁǁŝĞůƵƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚƚƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ;ǁLJŵĂŐĂŷ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚͿ ũĞƐƚ ƚƌƵĚŶLJŵ njĂĚĂŶŝĞŵ ĚůĂ ƐnjŬŽųLJ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘ EŝĞnjďħĚŶĂ ũĞƐƚ ŬŽŽƌĚLJŶĂĐũĂ͕ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ )"#&%

ǁƐƉĂƌĐŝĞnjĞƐƚƌŽŶLJĚLJƌĞŬƚŽƌĂƐnjŬŽųLJ͘EŝŶŝĞũƐnjLJƉŽƌĂĚŶŝŬŵŽǏĞƐƚĂŶŽǁŝđƉŽŵŽĐŝŝŶƐƉŝƌĂĐũħĚŽ

ƉŽĚũħĐŝĂ%,65E0$&908%"0#@(&#$8(%0156#$8(%&1")*)E908%9#%*,&7,E6($:%0E#B#$:%0156#$7897$:3%

!)"#19(6%80,ƚƉƌĂĐČnjďŝŽƌŽǁČŝƐŬųĂĚĂƐŝħnjĚǁſĐŚĐnjħƑĐŝ͗%

x tĐnjħƑĐŝƉŝĞƌǁƐnjĞũŽŵſǁŝŽŶŽƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞŬŽŶĐĞƉĐũŝŝŵĞƚŽĚLJŬŝ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŽƌĂnj ŝŶŶĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ͕ ŬƚſƌĞ 5&9#9)% &#% B"&71#E90% 1@#% 17"06E)"#%

ƐnjŬŽųLJŽƌĂnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕njǁųĂƐnjĐnjĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘%

x t ĐnjħƑĐŝ ĚƌƵŐŝĞũ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ʹ% ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ ƉŽǁŝČnjĂŶĞ

&%ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ ŶĂ ĐnjƚĞƌĞĐŚ% 0E#B#$:% 0156#$7897$:3% Q#%

ǁƐƚħƉŝĞ ŬĂǏĚĞŐŽ ĞƚĂƉƵ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ

ƌŽnjǁŽũƵ͕ njĚƌŽǁŝĂ͕ njĂĐŚŽǁĂŷ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ǁ ĚĂŶLJŵ ĞƚĂƉŝĞ͘ hnjŶĂŶŽ͕ ǏĞ

ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞƚĞŵŽŐČďLJđƉƌnjLJĚĂƚŶĞǁƉůĂŶŽǁĂŶŝƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũnjƵǁnjŐůħĚŶ(09(02%

ƉŽƚƌnjĞďĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJǁĚĂŶLJŵŽŬƌĞƐŝĞǏLJĐŝĂ͘tƉƌnjLJƉĂĚŬƵǁLJďƌĂŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕

ǁŬƚſƌLJĐŚƚƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũƐČƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞůŝĐnjŶĞ;ďŝŽůŽŐŝĂͬƉƌnjLJƌŽĚĂ͕

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ũħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJ͕ǁŝĞĚnjĂŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞͿ njǁƌſĐŽŶŽƐŝħĚŽ

/

%ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞDŝŶŝƐƚƌĂĚƵŬĂĐũŝEĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ%-=%@(,E)B#1#% -..<%"3% *%,B"#*(0%B)1,E#*7%B")C"#2)*08%

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽǁƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƚLJƉĂĐŚƐnjŬſų;R&3S3%-..>T%Q"%4T%B)&3%/HP3%
t ƚĞŬƑĐŝĞ ƉŽƌĂĚŶŝŬĂ njĂĐŚŽǁĂŶŽ ŶƵŵĞƌLJ ŽďƐnjĂƌſǁ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ ŝ ĚnjŝĂųſǁ ĂŶĂůŽŐŝĐnjŶĞ ũĂŬ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝ0%
B")C"#2)*083%

!

background image

5

ƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁǁnjĂŬƌĞƐŝĞƚLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁnjƉƌŽƑďČŽŬŽŵĞŶƚĂƌnjĚŽƚLJĐnjČĐLJŝĐŚƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕

Ă ƚĂŬǏĞ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjLJ njĂũħđ͘ ƵƚŽƌĂŵŝ ƚLJĐŚ ŬŽŵĞŶƚĂƌnjLJ ƐČ ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ

ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞ njĞƐƉŽųſǁ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČĐLJĐŚ ƉŽĚƐƚĂǁħ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ%

1#90C)%B"&012()E53%

tLJƌĂǏĂŵLJ ŶĂĚnjŝĞũħ͕ ǏĞ ƉŽƌĂĚŶŝŬ ďħĚnjŝĞ ƉŽŵŽĐČ ĚůĂ ĚLJƌĞŬƚŽƌſǁ ƐnjŬſų ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ

*%ƐŬƵƚĞĐnjŶŝĞũƐnjĞũ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵĐnjŶŝſǁ ŶĂ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ĞƚĂƉĂĐŚ

ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͘ħĚnjŝĞŵLJǁĚnjŝħĐnjŶŝnjĂǁƐnjĞůŬŝĞƵǁĂŐŝŝƉƌŽƉŽnjLJĐũĞnjŵŝĂŶ͕Ă ƚĂŬǏĞƉƌnjLJŬųĂĚLJ

ĚŽďƌĞũ ƉƌĂŬƚLJŬŝ͕ ŬƚſƌĞ ďħĚnjŝĞŵLJ njĂŵŝĞƐnjĐnjĂđ ŶĂ ƐƚƌŽŶŝĞ (9E0"90EŽǁĞũ KƑƌŽĚŬĂ ZŽnjǁŽũƵ

J156#$8(%U***3)"030153B@P3%

%

L#"'#"#%+)79#")*,6#%

%0V2#(@O%'#"*)7WB01#C)C35*30153B@

background image

6

%

%

!

!

!
!
!
!
!
!
!
!

%_/!

!

+-./%)*%!(-#"0"1&%!ʹ!'E/E/K'M>E!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

background image

7

43!

ǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJnjĚƌŽǁŝĞŵĂĞĚƵŬĂĐũČ

!

"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

/ƐƚŶŝĞũĞ ǁŝĞůĞ ĚŽǁŽĚſǁ͕ ǏĞ KDIMN?A% U10D(9()*#90% B"&0&% +XM% 8#6)% 1)'"),E#9% D(&7$&97T%

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ͕ Ă ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ŶŝĞǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ ĐŚŽƌŽďLJ ůƵď ŶŝĞƉĞųŶŽƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝͿ%

(%AD=E<CB<%;ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ͕ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ͕ƵĐnjĞŶŝĞƐŝħͿƐČǁnjĂũĞŵŶŝĞnjĞƐŽďČƉŽǁŝČnjĂŶĞ͘ ,AR>KA!

njĚƌŽǁŝĞ ƵŵŽǏůŝǁŝĂ ůĞƉƐnjČ ĞĚƵŬĂĐũħ! ?! MDNIM;J?A5% DĞĐŚĂŶŝnjŵ njǁŝČnjŬƵ ŵŝħĚnjLJ njĚƌŽǁŝĞŵ%

ĂĞĚƵŬĂĐũČũĞƐƚnjųŽǏŽŶLJŝŶŝĞĚŽŬŽŷĐĂƉŽnjŶĂŶLJ͘DŽǏŶĂďƌĂđƉŽĚƵǁĂŐħƚƌnjLJnjũĂǁŝƐŬĂ͗%

/3 ĚƵŬĂĐũĂ ũĂŬŽ njĂƐſď ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ͘ tLJŶŝŬŝ ǁŝĞůƵ ďĂĚĂŷ ǁƐŬĂnjƵũČ͕ ǏĞ ŝŵ ǁLJǏƐnjLJ ƉŽnjŝŽŵ

ǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂůƵĚŶŽƑĐŝ͕ƚLJŵŵŶŝĞũƐnjĞǁƐŬĂǍŶŝŬŝƵŵŝĞƌĂůŶŽƑĐŝŝnjĂĐŚŽƌŽǁĂůŶŽƑĐŝ͕ŵŶŝĞũƐnjĂ

ĐnjħƐƚŽƑđ ĐŚŽƌſď ƉƌnjĞǁůĞŬųLJĐŚ ŝ njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ ;ƉĂůĞŶŝĞ ƚLJƚŽŶŝƵ͕ ŶĂĚƵǏLJǁĂŶŝĞ

ĂůŬŽŚŽůƵ͕ ŶŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁĂ ĚŝĞƚĂ ŝƚĚ͘Ϳ͕ ĚųƵǏƐnjĞ ƚƌǁĂŶŝĞ ǏLJĐŝĂ͘ DŽǏŶĂ ƚŽ ǁLJũĂƑŶŝđ%

ǁŶĂƐƚħƉƵũČĐLJƐƉŽƐſď͗%

x 0156#$8#% B)2#C#% @51&()2% 5&7ƐŬĂđ ǁŝĞĚnjħ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ĚŽ ĚďĂųŽƑĐŝ%

)%&1")*(0%(%80C)%1),6)9#@09(#T%%

x ǁLJǏƐnjLJƉŽnjŝŽŵǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂƵųĂƚǁŝĂƉŽnjLJƐŬŝǁĂŶŝĞŝŶŶLJĐŚnjĂƐŽďſǁ ʹ%1)'"08%B"#$7T%

ǁLJǏƐnjLJĐŚ ĚŽĐŚŽĚſǁ͕ njǁŝČnjŬſǁ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ njĚŽůŶŽƑĐŝ ŬŝĞƌŽǁĂŶŝĂ ǁųĂƐŶLJŵ ǏLJĐŝĞŵ͕

"#1&09(#%,)'(0%&%ƚƌƵĚŶŽƑĐŝĂŵŝŝƚĚ͕͘ŬƚſƌĞƐČǁĂǏŶLJŵŝĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚĂŵŝnjĚƌŽǁŝĂ͘%

-3 ĚƌŽǁŝĞ ũĂŬŽ njĂƐſď ĚůĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ3! Y1")*(0% 80,E% ǁĂƌƵŶŬŝĞŵ ƌŽnjƉŽĐnjħĐŝĂ ƉƌnjĞnj ĚnjŝĞĐŬŽ

ŶĂƵŬŝǁƐnjŬŽůĞǁƵƐƚĂůŽŶLJŵĐnjĂƐŝĞ͕ƵŵŽǏůŝǁŝĂŵƵƐLJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞƵĐnjħƐnjĐnjĂŶŝĞĚŽƐnjŬŽųLJ%

ŝ ƐĂƚLJƐĨĂŬĐũŽŶƵũČĐĞ ŽƐŝČŐŶŝħĐŝĂ ƐnjŬŽůŶĞ͘ WƌĂǁŝĚųŽǁĞ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ ŽƌĂnj

ĚŽďƌĞƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞĚnjŝĞĐŬĂƐƉƌnjLJũĂũČ͗%

x ĚŽďƌĞũ ĚLJƐƉŽnjLJĐũŝ ĚŽ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͗ ƉƌŽĐĞƐŽŵ ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐũŝ ƵǁĂŐŝ͕ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ƉĂŵŝħĐŝ͕

ƉƌnjLJƐǁĂũĂŶŝƵǁŝĞĚnjLJ͕ŽƉĂŶŽǁLJǁĂŶŝƵƌſǏŶLJĐŚƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕%

x 1ŽďƌĞŵƵƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶŝƵĚŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƐnjŬŽųLJ͕ŵŽƚLJǁĂĐũŝĚŽƵĐnjĞŶŝĂƐŝħŝƐĂƚLJƐĨĂŬĐũŝ

njƵĐnjħƐnjĐnjĂŶŝĂĚŽƐnjŬŽųLJ͕%

x ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵƵnjĚŽůŶŝĞŷ͕njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŷŝŬƌĞĂƚLJǁŶŽƑĐŝ͕%
x ĚŽďƌLJŵƌĞůĂĐũŽŵnjƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝŝĚŽƌŽƐųLJŵŝ͘%

=3 njLJŶŶŝŬŝ ǁƉųLJǁĂũČĐĞ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ ŝ ĞĚƵŬĂĐũħ ƐČ RMDMHJA͘ tƑƌſĚ ƚLJĐŚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ

ŶĂũǁŝħŬƐnjLJ ǁƉųLJǁ͕ ǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͕ ŵĂũČ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ƐƉŽųĞĐnjŶŽV

ĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞƌŽĚnjŝŶLJ͕ĂƚĂŬǏĞƐnjŬŽųĂ͕ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽůŽŬĂůŶĞ͕ƐŝĞĐŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ƌſǁŝĞƑŶŝĐLJ͘%

background image

8

EĂ ƌLJĐ͘ ϭ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ŵŽĚĞů ŝůƵƐƚƌƵũČĐLJ njǁŝČnjŬŝ ŵŝħĚnjLJ njĚƌŽǁŝĞŵ ŝ ĞĚƵŬĂĐũČ%

ǁ ĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁŝĞ ŝ ŵųŽĚŽƑĐŝ ŽƌĂnj ĞĨĞŬƚLJ ƚĞŐŽnjǁŝČnjŬƵ ĚůĂ ůƵĚnjŝ ĚŽƌŽƐųLJĐŚ͘ KƉƌĂĐŽǁĂŶŽ ŐŽŶĂ

ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ĂŶĂůŝnjLJ ǁLJŶŝŬſǁ ďĂĚĂŷ ǁLJŬŽŶĂŶLJĐŚ ǁ ůĂƚĂĐŚ ϮϬϬϭʹ-.//% *% SZN%%

ŝǁƵƌŽƉŝĞ͘tŵŽĚĞůƵƚLJŵnjĂǁƐŬĂǍŶŝŬŝnjĚƌŽǁŝĂƵnjŶĂŶŽƚĂŬǏĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶ03%%

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

ZLJĐ͘ϭ͘DŽĚĞůŝůƵƐƚƌƵũČĐLJnjǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJnjĚƌŽǁŝĞŵŝĞĚƵŬĂĐũČ

-

%

%%

%

TMD>=@MN<J?AV!

ƒ

/ƐƚŶŝĞũČǁnjĂũĞŵŶĞnjǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJnjĚƌŽǁŝĞŵĂĞĚƵŬĂĐũČ͘!

%

ƒ

ŽďƌĞ njĚƌŽǁŝĞ ŝ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ũĞƐƚ njĂƐŽďĞŵ ĚůĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ͕ ƐƉƌnjLJũĂ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ!

ŝƐŬƵƚĞĐnjŶĞũƌĞĂůŝnjĂĐũŝƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚnjĂĚĂŷƐnjŬŽųLJ͘hĐnjŶŝŽǁŝĞŽĚĐnjƵǁĂũČĐLJƌſǏŶĞĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ͕

-

%[3%Z:5"$60T%G3%10%!#&%Q(0\(0,T%U-.//PT%=D1!9>?#@6!'7!D1#06D!#)/!D1#06D!%1D#E9';$+!')!1/;@#69')#0!';6@'>1+!9)!

D9.D29)@'>1!@';)6$91+F!#!$1E91*!'7!6D1!1E9/1)@1T%G)B09:#C09T%+XM%]0C()9#@%MDD($0%D)"%J5")B03

background image

9

nj ŽďŶŝǏŽŶLJŵ ƉŽĐnjƵĐŝĞŵ ǁųĂƐŶĞũ ǁĂƌƚŽƑĐŝ͕ ŶĂƐƚƌŽũƵ͕ nj ůħŬŝĞŵ͕ ĐŚŽƌŽďĂŵŝ ƉƌnjĞǁůĞŬųLJŵŝ ŵŽŐČ
ŵŝĞđ ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ ǁ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝƵ ǁ ƐnjŬŽůĞ ŝ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ͘ ^ƚĂŶŽǁŝČ ŐƌƵƉħ ƌLJnjLJŬĂ ŶŝĞƉŽǁŽĚnjĞŷ
ƐnjŬŽůŶLJĐŚ͕ŽĚƐŝĞǁƵƐnjŬŽůŶĞŐŽ͕ŬƚſƌĞŵŽŐČĚĞĐLJĚŽǁĂđŽĚĂůƐnjĞũŬĂƌŝĞƌnjĞǏLJĐŝŽǁĞũĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘%

!

ƒ

^njŬŽųĂ ũĞƐƚ ũĞĚŶLJŵ njĞ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ͕ǁ ŬƚſƌLJŵ! ƚǁŽƌnjŽŶĞ ũĞƐƚ njĚƌŽǁŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ
?!ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ͕ĂůĞǁŬƚſƌLJŵŵŽŐČƚĂŬǏĞǁLJƐƚħƉŽǁĂđnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂ!DQ<!KDIMN?<5

%%

!

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
+)79#")*,6#%L3%U"013PT%U-...PT%ĚƌŽǁŝĞŝƐnjŬŽųĂT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%^06#",6(0%!Y+^3%
tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕͘<ŽǁĂůĞǁƐŬĂ͘/njĚĞďƐŬŝ͕͘<ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ<͕͘;ϮϬϭϬͿ͕"9'>1/(@5)1!?'/+6#*(!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ŝ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ #,#/1>9@,9T% +#",&#*#T% +71#*9($E*)% Q#56)*0%
!+Q3%

!

!

Ϯ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJŝũĞũĐĞůĞ!

!

"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

J156#$8#% &1")*)E9#% 80,E% ƉƌĂǁĞŵ ŬĂǏĚĞŐŽ ĚnjŝĞĐŬĂT% E#6% 8#6% 9#56#% $&7E#9(#% (% B(,#9(#3%

hŵŽǏůŝǁŝĂ ĚnjŝĞĐŬƵ ƵnjLJƐŬŝǁĂŶŝĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ĚŽ ŽĐŚƌŽŶLJ ŝ ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĂ njĚƌŽǁŝĂ ǁųĂƐŶĞŐŽ

)"#&%(997$:%@51&(3%ZB"&78#O%%

x ƉŽnjLJƚLJǁŶĞũ ĂĚĂƉƚĂĐũŝ ĚŽ njŵŝĂŶ ƌŽnjǁŽũŽǁLJĐŚ ŝ ǁLJnjǁĂŷ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ ŽƌĂnj

ďƵĚŽǁĂŶŝĂnjĂƐŽďſǁĚůĂnjĚƌŽǁŝĂǁĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁŝĞ͕ŵųŽĚŽƑĐŝŝǁĚĂůƐnjLJĐŚůĂƚĂĐŚǏLJĐŝĂ͕%

x njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝƵ njĂďƵƌnjĞŶŝŽŵ ŝ njĂĐŚŽǁĂŶŝŽŵ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJŵ ;ŶƉ͘ ƵǏLJǁĂŶŝĞ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ

B,7$:)#6E7*97$:T% #C"0,8#P% 1@#% &1")*(#% (% ")&*)85_% AD=E<CB<! KDIMNM;J<! >;<JMN?!

S=JD<@AJ;!DQ<!>KEMQJALM!RIMLI<@=!RIMS?Q<E;GE?T%

x B"&7C)E)ǁĂŶŝƵ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ ĚŽ ǏLJĐŝĂ ǁ ŐǁĂųƚŽǁŶŝĞ njŵŝĞŶŝĂũČĐLJŵ Ɛŝħ ƑǁŝĞĐŝĞ͕%

ǁŬƚſƌLJŵŝƐƚŶŝĞũĞǁŝĞůĞnjĂŐƌŽǏĞŷĚůĂnjĚƌŽǁŝĂŝǏLJĐŝĂ͘%

%

2G>;A@<;GCKJ<! AD=E<CB<! KDIMNM;J<! N! >KEMQA% ũĞƐƚ ƵǁĂǏĂŶĂ njĂ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ŽƉųĂĐĂůŶČ͕
ĚųƵŐŽĨĂůŽǁČŝŶǁĞƐƚLJĐũħǁnjĚƌŽǁŝĞƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ

=

3%

%

-AS?J?CB<!

I,E9(080% *(0@0% DAS?J?CB?% 0156#$8(% &1")*)E9083% +% ),E#E9($:% 106#1#$:% 1)% 808% 10D(9()*#9(#T%

ŽďŽŬ ůĞŬĂƌnjLJ ŝ ƉĞĚĂŐŽŐſǁ͕ ǁųČĐnjLJůŝ Ɛŝħ ƉƐLJĐŚŽůŽĚnjLJ ŝ ƐŽĐũŽůŽĚnjLJ njĚƌŽǁŝĂ ŽƌĂnj ƐƉĞĐũĂůŝƑĐŝ%

njĚƌŽǁŝĂ ƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͘ t ƌĂŵĐĞ ƉŽĚĂŶŽ ĚǁŝĞ ĚĞĨŝŶŝĐũĞ͕ ŬƚſƌĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶ)% *% B"#$#$:% 9#1%

ƉŽĚƐƚĂǁČƉƌŽŐƌĂŵŽǁČŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ͘%

=

% X3% Q#6(82#T% U/>>=PT% &?$'*#/51)91! ǁ ƐnjŬŽųĂĐŚ ǁƐnjĞĐŚƐƚƌŽŶŶĞŐŽ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŝ ƉƌŽŵŽĐũŝ

5/$'*9#<%ͣ>ŝĚĞƌ͟Ŷƌϱ͕Ɛ͘ϯ͘

background image

10

%

-AS?J?CB<!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB%

J156#$8#%&1")*)E9#%E)O%
ƒ

!ƌŽĐĞƐ͕ǁŬƚſƌLJŵůƵĚnjŝĞƵĐnjČƐŝħĚďĂđŽnjĚƌŽǁŝĞ%ǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝ

4

3%

ƒ

!")$0,%171#6E7$&9)VǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJ͕ǁŬƚſƌLJŵĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏƵĐnjČƐŝħũĂŬ!ǏLJđW%#'7O%

í njĂĐŚŽǁĂđ ŝ ĚŽƐŬŽŶĂůŝđ njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj ƚǁŽƌnjLJđ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ

&1")*(5T%

í ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ǁLJƐƚČƉŝĞŶŝĂ ĐŚŽƌŽďLJ ůƵď ŶŝĞƉĞųŶŽƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ ĂŬƚLJǁŶŝĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđ ǁ ũĞũ

ůĞĐnjĞŶŝƵůƵďƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐũŝ͕ƌĂĚnjŝđƐŽďŝĞŝnjŵŶŝĞũƐnjĂđũĞũŶĞŐĂƚLJǁ90%,65E6(

A

3%

!

WŽĚƐƚĂǁŽǁĞƉŽũħĐŝĂ!

Ž ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ƉŽũħđ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ŬƚſƌĞ ŶĂůĞǏLJ ďƌĂđ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ǁ ũĞũ

ƉůĂŶŽǁĂŶŝƵŶĂůĞǏČ͗%

x 0?ADK<! ʹ% ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ;ƚƌĞƑĐŝ͕ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝͿ͕ ŬƚſƌĞ njŽƐƚĂųLJ ƉƌnjLJƐǁŽũŽŶĞ ŝ ƵƚƌǁĂůŽŶĞ!

ǁƵŵLJƑůĞĐnjųŽǁŝĞŬĂT%*%*79(65%C")2#1&09(#%ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷŝƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͘!

x &<NGE!ʹ%njĂƵƚŽŵĂƚLJnjŽǁĂŶĞǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝĞũĂŬŝĞũƑĐnjLJŶŶŽƑĐŝ͕ũĂŬŽĞĨĞŬƚǁŝĞůŽŬƌŽƚŶĞŐŽũĞũ

ƉŽǁƚĂƌnjĂŶŝĂ͕njŐŽĚŶŝĞnjũĂŬČƑƌĞŐƵųČ͘!

x TIKAEMJ<J?<! ʹ% ǁnjŐůħĚŶŝĞ ƐƚĂųLJ ƐŬųĂĚŶŝŬ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ ŬƚſƌLJ ǁLJŶŝŬĂ%

nj ƉƌnjĞƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͕ ǏĞ ƉĞǁŝĞŶ ƐƚĂŶ ƌnjĞĐnjLJ ũĞƐƚ ƚĂŬŝ͕ Ă ŶŝĞ ŝŶŶLJ͘ KŬƌĞƑůĂ Ɛŝħ ũĞ ƚĂŬǏĞ

ƚĞƌŵŝŶĞŵͣnjŝŶƚĞƌŶĂůŝnjŽǁĂŶĂǁŝĞĚnjĂ͘͟%

x TM>;<NG! ʹ! ĞůĞŵĞŶƚ ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ͕ ǁnjŐůħĚŶŝĞ ƚƌǁĂųĞ ƉƌĞĚLJƐƉŽnjLJĐũĞ ĚŽ ƌĞĂŐŽǁĂŶŝĂ ůƵď

njĂĐŚŽǁLJǁĂŶŝĂƐŝħǁŽŬƌĞƑůŽŶLJƐƉŽƐſď͘WŽƐƚĂǁLJĚĞĐLJĚƵũČŽƚLJŵ͕ĐŽůƵĚnjŝĞůƵďŝČ͕ĂĐnjĞŐŽ

9(ĞůƵďŝČ͖ĐŽƵǁĂǏĂũČnjĂĚŽďƌĞ͕ĂĐŽnjĂnjųĞ͖ĐŽũĞƐƚĚůĂŶŝĐŚǁĂǏŶĞ͕ĂĐŽŶŝĞǁĂǏŶĞ͖ŽĐŽ

ǁĂƌƚŽ͕ĂŽĐŽŶŝĞǁĂƌƚŽƐŝħƚƌŽƐnjĐnjLJđ͘WŽƐƚĂǁĂǁŽďĞĐnjĚƌŽǁŝĂŵĂƚƌnjLJŬŽŵƉŽŶĞŶƚLJ͗%

 B)&9#*$&7!ʹ%ƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝĂ͕ŵLJƑůŝ͕ǁŝĞĚnjĂŽnjĚƌŽǁŝƵŝĐŚŽƌŽďŝĞ͕%
 02)$8)9#@97%ʹ%"0#6$80T%ĞŵŽĐũĞ͕ƵĐnjƵĐŝĂnjǁŝČnjĂŶĞnjƌſǏŶLJŵŝĂƐƉĞŬƚĂŵŝnjĚƌŽǁŝĂ;ŶƉ͘

ůħŬ͕ƉŽĐnjƵĐŝĞnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂͿ͕%

 '0:#*()"#@97%ʹ%njĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjǁŝČnjĂŶĞnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵ͘%

x hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ! ʹ! ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ ;ǁƉƌĂǁĂͿ ǁ ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝƵ ĐnjĞŐŽƑ͘ ůĂ ƵƚƌnjLJŵĂŶŝĂ%

ŝ ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĂ njĚƌŽǁŝĂ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ũĞƐƚ ŽƉĂŶŽǁĂŶŝĞ ǁŝĞůƵ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ ƉƌŽƐƚLJĐŚ%

ŝnjųŽǏŽŶLJĐŚ͕ǁƚLJŵƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ͗%

4

%?3%+(@@(#2,T%U/><<PT%:5,'0)1!*(@D'*#)91!5/$'*'6)1!*!G;$'?91<%ͣtLJĐŚŽǁĂŶŝĞ&ŝnjLJĐnjŶĞŝĚƌŽǁŽƚŶĞ͟Ŷƌϳʹ<T%

,3%/>Aʹ/>H3%

A

% L3% +)79#")*,6#T% U-./.PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6ŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T% +71#*9($E*)% Q#56)*0%

!+QT%,3%/.=3

background image

11

í KDIMN?<!S?KGCKJALM͗ŚŝŐŝĞŶĂŝƉŝĞůħŐŶĂĐũĂĐŝĂųĂ;ŶƉ͘ĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĞnjħďſǁͿ͕ƐĂŵŽďĂĚĂŶŝĂ

;ŶƉ͘ƉŝĞƌƐŝůƵďũČĚĞƌͿ͕ƐĂŵŽŬŽŶƚƌŽůŝ;ŶƉ͘ŵĂƐLJĐŝĂųĂͿ͕%%

í njĚƌŽǁŝĂ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ% ;ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚͿ͕ njǁĂŶLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĂŵŝ

ǏLJĐŝŽǁLJŵŝ;ŽŵſǁŝŽŶŽũĞǁƌŽnjĚnj͘ϯͿ͘!

x (<CXMN<J?<! KDIMNM;JA% ʹ% ƌſǏŶĞ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ njǁŝČnjĂŶĞ njĞ ƐĨĞƌČ njĚƌŽǁŝĂ͘ ŝŽƌČĐ ƉŽĚ

ƵǁĂŐħƐŬƵƚŬŝƚLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷĚůĂnjĚƌŽǁŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂT%ǁLJƌſǏŶŝĂƐŝħĚǁŝĞŝĐŚŐƌƵƉLJ͗%

í K<CXMN<J?<! RIMKDIMNM;JA! UB)&7E7*90P% ʹ% ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ njĚƌŽǁŝƵ͕ njǁŝħŬƐnjĂũČĐĞ ũĞŐŽ

ƉŽƚĞŶĐũĂų͕ĐŚƌŽŶŝČĐĞƉƌnjĞĚnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŵŝůƵďƐųƵǏČĐĞƉƌnjLJǁƌſĐĞŶŝƵnjĚƌŽǁŝĂ͘EĂůĞǏČĚŽ

ŶŝĐŚ ŵ͘ŝŶ͗͘ ƌĂĐũŽŶĂůŶĞ ǏLJǁŝĞŶŝĞ͕ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĂ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶĂ͕ ƐĞŶ͕ Ŭ)"&7,E#9(0T%

ŝĚĂǁĂŶŝĞǁƐƉĂƌĐŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ďĞnjƉŝĞĐnjŶĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂǁƌƵĐŚƵĚƌŽŐŽǁLJŵ͕ǁƉƌĂĐLJ%

ǁ ǏLJĐŝƵ ƐĞŬƐƵĂůŶLJŵ͕ ƐĂŵŽŬŽŶƚƌŽůĂ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƉŽĚĚĂǁĂŶŝĞ Ɛŝħ ďĂĚĂŶŝŽŵ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJŵ͕ ƌĂĚnjĞŶŝĞ ƐŽďŝĞ njĞ ƐƚƌĞƐĞŵ͘ EŝĞĚŽƐƚĂƚŬŝ ƚLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ ŵŽŐČ

ŶĞŐĂƚLJǁŶŝĞǁƉųLJǁĂđŶĂnj1")*(03%

í K<CXMN<J?<! <J;GKDIMNM;JA! U90C#E7*90T% "7&76)*90T% B")'@02)*0P% ʹ% ƐƚǁĂƌnjĂũČ

ƌLJnjLJŬŽ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƉŽǁŽĚƵũČ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĞ ůƵď ŽĚůĞŐųĞ ƐnjŬŽĚLJ njĚƌŽǁŽƚŶĞ%

ŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘EĂůĞǏČĚŽŶŝĐŚŵ͘ŝŶ͗͘ƵǏLJǁĂŶŝĞƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ƌLJnjLJŬŽǁŶĞ

&#$:)*#9(#%,06,5#@90T%&#$:)*#9(#%#C"0,7*903%%

x WƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJ ƐƚLJů ǏLJĐŝĂ% ʹ% ǁĂƌƚŽƑĐŝ͕ ƉŽƐƚĂǁLJ ŽƌĂnj njĞƐƉſų njĂĐŚŽǁĂŷ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ njĞ

njĚƌŽǁŝĞŵ͕ŬƚſƌĞůƵĚnjŝĞƉŽĚĞũŵƵũČƑǁŝĂĚŽŵŝĞĚůĂnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĞƉŽƚĞŶĐũĂųƵƐǁĞŐŽnjĚƌŽǁŝĂ͘%

x ďĂųŽƑđ ;ƚƌŽƐŬĂͿ Ž njĚƌŽǁŝĞ# ʹ% ƌŽďŝĞŶŝĞ ĐnjĞŐŽƑ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽ ĚůĂ ƵƚƌnjLJŵĂŶŝ#T% B)B"#*7%

(%1),6)9#@09(#%,*)80C)%&1")*(#T%*%E72O%

í ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĐĞůŽǁLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶLJĐŚ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ% ʹ% B)&7E7*97$:T%

ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝƵ͕ ĐŚƌŽŶŝČĐLJĐŚ ƉƌnjĞĚ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂŵŝ ůƵď

ƐųƵǏČĐLJĐŚƉƌnjLJǁƌſĐĞŶŝƵnjĚƌŽǁŝĂ͖%

í J?ARMDAB@MN<J?AYAQ?@?JMN<J?A! njĂĐŚŽǁĂŷ njĂŐƌĂǏĂũČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝƵ ʹ% 90C#E7*97$:T%

#9E7&1")*)E97$:T%"7&76)*97$:T%B")'@02)*7$:3%

ďĂųŽƑđ Ž njĚƌŽǁŝĞ# ǁŝČǏĞ Ɛŝħ nj ƉŽƐƚĂǁČ ĂƵƚŽŬƌĞĂĐLJũŶČ ǁŽďĞĐ njĚƌŽǁŝĂ ŝ njǁŝČnjĂŶĂ ũĞƐƚ

&%ƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝĞŵ͕ ǏĞ ŬĂǏĚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬ ũĞƐƚ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶLJ njĂ Ɛǁſũ ůŽƐ͕ ƉŽŵLJƑůŶŽƑđ%

(%&1ƌŽǁŝĞ͕ŽƌĂnjǏĞƐǁŽŝŵĚnjŝĂųĂŶŝĞŵŵŽǏĞnjĚƌŽǁŝĞĚŽƐŬŽŶĂůŝđ͘%

ĞůĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ!

dƌĂĚLJĐLJũŶĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŬŽŶĐĞŶƚƌŽǁĂųLJ Ɛŝħ ŶĂ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝƵ

ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ƌſǏŶLJĐŚ ĂƐƉĞŬƚſǁ njĚƌŽǁŝĂ͕ ŐųſǁŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘ KďĞĐŶŝĞ ƵǁĂǏĂ Ɛŝħ͕

background image

12

ǏĞƉŽǁŝŶŶLJŽŶĞƵǁnjŐůħĚŶŝĂđǁŝĞůĞƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚĐĞůſǁ͕njĂůĞǏŶLJĐŚŽĚƉŽƚƌnjĞďĚĂŶĞũŐƌƵƉLJ͘

I,E9(0ũĞďŽǁŝĞŵǁŝĞůĞĚŽǁŽĚſǁ͕ǏĞǁŝĞĚnjĂŶŝĞƉƌnjĞŬųĂĚĂƐŝħďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽŶĂĚnjŝĂųĂŶŝĂůƵĚnjŝ

ŶĂƌnjĞĐnjŝĐŚnjĚƌŽǁŝĂ;ŶƉ͘ůĞŬĂƌnjĞŝƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝƉŽƐŝĂĚĂũČǁŝĞĚnjħŽƐŬƵƚŬĂĐŚƉĂůĞŶŝĂƚLJƚŽŶŝƵ͕%

ĂŵŝŵŽƚŽǁŝĞůĞnjŶŝĐŚƉĂůŝͿ͘tŬŽŵĞŶƚĂƌnjƵĚŽƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ

;

%

njĂƉŝƐĂŶŽ͕ǏĞ͗%

)AQA!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!N!>KEMQA!%

G0@02%0156#$8(%&1")*)E908%*%,&6)@0%80,E%B)2)$%5$&9()2%*O%
ƒ

!ŽnjŶĂǁĂŶŝƵ ƐŝĞďŝĞ͕ ƑůĞĚnjĞŶŝƵ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƐǁŽũĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ͕ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂŶŝƵ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝƵ

ǁųĂƐŶLJĐŚƉƌŽďůĞŵſǁnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ;ͣƵĐnjĞŶŝĞƐŝħŽƐŽďŝĞ͟Ϳ3%

ƒ

YƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵ͕ĐnjLJŵũĞƐƚnjĚƌŽǁŝĞ͕ŽĚĐnjĞŐŽnjĂůĞǏLJ͕ĚůĂĐnjĞŐŽŝũĂŬŶĂůĞǏLJŽŶŝĞĚďĂđ3%

ƒ

])&*(8#9(5%ƉŽĐnjƵĐŝĂŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝnjĂnjĚƌŽǁŝĞǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝ3%

ƒ

+njŵĂĐŶŝĂŶŝƵƉŽĐnjƵĐŝĂǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝŝǁŝĂƌLJǁƐǁŽũĞŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ3%

ƒ

]ŽnjǁŝũĂŶŝƵ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ ĚŽďƌĞŵƵ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝƵ%

ŝƉŽnjLJƚLJǁŶĞũĂĚĂƉƚĂĐũŝĚŽnjĂĚĂŷŝǁLJnjǁĂŷĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ3%

ƒ

!ƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵ Ɛŝħ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ ŶĂ ƌnjĞĐnj njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ njĚƌŽǁĞŐŽ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǁĚŽŵƵ͕ƐnjŬŽůĞ͕ŵŝĞũƐĐƵƉƌĂĐLJ͕ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ3%

!

KƐŝČŐŶŝħĐŝĞ ƚLJĐŚ ĐĞůſǁ ǁLJŵĂŐĂ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ ƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ǁ ƌĂŵĂĐŚ

B")C"#25%171#6E7$&90C)T%*7$:)*#*$&0C)%(%,&6)@90C)%B")C"#25%B")D(@#6E763%`0,E%E)%B")$0,%

ĚųƵŐŽƚƌǁĂųLJ͕ ǁLJŵĂŐĂ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂ ƐĂŵLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŝĐŚ ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ ŐĚLJǏ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njĂůĞǏLJ ŽĚ ƚĞŐŽ͕ ĐnjLJ ĚnjŝĞĐŝ ƉƌnjĞŶŝŽƐČ ĚŽ ƐǁĞŐŽ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ ƚŽT%

ĐnjĞŐŽƵĐnjČƐŝħǁƐnjŬŽůĞ͘!

!

TMD>=@MN<J?A!

ƒ

J156#$8#%&1")*)E9#%80,E%B"#*02%ŬĂǏĚĞŐŽĚnjŝĞĐŬĂŝƉŽǁŝŶŶĂďLJđƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶĂǁũĞŐŽĞĚƵŬĂĐũŝ

,&6)@9083%

%

ƒ

:ĞƐƚŽŶĂnjųŽǏŽŶLJŵƉƌŽĐĞƐĞŵ͕ŽďĞũŵƵũČĐLJŵǁŝĞůĞĐĞůſǁ͕ĂŶŝĞƚLJůŬŽƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͘%

%

ƒ

tŝħŬƐnjŽƑđ ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƚŽ ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ Ž ƐŽďŝĞ ŝ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƚǁſƌĐnjĞŐŽ͕ƐĂƚLJƐĨĂŬĐũŽŶƵũČĐĞŐŽǏLJĐŝĂǁnjĚƌŽǁŝƵ͘%%

%
!
>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
ŝĂųĞŬ͕͘͘;ϮϬϭϭͿ͕G/;,#@B#!5/$'*'6)#!*!?$#,6(@1T%+#",&#*#T%I9,E7E5E%!,7$:),79E0&73%
Z7"06%J3T%L)"&5$6#VZ(E6(0*($&%a3T%U-..>PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#T%+#",&#*#T%+N(!3%
+)79#")*,6#% L3T% U-./.PT! ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

%

%
%
%

;

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵŵŝůŝĐĞƵŵT%E)2%<T%+#",&#*#T%,3%A;3

background image

13

%

93!ĞĐŚLJǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

+% ),E#E9($:% 106#1#$:% 1)6)9#9)% *(0@0% &2(#9% *% 6)9$0B$8(% (% "0#@(&#$8(% 0156#$8(% &1")*)E9083%

WŽĚƐƚĂǁČƚLJĐŚnjŵŝĂŶďLJųŽŵ͘ŝŶ͘ƉƌnjLJũħĐŝĞCĂųŽƑĐŝŽǁĞŐŽ͕ŚŽůŝƐƚLJĐnjŶĞŐŽŵŽĚĞůƵnjĚƌŽǁŝĂ%UC"3%

D'0'+! ʹ% ĐĂųLJ͕ ĐĂųŽƑĐŝŽǁLJͿ͕ njǁĂŶĞŐŽ ƚĞǏ ƐƉŽųĞĐnjŶŽV06)@)C($&972% @5'% ďŝŽƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ

6

3%

ĂŬųĂĚĂŽŶ͕ǏĞ͗%

x ŬĂǏĚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬ ũĞƐƚ ĐĂųŽƑĐŝČ ;ͣŵŶŝĞũƐnjČ ĐĂųŽƑĐŝČ͟Ϳ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ĐnjħƑĐŝČ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ%

ŝƐnjĞƌŽŬŽƌŽnjƵŵŝĂŶĞũƉƌnjLJƌŽĚLJ;ͣǁŝħŬƐnjĞũĐĂųŽƑĐŝ͟Ϳ͕%

x ŝƐƚŶŝĞũČ ƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶĞ ƉŽǁŝČnjĂŶŝĂ ŵŝħĚnjLJ ĐnjųŽǁŝĞŬŝĞŵ Ă ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŝĞŵ͕ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ

$&ųŽǁŝĞŬĂǁƉųLJǁĂǁŝĞůĞĐnjLJŶŶŝŬſǁ͘%

WƌnjLJŬųĂĚ ŐƌĂĨŝĐnjŶĞũ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝ ŚŽůŝƐƚLJĐnjŶĞŐŽ ŵŽĚĞůƵ njĚƌŽǁŝĂ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ŶĂ ƌLJĐ͘ Ϯ͘%

tƑƌŽĚŬƵŵŽĚĞůƵũĞƐƚĐnjųŽǁŝĞŬ͕njũĞŐŽƐnjĞƑĐŝŽŵĂǁLJŵŝĂƌĂŵŝ;ĂƐƉĞŬƚĂŵŝͿnjĚƌŽǁŝĂ͗S?KGCKJAW!

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ͕ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĞ͕ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ ĚƵĐŚŽǁĞ͕ ƐĞŬƐ=<QJA5! ^Č ŽŶĞ ǁnjĂũĞŵŶŝĞ njĞ ƐŽďČ

ƉŽǁŝČnjĂŶĞ ;njŵŝĂŶLJ ǁ ũĞĚŶLJŵ ǁLJŵŝĂƌnjĞ ǁƉųLJǁĂũČ ŶĂ ƉŽnjŽƐƚĂųĞ ǁLJŵŝĂƌLJͿ͘ njųŽǁŝĞŬĂ

;ͣŵŶŝĞũƐnjČĐĂųŽƑđ͟ͿŽƚĂĐnjĂũČĚǁĂŬŽųĂ;ͣǁŝħŬƐnjĂĐĂųŽƑđ͟Ϳ͗%

x njĚƌŽǁŝĞ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ;ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝŽǁĞ͕ ĂŶŐ͘ +'@916#0! D1#06DP% ʹ% 9)"27% 65@E5")*0T%

ǁĂƌƚŽƑĐŝ ŝ ƉƌĂŬƚLJŬŝ͕ ĚŽƐƚħƉ ĚŽ ǏLJǁŶŽƑĐŝ͕ ŵŝĞƐnjŬĂŷ͕ ƉƌĂĐLJ͕ ƌĞŬƌĞĂĐũŝ͕ ŽƉŝĞŬŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

ĚſďƌŬƵůƚƵƌĂůŶLJĐŚŝƚĚ͕͘%

x njĚƌŽǁŝĞ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ% U#9C3% 1)E9$')>1)6#0! D1#06DP% ʹ% $&799(6(% D(&7$&90T% $:02($&90T%

ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǏLJĐŝĂ͕ǁĚŽŵƵ͕ƉƌĂĐLJ͕ƐnjŬŽůĞ͕ǁŵŝĞũ,$#$:%"06"0#$8(3%

%

%

%

%

%

%

]7$3% -3% X)@(,E7$&97% 2)10@% &1")*(#%
ǁĞĚųƵŐĂƵƚŽƌſǁĚƵŷƐŬŝĐŚ

<

%

%

%

H

%b3%R3%L(,:)BT%U-...PT%C+(@D'0'.9#!5/$'*9#<%tƌŽĐųĂǁ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽƐƚƌƵŵ͘

<

% K3% Z(2)\,6#T% L3% L3% `09,09T% [3% G#"@,,)9T% G:3% N@'0$6T% U-..;PT% :D#?1! ;?! 9)! G;$'?13% ='*#$/+! #! D1#06D(! #)/!

%#0#)@1/!.$'*9).!;?T%L#"$0@)9#T%!3N3S3%!5'@(,:0"%U***3,:#B05B05")B0390EP3

background image

14

EĂƌLJĐ͘ϯƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽũĞĚĞŶnjŶĂũďĂƌĚnjŝĞũnjŶĂŶLJĐŚŵŽĚĞůŝĐnjLJŶŶŝŬſǁǁƉųLJǁĂũČĐLJĐŚŶĂ

njĚƌŽǁŝĞ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ŵŽĚĞů ͣƉſů njĚƌŽǁŝĂ͘͟ ƵƚŽƌĞŵ ũĞŐŽ ũĞƐƚ D͘ >ĂůŽŶĚĞT% 2(9(,E0"%

njĚƌŽǁŝĂ <ĂŶĂĚLJ͕ ŬƚſƌLJ ǁLJƌſǏŶŝų ĐnjƚĞƌLJ ŐƌƵƉLJ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ͘ EĂũǁŝħŬƐnjLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ;ũĞĚŶŽƐƚŬŝͿŵĂũĞŐŽƐƚLJůǏLJĐŝĂʹ!ƐƉŽƐſďǏLJĐŝĂ͕ĐnjLJůŝnjĞƐƉſųĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷ͕

ƚLJƉŽǁLJĐŚ ƌĞĂŬĐũŝ ŝ ƉĞǁŶLJĐŚ ĐĞĐŚ ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ͘ t ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ njĚƌŽǁŝĂ ũ0,E% E)% njĞƐƉſų

njĂĐŚŽǁĂŷ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ ;njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚͿ͘ DŶŝĞũƐnjLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ ŵĂ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ;ĨŝnjLJĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞͿŽƌĂnjďŝŽůŽŐŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ;ǁŝĞŬ͕ƉųĞđ͕ĐnjLJŶŶŝŬŝŐĞŶĞƚLJĐnjŶĞ͕ŶĂ

ŬƚſƌĞ ĐnjųŽǁŝĞŬ ŶŝĞ ŵĂ ǁƉųLJǁƵͿ͘ t ŶĂũŵŶŝĞũƐnjLJŵ ƐƚŽƉŶŝƵ njĚƌŽǁŝĞ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ% njĂůĞǏLJ ŽĚ

D596$8)9)*#9(#%,7,E025%)B(06(%2017$&908%U)$:")97%&1")*(#P3%

%

%

ZLJĐ͘ϯ͘DŽĚĞůͣƉſůnjĚƌŽǁŝĂ͟ǁĞĚųƵŐŵŝŶŝƐƚƌĂnjĚƌŽǁŝĂ<ĂŶĂĚLJD͘>ĂůŽŶĚĞ͛Ă

>

%

%

KďĞĐŶŝĞ ƵǁĂǏĂ Ɛŝħ͕ ǏĞ ŐųſǁŶČ ĚĞƚĞƌŵŝŶĂŶƚČ njĚƌŽǁŝĂ ƐČ ǁĂƌƵŶŬŝ ƐƉŽųĞĐnjŶŽZ

ZAEMJM@?CKJA5% M1% 9($:% *% &9#$&972% ,E)B9ŝƵ njĂůĞǏLJ ƐƚLJů ǏLJĐŝĂ ŝ ǁĂƌƵŶŬŝ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁĞ͘

EŝĞƌſǁŶŽƑĐŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ%;ŵ͘ŝŶ͘njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶŝĞĚŽĐŚŽĚſǁ͕ƉŽnjŝŽŵƵǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͕ǁĂƌƵŶŬſǁ

ŵŝĞƐnjŬĂŶŝŽǁLJĐŚ͕ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͕ ĚŽƐƚħƉƵ ĚŽ Ěſďƌ ŬƵůƚƵƌLJ͕ ŽƉŝĞŬŝ ŵĞĚLJĐnjŶĞũͿ ƐČ ƉƌnjLJĐnjLJŶČ

ŶŝĞƌſǁŶŽƑĐŝǁnjĚƌŽǁŝƵ3%

Q#%&1")*(0%1&(0$(%ŝŵųŽĚnjŝĞǏLJǁƉųLJǁĂũČƉŽĚŽďŶĞĐnjLJŶŶŝŬŝũĂŬƵĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕ĂůĞƐČƉĞǁŶĞ

ŽĚƌħďŶŽƑĐŝ ǁLJŶŝŬĂũČĐĞ nj ƐLJƚƵĂĐũŝ ƌŽĚnjŝŶŶĞũ͕ ƉĞųŶŝŽŶLJĐŚ ƌſů ŝ ƉŽƚƌnjĞď njǁŝČnjĂŶLJĐŚ%

njƌŽnjǁŽũĞŵĚnjŝĞĐŝǁƌſǏŶLJŵǁŝĞŬƵ;ǁLJŵŝĞŶŝŽŶŽũĞǁƌĂŵĐĞͿ͘%

%

>

% [3% ^#@)910T% U/>H4PT% A! )1*! ?1$+?1@69E1! ')! 6D1! D1#06D! '7! H#)#/9#)+F! #! *'$,9).! /'@;>1)6+<! MEE#*#T% G#9#1#%

I9D)"2#E()93! KĚƐĞƚŬŝ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ŐƌƵƉ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ƐČ ŽƌŝĞŶƚĂĐLJũŶĞ ŝ ƌſǏŶŝ ĂƵƚŽƌnjLJ ƉŽĚĂũČ ŶŝĞĐŽ
ŽĚŵŝĞŶŶĞŝĐŚǁĂƌƚŽƑĐŝ͘

background image

15

'ųſǁŶĞĐnjLJŶŶŝŬŝǁĂƌƵŶŬƵũČĐĞnjĚƌŽǁŝĞĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ

/.

%

ƒ

hďſƐƚǁŽŝŶŝĞƌſǁŶŽƑĐŝǁĚŽĐŚŽĚĂĐŚƌŽĚnjŝŶ3%

ƒ

ZE"56E5"#%")1&(97T%#E2),D0"#%(%"0@#$80%*%")1&(9(0T%B),E#*7%")1&($(0@,6(03%

ƒ

‚LJǁŝĞŶŝĞ3%

ƒ

_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ;ŶƉ͘ ũĂŬŽƑđ ƉŽǁŝĞƚƌnjĂ͕ ǁĂƌƵŶŬŝ ŵŝĞƐnjŬĂŶŝŽǁĞ͕ ĚŽƐƚħƉŶŽƑđ ĚŽ ŵŝĞũƐĐ

ƌĞŬƌĞĂĐũŝ ŝ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũͿ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ;ǁƐƉĂƌĐŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ ŬůŝŵĂƚ ŝ ƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ĚŽ
ƐnjŬŽųLJ͖ŝnjŽůĂĐũĂƐƉŽųĞĐnjŶĂ͕ƉƌnjĞŵŽĐŵŝħĚnjLJƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĂͿ3%

ƒ

WŽƐƚĂǁLJ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ŝ ƐƚLJŐŵĂƚLJnjĂĐũĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĂ ĚnjŝĞĐŝ nj ŶŝĞƉĞųŶŽƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝĂŵŝ͕ ŶŝĞŬƚſƌLJŵŝ

ĐŚŽƌŽďĂŵŝ;ŶƉ͘ŽƚLJųŽƑđ͕njĂŬĂǏĞŶŝĞ,/sͿ͕ĚnjŝĞĐŝnjƌŽĚnjŝŶƵďŽŐŝĐŚ3%

ƒ

ĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ƌLJnjLJŬŽǁŶĞ ŵĂƚŬŝ ǁ ŽŬƌĞƐŝĞ ĐŝČǏLJ ŽƌĂnj ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ;ƉĂůĞŶŝĞ ƚLJƚŽŶŝƵ͕ ƉŝĐŝĞ ĂůŬŽŚŽůƵ͕

ƵǏLJǁĂŶŝĞŝŶŶLJĐŚƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚ)#6E7*97$:T%*$&0,9#%(9($8#$8#%,06,5#@9#P3%

x njLJŶŶŝŬŝ ŐĞŶĞƚLJĐnjŶĞ͕ ǁ ƚLJŵ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ ĐŚŽƌſď ŐĞŶĞƚLJĐnjŶŝĞ ƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŶLJĐŚ ;ŶƉ͘ njĞƐƉſų

R)*9#T%:02)D(@(#T%$0@(#6(#P3%

x

ŽƐƚħƉŶŽƑđĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚŝůĞĐnjŶŝĐnjLJĐŚ3

%

%

Y")&52(09(0% (,E)E7% ŚŽůŝƐƚLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽĚĞũƑĐŝĂ ĚŽ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ũĞ ǁĂƌƵŶŬƵũČĐLJĐŚ

ƉƌnjĞnj ŽƐŽďLJ ƌĞĂůŝnjƵũČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũħ njĚƌŽǁŽƚŶČ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ũĞƐƚ ǁĂƌƵŶŬŝĞŵ ũĞũ

ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ͘ EĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ĐĞĐŚLJ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽ ƉŽĚĞũƑĐŝĂ ĚŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

*72(09()9)%*%"#2$03%

!

%%

EĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞĐĞĐŚLJǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ!

ƒ

SǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚǁLJŵŝĂƌſǁnjĚƌŽǁŝĂ;njĚƌŽǁŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ͕ƐƉŽųĞĐnjŶĞͿ%

ŝĐnjLJŶŶŝŬſǁũĞǁĂƌƵŶŬƵũČĐLJĐŚ3%

ƒ

+LJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ƌſǏŶLJĐŚ ŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝ͗ ĨŽƌŵĂůŶLJĐŚ ŝ ŶŝĞĨŽƌŵĂůŶLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ )"#&% ,7E5#$8(%

ƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJĐŚ͖ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞnjƌſǏŶLJĐŚŵŽǏůŝǁŽƑĐŝŝƐųƵǏďǁƐnjŬŽůĞŝƉŽnjĂŶŝČ3%

ƒ

LƌĂŶŝĞƉŽĚƵǁĂŐħnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŷŝƉŽƚƌnjĞďŵųŽĚLJĐŚůƵĚnjŝǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ3%

ƒ

RČǏĞŶŝĞĚŽƐƉſũŶŽƑĐŝŝŶĨŽƌŵĂĐũŝƉŽĐŚŽĚnjČĐLJĐŚnjƌſǏŶLJĐŚǍƌſĚĞų3%

ƒ

?*)"&09(0% ǁnjŽƌĐſǁ njĞ ƐƚƌŽŶLJ ŽƐſď ĚŽƌŽƐųLJĐŚ ʹ% ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ ƐnjŬŽųLJ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ŽƐſď

njŶĂĐnjČĐLJĐŚĚůĂĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ3%

ƒ

?ǁŽƌnjĞŶŝĞ ǁĂƌƵŶŬſǁ ĚŽ ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶŝĂ njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ǁ ĚŽŵƵ͕ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůƵ%

(%,&6)@03%%

ƒ

NŬƚLJǁŶĞƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽƵĐnjŶŝſǁǁƉůĂŶŽǁĂŶŝƵŝƌĞĂůŝnjĂĐ8(%0156#$8(%&1")*)E9083

%

%

dƌĞƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũT% ǁ ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁĞũ ƉƌĂŬƚLJĐĞ͕ ĚŽƚLJĐnjLJųLJ ŐųſǁŶŝĞ njĂŐĂĚŶŝĞŷ%

&1")*(#% D(&7$&90C)% ʹ% ŚŝŐŝĞŶLJ͕ ƉŝĞůħŐŶĂĐũŝ ĐŝĂųĂ͕ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĂ ƵƌĂnjŽŵ ŝ ĐŚŽƌŽďŽŵ

ƐŽŵĂƚLJĐnjŶLJŵ͘EŽǁLJŵĞůĞŵĞŶƚĞŵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũũĞƐƚnjǁƌſĐĞŶŝĞƐnjĐnjĞŐſůŶĞũƵǁĂŐŝŶĂ

njĚƌŽǁŝĞƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞ%(%")&*(8#9(0%ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͘:ĞƐƚƚŽnjǁŝČnjĂŶĞnj͗%

x ŐǁĂųƚŽǁŶLJŵŝnjŵŝĂŶĂŵŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŵŝ͕ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJŵŝ͕ĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶLJŵŝǁĞǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJŵ͕

ŐůŽďĂůŝnjƵũČĐLJŵ Ɛŝħ ƑǁŝĞĐŝĞ͕ ŬƚſƌĞ ƐƚĂǁŝĂũČ ƉƌnjĞĚ ůƵĚǍŵŝ ʹ% ƚĂŬǏĞ ŵųŽĚLJŵŝ ʹ% ǁĐŝČǏ ŶŽǁĞ

*72#C#9(#%(%*7&*#9(#T%

/.

![3%L@#("T%Z3%ZE0*#"1VL")*9T%?3%+#E0",E)9T%]3%G")*E:0"T%U-..=PT%HD90/!?;%09@!D1#06DT%McD)"1T%McD)"1%S9(\0",(E7%

!"0,,3

background image

16

x ǁnjƌŽƐƚĞŵ ĐnjħƐƚŽƑĐŝnjĂďƵƌnjĞŷ ŝƉƌŽďůĞŵſǁ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJĐŚ͖ ƐnjĂĐƵũĞ Ɛŝħ͕ǏĞ ǁLJƐƚħƉƵũČ%)90%

5%)63%/AʹϮϬйĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘%

hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁĞ U#9C3% 0971! +,900+Ϳ ƐČ ƚŽ ͣƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ;njĚŽůŶŽƑĐŝͿ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐĞ
ĐnjųŽǁŝĞŬŽǁŝƉŽnjLJƚLJǁŶĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂǁĐnjĞ͕ŬƚſƌĞƉŽnjǁĂůĂũČĞĨĞŬƚLJǁŶŝĞƌĂĚnjŝđ
ƐŽďŝĞnjnjĂĚĂŶŝĂŵŝŝǁLJnjǁĂŶŝĂŵŝĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ
͟

//

3%%%

%

/ƐƚŶŝĞũĞ ŬŝůŬĂ ŬůĂƐLJĨŝŬĂĐũŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ

/-

͘ EĂ ƉƌnjLJŬųĂĚ _ǁŝĂƚŽǁĂ KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ

ĚƌŽǁŝĂǁLJƌſǏŶŝųĂƚƌnjLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞŝĐŚŐƌƵƉLJ͗%

x hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ͗ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĞƐŝħǁĞƌďĂůŶĞŝŶŝĞǁĞƌďĂůŶĞ͕ŶĞŐŽĐũĂĐũĞ͕

ĂƐĞƌƚLJǁŶŽƑđ͕ďƵĚŽǁĂŶŝĞĞŵƉĂƚŝŝ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐĂǁŐƌƵƉŝĞ͕%

x WŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚĞĐLJnjũŝ ŝ ŬƌLJƚLJĐnjŶĞ ŵLJƑůĞŶŝĞO% ŐƌŽŵĂĚnjĞŶŝĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͕ ŽĐĞŶĂ ƌſǏŶLJĐŚ

ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ƉƌŽďůĞŵſǁ nj ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵ ƉƌnjĞǁŝĚLJǁĂŶŝĂ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũŝ ĚůĂ ƐŝĞďŝĞ%

ŝŝŶŶLJĐŚ͕ĂŶĂůŝnjĂǁƉųLJǁƵǁĂƌƚŽƑĐŝŝƉŽƐƚĂǁŶĂŵŽƚLJǁLJĚnjŝĂųĂŶŝĂǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚ͘%

x <ŝĞƌŽǁĂŶŝĞ ƐŽďČO! ďƵĚŽǁĂŶŝĞ ƉŽĐnjƵĐŝĂ ǁųĂƐŶĞũ ǁĂƌƚŽƑĐŝ͕ ƐĂŵŽƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ

ǁųĂƐŶLJĐŚ ƉƌĂǁ͕ ƉŽƐƚĂǁ͕ ǁLJnjŶĂǁĂŶLJĐŚ ǁĂƌƚŽƑĐŝ͕ ŵŽĐŶLJĐŚ ŝ ƐųĂďLJĐŚ ƐƚƌŽŶ͕ ŽŬƌĞƑůĂŶŝĞ

ĐĞůſǁ͕ ƐĂŵŽŽďƐĞƌǁĂĐũĂ ŝ ƐĂŵŽŽĐĞŶĂ͕ ŬŝĞƌŽǁĂŶŝĞ ĞŵŽĐũĂŵŝ ;ƌĂĚnjĞŶŝĞ ƐŽďŝĞ njĞ njųŽƑĐŝČ͕

ůħŬŝĞŵ͕ ƐƚƌĂƚČͿ͕ ƌĂĚnjĞŶŝĞ ƐŽďŝĞ njĞ ƐƚƌĞƐĞŵ ;njĂƌnjČĚnjĂŶŝĞ ĐnjĂƐĞŵ͕ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞ ŵLJƑůĞŶŝĞ͕

E0$:9(6(%"0@#6,#$7890P3%

hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁĞ ŶĂůĞǏLJ ƌŽnjǁŝũĂđ ŝ ĚŽƐŬŽŶĂůŝđ ǁĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ŽŬƌĞƐĂĐŚ ǏLJĐŝĂ͘% R&(0$(%%

ŝŵųŽĚnjŝĞǏŶĂďLJǁĂũĞǁƉƌŽĐĞƐŝĞƐŽĐũĂůŝnjĂĐũŝǁƌŽĚnjŝŶŝĞ͕ƐnjŬŽůĞŝŐƌƵƉŝĞƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞũ͕ĂůĞŽĚ

ŶĂũŵųŽĚƐnjLJĐŚ ůĂƚ ŶĂůĞǏLJ ǁƐƉŝĞƌĂđ ƉƌŽĐĞƐ ƚĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ͘ t ƐnjŬŽųĂĐŚ ǁ tŝĞůŬŝĞũ ƌLJƚĂŶŝŝ ŽĚ

ĚĂǁŶĂƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJũĞƐƚƉƌnjĞĚŵŝŽƚͣĞĚƵŬĂĐũĂŽƐŽďŝƐƚĂŝƐƉŽųĞĐnjŶĂ͟U#9C3%?1$+')#0!#)/!+'@9#0!

1/;@#69')I<! #! ǁ /ƌůĂŶĚŝŝ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚ ͣĞĚƵŬĂĐũĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĂ͕ ŽƐŽďŝƐƚĂ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͟ ;ĂŶŐ͘ +'@9#0<!

?1$+')#0! #)/! D1#06D! 1/;@#69')I͘  ƚĞŐŽ ƉŽǁŽĚƵ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ

ŽŐſůŶĞŐŽ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƚĞ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ ;ƚĂď͘ ϭͿ͘ ^Č ŽŶĞ ƚĂŬǏĞ

ƉŽĚƐƚĂǁČ!RIMLI<@=!NGCXMN<NCKALM!?!>KEMQJALM!RIMLI<@=!RIMS?Q<E;GE?!UB#E"&%")&1&3%<P3%%

%

%

%

%
%

//

%+)"@1%X0#@E:%M"C#9(&#E()9T%U/>>=PT%J971!+,900+!1/;@#69')!9)!+@D''0+<%b090\#T%+XM3

/-

%R)1#E6)*0%(9D)"2#$80%ʹ%ƉĂƚƌnjD͘^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͕;ϮϬϭϬͿ͕KŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁĞT%d*Oe%L3%+)79#")*,6#T%G/;,#@B#!

5/$'*'6)#T%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%44<ʹ4H43%

background image

17

dĂďĞůĂϭ͘tLJŵĂŐĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚnjĂǁĂƌƚĞ%

ǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽǁƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚĞƚĂƉĂĐŚĞĚƵŬĂĐLJ897$:%

%
TIKAD@?M;!

tLJŵĂŐĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͘!

hĐnjĞŷ͗!

+D=E<CB<!NCKA>JM>KEMQJ<!

/Q<><!'!!
J156#$8#%
B)@)9(,E7$&9#%
%
%
J156#$8#%
ƐƉŽųĞĐnjŶĂ%
%
%
JE76#%
!
/Q<><!'''!
J156#$8#%
ƐƉŽųĞĐnjŶĂ

%

%
ƒ

ŽďĚĂƌnjĂƵǁĂŐČĚnjŝĞĐŝŝĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕ƐųƵĐŚĂŝĐŚǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝ΀͙΁͖ŬŽŵƵŶŝŬƵũĞ

ǁũĂƐŶLJƐƉŽƐſďƐǁŽũĞƐƉŽƐƚƌnjĞǏĞŶŝĂ͕ƉŽƚƌnjĞďLJ͕ŽĚĐnjƵĐŝĂ%

ƒ

ǁŬƵůƚƵƌĂůŶLJƐƉŽƐſďnjǁƌĂĐĂƐŝħĚŽƌŽnjŵſǁĐLJ͕΀͙͘΁ĚŽƐƚŽƐŽǁƵũĞƚŽŶŐųŽƐƵ

1)%,7E5#$8(͙%

ƒ

ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŝŶŶLJŵŝ ǁ njĂďĂǁŝĞ͕ ǁ ŶĂƵĐĞ Ɛnj6)@908% (% *% ,7E5#$8#$:%

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͖ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂ ƌĞŐƵų ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ǁ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ĚnjŝĞĐŝħĐĞũ
ŽƌĂnjǁƑǁŝĞĐŝĞĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕ŐƌnjĞĐnjŶŝĞnjǁƌĂĐĂƐŝħĚŽŝŶŶLJĐŚǁƐnjŬŽůĞ͕%

*%1)25%(%9#%5@($7%

ƒ

ŶŝĞƐŝĞƉŽŵŽĐƉŽƚƌnjĞďƵũČĐLJŵ͕ƚĂŬǏĞǁƐLJƚƵĂĐũĂĐŚĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚ%

%

ƒ

ǁŝĞ͕ ũĂŬ ŶĂůĞǏLJ njĂĐŚŽǁLJǁĂđƐŝħǁ ƐƚŽƐƵŶŬƵĚŽĚŽƌŽƐųLJĐŚŝƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ
;ĨŽƌŵLJŐƌnjĞĐnjŶŽƑĐŝŽǁĞͿ͖ƌŽnjƵŵŝĞƉŽƚƌnjĞďħƵƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂĚŽďƌLJĐŚƌĞůĂĐũŝ
njƐČƐŝĂĚĂŵŝǁŵŝĞũƐĐƵnjĂŵŝĞƐnjŬĂŶŝĂ͖ũĞƐƚĐŚħƚŶLJĚŽƉŽŵŽĐLJ͙͘

%

''!A;<R!AD=E<CGBJG!EQ<>G!'UʹU'!

:ħnjLJŬƉŽůƐŬŝ%

ƒ

")&B)&9#80% &9#$&09(0% ŶŝĞǁĞƌďĂůŶLJĐŚ ƑƌŽĚŬſǁ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ;ŐĞƐƚ͕

ǁLJƌĂnjƚǁĂƌnjLJ͕ŵŝŵŝŬĂ͕ƉŽƐƚĂǁĂĐŝĂųĂͿ%

ƒ

ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČĐǁƌŽnjŵŽǁŝĞ͕ƐųƵĐŚĂnjƵǁĂŐČǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝŝŶŶLJĐŚ͖ƉƌĞnjĞŶƚƵũĞ

ǁųĂƐŶĞnjĚĂŶŝĞŝƵnjĂƐĂĚŶŝĂũĞ%

X(,E)"(#%%
ŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽ%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ǁ ĐnjLJŵ ǁLJƌĂǏĂ Ɛŝħ ŽĚŵŝĞŶŶŽƑđ ŝ ŶŝĞƉŽǁƚĂƌnjĂůŶŽƑđ ŬĂǏĚĞŐŽ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ%

ƒ

ƉŽĚĂũĞ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ŬŽŶĨůŝŬƚſǁ ŵŝħĚnjLJ ůƵĚǍŵŝ ŝ ƉƌŽƉŽŶƵũĞ ƐƉŽƐŽďLJ ŝĐŚ

ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ%

'''!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!L?@J<KB=@!

:ħnjLJŬƉŽůƐŬŝ%

ƒ

")&B)&9#80%*7B)*(01&(%)%$:#"#6E0"&0%02)$8)9#@972%(%B0",*#&78972%

ƒ

")&B)&9#80%(9E09$80%*7B)*(01&(%;ĂƉƌŽďĂƚħ͕ĚĞnjĂƉƌŽďĂƚħ͕ŶĞŐĂĐũħͿ%

ƒ

1),E"&0C#%*%*7B)*(01&(%0*09E5#@90%B"&08#*7%#C"0,8(%(%2#9(B5@#$8(%

ƒ

ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJ ǁ ĚLJƐŬƵƐũŝ͕ ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ ǁųĂƐŶĞ njĚĂŶŝĞ͕ ƉƌnjLJũŵƵũĞ ƉŽŐůČĚLJ

(997$:%@5'%B)@02(&580%&%9(2(%

:ħnjLJŬŽďĐLJ%
ŶŽǁŽǏLJƚŶLJ%

ƒ

ƉƌŽƐŝŽƌĂĚħŝƵĚnjŝĞůĂƌĂĚLJ%

ƒ

ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂ ǁ ŐƌƵƉŝĞ͕ ŶƉ͘ ǁ ůĞŬĐLJũŶLJĐŚ ŝ ƉŽnjĂůĞŬĐLJũŶLJĐŚ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ

B"#$#$:%B")806E)*7$:%

+(01&#%
ŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ%

ƒ

ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŝ ƐƚŽƐƵũĞ njĂƐĂĚLJ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ǁ ŵĂųĞũ

ŐƌƵƉŝĞ;ŶƉ͘ďŝĞƌnjĞƵĚnjŝĂųǁĚLJƐŬƵƐũŝ͕njĞďƌĂŶŝƵ͕ǁƐƉſůŶLJŵĚnjŝĂųĂŶŝƵͿ%

ƒ

*72(09(#% (% ƐƚŽƐƵũĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ƐƉŽƐŽďLJ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ ǁƐƉſůŶLJĐŚ

10$7&8(%

ƒ

ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŝƐƚŽƐƵũĞǁƉƌĂŬƚLJĐĞƐƉŽƐŽďLJƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂŬŽŶĨůŝŬƚſǁ%

*%C"5B(0%(%ŵŝħĚnjLJŐƌƵƉĂŵŝ%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ ŶĂ ƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚ͕ ũĂŬ ŵŽǏŶĂ njĂĐŚŽǁĂđ ĚLJƐƚĂŶƐ ǁŽďĞĐ

ŶŝĞĂƉƌŽďŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ƐŝĞďŝĞ njĂĐŚŽǁĂŷ ŐƌƵƉLJ ůƵď% ũĂŬ ŝŵ Ɛŝħ
ƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝĂđ%

L()@)C(#%

ƒ

ǁLJŵŝĞŶŝĂĐnjLJŶŶŝŬŝǁLJǁŽųƵũČĐĞƐƚƌĞƐŽƌĂnjƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽ

(%ŶĞŐĂƚLJǁŶĞŐŽĚnjŝĂųĂŶŝĂƐƚƌĞƐƵ%

ƒ

B"&01,E#*(#%,B),)'7%"#1&09(#%,)'(0%&0%,E"0,02%

background image

18

+7$:)*#9(0%
D(&7$&90%%

ƒ

(109E7D(6580% ,*)80% 2)$90% ,E")97T% B@#9580% ,B),)'7% ($:% ")&*)85% )"#&% 2#%

ƑǁŝĂĚŽŵŽƑđƐųĂďLJĐŚƐƚƌŽŶ͕ŶĂĚŬƚſƌLJŵŝŶĂůĞǏLJƉƌĂĐŽǁĂđ%

ƒ

)2#*(#%6)9,E"56E7*90%,B),)'7%"#1&09(#%,)'(0%&%90C#E7*972(%02)$8#2(%%

ƒ

)2#*(#% ,B),)'7% "0156)*#9(#% 9#12(0"90C)% ,E"0,5% (% 6)9,E"56E7*90C)%

"#1&09(#%,)'(0%&%9(2%

ƒ

)2#*(#% &9#$&09(0% 1@#% &1")*(#% ĚŽďƌLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ nj ŝŶŶLJŵŝ ůƵĚǍŵŝ͕

*%E72%&%ƌŽĚnjŝĐĂŵŝŽƌĂnjƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝƚĞũƐĂŵĞũŝŽĚŵŝĞŶŶĞũƉųĐŝ͖%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďŵŽǏĞĚĂǁĂđŝŽƚƌnjLJŵLJǁĂđƌſǏŶĞƌŽĚnjĂũĞǁƐƉĂƌĐŝĂ

ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĐŽŽnjŶĂĐnjĂnjĂĐŚŽǁĂŶŝĞĂƐĞƌƚLJǁŶĞŝƉŽĚĂũĞũĞŐŽƉƌnjLJŬųĂĚLJ%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ĚůĂĐnjĞŐŽ ŝ ǁ ũĂŬŝ ƐƉŽƐſď ŶĂůĞǏLJ ŽƉŝĞƌĂđ Ɛŝħ ƉƌĞƐũŝ ŽƌĂnj
ŶĂŵŽǁŽŵ ĚŽ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ ŝ ŝŶŶLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ
"7&76)*97$:

%

+7$:)*#9(0% 1)%
ǏLJĐŝĂǁƌŽĚnjŝŶŝĞ%

?02#E7O%

ƒ

ďƵĚŽǁĂ ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ nj ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ͖ ŬŽŶĨůŝŬƚ ƉŽŬŽůĞŷ͖ ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ%

(%,B),)'7%ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂŬŽŶĨůŝŬƚſǁ%

ƒ

ƌĞůĂĐũĞŵŝħĚnjLJŽƐŽďŽǁĞŝŝĐŚnjŶĂĐnjĞŶŝĞ%

ƒ

&#$:)*#9(#%#,0"E7*90%

'U!A;<R!AD=E<CGBJG

!

!)1,E#*7%
ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑĐŝ%

ƒ

ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂĂƐĞƌƚLJǁŶĞ͕ƵůĞŐųĞŝĂŐƌĞƐLJǁŶĞ͖ŽĚŶŽƐŝũĞĚŽĐĞĐŚ

ŽƐŽďLJƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjĞũ%

ƒ

ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞŵŽĐŶĞŝƐųĂďĞƐƚƌŽŶLJǁųĂƐŶĞũŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ͖ŽĚŶŽƐŝũĞĚŽĐĞĐŚ

ŽƐŽďLJƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjĞũ%

ƒ

njŶĂŬŽƌnjLJƑĐŝǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjƉůĂŶŽǁĂŶŝĂǁųĂƐŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷŝŝŶǁĞƐƚŽǁĂŶŝĂ%

*%,(0'(0%

ƒ

ƉŽĚĞũŵƵũĞƌĂĐũŽŶĂůŶĞĚĞĐLJnjũĞ͕ŽƉŝĞƌĂũČĐƐŝħŶĂƉŽƐŝĂĚĂŶLJĐŚŝŶĨŽƌŵĂĐũĂĐŚ%

ŝŽĐĞŶŝĂƐŬƵƚŬŝǁųĂƐŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷ%

ƒ

ƐƚŽƐƵũĞ ƌſǏŶĞ ĨŽƌŵLJ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ ǁĞƌďĂůŶĞũ ŝ ŶŝĞǁĞƌďĂůŶĞũ ǁ ĐĞůƵ
ĂƵƚŽƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝŽƌĂnjƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝǁųĂƐŶĞŐŽƐƚĂŶŽǁŝƐŬĂ

%

+7$:)*#9(0%
D(&7$&90%

ƒ

ŽŵĂǁŝĂ ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶĞ͕ ŽƉƚLJŵŝƐƚLJĐnjŶĞ ƐƉŽƐŽďLJ ǁLJũĂƑŶŝĂŶŝĂ ƚƌƵĚŶLJĐŚ

njĚĂƌnjĞŷŝƉƌnjĞĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝĂŵLJƑůŝŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚŶĂƉŽnjLJƚ7*90%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂƉƌĂĐĂŶĂĚƐŽďČĚůĂnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĂǁŝĂƌLJǁƐŝĞďŝĞ͕

ƉŽĐnjƵĐŝĂǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂĚĞĐLJnjũŝ%

ƒ

ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ ƉŽůĞŐĂ ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶĞ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ŝ ŽĚďŝĞƌĂŶŝĞ

B)&7E7*97$:% (% 90C#E7*97$:% (9D)"2#$8(% &*")E97$:% )"#&% "#1&09(0% ,)'(0%
njŬƌLJƚLJŬČ%

ƒ

)2#*(#%&#,#17%"#$8)9#@90C)%C),B)1#")*#9(#%$&#,02

%

+7$:)*#9(0% 1)%
ǏLJĐŝĂǁƌŽĚnjŝŶŝĞ%

?02#E7O%

ƒ

ŬŽŵƵŶŝŬĂĐũĂŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĂ͕ĂƐĞƌƚLJǁŶŽƑđ͕ƚĞĐŚŶŝŬŝŶĞŐŽĐũĂĐũŝ͕ĞŵƉĂƚŝĂ͘%

ƒ

ƚŽůĞƌĂŶĐũĂ ǁŽďĞĐ ŽĚŵŝĞŶŶŽƑĐŝ ŬƵůƚƵƌŽǁLJĐŚ͕ ĞƚŶŝĐnjŶLJĐŚ͕ ƌĞůŝŐŝũŶLJĐŚ͕

,06,5#@97$:%%

ƒ

B")'@027%)6"0,5%1)8"&0*#9(#%(%,B),)'7%"#1&09(#%,)'(0%&%9(2(%

ƒ

ƐƉŽƐŽďLJƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂŬŽŶĨůŝŬƚſǁ

%

JE76#%

ƒ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđǏLJĐŝĂnjŝŶŶLJŵŝŝĚůĂŝŶŶLJĐŚ

%

%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
L@#cE0"%[3T%U-..>PT%L/$'*91T%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Z($f%,3$3%
Z7"06%J3T%L)"&5$6#VZ(E6(0*($&%a3T%U-..>PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#T%+#",&#*#T%+N(!3%
+)79#")*,6#% L3T% U-./.PT! ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

%

background image

19

:5!2;<;=>!?!@?AB>CA!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

ǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ!

!

"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

tĞ ǁƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞũ ǁ ϮϬϬϴ ƌ͘ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ

/=

% njŵŝĞŶŝų Ɛŝħ

,E#E5,% (% 2(08,$0% 0156#$8(% &1")*)E908T% *% ,E),5965% 1)% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% &% />>>% "3T%

*%ŬƚſƌĞũŝƐƚŶŝĂųĂƑĐŝĞǏŬĂĞĚƵŬĂĐLJũŶĂͣĞĚƵŬĂĐũĂƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͘͟tĐnjħƑĐŝǁƐƚħƉŶĞũĂŬƚƵĂůŶĞũ

ƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁ//͕///ŝ/sĞƚĂƉŝĞĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵnjĂƉŝƐĂŶŽ͕ǏĞ͗%

%

ͣtĂǏŶLJŵnjĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJũĞƐƚƚĂŬǏĞĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͕ŬƚſƌĞũĐĞůĞŵũĞƐƚŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ
ƵƵĐnjŶŝſǁŶĂǁLJŬƵĚďĂųŽƑĐŝŽnjĚƌŽǁŝĞǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝŽƌĂnjƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂ
ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ͘͟
%

%

Y#B(,% E09T% B)% "#&% B(0"*,&7% *% :(,E)"((% ,&6)@9($E*#% *% !)@,$0T% 9#1#80% AD=E<CB?! KDIMNM;JAB!

ǁLJƐŽŬČƌĂŶŐħǁƑƌſĚnjĂĚĂŷƐnjŬŽųLJ͘!

%

^ƚĂƚƵƐ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ŶŽǁĞũ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ

ŵŽǏŶĂƐĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjŽǁĂđǁŶŝǏĞũƉŽĚĂŶLJƐƉŽƐſď͘%

%

2;<;=>!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!N!JMNAB!RMD>;<N?A!RIMLI<@MNAB%

ƒ

tLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ ;ƚƌĞƑĐŝͿ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƐČ njĂƉŝƐĂŶĞ ǁ%*(0@5%

B"&012()E#$:% UE#'3% -P3% t ƉŽƌſǁŶĂŶŝƵ nj ƉŽƉƌnjĞĚŶŝČ ƉŽĚƐƚĂǁČ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ ůŝĐnjďĂ ǁLJŵĂŐĂŷ
ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽƉŽǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČŝ%ŝĐŚnjĂŬƌĞƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJǁLJƌĂǍŶŝĞ
ƐŝħnjǁŝħŬƐnjLJų3%

ƒ

tŝŽĚČĐČƌŽůħǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁ//͕///ŝ/sĞƚĂƉŝĞĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵƉĞųŶŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ

%

%

%

%

WƌnjLJũħƚĞ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞ ũĞƐƚ njŐŽĚŶĞ nj ũĞĚŶLJŵ nj ŵŽĚĞůŝ njĂůĞĐĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj _ǁŝĂƚŽǁČ

KƌŐĂŶŝnjĂĐũħĚƌŽǁŝĂ

/4

͗ǁųČĐnjĞŶŝĞƚƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚnjĚƌŽǁŝĂĚŽǁŝĞůƵƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ;ŵŽĚĞů

ͣƌŽnjƉƌŽƐnjŽŶLJ͟Ϳ ŝ ǁŝŽĚČĐLJ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚ ;ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞͿ͘ EŽǁLJŵ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞŵ ũĞƐƚ

ƉŽǁŝČnjĂŶŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũnjǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞŵĨŝnjLJĐnjŶLJŵ

/A

V!

/=

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ Ϯϯ ŐƌƵĚŶŝĂ ϮϬϬϴ ƌ͘ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽŽƌĂnjŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽǁƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƚLJƉĂĐŚƐnjŬſų;nj͘S3%-..>T%Q"%4T%B)&3%
/HP3

/4

%+XMT%U-..=PT%:,900+!7'$!D1#06D3!:,900+!%#+1/!D1#06D!1/;@#69')!9)@0;/9).!0971!+,900+F!A)!9>?'$6#)6!@'>?')1)6!'7!

@D90/27$91)/0(MD1#06D!?$'>'69).!+@D''0T%I9D)"2#E()9%Z0"(0,%)9%Z$:))@%X0#@E:%R)$5209E%>T%b090\#T%+)"@1%X0#@E:%
M"C#9(&#E()93

/A

% ĂƉŝƐ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁƌĂnj nj ŬŽŵĞŶƚĂƌnjĞŵ njŶĂũĚƵũĞ Ɛŝħ ǁ ǁLJĚĂǁŶŝĐƚǁŝĞ

[(9(,E0",E*#%J156#$8(%Q#")1)*08O%C'/+6#*#!?$'.$#>'*#!5!,'>1)6#$5#>93!&(@D'*#)91!795(@5)1!9!1/;,#@B#!/0#!
ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ
%*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%<%U***3"0D)"2#B")C"#2)*#32093C)\3B@P3

background image

20

x ǁ / ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶŽ ŽďƐnjĂƌ ͣNGCXMN<J?A! S?KGCKJA! ?! AD=E<CB<!

KDIMNM;J<͟

43

T!!

x *% III% (% IK% 0E#B(0% 0156#$78972% *% B"&012()$(0% *7$:)*#9(0% D(&7$&90% ǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶŽ! HQME!

;A@<;GCKJG! ͣAD=E<CB<! KDIMNM;J<͟3! ŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ǁ Ŷŝŵ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ njĚƌŽǁŝĂ

ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ;ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŶŝĞƵǁnjŐůħĚŶŝĂ90%*%B)1,E#*(0%

B")C"#2)*08P3%

%

dĂďĞůĂϮ͘WƌnjĞĚŵŝŽƚLJŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ǁŬƚſƌLJĐŚƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽǁLJŵĂŐĂŶŝĂ%

ĚŽƚLJĐnjČĐĞďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%

;ǁŝĞƌƐnjĞnjĂĐŝĞŶŝŽŶĞĚŽƚLJĐnjČƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁŽĚƵǏĞũůŝĐnjďŝĞƚLJĐŚǁLJŵĂŐĂŷ

P%

%%

%

^njŬŽųĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĂ%

%
b(29#&852%

Z&ŬŽųLJ%
B)9#1V%
C(29#&8#@90%

a@#,7%IVIII%

a@#,7%IKVKI%

ĚƵŬĂĐũĂƐƉŽųĞĐnjŶĂ%

g%%%%%

%

%

%

J156#$8#%B"&7")19($&#%

g%

%

%

%

J156#$8#%B)@)9(,E7$&9#%

g%

%

%

%

ĂũħĐŝĂŬŽŵƉƵƚĞƌŽǁĞ%

g%

g%

%

%

ĂũħĐŝĂƚĞĐŚŶŝĐnjŶĞ%

g%

g%

g%

%

+7$:)*#9(0%D(&7$&90%

g%

g%

g%

g%

JE76#%

g%

g%

g%

g%

:ħnjLJŬƉŽůƐŬŝ%

%

g%

g%

%

:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJ%

%

g%

g%

g%

[5&76#%

%

g%

g%

%

,ŝƐƚŽƌŝĂŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽ%

%

g%

%

%

!"&7")1#%

%

g%

%

g%

tLJĐŚŽǁĂŶŝĞĚŽǏLJĐŝĂǁƌŽĚnjŝŶŝĞ%

%

g%

g%

g%

tŝĞĚnjĂŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ%

%

%

g%

g%

b0)C"#D(#%

%

%

g%

g%

L()@)C(#%

%

%

g%

g%

G:02(#%

%

%

g%

g%

h(&76#%

%

%

g%

%

I9D)"2#E76#%

%

%

g%

g%

J156#$8#%1@#%ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ%

%

%

g%

g%

WŽĚƐƚĂǁLJƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑĐŝ%

%

%

%

g%

!

dƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ njŽƐƚĂųLJ njĂƉŝƐĂŶĞ%

*% ũħnjLJŬƵ ǁLJŵĂŐĂŷ͕ ŬƚſƌĞ ŽŬƌĞƑůĂũČ͕ ũĂŬŝĞ ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ĞĨĞŬƚLJ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ǁ ŬŽŷĐƵ ĚĂŶĞŐŽ

ĞƚĂƉƵĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽ͘tnjĂƉŝƐŝĞƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƉƌnjLJũħƚŽnjĂƐĂĚħ͕ǏĞƚƌĞƑĐŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ

ŶĂƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚĞƚĂƉĂĐŚŶŝĞƉŽǁŝŶŶLJƐŝħƉŽǁƚĂƌnjĂđ;njƌĞnjLJŐŶŽǁĂŶŽnjnjĂƐĂĚLJͣƐƉŝƌĂůŶŽƑĐŝ͟

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂͿ͘ dLJŬŽ ǁ ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũ ƉŽĚŬƌĞƑůŽŶŽ ƉŽƚƌnjĞďħ

/;

% WƌŽƉŽŶŽǁĂŶŽ ŶĂǁĞƚ njŵŝĂŶħ ŶĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ĞƚĂƉĂĐŚ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽ*08% 9#&*7% B"&012()E5%

ͣǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ͟ ŶĂ ͣǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞ͗͟ ͘ :ĂǁŽƌƐŬŝ͕ ;ϮϬϬϵͿ͕ 8! ,$51*91)9;! ,;06;$(!
795(@5)1B!*!?'0+,91B!+5,'01!ʹ!%0#+,9!9!@91)91
͕ͣĚƌŽǁŝĞ͕<ƵůƚƵƌĂĚƌŽǁŽƚŶĂŝĚƵŬĂĐũĂ͕͟ƚ͘ϯ͕Ɛ͘ϳʹ/-3

background image

21

ͣĐŝČŐųŽƑĐŝ ƉƌŽĐĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ ƌŽnjƉŽĐnjħƚĞŐŽ ǁ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůƵ ŝ ŬŽŶƚLJŶƵŽǁĂŶĞŐŽ ǁ ƐnjŬŽůĞ

ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͟ŝǁƚLJŵĐĞůƵǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶŽƚƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂĚůĂŬůĂƐLJ/͘%

%

ϰ͘ϭ͘KŐſůŶĂĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJŬĂAD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

ǁƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚĞƚĂƉĂĐŚĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ!

%

!

&<! R?AIN>KG@! A;<R?A! AD=E<CGBJG@! ͣǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ŝ ĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͟ ũĞƐƚ

ũĞĚŶLJŵ nj ũĞĚĞŶĂƐƚƵ ŽďƐnjĂƌſǁ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ njŝŶƚĞŐƌŽǁĂŶĞŐŽ͘ tLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ ;ŶĂ

ŬŽŶŝĞĐŬůĂƐLJ/ŝ///ͿĚŽƚLJĐnjČŐųſǁ9(0%&1")*(#%D(&7$&90C)T%*%E72O%

x ƚƌŽƐŬŝŽĐŝĂųŽ;ŚŝŐŝĞŶĂŽƐŽďŝƐƚĂ͕ĚďĂųŽƑđŽƉŽƐƚĂǁħĐŝĂųĂͿ͕%

x njĂĐŚŽǁĂŷƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚnjĚƌŽǁŝƵ;ǁųĂƑĐŝǁĞǏLJǁŝĞŶŝĞ͕ĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂ͕ƉŽĚĚĂǁĂŶŝĞƐŝħ

,&$&0B(09()2%)$:")9972PT%

x njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ;ǁ ĐnjĂƐŝĞ njĂũħđ ƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͕ ǁ% 6)9E#6E#$:% &% @06#2(%

ŝ ƐƵďƐƚĂŶĐũĂŵŝ ĐŚĞŵŝĐnjŶLJŵŝͿ ŝ ƐnjƵŬĂŶŝĂ ƉŽŵŽĐLJ ǁ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂ njĚƌŽǁŝĂ ůƵď

ǏLJĐŝĂ͕%

x ǁųĂƑĐŝǁĞŐŽnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂǁĐŚŽƌŽďŝĞ͘%

tLJŵĂŐĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽ ƚĂŬǏĞ ǁ ŝŶŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂnjŝŶƚĞŐƌŽǁĂŶĞŐŽ͘njħƑđnjŶŝĐŚĚŽƚLJĐnjLJǁǁ͘njĂŐĂĚŶŝĞŷ͕ĂƚĂŬǏĞ͗ĚďĂųŽƑĐŝŽnjĚƌŽǁŝĞ

ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ͕ ŬŽŶƚƌŽůŽǁĂŶŝĂ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂ njĂůĞĐĞŷ ůĞŬĂƌnjĂ%

ŝƐƚŽŵĂƚŽůŽŐĂ͕ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƌƵĐŚƵĚƌŽŐŽǁLJŵ͕ƌĞůĂĐũŝŝǁƐƉſųƉƌĂĐLJnjŝŶŶLJŵŝ͕ƉŽŵĂŐĂŶŝĂ

ƉŽƚƌnjĞďƵũČĐLJŵ͕ŽĐŚƌŽŶLJƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞŐŽ͘%

&<# DI=L?@! A;<R?A! AD=E<CGBJG@! U6@#,7% IKʹs/ ƐnjŬŽųLJ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũͿ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ%

ǁ ǁŝĞůƵ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ǁ ƉƌnjLJƌŽĚnjŝĞ͕ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝƵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ ŝ ũħnjLJŬƵ ŽďĐLJŵ

ŶŽǁŽǏLJƚŶLJŵ ;ƚĂď͘ ϭͿ͘ >ŝĐnjďĂ ŝĐŚ ũĞƐƚ ĚƵǏĂ ŝ ĚŽƚLJĐnjČ ŽŶĞ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž ĐŝĂųŽ͕ njĚƌŽǁŝĞ ŽƌĂnj

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ͕njĚŽŵŝŶĂĐũČǁLJŵĂŐĂŷnjnjĂŬƌĞƐƵnjĚƌŽǁŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘ŽƚLJĐnjLJƚŽƚĂŬǏĞƉŽĚƐƚĂǁLJ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ǁŬƚſƌĞũƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽ͗%

x ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ;ǁ ĐnjĂƐŝĞ njĂũħđ ƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͕ ƉŽďLJƚƵ ŶĂĚ ǁŽĚČ͕ ǁ ŐſƌĂĐŚ͕ ǁ ƌƵĐŚƵ

1")C)*72P%)"#&%ƐƉŽƐŽďLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂǁnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂĐŚnjĚƌŽǁŝĂůƵďǏLJĐŝĂ͕%

x ƚƌŽƐŬĂŽĐŝĂųŽ;ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĞŝŽĐŚƌŽŶĂƉƌnjĞĚŶĂĚŵŝĞƌŶLJŵŶĂƐųŽŶĞĐnjŶŝĞŶŝĞŵͿ͘%

ZE#E5,%(%2(08,$0%0156#$8(%&1")*)E908%*%6@#,#$:%IKVs/ƐnjŬŽųLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ!ŶŝĞƵůĞŐųǁŝħĐ

njŶĂĐnjČĐĞũnjŵŝĂŶŝĞǁƐƚŽƐƵŶŬƵĚŽƉŽƉƌnjĞĚŶŝĞũƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘

%

background image

22

&<! '''! ?! 'U! A;<R?A! AD=E<CGBJG@% ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ƚĂŬǏĞ ǁ ǁŝĞůƵ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ ;ƚĂď͘ ϭͿ͘ EĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJŵ͕% 9)*72% (% $09972%

ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞŵ ũĞƐƚ ǁLJŽĚƌħďŶŝĞŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ% ũĂŬŽ ũĞĚŶĞŐŽ nj ƐŝĞĚŵŝƵ ďůŽŬſǁ

ƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŝ ƐnjŬŽųĂĐŚ

B)9#1C(29#&8#@97$:3%%

tĐnjħƑĐŝ//ŶŝŶŝĞũƐnjĞŐŽƉŽƌĂĚŶŝŬĂŽŵſǁŝŽŶŽƐnjĐnjĞŐſųŽǁŽƚƌĞƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ŶĂ

ŬŽůĞũŶLJĐŚĞƚĂƉĂĐŚĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚǁƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ͕njǁųĂƐnjĐnjĂƚLJĐŚ͕ǁŬƚſƌLJĐŚ

ŶĂƐLJĐĞŶŝĞƚLJŵŝƚƌĞƑĐŝĂŵŝũĞƐƚŶĂũǁŝħŬƐnjĞ͘%

!

ϰ͘Ϯ͘WƌŽƉŽnjLJĐũĞĚŽƚLJĐnjČĐĞƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞ!

%

M'0$97%,E#E5,%0156#$8(%&1")*)EŶĞũũĞƐƚŶŽǁLJŵǁLJnjǁĂŶŝĞŵĚůĂƐnjŬŽųLJ͘^njŬŽųĂƐƚĂũĞƉƌnjĞĚ

ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑĐŝČƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝŶĂĚǁĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞƉLJƚĂŶŝĂ͗%

ϭͿ:ĂŬƐŬƵƚĞĐnjŶŝĞƌĞĂůŝnjŽǁĂđMHACJG!@MDAQ!AD=E<CB?!KDIMNM;JABF%%

DŽǏŶĂƚƵǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂnjƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁůĂƚĂĐŚϭϵϵϵʹ-..H%ƑĐŝĞǏŬŝĞĚƵŬĂĐLJũŶĞũ

ͣĞĚƵŬĂĐũĂƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͟

/H

͘tǁŝĞůƵƐnjŬŽųĂĐŚƉŽǁŽųĂŶŽǁſǁĐnjĂƐƐnjŬŽůŶLJĐŚŬŽŽƌĚLJŶĂƚŽƌſǁ

ĞĚƵŬĂĐũŝƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ZŽůħ%ƚħƉŽǁŝŶŝĞŶƉĞųŶŝđŶĂƵĐnjLJĐŝĞů;ůƵďƉĞĚĂŐŽŐƐnjŬŽůŶLJͿ͕ŬƚſƌLJũĞƐƚ

njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶLJƚLJŵŽďƐnjĂƌĞŵĞĚƵŬĂĐũŝ͕ŵĂŵŽƚLJǁĂĐũħĚŽƉŽĚũħĐŝĂƚĞŐŽnjĂĚĂŶŝĂ͕ŐŽƚŽǁŽƑđ

ĚŽ ƐƚĂųĞŐŽ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ƌŽnjƐnjĞƌnjĂŶŝĂ ƐǁŽŝĐŚ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ nj ŝŶŶLJŵŝ͕ ƚǁſƌĐnjĞŐŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ

ƉƌŽďůĞŵſǁ͕ ƉĞųŶŝĞŶŝĂ ƌŽůŝ ůŝĚĞƌĂ͘ <ŽƌnjLJƐƚŶŝĞ ďLJųŽďLJ͕ ĂďLJ ƐƚŽƉŶŝŽǁŽ ƌŽůħ ƚħ ƉŽĚĞũŵŽǁĂůŝ

9#5$&7$(0@0% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)3% Y#1#9(#% ,&6)@90C)% 6))"179#E)"#% 0156#$8(% &1")*)E908%

B"&01,E#*()9)%*%"#2$03%

TMD>;<NMNA!K<D<J?<!>KEMQJALM!EMMIDGJ<;MI<!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

ƒ

<ŽŽƌĚLJŶŽǁĂŶŝĞƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƌĂŵĂĐŚƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ%

ƒ

hnjŐĂĚŶŝĂŶŝĞ ǁĚƌĂǏĂŶŝĂ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͕ ǁ ƑĐŝƐųLJŵ ƉŽǁŝČnjĂŶŝƵ%

njnjĂƉŝƐĂŵŝǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͖ǁLJďſƌƉƌŽŐƌĂŵſǁŽƐƉƌĂǁĚnjŽŶĞũũĂŬŽƑĐŝ%

ƒ

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ nj ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČ ƐnjŬŽůŶČ͕ ƉĞĚĂŐŽŐŝĞŵ ƐnjŬŽůŶLJŵ ŽƌĂnj ŝŶŶLJŵŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŵŝ

ŽĨĞƌƵũČĐLJŵŝ ƐnjŬŽůĞ ƌſǏŶĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ ŝ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞ ;njǁųĂƐnjĐnjĂ ƐƚĂĐũČ ƐĂŶŝƚĂƌŶŽV
ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐnjŶČͿ%

ƒ

KƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĞ ŝ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ǁĞǁŶħƚƌnjŶĞŐŽ ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŝ ƐnjŬŽůĞŷ ĚůĂ ŝŶŶ7$:%
ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁƐnjŬŽųLJǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

%

%%

/H

%͘tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕D͘^ŽŬŽųŽǁƐŬ#T%U-../PT%_ĐŝĞǏŬĂĞĚƵŬĂĐLJũŶĂʹ!1/;,#@B#!?$'5/$'*'6)#!9!?$'>'@B#!5/$'*9#!!

*!+5,'01<!+#",&#*#T%aM+JY(S3

background image

23

<ŽŽƌĚLJŶĂĐũĂĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŵŽǏĞŽĚďLJǁĂđƐŝħŶĂƉŽnjŝŽŵŝĞƐnjŬŽųLJůƵďŶĂƉŽnjŝŽŵŝĞ

ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚŽĚĚnjŝĂųſǁ͘dŽĚƌƵŐŝĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞǁLJĚĂũĞƐŝħųĂƚǁŝĞũƐnjĞĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͘EĂůĞǏLJ

ǁnjŝČđ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ƚƌĞƑĐŝ ǁ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ ;ƉĂƚƌnj ĐnjħƑđ //Ϳ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƚĞŵĂƚLJ

ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶĞ ŶĂ ůĞŬĐũĂĐŚ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ ŽƌĂnj ƉƌŽŐƌĂŵLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ ŽĨĞƌŽǁĂŶĞ ƐnjŬŽųŽŵ

ƉƌnjĞnjƌſǏŶĞŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ;ƉĂƚƌnjƌŽnjĚnj͘ϳͿ͘%

]0#@(&#$8#% 0156#$8(% &1")*)E908% ǁLJŵĂŐĂ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕

ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐſǁ ŬůĂƐ͘ dŽ ŽŶŝ ƉŽǁŝŶŶŝ ĚŽƐƚƌnjĞĐ͕ ũĂŬ ǁĂǏŶČ ƌŽůħ ŽĚŐƌLJǁĂ

0156#$8#% &1")*)E9#% *% '51)*#9(5% B")C"#25% *7$:)*#*$&0C)% (% ,&6)@90C)% B")C"#25%

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ŽƌĂnj ƉŽĚũČđ Ɖƌſďħ ƐƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ƚĂŬŝĞŐŽ ĐĂųŽƑĐŝŽǁĞŐŽ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ĚůĂ ƵĐnjŶŝſǁ

,*ŽũĞũŬůĂƐLJ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂŵŽǏĞďLJđǁĂǏŶLJŵĞůĞŵĞŶƚĞŵƐƉĂũĂũČĐLJŵƌſǏŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂ

ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞ ŝ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞ͘ DŽǏĞ ďLJđ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĂ ŶĂ ǁLJĚnjŝĞůŽŶLJĐŚ ůĞŬĐũĂĐŚ ǁ ƌĂŵĂĐŚ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ŶĂ ůĞŬĐũĂĐŚ ǁŝĞůƵ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕ ŐŽĚnjŝŶĂĐŚ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ͕ ĂůĞ

ƌſǁŶŝĞǏǁĐnjĂƐŝĞ?@RIAK!EQ<>MNGCX!Q=H!>KEMQJGCX͕ũĂŬƑǁŝħƚŽƐnjŬŽųLJ͕ƉŝĞƌǁƐnjLJĚnjŝĞŷǁŝŽƐŶLJT%

ĚnjŝĞŷ ĚnjŝĞĐŬĂ ŝƚƉ͘ ^ƉƌnjLJũĂũČĐČ% ŽŬĂnjũħ ƐƚǁĂƌnjĂũČ ƌſǁŶŝĞǏ NGC?ACKE?! >KEMQJA% ŝ njŝĞůŽŶĞ ƐnjŬŽųLJ%%

ǁ ĐnjĂƐŝĞ ŬƚſƌLJĐŚ͕ ƉŽnjĂ ĐĞůĂŵŝ ĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶLJŵŝ͕ ŵŽǏŶĂ ƉŽƉƵůĂƌLJnjŽǁĂđ njĂƐĂĚLJ ĂŬƚLJǁ90C)%

ǁLJƉŽĐnjLJŶŬƵ͕njĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂĂƌſǁŶŽĐnjĞƑŶŝĞƌŽnjǁŝũĂđƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ũĂŬ

ďƵĚŽǁĂŶŝĞƌĞůĂĐũŝnjƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ͕ĂƐĞƌƚLJǁŶĞďƌŽŶŝĞŶŝĞǁųĂƐŶLJĐŚƉƌĂǁŝƚĚ͘%

dƌnjĞďĂũĞĚŶĂŬƉĂŵŝħƚĂđ͕ǏĞǏĂĚŶĂnjǁLJŵŝĞŶŝŽŶLJĐŚ%ĨŽƌŵŶŝĞĚĂũĞŐǁĂƌĂŶĐũŝ͕ǏĞƐƉĞųŶŝƐǁĞ

njĂĚĂŶŝĂ ĂƵƚŽŵĂƚLJĐnjŶŝĞ͘ tLJĐŝĞĐnjŬĂ ŬůĂƐŽǁĂ ŶŝĞ njĂǁƐnjĞ njĂĐŚħĐŝ ĚŽ ĂŬƚLJǁŶĞŐŽ ǁLJƉŽĐnjLJŶŬƵ͕%

Ă ƚLJŵ ďĂƌĚnjŝĞũ ŶŝĞ njĂǁƐnjĞ ǁƉųLJŶŝĞ ŶĂ ƉŽƉƌĂǁħ ƌĞůĂĐũŝ ŵŝħĚnjLJ ƵĐnjŶŝĂŵŝ͘ KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ŬĂǏĚĞũ%

nj ĨŽƌŵ ǁLJŵĂŐĂ ũĂƐŶĞŐŽ njĂƉŝƐĂŶŝĂ ǁ ĐĞůĂĐŚ ƚĞŐŽ͕ ĐŽ ĐŚĐĞŵLJ ŽƐŝČŐŶČđ nj njĂŬ"0,5% 0156#$8(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ;ŶƉ͘ďƵĚŽǁĂđĚŽďƌĞƌĞůĂĐũĞƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞͿ͕ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽĚŽďƌĂđŵĞƚŽĚLJƌĞĂůŝnjĂĐũŝ

;ŶƉ͘ ƵƐƚĂůĞŶŝĞ͕ ǁƐƉſůŶŝĞ nj ƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ ƌĞŐƵų ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁLJĐŝĞĐnjŬŝͿ͘ tĂǏŶĞ ũĞƐƚ

ƚĂŬǏĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ĞǁĂůƵĂĐũŝ ʹ%njĂƉLJƚĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ Ž ŝĐŚ ŽĚĐnjƵĐŝĂ͕ ĐŽ ĚŽĞĨĞŬƚſǁƉŽĚũħƚLJĐŚ

ĚnjŝĂųĂŷ;ŶƉ͘ũĂŬŽĐĞŶŝĂũČĂƚŵŽƐĨĞƌħ͕ŬŽŶƚĂŬƚLJƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞǁĐnjĂƐŝĞǁLJĐŝĞĐnjŬŝͿ͘%

ϮͿtũĂŬŝƐƉŽƐſďǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞŵŽǏĞƉĞųŶŝđǁŝŽĚČĐČƌŽůħǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͍!

Y#%B)*(0"&09(02%NGCXMN<J?=!S?KGCKJA@=%ǁŝŽĚČĐĞũƌŽůŝǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁM;JAB!*%,&6)@0%

ƉƌnjĞŵĂǁŝĂųLJŶĂƐƚħƉƵũČĐĞĂƌŐƵŵĞŶƚLJ͗%

x ^ŝůŶĞ njǁŝČnjŬŝ ŵŝħĚnjLJ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞŵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ ŝ ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͕ ǁƐŬĂnjLJǁĂŶĞ ŽĚ

ƉŽŶĂĚ ϰϬ ůĂƚ ƉƌnjĞnj ƚĞŽƌĞƚLJŬſǁ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ WŽůƐĐĞ͘ ĚĂŶŝĞŵ D͘ ĞŵĞůĂ

ͣŵĂĐŝĞƌnj͟ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞŐŽƚǁŽƌnjČǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞŝŚŝŐŝĞŶĂƐnjŬŽůŶĂͣ͘WŽůĞ

ƉƌnjĞŶŝŬĂŶŝĂ Ɛŝħ njĂŬƌĞƐſǁ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ njĚƌŽǁŽƚŶĞŐŽ ŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ũĞƐƚ

background image

24

ƌŽnjůĞŐųĞ ŝ ŽďĞũŵƵũĞ ǁƐnjLJƐƚŬŽ ĐŽ ǁŝČǏĞ Ɛŝħ njĞ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝČ ĐĞŶLJ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJŵ

njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞŵǁųĂƐŶLJŵŽƌŐĂŶŝnjŵĞŵ͟

/<

3%

x Z&0")6(% &#6"0,% 6,&EĂųĐĞŶŝĂ ƉƌnjĞĚĚLJƉůŽŵŽǁĞŐŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕%

ǁƚLJŵǁnjĂŬƌĞƐŝĞŶĂƵŬďŝŽŵĞĚLJĐnjŶLJĐŚ͕ĂůĞƚĂŬǏĞƉƐLJĐŚŽůŽŐŝŝŝƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝ͘%

x ZB0$7D($&97% E7B% "0@#$8(% 9#5$&7$(0@% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)% ʹ% ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ͕ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJ

'51)*#9(5%&#5D#9(#%(%&#(9E0"0,)*#9(#%5$&ŶŝſǁƐƉƌĂǁĂŵŝnjĚƌŽǁŝĂ͘%

WŽǁŝĞƌnjĞŶŝĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁŝŽĚČĐĞũ ƌŽůŝ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

ŽƌĂnj ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĞ ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁĞŐŽ njĂŬƌĞƐƵ ƚĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ŶĂůĞǏLJ ƵnjŶĂđ njĂ NGKN<J?A!!

?%ƐnjĂŶƐħĚůĂƚĞũŐƌƵƉLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͘DŽǏŶĂŽĐnjĞŬŝǁĂđ͕ǏĞ͗%

x tƉųLJŶŝĞE)%9#%njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞŝĐŚƉƌĞƐƚŝǏƵnjĂǁŽĚŽǁĞŐŽ͘tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞƉŽųŽǁĂ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƵǁĂǏĂ͕ ǏĞ ŵĂ ŶŝƐŬŝ ůƵď ďĂƌĚnjŽ ŶŝƐŬŝ ƉƌĞƐƚŝǏ%

ǁ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͕ ŵĂ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ŶŝĞĚŽǁĂƌƚŽƑĐŝŽǁĂŶŝĂ ƉƌĞƐƚŝǏŽǁĞŐŽ ƐǁŽũĞũ ƐƉĞĐũĂůŶŽƑĐŝ%

*%,E),5965%1)%9#5$njLJĐŝĞůŝŝŶŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͘tƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵǁLJĐŚŽǁĂǁĐſǁĨŝnjLJĐnjŶLJĐŚ

ŝƐƚŶŝĞũĞŬŽŵƉůĞŬƐͣǁƵĞĨŝĂŬĂ͟

/>

3%

x ^ƚǁŽƌnjLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵŵŽǏůŝǁŽƑđǁŝħŬƐnjĞŐŽƵĚnjŝĂųƵǁǏLJĐŝƵƐnjŬŽųLJ͕ƌŽnjǁŽũƵnjĂǁŽĚŽǁĞŐŽ

(%),)'(,E0C)3%

x ħĚnjŝĞƐƉƌnjLJũĂđnjǁŝħŬƐnjĞŶŝƵƐĂƚLJƐĨĂŬĐũŝnjƉƌĂĐLJ͘%

Y#B(,% ĚŽƚLJĐnjČĐLJ ǁŝŽĚČĐĞũ ƌŽůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ũĞƐƚ ŶŽǁLJŵ͕ ŶŝĞƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶLJŵ

ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐ ǁ ƐLJƐƚĞŵŝĞ ƐnjŬŽůŶŝĐƚǁĂ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞŵ͘ EŝĞ ŵĂ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ%

ŝ ƉƌnjLJŬųĂĚſǁ ͣĚŽďƌĞũ ƉƌĂŬƚLJŬŝ͘͟ WŽĚũħĐŝĞ ƚĞũ ƌŽůŝ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJŵĂŐĂ ŝŶŝĐũĂƚLJǁLJ nj ŝĐŚ

,E")97T% njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ ĨŽƌŵ ŝ ƐƉŽƐŽďſǁ ũĞũ ƉĞųŶŝĞŶŝĂ͘ EŝĞnjďħĚŶ0% 80,E%

*,B#"$(0% &0% ,E")97% 17"06E)"#% ƐnjŬŽųLJ ŽƌĂnj ŝŶŶLJĐŚ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͘ EĂůĞǏLJ ƐČĚnjŝđ͕ ǏĞ ƉŽĚũħĐŝĞ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚĞŐŽ njĂĚĂŶŝĂ ďħĚnjŝĞ ƉƌŽĐĞƐĞŵ ĚųƵŐŽƚƌǁĂųLJŵ͕ ĂůĞ ƵĚĂ Ɛŝħ ǁƉƌŽǁĂĚnjŝđ ƚĞŶ njĂƉŝƐ%

&%B)1,E#*7%ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũĚŽƉƌĂŬƚLJŬŝƐnjŬſų͘%

tĂǏŶĞ ũĞƐƚ ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁĂƌƵŶŬſǁ%

ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ ƚĞŵƵ͕ ĂďLJ ͣƐƉŽƌƚ ƐƚĂų Ɛŝħ ŝŶƚĞŐƌĂůŶČ ĐnjħƑĐŝČ ĞĚƵŬĂĐũŝ! ǏLJĐŝĂ ůƵĚnjŝ͟

-.

T% #% E72%

/<

%[3%R020@T%U/>;<PT%8!*(@D'*#)9;!5/$'*'6)(>T%+#",&#*#T%!Y+ZT%,3%A<ʹA>3

/>

%Z͘ŝĞƑůŝŷƐŬŝ͕;ϮϬϬϱͿ͕^LJƚƵĂĐũĂƐƉŽųĞĐnjŶŽ25#*'/'*#!)#;@5(@9109!*(@D'*#)9#!795(@5)1.'T%+#",&#*#T%N6#102(#%

+7$:)*#9(#%h(&7$&90C)T%ZE51(#%(%[)9)C"#D(0T%9"%/.-T%,3%/-/ʹ/-=3

-.

% :͘ WŽƑƉŝĞĐŚ͕ ;ϮϬϭϬͿ͕ G/;,#@(B)1! *#0'$(! +?'$6;! ʹ! ?1$+?1,6(*#! 1;$'?1B+,#<ͣĚƌŽǁŝĞ <ƵůƚƵƌĂ ĚƌŽǁŽƚŶĂ

ĚƵŬĂĐũĂ͘WĞƌƐƉĞŬƚLJǁĂ^ƉŽųĞĐnjŶĂŝ,ƵŵĂŶŝƐƚLJĐnjŶĂ͕͟t&ŝ^ǁ'ĚĂŷƐŬƵ͕E)2%KT%,3%/..3

background image

25

ƐĂŵLJŵ͕ĂďLJƐnjŬŽųĂďLJųĂ%'#"1&(08%*(#"7C)19#%8#6)%"0#@(&#E)"%0156#$8(%&1")*)E9083%`#6%*79(6#%

njĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚǁLJŵĂŐĂƚŽƐƉĞųŶŝĞŶŝĂŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚǁĂƌƵŶŬſǁ

-/

O%

x ĚŽƉƵƐnjĐnjĂŶŝĞ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ ǁ ƐƉŽƌĐŝĞ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ŽƐſď ƵƚĂůĞŶƚŽǁĂŶLJĐŚ ʹ% 6"7E0"(52%

ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂƉŽǁŝŶŶŽďLJđnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞŝĐŚħđƵĐnjŶŝĂ͕ĂŶŝĞũĞŐ)%B"017,B)&7$80T%

x ƚǁŽƌnjĞŶŝĞũĂŬŶĂũƐnjĞƌƐnjĞũ͕njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶĞũŽĨĞƌƚLJƌſǏŶLJĐŚĨŽƌŵĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƐƉŽƌƚŽǁĞũ͕%
x ǁųČĐnjĞŶŝĞƵĐnjŶŝſǁĚŽƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŝƌĞĂůŝnjĂĐũŝŝŵƉƌĞnjƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ͕%
x ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĞ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ njĂǁŽĚſǁ ŽƉĂƌƚLJĐŚ ŶĂ ƌLJǁĂůŝnjĂĐũŝ͕ ĂůĞ ƌſǁŶŝĞǏ ŝŵƉƌĞnj

,B)ƌƚŽǁLJĐŚ͕ƚƵƌŶŝĞũſǁƌŽĚnjŝŶŶLJĐŚ͕ĨĞƐƚŝǁĂůŝ͕ƉůĞďŝƐĐLJƚſǁĨĂŝƌƉůĂLJŝƚĚ͕͘%

x ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞƌſǏŶLJĐŚĨŽƌŵĚŽĨŝŶĂŶƐŽǁLJǁĂŶŝĂƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂŽƐſď͕ĚůĂŬƚſƌLJĐŚďĂƌŝĞƌČƐČ

6),&E7%5B"#*(#9(#%,B)"E53%%

TMD>=@MN<J?A!

ƒ

Q)*7%2)10@%,&6)@908%0156#$8(%&1")*)E908%ʹ%ƚƌĞƑĐŝnjĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶĞ%ǁǁŝħŬƐnjŽƑĐŝƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ%

ŝǁŝŽĚČĐĂƌŽůĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁLJŵĂŐĂ͗%
í ƵĚnjŝĂųƵǁũĞũƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝT%
í ŬŽŽƌĚLJŶĂĐũŝŶĂƉŽnjŝŽŵŝĞƐnjŬŽųLJůƵďƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚŽĚĚnjŝĂųſǁT%
í ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂƌſǏŶLJĐŚŽŬĂnjũŝŝƐLJƚƵĂĐũŝ;ŶƉ͘ǁLJĐŝĞĐnjŬŝ͕ŝŵƉƌĞnjLJŬůĂƐŽǁĞ͕,&6)@90PT%
í njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂŝƚǁſƌĐnjĞŐŽƉŽĚĞũƑĐŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽT%
í &")&52(09(#%(%ǁƐƉĂƌĐŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJĚLJƌĞŬƚŽƌĂƐnjŬŽųLJ͕%
í ǁƐƉĂƌĐŝĂ njĞ ƐƚƌŽŶLJ ĚŽƌĂĚĐſǁ ŵĞƚŽĚLJĐnjŶLJĐŚ ŝ ŬŽŶƐƵůƚĂŶƚſǁ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

D(&7$&90C)3%%

%

ƒ

EŝĞnjďħĚŶĞũĞƐƚŵŽŶŝƚŽƌŽǁĂŶŝĞƉƌnjĞďŝĞŐƵǁĚƌĂǏĂŶŝĂĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕njĂƉŝƐĂŶĞũǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞ
ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽŽƌĂnjƵƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĂŶŝĂƉƌnjLJŬųĂĚſǁĚŽďƌĞũƉƌĂŬƚLJŬŝ͘

%

%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
[(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93%

tLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ŝ ĞĚƵŬĂĐũĂ ĚůĂ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ǁ +5,'01! ?'/+6#*'*1B<! .9>)#5B;>!
9!09@1;><!
E3%<%U***3"0D)"2#B")C"#2)*#32093C)\3B@P3%

+)79#")*,6#% L3% U"013PT% U*% B"&7C)E)*#9(5PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#3! C'$#/)9,! /0#! )#;@5(@9109!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŝ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚT% a(0@$0T%
+71#*9($E*)%!01#C)C($&90%YQ!3%

%

!

F5!0GHI<JA!K<L<DJ?AJ?<!@A;MDGE?!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB%

-#./#01)#!&'()#$'*+,#2^ŽųĚĂŶ͕ĂƌďĂƌĂtŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ!

DĞƚŽĚLJŬĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁLJǁŽĚnjŝ Ɛŝħ nj ƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝ ŝ ũĞũ ƐƵďĚLJƐĐLJƉůŝŶLJ ʹ% 171#6E76(%

;ŶĂƵŬŝ Ž ŶĂƵĐnjĂŶŝƵ ŝ ƵĐnjĞŶŝƵ ƐŝħͿ͘ WŽƐŝĂĚĂ ŽŶĂ ƉĞǁŶĞ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞ ĐĞĐŚLJ͕ ƉŽĚŽďŶŝĞ ũĂŬ

ŵĞƚŽĚLJŬĂŝŶŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͘tŽďĞĐŶLJŵŵŽĚĞůƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞ͕ǁƐnjLJƐĐLJ

-/

%dĂŵǏĞ͘

background image

26

9#5$&7$(0@0% ʹ% Ă njǁųĂƐnjĐnjĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ʹ% ƉŽǁŝŶŶŝ njŶĂđ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ

&#,#17%808%20E)176(3%%

t ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁLJŵ ƐLJƐƚĞŵŝĞ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ ŶŝĞ ďLJųĂ

ƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶĂ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ% ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ nj ǁųĂƐŶLJ$:% @#E% ,&6)@97$:%

;ƐƉƌnjĞĚǁŝĞůƵůĂƚͿŝƵƚŽǏƐĂŵŝĂĞĚƵŬĂĐũħnjĚƌŽǁŽƚŶČnjƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞŵǁŝĞĚnjLJʹ%B)C#1#96#2(T%

ŐĂnjĞƚŬĂŵŝ͕ ŬŽŶŬƵƌƐĂŵŝ ;ǁŝĞĚnjLJ͕ ƉůĂƐƚLJĐnjŶLJŵŝͿ͕ ƌŽnjĚĂǁŶŝĐƚǁĞŵ ƵůŽƚĞŬ Ž njĚƌŽǁŝƵ͕ ŐųſǁŶŝĞ

ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͘ KďƐĞƌǁĂĐũĞ ŝ ƌŽnjŵŽǁLJ nj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ ǁƐŬĂnjƵũČ ƚĂŬǏĞ͕ ǏĞ ǁŝĞůƵ nj ŶŝĐŚ ŶŝĞ

ƉŽƐƚƌnjĞŐĂ ƐǁŽũĞũ ƌŽůŝ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŝ ŶŝĞ ŬŽũĂƌnjLJ nj ŶŝČ ǁLJŵĂŐĂŷ nj ƚĞŐŽ njĂŬƌĞƐƵ

njĂƉŝƐĂŶLJĐŚǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŝĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͘%

%

ϱ͘ϭ͘EŽǁĞƉŽĚĞũƑĐŝĂǁŵĞƚŽĚLJĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ŽŶŽǁLJĐŚƉŽĚĞũƑđ;ĐĞĐŚͿǁĞǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂůĞǏČ͗ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐũĂŶĂ

ƵĐnjĞŶŝƵƐŝħ͕njŵŝĂŶĂƌſůŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŝƵĐnjŶŝĂŽƌĂnjƉŽĚĞũƑĐŝĞĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶĞ͘%

x /MJCAJ;I<CB<!J<!RIMCA>?A!ƵĐnjĞŶŝĂƐŝħW%#%9(0%E7@6)%9#5$&#9(#O%

í ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ% ũĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐĞŵ ŶĂďLJǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞnj ƵĐnjŶŝĂ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ%

ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǁƉųLJǁĂũČĐLJĐŚ ŶĂ ũĞŐŽ njĂĐŚŽǁĂŶŝĞ͕ Ă ŬŽŷĐŽǁĞ ǁLJŶŝŬŝ ƚĞŐŽ ƉƌŽĐĞƐƵ

njĂůĞǏČǁnjŶĂĐnjŶLJŵƐƚŽƉŶŝƵĚŽŵŽƚLJǁĂĐũŝŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝĂ͕%

í J<=CK<J?A! ũĞƐƚ ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĞŵ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ŬŝĞƌŽǁĂŶŝĞ Ŷŝŵ͕

ƚǁŽƌnjĞŶŝĞŵǁĂƌƵŶŬſǁƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚŽƉĂŶŽǁĂŶŝƵƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝſǁŽŬƌĞƑůŽŶĞŐŽnjĂƐŽďƵ

ǁŝĞĚnjLJ ŝ ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ nj ĞůĞŵĞŶƚĂŵŝ ŬŽŶƚƌŽůŝ͕ ĚnjŝħŬŝ ŬƚſƌĞũ ǁĂƌƵŶŬŝ ƚĞ ŵŽŐČ ďLJđ

)1B)*(019()%*76)"&7,E#90

--

3%%

%

x ŵŝĂŶĂƌſůŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ?!=CKJ?<!U"#26#P%

&<=CKGC?AQ!N!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

ƒ

:ĞƐƚƉƌnjĞǁŽĚŶŝŬŝĞŵ;ĚŽƌĂĚĐČ͕ůŝĚĞƌĞŵͿ%ƵĐnjŶŝſǁ3%%

ƒ

EŝĞ ǁĐŚŽĚnjŝ ǁ ƌŽůħ ͣĞŬƐƉĞƌƚĂ͟ ;ͣŵŝƐƚƌnjĂ͟Ϳ͕ ŬƚſƌLJ͗ ͣŵƵƐŝ ǁƐnjLJƐƚŬŽ ǁŝĞĚnjŝĞđ͖͟ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂ

ŽĐĞŶŝĂŶŝĞ͕ŬŽŵĞŶƚĂƌnjĞ͕ŶĂƌnjƵĐĂŶŝĞǁųĂƐŶĞŐŽnjĚĂŶŝĂ͖ŵĂŽĚǁĂŐħƉŽǁŝĞĚnjŝĞđ͗ͣŶŝĞǁŝĞŵ͕ĂůĞ
ƐƉƌĂǁĚnjħŝŽĚƉŽǁŝĞŵ͟ůƵďͣŶŝĞǁŝĞŵ͕ƐƉƌĂǁĚǍŵLJƌĂnjĞŵ͕͟ĐnjLJůŝŵĂƉƌĂǁŽĚŽ%9(0*(01&7%)"#&%
ƵĐnjĞŶŝĂƐŝħŽĚƵĐnjŶŝſǁŝƌĂnjĞŵnjŶŝŵŝ3%

ƒ

KƌŐĂŶŝnjƵũĞ ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ʹ% ,E#*(#% &#1#9(#T% B7E#9(#T% 2)E7*580% 1)% B"#$7T% 6)9E")@580% $&#,% 808%

E"*#9(#3%

ƒ

WŽƐŝĂĚĂ ŝ ĚŽƐŬŽŶĂůŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ nj ƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌLJ

ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂŝnjĂƵĨ#9(#3!

ƒ

hŵŝĞnjĂĐŚŽǁĂđƌſǁŶŽǁĂŐħŵŝħĚnjLJƵƐƚĂůŽŶLJŵƉƌŽŐƌĂŵĞŵ͕ĂƉŽƚƌnjĞďĂŵŝƵĐnjŶŝſǁ3!

--

%G&3%a5@(,(0*($&T%U-..APT%C'/+6#*(!/(/#,6(,9T%+#",&#*#T%+Z(!3

background image

27

hĐnjĞŷǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ƒ

EŝĞ ũĞƐƚ ƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶLJ ũĂŬŽ ͣďŝĂųĂ ŬĂƌƚĂ͟ ůĞĐnj ƵnjŶĂũĞ Ɛŝħ͕ ǏĞ ƉŽƐŝĂĚĂŶĂ ƉƌnjĞnj ŶŝĞŐŽ ǁŝĞĚnjĂ%

ŝĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƐƚĂŶŽǁŝČƉŽĚƐƚĂǁħĚŽƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ3%

ƒ

`0C)%B)E"&0'7%*%&#6"0,(0%0156#$8(%&1")*)E908%ƐČƌŽnjƉĂƚƌLJǁĂŶĞŝƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶĞ͘%

ƒ

:ĞƐƚnjĂĐŚħĐĂŶLJĚŽ͗%

í ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŽƑĐŝǁƵĐnjĞŶŝƵƐŝħ͕ǁnjďŽŐĂĐĂŶŝĂĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷT%
í ĂŬĐĞƉƚŽǁĂŶŝĂǁųĂƐŶĞũŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝnjĂƵĐnjĞŶŝĞƐŝħT%
í ŽĚŶŽƐnjĞŶŝĂ njĚŽďLJǁĂŶĞũ ǁŝĞĚnjLJ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ĚŽ ǁųĂƐŶĞũ ,7E5#$8(% (% B)E"&0'% )"#&%

ĚŽŬŽŶLJǁĂŶŝĂŝĐŚƚƌĂŶƐĨĞƌƵĚŽĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ3%

%

EŝĞnjǁLJŬůĞ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ ŵŽĚĞůŽǁĂŶŝĞ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ƉŽǏČĚĂŶLJĐŚ ƉŽƐƚĂǁ!

ŝ njĂĐŚŽǁĂŷ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͘ +79(6#% E)! nj ƚĞŽƌŝŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ͘ ĂŶĚƵƌLJ

-=

T%

njŐŽĚŶŝĞ nj ŬƚſƌČ ůƵĚnjŝĞ ƵĐnjČ Ɛŝħ ƚĂŬǏĞ ƉƌnjĞnj ŽďƐĞƌǁŽǁĂŶŝĞ njĂĐŚŽǁĂŷ ŝŶŶLJĐŚ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ

ŽƐſďnjŶĂĐnjČĐLJĐŚ͘%

x WŽĚĞũƑĐŝĞĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶĞ͘tƚƌĂĚLJĐLJũŶLJŵƉŽĚĞũƑĐŝƵĚŽĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũnjĂŬųĂĚĂŶŽ͕

ǏĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŝŝŶŶĞŽƐŽďLJĚŽƌŽƐųĞŽŬƌĞƑůĂũČ͕ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďĚnjŝĞĐŝŝ%ŵųŽĚnjŝĞǏƉŽǁŝŶŶLJƐŝħ

njĂĐŚŽǁLJǁĂđ͕ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČĐ ǁ ƚLJŵ ĐĞůƵ ƌſǏŶĞ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ƉĞƌƐǁĂnjũŝ͘ WŽĚĞũƑĐŝĞ ƚŽ njŽƐƚĂųŽ

9#&*#90% @MI<Q?K<;MI>E?@5! KďĞĐŶŝĞ ǁ hŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ njĂĐŚħĐĂ Ɛŝħ ĚŽ ǁĚƌĂǏĂŶŝĂ

ƉŽĚĞũƑĐŝĂ DA@MEI<;GCKJALM5% ĂŬųĂĚĂ ŽŶŽ͕ ǏĞ ŵųŽĚnjŝ ůƵĚnjŝĞ ƐĂŵŝ ƉŽǁŝŶŶŝ ĂŬE7*9(0%

ƉŽƐnjƵŬŝǁĂđ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ŶĂ ƉLJƚĂŶŝĞ͗ :ĂŬŝĐŚ ĚŽŬŽŶLJǁĂđ ǁLJďŽƌſǁ͍͘ ZſǏŶŝĐĞ ŵŝħĚnjLJ ƚLJŵŝ

ƉŽĚĞũƑĐŝĂŵŝƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽǁƚĂďĞůŝϯ͘%

%

dĂďĞůĂϯ͘ZſǏŶŝĐĞŵŝħĚnjLJƉŽĚĞũƑĐŝĂŵŝĚŽĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

-4

%

WŽĚĞũƑĐŝĞŵŽƌĂůŝnjĂƚŽƌƐŬŝĞ;ƚƌĂĚLJĐLJũŶĞͿ!

WŽĚĞũƑĐŝĞĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶĞ!

a)9$09E"#$8#% 9#% 5$&9(5T% 80C)% B")'@02#$:%
njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕ŶĂǁLJŬĂĐŚ͕ƐƚLJůƵǏLJĐŝĂ%

<ŽŶĐĞŶƚƌĂĐũĂŶĂƐnjŬŽůĞďħĚČĐĞũĐnjħƑĐŝČƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ
ůŽŬĂůŶĞŐŽ;ƉŽĚĞũƑĐŝĞƐŝĞĚůŝƐŬŽǁĞͿ͖njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞ
ƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬĂŵŝ ƐnjŬŽųLJ ŝ ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ ŽƌĂnj
ǁĂƌƵŶŬĂŵŝŝĐŚǏLJĐŝĂ%

a)9$09E"#$8#%9#%&1")*(5%D(&7$&972%%

Y1")*(0%

E"#6E)*#90%

:)@(,E7$&9(0%

UD(&7$&90T%

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞͿ%

Y1")*(0%")&52(#90%8#6)%'"#6%$:)")'7%%

Y1")*(0% ")&52(#90% 8#6)% 1)'"0% ,#2)B)$&5$(0%
;ĚŽďƌĂũĂŬŽƑđǏLJĐŝĂͿ%

WŽĚŬƌĞƑůĂŶŝĞ

ŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚ

ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ

ŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĞ͕ďƵĚnjĞŶŝĞůħŬƵ%

WŽĚŬƌĞƑůĂŶŝĞ ƉŽnjLJƚLJǁſǁ͗ njĂůĞƚ ďLJĐŝĂ njĚƌŽǁLJŵ͕
ĚŽŬŽŶLJǁĂŶŝĂŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚǁLJďŽƌſǁ%

G0@0O%B"&06#&7*#9(0%*(01&7T%2)"#@(&#E)",E*)T%
ĚĞĐLJnjũĞĐŽǁLJďƌĂđŶĂůĞǏČĚŽŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ%

ĞůĞ͗ŽďŽŬǁŝĞĚnjLJ͕ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ%
ŝŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƉŽƐƚĂǁ͕ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞĚŽ
B)1082)*#9(#%10$7&8(%)"#&%")&*(8#9(0%6)2B0E09$8(%
ĚŽĚnjŝĂųĂŶŝĂ%

-=

%N3%L#915"#T%U/>HHPT%:'@9#0!01#$)9).!6D1'$(T%J9C@0*))1%G@(DE,T%!"09E($0%X#@@3%I9$3

-4

% D͘ ^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͕ ;ϮϬϭϭͿ͕ WŽĚĞũƑĐŝĞ ŵŽƌĂůŝnjĂƚŽƌƐŬŝĞ ŝ ĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶĞ ǁ ƉƌŽŵŽĐũŝ njĚƌŽǁŝĂ! 9! ?$'790#,6(@1T%

ͣZĞŵĞĚŝƵŵ͕͟Ŷƌϰ;ŶĂƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌĂĐĂƵƚŽƌſǁĚƵŷƐŬŝĐŚ͕ƉĂƚƌnjŵ͘ŝŶ͘͘͘:ĂŶƐĞŶ͕;ϭϵϵϰͿ͕ G/;,#@B#!5/$'*'6)#!
!9!/1>',$#@B#<
%ͣtLJĐŚŽǁĂŶŝĞ&ŝnjLJĐnjŶĞŝĚƌŽǁŽƚŶĞ͕͟Ŷƌϰ͕Ɛ͘ϮϮʹ-A3

background image

28

DĞƚŽĚLJ ǁLJŵĂŐĂũČĐĞ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͗
ǁLJŬųĂĚLJ͕ ƉŽŐĂĚĂŶŬŝ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ͣĚŽďƌĞŐŽ
njĚƌŽǁŝĂ͘͟ hĐnjŶŝŽǁŝĞ njǁLJŬůĞ ƐČ ďŝĞƌŶLJŵŝ
)1'()"$#2(%

DĞƚŽĚLJǁLJŵĂŐĂũČĐĞĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝĂ͗ƉƌĂĐĂ%
*% C"5B#$:T% 17,65,80T% C"7T% ,725@#$80T% '5"&#%
ŵſnjŐſǁ͕ ƚĞĐŚŶŝŬĂ )#$(+;B! 9! )#?9+5T% 1"#2#T%
ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞƉƌŽďůĞŵſǁ͕ŵĞƚŽĚĂƉƌŽũĞŬƚƵ%

%

ϱ͘Ϯ͘DĞƚŽĚLJĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞ!

%

tĞ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ĚŽŵŝŶƵũČĐLJŵŝ ŵĞƚŽĚĂŵŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂͬƵĐnjĞŶŝĂ

ƐŝħƉŽǁŝŶŶLJďLJđŵĞƚŽĚLJĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞ͘DŽǏŶĂũĞnjĚĞĨŝŶŝŽǁĂđũĂŬŽƐƉŽƐſďŶĂƵĐnjĂŶŝĂi=CKAJ?<!

Ɛŝħ͕ ǁ ŬƚſƌLJŵ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ŶŝĞ ƉƌnjĞŬĂnjƵũĞ ŐŽƚŽǁĞũ ǁŝĞĚnjLJ͕ ĂůĞ ƐƚǁĂƌnjĂ ǁĂƌƵŶŬŝ ĚŽ

><@MDK?AQJALM!ƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͘%njŝħŬŝnjĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝƵƚLJĐŚŵĞƚŽĚƵĐnjŶŝŽǁŝĞďĂƌĚnjŝĞũĂŶŐĂǏƵũČƐŝħ

ǁ ƉƌŽĐĞƐ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͕ ĂŬƚLJǁŶŝĞũ njĚŽďLJǁĂũČ ǁŝĞĚnjħ ŝ ųĂƚǁŝĞũ ƉƌnjLJƐǁĂũĂũČ ƐŽďŝĞ ŶŽǁĞ ƚƌĞƑĐŝ͕

ƌŽnjǁŝũĂũČ ƐǁĞ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂ ŝ ǁŝĞůĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ ŬŽŶŝĞĐnjŶLJĐŚ ĚŽ

"#1&ĞŶŝĂ ƐŽďŝĞ nj ƌŽnjŵĂŝƚLJŵŝ ǏLJĐŝŽǁLJŵŝ ǁLJnjǁĂŶŝĂŵŝ͘ ZĞƉĞƌƚƵĂƌ ŵĞƚŽĚ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ

(%ƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ŝĐŚ ƌĂŵĂĐŚ ƚĞĐŚŶŝŬ ũĞƐƚ ďŽŐĂƚLJ ;ƚĂď͘ ϰͿ͘ /ĐŚ ĚŽďſƌ njĂůĞǏLJ ŽĚ ĐĞůſǁ

ŬŽŶŬƌĞƚŶĞũ ůĞŬĐũŝ͕ ƉŽƚƌnjĞď ŝ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ŽƌĂnj ǁĂƌƵŶŬſǁ͕ ǁ ũĂŬŝĐŚ

)1'7*#%,(ħůĞŬĐũĂ͘%

dĂďĞůĂ͘ϰ͘ŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞŵĞƚŽĚLJŝƚĞĐŚŶŝŬŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂͬƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ

-A

%

[A;MD<!

WƌnjLJŬųĂĚLJƚĞĐŚŶŝŬ!

R7,65,8#%

ƒ

ĞďĂƚĂͣĂŝƉƌnjĞĐŝǁ͟%

ƒ

[0E#B@#9%

ƒ

R0'#E#%B#90@)*#%

ƒ

ͣ^njĞƑđŬĂƉĞůƵƐnjLJ͟%

tĐŚŽĚnjĞŶŝĞǁƌŽůħ%

ƒ

M1C"7*#9(0%,$0906%

ƒ

Z725@#$8#%

ƒ

R"#2#%%

N9#@(&)*#9(0%(%ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ%ƉƌŽďůĞŵſǁ%

ƒ

ƵƌnjĂŵſnjŐſǁ%

ƒ

R"&0*)%10$7&7890%

ƒ

N9#@(&#%B"&7B#165%

hĐnjĞŶŝĞƐŝħǁŵĂųLJĐŚnjĞƐƉŽųĂĐŚ%

ƒ

!5&&@0%

ƒ

<ƵůĂƑŶŝĞǏŶĂ%

!")806E%

BČĐnjLJǁŝĞůĞƚ0$:9(6%

ZE#$80%&#1#9()*0%

BČĐnjLJǁŝĞůĞ%E0$:9(6%

!)"ED)@()%UE0$&6#P%

!)"ED)@()% ƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞ ůƵď ƐųƵǏČĐĞ ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ƌŽnjǁŽũƵ
ŽƐſďƵĐnjČĐLJĐŚƐŝħ;ƉƌĂĐĂŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĂŝŐƌƵƉŽǁĂͿ%

+(&5#@(&#$8#%

ƒ

DĂƉLJŵLJƑůŝ͕ŵĂƉLJƐŬŽũĂƌnjĞŷ%

ƒ

ZLJƐŽǁĂŶŝĞŝůƵƐƚƌĂĐũŝŝŬŽŵŝŬƐſǁ%

ƒ

^ƉŽƌnjČĚnjĂŶŝĞƉůĂŬĂƚſǁ%

ƒ

hŬųĂĚĂŶŝĞƌĞďƵƐſǁ%

%

-A

% N3% a@(2)*($&T% U-..APT% DĞƚŽĚLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ǁ ƉƌĂĐLJ nj ĚŽƌŽƐųLJŵŝT% d*Oe% C'$#/)9,! 1/;,#6'$#T% [3% M*$&#"&% U"013PT%

+#",&#*#T%GMRQT%,3%/>-3

background image

29

)X<I<E;AIG>;GE<!NGHI<JGCX!@A;MD!?!;ACXJ?E!ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ

-;

!

!

-G>E=>B<!

/ƐƚŽƚČĚLJƐŬƵƐũŝũĞƐƚǁLJŵŝĂŶĂƉŽŐůČĚſǁ͘ĞůĞŵũĞũũĞƐƚƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞƵĐnjŶŝŽŵƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ

ƚĂŬŝĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ũĂŬ͗ ĂƌŐƵŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞ͕ ƉƌnjĞŬŽŶLJǁĂŶŝĞ͕ ĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝĞ ƐƉſũŶLJĐŚ͕

ƉƌĞĐLJnjLJũŶLJĐŚ ǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝ͕ njĂĚĂǁĂŶŝĞ ƉLJƚĂŷ͕ ƉŽĚƐƵŵŽǁLJǁĂŶŝĞ͕ ǁŶŝŽƐŬŽ*#9(0% (% #6E7*90%

ƐųƵĐŚĂŶŝĞ͘LJƐŬƵƐũĂũĞƐƚŵĞƚŽĚČƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵſǁŝŬŽŶĨůŝŬƚſǁ͕ƵĐnjLJƐnjĂĐƵŶŬƵĚůĂ

ƉƌnjĞŬŽŶĂŷ ŝŶŶLJĐŚ ŽƌĂnj ĚŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂ ĚŽ ǁƐƉſůŶLJĐŚ njŶĂĐnjĞŷ͘ /ƐƚŶŝĞũĞ ǁŝĞůĞ ƚĞĐŚŶŝŬ

ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂũħđnjnjĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵŵĞƚŽĚLJĚLJƐŬƵƐũŝ͘DŽǏĞŵŝĞđŽŶĂĐŚĂƌĂŬƚĞƌĐĂųŬŽǁŝĐŝĞ

ĚŽǁŽůŶLJ ;ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ǁLJƉŽǁŝĂĚĂũČ Ɛŝħ ŶĂ ĚĂŶLJ ƚĞŵĂƚ ǁ ĚŽǁŽůŶLJ ƐƉŽƐſďͿ͕ ŵŽǏĞ ƚĞǏ ŵŝĞđ

ĐŚĂƌĂŬƚĞƌǁŽůŶLJ͕ĂůĞĚLJƐŬƵƚĂŶĐŝƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂũČƵƐƚĂůŽŶĞŐŽƵƉƌnjĞĚŶŝŽƌĞŐƵůĂŵŝŶƵĚLJƐŬƵƐũŝ͘Ž

ĐŝĞŬĂǁLJĐŚƚĞĐŚŶŝŬĚLJƐŬƵƐũŝŶĂůĞǏČŵ͘ŝŶ͗͘%

x ĞďĂƚĂ ͣĂ ŝ WƌnjĞĐŝǁ͟ ʹ% E0$:9ŝŬĂ ƉŽŵŽĐŶĂ ǁ ƉƌĂĐLJ ŶĂĚ njĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂŵŝ͕ ŬƚſƌĞ ďƵĚnjČ

ŬŽŶƚƌŽǁĞƌƐũĞ͘ĂĚĂŶŝĞŵũĞũƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁũĞƐƚƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĞŶŝĞĂƌŐƵŵĞŶƚſǁͣnjĂ͟ĚĂŶČƚĞnjČ

ůƵďͣƉƌnjĞĐŝǁ͟ŶŝĞũ͘^ųƵǏLJƚŽƌŽnjǁĂǏĞŶŝƵŽŬƌĞƑůŽŶĞũƐLJƚƵĂĐũŝnjĚǁſĐŚƌſǏŶLJĐŚƐƚƌŽŶŝʹ%ũĞƑůŝ

E"&0'#%ʹ%ƉŽŵĂŐĂǁƉŽĚũħĐŝƵĚĞĐLJnjũŝ͘njŝħŬŝǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝƵƚĞũƚĞĐŚŶŝŬŝƵĐnjŶŝŽǁŝĞƵĐnjČ

Ɛŝħ ĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ Ž ƐƉŽƌŶLJĐŚ ŬǁĞƐƚŝĂĐŚ͕ ŬƐnjƚĂųƚƵũČ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ĂŬƚLJǁŶĞŐŽ ƐųƵĐŚĂŶŝĂ͕

ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂǁųĂƐŶLJĐŚƉŽŐůČĚſǁďĞnjƉƌŽǁŽŬŽǁĂŶŝĂŝĂƚĂŬŽǁĂŶŝĂ͘%

x [A;<RQ<J! ʹ% ŐƌĂĨŝĐnjŶLJ njĂƉŝƐ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞũ ƉƌnjĞnj ƵĐnjŶŝſǁ% ĚLJƐŬƵƐũŝ ŶĂ ŽŬƌĞƑůŽŶLJ ƚĞŵĂƚ͘

hĐnjŶŝŽǁŝĞ͕ŽŵĂǁŝĂũČĐnjĂŐĂĚŶŝĞŶŝĞǁĐĂųĞũŐƌƵƉŝĞůƵďǁnjĞƐƉŽųĂĐŚ͕ŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČŶĂƚƌnjLJ

ƉLJƚĂŶŝĂ͗ũĂŬũĞƐƚ͍ũĂŬƉŽǁŝŶŶŽďLJđ͍ĚůĂĐnjĞŐŽŶŝĞũĞƐƚƚĂŬ͕ũĂŬƉŽǁŝŶŶŽďLJđ͍͕ŝĨŽƌŵƵųƵũČ

ǁŶŝŽƐŬŝ͘ WŽĚĐnjĂƐ ĚLJƐŬƵƐũŝ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƚǁŽƌnjČ ƉůĂŬĂƚ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČĐLJ ǁ ƐŬƌſĐŝĞ ũĞũ ƚƌĞƑđ

;ǁnjſƌ ƉůĂŬĂƚƵ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ŝŵ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů͕ ƌLJĐ͘ ϰͿ͘ dĞĐŚŶŝŬħ ŵĞƚĂƉůĂŶƵ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞ Ɛŝħ

ĚŽ ŽŵĂǁŝĂŶŝĂ ƐƉŽƌŶLJĐŚ͕ ƚƌƵĚŶLJĐŚ ƐƉƌĂǁ ŽƌĂnj ĚŽ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ŬŽŶĨůŝŬƚſǁ͘ :Ğũ ĐĞůĞŵ

ŶŝĞ ũĞƐƚ ǁƐŬĂnjĂŶŝĞ͕ ŬƚŽŵĂ ƌĂĐũħ͕ ĂůĞ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĞŶŝĞ ǁŝĞůƵ ĂƐƉĞŬƚſǁ ĚĂŶĞŐŽƉƌŽďůĞŵƵ

(%ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞǁƐƉſůŶĞŐŽƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ͘%

%

%

%

%

-;

% /ŶĨŽƌŵĂĐũĞ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ŵĞƚŽĚ ŝ ƚĞĐŚŶŝŬ ƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ƚLJŵ ƌŽnjĚnjŝĂůĞ njĂĐnjĞƌƉŶŝħƚŽ nj ƉƵďůŝŬĂĐũŝ ƌſǏŶLJĐŚ

ĂƵƚŽƌſǁ͘ >ŝƐƚħ ƚLJĐŚ ƉƵďůŝŬĂĐũŝ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ŶĂ ŬŽŷĐƵ ƌŽnjĚnjŝĂųƵ͘ WƌnjLJũħƚŽ͕ ǏĞ ͣŵĞƚŽĚĂ͟ ƚŽ &#B@#9)*#9#% B"&0&%
ŶĂƵĐnjĂũČĐĞŐŽ ĨŽƌŵĂ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ĞƚĂƉſǁ ƉƌŽĐĞƐƵ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͖ ͣƚĞĐŚŶŝŬĂ͟ ƚŽ ŽŬƌĞƑůŽŶLJ ƐƉŽƐſď
B"#6E7$&90C)%&#,E),)*#9(#%20E)173

background image

30

%

ZLJĐ͘ϰ͘tnjſƌŵĞƚĂƉůĂŶƵ%

%

x -AH<;<!R<JAQMN<!ʹ%ƵĐnjŶŝŽǁŝĞǁLJƐƚħƉƵũČǁũĞĚŶĞũnjƚƌnjĞĐŚƌſů͗ĞŬƐƉĞƌƚſǁ͕ŵŽĚĞƌĂƚŽƌſǁ

ŝƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ͘ĂĚĂŶŝĞŵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂũĞƐƚƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁĚŽƉĞųŶŝĞŶŝĂƚLJĐŚƌſů͘

?0$:9(6#% E#% B)&*#@#% ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ ĚĂŶLJ ƚĞŵĂƚ nj ŝŶŶLJŵŝ͕ ǁLJƐųƵĐŚĂđ ŽƉŝŶŝŝ ŝŶŶLJĐŚ͕

ǁLJƌŽďŝđƐŽďŝĞǁųĂƐŶĞnjĚĂŶŝĞŝƉŽĚũČđĚĞĐLJnjũħ͘!

x ͣ^njĞƑđ ŵLJƑůŽǁLJĐŚ ŬĂƉĞůƵƐnjLJ͟ ʹ% ƚĞĐŚŶŝŬĂ ƉŽƌnjČĚŬƵũĞ ƐƉŽƐſď ŵLJƑůĞŶŝĂ Ž ƉƌŽďůĞŵŝĞ%

ŝ ĚLJƐŬƵƐũŝ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ĚnjŝĞůČ Ɛŝħ ŶĂ ŐƌƵƉLJ ŝ ƌŽnjǁĂǏĂũČ ƉƌŽďůĞŵ͕ ͣǁŬųĂĚĂũČĐ͟ ŵLJƑůŽǁĞ

ŬĂƉĞůƵƐnjĞ ŽŬƌĞƑůŽŶĞŐŽ ŬŽůŽƌƵ͘ <ĂǏĚLJ ŬŽůŽƌ ŬĂƉĞůƵƐnjĂ ŽŬƌĞƑůĂ ƉĞǁŝĞŶ ƐƉŽƐſď

ƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵƵ͕ũĞŐŽĂŶĂůŝnjLJ͕njŶĂũĚŽǁĂŶŝĂƌŽnjǁŝČnjĂŷŝĂƌŐƵŵĞŶƚŽǁĂŶŝĂ;ƌLJĐ͘ϱͿ͘!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

ZLJĐ͘ϱ͘^LJŵďŽůŝŬĂƐnjĞƑĐŝƵŵLJƑůŽǁLJĐŚŬĂƉĞůƵƐnjLJǁĞĚųƵŐ%N3%a@(2)*($&T%-..AT%,3%/>A3%

!

tĐŚŽĚnjĞŶŝĞǁƌŽůħ!

DĞƚŽĚĂ ǁĐŚŽĚnjĞŶŝĂ ǁ ƌŽůħ ųČĐnjLJ ƚĞĐŚŶŝŬŝ͕ ŬƚſƌĞ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČ ƵĐnjŶŝŽŵ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ

ƐLJƚƵĂĐũŝ ƉŽĚŽďŶLJĐŚ ĚŽ ƚLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ŵĂũČ ŵŝĞũƐĐĞ ǁ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚŽƑĐŝ͘ /ĐŚ ŝƐƚŽƚČ ũĞƐƚ

ŝŶƐĐĞŶŝnjŽǁĂŶŝĞ njĚĂƌnjĞŷ ŝ njŶĂũĚŽǁĂŶŝĞ Ɛŝħ ǁ ƉŽųŽǏĞŶŝƵ ŝŶŶĞũ ŽƐŽďLJ͘ /ĐŚ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ŵ͘ŝŶ͘

P

P

r

r

o

o

b

b

l

l

e

e

m

m

Wnioski

Jak jest?

-DNSRZLQQRE\ü"

Dlaczego nie jest tak,

MDNSRZLQQRE\ü"

S]HĞüP\ĞORZ\FKNDSHOXV]\

%LDá\

kapelusz

Zbieranie

IDNWyZ

liczb,

danych

Czerwony

kapelusz

2NUHĞOHQLH

emocji

i XF]Xü

jakie budzi

dany temat

ĩyáW\

kapelusz

Refleksja

nad zaletami,

zyskami

(optymizm)

Czarny

kapelusz

Refleksja

nad wadami,

VáDE\PL

stronami,

WUXGQRĞFLDPL

(pesymizm)

Zielony

kapelusz

RozZDĪDQLH

UR]ZLą]DĔ

alternatyw-

nych

PRĪOLZRĞFL

)

Niebieski

kapelusz

3RU]ąGNRZD-

nie

P\ĞOHQLD

o problemie,

patrzenie

z dystansu

background image

31

5$&09(0% Ɛŝħ ĞŵƉĂƚŝŝ͕ ǁLJƌĂǏĂŶŝĂ ŵLJƑůŝ ŝ ƵĐnjƵđ͕ ƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂ ƌſǏŶLJĐŚ ƉŽƐƚĂǁ ŝ njĂĐŚŽǁĂŷ͘ Ž

ƚĞĐŚŶŝŬƚLJĐŚŶĂůĞǏČ͗%

x KĚŐƌLJǁĂŶŝĞ ƌſů ʹ% ƚĞĐŚŶŝŬĂ ƉŽĚŽďŶĂ ĚŽ ĚnjŝĞĐŝħĐLJĐŚ njĂďĂǁ ͣŶĂ ŶŝďLJ͘͟ hĐnjŶŝŽǁŝĞ

ŽĚŐƌLJǁĂũČ ƌſǏŶĞ ƌŽůĞ ;ŶƉ͘ ƌŽůĞ nj ǁųĂƐŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ ŽƌĂnj ƌŽůĞ ƉŽƐƚĂĐŝ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚLJĐŚT%

ǁLJŵLJƑůŽŶLJĐŚ͕ ǏLJũČĐLJĐŚ ŽďĞĐŶŝĞ ůƵď ǁ ƉƌnjĞƐnjųŽƑĐŝͿ ǁ ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

ŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞƐLJƚƵĂĐLJũŶLJŵ͘%

x 2G@=Q<CBA! ʹ% ƐLJŵƵůĂĐũĂ ƚŽ ͣnjĂƐƚČƉŝĞŶŝĞ ƐLJƚƵĂĐũŝ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚĞũ ƉƌnjĞnj ũĞũ ŵŽĚĞů ǁ ĐĞůĂĐŚ

njĂďĂǁŽǁLJĐŚůƵďĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ͟

-H

͘hĐnjŶŝŽǁŝĞƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČǁƐLJŵƵůŽǁĂŶ72%*71#"&09(5T%

ŬƚſƌĞ ďLJųŽ͕ ũĞƐƚ͕ ďħĚnjŝĞ ůƵď ŵŽŐųŽďLJ ďLJđ͕ ŽĚŐƌLJǁĂũČĐ ƌŽůĞ ĂƵƚĞŶƚLJĐnjŶLJĐŚ ůƵď

ƌĞĂůŝƐƚLJĐnjŶLJĐŚ ƉŽƐƚĂĐŝ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ďĞnjƉŝĞĐnjŶĂ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŷ đǁŝĐnjĞŶŝŽǁĂ͕ ŬƚſƌĂ ƵŵŽǏůŝǁŝĂ

ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞƌŽnjŵĂŝƚLJĐŚƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŽƌĂnjƵĐnjĞŶŝĞƐŝħŶĂďųħĚĂĐŚ͘%

x -I<@<% ʹ% 80,E% E)% ͣŝŵƉƌŽǁŝnjŽǁĂŶĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĞ͕ ƉƌnjĞďŝĞŐĂũČĐĞ ǁ ǁLJŽďƌĂǏĞŶŝŽǁĞũ ƐLJƚƵĂĐũŝ

ƉƌŽďůĞŵŽǁĞũ͕ĂŶŐĂǏƵũČĐĞŝŶƚĞůĞŬƚ͕ĞŵŽĐũĞ͕njŵLJƐųLJ͕ǁLJŽďƌĂǍŶŝħŝĞŬƐƉƌĞƐũħƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ͘

ĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶĞ ǁ ĚƌĂŵħ ŽƐŽďLJ ƉƌnjĞnj ĂŬƚLJǁŶĞ ǁĐŚŽĚnjĞŶŝĞ ǁ ƌŽůĞ ƉŽĚĞũŵƵũČ Ɖƌſďħ

ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂƉŽũĂǁŝĂũČĐĞŐŽƐŝħŬŽŶĨůŝŬƚƵ͟

-<

3%!

ZŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞŝĂŶĂůŝnjŽǁĂŶŝĞƉƌŽďůĞŵſǁ!

EĂƵĐnjĂŶŝĞ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ŝ ĂŶĂůŝnjŽǁĂŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŵŽǏĞ ĚŽŬŽŶLJǁĂđ Ɛŝħ ǁ ƌſǏŶLJ

ƐƉŽƐſď͕ŶƉ͗͘%

x ƵƌnjĂ ŵſnjŐſǁ ʹ% ƚĞĐŚŶŝŬĂ ƚǁſƌĐnjĞŐŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ƉƌnjLJĚĂƚŶĂ ĚŽ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ ŶŽǁLJĐŚ

ŽƌLJŐŝŶĂůŶLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘WŽnjǁĂůĂƌŽnjǁŝũĂđƐƉƌĂǁŶŽƑđƵŵLJƐųŽǁČ͕ƉŽŬŽŶLJǁĂđŽƉſƌƉƌnjĞĚ

ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũČ ǁųĂƐŶLJĐŚ ƉŽŵLJƐųſǁ͕ ƉŽďƵĚnjĂ ǁLJŽďƌĂǍŶŝħ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ŶĂnjLJǁĂũČ ƉƌŽďůĞŵ͕

ŬƚſƌLJĐŚĐČƌŽnjǁŝČnjĂđ͕njŐųĂƐnjĂũČǁƐnjĞůŬŝĞƉŽŵLJƐųLJũĞŐŽƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ;ŶŽƚƵũČũĞŶĂƚĂďůŝĐLJͿ͘

EĂƐƚħƉŶŝĞĚŽŬŽŶƵũČĂŶĂůŝnjLJnjŐųŽƐnjŽŶLJĐŚƉŽŵLJƐųſǁǁĐĞůƵŝĐŚƐĞůĞŬĐũŝ͕ĚŽŬŽŶƵũČǁLJďŽƌƵ

ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂŝŽƉƌĂĐŽǁƵũČũĞŐŽnjĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞǁƉƌĂŬƚLJĐĞ͘%

x -IKANM! DACGKGBJA% ʹ% ŐƌĂĨŝĐnjŶLJ njĂƉŝƐ ĂŶĂůŝnjLJ ƉƌŽďůĞŵƵ ĚĞĐLJnjLJũŶĞŐŽ͕ ũĞƐƚ ǁŝnjƵĂůŶČ

ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũČ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƉƌŽĐĞƐƵ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵƵ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ĂŶĂůŝnjƵũČ ƉƌŽ'@02T%

ƚǁŽƌnjČĐ ƉůĂŬĂƚ ;ƌLJĐ͘ ϲͿ͘ 'ƌĂĨŝĐnjŶĂ ĨŽƌŵĂ ĚƌnjĞǁĂ ĚĞĐLJnjLJũŶĞŐŽ njĂǁŝĞƌĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ

ĞůĞŵĞŶƚLJƉƌŽĐĞƐƵƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂĚĞĐLJnjũŝ͘ĞůĞŵƚĞũƚĞĐŚŶŝŬŝũĞƐƚƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ĚŽŬŽŶLJǁĂŶŝĂǁLJďŽƌƵŝƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂĚĞĐLJnjũŝnjĞƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝČũĞũƐŬƵƚŬſǁ͘%

-H

% t͘ KŬŽŷ͕ ;ϮϬϬϳͿ͕ :(>;0#@B#T% d*Oe% EŽǁLJ ƐųŽǁŶŝŬ ƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJ͕ tĂƌƐnjĂǁĂ͕ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ ŬĂĚĞŵŝĐŬŝĞ ‚ĂŬ͕

,3%=>;3

-<

%[3%Q)*($6#T%U-..=PT%N$#>#T%d*Oe%G)@(,0'?1/9#!?1/#.'.9@5)#!OOP!*91,;T%E3%IT%?3%!(@$:%U"013%9#563PT%+#",&#*#T%

tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽŬĂĚĞŵŝĐŬŝĞ‚ĂŬ͘

background image

32

!

]7$3%;3%Z$:02#E%1"&0*#%
10$7&7890C)

->

%

!

%
x 2;=D?=@! RIKGR<DE=! ʹ! ƉŽůĞŐĂ ŶĂ ĂŶĂůŝnjŝĞ ŝ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚĂĐũŝ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ njĚĂƌnjĞŷ

;ĂƵƚĞŶƚLJĐnjŶLJĐŚ ůƵď ŽƉƌĂĐŽǁĂŶLJĐŚ ŶĂ ƵǏLJƚĞŬ ĚĂŶĞŐŽ ƉƌŽďůĞŵƵͿ͕ ŝĐŚ ƉƌnjLJĐnjLJŶ ŝ ƐŬƵƚŬſǁ͘

ĚĂƌnjĞŶŝĂƚĞŵŽŐČďLJđƉŽĚŽďŶĞĚŽƚLJĐŚ͕ŬƚſƌĞĚŽƚLJĐnjČƵĐnjŶŝſǁ͘DĂƚĞƌŝĂųĞŵĚŽƐƚƵĚŝƵŵ

ƉƌnjLJƉĂĚŬƵŵŽǏĞďLJđŶƉ͘ǁLJĐŝŶĞŬnjƉƌĂƐLJnjĂǁŝĞƌĂũČĐLJǁLJǁŝĂĚnjĞƐƉŽƌƚŽǁĐĞŵ͕ŵƵnjLJŬŝĞŵ͕

ŽƐŽďČ ďŽƌLJŬĂũČĐČ Ɛŝħ nj ũĂŬŝŵƑ ƉƌŽďůĞŵĞŵ͕ ůŝƐƚ ĐnjLJƚĞůŶŝŬĂ͕ ĨƌĂŐŵĞŶƚ ŬƐŝČǏŬŝ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ

ŽƚƌnjLJŵƵũČ ŽƉŝƐ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ͕ njĂƉŽnjŶĂũČ Ɛŝħ nj Ŷŝŵ͕ ĂŶĂůŝnjƵũČ ƉŽĚ ŬČƚĞŵ ƉŽƐƚĂǁŝŽŶĞŐŽ

ƉƌŽďůĞŵƵ ;ŶƉ͘ ĐŽ Ɛŝħ ƐƚĂųŽ͍ ũĂŬŝĞ ƚŽ ŵŝĂųŽ ƐŬƵƚŬŝ͍ ŬƚŽ ũĞƐƚ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶLJ njĂ ĚĂŶLJ ƐƚĂŶ

ƌnjĞĐnjLJ͍ĚůĂĐnjĞŐŽŬƚŽƑƉŽƐƚČƉŝųǁĚĂŶLJƐƉŽƐſď͍ĐŽŵſŐųnjƌŽďŝđŝŶŶĞŐŽ͍ĐŽŶĂůĞǏĂųŽnjƌŽďŝđ͍

ĐŽ ƚLJ njƌŽďŝųďLJƑ ǁ ƉŽĚŽďŶĞũ ƐLJƚƵĂĐũŝ͍Ϳ͘ ŶĂůŝnjĂ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƉŽďƵĚnjĂ ĚŽ ƌĞĨůĞŬƐũŝ͕ ƵĐnjLJ

ŐųħďƐnjĞŐŽ͕ ǁŝĞůŽĂƐƉĞŬƚŽǁĞŐŽ ƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵƵ͕ ƵŵŽǏůŝǁŝĂ ͣƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ŶĂ ďųħĚĂĐŚ͟

->

% tĞĚųƵŐ͗ ͘ ƌƵĚŶŝŬ͕ ͘ DŽƐnjLJŷƐŬĂ͕ ͘ KǁĐnjĂƌƐŬĂ͕ ;ϮϬϬϬͿ͕! :Ă ŝ ŵſũ ƵĐnjĞŷ ƉƌĂĐƵũĞŵLJ ĂŬƚLJǁŶŝĞ͘ WƌnjĞǁŽĚŶŝŬ ƉŽ

>16'ĚĂĐŚĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͕<ŝĞůĐĞ͕ĂŬųĂĚtLJĚĂǁŶŝĐnjLJ^&^T%,3%A-3

background image

33

;ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞ ĞĨĞŬƚLJǁŶŝĞũƐnjLJĐŚ ƐƉŽƐŽďſǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂͿ ŝ ͣƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ŶĂ ƐƵŬĐĞƐĂĐŚ͟ ŝŶŶLJĐŚ

;ĂŶĂůŝnjŽǁĂŶŝĞĞĨĞŬƚLJǁŶLJĐŚƐƉŽƐŽďſǁĚnjŝĂųĂŶŝĂͿ͘!

hĐnjĞŶŝĞƐŝħǁŵĂųLJĐŚnjĞƐƉŽųĂĐŚ!

ŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶLJŵ ĞůĞŵĞŶƚĞŵ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŵĞƚŽĚĂŵŝ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJŵŝ ũĞƐƚ ƉƌĂĐĂ%

ǁ ŵĂųLJĐŚ njĞƐƉŽųĂĐŚ͘ ǁŝħŬƐnjĂ ŽŶĂ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ƵĐnjŶŝſǁ ŶĂ ůĞŬĐũŝ͕ ƵĐnjLJ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͕

ƌĞƐƉĞŬƚŽǁĂŶŝĂ njĂƐĂĚ͕ ƵŵŽǏůŝǁŝĂ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ ǁƐƉſųnjĂůĞǏŶŽƑĐŝ ŝ ǁƐƉſųŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ͕

ƉŽŵĂŐĂ ĚŽƐŬŽŶĂůŝđ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĞũ͘ dĞŶ ƐƉŽƐſď ƉƌĂĐLJ ƉƌnjLJŶŽƐŝ

ŬŽƌnjLJƑĐŝƉŽũĞĚLJŶĐnjLJŵƵĐnjŶŝŽŵ;ŶƉ͘ǁŝħŬƐnjĞƉŽĐnjƵĐŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ǁŝħŬƐnjĞnjĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞ

ŽƐſďŶŝĞƑŵŝĂųLJĐŚ͕ďůŝǏƐnjĞƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞŝŶŶLJĐŚƵĐnjŶŝſǁ͕ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞƌſǏŶLJĐŚƌſů͕ƵĐnjĞŶŝĞƐŝħ

ŽĚ ŝŶŶLJĐŚͿ ŝ ĐĂųLJŵ njĞƐƉŽųŽŵ ;ŶƉ͘ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ƉŽƚĞŶĐũĂųƵ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ĐnjųŽŶŬſǁ͕ ǁƐƉĂƌĐŝĞ

ŝŶŶLJĐŚ͕ǁŝħŬƐnjĞƚĞŵƉŽƉƌĂĐLJ͕ƵnjƵƉĞųŶŝĂŶŝĞƌſů͕ƌŽnjŬųĂĚŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝͿ͘ŽƚĞĐŚŶŝŬƉƌĂĐLJ

ŐƌƵƉŽǁĞũŵŽǏŶĂnjĂůŝĐnjLJđŵ͘ŝŶ͗͘%

x T=KKQA!

ʹ

%ƚĞĐŚŶŝŬĂŵŽǏĞďLJđǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶĂǁƉƌĂĐLJnjƚĞŬƐƚĞŵǍƌſĚųŽǁLJŵƉŽĚnjŝĞůŽŶLJŵŶĂ

ĐnjħƑĐŝ͘WƌĂĐĂŽĚďLJǁĂƐŝħǁŬŝůŬƵĞƚĂƉĂĐŚ͗ƵĐnjŶŝŽǁŝĞĚnjŝĞůĞŶŝƐČŶĂƚLJůĞŐƌƵƉ͕ŝůĞũĞƐƚĐnjħƑĐŝ

ƚĞŬƐƚƵ͕ ŬĂǏĚĂ ŐƌƵƉĂ ŽƚƌnjLJŵƵũĞ ũĞŐŽ ũĞĚŶČ ĐnjħƑđ͖ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ njĂƉŽnjŶĂũČ Ɛŝħ nj ƚLJŵ ƚĞŬƐƚĞŵ

ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶŝĞ ŝ ǁƐƉſůŶŝĞ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ŽŵĂǁŝĂũČ ũĞŐŽ ƚƌĞƑđ͘ WŽ ǁLJŬŽŶĂŶŝƵ ƚĞŐŽ njĚĂŶŝĂ

ŶĂƐƚħƉƵũĞnjŵŝĂŶĂŐƌƵƉ͗ǁŶŽǁLJĐŚŐƌƵƉĂĐŚnjŶĂũĚƵũČƐŝħƌĞƉƌĞnjĞŶƚĂŶĐŝŬĂǏĚĞũĐnjħƑĐŝƚĞŬƐƚƵ͘

DĂũČ ŽŶŝ njƌĞůĂĐũŽŶŽǁĂđ ƐŽďŝĞ ŶĂǁnjĂũĞŵ ƚŽ͕ ĐnjĞŐŽ ŶĂƵĐnjLJůŝ Ɛŝħ ǁ ƉŽƉƌnjĞĚŶŝĞũ ƌƵŶĚnjŝĞ͘

EĂƐƚħƉŶŝĞ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ǁƌĂĐĂũČ ĚŽ ƐƚĂƌLJĐŚ ŐƌƵƉ͕ ƌŽnjŵĂǁŝĂũČ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ĐĂųĞŐŽ ƚĞŬƐƚƵ%

(% BƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČ ƉůĂŬĂƚ ĚŽƚLJĐnjČĐLJ ĐĂųŽƑĐŝ ŵĂƚĞƌŝĂųƵ͘ dĞĐŚŶŝŬĂ ƚĂ ƵĐnjLJ ǁLJďŽƌƵ

ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ ƚƌĞƑĐŝ͕ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĂ ŝĐŚ ŝŶŶLJŵ ĐnjųŽŶŬŽŵ ŐƌƵƉLJ͘ ŶŐĂǏƵũĞ ƵĐnjŶŝſǁ͕

ǁƐƉŽŵĂŐĂŝĐŚŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐũħ͘%

x <ƵůĂƑŶŝĞǏŶĂ

ʹ%

ƉŽůĞŐĂŶĂnjĂƐƚĂŶĂǁŝĂŶŝƵƐŝħŶĂĚĚĂŶLJŵnjĂŐĂĚŶŝĞŶŝĞŵƉƌnjĞnjƉƌ&0$:)1&09(0%

ŽĚ ƉƌĂĐLJ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞũ ĚŽ ƉƌĂĐLJ ǁ ĐĂųĞũ ŐƌƵƉŝĞ͘ t ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ƌƵŶĚnjŝĞ ƵĐnjĞŷ ƉƌĂĐƵũĞ

(917*(15#@9(0% U9B3% B"&7C)E)*580% A% )1B)*(01&(% 9#% &#1#97% E02#EP3% +% 1"5C(08% "591&(0%

ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉƌĂĐƵũČ ǁ ƉĂƌĂĐŚ ;ƉŽƌſǁŶƵũČ ƐǁĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ŝ ǁLJďŝĞƌĂũČ ĞůĞŵĞŶƚLJ ǁƐƉſůŶĞT%

ŶƉ͘ ǁLJďſƌ ϲ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ nj ϭϬͿ͕ ǁ ŬŽůĞũŶLJĐŚ ƌƵŶĚĂĐŚ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉƌĂĐƵũČ ƉŽĚŽďŶŝĞ

*%C"5B#$:%$&E0")V͕ŽƑŵŝŽV%ŝƐnjĞƐŶĂƐƚŽŽƐŽďŽǁLJĐŚ͘&ŝŶĂųĞŵũĞƐƚƉƌĂĐĂŶĂĨŽƌƵŵĐĂųĞũŬůĂƐLJ͘

dĞĐŚŶŝŬĂ ƚĂ ƉŽnjǁĂůĂ ŶĂ ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ǁ ŬƌſƚŬŝŵ ĐnjĂƐŝĞ ǁŝĞůƵ ƉŽŵLJƐųſǁ͕ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞ

ǁƐƉſůŶĞũůŝƐƚLJƉƌŽďůĞŵſǁ͕ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĚLJƐŬƵƚŽǁĂŶŝĂŝŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ͘!

!

!

background image

34

DĞƚŽĚĂƉƌŽũĞŬƚſǁ!

WƌŽũĞŬƚ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJ ƚŽ ͣnjĞƐƉŽųŽǁĞ ƉůĂŶŽǁĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ͕ ŵĂũČĐĞ ŶĂ ĐĞůƵ

ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞ ŬŽŶŬƌĞƚŶĞŐŽ ƉƌŽďůĞŵƵ͕ nj njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵ ƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚ ŵĞƚŽĚ͟

=.

3% [0E)1#%

ƉŽůĞŐĂ ŶĂ ƚLJŵ͕ ǏĞ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞ ŝŶŝĐũƵũČ͕ ƉůĂŶƵũČ͕ ǁLJŬŽŶƵũČ ŝ ŽĐĞŶŝĂũČ ŽŬƌĞƑůŽŶĞ

njĂĚĂŶŝĞ ;ƉƌnjĞĚƐŝħǁnjŝħĐŝĞͿ͘ t ƉƌĂĐLJ ŶĂĚ ƉƌŽũĞŬƚĞŵ ǁLJƌſǏŶŝĂ Ɛŝħ ƐŝĞĚĞŵ ĞƚĂƉſǁ ;ƌLJĐ͘ ϳͿ͘

+%ƚLJŵƉƌŽĐĞƐŝĞnjĂĚĂŶŝĞŵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂũĞƐƚͣĚLJƐŬƌĞƚŶĂ͟ŽƉŝĞŬĂ͕ƚnjŶ͘ƚǁŽƌnjĞŶŝĞǁĂƌƵŶŬſǁĚŽ

ƉƌĂĐLJ ƵĐnjŶŝſǁ͕ ŵŽƚLJǁŽǁĂŶŝĞ ŝĐŚ͕ ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝĞ ŝŵ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ njĂĚĂŶŝĂ ;ƐųƵǏĞŶŝĞ ƌĂĚČ%

ŝƉŽŵŽĐČǁƌĂnjŝĞƉŽƚƌnjĞďLJͿ͕ĂŶŝĞŬŝĞƌŽǁĂŶŝĞŝĐŚƉƌĂĐČ͘

%

%

!

ZLJĐ͘ϳ͘ƚĂƉLJƉƌĂĐLJŵĞƚŽĚČƉƌŽũĞŬƚƵŝŝĐŚŬƌſƚŬĂĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJŬĂ

=/

%

%

WƌĂĐLJŵĞƚŽĚČƉƌŽũĞŬƚſǁƉƌnjLJƉŝƐƵũĞƐŝħĚƵǏČǁĂƌƚŽƑđĞĚƵŬĂĐLJũŶČ͘DĞƚŽĚĂƚĂ͗%

x ƵǁnjŐůħĚŶŝĂŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞƉŽƚƌnjĞďLJ͕njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂŝƵnjĚŽůŶŝĞŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ͕%

x ĂŬƚLJǁŝnjƵũĞƵĐnjŶŝſǁ͕ǁnjŵĂĐŶŝĂŵŽƚLJǁĂĐũħĚŽƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͕%

=.

%ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ ϮϬ ƐŝĞƌƉŶŝĂ ϮϬϭϬ ƌ͘ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ

*%ƐƉƌĂǁŝĞ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ͕ ŬůĂƐLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌŽŵŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ƐųƵĐŚĂĐnjLJ ŽƌĂnj
ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂƐƉƌĂǁĚnjŝĂŶſǁŝĞŐnjĂŵŝŶſǁǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ;R&3S3%-./.T%Q"%/A;T%B)&3%/.4;P3

=/

%tĞĚųƵŐO%͘ƌƵĚŶŝŬ͕DŽƐnjLJŷƐŬĂ͕͘KǁĐnjĂƌƐŬĂ͕͘Ěnj͘ĐLJƚ͕͘;ϮϬϬϬͿ͕Ɛ͘ϭϴϱ͘

Proces pracy nad projektem

ETAP

1

.

3U]

\JR

WRZDQ

LH

X

F]

Q

Ly

Z

G

R

SUD

F\

.

=D

S

R]

Q

D

QL

H

]

P

H

WR



ETAP

2

. Wp

row

a

d

z

e

n

ie

w w

y

bra

ne

z

a

ga

dn

ie

n

ie

.

=D

LQ

WH

UH

VR

ZDQ

LH

W

HP

D

WH

P

S

RN

D

]D

Q

LH

S

R

WH

Q

FM

D

OQ

\F

K

S

UR

E

OH

P

y

Z

i

P

R

ĪO

LZR

ĞF

LS

RV

]X

NL

ZD

Q

LD

U

R

]Z

]D

Ĕ



ETAP

3

.

)R

UP

RZDQ

LH

L

Z\E

yUWH

P

D

WyZ

,

WZ

RU]

H

QL

H

]

HV

SR

áy

Z



Wa

ri

a

nty

:

1

D

X

F]

\F

LH

OR

NUH

ĞO

D

R

E

V]

D

UW

HP

D

W\

F]

Q\



XF

]Q

LR

ZL

H

S

UR

S

R

QX



WH

P

D

W\

Q

D

XF

]\

FL

H

OL

X

F]

QL

R

ZLH

ZV

S

y

OQ

LH

IR

UP

X

áX

WH

P

DW\

Q

DX

F]

\F

LH

O

S

U]

\J

R

WR

ZX

MH

OL

VWĊ

W

HP

D

Wy

ZL

S

UR

VL

R

Z\

Ey

U

QD

X

F]

\F

LH

OV

D

P

R

NUH

ĞO

D

WH

P

D

W

ETAP

4

. Prz

y

go

towan

ie

d

o

re

a

li

za

c

ji

proj

e

k

tu

.

O

p

ra

cR

ZDQ

LH

LQ

VW

UX

NF

MLG

R

S

UR

MH

NWX

X

VW

D

OH

Q

LH

S

R

G]

LD

áX

]

D

GD

ĔZ]

H

VS

R

áD

FK



]D

ZDUF

LH

N

R

Q

WU

D

NW

X

]

X

F]

Q

LD

P

LQ

D

Z\

NR

Q

DQ

LH

S

UR

MH

NW

X



XV

WD

OH

Q

LH

WH

UP

LQ

y

Z

ko

ns

u

lta

cj

i,

op

ra

co

wan

ie

p

la

n

u s

p

ra

wo

zd

an

ia

z

p

ro

je

ktu

.

ETAP

5

. Rea

liz

a

c

ja

p

ro

je

k

tu

.

Zb

ie

ra

n

ie

i o

p

ra

co

wy

wan

ie

LQ

IR

UP

DF

ML

UH

DO

L]

D

FM

D

]

D

G

F

VW

NR

Z\

FK



Z\

Q

LN

D

F\

FK

]

R

S

UD

FR

ZDQ

HJ

RS

R

G]

LD

áX

]

D

G



R

S

UD

FR

ZDQ

LH

V

S

UD

ZR

]G

DQ

LD



u

cz

e

st

n

ic

two

w k

o

n

su

lta

cj

a

ch

o

rg

a

n

iz

o

wa

n

yc

h

p

rz

ez

n

a

u

cz

yc

ie

la

.

ETAP

6

. Prez

e

nta

c

ja

p

roj

e

k

tu.

Prz

yg

o

to

wan

ie

p

re

ze

n

ta

cj

i p

ra

cy

i j

ej

p

rz

e

ds

ta

wi

e

n

ie

(f

o

rm

y

p

re

ze

n

ta

cj

i

S

UD

F\

P

R

J

ą

E

Uy

ĪQ

H

Q

S



w

ys

ta

wa

p

ra

c,

i

ns

ce

n

iz

a

cj

a

, p

o

ka

z f

ilm

u

w

id

e

o,

S

UH

]H

Q

WD

FM

D

P

R

GH

OX

R

S

UD

FR

ZD

Q

LH

N

VL

ą

ĪH

F]

NL

E

UR

V]

XU\

V

HP

LQ

D

UL

XP



ETAP

7

. O

c

e

n

a

p

roje

k

tu.

2

FH

Q

D

S

UD

F\

]

H

VS

R

áX



MH

J

R

F

R

Q

Ny

Z

S

RV

]F

]H

J

y

OQ

\F

K

I

D]

LF

D

áR

ĞF

L p

ro

je

kt

u

.

2

FH

Q

\

G

R

NR

Q

XM

ą

S

R

V]

F]

H

Jy

OQ

LX

F]

Q

LR

Z

LH

]

H

VS

R

á\



QD

X

F]

\F

LH

O.

background image

35

x ƉŽnjǁĂůĂnjĚŽďLJđŽŬƌĞƑůŽŶČǁŝĞĚnjħŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝnjǁLJďƌĂŶĞŐŽŽďƐnjĂƌƵƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞŐŽ͕%
x ųČĐnjLJǁŝĞĚnjħƐnjŬŽůŶČŝƉŽnjĂƐnjŬŽůŶČ͕ųČĐnjLJƉƌŽĐĞƐŶĂƵĐnjĂŶŝĂͬƵĐnjĞŶŝĂƐŝħnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞŵ

ŝ ĂŬƚLJǁŶLJŵ ĚnjŝĂųĂŶŝĞŵ͕ ŝŶƚĞŐƌƵũĞ ƚƌĞƑĐŝ ƌŽnjųŽǏŽŶĞ ǁ ƐnjŬŽůĞ ǁ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ

B"&012()E#$:T%

x ƉŽnjǁĂůĂŬƐnjƚĂųƚŽǁĂđͬĚŽƐŬŽŶĂůŝđǁŝĞůĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ;ŶƉ͘ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ%

(% )"C#9(&ĂĐũŝ ƉƌĂĐLJ͕ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ƌſǏŶLJĐŚ ǍƌſĚĞų ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͕ ŽƉĞƌŽǁĂŶŝĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐũČ͕

ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ͕ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ͕ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵſǁŝŬŽŶĨůŝŬƚſǁͿ͕%

x ŝŶƚĞŐƌƵũĞnjĞƐƉſųŬůĂƐŽǁLJ͘%

2;<CBA!K<D<J?MNA!

[0E)1#% E#% B)@0C#% 9#% &)"C#9(&)*#9(5% B"&0&% 9#5$&7$(0@#% (917*(15#@90C)% E)65% B"#$7%

ƵĐnjŶŝſǁ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞů ƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũĞ ŵĂƚĞƌŝĂųLJ ĚŽ njĂĚĂŷ ŽƌĂnj ƐƚĂŶŽǁŝƐŬĂ ĚŽ ŝĐŚ ǁLJŬŽŶĂŶŝĂ%

ǁ ŬůĂƐŝĞ ;ƐƚĂĐũĞͿ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ǁħĚƌƵũČ ŽĚ ƐƚĂĐũŝ ĚŽ ƐƚĂĐũŝ ŝ ƌŽnjǁŝČnjƵũČ ƉƌnjLJƉŝƐĂŶĞ ĚŽ ŶŝĐŚ

&#ĚĂŶŝĂ ;ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶŝĞ ůƵď njĞƐƉŽųŽǁŽͿ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞů ŽŬƌĞƑůĂ ŬƌLJƚĞƌŝĂ ŽĐĞŶLJ ǁLJŬŽŶĂŶŝĂ

njĂĚĂŶŝĂŝƐƉŽƐſďƌŽnjůŝĐnjĞŶŝĂƐŝħnjnjĂĚĂŷ;ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞŶƉ͘ŬĂƌƚƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĚĂŷͿ͘DĞƚŽĚĂƚĂ

ƉƌnjLJĐnjLJŶŝĂ Ɛŝħ ĚŽ ƌŽnjǁŽũƵ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŽƑĐŝ ƵĐnjŶŝſǁ͕ ƉŽďƵĚnjĂ ŝĐŚ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ͕ ǁĚƌĂǏĂ ĚŽ%

ƐĂŵŽŽĐĞŶLJ͕ ƌŽnjǁŝũĂ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ĐnjLJƚĂŶŝĂ njĞ njƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞŵ͘ t ĐnjĂƐŝĞ ƉƌĂĐLJ ƚČ ŵĞƚŽĚČ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůƉƌnjLJũŵƵũĞƌŽůħĚŽƌĂĚĐLJƵĐnjŶŝſǁ͘WŽǁŝŶŝĞŶƐƚǁĂƌnjĂđĂƚŵŽƐĨĞƌħƐƉƌnjLJũĂũČĐČƉƌĂĐLJ͕

ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐũŝ͘DƵƐŝƌſǁŶŝĞǏƑĐŝƑůĞŬŽŶƚƌŽůŽǁĂđĐnjĂƐŝĐnjƵǁĂđŶĂĚƉŽƌnjČĚŬŝĞŵƉƌĂĐLJ͘%

TMI;SMQ?M!

WŽƌƚĨŽůŝŽƚŽnjďŝſƌƌŽnjŵĂŝƚLJĐŚŵĂƚĞƌŝĂųſǁŐƌŽŵĂĚnjŽŶLJĐŚƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝſǁǁƌſǏŶĞũĨŽƌŵŝĞ

;ŶƉ͘ƐĞŐƌĞŐĂƚŽƌ͕ƐŬŽƌŽƐnjLJƚ͕ĂůďƵŵ͕ĚLJƐŬŝĞƚŬĂ͕ƚĞĐnjŬĂͿ͘EĂůĞǏČĚŽŶŝĐŚ͗%

x ƉƌĂĐĞ ƵĐnjŶŝĂ ;ůƵď ŐƌƵƉLJͿ͕ ƉƌnjĞĐŚŽǁLJǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj ŶŝĞŐŽ ŝ ƉƌĞnjĞŶƚƵũČĐLJĐŚ ũĞŐŽ ǁLJƐŝųĞŬ͕

ƉŽƐƚħƉLJŝ%ŽƐŝČŐŶŝħĐŝĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞǁLJďƌĂŶĞŐŽƚĞŵĂƚƵ;ŶƉ͘ĞƐĞũ͕ŶŽƚĂƚŬŝ͕ƌLJƐƵŶŬŝ͕ƉƌnjLJŬųĂĚLJ

ǁųĂƐŶLJĐŚƉŽŵLJƐųſǁͿ͕%

x ŵĂƚĞƌŝĂųLJŶĂŽŬƌĞƑůŽŶLJƚĞŵĂƚ;ŶƉ͘ĂƌƚLJŬƵųLJƉƌĂƐŽǁĞ͕ǁĂǏŶĞŵLJƑůŝŝĂĨŽƌLJnjŵLJ͕ĨŽƚŽŐƌĂĨŝĞ

ǁLJĐŝħƚĞnjŐĂnjĞƚͿ͕%

x ĚŽŬƵŵĞŶƚLJ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂũČĐĞ ĚŽǁŽĚſǁ ŶĂ ǁŝĞĚnjħ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƵĐnjŶŝĂ ;ŶƉ͘

njĂƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂŽŽĚďLJƚLJĐŚŬƵƌƐĂĐŚ͕ĐĞƌƚLJĨŝŬĂƚLJƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǁũĂŬŝŵƑnjĂŬƌĞƐŝĞͿ͘%

dǁŽƌnjĞŶŝĞƉŽƌƚĨŽůŝŽũĞƐƚƉƌŽĐĞƐĞŵ͕ǁŬƚſƌLJŵŵŽǏŶĂǁLJƌſǏŶŝđƚƌnjLJĞƚĂƉLJ;ƌLJĐ͘ϴͿ͘%

background image

36

%

ZLJĐ͘ϴ͘ƚĂƉLJƉƌĂĐLJŵĞƚŽĚČƉŽƌƚĨŽůŝŽŝŝĐŚŬƌſƚŬĂĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJŬĂ

=-

%

%

[0E)1#% B)"ED)@()% ƐųƵǏLJ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ĂƵƚŽŶŽŵŝŝ ǁ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ͘ :Ğũ ĐĞůĞŵ

ũĞƐƚ ƵĐnjĞŶŝĞ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ͕ ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĂ ŝ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ ǁųĂƐŶĞŐŽ ƉƌŽĐĞƐƵ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͘

dǁŽƌnjĞŶŝĞ ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ŵĂ ƵŵŽǏůŝǁŝĂđ ƵĐnjŶŝŽŵ ŽďƐĞƌǁĂĐũħ ŝĐŚ ƐƉŽƐŽďƵ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ũĞŐŽ

ĞĨĞŬƚſǁ͕ ƵĐnjLJđ ƐĂŵŽĚLJƐĐLJƉůŝŶLJ ŝ ƉƌnjLJũŵŽǁĂŶŝĂ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ njĂ ǁųĂƐŶĞ ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ͕

ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŽƑĐŝŝĞǁĂůƵĂĐũŝǁųĂƐŶĞũƉƌĂĐLJ͘%

WŽƌƚĨŽůŝŽ ŵŽǏĞďLJđ ƉƌnjLJĚĂƚŶČ ŵĞƚŽĚČ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁ ƐnjŬŽůĞ͘ dƌĞƑĐŝ

ĚŽƚLJĐnjČĐĞnjĚƌŽǁŝĂƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞƐČǁƌĂŵĂĐŚƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͘tLJ6)"&7,E#9(0%B)"ED)@()%

ƉŽnjǁŽůŝųŽďLJƵĐnjŶŝŽǁŝ͗%

‡ njŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂđnjĂũħĐŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞnjĚƌŽǁŝĂ͕%

‡ ųČĐnjLJđƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶĞǁŝĐŚƌĂŵĂĐŚƚƌĞƑĐŝǁƐƉſũŶČĐĂųŽƑđ͕%

‡ njĂƉŝƐLJǁĂđƚŽ͕ĐŽƵĐnjĞŷƵnjŶĂnjĂǁĂǏŶĞĚůĂƐŝĞďŝĞ;ŶƉ͘ĐnjĞŐŽƐŝħĚŽǁŝĞĚnjŝĂų͕ĐŽŽĚŬƌLJų͕ĐŽ

ŐŽnjĂƐŬŽĐnjLJųŽ͕ĂĐŽƵƚǁŝĞƌĚnjŝųŽǁĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁLJŵƐƉŽƐŽďŝĞŵLJƑůĞŶŝĂŽƐǁŽŝŵnjĚƌŽǁŝƵ%

ŝŽƐŽďŝƐƚLJĐŚǁLJďŽƌĂĐŚͿŝƉƌnjLJĚĂƚŶĞ;ŽĚƉƌnjĞƉŝƐſǁŬƵůŝŶĂƌŶLJĐŚĚŽŽďƐĞƌǁĂĐũŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ

ǁųĂƐŶĞũŽƐŽďLJ͕ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĂ͕ƉůĂŶſǁŶĂƉƌnjLJƐnjųŽƑđͿ͘%

S*#C#͗ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ͕ ŐĚLJ ƵĐnjĞŷ ŐƌŽŵĂĚnjŝ ŵĂƚĞƌŝĂųLJ ŝ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐũħ ĚŽƚLJĐnjČĐČ ǁųĂƐŶĞŐŽ

njĚƌŽǁŝĂŝƌŽnjǁŽũƵ͕ĂƚĂŬǏĞŝŶŶLJĐŚƐƉƌĂǁŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ͕ŶĂůĞǏLJnjĂŐǁĂƌĂŶƚŽǁĂđŵƵƉƌLJǁĂƚŶŽƑđ͕

=-

%tĞĚųƵŐ͗͘ƌƵĚŶŝŬ͕;ϮϬϬϮͿ͕:ĂŝŵſũƵĐnjĞŷƉƌĂĐƵũĞŵLJĂŬƚLJǁŶŝĞ͘WƌnjĞǁŽĚŶŝŬƉŽŵĞƚŽĚĂĐŚĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚϮT%

<ŝĞůĐĞ͕ĂŬųĂĚtLJĚĂǁŶŝĐnjLJ^&^T%,3%4.3

Proces pracy nad portfolio

ETAP 1

Przygotowanie

‡

nauczyciel i uczniowie

ZVSyOQLHXVWDODMąRJyOQH
cele lub obszary
WHPDW\F]QHQDGNWyU\PL
EĊGąSUDFRZDüZGDQ\P
okresie,

‡ XF]QLRZLHIRUPXáXMą

ZáDVQHFHOHXF]HQLDVLĊ

‡

XVWDODVLĊURG]DMSUDF
LPDWHULDáyZNWyUH
XF]QLRZLHEĊGąJURPDG]Lü
w teczkach

.

ETAP 2

*URPDG]HQLHPDWHULDáyZ

LLFKZVWĊSQDRFHQD


‡

SRXSá\ZLHRNUHĞORQHJR
F]DVXXF]QLRZLHRFHQLDMą
ZáDVQHSUDFH
samodzielnie lub
]HVSRáRZRDOER
Z]DOHĪQRĞFLRGXVWDOHĔ
RGGDMąMHGRRFHQ\
nauczycielowi,

‡

na podstawie samooceny
LRSLQLLLQQ\FKRVyEXF]HĔ
wybiera najlepsze prace
GRWHF]NLÄZ]RUFRZHM´
dokonuje opisu procesu
XF]HQLDVLĊSUH]HQWXMH
kryteria wyboru prac i
VDPRRFHQĊNDĪGHM]QLFK

ETAP 3

Podsumowanie i

prezentacja

‡

‡

XF]HĔSRGVXPRZXMH
VZRMHZ\VLáNLSRG
Z]JOĊGHPVXNFHVyZ
HIHNW\ZQRĞFLSUDF\
WUXGQRĞFLFHOyZ
VWDZLDQ\FKQDSU]\V]áRĞü,

‡

XF]HĔSUH]HQWXMHZ\EUDQH
SUDFHLLFKVDPRRFHQĊQD
forum grupy,

‡

]DOHĪQLHRGXVWDOHĔRFHQ\
SRUWIROLRPRĪHGRNRQDü
WDNĪH nauczyciel (np.
ocena przebiegu procesu
XF]HQLDVLĊSRVWĊSyZ
UHDOL]DFMLFHOyZ 

background image

37

ƉŽƵĨŶŽƑđ ŝ njĂĐŚħĐŝđ ĚŽ ƵĚŽƐƚħƉŶŝĂŶŝĂ ŝŶŶLJŵ ŽƐŽďŽŵ͕ ǁ ƚLJŵ ƚĂŬǏĞ ƉƌŽǁĂĚnjČĐĞŵƵ͕ ƚLJůŬŽ

ƚĞŐŽ͕ ĐŽ ƐĂŵ ƵnjŶĂ njĂ ŵŽǏůŝǁĞ͘ WƌŽǁĂĚnjČĐĞŐŽ njĂũħĐŝĂ ǁ ŬĂǏĚLJŵ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ŽďŽǁŝČnjƵũĞ

ĚLJƐŬƌĞĐũĂ ;ƉŽƌƚĨŽůŝŽ ŶĂnjLJǁĂ Ɛŝħ ĐnjĂƐĞŵ ͣƉƵĚĞųŬŝĞŵ njƚĂũĞŵŶŝĐĂŵŝ͟Ϳ͘ <ůƵĐnjŽǁČ ŬǁĞƐƚŝČ ũĞƐƚ

ƵƐƚĂůĞŶŝĞǁƐƉſůŶŝĞnjƵĐnjŶŝĂŵŝƐƉŽƐŽďƵŝŬƌLJƚĞƌŝſǁŽĐĞŶLJǁLJŬŽŶĂŶĞũƉƌnjĞnjŶŝĐŚƉƌĂĐLJ͘%

[A;MD<!N?K=<Q?K<CB?!

tŝnjƵĂůŝnjĂĐũĂ ƚŽ ŵĞƚŽĚĂ͕ ŬƚſƌĂ ŽĚǁŽųƵũĞ Ɛŝħ% ĚŽ ŶĂƚƵƌĂůŶLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ%

ǁŵLJƑůĂĐŚŽďƌĂnjſǁƌſǏŶLJĐŚƐƚĂŶſǁƌnjĞĐnjLJ͘dŽƉƌĂĐĂŶĂǁLJŽďƌĂǏĞŶŝĂĐŚŝƚƌĞŶŝŶŐǁLJŽďƌĂǍŶŝ͘%

tŝnjƵĂůŝnjĂĐũĂ ƚŽ ŵ͘ŝŶ͘ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ǁŝnjƵĂůŶĞŐŽ ŽƉƌĂĐŽǁLJǁĂŶŝĂ ƉŽũħĐŝĂ͕ ƉƌŽďůĞŵƵ͕ njũĂǁŝƐŬĂ͕

ƐLJƚƵĂĐũŝnjǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵƌLJƐƵŶŬſǁ͕ƐLJŵďŽůŝ͕ŽďƌĂnjŬſǁ͕njĚũħđ͕ŚĂƐĞų͗ŵĂƉLJƐŬŽũĂƌnjĞŷ%)"#&%

ŵĂƉLJ ŵLJƑůŝ͘ ^ųƵǏČ ŽŶĞ ŶƉ͘ ƉŽƌnjČĚŬŽǁĂŶŝƵ ŵLJƑůŝ͕ ĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶŝƵ ƉŽũħđ͕ ůĞƉƐnjĞŵƵ

njĂƉĂŵŝħƚLJǁĂŶŝƵ͕ ƉůĂŶŽǁĂŶŝƵ ǁLJƐƚČƉŝĞŷͬŽƉƌĂĐŽǁĂŷ ƉŝƐĞŵŶLJĐŚ͕ ƐƉŽƌnjČĚnjĂŶŝƵ ŶŽƚĂƚĞŬ

&%ƚĞŬƐƚſǁ ŝ ǁLJŬųĂĚſǁ͕ ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝƵ ƉŽǁƚſƌĞŬ ŵĂƚĞƌŝĂųƵ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ŵŽŐČ ũĞ ƚǁŽƌnjLJđ

ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶŝĞ͕ ǁ ƉĂƌĂĐŚ ůƵď njĞƐƉŽųĂĐŚ͘ dǁŽƌnjĞŶŝĞ ŵĂƉ ƉŽůĞŐĂ ŶĂ njĂƉŝƐĂŶŝƵ ŶĂ ƑƌŽĚŬƵ

ĂƌŬƵƐnjĂ ƉĂƉŝĞƌƵ ƚĞŵĂƚƵ͕ ǁLJƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝƵ ŽĚ ŶŝĞŐŽ ƉƌŽŵŝĞŶŝ ŝ ŝĐŚ ƌŽnjŐĂųħnjŝĞŷ͕ ŶĂ ŬƚſƌLJĐŚ

ƵŵŝĞƐnjĐnjĂƐŝħƐųŽǁĂŬůƵĐnjĞŽƉĂƚƌnjŽŶĞƌLJƐƵŶŬĂŵŝ͕ƐLJŵďŽůĂŵŝ;ƉƌnjLJŬųĂĚ͗ƌLJĐ͘ϵͿ͘%

%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%

ZLJĐ͘ϵ͘WƌnjLJŬųĂĚŵĂƉLJŵLJƑůŝ

%

%

'%$à2ĝû2

Z DR O W I E

35$:,'à2:(
ĩ<:,(1,(

$.7<:12ĝû
FIZYCZNA

NIEPODEJMOWA
1,(=$&+2:$ē
RYZYKOWNYCH

%(=3,(&=(ē67:2

OWOCE

1$%,$à

WARZYWA

LICZBA
326,à.Ï:

PRODUKTY
ZALECANE

=$-ĉ&,$
POZALEKCYJNE
WARZYWA

LEKCJE WF

NA DRODZE

1$':2'Ą

1,(632ĩ<:$1,(
ALKOHOLU

NIEPALENIE

INTERNET

PRODUKTY
ODRADZANE

FAST-FOOD

6à2'<&=(

background image

38

%

tŝnjƵĂůŝnjĂĐũĂ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ ƵnjŶĂǁĂŶĂ njĂ ƚĞĐŚŶŝŬħ͗ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ǁ ĚŽďƌLJ ŶĂƐƚƌſũ͕

ƌŽnjųĂĚŽǁLJǁĂŶŝĂ ƐƚƌĞƐƵ͕ ǁƐƉŽŵĂŐĂŶŝĂ ƉƌŽĐĞƐƵ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ;đǁŝĐnjĞŶŝĂ ƌĞůĂŬƐĂĐLJũŶĞͿ͕

ͣŬƌĞŽǁĂŶŝĂƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚǁŝnjũŝ͕ͣ͟ĞǁĂůƵĂĐũŝǁŝnjũŝ͟ŽƌĂnjƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽĚnjŝĂųĂŶŝĂ;ǁLJŽďƌĂǏĂŶŝĞ

ƐŽďŝĞǁƐƚĂŶŝĞƉĞųŶĞŐŽƌĞůĂŬƐƵŽƐŝČŐĂŶŝĂnjĂŵŝĞƌnjŽŶLJĐŚƌĞnjƵůƚĂƚſǁͿ͘%

dĞĐŚŶŝŬĂͣEĂƌLJƐƵũŝŶĂƉŝƐnj͟

==

!!

tƉƌĂĐLJnjƵĐnjŶŝĂŵŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŵŽǏĞƉŽƐųƵǏLJđƐŝħƚĂŬǏĞŵĞƚŽĚĂŵŝƉƌŽũĞŬĐLJũŶLJŵŝ͘^ČŽŶĞ

ƵǏLJƚĞĐnjŶĞĚůĂƉŽnjŶĂŶŝĂǁƐƉŽƐſďƉŽƑƌĞĚŶŝ;ďĞnjƵũĂǁŶŝĂŶŝĂƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚLJĐŚŝŶƚĞŶĐũŝͿƉƌnjĞŬŽŶĂŷ

ŝ ŽƉŝŶŝŝ ƵĐnjŶŝſǁ͘% WŽůĞŐĂũČ ŽŶĞ ŶĂ njĂĐŚħĐĞŶŝƵ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ƐƉŽŶƚĂŶŝĐnjŶĞŐŽ ǁLJƌĂǏĞŶŝĂ ƐǁLJĐŚ

)B(9((%B"&0&%51&(0@09(0%)1B)*(01&(%9#%6)96"0E90%B7E#9(0T%*%D)"2(0%B(,02908%@5'%9#%"7,59653%%

Ž ƚĞĐŚŶŝŬ ƉƌŽũĞŬĐLJũŶLJĐŚ ŶĂůĞǏLJ ŵ͘ŝŶ͘ ƚĞĐŚŶŝŬĂ ͣEĂƌLJƐƵũ ŝ ŶĂƉŝƐnj͘͟ WŽůĞŐĂ ŽŶĂ ŶĂ

"7,)*#9(5% (% )B(,7*#9(5% U9#&7*#9(5P% "7,5965% 9#% &#1#97% E02#E% U"7$3% /.P3% `0,E% )9#%

ƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶĂĚůĂĚnjŝĞĐŝũƵǏŽĚϰ͘ƌŽŬƵǏLJĐŝĂ;ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůƉŽŵĂŐĂĚnjŝĞĐŝŽŵŽƉŝƐĂđŝĐŚƌLJƐƵŶŬŝͿ͘

ůĞŵĞŶƚLJ ƚĞũ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ŵŽŐČ ďLJđ ƌſǁŶŝĞǏ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶĞ ǁ ƉƌĂĐLJ nj ŵųŽĚnjŝĞǏČ ŝ ůƵĚǍŵŝ

ĚŽƌŽƐųLJŵŝ5!

!

!

ZLJĐ͘ ϭϬ͘ WƌnjLJŬųĂĚ ƉƌĂĐLJ%
&%*76)"&7,E#9(02%E0$:9(6(%
ͣEĂƌLJƐƵũŝŶĂƉŝƐnj͘͟dĞŵĂƚ͗
ͣŽƐƉƌĂǁŝĂ͕ǏĞĚŽďƌnjĞƐŝħ
ĐnjƵũĞƐnj͍͟%
tĞĚųƵŐ͗<͘tĞĂƌĞ͕'͘'ƌĂLJ͕%
,3%;.3

!

%

dĞĐŚŶŝŬĂƚĂƉŽnjǁĂůĂƵĐnjŶŝŽŵǁLJƌĂnjŝđƐǁŽũĞƵĐnjƵĐŝĂ͕ƐƉŽƐƚƌnjĞǏĞŶŝĂŝǁLJŽďƌĂǏĞŶŝĂŶĂƌſǏŶĞ

ƚĞŵĂƚLJ͕ ĐnjĂƐĂŵŝ ƚƌƵĚŶĞ ŝ ĚƌĂǏůŝǁĞ͘ njŝħŬŝ ũĞũ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝƵ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƉŽnjŶĂđ͕%

ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďƵĐnjŶŝŽǁŝĞŝŶƚĞƌƉƌĞƚƵũČŽƚĂĐnjĂũČĐLJŝĐŚƑǁŝĂƚŝĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͘/ŶĨŽƌŵĂĐ80%&1)'7E0%

njĂ ƉŽŵŽĐČ ŽŵĂǁŝĂŶĞũ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ŵŽŐČ ďLJđ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶĞ ĚŽ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ ŝ ĞǁĂůƵĂĐũŝ njĂũħđ%

==

%a3%+0#"0T%b3%b"#7T%U/>>;PT%WƌŽŵŽĐũĂnjĚƌŽǁŝĂƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽǁƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ^ŝĞĐŝ^njŬſųWƌŽŵƵũČĐLJĐŚĚƌŽǁŝĞ͘

WŽƌĂĚŶŝŬ ĚůĂ ŽƐſďƉƌŽǁĂĚnjČĐLJĐŚŬƐnjƚĂųĐĞŶŝŝĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝŽƌĂnj ŝŶŶLJĐŚŽƐſďƉƌĂĐƵũČĐLJĐŚnj ĚnjŝĞđŵŝ!
!ŝŵųŽĚnjŝĞǏČ
͕tĂƌƐnjĂǁĂ͕WŽůƐŬŝĞƐƉſųĚƐ͘WƌŽũĞŬƚƵ^njŬŽųĂWƌŽŵƵũČĐĂĚƌŽǁŝĞ͕/ŶƐƚLJƚƵƚDĂƚŬŝŝnjŝĞĐŬĂ͕Ɛ͘ϱϳʹ;H3%

background image

39

njĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ĂƚĂŬǏĞŵŽŐČƐƚĂŶŽǁŝđƉŽĚƐƚĂǁħĚŽƉůĂŶŽǁĂŶŝĂƉƌĂĐLJǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞũ

njƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞũƉŽŵŽĐLJƵĐnjŶŝŽŵ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐLJnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝŝƚƉ͘%

1I=DŶŽƑĐŝǁƉƌĂĐLJŵĞƚŽĚĂŵŝĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJŵŝ!

tĐnjĂƐŝĞƉƌĂĐLJŵĞƚŽĚĂŵŝĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJŵŝŵŽǏŶĂŶĂƉŽƚŬĂđƉĞǁŶĞƚƌƵĚŶŽƑĐŝ͘DŽŐČŶŝŵŝ

ďLJđ

=4

O%

x ƉƌnjĞƐnjŬŽĚLJ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶĞ ;ŶƉ͘ ŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ ŵŝĞũƐĐĞ͕ ďƌĂŬ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ njŵŝĂŶLJ

ƵƐƚĂǁŝĞŶŝĂ ųĂǁĞŬ ŝ ĚŽƉĂƐŽǁĂŶŝĂ ƐƉŽƐŽďƵ ĂƌĂŶǏĂĐũŝ ƉƌnjĞƐE"&09(% 1)% ")1&#85% B"#$7T% '"#6%

ŵĂƚĞƌŝĂųſǁ͕ŶŝĞŵŽǏŶŽƑđŝĐŚƉŽǁŝĞůĞŶŝĂͿ͕%

x ďĂƌŝĞƌLJƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ;ŶƉ͘ƐƚƌĂĐŚƉƌnjĞĚƉƵďůŝĐnjŶLJŵǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞŵ͕ďƌĂŬƉĞǁŶŽƑĐŝƐŝĞďŝĞ͕

'"#6%&#(9E0"0,)*#9(#T%2)E7*#$8(PT%

x ƉƌnjĞƐnjŬŽĚLJǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjƉŽƐƚĂǁLJƉƌŽǁĂĚnjČĐĞŐŽ;ŶƉ͘ďųħĚLJǁƉůĂŶŽǁĂŶ(5T%5,E#@09(0%&'7E%

ŬƌſƚŬŝĞŐŽĐnjĂƐƵǁƐƚŽƐƵŶŬƵĚŽŽĐnjĞŬŝǁĂŶLJĐŚŽƐŝČŐŶŝħđ͕njďLJƚƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞƚƌnjLJŵĂŶŝĞƐŝħ

ƉůĂŶƵ͕ ŵĂųĂ ĞůĂƐƚLJĐnjŶŽƑđ͖ ŶŝĞĐŚħđ ĚŽ ĚŽĚĂƚŬŽǁĞŐŽ ǁLJƐŝųŬƵ͕ ƐƚĂƌĂŶŶĞŐŽ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ%

ŝ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂ njĂũħđ͕ ďƌĂŬ ĐnjĂƐƵ͖ ŶŝĞǁŝĂƌĂ ǁ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƵĐnjČĐLJĐŚ Ɛŝħ͕ ǁƚƌČĐĂŶŝĞ Ɛŝħ%

ǁŝĐŚƉƌĂĐħ͕ŶĂƌnjƵĐĂŶŝĞŐŽƚŽǁLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷͿ͘%

ĚĂǁĂŶŝĞ ƐŽďŝĞ ƐƉƌĂǁLJ nj ƚLJĐŚ ďĂƌŝĞƌ ƉŽǁŝŶŶŽďLJđ ƉƵŶŬƚĞŵ ǁLJũƑĐŝĂ ĚŽ ƐnjƵŬĂŶŝĂ ƐƉŽƐŽďſǁ

"#1&09(#%,)'(0%&%9(2(3%

%

!

ϱ͘ϯ͘ŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĞƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁ!

<ĂǏĚLJ ƵĐnjĞŷ ŵĂ ƉĞǁŝĞŶ njĂƐſď ǁŝĞĚnjLJ ŝ ͣďĂŐĂǏ͟ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͕ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ

(%ĐŚŽƌŽďČ͘ ůĂƚĞŐŽ ǁĞ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njǁƌĂĐĂ Ɛŝħ ƵǁĂŐħ ŶĂ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ

ĚŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĂƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁ͘WŽƚƌnjĞďLJƚĞǁƌſǏŶLJĐŚƐnjŬŽųĂĐŚŝŬůĂƐĂĐŚƐČnjǁLJŬůĞďĂƌĚnjŽ

njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶĞ͕ njĂůĞǏŶŝĞ ŽĚ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐƉŽųĞĐnjŶŽV65@E5")*0C)T% &#(9E0"0,)*#9(#% &1")*(02T%

njĂĐŚŽǁĂŷ ŝ ƉƌŽďůĞŵſǁ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ŝƚĚ͘ njħƐƚŽ ŽĚďŝĞŐĂũČ ŽĚ njĂƉŝƐſǁ ƉŽĚƐƚĂǁLJ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘ WLJƚĂŶŝĞ Ž ƉŽƚƌnjĞďLJ ŵŽǏĞ ƌŽnjďƵĚnjŝđ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞ% ƵĐnjŶŝſǁ ƐƉƌĂǁĂŵŝ

njĚƌŽǁŝĂ ;ĚůĂ ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ŶŝĞ ƐČ ŽŶĞ ŝŶƚĞƌĞƐƵũČĐĞͿ͕ ĐŽ ƐƉƌnj78#% njǁŝħŬƐnjĞŶŝƵ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ

?!@M;GN<CB?%ĚŽƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͘%

ŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĞ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjŶŝſǁ ũĞƐƚ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ǁ IA<Q?K<CB?! HQME=! ͣAD=E<CB<!

KDIMNM;J<͟! ǁ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝƵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ ǁ ŐŝŵŶĂnjũĂĐŚ ŝ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ3%%

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ njĂƉŝƐĂŶŽ͗ ͣĂũħĐŝĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ĚŽ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjŶŝſǁ ;ƉŽ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝƵ ĚŝĂŐŶŽnjLJ

=4

%I3%R&(0"&C)*,6#T%U-..4PT%:ĂŬƵĐnjLJđŵĞƚŽĚĂŵŝĂŬƚLJǁŶLJŵŝT%+#",&#*#T%h"#,&6#%J156#$789#T%,3%4;3

background image

40

ƚLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞďͿ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉŽǁŝŶŶŝ ƚĞǏ ĂŬƚLJǁŶŝĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđ ǁ ƉůĂŶŽǁĂŶŝ5T% "0#@(&#$8(%

(%0*ĂůƵĂĐũŝnjĂũħđ͟3%%

/ƐƚŶŝĞũČƌſǏŶĞƐƉŽƐŽďLJĚŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĂƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘

tƌĂŵĐĞƉŽĚĂŶŽƉƌŽƉŽnjLJĐũħĚŽǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘%

%

ŝĂŐŶŽnjĂƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

Y)"C#9(&58%>RM;E<J?A!K!=CKJ?<@?!D<JAB!EQ<>G%ŽŶĂƐƚħƉƵũČĐLJŵƉƌnjĞďŝĞŐƵ͗%

45 tLJũĂƑŶŝũ͕ ǏĞ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ĐnjħƑĐŝ ůĞŬĐũŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞ ďħĚČ njĂũħĐŝĂ%

njĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ŽƚLJĐnjLJŽŶĂƐƉŽƐŽďſǁĚďĂųŽƑĐŝŽnjĚƌŽǁŝĞ͕ĚŽďƌĞƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ%
(%B,7$:($&903%G0@02%,B)ƚŬĂŶŝĂďħĚnjŝĞƵƐƚĂůĞŶŝĞƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

75 WƌnjĞĚƐƚĂǁ ƵĐnjŶŝŽŵ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ njĂƉŝƐĂŶĞ ǁ ďůŽŬƵ ͣĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘͟ DŽǏŶĂ njĂƉŝƐĂđ ũĞ ŶĂ

ĚƵǏLJŵ ĂƌŬƵƐnjƵ ƉĂƉŝĞƌƵ ;ƚĂŬ͕ ĂďLJ ŶĂ ĚŽůĞ ĂƌŬƵƐnjĂ ƉŽnjŽƐƚĂųŽ ǁŽůŶĞ ŵŝĞũƐĐĞͿ ůƵď ƉŽǁŝĞůŝđ ũĞ ĚůĂ
ŬĂǏĚ0C)%5$&9(#3%%

95 WŽƉƌŽƑ͕ ĂďLJ ŬĂǏĚLJ ƉƌnjĞĐnjLJƚĂų ƵǁĂǏŶŝĞ ƚĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŝ njĂƉŝƐĂųͬnjĂŬƌĞƑůŝų ƚĞ͕ ŬƚſƌĞ ƵǁĂǏĂ njĂ

ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ĚůĂ ƐŝĞďŝĞ͘ EĂƐƚħƉŶŝĞ ĚĂũ ŬĂǏĚĞŵƵ Ϯ ƉĂƐŬŝ ƉĂƉŝĞƌƵ ;ĂƌŬƵƐnj ϰ ŵĂŬƵůĂƚƵƌĂ
ƉŽĐŝħƚLJ ŶĂ ϰ ĐnjħƑĐŝͿ ŝ ƉŽƉƌŽƑ͕ ĂďLJ ŶĂ ŬĂǏĚLJŵ ƉĂƐŬƵ njĂƉŝƐĂų ũĞĚĞŶ% DMD<;EMNG! ;A@<;W! ŬƚſƌLJ ŐŽ
ŝŶƚĞƌĞƐƵũĞŝŬƚſƌLJŵĐŚĐŝĂųďLJnjĂũŵŽǁĂđƐŝħŶĂnjĂũħĐŝĂĐŚ͘%

:5 hƚǁſƌnjŐƌƵƉLJϰʹϲŽƐŽďŽǁĞ ŝƉŽƉƌŽƑ͕ĂďLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂůŝǁ ŶŝĐŚ͗ŬƚſƌĞǁLJŵĂŐĂŶŝĂ

5&9#@(%&#%ǁĂǏŶĞ(%1@#$&0C)F%8#6(0%DMD<;EMNA%ƚĞŵĂƚLJƐČĚůĂŶŝĐŚŝŶƚĞƌĞƐƵũČĐĞ͍!

0P WŽƉƌŽƑŬŽůĞũŶŽnjĞƐƉŽųLJŽƉŽĚĂǁĂŶŝĞ͗ǁLJŵĂŐĂŷƵnjŶĂŶLJĐŚnjĂǁĂǏŶĞ%;njĂnjŶĂĐnjĂũǁLJďſƌŶĂĂƌŬƵƐnjƵ

B#B(0"5%6"0,6#2(PT%ĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚƚĞŵĂƚſǁʹ%&#B(,&%80%9#%1)@0%#"65,&#3%

DP WŽĚƐƵŵƵũǁLJŶŝŬŝƉƌĂĐLJƵĐnjŶŝſǁ͘ǁƌſđƵǁĂŐħŶĂǁLJŵĂŐĂŶŝĂnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͕ŬƚſƌLJĐŚ

5$&9()*(0% ŶŝĞ ƵnjŶĂůŝ njĂ ǁĂǏŶĞ͖ njĂƉLJƚĂũ͗ ĚůĂĐnjĞŐŽ͍ hƐƚĂůĐŝĞ ǁƐƉſůŶŝĞ! ;A@<;G! RI?MIG;A;MNA3%
DŽǏŶĂƚŽnjƌŽďŝđƉƌnjĞnjǁLJďſƌƚĞŵĂƚſǁŶĂũĐnjħƑĐŝĞũƵnjŶĂǁĂŶLJĐŚnjĂǁĂǏŶĞůƵďƉƌnjĞnjŐųŽƐŽǁĂŶŝĞ
ŶĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ƚĞŵĂƚLJ njĂƉŝƐĂŶĞ ŶĂ ĂƌŬƵƐnjƵ ;ųČĐnjŶŝĞ ǁ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJŵŝͿ͘ tLJŵĂŐĂŶŝĂ ŝ ƚĞŵĂƚLJ
1)1#ƚŬŽǁĞ͕ ŬƚſƌĞ ƵnjLJƐŬĂũČ ŶĂũǁŝħĐĞũ ŐųŽƐſǁ͕ ŶĂůĞǏLJ ƵnjŶĂđ njĂ ƉƌŝŽƌLJƚĞƚŽǁĞ ĚůĂ ĚĂŶĞũ ŬůĂƐLJ%
ŝƉŽĚũħđŝĐŚƌĞĂůŝnjĂĐũħ͘%

%
WŽĚĂŶLJ ǁLJǏĞũ ƐƉŽƐſď ĚŝĂŐŶŽnjLJ ƉŽƚƌnjĞď ŵŽǏĞ ďLJđ ŵŽĚLJĨŝŬŽǁĂŶLJ ŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶLJ ƚĂŬǏĞ

ƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝŝŶŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͘DŽǏĞŽŬĂnjĂđƐŝħ͕ǏĞnjĂƐƉŽ6)809(0%*,&7,E6($:%B)E"&0'%

njŐųŽƐnjŽŶLJĐŚƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝſǁ nj ƌſǏŶLJĐŚ ǁnjŐůħĚſǁŶŝĞ ũĞƐƚ ŵŽǏůŝǁĞ ;ŶƉ͘ ďƌĂŬ ĐnjĂƐƵ͕ ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁŝĐŚƌĞĂůŝnjĂĐũŝͿ͘EĂůĞǏLJƚŽƵĐnjŶŝŽŵŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽǁLJũĂƑŶŝđŝƵnjĂƐĂĚŶŝđ͘%

!

ϱ͘ϰ͘LJŬůƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ!

!

t ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ŽďŽŬ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ŵĞƚŽĚ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͕ ƉŽǁŝŶŶŽ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂđ

ƐŝħĐLJŬůƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ%U#9C3%$(@01!'7!1Q?1$91)6#0!01#$)9).I3%?0)"(#%5$&09(#%

background image

41

ƐŝħƉƌnjĞnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ;ĞŵƉŝƌLJĐnjŶĞŐŽƵĐnjĞŶŝĂƐŝħͿ͕ŽƉƌĂĐŽǁĂŶĂƉƌnjĞnj͘͘<ŽůďĂ

=A

T%njĂŬųĂĚĂ͕

ǏĞ ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ũĞƐƚ ƉƌŽĐĞƐĞŵ͕ ǁ ŬƚſƌLJŵ ǁŝĞĚnjĂ ũĞƐƚ ƚǁŽƌnjŽŶĂ ƉƌnjĞnj ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ%

ŝũĞƐƚǁLJŶŝŬŝĞŵŬŽŵďŝŶĂĐũŝ͕ŽĚďŝĞƌĂŶŝĂŝƉƌnjĞƚǁĂƌnjĂŶŝĂƉƌnjĞnjũĞĚŶŽƐƚŬħŝŶĨŽƌŵĂĐũŝƉųLJŶČĐLJĐŚ

njǁųĂƐŶĞŐŽĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͘KĚďŝĞƌĂŶŝĞŝƉƌnjĞƚǁĂƌnjĂŶŝĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƚǁŽƌnjLJ$&E0")0E#B)*7%

ĐLJŬůƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ;ƌLJĐ͘ϭϭͿ͘%

%

1.DoĞwiadczanie

2. Refleksja

i dyskusja

3. PogáĊbianie,

porządkowanie,

korekta wiedzy

4. Wáasne
eksperymentowanie

%

ZLJĐ͘ϭϭ͘LJŬůƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞǁĞĚųƵŐ͘͘<ŽůďĂ%

!

ƚĂƉ ϭ͘ ŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ% ʹ% ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ǁųĂƐŶLJĐŚ ŽĚĐnjƵđ͘ ^Č ƚŽ đǁŝĐnjĞŶŝĂ͕%

ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ƵĐnjČĐLJ Ɛŝħ ũĞƐƚ ĂŬƚLJǁŶLJ͕ ǁLJŬŽŶƵũĞ ŬŽŶŬƌĞƚŶĞ njĂĚĂŶŝĞ ><@MDK?AQJ?A% UB"#$#%

(917*(15#@9#P% @5'% *% ŵĂųĞũ ŐƌƵƉŝĞ͕ ƉƌnjĞǏLJǁĂ ũĂŬŝĞƑ ƐLJƚƵĂĐũĞ͕ ŽĚǁŽųƵũČĐ Ɛŝħ ĚŽ ǁųĂƐŶLJĐŚ

njĂƐŽďſǁǁŝĞĚnjLJ͕ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͕ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ͘%

+;<R! 75! #ASQAE>B<! ?! DG>E=>B<% ʹ% ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ƐųƵĐŚĂŶŝĞ ŝŶŶLJĐŚ ŝ ŽďƐĞƌǁĂĐũħ KďĞũŵƵũĞ

ĂƵƚŽƌĞĨůĞŬƐũħŝDG>E=>ũħǁŐƌƵƉŝĞ%ŶĂƚĞŵĂƚǁLJŶŝŬſǁđǁŝĐnjĞŶŝĂʹ%ǁLJŵŝĂŶĂŽƉŝŶŝŝ͕ǁLJƌĂǏĂŶŝĞ

ƵĐnjƵđ͘%

ƚĂƉ ϯ͘ WŽŐųħďŝĂŶŝĞ͕ ƉŽƌnjČĚŬŽǁĂŶŝĞ ůƵď ŬŽƌĞŬƚĂ ǁŝĞĚnjLJ% ʹ% ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ůŽŐŝĐnjŶĞ

ĂŶĂůŝnjŽǁĂŶŝĞ ŝ ŵLJƑůĞŶŝĞ͘ DŽǏĞ ďLJđ ƚŽ ǁLJŬųĂĚT% ƉƌnjĞĐnjLJƚĂŶŝĞ ƚĞŬƐƚƵ͘ ĂůĞĐĂŶLJ ũĞƐƚ ŬƌſƚŬŝ͕

ƉŽĚƐƵŵŽǁƵũČĐLJ ͣŵŝŶŝǁLJŬųĂĚ͟ ;ϱʹϭϬ ŵŝŶͿ͕ njĂǁŝĞƌĂũČĐLJ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ͕ ƵƉŽƌnjČĚŬŽǁĂŶĞ

(9D)"2#$803%

ƚĂƉ ϰ͘ tųĂƐŶĞ ĞŬƐƉĞƌLJŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞ% ʹ% ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ĚnjŝĂųĂŶŝĞ͘ hĐnjČĐLJ Ɛŝħ RQ<J=BAW% 8#6%

ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ƵnjLJƐŬĂŶČ ǁŝĞĚnjħ ůƵď ŶŽǁĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉƌſďƵũĞ ũĞ njĂƐƚŽƐŽǁĂđ ǁ ǏLJĐŝƵ

=A

%R3N3%a)@'T%U/><4PT% GQ?1$91)6#0!01#$)9).3!GQ?1$91)@1+!#+!6D1!+';$@1!'7!01#$)9).!#)/!/1E10'?>1)6T%J9C@0*))1%

G@(DE,T%!"09E($0%X#@@T%I9$3

background image

42

$)1&(ĞŶŶLJŵ ;ĞŬƐƉĞƌLJŵĞŶƚƵũĞͿ͘ WŽnjǁĂůĂ ŵƵ ƚŽ ŽŬƌĞƑůŝđ ŶŽǁĞ ƉŽƚƌnjĞďLJ ŝ ƉƌŽďůĞŵLJ͕

ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđƐŝħĚŽŶŽǁLJĐŚĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͕ĐnjLJůŝƌŽnjƉŽĐnjČđĐLJŬůƵĐnjĞŶŝĂƐŝħŽĚƉŽĐnjČƚŬƵ͘%

dĞŶ ƐƉŽƐſď ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ njĂŬųĂĚĂ͕ ǏĞ ŶŽǁĂ ǁŝĞĚnjĂ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƚǁŽƌnjŽŶĞ ƐČ ǁ ǁLJŶŝŬƵ

E"#9,D)"2#$8(% *ųĂƐŶLJĐŚ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ƵĐnjČĐĞŐŽ Ɛŝħ ŝ ƵŵŝĞũƐĐĂǁŝĂ ƉƌŽĐĞƐ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ%

ǁ ŽďƐnjĂƌnjĞ ũĞŐŽ ƉŽƚƌnjĞď ŝ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŷ͘ tĂǏŶĞ ũĞƐƚ͕ ĂďLJ ƵĐnjČĐLJ Ɛŝħ ďLJų ǁ ƉĞųŶŝ ŐŽƚŽǁLJ%

ŝ ŽƚǁĂƌƚLJ ŶĂ ŶŽǁĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ŽƌĂnj ŵŝĂų ƉŽĐnjƵĐŝĞ ǁųĂƐŶĞŐŽ͕ ĂŬƚLJǁŶĞŐŽ ǁ Ŷŝŵ ƵĚnjŝĂųƵ͕%

Ă ƉƌŽǁĂĚnjČĐLJ njĂũħĐŝĂ ďLJų ũĞŐŽ ƉƌnjĞǁŽĚŶŝŬŝĞŵ ǁ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ͕ Ă ŶŝĞ ĞŬƐƉĞƌƚĞŵ͘ tĂƌƵŶŬŝĞŵ

ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝƵĐnjĞŶŝĂƐŝħũĞƐƚ͗%

x njĂĐŚŽǁĂŶŝĞǁŵŝĂƌħŵŽǏůŝǁŽƑĐŝĐĂųĞŐŽĐLJŬůƵ;ϰĞƚĂƉſǁͿ͕ĐŽŶŝĞnjĂǁƐnjĞũĞƐƚŵŽǏůŝǁĞ͕%

x

ƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞ ƵĐnjČĐLJŵ Ɛŝħ ŶĂ njĂŬŽŷĐnjĞŶŝĞ njĂũħđ njĂƉůĂŶŽǁĂŶŝĞ ŝĐŚ ǁųĂƐŶLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ

U06,B0"7209E5P3

!

!

ϱ͘ϱ͘ĂƐĂĚLJnjĂƉŝƐLJǁĂŶŝĂƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂnjĂũħđ!

LJŬů ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ ƐƚĂŶŽǁŝ ƉŽĚƐƚĂǁħ ĚŽ ŽƉƌĂĐŽǁLJǁĂŶŝĂ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjLJ

njĂũħđĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŵŽŐČŬŽƌnjLJƐƚĂđnjŐŽƚŽǁLJĐŚƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjLJ͕ĚŽƐƚħƉŶLJĐŚ

ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƵďůŝŬĂĐũĂĐŚ͕ ĂůĞ ǁĂƌƚŽ ŽƉĂŶŽǁĂđ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĂ ǁųĂƐŶLJĐŚ

,$09ĂƌŝƵƐnjLJ njĂũħđ͕ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ĚŽ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjŶŝſǁ͕ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͘ EŝǏĞũ

njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ƐĐŚĞŵĂƚ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂ͕ ŬƚſƌLJ ũĞƐƚ ďĂƌĚnjŽ ƉƌnjLJĚĂƚŶLJ ǁ ƉƌĂŬƚLJĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ WŽƌnjČĚŬƵũĞ ŽŶ ĐĂųLJ ƉƌŽĐĞƐ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ njĂũħđ͕ ĚŽďſƌ đǁŝĐnjĞŷ͕ ƉŽŵŽĐLJ ŝƚĚ͘

+%ƵŬųĂĚĂŶŝƵƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂŶĂůĞǏLJnjǁƌſĐŝđƵǁĂŐħ͗ŶĂƐƉſũŶŽƑđ͗njĂĚĂŷ͕ŽĐnjĞŬŝǁĂŶLJĐŚĞĨĞŬƚſǁ

?!đǁŝĐnjĞŷ͘!

!

background image

43

^ĐŚĞŵĂƚƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂnjĂũħđ

!

!

dĞŵĂƚnjĂũħđ%ʹ%ƐƚĂƌĂũƐŝħnjĂƉŝƐĂđŐŽƉƌĞĐLJnjLJũŶŝĞ͕ŶŝĞnjďLJƚƐnjĞƌŽŬŽ%

%

ĂĚĂŶŝĂ;ĐĞůĞƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞͿ!

TM@MCA!

!hƐƚĂůĚŽŬųĂĚŶŝĞ͕ĐŽnjĂŵŝĞƌnjĂƐnjnjƌŽďŝđǁĐnjĂƐŝĞnjĂũħđŶƉ͗͘!

V

ƉƌnjĞŬĂnjĂđŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ%

V

ƵƑǁŝĂĚŽŵŝđĐŽƑƵĐnjŶŝŽŵ%

V

njĂĐŚħĐŝđĚŽĐnjĞŐŽƑ;njĂŝŶŝĐũŽǁĂđ͕njĂƉůĂŶŽǁĂđͿ%

V

ŶĂƵĐnjLJđĐnjĞŐŽƑ͕ƉƌnjĞđǁŝĐnjLJđũĂŬŝĞƑƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ%

V

ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂđĐŽƑ͘%

ĂĚĂŶŝĂ ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ďĂƌĚnjŽ ƉƌĞĐLJnjLJũŶŝĞ ƐĨŽƌŵƵųŽǁĂŶĞ͕
ŐĚLJǏũĞƐƚƚŽƉƵŶŬƚǁLJũƑĐŝĂĚŽƉůĂŶŽǁĂŶŝĂđǁŝĐnjĞŷŝƉƌnjĞďŝĞŐƵ
njĂũħđ͘ >ŝĐnjďĂ ŝ ƌŽĚnjĂũ njĂĚĂŷ ;đǁŝĐnjĞŷͿ ƉŽǁŝŶŶĂ ďLJđ
ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĂ ĚŽ ĐnjĂƐƵ͕ ŬƚſƌLJŵ ĚLJƐƉŽŶƵũĞƐnj ŝ ƉĞƌĐĞƉĐũŝ
ƵĐnjŶŝſǁ͘%

%
%
t njĂůĞǏŶŽƑĐŝ ŽĚ njĂƉůĂŶŽǁĂŶLJĐŚ
đǁŝĐnjĞŷ njĂƉŝƐnj͕ ũĂŬŝĞ ƉŽƚƌnjĞďƵũĞƐnj
ƉŽŵŽĐĞŝŵĂƚĞƌŝĂųLJ͘%
%
%
%
%
%
njĂƐƚƌǁĂŶŝĂnjĂũħđʹ%ŽŬƌĞƑů͘%

"CKAE?N<JA! ASAE;G! ʹ! njĂƉŝƐnj͕ ĐŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐLJ ƉŽ njĂũħĐŝĂĐŚ ƉŽǁŝŶŶŝ ǁŝĞĚnjŝĞđ͕ ƌŽnjƵŵŝĞđ͕ ƵŵŝĞđ ŝƚĚ͕͘
njŐŽĚŶŝĞnjƵƐƚĂůŽŶLJŵŝnjĂĚĂŶŝĂŵŝ͘^ƚĂƌĂũƐŝħnjĂƉůĂŶŽǁĂđŽĐnjĞŬŝǁĂŶĞĞĨĞŬƚLJƌĞĂůŝƐƚLJĐnjŶŝĞ͘KĐnjĞŬŝǁĂŶŝĂ
E0%ƉŽǁŝŶŶLJŶĂǁŝČnjLJǁĂđĚŽǁLJŵĂŐĂŷǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘%
"R?>!ƉƌnjĞďŝĞŐƵnjĂũħđ!
45 njħƑđǁƐƚħƉŶĂ!

#P WƌnjĞĚƐƚĂǁƚĞŵĂƚnjĂũħđŝnjĂĚĂŶŝĂ;njĂƉŝƐnjũĞŶĂƚĂďůŝĐLJůƵďĂƌŬƵƐnjƵƉĂƉŝĞƌƵͿ͘%
'P tnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŽĚƐLJƚƵĂĐũŝŝƉŽƚƌnjĞďLJǁLJďŝĞƌnjđǁŝĐnjĞŶŝĞǁƉƌŽǁĂĚnjĂũČĐĞ͘%
%

75 njħƑđǁųĂƑĐŝǁĂ!

<\ ĂƉŝƐnjǁƐƉŽƐſďũĂƐŶLJŝƉƌĞĐLJnjLJũŶLJŬŽůĞũŶĞđǁŝĐnjĞŶŝĂ%ŽƌĂnjƐƉŽƐſď͕ǁũĂŬŝũĞƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjŝƐnj͘

tĚŽďŽƌnjĞŝŬŽůĞũŶŽƑĐŝđǁŝĐnjĞŷǁĞǍƉŽĚƵǁĂŐħƚƌnjLJƉŝĞƌǁƐnjĞĞƚĂƉLJĐLJŬůƵƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnj
ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ͗!
%%;ϭͿĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ;ƉƌĂĐĂŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĂͿ͕%
%%;ϮͿƌĞĨůĞŬƐũĂŝĚLJƐŬƵƐũĂ;ƉƌĂĐĂǁŵĂųLJĐŚŐƌƵƉĂĐŚ͕ƉĂƌĂĐŚͿ͕%
%%;ϯͿƉŽŐųħďŝĂŶŝĞ͕ƉŽƌnjČĚŬŽǁĂŶŝĞůƵďŬŽƌĞŬƚĂǁŝĞĚnjLJ;ͣŵŝŶŝ͟ǁLJŬųĂĚͿ͘%
<ŽƌnjLJƐƚŶŝĞũĞƐƚŶĂĚĂđƚLJƚƵųĚĂŶĞŵƵđǁŝĐnjĞŶŝƵ͕ũĂŬǁƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂĐŚǁĐnjħƑĐŝĚƌƵŐŝĞũ͘%

H\ KŬƌĞƑůŽƌŝĞŶƚĂĐLJũŶŝĞĐnjĂƐƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶLJŶĂŬĂǏĚĞđǁŝĐnjĞŶŝĞŽƌĂnjnjĂƉůĂŶƵũǁĂƌŝĂŶƚLJđǁŝĐnjĞŷ͕

ĚŽĞǁ͘ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂǁnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŽĚƉƌnjĞďŝĞŐƵnjĂũħđŝƉŽƚƌnjĞďŐƌƵƉLJ͘!

%
ϯ͘njħƑđŬŽŷĐŽǁĂʹ!ƉŽĚƐƵŵŽǁĂŶŝĞŝĞǁĂůƵĂĐũĂnjĂũħđ%

#P ĂƉŝƐnj͕ ũĂŬ ƐƉƌĂǁĚnjŝƐnj ĐnjLJ ŽƐŝČŐŶŝħƚŽ ŽĐnjĞŬŝǁĂŶĞ ĞĨĞŬƚLJ͘ EĂũƉƌŽƐƚƐnjLJŵ ƐƉŽƐŽďĞŵ ũĞƐƚ

&ĂƉLJƚĂŶŝĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ͗ njĞŐŽ Ɛŝħ ŶĂƵĐnjLJůŝ͍ njĞŐŽ ĚŽǁŝĞĚnjŝĞůŝ Ɛŝħ Ž ƐŽďŝĞ͍ Ž ƐŽďŝĞ
ƵƑǁŝĂĚŽŵŝůŝ͍ŽǁLJŶŽƐnjČnjnjĂũħđ͍ŽŵŽŐČnjĂƐƚŽƐŽǁĂđǁƐǁŽŝŵǏLJĐŝƵ͕ƉƌĂĐLJ͍:ĂŬŝĞĚnjŝĂųĂŶŝĂ
njĂŵŝĞƌnjĂũČ ƉŽĚũČđ ǁ ŶĂũďůŝǏƐnjLJŵ ĐnjĂƐŝĞ ǁ ǁLJŶŝŬƵ ƚLJĐŚ njĂũħđ͍ ;ϰͿ ĞƚĂƉ ĐLJŬůƵ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ
ƉƌnjĞnj ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ ʹ! ǁųĂƐŶĞ ĞŬƐƉĞƌLJŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞ͘
% t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ͕ ŐĚLJ ĐĞůĞŵ njĂũħđ ďLJųŽ
ƉƌnjĞŬĂnjĂŶŝĞǁŝĞĚnjLJ͕ŵŽǏŶĂnjĂƐƚŽƐŽǁĂđŶƉ͘njĚĂŶŝĂŶŝĞĚŽŬŽŷĐnjŽŶĞ͘%

'P ĂƉůĂŶƵũ͕ ũĂŬ ĚŽŬŽŶĂƐnj ŽĐĞŶLJ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ njĂũħđ ;ĞǁĂůƵĂĐũĂ ƉƌŽĐĞƐƵͿ͘ DŽǏĞƐnj njĂƉLJƚĂđ͗ Ž Ɛŝħ

ƉŽĚŽďĂųŽ͍ŽnjŵŝĞŶŝůŝďLJ͍njLJƐČnjĂĚŽǁŽůĞŶŝnjƵĚnjŝĂųƵǁnjĂũħĐŝĂĐŚ͍hǁĂŐĂ͊ŽŬŽŶLJǁĂŶŝĞƚĞũ
ŽĐĞŶLJŶŝĞũĞƐƚŬŽŶŝĞĐnjŶĞ͕ĂŶŝƚĞǏŵŽǏůŝǁĞƉŽŬĂǏĚLJĐŚnjĂũħĐŝĂĐŚ͘%

.N<L?!!
x ĂƉůĂŶƵũ đǁŝĐnjĞŶŝĂ ŶƉ͘ ƌĞůĂŬƐĂĐLJũŶĞ͕ ƌƵĐŚŽǁĞ͕ njǁŝħŬƐnjĂũČĐĞ ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐũħ͕ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĚŽ Ğǁ͘

ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂǁnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŽĚƌŽĚnjĂũƵnjĂũħđ͕ƚĞŵĂƚƵŝƐLJƚƵĂĐũŝǁŐƌƵƉŝĞ͘%

x ĂƉŝƐnj ĚŽĚĂƚŬŽǁĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ͕ ŬƚſƌĞ njĂŵŝĞƌnjĂƐnj ƉƌnjĞŬĂnjĂđ ƵĐnjŶŝŽŵ͕ ŶƉ͘ ĂĚƌĞƐLJ ƐƚƌŽŶ

(9E0"90E)*LJĐŚ͕ĐnjĂƐŽƉŝƐŵŽ͕ƚLJƚƵųLJŬƐŝČǏĞŬ͕ŬƚſƌĞĐŚĐĞƐnjŝŵƉŽůĞĐŝđŝƚĚ͘%

#

background image

44

F535!0<I=JE?T!ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŝĂƚŵŽƐĨĞƌĂǁĐnjĂƐŝĞnjĂũħđ!

tĂƌƵŶŬŝ ŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ njĂũħđ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŽƌĂnj ƉĂŶƵũČĐĂ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ŝĐŚ ƚƌǁĂŶŝĂ

ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ƉŽǁŝŶŶLJ ƐƉƌnjLJũĂđ ŵŽƚLJǁĂĐũŝ ĚŽ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŽƌĂnj njĂƉĞǁŶŝĂđ ƵĐnjŶŝŽŵ%

ŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽǁŝƉŽĐnjƵĐŝĞŬŽŵĨŽƌƚƵŝďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘%

tĂƌƵŶŬŝŝŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂnjĂũħđ!

!)E"&0'#!&#B0*9(ĞŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚǁĂƌƵŶŬſǁĨŝnjLJĐnjŶLJĐŚ͕ǁũĂŬŝĐŚŽĚďLJǁĂũČƐŝħnjĂũħĐŝĂ

ĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ǁLJŶŝŬĂŐųſǁŶŝĞnjĞƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂŵĞƚŽĚĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͘%

x >ŝĐnjďĂ ŽƐſď ǁ ŐƌƵƉŝĞ% ʹ% 9#86)"&7,E9(08% 80,ET% C17% *79),(% ŽŬŽųŽ ϮϬ͖ ǁ ǁŝħŬƐnjĞũ ŐƌƵƉŝĞ

ƚƌƵĚŶŽũĞƐƚnjĂŬƚLJǁŝnjŽǁĂđǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚƵĐnjŶŝſǁ;ŵĂųŽĂŬƚLJǁŶŝƐČƵĐnjŶŝŽǁŝĞŶŝĞƑŵŝĂůŝͿŽƌĂnj

ƵƚƌnjLJŵĂđĚLJƐĐLJƉůŝŶħ͘%

x TM@?A>KCKAJ?A! ʹ!ŶĂũŬŽƌnjLJƐƚŶŝĞũũĞƐƚ͕ŐĚLJƐĂůĂ͕ǁŬƚſƌĞũŽĚďLJǁĂũČƐŝħnjĂũħĐŝĂ͕ƵŵŽǏůŝǁŝĂ

ƐǁŽďŽĚŶĞ ƉŽƌƵƐnjĂŶŝĞ Ɛŝħ ŝ ƉƌnjĞŵŝĞƐnjĐnjĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ͕ ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ŝ ƉƌnjĞŬƐnjƚĂųĐĂŶŝĞ ŐƌƵƉ͕

ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝĞđǁŝĐnjĞŷƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͕ƌĞůĂŬƐĂĐLJũŶLJĐŚ͕ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĞnjĂďĂǁ͕ƌŽnjǁŝĞƐnjĂŶŝĞ

B"#$%(E13%

x ^ƉŽƐſď ƐŝĞĚnjĞŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ʹ! njĂůĞǏLJ ŽĚ! ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ůŽŬĂůŽǁLJĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ

ƌŽĚnjĂũƵnjĂũħđ͘<ŽƌnjLJƐƚŶŝĞũĞƐƚ͕ĂďLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůͣǁŝĚnjŝĞůŝƐŝħ͟ŶĂǁnjĂũĞ2%(%2)C@(%

ƌŽnjŵĂǁŝĂđ͘EĂũƉƌŽƑĐŝĞũũĞƐƚƵƐƚĂǁŝđŬƌnjĞƐųĂǁŬƌħŐƵůƵďƉſųŬŽůƵ;ƉƌnjLJĚƵǏĞũŐƌƵƉŝĞŵŽŐČ

ďLJđ ͣƉŽĚǁſũŶĞ͟Ϳ͘ ^LJŵďŽůŝnjƵũĞ ƚŽ ƌſǁŶŽƑđ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͘ 'ĚLJ ƉůĂŶŽǁĂŶĂ ũĞƐƚ

ƉƌĂĐĂǁŐƌƵƉĂĐŚ͕ǁĂƌƚŽŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽƵƐƚĂǁŝđƐƚŽůŝŬŝĚůĂŬĂǏĚĞũŐƌƵƉLJ͘%

x tLJƉŽƐĂǏAJ?A! ʹ% E#'@($#T% "&5E9(6% B(,2#T% 25@E(201(#@97T% #"65,&0% B#B(0"5T% 2#"60"7% (E13%

tĂǏŶĞũĞƐƚ͕ĂďLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞŵŽŐůŝƌŽnjǁŝĞƐnjĂđǁƐĂůŝǁLJƚǁŽƌLJƐǁŽũĞũƉƌĂĐLJŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞũ%

(%C"5B)*083%

dǁŽƌnjĞŶŝĞĚŽďƌĞũĂƚŵŽƐĨĞƌLJĐnjĂƐŝĞnjĂũħđ%

ŽďƌĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌĂ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĂ ďƵĚŽǁĂŶŝƵ njĂƵĨĂŶŝĂ͕ ŵŽƚLJǁĂĐũŝ ŝ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ũĞƐƚ

ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵǁĂƌƵŶŬŝĞŵƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝŬĂǏĚĞŐŽƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͘tĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũũĞƐƚƚŽ

ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ͕ ŐĚLJǏ ǁ ĐnjĂƐŝĞ njĂũħđ ŵŽŐČ ƵũĂǁŶŝĂđ Ɛŝħ ŬǁĞƐƚŝĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ%

ŝ ŝŶƚLJŵŶLJĐŚ ƐƉƌĂǁ ƵĐnjŶŝſǁ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƚĞŵĂƚLJ ĚƌĂǏůŝǁ0% (% 6)9E")*0",78903% I,E9(080% *(0@0%

ĐnjLJŶŶŝŬſǁ͕ŬƚſƌĞĚĞĐLJĚƵũČŽĚŽďƌLJŵŬůŝŵĂĐŝĞǁŬůĂƐŝĞ;ƚĂď͘ϱͿ͘%

background image

45

dĂďĞůĂϱ͘njLJŶŶŝŬŝ͕ŽĚŬƚſƌLJĐŚnjĂůĞǏLJĚŽďƌLJŬůŝŵĂƚƵĐnjĞŶŝĂƐŝħǁŐƌƵƉŝĞ

=;

%

#MDK<B!
CKGJJ?E<!

)KGJJ?E?!

)KGJJ?E?!
S?KGCKJA!

ƒ

ƉŽŵŝĞƐnjĐnjĞŶŝĞnjĂƉĞǁŶŝĂũČĐĞŬŽŵĨŽƌƚŝŽĚŝnjŽůŽǁĂŶĞŽĚnjĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚnjĂŬųſĐĞŷ%

ƒ

ƐƉŽƐſďƐŝĞĚnjĞŶŝĂƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJŬŽŶƚĂŬƚǁnjƌŽŬŽǁLJnjĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵŝƵĐnjĞƐƚŶŝŬĂŵŝ%

ƒ

ũĂƐŶĞ͕ƐƚLJŵƵůƵũČĐĞŽƚŽĐnjĞŶŝĞ͕ĚŽďƌĞŽƑǁŝĞƚůĞŶŝĞ%

ƒ

ĐnjĂƐnjĂũħđǁLJŐŽĚŶLJĚůĂƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁŝǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJĚůĂƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂĚĂŷ%

)KGJJ?E?!
R>GCXMZ
ƐƉŽųĞĐnjŶĞ!

ƒ

)1B)*(019(%,E7@%@(10")*#9(#%

ƒ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđŬŝĞƌŽǁĂŶŝĂƉƌĂĐČŐƌƵƉLJ%

ƒ

ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĂůŝĐnjďĂƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ%

ƒ

90C)$8)*#9(0%&#,#1%B"#$7%*%C"5B(0%%

ƒ

ũĂƐŶĞŽŬƌĞƑůĞŶŝĞĐĞůſǁŝŽĐnjĞŬŝǁĂŷ%

ƒ

ƐƚĂųĞƑůĞĚnjĞŶŝĞƌĞĂŬĐũŝƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ%

ƒ

6)9,E"56E7*90%B"&06#&7*#9(0%(9D)"2#$8(%&*")E97$:%

ƒ

ǁųĂƑĐŝǁĞǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĞĞůĞŵĞŶƚſǁŚƵŵŽƌƵ%

ƒ

ǁLJƐŽŬŝƉŽnjŝŽŵnjĂƵĨĂŶŝĂŝǁƐƉſųƉƌĂĐLJ%

ƒ

ŝŶƚĞƌĂŬĐũĞŵŝħĚnjLJǁƐnjLJƐƚŬŝŵŝƵĐnjĞƐƚŶŝŬĂŵŝ%

ƒ

ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞŬŽŶĨůŝŬƚſǁƉŽũĂǁŝĂũČĐLJĐŚƐŝħǁŐƌƵƉŝĞǁŽƚǁĂƌƚLJƐƉŽƐſď%

%

<ůŝŵĂƚ njĂũħđ njĂůĞǏLJ ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ŽĚ ƉƌŽǁĂĚnjČĐĞŐŽ ũĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͘ t ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ͕ ƵųĂƚǁŝĂũČĐĞ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĞ ŝ ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ! $0$:7% 9#5$&7$(0@#%

ƵnjŶĂũĞ Ɛŝħ ƐnjĂĐƵŶĞŬ͕ ĞŵƉĂƚŝħ ŝ ĂƵƚĞŶƚLJĐnjŶŽƑđ͘ ǁƌĂĐĂ Ɛŝħ ƵǁĂŐħ ŶĂ ƚŽ͕ ǏĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ƚĞŶ

ƉŽǁŝŶŝĞŶƚĂŬǏĞƐƚĂůĞǁnjďŽŐĂĐĂđƐǁŽũČǁŝĞĚnjħŝĚŽƐŬŽŶĂůŝđǁųĂƐŶĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŵĞƚŽĚLJĐnjŶĞ͕

ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞŽƌĂnjƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ĂďLJ͗%

x ŵŝĞđ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ĚŽ ƉŽĚũħĐŝĂ ƚĞŵĂƚſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũW! ƚnjŶ͘ ƉŽƐŝĂĚĂđ

ǁŝĞĚnjħ͕ njŶĂũŽŵŽƑđ ŵĞƚŽĚ ŝ ͣƐǁŽďŽĚħ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶČ͟

=H

% ǁ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ%

E02#E7$&97$:T%%

x ŶĂǁŝČnjLJǁĂđĚŽďƌĞƌĞůĂĐũĞnjƵĐnjŶŝĂŵŝŝŝŶŶLJŵŝŽƐŽďĂŵŝ͘%

0GEMIKG>;<J?A!;ACXJMQML??!?JSMI@<CGBJAB!N!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

!

hƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞŶŝĞ ŶŽǁLJĐŚ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝŝ ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶLJĐŚ͕ nj ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵŬŽŵƉƵƚĞƌſǁ%

(% (9E0"90EƵ ƐƚǁĂƌnjĂ ƐnjĂŶƐħ ŶĂ ƵĂƚƌĂŬĐLJũŶŝĞŶŝĞ njĂũħđ nj ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŝ ƚLJŵ ƐĂŵLJŵ

ǁŝħŬƐnjĞnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁnjĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂŵŝĚŽƚLJĐnjČĐLJŵŝnjĚƌŽǁŝĂ͘EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞƉŽǁŝŶŶŝ

njĂĐŚħĐĂđ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŶĂ ƌſǏŶLJĐŚ ƐƚƌŽŶĂĐŚ (9E0"90E)*7$:%

njƌſǁŶŽĐnjĞƐŶLJŵnjǁƌĂĐĂŶŝĞŵƵǁĂŐŝŶĂǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑđǍƌſĚĞųƚLJĐŚŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͘tǁŝĞůƵŬƌĂũĂĐŚ

=;

%tĞĚųƵŐ͗<͘dŽŶĞƐ͕:͘'ƌĞĞŶ͕;ϮϬϬϰͿ͕ R1#06D!?$'>'69')3!C0#))9).!#)/!+6$#61.91+T%^)91)9T%ZNbJ%!5'@($#E()9,T%

,3%=.=ʹ=.43

=H

%dĞƌŵŝŶͣƐǁŽďŽĚĂƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĂ͟ŽnjŶĂĐnjĂ͕ǏĞƉŽƐŝĂĚĂŵLJƐǁŽďŽĚħǁ͗ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝƵǁŝĞĚnjLJ͕ƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝƵ

Ɛŝħ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝČ ƚĞƌŵŝŶŽůŽŐŝČ ;ŶƉ͘ ŶĂnjǁĂŵŝ njǁŝČnjĂŶLJŵŝ nj ŶĂƌnjČĚĂŵŝ ƉųĐŝŽǁLJŵŝ ŝ ƐĞŬƐƵĂůŶŽƑĐŝČ͕ ŬƚſƌĞ ŵŽŐČ
ǁƉƌĂǁŝĂđŶŝĞŬƚſƌĞŽƐŽďLJǁnjĂŬųŽƉŽƚĂŶŝĞͿ͖ĞůĂƐƚLJĐnjŶĞŐŽƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂƌſǏŶLJĐŚŵĞƚŽĚŝƚĞĐŚŶŝŬ͖ďLJĐŝĂnjƵĐnjŶŝĂŵŝ
ƚĂŬǏĞǁƚƌƵĚŶLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ͘

background image

46

ĚŽƐƚħƉŶĞƐČƐƉĞĐũĂůŶĞƉƌŽŐƌĂŵLJŬŽŵƉƵƚĞƌŽǁĞƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶĞĚŽĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũĚnjŝĞĐŝ%

ŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘tWŽůƐĐĞŶŝĞŵĂƚĂŬŝĐŚƉƌŽŐƌĂŵſǁ͕njǁųĂƐnjĐnjĂƉŽǁŝČnjĂŶLJĐŚnjnjĂƉŝƐĂŵŝƉŽĚƐƚĂǁLJ

B")C"#2)*083%

TMD>=@MN<J?A!

ŽǁĂǏŶLJĐŚĐĞĐŚǁŵĞƚŽĚLJĐĞŶŽǁŽĐnjĞƐŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJŶĂůĞǏČ͗%
ƒ

<ŽŶĐĞŶƚƌĂĐũĂŶĂƉƌŽĐĞƐŝĞƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͘%

%

ƒ

WĞųŶŝĞŶŝĞƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂƌŽůŝƉƌnjĞǁŽĚŶŝŬĂ͕ĚŽƌĂĚĐLJƵĐnjŶŝſǁ;ĂŶŝĞĞŬƐƉĞƌƚĂͿ͘%

%

ƒ

DŽĚĞůŽǁĂŶŝĞƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝƉŽǏČĚĂŶLJĐŚƉŽƐƚĂǁŝnjĂĐŚŽǁĂŷ&1")*)E97$:3%

%

ƒ

WLJƚĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁŽŝĐŚƉŽƚƌnjĞďLJŝnjĂĐŚħĐĂŶŝĞĚŽƵĚnjŝĂųƵǁƉůĂŶŽǁĂŶŝƵƉƌŽŐƌĂŵƵnjĂũħđ͘%

%

ƒ

^ƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵĞƚŽĚĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͘%

%

ƒ

tLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞĐLJŬůƵƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞ͘%

%

ƒ

dǁŽƌnjĞŶŝĞǁĐnjĂƐŝĞnjĂũħđĂƚŵŽƐĨĞƌLJƐƉƌnjLJũĂũČĐĞũďƵĚŽǁĂŶŝƵnjĂƵĨĂŶŝĂ͕%ŵŽƚLJǁĂĐũŝŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ͘%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!

ƌƵĚŶŝŬ ͕͘ DŽƐnjLJŷƐŬĂ ͕͘ KǁĐnjĂƌƐŬĂ ͕͘ ;ϮϬϬϬͿ͕ :Ă ŝ ŵſũ ƵĐnjĞŷ ƉƌĂĐƵũĞŵLJ ĂŬƚLJǁŶŝĞ͘ WƌnjĞǁŽĚŶŝŬ ƉŽ

ŵĞƚŽĚĂĐŚĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͕<ŝĞůĐĞ͘ĂŬųĂĚtLJĚĂǁŶŝĐnjLJ^&^͘%

L"519(6% J3T% U-..-PT% :Ă ŝ ŵſũ ƵĐnjĞŷ ƉƌĂĐƵũĞŵLJ ĂŬƚLJǁŶŝĞ͘ WƌnjĞǁŽĚŶŝŬ ƉŽ ŵĞƚŽĚĂĐŚ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ ϮT%

<ŝĞůĐĞ͕ĂŬųĂĚtLJĚĂǁŶŝĐnjLJ^&^͘%

R&(0"&C)*,6#%I3T%U-..4PT%:ĂŬƵĐnjLJđŵĞƚŽĚĂŵŝĂŬƚLJǁŶLJŵŝT%+#",&#*#T%h"#,&6#%J156#$789#3%
a@(2)*($&% N3T% U-..APT% DĞƚŽĚLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ǁ ƉƌĂĐLJ nj ĚŽƌŽƐųLJŵŝT% d*Oe% C'$#/)9,! 1/;,#6'$#T% [3% M*$&#"&%

U"013PT%+#",&#*#T%GMRQ3%

!)E)$6#%L3T%Q)*#6%^3T%U-..-PT%C$'B1,6(!1/;,#@(B)13!C'$#/)9,!/0#!)#;@5(@9109͕<ŝĞůĐĞ͕ĂŬųĂĚtLJĚĂǁŶŝĐnjLJ

ZhZ3%

?#"#,&6(0*($&% [3T% U/>>;PT% :ĂŬ ƵĐnjLJđ ůĞƉŝĞũ͍͕ ĐnjLJůŝ ƌĞĨůĞŬƐLJũŶLJ ƉƌĂŬƚLJŬ ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝƵT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*#%GMRQ3%

?#"#,&6(0*($&%[3T%]),0%G3T%U-..;PT%ƚůĂƐĞĨĞŬƚLJǁŶĞŐŽƵĐnjĞŶŝĂ;ƐŝħͿ͕%$&3%/T%+#",&#*#T%?"#9,D0"%^0#"9(9CT%

GMRQ

3%%

+)79#")*,6#% L3T% U-./.PT! ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T% +71#*9($E*)%

Q#56)*0%!+Q3%

%

!

ϲ͘njLJŶŶŝŬŝǁƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵƐnjŬŽųLJ!

ǁƐƉŝĞƌĂũČĐĞƌĞĂůŝnjĂĐũħĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

!

ĂƌďĂƌĂtŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕DĂƌŝĂ^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ!

%

^njŬŽųĂũĞƐƚŽƌŐĂŶŝnjĂĐũČ͕ŬƚſƌĞũĚnjŝĂųĂŶŝĂŽĚďLJǁĂũČƐŝħŝͬůƵďƐČǁƌſǏŶLJŵƐƚŽƉŶŝƵƉŽǁŝČnjĂŶĞ%

nj ĐnjƚĞƌĞŵĂ ƉŽnjŝŽŵĂŵŝ͗ ŬůĂƐĂ͕ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ƐnjŬŽůŶĞ͕ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ůŽŬĂůŶĞ ;ǁ ƚLJŵ ƌŽĚnjŝŶŶĞͿ

(%C@)'#@903%

background image

47

%

ĚĂŶŝĞŵ dƌĞĨŽƌĂ tŝůůŝĂŵƐĂ͕ ũĞĚŶĞŐŽ nj ƚǁſƌĐſǁ ŶŽǁŽĐnjĞƐŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ%

ŝŬŽŶĐĞƉĐũŝƐnjŬŽųLJƉƌŽŵƵũČĐĞũnjĚƌŽǁŝĞǁƵƌŽƉŝĞ͕ũĞƑůŝƚŽĐnjĞŐŽĚnjŝĞĐŬŽƵĐnjLJƐŝħǁŬůĂƐŝĞ͕ŶŝĞ

ũĞƐƚǁƐƉŝĞƌĂŶĞŶĂƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚƉŽnjŝŽŵĂĐŚ͕ƚŽƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶĂŵƵǁŝĞĚnjĂũĞƐƚJ?AN?<IGLMDJ<!

ŝŶŝĞŵĂǏĂĚŶĞŐŽŶĂĚnjŝĞĐŬŽǁƉųLJǁƵ

9P

3!ŽƚLJĐnjLJƚŽǁnjĂƐĂĚnjŝĞǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚŽďƐnjĂƌſǁĞĚƵŬĂĐũŝ͕

ĂůĞ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ŬƚſƌĞũ ĚnjŝĞĐŬŽ ƵĐnjLJ Ɛŝħ ũĂŬ ǏLJđ ĂďLJ ĐŚƌŽŶŝđ!

ŝĚŽƐŬŽŶĂůŝđƐǁŽũĞnjĚƌŽǁŝĞ͘ a)9(0$&97%80,E%&#E02% ;I<J>SAI!;ALM͕ĐŽƵĐnjĞŷnjĚŽďLJǁĂǁƚLJŵ

njĂŬƌĞƐŝĞ ǁ ŬůĂƐŝĞ ĚŽ ũĞŐŽ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ͕ ŬƚſƌĞ ŽĚďLJǁĂ Ɛŝħ ǁ ǁŝĞůƵ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĐŚ

U,(01@(,6#$:P3%%

EĂůĞǏLJ ƐŽďŝĞ njĚĂǁĂđ ƐƉƌĂǁħ͕ ǏĞ ŶĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŵĂũČ ǁƉųLJǁ

ƌſǏŶŽƌŽĚŶĞ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ǁLJŵŝĞŶ()97$:% 9#% "7$(9ŝĞ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĐŚ͘ +0%

ǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJŵ ƑǁŝĞĐŝĞ ũĞĚŶLJŵnj ŐųſǁŶLJĐŚǍƌſĚĞų ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŽnjĚƌŽǁŝƵƐČ ŵĂƐƐ ŵĞĚŝĂ ŽƌĂnj

(9E0"90E͘ hĐnjĞŷ ǏLJũĞ ǁ ƚƌnjĞĐŚ ƑǁŝĂƚĂĐŚ͗ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚLJŵ͕ ŵĞĚŝĂůŶLJŵ ŝ ǁŝƌƚƵĂůŶLJŵ͘ ^njŬŽųĂ ŶŝĞ

ŵĂ ǁƉųLJǁƵ ŶĂ ƑǁŝĂƚ ŵĞĚŝĂůŶLJ ŝ ǁŝƌƚƵĂůŶLJ ƵĐnjŶŝĂ͕ ĂůĞ ŵŽǏĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ƚĞĐŚŶŽůŽŐŝĞ

ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂđ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ŬƌLJƚLJĐnjŶĞũŽĐĞŶLJŝŶĨŽƌŵĂĐũŝƉŽĐŚŽĚnjČĐLJĐŚnjƌſǏŶLJĐŚǍƌſĚĞų͕njǁųĂƐnjĐnjĂnjƌĞŬůĂŵŝ(9E0"90E53%

=<

%?3%+(@@(#2,T%U/><<PT%^njŬŽųĂƉƌŽŵƵũČĐĂnjĚƌŽǁŝĞʹ!ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚŽƑđĐnjLJŵŝƚ͕ͣtLJĐŚŽǁĂŶŝĞ&ŝnjLJĐnjŶĞŝĚƌŽǁŽƚŶĞ͕͟

9"%Hʹ<T%,3%/>=ʹ/>43

background image

48

!"#*(0% -.VůĞƚŶŝĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁ WŽůƐĐĞ ŝ ǁ ƵƌŽƉŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ͣƐnjŬŽųĂ

ƉƌŽŵƵũČĐĂnjĚƌŽǁŝĞ͟

%=>

%ǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđƐnjŬŽůŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũũĞƐƚŶĂũǁŝħŬƐnjĂ

B"&7% ĐĂųŽƑĐŝŽǁLJŵ ƉŽĚĞũƑĐŝƵ ĚŽ njĚƌŽǁŝĂ ǁ ƐnjŬŽůĞ% S#9C3! *D'01! +@D''0! #??$'#@D! 6'! D1#06DI3%%

t ƉŽĚĞũƑĐŝƵ ƚLJŵ njĚƌŽǁŝĞ ƵnjŶĂǁĂŶĞ ũĞƐƚ njĂ ǁĂƌƚŽƑđ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶČ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶČ ŽƌĂnj ũĞƐƚ

ĨŝůĂƌĞŵ ŽŐſůŶĞũ ƉŽůŝƚLJŬŝ ƐnjŬŽųLJ͕ njĂƉŝƐĂŶĞũ ǁ ŵŝƐũŝ ƐnjŬŽųLJ͕ ƉƌŽŐƌĂŵŝĞ ũĞũ ƌŽnjǁŽũƵ ŝ ƉƌŽŐƌĂŵŝĞ

ĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶLJŵ͕ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJŵŝƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJŵ͘tĂǏŶĞũĞƐƚT%ĂďLJŝƐƚŶŝĂųĂƐƉſũŶŽƑđŵŝħĚnjLJ

njĂƉŝƐĂŶČ ƉŽůŝƚLJŬČ ;ƉƌŽŐƌĂŵĞŵͿ ƐnjŬŽųLJ Ă ĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵ ũĞũ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŵ ŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũČ3%

ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͕njǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵŵĞƚŽĚĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͕ƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶĂŶĂƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ

ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ĚŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ũĞƐƚ ũĞĚŶLJŵ nj ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ njĂƐĂĚ ƚĞŐŽ ƉŽĚĞũƑĐŝĂ͕ Ă ũĞũ

ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝƐƉƌnjLJũĂũČĐnjLJŶŶŝŬŝǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞǁ"#2$03%

%

njLJŶŶŝŬŝƐƉƌnjLJũĂũČĐĞƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞ!

ƒ

%^ƉƌnjLJũĂũČĐĞnjĚƌŽǁŝƵƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽĨŝnjLJĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞƐnjŬŽųLJ3%

ƒ

/ŶǁĞƐƚŽǁĂŶŝĞǁƌŽnjǁſũŽƐŽďŝƐƚLJ͕ƐƉŽųĞĐnjŶLJŝnjĂǁŽĚŽǁLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ3%%

ƒ

WŽnjLJƐŬĂŶŝĞƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁƐnjŬŽųLJŶŝĞďħĚČĐLJĐŚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ3%

ƒ

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČůƵďŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬČƐnjŬŽůŶČ3%

ƒ

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝƵĐnjŶŝſǁ3%

ƒ

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjĞƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝČůŽŬĂůŶČ

3%

%

ϲ͘ϭ͘dǁŽƌnjĞŶŝĞǁƐnjŬŽůĞƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ!

ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ!

!!

tƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵƐnjŬŽůŶLJŵŝƐƚŶŝĞũĞǁŝĞůĞĐnjLJŶŶŝŬſǁ͕ŬƚſƌĞŵŽŐČǁƉųLJǁĂđŶĂƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ

ŝ njĚƌŽǁŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ŽƌĂnj ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ǁLJŶŝŬŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂͬƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͘ dǁŽƌnjŽŶĞ ƐČ%

ǁ Ŷŝŵ ƚĂŬǏĞ ǁnjŽƌĐĞ͕ ŬƚſƌĞ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ŝ ƉƌĂĐŽǁŶŝĐLJ ŵŽŐČ ƉƌnjĞŶŽƐŝđ ǁ ǏLJĐŝĞ ƉŽnjĂ ƐnjŬŽųČ͘

_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ƐnjŬŽůŶĞ͕ ǁ ŬƚſƌLJŵ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƐƉħĚnjĂũČ ǁŝĞůĞ ŐŽĚnjŝŶ͕ ŵĂ ŝƐƚŽƚŶLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ

ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ĂůĞ ƚLJůŬŽ ǁſǁĐnjĂƐ͕ ŝƐƚŶŝĞũĞ ƐƉſũŶŽƑđ ŵŝħĚnjLJ ƚLJŵ ĐnjĞŐŽ

ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƵĐnjČ Ɛŝħ ŶĂ ůĞŬĐũĂĐŚ͕ Ă ƚLJŵ ĐŽ ǁŝĚnjČ ǁŽŬſų ƐŝĞďŝĞ ŝ ĐŽ ŵŽŐČ ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂđ!

N!>KEMQA3%%

t ƚƌĂĚLJĐLJũŶLJŵ ƉŽĚĞũƑĐŝƵ͕ ǁ ŚŝŐŝĞŶŝĞ ƐnjŬŽůŶĞũ͕ ŬŽŶĐĞŶƚƌŽǁĂŶŽ Ɛŝħ ŐųſǁŶŝĞ ŶĂ

njĂƉĞǁŶŝĞŶŝƵƵĐnjŶŝŽŵŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚǁĂƌƵŶŬſǁƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽƐnjŬŽųLJ

ŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ƉƌŽĐĞƐƵ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͘ njŝĂųĂŶŝĂ ƚĞ ďLJųLJ ƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶĞ ŶĂ ŽĐŚƌŽŶħ njĚƌŽǁŝĂ

D(&7$njŶĞŐŽ ŝ njĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘ t ĐĂųŽƑĐŝŽǁLJŵ ƉŽĚĞũƑĐŝƵ ĚŽ njĚƌŽǁŝĂ ǁ ƐnjŬŽůĞ

=>

%͘tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕D͘^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͕;ϮϬϬϲͿ͕4')ĐĞƉĐũĂŝnjĂƐĂĚLJƚǁŽƌnjĞŶŝĂƐnjŬŽųLJƉƌŽŵƵũČĐĞũnjĚƌŽǁŝĞ͕ͣĚƵŬĂĐũĂ

ĚƌŽǁŽƚŶĂŝWƌŽŵŽĐũĂĚƌŽǁŝĂǁ^njŬŽůĞ͕͟nj͘ϭϬ;ǁǁǁ͘ŽƌĞ͘ĞĚƵ͘ƉůͿ͘

background image

49

ŶŝĞnjďħĚŶĞ ũĞƐƚ ďƌĂŶŝĞ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ǁLJŵŝĂƌſǁ njĚƌŽǁŝĂ UD(&7$&90T% B,7$:($&90T%

ƐƉŽųĞĐnjŶĞͿŝƌſǁŶŝĞǁĂǏŶĞũĞƐƚƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽĨŝnjLJĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶA3%

_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽĨŝnjLJĐnjŶĞƐnjŬŽųLJ!

_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽĨŝnjLJĐnjŶĞƐnjŬŽųLJƚǁŽƌnjČ͗%

x ďƵĚLJŶĞŬ ŝ ũĞŐŽ njĂǁĂƌƚŽƑđ͗ ƐƚƌƵŬƚƵƌĂ ŝ ŝŶĨƌĂƐƚƌƵŬƚƵƌĂ͕ ǁLJƉŽƐĂǏĞŶŝĞ ;ƵŵĞďůŽǁĂŶŝĞͿ͕

ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŝŽďĞĐŶŽƑđĐnjLJŶŶŝŬſǁĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚŝďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ͕%

x ƚĞƌĞŶƐnjŬŽųLJŝũĞŐŽƵƌnjČĚnjĞŶŝĞ͕%
x ŽƚĂĐnjĂũČĐĞƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ͕ǁƚLJŵ͗ƉŽǁŝĞƚƌnjĞ͕ǁŽĚĂ͕ŵĂƚĞƌŝĂųLJ͕njŬƚſƌLJŵŝŵŽŐČŵŝĞđŬŽŶƚĂŬƚ

ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ŝ ƉƌĂĐŽǁŶŝĐLJ ŽƌĂnj ƌƵĐŚ ƵůŝĐnjŶLJ ŝ ŝŶŶĞ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ;ŶƉ͘ ƐČƐŝĞĚnjƚǁŽ njĂŬųĂĚƵ

ƉƌnjĞŵLJƐųŽǁĞŐŽ͕ ƌƵĐŚůŝǁĞũ ƵůŝĐLJ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ǍƌſĚĞų njĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂ ŝ ŚĂųĂƐƵͿ͕ Ă ƚĂŬǏĞ

ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ ŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶLJĐŚ njũĂǁŝƐŬ ǁ ŽƚŽĐnjĞŶŝƵ ƐnjŬŽųLJ ;ŶƉ͘ ĂŬƚLJ ƉƌnjĞŵŽĐLJ%

ŝ ǁĂŶĚĂůŝnjŵƵ͕ ƐƉƌnjĞĚĂǏ ŝ ƵǏLJǁĂŶŝĞ ĂůŬŽŚŽůƵ ŝ ŶĂƌŬŽƚLJŬſǁ͕ njĚĞǁĂƐƚŽǁĂŶĞ ďƵĚLJŶŬŝ͕

ƑŵŝĞĐŝͿ͘%

ĚƌŽǁĞŝďĞnjƉŝĞĐnjŶĞƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽĨŝnjLJĐnjŶĞƐnjŬŽųLJ!

ƒ

^ƉƌnjLJũĂ ĚŽďƌĞũ ĚLJƐƉŽnjLJĐũŝ ĚŽ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ƉƌĂĐLJ ŽƌĂnj ĚŽďƌĞŵƵ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝƵ ƵĐnjŶŝſǁ!

?! ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁT% njĂƉĞǁŶŝĂũČĐ͗ ŶŝĞƉƌnjĞůƵĚŶŝŽŶLJ ďƵĚLJŶĞŬ ŝ ƉŽŵŝĞƐnjĐnjĞŶŝĂ ĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞ͖
ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝ ŵŝŬƌŽŬůŝŵĂƚ ŝ ǁLJƉŽƐĂǏĞŶŝĞ͖ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũħ ƉƌĂĐLJ ŝ ƌŽnjŬųĂĚ ůĞŬĐũŝ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJ ĚŽ
ƌLJƚŵſǁ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ͖ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ƌĞŬƌĞĂĐũŝ͕ njĂƐƉŽŬŽũĞŶŝĂ ŐųŽĚƵ͕ ƉƌĂŐŶŝĞŶŝĂ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞď
D(&8)@)C($&97$:%%

ƒ

ŚƌŽŶŝƵĐnjŶŝſǁŝƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ%B"&01O%

í ƵƌĂnjĂŵŝŝnjĂƚƌƵĐŝĂŵŝnjĂŝƐƚŶŝĂųLJŵŝǁŶĂƐƚħƉƐƚǁŝĞǁLJƉĂĚŬſǁ͕%
í ĐŚŽƌŽďĂŵŝnjĂŬĂǍŶLJŵŝŝƉĂƐŽǏLJƚŶŝĐnjLJŵŝ͕ǁƚLJŵĐŚŽƌŽďĂŵŝƐnjĞƌnjČĐLJŵŝƐŝħ͗ĚƌŽŐČŬƌŽƉĞůŬŽǁČ

;ŝŶĨĞŬĐũĞƵŬųĂĚƵŽĚĚĞĐŚŽǁĞŐŽ͕ŐƌLJƉĂͿ͕ƉŽŬĂƌŵŽǁČŝƉƌnjĞnjŬŽŶƚĂŬƚnjĐŝĂųĞŵůƵďŽĚnjŝĞǏČŽƐſď
njĂƌĂǏŽŶLJĐŚŶƉ͘ƑǁŝĞƌnjďĞŵŝǁƐnjĂǁŝĐČ͕!

í ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞŵ njĂďƵƌnjĞŷ͗ ƵŬųĂĚƵ ƌƵĐŚƵ ;ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ ŵĞďůĞͿ͕ ǁnjƌŽŬƵ ;ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ

ŽƑǁŝĞƚůĞŶŝĞͿ͕ƐųƵĐŚƵ;ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝĞŚĂųĂƐƵͿ͕njĂďƵƌnjĞŷŐųŽƐƵƵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕!

í njĂŽƐƚƌnjĞŶŝĞŵ ƉƌnjĞǁůĞŬųLJĐŚ ĐŚŽƌſď͕ ǁ ƚLJŵ njǁųĂƐnjĐnjĂ ĂůĞƌŐŝĐnjŶĞŐŽ ŶŝĞǏLJƚƵ ďųŽŶLJ ƑůƵnjŽǁĞũ

ŶŽƐĂ ŝ ĂƐƚŵLJ ŽƐŬƌnjĞůŽǁĞũ ;ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƵƐƵǁĂŶŝĂ ŬƵƌnjƵ͕ ǁĂĚ ǁ ǁĞŶƚLJůĂĐũŝ͕ ŽĐŚƌŽŶĂ ƉƌnjĞĚ
17202%E7E)9()*72%(E13P!

ƒ

Y#B0*9(#%ŵŽǏůŝǁŽƑđƵnjLJƐŬĂŶŝĂƉŝĞƌǁƐnjĞũƉŽŵŽĐLJ%ǁƉƌnjLJƉĂĚŬĂĐŚƵƌĂnjſǁŝŶĂŐųLJĐŚnjĂĐŚŽƌŽǁĂŷ

%

%

!)1,E#*)*0% ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ;ŶŽƌŵLJͿ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƐnjŬŽųLJ ŽŬƌĞƑůĂũČ

ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ ƉƌnjĞƉŝƐLJ ƉƌĂǁŶĞ͘ KƉŝƐĂŶŽ ũĞ ƚĂŬǏĞ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƵďůŝŬĂĐũĂĐŚ

4.

3% [(2)%

ŶŝĞǁČƚƉůŝǁĞũ ƉŽƉƌĂǁLJ͕ ǁ ǁŝĞůƵ ƐnjŬŽųĂĐŚ ŶĂĚĂů ŝƐƚŶŝĞũČ ŶŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁŽƑĐŝ ǁ ƐƚĂŶŝĞ

E0$:9($&9)VƵǏLJƚŬŽǁLJŵ ƐnjŬſų ŽƌĂnj ǁ% &#6"0,(0% &#B0*9(09(#% *% 9($:% '0&B(0$&97$:%

4.

% ͘ <ŽųŽĚnjŝĞũĐnjLJŬ͕ ͘ DĂƌŬŝĞǁŝĐnj͕ 'ųŽĚŬŽǁƐŬĂ ͘ ŝ ŝŶ͕͘ ;ϮϬϬϴͿ͕ KĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑđ njĂ ǏLJĐŝĞ ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ

/591@9! '$#5! +6#)! 61@D)ŝĐnjŶLJ ďƵĚLJŶŬſǁ ƉůĂĐſǁĞŬ ŽƑǁŝĂƚŽǁLJĐŚ͕% WŽnjŶĂŷ͕ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ &KZhD͖
L3%+)79#")*,6#T% U-./.PT! _ƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ƉƌĂĐLJ ƐnjŬŽųLJ͕ d*Oe% L3% +)79#")*,6#T% N3% a)*#@0*,6#T%
Y3%/njĚĞďƐŬŝ͕ <͘ <ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ͕ ŝŽŵĞĚLJĐnjŶĞ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ŝ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝ@,9<%
+#",&#*#3%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%-=Aʹ=H<3

background image

50

(%ŚŝŐŝĞŶŝĐnjŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬſǁ͘ tƐŬĂnjƵũČ ŶĂ ƚŽ ǁLJŶŝŬŝ ŬŽŶƚƌŽůŝ WĂŷƐƚǁŽǁĞũ /ŶƐƉĞŬĐũŝ ^ĂŶŝƚĂƌŶĞũ

U***3C(,3C)\3B@F10BjH;AP%ŽƌĂnjǁLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ

4/

3%%

tĂǏŶLJŵŝ nj ƉƵŶŬƚƵ ǁŝĚnjĞŶŝĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ĞůĞŵĞŶƚĂŵŝ% ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽƐnjŬŽųLJƐČƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ͗%

x KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂƉŽƐŝųŬſǁƐnjŬŽůŶLJĐŚ͕ĚŽƐƚħƉŶŽƑđǁƐnjŬŽůĞǁŽĚLJƉŝƚŶĞũ;ƉŽnjĂǁŽĚČnjŬƌĂŶƵ%

ǁ ƵŵLJǁĂůŶŝĂĐŚͿ ŽƌĂnj ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ ŝ ŶĂƉŽũſǁ ;ǁ ƐŬůĞƉŝŬƵ͕ ĂƵƚŽŵĂƚĂĐŚͿ

6)"&7,E97$:%1@#%&1")*(#%ʹ%ďĞnjƚĞŐŽĞĚƵŬĂĐũĂǏLJǁŝĞŶŝŽǁĂƵĐnjŶŝſǁ͕ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĂǁƌĂŵĂĐŚ

ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕ ŶŝĞ ďħĚnjŝĞ ƐŬƵƚĞĐnjŶĂ͘ t ƌĂŵĐĞ ŶŝǏĞũ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ǁĂǏŶĞ

ƐƚĂŶŽǁŝƐŬŽǁƐƉƌĂǁŝĞĚnjŝĂųĂŷƐnjŬŽųLJǁnjĂŬƌĞƐŝĞnjĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ͘%

x ĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚǁĂƌƵŶŬſǁ!><J?;<IJMZX?L?AJ?CKJGCXV%ƵƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĞĐnjLJƐƚŽƑĐŝ

ŝ ĞƐƚĞƚLJŬŝ ǁ ƉŽŵŝĞƐnjĐnjĞŶŝĂĐŚ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ͕ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ƐĞŐƌĞŐĂĐũŝ ƑŵŝĞĐŝ ŝƚĚ͘ ʹ% '0&% E0C)%

ƚƌƵĚŶŽŽĐnjĞŬŝǁĂđ͕ǏĞnjĂƉŝƐĂŶĞǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJŵĂŐĂŶŝĂ;ƚƌĞƑĐŝͿĚŽƚLJĐnjČĐĞ

ŚŝŐŝĞŶLJĐŝĂųĂŝŽƚŽĐnjĞŶŝĂďħĚČŵŝĂųLJŝƐƚŽƚŶLJǁƉųLJǁŶĂnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ͘%

x (<RANJ?AJ?A! MDRMN?ADJ?CX! @AHQ?! >KEMQJGCXT% $)% 80,E% *#"596(02% 5E"&727*#9(#%

ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũƉŽnjLJĐũŝĐŝĂųĂʹ%ďĞnjƚĞŐŽ͕njĂĐŚħĐĂũČĐƵĐnjŶŝſǁT%ĂďLJĚďĂůŝŽƐǁŽũČƉŽƐƚĂǁħĐŝĂųĂ

ŝnjĂƉŽďŝĞŐĂůŝnjĂďƵƌnjĞŶŝŽŵƵŬųĂĚƵƌƵĐŚƵ͕ŶŝĞũĞƐƚĞƑŵLJǁŝĂƌ7C)19(3%

%

2;<JMN?>EM![?J?>;I<!+D=E<CB?!&<IMDMNABW![?J?>;I<!(DIMN?<!

ŽƌĂnjDŝŶŝƐƚƌĂ^ƉŽƌƚƵŝdƵƌLJƐƚLJŬŝǁƐƉƌĂǁŝĞĚnjŝĂųĂŷƉŽĚĞũŵŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjƐnjŬŽųLJ!

ǁnjĂŬƌĞƐŝĞnjĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ%

ĚƌŽǁĞ͕ ƌĂĐũŽŶĂůŶĞ ǏLJǁŝĞŶŝĞ ũĞƐƚ ũĞĚŶČ nj ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞď ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŝ ǁĂƌƵŶŬŝĞŵ
ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ͕ ĚŽďƌĞŐŽ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĂ ŽƌĂnj ƉĞųŶĞũ ĚLJƐƉŽnjLJĐũŝ ĚŽ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͘
EŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁŽƑĐŝ ǁ ǏLJǁŝĞŶŝƵ ƐČ ƉƌnjLJĐnjLJŶČ ǁŝĞůƵ njĂďƵƌnjĞŷ͕ ǁ ƚLJŵ ǁ ŽƐƚĂƚŶŝĐŚ ůĂƚĂĐŚ͕ ĞƉŝĚĞŵŝ(%
ŶĂĚǁĂŐŝ ŝ ŽƚLJųŽƑĐŝ͘ ^ƚĂƚLJƐƚLJĐnjŶŝĞ ƉŽĚĂũĞ Ɛŝħ͕ ǏĞ ǁ ƵƌŽƉŝĞ ŽƚLJųĞ ũĞƐƚ ĐŽ ĐnjǁĂƌƚĞ ĚnjŝĞĐŬŽ͘ t WŽůƐĐĞ
ŶĂĚǁĂŐħ ŵĂ ϭϴй ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ǁ ǁŝĞŬƵ ƐnjŬŽůŶLJŵ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ƉŽǁĂǏŶĞ njĂŐƌŽǏĞŶŝĞ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ
ƉŽůƐŬŝĞŐŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ŐĚLJǏǁLJŶŝŬŝďĂĚĂŷǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞƵϴϬйĚnjŝĞĐŝnjŽƚLJųŽƑĐŝČƵƚƌnjLJŵƵũĞƐŝħŽŶĂ
ǁĚĂůƐnjLJĐŚůĂƚĂĐŚǏLJĐŝĂ͘%

%

tĂǏŶČ ƌŽůħ ǁ njĂƐƉŽŬĂũĂŶŝƵ ƉŽƚƌnjĞď ǏLJǁŝĞŶŝŽǁLJĐŚ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ŽƌĂnj ǁ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝƵ
ǁųĂƑĐŝǁLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷǁƚLJŵnjĂŬƌĞƐŝĞƉŽǁŝŶŶĂŽĚŐƌLJǁĂđƐnjŬŽųĂ͘ůĂƌĞĂůŝnjĂĐũŝƚLJĐŚnjĂĚĂŷŶŝĞnjďħĚŶĞ
ũĞƐƚ ƉŽĚũħĐŝĞ ƉƌnjĞnj ƐnjŬŽųLJ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ƚLJƉſǁ ĚnjŝĂųĂŷ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂ njĚƌŽǁĞŐŽ ǏLJǁŝĞŶŝĂ
ƵĐnjŶŝſǁ͕ǁƚLJŵƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ͗!

!

!

45 hŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞ ƵĐnjŶŝŽŵ ĚŽƐƚħƉƵ ĚŽ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ŝ ŶĂƉŽũſǁ Ž ŶĂũǁLJǏƐnjLJĐŚ ǁĂůŽƌĂĐŚ

njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚŽƌĂnjǁųĂƑĐŝǁĂŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂƉŽƐŝųŬſǁ͕N!;G@V!
#P E*)"&09(0% *#"59Ŭſǁ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJĐŚ ƐƉŽǏLJǁĂŶŝĞ ƑŶŝĂĚĂŷ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ǁ ŬůĂƐĂĐŚ ƉƌnjĞnj

ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚƵĐnjŶŝſǁ͕ǁƐƉſůŶŝĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŵ͕%

'P ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ͕ƵƐƚĂŶŽǁŝŽŶLJĐŚƉƌnjĞnj<ŽŵŝƐũħƵƌŽƉĞũƐŬČǁƌĂŵĂĐŚtƐƉſůŶĞũ

4/

% ͘ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕ <͘ <ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ͕ ͘ DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6T% U-.//PT% _ƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ƐnjŬſų ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ!

ŝŐŝŵŶĂnjũſǁǁWŽůƐĐĞǁŽĐĞŶŝĞŝĐŚĚLJƌĞŬƚŽƌſǁ͕ͣ!")'@027%X(C(097%(%JB(102()@)C((͟9"%=T%,3%4AAʹ4;.3

background image

51

WŽůŝƚLJŬŝ ZŽůŶĞũ͕ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŐĞŶĐũħ ZLJŶŬƵ ZŽůŶĞŐŽ͗ ͣŽƉųĂƚLJ ĚŽ ƐƉŽǏLJĐŝĂ ŵůĞŬĂ
(%ƉƌnjĞƚǁŽƌſǁ ŵůĞĐnjŶLJĐŚ ǁ ƉůĂĐſǁŬĂĐŚ ŽƑǁŝĂƚŽǁLJĐŚ͟ UE&*3% :5,0#),#! -01,#P% (% 8*'@1!
*!+5,'01<
%

$P ĚŽďſƌ ĂƐŽƌƚLJŵĞŶƚƵ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ ŝ ŶĂƉŽũſǁ ǁ ƐŬůĞƉŝŬĂĐŚ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ njŐŽĚŶLJ%

nj njĂƐĂĚĂŵŝ njĚƌŽǁĞŐŽ ǏLJǁŝĞŶŝĂ ;ǁ ƚLJŵ njǁųĂƐnjĐnjĂ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĞ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ%
ŝŶĂƉŽũſǁŽĚƵǏĞũnjĂǁĂƌƚŽƑĐŝĐƵŬƌƵ͕ƐŽůŝŝƚųƵƐnjĐnjſǁͿ͕%

1P njĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞƵĐnjŶŝŽŵĚŽƐƚħƉƵĚŽǁŽĚLJƉŝƚŶĞũ͕%
0P ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂĚŽǏLJǁŝĂŶŝĂƵĐnjŶŝſǁnjƌŽĚnjŝŶŽŶŝƐŬŝĐŚĚŽĐŚŽĚĂĐŚǁƐƉŽƐſďƉƌnjĞĐŝǁĚnjŝĂųĂũČĐLJ($:%

17,6"72(9#$8(T%%

DP ǁ ƐnjŬŽųĂĐŚ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ǁLJĚĂǁĂŶĞ ƐČ ŽďŝĂĚLJ ůƵď ŝŶŶĞ ĐŝĞƉųĞ ƉŽƐŝųŬŝ ĚůĂ ƵĐnjŶŝſǁ͕

ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂŶŝĞƉƌnjLJŝĐŚƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝƵnjĂůĞĐĞŷ/ŶƐƚLJƚƵƚƵ‚LJǁŶŽƑĐŝŝ‚LJǁŝĞŶŝĂ͕%

CP ƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶŝĞ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞď ǏLJǁŝĞŶŝŽǁLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ nj ĐŚŽƌŽďĂŵŝ ƉƌnjĞǁůĞŬųLJ2(%

;ŵ͘ŝŶ͘njŽƚLJųŽƑĐŝČ͕ĐƵŬƌnjLJĐČ͕ĐĞůŝĂŬŝČ͕ĨĞŶLJůŽŬĞƚŽŶƵƌŝČ͕ŶŝĞƚŽůĞƌĂŶĐũČŵůĞŬĂͿ͘%

%

75 WŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞĚnjŝĂųĂŷǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝǏLJǁŝĞŶŝŽǁĞũ͕ũĂŬŽĞůĞŵĞŶƚƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

N!;G@V!
#P ƌĞĂůŝnjĂĐũĂ ǁLJŵĂŐĂŷ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽ ŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂ njĂǁĂƌƚLJĐŚ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕ ǁ ƚLJŵ
ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂnjĂũħđƉƌĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĞŵnjĚƌŽǁLJĐŚƉŽƐŝųŬſǁ͕ĂƚĂŬǏĞ
ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĂųĂŷ! ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ ǁ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝƵ DŝŶŝƐƚ"#% J156#$8(% Q#")1)*08% &% 19(#%
/-%2#ũĂ ϮϬϭϭ ƌ͘ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƐƉŽƐŽďƵ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƑƌŽĚŬſǁ ƚŽǁĂƌnjLJƐnjČĐLJĐŚT% ƐųƵǏČĐLJĐŚ
&#B0*9(09(5%,65E0$&90C)%*76)9#9(#%B")C"#25%8*'@1!*!+5,'01%UR&3%S3%Q"%/.=T%B)&3%A>4P%T%

'P ǁĚƌĂǏĂŶŝĞ ĚŽĚĂƚŬŽǁLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͕ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽ ŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂ

ƐŝħĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ͖ĚŽŬŽŶLJǁĂŶŝĞĞǁĂůƵĂĐũŝǁLJŶŝŬſǁƌĞĂůŝnjĂĐũŝƚLJĐŚƉƌŽŐƌĂŵſǁ͕%

$P ƵŵŽǏůŝǁŝĂŶŝĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ ŝ ŝŶŶLJŵ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬŽŵ ƐnjŬŽųLJ ƵĚnjŝĂųƵ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌŵĂĐŚ

ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĂnjĂǁŽĚŽǁĞŐŽǁnjĂŬƌĞƐŝĞnjĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂ͕%

1P ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŶĂ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ůŽŬĂůŶLJŵ ;nj ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ͕ ũĞĚŶŽƐƚŬČ ƐĂŵŽƌnjČĚƵ

ƚĞƌLJƚŽƌŝĂůŶĞŐŽ͕ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝČůŽŬĂůŶČͿ͘%

%

WŽǁLJǏƐnjĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ njŽƐƚĂųLJ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶĞ ǁ ǁLJŶŝŬƵ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ͕
DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ ĚƌŽǁŝĂ ŽƌĂnj DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁĂ ^ƉŽƌƚƵ ŝ dƵƌLJƐƚLJŬŝ ƉŽĚũħƚĞũ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉŽĚƉŝƐĂŶĞŐŽ
-=%@(,E)B#1#% -..>% "3% WŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂ Ž ǁƐƉſųƉƌĂĐLJŵŝħĚnjLJ DŝŶŝƐƚƌĞŵ ĚƵŬĂĐũŝ T#$'/'*1B<! -9)9+6$1>!
ĚƌŽǁŝĂŝDŝŶŝƐƚƌĞŵ^ƉŽƌƚƵŝdƵƌLJƐƚLJŬŝǁ ƐƉƌĂǁŝĞƉƌŽŵŽĐũŝnjĚƌŽǁŝĂŝƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝƉƌŽďůĞŵſǁ ĚnjŝĞĐŝ
9!ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘!
%
dĞŬƐƚnjĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶLJϲƉĂǍĚnjŝĞƌŶŝŬĂϮϬϭϭƌ͘ŶĂƐƚƌŽŶŝĞ***32093C)\3B@%UMB(9(0%(%,E#9)*(,6#P%

%

%

_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽƐƉŽųĞĐnjŶĞƐnjŬŽųLJ!

_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ƐnjŬŽųLJ ƚǁŽƌnjLJ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑđ ƐnjŬŽůŶĂ ʹ% 5$&9()*(0T% B"#$)*9($7%%

ŝ ƌŽĚnjŝĐĞ͘ tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ ǁƐŬĂnjƵũČ͕ ǏĞ ŝƐƚŶŝĞũĞ njǁŝČnjĞŬ ŵŝħĚnjLJƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝĞŵ ƉƌnjĞnj ƵĐnjŶŝſǁ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ƐnjŬŽųLJ Ă njĚƌŽǁŝĞŵ͕ njĂĚŽǁŽůĞŶŝĞŵ nj ǏLJĐŝĂ ŝ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞŵ

njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ŐŝŵŶĂnjũſǁ͕ ŬƚſƌnjLJ ůĞƉŝĞũ ƉŽƐƚƌnjĞŐĂũČ ƚĞŶ ĂƐƉĞŬƚ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƐnjŬŽųLJ͗%

x ůĞƉŝĞũ ŽĐĞŶŝĂũČ ƐǁŽũĞ njĚƌŽǁŝĞ͕ ƌnjĂĚnjŝĞũ ŽĚĐnjƵǁĂũČ ƌſǏŶĞ ĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ ƐŽŵĂƚLJĐnjŶĞ%

(%90C#E7*90%,E#97%02)$8)9#@90T%ƌnjĂĚnjŝĞũƐČŶŝĞnjĂĚŽǁŽůĞŶŝnjĞƐǁĞŐŽǏLJĐŝĂ͖%

background image

52

x ƌnjĂĚnjŝĞũ ƉŽĚĞũŵƵũČ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ƌLJnjLJŬŽǁŶĞ͗ ƌĞŐƵůĂƌŶĞ ƉĂůĞŶŝĞ͕ ŶĂĚƵǏLJǁĂŶŝĞ ĂůŬŽŚŽůƵ͕

ĐnjħƐƚĞ ƵǏLJǁĂŶŝĞ ŵĂƌŝŚƵĂŶLJ ůƵď ŚĂƐnjLJƐnjƵ͕ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ǁ ďſũŬĂĐŚ ŝ ĚƌħĐnjĞŶŝƵ ŝŶŶLJĐŚ

ƵĐnjŶŝſǁ͖ƐnjĐnjĞŐſůŶĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞĚůĂŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝĂƚLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷƵĐnjŶŝſǁŵĂǁƐƉĂƌĐŝĞnjĞ

,E")97%9#5$&7$(0@(

4-

3%

^ƉŽųĞĐnjŶŽƑđ ƐnjŬŽůŶĂ ƚǁŽƌnjLJ! ŬůŝŵĂƚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ƐnjŬŽųLJ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ƉŽũħĐŝĞ njųŽǏŽŶĞ ŝ ƌſǏŶŝĞ

10D(9()*#90

4=

3! R)E7$&7! ƐƉŽƐŽďƵ͕ ǁ ũĂŬŝ ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ƐnjŬŽůŶĞũ ƉŽƐƚƌnjĞŐĂũČ͕

ŽĐĞŶŝĂũČŝƌĞĂŐƵũČŶĂƚŽ͕ĐŽƐŝħĚnjŝĞũĞǁƐnjŬŽůĞ3%WŽƐnjĐnjĞŐſůŶĞĞůĞŵĞŶƚLJŬůŝŵĂƚƵƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ

ƐnjŬŽųLJ ŵŽŐČ ďLJđ ŽĚŵŝĞŶŶŝĞ ƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶĞ ƉƌnjĞnj ƵĐnjŶŝſǁ͕ ƌſǏŶĞ ŐƌƵƉLJ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ ŽƌĂnj

ƌŽĚnjŝĐſǁ͘ <ůŝŵĂƚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ƐnjŬŽųLJ ŵĂ ǁŝĞůĞ ǁLJŵŝĂƌſǁ% U"#26#P3% +% !)@,$0% )B"#$)*#9)!

ŶĂƌnjħĚnjŝĞ ĚŽ ďĂĚĂŶŝĂ ŬůŝŵĂƚƵ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ƐnjŬŽųLJ͕ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶĞ ǁ ĂƵƚŽĞǁĂůƵĂĐũŝ ƉƌnjĞnj

ƐnjŬŽųLJƉƌŽŵƵũČĐĞnjĚƌŽǁŝĞ

44

3!

0LJŵŝĂƌLJŬůŝŵĂƚƵƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽƐnjŬŽųLJ!

EĂũĐnjħƑĐŝĞũǁLJŵŝĞŶŝĂŶĞǁLJŵŝĂƌLJŬůŝŵĂƚƵƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽƐnjŬŽųLJ%E)V

%

ƒ

]ĞůĂĐũĞ ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ ǁĞǁŶČƚƌnj ƌſǏŶLJĐŚ ŐƌƵƉ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ƐnjŬŽůŶĞũ ŽƌĂnj ŵŝħĚnjLJ

ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵŝŐƌƵƉĂŵŝ3%

ƒ

NƵƚŽŶŽŵŝĂƵĐnjŶŝſǁŝŝĐŚƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝƵĚĞĐLJnjũŝǁǁĂǏŶLJĐŚƐƉƌĂǁĂĐŚ3%

ƒ

+ƐƉĂƌĐŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞ3%

ƒ

+ƐƉŝĞƌĂũČĐĂǁƐƉſųƉƌĂĐĂ3%

ƒ

RLJƐĐLJƉůŝŶĂŝƉŽƌnjČĚĞŬ3%

ƒ

[ŽƚLJǁŽǁĂŶŝĞĚŽŽƐŝČŐŶŝħđ͕ƐƚǁĂƌnjĂŶŝĞƌſǁŶLJĐŚƐnjĂŶƐƵĐnjĞŶŝĂƐŝħŝŽƐŝČŐĂŶŝĂƐƵŬĐĞƐſǁ3%

ƒ

hĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽƌŽĚnjŝĐſǁ͘%

ƒ

J@(2(9)*#9(0%B"&02)$73!

%

!

WŽnjLJƚLJǁŶLJ ŬůŝŵĂƚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ƐnjŬŽųLJ ƐƉƌnjLJũĂ ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ% U),)'(,E7$:% (% ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚͿ͕ ŬƚſƌĞ ƐČ ǁĂǏŶLJŵ ĞůĞŵĞŶƚĞŵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

UB#E"&% ")&1&3%ϯͿ͘ ^ƚǁĂƌnjĂ ƵĐnjŶŝŽŵ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ƉŽďLJƚƵ ǁ ƐnjŬŽůĞ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ

ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶŝĂ ƚLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ Ă ƚLJŵ ƐĂŵLJŵ ƐƉƌnjLJũĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘

:ĞĚŶLJŵ ǁ ǁĂǏŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬſǁ ďƵĚŽǁĂŶŝĂ ŬůŝŵĂƚƵ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ǁƐƉŝĞƌĂũČĐĞŐŽ njĚƌŽǁŝĞ

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ǁ ŵŝĞũƐĐĞ ƌLJǁĂůŝnjĂĐũŝ͘ ^njĐnjĞŐſůŶŝĞ

*%ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵ ĚŽ ƉŽƉƵůĂƌLJnjŽǁĂŶŝĂ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ƌƵĐŚŽǁĞũ ǁĂƌƚŽ Ɛŝħ njĂƐƚĂŶŽǁŝđ͕ ĐnjLJ

*%ĐŽĚnjŝĞŶŶĞũƉƌĂŬƚLJĐĞŶŝĞƵĐŝĞŬĂŵLJƐŝħ%njďLJƚĐnjħƐƚŽĚŽnjĂũħđŽƉĂƌƚLJĐŚŶĂƌLJǁĂůŝnjĂĐũŝ͘EĂǁĞƚ

4-

%:͘DĂnjƵƌ͕͘DĂųŬŽǁƐŬĂ͕D͘ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂV^ŽųĚĂŶ͕;ϮϬϬϯͿ͕ ǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJƑƌŽĚŽǁŝƐŬŝĞŵƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ!

ŝ ƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵ ĚŽ ƐnjŬŽųLJ Ă njĚƌŽǁŝĞŵ͕ njĂĚŽǁŽůĞŶŝĞŵ nj ǏLJĐŝĂ ŝ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂŵŝ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJŵŝ ƵĐnjŶŝſǁ
.9>)#5B;><
%d*Oe%L3%+)79#")*,6#%U"013PT%_ƌŽĚŽǁŝƐŬŽƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞƐnjŬŽųLJŝƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞƐnjŬŽůŶĞĂnjĚƌŽǁŝĞ!
!ŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁǁWŽůƐĐĞ
͕tĂƌƐnjĂǁĂ͕tLJĚnjŝĂųWĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJht͕Ɛ͘ϭϬϵʹ/=/3

4=

% [3%+)79#")*,6#V^ŽųĚĂŶ͕ ;ϮϬϬϳͿ͕ <ůŝŵĂƚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ƐnjŬŽųLJ ʹ! ŬŽŶĐĞƉĐũĞ ŝ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁĂƌƵŶŬƵũČĐĞ͕ ͣZĞŵĞĚŝƵŵ͟

9"%/-T%,3%--ʹ-=3

44

%[3%+)79#")*,6#V^ŽųĚĂŶ͕ ;ϮϬϬϲͿ͕ ^ƚĂŶĚĂƌĚ ĐnjǁĂƌƚLJ ;ŬůŝŵĂƚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ƐnjŬŽųLJͿ͕% ͣĚƵŬĂĐũĂ ĚƌŽǁŽƚŶĂ

(%WƌŽŵŽĐũĂĚƌŽǁŝĂǁ^njŬŽůĞ͕͟nj͘ϭϭ͕Ɛ͘ϭϬϮʹ/=-3

background image

53

ǁĐnjĂƐŝĞŝŵƉƌĞnjƐnjŬŽůŶLJĐŚ;ŶƉ͘ƑǁŝħƚĂƐnjŬŽųLJͿĚŽŵŝŶƵũČǁLJƑĐŝŐŝŝŬŽŶŬƵƌƐLJ͕ĂƉƌnjĞĐŝĞǏ >RMI;!

?!ƌLJǁĂůŝnjĂĐũĂ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČ ƉŽƚƌnjĞďŽŵ ďĂƌĚnjŽ ǁČƐŬŝĞũ ŐƌƵƉLJ ŽƐſď ƵƚĂůĞŶƚŽǁĂŶLJĐŚT%

<!ĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂŵĂďLJđĂƚƌĂŬĐLJũŶČŽĨĞƌƚČĚůĂǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ͘%WŽƚƌnjĞďŶĞƐČƉƌŽƉŽnjLJĐũĞ͕ũĂŬ

ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂđĂƚƌĂŬĐLJũŶĞĨŽƌŵLJĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕ŬƚſƌĂŶŝĞųČĐnjLJƐŝħnjƉŽĐnjƵĐŝĞŵǁLJŐƌĂŶĞũ

ĐnjLJ ƉƌnjĞŐƌĂŶĞũ͕ ĂůĞ ũĞƐƚ ǁƐƉſůŶČ njĂďĂǁČ͕ ĚĂũĞ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ƌĂĚŽƑĐŝ͕ ƌĞůĂŬƐƵ͘ WƌnjLJŬųĂĚĞŵ ŵŽǏĞ

ďLJđ ďŝĞŐ ŐƌƵƉĂŵŝ͕ ŬƚſƌLJ ųČĐnjLJ Ɛŝħ nj ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝĞŵ ƉŽ ĚƌŽĚnjĞ ƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚ njĂĚĂŷ ;ŶƉ͘

ŶĂƌLJƐŽǁĂŶŝĞƉůĂŬĂƚƵŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝŽǁĞŐŽ͕ƵųŽǏĞŶŝĞŚĂƐųĂĐnjLJǁŝĞƌƐnjLJŬĂ͕ŽďƐĞƌǁĂĐũĂŽďŝĞŬƚſǁ

ƉƌnjLJƌŽĚLJ ŝƚƉͿ͘ WŽnjǁĂůĂ ƚŽ ŶĂ ŶĂǁŝČnjĂŶŝĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͕ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ%

ŝŵŽǏůŝǁŽƑĐŝŽƐſď͕ŬƚſƌĞŶŝĞƐČƵnjĚŽůŶŝŽŶĞƌƵĐŚŽǁŽ͕ĂůĞŬƚſƌĞŵŽŐČƌſǁŶŝĞǏĐnjĞƌƉĂđƌĂĚŽƑđ%

nj ƌƵĐŚƵ ǁ ŐƌƵƉŝĞ͘ ^LJŵďŽůŝĐnjŶĞ ŶĂŐƌŽĚLJ ŽƚƌnjLJŵƵũČ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ njĞƐƉŽųLJ͕ ŬƚſƌĞ ǁLJŬŽŶĂųLJ

ǁƐnjLJƐƚŬŝĞnjĂĚĂŶŝĂŶŝĞnjĂůĞǏŶŝĞŽĚƚĞŐŽŬƚŽnjĂŬŽŷĐnjLJųďŝĞŐƉŝĞƌǁƐnjLJ͘%

WŽƉƵůĂƌŶČ ĨŽƌŵČ ƉƌĂĐLJ ƐnjŬſų͕ ŬƚſƌĂ ŵĂ ŵŽƚLJǁŽǁĂđ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ƵĚnjŝĂųƵ ǁ ŝŵƉƌĞnjĂĐŚ

ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ƐČ EMJE=I>G͘ hǁĂĚnjĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂƚŽƌſǁ ŬŽŶŬƵƌƐſǁ ĐnjħƐƚŽ ƵŵLJŬĂ ĨĂŬƚ͕ ǏĞ

ĂŶŐĂǏƵũČƐŝħǁŶŝĞƚLJůŬŽƚĂĐLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞ͕ŬƚſƌnjLJŵĂũČƐnjĂŶƐħǁŬŽŶŬƵƌƐŝĞǁLJŐƌĂđ͘ČǏĞŶŝĞĚŽ

njĚŽďLJĐŝĂŶĂŐƌŽĚLJĐnjħƐƚŽŽĚǁƌĂĐĂƵǁĂŐħ%ŽĚƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚĞŐŽĐĞůƵ͕ũĂŬŝŵŵĂďLJđĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞ

njĚƌŽǁŝĂ͕ Ă ƉƌnjĞŐƌĂŶĂ ƐƉŽǁŽĚŽǁĂŶĂ ƐųĂďƐnjČ ŬŽŶĚLJĐũČ ŬƚſƌĞŐŽƑ nj ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ ǁLJnjǁĂůĂ

ĂŐƌĞƐũħŶŝƐnjĐnjČĐČƉŽnjLJƚLJǁŶLJŬůŝŵĂƚƐƉŽųĞĐnjŶLJ͘%

EĂũůĞƉƐnjČĨŽƌŵČƉƌĂĐLJǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũƐČƉƌŽũĞŬƚLJ%=CKJ?MN>E?A%UB#E"&%")&1&3%A3-3P3%

WŽnjǁĂůĂũČ ŽŶĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ŝ ƌŽnjǁŝũĂđ ƚǁſƌĐnjLJ ƉŽƚĞŶĐũĂų ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͕ ƐŬŽƌnjLJƐƚĂđ nj ŝĐŚ

ƉŽŵLJƐųſǁ͕ƵnjLJƐŬĂđŝĐŚƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚĞnjĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞ͘^ČĚŽƐŬŽŶĂųČŽŬĂnjũČĚŽƌŽnjǁŝũĂŶŝĂǁŝĞůƵ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ũĂŬƉůĂŶŽǁĂŶŝĞ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐĂnjƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝ͕ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ

ƉƌŽďůĞŵſǁŝŬŽŶĨůŝŬƚſǁŝƚĚ͘:ĞƐƚƚŽŶŝĞƚLJůŬŽƐƉŽƐſďƐƉƌnjLJũĂũČĐLJďƵĚŽǁĂŶŝƵĚŽďƌĞŐŽŬůŝŵĂƚƵ͕

ĂůĞ ŶĂƚƵƌĂůŶLJ ƐƉŽƐſď ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁ ƉƌĂŬƚLJĐĞ ǁĂǏŶLJĐŚ ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ ^ƚǁĂƌnjĂ

ƚĂŬǏĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ĐnjĞŐŽƑ ŶŽǁĞŐŽ͕ ƵǁŽůŶŝĞŶŝĂ Ɛŝħ ŽĚ ƌƵƚLJŶLJ͕

ŬƚſƌĂĐnjħƐƚŽƉƌŽǁĂĚnjŝĚŽǁLJƉĂůĞŶŝĂnjĂǁŽĚŽǁĞŐŽ͘%

!

ϲ͘Ϯ͘ZŽnjǁſũnjĂǁŽĚŽǁLJ͕ŽƐŽďŝƐƚLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ!

EĂƵĐnjLJĐŝĞů ũĞƐƚ ŬůƵĐnjŽǁČ ƉŽƐƚĂĐŝČ ǁ ƐnjŬŽůŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ WŽǁŝŶŝĞŶ ƉĞųŶŝđ ƌŽůħ

ƉƌnjĞǁŽĚŶŝŬĂ͕ ĚŽƌĂĚĐLJ ƵĐnjŶŝĂ͕ Ă ŶŝĞ ͣǁƐnjLJƐƚŬŽǁŝĞĚnjČĐĞŐŽ ĞŬƐƉĞƌƚĂ͟ ;ƉĂƚƌnj ƌŽnjĚnj͘ ϱ͘ϭ͘Ϳ͘

dǁŽƌnjLJƚĂŬǏĞǁnjŽƌĐĞnjĂĐŚŽǁĂŷnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚĚůĂƵĐnjŶŝſǁŝƌŽĚnjŝĐſǁ͘%

background image

54

+% 6)209E#"&5% 1)% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)% 9#% III% (% IK% 0E#B(0%

ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵnjĂƉŝƐĂŶŽ͕ǏĞͣŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞƉŽǁŝŶŶŝƵnjLJƐŬĂđŶŽǁĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ͘͟ZŽĚnjĂũŝnjĂŬƌĞƐ

ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝƚĞũŐƌƵƉLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝnjŽƐƚĂųŽŬƌĞƑůŽŶLJǁĐnjĂƐŝĞƌŽďŽĐnjĞŐŽƐƉŽƚŬĂŶŝĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ

#6#102($6($:% 9Ă ƚĞŵĂƚ͗ ͣWƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ

ĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͟;tĂƌƐnjĂǁĂϭϱŝϭϲyϮϬϬϴƌ͘Ϳ

4A

3%%

%

WŽǏČĚĂŶĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ#

DM!IA<Q?K<CB?!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB#

ƒ

0?ADK<!MV!

ƒ

]ŽnjǁŽũƵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵ͕ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ŝ ƉƐLJĐŚŽƐĞŬƐƵĂůŶLJŵ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ŽƌĂnj%

)%&1")*(5%ʹ%&#,)'#$:%(%$&799(6#$:%"7&76#%1@#%&1")*(#3!

ƒ

!ƌŽĨŝůĂŬƚLJĐĞ ŶĂũĐnjħƐƚƐnjLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ŽƌĂnj

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐĞĐŚŽƌſď$7*(@(&#$7897$:3!

ƒ

!ƌŽĐĞƐŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƐnjŬŽůĞ͕ ǁ ƚLJŵ njǁųĂƐnjĐnjĂ ƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶĞũ ŶĂ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ3!

ƒ

!ƌŽŵŽĐũŝnjĚƌŽǁŝĂ͕njĞƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵƐnjŬŽųLJƉƌŽŵƵũČĐĞũnjĚƌŽǁŝĞ3%

ƒ

hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͗!

ƒ

RŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĂƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁǁnjĂŬƌĞƐŝĞ0156#$8(%&1")*)E908%(%B@#9)*#9(#%9#%E08%B)1,E#*(0%

808%B")C"#253%%

ƒ

aŽŽƌĚLJŶŽǁĂŶŝĂ ĚnjŝĂųĂŷ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƐnjŬŽůĞ͕ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ nj ŝŶŶLJŵŝ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ͕ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČƐnjŬŽůŶČ͕ƌŽĚnjŝĐĂŵŝŝŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĂŵŝ3%

ƒ

ZE),)*#9(#% 20E)1% (% E0$:9(6% 9#5$&#9(#% *,BŝĞƌĂũČĐLJĐŚ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ŝ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ƵĐnjŶŝſǁ ŽƌĂnj

ƚǁŽƌnjĞŶŝĂĂƚŵŽƐĨĞƌLJƐƉƌnjLJũĂũČĐĞũƵĐnjĞŶŝƵƐŝħŝĚŽďƌĞŵƵƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝƵ3%

ƒ

[ŽƚLJǁŽǁĂŶŝĂƵĐnjŶŝſǁĚŽƚƌŽƐŬŝŽnjĚƌŽǁŝĞŝǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂŝĐŚǁƚLJĐŚĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ3%

ƒ

JǁĂůƵĂĐũŝƉƌŽĐĞƐƵŝǁLJŶŝŬſǁƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞũƉƌnjĞnjƐŝĞďŝĞĞĚƵŬĂĐũŝ%&1")*)E9083%

ƒ

TM>;<N<W%ŬƚſƌČĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞ͗%

ƒ

!ƌnjĞŬŽŶĂŶŝĞ͕ǏĞnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚǁĂƌƚŽƑĐŝČĚůĂĐnjųŽǁŝĞŬĂŽƌĂnjnjĂƐŽďĞŵĚůĂƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ3%

ƒ

bŽƚŽǁŽƑđĚŽƚǁŽƌnjĞŶŝĂǁnjŽƌĐſǁnjĂĐŚŽǁĂŷnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚĚůĂƵĐnjŶŝſǁ3%

ƒ

MƚǁĂƌƚŽƑđŝǁƌĂǏůŝǁŽƑđŶĂƉŽƚƌnjĞďLJŝŶŶLJĐŚ͕ĞŵƉĂƚŝĂ͕ĂƵƚĞŶƚLJĐnjŶŽƑđ3%

ƒ

bŽƚŽǁŽƑđĚŽĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĂǁųĂƐŶĞŐŽnjĚƌŽǁŝĂŽƌĂnjƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ3%

ƒ

bŽƚŽǁŽƑđĚŽĚnjŝĂųĂŷŶĂƌnjĞĐnjƚǁŽƌnjĞŶŝĂnjĚƌŽǁĞŐŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƉƌĂĐLJŝŶĂƵŬŝ3%

%

tLJŵŝĞŶŝŽŶĞǁLJǏĞũŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞƉŽǁŝŶŶŝƉŽƐŝĂĚĂđƌſǁŶŝĞǏŝŶŶŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ͘tLJŵĂŐĂƚŽ

ũĞĚŶĂŬnjŵŝĂŶƐLJƐƚĞŵŽǁLJĐŚǁŬƐnjƚĂųĐĞŶŝƵƉƌnjĞĚĚLJƉůŽŵŽǁLJŵŝƉŽĚLJƉůŽŵŽǁLJŵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͘

dLJŵĐnjĂƐĞŵ njŵŝĂŶ ƚLJĐŚ ŶŝĞ ĚŽŬŽŶĂŶŽ͕ ĐŽ ƐƚĂŶŽǁŝ ƉŽǁĂǏŶČ ƉƌnjĞƐnjŬŽĚħ ǁ%,65E0$&972%

4A

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵŵŝůŝĐĞƵŵ͕%,3%;A%%
U***3"0D)"2#B")C"#2)*#32093C)\3B@P3

background image

55

ǁĚƌĂǏĂŶŝƵ njĂƉŝƐſǁ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘ t ƚĞũ

ƐLJƚƵĂĐũŝŶĂůĞǏLJnjĂĐŚħĐĂđƐnjŬŽųLJŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝĚŽnjǁŝħŬƐnjĂŶŝĂƚLJĐŚŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝƚĂŬǏĞǁƌĂŵĂĐŚ

ƐLJƐƚĞŵƵǁĞǁŶČƚƌnjƐnjŬŽůŶĞŐŽĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĂ͘%

^njĐnjĞŐſůŶŝĞǁĂǏŶĞũĞƐƚĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŽƐŽďŝƐƚLJĐŚŝƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ;ǏLJĐŝŽǁLJĐŚͿ

J<=CKGC?AQ?! ŶŝĞ ƚLJůŬŽ nj ƉŽǁŽĚƵ ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĂ ŝĐŚ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ njĞ

ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ ŝ ũĂŬŽƑđ ǏLJĐŝĂ ƐĂŵLJĐŚ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͘ ^ƚǁĂƌnjĂ ƚŽ ŽŬĂnjũħ ĚŽ ƌĞĨůĞŬƐũŝ ŶĂĚ

ƐŽďČ͕ ƐǁŽŝŵ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞŵ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͘ tLJŬŽ97*#9(0% &#*)15% 9#5$&7$(0@#% 80,E%

njǁŝČnjĂŶĞ nj ǁŝĞůŽŵĂ ŽďĐŝČǏĞŶŝĂŵŝ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŽƌĂnj

B,7$:($&90C)

4;

͘ĂǁſĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŶĂůĞǏLJĚŽnjĂǁŽĚſǁƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ƉŽŵŽĐŽǁLJĐŚ;ŝƐƚŽƚČŝĐŚ

ũĞƐƚ ƉƌĂĐĂ nj ůƵĚǍŵŝͿ͕ Ž njǁŝħŬƐnjŽŶLJŵ ƌLJnjLJŬƵ ǁLJƉĂůĞŶŝĂ &#*)1)*0C)

4H

3% ])&*(8#9(0%

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŵĂ ŝƐƚŽƚŶĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ǁ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐĞ njĞƐƉŽųƵ ǁLJƉĂůĞŶŝĂ

njĂǁŽĚŽǁĞŐŽ ŝ ŝŶŶLJĐŚ njĂďƵƌnjĞŷ njĚƌŽǁŝĂ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ǁ ũĞŐŽ ƉƌŽŵŽĐũŝ

;ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝƵͿ͘ ^njĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ĚůĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĚĂũČ Ɛŝħ% ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͗ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽ

ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ƚǁſƌĐnjĞŐŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ĞŵƉĂƚŝŝ͕ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵſǁ͕ ĂŬƚLJǁŶĞŐŽ ƐųƵĐŚĂŶŝĂ͕

6)9,E"56E7*90C)% B"&06#&7*#9(#% (% B"&782)*#9(#% (9D)"2#$8(% &*")E97$:T% B),&56(*#9(#%

ǁƐƉĂƌĐŝĂ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͕ƌĂĚnjĞŶŝĂƐŽďŝĞnjĞƐƚƌĞƐĞŵŝƐLJƚƵĂĐũĂŵŝƚƌƵ1972(3%

%

3595!TMKG>E<J?A!DM!IA<Q?K<CB?!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁƐnjŬŽųLJŶŝĞďħĚČĐLJĐŚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ!

!

WƌĂĐŽǁŶŝĐLJ ƐnjŬŽųLJ ŶŝĞďħĚČĐLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ ƐČ njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶČ ŐƌƵƉČ͘ ^Č ǁƑƌſĚ ŶŝĐŚ

9#5$&7$(0@0%'('@()E06#"&0T%ƉƌĂĐŽǁŶŝĐLJĂĚŵŝŶŝƐƚƌĂĐũŝ͕ƐƚŽųſǁŬŝƐnjŬŽůŶĞũŝŽďƐųƵŐŝ͘tŝħŬƐnjŽƑđnj

ŶŝĐŚŶŝĞŵĂƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂĚŽƉƌĂĐLJnjƵĐnjŶŝĂŵŝŝŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ͘EŝĞƉƌŽǁĂĚnjŝ

ƐŝħĚůĂŶŝĐŚƐnjŬŽůĞŷ͘ǁLJŬůĞŶŝĞƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČǁĚLJƐŬƵƐũĂĐŚŝĚĞĐLJnjũĂĐŚĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚƉƌŽŐƌĂŵƵ

171#6E7$&90C)T%*7$:)*#*$&0C)%(%,&6)@90C)%B")C"#25%B")D(@#6E76(3%

WƌĂĐŽǁŶŝĐLJ Đŝ ƚǁŽƌnjČ ͣǁųĂƐŶLJ͟ ƐLJƐƚĞŵ ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŶŝĂ ŶĂ ƵĐnjŶŝſǁ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ǁnjŽƌĐĞ

njĂĐŚŽǁĂŷ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͘ EŝĞ njĂǁƐnjĞ ƐČ ŽŶĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞ͘ tĂƌƚŽ ƉŽnjLJƐŬĂđ ƚħ ŐƌƵƉħ

ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁĚŽǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂǁƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũƵĐnjŶŝſǁ͘tĂǏŶĞũĞƐƚ͗%

x E*)"&09(0%ĂƚŵŽƐĨĞƌLJ͕ǁŬƚſƌĞũƉƌĂĐŽǁŶŝĐLJĐŝƉŽĐnjƵũČƐŝħͣǁĂǏŶŝ͟ǁƚĞũĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝƐnjŬŽųLJ͕%

4;

% :͘ WLJǏĂůƐŬŝ͕ W͘ WůŝĐŚƚĂ͕ ;ϮϬϬϳͿ͕ <ǁĞƐƚŝŽŶĂƌŝƵƐnj ŽďĐŝČǏĞŷ njĂǁŽĚŽǁLJĐŚ ƉĞĚĂŐŽŐĂ% ;<KWͿ͕ BſĚǍ͕ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ

hŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵBſĚnjŬŝĞŐŽ͘

4H

% Z3% ?5$:)@,6#T% U-..>PT% &(?#01)91! 5#*'/'*1! ;! )#;@5(@91093! C+(@D'0'.9@5)#! #)#095#! 5B#*9+,#! 9! B1.'!

ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝŽǁLJĐŚƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŷ͕^5'@(9T%+71#*9($E*)%aS^3

background image

56

x ŝŶĨŽƌŵŽǁĂŶŝĞ ŝĐŚ Ž ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ͕ ƉŽǁŝĞƌnjĂŶŝĞ ŝŵ njĂĚĂŷ ŶĂ ŵŝĂƌħ ŝĐŚ

ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͕%

x ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĞƐnjŬŽůĞŷĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚĚŽŝĐŚƉŽƚƌnjĞď͘%

%

ϲ͘ϰ͘tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČůƵďŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬČƐnjŬŽůŶČ!

!

ŐŽĚŶŝĞ nj ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJŵŝ ƉƌnjĞƉŝƐĂŵŝ

4<

% ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬĂ ;ŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬĂͿ ƐnjŬŽ@9#% 80,E%

ƉƌĂĐŽǁŶŝŬŝĞŵ ŽĐŚƌŽŶLJ ;ƐųƵǏďLJͿ njĚƌŽǁŝĂ ƉƌĂĐƵũČĐLJŵ ǁ ƐnjŬŽůĞ͕ ĐŚŽđ ŶŝĞ ũĞƐƚ ǁ ŶŝĞũ

njĂƚƌƵĚŶŝŽŶĂ͘

ĂĚĂŶŝĂ

ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝ

ƐnjŬŽůŶĞũ

ŽŬƌĞƑůĂũČ

ͣ^ƚĂŶĚĂƌĚLJ

ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ%

ǁ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞũ ŽƉŝĞĐĞ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƐƉƌĂǁŽǁĂŶĞũ ƉƌnjĞnj ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬħ ůƵď ŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬħ

ƐnjŬŽůŶČ͘͟ tƑƌſĚ ĚnjŝĞǁŝħĐŝƵ ƐƚĂŶĚĂƌĚſǁ ſƐŵLJ ĚŽƚLJĐnjLJ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŝ njĂƉŝƐĂŶŽ ŐŽ%

ǁ ŶĂƐƚħƉƵũČĐLJ ƐƉŽƐſď͗ ͣWƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŝĐŚ ƌŽĚnjŝĐſǁ! MI<K!

=CKA>;J?C;NM! N! >KEMQJGCX! RIMLI<@<CX! RIMS?Q<E;GE?! ?! RIM@MCB?! KDIMN?<͘͟ njŝĂųĂŶŝĂ

ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝǁƌĂŵĂĐŚƚĞŐŽƐƚĂŶĚĂƌĚƵĚŽƚLJĐnjČ͗%

x TMK?M@=! ?JDGN?D=<QJALM! ʹ% ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ

ŽƌĂnj ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞ ƉŽƌĂĚ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝĂ ƉƌnjLJ ŽŬĂnjũŝ ƵĚnjŝĞůĂŶLJĐŚ ŝŵ ƑǁŝĂĚĐnjĞŷ

njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ;ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝĞ ƚĞƐƚſǁ ƉƌnjĞƐŝĞǁŽǁLJĐŚ͕ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞ ƉŽŵŽĐLJ ĂŵďƵůĂƚŽƌLJũŶĞũ͕

ǁLJǁŝĂĚſǁͿ ůƵď ŝŶŶLJĐŚ ŬŽŶƚĂŬƚſǁ nj ƵĐnjŶŝĂ2(% (% ($:% ")1&($#2(3% +% 6)9E#6E#$:% E7$:%

ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬĂ ƉŽǁŝŶŶĂ ďLJđ ƐƚĂůĞ ŶĂƐƚĂǁŝŽŶĂ ŶĂ ĞĚƵŬĂĐũħ njĚƌŽǁŽƚŶČ͕ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶČ ĚŽ

ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJĐŚƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁ͘:ĞƐƚŽŶĂƉŝĞƌǁƐnjLJŵƉƌĂĐŽǁŶŝŬŝĞŵŵĞĚLJĐnjŶLJŵ͕njŬƚſƌLJŵ

ƐƉŽƚLJŬĂ Ɛŝħ ƵĐnjĞŷ ƐĂŵ͕ ďĞnj ƌŽĚnjŝĐſǁ͘ KĚŐƌLJǁĂ ǁŝħĐ ǁĂǏŶČ% ƌŽůħ ǁ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵ

ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ďLJĐŝĂ ĂŬƚLJǁŶLJŵŝ ƉĂĐũĞŶƚĂŵŝ ŝ ǁƐƉſųƚǁſƌĐĂŵŝ ƐǁĞŐŽ njĚƌŽǁŝĂ͘ dǁŽƌnjLJđ

ƉŽǁŝŶŶĂƚĂŬǏĞĚůĂƵĐnjŶŝſǁǁnjŽƌĐĞnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͘!

x TMK?M@=! >KEMQJALM! ƚnjŶ͘ ĚnjŝĂųĂŷ ƉŽǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶČ%

ǁƐnjŬŽůĞ͘DŽǏŶĂǁLJƌſǏŶŝđĚǁĂŽďƐnjĂƌLJƚLJĐŚĚnjŝĂųĂŷ͗!

í hĚnjŝĞůĂŶŝĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ ŬŽŶƐƵůƚĂĐũŝ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŵĞĚLJĐnjŶLJĐŚ ĂƐƉĞŬƚſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ

KDIMNM;JAB5% +(0@5% 9#5$&7$(0@(% 2#% B)$&5$(0% 9(01),E#E65% *(01&7% 2017$&908% (% &% E0C)%

ƉŽǁŽĚƵ ŶŝĞ ƉŽĚĞũŵƵũĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ WŝĞůħŐŶŝĂƌŬĂ ŵŽǏĞ ƐųƵǏLJđ ŝŵ ƌĂĚČ͕

ŵĂƚĞƌŝĂųĂŵŝ͕ĂƚĂŬǏĞǁƉŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ͕ƉƌŽǁĂĚnjŝđŶŝĞŬƚſƌĞnjĂũħĐŝĂ͘!

4<

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƌŽǁŝĂ nj ĚŶŝĂ Ϯϴ ƐŝĞƌƉŶŝĂ Ϯ..>% "3% *% ,B"#*(0% )"C#9(&#$8(% B")D(@#6E7$&908% )B(06(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂĚĚnjŝĞđŵŝŝŵųŽĚnjŝĞǏČ;R&3S3%-..>T%Q"%/=>T%B)&3%//==P3

background image

57

í hĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ǁ ƉůĂŶŽǁĂŶŝƵ͕ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ŝ ĞǁĂůƵĂĐũŝ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ ŽƌĂnj

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ͘ t ƌĂŵĂĐŚ ƚLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬĂ ŵŽǏĞ ƌĞĂůŝnjŽǁĂđ

ŶŝĞŬƚſƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ Ž ĚŽŵŝŶƵũČĐĞũ ƚĞŵĂƚLJĐĞ ŵĞĚLJĐnjŶĞũ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ŽĨĞƌŽǁĂŶĞ

ƐnjŬŽųŽŵ ƉƌnjĞnj ƐƚĂĐũĞ ƐĂŶŝƚĂƌŶŽVĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐnjŶĞ͘ ^njĐnjĞŐſůŶŝĞ ƉŽǏČĚĂŶLJ ũĞƐƚ ƵĚnjŝĂų

ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝ ǁ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ŶĂĚǁĂŐŝ ŝ ŽƚLJųŽƑĐŝ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ͕ ǁ ƚLJŵ%

ǁ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJŵ ƉƌnjĞnj ǁŝĞůĞ ƐnjŬſų ƉƌŽŐƌĂŵŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ͣdƌnjLJŵĂũ &Žƌŵħ͘͟

tĂǏŶLJŵnjĂĚĂŶŝĞŵƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝƐnjŬŽůŶĞũũĞƐƚƚĂŬǏĞŶĂƵĐnjĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁnjĂƐĂĚƉŝĞƌǁƐnjĞũ

ƉŽŵŽĐLJ͕ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJŵ njǁLJŬůĞ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ nj ŽƉŝĞŬƵŶĞŵ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ ŬŽųĂ

!Ga3!

t ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁĞũ ƉƌĂŬƚLJĐĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ ĚLJƌĞŬĐũŝ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ% nj ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČ ƐnjŬŽůŶČ%

ǁ ŽďƐnjĂƌnjĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ njŶĂĐnjŶĞũ ĐnjħƑĐŝ ƐnjŬſų ŶŝĞ ũĞƐƚ njĂĚŽǁĂůĂũČĐĂ͘ KďƐĞƌǁĂĐũĞ

(%*7ŶŝŬŝďĂĚĂŷǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞĚLJƌĞŬƚŽƌnjLJ%ƐnjŬſųŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŽĐnjĞŬƵũČŽĚƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝƐnjŬŽůŶĞũ

B"&010%*,&7,E6(2

4>

O%

x Y#'0&B(0$&09(#% B)2)$7% *% B"&7B#ĚŬƵ ƵƌĂnjſǁ ŝ ŶĂŐųLJĐŚ njĂĐŚŽƌŽǁĂŷ͖ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶLJ ũĞƐƚ

ƉŽƐƚƵůĂƚ ŽďĞĐŶŽƑĐŝ ;ĚLJǏƵƌŽǁĂŶŝĂͿ ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉƌnjĞnj ĐĂųLJ ĐnjĂƐ ƚƌǁĂŶŝĂ njĂũħđ

ƐnjŬŽůŶLJĐŚ͘ ^ƉĞųŶŝĞŶŝĞ ƚĞŐŽ ŽĐnjĞŬŝǁĂŶŝĂ ŶŝĞ ũĞƐƚ ŵŽǏůŝǁĞ͘ LJǏƵƌŽǁĂŶŝĞ ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝ%

ǁ ƐnjŬŽůĞ͕ ĂďLJ ƵĚnjŝĞůŝđ ǁ ƌĂnjŝĞ ƉŽƚƌnjĞďLJ% ŵĞĚLJĐnjŶĞũ ŶŝĞ ũĞƐƚ ƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞ ĂŶŝ ǁnjŐůħĚĂŵŝ

ŵĞĚLJĐnjŶLJŵŝ͕ĂŶŝĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶLJŵŝ͘EĂĞƚĂƚƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝƉŽǁŝŶŶŽƉƌnjLJƉĂĚĂđ͕ǁnjĂůĞǏŶŽƑĐŝ

ŽĚ ƚLJƉƵ ƐnjŬŽųLJ͕ ŽĚ ϴϴϬ ĚŽ ϭϭϬϬ ƵĐnjŶŝſǁ ;ǁ ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ŬƌĂũſǁ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĐŚ ůŝĐnjďĂ ƚĂ

ǁLJŶŽƐŝϮϬϬϬůƵďǁŝħĐĞũƵĐnjŶŝſǁͿ͘%

x R)6)97*#9(Ă ƉƌnjĞŐůČĚſǁ ŚŝŐŝĞŶLJ ŽƐŽďŝƐƚĞũ ƵĐnjŶŝſǁ͘ WŽƚƌnjĞďĂ ƚĂ ŶĂƌŽĚnjŝųĂ Ɛŝħ ƉƌnjĞĚ

/..%ůĂƚLJ͕ŐĚLJǁĂƌƵŶŬŝ ƐĂŶŝƚĂƌŶĞ ǁ ĚŽŵĂĐŚ ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ƵĐnjŶŝſǁ ďLJųLJ ďĂƌĚnjŽ njųĞ͕ ƐnjĞƌnjLJųLJ

Ɛŝħ ĐŚŽƌŽďLJ njĂŬĂǍŶĞ ŝ ƉĂƐŽǏLJƚŶŝĐnjĞ͘ KďĞĐŶŝĞ ƵǁĂǏĂŵLJ͕ ǏĞ ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝĞ ƉƵďůŝĐnjŶĞ

ƉƌnjĞŐůČĚſǁ ĐnjLJƐƚŽƑĐŝ% Ƶ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ŶŝĞ ũĞƐƚ ƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞ ƐLJƚƵĂĐũČ

ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐnjŶČ͕ Ă ũĞƐƚ ƉŽŐǁĂųĐĞŶŝĞŵ ƉƌĂǁĂ ĚnjŝĞĐŬĂ ĚŽ ƉƌLJǁĂƚŶŽƑĐŝ ŝ ŝŶƚLJŵŶŽƑĐŝ͘

^LJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶŝĞ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĂ ĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ ŵĂ ƌſǁŶŝĞǏ njĂĐŚħĐĂđ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ

ƐĂŵŽŬŽŶƚƌŽůŝ ĐnjLJƐƚŽƑĐŝ ƐǁĞŐŽ! ĐŝĂųĂ͕ Ă ƌŽĚnjŝĐſǁ DM! N>R?AI<J?<! >NGCX! DK?AC?! N! ;GCX!

ǁLJƐŝųŬĂĐŚ3%%

4>

% ͘ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕ ͘ DĂųŬŽǁƐŬĂ͕ D͘ WƵųƚŽƌĂŬ͕ D͘ ^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͕ ;ϮϬϬϯͿ͕ tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ ƐnjŬŽųLJ!

ŝ ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝ ůƵď ŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬŝ ƐnjŬŽůŶĞũ ĚůĂ ƉŽƉƌĂǁLJ ũĂŬŽƑĐŝ ŝ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ ĚnjŝĂųĂŷ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ŽĐŚƌŽŶLJ ŝ ƉƌŽŵŽĐũŝ
njĚƌŽǁŝĂƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝƐnjŬŽůŶĞũ͕
%+#",&#*#T%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3

background image

58

EĂůĞǏLJ njĂĐŚħĐĂđ ĚLJƌĞŬƚŽƌſǁ ƐnjŬſų% ĚŽ njĂƉŽnjŶĂŶŝĂ Ɛŝħ nj njĂĚĂŶŝĂŵŝ ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝ ƐnjŬŽůŶĞũ

ŽƌĂnj ƵƐƚĂůĞŶŝĂ ǁnjĂũĞŵŶLJĐŚ ŽĐnjĞŬŝǁĂŷ͕ ǁ ƚLJŵ ƚĂŬǏĞ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘

WŽǁŝŶŝĞŶ ďLJđ ƚŽ ƉƵŶŬƚ ǁLJũƑĐŝĂ ĚŽ njĂƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͕ nj ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵ ƐƉĞĐLJĨŝŬŝ

ĚĂŶĞũƐnjŬŽųLJ͘%

!

ϲ͘ϱ͘tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝƵĐnjŶŝſǁ!

!

ŐŽĚŶŝĞnjŚĂƐųĞŵ_ǁŝĂƚŽǁĞũKƌŐĂŶŝnjĂĐũŝĚƌŽǁŝĂͣnjĚƌŽǁŝĞnjĂĐnjLJŶĂƐŝħǁĚŽŵƵ͘͟ZŽĚnjŝĐĞ

ƐČƉŝĞƌǁƐnjLJŵŝŝŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJŵŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝnjĚƌŽǁŝĂƐǁLJĐŚĚnjŝĞĐŝ͘dĂŝĐŚ%ƌŽůĂŶŝĞŬŽŷĐnjLJ

ƐŝħǁĐŚǁŝůŝ͕ŐĚLJĚnjŝĞĐŬŽƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂŶĂƵŬħǁƐnjŬŽůĞ͘EĂǁĞƚǁŽŬƌĞƐŝĞĚŽƌĂƐƚĂŶŝĂ͕ŐĚLJĚnjŝĞĐŝ

ŵĂũČƐŝůŶČƉŽƚƌnjĞďħŶŝĞnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŝŬƌLJƚLJĐnjŶLJƐƚŽƐƵŶĞŬĚŽƌŽĚnjŝĐſǁ͕ŵĂũČŽŶŝŝƐƚŽƚŶLJǁƉųLJǁ

ŶĂ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ njĚƌŽǁŽƚŶĞ ƐǁLJĐŚ ĚnjŝĞĐŝ͘ ^ŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njĂůĞǏLJ ŽĚ ƚĞŐŽ͕

*%ũĂŬŝŵƐƚŽƉŶŝƵƐnjŬŽųĂďħĚnjŝĞǁƐƉſųĚnjŝĂųĂųĂnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝƵĐnjŶŝſǁ͘%

%

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝƵĐnjŶŝſǁǁĞĚƵŬĂĐũ?!KDIMNM;JAB!!

ƒ

hnjŐĂĚŶŝĂŶŝƵnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝƚĞŵĂƚſǁ͕ŬƚſƌĞnjŝĐŚƉƵŶŬƚƵǁŝĚnjĞŶŝĂƐČŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞŝũĂŬŵŽǏŶĂũĞ

ƌĞĂůŝnjŽǁĂđ͖ĚŽƚLJĐnjLJƚŽƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞƚnjǁ͘ƚĞŵĂƚſǁĚƌĂǏůŝǁLJĐŚŝŬŽŶƚƌŽǁĞƌƐLJũŶLJĐŚ%

ƒ

^ƚǁĂƌnjĂŶŝƵƌŽĚnjŝĐŽŵŵŽǏůŝǁŽƑĐŝǁLJƌĂǏĂŶŝĂƐǁLJĐŚŽƉŝŶŝŝŽƚLJŵ͕ĐŽĚnjŝĞĐŬŽǁLJŶŽƐŝnjůĞŬĐũŝŝũĂŬŝ

ŵĂƚŽǁƉųLJǁŶĂũĞŐŽnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂ%

ƒ

ĂĐŚħĐĂŶŝƵƌŽĚnjŝĐſǁƉŽƐŝĂĚĂũČĐLJĐŚŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞĚŽƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂŶŝĞŬƚſƌLJĐŚnjĂũħđ

*%6@#,(0%

ƒ

hŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞƌŽĚnjŝĐŽŵŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjƌſǏŶLJĐŚĨŽƌŵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞ%

ƒ

tƐƉſůŶLJŵŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝƵŝŵƉƌĞnjŝŬĂŵƉĂŶŝŝŽƚĞŵĂƚLJĐĞnjĚƌŽǁŝĂ

%%

%

tƐƉſųƉƌĂĐĂ ƐnjŬŽųLJ nj ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ ǁ ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ƐnjŬſų ǁ WŽůƐĐĞ ũĞƐƚ ŶŝĞnjĂĚŽǁĂůĂũČĐĂ͕%

Ă ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ƚĞŐŽ ƚŬǁŝČ ƉŽ ŽďƵ ƐƚƌŽŶĂĐŚ ŝ ƐČ ďĂƌĚnjŽ njųŽǏŽŶĞ͘ WĞǁŶĞ ŽƐŝČŐŶŝħĐŝĂ ǁ ƚLJŵ

njĂŬƌĞƐŝĞŵĂũČƐnjŬŽųLJƉƌŽŵƵũČĐĞnjĚƌŽǁŝĞ

A.

͕ĂůĞƌſǁŶŝĞǏǁǁŝĞůƵnjŶŝĐŚƉŽnjLJƐŬĂŶŝĞƌŽĚnjŝĐſǁ

1)% ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ũĞƐƚ ďĂƌĚnjŽ ƚƌƵĚŶĞ͘ tĂƌƚŽ ũĞĚŶĂŬ ƉƌſďŽǁĂđ Ă ŝŶŝĐũĂƚLJǁĂ ũĞƐƚ ƉŽ ƐƚƌŽŶŝĞ

ƐnjŬŽųLJ͘

!

!

ϲ͘ϲ͘tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞnjĞƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝČůŽŬĂůŶČ%

njŝĞĐŬŽǏLJũĞǁŽŬƌĞƑůŽŶĞũƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝŝƚŽĐnjĞŐŽƵĐnjLJƐŝħǁŬůĂƐŝĞŵŽǏĞďLJđǁƐƉŝĞƌĂŶĞ

ƉƌnjĞnj ƚħ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑđ ůƵď njĂƉƌnjĞƉĂ,&$&#903% +% )19(0,(09(5% 1)% 0156#$8(% &1")*)E908%

ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞƚŽŵŽǏĞƉŽůĞŐĂđŶĂ͗%

A.

%͘tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ͕D͘^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͕;ϮϬϬϬͿ͕^njŬŽųĂƉƌŽŵƵũČĐĂnjĚƌŽǁŝĞ͘ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂĚnjŝĞƐŝħĐŝƵůĂƚT%+#",&#*#T%

aM+JY(ST%,3%H<V<<3

background image

59

x WŽnjLJƐŬŝǁĂŶŝƵŽƐſďnjŶĂĐnjČĐLJĐŚŝƌſǏŶLJĐŚŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŝƐƚŶŝĞũČĐLJĐŚǁƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ

ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƚĞŵĂƚſǁ͘ EŝĞ ŵŽǏĞ ďLJđ ƚŽ ũĞĚŶĂŬ ǁLJƌħĐnjĂŶŝĞ ƐnjŬŽųLJ%

*% B")*#1&09(Ƶ ƐLJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉƌnjĞnj ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ĂŬĐLJũŶĞ%

ŝŶŝĞƉŽǁŝČnjĂŶĞnjũĞũƉƌŽŐƌĂŵĞŵ;ŽŵſǁŝŽŶŽƚŽƐnjĞƌnjĞũǁƌŽnjĚnj͘ϳͿ͘!

x ůŝŵŝŶŽǁĂŶŝƵ ƌĞŬůĂŵ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ ŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶLJĐŚ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ŝĐŚ

ƐƉƌnjĞĚĂǏLJǁŽŬŽůŝĐLJƐnjŬŽųLJ͘!

x M"C#9(&#$8(%6#2B#9((%(%#6$8(%B")B#C#91)*)VŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶLJĐŚŽƌĂnjŝŵƉƌĞnjƉŽƉƵůĂƌLJnjƵũČĐLJĐŚ

ƌſǏŶĞĂƐƉĞŬƚLJnjĚƌŽǁŝĂnjƵĚnjŝĂųĞŵƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůŝƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ͕ŶĂŬƚſƌĞnjĂƉƌĂƐnjĂ

Ɛŝħ ƌŽĚnjŝŶLJ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůŝ ŽŬŽůŝĐnjŶLJĐŚ ŽƐŝĞĚůŝ͘ dƵƌŶŝĞũĞ ƌŽĚnjŝŶŶĞ

ƉŽƉƵůĂƌLJnjƵũČĐĞǁƐƉſůŶLJƌƵĐŚŝnjĂďĂǁħƵĐnjČnjĚƌŽǁĞŐŽƐƉŽƐŽďƵƐƉħĚnjĂŶŝĂĐnjĂƐƵǁŽůŶĞŐŽT%

ĂůĞƌſǁŶŝĞǏƵųĂƚǁŝĂũČďƵĚŽǁĂŶŝĞĚŽďƌLJĐŚƌĞůĂĐũŝƉŽŵŝħĚnjLJĚnjŝĞđŵŝŝĚŽƌŽƐųLJŵŝ͕ƉŽŬĂnjƵũČ

ũĂŬƌŽnjųĂĚŽǁLJǁĂđŶĞŐĂƚLJǁŶĞĞŵŽĐũĞ͘!

%

TMD>=@MN<J?A!

ƒ

Q#% B"&0'(0C% 0156#$8(% &1")*)EŶĞũ ĚnjŝĞĐŝ ŝŵųŽĚnjŝĞǏLJŵĂ ǁƉųLJǁ% ǁŝĞůĞ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ǁĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĐŚŝĐŚĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ͘%

%

ƒ

^ŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ ƐnjŬŽůŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ũĞƐƚ ŶĂũǁŝħŬƐnjĂ ƉƌnjLJ ĐĂųŽƑĐŝŽǁLJŵ ƉŽĚĞũƑĐŝƵ ĚŽ

KDIMN?<! N! ƐnjŬŽůĞ͕ ŐĚLJ ŝƐƚŶŝĞũĞ ƐƉſũŶŽƑđ ŵŝħĚnjLJ njĂƉŝƐĂŶČ ƉŽůŝƚLJŬČ ;ƉƌŽŐƌĂŵĞŵͿ ƐnjŬŽųLJ%
#% $)1&(09972% ũĞũ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŵ ŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũČ͕ ŐĚLJ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ŵŽŐČ ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂđ ƚŽ ĐnjĞŐŽ
ŶĂƵĐnjLJůŝƐŝħǁŬůĂƐŝĞ͘%

%

ƒ

tĂƌƵŶŬŝĞŵƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũũĞƐƚƵĚnjŝĂųǁũĞũƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁ
ƐnjŬŽųLJŽƌĂnjǁƐƉſųƉƌĂĐĂnjƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČƐnjŬŽůŶČ͕ƌŽĚnjŝĐĂŵŝŝƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝČůŽŬĂůŶČ͘

!

!

%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
Z7"06%J3T%L)"&5$6#VZ(E6(0*($&%a3T%U-..>PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#T%+#",&#*#T%+N(!3%
+)79#")*,6#% L3T% U-./.PT! ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

+)79#")*,6#%͕͘<ŽǁĂůĞǁƐŬĂ͕͘/njĚĞďƐŬŝ͕͘<ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ<͕͘;ϮϬϭϬͿ͕"9'>1/(@5)1!?'/+6#*(!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘WŽĚƌħĐnjŶŝŬĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝ͕%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

!

%
%

!
!
!
!

!

background image

60

ϳ͘<ŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞnjƉƌŽŐƌĂŵſǁĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ!

MSAIMN<JGCX!>KEMQA!RIKAK!ƌſǏŶĞŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ!

!

"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

!
t WŽůƐĐĞŽĚ ǁŝĞůƵ ůĂƚŽƉƌĂĐŽǁLJǁĂŶĞ ƐČ ƌſǏŶŽƌŽĚŶĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ ĂĚƌĞƐŽǁĂŶĞ ĚŽ

ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͕ ƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶĞ ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁ ƉůĂĐſǁŬĂĐŚ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ͘

WƌŽŐƌĂŵLJ ƚĞ ĚŽƚLJĐnjČ ƌſǏŶLJĐŚ ĂƐƉĞŬƚſǁ njĚƌŽǁŝĂ͕ ŵ͘ŝŶ͗͘ ǏLJǁŝĞŶŝĂ͕ ŚŝŐŝĞŶLJ ũĂŵLJ ƵƐƚŶĞũ͕

ƉƌnjĞĐŝǁĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƉĂůĞŶŝƵ ƚLJƚŽŶŝƵ͕ƵǏLJǁĂŶŝĂ ŝŶŶLJĐŚ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ

ƌĂŬĂƉŝĞƌƐŝ͕ĂƐƚŵLJ͕ŽƚLJųŽƑĐŝ͕ĐŚŽƌſďƵŬųĂĚƵŬƌČǏĞŶŝĂ͕ǁĂĚĐĞǁLJŶĞƌǁŽǁĞũ͕ĂƚĂŬǏĞƉŝĞƌǁƐnjĞũ

B)2)$73%

ŶĂůŝnjĂƉƌŽŐƌĂŵſǁĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚƐnjŬŽųŽŵǁƐŬĂnjƵũĞ͕ǏĞ͗%

x KƉƌĂĐŽǁLJǁĂŶĞƐČŽŶĞƉƌnjĞnjƌſǏŶĞŝŶƐƚLJƚƵĐũĞŝŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞƌnjČĚŽǁĞŽƌĂnjƉŽnjĂƌnjČĚŽǁĞ͕%

Ă ƚĂŬǏĞ ĨŝƌŵLJ ;ŶƉ͘ ƉƌŽĚƵĐĞŶƚſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝ͕ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ĚŽ ŚŝŐŝĞŶLJ ũĂŵLJ ƵƐƚŶĞũ͕

ŬŽƐŵĞƚLJŬſǁ͕ ďĂŶŬŝͿ ŶĂ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ŬƌĂũŽǁLJŵ͕ ǁŽũĞǁſĚnjŬŝŵ͕ ƉŽǁŝĂE)*72% (% @)6#@9723%

njħƐƚŽƉƌŽŐƌĂŵŽĨĞƌŽǁĂŶLJƉƌnjĞnjĨŝƌŵLJnjĂǁŝĞƌĂƉƌŽŵŽĐũħǁųĂƐŶLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁ

A/

3%%

x WĂƌƚŶĞƌĂŵŝůƵďǁƐƉſųŽƌŐĂŶŝnjĂƚŽƌĂŵŝƉƌŽŐƌĂŵſǁƐČƌſǏŶĞŝŶƐƚLJƚƵĐũĞ͕ǁƚLJŵƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ

,E#$80% ,#9(E#"9)VĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐŝĐnjŶĞ͘ EŝĞŬƚſƌĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ ƉƌnjĞnj ŽƐŽď7%%

njnjĞǁŶČƚƌnjƐnjŬŽųLJ͘%

x EŝĞŬƚſƌĞƉƌŽŐƌĂŵLJƐČƉŽůƐŬČĂĚĂƉƚĂĐũČƉƌŽŐƌĂŵſǁnjĂŐƌĂŶŝĐnjŶLJĐŚ͘%
x DĂƚĞƌŝĂųLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ ĚŽųČĐnjŽŶĞ ĚŽ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŵĂũČ ƌſǏŶČ ĨŽƌŵħ͕ ŶŝĞŬƚſƌĞ njĂǁŝĞƌĂũČ

njĞƐƚĂǁ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjLJ ŝ ƉŽŵŽĐLJ ĚŽ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ njĂũħđ ŽƌĂnj ŵĂƚĞƌŝĂųLJ ĚůĂ ƉƌŽǁĂĚnjČĐLJĐŚ

njĂũħĐŝĂŝͬůƵďƵĐnjŶŝſǁ;ƉĂŬŝĞƚĞĚƵŬĂĐLJũŶLJͿ͘tŝŶŶLJĐŚƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚŵĂƚĞƌŝĂųLJĚŽƐƚħƉŶĞŶĂ

,E")9#$:%(9E0"90E)*7$:3%

x tŝĞůĞ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŵĂ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ ŬŽŶŬƵƌƐſǁ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ƉƌnjLJnjŶĂǁĂŶĞ ƐČ ŶĂŐƌŽĚLJ

ƌnjĞĐnjŽǁĞĚůĂƵĐnjŶŝſǁůƵďƐnjŬſų;ŬůĂƐͿďŝŽƌČĐLJĐŚƵĚnjŝĂųǁƉƌŽŐƌĂŵŝĞ͘%

x tŝħŬƐnjŽƑđ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŵĂ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ ũĞĚŶŽƌĂnjŽǁLJ͕ ĂŬĐLJũŶLJ ŝ ŶŝĞ ƐČ ŽŶĞ ƉŽǁŝČnjĂŶĞ%

njƉŽĚƐƚĂǁČƉƌŽŐƌĂŵŽǁČŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ͘%

A/

% :ĞƐƚ ƚŽ ũĞĚŶĂ nj ĨŽƌŵ ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ ŵĂƌŬĞƚŝŶŐŽǁLJĐŚ͕ ŽŬƌĞƑůĂŶĂ ũĂŬŽ ůŽŬŽǁĂŶŝĞ ƉƌŽĚƵŬƚƵ ;ĂŶŐ͘ ?$'/;@6!

?0#@1>1)6Ϳ ƉŽůĞŐĂũČĐĂ ŶĂ njĂŵŝĞƐnjĐnjĂŶŝƵ ĚĂŶĞŐŽ ƉƌŽĚƵŬƚƵ ůƵď njĂĐŚŽǁĂŷ nj Ŷŝŵ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ ǁ ŵĂƚĞƌŝĂųĂĐŚ
0156#$7897$:% ʹ% N3% G&#"90$6(T% U-..=PT% C$'/ƵĐƚ ƉůĂĐĞŵĞŶƚ͘ EŝĞŬŽŶǁĞŶĐũŽŶĂůŶLJ ƐƉŽƐſď ƉƌŽŵŽĐũŝT% +#",&#*#T%
!)@,6(0%+71#*9($E*)%J6)9)2($&903

background image

61

x t ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ͕ ƉƌnjĞĚ ƉƌnjLJƐƚČƉŝĞŶŝĞŵ ĚŽ ŝĐŚ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕ ŶŝĞ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂ Ɛŝħ ĚŝĂŐŶŽnjLJ

ǁLJũƑĐŝŽǁĞũ ǁŝĞĚnjLJ͕ njĂĐŚŽǁĂŷ ůƵď ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƵĐnjŶŝſǁ ;ĂĚƌĞƐĂƚſǁͿ͕ ĐŽ ƵŶŝĞŵŽǏůŝǁŝĂ

ĞǁĂůƵĂĐũħǁLJŶŝŬſǁƉƌŽŐƌĂŵƵ͘%

KĚ ůĂƚ ƐnjŬŽųLJ ǁ WŽůƐĐĞ ŽƚƌnjLJŵƵũČ ǁŝĞůĞ ƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚ ƉƌŽƉŽnjLJĐũŝ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ

ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͕ŐĚLJǏƐnjŬŽųĂƐƚǁĂƌnjĂŝĐŚĂƵƚŽƌŽŵŵŽǏůŝǁŽƑđųĂƚǁĞŐŽĚŽƚĂƌĐŝĂŝŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŶŝĂ

ŶĂďĂƌĚnjŽůŝĐnjŶČƉŽƉƵůĂĐũħĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘%EĂůĞǏLJũĞĚŶĂŬnjĚĂđƐŽďŝĞƐƉƌĂǁħ͕ǏĞƌĞĂůŝnjĂĐũĂ

ƚLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ njĂũŵƵũĞ ĐnjĂƐ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ Ă ŶŝĞ ƐƉƌĂǁĚnjĂ Ɛŝħ͕ ũĂŬĂ ũĞƐƚ ũĂŬŽƑđ%

ƉƌŽŐƌĂŵſǁŝĐnjLJƉƌnjLJŶŽƐnjČŽŶĞũĂŬŝĞƑĞĨĞŬƚLJ͘%

KĨĞƌŽǁĂŶŝĞ ƐnjŬŽųŽŵ ƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ƌſǏŶĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂ$80%

ũĞƐƚ njũĂǁŝƐŬŝĞŵ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶLJŵ ǁ ǁŝĞůƵ ŬƌĂũĂĐŚ͘ WŽĚĞũŵŽǁĂŶĞ ƐČ ƉƌſďLJ ŽĐĞŶLJ ũĂŬŽƑĐŝ

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ŶĂ ƚĞũ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ďĂŶŬƵ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ƐƉĞųŶŝĂũČĐLJĐŚ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ

ŬƌLJƚĞƌŝĂũĂŬŽƑĐŝŝƌĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂŶLJĐŚƐnjŬŽųŽŵ͘WƌſďħƚĂŬČƉŽĚũħƚŽǁϮϬϭϬƌ͘ǁƐŝĞĐŝͣ^njŬŽųLJ

1@Ă ĚƌŽǁŝĂ ǁ ƵƌŽƉŝĞ͟ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞŐŽ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ,W^ ;R1#06D(! G#69).! #)/!

CD(+9@#0! A@69E96(! 9)! :@D''0+Ϳ ĚƌŽǁĞ ‚LJǁŝĞŶŝĞ ŝ ŬƚLJǁŶŽƑđ &ŝnjLJĐnjŶĂ ǁ ^njŬŽųĂĐŚ

A-

3%

MB"#$)*#9)%

ŵŽĚĞů

ŝ

ŶĂƌnjħĚnjŝĂ

ĚŽ

ŽĐĞŶLJ

ũĂŬŽƑĐŝ%

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ

ĚůĂ

ƐnjŬſų%

ǁnjĂŬƌĞƐŝĞnjĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͘WƌnjLJũħƚŽ͕ǏĞǁŽĐĞŶŝĞũĂŬŽƑĐŝƉƌŽŐƌĂŵƵ%

ŶĂůĞǏLJ ǁnjŝČđ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ƵnjLJƐŬĂŶĞ ǁ ũĞŐŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁLJŶŝŬŝ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ŝŶŶĞ͕

ǁnjĂũĞŵŶŝĞnjĞƐŽďČƉŽǁŝČnjĂŶĞǁLJŵŝĂƌLJũĂŬŽƑĐŝ͗%

x :ĂŬŽƑđ ŬŽŶĐĞƉĐũŝ% ʹ% *76)"&7,E#9(0% *% B"#$#$:% 9#1% B")C"#202% B)1,E#*% E0)"0E7$&97$:%

ŽƌĂnj ƉůĂŶŽǁĂŶŝĞ ũĞŐŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͗ ĚŝĂŐŶŽnjĂ ƉŽƚƌnjĞď͕ ŽŬƌĞƑůĞŶŝĞ ĂĚƌĞƐĂƚſǁ͕ ĐĞůſǁ͕ ĚŽďſƌ

ǁųĂƑĐŝǁLJĐŚŵĞƚŽĚ͘!

x :ĂŬŽƑđƐƚƌƵŬƚƵƌLJʹ%ŽŬƌĞƑůĞŶŝĞǁĂƌƵŶŬſǁ͕ǁũĂŬŝĐŚƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJďħĚnjŝĞƉƌŽŐƌĂŵ͗njĂƐŽďLJ

@51&6ŝĞ ;ǁ ƚLJŵ ǁLJŬǁĂůŝĨŝŬŽǁĂŶLJ ƉĞƌƐŽŶĞůͿ͕ ƑƌŽĚŬŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĞ͕ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ͕ ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ

,(0$(3%

x :ĂŬŽƑđ ƉƌŽĐĞƐƵ% ʹ% ŽĐĞŶĂ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƉƌŽŐƌĂŵƵ͕ ũĞŐŽ ŵŽŶŝƚŽƌŽǁĂŶŝĞ͕ ƐƚŽƉŝĞŷ

ĂŬĐĞƉƚĂĐũŝƉƌnjĞnjĂĚƌĞƐĂƚſǁ͘%

x :ĂŬŽƑđĞĨĞŬƚſǁʹ%ŽŬƌĞƑůĞŶŝĞƉŽǏČĚĂŶLJĐŚŝŶŝĞƉŽǏČĚĂŶLJĐŚnjŵŝĂŶ͕ũĂŬŝĞnjĂƐnjųLJƵĂĚƌĞƐĂƚſǁ

ůƵďǁĚĂŶLJŵƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵ͘%

A-

% WƌŽũĞŬƚ ƚĞŶ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJ ďLJų ǁ ůĂƚĂĐŚ ϮϬϬϵʹϮϬϭϭ ŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶLJ njĞ ƑƌŽĚŬſǁ hŶŝŝ ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͕ ǁ ƌĂŵĂĐŚ

!")C"#25% Y1")*(#% !5'@($&90C)3% JD06E02% B")C"#25% 80,E% B#6(0E% ,&ŬŽůŶLJ͘ :ĞĚŶČ ũĞŐŽ ĐnjħƑđ ƐƚĂŶŽǁŝ ƉƵďůŝŬĂĐũĂ͗
a3%ĂĚĂĐnjLJŷƐŬŝ͕ W͘ WĂƵůƵƐ͕ E͘ ĚĞ sƌŝĞƐ ŝ ŝŶ͕͘ ;ϮϬϭϬͿ͕ <ĂƚĂůŽŐ ŝ ŶĂƌnjħĚnjŝĞ% RGC:<% ǁĞƌƐũĂ ǁ ũħnjLJŬƵ ƉŽůƐŬŝŵ͕
tĂƌƐnjĂǁĂ͕KƑƌŽĚĞŬZŽnjǁŽũƵĚƵŬĂĐũŝ;ǁǁǁ͘ŽƌĞ͘ĞĚƵ͘ƉůͿ͘

background image

62

ůĂ ŬĂǏĚĞŐŽ ǁLJŵŝĂƌƵ ũĂŬŽƑĐŝ njĂƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶŽ ŝ ŽƉŝƐĂŶŽ njĞƐƚĂǁ ǁƐŬĂǍŶŝŬſǁ͕ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ

ŬƚſƌLJĐŚŵŽǏŶĂŽŬƌĞƑůŝđ͕ĐnjLJƉƌŽŐƌĂŵũĞƐƚǁLJƐŽŬŝĞũ͕ƉƌnjĞĐŝħƚŶĞũůƵďŶŝƐŬŝĞũũĂŬŽƑĐŝ͘%

KďĞĐŶŝĞ ǁ WŽůƐĐĞ ƉůĂŶƵũĞ Ɛŝħ ŵŽǏůŝǁŽƑđ% ĚŽŬŽŶĂŶŝĂ ŽĐĞŶLJ ũĂŬŽƑĐŝ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ

ŽĨĞƌŽǁĂŶLJĐŚ ƐnjŬŽųŽŵ ŝ ƐƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ŶĂ ƚĞũ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ŬĂƚĂůŽŐƵ ;ďĂŶŬƵͿ ƌĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂŶLJĐŚ

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͘ ħĚnjŝĞ ŽŶ ƐƚĂŶŽǁŝų ƉŽĚƐƚĂǁħ ĚŽ ǁLJďŽƌƵ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ͕ ŬƚſƌĞ

ŶĂũůĞƉŝĞũďħĚČŽĚƉŽǁŝĂĚĂđƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJŵƉŽƚƌnjĞďŽŵƌſǏŶLJĐŚƐnjŬſų͘%

%

TMD>=@MN<J?A!

ƒ

ĞĐLJnjũĂ Ž ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽ ĚŽƚLJĐnjČĐĞŐŽ ƌſǏŶLJĐŚ ĂƐƉĞŬƚſǁ njĚƌŽǁŝĂ͕
ŽĨĞƌŽǁĂŶĞŐŽƉƌnjĞnjŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞƐƉŽnjĂƐnjŬŽųLJ͕ƉŽǁŝŶŶĂǁLJŶŝŬĂđnjĞƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJĐŚƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁ
*%1#908%,&6)@03

%

%

ƒ

tǁLJďŽƌnjĞƉƌŽŐƌĂŵſǁŶĂůĞǏLJďƌĂđƉŽĚƵǁĂŐħũĞŐŽũĂŬŽƑđ͘:ĞĚŶLJŵnjŬƌLJƚĞƌŝſǁƚĞũũĂŬŽƑĐŝ͕ŬƚſƌĞ
ũĞƐƚŵŽǏůŝǁĞĚŽǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂŽďĞĐŶŝĞǁWŽůƐĐĞũĞƐƚƚŽ͕ĐnjLJĂƵƚŽƌnjLJƉƌŽŐƌĂŵƵĚŽŬŽŶĂůŝĞǁĂůƵĂĐũŝ
ũĞŐŽǁLJŶŝŬſǁ͘

%

%

ƒ

WƌŽŐƌĂŵLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ ͣnjĞǁŶħƚƌnjŶĞ͟ ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ƉŽǁŝČnjĂŶĞ nj ŬŽŶŬƌĞƚŶLJŵŝ ƚƌĞƑĐŝĂŵŝ ƉŽĚƐƚĂǁLJ
ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ͘

%

%

ƒ

WŽǁĚƌŽǏĞŶŝƵƉƌŽŐƌĂŵƵŶĂůĞǏLJƐƉƌĂǁĚnjŝđʹ%ĐnjLJŝũĂŬŝĞƐČũĞŐŽĞĨĞŬƚLJʹ%ŝŶĂƚĞũƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉŽĚũČđ
ĚĞĐLJnjũħŽŬŽŶƚLJŶƵĂĐũŝƌĞĂůŝnjĂĐũŝĚĂŶĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵ͘

!

!
>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
ĂĚĂĐnjLJŷƐŬŝ<͕͘WĂƵůƵƐW͕͘ĚĞsƌŝĞƐ%Q3%(%(93T%U-./.PT%<ĂƚĂůŽŐŝŶĂƌnjħĚnjŝĞ%RGC:͕ǁĞƌƐũĂǁũħnjLJŬƵ

ƉŽůƐŬŝŵ͕tĂƌƐnjĂǁĂ͕KƑƌŽĚĞŬZŽnjǁŽũƵĚƵŬĂĐũŝ;ǁǁǁ͘ŽƌĞ͘ĞĚƵ͘ƉůͿ͘%

!

!

ϴ͘ǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ!

<!>KEMQJG@!RIMLI<@A@!RIMS?Q<E;GE?!

!

!

4$5(+56'7!8+6#+51*+,9!%

!

WƌnjĞƉŝƐLJ ƉƌĂǁĂ ŽƑǁŝĂƚŽǁĞŐŽ ŶĂŬųĂĚĂũČ ŶĂ ƐnjŬŽųLJ ǁ WŽůƐĐĞ ŽďŽǁŝČnjĞŬ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĂ%

(%"0#@(&)*#9(#%>KEMQJALM!RIMLI<@=!RIMS?Q<E;GE?͘DŝŶŝƐƚĞƌƐƚǁŽĚƵŬĂĐũŝEĂƌŽĚŽǁĞũƵnjŶĂųŽ͕ǏĞ

ŽďŽŬ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŝ ǁLJĐŚŽǁLJǁĂŶŝĂ͕ ǁĂǏŶLJŵ ŽďƐnjĂƌĞŵ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƐnjŬŽųLJ ũĞƐƚ RIMS?Q<E;GE<!

K<ŐƌŽǏĞŷ ŝ njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘ ĂĚĂŶŝĞŵ ƐnjŬŽųLJ ũĞƐƚ ƌſǁŶŝĞǏ

njĂƉĞǁŶŝĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝŽŵ ǁųĂƑĐŝǁĞũ ŽƉŝĞŬŝ ŝ ŽĐŚƌŽŶLJ͕ njŵŶŝĞũƐnjĂŶŝĞ njĂŐƌŽǏĞŷ͕ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĞ

ŶŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁŽƑĐŝŽŵƌŽnjǁŽũŽǁLJŵŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝŽŵƌLJnjLJŬŽǁŶLJŵ͘ĞůĞƚĞƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞƐČƉƌnjĞnj

,&6)@97%B")C"#2%B")D(@#6E76(3%

%

background image

63

^njŬŽůŶLJ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ƚŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ njĂŬƌŽũŽŶĞ ŶĂ ƉŽƚƌnjĞďLJ ĚĂŶĞŐŽ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ͕
ŬƚſƌLJĐŚĐĞůĞŵũĞƐƚnjĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝŽŵƌLJnjLJŬŽǁŶLJŵƵĐnjŶŝſǁ͕ƚĂŬŝŵũĂŬ͗ƵǏLJǁĂŶŝĞƐƵďƐƚĂŶĐũŝ
B,7$:)#6E7*97$:T% ,E),)*#9(0% #C"0,8(% *% "0@#$8#ĐŚ ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjLJĐŚ͕ ƉŽƉĞųŶŝĂŶŝĞ ǁLJŬƌŽĐnjĞŷ ƉƌnjĞĐŝǁ
ƉƌĂǁƵ͕ŶŝĞƌĞĂůŝnjŽǁĂŶŝĞŽďŽǁŝČnjŬƵƐnjŬŽůŶĞŐŽŝƚƉ͘tĂǏŶLJŵĞůĞŵĞŶƚĞŵƚĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵƉŽǁŝŶŶŽďLJđ
ƚĂŬǏĞnjĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĞŶĂĚǁĂĚnjĞŝŽƚLJųŽƑĐŝ͘

%

%

ŐŽĚŶŝĞ nj ƉŽĚƐƚĂǁČ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ

A=

T% ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĂ ƐnjŬŽųLJ

ũĞƐƚ ŽŬƌĞƑůŽŶĂ ƉƌnjĞnj͗ ƐnjŬŽůŶLJ njĞƐƚĂǁ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ ƉƌŽŐƌĂŵ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJ% ƐnjŬŽųLJ%

%(%,&6)@97%ƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJĚŽƉŽƚƌnjĞďƌŽnjǁŽũŽǁLJĐŚƵĐnjŶŝſǁŽƌĂnjƉŽƚƌnjĞď

ĚĂŶĞŐŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͕ŽďĞũŵƵũČĐLJǁƐnjLJƐƚŬŝĞƚƌĞƑĐŝŝĚnjŝĂųĂŶŝĂŽĐŚĂƌĂŬƚĞƌnjĞƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJŵ͘͟

?0% E"&7% 1)65209E7% B)*(997% ƐƚĂŶŽǁŝđ ƐƉſũŶČ ĐĂųŽƑđ͕ ŬƚſƌĂ ƵnjƵƉĞųŶŝĂ Ɛŝħ ŶĂǁnjĂũĞŵ3%

+%ƉƌĂŬƚLJĐĞ ũĞĚŶĂŬ ĐnjħƐƚŽ ŶŝĞ ƵĚĂũĞ Ɛŝħ njŝŶƚĞŐƌŽǁĂđ ĐĞůſǁ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͕ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ%

ŝ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ͘ EĂ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬħ͕ ǁ ƚLJŵ ŶĂ ƉƌŽĨĞƐũŽŶĂůŶĞ% B")C"#27% B")D(@#6E7$&90T% 9(0% 2#%

ǁLJĚnjŝĞůŽŶĞŐŽŝŽŬƌĞƑůŽŶĞŐŽĐnjĂƐƵǁŚĂƌŵŽŶŽŐƌĂŵŝĞĚnjŝĂųĂŷƐnjŬŽųLJ͘%

ĞůĞŵ ŶŝŶŝĞũƐnjĞŐŽ ƌŽnjĚnjŝĂųƵ ũĞƐƚ njǁƌſĐĞŶŝĞ ƵǁĂŐŝ ŶĂ ƉŽƚƌnjĞďħ ĚČǏĞŶŝĂ ĚŽ ƐƉſũŶŽƑĐŝ%

ŝ ƌſǁŶŽǁĂŐŝ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ njĂĚĂŷ ƐnjŬŽųLJ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞŵ͕ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝ02%%

ŝƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬČ3%%

ϴ͘ϭ͘ůĂĐnjĞŐŽ͕ŽďŽŬƉƌŽŐƌĂŵſǁŶĂƵĐnjĂŶŝĂŝǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞŐŽ͕!

ǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶŽƐnjŬŽůŶLJƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ͍!

!

tLJŽĚƌħďŶŝĞŶŝĞǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƌŽŐƌĂŵƵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝǁLJŶŝŬĂnjŐųħďŽŬŽnjĂŬŽƌnjĞŶŝŽŶĞũŶĂ

5$&0@9(#$:% B01#C)C($&97$:% *% !)@,$0% E"#17$8(% 5B"#*(#9(#% B01#C)C(6(% )B#"E08% 9#% D(@)&)D($&908%

ǁŝĞĚnjLJŽĐnjųŽǁŝĞŬƵ͘ƚĞũƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁLJǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞũĞƐƚŬĂƚĞŐŽƌŝČŶĂĚƌnjħĚŶČ͕ũĞƐƚĚČǏĞŶŝĞŵ

ŬƵĚŽďƌƵ͘tƚĞũŬŽŶĐĞƉĐũŝƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬĂŝĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂƐƉĞųŶŝĂũČƌŽůħƉŽŵŽĐŶŝĐnjČůƵď

ƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐČ3%WŽǁŽĚƵũĞƚŽ͕ǏĞ%*%B"&0B(,#$:%(%*%B"#6E7$0%,&6)@908%ĨƵŶŬĐũŽŶƵũČ%ĚǁĂƉŽƌnjČĚŬŝ͗%%

x ƉŽƌnjČĚĞŬƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJnjǁŝČnjĂŶLJnjƚĞƌŵŝŶĞŵͣNGCXMN<J?A͟W%

x ƉŽƌnjČĚĞŬnjĚƌŽǁŝĂƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽnjǁŝČnjĂŶLJnjƚĞƌŵŝŶĞŵͣKDIMN?A͟3%%

dĞ ĚǁĂ ƉŽƌnjČĚŬŝ ŵĂũČ ŽĚƌħďŶČ ŚŝƐƚŽƌŝħ͕ ǁLJƉƌĂĐŽǁĂųLJ ŝŶŶČ ƚĞƌŵŝŶŽůŽŐŝħ ŝ ƐČ

*7ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞ nj ŝŶŶLJĐŚ njĂųŽǏĞŷ ;ƚĂď͘ ϲͿ͘ DŝŵŽ ǁŝĞůƵ ǁLJƐŝųŬſǁ͕ ŶŝĞ ƵĚĂũĞ Ɛŝħ ŝĐŚ

njŝŶƚĞŐƌŽǁĂđ͘ ůĂƚĞŐŽ ŵĂŵLJ ŽĚƌħďŶLJ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝT% ǁ ĚŽŵLJƑůĞ ŶĂƐƚĂǁŝŽŶLJ ŶĂ

ͣnjǁĂůĐnjĂŶŝĞ ƉĂƚŽůŽŐŝŝ ǁ ǏLJĐŝƵ ƐnjŬŽųLJ͟ ŝ njĂųĂƚǁŝĂŶŝĞ ƚƌƵĚŶLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ ƵĐnjŶŝſǁ ŽƌĂnj%

ƉƌŽŐƌĂŵ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJ͕ ŬƚſƌĞŐŽ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽ ǁŝnjĞƌƵŶŬƵ ƐnjŬŽųLJ%

A=

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ Ϯϯ% C"519(#% -..<% "3% *% ,B"#*(0% B)1,E#*7% B")C"#2)*08%

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽ ŽƌĂnj ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽŐſůŶĞŐŽ ǁ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƚLJƉĂĐŚ% ƐnjŬſų ;nj͘ h͘ ϮϬϬϵ͕ Eƌ ϰ͕
B)&3%/HP3

background image

64

ŝ ũĞũ ĂďƐŽůǁĞŶƚĂ͘ ^Č ƚŽ ĚǁĂ ƑǁŝĂƚLJ ŝ ĚǁĂ ƌſǏŶĞ ƐĐŚĞŵĂƚLJ ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ͘% !")D(@#6E76#% 80,E%

njĂnjǁLJĐnjĂũ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĂ ƉƌnjĞnj ƉĞĚĂŐŽŐĂ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ ŝ ŝŶƐƚLJƚƵĐũĞ njĞǁŶħƚƌnjŶĞ ;ƉŽůŝĐũĞ͕ ƐƚƌĂǏ

ŵŝĞũƐŬČ͕ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ ƉŽnjĂƌnjČĚŽǁĞͿ͘ <ƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ ŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ũĞƐƚ njĂĚĂŶŝĞŵ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ

ƉƌĂĐŽǁŶŝŬſǁƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJĐŚƐnjŬŽųLJ͘%%

dĂďĞůĂϲ͘tLJĐŚŽǁĂŶŝĞŝƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬĂ͘ǁĂƉŽƌnjČĚŬŝƌnjĞĐnjLJ%

^ųŽǁĂŬůƵĐnjŽǁĞ!
0GCXMN<J?A!
ƒ

/ĚĞĂųǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJ%

ƒ

tĂƌƚŽƑĐŝ%

ƒ

EŽƌŵLJƐƉŽųĞĐnjŶĞ%

ƒ

R&(01&($E*)%65@E5"7%

ƒ

+,B(0"#9(0%")&*)85%%

ƒ

KƐŽďŽǁŽƑđ

%

^ųŽǁĂŬůƵĐnjŽǁĞ!
TIMS?Q<E;GE<W!RIM@MCB<!KDIMN?<
%%

ƒ

njLJŶŶŝŬŝƌLJnjLJŬĂͬĐŚƌŽŶŝČĐĞ%

ƒ

Y1")*(0i%$:)")'#%

ƒ

Y#$:)*#9(#%"7&76)*90%

ƒ

Q(0B"&7,E),)*#9(0%

ƒ

Y#'5"&09(#%B,7$:($&90%

ƒ

R)'"),E#9

%

:ħnjLJŬƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝŽŐƌĂŶŝĐnjŽŶLJĚŽŶĂƐnjĞŐŽŬƌħŐƵ
E=Q;=IMNALM

%

:ħnjLJŬͣŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJ͟!

%

€ƌſĚųĞŵũĞƐƚĨŝůŽnjŽĨŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ

%

€ƌſĚųĞŵũĞƐƚnjĚƌŽǁŝĞƉƵďůŝĐnjŶĞ!
!?!AD=E<CB<!KDIMNM;J<

%

%

%

SE"&727*#9(0% *% ,&6)@0% E0C)% ƉŽĚǁſũŶĞŐŽ ƉŽƌnjČĚŬƵ ƐƚǁĂƌnjĂ ǁŝĞůĞ ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ͘%

t ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ ƐnjŬŽųLJ ǁĂƌƚŽ ǁnjŝČđ ƉŽĚ% ƵǁĂŐħĚŽƌŽďĞŬ ƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ũĞũ ŶŽǁĂƚŽƌƐŬČ

ŬŽŶĐĞƉĐũħŽƉƌĂĐŽǁĂŶČƉƌnjĞnjD͘ĞŵĞůĂ

A4

͘:ƵǏƉŽŶĂĚĐnjƚĞƌĚnjŝĞƑĐŝůĂƚƚĞŵƵD͘ĞŵĞůnjǁƌĂĐĂų

ƵǁĂŐħŶĂƚŽ͕ǏĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞnjĚƌŽǁŽƚŶĞũĞƐƚƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵƐƚƌĂƚĞŐŝČŽĨĞŶƐLJǁŶČŝnjĂũŵƵũĞ

ƐŝħƐĨĞƌČnjĚƌŽǁŝĂƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽ͘tƚLJŵƐĞŶƐŝĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞnjĚƌŽǁŽƚŶĞnjǁƌĂĐĂƐŝħǁŬŝĞƌƵŶŬƵ͕

ŬƚſƌLJ ũĞƐƚ ŽŵŝũĂŶLJ ƉƌnjĞnj ƚƌĂĚLJĐLJũŶČ ŵĞĚLJĐLJŶħ ƐnjŬŽůŶČ ƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶČ ŶĂ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬħ

ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ĐŚŽƌſď ŝ njĂďƵƌnjĞŷ ďĞŚĂǁŝŽƌĂůŶLJĐŚ͘ dLJŵ ŬŝĞƌƵŶŬŝĞŵ ũĞƐƚ ͣƉŽŵŶĂǏĂŶŝĞ͕

ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞůƵďƉŽƚħŐŽǁĂŶŝĞnjĚƌŽǁŝĂ͘͟/ĚĞĂƚĂʹ%ũĂŬŶĂƉŝƐĂųD͘ĞŵĞůʹ%ŵƵƐŝƐŝħnjĂŬŽƌnjĞŶŝđ

ǁ ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ƉƌnjĞnj ǁĂƌƚŽƑĐŝ͕ ƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝĂ ŝ ƉŽƐƚĂǁLJ͕ ĂůĞ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ĚůĂ ũĞũ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƐČ ƌſǁŶŝĞǏ ĚLJƐƉŽnjLJĐũĞ ŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚĂůŶĞ ʹ% ǁŝĞĚnjĂ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌLJ

E#6(0%8#6%đǁŝĐnjĞŶŝĞůƵďŚĂƌƚŽǁĂŶŝĞĐŚĂƌĂŬƚĞƌƵ

AA

͘dĂŬŝĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞƉĞųŶŝƌŽůħnjĂƉŽďŝĞŐĂǁĐnjČ

ĚůĂ ǁŝĞůƵ ĐŚŽƌſď ůƵď njĂďƵƌnjĞŷ͕ ũĞƐƚ ƚŽ ũĞĚŶĂŬ ƌŽĚnjĂũ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ƵŶŝǁĞƌƐĂůŶĞũ͕ ŬƚſƌĂ

ĚŽŬŽŶƵũĞ Ɛŝħ ͣƉƌnjLJ ŽŬĂnjũŝ͟ ƉƌĂĐLJ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞũ ǁnjŵĂĐŶŝĂũČĐĞũ ŽŐſůŶLJ ƉŽƚĞŶĐũĂų njĚƌŽǁŝĂ͘

Q(0,ƚĞƚLJ͕ƚĞŽĐnjLJǁŝƐƚĞĚnjŝƑŝĚĞĞ͕njƚƌƵĚĞŵƉƌnjĞďŝũĂũČƐŝħĚŽƉƌĂŬƚLJŬŝ͘%

A4

% [3% R020@T% U/>;<PT% 8! *(@D'*#)9;! 5/$'*'6)(>T% +#",&#*#% !Y+Z_% [3% R020@T% U/><.PT% C1/#.'.9,#! 5/$'*9#T%

+#",&#*#T%+Z(!3

AA

% [3% R020@T% U/>>>PT% C1/#.'.9,#! 5/$'*9#T% *O% WĞĚĂŐŽŐŝŬĂ ŽŐſůŶĂ ŝ ƐƵďĚLJƐĐLJƉůŝŶLJT% ^3% ?5"),% U"013PT% +#",&#*#T%

tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽŬĂĚĞŵŝĐŬŝĞͣ‚ĂŬ͕͟Ɛ͘ϭϱϱʹ/;<3

background image

65

0GCXMN<J?A% ǁLJǁŽĚnjŝ Ɛŝħ nj ũħnjLJŬĂ ƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝ ŝ ũĞũ ĨŝůŽnjŽĨŝĐnjŶLJĐŚ ƉŽĚƐƚĂǁ͘ &ŝůŽnjŽĨŝĂ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ;ĂŶƚƌŽƉŽůŽŐŝĂͿŽƌĂnjƚƌĂĚLJĐũĞ;ŶĂƌŽĚŽǁĞ͕ŬƵůƚƵƌŽǁĞ͕ƐƉŽųĞĐnjŶĞͿƐČǍƌſĚųĂŵŝŝĚĞĂųƵ

*7$:)*#*$&0C)3% /ĚĞĂų ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJ ŽŬƌĞƑůĂ ƉŽǏČĚĂŶLJ ŬŝĞƌƵŶĞŬ ƌŽnjǁŽũƵ ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŬĂ͕ǁĂƌƚŽƑĐŝŝŶŽƌŵƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ŬƚſƌĞƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶĞƐČǁƉƌŽĐĞƐŝĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

;ƐŽĐũĂůŝnjĂĐũŝͿŵųŽĚĞŐŽĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘dĂŬ͕ƌŽnjƵŵŝĂŶĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞũĞƐƚďĂƌĚnjŽĐnjħƐƚŽŽĚĚnjŝĞůĂŶĞ

ŽĚ ƐĨĞƌLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ njĚƌŽǁŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ƐnjŬŽůŶĞũ͘ dŽ ƉƌŽǁĂĚnjŝ ĚŽ

ŽĚĚnjŝĞůĞŶŝĂŬǁĞƐƚŝŝnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚŽĚǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂnjĞƐnjŬŽĚČĚůĂnjĚƌŽǁŝĂƵĐnjŶŝſǁ͘%

+D=E<CB<! KDIMNM;J<! ?! RIMS?Q<E;GE<! ŬŽŶĐĞŶƚƌƵũČ Ɛŝħ ǁŽŬſų ƉŽũħĐŝĂ ͣnjĚƌŽǁŝĞ͟ ŝ ũĞŐŽ

njŶĂĐnjĞŶŝĂ ǁ ǏLJĐŝƵ ŝ ƌŽnjǁŽũƵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘ ǁLJŬůĞ ͣnjĚƌŽǁŝĞ͟ ŶŝĞ ŶĂůĞǏLJ ĚŽ ŬĂŶŽŶƵ ǁĂƌƚŽƑĐŝ

ƵnjŶĂŶLJĐŚ ǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ njĂ ǁĂǏŶĞ͘ ŽŵŝŶƵũĞ ǁ ŶŝĐŚ ĞƚŽƐ

ǁĂƌƚŽƑĐŝ ƉĂƚƌŝŽƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ ŚƵŵĂŶŝƐƚLJĐnjŶLJĐŚ ŝ ǁŽůŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ͘ dLJůŬŽ ǁ ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ ƐnjŬŽųĂĐŚ

ŶĂůĞǏČĐLJĐŚĚŽƌƵĐŚƵƐnjŬſųƉƌŽŵƵũČĐLJĐŚnjĚƌŽǁŝĞ͕ǁĂƌƚŽƑđͣnjĚƌŽǁŝĂ͟njŶĂũĚƵũĞƐǁŽũĞŵŝĞũƐĐĞ

ǁ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ ƐnjŬŽųLJ͘ ^LJƚƵĂĐũĂ ƚĂ ǁLJŶŝŬĂ nj ƵůŽŬŽǁĂŶŝĂ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ũĂŬŽ

ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ŶĂƐƚĂǁŝŽŶĞũ ŶĂ ǁĂůŬħ nj ͣƉĂƚŽůŽŐŝĂŵŝ͟ V% ĂŐƌĞƐũČ͕ ŶĂƌŬŽŵĂŶŝČ͕ ĂůŬŽŚŽůŝnjŵĞŵ͕

ĐLJďĞƌƉƌnjĞŵŽĐČ͕ƉƌŽƐƚLJƚƵĐũČŶŝĞůĞƚŶŝ$:%(EB3%%

EŝĞƐųƵƐnjŶĞ ũĞƐƚ ŚŽųĚŽǁĂŶŝĞ ƉŽŐůČĚŽŵ͕ ŬƚſƌĞ ƵƐƚĂŶĂǁŝĂũČ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝĐnjŶLJ ƉŽƌnjČĚĞŬ

ƌnjĞĐnjLJǁƐnjŬŽůĞ͗ŶĂŐſƌnjĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞŶĂĚŽůĞ;njďŽŬƵͿƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬĂŝĞĚƵŬĂĐũĂ

njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘EĂůĞǏLJƉŽĚũČđƚƌƵĚǁLJƉƌĂĐŽǁĂŶŝĂǁƐƉſůŶĞũƉųĂƐnjĐnjLJnjŶLJ͕njĂĐŚħĐĂŶŝĂŶ#5$&7$(0@(%

ĚŽƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶŝĂǁƐǁŽũĞũĐŽĚnjŝĞŶŶĞũƉƌĂŬƚLJĐĞƚLJĐŚĚǁſĐŚƉŽƌnjČĚŬſǁ͕ƚƌĂŬƚŽǁĂŶŝĂŝĐŚũĂŬŽ

ǁnjĂũĞŵŶŝĞ ƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐLJĐŚ͕ Ă ŶŝĞ ŬŽŶŬƵƌĞŶĐLJũŶLJĐŚ͘ t ƚLJŵ ĚnjŝĞůĞ ũĞƐƚ ũĞƐnjĐnjĞ ǁŝĞůĞ ĚŽ

&")'(09(#3%%

ϴ͘Ϯ͘tƐƉſůŶĞĞůĞŵĞŶƚLJĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŝ>KEMQJALM!RIMLI<@=!RIMS?Q<E;GE?!

!

%

!")'@02#E76#% &1")*(#% (% B")D(@#6E76(% *% 0156#$8(% 80,E% "0#@(&)*#9#% 8#6)% 0@0209E% 0156#$8(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŽƌĂnj ƉƌŽŵŽĐũŝ njĚƌŽǁŝĂ͘ dĞ ĚǁĂ ƉŽũħĐŝĂ ǁLJnjŶĂĐnjĂũČ njĂŬƌĞƐ ŝ ŬŝĞƌƵŶŬŝ ĚnjŝĂųĂŷ͘

ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ ŽďĞũŵƵũĞ ďĂƌĚnjŽ ƐnjĞƌŽŬŝ njĂŬƌĞƐ ĚnjŝĂųĂŷ͕ ŵ ŝŶ͘ ĞĚƵŬĂ$8#% B5'@($&9#T%

ĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƐnjŬŽůĞ͕ƐnjŬŽůĞŶŝĂƌſǏŶLJĐŚŐƌƵƉnjĂǁŽĚŽǁLJĐŚ͕ƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ͘ĞůĞŵ

ƚLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ũĞƐƚ ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ ũĞĚŶŽƐƚĞŬ!

ŝ ĐĂųLJĐŚ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ŽƌĂnj ƵŵĂĐŶŝĂŶŝĞ njĚƌŽǁŝĂ͕ ǁ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJŵ njŶĂĐnjĞŶŝƵ ƚĞŐŽ ƐųŽǁĂ3% R)%

njĂĐŚŽǁĂŷ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝƵ njĂůŝĐnjĂ Ɛŝħ ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝČ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ

ĨŝnjLJĐnjŶČ͕ ƌĂĐũŽŶĂůŶĞ ǏLJǁŝĞŶŝĞ͕ ĚďĂųŽƑđ Ž ŚŝŐŝĞŶħ͕ njĂĐŚŽǁĂŶŝĞ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ ƉŽĚĚĂǁĂŶŝĞ

Ɛŝħ ŽŬƌĞƐŽǁLJŵ ďĂĚĂŶŝŽŵ ƐƚĂŶƵ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƵŵŝĞũħƚŶĞ ƌĂĚnjĞŶŝĞ ƐŽďŝĞ njĞ ƐƚƌĞƐ023% `0,E% E)%

background image

66

AD=E<CB<!ͣDM!KDIMN?<͟%ǁƉƌnjĞĐŝǁŝĞŷƐƚǁŝĞĚŽƚƌĂĚLJĐLJũŶĞŐŽƉŽĚĞũƑĐŝĂ͕ŬƚſƌĞŬŽŶĐĞŶƚƌƵũĞƐŝħ

ŶĂ ĐŚŽƌŽďĂĐŚ ŝ ŝĐŚ ƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŶŝĂĐŚ͘ <ŝĞƌƵŶĞŬ ͣĚŽ njĚƌŽǁŝĂ͟ ũĞƐƚ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶLJ ĚůĂ

ƌƵĐŚƵƉƌŽŵŽĐũŝnjĚƌŽǁŝĂ͕ǁƌĂŵĂĐŚŬƚſƌĞŐŽĚnjŝĂųĂŶŝĂĞĚƵŬĂĐLJũŶĞnjŽƌŝĞŶƚŽǁĂŶĞƐČŶĂĐnjLJŶŶŝŬŝ

ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞnjĚƌŽǁŝƵŝƉƌŽĐĞƐLJŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝŽǁĞ;$1+9091)@1P3%%

%

tĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũũĞƐƚƚĂŬǏĞŵŝĞũƐĐĞŶĂĚnjŝĂųĂŶŝĂƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞ͕ŬƚſƌĞƉŽĚĞũŵƵũĞ

ƐŝħǁŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝĂůƵďĞůŝŵŝŶŽǁĂŶŝĂnjĂĐŚŽǁĂŷnjĂŐƌĂǏĂũČĐLJĐŚnjĚƌŽǁŝƵ͕ƚĂŬŝĐŚũĂŬ

ƉĂůĞŶŝĞ ƚLJƚŽŶŝƵ͕ ƉŝĐŝĞ ŝ ŶĂĚƵǏLJǁĂŶŝĞ ĂůŬŽŚŽůƵ͕ ƵǏLJǁĂŶŝĞ ŶĂƌŬŽƚLJŬſǁ͕ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ

ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚŬŽŶƚĂŬƚſǁƐĞŬƐƵĂůŶLJĐŚ͕ĂƚĂŬǏĞǁŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞǁĐnjĞƐŶĞŐŽǁLJŬƌLJǁĂŶŝĂŝůĞĐnjĞŶŝĂ

njĂďƵƌnjĞŷŝĐŚŽƌſď͘%

WŽŵŽƐƚĞŵ ƉŽŵŝħĚnjLJ ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ŝ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬČ ũĞƐƚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĂ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ UB#E"&% ")&1&3% =P3! ^ƚƌĂƚĞŐŝĂ ƚĂ ƉŽůĞŐĂ ŶĂ ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵ ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐŚ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͕ ŬƚſƌLJĐŚ ŽƉĂŶŽǁĂŶŝĞ ƵŵŽǏůŝǁŝĂ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ

ĐĞůſǁŝƐĂƚLJƐĨĂŬĐũŽŶƵũČĐĞnjĂƐƉŽŬŽũĞŶŝĞƉŽƚƌnjĞďŽŬƌĞƐƵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ͘ZŽnjǁŝũĂŶĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ĚŽƚLJĐnjČ ŵ͘%ŝŶ͗͘ ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶĞŐŽ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵſǁ͕ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ ĚĞĐLJnjũŝ͕

'51)*#9(#% B)&7E7*90C)% )'"#&5% ,#20C)% ,(0'(0T% ,#2)6)9E")@(T% "#1&09(#% ,)'(0% &0% ,E"0,02%%

ŝ ůħŬŝĞŵ͕ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ƚĞĐŚŶŝŬ ƌĞůĂŬƐĂĐLJũŶLJĐŚ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶLJĐŚ͕ ĂƐĞƌƚLJǁŶŽƑĐŝ͘

ĞĨŝĐLJƚLJƚLJĐŚƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƐƉƌnjLJũĂũČƵǏLJǁĂ9(5%,5',E#9$8(%B,7$:)#6E7*97$:%(%B)1082)*#9(5%

ŝŶŶLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽďůĞŵŽǁLJĐŚ͘ tLJŶŝŬŝ ďĂĚĂŷ ǁLJŬĂnjĂųLJ͕ ǏĞ ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ Ƶ ŵųŽĚnjŝĞǏLJǁƉųLJǁĂ ŶĂ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĞ ƉĂůĞŶŝĂƚLJƚŽŶŝƵ͕ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ŵĂƌŝŚƵĂŶLJ͕ƉŝĐŝĂ

ĂůŬŽŚŽůƵ ŽƌĂnj ƵƉŝũĂŶŝĂ Ɛŝħ

A;

͘ Ğ ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ Ɛǁſũ ŽŐſůŶLJ ĐŚ#"#6E0"T% B")C"#27%

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂ%ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚnjŶĂůĂnjųLJƌſǁŶŝĞǏnjĂƐƚŽ,)*#9(0%*%0156#$8(%&1")*)E908%

(%ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝƵ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŽŬƌĞƐƵ% 1)8"&0*#9(#% 9B3% *% &#B)'(0C#9(5%

ƉƌnjĞĚǁĐnjĞƐŶĞŵƵǁƐƉſųǏLJĐŝƵƐĞŬƐƵĂůŶĞŵƵ͘%

!

ϴ͘ϯ͘ĞĐŚLJĚŽďƌĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽŝǁĂƌƵŶŬŝũĞŐŽƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ!

:ĞĚŶLJŵnjĞůĞŵĞŶƚſǁƐnjŬŽůŶĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝŵŽŐČ%ďLJđƉƌŽĨĞƐũŽŶĂůŶĞƉƌŽŐƌĂŵLJ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞ ŽĨĞƌŽǁĂŶĞ ƐnjŬŽųŽŵ ƉƌnjĞnj ƌſǏŶĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ͘ WŽĚĞũŵƵũČĐ ĚĞĐLJnjũħ Ž ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ

ƚĂŬŝĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵǁĂƌƚŽǁŝĞĚnjŝĞđ͕ũĂŬŝĞĐĞĐŚLJƉŽǁŝŶŝĞŶŵŝĞđĚŽďƌLJƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJ%

%ŝũĂŬŝĞǁĂƌƵŶŬŝŶĂůĞǏLJƐƉĞųŶŝđ͕ĂďLJďLJųŽŶƐŬƵƚĞĐ&973%

56

b3%L)E\(93%J3%L#60"T%^3%R5,09'5"7T%J3%L)E\(9T%?3%R(#&T%U/>>APT%J').261$>!7'00'*2;?!$1+;06+!'7!#!$#)/'>951/!/$;.!

#%;+1! ?$1E1)69')! 6$9#0! 9)! #! *D961! >9//012@0#++! ?'?;0#69')<% ͣ:ŽƵƌŶĂů ŽĨ ƚŚĞ ŵĞƌŝĐĂŶ DĞĚŝĐĂů ƐƐŽĐŝĂƚŝŽŶ͕͟
9"%-H=U/4PT%,3%//.;ʹ///-3

background image

67

%
!"&0&% RIMLI<@! RIMS?Q<E;GCKJG! ƌŽnjƵŵŝĞŵLJ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĞ ŝ ƉƌnjĞƚĞƐƚŽǁĂŶĞ ǁĐnjĞƑŶŝĞũ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ
ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞ ĂĚƌĞƐŽǁĂŶĞ ĚŽ ŬŽŶŬƌĞƚŶĞũ ŐƌƵƉLJ ;ůƵď ŐƌƵƉͿ ŽĚďŝŽƌĐſǁ͕ ŬƚſƌĞ ŵĂũČ ŽŬƌĞƑůŽŶĞ ĐĞůĞ
ŽƌĂnjƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĞŵĞƚŽĚLJĐnjŶŝĞƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ;ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĞͿƐųƵǏČĐĞŽƐŝČŐŶŝħĐŝƵƚLJĐŚĐĞůſǁ͘^njŬŽůŶĞ
ƉƌŽŐƌĂŵLJ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞ njǁLJŬůĞ ĂĚƌĞƐŽǁĂŶĞ ƐČ ĚŽ ŬůĂƐLJ ƐnjŬŽůŶĞũ͕ ŝĐŚ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŶŝĞ
njĂĐŚŽǁĂŷƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ;ŶƉ͘ƵǏLJǁĂŶŝĂƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚͿ͕ĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁČĨŽƌŵČƌĞĂůŝnjĂĐũŝ
ƐČƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĞ

%

ůĞŬĐũŝůƵďǁĂƌƐnjƚĂƚſǁĞĚƵŬ#$7897$:

3%%

%

%

EĂƵŬŽǁĐLJ ŝ ƉƌĂŬƚLJĐLJ njĂƐƚĂŶĂǁŝĂũČ Ɛŝħ ŽĚ ĚĂǁŶĂ͕ ĐŽ ĚĞĐLJĚƵũĞ Ž ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ ĚnjŝĂųĂŷ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ͘ KŬĂnjũČ ĚŽ ƚĂŬŝĐŚ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŷ ƐČ ƉƌnjĞŐůČĚLJ ďĂĚĂŷ ŶĂĚ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝČ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽďůĞŵŽǁLJĐŚĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ͕ǁŬƚſƌLJĐŚĂŶĂůŝnjƵũĞƐŝħƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ

ǁŝĞůƵ;ŶƉ͘ŬŝůŬƵĚnjŝĞƐŝħĐŝƵůƵďǁŝħĐĞũͿƉƌŽŐƌĂŵſǁƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚŶĂƌĂnj͘WŽnjǁĂůĂũČŽŶĞŶĂ͗%

x

ǁLJŽĚƌħďŶŝĞŶŝĞ ůŝƐƚLJ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ƐŬƵƚĞĐnjŶLJĐŚ ǁ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝƵ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ

ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚůƵďŝŶŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽďůĞŵŽǁLJĐŚŵųŽĚnjŝĞǏLJ͕%

x

ƉƌnjLJũƌnjĞŶŝĞƐŝħ͕ĐnjLJŵƚĞƐŬƵƚĞĐnjŶĞƉƌŽŐƌĂŵLJƐŝħĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũČ͕ũĂŬŝĞŵĂũČƐŬųĂĚŶŝŬŝ͕%

ĂǁƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝ͕ũĂŬŝĞĞůĞŵĞŶƚLJƌſǏŶŝČũĞŽĚƉƌŽŐƌĂŵſǁŶŝĞƐŬƵƚĞĐnjŶLJĐŚ͘%

dĞŶ ƐƉŽƐſď ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjLJĐnjLJŶŝų Ɛŝħ ĚŽ ŶŽǁĞŐŽ ƐƉŽũƌnjĞŶŝĂ ŶĂ ǁŝĞĚnjħ Ž ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ

B")D(@#6E7$&97$:3% `0,E% E)% ,B)8"&09(0% B"&0&% B"7&2#E% ŬůƵĐnjŽǁLJĐŚ ĞůĞŵĞŶƚſǁ͕ $&7@(% E#6($:%

ƐŬųĂĚŶŝŬſǁƉƌŽŐƌĂŵƵ͕ŬƚſƌĞŶĂũƉƌĂǁĚŽƉŽĚŽďŶŝĞũĚĞĐLJĚƵũČŽũĞŐŽƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ͘%

t ŽƐƚĂƚŶŝĞũ ĚĞŬĂĚnjŝĞ ŶĂ ƑǁŝĞĐŝĞ ƵŬĂnjĂųŽ Ɛŝħ ŬŝůŬĂŶĂƑĐŝĞ ƉƵďůŝŬĂĐũŝ͕ ŬƚſƌĞ ĂŶĂůŝnjƵũČ

6@5$&)*0% 0@0209E7% B")ŐƌĂŵƵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽ͘ t ƚĂďĞůŝ ϳ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ƐLJŶƚĞnjħ ƚLJĐŚ

ĚŽŶŝĞƐŝĞŷ͘ ĂǁŝĞƌĂ ŽŶĂ njĞƐƚĂǁŝĞŶŝĞ ŬůƵĐnjŽǁLJĐŚ ĞůĞŵĞŶƚſǁ ǁƌĂnj nj ŝŶĨŽƌŵĂĐũČ͕ ĐŽ ƐƉƌnjLJũĂ͕%

Ă ĐŽ ŶŝĞ ƐƉƌnjLJũĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ͘ ĞƐƚĂǁŝĞŶŝĞ ƚŽ ŵŽǏĞ ďLJđ

E#6E)*#90% 8#6)% ,*0C)% "ŽĚnjĂũƵ ƉƌnjĞǁŽĚŶŝŬ ĚůĂ ƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ;ŶƉ͘

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŝ ƉĞĚĂŐŽŐſǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚͿ ƉŽĚĞũŵƵũČĐLJĐŚ ĚĞĐLJnjũĞ Ž ǁLJďŽƌnjĞ ŝ ĨŝŶĂŶƐŽǁĂŶŝƵ

ƉƌŽŐƌĂŵſǁƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝƵǏLJǁĂŶŝĂƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚǁƐnjŬŽųĂĐŚ͘>ŝƐƚĂŬůƵĐnjŽǁLJĐŚ

ĞůĞŵĞŶƚſǁ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂ ŬƌLJƚĞƌŝſǁ ƵųĂƚǁŝĂũČĐLJĐŚ ǁLJďſƌ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ŽďŝĞĐƵũČĐĞŐŽ ƉƌŽŐƌĂŵƵ

ƐƉŽƑƌſĚǁŝĞůƵŽĨĞƌƚ͘%

%

%

%

%

%

%

background image

68

dĂďĞůĂϳ͘<ůƵĐnjŽǁĞĞůĞŵĞŶƚLJƉƌŽŐƌĂŵƵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝƵǏLJǁĂŶŝĂƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ%

ŝŝŶŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽďůĞŵŽǁLJĐŚĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ%

/Q=CKMNA!
AQA@AJ;G!

ŽƉƌnjLJŶŽƐŝƉŽǏČĚĂŶĞƌĞnjƵůƚĂƚLJ!

ŽŶŝĞƉƌnjLJŶŽƐŝƌĞnjƵůƚĂƚſǁ!

&<=EMNA!
RMD>;<NG!!

tLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ

ĚŽ

ŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ njŶĂŶLJĐŚ ƚĞŽƌŝŝ ǁLJũĂƑŶŝĂũČĐLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŶŝĞ͘
WƌnjLJĚĂƚŶĞ ƐČ ĚǁĂ ƚLJƉLJ ƚĞŽƌŝŝ͗ ;ϭͿ ƚĞŽƌŝĞ ǁLJũĂƑŶŝĂũČĐĞ
ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ƉŽǁƐƚĂǁĂŶŝĂ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ ǁ ŽŬƌĞƐŝĞ
ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ͕ŶƉ͘dĞŽƌŝĂnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽďůĞŵŽǁLJĐŚZ͘`0,,)"#T%
ŽƌĂnj ;ϮͿ ƚĞŽƌŝĞ ǁLJũĂƑŶŝĂũČĐĞ ŵĞĐŚĂŶŝnjŵLJ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ
njŵŝĂŶ ǁ ƐLJƐƚĞŵĂĐŚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŶƉ͘ ƚĞŽƌŝĂ ŝŶŶŽǁĂĐũŝ ͘
])C0",#3%%

L"#6% E0)"0E7$&90C)% &#B@0$&#%
B")C"#253%
MB(0"#9(0%

B")C"#25%

9#%

(917*(15#@97$:% B"&06)9#9(#$:%
ĂƵƚŽƌſǁͬƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ͘%

2RI<NDKMJA!
>;I<;AL?A!

tLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ ƚĂŬŝĐŚ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ũĂŬ͗ ƚƌĞŶŝŶŐ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ
ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͕ ĞĚƵŬĂĐũĂ ŶŽƌŵĂƚLJǁŶĂ ŽƌĂnj ƵĚnjŝĂų ƌŽĚnjŝĐſǁ
(%ůŝĚĞƌſǁ ŵųŽĚnjŝĞǏŽǁLJĐŚ͘ ŽďƌĞ ƌĞnjƵůƚĂƚLJ ƉƌnjLJŶŽƐŝ ųČĐnjĞŶŝĞ
E7$:%,E"#E0C((3%

!"&06#&%*(01&7%,6)9$09E")*#97%
E7@6)%9#%)1")$&)97$:%,65E6#$:%
&#$:)*#ŷƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ͕ŶƉ͘ŶĂ
ƵnjĂůĞǏŶŝĞŶŝƵ͘%

ZſǏŶĞŬĂŶĂųLJ
ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ!

ZſǏŶĞ ǍƌſĚųĂ ǁƉųLJǁƵ ŶĂ njĂĐŚŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͗
ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ

;ƐnjŬŽųLJͿ͕

ůŝĚĞƌſǁ

ŵųŽĚnjŝĞǏŽǁLJĐŚ

;ŐƌƵƉ

ŵųŽĚnjŝĞǏŽǁLJĐŚͿ͕ƌŽĚnjŝĐſǁ;ƌŽĚnjŝŶLJͿ͕ŶĂƚƵƌĂůŶLJĐŚŵĞŶƚŽƌſǁ
;njŶĂĐnjČĐLJĐŚ ŽƐſďͿ͕ ƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁ ;ůĞŬĂƌnjLJ͕ ƉƐLJĐŚŽůŽŐſǁ͕
ƉŽůŝĐũŝͿ͕ŵĞĚŝſǁ;ůŽŬĂůŶĞũƉƌĂƐLJ͕dsŬĂďůŽǁĞũͿ͘%

EŝĞƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶŝĞƵĚnjŝĂųƵ
ƌŽĚnjŝĐſǁǁƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ
,&6)@97$:3%
!")C"#27%"0#@(&)*#90%9B3%E7@6)%
ƉƌnjĞnjƐĂŵLJĐŚƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁ͘%

"DRMN?ADJ?<!
ŝŶƚĞŶƐLJǁŶŽƑđ!

KĚƉŽǁŝĞĚŶŝĂ ŝŶƚĞŶƐLJǁŶŽƑđ ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ͘ Z&6)@97% B")C"#2T%
ƉŽǁŝŶŝĞŶƐŬųĂĚĂđ ƐŝħƉƌnjLJŶĂũŵŶŝĞũ nj ŽŬ͘ϭϬ

ʹ

/A%C)1&3%(%6(@65%

njĂũħđƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐLJĐŚǁŬŽůĞũŶLJĐŚůĂƚĂĐŚĞĚƵŬĂĐũŝ͘%

<ƌſƚŬŝĞŝũĞĚŶŽƌĂnjŽǁĞĂŬĐũĞ͘%

[A;MDG!
?J;AI<E;GNJA!

^ƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ŵĞƚŽĚ ŝŶƚĞƌĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ƵƌƵĐŚĂŵŝĂũČ
B")$0,% #6E7*90C)% &1)'7*#9ŝĂ ƉƌnjĞnj ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ ŶŽǁĞũ
ǁŝĞĚnjLJ͕ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŝĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͘%

WŽŐĂĚĂŶŬŝ͕

ǁLJŬųĂĚLJ͕

ĨŝůŵLJ͘

ŝĞƌŶLJ

ƵĚnjŝĂų

ƵĐnjŶŝſǁ

ͬƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ͘%

TM;IKAHG!
>RACGS?CKJGCX!
LI=R!

!"&0*(17*#9(0% (% ,E),)*#9(0% B")$015"% 9#,E#*()97$:% 9#%
njĂƐƉŽŬĂũĂŶŝĞ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ nj ŐƌƵƉ njǁŝħŬƐnjŽ90C)%
"7&76#T%9B3%1&(0$(%&%")1&(9%&%B")'@0202%#@6):)@)*723%

WŽƚħƉŝĂŶŝĞŽƐſďƵnjĂůĞǏŶŝŽŶLJĐŚ͕%
ƌĂŬ ƉƌŽĐĞĚƵƌ ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ
&%),)'#2(%&%C"5B%"7&76#3%

2;<I<JJA!
RIKGLM;MN<J?A!
RIMLI<@=!!

^ƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ƉƌŽĐĞĚƵƌ ƉŝůŽƚĂǏŽǁĞŐŽ ƚĞƐƚŽǁĂŶŝĂ ƉƌŽŐƌĂŵƵ͕
1),E),)*#9(#%C)%1)%B)E"&0'%ŽĚďŝŽƌĐſǁ;ĚŝĂŐŶŽnjĂƉŽƚƌnjĞďͿ͕
)"#&%,B0$7D($&97$:%B)E"&0'%")&*)8)*7$:3%%

ƌĂŬƉŝůŽƚĂǏƵ͕ďƌĂŬĚŝĂŐŶŽnjLJ͘%
Q(0#106*#E90%

1)%

B)&()25%

ƌŽnjǁŽũƵƵĐnjŶŝſǁŵĞƚŽĚLJƉƌĂĐLJ͘%

TIKGLM;MN<J?A!
ƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ!

WŽnjLJƚLJǁŶĞ ŵŽƚLJǁŽǁĂŶŝĞ ƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ͘ WƌnjĞƐnjŬŽůĞŶŝĞ%
%ŝǁLJƉŽƐĂǏĞŶŝĞŝĐŚǁŵĂƚĞƌŝĂųLJŵĞƚŽĚLJĐnjŶĞĚŽƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ
njĂũħđ͘ hĚnjŝĞůĂŶŝĞ ǁƐƉĂƌĐŝĂ ŝ ƉŽŵŽĐLJ ƚĞĐŚŶŝĐnjŶĞũ ǁ ƚƌĂŬĐŝĞ
"0#@(&#$8(%B")C"#253%%

ƌĂŬƐnjŬŽůĞŶŝĂƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ͘%
Q#6#&)*7i#12(9(,E"#$7897%
ƐLJƐƚĞŵƌĞŬƌƵƚĂĐũŝƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ͘%

+N<Q=<CB<!!

Y#B@#9)*#9(0% (% "0#@(&)*#9(0% B")$015"% 0*#@5#$8(% B")C"#25%
ŽƌĂnjŵŽŶŝƚŽƌŽǁĂŶŝĂũĂŬŽƑĐŝũĞŐŽƌƵƚLJŶŽǁLJĐŚƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͘%

L"#6%0*#@5#$8(3%

MB"#$)*#9)%9#%B)1,E#*(0O%R5,09'5"7%(%h#@$)T%Q#E()9%(%*,B3T%M,E#,&0*,6(T%?)'@0"%T%L)"5$6#%(%M,E#,&0*,6(

AH

%

%

:ĂŬ ǁLJŶŝŬĂ nj ƚĂďĞůŝ ϳ͕͘ ŬůƵĐnjŽǁĞ ĞůĞŵĞŶƚLJ ŽďĞũŵƵũČ ďĂƌĚnjŽ ƐnjĞƌŽŬŝ ǁĂĐŚůĂƌnj

njĂŐĂĚŶŝĞŷ͘ ^ĂŵĂ ǁŝĞĚnjĂ͕ ĐŚŽđ ƉŽŵŽĐŶĂ͕ ŶŝĞ ĚĂũĞ ũĞĚŶĞũ ƉƌŽƐƚĞũ ƌĞĐĞƉƚLJ ŶĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶČ

!"

#R5,09'5"7%^3T%h#@$)%[3T%U/>>APT%G01E1)!@'>?')1)6+!'7!1771@69E1!/$;.!#%;+1!?$1E1)69')!@;$$9@;0#T%ͣ`)5"9#@%)D%

Z$:))@%X0#@E:͟T%;AU/.PT%,3%4-.ʹ4-A3%
Q#E()9%[3%(%*,B3T%U-..=PT%&D#6!*'$,+!9)!?$1E1)69')T%ͣŵĞƌŝĐĂŶWƐLJĐŚŽůŽŐŝƐƚ͕͟ϱϴ;ϲͬϳͿ͕Ɛ͘ϰϰϵʹ4A;3%%
M,E#,&0*,6(%a3T%U-..=PT%^ŬƵƚĞĐnjŶŽƑđƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝƵǏLJǁĂŶŝĂƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͘%+71#*9($E*)%Q#56)*0%
ͣ^ĐŚŽůĂƌ͕͟tĂƌƐnjĂǁĂ͘%
?)'@0"%Q3T%U-...PT%J1++')+!J1#$)1/<%ͣdŚĞ:ŽƵƌŶĂůŽĨWƌŝŵĂƌLJWƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͕͟ϮϬ;ϰͿ͕Ɛ͘Ϯϲϭ

ʹ

-H43%%

L)"5$6#% N3T% M,E#,&0*,6(% a3T% U-..4PT% tŝŽĚČĐĞ ƐnjŬŽůŶĞ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ
ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ͣ
tLJĐŚŽǁĂŶŝĞŶĂĐŽĚnjŝĞŷ͕͟!/.ʹ//U/==ʹ/=4PT%,3%=ʹH3%
%
#

background image

69

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬħ͘ <ůƵĐnjŽǁĞ ĞůĞŵĞŶƚLJ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽ ƚŽ͕ ǁĞĚųƵŐ ƌſǏŶLJĐŚ ĂƵƚŽƌſǁ͕

EM@H?J<CB<! EŝůŬƵ ůƵď ŬŝůŬƵŶĂƐƚƵ ĞůĞŵĞŶƚſǁ͕ ŬƚſƌĞ ŵĂũČ ĚĞĐLJĚƵũČĐĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ĚůĂ

ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ͘ŽŬŽŶƵũČĐnjŶĂĐnjŶĞŐŽƵŽŐſůŶŝĞŶŝĂŵŽǏŶĂǁŝĞĚnjħ

ŶĂƚĞŶƚĞŵĂƚƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝđǁŬŝůŬƵƉƵŶŬƚĂĐŚ͗%

x &<=EMNA!RMD>;<NG5!WƌŽŐƌĂŵLJ͕ǁŬƚſƌLJĐŚŽƐŝČŐŶŝħƚŽƐƵŬĐĞƐǁ%ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝƵƌŽnjŵŝĂƌſǁ

ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ ŽƉŝĞƌĂũČ Ɛŝħ ŶĂ ŶĂƵŬŽǁLJĐŚ ƉŽĚƐƚĂǁĂĐŚ͘ Ž

ŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ǁĚƌŽǏĞŶŝĂ͕ ƚLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞ Ɛŝħ ŵ͘ŝŶ͗͘;ϭͿ ƚǁŝĞƌĚnjĞŶŝĂ

ƵnjŶĂŶLJĐŚ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ƚĞŽƌŝŝ ǁLJũĂƑŶŝĂũČĐLJĐŚ ůƵĚnjŬŝĞ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͖ ;ϮͿ ǁŝĞĚnjħ%

Ž ĐnjLJŶŶŝŬĂĐŚ ƌLJnjLJŬĂ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ ǁ ĚĂŶLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ ƌŽnjǁŽũƵ%

ŝ ƐƉŽƐŽďĂĐŚ ŝĐŚ ŵŽĚLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂ͖ ;ϯͿ ǁŝĞĚnjħ Ž ĐnjLJŶŶŝŬĂĐŚ ĐŚƌŽŶŝČĐLJĐŚ ŝ ƐƉŽƐŽďĂĐŚ ŝĐŚ

ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĂ͖ ;ϰͿ ǁŝĞĚnjħ nj ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝŝ ƌŽnjǁŽũŽǁĞũ Ž ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞďĂĐŚ

")njǁŽũŽǁLJĐŚŽĚďŝŽƌĐſǁ͘%

x /MIKG>;<J?A! KA! >RI<NDKMJGCX! >;I<;AL??5! ĂĚĂŶŝĂ ĚŽǁŽĚnjČ͕ ǏĞ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ĞĨĞŬƚLJǁŶĞ%

ǁ ƐnjŬŽůŶĞũ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐĞ ƵnjĂůĞǏŶŝĞŷ ƐČ ƉƌŽŐƌĂŵLJ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞ Ɛŝħ ƵĚnjŝĂų

ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ŵĞŶƚŽƌſǁ͕ƐƚƌĂƚĞŐŝħƌŽnjǁŝũĂŶŝĂƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͕ĞĚƵŬĂĐũħŶŽƌŵĂƚLJǁŶČ

ŽƌĂnj ďƵĚŽǁĂŶŝĞ ǁŝħnjŝ njĞ ƐnjŬŽųČ ůƵďͬŝ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝČ ůŽŬĂůŶČ͘ ŽďƌĞ ĞĨĞŬƚLJ ĚĂũĞ ƌſǁŶŝĞǏ

ųČĐnjĞŶŝĞ ƚLJĐŚ ƚƌnjĞĐŚ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ďĂƌĚnjŝĞũ ǁƐnjĞĐŚƐƚƌŽŶŶLJĐŚ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ͘

WŽǁƚĂƌnjĂũČĐLJŵŝƐŝħĞůĞŵĞŶƚĂŵŝƚƌĞƑĐŝƚLJĐŚƉƌŽŐƌĂŵſǁƐČŵ͘ŝŶ͗͘ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĞ ƐLJƐƚĞŵƵ ǁƐƉĂƌĐŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ĚůĂ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ͕

ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞ

ƌnjĞƚĞůŶLJĐŚ

ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ

Ž

ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝĐŚ

ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ

ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĂĐŚ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͖ ƵĐnjĞŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

")&B)&9#*#9(#% (% "#1&09(Ă ƐŽďŝĞ nj ŶŝĞƉŽǏČĚĂŶLJŵŝ ǁƉųLJǁĂŵŝ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ;ƌĞŬůĂŵ͕

ŵĞĚŝſǁ͕ ƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁͿ͖ ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĞ ŶŽƌŵ ƉƌnjĞĐŝǁŶLJĐŚ ƵǏLJǁĂŶŝƵ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ

ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĞ ŽŐſůŶLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͕ ǁ ƚLJŵ ĂƐĞƌƚLJǁŶŽƑĐŝ͕

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĞĨĞŬƚLJǁŶĞŐŽƉŽƌŽnjƵŵŝĞǁĂŶŝĂƐŝħ͕ƌĂĚnjĞŶŝĂƐŽďŝĞnjůħŬŝĞŵ͕ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ

ĚĞĐLJnjũŝ͕ƚǁŽƌnjĞŶŝĞƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽŬůŝŵĂƚƵƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽƐnjŬŽųLJ͘%

x ZſǏŶĞ ŬĂŶĂųLJ ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ͘ ĂƌĚnjŽ ĚŽďƌĞ ĞĨĞŬƚLJ ƉƌnjLJŶŽƐŝ ųČĐnjĞŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ƵĐnjŶŝſǁ

ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞũ ǁ ƐnjŬŽůĞ nj ĂŬƚLJǁŶLJŵ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞŵ ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ ůŝĚĞƌſǁ ŵųŽĚnjŝĞǏŽǁLJĐŚ%

(% 1njŝĂųĂŶŝĂŵŝ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJŵŝ ǁ ĐĂųĞũ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ůŽŬĂůŶĞũ͘ WƌŽŐƌĂŵLJ ƐnjŬŽůŶŽV

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁĞ ŵĂũČ ǁŝħŬƐnjČ ƐnjĂŶƐħ ŶĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ ĚnjŝħŬŝ ƚĞŵƵ͕ ǏĞ ͣĂŬƚLJǁŝnjƵũČ͟

ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŵĞĐŚĂŶŝnjŵLJƉŽǏČĚĂŶLJĐŚnjŵŝĂŶ͖%

background image

70

x 'J;AI<E;GNJA! @A;MDG5% Q)*)$&0,90% ,E"#E0C(0% ,E),)*#90% *% ,&6)@97$:% B")C"#2#$:%

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ ǁLJŵĂŐĂũČ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ŝŶƚĞƌĂŬƚLJǁŶLJĐŚ ŵĞƚŽĚ ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ͘ dƌĂĚLJĐLJũŶĞ

20E)17% 0156#$8(% )B#"E0% 9#% *72(#9(0% (% 5E"*#@#9(5% (9D)"2#$8(% *% 6)9E#6E#$:% 9#5$&7$(0@ʹ

ƵĐnjĞŷ ŶŝĞ ƐƉĞųŶŝĂũČ ƐǁŽũĞũ ƌŽůŝ͕ ŐĚLJ ǁ Őƌħ ǁĐŚŽĚnjŝ ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĞ ŝ ƵĐnjĞ9(0% 9)*7$:%

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ ĂŬƚLJǁŶĞ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝĂŶŝĞ Ɛŝħ ǁƉųLJǁŽŵ ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjLJŵ͕

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞŶŽƌŵƉƌnjĞĐŝǁŶLJĐŚƵǏLJǁĂŶŝƵƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͖%

x KĚƉŽǁŝĞĚŶŝĂ ŝŶƚĞŶƐLJǁŶŽƑđ njĂũħđ% /ƐƚŽƚŶČ ƌŽůħ ŽĚŐƌLJǁĂ ǁųĂƑĐŝǁĂ ŝŶƚĞŶƐLJǁŶŽƑđ

ŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷ͘ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂnjĞďƌĂŶĞǁĐnjĂƐŝĞďĂĚĂŷŶĂĚŽĚƌŽĐnjŽŶLJŵŝǁĐnjĂƐŝĞĞĨĞŬƚĂŵŝ

ƐƵŐĞƌƵũČ͕ǏĞƉƌŽŐƌĂŵƉŽǁŝŶŝĞŶnjĂǁŝĞƌĂđƉƌnjLJŶĂũŵŶŝĞũŽŬŽųŽϭϬʹϭϱƐƚĂŶĚĂƌĚŽǁLJĐŚnjĂũħđ

ǁƉŝĞƌǁƐnjLJŵƌŽŬƵŝƉŽŽŬŽųŽϱnjĂũħđƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐLJĐŚ͕ǁŬŽůĞũŶLJĐŚĚǁſĐŚůĂƚĂĐŚ͘%

x WƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ŝ ŵŽƚLJǁĂĐũĂ ƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ͘ ŽďƌĞ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŝ njĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞ ŝŵ ƐLJƐƚĞŵƵ ǁƐƉĂƌĐŝĂ ũĞƐƚ ũĞĚŶLJŵ nj ǁĂƌƵŶŬſǁ ƐƵŬĐĞƐƵ͘%

t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ƌĞĂůŝnjĂƚŽƌĂŵŝ ƐČ ŶĂũĐnjħƑĐŝĞũ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ͕ ŬƚſƌnjLJ ŶŝĞ

njĂǁƐnjĞƐČƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĚŽƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂũħđƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ͗njnjĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵŵĞƚŽĚ

ŝŶƚĞƌĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ ƵĚnjŝĂųĞŵ ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ ůŝĚĞƌſǁ ŵųŽĚnjŝĞǏŽǁLJĐŚ ŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵ njĂũħđ

ƉŽnjĂůĞŬĐLJũŶLJĐŚ͘ WƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞnjĂũħđ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ďĞnj ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞŐŽƉƌnjLJŐŽƚ)*#9(#%%

ŝŵŽƚLJǁĂĐũŝǁŝČǏĞƐŝħnjŶŝĞƉŽǁŽĚnjĞŶŝĂŵŝǁƌĞĂůŝnjĂĐũŝŝƵƚƌĂƚČƐnjĂŶƐŶĂƉŽǏČĚĂŶĞĞĨĞŬƚLJ͘%

x hǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞ ƉŽƚƌnjĞď ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ nj ŐƌƵƉ njǁŝħŬƐnjŽŶĞŐŽ ƌLJnjLJŬĂ͘% !")C"#27%

ƐnjŬŽůŶĞŵĂũČĐŚĂƌĂŬƚĞƌƵŶŝǁĞƌƐĂůŶLJ͕ƚnjŶ͘ƐČƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶĞnjŵLJƑůČŽŽŐſůŶĞũƉŽƉƵ@#$8(%

ĚnjŝĞĐŝ ŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ƐnjŬŽůŶĞũ͘ tLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ ƌſǏŶŝĐ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁLJĐŚ͕ ŬƵůƚƵƌŽǁLJĐŚ͕

ƌĞůŝŐŝũŶLJĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ůŽŬĂůŶŝĞ njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶLJĐŚ njĂŐƌŽǏĞŷ ŝ ƉŽƚƌnjĞď ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ

ĚnjŝĂųĂŷ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ ƐƚĂŶŽǁŝ ƉŽǁĂǏŶĞ ǁLJnjǁĂŶŝĞ ĚůĂ ƐƚƌĂƚĞŐŝŝ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ

9#,E#ǁŝŽŶLJĐŚ ŶĂ ŽŐſůŶČ ƉŽƉƵůĂĐũħ͘ ^ƚČĚ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ƉƌnjĞǁŝĚLJǁĂŶŝĞ%

ǁ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ ;ƉƌŽĐĞĚƵƌͿ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐLJĐŚ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞ ƉŽƚƌnjĞďLJ ŐƌƵƉ

ŵŶŝĞũƐnjŽƑĐŝŽǁLJĐŚůƵďŶƉ͘ĚnjŝĞĐŝnjƌŽĚnjŝŶnjƉƌŽďůĞŵĞŵĂůŬŽŚŽůŽǁLJŵ͘/ƐƚŽƚŶĞũĞƐƚƌſǁŶŝĞǏ

*B")*#1&09(0%E08%B")ďůĞŵĂƚLJŬŝĚŽƐnjŬŽůĞŷƌĞĂůŝnjĂƚŽƌſǁ͘%

x +N<Q=<CB<! ?! @MJ?;MIMN<J?A5! !)B"#*90% B"&7C)E)*#9(0% B")C"#25% B")D(@#6E7$&90C)%

*72#C#%0*#@5#$8(3%+%D#&(0%6)9,E"5)*#9(#%(%E0,E)*#9(#%B")C"#25%'#"1&)%B"&71#E9#%80,E%

AN<Q=<CB<!RIMCA>=͕ŶƉ͘ŽĐĞŶĂƐƚŽƉŶŝĂũĞŐŽǁLJŬŽŶĂŶŝĂ͕ƚƌƵĚŶŽƑĐŝũĂŬŝĞǁLJƐƚČƉŝųLJǁĐnjĂƐŝĞ

ũĞŐŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕ŶŝĞnjďħĚŶLJĐŚŵŽĚLJĨŝŬĂĐũŝŝƚĚ͘tƉƌnjLJƉĂĚŬƵƉƌŽŐƌĂŵſǁƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶLJĐŚĚŽ

,&0")6(0C)% ,E),)*#9(#% B)E"&0'9#% 80,E% ŽĐĞŶĂ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ ;ĞǁĂůƵĂĐũĂ ǁLJŶŝŬſǁͿ͕ ŬƚſƌĂ

background image

71

ǁLJŵĂŐĂ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ƐĐŚĞŵĂƚƵ ďĂĚĂǁĐnjĞŐŽ ͣƉƌĞƚĞƐƚVƉŽƐƚƚĞƐƚ͕͟% C"5B7% 6)9E")@908%%

ŝďĞŚĂǁŝŽƌĂůŶLJĐŚǁƐŬĂǍŶŝŬſǁƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ͘%

%

P5:5!"!IAEM@AJD<CB?!!

ƉƌŽŐƌĂŵſǁƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĐŚ!

!

Q#% ŐųſǁŶLJ ŶƵƌƚ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ% ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞũ ƐŬųĂĚĂũČ Ɛŝħ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ŝ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĞ%

ǁ ŽŐƌŽŵŶĞũ ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ǁ ŽŐſůĞ ŶŝĞ ƐČ ƉŽĚĚĂǁĂŶĞ ĞǁĂůƵĂĐũŝ ďČĚǍ ŝĐŚ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑđ%

ǁ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝƵ ƌŽnjŵŝĂƌſǁ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ ŶŝĞ njŽƐƚĂųĂ ŶŝŐĚLJ

ƵĚŽǁŽĚŶŝŽŶĂ͘ ^Č ƚŽ ŐųſǁŶŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ĂƵƚŽƌƐŬŝĞ͕ ũĞĚŶŽƌĂnjŽǁĞ ĂŬĐũĞ͕ ĨĞƐƚLJŶLJ͕ ŬŽŶŬƵƌƐLJ%

ŝ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ĂůƚĞƌŶĂƚLJǁŶĞ͘ t ŶŝĞǁŝĞůŬŝŵ ƐƚŽƉŶŝƵ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶĞ ƐČ RIMLI<@G!

IAEM@AJDMN<JA5! tŝħŬƐnjŽƑđ ƐƉŽƑƌſĚ Ϯϲ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ƌĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj KƑƌŽĚĞŬ

ZŽnjǁŽũƵĚƵŬĂĐũŝƚŽƉƌnjLJŬųĂĚLJDMHIAB!RI<E;GE?͕ĐnjLJůŝŝŶŶLJŵŝƐųŽǁLJƉƌŽŐƌĂŵLJƵnjŶĂŶĞnjĂĚŽďƌĞ

@5'% C)190% B)@0$09(#

A<

͘ tLJųŽŶŝŽŶŽ ũĞ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ŽĐĞŶLJ͕ ŬƚſƌĞ ƐČ ŬŽŵďŝŶĂĐũČ ǁŝĞĚnjLJ

ĞŬƐƉĞƌĐŬŝĞũŝĚŽƐƚħƉŶLJĐŚ;ǁďĂƌĚnjŽŶŝĞůŝĐnjŶLJĐŚƉƌnjLJƉĂĚŬĂĐŚͿǁLJŶŝŬſǁďĂĚĂŷĞǁĂůƵĂĐLJũŶLJĐŚ5!

tƑƌſĚ ŶŝĐŚ ũĞƐƚ ƌſǁŶŝĞǏ ŬŝůŬĂ! ƉƌŽŐƌĂŵſǁ Ž ƵĚŽǁŽĚŶŝŽŶĞũ ƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝ

F8

3

!

DŝŵŽ ǏĞ

B")C"#27% "06)2091)*#90% (% B")C"#27% 2ĂũČĐĞ ĚŽďƌnjĞ ƵĚŽŬƵŵĞŶƚŽǁĂŶĞ ĞĨĞŬƚLJ ƐČ%

njĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞŐŽƉƵŶŬƚƵǁŝĚnjĞŶŝĂĚŽƐƚħƉŶĞĚůĂǁŝħŬƐnjŽƑĐŝƐĂŵŽƌnjČĚſǁŝƐnjŬſų͕ƚŽŝĐŚnjĂƐŝħŐ

ŝǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞƐųĂďŶŝĞǁŽƐƚĂƚŶŝĐŚůĂƚĂĐŚ͘%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ%%

'ĂƑ͘͘T%U-..;PT%C$'790#,6(,#!*!+5,'01T%+#",&#*#T%+Z(!3%
I&10',6(%Y3% U"013PT% U-..<PT% ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ŽŬƌĞƐƵ ĚŽƌĂƐƚĂŶŝĂ͕ ŝĞůŽŶĂ 'ſƌĂ͕ KĨŝĐLJŶĂ tLJĚĂǁŶŝĐnjĂ

hŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵŝĞůŽŶŽŐſƌƐŬŝĞŐŽ͘%

tħŐƌnjĞĐŬĂV'ŝůƵŷ :͘T% U-./.PT! C$51*'/)9,! >16'/(@5)(! ?'! ?$'.$#>#@D! ?$'>'@B9! 5/$'*9#!

?+(@D9@5)1.'!9!?$'790#,6(,93%+#",&#*#T%h591#$8#%J?MX3%%

+)79#")*,6#% L3% U"013PT% U-./.PT% ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% *713% -3%

+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3

A<

%:EEBOii***3)"030153B@i(910c3B:BF)BE()9j$)2k$)9E09El\(0*j#"E($@0l(1j</.lIE02(1j//=%

A>%

:EEBOii***36'B93C)\3B@iB)"E#@F(1j/.A>44

background image

72

!
!
!
!
!

!

%_//!

!

+-./%)*%!(-#"0"1&%!

EWK^'M>Ez,dW,h<z:Ez,!

background image

73

0RIMN<DKAJ?A!

%

t ĐnjħƑĐŝ ĚƌƵŐŝĞũ ŶŝŶŝĞũƐnjĞŐŽ ƉŽƌĂĚŶŝŬĂ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ʹ% *72#C#9(#%

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ

/

% ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njĂǁĂƌƚĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƌſǏŶLJĐŚ

ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁŶĂŬŽůĞũŶLJĐŚĞƚĂƉĂĐŚĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͘% ĞůĞŵ ƚĞũ ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝ ũĞƐƚ ƵƑǁŝĂĚŽŵŝĞŶŝĞ

ĚLJƌĞŬƚŽƌŽŵƐnjŬſųŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕ũĂŬǁŝĞůĞũĞƐƚƚƌĞƑĐŝ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂ

*LJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ njĚƌŽǁŝĂ ƌĞĂůŝnjƵũČĐ ǁųĂƐŶLJ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚ͘ DŽǏĞ ƐƚĂŶŽǁŝđ ƚŽ

ƉŽĚƐƚĂǁħ ĚŽ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŶĂ ĚĂŶLJŵ ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ŝ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞ ƐƉſũŶĞŐŽ

ƉƌŽŐƌĂŵƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ EŝĞŬƚſƌĞ ƚƌĞƑĐŝ Ɛŝħ ƉŽǁƚĂƌnjĂũČ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ͕ ŵŽǏĞ

njĂŝƐƚŶŝĞđƉŽƚƌnjĞďĂnjǁƌſĐĞŶŝĂƵǁĂŐŝŶĂƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞƉŽƚƌnjĞďLJĚĂŶĞũƐnjŬŽųLJĐnjLJŬůĂƐLJ͘%

%

WƌnjĞŐůČĚ njĂŐĂĚŶŝĞŷ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŵŽǏĞ

ƉŽƐųƵǏLJđ ƚĂŬǏĞ ĚŽ ƉŽǁŝČnjĂŶŝĂ% ($:% &% B")C"#202% *7$:)*#*$&72% (% ,&6)@972% B")C"#202%

B")D(@#6E76(% ŽƌĂnj ƉƌŽŐƌĂŵĂŵŝ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵŝ͕ ŽĨĞƌŽǁĂŶLJŵŝ ƐnjŬŽůĞ ƉƌnjĞnj ƌſǏŶĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞ͘

hŵŽǏůŝǁŝƚŽůĞƉƐnjĞǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞĐnjĂƐƵůĞŬĐũŝ͕ƵŶŝŬĂŶŝĞĚƵďůŽǁĂŶŝĂƚƌĞƑĐŝ͘ĞƐƚĂǁŝĞŶŝĞƚŽŵŽǏĞ

ďLJđ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ƉƌnjLJĚĂƚŶĞ ǁ%ƐnjŬŽųĂĐŚ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ƉŽǁŽųĂŶLJ njŽƐƚĂŶŝĞ ƐnjŬŽůŶLJ ŬŽŽƌĚLJŶĂE)"%

ĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũůƵďƉƌŽŵŽĐũŝnjĚƌŽǁŝĂ;ŶƉ͘ǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƌŽŵƵũČĐLJĐŚnjĚƌŽǁŝĞͿ͘%

%

tƚĞũĐnjħƑĐŝƉŽƌĂĚŶŝŬĂnjĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽĐnjƚĞƌLJƌŽnjĚnjŝĂųLJŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČĐĞƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵĞƚĂƉŽŵ

ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ͘ EĂ ƉŽĐnjČƚŬƵ ŬĂǏĚĞŐŽ ƌŽnjĚnjŝĂųƵ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ%

)%,B0$7D($0%")&*)85T%B")'@02#$:%&1")*)E97$:%(%B)E"&0'#$:%&1")*)E97$:%1&(0$(%*%1#972%*(065%

ǁ ŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ƵĐnjŶŝſǁ ŶĂ //͕ /// ŝ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ

ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ƚĂŬǏĞ ĚĂŶĞ Ž ŝĐŚ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂĐŚ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͘ WŽĐŚŽĚnjČ ŽŶĞ nj%ďĂĚĂŷ

"0B"ĞnjĞŶƚĂƚLJǁŶLJĐŚŐƌƵƉƵĐnjŶŝſǁǁWŽůƐĐĞ͕ǁLJŬŽŶĂŶLJĐŚǁϮϬϭϬƌ͘ǁƌĂŵĂĐŚŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ

ďĂĚĂŷŶĂĚnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂŵŝnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵŝŵųŽĚnjŝĞǏLJƐnjŬŽůŶĞũ;R":H!ʹ!R1#06D!"1D#E9';$!9)!:@D''02

#.1/! HD90/$1)P

-

͘ ĂŶĞ ƚĞ ǁƐŬĂnjƵũČ͕ ũĂŬŝĞ ƐČ ŶŝĞĚŽƐƚĂƚŬŝ njĂĐŚŽǁĂŷ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ŝ ŶĂ ĐŽ ŶĂůĞǏLJ

njǁƌſĐŝđƐnjĐnjĞŐſůŶČƵǁĂŐħǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

%

t ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ĐnjƚĞƌĞĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ ;ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ ƉƌnjLJƌŽĚĂͬďŝŽůŽŐŝĂ͕ ũħnjLJŬ ŽďĐLJ

ŶŽǁŽǏLJƚŶLJ͕ŚŝƐƚŽƌŝĂŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽͬǁŝĞĚnjĂŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞͿnjǁƌſĐŽŶŽƐŝħĚŽŽƐſď͕ŬƚſƌĞďLJųLJ

ĐnjųŽŶŬĂŵŝŐƌƵƉĞŬƐƉĞƌƚſǁƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČĐLJĐŚƉŽĚƐƚĂǁħƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ%ůƵďƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁǁ%&#6"0,(0%

ĚĂŶĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ Ž ŬŽŵĞŶƚĂƌnj ĚŽ njĂƉŝƐſǁ ƚƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ t ƚLJĐŚ

ƉŽĚƌŽnjĚnjŝĂųĂĐŚnjĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽƚĂŬǏĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjLJnjĂũħđ͘%

!

1

ĂƉŝƐĂŶŽũĞnjŐŽĚŶŝĞnjƉŽĚƐƚĂǁČƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͕njĂĐŚŽǁƵũČĐŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞŽnjŶĂ$&09(#%9520"#2(3

-

% :͘ DĂnjƵƌ͕ ͘ DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6T% U-.//PT% tLJŶŝŬŝ ďĂĚĂŷ ,^ ϮϬϭϬ͘ ZĂƉŽƌƚ 61@D)9@5)(<! +#",&#*#T% I9,E7E5E%

[#E6(%(%R&(0$6#3

background image

74

45!T?AIN>KG!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!AD=E<CB<!NCKA>JM>KEMQJ<!

!

ϭ͘ϭ͘ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝƉŽƚƌnjĞďLJƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ/

ʹ

'''!

ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

ZĞĂůŝnjĂĐũħ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ĚĂŶLJŵ ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ƵųĂƚǁŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ

njŶĂũŽŵŽƑđ ƐƉĞĐLJĨŝŬŝ ƌŽnjǁŽũƵ ĚnjŝĞĐŬĂ ǁ ĚĂŶLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ͕ ŶĂũĐnjħƐƚƐnjLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ

njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚŽƌĂnjǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚnjŶŝĐŚƉŽƚƌnjĞď͘%

WŝĞƌǁƐnjĞ ƚƌnjLJ ůĂƚĂ ŶĂƵŬŝ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ ƉƌnjLJƉĂĚĂũČ ŶĂ ŽŬƌĞƐ ƌŽnjǁŽũƵ njǁĂŶLJ

ŵųŽĚƐnjLJŵ ǁŝĞŬŝĞŵ ƐnjŬŽůŶLJŵ͘ :ĞŐŽ ŐƌĂŶŝĐĞ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞ ǁLJnjŶĂĐnjĂũČ͗ ƉŽĐnjČƚĞŬ ʹ% ǁLJƌǏŶŝħĐŝĞ

Ɛŝħ ƉŝĞƌǁƐnjĞŐŽ njħďĂ ƐƚĂųĞŐŽ ;ƉŝĞƌǁƐnjLJ ƚƌnjŽŶŽǁŝĞĐ͕ ͣƐnjſƐƚŬĂ͟Ϳ͖ ŬŽŶŝĞĐ ʹ% ǁLJƐƚČƉŝĞŶŝĞ

ƉŝĞƌǁƐnjLJĐŚ͕ ǁŝĚŽĐnjŶLJĐŚ ŽnjŶĂŬ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ƉųĐŝŽǁĞŐŽ͘ 'ƌĂŶŝĐĞ ǁŝĞŬŽǁĞ ƚŽ ϲͬϳʹ/.i//% @#E3%

ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƚLJŵŽŬƌĞƐŝĞƉŽǁŝŶŶĂƉŽŵſĐĚnjŝĞĐŬƵǁ͗%

x ƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵ njŵŝĂŶ njĂĐŚŽĚnjČĐLJĐŚ ǁ ũĞŐŽ ŽƌŐĂŶŝnjŵŝĞ͕ 02)$8#$:T% "0@#$8#$:% &% (9972(%

;ĞĚƵŬĂĐũĂͣŽƐŽďŝĞ͟Ϳ͕%

x ĂĚĂƉƚĂĐũŝĚŽƐnjŬŽųLJ͕%

x ĐŚƌŽŶŝĞŶŝƵƐŝħƉƌnjĞĚnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŵŝĚůĂnjĚƌŽǁŝĂŝƌŽnjǁŽũƵ;ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬĂͿ͕%
x ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵƐŝħĚŽŶĂĚĐŚŽĚnjČĐĞŐŽŽŬƌĞƐƵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂƉųĐŝŽǁĞŐŽ͘%

ZŽnjǁſũĨŝnjLJĐnjŶLJ!

+%)6"0,(0%*$&0,9),&6)@972%E02B)%ǁnjƌĂƐƚĂŶŝĂǁLJƐŽŬŽƑĐŝĐŝĂųĂĚnjŝĞĐŝ80,E%9#8*)@9(08,&0%

ǁ ĐĂųLJŵ ĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁŝĞ ʹ% ƌŽĐnjŶĞ ũĞũ ƉƌnjLJƌŽƐƚLJ ǁLJŶŽƐnjČ ŽŬ͘ ϱ Đŵ͕ :ĞƐƚ ƚŽ ͣǁLJĐŝƐnjĞŶŝĞ ƉƌnjĞĚ

ďƵƌnjČ͕͟ĐnjLJůŝŽŬƌĞƐĞŵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂƉųĐŝŽǁĞŐŽ͘ZŽĐnjŶĞRIKGIM>;G!@<>G%ĐŝĂųĂ%ǁLJŶŽƐnjČϯʹ=TA%6C%

ŝ ƐČ ǁŝħŬƐnjĞ ŶŝǏ ǁ ŽŬƌĞƐŝĞ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶLJŵ͕ ĐŽƉŽǁŽĚƵũĞ͕ǏĞĚnjŝĞĐŬŽ ƐƚĂũĞ Ɛŝħ ͣƉƵůĐŚŶŝĞũƐnjĞ͟

(%ǁƚLJŵŽŬƌĞƐŝĞŶĂũǁŝħŬƐnjLJũĞƐƚŽĚƐĞƚĞŬĚnjŝĞĐŝnjŶĂĚǁĂŐČŝŽƚLJųŽƑĐŝČ͘t%ŬůĂƐŝĞ///ĚnjŝĞǁĐnjħƚĂ

ŵĂũČŶŝĞĐŽǁŝħŬƐnjČŶŝǏĐŚųŽƉĐLJǁLJƐŽŬŽƑđŝŵĂƐħĐŝĂųĂ͘njŝĞǁĐnjħƚĂǁĐnjĞƑŶŝĞũĚŽũƌnjĞǁĂũČŝĐŽ

9#829(08% 5% ϮϬй ƵĐnjĞŶŶŝĐ ŬůĂƐ /// ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂ Ɛŝħ ũƵǏ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĞ ƉųĐŝŽǁĞ ;ƉƌnjLJƐƉŝĞƐnjĞŶŝĞ

ǁnjƌĂƐƚĂŶŝĂ͕ƌŽnjǁſũƉŝĞƌƐŝͿ͘%

Y2(#97%*%ƉƌŽƉŽƌĐũĂĐŚŝďƵĚŽǁŝĞĐŝĂųĂƚŽǁLJĚųƵǏĞŶŝĞŬŽŷĐnjLJŶĚŽůŶLJĐŚ͕njŵŶŝĞũƐnjĂŶŝĞƐŝħ

ƉƌnjLJƌŽƐƚſǁŽďǁŽĚƵŐųŽǁLJ͖ƉŽĚŬŽŶŝĞĐƚĞŐŽŽŬƌĞƐƵŵſnjŐŽƐŝČŐĂƐǁŽũČŽƐƚĂƚĞĐnjŶČǁŝĞůŬŽƑđ͘

ŵŶŝĞũƐnjĂƐŝħŬŽƑůĂǁŽƑđŬŽůĂŶ͕ƉůĞĐLJƐƚĂũČƐŝħďĂƌĚnjŝĞũͣƉƌŽƐƚĞ͕͟ĂůĞƉŽƐƚĂǁĂĐŝĂųĂǁLJĚĂũĞƐŝħ

ͣŶŝĞĚďĂųĂ͕͟ ĐŽ ŶŝĞƉŽŬŽŝ ƌŽĚnjŝĐſǁ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͘ tLJƉĂĚĂũČ njħďLJ ŵůĞĐnjŶĞ ŝ ǁ ŝĐŚ ŵŝĞũƐĐƵ

ǁLJƌnjLJŶĂũČƐŝħnjħďLJƐƚĂųĞ;ŽŬ͘ϰnjħďſǁŶĂƌŽŬͿ͘%

background image

75

ZŽnjǁſũŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ

%

tƌŽnjǁŽũƵŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJŵŵųŽĚƐnjLJǁŝĞŬƐnjŬŽůŶLJŶĂnjLJǁĂŶLJũĞƐƚ ͣƉĞųŶŝČĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁĂ͟!Q=H!

A;<RA@!

ͣĚnjŝĞĐŬĂ

ĚŽƐŬŽŶĂųĞŐŽ͟5%

R&(0$6)%

$:#"#6E0"7njƵũĞ

ĚŽƐŬŽŶĂųŽƑđ

ƌƵĐŚſǁ

ůŽŬŽŵŽĐLJũŶLJĐŚ͕ ĐĞůŽǁŽƑđ ŝ ǁŝħŬƐnjĂ ĞŬŽŶŽŵŝĂ ƌƵĐŚſǁ͘  ŽŬƌĞƐƵ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽ

ͣƉƌnjĞƚƌǁĂųĂ͗͟%

x ƉŽƚƌnjĞďĂ ;ͣŐųſĚ͟Ϳ ƌƵĐŚƵ͗ ĚnjŝĞĐŝŽŵ ƚƌƵĚŶŽ ũĞƐƚ ͣǁLJƐŝĞĚnjŝĞđ͟ ĚųƵǏĞũ ŶĂ ůĞŬĐũŝ

(%ƌĞŬŽŵƉĞŶƐƵũČ ƚŽ ƐŽďŝĞ ŽŐƌŽŵŶČ ƌƵĐŚůŝǁŽƑĐŝČ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ƉƌnjĞƌǁ ŵŝħĚnjLJ@06$7897$:_%

ƐƚŽƉŶŝŽǁŽnjŵŶŝĞũƐnjĂƐŝħŶŝĞƉŽŬſũƌƵĐŚŽǁLJ͕%

x ŵĂųĂũĞƐnjĐnjĞƐƉƌĂǁŶŽƑđŵĂŶƵĂůŶĂƵƚƌƵĚŶŝĂũČĐĂƉŝƐĂŶŝĞ͖ƐƚŽƉŶŝŽǁŽũĞĚŶĂŬnjǁŝħŬƐnjĂƐŝħ

ƉƌĞĐLJnjũĂƌƵĐŚſǁĚųŽŶŝ͘%

+%)6"0,(0%E72!ŶŽǁČͣnjĚŽďLJĐnjČ͟!ǁŵŽƚŽƌLJĐnjŶŽƑĐŝ%ũĞƐƚnjĚŽůŶŽƑđĚŽŽƉĂŶŽǁĂŶŝĂŶŽǁLJĐŚ͕

*(0@),E")997$Ś ŝ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ ĚnjŝĞĐŝ ŽƐŝČŐĂ ǁLJƐŽŬŝ

;ŶŝĞŵĂů ͣĚŽƌŽƐųLJ͟Ϳ ƉŽnjŝŽŵ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ njĚŽůŶŽƑĐŝ ;ĐĞĐŚͿ ŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJĐŚ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ

njǁŝŶŶŽƑĐŝ ŝ ŐŝďŬŽƑĐŝ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ŽŬƌĞƐ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚŶLJ ĚůĂ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ;njǁųĂƐnjĐnjĂǁƚnjǁ͘ƐƉŽƌƚĂĐŚǁĐnjĞƐŶLJĐŚ͗ŐŝŵŶĂƐƚLJŬĂ͕ũĂnjĚĂĨŝŐƵƌŽǁĂŶĂųLJǏǁĂĐŚ͕

ƉųLJǁĂŶŝĞͿ͘%

t ŽŬƌĞƐŝĞ ƚLJŵ njĂnjŶĂĐnjĂ Ɛŝħ ǁLJƌĂǍŶLJ ĚLJŵŽƌĨŝnjŵ ƉųĐŝŽǁLJ ǁ ƌŽnjǁŽũƵ ŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJŵ͘

ŚųŽƉĐLJŵĂũČǁŝħŬƐnjČƐŝųħŝŵŽĐ͕ƐČnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝŐƌĂŵŝƐƉŽƌƚŽǁLJŵŝ͕ǁLJŶŝŬŝĞŵƐƉŽƌƚŽǁLJŵ

(% "7*#@(&#ĐũČ͘ njŝĞǁĐnjħƚĂ ŵĂũČ ůĞƉƐnjČ ƌſǁŶŽǁĂŐħ͕ ƉƌĞĨĞƌƵũČ ŐŝŵŶĂƐƚLJŬħ͕ ŐƌLJ ŝ njĂďĂǁLJ

ƌƵĐŚŽǁĞ͘ njŝĞĐŝ ǁŽůČ njĂũħĐŝĂ ǁ ŐƌƵƉĂĐŚ ƚĞũ ƐĂŵĞũ ƉųĐŝ͕ ĂůĞ ĐŚħƚŶŝĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČ ǁƐƉſůŶŝĞ

*%&#*)1#$:3%

ZŽnjǁſũƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ!

t ƌŽnjǁŽũƵ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵ ŽďƐĞƌǁƵũĞ Ɛŝħ ƵƚƌĂƚħ ĚnjŝĞĐŝħĐĞũ ƐƉŽŶƚĂŶŝĐnjŶŽƑĐŝT%

ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞũ ĚůĂ ŽŬƌĞƐƵ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽ͘ ĂŵŝĂƐƚ ŝŵƉƵůƐLJǁŶĞŐŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƉŽĚ

ǁƉųLJǁĞŵĚĂŶĞũƐLJƚƵĂĐũŝĚnjŝĞĐŬŽũĞƐƚǁƐƚĂŶŝĞĂŶĂůŝnjŽǁĂđƐǁŽũĞƉƌnjĞǏLJĐŝĞ͕ŽďũČđũĞƌĞĨůĞŬƐũČ

(%ĚŽƉŝĞƌŽƉŽĚũČđŽŬƌĞƑůŽŶĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĞĂĚĞŬǁĂƚŶŝĞĚŽŽĐnjĞŬŝǁĂŷƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ƚ&93%DK?ACEM!

ƵŵŝĞ ŶĂũƉŝĞƌǁ ƉŽŵLJƑůĞđT! Ă ƉŽƚĞŵ ĚnjŝĂųĂđ͘% dĂ ŶŽǁĂ njĚŽůŶŽƑđ ƐƚĂũĞ Ɛŝħ ŶŝĞnjďħĚŶĂ

*%ƐƉĞųŶŝĞŶŝƵǁLJŵĂŐĂŷƐnjŬŽůŶLJĐŚ͘njŝĞĐŬŽũĞƐƚǁƐƚĂŶŝĞƌŽnjǁŝČnjLJǁĂđŶĂůĞŬĐũŝnjĂĚĂŶŝĞŵŝŵŽ%

ǏĞƉŽ ƐnjŬŽůĞ ĐnjĞŬĂ ũĞ ĐŽƑ ŵŝųĞŐŽ͖ ƉŽƚƌĂĨŝƉŽĐnjĞŬĂđ ĚŽƉƌnjĞƌǁLJT% ǏĞďLJƉŽƌŽnjŵĂǁŝĂđ nj ŬŽůĞŐČ

)%ǁĂǏŶĞũƐƉƌĂǁŝĞ͘%

background image

76

%+% E72% )6"0,(0% njǁŝħŬƐnjĂ Ɛŝħ ǁŝĞĚnjĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĂ ĞŵŽĐũŝ͘ njŝĞĐŬŽ ƌŽnjƵŵŝĞ njǁŝČnjŬŝ ĞŵŽĐũŝ

(%ŝŶŶLJĐŚ ƐƚĂŶſǁ ƵŵLJƐųŽǁLJĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƉŽƚƌĂĨŝ ĚŽƐƚƌnjĞĐ ƌŽnjďŝĞǏŶŽƑđ ŵŝħĚnjLJ ĞŵŽĐũĂŵŝ

ƉƌnjĞǏLJǁĂŶLJŵŝ ŝ ŽŬĂnjLJǁĂŶLJŵŝ͘ tLJŶŝŬĂũČĐĂ ƐƚČĚƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ƵƑǁŝĂĚĂŵŝĂŶŝĂ ƐŽďŝĞ ǁųĂƐŶLJĐŚ

ƉƌnjĞǏLJđT% ĚĂũĞ ĚnjŝĞĐŬƵ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞŐŽ ǁLJƌĂǏĞŶŝĂ ƐŝĞďŝĞ ƚnjŶ͘ ŬĂǏĚLJ ƵĐnjĞŷ ŵŽǏĞ

N!ŝŶŶLJ ƐƉŽƐſď ƉƌnjĞǏLJǁĂđ ƐƵŬĐĞƐLJ ŝ ƉŽƌĂǏŬŝ ƐnjŬŽůŶĞ͘ njŝĞĐŝ ŵŽŐČ ŶƉ͘% ŶŝĞ ŽŬĂnjLJǁĂđ ƵĐnjƵđ

ŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚ ǁ ƐLJƚƵĂĐũŝ ƉŽƌĂǏŬŝ ůƵď ŽŬĂnjLJǁĂđ ŽďŽũħƚŶŽƑđ ǁ ƐLJƚƵĂĐũŝ͕ ŐĚLJ ŬƚŽƑ njƌŽďŝų ŝŵ

ƉƌnjLJŬƌŽƑđ͘ ŽƌŽƑůŝ ƉŽǁŝŶŶŝ ǁ ƐƉŽƐſď ƵǁĂǏŶLJ ŽďƐĞƌǁŽǁĂđ ĚnjŝĞĐŬŽ͕ ŽďĚĂƌnjĂđ ũĞ ƵǁĂŐČ͕

ƉŽƑǁŝħĐĂđĐnjĂƐŶĂƌŽnjŵŽǁħƚĂŬ͕ĂďLJǁƐƉŽƐſďǁųĂƑĐŝǁLJƵĚnjŝĞůŝđŵƵǁƐƉ#"$(#3%%

tƌĂnj nj ƌŽnjǁŽũĞŵ ǁŝĞĚnjLJ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ĞŵŽĐũŝ ŽƌĂnj ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝČ ŽĐĞŶLJ ǁųĂƐŶLJĐŚ ƐƵŬĐĞƐſǁ

(%ƉŽƌĂǏĞŬ͕ƉŽũĂǁŝĂƐŝħnjĚŽůŶŽƑđĚŽƐĂŵŽŽĐĞŶLJ͘hŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƐŝħƉŽnjLJƚLJǁŶĞũŝƌĞĂůŝƐƚLJĐnjŶĞũ

ƐĂŵŽŽĐĞŶLJ ƐƚĂŶŽǁŝ ŽnjŶĂŬħ ǁųĂƑĐŝǁĞŐŽ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƉƌŽĐĞƐſǁ ƌŽnjǁŽũŽǁLJĐŚ͘ njŝĞĐŬŽ

ƉŽƐƚƌnjĞŐĂ ƐŝĞďŝĞ ũĂŬŽ ĚŽďƌĞŐŽ ƵĐnjŶŝĂ͕ ĐŽ ƵųĂƚǁŝĂ ŵƵ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ŶŽǁLJĐŚ ǁLJnjǁĂŷ

(%ƌĂĚnjĞŶŝĞƐŽďŝĞnjƚƌƵĚŶŽƑĐŝĂŵŝ

=

3%

ZŽnjǁſũƐƉŽųĞĐnjŶLJ!

t ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ ŶĂƐƚħƉƵũĞ ǁŝĞůĞ njŵŝĂŶ ǁ ǏLJĐŝƵ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ĚnjŝĞĐŬĂ ŵ͘(93% 9)*0%

ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŝ ƌŽůĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĂ ʹ% ďLJĐŝĞ ƵĐnjŶŝĞŵ ŝ ĐŽ Ɛŝħ nj ƚLJŵ ǁŝČǏĞ njŵŝĂŶĂ ƐƉŽƐŽďƵ

ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂĚnjŝĞĐŬĂ͘ĞĐŚLJĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞƌŽnjǁŽũƵƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽƚŽ͗%

x ƌŽnjůƵǍŶŝĞŶŝĞǁŝħnjŝnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝŶĂƌnjĞĐnjƌĞůĂĐũŝnjƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝ͕ĂůĞƌŽĚnjŝĐĞǁĐŝČǏƐČĚůĂ

ĚnjŝĞĐŬĂǁĂǏŶLJŵǍƌſĚųĞŵǁƐƉĂƌĐŝĂ͕%

x ƉŽƚƌnjĞďĂ ŽďĞĐŶŽƑĐŝ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚLJĐŚ ĂƵƚŽƌLJƚĞƚſǁ ǁƑƌſĚ ŽƐſď ĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕ ŶƉ͘ ǁƑƌſĚ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͖ ĚnjŝĞĐŬŽ ŵĂ ƉŽƚƌnjĞďħ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũŝ nj ŽƐŽďČ͕ ŬƚſƌĂ ǁ ũĞŐŽ ŽƉŝŶŝŝ ũĞƐƚ

ŬŽŵƉĞƚĞŶƚŶĂ͕ƉƌĞnjĞŶƚƵũĞƉŽƐƚĂǁħǏLJĐŝŽǁČ͕ŬƚſƌĂĚnjŝĞĐŬƵŝŵƉŽŶƵũĞ͕%

x ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđƉƌnjLJũħĐŝĂŝŶŶĞŐŽ%ŶŝǏǁųĂƐŶLJƉƵŶŬƚƵǁŝĚnjĞŶŝĂŝĚnjŝħŬŝƚĞŵƵnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ͕ǏĞ

ŬŽůĞĚnjLJ nj ŬůĂƐLJ ŵŽŐČ ŵŝĞđ ŝŶŶĞ njĚĂŶŝĞ ŶĂ ƚĞŶ ƐĂŵ ƚĞŵĂƚ͖ ĚnjŝħŬŝ ƚĞŵƵ ĚnjŝĞĐŬŽ ƉŽƚƌĂĨŝ

ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂđǁŐƌƵƉŝĞ͕ĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ͕njŵŝĞŶŝĂđnjĚĂŶŝĞŝƚĚ͕͘%

x ďLJĐŝĞ ĐnjųŽŶŬŝĞŵ ŐƌƵƉLJ ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞũ ǁ ŬůĂƐŝĞ ƐnjŬŽůŶĞũ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ƉŽƚƌnjĞďĂ ŬŽŶƚĂŬƚſǁ

ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjLJĐŚ%ƉŽnjĂƐnjŬŽųČ

4

3%%

%

%

%

=

%a3%NBB0@ET%U-..4PT% tŝĞŬ ƐnjŬŽůŶLJ͘:ĂŬ ƌŽnjƉŽnjŶĂđƉŽƚĞŶĐũĂųĚnjŝĞĐŬĂ͍͕΀ǁ͗΁͘/͘ ƌnjĞnjŝŷƐŬĂ;ƌĞĚ͘ͿT%C+(@D'0'.9@5)1!

ƉŽƌƚƌĞƚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘ WƌĂŬƚLJĐnjŶĂ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĂ ƌŽnjǁŽũŽǁĂ͕% 'ĚĂŷƐŬ͕ 'ĚĂŷƐŬŝĞ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ WƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞ͕
,3%-A>ʹ=.=3

4

%:͘dƌĞŵƉĂųĂ;ƌĞĚ͘Ϳ͕;ϮϬϭϭͿ͕WƐLJĐŚŽůŽŐŝĂƌŽnjǁŽũƵĐnjųŽǁŝĞŬĂT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3

background image

77

TIMHQA@G!KDIMNM;JA!

WŽĚ ǁnjŐůħĚĞŵ njĚƌŽǁŽƚŶLJŵ ŽŬƌĞƐ ƉƌnjLJƉĂĚĂũČĐLJ ŶĂ ĞĚƵŬĂĐũħ ǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶČ ũĞƐƚ

6)"&7,E973% ]&#1&(08% ŶŝǏ *% ŽŬƌĞƐŝĞ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶLJŵ͕ ǁLJƐƚħƉƵũČ ŝŶĨĞŬĐũĞ ŐſƌŶLJĐŚ ĚƌſŐ

ŽĚĚĞĐŚŽǁLJĐŚ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ ĚnjŝĞĐŝ ƉƌnjĞďLJųĂ ũƵǏ ƚnjǁ͘ ĐŚŽƌŽďLJ njĂŬĂǍŶĞ ǁŝĞŬƵ ĚnjŝĞĐŝħĐĞŐŽ͘ Ž

ŶĂũĐnjħƐƚƐnjLJĐŚƉƌŽďůĞŵſǁnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚĚnjŝĞĐŝǁƚLJŵŽŬƌĞƐŝĞŶĂůĞǏČ͗ŶĂĚǁĂŐĂŝŽƚLJųŽƑđ;ƵŽŬ͘

Ϯϭй ƵĐnjŶŝſǁͿ͕ ǁĂĚLJ ǁnjƌŽŬƵ ;ŐųſǁŶŝĞ ĚĂůĞŬŽǁnjƌŽĐnjŶŽƑđ Ƶ ŽŬ͘ ϭϱйͿ͕ njĂďƵƌnjĞŶŝĂ ƐųƵĐŚƵ

(%2)*7% U5%ŽŬ͘ ϭϬйͿ͕ njĂďƵƌnjĞŶŝĂ ƵŬųĂĚƵ ƌƵĐŚƵ ;Ƶ ŽŬ͘ ϭϬйͿ͕ ĐŚŽƌŽďLJ ƉƌnjĞǁůĞŬųĞ ;ǁ ƚLJŵ

ŐųſǁŶŝĞ ĂůĞƌŐŝĞ ŝ ĂƐƚŵĂ ŽƐŬƌnjĞůŽǁĂͿ͘ njŝĞĐŝ ƚĞ ĐnjħƐƚŽ ŵĂũČ ƐƉĞĐũĂůŶĞ ƉŽƚƌnjĞďLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ

(%ǁLJŵĂŐĂũČƐnjĐnjĞŐſůŶĞũƵǁĂŐŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͕ĂĐnjħƐƚŽƚĂŬǏĞĚŽƐƚŽƐŽ*#9(#%0156#$8(%&1")*)E908%

1)%($:%,B0$7D($&97$:%B)E"&0'3%

TM;IKAHG!H?MQML?CKJA!DK?ACE<!

tnjǁŝČnjŬƵnjƌŽnjƉŽĐnjħĐŝĞŵŶĂƵŬŝǁƐnjŬŽůĞŝƉŽďLJƚĞŵĚnjŝĞĐŬĂƉŽnjĂĚŽŵĞŵƉŽũĂǁŝĂũČƐŝħ

9)*0!ƉŽƚƌnjĞďLJ͘ŽƌŽƑůŝƉŽǁŝŶŶŝnjǁƌſĐŝđƵǁĂŐħŶĂ͗%

x (<>RME<B<J?A!RM;IKAHG!I=CX=!?!RM@MC!N!RIKG>;ŽƐŽǁĂŶŝƵŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJŵĚŽƐnjŬŽųLJRIKAK!

ƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ ǁĞ ǁųĂƑĐŝǁŝĞ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ůĞŬĐũĂĐŚ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕đǁŝĐnjĞŶŝĂĐŚƑƌſĚůĞŬĐLJũŶLJĐŚ͕ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƌƵĐŚŽǁĞũǁĐnjĂƐŝĞƉƌnjĞƌǁ͕njĂĚĂǁĂŶŝĞ

ƌƵĐŚŽǁLJĐŚ njĂĚĂŷ ĚŽŵŽǁLJĐŚ ŝƚĚ͘

A

% EĂůĞǏLJ njĂĐŚħĐĂđ ƌŽĚnjŝĐſǁ ĚŽ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂ ǁųĂƐŶĞũ

ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ŽƌĂnj ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ǁnjŽƌĐſǁ ĚůĂ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ǁƐƉſůŶĞ nj Ŷŝŵŝ đǁŝĐnjĞŶŝĂ͕

&#B0*9(09(0%(2%B)'7E5%9#%B)*(0E"&53%%

x ĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞnjďŝůĂŶƐŽǁĂŶĞŐŽƑŶŝĂĚĂŶŝĂǁĚŽŵƵŽƌĂnjƉŽƐŝųŬƵŝŶĂƉŽũƵǁƐnjŬŽůĞ͘!
x (<RANJ?AJ?A! @?AB>C<! DM! RI<CG! N! DM@=! ʹ! 20'@0! ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ĚŽ ǁLJƐŽŬŽƑĐŝ ĐŝĂųĂ͕

ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞ ŽƑǁŝĞƚůĞŶŝĞ ƉŽŬŽũƵ ŝ ŵ(08,$#% B"#$7T% RM@MC! N! MIL<J?K<CB?! CK<>=! NMQJALM!

?!MDI<H?<J?=!QAECB?_!ŽŐƌĂŶŝĐnjĂŶŝĞĐnjĂƐƵŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjŬŽŵƉƵƚĞƌĂŝŽŐůČĚĂŶŝĂƚĞůĞǁŝnjũŝ͘!

x ĚƵŬĂĐũħ ĚŽ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ ǁ ƚLJŵ͗ ďĞnjƉŝĞĐnjŶĞ ƉŽƌƵƐnjĂŶŝĞ Ɛŝħ ƉŽ ĚƌŽĚnjĞ ŝ ƵůŝĐLJ͕

ƵǏLJǁĂŶŝĞ ŬĂƐŬſǁ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ũĂnjĚLJ ŶĂ ƌŽǁĞƌnjĞ͕ ŶĂƌƚĂĐŚ͕ ƵǏLJǁĂŶŝĞ ƐƉƌnjħƚƵ ŽĐŚƌŽŶŶĞŐŽ

*%ĐnjĂƐŝĞ ũĂnjĚLJ ŶĂ ǁƌŽƚŬĂĐŚ ŝ ĚĞƐŬŽƌŽůĐĞ͕ ŶĂƵĐnjĞŶŝĞ ƉųLJǁĂŶŝĂ ŝ ŶƵƌŬŽǁĂŶŝĂ͕ ŶĂĚnjſƌ ŶĂĚ

1&(0$6(02%*%1)25%(%*%,&6)@03!

TM;IKAHG!R>GCX?CKJA!DK?ACE<!

tnjĂƐƉŽŬĂũĂŶŝƵƉŽƚƌnjĞďƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJĐŚĚŽƌŽƑůŝƉŽǁŝŶŶŝnjǁƌſĐŝđƐnjĐnjĞŐſůŶČƵǁĂŐħŶĂ͗%

A

% WƌnjLJŬųĂĚLJ ŝ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĞ ƚĂŬŝĐŚ njĂũħđ njĂǁŝĞƌĂ ŵ͘ŝŶ͘ ŬƐŝČǏŬĂ͗ t͘ WĂŷĐnjLJŬ͕ <͘ tĂƌĐŚŽų͕ ;ϮϬϬϲͿ͕ t ŬƌħŐƵ 61'$99<!

ŵĞƚŽĚLJŬŝ ŝ ƉƌĂŬƚLJŬŝ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ZnjĞƐnjſǁ͕ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ hŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵ
]&0,&)*,6(0C)3

background image

78

x (<>RMEMBAJ?A! RM;IKAHG! J<=E?! ʹ! ŵŽǏůŝǁŽƑđ ƉŽƐnjĞƌnjĂŶŝĂ ǁŝĞĚnjLJ ŝ ŶŽǁLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚnjďLJĐŝĂƵĐnjŶŝĞŵĂƚĂŬǏĞŵŽǏůŝǁŽƑđƌŽnjǁŝũĂŶŝĂnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŷƉŽnjĂƐnjŬŽųČ͘%

x tƐƉĂƌĐŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞnjǁŝČnjĂŶĞnjĞƐnjŬŽųČ%ĚŽƚLJĐnjČĐĞƉŽĐnjČƚŬŽǁŽƉŽƌĂĚnjĞŶŝĂƐŽďŝĞnjŶŽǁČ

ƐLJƚƵĂĐũČ͕ ũĂŬČ ũĞƐƚ ƌŽnjƉŽĐnjħĐŝĞ ŶĂƵŬŝ ŝ ƉƌnjLJũħĐŝĞ ŶŽǁĞũ ƌŽůŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ʹ% ")@(% 5$&9(#3%

tƐƉĂƌĐŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞǁƚLJŵŽŬƌĞƐŝĞũĞƐƚƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞǁĂǏŶĞ͕njĞǁnjŐůħĚƵŶĂŵŽŐČĐĞƉŽũĂǁŝđ

Ɛŝħ ƉƌŽďůĞŵLJ nj ƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵ ĚŽ ƐnjŬŽųLJ͘ ŽƌŽƑůŝ ƉŽǁŝŶŶŝ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ ŶĂ ŽďũĂǁLJ

ŵŽŐČĐĞƑǁŝĂĚĐnjLJđŽƉƌŽďůĞŵĂĐŚnjƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵĚŽƐnjŬŽųLJ͕ŶƉ͘ĐnjħƐƚĞďſůĞŐųŽǁLJůƵď

ďƌnjƵĐŚĂ͕njĂďƵƌnjĞŶŝĂƐŶƵ͕ůħŬŝŝƚĚ͘:ĞǏĞůŝŽďũĂǁLJƚĞŶĂƐŝůĂũČƐŝħŝŶŝĞŵĂũČũĂƐŶŽŽŬƌĞƑůŽŶĞũ

ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ŶĂůĞǏLJ ƐŬŽƌnjLJƐƚĂđ nj ƉŽŵ)$7% B01#C)C#% @5'% B,7$:)@)C#% ,&6)@90C)3% Q#% 1#@,&72%

ĞƚĂƉŝĞŶĂƵŬŝǁƐƉĂƌĐŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞƉŽǁŝŶŶŽďLJđĚnjŝĞĐŬƵĚŽƐƚĂƌĐnjĂŶĞǁƐƉŽƐſďĐŝČŐųLJ͕ĂŶŝĞ

ũĞĚLJŶŝĞǁƐLJƚƵĂĐũŝƉƌŽďůĞŵŽǁĞũŝƉƌnjĞũĂǁŝĂđƐŝħǁǁLJƐųƵĐŚĂŶŝƵĚnjŝĞĐŬĂ͕ƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝƵŵƵ

ƉƌnjĞǏLJĐŝĂĞŵŽĐũŝ͕ƚĂŬǏĞƚLJĐŚŶĞŐ#E7*97$:%(%9(06*0,E()9)*#9(5%($:3!

x 2RI<N?ADQ?NA! MCAJ?<J?A! RI<CG! =CKJ?<! ʹ! ŽĐĞŶĂ ƉŽǁŝŶŶĂ ĚŽƚLJĐnjLJđ ŽŬƌĞƑůŽŶĞŐŽ njĂĚĂŶŝĂ͕

ŬƚſƌĞĚnjŝĞĐŬŽŵŝĂųŽĚŽǁLJŬŽŶĂŶŝĂŝǁǏĂĚŶLJŵnjĂŬƌĞƐŝĞŶŝĞƉŽǁŝŶŶĂŽĚŶŽƐŝđƐŝħĚŽƵĐnjŶŝĂ

8#6)% ),)'73% S9(6#9(0% 0E76(0E)*#9(#T% 2#"C(9#@(&)*#9(#% ůƵď ĨĂǁŽƌLJnjŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ

ǁƉųLJŶŝĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶŝĞ ŶĂ ǁLJŶŝŬŝ ǁ ŶĂƵĐĞ ŽƌĂnj ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ŶĂ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĞĐŝ

*%C"5B(03%!

x (<>RME<B<J?A!RM;IKAHG!EM@RA;AJCB?!ʹ%ĚnjŝĞĐŬŽŵĂƉŽƚƌnjĞďħĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĂƉŽǁŽĚnjĞŶŝĂ

ǁũĂŬŝĞƑĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ͘EĂůĞǏLJƐƚǁŽƌnjLJđǁĂƌƵŶŬŝƉŽnjǁĂůĂũČĐĞŬĂǏĚĞŵƵĚnjŝĞĐŬƵŽĚŬƌLJđƐǁŽũĞ

njĚŽůŶŽƑĐŝŝŵŽĐŶĞƐƚƌŽŶLJ͘%

x tųĂƑĐŝǁĞĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞǁŐƌƵƉŝĞƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞũʹ%ŝŶƚĞŐƌĂĐũħƵĐnjŶŝſǁďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝ)%B)%

ƌŽnjƉŽĐnjħĐŝƵŶĂƵŬŝ͖ĚďĂŶŝĞŽĚŽďƌĞƌĞůĂĐũĞŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĞŵŝħĚnjLJƵĐnjŶŝĂŵŝ͖ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ

ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ŬŽŶĨůŝŬƚſǁ ƉŽũĂǁŝĂũČĐLJĐŚ Ɛŝħ ǁ ŐƌƵƉŝĞ͖ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĞ ŽĚƌnjƵĐĂŶŝƵ

ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƵĐnjŶŝſǁ͘!

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
NBB0@E%a3T%U-..4PT%tŝĞŬƐnjŬŽůŶLJ͘:ĂŬƌŽnjƉŽnjŶĂđƉŽƚĞŶĐũĂųĚnjŝĞĐŬĂ͍͕΀ǁ͗΁͘/͘ƌnjĞnjŝŷƐŬĂ;ƌĞĚ͘Ϳ͕

WƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞ ƉŽƌƚƌĞƚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘ WƌĂŬƚLJĐnjŶĂ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĂ ƌŽnjǁŽũŽǁĂ͕% 'ĚĂŷƐŬ͕
'ĚĂŷƐŬŝĞtLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽWƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞ͕Ɛ͘Ϯϱϵʹ=.=3%

WĂŷĐnjLJŬ t͕͘ tĂƌĐŚŽų <͕͘ ;ϮϬϬϲͿ͕ t ŬƌħŐƵ ƚĞŽƌŝŝ͕ ŵĞƚŽĚLJŬŝ ŝ ƉƌĂŬƚLJŬŝ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽ

*(@D'*#)9#!795(@5)1.'͕ZnjĞƐnjſǁ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽhŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵZnjĞƐnjŽǁƐŬŝĞŐŽ͘%

+)79#")*,6#%L3T%a)*#@0*,6#%N3T%I&10',6(%Y3T%<ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ<͕͘;ϮϬϭϬͿ͕"9'>1/(@5)1!?'/+6#*(!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ŝ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝĞ͕ +#",&#*#T% +71#*9($E*)%
Q#56)*0%!+Q3%

%

!

background image

79

4575!+D=E<CB<!KDIMNM;J<!N!RMD>;<N?A!RIMLI<@MNAB!DQ<!EQ<>!'

ʹ

'''!

ŐŶŝĞƐnjŬĂ<ĂƉƵƑĐŝŷƐŬĂ!

:ĞĚŶLJŵnjnjĂųŽǏĞŷƌĞĨŽƌŵLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũũĞƐƚnjĂƉĞǁŶŝĞŶŝĞĐŝČŐųŽƑĐŝƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũͣ͘dƌĞƑĐŝ

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ƉƌnjĞǁŝĚnjŝĂŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚůĂ ŬůĂƐLJ / ƐČ ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĞŵ

(%ŬŽŶƚLJŶƵĂĐũČƚĞŐŽ͕ĐnjĞŐŽƐŝħĚnjŝĞĐŝŶĂƵĐnjLJųLJǁƉƌnjĞĚƐnjŬŽůƵ͕ĂũĞĚŶŽĐnjĞƑŶŝĞƐƚĂŶŽǁŝČďĂnjħĚůĂ%

ĞĚƵŬĂĐũŝǁŬůĂƐŝĞ//ŝ///͟

;

3%%

+% RMD>;<N?A! RIMLI<@MNAB! NGCXMN<J?<! RIKAD>KEMQJALM% njĂƉŝƐĂŶŽ͕ ǏĞ ĐĞůĞŵ ƚĞŐŽ

*7$:)*#9(#%80,E%23(93O%

x ͣŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ Ƶ ĚnjŝĞĐŝ ŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĞũ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞũ ĚŽ ƌĂĐũŽŶĂůŶĞŐŽ ƌĂĚnjĞŶŝĂ

,)'(0% *% 9)*7$:% (% E"5197$:% ,7E5#$8#$:T% *% E72% ƚĂŬǏĞ ĚŽ ųĂŐŽĚŶĞŐŽ njŶŽƐnjĞŶŝĂ ƐƚƌĞƐſǁ

(%ƉŽƌĂǏĞŬ͖%

x ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚĚnjŝĞĐŝ͕ŬƚſƌĞƐČŶŝĞnjďħĚŶĞǁƉŽƉƌĂǁŶLJĐŚƌĞůĂĐũĂĐŚ%

njĚnjŝĞđŵŝŝĚŽƌŽƐųLJŵŝ͖%

x ƚƌŽƐŬĂŽnjĚƌŽǁŝĞĚnjŝĞĐŝŝŝĐŚƐƉƌĂǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶČ͕njĂĐŚħĐĂŶŝĞĚŽƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂǁnjĂďĂǁĂĐŚ

(%C"#$:%,BŽƌƚŽǁLJĐŚ͟

H

3%

ďLJ ŽƐŝČŐŶČđ njĂųŽǏŽŶĞ ĐĞůĞ͕ ŶĂůĞǏLJ ǁƐƉŽŵĂŐĂđ ƌŽnjǁſũ͕ ǁLJĐŚŽǁLJǁĂđ ŝ ŬƐnjƚĂųĐŝđ ĚnjŝĞĐŝ%

ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ͕ ǁ ƚLJŵ ǁ ŽďƐnjĂƌnjĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ njĚƌŽǁŽƚŶĞŐŽ ŝ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂ

ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ͘ ĂƉŝƐĂŶŽ͕ ǏĞ ͣĚnjŝĞĐŬŽ ŬŽŷĐnjČĐĞ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůĞ ŝ ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂũČĐĞ ŶĂƵŬħ

*%,&6)@0%B)1,E#*)*08O%

/P ĚďĂŽƐǁŽũĞnjĚƌŽǁŝĞ͖njĂĐnjLJŶĂŽƌŝĞŶƚŽǁĂđƐŝħǁnjĂƐĂĚĂĐŚnjĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂ͖%

-P ĚŽƐƚƌnjĞŐĂ njǁŝČnjĞŬ ƉŽŵŝħĚnjLJ ĐŚŽƌŽďČ Ă ůĞĐnjĞŶŝĞŵ͕ ƉŽĚĚĂũĞ Ɛŝħ ůĞĐnjĞŶŝƵ͕ ŶƉ͘ ǁŝĞ͕ ǏĞ

ƉƌnjLJũŵŽǁĂŶŝĞůĞŬĂƌƐƚǁŝnjĂƐƚƌnjLJŬŝƐČŬŽŶŝĞĐnjŶĞ͖%

=P 80,E%,B"#*90%D(&7$&9(0%@5ďũĞƐƚƐƉƌĂǁŶĞǁŵŝĂƌħƐǁŽŝĐŚŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͕ũĞǏĞůŝũĞƐƚĚnjŝĞĐŬŝĞŵ

29(08%,B"#*972%"5$:)*)_%

4P ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJ ǁ njĂũħĐŝĂĐŚ ƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͕ ǁ njĂďĂǁĂĐŚ͕ ŐƌĂĐŚ ǁ ŽŐƌŽĚnjŝĞ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶLJŵ͕

*%ƉĂƌŬƵ͕ŶĂďŽŝƐŬƵ͕ǁƐĂůŝŐŝŵŶĂƐƚLJĐnjŶĞũ͟

<

3%

tLJŵĂŐĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ƚĂŬǏĞ ǁ ŝŶŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ

ƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽ͕njǁųĂƐnjĐnjĂǁŽďƐnjĂƌnjĞǁĚƌĂǏĂŶŝĂĚnjŝĞĐŝ

ĚŽĚďĂųŽƑĐŝŽďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽǁųĂƐŶĞŽƌĂnjŝŶŶLJĐŚ3!

%

;

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! ?$51/+5,'0)#!

9!*@51+)'+5,'0)#<!E3%/T%,3%;/3

H

%dĂŵǏĞ͕,3/H3

<

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϭϵ͘

background image

80

tnjĂĐŚŽǁĂŶŝƵĐŝČŐųŽƑĐŝĞĚƵŬĂĐLJũŶĞũ%2#%ƉŽŵſĐ͗%

x KƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁ ũħnjLJŬƵ ǁLJŵĂŐĂŷ ŝ ŽĐnjĞŬŝǁĂŶLJĐŚ ĞĨĞŬƚſǁ

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉŽ ƵŬŽŷĐnjĞŶŝƵ ŬĂǏĚĞŐŽ ĞƚĂƉƵ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŵĂũČ ĚLJƐƉŽŶŽǁĂđ

ŽŬƌĞƑůŽŶLJŵŝ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝĂŵŝ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĂŵŝ͘ tLJŽĚƌħďŶŝĞŶŝĞ ǁLJŵĂŐĂŷ ĚůĂ ƵĐnjŶŝſǁ

ŬůĂƐLJ / ŵĂ ďLJđ ƉŽĚŬƌĞƑůĞŶŝĞŵ ĐŝČŐųŽƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞũ͕ ƌŽnjƉŽĐnjħƚĞũ ǁ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůƵ

(%6)9E795)*#908%*%,&6)@03%

x ŶĂũŽŵŽƑđ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ

0156#$8(% *$&0,9),&6)@908% (% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% 0156#$8(% *$&0,9),&6)@908% B"&0&%

9#5$&7$(0@(%B"&01,&6)@#3%

+D=E<CB<! NCKA>JM>KEMQJ<% E)% B(0"*,&7% 0E#Ɖ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJ ŽďĞũŵƵũČĐLJ ŬůĂƐLJ /VIIIT%

ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJ ǁ ĨŽƌŵŝĞ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ njŝŶƚĞŐƌŽǁĂŶĞŐŽ͘ ĞůĞŵ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũ ũĞƐƚ

ǁƐƉŽŵĂŐĂŶŝĞ ĚnjŝĞĐŬĂ ǁ ƌŽnjǁŽũƵ ŝŶƚĞůĞŬƚƵĂůŶLJŵ͕ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶLJŵ͕ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͕ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͕

0,E0E7$&972%(%0E7$&9723%tĐĞůĞƚĞǁƉŝƐƵũĞƐŝħĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͘!

!

'ĚnjŝĞnjŶĂũĚƵũČƐŝħƚƌĞƑĐŝnjnjĂŬƌĞƐƵĞĚƵŬĂĐũŝ!KDIMNM;JAB!N!EQ<><CX!'

ʹ

''']!

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũ ǁLJƌſǏŶŝŽŶŽ ĚǁĂ njĞƐƚĂǁLJ

ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝĂŬŽŷĐnjČĐĞŐŽ͗%

x <ůĂƐħ /͗ ǁ ƚƌĞƑĐŝĂĐŚ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ǁLJƌſǏŶŝŽŶŽ ŵ͘ŝŶ͘ ŽďƐnjĂƌ ϭϬ͘ ʹ% NGCXMN<J?A! S?KGCKJA!

?!ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ĚnjŝĞĐŝ U*% B"&01,&6)@5% )',&#"% E09% 9#&*#9)%

ͣǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞŵnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵŝŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞŵƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũĚnjŝĞĐŝ͟Ϳ5!%

x <ůĂƐħ///͗ƚƵƵŵŝĞƐnjĐnjŽŶ)%)',&#"%/.3%ʹ%NGCXMN<J?A!S?KGCKJA!?!AD=E<CB<!KDIMNM;J<3%

+! ͣnjĂůĞĐĂŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬĂĐŚ ŝ ƐƉŽƐŽďŝĞ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕͟! ǁ ƉƵŶŬĐŝĞ ϭϲ͘ ƉŽĚŬƌĞƑůŽŶŽ͕ ǏĞ

ͣĚŽĐĞŶŝĂũČĐƌŽůħĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũT!ƚƌĞƑĐŝnjƚĞŐŽnjĂŬƌĞƐƵƵŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽǁǁŝĞůƵŽďƐnjĂƌĂĐŚ

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͕ ŶƉ͘ ǁ ŽďƐnjĂƌnjĞ ǁLJĐ:)*#9(#% D(&7$&90C)T% 0156#$8(% B"&7")19($&08% (% 0156#$8(%

ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͘ĞǁnjŐůħĚƵŶĂĚŽďƌŽƵĐnjŶŝſǁ͕ŶĂůĞǏLJnjĂĚďĂđ͕ĂďLJƌŽnjƵŵŝĞůŝŽŶŝŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđŽƌĂnj

ŵŝĞůŝ ŶĂǁLJŬ ĚďĂŶŝĂ Ž njĚƌŽǁŝĞ ƐǁŽũĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ͘ WŽǁŝŶŶŝ ƚĂŬǏĞ ǁŝĞĚnjŝĞđ͕ ĚŽ ŬŽŐŽ njǁƌſĐŝđ Ɛŝħ%

ǁƌĂnjŝĞŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑĐŝƵĚnjŝĞůĂŶŝĂƉŝĞƌǁƐnjĞũƉŽŵŽĐLJ͟

>

͘dƌĞƑĐŝnjnjĂŬƌĞƐƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũƐČ

ƚĂŬǏĞ ǁ ŽďƐnjĂƌnjĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ƉŽůŽŶŝƐƚLJĐnjŶĞũ͕ njĂũħĐŝĂĐŚ ŬŽŵƉƵƚĞƌŽǁLJĐŚ͕ ĞƚLJĐĞ͘ DŽǏŶĂ ũĞ

ƵǁnjŐůħĚŶŝđ ƚĂŬǏĞ ǁ ŵĂƚĞŵĂƚLJĐĞ͕ ƉƌnjLJƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝƵ% njĂĚĂŷ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝĂ͕ ŶƉ͘% "5$:%

>

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϱϵ͘

background image

81

E)% &1")*(0T% &1")ǁLJ ƐƚLJů ǏLJĐŝĂ

/.

͘ tųČĐnjĂŶŝĞ ƚĞŵĂƚLJŬŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƌſǏŶĞ ŽďƐnjĂƌLJ ĞĚƵŬĂĐũŝ

;ŶĂǁĞƚ ƉŽnjŽƌŶŝĞ nj ŶŝČ ŶŝĞnjǁŝČnjĂŶLJĐŚ ʹ% ũĂŬ ŵĂƚĞŵĂƚLJŬĂͿ ƉƌnjLJĐnjLJŶŝ Ɛŝħ ƚŽ ĚŽ ůĞƉƐnjĞŐŽ

ƉŽnjŶĂŶŝĂŝnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ͘%

!

<ƚŽŝũĂŬŵĂƌĞĂůŝnjŽǁĂđƚƌĞƑĐŝnjnjĂŬƌĞƐƵAD=E<CB?!KDIMNM;JAB!N!EQ<><CX!'

ʹ

'']!

t njĂůĞĐĂŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬĂĐŚ ŝ ƐƉŽƐŽďĂĐŚ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ njĂƉŝƐĂŶŽ͕ ǏĞ ͣnjĂũħĐŝĂ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũŵŽŐČďLJđƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞƉƌnjLJǁƐƉĂƌĐŝƵƐƉĞĐũĂůŝƐƚLJnjnjĂŬƌĞƐƵnjĚƌŽǁŝĂƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͕

ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬŝůƵďŚŝŐŝĞŶŝƐƚŬŝƐnjŬŽůŶĞũ͟

//

3%N@0%E)%J<=CKGC?AQZNGCXMN<NC<%9#8@0B(08%&9#%B)E"&0'7%

ƐǁŽŝĐŚƵĐnjŶŝſǁ͕ŝƚŽŽĚũĞŐŽŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝŝŶĂƐƚĂǁŝĞŶŝĂnjĂůĞǏLJǁĚƵǏĞũŵŝĞƌnjĞnjĂŬƌĞƐŝũĂŬŽƑđ

ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶLJĐŚ ƚƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝĂ͘ ^ƚČĚ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ĐŝČŐųĞ ĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞ ǁųĂƐŶLJĐŚ

6)2B0E09$8(% ,B0$8#@(,E7$&97$:

/-

% 9#% 65",#$:T% ,&6)@09(#$:% $&7% ,E51(#$:% B)17B@)2)*7$:3%

tĂǏŶĂ ũĞƐƚ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ ŝ ǁLJŵŝĂŶĂ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ǁƑƌſĚ ƐĂŵLJĐŚ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ

ƉƌŽďůĞŵĂƚLJŬŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ njĞ ƐƉĞĐũĂůŝƐƚĂŵŝ nj ƚĞũĚnjŝĞĚnjŝŶLJ͘

EĂƵĐnjLJĐŝĞů ŶŝĞ ŵƵƐŝ ďLJđ ͣǁƐnjLJƐƚŬŽǁŝĞĚnjČĐLJŵ ĞŬƐƉĞƌƚĞŵ ŽĚ njĚƌŽǁŝĂ͕͟ ůĞĐnj ĚŽƌĂĚĐČ͕

ĂŶŝŵĂƚŽƌĞŵ͕ŬƚſƌLJŽƌŐĂŶŝnjƵũĞƵĐnjĞŶŝĞƐŝħ͕ŵŽƚLJǁƵũĞ͕njĂĐŚħĐĂ͕ŵĂƉƌĂǁŽĚŽŶŝĞǁŝĞĚnjLJ;ͣŶŝĞ

ǁŝĞŵ͕ ĂůĞ ƐƉƌĂǁĚnjħ ƚŽ͟Ϳ͕ ĂůĞ ƚĞǏ ĚČǏLJ ĚŽ ũĞũ ƉŽŐųħďŝĂŶŝĂ ŝ ƉŽƐnjĞƌnjĂŶŝĂ ƵĐnjČĐ Ɛŝħ ƌĂnjĞŵ

&%5$&9(#2(%(%,#2)1&(0@9(03!

KƉƌſĐnj ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ƐƉĞĐũĂůŝƐƚLJĐnjŶLJĐŚ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ƌſǁŶŝĞǏ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ EM@RA;AJCB?!

DGD<E;GCKJGCX% njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞŵ njĂũħđ ŝ ŝĐŚ ƌĞĂůŝnjĂĐũČ ŽƌĂnj EM@RA;AJCB?!

R>GCXMQML?CKJGCX͕ ŬƚſƌĞ ŵĂũČ ǁƉųLJǁ ŶĂ ƌĞůĂĐũĞ nj ƵĐnjŶŝĂŵŝ ;ŶƉ͘ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ďƵĚŽǁĂŶŝĂ

ĚŽďƌĞŐŽ ŬůŝŵĂƚƵ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ͕ ĞŵƉĂƚŝĂ͕ ŽƚǁĂƌƚŽƑđ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐLJũŶĞ͕ ũĂŬ ŶƉ͘

,E),)*#9(0%6)259(6#E5%`NVdz͕ƵǁĂǏŶĞƐųƵĐŚĂŶŝĞ

/=

P3%%

+% "0#@(&#$8(% 0156#$8(% &1")*)E908% njĂůĞĐĂ Ɛŝħ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ŵĞƚŽĚ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ

ƐƚǁĂƌnjĂũČ ŽŬĂnjũħ ĚŽ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶĞŐŽ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ͕ ŽĚŬƌLJǁĂŶŝĂ͕ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ƚĂŬŝĐŚ ũĂŬ ŶƉ͗͘

ŵĞƚŽĚLJƚǁŽƌnjĞŶŝĂŝĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶŝĂƉŽũħđ;ďƵƌnjĂŵſnjŐſǁ͕ŵĂƉĂƉŽũħĐŝŽǁĂͿ͕ŵĞƚŽĚĂƉƌŽũĞŬƚƵ͕

/.

%ďŝſƌŵĂƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚnjĂĚĂŷƚĞŬƐƚŽǁLJĐŚ͕ŬƚſƌLJĐŚƚƌĞƑĐŝƐČnjǁŝČnjĂŶĞnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŵŽŐČnjŶĂůĞǍđ

ǁ͗ ͘ ^ƚLJƉƵųŬŽǁƐŬŝ͕ Z͘ &ůŝƐ͕ ;ϮϬϬϯͿ͕ &(@D'*#)91! 5/$'*'6)1! *! 1/;,#@B9! >#61>#6(@5)1B! /0#! ,0#+! Uʹϯ ƐnjŬŽųLJ
?'/+6#*'*1B<
%<ƌĂŬſǁ͕KĨŝĐLJŶĂtLJĚĂǁŶŝĐnjĂ/ŵƉƵůƐ͘

//

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! ?$51/+5,'0)#!

9!*@51+)'+5,'0)#<%E3%/T%,3%AH3

/-

% <ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ƐƉĞĐũĂůŝƐƚLJĐnjŶĞ ŶĂůĞǏLJ ǁ ƚLJŵ ŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞ ƌŽnjƵŵŝĞđ ũĂŬŽ ǁŝĞĚnjħ ŝ% ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ

0156#$8(%&1")*)E9083

/=

% njLJŶŶŝŬŝ ǁĂƌƵŶŬƵũČĐĞ ĚŽďƌLJ ŬůŝŵĂƚ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ǁ ŐƌƵƉŝĞ njŽƐƚĂųLJ ŽŵſǁŝŽŶĞ ǁ͗ ͘ tŽũŶĂƌŽǁƐŬĂ͕ ;ϮϬϭϬͿ͕

-16'/(,#! 1/;,#@B9! 5/$'*'6)1BT% d*Oe% L3% +)79#")*,6#% U"013PT% ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝ͕%
+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%/;Aʹ/H-3

background image

82

20E)17% (9E0C"#$7890T% :(0"#"$:(&#$8(% ;ŶƉ͘ ƉŝƌĂŵŝĚĂ ƉƌŝŽƌLJƚĞƚſǁͿ͕% ŵĞƚŽĚLJ ƚǁſƌ$&0C)%

ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵſǁ

/4

3!!

!

<ŽŵƉŽŶĞŶƚLJnjĚƌŽǁŝĂŝŝĐŚƉŽǁŝČnjĂŶŝĞnjƚƌĞƑĐŝĂŵŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂǁĞĚƵŬĂĐũŝ!
NCKA>JM>KEMQJAB!

ĚƌŽǁŝĞ ũĞƐƚ ĐĂųŽƑĐŝČ͕ ŶĂ ŬƚſƌČ ƐŬųĂĚĂ Ɛŝħ ŬŝůŬĂ ǁnjĂũĞŵŶŝĞ ƉŽǁŝČnjĂŶLJĐŚ ŝ njĂůĞǏŶLJĐŚ ŽĚ

ƐŝĞďŝĞ ŬŽŵƉŽŶĞŶƚſǁ ;ǁLJŵŝĂƌſǁͿ ƚĂŬŝĐŚ ũĂŬ͗ njĚƌŽǁŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ͕ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕

ĚƵĐŚŽǁĞ͕ ƐĞŬƐƵĂůŶĞ ŝ ƉƌŽŬƌĞĂĐLJũŶĞ͘ ĚƌŽǁŝĞ ŽnjŶĂĐnjĂ njĂĐŚŽǁĂŶŝĞ ƌſǁŶŽǁĂŐŝ ŵŝħĚnjLJ

*,&7,E6(2(%6)2B)909E#2(

/A

͘tĂǏŶLJŵnjĂĚĂŶŝĞŵũĞƐƚƵƑǁŝĂĚŽŵŝĞŶŝĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵnjŶĂĐnjĞŶŝĂ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŝ ǁƐŬĂnjĂŶŝĞ͕ ũĂŬ ǁŝĞůĞ ǁLJŵĂŐĂŷ ƐĨŽƌŵƵųŽǁ#97$:% *% B)1,E#*(0%

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũĞĚƵŬĂĐũŝǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũǁŝČǏĞƐŝħnjŚŽůŝƐƚLJĐnjŶŝĞƌŽnjƵŵŝĂŶLJŵnjĚƌŽǁŝĞŵ͘%

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞnjĚƌŽǁŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁĞĚƵŬĂĐũŝǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũ!

WŽũħĐŝĞ ͣKDIMN?A! S?KGCKJA͟% ŵŽǏĞ ŽnjŶĂĐnjĂđ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ ;ďĞnj%

ŽďũĂǁſǁ ĐŚŽƌŽďLJ ůƵď ŶŝĞƉĞųŶŽƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝͿ͕ ƚĂŬǏĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝ ƉŽnjŝŽŵ ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ

(%ǁLJĚŽůŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ

/;

͘ĞnjĚƌŽǁŝĞŵĨŝnjLJĐnjŶLJŵǁŝČǏĞƐŝħŵ͘ŝŶ͘ĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂ͕njĚƌŽǁĞ

ǏLJǁŝĞŶŝĞ͕ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ͕ ũĂŬŽ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ĞůĞŵĞŶƚLJ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĞŐŽ ƐƚLJůƵ ǏLJĐŝĂ

(%njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĂĐŚŽƌŽďŽŵ͘tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕njǁŝČnjĂŶĞnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵĨŝnjLJĐnjŶLJŵ%

*%ƌſǏŶLJĐŚŽďƐnjĂƌĂĐŚĞĚƵŬĂĐũŝǁĐ&0,9),&6)@908%B"&01,E#*(#%E#'0@#%/3%

%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%
%

/4

% <ůĂƐLJĨŝŬĂĐũĞ ŝ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ŵĞƚŽĚ ŝ ƚĞĐŚŶŝŬ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ŵŽǏŶĂ njĂƐƚŽƐŽǁĂđ ǁ ŬůĂƐĂĐŚ /VIII% &#*(0"#%

ŬƐŝČǏŬĂ͗ :͘ <ƌnjLJǏĞǁƐŬĂ͕ ;ϭϵϵϴͿ͕ ŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞ ŵĞƚŽĚLJ ŝ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũ͕ ^ƵǁĂųŬŝ͕
+71#*9($E*)%NS%M[JbN3

/A

%L3%+)89#")*,6#T%U-./.PT%L/$'*91T%d*Oe%ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂWŽĚƌħĐnjŶŝŬĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝ͕%L3%+)79#")*,6#%U"013PT!!

!+71#*9($E*)%-T%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%=.3

/;

%dĂŵǏĞ͘

background image

83

%

dĂďĞůĂϭ͘dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ;ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞŶĂŬŽŶŝĞĐŬůĂƐLJ/ŝ///Ϳ%

ĚŽƚLJĐnjČĐĞKDIMN?<!S?KGCKJALM%&#*#"E0%*%B)1,E#*(0%B")C"#2)*08%

%

"

H

>K

<I

!

A

D

=

E<

CB

?!

%

hĐnjĞŷŬŽŷĐnjČĐLJŬůĂƐħ/͗%

%

hĐnjĞŷŬŽŷĐnjČĐLJŬůĂƐħ///͗%

%
%

0

GCX

MN

<J

?A

!S

?KGCK

J

A!

?!A

D

=

E<

CB

<!

KD

IMN

M

;J

<!

ϯͿĚďĂŽƚŽ͕ĂďLJƉƌĂǁŝĚųŽǁŽƐŝĞĚnjŝĞđǁ
ųĂǁĐĞ͕ƉƌnjLJƐƚŽůĞŝƚƉ͖͘%
ϰͿǁŝĞ͕ǏĞĐŚŽƌŽďLJƐČnjĂŐƌŽǏĞŶŝĞŵĚůĂ
njĚƌŽǁŝĂŝǏĞŵŽǏŶĂŝŵnjĂƉŽďŝĞŐĂđ
ƉŽƉƌnjĞnjƐnjĐnjĞƉŝĞŶŝĂŽĐŚƌŽŶŶĞ͕ǁųĂƑĐŝǁĞ
ŽĚǏLJǁŝĂŶŝĞƐŝħ͕ĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶČ͕
ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂŶŝĞŚŝŐŝĞŶLJ͖ǁųĂƑĐŝǁŝĞ
njĂĐŚŽǁƵũĞƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũŝĐŚŽƌŽďLJ͖%
ϱͿǁŝĞ͕ǏĞŶŝĞŵŽǏĞƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞ
njĂǏLJǁĂđůĞŬĂƌƐƚǁŝƐƚŽƐŽǁĂđƑƌŽĚŬſǁ
ĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚ;ŶƉ͘ƑƌŽĚŬſǁĐnjLJƐƚŽƑĐŝ͕
ƑƌŽĚŬſǁŽĐŚƌŽŶLJƌŽƑůŝŶͿ͘%
%

ϰͿǁnjĂŬƌĞƐŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂŝĞĚƵŬĂĐũŝ
&1")*)E908O%
#P%1'ĂŽŚŝŐŝĞŶħŽƐŽďŝƐƚČŝĐnjLJƐƚŽƑđŽĚnjŝĞǏLJ͖%
'P%*(0T%8#6(0%&9#$&09(0%1@#%&1")*(#%2#%
ǁųĂƑĐŝǁĞŽĚǏLJǁŝĂŶŝĞƐŝħŽƌĂnjĂŬƚLJǁŶŽƑđ
D(&7$&9#_%
ĐͿǁŝĞ͕ǏĞŶŝĞŵŽǏĞƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞnjĂǏLJǁĂđ%
ůĞŬĂƌƐƚǁŝƐƚŽƐŽǁĂđƑƌŽĚŬſǁĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚ
9(0&C)19(0%&%B"&0&9#$&09(02_%
ĚͿĚďĂŽƉƌĂǁŝĚųŽǁČƉŽƐƚĂǁħ͕ŶƉ͘ƐŝĞĚnjČĐ
*%ųĂǁĐĞ͕ƉƌnjLJƐƚŽůĞ͖%
0P%B"&0,E"&0C#%&#,#1%'0&B(0$&90C)%
njĂĐŚŽǁĂŶŝĂƐŝħǁƚƌĂŬĐŝĞnjĂũħđƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͖%
ƉŽƐųƵŐƵũĞƐŝħƉƌnjLJďŽƌĂŵŝƐƉŽƌƚŽǁLJŵŝ
&C)19(0%&%($:%B"&0&9#$&09(02_%
ĨͿƉŽƚƌĂĨŝǁLJďƌĂđďĞnjƉŝĞĐnjŶĞŵŝĞũƐĐĞĚŽ
&#'#*%(%C(0"%"5$:)*7$:_%*(0T%1)%6)C)%
njǁƌſĐŝđƐŝħŽƉŽŵŽĐǁƐLJƚƵĂĐũŝnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂ
njĚƌŽǁŝĂůƵďǏLJĐŝĂ͘%

+D

=

E<

CB

<%

ƐƉ

ŽųĞ

Đnj

Ŷ

Ă!

ϱͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJůƵĚnjŝ͖ǁŝĞ͕ĚŽ
ŬŽŐŽŝǁũĂŬŝƐƉŽƐſďŶĂůĞǏLJƐŝħnjǁƌſĐŝđ
)%B)2)$_%
ϲͿǁŝĞ͕ŐĚnjŝĞŵŽǏŶĂďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞ
ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂđnjĂďĂǁLJ͕ĂŐĚnjŝĞŶŝĞŵŽǏŶĂ
(%1@#$&0C)3%

ϵͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJůƵĚnjŝ͖ƉŽƚƌĂĨŝ
ƉŽǁŝĂĚŽŵŝđĚŽƌŽƐųLJĐŚŽǁLJƉĂĚŬƵ͕
njĂŐƌŽǏĞŶŝƵ͕ŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͖njŶĂŶƵŵĞƌLJ
ƚĞůĞĨŽŶſǁ͗ƉŽŐŽƚŽǁŝĂƌĂƚƵŶŬŽǁĞŐŽ͕ƐƚƌĂǏLJ
ƉŽǏĂƌŶĞũ͕ƉŽůŝĐũŝŽƌĂnjŽŐſůŶŽƉŽůƐŬŝŶƵŵĞƌ
#@#"2)*7%//-3%

Ăũ

ħ

Đŝ

Ă

EM@R=

;AI

M

N

A

!

-P%*(0T%8#6%ƚƌnjĞďĂŬŽƌnjLJƐƚĂđnjŬŽŵƉƵƚĞƌĂ͕
ǏĞďLJŶŝĞŶĂƌĂǏĂđǁųĂƐŶĞŐŽnjĚƌŽǁŝĂ͘%
%
%

ϱͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ%
%%njŬŽŵƉƵƚĞƌĂ͕/ŶƚĞƌŶĞƚƵŝŵƵůƚŝŵĞĚŝſǁ͗%
ĂͿǁŝĞ͕ǏĞƉƌĂĐĂƉƌnjLJŬŽŵƉƵƚĞƌnjĞŵħĐnjLJ
ǁnjƌŽŬ͕ŶĂĚǁĞƌħǏĂŬƌħŐŽƐųƵƉ͕ŽŐƌĂŶŝĐnjĂ
ŬŽŶƚĂŬƚLJƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘%

background image

84

+D

=

E<

CB

<!

R

IKGI

MD

J

?CK

<!

ϭĞͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂĚůĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ
ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞŐŽnjĞƐƚƌŽŶLJĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗
ǁLJƉĂůĂŶŝĞųČŬŝƑĐŝĞƌŶŝƐŬ͕njĂƚƌƵǁĂŶŝĞ
ƉŽǁŝĞƚƌnjĂŝǁſĚ͕ƉŽǏĂƌLJůĂƐſǁ͕
ǁLJƌnjƵĐĂŶŝĞŽĚƉĂĚſǁŝƐƉĂůĂŶŝĞƑŵŝĞĐŝ
ŝƚƉ͖͘ĐŚƌŽŶŝƉƌnjLJƌŽĚħ͗ŶŝĞƑŵŝĞĐŝ͕ƐnjĂŶƵũĞ
ƌŽƑůŝŶLJ͕njĂĐŚŽǁƵũĞĐŝƐnjħǁƉĂƌŬƵ
(%*%ůĞƐŝĞ͕ƉŽŵĂŐĂnjǁŝĞƌnjħƚŽŵƉƌnjĞƚƌǁĂđ
njŝŵħŝ%5B#@90%@#E)_%
ϭĨͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJnjǁŝĞƌnjČƚ
;ŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjŶĞŝĐŚŽƌĞnjǁŝĞƌnjħƚĂͿŝƌŽƑůŝŶ
;ŶƉ͘ƚƌƵũČĐĞŽǁŽĐĞ͕ůŝƑĐŝĞ͕ŐƌnjLJďLJͿŝ%*(0T%
ũĂŬnjĂĐŚŽǁĂđƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũŝnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂ͖%
ϮĚͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞ9(#%&0%,E")97%&8#*(,6%
B"&7")19($&7$:T%E#6($:%8#6O%'5"&#T%
ŚƵƌĂŐĂŶ͕ƉŽǁſĚǍ͕ƉŽǏĂƌŝǁŝĞ͕ũĂŬ
njĂĐŚŽǁĂđƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũŝnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂ͘%

ϴͿŶĂnjLJǁĂĐnjħƑĐŝĐŝĂųĂŝŽƌŐĂŶLJǁĞǁŶħƚƌnjŶĞ
njǁŝĞƌnjČƚŝůƵĚnjŝ;ŶƉ͘ƐĞƌĐĞ͕ƉųƵĐĂ͕ǏŽųČĚĞŬͿ͖%
>P%&9#%B)1,E#*)*0%&#,#17%"#$8)9#@90C)%
)1ǏLJǁŝĂŶŝĂƐŝħ͖ƌŽnjƵŵŝĞŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ%
ŬŽŶƚƌŽůŽǁĂŶŝĂƐƚĂŶƵnjĚƌŽǁŝĂŝƐƚŽƐƵũĞƐŝħĚŽ
njĂůĞĐĞŷƐƚŽŵĂƚŽůŽŐĂŝůĞŬĂƌnjĂ͖%
ϭϬͿĚďĂŽnjĚƌŽǁŝĞŝďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽƐǁŽũĞ
(%ŝŶŶLJĐŚ;ǁŵŝĂƌħƐǁŽŝĐŚŵŽǏůŝǁŽƑĐŝͿ͖
ŽƌŝĞŶƚƵũĞƐŝħǁnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂĐŚnjĞƐƚƌŽŶLJƌŽƑůŝŶ
(%njǁŝĞƌnjČƚ͕ĂƚĂŬǏĞǁ%njĂŐƌŽǏĞŶŝĂĐŚƚLJƉƵ
ďƵƌnjĂ͕ŚƵƌĂŐĂŶ͕ƑŶŝĞǏLJĐĂ͕ůĂǁŝŶĂ͕ƉŽǁſĚǍ
ŝƚƉ͖͘ǁŝĞ͕ũĂŬƚƌnjĞďĂnjĂĐŚŽǁĂđƐŝħǁƚĂŬŝĐŚ
,7E5#$8#$:3%

Ăũ

ħ

Đŝ

Ă

ƚĞĐŚ

Ŷ

ŝĐnj

Ŷ

Ğ

!

ϮͿǁnjĂŬƌĞƐŝĞĚďĂųŽƑĐŝŽďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ
ǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚ͗%
ĂͿƵƚƌnjLJŵƵũĞƉŽƌnjČĚĞŬǁŽŬſųƐŝĞďŝĞ;ŶĂ
,*)(2%,E)@(65T%*%,#@(%&#'#*T%,&#E9(%
(%*%ŽŐƌŽĚnjŝĞͿ͕ƐƉƌnjČƚĂƉŽƐŽďŝĞŝƉŽŵĂŐĂ
ŝŶŶLJŵǁƵƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝƵƉŽƌnjČĚŬƵ͖%
ďͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂǁLJŶŝŬĂũČĐĞnj
ŶŝĞǁųĂƑĐŝǁĞŐŽƵǏLJǁĂŶŝĂŶĂƌnjħĚnjŝ%
ŝƵƌnjČĚnjĞŷƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJĐŚ͖%
%ĐͿǁŝĞ͕ũĂŬŶĂůĞǏLJďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞƉŽƌƵƐnjĂđ
ƐŝħŶĂĚƌŽŐĂĐŚ;ǁƚLJŵŶĂƌŽǁĞƌnjĞͿ
(%6)"&LJƐƚĂđnjĞƑƌŽĚŬſǁŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ͖ǁŝĞ͕
ũĂŬƚƌnjĞďĂnjĂĐŚŽǁĂđƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũŝ
ǁLJƉĂĚŬƵ͕ŶƉ͘ƵŵŝĞƉŽǁŝĂĚŽŵŝđ
ĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕njŶĂƚĞůĞĨŽŶLJĂůĂƌŵŽǁĞ͘%

ϯͿĚďĂŽďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚ͗%
ďͿǁųĂƑĐŝǁŝĞƵǏLJǁĂŶĂƌnjħĚnjŝŝƵƌnjČĚnjĞŷ
E0$:9($&97$:_%
ĐͿǁŝĞ͕ũĂŬŶĂůĞǏLJďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞƉŽƌƵƐnjĂđƐŝħƉŽ
ĚƌŽŐĂĐŚ;ǁƚLJŵŶĂƌŽǁĞƌnjĞͿŝŬŽƌnjLJƐƚĂđnjĞ
ƑƌŽĚŬſǁŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝ͖ǁŝĞ͕ũĂŬƚƌnjĞďĂ
njĂĐŚŽǁĂđƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũŝǁLJƉĂĚŬƵ͘%

%
!

dƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ njĚƌŽǁŝĂ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ŝ ĚƵĐŚŽǁĞŐŽ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ
NCKA>JM>KEMQJAB!
!

ĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶŝĞƚLJĐŚǁLJŵŝĂƌſǁnjĚƌŽǁŝĂŶŝĞũĞƐƚƉƌŽƐƚĞ͘ǁLJŬůĞƉƌnjLJũŵƵũĞƐŝħ͕ǏĞ͗%

x KDIMN?A!R>GCX?CKJA%ƐŬųĂĚĂƐŝħnjĚǁſĐŚŬŽŵƉŽŶĞŶƚſǁ͗njĚƌŽǁŝĞƵŵLJƐųŽǁĞ;njĚŽůŶŽƑđĚŽ

ůŽŐŝĐnjŶĞŐŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ƵĐnjĞŶŝĂ ƐŝħͿ ŝ njĚƌŽǁŝĞ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĞ ;ǁųĂƑĐŝǁĞ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ͕

ŶĂnjLJǁĂŶŝĞ͕ǁLJƌĂǏĂŶŝĞĞŵŽĐũŝǁƐƉŽƐſďĂŬĐĞƉƚŽǁĂŶLJƐƉŽųĞĐnjŶŝĞŽƌĂnjnjĚŽůŶŽƑđƌĂĚnjĞŶŝĂ

ƐŽďŝĞnjƚƌƵĚŶŽƑĐŝĂŵŝ͕ŶĞŐĂƚLJǁŶLJŵŝĞŵŽĐũĂŵŝͿ͖%

background image

85

x njĚƌŽǁŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞ%ŵŽǏŶĂŽŬƌĞƑůŝđũĂŬŽnjĚŽůŶŽƑđĚŽƵƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂƉƌĂǁŝĚųŽǁLJĐŚƌĞůĂĐũŝ%

nj ŝŶŶLJŵŝ ůƵĚǍŵŝT% njĚŽůŶŽƑđ ŶĂǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ŝ ƉŽĚƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂ ĚŽďƌLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ

ŵŝħĚnjLJůƵĚnjŬŝĐŚ͕njĚŽůŶŽƑđǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂnjŝŶŶLJŵŝůƵĚǍŵŝ͖!

x KDIMN?A!D=CXMNA!ǁŝČǏĞƐŝħnjƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝČďƌĂŶŝĂŝĚĂǁĂŶŝĂ͕ŽŬĂnjLJǁĂŶŝĂƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚ

ĞŵŽĐũŝ͕ ƉŽĐnjƵĐŝĞŵ ƐĞŶƐƵ ŝ ĐĞůŽǁŽƑĐŝ͕ njĚŽůŶŽƑĐŝČ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂ ŝ ǁĚƌĂǏĂŶŝĂ njĂƐĂĚ ;ŶƉ͘

ŵŽƌĂůŶLJĐŚ͕ƌĞůŝŐŝũŶLJĐŚͿǁǏLJĐŝĞ

/H

3%!

tƐnjLJƐƚŬŝĞŬŽŵƉŽŶĞŶƚLJnjĚƌŽǁŝĂƐƚĂŶŽǁŝČƐŝĞđǁnjĂũĞŵŶLJĐŚnjĂůĞǏŶŽƑĐ(T%9B3%C17%1&(0$6)%

ŶŝĞ ƌĂĚnjŝ ƐŽďŝĞ nj ĞŵŽĐũĂŵŝ͕ ďLJǁĂ ŽƉƌLJƐŬůŝǁĞ͕ ĂŐƌĞƐLJǁŶĞ ǁſǁĐnjĂƐ ĐnjħƐƚŽ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ

ŽĚƌnjƵĐĂŶĞ ƉƌnjĞnj ŐƌƵƉħ ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjČ͘ 'ĚLJ ƐƚĂŶ ƚĞŶ ƵƚƌnjLJŵƵũĞ Ɛŝħ ĚųƵǏĞũ͕ ŵŽŐČ ƉŽũĂǁŝđ Ɛŝħ

ƌſǏŶĞ njĂďƵ"&09(#% U02)$8)9#@90% njĂĐŚŽǁĂŶŝĂͿ͘ ůĂƚĞŐŽ ũĞĚŶLJŵ nj ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

80,E! ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͕ ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ ĚŽďƌĞŵƵ

><@MRMCK=C?=!?!RMKG;GNJAB!<D<ƉƚĂĐũŝĚŽnjĂĚĂŷŝǁLJnjǁĂŷĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ;ƉĂƚƌnjnjħƑđ/͕

ƌŽnjĚnj͘ ϯͿ͘ ZŽnjǁŝũĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ ƉŽǁŝŶŶŽ ďLJđ ƐƚĂųLJŵ ĞůĞŵĞŶƚĞŵ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕njŝŶƚĞŐƌŽǁĂŶĞũnjĐĂųŽƑĐŝČĚnjŝĂųĂŷĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶŽVǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚƐnjŬŽųLJ͘DŽŐČŽŶĞ

ƐƉƌnjLJũĂđ njŵŝĂŶŝĞ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ĚnjŝĞĐŬĂ͕ Ă ǁ ĚĂůƐnjĞũ ƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁŝĞ ƉŽŵſĐ ŵƵ ŽƐŝČŐŶČđ ĚŽďƌČ

ũĂŬŽƑđǏLJĐŝĂƉŽƉƌnjĞnjĂŬƚLJǁŶĞƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁǏLJĐŝƵƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͕ƌĂĚnjĞŶŝƵƐŽďŝĞǁƌĞůĂĐũĂĐŚ

ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ǁųĂƐŶLJĐŚ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ŝ ŽŐƌĂŶŝĐnjĞŷ͘ ZŽĚnjĂũ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ ŬƚſƌĞ

ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ƌŽnjǁŝũĂŶĞ% Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ǁLJŶŝŬĂ nj ĂŶĂůŝnjLJ ĂŬƚƵĂůŶLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞď ĚnjŝĞĐŝ ǁ ĚĂŶLJŵ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵ͘%

t ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ njĂŐĂĚŶŝĞŷ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ŝ ĚƵĐŚŽǁLJŵ

ƉŽĚƐƚĂǁŽǁČ ŬǁĞƐƚŝČ ũĞƐƚ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ Ƶ ĚnjŝĞĐŝ ƉŽĐnjƵĐŝĂ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘ ůĂƚĞŐŽ ŶĂůĞǏLJ

njǁƌſĐŝđƐnjĐnjĞŐſůŶČƵǁĂŐħŶĂ͗%

x WƌŽĐĞƐ ĂĚĂƉƚĂĐũŝ ĚnjŝĞĐŝ ĚŽ ǁĂƌƵŶŬſǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ͘ KŬƌĞƐ ĐnjĂƐƵ ĂĚĂƉƚĂĐLJũŶĞŐŽ ŽŬƌĞƑůĂ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐƉŽƚƌnjĞďLJĚnjŝĞĐŝ͘%

x KƌŐĂŶŝnjĂĐũħƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŝĞĚƵŬĂĐLJũŶĞũʹ%ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐČƚĂŬǏĞƉŽƚƌnjĞďLJŝŵŽǏůŝǁŽƑĐŝĚnjŝĞĐŝ

;V@0E9($:3% WŽǁŝŶŶĂ Ɛŝħ ŽŶĂ ƐŬųĂĚĂđ nj ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽ ƉƌnjLJƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ŝ ǁLJƉŽƐĂǏŽŶLJĐŚ

ĐnjħƑĐŝ͗ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞũ ŝ ƌĞŬƌĞĂĐLJũŶĞũ ;ĚLJǁĂŶͿ͘ ͣĂůĞĐĂŶĞ ũĞƐƚ ǁLJƉŽƐĂǏĞŶŝĞ ƐĂů ǁ ƉŽŵŽĐĞ

ĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞ ŝ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚLJ ƉŽƚƌnjĞďŶĞ ĚŽ njĂũħđ ;ŶƉ͘ ůŝĐnjŵĂŶLJͿ͕% ƐƉƌnjħƚ ĂƵĚŝŽǁŝnjƵĂůŶLJ͕

ŬŽŵƉƵƚĞƌLJnjĚŽƐƚħƉĞŵĚŽ(9E0"90E5T%C"7%(%&#'#ǁŬŝĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞ͕ŬČĐŝŬŝƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞ;ŶƉ͘

/H

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϯϭ͘

background image

86

ƉƌnjLJƌŽĚLJͿ͕ ďŝďůŝŽƚĞĐnjŬħ ŝƚƉ͘ hĐnjĞŷ ƉŽǁŝŶŝĞŶ ŵŝĞđ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ƉŽnjŽƐƚĂǁŝĞŶŝĂ ǁ ƐnjŬŽůĞ

ĐnjħƑĐŝƐǁŽŝĐŚƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁŝƉƌnjLJďŽƌſǁƐnjŬŽůŶLJĐŚ͟

/<

3%

x hĐnjĞŶŝĞǁnjĞƐƉŽůĞƌſǁŝĞƑŶŝĐnjLJŵŶŝĞǁŝħŬƐnjLJŵŶŝǏϮϲŽƐſď͕ƉƌnjĞnjũĞĚŶĞŐŽŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ_%%
x hŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵƵĐnjŶŝŽŵ͕%ƚĂŬǏĞnjĞƐƉĞĐũĂůŶLJŵŝƉŽƚƌnjĞďĂŵŝĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵŝ;ǁƚLJŵ

ĚnjŝĞĐŝŽŵƵnjĚŽůŶŝŽŶLJŵͿ͕ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝĞƐƵŬĐĞƐƵŶĂŵŝĂƌħƐǁŽŝĐŚŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͘WŽŵſĐǁƚLJŵ

ŵŽǏĞ% ƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶŝĞ ƌſǏŶŝĐ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJĐŚ ƉŽƉƌnjĞnj% ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ ƌſǏŶLJĐŚ ŵĞƚŽĚ͕

E0$:9(Ŭ ŝ ĨŽƌŵ ƉƌĂĐLJ ŶƉ͘ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ ǁŝĞůŽƉŽnjŝŽŵŽǁĞ ;ŐƌƵƉLJ ũĞĚŶŽƌŽĚŶĞͿ͕ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ

njƌſǏŶŝĐŽǁĂŶĞ͕ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŝnjĂĐũħƉƌĂĐLJĚŽŵŽǁĞũ

/>

3%

<ƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ nj ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵ ŵĞƚŽĚ ŝŶƚĞƌĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͕ ǁ%#E2),D0"&0%

#6$0BE#$8(T%,*)')17%(%&#5D#9(#%UB)12()E)*0%E"#6E)*#9(0%5$&9(#P3

%

dĂďĞůĂϮ͘dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ;ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞͿĚŽƚLJĐnjČĐĞnjĚƌŽǁŝĂƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ!

&#*#"E0%*%B)1,E#*(0%B")C"#2)*08%9#%6)9(0$%6@#,7%I%(%III%

"H

>K

<I

!

A

D

=

E<

CB

?!

hĐnjĞŷŬŽŷĐnjČĐLJŬůĂƐħ/%

hĐnjĞŷŬŽŷĐnjČĐLJŬůĂƐħ///%

Ƶ

ŬĂ

Đũ

ĂƐ

Ɖ

Ž

ųĞ

Đnj

Ŷ

Ă!

/P%ƉŽƚƌĂĨŝŽĚƌſǏŶŝđ͕ĐŽũĞƐƚĚŽďƌĞ͕
#%ĐŽnjųĞǁŬŽŶƚĂŬƚĂĐŚ
&%ƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝŝĚŽƌŽƐųLJŵŝ͖ǁŝĞ͕ǏĞ
ǁĂƌƚŽďLJđŽĚǁĂǏŶLJŵ͕ŵČĚƌLJŵ
(%ƉŽŵĂŐĂđƉŽƚƌnjĞďƵũČĐLJŵ͖ǁŝĞ͕ǏĞ
ŶŝĞŶĂůĞǏLJŬųĂŵĂđůƵďnjĂƚĂũĂđ
B"#*17_%
ϮͿǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞnjŝŶŶLJŵŝǁ%&#'#*(0T%
*%9#5$0%,&6)@908%(%*%,7E5#$8#$:%
ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͖ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂƌĞŐƵų
ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚǁƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ
ĚnjŝĞĐŝħĐĞũŽƌĂnjǁ%ƑǁŝĞĐŝĞĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕
ŐƌnjĞĐnjŶŝĞnjǁƌĂĐĂƐŝħĚŽŝŶŶLJĐŚ
*%,&6)@0T%*%1)25%(%9#%5@($7_%
=P%*(0T%$)%*79(6#%&%ƉƌnjLJŶĂůĞǏŶŽƑĐŝ
ĚŽƌŽĚnjŝŶLJ͕ũĂŬŝĞƐČƌĞůĂĐũĞŵŝħĚnjLJ
ŶĂũďůŝǏƐnjLJŵŝ͕ǁLJǁŝČnjƵũĞƐŝħ
&%ƉŽǁŝŶŶŽƑĐŝǁŽďĞĐŶŝĐŚ͖%
ϱͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJůƵĚnjŝ͖
ǁŝĞ͕ĚŽŬŽŐŽŝǁũĂŬŝƐƉŽƐſďŶĂůĞǏLJ
ƐŝħnjǁƌſĐŝđŽƉŽŵŽĐ͖%
ϲͿǁŝĞ͕ŐĚnjŝĞŵŽǏŶĂďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞ
ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂđnjĂďĂǁLJ͕ĂŐĚnjŝĞŶŝĞ
ŵŽǏŶĂŝĚůĂĐnjĞŐŽ͖%

ϭͿŽĚƌſǏŶŝĂĚŽďƌŽŽĚnjųĂ͕ƐƚĂƌĂƐŝħďLJđ
,B"#*(01@(*72%(%BƌĂǁĚŽŵſǁŶLJŵ͖ŶŝĞ
ŬƌnjLJǁĚnjŝƐųĂďƐnjLJĐŚŝƉŽŵĂŐĂ
ƉŽƚƌnjĞďƵũČĐLJŵ͖%
ϯͿǁŝĞ͕ũĂŬŶĂůĞǏLJnjĂĐŚŽǁLJǁĂđƐŝħ
*%ƐƚŽƐƵŶŬƵĚŽĚŽƌŽƐųLJĐŚŝƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ
;ĨŽƌŵLJŐƌnjĞĐnjŶŽƑĐŝŽǁĞͿ͖ƌŽnjƵŵŝĞƉŽƚƌnjĞďħ
ƵƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂĚŽďƌLJĐŚƌĞůĂĐũŝnjƐČƐŝĂĚĂŵŝ
*%ŵŝĞũƐĐƵnjĂŵŝĞƐnjŬĂŶŝĂ͖ũĞƐƚĐŚħƚŶLJĚŽ
B)2)$7T%"0,B06E580%B"#*)%(997$:%1)%B"#$7%
(%*7B)$&7965_%
ϱͿnjŶĂƉƌĂǁĂƵĐnjŶŝĂŝũĞŐŽŽďŽǁŝČnjŬŝ
U*%ƚLJŵnjĂƐĂĚLJďLJĐŝĂĚŽďƌLJŵŬŽůĞŐČͿ͕
"0,B06E580%80_%5$&0,E9($&7%*%,&6)@97$:%
*71#"&09(#$:%)"C#9(&)*#97$:%B"&0&%
ůŽŬĂůŶČƐƉŽųĞĐnjŶŽƑđ͘%
ϵͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJůƵĚnjŝ͖ƉŽE"#D(%
ƉŽǁŝĂĚŽŵŝđĚŽƌŽƐųLJĐŚŽǁLJƉĂĚŬƵ͕
njĂŐƌŽǏĞŶŝƵ͕ŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͖njŶĂ
ŶƵŵĞƌLJƚĞůĞĨŽŶſǁ͗ƉŽŐŽƚŽǁŝĂ
ƌĂƚƵŶŬŽǁĞŐŽ͕ƐƚƌĂǏLJƉŽǏĂƌŶĞũ͕ƉŽůŝĐũŝŽƌĂnj
ŽŐſůŶŽƉŽůƐŬŝŶƵŵĞƌĂůĂƌŵŽǁLJϭϭϮ͘%

%

/<

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! ?$51/+5,'0)#!

9!*@51+)'+5,'0)#T%E3%/T%,3%AH3

/>

%DĞƚŽĚLJ͕ƚĞĐŚŶŝŬŝŝĨŽƌŵLJƉƌĂĐLJnjƵĐnjŶŝĞŵnjĚŽůŶLJŵ͕ũĂŬƌſǁŶŝĞǏƐƉŽƐŽďLJŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂnjĚŽůŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝſǁ

B"&01,E#*()9)% 23(93% *O% I3% h0$:90"V^ħĚnjŝĐŬĂ͕ ;ϭϵϵϵͿ͕ :5,'0)(! +(+61>! *+?ŝĞƌĂŶŝĂ njĚŽůŶŽƑĐŝ͗ ũĂŬ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂđ
9!ƌŽnjǁŝũĂđĚnjŝĞĐŝħĐĞƵnjĚŽůŶŝĞŶŝĂ
͍͕dŽƌƵŷ͕ŬĞƌ͘

background image

87

+;G

E<

!

ϭͿƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂƌĞŐƵųŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJĐŚ%
ǁƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝĚnjŝĞĐŝħĐĞũ
;ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞǁnjĂďĂǁĂĐŚ
(%*%,7E5#$8#$:%&#1#9()*7$:P%)"#&%*%
ƑǁŝĞĐŝĞĚŽƌŽƐųLJĐŚ;ŐƌnjĞĐnjŶŝĞnjǁƌĂĐĂ
ƐŝħĚŽŝŶŶLJĐŚ͕ƵƐƚħƉƵũĞŽƐŽďŽŵ
,E#",&72%2(08,$#%*%#5E)'5,(0T%
B)1#80%5B5,&$&)97%B"&012()E%(EB3P_%
ϮͿǁŝĞ͕ǏĞŶŝĞŵŽǏŶĂĚČǏLJđĚŽ
njĂƐƉŽŬŽũĞŶŝĂƐǁŽŝĐŚƉƌĂŐŶŝĞŷ
6),&E02%(997$:_%9(0%9(,&$&7%
)E)$&09(#_%
ϱͿŶŝĞƐŝĞƉŽŵŽĐƉŽƚƌnjĞďƵũČĐLJŵ͕
ƚĂŬǏĞǁƐLJƚƵĂĐũĂĐŚĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚ͘%
%
%
%

ϭͿƌŽnjƵŵŝĞ͕ǏĞůƵĚnjŝĞŵĂũČƌſǁŶĞƉƌĂǁĂ͕
ŶŝĞnjĂůĞǏŶŝĞŽĚƚĞŐŽ͕ŐĚnjŝĞƐŝħƵƌŽĚnjŝůŝ͕ũĂŬ
ǁLJŐůČĚĂũČ͕ũĂŬČƌĞůŝŐŝħǁLJnjŶĂũČ͕ũĂŬŝŵĂũČ
,E#E5,%2#E0"(#@97_%)6#&580%,&#$5906%
),)')2%,E#",&72_%
ϮͿnjĂƐƚĂŶĂǁŝĂƐŝħŶĂĚƚLJŵ͕ŶĂĐŽŵĂǁƉųLJǁ͕
ŶĂĐnjLJŵŵƵnjĂůĞǏLJ͕ĚŽĐnjĞŐŽŵŽǏĞĚČǏLJđ
ŶŝĞŬƌnjLJǁĚnjČĐŝŶŶLJĐŚ͖ƐƚĂƌĂƐŝħŶŝĞƑđƉŽŵŽĐ
ƉŽƚƌnjĞďƵũČĐLJŵ͖%
ϱͿƐƚĂƌĂŶŶŝĞĚŽďŝĞƌĂƉƌnjLJũĂĐŝſųŝƉŝĞůħŐŶƵũĞ
ƉƌnjLJũĂǍŶŝĞǁŵŝĂƌħƐǁŽŝĐŚŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͖%
;P%*(0T%ǏĞũĞƐƚĐnjħƑĐŝČƉƌnjLJƌŽĚLJ͕ĐŚƌŽŶŝũČ
(%,&#9580_%9(0%9(,&$&7%,*)80C)%)E)$&09(#3%

+D

=

E<

CB

<!RM

QM

J

?>

;G

CK

J

<!

ϭͿǁnjĂŬƌĞƐŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ
ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚǁĂƌƵŶŬƵũČĐLJĐŚ
ƉŽƌŽnjƵŵŝĞǁĂŶŝĞƐŝħŝŬƵůƚƵƌħũħnjLJŬĂ͗%
ĂͿŽďĚĂƌnjĂƵǁĂŐČĚnjŝĞĐŝŝ%ĚŽƌŽƐųLJĐŚ͕
ƐųƵĐŚĂŝĐŚǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝŝ$:$0%
njƌŽnjƵŵŝĞđ͕ĐŽƉƌnjĞŬĂnjƵũČ͖
6)259(6580%*%ũĂƐŶLJƐƉŽƐſďƐǁŽũĞ
ƐƉŽƐƚƌnjĞǏĞŶŝĂ͕ƉŽƚƌnjĞďLJ͕ŽĚĐnjƵĐŝĂ͕%
ďͿǁŬƵůƚƵƌĂůŶLJƐƉŽƐſďnjǁƌĂĐĂƐŝħ
ĚŽƌŽnjŵſǁĐLJ;͙ͿĚŽƐƚŽƐŽǁƵũĞƚŽŶ
ŐųŽƐƵĚŽƐLJƚƵĂĐũŝ͕ŶƉ͘ŶŝĞŵſǁŝnjďLJƚ
ŐųŽƑŶŽ͘%

%

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝƐĞŬƐƵĂůŶAB!N!AD=E<CB?!NCKA>JM>KEMQJAB

%

ͣ

EĂĚƌnjħĚŶČ njĂƐĂĚČ ĞĚƵŬĂĐũŝ ƐĞŬƐƵĂůŶĞũ ŵĂųĞŐŽ ĚnjŝĞĐŬĂ ũĞƐƚ ĂŬƚLJǁŶĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ

ĚŽƌŽƐųĞŐŽ ǁ ƉŽnjŶĂǁĂŶŝƵ ƉƌnjĞnj ŶŝĞ ƑǁŝĂƚĂ ŽƌĂnj ŐŽƚŽǁŽƑđ ĚŽ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĂ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ŶĂ

ƉLJƚĂŶŝĂ͟

-.

3% +% 1)'(0% (9E0"90EƵ͕ ƚĞůĞǁŝnjũŝ ƚƌƵĚŶŽ ƚƌĂŬƚŽǁĂđ ƐĞŬƐƵĂůŶŽƑđ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ũĂŬŽ ƐĨĞƌħ

ƚĂďƵ͘ njŝĞĐŝ ŽďƐĞƌǁƵũČ͕ ƐųLJƐnjČ ŝ ƉLJƚĂũČ͕ Ă ƉŽnjŽƐƚĂǁŝŽŶĞ ďĞnj ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ƐĂŵĞ ƉŽƐnjƵŬƵũČ

ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͕ ŬƚſƌĞ ŶŝĞ njĂǁƐnjĞ ƐČ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ĚŽ ŝĐŚ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƉĞƌĐĞƉĐLJũŶLJĐŚ͘

KĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŝ ĚŽƌŽƑůŝ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐ ƌſǏŶŝĐĞ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞ͕ Ɖ)&()2% ")&*)85% 1&(0$(%

(%ŬŽŶƚĞŬƐƚƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁLJƉŽǁŝŶŶŝĚŽƐƚĂƌĐnjĂđĚnjŝĞĐŝŽŵǁŝĞĚnjLJƌſǁŶŝĞǏǁƚLJŵŽďƐnjĂƌnjĞ͘EŝĞ

njĂǁƐnjĞũĞĚŶĂŬǍƌſĚųĞŵŝŶĨŽƌŵĂĐũŝƐČƌŽĚnjŝĐĞ͕ĚůĂƚĞŐŽƐnjĐnjĞŐſůŶĂƌŽůĂƉƌnjLJƉĂĚĂƐnjŬŽůĞ͘%

!

-.

% J3% Z7"06T% a3% L)"&5$6#VZ(E6(0*($&T% U-..>PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#T% +#",&#*#T% +71#*9($E*#% N6#102($6(0%

(%!")D0,8)9#@90T%,3%/;43

background image

88

dƌĞƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝƐĞŬƐƵĂůŶĞũĚůĂĚnjŝĞĐŝnjŬůĂƐ/ʹ'''!RMN?JJG!DMƚLJĐnjLJđ

-/

O%

x ďƵĚŽǁLJĂŶĂƚŽŵŝĐnjŶĞũĚnjŝĞǁĐnjČƚŝĐŚųŽƉĐſǁŝƌſǏŶŝĐŵŝħĚnjLJŶŝŵŝ͕%
x njŵŝĂŶ ĨŝnjLJĐnjŶLJĐŚ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĞŵ ;njŵŝĂŶLJ ƐLJůǁĞƚŬŝ͕ ƚƌČĚnjŝŬ͕ ŽǁųŽƐŝĞŶŝĞ͕

ŵƵƚĂĐũĂ͕ƉŽůƵĐũĞ͕ŵŝĞƐŝČĐnjŬĂͿǁĐĞůƵƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂĚnjŝĞĐŝŶĂĐnjĞŬĂũČĐĞŝĐŚnjŵŝĂŶLJ͕%

x :(C(097%(%E"),6(%)%ƐǁŽũĞĐŝĂųŽ͕%
x ǁŝĞĚnjLJŶĂƚĞŵĂƚƉŽĐnjħĐŝĂĚnjŝĞĐŬĂ͕ƌŽnjǁŽũƵƉųŽĚƵ͕ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝnjĂĚnjŝĞĐŬŽ͕%

x ĞůĞŵĞŶƚſǁƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝnjnjĂŬƌĞƐƵƉƌnjĞŵŽĐLJƐĞŬƐƵĂůŶĞũ͕%
x ŵħƐŬŝĐŚŝǏĞŷƐŬŝĐŚƌſůƉųĐŝŽǁLJĐŚ͕ŬƌLJƚLJĐnjŶĞũĂŶĂůŝnjLJƉĂŶƵũČĐLJĐŚƐƚĞƌĞŽƚLJƉſǁƉųĐŝŽǁLJĐŚ

;ŶƉ͘ ƉƌnjLJŬųĂĚſǁ njĂĐŚŽǁĂŷ% ŬŽďŝĞƚ͕ ŵħǏĐnjLJnjŶ͕ ŬƚſƌĞ ďLJųLJ% 9(0&C)190% &% )$&06(*#9(#2(%

ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵŝͿ͘%

ĚƌŽǁŝĞ ƐĞŬƐƵĂůŶĞ ŝ ƉƌŽŬƌĞĂĐLJũŶĞ ƚŽ ũĞĚŶĞ nj ŬŽŵƉŽŶĞŶƚſǁ njĚƌŽǁŝĂ͘ ĂŐĂĚŶŝĞŷ nj Ŷŝŵŝ

njǁŝČnjĂŶLJĐŚ ŶŝĞ ĚĂ Ɛŝħ ƌĞĂůŝnjŽǁĂđ ǁ ŽĚĞƌǁĂŶŝƵ ŽĚ ƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚ ǁLJŵŝĂƌſǁ njĚƌŽǁŝĂ ŶƉ͘ ďĞnj

8019)$&0,90C)% ")&*(ũĂŶŝĂ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ ƚĂŬŝĐŚ ũĂŬ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĞ ǁųĂƐŶLJĐŚ

ƐƚĂŶſǁ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶLJĐŚ͕ ƌĂĚnjĞŶŝĞ ƐŽďŝĞ nj ŬŽŶĨůŝŬƚĂŵŝ͕ ƐĂŵŽĂŬĐĞƉƚĂĐũĂ͕ ĂƚƌĂŬĐLJũŶŽƑđ

ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĂ͕ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚĞĐLJnjũŝ ŝ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑđ njĂ ŶŝĞ͕ ŽŬĂnjLJǁĂŶŝĞ

&#(9E0"0,)*#9(#%(9972%),)')2T%B"&7ũĂǍŷ͕ŵŝųŽƑđ͕ŵĂųǏĞŷƐƚǁŽ(EB3

--

%ůĂƚĞŐŽŶĂůĞǏLJƵnjŶĂđ͕ǏĞ

ĞĚƵŬĂĐũĂƐĞŬƐƵĂůŶĂƉŽǁŝŶŶĂďLJđĞůĞŵĞŶƚĞŵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ3!

dƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐĞƚĞŐŽŽďƐnjĂƌƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĂǁĂƌƚĞǁƉ)1,E#*(0%B")C"#2)*08%1@#%6@#,%IʹIII%

ƉŽĚĂŶŽ ǁ ƚĂďĞůŝ ϯ͘ >ŝĐnjďĂ ǁLJŵĂŐĂŷ ŝ ŝĐŚ njĂŬƌĞƐ ũĞƐƚ njĚĞĐLJĚŽǁĂŶŝĞ ŶŝĞǁLJƐƚĂƌĐnjĂũČĐLJ͕

njǁųĂƐnjĐnjĂǏĞ%ǁŬůĂƐĂĐŚ///͕ƵĐnjħƑĐŝĚnjŝĞǁĐnjČƚ͕ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂƐŝħĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĞƉųĐŝŽǁĞ͘%

%

dĂďĞůĂϯ͘dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ;ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞͿĚŽƚLJĐnjČĐĞAD=E<CB?!>AE>=<QJAB%

&#*#"E0%*%B)1,E#*(0%B")C"#2)*08%9#%6)9(0$%6@#,7%I%(%III%

"H>K<I!

<ůĂƐLJͬƚƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!

+D=E<CB<!!
ƐƉŽųĞĐnjŶĂ!
!

/Q<><!'!
hĐnjĞŷ͗%
ϯͿǁŝĞ͕ĐŽǁLJŶŝŬĂnjƉƌnjLJŶĂůĞǏŶŽƑĐŝĚŽƐǁŽũĞũƌŽĚnjŝŶLJ͕ũĂŬŝĞƐČƌĞůĂĐũĞŵŝħĚnjLJ

ŶĂũďůŝǏƐnjLJŵŝ͕ǁLJǁŝČnjƵũĞƐŝħnjƉŽǁŝŶŶŽƑĐŝǁŽďĞĐŶŝĐŚ͘%

/Q<><!'''%
hĐnjĞŷ͗%
ϵͿnjŶĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĞƐƚƌŽŶLJůƵĚnjŝ͖ƉŽƚƌĂĨŝƉŽǁŝĂĚŽŵŝđĚŽƌŽƐųLJĐŚŽǁLJƉĂĚŬƵ͕

-/

% dĂŵǏĞ͕ Ɛ͘ ϭϲϲʹϭϲϳ͕ ͘ ųƵŐŽųħĐŬĂ͕ ;ϮϬϭϬͿ͕ :1,+;#ůŶŽƑđ ʹ! *(%$#)1! 5#.#/)91)9#T% d*Oe% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#T!

L3%+)79#")*,6#!U"013PT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%=AHʹ=;-3

--

% WŽŵŽĐČ ǁ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚĞŵĂƚLJŬŝ njǁŝČnjĂŶĞũ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ ƐĞŬƐƵĂůŶLJŵ ŝ ƉƌŽŬƌĞĂĐLJũŶLJŵ ŵŽŐČ ďLJđ ƉŽnjLJĐũĞ

ŬƐŝČǏŬŽǁĞ ƉŽĚĂŶĞ ǁ ůŝƚĞƌĂƚƵƌnjĞ ƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĞũ͕ ũĂŬ ƌſǁŶŝĞǏ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĞ njĂũħđ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶĞ ǁ͗ ͘ ųƵŐŽųħĐŬĂ
U-./.PT%^ĞŬƐƵĂůŶŽƑđʹ!*(%$#)1!5#.#/)91)9#T%*O%G/;,#@B#!5/$'*'6)#3%WŽĚƌħĐnjŶŝŬĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT%L3%+)79#")*,6#!
U"013PT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%=AHʹ=;-3

background image

89

njĂŐƌŽǏĞŶŝƵ͕ŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͖njŶĂŶƵŵĞƌLJƚĞůĞĨŽŶſǁ͗ƉŽŐŽƚŽǁĂŶŝĂ
ƌĂƚƵŶŬŽǁĞŐŽ͕ƐƚƌĂǏLJƉŽǏĂƌŶĞũ͕ƉŽůŝĐũŝŽƌĂnjŽŐſůŶŽƉŽůƐŬŝŶƵŵĞƌĂůĂƌŵŽǁLJ
//-3%

+D=E<CB<!
RIKGIMDJ?CK<!
!

/Q<><!'''%
hĐnjĞŷ͗%
ϴͿŶĂnjLJǁĂĐnjħƑĐŝĐŝĂųĂŝŽƌŐĂŶLJǁĞǁŶħƚƌnjŶĞnjǁŝĞƌnjČƚŝůƵĚnjŝ;ŶƉ͘ƐĞƌĐĞ͕ƉųƵĐĂ͕
ǏŽųČĚĞŬͿ͘%

ĂũħĐŝĂ
EM@R=;AIMZ!!
NA

!

/Q<><!'''!
hĐnjĞŷ͗%
ϱďͿŵĂƑǁŝĂĚŽŵŽƑđŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚnjĂŶŽŶŝŵŽǁŽƑĐ(%
ŬŽŶƚĂŬƚſǁ%ŝƉŽĚĂǁĂŶŝĂƐǁŽŝĐŚĂĚƌĞƐſǁ͘%

0GCXMN<J?A!
S?KGCKJA!
?!AD=E<CB<!
KDIMNM;J<!

/Q<><!'''%
hĐnjĞŷ͗%
ϰĂͿĚďĂŽŚŝŐŝĞŶħŽƐŽďŝƐƚČŝĐnjLJƐƚŽƑđŽĚnjŝĞǏLJ͘%

!

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ%
X#DD90"% R3T% U-..-PT% :ĂŬ ƌŽnjŵĂǁŝĂđ nj ĚnjŝĞđŵŝ Ž ƐƉƌĂǁĂĐŚ ŝŶƚLJŵŶLJĐŚ͍͕% +#",&#*#T% b"5B#%

+71#*9($&#%L0"E0@,2#99%[01(#%R()C090,3%%

a@5,ʹ^ƚĂŷƐŬĂ%R3T%Q)*($6#%[3T%U/>>>PT%ĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽĚnjŝĞĐŝ͘^ĐĞŶĂƌŝƵƐnjĞnjĂũħđĚůĂƌŽĚnjŝĐſǁ

9!)#;@5(@9109<%<ƌĂŬſǁ͕KĨŝĐLJŶĂtLJĚĂǁŶŝĐnjĂ/ŵƉƵůƐ͘%

<ƌnjLJǏĞǁƐŬĂ :͕͘ ;ϭϵϵϴͿ͕ ŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞ ŵĞƚŽĚLJ ŝ ƚĞĐŚŶŝŬŝ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁĐnjĞƐŶŽƐnjŬŽůŶĞũ͕ ^ƵǁĂųŬŝ͕

+71#*9($E*)%NS%M[JbN3%

[#108,6(% J3T% U-..<PT% T'*#! $17'$>#! ?$'.$#>'*#! *(@D'*#)9#! 795(@5)1.'! *! 1/;,#@B9!

*@51+)'+5,'0)1B<!ͣ>ŝĚĞƌ͕͟Ŷƌϭϭ͘%

[(9(,E0",E*)%J156#$8(%Q#")1)*08T%U-..>PT%C'/+6#*#!?$'.$#>'*#!5!,'>1)6#$5#>93!G/;,#@B#!

?$51/+5,'0)#!9!*@51+)'+5,'0)#T%E3%/3%***3"0D)"2#B")C"#2)*#32093C)\%

WĂũČĐnjŬŽǁƐŬĂ͕͘WŽŶŝŷƐŬĂ<͕͘;ϭϵϵϬͿ͕T91!*91$5@91!*!%'@9#)(T%a#E)*($0T%a"#8)*#%NC09$8#%%

+71#*9($&#3%%

^ƚLJƉƵųŬŽǁƐŬŝ͕͘&ůŝƐZ͘;ϮϬϬϯͿ&(@D'*#)91!5/$'*'6)1!*!1/;,#@B9!>#61>#6(@5)1B!/0#!,0#+!!

UʹϯƐnjŬŽųLJ?'/+6#*'*1B<%<ƌĂŬſǁ͕KĨŝĐLJŶĂtLJĚĂǁŶŝĐnjĂ/ŵƉƵůƐ͘%

Z7"06% J3T% L)"&5$6#ʹZ(E6(0*($&% a3T% U-..>PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#T% +#",&#*#T% +71#*9($E*#%

N6#102($6(0%(%!")D0,8)9#@903%

+)79#")*,6#% L3T% U-./.PT% ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

%

75!-I=L?!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!EQ<>G!'Uʹs/ƐnjŬŽųLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ!

!

Ϯ͘ϭ͘ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ/s

±

U'!

ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#%

%

ŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶČ ĐĞĐŚČ ŽŬƌĞƐƵ ƉƌnjLJƉĂĚĂũČĐĞŐŽ ŶĂ ŽƐƚĂƚŶŝĞ ƚƌnjLJ ůĂƚĂ ŶĂƵŬŝ ǁ ƐnjŬŽůĞ

ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ ƐČ ƌſǏŶŝĐĞ ǁ ƌŽnjǁŽũƵ ĐŚųŽƉĐſǁ ŝ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ ĐŚųŽƉĐſǁ ƉŽnjŽƐƚĂũĞ

background image

90

*%ĨĂnjŝĞĚnjŝĞĐŝħĐĞũ͕ƚLJůŬŽƵŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ͕ǁĐnjĞƑŶŝĞĚŽũƌnjĞǁĂũČĐLJĐŚ͕ŵŽŐČǁLJƐƚħƉŽǁĂđƉŝĞƌǁƐnjĞ%

ŽnjŶĂŬŝ ƉŽŬǁŝƚĂŶŝĂ͘ njŝĞǁĐnjħƚĂ njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ĨĂnjĂĐŚ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ƉųĐŝŽǁĞŐŽ

(%njŶĂĐnjŶĂ ŝĐŚ ĐnjħƑđ ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂ ũƵǏ ŵŝĞƐŝČĐnjŬŽǁĂŶŝĞ͘ WŽŐųħďŝĂũČĐLJ Ɛŝħ ǁ ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ

ĚLJŵŽƌĨŝnjŵƉųĐŝŽǁLJŵŽǏĞǁƉųLJǁĂđŶĂnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂĚnjŝĞǁĐnjČƚŝĐŚųŽƉĐſǁŽƌĂnjŽĚŵŝĞŶŶĞŝĐŚ

B)E"&0'7%*%&#6"0,(0%0156#$8(%&1")*)E9083%

ZŽnjǁſũĨŝnjLJĐnjŶLJŝŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ!

%

h ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ% *% )6"0,(0% 9#56(% *% 6@#,#$:% IK±s/ ĚŽŬŽŶƵũČ Ɛŝħ ŝŶƚĞŶƐLJǁŶĞ

ƉƌnjĞŵŝĂŶLJ njǁŝČnjĂŶĞ nj ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĞŵ ƉųĐŝŽǁLJŵ͘ ǁŝħŬƐnjĂũČ Ɛŝħ ƉƌnjLJƌŽƐƚLJ ǁLJƐŽŬŽƑĐŝ ĐŝĂųĂ ʹ%

80,E%E)%,6)6%B)6*(E#9()*7͕ǁŬƚſƌĞŐŽƐnjĐnjLJĐŝĞƌŽĐnjŶLJƉƌnjLJƌŽƐƚǁLJƐŽŬŽƑĐŝĐŝĂųĂǁLJŶŽƐŝƑƌĞĚŶŝŽ

)63%;%Đŵ͖ǁLJƐƚħƉƵũČũĞĚŶĂŬĚƵǏĞƌſǏŶŝĐĞŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞ͘njŝĞǁĐnjħƚĂͣƉƌnjĞƌĂƐƚĂũČ͟ĐŚųŽƉĐſǁ͘

ŵŝĞŶŝĂ Ɛŝħ ďƵĚŽǁĂ ŝĐŚ ĐŝĂųĂ ʹ% ƌŽnjǁſũ ƉŝĞƌƐŝ͕ ǁnjƌŽƐƚ ƐnjĞƌŽŬŽƑĐŝ ďŝŽĚĞƌ͕ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĞ ŝůŽƑĐŝ

E6#96(%EųƵƐnjĐnjŽǁĞũŝũĞũĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞƌŽnjŵŝĞƐnjĐnjĞŶŝĞ;ǁŽŬŽůŝĐLJƉŝĞƌƐŝ͕ďŝŽĚĞƌ͕ƉŽƑůĂĚŬſǁ

ŝƵĚͿ͘DŝħĚnjLJϭϭ͘Ăϭϯ͘ƌŽŬŝĞŵǏLJĐŝĂƵǁŝħŬƐnjŽƑĐŝĚnjŝĞǁĐnjČƚǁLJƐƚħƉƵũĞƉŝĞƌǁƐnjĂŵŝĞƐŝČĐnjŬĂ͘

!"&0'(0C%E7$:%&2(#9%B"&01,E#*(#% ,$:02#E%9#%"7$3%/T%)B"#$)*#97%B"&0&%#9C(0@,6(0C)%@06#"&#%

ƉĞĚŝĂƚƌħ:͘D͘dĂŶŶĞƌĂ

-=

3%

%

ZLJĐ͘ϭ͘^ĐŚĞŵĂƚƉƌnjĞďŝĞŐƵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂƉųĐŝŽǁĞŐŽĚnjŝĞǁĐnjČƚǁĞĚųƵŐ:͘D͘dĂŶŶĞƌĂ%

;ĂnjŶĂĐnjŽŶLJŶĂƌLJĐŝŶŝĞͣƉČĐnjĞŬ͟ŽnjŶĂĐnjĂƵǁLJƉƵŬůĞŶŝĞŽƚŽĐnjŬŝƉŝĞƌƐŝͿ%

%

%

DŽƚŽƌLJŬħ ĚŽũƌnjĞǁĂũČĐLJĐŚ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ĐĞĐŚƵũČ ƉƌnjĞũƑĐŝŽǁĞ ͣŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶĞ͟ njŵŝĂŶLJ ʹ%

ŶŝĞnjŐƌĂďŶŽƑđ ŝ ŽďƐnjĞƌŶŽƑđ ƌƵĐŚſǁ͕ ŶŝĞƉŽŬſũ ƌƵĐŚŽǁLJ͘ t ŽŬƌĞƐŝĞ ƌŽŬƵ ƉƌnjĞĚ ŝƉŽƉŝĞƌǁƐnjĞũ

-=

%`3[3%?#990"T%U/>;=PT%V'njǁſũǁŽŬƌĞƐŝĞƉŽŬǁŝƚĂŶŝĂ͕%+#",&#*#T%!Y+^3%

background image

91

ŵŝĞƐŝČĐnjĐĞ ƉŽũĂǁŝĂ Ɛŝħ ŶŝĞĐŚħđ ĚŽ ƌƵĐŚƵ ;ͣůĞŶŝƐƚǁŽ ƌƵĐŚŽǁĞ͟Ϳ͘ ŵŝĞŶŝĂ Ɛŝħ ƉŽƐƚĂǁĂ ĐŝĂųĂ

U$njħƐƚĞͣŬƵůĞŶŝĞƐŝħ͟ǁĐĞůƵͣƵŬƌLJĐŝĂ͟ƌŽnjǁŝũĂũČĐLJĐŚƐŝħƉŝĞƌƐŝͿ͘%

%

ŵŝĂŶLJǁďƵĚŽǁŝĞŝĨƵŶŬĐũŝƐŬſƌLJƉŽǁŽĚƵũČnjǁŝħŬƐnjŽŶČƉŽƚůŝǁŽƑđŝųŽũŽƚŽŬ͘njŝĞǁĐnjħƚĂ

ŵĂũČ ƉƌŽďůĞŵLJ nj ƉƌnjĞƚųƵƐnjĐnjĂŶŝĞŵ Ɛŝħ ǁųŽƐſǁ͕ ŵŽǏĞ ƉŽũĂǁŝđ Ɛŝħ ƚƌČĚnjŝŬ ŶĂ ƚǁĂƌnjLJ͘

WƌŽďůĞŵĞŵ ĚůĂ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ŵŽǏĞ ďLJđ ĐŚǁŝĞũŶŽƑđ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĂ͕ njŵŝĞŶŶŽƑđ ŶĂƐƚƌŽũſǁ͘

dŽǁĂƌnjLJƐnjČ ŝŵ njŵŝĂŶLJ ŶĂĐnjLJŶŝŽƌƵĐŚŽǁĞ ʹ% ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ ĐnjĞƌǁŽŶLJĐŚ ƉůĂŵ ŶĂ ƐŬſƌnjĞ͕

ƉŽƚůŝǁŽƑđ ĚųŽŶŝ͕ ƵĐnjƵĐŝĞ ďŝĐŝĂ ƐĞƌĐĂ͕ ƐŬųŽŶŶŽƑđ ĚŽ ŽŵĚůĞŷ ŽƌƚŽƐƚĂƚLJĐnjŶLJĐŚ ;ƉƌnjLJ

ĚųƵŐŽƚƌǁĂųLJŵƐƚĂŶŝƵůƵďŐǁĂųƚŽǁŶLJŵǁƐƚĂǁĂŶŝ5P3%

%

tŝħŬƐnjŽƑđ ĐŚųŽƉĐſǁ% *% 6@#,#$:% IK±s/ ũĞƐƚ ũĞƐnjĐnjĞ ǁ ĚnjŝĞĐŝħĐĞũ ĨĂnjŝĞ ƌŽnjǁŽũƵ͕ ƚLJůŬŽ

5%ŶŝĞůŝĐnjŶLJĐŚ ŵŽŐČ ǁLJƐƚČƉŝđ ƉŝĞƌǁƐnjĞ ŽďũĂǁLJ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ƉųĐŝŽǁĞŐŽ͕ ĐnjLJůŝ ƌŽnjǁſũ ũČĚĞƌ͘

tŝĚŽĐnjŶLJŵŝ ŽnjŶĂŬĂŵŝ ŵŽŐČ ďLJđ njǁŝħŬƐnjŽŶĞ ƉƌnjLJƌŽƐƚLJ ǁLJƐŽŬŽƑĐŝ ĐŝĂųĂ͘ t ƉŝĞƌǁƐnjĞũ

6)@ĞũŶŽƑĐŝƌŽƐŶČƐƚŽƉLJ;ŬŽŶŝĞĐnjŶĞĐnjħƐƚĞŬƵƉŽǁĂŶŝĞǁŝħŬƐnjLJĐŚďƵƚſǁͿŝŬŽŷĐnjLJŶLJĚŽůŶĞ͘%

ZŽnjǁſũĞŵŽĐũŽŶĂůŶLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJ!

%

t ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ ŶĂƐƚħƉƵũĞ ĚĂůƐnjLJ ƉŽƐƚħƉ ;ǁ ƐƚŽƐƵŶŬƵ ĚŽ ŽŬƌĞƐƵ ƉŽƉƌnjĞĚŶŝĞŐŽͿ

*%ƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵ ĞŵŽĐũŝ͕ ũĞĚŶŽĐnjĞƐŶLJŵ ƉƌnjĞǏLJǁĂŶŝƵ ƌſǏŶLJĐŚ ;ĂŵďŝǁĂůĞŶƚŶLJ$:P% 02)$8(% )"#&%

ƐƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶŝƵŵŽǏůŝǁŽƑĐŝƵŬƌLJǁĂŶŝĂĞŵŽĐũŝ͕ŬƚſƌĞŶĂƐƚŽůĂƚĞŬƉƌnjĞǏLJǁĂ͘DųŽĚLJĐnjųŽǁŝĞŬũĞƐƚ

njĚŽůŶLJ ĚŽ ĚLJƐƚĂŶƐŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ĚŽ ƐǁŽŝĐŚ ƉƌnjĞǏLJđ͕ njĂĐnjLJŶĂ ƚĂŬǏĞ ŵŝĞđ ǁŝħŬƐnjČ ŽĚƉŽƌŶŽƑđ

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶČ͘ WŽĚ ŬŽŶŝĞĐ ŬůĂƐLJ /// ƐĂŵŽŽĐĞŶĂ ŶĂƐƚŽůĂƚŬĂ njĂĐnjLJŶĂ ƚǁŽƌnjLJđ ĐĂųŽƑĐŝŽǁLJ

(%ŚŝĞƌĂƌĐŚŝĐnjŶLJƐLJƐƚĞŵ͕ǁnjƌĂƐƚĂƚĂŬǏĞŝŶƚĞŐƌĂĐũĂŽďƌĂnjƵǁųĂƐŶĞũŽƐŽďLJ͘EĂƵǁĂŐħnjĂƐųƵŐƵũĞ

ĨĂŬƚ͕ ǏĞ ŽďƌĂnj ǁųĂƐŶĞũ ŽƐŽďLJ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶLJ ũĞƐƚ ĐnjħƐƚŽ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ǁŝnjĞƌƵŶŬſǁ

ƉƌŽŵŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŵĞĚŝĂ ŽƌĂnj ǁLJŽďƌĂǏĞŷ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ƌſů ƉƌnjLJƉŝƐLJǁĂŶLJĐŚ ĚĂŶĞũ ƉųĐŝ͘

KƐŽďLJ ĚŽƌŽƐųĞ ƉŽǁŝŶŶLJŵŝĞđ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ ǁƉųLJǁƵ ŵĞĚŝſǁ ŶĂ ŽƐŽďŽǁŽƑđ ŶĂƐƚŽůĂƚŬſǁ ŶƉ͘

ƉƌnjĞnjƉƌŽŵŽǁĂŶŝĞƐnjĐnjƵƉųĞũƐLJůǁĞƚŬŝ͕ŬƵůƚĐŝĂųĂŝƚĚ͘EĂůĞǏLJƚĂŬǏĞnjǁƌĂĐĂđƵǁĂŐħŶĂƉƌnjĞŬĂnj

ĚŽƚLJĐnjČĐLJƌŽůŝnjǁŝČnjĂŶĞũnjƉųĐŝČT%ĂďLJƵŶŝŬŶČđƐƚĞƌĞŽƚLJƉŽǁŽƑĐŝ͕ŬƚſƌĂŵŽǏĞƵƚƌƵĚŶŝđŵųŽĚLJŵ

ůƵĚnjŝŽŵǁųĂƑĐŝǁĞĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŶĂĚĂůƐnjLJĐŚĞƚĂƉĂĐŚƌŽnjǁŽũƵ͘%

%

tƌĞůĂĐũĂĐŚƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚĐŽƌĂnjǁŝħŬƐnjČƌŽůħŽĚŐƌLJǁĂũČƌſǁŝĞƑŶŝĐLJ͕ŬƚſƌnjLJƐƚĂŶŽǁŝČũĞĚŶŽ

njǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚǍƌſĚĞųǁƐƉĂƌĐŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͘ŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞĚůĂƚĞŐŽŽŬƌĞƐƵƐČĚŽƑđĚƵǏĞ

IſǏŶŝĐĞ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞ ǁ ƌŽnjǁŽũƵ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶLJŵ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͕ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁLJƌĂǍŶĞ ƉƌnjLJ

ƉŽƌſǁŶĂŶŝƵ ĐŚųŽƉſǁ ŝ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ͘ ůĂ njŽďƌĂnjŽǁĂŶŝĂ ƚĞŐŽ njũĂǁŝƐŬĂ ƉŽƐųƵǏLJŵLJ Ɛŝħ

ƉƌnjLJŬųĂĚĞŵnjǁŝČnjŬſǁƉƌnjLJũĂĐŝĞůƐŬŝĐŚ͕ŬƚſƌĞƐƚĂũČƐŝħŝƐƚŽƚŶLJŵĞůĞŵĞŶƚĞŵǏLJĐŝĂŶĂƐƚŽůĂƚŬſǁ͘

!"&78#ǍŶŝĞ njĂǁŝČnjLJǁĂŶĞ ǁ ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ ƌŽnjǁŽũƵ ĚŽƚLJĐnjČ ŶĂũĐnjħƑĐŝĞũ ŽƐſď ƚĞũ ƐĂŵĞũ ƉųĐŝ͘

ǁŝČnjŬŝ ƉƌnjLJũĂĐŝĞůƐŬŝĞ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũČ Ɛŝħ ďůŝƐŬŽƑĐŝČ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶČ͕ ƉŽƚƌnjĞďČ

background image

92

ĚnjŝĞůĞŶŝĂ Ɛŝħ ǁƐƉſůŶLJŵŝ ƵĐnjƵĐŝĂŵŝ͘ ^Č ƚŽ njǁŝČnjŬŝ ŵŶŝĞũ ůŝĐnjŶĞ͘ WƌnjLJũĂǍŶŝĞ ĐŚųŽƉĐſǁ ĚŽƚLJĐnjČ

ǁƐƉſůŶLJĐŚ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ŝ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ĐnjĂƐƵ ǁ ǁŝħŬƐnjĞũ ŐƌƵƉŝĞ ŬŽůĞŐſǁ͘ ZſǏŶĞ ƉŽƚƌnjĞďLJ

ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĞĚnjŝĞǁĐnjČƚŝĐŚųŽƉĐſǁŵŽŐČƉƌŽǁĂĚnjŝđĚŽďƌĂŬƵnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂŵŝħĚnjLJŶŝŵŝ

-4

3%%

TIMHQA@G!KDIMNM;JA

-A

!

!

WŽĚǁnjŐůħĚĞŵnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵŬŽŷĐŽǁLJŽŬƌĞƐŶĂƵŬŝǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũũĞƐƚŬŽƌnjLJƐƚŶLJ͘

tŝħŬƐnjŽƑđ ƵĐnjŶŝſǁ ;ϴϴйͿ ǁ ǁŝĞŬƵ ϭϭʹ/-% @#E% )$09(#% ,*)80% &1")*(0% 8#6)% 1)'"0% @5'% '#"1&)%

ĚŽďƌĞ͕ ϴϱй ũĞƐƚ njĂĚŽǁŽůŽŶLJĐŚ nj ǏLJĐŝĂ͘ ZnjĂĚnjŝĞũ ŶŝǏ ǁ ƐƚĂƌƐnjLJĐŚ ŐƌƵƉĂĐŚ ǁŝĞŬƵ ǁLJƐƚħƉƵũČ%

5% ŶŝĐŚ ƌſǏŶĞ ĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ͕ ĂůĞ Ϯϵй ĐnjħƐƚŽ ũĞƐƚ njĚĞŶĞƌǁŽǁĂŶĂ͕ Ϯϰй ĐnjħƐƚŽ ŽĚĐnjƵǁĂ

ƌŽnjĚƌĂǏŶŝĞŶŝĞŝnjųLJŚƵŵŽƌ͕ϭϯйƉƌnjLJŐŶħďŝĞŶŝĞ͘ŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝƚĞĐnjħƑĐŝĞũŽĚĐnjƵǁĂũČĚnjŝĞǁĐnjħƚĂ

ŶŝǏĐŚųŽƉĐLJ͘%

%

Ž ƉƌŽďůĞŵſǁ͕ ǁ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝƵ ŬƚſƌLJŵ ǁĂƌƚŽ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ĞĚƵŬĂĐũ(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂůĞǏČ͗%

x ŶĂĚǁĂŐĂŝŽƚLJųŽƑđʹ%ǁLJƐƚħƉƵũĞƵŽŬ͘ϮϬʹϮϱйĐŚųŽƉĐſǁŝϭϱʹϭϳйĚnjŝĞǁĐnjČƚ͕%

x ĐnjħƐƚĞ ĚŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ƵƌĂnjſǁ ʹ% ϯϱй ĐŚųŽƉĐſǁ ŝ ϯϬй ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ĚŽnjŶĂųŽ ǁ ŽƐƚĂƚŶŝĐŚ

/-%ŵŝĞƐŝČĐĂĐŚƵƌĂnjƵǁLJŵĂŐĂũČĐĞŐŽƉŽŵŽĐLJŵĞĚLJĐnjŶĞũ͕%

x Ƶ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ʹ% ŵŽǏůŝǁŽƑđ ŶĂƐŝůĞŶŝĂ Ɛŝħ ǁ ŽŬƌĞƐŝĞ ƐŬŽŬƵ ƉŽŬǁŝƚĂŶŝŽǁĞŐŽ

ŬƌſƚŬŽǁnjƌŽĐnjŶŽƑĐŝŝďŽĐnjŶĞŐŽƐŬƌnjLJǁŝĞŶŝĂŬƌħŐŽƐųƵƉĂ͖ŶŝĞƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞŽĚĐŚƵĚnjĂŶŝĞƐŝħʹ%

ϭϬйĚnjŝĞǁĐnjČƚŽĚĐŚƵĚnjĂƐŝħƉƌnjLJƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũŵĂƐŝĞĐŝĂųĂůƵďũĞũŶŝĞĚŽďŽƌnjĞ;ũĞƐƚƚŽǁƚĞũ

C"5B(0%&#$:)*#9(0%"7&76)*90P3%%

(<CXMN<J?<!RIMKDIMNM;JA!?!IGKGEMNJA!DQ<!KDIMN?<

73

!

%

h ƵĐnjŶŝſǁ ŬůĂƐ s ƐnjŬſų ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ƐƚǁŝĞƌĚnjĂ Ɛŝħ ǁŝĞůĞ ŶŝĞĚŽƐƚĂƚŬſǁ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ

ǏLJǁŝĞŶŝĂ͕ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕ŚŝŐŝĞŶLJũĂŵLJƵƐƚŶĞũ͘:ĞƐƚƚŽƚĂŬǏĞŽŬƌĞƐĞŬƐƉĞƌLJŵĞŶƚŽǁĂŶŝĂ%

&%,5',E#9$8#2(%B,7$:)#6E7*972(%UE#'3%4P3%%

?#'0@#%43%+7'"#90%&#$:)*#9(#%B")&1")*)E90%(%"7&76)*90%1@#%&1")*(#%

ƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐsƐnjŬſųƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚǁWŽůƐĐĞǁϮϬϭϬƌ͘;йďĂĚĂŶLJĐŚͿ%

(<CXMN<J?A!

KŐſųĞŵ!

ŚųŽƉĐLJ!

njŝĞǁĐnjħƚĂ!

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂƑŶŝĂĚĂŷǁĚŶŝƐnjŬŽůŶĞ!

A%"#&7%*%E7C)19(5%
=ʹ4%"#&7%*%E7C)19(5%
/%"#&T%-%"#&7%*%E7C)19(5%@5'%9(C17%

%

;=T4%
/.T4%
/.TA%

%

;-T>%

>T<%

//T4%

%

;=T<%
//T.%

>TH%

-4

%:͘dƌĞŵƉĂųĂ;ƌĞĚ͘Ϳ͕;ϮϬϭϭͿ͕WƐLJĐŚŽůŽŐŝĂƌŽnjǁŽũƵĐnjųŽǁŝĞŬĂT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

-A

%ĂŶĞůŝĐnjďŽǁĞƉŽĐŚŽĚnjČnjďĂĚĂŷŶĂĚnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂŵŝnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵŝŵųŽĚnjŝĞǏLJƐnjŬŽůŶĞũ͕ǁLJŬŽŶĂŶLJĐŚǁϮϬϭϬƌ͘

*%"0B"0&09E#ƚLJǁŶĞũŐƌƵƉŝĞƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐsƐnjŬſůƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ͕ǁƌĂŵĂĐŚŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚďĂĚĂŷ,^%
UR1#06D!"1D#E9';$!9)!:@D''02#.1/!HD90/$1)Ϳ͗:͘DĂnjƵƌ͕͘DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6%U"013PT%U-.//PT%tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ,^
WXUX!V#?'$6!61@D)9@5)(<!
+#",&#*#T%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3

-;

%!#E"&%B"&7B(,%-A3

background image

93

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂŽǁŽĐſǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17%

%

=<T>%
/HT-%
4=T>%

%

==TA%
/AT>%
A.T;%

%

44T4%
/<T=%
=HT=%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂǁĂƌnjLJǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

=.TH%
/>T=%
A.T.%

%

-;T/%
/HT-%
A;TH%

%

=AT=%
-/T4%
4=T=%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂƐųŽĚLJĐnjLJ;ĐƵŬŝĞƌŬſǁ͕
CKAEMQ<DG\!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

-HT;%
/4T<%
AHT;%

%

-;T-%
/4T-%
A>T;%

%

-<T>%
/AT4%
AATH%

njħƐƚŽƑđƉŝĐŝĂĐŽĐĂZĐŽůŝůƵďŝŶŶLJĐŚƐųŽĚŬŝĐŚ
ŶĂƉŽũſǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

-4T<%
/-T.%
;=T-%

%

-<T.%
/=T/%
A<T>%

%

-/T<%
/.T>%
;HT=%

njħƐƚŽƑđĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂnjħďſǁ!

ĐnjħƑĐŝĞũŶŝǏϭƌĂnjĚnjŝĞŶŶŝĞ%
/%"#&%1&(099(0%
ƌnjĂĚnjŝĞũŶŝǏϭƌĂnjĚnjŝĞŶŶŝĞ%

%

;=T=%
->T4%

HT=%

%

AHTH%
==T;%

<TH%

%

;<T<%
-AT=%

AT>%

ŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂǁŽƐƚĂƚŶŝĐŚϳĚŶŝĂĐŚ%U@($&'#%
19(T%
ǁŬƚſƌLJĐŚŵųŽĚnjŝĞǏƉƌnjĞnjŶĂĐnjĂųĂĐŽŶĂũŵŶŝĞũϲϬ
ŵŝŶĚnjŝĞŶŶŝĞŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶČͿ%

H%19(%U&#@0$#90P%
Aʹ;%19(%
4%19(T%"&#1&(08%@5'%9(C17%

%
%
%

-HT=%
=.T;%
4-T/%

%
%
%

=/T4%
-<T-%
4.T4%

%
%
%

-=T-%
==T.%
4=T<%

T<QAJ?A!;G;MJ?=!

ƉƌſďŽǁĂůŝƉĂůŝđ%
ƉĂůČŽďĞĐŶŝĞ%

%

/=T/%

-T<%

%

/;T>%

=T>%

%

>T4%
/TH%

T?C?A!<QEMXMQ=!N!M>;<;J?CX!9O!DJ?<CX!

9(C17%
/ʹ-%"#&7%
ϯƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ%

%

<<T<%

<T>%
-T=%

%

<HTA%

>T=%
=T-%

%

>.3-%

<T4%
/T4%

njħƐƚŽƑđǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĂƵƉŽũĞŶŝĂĂůŬŽŚŽůŽǁĞŐŽ!

9(C17%
/ʹ=%"#&7%
ϰƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ%

%

>-TH%

;TA%
.T<%

%

>/T=%

HT;%
/T/%

%

>4T-%

AT4%
.T4%

€ƌſĚųŽ͗:͘DĂnjƵƌ͕͘DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6%U"013PT%U-.//PT%tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ,^ϮϬϭϬZĂƉŽƌƚƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJ͕
+#",&#*#T%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3%

%

%

:ĞĚŶLJŵ nj ǁĂǏŶLJĐŚ ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽǁŝŶŶŽ ďLJđ njĂĐŚħĐĂŶŝĞ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ĚŽ

ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶŝĂ njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ŝ ĐŽ ŶĂũŵŶŝĞũ ŽƉſǍŶŝĂŶŝĞ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ

background image

94

njĂĐŚŽǁĂŷƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ͘tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞŝŵǁĐnjĞƑŶŝĞũŵųŽĚnjŝůƵĚnjŝĞƉŽĚĞũŵƵũČƚĞ

&#$:)*#9(#T%ƚLJŵǁŝħŬƐnjĞũĞƐƚƌLJnjLJŬŽŝĐŚŬŽŶƚLJŶƵĂĐũŝǁĚĂůƐnjLJĐŚůĂƚĂĐŚǏLJĐŝĂ͘!

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
<ŽųŽĚnjŝĞũĐnjLJŬ͕͘;ϮϬϭϭͿ͕ WſǍŶĞ!ĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁŽʹ!ŵųŽĚƐnjLJǁŝĞŬƐnjŬŽůŶLJ͕΀ǁ͗΁ :͘dƌĞŵƉĂųĂ;ƌĞĚ͘Ϳ͕

WƐLJĐŚŽůŽŐŝĂƌŽnjǁŽũƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%-=4ʹ-A>3%

^)B0&%]3I3T%U-..;PT%dǁſũŶĂƐƚŽůĂƚĞŬ͘ĚƌŽǁŝĞŝĚŽďƌĞƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%

^06#",6(0%!Y+^3%

+)79#")*,6#%͕͘<ŽǁĂůĞǁƐŬĂ͕͘/njĚĞďƐŬŝ͕͘<ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ<͕͘;ϮϬϭϬͿ͕"9'>1/(@5)1!?'/+6#*(!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ŝ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝĞ͕ +#",&#*#T% +71#*9($E*)%
Q#56)*0%!+Q3%

!

Ϯ͘Ϯ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ!

!

-3-3/3%+mGXM+NQIJ%hIYmGYQJ%

dŽŵĂƐnj&ƌŽųŽǁŝĐnj!

t ĐnjħƑĐŝ ǁƐƚħƉŶĞũ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚůĂ ƐnjŬŽųLJ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ njĂƉŝƐĂŶŽ͕ ǏĞ͗

ͣtĂǏŶLJŵnjĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũũĞƐƚƚĂŬǏĞĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂ<!ŬƚſƌĞũĐĞůĞŵũĞƐƚ

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƵƵĐnjŶŝſǁŶĂǁLJŬƵĚďĂųŽƑĐŝŽnjĚƌŽǁŝĞǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝŽƌĂnjƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽ njĚƌŽǁŝƵ͘͟ t ĐnjħƑĐŝ ͣĂůĞĐĂŶĞ ǁĂƌƵŶŬŝ ŝ ƐƉŽƐſď

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͟ ǁLJĐ:)*#9(#% D(&7$&90C)% *% 6@#,#$:% IK±s/ ƐnjŬŽųLJ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ njĂƉŝƐĂŶŽ͗

ͣtLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ƉĞųŶŝ ǁĂǏŶĞ ĨƵŶŬĐũĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͕ ƌŽnjǁŽũŽǁĞ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞ͘ tƐƉ(0"#%

ƌŽnjǁſũĨŝnjLJĐnjŶLJ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŽƌĂnjnjĚƌŽǁŝĞƵĐnjŶŝſǁŝŬƐnjƚĂųƚƵũĞŽďLJĐnjĂũĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ

ĨŝnjLJĐnjŶĞũŝƚƌŽƐŬŝŽnjĚƌŽǁŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞĐĂųĞŐŽǏLJĐŝĂ͘WĞųŶŝǁŝŽĚČĐČƌŽůħǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

ƵĐnjŶŝſǁ͟

-H

͘ ^ƚŽƉŝĞŷ ǁLJƐLJĐĞŶŝĂ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽĚůĂ // ĞƚĂƉƵ

ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽƚƌĞƑĐŝĂŵŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũũĞƐƚďĂƌĚnjŽĚƵǏLJ͘tƐnjLJƐƚŬŝĞǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ

ǁƉƌŽƐƚ ŽĚŶŽƐnjČ Ɛŝħ ĚŽ njĂĐŚŽǁĂŷ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ůƵď ŝŶŶLJĐŚ ĨŽƌŵ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ŵŽƚLJǁŽǁĂŶĞũ

B)E"&0'#2(%njĚƌŽǁŽƚŶLJŵŝ͘tƑƌſĚŶŝĞĐŽƉŽŶĂĚϮϬǁLJŵĂŐĂŷƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ͕ϭϰďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ

ůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽĚŽƚLJĐnjLJĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

dƌĞƑĐŝƉŽǁŝČnjĂŶĞďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ

!

WƌnjLJũħƚŽ͕ ǏĞ ĐĞůĞŵ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ũĞƐƚ ͣĞnjƉŝĞĐnjŶĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ǁ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ% D(&7$&908%%

)%$:#"#6E0"&0%"06"0#$78972%(%,B)"E)*72%&0%&")&52(09(02%808%&9#$&09(#%1@#%&1")*(#O%

/P ƵĚnjŝĂųǁĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶĞũŶĂnjĚƌŽǁŝĞ͕ǁLJƉŽĐnjLJŶĞŬŝƐƉŽƌƚ͕%

-H

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵŵŝůŝĐĞƵŵT%E3%<3

background image

95

-P ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞnjĂƐĂĚďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂƉŽĚĐnjĂƐĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕%

=P ƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ǁųĂƐŶĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŝ ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ŽƌĂnj ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶŝĞ

njĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͘͟%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

/3 ŝĂŐŶŽnjĂƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũŝƌŽnjǁŽũƵĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ%%

hĐnjĞŷ͗%

/P *76)9580%'0&%&#E"&72#9(#%2#",&)*)V'(0C)*7%E0,E%G))B0"#_%
-P ǁLJŬŽŶƵũĞƉƌſďLJƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝŽǁĞƉŽnjǁĂůĂũČĐĞŽĐĞŶŝđǁLJƚƌnjLJŵĂųŽƑđƚůĞŶŽǁČ͕Ɛŝųħ

ŵŝħƑŶŝƉŽƐƚƵƌĂůŶLJĐŚŽƌĂnjŐŝďŬŽƑđĚŽůŶĞŐŽŽĚĐŝŶŬĂŬƌħŐŽƐųƵƉĂ͖njƉŽŵŽĐČŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ
(9E0"B"0E580%5&7,6#90%*79(6(_%

=P ĚŽŬŽŶƵũĞƉŽŵŝĂƌſǁǁLJƐŽŬŽƑĐŝŝŵĂƐLJĐŝĂųĂŽƌĂnjnjƉŽŵŽĐČŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŝŶƚĞƌB"0E580%

($:%*79(6(_%

4P ŽĐĞŶŝĂǁųĂƐŶČƉŽƐƚĂǁħĐŝĂųĂ͘%

-3 1IAJ?JL!KDIMNM;JG%%

hĐnjĞŷ͗%

/P ŵŝĞƌnjLJƚħƚŶŽǁƐƉŽĐnjLJŶŬƵŝƉŽǁLJƐŝųŬƵ͖%
-P %*72(09(#%&#,#17%(%20E)17%:#"E)*#9(#%)"C#9(&25_%
=P %ĚĞŵŽŶƐƚƌƵũĞƉŽũĞĚŶLJŵđǁŝĐnjĞŶŝƵŬƐnjƚĂųƚƵũČĐLJŵǁLJďƌĂŶĞnjĚŽůŶŽƑĐŝŵŽƚŽƌLJĐnjŶĞŽƌĂnj

ƵųĂƚǁŝĂũČĐĞƵƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũƉŽƐƚĂǁLJĐŝĂųĂ͖%

=3 ^ƉŽƌƚLJĐĂųĞŐŽǏLJĐŝĂŝǁLJƉŽĐnjLJŶĞŬ%%

hĐnjĞŷ͗%

/P %)2#*(#%&#,#17%#6E7*90C)%*7B)$&79653%

43 ĞnjƉŝĞĐnjŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂŝŚŝŐŝĞŶĂŽƐŽďŝ>;<%%

hĐnjĞŷ͗%

/P ŽŵĂǁŝĂƐƉŽƐŽďLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂǁƐLJƚƵĂĐũŝnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĚƌŽǁŝĂůƵďǏLJĐŝĂ͖%
-P ŬŽƌnjLJƐƚĂďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞnjĞƐƉƌnjħƚƵŝƵƌnjČĚnjĞŷƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ͖%
=P ,E),580%&#,#17%,#2)#,065"#$8(_%
4P ƉŽƌƵƐnjĂƐŝħďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞƉŽĚƌŽŐĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚŶĂƌŽǁĞƌnjĞ͖%
AP )2#*(#%&#,#17%'0&B(0$&90C)%&#$ŚŽǁĂŶŝĂƐŝħŶĂĚǁŽĚČŝǁŐſƌĂĐŚ͖%
;P ŽŵĂǁŝĂƐƉŽƐŽďLJŽĐŚƌŽŶLJƉƌnjĞĚŶĂĚŵŝĞƌŶLJŵŶĂƐųŽŶĞĐnjŶŝĞŶŝĞŵ͖%

HP ĚŽďŝĞƌĂƐƚƌſũŝŽďƵǁŝĞƐƉŽƌƚŽǁĞĚŽđǁŝĐnjĞŷǁnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŽĚŵŝĞũƐĐĂnjĂũħđŽƌĂnjǁĂV

"59ŬſǁĂƚŵŽƐĨĞƌLJĐnjŶLJĐŚ͘!

!

&<=CKGC?AQ!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!Q?DAIA@!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!

+7,7$09(0% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)% *72#C#9(#2(% &% 0156#$8(%

&1")*)E908% &25,&#% 9#5$&7$(0@#% 1)% ")&*)85% *#",&E#E5% &#*)1)*0C)% ")&52(#90C)%

ƉŽĚŵŝŽƚŽǁŽ ;ŶƉ͘ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ njĂǁŽĚŽǁĞͿ ŝ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁŽ ;ŶƉ͘ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶĞ ŵĞƚŽĚLJ

(%ƑƌŽĚŬŝĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞͿ͘ďLJƐƉƌŽƐƚĂđŶŽǁLJŵnjĂĚĂŶŝŽŵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŵƵƐŝŽƚƌnjLJŵĂđǁƐƉĂƌĐŝĞnjĞ

ƐƚƌŽŶLJ ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ͕ ƐƚLJŵƵůƵũČĐĞ ũĞŐŽ ƌŽnjǁſũ njĂǁŽĚŽǁLJ͘ tƐƉĂƌĐŝĞ ŵŽǏĞ ƉŽůĞŐĂđ ŶĂ͗

njĂĐŚħĐĂŶŝƵ ĚŽ ƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͕ ƵųĂƚǁŝĞŷ ǁ ƵĚnjŝĂůĞ ǁ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐũĂĐŚ͕ ƐĞŵŝŶĂƌŝĂĐŚ͕

background image

96

*#",&E#E#$:% 9#% E02#E% 015ŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ ^njĐnjĞŐſůŶŝĞ ĐĞŶŶĞ ďLJųŽďLJ ƉŽĚũħĐŝĞ ƐƚƵĚŝſǁ

ƉŽĚLJƉůŽŵŽǁLJĐŚ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞů͕ ŬƚſƌLJ ƌŽnjǁŝŶŝĞ ƐǁŽũĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ

;ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ŵĞƌLJƚŽƌLJĐnjŶĞ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŵĞƚŽĚLJĐnjŶĞͿ ďħĚnjŝĞ ŵſŐų ƉŽĚũČđ Ɛŝħ ĨƵŶŬĐũŝ

ůŝĚĞƌƐŬŝĐŚ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ƌĞĂůŝnjĂĐũČ 0156#$8(% &1")*)E908% *% ,&6)@0T% &C)19(0% &% &#B(,02%

*%ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͕ ǏĞ ͣǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ƉĞųŶŝ ǁŝŽĚČĐČ ƌŽůħ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũƵĐnjŶŝſǁ͘͟WƌnjĞũħĐŝĞƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽƌŽůŝŬŽŽƌĚLJŶĂƚŽƌĂ

ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ͕ ŽƚǁŝĞƌĂ ƉƌnjĞĚ Ŷŝŵ ĂůƚĞƌŶĂƚLJǁŶČ ĚƌŽŐħ ƌŽnjǁŽũƵ

&#*)1)*0C)% *% ,&6)@0T% *)'0$% 9B3% 1")C(% 9#5$&7$(0@#VE"090"#3% R7"06E)"% B)*(9(09%

ƵƑǁŝĂĚĂŵŝĂđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ǏĞ ŵĂũČ% ƚĂŬČ ĂůƚĞƌŶĂƚLJǁħ ŝ ŝĐŚ ǁƐƉŝĞƌĂđ͕

ŐĚLJnjĚĞĐLJĚƵũČƐŝħŶĂũĞũǁLJďſƌ͘%

KĚ ĐnjĞŐŽ njĂĐnjČđ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĞ Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ĚŽ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͍ <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ǁLJĚĂũĞ Ɛŝħ ƵǁĂǏŶĞ ƉƌnjĞĐnjLJƚĂŶŝĞ ƉƌnjĞnj ŬĂǏĚĞŐŽ

9#5$&7$(0@#% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)T% *% E72% (9D)"2#$8(% 9#% E02#E%

njĂůĞĐĂŶLJĐŚ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ% ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ njĂũħđ ǁƌĂnj nj ͣ<ŽŵĞŶƚĂƌnjĂŵŝ͙͟ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶLJŵŝ

*%ĚŽƐƚħƉŶLJŵ ǁ ŬĂǏĚĞũ ƐnjŬŽůĞ ǁLJĚĂǁŶŝĐƚǁŝĞ DE

-<

͘ EĂƐƚħƉŶŝĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŝ ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ ƐǁŽũĞ njĂĚĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

ǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ŶƉ͘ǁĐnjĂƐŝĞƐƉŽƚŬĂŶŝĂnjĞƐƉŽųƵ

ƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁĞŐŽ͕ ŶĂũůĞƉŝĞũ nj ƵĚnjŝĂųĞŵ ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ ƐnjŬŽųLJ͘ <ŽůĞũŶLJŵ ŬƌŽŬŝĞŵ ƉŽǁŝŶŶŽ ďLJđ

ĚĂůƐnjĞƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞŝƵĚnjŝĂųǁĚŽƐƚħƉŶLJĐŚƐnjŬŽůĞŶŝĂĐŚůƵďƐƚƵĚŝĂĐŚƉŽĚLJƉůŽŵŽǁLJĐŚ͘dĂŬ

B"&7C)E)*#9(% 9#5$&7$(0@0% *7$:)*#9(#% ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŵŽŐůŝďLJ njĂĐnjČđ ŬŽŶƐƚƌƵŽǁĂđ ƉƌŽŐƌĂŵLJ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƉůĂŶLJ ƉƌĂĐLJ͕ ŶĂƐLJĐŽŶĞ ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͕ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ĚŽ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjŶŝſǁ

ŽƌĂnjǁĂƌƵŶŬſǁůŽŬĂůŶLJĐŚ͘%

<ŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ƉƌnjĞnj ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ ƐnjŬŽųLJ ƉŽůŝƚLJŬŝ ŬĂĚƌŽǁĞũ ƉŽǁŝŶŶĂ ƐŬųĂŶŝĂđ ŐŽ

1)% 1)')"5% 9#5$njLJĐŝĞůŝ͕ ŬƚſƌnjLJ ŐǁĂƌĂŶƚƵũČ ƉĞųŶČ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ% njĂĚĂŷ ƐnjŬŽųLJ͕ ǁ ƚLJŵ ʹ% &C)19(0%%

&% &#B(,02% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*08% ʹ% ũĞĚŶĞŐŽ nj ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ njĂĚĂŷ ʹ% 0156#$8(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘:ĞƑůŝǁƐnjŬŽůĞǁƑƌſĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŶŝĞŵĂũĞĚŶĞũ;ůƵďŬŝůŬƵ

ŽƐſď ʹ% *%&ĂůĞǏŶŽƑĐŝ ŽĚ ǁŝĞůŬŽƑĐŝ ƐnjŬŽųLJͿ͕ ŬƚſƌĞ ďLJųLJďLJ njĚŽůŶĞ ĚŽ ƉƌnjĞũħĐŝĂ ƌŽůŝ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ

ůŝĚĞƌſǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ƚŽnjĂƚƌƵĚŶŝĂũČĐŶŽǁLJĐŚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝĚLJƌĞŬƚŽƌƉůĂĐſǁŬŝƉŽǁŝŶŝĞŶ

ƵǁnjŐůħĚŶŝđŝĐŚŬǁĂůŝĨŝŬĂĐũĞŝĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

!

-<

%dĂŵǏĞ͘

background image

97

!

"D!RIMLI<@=!J<=CK<J?<!DM!MCAJG!=CKJ?<!

EĂ ĞƚĂƉŝĞ ŬŽŶƐƚƌƵŽǁĂŶŝĂ ůƵď ǁLJďŽƌƵ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͕ Ă ŶĂƐƚħƉŶŝĞ ĚŽƉƵƐnjĐnjĞŶŝĂ ĚŽ

ƵǏLJƚŬƵǁƐnjŬŽůĞƉƌŽŐƌĂŵƵǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ĚLJƌĞŬƚŽƌƐnjŬŽųLJƉŽǁŝŶŝĞŶƵƉĞǁŶŝđƐŝħ͕ĐnjLJ

ĂƵƚŽƌ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ƵǁnjŐůħĚŶŝų ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ ǁ ƚLJŵ ƌſǁŶŝĞǏ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ EĂůĞǏLJ ĚŽŬųĂĚŶŝĞ ƉƌnjĞĂŶĂůŝnjŽǁĂđ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĞ ƐČ

ŵŽĚLJĨŝŬĂĐũČ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ njŐŽĚŶLJĐŚ nj ǁĐnjĞƑŶŝĞũƐnjČ ƉŽĚƐƚĂǁČ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͘%

:ĞƑůŝ ǁ ƐnjŬŽůĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵĂũČ ŽďŽǁŝČnjĞŬ ŽŬƌĞƐŽǁĞŐŽ B@#9)*#9(#% ,*)808% B"#$7%

U&#&*7$&#8%E#6%80,EPT%E)%9B3%")$&90%B@#97%B"#$7%B"&7C)E)*7*#90%*%B)B"&019($:%@#E#$:%B"&0&%

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁLJŵĂŐĂũČ njŵŝĂŶ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵƵƐnjČ ƵǁnjŐůħĚŶŝđ

*,&7,E6(0% *72#C#9(#% &#*#"E0% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*083% Q(0% *7,E#"$&7% 20$:#9($&90%

ƉƌnjĞƉŝƐLJǁĂŶŝĞnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJŵĂŐĂŷĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘dƌnjĞďĂ

ŝŵ ŶĂĚĂđ ďĂƌĚnj(08% )B0"#$7897% $:#"#6E0"T% E#6

%

ĂďLJ ďLJųŽ ũĂƐŶĞ ĚůĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐLJ ŬůĂƐLJ͕ ĚůĂ ƵĐnjŶŝĂ ŝ ũĞŐŽ ƌŽĚnjŝĐſǁ͕ ũĂŬŝĞ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ďħĚČƌŽnjǁŝ8#903%

EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ njĂnjǁLJĐnjĂũ ŶŝĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČ ǁ ƐǁŽũĞũ ƉƌĂĐLJ

ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁƐnjŬŽůŶLJĐŚ͕ŬƚſƌĞƐƚĂŶŽǁŝųLJďLJŽďƵĚŽǁħŵĞƚŽĚLJĐnjŶČƚŽǁĂƌnjLJƐnjČĐČƉƌŽŐƌĂŵŽŵ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƵųĂƚǁŝĂũČĐČ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĞ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁLJŵĂŐĂŷ nj ƉŽĚ,E#*7% B")C"#2)*083% +% E08%

ƐLJƚƵĂĐũŝƌŽƑŶŝĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞŝĐŚĂƵƚŽƌƐŬŝĐŚƉŽŵLJƐųſǁ͘tƉƌŽŐƌĂŵŝĞŶĂƵĐnjĂŶŝĂŝǁƉůĂŶĂĐŚƉƌĂĐLJ

ŶŝĞ ǁLJƐƚĂƌĐnjLJ njĂƉŝƐĂđ͕ ĐLJƚƵũČĐ ƉŽĚƐƚĂǁħ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͕ ŶƉ͘ ͣŽŵĂǁŝĂ njĂƐĂĚLJ ďĞnjƉŝĞĐnjŶĞŐŽ

&#$:)*#9(#% ,(ħ9#1% *)1Č ŝ ǁ ŐſƌĂĐŚ͘͟ EĂƵĐnjLJĐŝĞů ŵƵƐŝ ĚŽŬųĂĚŶŝĞ ƉƌnjĞŵLJƑůĞđ ŝ njĂƉůĂŶŽǁĂđ

9B3O% (@0% (% 8#6(0% &#,#17% ďħĚČ ƉŽnjŶĂǁĂđ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ͘ WŽŵŽĐŶĞ ǁ ƚLJŵ ďħĚČ ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬŝ

->

%

(%ĐnjĂƐŽƉŝƐŵĂďƌĂŶǏŽǁĞ

=.

3%

tLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ njĂƉŝƐĂŶĞ ǁ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƉůĂŶĂĐŚ ƉƌĂĐLJ͕ ŵƵƐnjČ ƌſǁŶŝĞǏ njŶĂůĞǍđ ŽĚnjǁŝĞƌĐŝĞĚůĞŶŝĞ ǁĞ ǁƉŝƐLJǁĂŶLJĐŚ ĚŽ

ĚnjŝĞŶŶŝŬĂƚĞŵĂƚĂĐŚůĞŬĐũŝ͕ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂũČĐLJĐŚƉŽĚũħƚĞƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂĚnjŝĂųĂŶŝĂĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͘

<ŽŶƚƌŽůƵũČĐ ƉƌĂĐħ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŶĂůĞǏLJ ƉŽĚĚĂđ ĂŶĂůŝnjŝĞ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ

ƚĞƌŵŝŶŽǁŽƑđ ƵnjƵƉĞųŶŝĂŶŝĂ ǁƉŝƐſǁ ǁ ĚnjŝĞŶŶŝŬƵ ůĞŬĐLJũŶLJŵ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ƚŽ͕ ĐnjLJ ƐČ ǁƑƌſĚ ŶŝĐŚ

->

% L3% +)79#")*,6#T% U-..<PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#3! WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T% +71#*9($E*)% Q#56)*0%

!+Q3

=.

%D͘WŽŐŽƌnjĞůƐŬĂ͕:͘<ůŽŶŽǁƐŬĂ͕d͘&ƌŽųŽǁŝĐnj͕;ϮϬϭϭͿ͕^ƉŽƐſďŶĂƉŽĚƐƚĂǁħƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͕ͣ>ŝĚĞƌ͕͟ŶƌϭϬ͕%,3%-.ʹ

=.3%

background image

98

ƚƌĞƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ KĐnjLJǁŝƑĐŝĞ ŬŽŶƚƌŽůĂ ĚŽŬƵŵĞŶƚĂĐũŝ ƐnjŬŽůŶĞũ ŶŝĞ ǁLJƐƚĂƌĐnjLJ͘

tƐƉŽŵĂŐĂŶŝĞ ƉƌĂĐLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŽ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂđ ƌſǁŶŝĞǏ

ŽďƐĞƌǁĂĐũĞ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŶŝĞŐŽ njĂũħđ͘ EĂůĞǏLJ ƉŽƉƌŽƐŝđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ Ž ǁƐŬĂnjĂŶŝĞ

ƚĞƌŵŝŶƵ͕ŐĚLJďħĚnjŝĞŶĂůĞŬĐũŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁƉƌŽǁĂĚnjĂųƚƌĞƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

ĂŶĂƐƚħƉŶŝĞŽďƐĞƌǁŽǁĂđũĞŝŽŵſǁŝđ͘EĂůĞǏLJƌſǁŶŝĞǏnjĂĐŚħĐĂđŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝĚŽǁnjĂũĞŵŶĞŐŽ

B")*#1&09(#% )',0"*#$8(% ,*)($:% @06$8(T% ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂũČ ƚĞŵĂƚLJŬħ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ ŬƚſƌnjLJ ƉŽĚĞũŵƵũČ ƐƚĂǏ

njǁŝČnjĂŶLJnjƵďŝĞŐĂŶŝĞŵƐŝħŽĂǁĂŶƐnjĂǁŽĚŽǁLJ͘%

hǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞ ǁLJŵĂŐĂŷ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŵĂ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞ ƌſǁŶŝĞǏ ĚůĂ

MCAJ?<J?<!=CKJ?<5%WůĂŶƵũČĐƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽĐĞŶLJ͕ŶŝĞŵŽǏŶĂŽŐƌĂŶŝĐnjĂđƐŝħĚŽŽĐĞŶLJƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƌƵĐŚŽǁLJĐŚƵĐnjŶŝĂ͘WƌnjĞĚŵŝŽƚĞŵďŝĞǏČĐĞũŽĐĞŶLJnjǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŵƵƐŝƌſǁŶŝĞǏďLJđ͗%

x ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝĂƌſǏŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjƌĞĂůŝnjĂĐũČĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚ908%

ǁƌĂŵĂĐŚǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ;ũĂŬŽǁƐŬĂǍŶŝŬǁLJƐŝųŬƵƵĐnjŶŝĂͿ͘%

x ƌŽnjǁſũ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ;ũĂŬŽ ǁƐŬĂǍŶŝŬ ŽƐŝČŐŶŝħđ

0156#$7897$:P

=/

3%

KƉĞƌĂĐũŽŶĂůŝnjĂĐũĂǁLJŵĂŐĂŷƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ%

WŽŶŝǏĞũ njĂƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂŶŽ ĚǁĂ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ͣǁLJƉĞųŶŝĞŶŝĂ ƚƌĞƑĐŝČ͟ ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ

&%ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ƑĐŝƑůĞnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČŽƌĂnjƉƌnjLJŬųĂĚƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂ

@06$8(%*7$:)*#9(#%D(&7$&90C)3%

/3 tLJŵĂŐĂŶŝĞ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͗ ͣƵĐnjĞŷ ŽĐĞŶŝĂ ǁųĂƐŶČ ƉŽƐƚĂǁħ ĐŝĂųĂ͟ ŶŝĞ ŽnjŶĂĐnjĂ͕ ǏĞ ƵĐnjĞŷ

ŵĂ ƵŵŝĞđ ĚŝĂŐŶŽnjŽǁĂđ ǁĂĚLJ% ƉŽƐƚĂǁLJ͘ hĐnjĞŷ ƉŽǁŝŶŝĞŶ njĚŽďLJđ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ

(%ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝnjǁŝČnjĂŶĞnjͣƉƌŽƐƚLJŵƚƌnjLJŵĂŶŝĞŵƐŝħ͕͟ĐnjLJůŝ͗%

x ǁŝĞĚnjŝĞđ͕ǏĞnjĂĐŚŽǁƵũĞƉƌĂǁŝĚųŽǁČƉŽƐƚĂǁħĐŝĂųĂ͕ŐĚLJ͗%

í ŶŝĞǁLJƐƵǁĂŐųŽǁLJ;ŐųŽǁĂũĞƐƚǁŽƐŝŬƌħŐŽƐųƵƉĂͿ͕%

í ƑĐŝČŐĂųŽƉĂƚŬŝ;ŶŝĞnjĂŽŬƌČŐůĂƉůĞĐſǁͿ͕%

í ǁĐŝČŐĂďƌnjƵĐŚT%

í ŶĂƉŝŶĂƉŽƑůĂĚŬŝ͖%

x ŶĂƵĐnjLJđ Ɛŝħ ƉŽƌſǁŶLJǁĂđ ƐǁŽũČ ƉŽƐƚĂǁħ njĞ ǁnjŽƌĐĞŵ͕ ŶƉ͘ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČĐ ͣ<Ăƌƚħ

ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝŝnjĚƌŽǁŝĂ͟

=-

3%%

=/

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ Ϯϲ ƐŝĞƌƉŶŝĂ ϮϬϬϵ ƌ͘ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ

*%ƐƉƌĂǁŝĞ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ͕ ŬůĂƐLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌŽŵŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ƐųƵĐŚĂĐnjLJ ŽƌĂnj
ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂƐƉƌĂǁĚnjŝĂŶſǁŝĞŐnjĂŵŝŶſǁǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ;R&3S3%-..>T%Q"%/4/T%B)&3%//A.P3

background image

99

EĂďLJǁĂŶŝƵ ƉƌnjĞnj ƵĐnjŶŝĂ ǁŝĞĚnjLJ ƉŽǁŝŶŶLJ ƚŽǁĂƌnjLJƐnjLJđ njĂďŝĞŐŝ ƉƌŽǁĂĚnjČĐĞ ĚŽ

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂƵŶŝĞŐŽŶĂǁLJŬƵƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũƉŽƐƚĂǁLJ͘%

-3 Y%*72#C#9(#%ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞŐŽ͗ͣƵĐnjĞŷǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂƐĂĚLJŝŵĞƚŽĚLJŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂŽƌŐĂŶŝnjŵƵ͟

ǁLJŶŝŬĂ͕ǏĞƵĐnjĞŷƉŽǁŝŶŝĞŶĚŽǁŝĞĚnjŝĞđƐŝħ͕ǏĞŚĂƌƚŽǁĂŶŝĞƚŽŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŶŝĞŶĂŽƌŐĂŶŝnjŵ

ƌſǏŶLJŵŝďŽĚǍĐĂŵŝT%B)%E)%#'7%njǁŝħŬƐnjĂđũĞŐŽŽĚƉŽƌŶŽƑđŶĂŝĐŚĚnjŝĂųĂŶŝĞŝǁŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũŝ

njŵŶŝĞũƐnjLJđ ƌLJnjLJŬŽ njĂĐŚŽƌŽǁĂŶŝĂ ŶĂ ƌſǏŶĞ ŝŶĨĞŬĐũĞ͘ EĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJŵŝ ĐnjLJŶŶŝŬĂŵŝ

ŚĂƌƚƵũČĐLJŵŝƐČ͗njŝŵŶŽ͕ĐŝĞƉųŽ͕ƉƌŽŵŝĞŶŝŽǁĂŶŝĞƐųŽŶĞĐnjŶĞŝǁLJƐŝųĞŬĨŝnjLJĐnjŶLJ͘%

(<><DG!X<I;MN<J?<%

ƒ

'JDGN?D=<Q?K<CB<͗ ƵnjLJƐŬĂŶŝĞ ĞĨĞŬƚƵ njĂŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ ǁLJŵĂŐĂ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ďŽĚǍĐſǁ

1),E),)*#97$:%1)%#6E5#@9ĞũŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝŽƌŐĂŶŝnjŵƵ͘%

ƒ

2;MRJ?MN<J?A͗ ǁ ŵŝĂƌħ ǁnjƌŽƐƚƵ njĂŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ njǁŝħŬƐnjĂ Ɛŝħ ĚųƵŐŽƚƌǁĂųŽƑđ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ďŽĚǍĐĂ

ŽƌĂnjũĞŐŽŶĂƚħǏĞŶŝĞ͘%

ƒ

^LJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶŽƑđ͗njĂƉƌnjĞƐƚĂŶŝĞŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂƉŽǁŽĚƵũĞnjŵŶŝĞũƐnjĞŶŝĞƵnjLJƐŬĂŶĞũŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝ͘%

ƒ

ZſǏŶŽƌŽĚŶŽƑđ͗ŶĂůĞǏLJƐƚŽƐŽǁĂđƌſǏŶŽƌŽĚŶĞďŽĚǍĐĞŚĂƌƚƵũČĐĞ͘

%

%

DĞƚŽĚLJ ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČ ƌŽĚnjĂũŽŵ ƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ ďŽĚǍĐſǁ ŽƌĂnj ƐƉŽƐŽďŽŵ ŝĐŚ

*76)"&7,E#9(#T%9B3O%%

x đǁŝĐnjĞŶŝĂǁƌſǏŶLJĐŚǁĂƌƵŶŬĂĐŚĂƚŵŽƐĨĞƌLJĐnjŶLJĐŚ;ďŽĚǍĐĞʹ%ǁLJƐŝųĞŬĨŝnjLJĐnjŶLJŝĐŝĞƉųŽV

&(29)PT%%

x ŬČƉŝĞůĞǁnjŝŵŶĞũǁŽĚnjŝĞ;ďŽĚǍĐĞ͗ĐŝĞƉųŽʹ%&(29)P

==

3%

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

=-

%d͘&ƌŽųŽǁŝĐnj͕;ϭϵϵϵͿ͕<ĂƌƚĂƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝŝnjĚƌŽǁŝĂ͘!&(@D'*#)91!795(@5)1!/0#!,0#+(!XʹY͕'ĚĂŷƐŬ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ

h)65,3%

==

% L3% +)79#")*,6#% (% I93T% U-./.PT% ŝŽŵĞĚLJĐnjŶĞ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT%

+#",&#*#T% +71#*9($E*)% Q#56)*0% !+Q_% Y3% G091")*,6(T% U/>>HPT% WƌnjĞǁŽĚnjŝđ ŝŶŶLJŵ͘ WŽƌĂĚŶŝŬ ĚůĂ ůŝĚĞƌſǁ
5/$'*9#!9!+?'$6;
T%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Yb%ZYZ%(%NC09$8#%!")2)V^(10"3%

background image

100

!

2CAJ<I?=>K!QAECB?!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM

=4

!

1A@<;V!^<I;MN<J?A!MIL<J?K@=!ʹ!njĂƐĂĚĂƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝ!

^njŬŽųĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĂ͕ŬůĂƐĂs͕ĚnjŝĞǁĐnjħƚĂŝĐŚųŽƉĐLJ͕ϭϵŽƐſď%

%

)AQA!N!K<EIA>?AV!

TM@MCA!

hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝO%%%ƵĐnjĞŷƉŽŬŽŶƵũĞƌſǏŶĞƉƌnjĞƐnjŬŽĚLJE0"09)*03%
tŝĂĚŽŵŽƑĐŝO%%%%ƵĐnjĞŷǁƐŬĂnjƵũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚ%
%%%%%%%%%%%%%%%%ƐƉŽƐŽďſǁ

ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ

ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ

njŐŽĚŶŝĞ%

%%%%%%%%%%%%%%%%njũĞĚŶČnj%&#,#1%:#"E)*#9(#%ʹ%ƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝ͘%
^ĂŵŽĚnjŝĞůŶŽƑĐŝ͗ƵĐnjĞŷŽŬƌĞƑůĂĐnjĂƐƚƌǁĂŶŝĂďŝĞŐƵǁ%E"#6$(0%
%%%%%%%%%%%%%%%%@06$8(!!
^ƉƌĂǁŶŽƑĐŝ
O% % ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ nj ĂŬĐĞŶƚĞŵ ŶĂ%
%%%%%%%%%%%%%%%%ǁLJƚƌnjLJŵĂųŽƑđ%

x %ƉůĂŶƐnjĂ

ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČĐĂ

njĂƐĂĚLJ

:#"E)*#9(#T%%

x %ŬĂƌƚĂŽďƐĞƌǁĂĐũŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝſǁ͕%
x %@(9#T%,6#6#96(%

[?AB>CAV%ƚĞƌĞŶǁŽŬŽůŝĐLJƐnjŬŽųLJ;ƉĂƌŬ͕ůĂƐ͕
ųČŬĂŝƚƉ͘Ϳ!
)K<>!;IN<J?<
O%4A%2(95E%

TIKAH?AL!QAECB?!

njLJŶŶŽƑĐŝ ƉƌnjĞĚ ůĞŬĐũČ͗ ŬŽŶƚƌŽůĂ ŽďĞĐŶŽƑĐŝ ŝ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ůĞŬĐũŝ͕ ǁ ƚLJŵ ƐƚƌŽũſǁ
ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚĚŽǁĂƌƵŶŬſǁĂƚŵŽƐĨĞƌLJĐnjŶLJĐŚ;ǁƐnjĂƚŶŝƉŽĚŬŽŶŝĞĐƉƌnjĞƌǁLJͿ͘%
njħƑđǁƐƚħƉŶĂůĞŬĐũŝU/-%2(95EP!
/3 njLJŶŶŽƑĐŝŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶĞ͗njďŝſƌŬĂƵĐnjŶŝſǁǁŚŽůƵƉƌnjLJǁLJũƑĐŝƵnjĞƐnjŬŽųLJŝǁLJũƑĐŝĞǁƚĞƌĞŶ͕ŽŬƌĞƑůĞŶŝĞ

ƚĞƌĞŶƵ͕ŶĂŬƚſƌLJŵďħĚnjŝĞƉƌnjĞďŝĞŐĂđůĞŬĐũĂ;ϰŵŝŶƵƚLJͿ͘%

-3 tLJǁŽųĂŶŝĞŐŽƚŽǁŽƑĐŝĚŽnjĂũħđ;ϴŵŝŶƵƚͿ͗%

#P B"&7B)29(09(0% $&E0"0$:% &#,#1% :#"E)*#9(#O% (917*(15#@(&#$8(T% ,E)B9()*#9(#T% ƐLJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶŽƑĐŝ%

ŝƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝ͖ũĞĚĞŶƵĐnjĞŷ͕ŬƚſƌLJnjŐųŽƐŝųƐŝħǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂƐĂĚLJŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂĞǁ͘nj%*76)"&7,E#9(02%
ƌLJŵŽǁĂŶŬŝ͕ ŬƚſƌĞũ ƵĐnjLJůŝ Ɛŝħ ŶĂ ƉŽƉƌnjĞĚŶŝĐŚ ůĞŬĐũĂĐŚ͖ ǁƐƉſůŶĞ ƉŽǁƚſƌnjĞŶŝĞ ƉƌnjĞnj ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ
ƵĐnjŶŝſǁƌLJŵŽǁĂŶŬŝ;ƉĂƚƌnjŶŝǏĞũͿ͕%

'P B)(9D)"2)*#9(0% ƵĐnjŶŝſǁ͕ ǏĞ ǁ ƚƌĂŬĐŝĞ ůĞŬĐũŝ ŬĂǏĚLJ ďħĚnjŝĞ ŵƵƐŝĂų ŽŬƌĞƑůŝđ ĐnjĂƐ ƚƌǁĂŶŝĂ ƐǁŽũĞŐŽ

'(0C5%U/.T%/A%@5'%-.%2(95EPT%

$P ƉƌnjLJƉŽŵŶŝĞŶŝĞ͕ǏĞƉƌnjĞďŝĞŐŶŝħƚLJĚLJƐƚĂŶƐ;ŽŬƌĞƑůŽŶLJĐnjĂƐĞŵͿƐƵŵƵũĞƐŝħǁĐĞůƵnjĚŽďLJĐŝĂŽĚnjŶĂŬŝ

ͣDŝƐƚƌnjĂŵĂƌĂƚŽŶƵ͟

=A

T%%

1P ƌŽnjŐƌnjĞǁŬĂ͗njĂďĂǁLJŵĂƐŽǁĞ͗ͣ<ŽƐnjĞŶŝĞƚƌĂǁLJ͕ͣ͟>ĂǁŝŶĂ͕ͣ͟ĞƌĞŬVƐĂŵŽůŽƚLJ͕ͣ͟^njĐnjƵƌ͕ͣ͟>ƵƐƚƌŽ͟

=;

3%

njħƑđŐųſǁŶĂU-<%2(95EP!
/3 ƵƌnjĂ ŵſnjŐſǁ ʹ% ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ǁLJŵLJƑůĂũČ ƌſǏŶĞ ƐƉŽƐŽďLJ ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ͖ ŶĂ njĂŬŽŷĐnjĞŶŝĞ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ƉŽƌnjČĚŬƵũĞ ũĞ ǁ ŬĂƚĞŐŽƌŝĞ ǁŐ ŬƌLJƚĞƌŝƵŵ ƌŽĚnjĂũƵ ďŽĚǍĐĂ ŚĂƌƚƵũČĐĞŐŽ͕ ŶƉ͗͘ E02B0"#E5"7T%
ǁLJƐŝųŬƵĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ƉƌŽŵŝĞŶŝŽǁĂŶŝĂƐųŽŶĞĐnjŶĞŐŽ;ϯ%2(95E7P3%

-3 ŝĞŐĐŝČŐųLJǁĐnjĂƐŝĞŽĚϭϬĚŽϮϬŵŝŶƵƚ͖ƵĐnjŶŝŽǁŝĞŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶŝĞĚĞĐLJĚƵũČ͕ũĂŬĚųƵŐŽďħĚČďŝĞĐǁ%E08%

ĐnjħƑĐŝůĞŬĐũŝ͖ƵĐnjŶŝŽǁŝĞďŝĞŐŶČƉŽƚƌĂƐŝĞŽŬƌĞƑůŽŶĞũƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁƚĞŵƉŝĞĚŽƐƚ),)*#972%1)%($:%
ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJĐŚ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͘ WŽ ϭϬ ŝ ϭϱ ŵŝŶƵƚĂĐŚ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ͕ ŬƚſƌnjLJ ŬŽŷĐnjČ ďŝĞŐĂŶŝĞ ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂũČ
1)*)@90% ,6)6(% (% &#'#*7% &%ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞŵ ůŝŶLJ ŝ ƐŬĂŬĂŶĞŬ ŽƌĂnj ŶĂƚƵƌĂůŶLJĐŚ ƉƌnjĞƐnjŬſĚ ƚĞƌĞŶŽǁLJĐ:%
U-.%2(95EP3%

=3 WŽnjĂŬŽŷĐnjĞŶŝƵϮϬV2(95E)*0C)%'(0C5%B)&),ƚĂůŝƵĐnjŶŝŽǁŝĞĚŽųČĐnjĂũČĚŽƐŬĂĐnjČĐLJĐŚŝ%ƉŽŬŽŶƵũČnjŶŝŵŝ

ŶĂƚƵƌĂůŶĞ ƉƌnjĞƐnjŬŽĚLJ͖ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ƉŽĚƐƵŵŽǁƵũĞ ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐ ƉƌnjĞďŝĞŐŶŝħƚLJ ƉƌnjĞnj ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ
ƵĐnjŶŝſǁ ĚLJƐƚĂŶƐ ŶĂ ŬĂƌĐŝĞ ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ;ųČĐnjŶŝĞ nj%ƉŽƉƌnjĞĚŶŝŵŝ ůĞŬĐũĂŵŝͿ͖ ǁ ƚƌĂŬĐŝĞ ƐŬŽŬſǁ ŝŶĨŽƌŵƵũĞ
ƵĐnjŶŝſǁŽƉŽƐƚħƉŝĞǁnjĚŽďLJǁĂŶŝƵŽĚnjŶĂŬŝͣDŝƐƚƌnjĂŵĂƌĂƚŽŶƵ͟;ϱŵŝŶƵƚͿ͘%

njħƑđŬŽŷĐŽǁĂ;ϱŵŝŶƵƚͿ!
/3 tƐŬĂnjĂŶŝ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ǁLJŵŝĞŶŝĂũČ ƐƉŽƐŽďLJ ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĞ ǁLJƐƚČƉŝųLJ%

ǁĐnjĂƐŝĞůĞŬĐũŝŝŽŬƌĞƑůĂũČĐnjLJŶŶŝŬŚĂƌƚƵũČĐLJ͖ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŬĐĞŶƚƵũĞƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑđĐnjLJŶŶŝŬſǁŚĂƌƚƵũČĐLJĐŚ
ŽƌŐĂŶŝnjŵ͖ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽĚƐLJųĂƵĐnjŶŝſǁĚŽƉůĂŶƐnjLJŶĂƚĞŵĂƚŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂnjŶĂũĚƵũČĐĞũƐŝħǁ%,&6)@0%%

=4

%ƵƚŽƌnjLJ͗dŽŵĂƐnj&ƌŽųŽǁŝĐnj͕ůĞŬƐĂŶĚƌĂĂƌƚŽƐŝĞǁŝĐnj͘

=A

% ^njĐnjĞŐſųLJ ŶĂ ƚĞŵĂƚ njĚŽďLJǁĂŶŝĂ ŽĚnjŶĂŬŝ ͣDŝƐƚƌnjĂ ŵĂƌĂƚŽŶƵ͟ ǁ͗ d͘ &ƌŽųŽǁŝĐnj͕ ͘ WƌnjLJƐŝħǏŶĂ͕ ;ϮϬϬϭͿ͕ -'B#!

ƐƉƌĂǁŶŽƑđŝnjĚƌŽǁŝĞ͘!C$51*'/)9,!>16'/(@5)(!/0#!)#;@5(@9109!PP!16#?;!1/;,#@B9͕'ĚĂŷƐŬ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ&ŽŬƵƐ͘

=;

% KƉŝƐLJ ƌſǏŶLJĐŚ njĂďĂǁ ŵĂƐŽǁLJĐŚ ŶƉ͘ ǁ͗ d͘ &ƌŽųŽǁŝĐnj͕ ;ϮϬϬϭͿ͕ DŽũĂ ƐƉƌĂǁŶŽƑđ ŝ njĚƌŽǁŝĞ͘ WƌnjĞǁŽĚŶŝŬ

>16'/(@5)(!/0#!)#;@5(@9109!P!16#?;!1/;,#@B9͕'ĚĂŷƐŬ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ&ŽŬƵƐ͘

background image

101

%%%%ǁŐĂďůŽĐŝĞǁƉŽďůŝǏƵƐĂůŝƐƉŽƌƚŽǁĞũ;ϮŵŝŶƵƚLJͿ͘%
-3 njLJŶŶŽƑĐŝ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶĞ͗ njĞďƌĂŶŝĞ ƉƌnjLJďŽƌſǁ ŝ ƉƌnjĞũƑĐŝĞ ĚŽ ƐnjŬŽųLJ͖ ǁ ĚƌŽĚnjĞ ƉŽǁƌŽƚŶĞũ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ%

ƉŽǁƚĂƌnjĂũČnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŵƌLJŵŽǁĂŶŬħŶĂƚĞŵĂƚnjĂƐĂĚŚĂƌƚŽǁĂŶŝĂ;ϯŵŝŶƵƚLJͿ͘%

!

#G@MN<JE<!

b17%$:)1&(%)%X<I;MN<J?AT%

ǁĂǏŶĞďħĚnjŝĞ>;MRJ?MN<J?AT%

ŽĚųĂƚǁĞŐŽĚŽƚƌƵĚŶĞŐŽ͕%

ĚůĂŬĂǏĚĞŐŽĐŽƑŝŶŶĞŐŽ͕%

(%?JDGN?D=<QJALMW!

njǁLJƐŝųŬƵƌſǏŶŽƌŽĚŶĞŐŽ3%

2G>;A@<;GCKJA%ĚnjŝĂųĂŶŝĞ%

C*#"#9E580%:#"E)*#9(03%

%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
G091")*,6(%Y3T%U/>>HPT%WƌnjĞǁŽĚnjŝđŝŶŶLJŵ͘WŽƌĂĚŶŝŬĚůĂůŝĚĞƌſǁnjĚƌŽǁŝĂŝƐƉŽƌƚƵT%+#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Yb%ZYZ%(%NC09$8#%!")2)V^(10"3%

&ƌŽųŽǁŝĐnj d͕͘ WƌnjLJƐŝħǏŶĂ ͕͘ ;ϮϬϬϭͿ͕ DŽũĂ ƐƉƌĂǁŶŽƑđ ŝ njĚƌŽǁŝĞ͘ WƌnjĞǁŽĚŶŝŬ ŵ16'/(@5)(! /0#!

)#;@5(@9109!PP!16#?;!1/;,#@B9͕'ĚĂŷƐŬ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ&ŽŬƵƐ͘%

a*(#E6)*,6#VBŽnjŝŷƐŬĂ D͕͘ ;ϮϬϬϳͿ͕ ‚LJũ ďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞ ŝ njĚƌŽǁŽ͘ WƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶŽ2

*(@D'*#*@5(!1/;,#@B9!5/$'*'6)1B͕<ƌĂŬſǁ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ/ŵƉƵůƐ͘%

[(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93!

tLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ŝ ĞĚƵŬĂĐũĂ ĚůĂ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ǁ +5,'01! ?'/+6#*'*1B<! .9>)#5B;>!
9!09@1;>
T%E3%<3%

Z7"06% J3T% L)"&5$6#VZ(E6(0*($&% a3T% U-..>PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#T% +#",&#*#T% +71#*9($E*)%

+N(!3%

+)79#")*,6#% L3T% U-..<PT% G/;,#@B#! njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

%

-3-3-3%!]Ym]MRN%

>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ!

!tLJŵĂŐĂŶŝĂ ǁ ƉƌnjĞĚŵŝŽĐŝĞ ͣƉƌnjLJƌŽĚĂ͟ ƉŽǁŝČnjĂŶĞ ƐČ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ%

nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͕ ŬƚſƌĞũ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ĚďĂųŽƑĐŝ%

Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj ƚǁŽƌnjĞŶŝĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽ njĚƌŽǁŝƵ͘ ĚƌŽǁŝĞ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁĞ͕ njŐŽĚŶŝĞ nj ĚĞĨŝŶŝĐũČ _ǁŝĂƚŽǁĞũ KƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ĚƌŽǁŝĂ͕ ĚŽƚLJĐnjLJ ĂƐƉĞŬƚſǁ ǏLJĐŝĂ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ ŬƚſƌĞ ƐČ njĂůĞǏŶĞ ŽĚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ĨŝnjLJĐnjŶLJĐ:T% $:02($&97$:T% '()@)C($&97$:T%

ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJĐŚ͕ ĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶLJĐŚ ũĞŐŽ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ǏLJĐŝĂ ʹ% ĚŽŵƵ͕ ƐnjŬŽųLJ͕ ƉƌĂĐLJ͕

ŵŝĞũƐĐƌĞŬƌĞĂĐLJũŶLJĐŚ͕ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂůŽŬĂůŶĞŐŽ͘%

ĞůĞ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ% &#B(,#90% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*08% B"&012()E5% B"&7")1#% 8#6)%

ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŽŐſůŶĞ ǁLJƌĂǍŶŝĞ ǁƐŬĂnjƵũČ ŶĂ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

0156#$8(%&1")*)E908%9#%@06$8#$:%B"&7")173%Y#B(,#9)%*%9($:%23(93O%

background image

102

ͣ/''5! TI<E;GCKJA! NGEMIKG>;<J?A! N?ADKG! RIKGIMDJ?CKAB3% hĐnjĞŷ ŽƌŝĞŶƚƵũĞ Ɛŝħ ǁ ŽƚĂĐnjĂũČĐĞũ ŐŽ

ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŝ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞũ ŝ ŬƵůƚƵƌŽǁĞũ͖ ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞ ƐLJƚƵĂĐũĞ njĂŐƌĂǏĂũČĐĞ njĚƌŽǁŝƵ ŝ ǏLJĐŝƵ

ŽƌĂnjƉŽĚĞũŵƵũĞĚnjŝĂųĂŶŝĂnjǁŝħŬƐnjĂũČĐĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽǁųĂƐŶĞŝ%ŝŶŶLJĐŚ͕ƑǁŝĂĚŽŵŝĞĚnjŝĂųĂ

ŶĂƌnjĞĐnjŽĐŚƌŽŶLJǁųĂƐŶĞŐŽnjĚƌŽǁŝĂ͘%

'U5! TM>K<JMN<J?A! RIKGIMDG5! hĐnjĞŷ njĂĐŚŽǁƵũĞ Ɛŝħ ǁ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵ njŐŽĚŶŝĞ nj ŽďŽǁŝČnjƵũČĐLJŵŝ

njĂƐĂĚĂŵŝ͖ĚnjŝĂųĂŶĂƌnjĞĐnjŽĐŚƌŽŶLJƉƌnjLJƌŽĚLJŝĚŽƌŽďŬƵŬƵůƚƵƌŽǁĞŐŽƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͟3%

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

96

!

dƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ njĂƉŝƐĂŶŽ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ũĂŬŽ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͘

WƌĂǁŝĞǁŬĂǏĚĞũŐƌƵƉŝĞǁLJŵĂŐĂŷǁLJƐƚħƉƵũČĞůĞŵĞŶƚLJnjǁŝČnjĂŶĞnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ͘%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

/3 *<!?!@MBA!M;MCKAJ?A%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿǁLJŵŝĞŶŝĂĐnjLJŶŶŝŬŝƉŽnjLJƚLJǁŶŝĞŝŶĞŐĂƚLJǁŝĞǁƉųLJǁĂũČĐĞ9#%,#2)B)$&5$(0%*%,&6)@0%

)"#&%ǁĚŽŵƵŝƉƌŽƉŽŶƵũĞƐƉŽƐŽďLJĞůŝŵŝŶŽǁĂŶŝĂĐnjLJŶŶŝŬſǁŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚ͖%

ϮͿǁLJũĂƑŶŝĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞŽĚƉŽĐnjLJŶŬƵ;ǁƚLJŵƐŶƵͿ͕ŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂƐŝħŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƌƵĐŚŽǁĞũ

*%ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJŵĨƵŶ6$8)9)*#9(5%)"C#9(&25_%

ϰͿŽƉŝƐƵũĞƉƌĂǁŝĚųŽǁŽnjŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶĞŵŝĞũƐĐĞĚŽŶĂƵŬŝƵĐnjŶŝĂƐnjŬŽųLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͖%
ϱͿƵnjĂƐĂĚŶŝĂƉŽƚƌnjĞďħƉůĂŶŽǁĂŶŝĂnjĂũħđǁĐŝČŐƵĚŶŝĂŝƚLJŐŽĚŶŝĂ͖ƉůĂŶƵũĞƉƌĂǁŝĚųŽǁŽ

ƐǁſũƌŽnjŬųĂĚnjĂũħđǁĐŝČŐƵĚŶŝĂ͖%

;ͿŶĂnjLJǁĂnjŵLJƐųLJĐnjųŽǁŝĞŬĂŝǁLJũĂƑŶŝĂŝĐŚƌŽůħǁƉŽnjŶĂǁĂŶŝƵƉƌnjLJƌŽĚLJŝƐƚŽƐƵũĞnjĂƐĂĚLJ

ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂƉŽĚĐnjĂƐǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĂnjŵLJƐųſǁĚŽŽďƐĞƌǁĂĐũŝƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjLJĐŚ͖%

ϵͿƌŽnjƉŽnjŶĂũĞŝŶĂnjLJǁĂƌŽƑůŝŶLJ;ǁƚLJŵĚŽŶŝĐnjŬŽǁĞͿnjĂǁŝĞƌĂũČĐĞƐƵďƐƚĂŶĐũĞƚƌƵũČĐĞůƵď

ƐnjŬŽĚůŝǁĞĚůĂĐnjųŽǁŝĞŬĂŝƉŽĚĂũĞnjĂƐĂĚLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶ(#%&%9(2(3%

ϱ͘njųŽǁŝĞŬĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ%

hĐnjĞŷ͗%
ϭͿƉƌŽǁĂĚnjŝŽďƐĞƌǁĂĐũĞŝƉƌŽƐƚĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂǁLJŬĂnjƵũČĐĞnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĞ

ŶĂũďůŝǏƐnjĞŐŽŽƚŽĐnjĞŶŝĂ;ƉŽǁŝĞƚƌnjĂ͕ǁŽĚLJ͕ŐůĞďLJͿ͖%

ϮͿǁLJũĂƑŶŝĂǁƉųLJǁĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷǁĚŽŵƵ͕ǁƐnjŬŽůĞ͕ǁŵŝĞũƐĐƵnjĂďĂǁLJŶĂƐƚĂŶ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͖%

ϱͿƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽŝŶĞŐĂƚLJǁŶĞŐŽǁƉųLJǁƵƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂŶĂnjĚƌŽǁŝĞ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘%

ϴ͘KƌŐĂŶŝnjŵĐnjųŽǁŝĞŬĂ%

hĐnjĞŷ͗%
ϭͿƉŽĚĂũĞŶĂnjǁLJƵŬųĂĚſǁďƵĚƵũČĐLJĐŚŽƌŐĂŶŝnjŵĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗ƵŬųĂĚŬŽƐƚŶLJ͕ŽĚĚĞ$:)*7T%

ƉŽŬĂƌŵŽǁLJ͕ŬƌǁŝŽŶŽƑŶLJ͕ƌŽnjƌŽĚĐnjLJ͕ǁƐŬĂnjƵũĞŶĂƉůĂŶƐnjLJŐųſǁŶĞŶĂƌnjČĚLJƚLJĐŚ
ƵŬųĂĚſǁ͖%

ϮͿǁLJŵŝĞŶŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞĨƵŶŬĐũĞƉŽnjŶĂŶLJĐŚƵŬųĂĚſǁĐnjųŽǁŝĞŬĂ͖%
=P%")&B)&9#80%(%9#&7*#%9#%B)1,E#*(0%)B(,5T%D)E)C"#D((%@5'%"7,5965T%0E#B7%")&*)85%

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ;njĂƌŽĚŬŽǁLJ͕ƉųŽĚŽǁLJ͕ŽŬƌĞƐŶŽǁŽƌŽĚŬŽǁLJ͕ŶŝĞŵŽǁůħĐLJ͕ƉŽŶŝĞŵŽǁůħĐLJ͕

=H

%tƚĞŬƑĐŝĞnjĂĐŚŽǁĂŶŽŶƵŵĞƌLJŽďƐnjĂƌſǁƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚŝĚnjŝĂųſǁĂŶĂůŽŐŝĐnjŶĞ͕ũĂŬǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘

background image

103

B"&ĞĚƐnjŬŽůŶLJ͕ƐnjŬŽůŶLJ͕ǁŝĞŬƵĚŽƌŽƐųĞŐŽ͕ƐƚĂƌŽƑĐŝͿ͖%

%ϰͿŽƉŝƐƵũĞnjŵŝĂŶLJnjĂĐŚŽĚnjČĐĞǁŽƌŐĂŶŝnjŵĂĐŚƉŽĚĐnjĂƐĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂƉųĐŝŽǁĞŐŽ͖%
%ϲͿŽƉŝƐƵũĞƌŽůĞnjŵLJƐųſǁǁŽĚďŝĞƌĂŶŝƵǁƌĂǏĞŷnjĞƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂnjĞǁŶħƚƌnjŶĞŐŽ͘%

85!(DIMN?A!?!;IM>E<!M!J?A%

hĐnjĞŷ͗%
ϭͿƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJŶĞŐĂƚLJǁŶĞŐŽǁƉųLJǁƵǁLJďƌĂŶLJĐŚŐĂƚƵŶŬſǁnjǁŝĞƌnjČƚ͕ƌŽƑůŝŶ͕

ŐƌnjLJďſǁ͕ďĂŬƚĞƌŝŝŝǁŝƌƵƐſǁŶĂnjĚƌŽǁŝĞĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĂƉŽ'(0V
ŐĂũČĐĞĐŚŽƌŽďŽŵƉƌnjĞŶŽƐnjŽŶLJŵŝǁLJǁŽųLJǁĂŶLJŵƉƌnjĞnjŶŝĞ͖%

ϮͿǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂƐĂĚLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂnjƉƌŽĚƵŬƚĂŵŝƐƉŽǏLJǁĐnjLJŵŝŽĚŵŽŵĞŶƚƵnjĂŬƵƉƵ%1)%

ƐƉŽǏLJĐŝĂ;ƚĞƌŵŝŶƉƌnjLJĚĂƚŶŽƑĐŝ͕ƉƌnjĞĐŚŽǁLJǁĂŶŝĞ͕ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĞƉŽƐŝųŬſǁͿ͖%

ϯͿǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂƐĂĚLJƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂƐŝħŝƐƚŽƐƵũĞũĞ͖%
ϰͿƉŽĚĂũĞŝƐƚŽƐƵũĞnjĂƐĂĚLJĚďĂųŽƑĐŝŽǁųĂƐŶĞĐŝĂųŽ;ŚŝŐŝĞŶĂƐŬſƌLJ͕ǁųŽƐſǁ͕njħďſǁ͕

ƉĂnjŶŽŬĐŝŽƌĂnjŽĚnjŝĞǏLJͿ͖%

AP%$:#"#6E0ƌLJnjƵũĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJŽĐŚƌŽŶLJŶĂƌnjČĚſǁǁnjƌŽŬƵŝƐųƵĐŚƵ͖%
ϲͿǁLJũĂƑŶŝĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞƌƵĐŚƵŝđǁŝĐnjĞŷĨŝnjLJĐnjŶLJĐŚǁƵƚƌnjLJŵĂŶŝƵnjĚƌŽǁŝĂ͖%
ϳͿƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJǁųĂƑĐŝǁĞŐŽƐƉħĚnjĂŶŝĂĐnjĂƐƵǁŽůŶĞŐŽnjƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵnjĂƐĂĚ

ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁĐnjĂƐŝĞŐŝĞƌŝnjĂďĂǁƌƵĐŚŽǁLJĐŚŽƌĂnjƉŽƌƵƐnjĂŶŝĂƐŝħƉŽĚƌŽĚnjĞ͖%

ϴͿŽƉŝƐƵũĞnjĂƐĂĚLJƵĚnjŝĞůĂŶŝĂƉŝĞƌǁƐnjĞũƉŽŵŽĐLJǁŶŝĞŬƚſƌLJĐŚƵƌĂnjĂĐŚ;ƐƚųƵĐnjĞŶŝĂ͕

njǁŝĐŚŶŝħĐŝĂ͕ƐŬĂůĞĐnjĞŶŝĂ͕njųĂŵĂŶŝĂ͕ƵŬČƐnjĞŶŝĂ͕ƵǏČĚůĞŶŝĂͿ͕ƉŽƚƌĂĨŝǁĞnjǁĂđƉŽŵŽĐ
*%ƌſǏŶLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ͖%

ϵͿƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJnjĂĐŚŽǁĂŷŝƐLJƚƵĂĐũŝ͕ŬƚſƌĞŵŽŐČnjĂŐƌĂǏĂđnjĚƌŽǁŝƵŝǏLJĐŝƵĐnjųŽ*(06#%

;ŶƉ͘ŶŝĞǁLJďƵĐŚLJŝŶŝĞǁLJƉĂųLJ͕ƉŽǏĂƌ͕ǁLJƉĂĚĞŬĚƌŽŐŽǁLJ͕ũĂnjĚĂŶĂųLJǏǁĂĐŚůƵďŬČƉŝĞů
*%9(01)&*)@)97$:%2(08,$#$:P_%

ϭϬͿǁLJũĂƑŶŝĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞƐLJŵďŽůŝƵŵŝĞƐnjĐnjŽŶLJĐŚŶƉ͘ŶĂŽƉĂŬŽǁĂŶŝĂĐŚƑƌŽĚŬſǁĐnjLJƐƚŽƑĐŝ

(%6)"&7,E#%&%B")15ŬƚſǁnjŐŽĚŶŝĞnjƉƌnjĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞŵ͖%

ϭϭͿǁLJŵŝĞŶŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJďĞnjƉŝĞĐnjŶĞŐŽnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂƐŝħǁĚŽŵƵ͕ǁƚLJŵƉŽƐųƵV

ŐŝǁĂŶŝĂƐŝħƵƌnjČĚnjĞŶŝĂŵŝĞůĞŬƚƌLJĐnjŶLJŵŝ͕ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjŐĂnjƵ͕ǁŽĚLJ͖%

ϭϮͿǁLJũĂƑŶŝĂŶĞŐĂƚLJǁŶLJǁƉųLJǁĂůŬŽŚŽůƵ͕ŶŝŬŽƚLJŶLJŝƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚŶĂ%

njĚƌŽǁŝĞĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ƉŽĚĂũĞƉƌŽƉŽnjLJĐũĞĂƐĞƌƚLJǁŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵƉƌĞƐũŝ
)E)$&09(#_%

ϭϯͿǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂƐĂĚLJnjĚƌŽǁĞŐŽƐƚLJůƵǏLJĐŝĂŝƵnjĂƐĂĚŶŝĂŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđŝĐŚƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ͘%

4O3%(B<N?>E<!AQAE;IGCKJA!?!@<LJA;GCKJA!N!RIKGIMDK?A%

hĐnjĞŷ͗%

%%%ϰͿŽƉŝƐƵũĞƐŬƵƚŬŝƉƌnjĞƉųLJǁƵƉƌČĚƵǁĚŽŵŽǁLJĐŚƵƌnjČĚnjĞŶŝĂĐŚĞůĞŬƚƌLJĐnjŶLJĐŚ͕ŽƉŝƐƵũĞ

(%ƐƚŽƐƵũĞnjĂƐĂĚLJďĞnjƉŝĞĐnjŶĞŐŽŽďĐŚŽĚnjĞŶŝĂƐŝħnjƵƌnjČĚnjĞŶŝĂŵŝĞůĞŬƚƌLJĐnjŶLJŵŝ͘%

<ŽŵĞŶƚĂƌnjĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂũħđĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

%

J156#$8#% B"&7")19($&#% *% ,&6)@0% B)1,E#*)*08% B)@0C#% 9#% B)&9#*#9(5% @)6#@90C)%

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞŐŽ ŝ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŽƌĂnj ǁnjĂũĞŵŶLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ ĐnjųŽǁŝĞŬʹ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ŝ ƐŬƵƚŬſǁ ƚLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ͘ dƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŶĂůĞǏLJ njĂƚĞŵ

ǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂđŶĂŬĂǏĚĞũůĞŬĐũŝƉƌnjLJƌŽĚLJ

9P

3%%

=<

% t ĐnjħƑĐŝ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĂůĞĐĂŶĞ ǁĂƌƵŶŬŝ ŝ ƐƉŽƐſď ƌĞĂůŝnjĂĐũŝT% *% )19(0,(09(5% 1)% B"&012()E5%

ͣƉƌnjLJƌŽĚĂ͟T% njǁƌſĐŽŶŽ ƵǁĂŐħ ŶĂ ƉŽƚƌnjĞďħ ͣnjĂƉĞǁŶŝĞŶŝĂ ǁĂƌƵŶŬſǁ ĚŽ ďĞnjƉŝĞĐnjŶĞŐŽ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ njĂũħđ
'#1#*$&7$:% ŝ ƚĞƌĞŶŽǁLJĐŚ͕ ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ŝ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͘͟ EŝĞ ƉŽĚŬƌĞƑůŽŶŽ ũĞĚŶĂŬ njǁŝČnjŬſǁ ƚĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ
&%ĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ͘

background image

104

&ŽƌŵƵųƵũČĐĐĞůĞůĞŬĐũŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞů͕ƉŽnjĂnjǁƌſĐĞŶŝĞŵƵǁĂŐŝŶĂǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƵĐnjŶŝĂ͕ƉŽǁŝŶŝĞŶnjĂǁƐnjĞǁƐŬĂnjLJǁĂđĐĞůǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJ͕ŬƚſƌLJŵŽǏĞnjĂǁŝĞƌĂđŶĂǁŝČnjƵũČĐĞĚŽ

ƚĞŵĂƚƵ ůĞŬĐũŝ͕ ĞůĞŵĞŶƚLJ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͕ ƉŽƐƚĂǁLJ ŝ ƉŽŐůČĚLJ͕ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐĞ njĚƌŽǁŝĞ

(%'0&BŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ͘%

>ĞŬĐũĞ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ƉŽǁŝŶŶLJ ďLJđ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞ nj njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞŵ @A;MD! ?! ;ACXJ?E!

ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ% ;ƉĂƚƌnj njħƑđ /͘ ƌŽnjĚnj͘ϱ͘ϮͿ͘ DĞƚŽĚLJƚĞ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũČ ƐŝħƚLJŵT% ǏĞ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ

ƵĐnjŶŝĂ ƉƌnjĞǁLJǏƐnjĂ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͘ ^ƚŽƐƵũČĐ ŵĞƚŽĚLJ ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů

ƉŽǁŝŶŝĞŶďLJđƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞĚŽďƌnjĞƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶLJ͕njĂƌſǁŶŽƉŽĚǁnjŐůħĚĞŵŵĞƌLJƚŽƌLJĐnjŶLJŵũĂŬ

ŝ ŵĞƚŽĚLJĐnjŶLJŵ͘ t ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjLJĐŚ ĚƵǏĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŵĂ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ

1ŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ ŝ ĞŬƐƉĞƌLJŵĞŶƚſǁ ŽƌĂnj ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ njũĂǁŝƐŬ ǁ ŶĂƚƵƌĂůŶLJŵ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵ͘ WŽĚĐnjĂƐ

njĂũħđŶĂůĞǏLJnjǁƌĂĐĂđƵǁĂŐħŶĂǁƉųLJǁƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂŶĂnjĚƌŽǁŝĞŝďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽƵĐnjŶŝĂ͘%

%

tƐŬĂnjſǁŬŝĚůĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂĚŽƚLJĐnjČĐĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂũħđƚĞƌĞŶŽǁLJĐŚ!

ƒ

+LJũĂƑŶŝđnjĂƐĂĚLJƉƌĂĐLJ*%C"5B(03%%

ƒ

YĂƉĞǁŶŝđďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽƉƌĂĐLJƵĐnjŶŝſǁ3%

ƒ

!ƌnjLJŐŽƚŽǁĂđŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞƑƌŽĚŬŝĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞ3%%

ƒ

MƉƌĂĐŽǁĂđƐnjĐnjĞŐſųŽǁČŝŶƐƚƌƵŬĐũħƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂǁƚĞƌĞŶŝĞ3%

ƒ

+%ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ͕ŐĚLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞŵĂũČƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞƉƌŽǁĂĚnjŝđŽďƐĞƌǁĂĐũħůƵďƉƌĂĐŽǁĂđ

*%ŵĂųLJĐŚŐƌƵƉĂĐŚ͕ŬĂǏĚĂŐƌƵƉĂƉŽǁŝŶŶĂŽƚƌnjLJŵĂđnjĂůĂŵŝŶŽǁĂŶČŝŶƐƚƌƵŬĐũħ͕njŬƚſƌĞũ
ďħĚnjŝĞŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĐnjĂƐŝĞƉƌĂĐLJǁƚĞƌĞŶŝĞ͘%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

%

!

!

background image

105

WƌnjLJŬųĂĚŝŶƐƚƌƵŬĐũŝnjĂũħđƚĞƌĞŶŽǁLJĐŚ!

dĞŵĂƚnjĂũħđ͗tƉųLJǁnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷƉŽǁŝĞƚƌnjĂŶĂŽƌŐĂŶŝnjŵůƵĚnjŬŝ%

(<D<J?A!

TM@MCA!

ďĂĚĂđ

ƉŽnjŝŽŵ

njĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷ

ƉŽǁŝĞƚƌnjĂ%

ǁŽŬŽůŝĐLJƐnjŬŽųLJŝǁŽŬŽůŝĐLJŵŝĞũƐĐĂnjĂŵŝĞƐnjŬĂŶŝĂ͘%
%

x ƉŝħđŬƌČǏŬſǁďŝĂųĞũďŝďƵųLJнũĞĚĞŶĚůĂŬĂǏĚĞŐŽ%
%%%5$&9(#%
x ũĞĚŶĂŬŽǁĞ͕ŵĂųĞƉƌnjLJŬƌLJǁŬŝŽĚƐųŽŝŬſǁ%
x ƚĂƑŵĂƐĂŵŽƉƌnjLJůĞƉŶĂ%
x ŬĂƌƚĂƉƌĂĐLJĚůĂŬĂǏĚĞŐŽƵĐnjŶŝĂ%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!
/3 tLJũĂƑŶŝũ ƵĐnjŶŝŽŵT% ǏĞ njĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂ ƉŽǁŝĞƚƌnjĂ ǁƉųLJǁĂũČ ŶĞŐĂƚLJǁŶŝĞ ŶĂ ƌŽƑůŝŶLJ ŝ njǁŝĞƌnjħƚĂ͕

ŶŝƐnjĐnjČŶĂǁĞƚƉŽŵŶŝŬŝŬƵůƚƵƌLJ͕ĂƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶŝĞǁƉųLJǁĂũČŶĂnjĚƌŽǁŝĞĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘
tƐnjLJƐĐLJ njŶĂŵLJ ƐnjŬŽĚůŝǁLJ ǁƉųLJǁ ŶŝŬŽƚLJŶLJ ŶĂ ŽƌŐĂŶŝnjŵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂT% #@0% *% &#9(0$&7,&$&)972%
ƉŽǁŝĞƚƌnjƵŵŽŐČǁLJƐƚħƉŽǁĂđũĞƐnjĐnjĞŝŶŶĞƐƵďƐƚĂŶĐũĞǁƉŽƐƚĂĐŝƉLJųſǁƉŽǁŽĚƵũČĐLJĐŚ͗%
í ĐŚŽƌŽďLJ ƵŬųĂĚƵ ŽĚĚĞĐŚŽǁĞŐŽ͗ njĂƉĂůĞŶŝĞ ďųŽŶLJ ƑůƵnjŽǁĞũT% ũĂŵLJ ŶŽƐŽǁĞũ͕ ŐĂƌĚųĂ͕ ŽƐŬƌnjĞůŝ͕

ŶŽǁŽƚǁŽƌLJƉųƵĐ͕%

í njĂďƵƌnjĞŶŝĂ ĨƵŶŬĐũŝ ŽƑƌŽĚŬŽǁĞŐŽ ƵŬųĂĚƵ ŶĞƌǁŽǁĞŐŽ͗ ďĞnjƐĞŶŶŽƑđ͕ ďſůĞ ŐųŽǁLJ͕ njųĞ

,#2)B)$&5$(0T%

í ĐŚŽƌŽďLJŽĐnjƵ͕njĂƉĂůĞŶŝĞƐƉŽũſǁĞŬ͕ƌĞĂŬĐũĞĂůĞƌŐŝĐnjŶĞƵƐƚƌŽũƵ͕%
í njĂďƵƌnjĞŶŝĂǁƵŬųĂĚnjŝĞŬƌČǏĞŶŝĂ͕ĐŚŽƌŽďLJƐĞƌĐĂ͘%

-3 ^ƉŽƐſďǁLJŬŽŶĂŶŝĂĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͗%

#P EĂƉŽĚǁſƌŬƵƐnjŬŽůŶLJŵǁLJďŝĞƌĂŵLJƉĂƌĂƉĞƚŽŬŝĞŶŶLJůƵďŝŶŶĞŵŝĞũƐĐĞ͕ǁŬƚſƌLJŵƵŵŝĞƐnjĐ&#27%

ʹ% ƉƌnjLJŬůĞũĂũČĐ ƚĂƑŵČ ʹ% Ɖŝħđ% ŬƌČǏŬſǁ ďŝďƵųLJ͘ EĂ ƑƌŽĚŬƵ ŬĂǏĚĞŐŽ ŬƌČǏŬĂ ƵŵŝĞƐnjĐnjĂŵLJ
ƉƌnjLJŬƌLJǁŬħ ;ŵŶŝĞũƐnjČ ŶŝǏ ŬƌČǏĞŬ ďŝďƵųLJͿ ŝ njĂďĞnjƉŝĞĐnjĂŵLJ ƉƌnjĞĚ ƉƌnjĞƐƵŶŝħĐŝĞŵ͘ WƌnjĞnj
6)@0897$:% Ɖŝħđ% ĚŶŝ ďħĚnjŝĞŵLJ ŽďƐĞƌǁŽǁĂđ ŬŽůĞũŶĞ ŬƌČǏŬŝ͕ ƉŽƌſǁŶLJǁĂđ njĂƉLJůĞŶŝĞ ĚŽŽŬŽųĂ
B"&LJŬƌLJǁŬŝŝƉŽĚŶŝČ͘tLJŶŝŬŝnjĂƉŝƐnjĞŵLJǁŬĂƌĐŝĞƉƌĂĐLJ͘%

'P tĚŽŵƵ͕ŶĂƉĂƌĂƉĞĐŝĞŽŬŶĂŬĂǏĚLJƵĐnjĞŷƵŵŝĞƑĐŝƐǁŽũČƉƌſďħŝďħĚnjŝĞŽďƐĞƌǁŽǁĂųnjĂƉLJůĞŶŝĞ

ŶĂďŝďƵůĞ͕ĂǁLJŶŝŬƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝƉŽƉŝħĐŝƵĚŶŝĂĐŚ͘tŬůĂƐŝĞƵƐƚĂǁŝĂŵLJƉƌſďħŬŽŶƚƌŽůŶČ͗ŬƌČǏĞŬ
ďŝďƵųLJƉƌnjLJŬƌLJƚLJƉŽŬƌLJǁŬČ%52(0,&$&#27%*%'0&B(0$&972%2(08,$5%9B3%9#%,&#D(03%

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

background image

106

/<I;<!RI<CG!=CKJ?<

%

tƉųLJǁnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷƉŽǁŝĞƚƌnjĂŶĂŽƌŐĂŶŝnjŵůƵĚnjŬŝ!

!

0GJ?E?!MH>AIN<CB?!

njŝĞŷ
)',0"

V*#$8(%

Y#9(0$&7,&$&09(0%

ǁƉƌſďŝĞƐnjŬŽůŶĞũ%

;ƐƚŽƉŝĞŷƐŬĂůŝƐnjĂƌŽƑĐŝͿ%

Y#9(0$&7,&$&09(0%*%

ƉƌſďŝĞ1)2)*08%

G0$:7%B)C)17%

*%1#972%19(5

=>

%

/3%

%

%

%

-3%

%

%

%

=%

%

%

%

4%

%

%

%

A%

%

%

%

^ŬĂůĂnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷ%%
%
%
%
%%%%%%%I%%%%%%%%%%%%%%%%%%II%%%%%%%%%%%%III%%%%%%%%%%%IK%%%%%%%%%%%%%K%
ďƌĂŬnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷ%%%%%%ƐųĂďĞ%%%%%%%%%ƑƌĞĚŶŝĞ%%%%%%ĚƵǏĞ%%%%%%ďĂƌĚnjŽĚƵǏĞ%
%J<Q?K<!ǁLJŶŝŬſǁ!
WŽƌſǁŶĂũǁLJŶŝŬŝƉƌſďLJĚŽŵŽǁĞũƉŽƉŝħĐŝƵĚŶŝĂĐŚnjƉƌſďČƐnjŬŽůŶČŝƉƌſďČŬŽŶƚƌŽůŶČ͘EĂƉŝƐnj͕
ũĂŬĂďLJųĂƉŽŐŽĚĂŝĐŽŵŽŐųŽǁƉųLJǁĂđŶĂƐƚŽƉŝĞŷnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂďŝďƵųLJ͘%
0J?M>E?3%M1B)*(01&%9#%B7E#9(#O%%
<ƚſƌĂƉƌſďĂďLJųĂŶĂũďĂƌĚnjŝĞũnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjŽŶĂ͍%
`#6#%8ĞƐƚƉƌnjLJƉƵƐnjĐnjĂůŶĂƉƌnjLJĐnjLJŶĂƚLJĐŚnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷ͘KĐnjLJŵƚŽƑǁŝĂĚĐnjLJ͍%
:ĂŬŝĞƐŬƵƚŬŝĚůĂnjĚƌŽǁŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂŵŽŐČŵŝĞđnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂƉŽǁŝĞƚƌnjĂ͍%
%

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

=>

%EƉ͘ƐŝůŶLJǁŝĂƚƌ͕ŵƌſnj͕ŽƉĂĚLJĚĞƐnjĐnjƵ͕ŵǏĂǁŬĂŝƚƉ͘

background image

107

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!

X#D90"%[3T%U-...PT%<ƐŝħŐĂĞŬŽƚĞƐƚſǁĚŽƉƌĂĐLJǁĚŽŵƵŝǁƐnjŬŽůĞT%+#",&#*#T%!aJ3%%
<ůŝŵƵƐnjŬŽ ͕͘ tŝůĐnjLJŷƐŬĂVtŽųŽƐnjLJŶ ͘ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ ;ϮϬϬϬͿ͕ C$5($'/#! Z3! :@1)#$9;+51! 01,@B9T%

tĂƌƐnjĂǁĂ͕‚ĂŬ͕Ɛ͘ϳϴʹ/.-3%

:@1)#$9;+51!01,@B9!1,'0'.9@5)(@D!/0#!)#;@5(@9109͕;ϮϬϬϮͿ͕E&K_ŝ't͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽĚŬ͕BſĚǍ͘%

!

%

Ϯ͘Ϯ͘ϯ͘:%z<KzEKtK‚zdEz%

-#./#01)#!:5?'6'*9@5!

%

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ŶŽǁŽǏLJƚŶĞŐŽ njĂƉŝƐĂŶŽ ǁŝĞůĞ ǁLJŵĂŐĂŷ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ĚŽƚLJĐnjČ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ ƵĐnjŶŝĂ͕ ũĞŐŽ njĂĐŚŽǁĂŷ͕ ƵĐnjƵđ

(%ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ƚĂŬǏĞnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵŝƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞŵƐŝĞďŝĞ͘%

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

!

dƌĞƑĐŝ͕ ŬƚſƌĞ ŵŽǏŶĂ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njĂƉŝƐĂŶŽ ǁ ƚƌnjĞĐŚ

'@)6#$:%U)',&#"#$:P%E02#E7$&97$:3%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

/3 hĐnjĞŷƉŽƐųƵŐƵũĞƐŝħďĂƌĚnjŽƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵnjĂƐŽďĞŵƑƌŽĚŬſǁũħnjLJŬŽǁLJĐŚ͗ůĞŬƐLJŬĂůŶLJĐŚ͕

ŐƌĂŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ ŽƌƚŽŐƌĂĨŝĐnjŶLJĐŚ ŽƌĂnj ĨŽŶĞƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJŵ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ
ƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚǁLJŵĂŐĂŷŽŐſůŶLJĐŚǁnjĂŬƌĞƐŝĞŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƚĞŵĂƚſǁ͗%
/P ĐnjųŽǁŝĞŬ;ĚĂŶĞƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ͕ǁLJŐůČĚnjĞǁŶħƚƌnjŶLJ͕ƵĐnjƵĐŝĂŝĞŵŽĐũĞ͕njĂŝŶƚĞƌĞ,)*#9(#P_%
ϱͿǏLJĐŝĞƌŽĚnjŝŶŶĞŝƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ;ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞƌŽĚnjŝŶLJ͕ŬŽůĞĚnjLJ͕ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕ĐnjLJŶŶŽƑĐŝǏLJĐŝĂ
ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ĨŽƌŵLJƐƉħĚnjĂŶŝĂĐnjĂƐƵǁŽůŶĞŐŽͿ͖%
;P ǏLJǁŝĞŶŝĞ;ĂƌƚLJŬƵųLJƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͕ƉŽƐŝųŬŝͿ͖%
/.P ,B)"E%UB)B5@#"90%17,$7B@(97%,ƉŽƌƚƵ͕ƐƉƌnjħƚƐƉŽƌƚŽǁLJͿ͖%
//P &1")*(0%U,#2)B)$&5$(0T%:(C(09#%$)1&(099#P3%

ϲ͘hĐnjĞŷƌĞĂŐƵũĞƵƐƚŶŝĞǁƉƌŽƐƚLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚĚŶŝĂĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͗%

/P ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƐŝĞďŝĞŝĐnjųŽŶŬſǁƐǁŽũĞũƌŽĚnjŝŶLJ͖%
=P B)1#80%,*)80%5B)1)'#9(#_%
4P ŵſǁŝĐŽƉŽƐŝĂĚĂŝĐŽƉŽƚƌĂĨŝƌŽďŝđ͖%
AP B"),(%)%(9D)"2#$80_%%
;P ǁLJƌĂǏĂƐǁŽũĞĞŵŽĐũĞ͖%

HP ǁLJƌĂǏĂƉƌŽƑďLJŝƉŽĚnjŝħŬŽǁĂŶŝĂ͘%

ϭϬ͘hĐnjĞŷǁƐƉſųĚnjŝĂųĂǁŐƌƵƉŝĞ͕ŶƉ͘ǁůĞŬĐLJũŶLJĐŚŝƉŽnjĂůĞŬĐLJũŶLJĐŚƉƌĂĐĂĐŚƉƌŽũĞŬƚŽǁLJĐŚ͘%

%

ZĞĂůŝnjĂĐũĂĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũ!

>ĞŬĐũĞ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƐƚǁĂƌnjĂũČ ĚŽƐŬŽŶĂųĞ ǁĂƌƵŶŬŝ ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ ĂŬƌĞƐ ƚĞŵĂƚſǁ ƉŽƌƵƐnjĂŶLJĐŚ ǁ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝƵ ũħnjLJŬŽǁLJŵ ĚĂũĞ ŽŬĂnjũħ ĚŽ

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂƉŽƐƚĂǁƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚƌŽnjǁŽũŽǁŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŽƐŽďŝƐƚLJĐŚŝƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚĚnjŝĞĐŝ͘

background image

108

!"#*(0% ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ĐĞůĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞ ǁ ĐnjħƑĐŝ / ƌŽnjĚnj͘ Ϯ ŵŽŐČ ďLJđ

ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞƉŽĚĐnjĂƐůĞŬĐũŝũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͘%

^ƉŽƐſď ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚƌĞƑĐŝ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ũĞƐƚ ũĞĚŶĂŬ ǁ ĚƵǏĞũ ŵŝĞƌnjĞ

ƵnjĂůĞǏŶŝŽŶLJŽĚƚĞŐŽ͕ǁũĂŬŝŵƐƚŽƉŶŝƵŬųĂĚČŶĂŶŝĞŶĂĐŝƐŬĂƵƚŽƌnjLJƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁŝƉƌŽŐƌĂŵſǁ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͘ ŚŽĐŝĂǏ ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬŝ njĂƚǁŝĞƌĚnjŽŶĞ ĚŽ ƵǏLJƚŬƵ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ ŵƵƐnjČ njĂǁŝĞƌĂđ ǁǁ͘

ƚƌĞƑĐŝ͕ƚŽũĞĚŶĂŬƚĞŵĂƚLJƚĞŵŽŐČďLJđƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶĞǁƌſǏŶLJƐƉŽƐſď͘EŝĞnjĂǁƐnjĞƉŽĚŬƌĞƑůĂ

Ɛŝħ ǁ ŶŝĐŚ njĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂ njǁŝČnjĂŶĞ nj ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵ ƐƚLJůĞŵ ǏLJĐŝĂ ŝ ƌŽnjǁŽũĞŵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͕

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ƵĐnjŶŝĂ͘ EĂůĞǏLJ ǁŝħĐ ƉĂŵŝħƚĂđ͕ ǏĞ >E=;ACKJ<! IA<Q?K<CB<! AD=E<CB?!

njĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂůĞŬĐũĂĐŚũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽǁLJŵĂŐĂĂŬƚLJǁŶĞŐŽƵĚnjŝĂųƵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂƑǁŝĂĚŽŵŝĞ

ĞŬƐƉŽŶƵũČĐĞŐŽƚƌĞƑĐŝŝƉŽƐƚĂǁLJƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĞ͘!

dƌĞƑĐŝ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ƚƌnjLJ ŐųſǁŶĞ ǁLJŵŝĂƌLJ njĚƌŽǁŝĂ͗

njĚƌŽǁŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘%

x dƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ KDIMN?<! S?KGCKJALM! ŵŽŐČ ďLJđ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ

ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ ŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉŽƚƌnjĞďŶLJĐŚ ĚŽ ŽŵĂǁŝĂŶŝĂ ƚĞŵĂƚſǁ͗ ǏLJǁ?AJ?A% ;ĂƌƚLJŬƵųLJ

ƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͕ ƉŽƐŝųŬŝͿ͖ >RMI;% ;ƉŽƉƵůĂƌŶĞ ĚLJƐĐLJƉůŝŶLJ ƐƉŽƌƚƵ͕ ƐƉƌnjħƚ ƐƉŽƌƚŽǁLJͿ͖ KDIMN?A%

;ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ͕ ŚŝŐŝĞŶĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĂͿ͘ WƌnjLJ ƚĞũ ŽŬĂnjũŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƉŽŵĂŐĂđ

5$&9()2%*O!

í ƉŽnjŶĂǁĂŶŝƵƐŝĞďŝĞ͕ƑůĞĚnjĞŶŝƵƉƌnjĞďŝĞŐƵƐǁŽũĞŐŽƌŽnjǁŽũƵ͕%

í (109E7D(6)*#9ŝƵŝƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝƵƉƌŽďůĞŵſǁnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕%

í ƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵ͕ĐnjLJŵũĞƐƚnjĚƌŽǁŝĞ͕ŽĚĐnjĞŐŽnjĂůĞǏLJ͕ĚůĂĐnjĞŐŽŝũĂŬŶĂůĞǏLJŽŶŝĞĚďĂđ͘%

x Y#C#19(09(#! KDIMN?<! R>GCX?CKJALM% ŵŽŐČ ďLJđ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ŽŵĂǁŝĂŶŝĂ ƚĞŵĂƚƵ

ĐnjųŽǁŝĞŬ%;ĚĂŶĞƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ͕ǁLJŐůČĚnjĞǁŶħƚƌnjŶLJ͕ƵĐnjƵĐŝĂ%(%02)$80T%&#(9E0"0,)*#9(#P3%!)&#%

E72% ʹ% ƵĐnjČĐ ũĂŬ ƌĞĂŐŽǁĂđ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ ĚŶŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǁ ũħnjLJŬƵ ŽďĐLJŵ ʹ%

9#5$&7$(0@%B)2#C#%5$&9()2O%%

í ǁLJƌĂǏĂđƐǁŽũĞĞŵŽĐũĞ͕%

í ƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂđƐǁŽũĞƵƉŽĚŽďĂŶŝĂ͕%

í ǁnjŵĂĐŶŝĂđƉŽĐnjƵĐŝĞǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝ͕%

í ƌŽnjǁŝũĂđ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŽƐŽďŝƐƚĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ ĚŽďƌĞŵƵ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝƵ%

ŝƉŽnjLJƚLJǁŶĞũĂĚĂƉƚĂĐũŝĚŽnjĂĚĂŷŝǁLJnjǁĂŷĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ͘%

x dƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ! njĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂŶĞ ƐČ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ

ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ ŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ ƉŽƚƌnjĞďŶLJĐŚ ĚŽ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶŝĂ ƚĞŵĂƚſǁ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ǏLJĐŝĞŵ

IMDK?JJG@! ?! ;MN<IKG>E?@% ;ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞ ƌŽĚnjŝŶLJ͕ ŬŽůĞĚnjLJ͕ ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕ ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝĂ

background image

109

ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ ĨŽƌŵLJ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ĐnjĂƐƵ ǁŽůŶĞŐŽͿ͘ hĐnjČĐ͕ ũĂŬ ƌĞĂŐŽǁĂđ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ

ĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚǁũħnjLJŬƵŽďĐLJŵ͕ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůƉŽŵĂŐĂǁLJŬƐnjƚĂųĐŝđƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͗%

í ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŶŝĂƐŝĞďŝĞŝĐnjųŽŶŬſǁƐǁŽũĞũƌŽĚnjŝŶLJ͕%

í ŵſǁŝĞŶŝĂŽƚLJŵƐǁŽŝĐŚƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĂĐŚ;ĐŽƉŽƚƌĂĨŝħƌŽďŝđ͕ǁLJŬŽŶĂđͿ͕%

í ǁLJƌĂǏĂŶŝĂƉƌſƑďŝƉŽĚnjŝħŬŽǁĂŷ͘%

Y#@0$#ŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ŶŽǁŽǏLJƚŶĞŐŽ͕ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ

ƵĐnjŶŝſǁ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ ƉƌĂĐ ƉƌŽũĞŬƚŽǁLJĐŚ ƐƚǁĂƌnjĂ ŽŬĂnjũħ ĚŽ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ

*%ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚŶĂƌnjĞĐnjnjĚƌŽǁ(#%(%E*)"&09(#%&1"ŽǁĞŐŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǁĚŽŵƵ͕ƐnjŬŽůĞ%

(%ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ͘%

WŽǏČĚĂŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂŝƉŽƐƚĂǁLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ!

/ŶƚĞŐƌĂĐũĂ ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ ũħnjLJŬŽǁĞũ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ% 80,E% ,65E0$&9#% 1)B(0")% *E017T% C17%

9#5$&7$(0@% ʹ% ƑǁŝĂĚŽŵŝĞ ŝ ǁ ƐƉŽƐſď njĂƉůĂŶŽǁĂŶLJ ʹ% ĚČǏLJ ĚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

ƉƌnjĞnjǁųČĐnjĞŶŝĞũĞũǁŬŽŶŬƌĞƚŶĞĐĞůĞůĞŬĐũŝŽƌĂnjŶĂďŝĞǏČĐŽƉŽnjǁĂůĂũĞũnjĂŝƐƚŶŝĞđŶĂůĞŬĐũĂĐŚ%

*%,7E5#$8#$:%,B)9E#9($&97$:3%+%"#2$0%B)ĚĂŶŽƉƌnjLJŬųĂĚLJƚĂŬŝĞũŝŶƚĞŐƌĂĐũŝ͘%

%

WƌnjLJŬųĂĚLJŝŶƚĞŐƌĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ƒ

+LJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ ƚĞŵĂƚſǁ͕ ƐLJƚƵĂĐũŝ͕ ƚĞŬƐƚſǁ ůƵď ŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝ ĚŽ ƌŽnjŵſǁ

)%ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵƐƚLJůƵǏLJĐŝĂ3%

ƒ

ZE*#"&#9(0% B"&78#&908% #E2),D0"7% )B#"E08% 9#% *&#802972% &#5D#9(5T% *% ŬƚſƌĞũ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ

ĐŚĐČĚnjŝĞůŝđƐŝħƐǁŽŝŵŝŽƉŝŶŝĂŵŝŝŽďƐĞƌǁĂĐũĂŵŝ3%%

ƒ

YĂĐŚħĐĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁĚŽƌĞĨůĞŬƐũŝŶĂĚƐǁŽŝŵŝnjĂĐŚŽ*#9(#2(%&1")*)E972(%(%1&(0@09(#%Ɛŝħ

)B(9(#2(3%

ƒ

!ŽnjLJƚLJǁŶĞ ŝ ǏLJĐnjůŝǁĞ ŬŽŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĂųĂŷ ŝ ǁLJďŽƌſǁ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ůƵď

ĂƚĞƌſǁŽŵĂǁŝĂŶLJĐŚƚĞŬƐƚſǁ3%

ƒ

!ƌŽŵŽǁĂŶŝĞnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚǁųĂƐŶLJŵƉƌnjLJŬųĂĚĞŵ͕ŶƉ͘ƌĞŐƵůĂƌŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđ

ĨŝnjLJĐnjŶĂ͕ƵĚnjŝĂųǁnjĂũħĐŝĂĐŚƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ3%

ƒ

+ĚƌĂǏĂŶŝĞ 1)% ƉƌĂĐLJ ǁ ŐƌƵƉĂĐŚ ŝ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ƉƌnjLJ

ƵƐƚĂůŽŶLJĐŚnjĂƐĂĚĂĐŚǁƐƉſůŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷŝƉƌŽũĞŬƚſ*3%

ƒ

IŶĚLJǁŝĚƵĂůŝnjŽǁĂŶŝĞƉŽĚĞũƑĐŝĂĚŽŬĂǏĚĞŐŽƵĐnjŶŝĂŝƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞŵƵŽĚŶĂůĞnjŝĞŶŝĂƐǁŽŝĐŚ

ŵŽĐŶLJĐŚƐƚƌŽŶŽƌĂnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƉŽĐnjƵĐŝĂƐƵŬĐĞƐƵ3%

ƒ

+ƐŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝŽŵ͕ ǁ ũĂŬŝ ƐƉŽƐſď ŵŽŐČ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞ ƉƌĂĐŽǁĂđ ŶĂĚ ƐǁŽŝŵŝ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĂŵŝ ũħnjLJŬŽǁLJŵŝ ŽƌĂnj ũĂŬ ŵŽŐČ ƐŽďŝĞ ŶĂǁnjĂũĞŵ ƵĚnjŝĞůĂđ ǁƐƉĂƌĐŝĂ
*%ƵĐnjĞŶŝƵƐŝħŝĐnjLJŶŶŽƑĐŝĂĐŚĚŶŝĂĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ3%

%%

dĂŬĂ ƉŽƐƚĂǁĂ ŝ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ƐČ ǁƐŬĂnjĂŶĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ

ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚůĞŬĐũŝũħnjLJŬŽǁLJĐŚ͘^ƉƌnjLJũĂƚŽƐŬƵƚĞĐnjŶĞŵƵŶĂƵĐnjĂ9(5%(%5$&09(5%ƐŝħũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͘%

background image

110

WƌnjLJŬųĂĚƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂůĞŬĐũŝũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽǁŬůĂƐŝĞsůƵďs/!

1A@<;V%WƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJƐƚLJůǏLJĐŝĂ!

!

)AQA!

TM@MCA!

ĞůĞŽŐſůŶĞ͗!
 ƉŽƌſǁŶĂŶŝĞŝŶĨŽƌŵĂĐũŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚǏLJĐŝĂƵĐnjŶŝſǁŝŝĐŚƌŽĚnjŝŶ%
í ŝŶƚĞŐƌĂĐũĂĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũŽƌĂnjnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘!!
)AQA!ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͗!
:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJ͗%%
í njĂĚĂǁĂŶŝĞ ƉLJƚĂŷ ŝ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĚŶŝĂ

$)1&(0990C)%

í njĂĚĂǁĂŶŝĞ ƉLJƚĂŷ Ž ŝůŽƑđ ŝ ůŝĐnjďħ ŽƌĂnj ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ ;ŝůĞ͍

ũĂŬĐnjħƐƚŽ͍Ϳ%

í ƉŽǁƚſƌnjĞŶŝĞŝƵƚƌǁĂůĞŶŝĞƉLJƚĂŷ͗:ĂŬ͍<ŝĞĚLJ͍K%ŬƚſƌĞũ͍%
í ƵƚƌǁĂůĞŶŝĞ ƵǏLJĐŝĂ ůŝĐnjďLJ ŵŶŽŐŝĞũ ƌnjĞĐnjŽǁŶŝŬſǁ ƉŽůŝĐnjĂůŶLJĐŚ%

(%9(0B)@($&#@97$:%%

í ƉŽǁƚſƌnjĞŶŝĞ ŶĂnjǁ ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ ƐƉŽƐŽďſǁ

ƐƉħĚnjĂŶŝĂǁŽůŶĞŐŽĐnjĂƐƵ͕ŶĂnjǁnjĂũħđƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ%

í ƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ ƉƌŽƐƚLJĐŚ͕ ŬŝůŬƵnjĚĂŶŝŽǁLJĐŚ ƚĞŬƐƚſǁ ŝ%*7,&56(*#9(0%%

ǁŶŝĐŚŽŐſůŶLJĐŚŝƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͘%

J156#$8#%&1")*)E9#O%
í ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ƉŽĐnjƵĐŝĂ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ njĂ njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ%

(%(997$:%@51&(%

í ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞƐŝħĚŽƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂǁĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚŶĂƌnjĞĐnjnjĚƌŽǁŝĂ

ŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂnjĚƌŽǁĞŐŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǁĚŽŵƵ͘%

!)%1*(0%6)B(0%#96(0E7%1@#%
6#ǏĚĞŐŽƵĐnjŶŝĂ;ĚŽƉƌĂĐLJǁ%6@#,(0%
(%1)%B"#$7%1)2)*08P3%
<ĂƌƚLJnjŽƉŝƐĂŵŝƐƚLJůƵǏLJĐŝĂŬŝůŬƵ
ƌſǏŶLJĐŚŽƐſď͘%

)K<>V%4A%2(95E%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!
/3 ZŽnjŐƌnjĞǁŬĂũħnjLJŬŽǁĂ%

ŽƌŐĂŶŝnjƵũ Őƌħ͕ ƉŽůĞŐĂũČĐČ ŶĂ ĚŽĚĂǁĂŶŝƵ ĚŽ ůŝƐƚLJ ŬŽůĞũŶLJĐŚ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ͗
WŽƐnjųĂŵͬƉŽƐnjĞĚųĞŵ! ŶĂ ƚĂƌŐ ŝ ŬƵƉŝųĂŵͬŬƵƉŝųĞŵ͙͘͘% <ĂǏĚĂ ŶĂƐƚħƉŶĂ ŽƐŽďĂ ŵƵƐŝ ƉŽǁƚſƌnjLJđ njĚĂŶŝĞ
ǁLJŵŝĞŶŝĂũČĐǁƐnjLJƐƚŬŝĞƉŽƉƌnjĞĚŶŝŽǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞƉƌŽĚƵŬƚLJ͕ĚŽĚĂũČĐƐǁſũ͕ŶƉ͘WŽƐnjųĂŵͬƉŽƐnjĞĚųĞŵŶĂƚĂƌŐ
ŝ ŬƵƉŝųĂŵͬŬƵƉŝųĞŵ ũĂďųŬĂ͕ ŵĂůŝŶLJ ŝ͙͘ŐƌƵƐnjŬŝ͘
% 'ĚLJ ŬƚſƌLJƑ ƵĐnjĞŷ ŶŝĞ ƉŽǁƚſƌnjLJ ĐĂųĞũ ƐĞŬǁĞŶĐũŝ ŽǁŽĐſǁ
ǁƚĞĚLJ ŐƌƵƉĂ njĂĐnjLJŶĂ njĂďĂǁħ ŽĚ ŶŽǁĂ͕ nj%njĂƐƚƌnjĞǏĞŶŝĞŵ͕ ǏĞ ŶŝĞ ŵŽǏŶĂ ƉŽǁƚſƌnjLJđ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ
*72(09()97$:%B)B"&019()3%

Ϯ͘WŽǁƚſƌnjĞŶŝĞƐƚƌƵŬƚƵƌŐƌĂŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚŝƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ!

#P ĂƉLJƚĂũƵĐnjŶŝſǁ͕ ũĂŬŝĞ ƐČ ŝĐŚƵůƵďŝŽŶĞ ƉŽƚƌĂǁLJ ŝŶĂƉŽũĞ͘ ĂƉŝƐƵũũĞ ŶĂ ƚĂďůŝĐLJ Ăů')% B"&7C)E58%6#"E7%

ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČĐĞƚĞƉƌŽĚƵŬƚLJŝƉƌ&76@08%B)%801908%,E")9(0%E#'@($73%%

'P WŽƉƌŽƑ Ž ǁLJŵŝĞŶŝĞŶŝĞ njĂũħđ ŝ ĨŽƌŵ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ĐnjĂƐƵ ƉŽ ůĞŬĐũĂĐŚ ůƵď ǁ ǁĞĞŬĞŶĚ͕ ƵƉƌĂǁŝĂŶLJĐŚ

ƐƉŽƌƚſǁ͘ďLJƉŽŵſĐƵĐnjŶŝŽŵ͕ŵŽǏŶĂƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝđŬĂƌƚLJnjŽƐŽďĂŵŝǁLJŬŽŶƵũČĐLJŵŝƚĂŬŝĞĐnjLJŶŶŽƑĐŝ͘%

$P ĂĚĂǁĂũ ƉLJƚĂŶŝĂ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵ ƵĐnjŶŝŽŵ͗ [#,! ĐnjħƐƚŽ͙͍ /ůĞ ƌĂnjLJ ǁ ƚLJŐŽĚŶŝƵ͙͍ K! ŬƚſƌĞũ ŐŽĚnjŝŶŝĞ͍%

+%ŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵǁLJŵŝĞŶŝŽŶLJĐŚĐnjLJŶŶŽƑĐŝ͘EĂƐƚħƉŶŝĞƉŽƉƌŽƑ͕ĂďLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞnjĂĚĂǁĂůŝƚŽďŝĞƚĞƉLJƚĂŶŝĂ͘
ůĂƵƚƌǁĂůĞŶŝĂnjĂƉŝƐnjŶĂƚĂďůŝĐLJƉƌnjLJŬųĂĚŽǁĞnjĚĂŶŝĂnjĂǁŝĞƌĂũČĐĞƚĞƐƚƌƵŬƚƵƌLJ͘%

!
ϯ͘ǁŝĐnjĞŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŵſǁŝĞŶŝĂʹ!ĂŶŬŝĞƚĂĚŽƚLJĐnjČĐĂƚƌLJďƵǏLJĐŝĂ!

#P ZŽnjĚĂũƵĐnjŶŝŽŵĂŶŬŝĞƚLJŝƉŽƉƌŽƑŝĐŚ͕ĂďLJĚŽďƌĂůŝƐŝħǁƉĂƌLJ͘tLJũĂƑŶŝũ͕ǏĞnjĂĐŚǁŝůħƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjČnjĞ

ƐŽďČ ŶĂǁnjĂũĞŵ ǁLJǁŝĂĚ͘ ŶŬŝĞƚĂ ũĞƐƚ ĂŶŽŶŝŵŽǁĂ ĚůĂ ƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚ ĚnjŝĞĐŝ ŝ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉƌŽƐnjĞŶŝ ƐČ
)%)1B)*(#1#9(0%9#%B7E#9(#%&C)19(0%&0%,*)(2(%$)1&(09972(%&#$:)*#9(#2(3%%

'P ĂŶŝŵ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ njĂĐnjŶČ njĂĚĂǁĂđ ƐŽďŝĞ ƉLJƚĂŶŝĂ V% ƉƌnjĞĐnjLJƚĂũ ƉLJƚĂŶŝĂ ŶĂ ŐųŽƐ͕ ĚĂũČĐ ƚLJŵ ƐĂŵLJŵ

ƉƌnjLJŬųĂĚǁLJŵŽǁLJƉLJƚĂŷŽƌĂnjƉŽĚĂũǁųĂƐŶĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝũĂŬŽƉƌnjLJŬųĂĚŽǁĞ͘%

$P WŽĚĐnjĂƐ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ǁLJǁŝĂĚƵ ƉƌnjĞnj ƵĐnjŶŝſǁ V% ĐŚŽĚǍ ƉŽ ŬůĂƐŝĞ ŝ ƉƌnjLJƐųƵĐŚƵũ Ɛŝħ B7E#9()2%

(%ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝŽŵĂƚĂŬǏĞ͕ǁŵŝĂƌħƉŽƚƌnjĞďLJ͕ƐųƵǏƉŽŵŽĐČ͘%

1P ĂƉLJƚĂũƵĐnjŶŝſǁŽƚŽ͕ŶĂŝůĞƐŝħƌſǏŶŝųƐŝħŝĐŚƚƌLJďǏLJĐŝĂŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͘tƉƌŽǁĂĚǍƉŽŵŽĐŶŝĐnjŽ

ǁLJƌĂǏĞŶŝĂ͗ͣƚĂŬƐĂŵŽ͟ŽƌĂnjͣŝŶĂĐnjĞũ͘͟ĂƉŝƐnjũĞŶĂƚĂďůŝĐLJŝŶĂƉŝƐnj͗%
ʹ%1*(0%E#6(0%,#20%)1B)*(01&(%9#%B7E#9(#O%[ĂŬŝũĞƐƚƚǁſũƵůƵďŝŽŶLJŶĂƉſũ͍͖ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ͗ͣǁŽĚĂ͕͟

background image

111

ͣǁŽĚĂ͟ƉŽĚƉŝƐƵũČĐǁLJƌĂǏĞŶŝĞŵͣƚĂŬƐĂŵŽ͖͟%
ʹ%ĚǁŝĞƌſǏŶĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ͗ͣƐŽŬ͕ͣ͟ŵůĞŬŽ͟ƉŽĚƉŝƐƵũČĐƐųŽǁĞŵͣŝŶĂĐnjĞũ͘͟EĂƐƚħƉŶŝĞnjĂĚĂũǁLJƌLJǁŬŽǁĞ
ƉLJƚĂŶŝĂnjĂŶŬŝĞƚLJŬŽůĞũŶLJŵƉĂƌŽŵƵĐnjŶŝſǁ͕ƉLJƚĂũČĐ͗ͣƚĂŬƐĂŵŽĐnjLJŝŶĂĐnjĞũ͍͟hĐnjŶŝŽǁŝĞŽĚƉŽǁŝĂĚĂũČ
ƉĞųŶLJŵŝnjĚĂŶŝĂŵŝůƵďƉŽũĞĚLJŶĐnjLJŵŝǁLJƌĂnjĂŵŝ͘%

0P ďŝĞƌnjĂŶŬŝĞƚLJŽĚƵĐnjŶŝſǁŝǁLJũĂƑŶŝũ͕ǏĞŶĂŶĂƐƚħƉŶĞũůĞŬĐũŝƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝƐnjŝŵƉŽĚƐƵŵŽǁĂŶĞǁLJŶŝŬŝ

ĂŶŬŝĞƚLJnjĐĂųĞũŬůĂƐLJ͘%

!
ϰ͘ǁŝĐnjĞŶŝĂŝŶƚĞŐƌƵũČĐĞƚƌĞƑĐŝũħnjLJŬŽǁĞŝƉŽnjĂũħnjLJEMNA!

#P WŽǁƌſđnjƵĐnjŶŝĂŵŝĚŽƌŽnjƐLJƉĂŶLJĐŚŶĂƚĂďůŝĐLJŬĂƌƚůƵďǁLJƌĂnjſǁʹ%ŶĂnjǁƉƌŽĚƵŬƚſǁǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ͘

EĂŐſƌnjĞƚĂďůŝĐLJƉƌnjLJŬůĞũĚǁŝĞŬĂƌƚLJLNV8&G%)"#&%TPGLNV8&G!*%ũħnjLJŬƵŽďĐLJŵ͘ĂƉƌŽƑĚŽƚĂďůŝĐLJ
ĚǁſĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ƉŽƉƌŽƑ ƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚ Ž ĚĂǁĂŶŝĞ ŝŵ ƉŽůĞĐĞŷT% 9B3% ͣƉƌnj76@08% ũĂďųŬĂ% ƉŽĚ ZKt͖͟
ͣƉƌnjLJŬůĞũ @D9?+(% ƉŽĚ E/ZKt͘͟ t ƐƉƌĂǁŝĞ ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ ĚŶŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ŝ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ǁŽůŶĞŐŽ
ĐnjĂƐƵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůƉƌŽǁĂĚnjŝĚLJƐŬƵƐũħŽ%ƚLJŵ͕ũĂŬĂŝůŽƑđĐnjĂƐƵũĞƐƚũĞƐnjĐnjĞͣnjĚƌŽǁĂ͕͟Ă%ũĂŬĂũƵǏŶŝĞ͕ŶƉ͘
ĚųƵŐŝĞƐŝĞĚnjĞŶŝĞƉƌnjLJŬŽŵƉƵƚĞƌnjĞ͘%

ϱ͘ǁŝĐnjĞŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĐnjLJƚĂŶŝĂnjĞnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞŵʹ!ŽĐĞŶĂƐƚLJůƵǏLJĐŝĂ!

#P tLJũĂƑŶŝũ͕ ǏĞ ƉƌnjĞĂŶĂůŝnjƵũĞĐŝĞ ǁƐƉſůŶŝĞ ũĂŬŝ ƐƚLJů ǏLJĐŝĂ ƉƌŽǁĂĚnjČ ĐnjƚĞƌLJ ƌſǏŶĞ ŽƐŽďLJ ŽƉŽǁŝĂĚĂũČĐĞ

)%ƐǁŽŝŵ ƚLJƉŽǁLJŵ ƚLJŐŽĚŶŝƵ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐũĞ ŵŽŐČ ƉŽĐŚŽĚnjŝđ nj ďůŽŐſǁ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ĚnjŝĞĐŝ
#9C@)8ħnjLJĐnjŶĞ͘WŽƉƌŽƑ͕ĂďLJƵĐnjŶŝŽǁŝĞĐnjLJƚĂůŝŝƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞŽĐĞŶŝůŝĐnjLJĚĂŶĂŽƐŽďĂŵĂnjĚƌŽǁLJT%$&7%
ŶŝĞnjĚƌŽǁLJƐƚLJůǏLJĐŝĂ͘%

'P ĂƐƚĂŶſǁĐŝĞ Ɛŝħ ǁƐƉſůŶŝĞ͕ ũĂŬŝĞ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ƐČ ŬŽƌnjLJƐƚŶĞ͕ Ă ũĂŬŝ0% 9(06)"&7,E90% 1@#% &1")*(#% E7$:%

ŽƐſď͘%

F5 ĂŬŽŷĐnjĞŶŝĞʹ!K<D<J?A!DM@MNA!!

Ăũ ŬĂǏĚĞŵƵ% ƵĐnjŶŝŽǁŝŬŽůĞũŶĞ ĐnjLJƐƚĞ ĂŶŬŝĞƚLJ ĚŽ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂǁLJǁŝĂĚƵ nj ũĞĚŶČ ŽƐŽďČ ǁ ĚŽŵƵ͕
ďĞnjŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑĐŝƉŽĚĂǁĂŶŝĂnjŬŝŵǁLJǁŝĂĚďLJųƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶLJ͘EĂŶĂƐƚħƉŶĞũůĞŬĐũŝƵĐnjŶŝŽǁŝĞŵŽŐČ
njƌŽďŝđĂŶĂůŝnjħƚLJĐŚĂŶŬŝĞƚŝŶĂƉŝƐĂđĐŽĚŽŵŽǁŶŝĐLJŵŽŐČƉŽƉƌĂǁŝđǁƐǁŽŝŵƐƚLJůƵǏ7$(#3%

!

%JE?A;<!ʹ!^ƚLJůǏLJĐŝĂ!

TG;<J?A!

DſũŬŽůĞŐĂͬŬŽůĞǏĂŶŬĂ!

/3 KŬƚſƌĞũŐŽĚnjŝŶŝĞnjǁLJŬůĞŬųĂĚnjŝĞƐnjƐŝħƐƉĂđ͍%

!

-3 KŬƚſƌĞũŐŽĚnjŝŶŝĞnjǁLJŬůĞǁƐƚĂũĞƐnj͍%

!

=3 /ůĞŐŽĚnjŝŶĚnjŝĞŶŶŝĞƐƉħĚnjĂƐnjƉƌnjĞĚŬŽŵƉƵƚĞƌĞŵ͍%

!

43 /ůĞĐnjĂƐƵĚnjŝĞŶŶŝĞƐƉħĚnjĂƐnjŶĂƉŽǁŝĞƚƌnjƵ;ŶĂĚǁŽƌnjĞͿ͍%

!

A3 G&7% ƵƉƌĂǁŝĂƐnj ƐƉŽƌƚ ĂůďŽ ĐŚŽĚnjŝƐnj ŶĂ njĂũħĐŝĂ ƌƵĐŚŽǁĞ͕ ŶƉ͘

E#9(0$F%

!

;3 /ůĞ ƌĂnjLJ ǁ ƚLJŐŽĚŶŝƵ ƵƉƌĂǁŝĂƐnj ƐƉŽƌƚͬ ĐŚŽĚnjŝƐnj ŶĂ njĂũħĐŝĂ

"5$:)*0T%9B3%E#9(0$F%

!

H3 `#6(0%80,E%?*)80%5@5'()90%801&09(0F%

!

<3 I@0%"#&7%*%E7C)19(5%80,&%?*)80%5@5'()90%801&09(0F%

!

>3 :ĂŬŝũĞƐƚdǁſũƵůƵďŝŽŶLJŶĂƉſũ͍%

!

/.3 /ůĞƌĂnjLJǁƚLJŐŽĚŶŝƵƉŝũĞƐnjƚĞŶŶĂƉſũ͍%

!

//3 njLJ ŝĚnjŝĞƐnj ĚŽ ƐnjŬŽųLJ ƉŝĞƐnjŽ͕ ũĞĚnjŝĞƐnj ƌŽǁĞƌĞŵ ĐnjLJ

ƐĂŵŽĐŚŽĚĞŵͬĂƵƚŽďƵƐĞŵ͍ ;ŵŽǏĞƐnj ƉŽĚĂđ ǁŝħĐĞũ ŶŝǏ ũĞĚŶČ
ŽĚƉŽǁŝĞĚǍͿ͘%

!

/-3 :ĂŬ dǁŽũĂ ƌŽĚnjŝŶĂ ŶĂũĐnjħƑĐŝĞũ ƌĂnjĞŵ ƐƉħĚnjĂ ǁŽůŶLJ ĐnjĂƐ

;ŽŐůČĚĂŵLJ ƚĞůĞǁŝnjũħ͕ ŝĚnjŝĞŵLJ ĚŽ 6(9#iE0#E"5i1)% 25&052T%
C"#27% 9#% 6)2B5E0"&0T% C"#27%*% C"7% *% 1)25T% C"#27% *% C"7%9#%
ĚǁŽƌnjĞ͕ũĞǍĚnjŝŵLJŶĂƌŽǁĞƌnjĞ͕ŝĚnjŝĞŵLJŶĂďĂƐĞŶ͕ŝŶŶĞͿ͍%

!

!
!

background image

112

!
>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ
%
Z&B)E)*($&% [3% U"013PT% U-.//PT% G;$'?1B+,9! *(>9#$! 1/;,#@B9! ʹ! ?$'.$#>! H'>1)9;+! *! C'0+@1T%

+#",&#*#T%h591#$8#%])&*)85%Z7,E025%J156#$8(3%

%

Ϯ͘Ϯ͘ϰ͘,/^dKZ//^WKBF^dtK

%

A09@B#!C#@1*9@5

%

!"&012()E%:(,E)"ŝĂŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽǁŬůĂƐĂĐŚ/sʹs/ƐnjŬŽųLJƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũŶŝĞŽĚǁŽųƵũĞƐŝħ

ǁƉƌĂǁĚnjŝĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĚŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƐƚǁĂƌnjĂ ũĞĚŶĂŬ ǁŝĞůĞ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ

ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉŽƐƚĂǁ͕ ŬƚſƌĞ ǁƉųLJǁĂũČ ŶĂ ŝĐŚ KDIMN?A! R>GCX?CKJA!

?!ƐƉŽųĞĐnjŶĞ3% <ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ% ƐČ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞ ƵnjŶĂǁĂŶĞ njĂ ũĞĚĞŶ

&%ǁĂƌƵŶŬſǁ ĚŽďƌĞŐŽ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ǁ ǏLJĐŝƵ ŽƐŽďŝƐƚLJŵ͕ njĂǁŽĚŽǁLJŵ

(%B5'@($&9723%%

ĂƉŝƐLJnjĂǁĂƌƚĞǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵŚŝƐƚŽƌŝĂŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽŽƚǁŝĞƌĂũČ

ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŷ ĚůĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ njĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ ǁ ƉĞǁŶLJŵ ƐƚŽƉŶŝƵ ƚĂŬǏĞ

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ͕ĂůĞŶŝĞĚŽƚLJĐnjČnjĚƌŽǁŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ5%WƌnjĞƐƚƌnjĞŷƚħƐƚǁĂƌnjĂũČĚǁĂŽƐƚĂƚŶŝĞCAQA!

ŽŐſůŶĞO%

IK3% ĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵĂƚLJŬČ ƐƉŽųĞĐnjŶČ͘ hĐnjĞŷ ŵĂ ŶĂǁLJŬ ĚŽĐŝĞŬĂŶŝĂ ǁ ŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞ

ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵʹ%&#1#80%B7E#9(#O%/0#@51.'!B1+6!6#,<!B#,!B1+6\%(%ĐnjLJŵŽŐųŽďLJďLJđŝŶĂĐnjĞũ͍%)"#&%

ƉƌſďƵũĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĞđŶĂƚĞƉLJƚĂŶŝĂ͘%

K3% tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ǁ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ƉƵďůŝĐKJGCX͘ hĐnjĞŷ ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŝŶŶLJŵŝ ʹ% B@#9580T% 1&(0@(%

ƐŝħnjĂĚĂŶŝĂŵŝŝǁLJǁŝČnjƵũĞƐŝħnjŶŝĐŚ͘%

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ĞůĞ ŽŐſůŶĞ /s ŝ s njŶĂũĚƵũČ ŽĚnjǁŝĞƌĐŝĞĚůĞŶŝĞ ǁ ŶĂƵĐnjĂŶŝƵ Ž ǁLJĚĂƌnjĞŶŝĂĐŚ͕ ƉŽƐƚĂĐŝĂĐŚ%

(%B")$0,ĂĐŚŚŝƐƚŽƌLJĐnjŶLJĐŚ͕ĂůĞƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵǁƚLJĐŚǁLJŵĂŐĂŶŝĂĐŚƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ͕ŬƚſƌĞ

ŵĂũČ ƵųĂƚǁŝđ ĚnjŝĞĐŝŽŵ KIMK=@?AJ?A! ><@GCX! >?AH?A! MI<K! HQ?>E?CX! ?CX! CMDK?AJJA@=!

ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝƵŽďƐnjĂƌſǁǏLJĐŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ3%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũ?!KDIMNM;JAB!

/3 ZĞĨůĞŬƐũĂŶĂĚƐŽďČŝŽƚŽĐnjĞŶŝĞŵƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ%

hĐnjĞŷ͗%
/P%ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ǁĐnjLJŵǁLJƌĂǏĂƐŝħŽĚŵŝĞŶŶŽƑđŝŶŝĞƉŽǁƚĂƌnjĂůŶŽƑđŬĂǏĚĞŐŽĐnjųŽǁŝĞŬĂ͖%
-P%ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚƉŽƚƌnjĞďĐnjųŽǁŝĞŬĂŽƌĂnjƐƉŽƐŽďLJŝĐŚnjĂƐƉŽŬĂũĂŶŝĂ͖%
=P%ǁLJũĂƑŶŝĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞƌŽĚnjŝŶLJǁǏLJĐŝƵŽƌĂnjǁƐŬĂnjƵũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƉƌĂǁŝŽďŽǁŝČnjŬſǁ%

ƉƌnjLJƐųƵŐƵũČĐLJĐŚƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵĐnjųŽŶŬŽŵƌŽĚnjŝŶLJ͖%

background image

113

4P%ǁLJƌĂǏĂŽƉŝŶŝħŶĂƚĞŵĂƚŬƵůƚLJǁŽǁĂŶŝĂƚƌĂĚLJĐũŝŝŐƌŽŵĂĚnjĞŶŝĂƉĂŵŝČƚĞŬƌŽĚnjŝŶŶLJĐŚ͖%
AP%ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞƐƉŽųĞĐnjŶŽƑđƐnjŬŽůŶČ͕njƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵƐǁŽŝĐŚƉƌĂǁŝŽďŽǁŝČnjŬſǁ͖%
;P%ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJĚnjŝĂųĂŷƐĂŵŽƌnjČĚƵƵĐnjŶŝŽǁƐŬŝĞŐŽǁƐǁŽũĞũƐnjŬŽůĞ͖%
HP%ƚųƵŵĂĐnjLJ͕ŽĚǁŽųƵũČĐƐŝħĚŽƉƌnjLJŬųĂĚſǁ͕ŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĞƐƉƌĂǁŝĞĚůŝǁĞ͖%
<P%ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ǁĐnjLJŵƉƌnjĞũĂǁŝĂƐŝħƵƉƌnjĞũŵŽƑđŝƚŽůĞƌĂŶĐũĂ͖%
>P%B)1ĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJŬŽŶĨůŝŬƚſǁŵŝħĚnjLJůƵĚǍŵŝŝƉƌŽƉŽŶƵũĞƐƉŽƐŽďLJŝĐŚƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ͘%

H3%WƌŽďůĞŵLJůƵĚnjŬŽƑĐŝ%

hĐnjĞŷ͗%
ϭͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĐŽŽnjŶĂĐnjĂƉŽǁŝĞĚnjĞŶŝĞ͗ͣƑǁŝĂƚƐƚĂųƐŝħŵŶŝĞũƐnjLJ͟ŝǁƐŬĂnjƵũĞƉƌnjLJĐnjLJŶLJƚĞŐŽ%

%&8#*(,6#_%

ϮͿ ŽƉŝƐƵũĞ ŝ ŽĐĞŶŝĂ ŶĂ ƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚ ǁƉųLJǁ ƚĞĐŚŶŝŬŝ% ŶĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ ŶĂƚƵƌĂůŶĞ ŝ ǏLJĐŝĞ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͖%

ϯͿǁLJŵŝĞŶŝĂƉŽǏLJƚŬŝŝŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjŵĞĚŝſǁĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͖%
ϰͿŽƉŽǁŝĂĚĂŽƉƌnjĞũĂǁĂĐŚŶħĚnjLJŶĂƑǁŝĞĐŝĞŽƌĂnjĨŽƌŵƵųƵũĞǁųĂƐŶČŽƉŝŶŝħŽĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ͖%

ƉŽŵŽĐŽǁLJĐŚƉŽĚĞũŵŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjƉĂŷƐƚǁĂůƵďŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞƉŽnjĂƌnjČĚŽǁĞ͖%

ϱͿǁLJũĂƑŶŝĂŶĂƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚƉƌnjLJĐnjLJŶLJŝŶĂƐƚħƉƐƚǁĂŬŽŶĨůŝŬƚſǁnjďƌŽũŶLJĐŚŶĂƑǁŝĞĐŝĞ͘%

%

^njĂŶƐħ ĚůĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƐƚǁĂƌnjĂ ƉƌnjĞĚ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ƉŝĞƌǁƐnjĂ ŐƌƵƉĂ ǁLJŵĂŐĂŷ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ͘ <ĂǏĚĞ nj ƚLJĐŚ ǁLJŵĂŐĂŷ ĚŽƚLJĐnjLJ ŝŶŶĞŐŽ ǁĂǏŶĞŐŽ ŽďƐnjĂƌƵ D596$8)9)*#9(#%

ĚnjŝĞĐŬĂ͗ŐŽĚŶŽƑĐŝ͕ƌŽĚnjŝŶLJ͕ǏLJĐŝĂƐnjŬŽůŶĞŐŽ͕ƐƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŽƑĐŝĐnjLJŬŽŶĨůŝŬƚſǁŝǁŝČǏĞƐŝħnjũĞŐŽ

ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵŝƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵĚŽďƌŽƐƚĂŶĞŵ͘KĚŝŶǁĞŶĐũŝŝŽƚǁĂƌƚŽƑĐŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂnjĂůĞǏLJ͕ŶĂŝůĞ

ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂƐnjĂŶƐħ͕ũĂŬČĚĂũĞŵƵŝũĞŐŽǁLJĐŚŽǁĂŶŬŽŵƉŽĚƐƚ#*#%B")C"#2)*#3%

WŽnjŽƐƚĂųĞ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ĚnjŝĂųLJ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ŽďĞũŵƵũČ ƚĞŵĂƚLJŬħ ͣŵĂųĞũ ŽũĐnjLJnjŶLJ͟ ŝ ŽũĐnjLJnjŶLJ͕

ƉĂŷƐƚǁĂ ŝ ĚĞŵŽŬƌĂĐũŝ͕ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ŝ ǁƐƉſůŶŽƚLJ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͕ Ă ǁƌĞƐnjĐŝĞ

ǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ ůƵĚnjŬŽƑĐŝ͘ ǁųĂƐnjĐnjĂ ƚĞŶ ŽƐƚĂƚŶŝ ĚnjŝĂų ƉŽnjǁĂůĂ ƉƌŽǁĂĚnjŝđ ŶĂ

njĂũħĐŝĂĐŚĞĚƵŬĂĐũħnjĚƌŽǁŽƚŶČǁũĞũƐƉŽųĞĐnjŶLJŵĂƐƉĞŬĐŝĞ͕ďĞnjƉŽƚƌnjĞďLJũĞũͣƉƌnjĞŵLJĐĂŶŝĂ͟ ʹ%

ƚĂŬČƉƌnjĞƐƚƌnjĞŷƐƚǁĂƌnjĂũČǁLJƌĂǍŶŝĞǁLJŵĂŐĂŶŝĂϳ͘Ϯ͕ϳ͘ϯŽƌĂnjϳ͘ϰ͘%

ĂĚĂŶŝĂƐnjŬŽųLJǁĞĚƵŬĂĐũŝŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ͕ƐƉŽųĞĐnjŶĞũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

EĂůĞǏLJ ƚĂŬǏĞ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ͕ ǏĞ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ

ŵųŽĚLJĐŚůƵĚnjŝƚŽnjĂĚĂŶŝĞĐĂųĞũƐnjŬŽųLJ͕ŶŝĞƚLJůŬŽŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝŚŝƐƚŽƌŝŝŝƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘ZſǁŶŝĞ

ǁĂǏŶĞ ƐČ ŝĐŚ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ŶĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ŝŶŶLJĐŚ ůĞŬĐũĂĐŚ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ŶĂ

B"&0"*#$:T%*7$(0$&6#$ŚĐnjLJƵƌŽĐnjLJƐƚŽƑĐŝĂĐŚŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶLJĐŚǁƐnjŬŽůĞ͘^njĐnjĞŐſůŶĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞ

ŵĂũČŽŬƌĞƑůĂŶĞƉƌnjĞnjƐnjŬŽųħ͕ũĞũĚLJƌĞŬƚŽƌĂŝƌĂĚħƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶČƐƉŽƐŽďLJƚƌĂŬƚŽǁĂŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ͕

ĨŽƌŵLJŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂƐŝħnjŶŝŵŝŝŝĐŚƌŽĚnjŝĐĂŵŝ͕ĂƐnjĞƌnjĞũƌnjĞĐnjƵũŵƵũČĐʹ%ƐƉŽƐſďnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂ

,&6ŽųČŝũĞũŬůŝŵĂƚ͘ďĂĚĂŷĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚŝŵĞƚĂĂŶĂůŝnjƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚǁǁŝĞůƵŬƌĂũĂĐŚǁLJŶŝŬĂ͕

ǏĞ ǁnjĂũĞŵŶĞ ƌĞůĂĐũĞ ŵŝħĚnjLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝ ŝ ƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ ƌĞůĂĐũĞ ƵĐnjŶŝſǁ njĞ ƐŽďČ͕ Ă ƚĂŬǏĞ

background image

114

ŬŽŶƚĂŬƚLJ ƐnjŬŽųLJ nj ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ ŝ ũĞũ ŽƚŽĐnjĞŶŝĞŵ ŵĂũČ ƐŝůŶLJ ǁƉųLJǁ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ŶĂ ƐƉŽųĞĐKJA!

ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁ͕ĂůĞƚĂŬǏĞŝĐŚnjĚƌŽǁŝĞƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ͕ĂŶĂǁĞƚĨŝnjLJĐnjŶĞ3%%

tŵĂƚĞƌŝĂųĂĐŚŽƉƌĂĐŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjZĂĚħƵƌŽƉLJƉŽĚŬƌĞƑůĂƐŝħ͕ǏĞǁŽĐĞŶŝĞũĂŬŽƑĐŝƉƌĂĐLJ

ƐnjŬŽųLJ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ŶĂůĞǏLJ ďƌĂđ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ĐnjƚĞƌLJ

0@02ĞŶƚLJ͕ ŬƚſƌĞ ʹ% 2)(2% &1#9(02% ʹ% ǁƉųLJǁĂũČ ƚĂŬǏĞ ŶĂ ĚŽďƌŽƐƚĂŶ ƵĐnjŶŝſǁ͘ ^Č ƚŽ͕ ƉŽnjĂ

ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŵŝƚƌĞƑĐŝĂŵŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͗%

x ƐƉŽƐŽďLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ ;ŶƉ͘ ĐŽ ũĞƐƚ ǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ʹ% ƌLJǁĂůŝnjĂĐũĂ ĐnjLJ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ͕

ƐƉŽƐſďƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂũħđ͕ƉƌnjĞũƌnjLJƐƚŽƑđŬƌLJƚĞƌŝſǁŽĐĞŶŝĂŶŝĂPT%

x ĞƚŽƐ ƐnjŬŽųLJ ;ǁ ƚLJŵ͗ ŽƚǁĂƌƚŽƑđ͕ ĚŽĐĞŶŝĂŶŝĞ ƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝ͕ ƐƉŽƐŽďLJ ƌĂĚnjĞŶŝĂ ƐŽďŝĞ%

njŬŽŶĨůŝŬƚĂŵŝĐnjLJƉƌnjĞŵŽĐČͿ͕%

x %ƐƉŽƐſďnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂƐnjŬŽųČ;ŶƉ͘ƐƚLJůĂƵƚŽƌLJƚĂƌŶLJĐnjLJĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶLJ͕ǁųČĐnjĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁ%

ŝ ƌŽĚnjŝĐſǁ ǁ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚĞĐLJnjũŝ ŝ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ǁ ǁLJďƌĂŶLJĐ:% )',&#"#$:T% *,B(0"#9(0%

ƐĂŵŽƌnjČĚŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝŽǁƐŬŝĞũͿ͘%

ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂƌŽnjƵŵŝĂŶĂŶŝĞũĂŬŽƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŽͣƌnjĞĐnjĂĐŚ͟njĚƌŽǁLJĐŚ

(% 9(0&1")*7$:T% @0$&% 8#6)% njųŽǏŽŶLJ ƉƌŽĐĞƐ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ĚďĂŶŝĂ Ž ĨŝnjLJĐnjŶLJ͕

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ĚŽďƌŽƐƚĂŶT% ,EĂũĞ Ɛŝħ ĐŽƌĂnj ǁLJƌĂǍŶŝĞũ njĂĚĂŶŝĞŵ ĐĂųĞũ ƐnjŬŽųLJ͘ Ă ũĞŐŽ

ǁLJƉĞųŶŝĞŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ njĂƚĞŵ ĚLJƌĞŬƚŽƌ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ͕ ĂůĞ ĚŽƉŝĞƌŽ ǁųČĐnjĞŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ

(%ƌŽĚnjŝĐſǁƉŽnjǁĂůĂũĞŶĂƉƌĂǁĚħƌĞĂůŝnjŽǁĂđ͘%

ĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJũĞƐƚŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƵƵĐnjŶŝſǁŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƉŽƐƚĂǁ͗!

x njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂǁĚnjŝĂųĂŶŝĂŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ͗ƵĐnjĞŷĂŶŐĂǏƵũĞƐŝħǁĚnjŝĂųĂŶŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕%
x ǁƌĂǏůŝǁŽƑĐŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͗ƵĐnjĞŷĚŽƐƚƌnjĞŐĂƉƌnjĞũĂǁLJŶŝĞƐƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŽƑĐŝ(%"0#C580%9#%9(0T%

x ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ͗ ƵĐnjĞŷ ƉŽĚĞũŵƵũĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ǁ ƐǁŽũĞũ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͕

ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶŝĞnjĂĐŚŽǁƵũĞƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũĂĐŚŬŽŶĨůŝŬƚŽǁLJĐŚ͕%

x ƉŽĐnjƵĐŝĂ ǁŝħnjŝ͗ ƵĐnjĞŷ ŽĚĐnjƵǁĂ ǁŝħǍ njĞ ǁƐƉſůŶŽƚČ ůŽŬĂůŶČ͕ ŶĂƌŽĚŽǁČ͕ ĞƵƌŽƉĞũƐŬČ%

ŝŐůŽďĂůŶČ͕%

x ƚŽůĞƌĂŶĐũŝ͗ ƵĐnjĞŷ ƐnjĂŶƵũĞ ƉƌĂǁŽ ŝŶŶLJĐŚ ĚŽ ŽĚŵŝĞŶŶĞŐŽ njĚĂŶŝĂ͕ ƐƉŽƐŽďƵ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͕

ŽďLJĐnjĂũſǁ ŝ ƉƌnjĞŬŽŶĂŷ͕ ũĞǏĞůŝ ŶŝĞ ƐƚĂŶŽǁŝČ ŽŶĞ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ĚůĂ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ͖

ƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝĂƐŝħƉƌnjĞũĂǁŽŵĚLJƐŬƌLJŵŝŶĂĐũŝ͘%

^njŬŽųĂƉŽǁŝŶŶĂnjĂƉĞǁŶŝđ;<E?A!N<I=JE?W!<HG!=CKJ?MN?AV!

x ŵŝĞůŝĚŽƐƚħƉĚŽƌſǏŶLJĐŚǍƌſĚĞųŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŝƌſǏŶLJĐŚƉƵŶŬƚſǁǁŝĚnjĞŶŝĂ͕%

x ďƌĂůŝƵĚnjŝĂųǁĚLJƐŬƵƐũĂĐŚŶĂĨŽƌƵŵŬůĂƐLJ%ŝƐnjŬŽųLJ͕%

background image

115

x ŵŝĞůŝ ƌĞĂůŶLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ ǁLJďƌĂŶĞ ŽďƐnjĂƌLJ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽųLJ͕ ŵ͘ŝŶ͘ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ƐĂŵŽƌnjČĚƵ

5$&9()*,6(0C)T%

x '5ĚŽǁĂůŝ ƐǁŽũĞ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ŝ ƐƉƌĂǁƐƚǁĂ ǁ ǏLJĐŝƵ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ŽƌĂnj &#5D#9(0% 1)%

(997$:3%

EŝĞ ƚƌnjĞďĂ ŶŝŬŽŐŽ ƉƌnjĞŬŽŶLJǁĂđ͕ ǏĞ ǁǁ͘ njĂĚĂŶŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŝ ĚLJƌĞŬĐũŝ ĚŽƚLJĐnjČ ƚĂŬǏĞ

ƐnjŬſų ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ͕ ŬƚſƌLJĐŚ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ;ŝ ŝĐŚ ƌŽĚnjŝĐĞͿ ƐČ ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ŽƚǁĂƌĐŝ ŶĂ ƐnjĞƌŽŬŽ

ƌŽnjƵŵŝĂŶČĞĚƵŬĂĐũħnjĚƌŽǁŽƚŶČ͘!!

!
>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
[(9(,E0",E*)%J156#$8(%Q#")1)*08T%U-..>PT%C'/+6#*#!?$'.$#>'*#!5!,'>1)6#$5#>93!G/;,#@B#!

D9+6'$(@5)#!9!'%(*#610+,#!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%43%

<ŽŵƉĂƐŝŬ͘ĚƵŬĂĐũĂŶĂƌnjĞĐnjƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂǁƉƌĂĐLJnjĚnjŝĞđŵŝT#;ϮϬϭϬͿ͕tĂƌƐnjĂǁĂ͕KƑƌŽĚĞŬ

ZŽnjǁŽũƵĚƵŬĂĐũŝŝ^ƚŽǁĂƌnjLJƐnjĞŶŝĞĚůĂnjŝĞĐŝŝDųŽĚnjŝĞǏLJͣ^njĂŶƐĂ͘͟%

!

7575F5!'JJA!RIKAD@?M;G

4.

!

EŝǏĞũ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŝŶŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ ǁ // ĞƚĂƉŝĞ

0156#$789723%

:%z<WK>^</%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

/͘ϯ͘_ǁŝĂĚŽŵŽƑđũħnjLJŬŽǁĂ͘hĐnjĞŷ͗%

/P "ŽnjƉŽnjŶĂũĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŶŝĞǁĞƌďĂůŶLJĐŚ ƑƌŽĚŬſǁ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ;ŐĞƐƚ͕ ǁLJƌĂnj

ƚǁĂƌnjLJ͕ŵŝŵŝŬĂ͕ƉŽƐƚĂǁĂĐŝĂųĂͿ͘%

//͘ϰ͘tĂƌƚŽƑĐŝŝǁĂƌƚŽƑĐŝŽǁĂŶŝĞ͘hĐnjĞŷ͗ŽĚĐnjLJƚƵũĞǁĂƌƚŽƑĐŝƉŽnjLJƚLJǁŶĞŝŝĐŚƉƌnjĞĐŝǁŝĞŷƐƚǁĂ

*B(,#90% *% ƚĞŬƐƚLJ ŬƵůƚƵƌLJ ;ŶƉ͘ ƉƌnjLJũĂǍŷʹǁƌŽŐŽƑđ͖ ŵŝųŽƑđʹ9(09#ǁŝƑđ͕ ƉƌĂǁĚĂʹŬųĂŵƐƚǁŽ͕

*(0"ŶŽƑđʹ&1"#1#P3%%

///͘ϭ͘DſǁŝĞŶŝĞŝƉŝƐĂŶŝĞ͘hĐnjĞŷ͗%

<P

ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČĐ ǁ ƌŽnjŵŽǁŝĞ͕ ƐųƵĐŚĂ nj ƵǁĂŐČ ǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝ ŝŶŶLJĐŚ͙͖͘ ƉƌĞnjĞŶƚƵũĞ ǁųĂƐŶĞ

&1#9(0%(%5&#,#19(#%803

%

%

%

4.

% tLJďŽƌƵ ĚŽŬŽŶĂųĂ ĂƌďĂƌĂ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ njĂųČĐnjŶŝŬĂ Ŷƌ Ϯ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĂ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ

Q#")1)*08% &% 19(#% -=% @(,E)B#1#% -..<% "3% *% ,B"#*(0% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% *7$:)*#9(#% B"&01,&6)@90C)% )"#&%
ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽǁƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƚLJƉĂĐŚƐnjŬſų;R&3S3%-..>T%Q"%4T%B)&3%/HP3

background image

116

[SYmaN%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

1NMIKAJ?A! NGRMN?ADK?͘ hĐnjĞŷ͗ ƑƉŝĞǁĂ͕ ĚďĂũČĐ Ž ŚŝŐŝĞŶħ ŐųŽƐƵ ;ƐƚŽƐƵũĞ đǁŝĐnjĞŶŝĂ

)110$:)*0T%176$7890%(%02(,7890P3%

:%/<KDWhdZKt%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

45 ĞnjƉŝĞĐnjŶĞƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝĞƐŝħŬŽŵƉƵƚĞƌĞŵŝũĞŐŽŽƉƌŽŐƌĂŵŽǁĂŶŝĞŵ͘hĐnjĞŷ͗%

;P

B"&0,E"&0C#% B)1,E#*)*7$:% &#,#1% '0&B(0$&908% (% :(C(09($&908% B"#$7% B"&7% 6)2B5E0"&0T%

ǁLJũĂƑŶŝĂ%njĂŐƌŽǏĞŶŝĂǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjŶŝĞǁųĂƑĐŝǁĞŐŽŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjŬŽŵB5E0"#3

%

:%/d,E/E%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

ϰ͘^ƉƌĂǁŶĞŝďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝĞƐŝħƐƉƌnjħƚĞŵƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJŵ͘hĐnjĞŷO%

/P ƉŽƚƌĂĨŝŽďƐųƵŐŝǁĂđŝƌĞŐƵůŽǁĂđƵƌnjČĚnjĞŶŝĂƚĞĐŚŶŝĐnjŶĞnjŶĂũĚƵũČĐĞƐŝħǁĚŽŵƵ͕ƐnjŬŽůĞ

(%ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŶŝƉƵďůŝĐnjŶĞũnjnjĂĐŚŽǁĂŶŝĞŵnjĂƐĂĚďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ_%%

-P ďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJǁƌƵĐŚƵĚƌŽŐŽǁLJŵũĂŬŽƉŝĞƐnjLJ͕ƉĂƐĂǏĞƌŝƌŽǁĞƌnjLJƐƚĂ͘%

ϱ͘tƐŬĂnjLJǁĂŶŝĞƌŽnjǁŝČnjĂŷƉƌŽďůĞŵſǁƌŽnjǁŽũƵƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƚĞĐŚŶŝĐnjŶĞŐŽ͘hĐnjĞŷ͗%

-P ŽƉƌĂĐŽǁƵũĞ ƉƌŽũĞŬƚLJ ƌĂĐũŽŶĂůŶĞŐŽ ŐŽƐƉŽĚĂƌŽǁĂŶŝĂ ƐƵƌŽǁĐĂŵŝ ǁƚſƌŶLJŵŝ ǁ ŶĂũďůŝǏV

ƐnjLJŵƑƌŽĚŽǁŝƐŬƵ͗ǁĚŽŵƵ͕ŶĂŽƐŝĞĚůƵ͕ǁŵŝĞũƐĐŽǁŽƑĐŝ͘%

tz,KtE/K‚z/tZK/E/%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

hŬĂnjLJǁĂŶŝĞǁĂƌƚŽƑĐŝƌŽĚnjŝŶLJǁǏLJĐŝƵŽƐŽďŝƐƚLJŵĐnjųŽǁŝĞŬĂŽƌĂnjƉŽŵŽĐǁƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵƐŝħ

1)%&")&52(09(#%(%#6$0BE#$8(%B"&02(#9%)6"0,5%1)8"&0*#9(#3%%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

95 tŝħǍƌŽĚnjŝŶŶĂ͕njǁŝČnjŬŝƵĐnjƵĐŝŽǁĞŝŝŶŶĞƌĞůĂĐũĞǁƌŽĚnjŝŶŝĞ͖ŬŽŶĨůŝŬƚLJŝŝĐŚƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ͘%

:5 DĂĐŝĞƌnjLJŷƐƚǁŽ ŝ ŽũĐŽƐƚǁŽ͘ WŽĚƐƚĂǁŽǁĂ ǁŝĞĚnjĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĂ ďƵĚŽǁLJ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ

ƵŬųĂĚƵƌŽnjƌŽĚĐnjĞŐŽĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘%

F5 ŝČǏĂ͕ƌŽnjǁſũƉųŽĚƵ͕ƉŽƌſĚ͕ƉƌnjLJũħĐŝĞĚnjŝĞĐŬĂũĂŬŽŶŽǁĞŐŽĐnjųŽŶŬĂƌŽĚnjŝŶLJ͘%

35 ZſǏŶŝĐĞ ŝ ƉŽĚŽďŝĞŷƐƚǁĂ ŵŝħĚnjLJ ĐŚųŽƉĐĂŵŝ ŝ ĚnjŝĞǁĐnjħƚĂŵŝ͘ /ĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũĂ nj ǁųĂƐŶČ ƉųĐŝČ͘

ŬĐĞƉƚĂĐũĂŝƐnjĂĐƵŶĞŬĚůĂĐŝĂųĂ͘%

65 ŵŝĂŶLJ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ŝ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ ŽŬƌĞƐƵ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ͘ ƌſǏŶŝĐŽǁĂŶĞ͕ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞ ƚĞŵƉŽ

")&*)853%

background image

117

P5 X(C(09#%)6"0,5%1)8"&0*#9(#3%

85 WƌĂǁŽĐnjųŽǁŝĞŬĂĚŽŝŶƚLJŵŶŽƑĐŝŝŽĐŚƌŽŶĂƚĞŐŽƉƌĂǁĂ͖ƉŽƐƚĂǁLJĂƐĞƌƚLJǁŶĞ3%

4O5 /ƐƚŽƚĂŬŽůĞǏĞŷƐƚǁĂŝƉƌnjLJũĂǍŶŝ͕ǁnjĂũĞŵŶLJƐnjĂĐƵŶĞŬ͕ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞƐŽďŝĞƉŽŵŽĐLJ͕ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ͕

02B#E(#3%

495 KĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑđnjĂǁųĂƐŶLJƌŽnjǁſũ͘^ĂŵŽǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ͘%

J?maN

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

45 !)&9#*#9(0%,(0'(0T%1),E"&0C#9(0%$0$:%(917*(15#@97$:%ǁųĂƐŶLJĐŚŝŶĂũďůŝǏƐnjLJĐŚŽƐſď͘%

75 tLJũĂƑŶŝĂŶŝĞ ƉƌĂǁĚnjŝǁĞŐŽ njŶĂĐnjĞŶŝĂ ǁųĂƐŶLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ ŽƌĂnj ŝĐŚ ƉƌnjLJĐnjLJŶ

(%6)9,06*09$8(3%

95 njųŽǁŝĞŬũĂŬŽŽƐŽďĂ͖%ŐŽĚŶŽƑđĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘%

:5 WƌnjLJũŵŽǁĂŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝnjĂƐŝĞďŝĞ͘%

F5 WƌĂǁĂŝŽďŽǁŝČnjŬŝ͕njĂƐĂĚLJŝƌĞŐƵųLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ͕ǁƚLJŵƚĂŬǏĞǁƌƵĐŚƵĚƌŽŐŽǁLJŵ͘%

35 hĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽǁŐƌƵƉŝĞ͕ƉŽƌŽnjƵŵŝĞǁĂŶŝĞƐŝħnjŝŶŶLJŵŝ͘%

!

95!1IKAC?!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!L?@J<KB=@!

!

ϯ͘ϭ͘ZŽnjǁſũnjĚƌŽǁŝĞŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ!

ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

hĐnjŶŝſǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ;ŵųŽĚnjŝĞǏ ǁ *(065% /-i/=% ʹ% ϭϱͬϭϲ ůĂƚͿ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũČ ďĂƌĚnjŽ

ĚƵǏĞƌſǏŶŝĐĞƐƚŽƉŶŝĂnjĂĂǁĂŶƐŽǁĂŶŝĂǁĚŽũƌnjĂųŽƑĐŝƉųĐŝŽǁĞũ͘^ČǁƑƌſĚŶŝĐŚĚnjŝĞǁĐnjħƚĂ͕ŬƚſƌĞ

ũƵǏ ŽƐŝČŐŶħųLJƉĞųŶČ ĚŽũƌnjĂųŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶČ͕ ŝ ĐŚųŽƉĐLJ͕ ŬƚſƌnjLJ ĚŽƉŝĞƌŽ ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂũČ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĞ

ƉųĐŝŽǁĞ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ĚnjŝĞĐŝ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ũĞŐŽ ĨĂnjĂĐŚ͘ /ŶƚĞŶƐLJǁŶLJŵ ƉƌnjĞŵŝĂŶŽŵ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJŵ ŶŝĞ

ƚŽǁĂƌnjLJƐnjLJ ƉƌnjLJƐƉŝĞƐnjŽŶLJ ƌŽnjǁſũ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶLJ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ͘ ųŽǏŽŶĂ ƐLJƚƵĂĐũĂ͕ ǁ%8#6(08%

njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ŵųŽĚnjŝ ůƵĚnjŝĞ ǁ ƚĞũ ĨĂnjŝĞ ǏLJĐŝĂ͕ ŵĂ ǁƉųLJǁ ŶĂ ŝĐŚ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ͕ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͕

ƌĞůĂĐũĞnjƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝŝĚŽƌŽƐųLJŵŝ͕ĂƚĂŬǏĞŝĐŚƉŽƚƌnjĞďLJǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

ZŽnjǁſũĨŝnjLJĐnjŶLJŝŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ!

%

tŝħŬƐnjŽƑđ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ! ʹ% 5$&099($% C(29#&852% ʹ% njŶĂũĚƵũĞ Ɛŝħ ǁ ŬŽŷĐŽǁĞũ ĨĂnjŝĞ

ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ƉųĐŝŽǁĞŐŽ ;ƉĂƚƌnj ƌLJĐ͘ ϭ͕ Ɛ͘ >.Ϳ ŝ ƌŽnjƉŽĐnjħųĂ ũƵǏ ŵŝĞƐŝČĐnjŬŽǁĂŶŝĞ ;ƑƌĞĚŶŝ ǁŝ06%

background image

118

ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ŵŝĞƐŝČĐnjŬŝ ǁLJŶŽƐŝ ŽŬ͘ ϭϯ ůĂƚͿ͘ ĞĐŚƵũĞ ũĞ njǁŽůŶŝĞŶŝĞ ƉƌnjĞŵŝĂŶ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ͘%

+%),E#E9(08%6@#,(0%C(29#&852%U*%*(065%/AʹϭϲůĂƚͿǁŝħŬƐnjŽƑđĚnjŝĞǁĐnjČƚ͗%

x ĚŽƌĂƐƚĂĚŽƐǁŽũĞũŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞũǁLJƐŽŬŽƑĐŝĐŝĂųĂ͕%
x ŵĂƚLJƉŽǁŽŬŽďŝĞĐČƐLJůǁĞƚŬħĐŝĂųĂ͕ƌLJƐLJƚǁĂƌnjLJƐƵ'E0@9(08,&0T%

x ŽƐŝČŐĂ ĚŽũƌnjĂųŽƑđ ƉųĐŝŽǁČ͗ ĐLJŬůĞ ŵŝĞƐŝČĐnjŬŽǁĞ ƐƚĂũČ Ɛŝħ ƌĞŐƵůĂƌŶĞ ĚǁƵĨĂnjŽǁĞ ;ĨĂnjĂ

ĞƐƚƌŽŐĞŶŶĂ ŝ ƉƌŽŐĞƐƚĞƌŽŶŽǁĂͿ͕ ǁ ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ĐLJŬůŝ ũĞƐƚ ŽǁƵůĂĐũĂ ;njĚŽůŶŽƑđ ĚŽ njĂũƑĐŝĂ%

ǁĐŝČǏħͿ͕%

x ŬŽŷĐnjLJƐǁſũƌŽnjǁſũŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ͘%

WƌŽďůĞŵĞŵ ĚůĂ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ƐČ njǁŝħŬƐnjŽŶĞ ƉƌnjLJƌŽƐƚLJ ŵĂƐLJ ĐŝĂųĂ ;ŐųſǁŶŝĞ ƚŬĂŶŬŝ

ƚųƵƐnjĐnjŽǁĞũͿ͘:ĞƐƚƚŽnjũĂǁŝƐŬŽŶŽƌŵĂůŶĞ;ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĂŝůŽƑđƚŬĂŶŬŝƚųƵƐnjĐnjŽǁĞũũĞƐƚƉŽƚƌnjĞďŶĂ

ĚůĂ ƌŽnjǁŽũƵ ƵŬųĂĚƵ ƌŽnjƌŽĚĐnjĞŐŽͿ͕ ĂůĞ ƐƉŽƚħŐŽǁĂŶĞ njďLJƚ ŵĂųČ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝČ ĨŝnjLJĐnjŶČ͘

njŝĞǁĐnjħƚĂ ƐČ ŶŝĞnjĂĚŽǁŽůŽŶĞ njĞ ƐǁŽũĞŐŽ ǁLJŐůČĚƵ ;ŝĚĞĂųĞŵ ĐŝĂųĂ ŬŽďŝĞĐĞŐŽ ũĞƐƚ ĐŝĂųŽ

ƐnjĐnjƵƉųĞͿ͘tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷǁƐŬĂnjƵũČ͕ǏĞƉŽŶĂĚϱϬй%ƵĐnjĞŶŶŝĐŬůĂƐ/ŝ///ŐŝŵŶĂnjũƵŵƵǁĂǏĂ͕ǏĞƐČ

ͣnjĂŐƌƵďĞ͕͟ƉŽĚĐnjĂƐ͕ŐĚLJŶĂĚǁĂŐħŵĂǁƚLJŵǁŝĞŬƵŽŬ͘ϭϮйĚnjŝĞǁĐnjČƚ͘ŽƉŝČƚĂĚnjŝĞǁĐnjLJŶŬĂ

Ž ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũ ŵĂƐŝĞ ĐŝĂųĂ͕ Ă ŶĂǁĞƚ ũĞũ ŶŝĞĚŽďŽƌnjĞ ŽĚĐŚƵĚnjĂ Ɛŝħ͕ ĐŽ ũĞƐƚ njĂĐŚŽǁĂŶŝĞŵ

"7&76)*972%1@#%&1")*(#3%

tŝħŬƐnjŽƑđ ĐŚųŽƉĐſǁ% *% )6"0,(0% 9#56(% *% C(29#&852% 1)B(0")% ")&B)$&79#% 1)8"&0*#9(0%

ƉųĐŝŽǁĞ͘ <ŽůĞũŶŽƑđ ŝ ĐnjĂƐ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ ũĞŐŽ ŽďũĂǁſǁ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƌLJĐ͘ Ϯ͘ WƌnjLJƐƉŝĞƐnjĂ Ɛŝħ

E02B)% *&"#,E#9(#% ;ŶĂƐƚħƉƵũĞ ƐŬŽŬ ƉŽŬǁŝƚĂŶŝŽǁLJͿ͕ njŵŝĞŶŝĂũČ Ɛŝħ ƉƌŽƉŽƌĐũĞ ĐŝĂųĂ ;ƉŽǁŝħŬƐnjĂ

ƐŝħƐnjĞƌŽŬŽƑđďĂƌŬſǁͿ͕njŵŶŝĞũƐnjĂƐŝħƉƌnjLJƌŽƐƚƚŬĂŶŬŝƚųƵƐnjĐnjŽǁĞũ;ĐŚųŽƉĐLJŵĂũČƚnjǁ͘ƐLJůǁĞƚŬħ

ͣǁLJƌŽƐƚŬĂ͟Ϳ͘ Ž ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶLJĐŚ% ŽďũĂǁſǁ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ŶĂůĞǏČ ƚĂŬǏĞ ŵƵƚĂĐũĂ ŐųŽƐƵ

U")&"),E% ĐŚƌnjČƐƚĞŬ ŬƌƚĂŶŝ͕ ŽŬ͘ ϭϰʹ/A% "3%Ǐ͘Ϳ͕ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ ƉŽůƵĐũŝ ;ĐnjLJůŝ ƉŝĞƌǁƐnjĞŐŽ

2(2)*)@90C)% *7E"7,65% 9#,(09(#% *% $&#,(0% ,95T% )63% /4% "3%Ǐ͘Ϳ ŝ ŐŝŶĞŬŽŵĂƐƚŝĂ ;ƉƌnjĞũƑĐŝŽǁLJ

ƌŽnjƌŽƐƚƚŬĂŶŬŝŐƌƵĐnjŽųŽǁĞũƐƵƚŬĂƵŽŬ͘ϯϬйĐŚųŽƉĐſǁ͕ŽŬ͘ϭϱƌ͘%Ǐ͘Ϳ͘%

background image

119

%

]7$3%-3%Z$:02#E%B"&0'(0ŐƵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂƉųĐŝŽǁĞŐŽĐŚųŽƉĐſǁǁĞĚųƵŐ:͘D͘dĂŶŶĞƌĂ

4/

%

%

%

ZŽnjǁſũ ũČĚĞƌ ŝ ŐǁĂųƚŽǁŶLJ ǁnjƌŽƐƚ ƐƚħǏĞŶŝĂ ƚĞƐƚŽƐƚĞƌŽŶƵ ƉŽǁŽĚƵũČ ƉŽũĂǁŝĞŶŝĞ Ɛŝħ

ŶĂƉŝħĐŝĂ ƐĞŬƐƵĂůŶĞŐŽ ŝ ƉŽƚƌnjĞďLJ ũĞŐŽ ƌŽnjųĂĚŽǁĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĞ ŶĂƐƚħƉƵũĞ ƉƌnjĞnj ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ

ƐĞŬƐƵĂůŶĞ ƉƌŽǁĂĚnjČĐĞ ĚŽ ƉƌnjĞǏLJĐŝĂ ŽƌŐĂnjŵƵ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ ĐŚųŽƉĐſǁ ǁ ŬŽŷĐŽǁLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ

9#56(%*%C(29#&ũƵŵŽƐŝČŐĂǁŝħĐĚŽũƌnjĂųŽƑđƐĞŬƐƵĂůŶČ͕ŶŝĞŽƐŝČŐĂũČĐƌſǁŶŽĐnjĞƑŶŝĞĚŽũƌnjĂųŽƑĐŝ

ĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞũ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͘ ^ƚǁĂƌnjĂ ƚŽ ǁŝĞůĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŝ ǁƉųLJǁĂ ŶĂ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ

ŶĂƐƚŽůĞƚŶŝĐŚĐŚųŽƉĐſǁ͕ǁƚLJŵƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷƐĞŬƐƵĂůŶLJĐŚ͘%

%

t ǁŝħŬƐnjŽƑĐŝ ƉƌnjLJƉĂĚŬſǁ ƌŽnjǁſũ ŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ ĐŚųŽƉĐſǁ ǁ ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ ŶŝĞ ƵůĞŐĂ

njĂŬųſĐĞŶŝƵ͘

!

ZŽnjǁſũƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJ!

%

t ƌŽnjǁŽũƵ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ŽŬƌĞƐ ĚŽƌĂƐƚĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌLJ ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂ Ɛŝħ ǁųĂƑŶŝĞ

*%ĐnjĂƐŝĞ ƵĐnjħƐnjĐnjĂŶŝĂ ĚnjŝĞĐŬĂ ĚŽ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŶĂnjLJǁĂŶLJ ũĞƐƚ MEIA>A@! ƉƌnjĞũƑĐŝŽǁLJŵ ŵŝħĚnjLJ

ĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁĞŵ Ă ĚŽƌŽƐųŽƑĐŝČ͘ EĂƐƚŽůĂƚĞŬ ǁ ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ njĂĐnjLJŶĂ njŵĂŐĂđ Ɛŝħ nj ŬŽŶĨůŝŬƚĂŵŝ

ĚŽƚLJĐnjČĐLJŵŝ ƌſǏŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌſǁ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͘ WŽƚĞŶĐũĂůŶĞ ǍƌſĚųĂ

njĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚ ŝ ǁĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚ ŬŽŶĨůŝŬƚſǁ ĚŽƚLJĐnjČ ƌĞůĂĐũŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ nj ƌŽĚnjŝ$#2(% )"#&%

&%ƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝ͖ njĂĐŚŽǁĂŷ ŶĂƐƚŽůĂƚŬĂ ŝ ǁLJďŽƌſǁ ũĂŬŝĐŚ ĚŽŬŽŶƵũĞ͖ ũĞŐŽ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĂ ŽƌĂnj

ŽďƌĂnjƵǁųĂƐŶĞũŽƐŽďLJ͖ǁLJŽďƌĂǏĞŶŝĂũĂŬũĞƐƚƐƉŽƐƚƌnjĞŐĂŶLJƉƌnjĞnjŝŶŶLJĐŚ͕ǁƚLJŵƉƌnjĞnjnjŶĂĐnjČĐĞ

ŽƐŽďLJĚŽƌŽƐųĞ͘%%

%

+%E72%)6"0,(0%*%")&*)85%02)$8)9#@972%$:#"#6E0"7,E7$&ŶĞƐČƐŝůŶĞĞŵŽĐũĞƉŽnjLJƚLJǁŶĞ%

4/

%`3[3%?#990"T%U/>;=PT%ZŽnjǁſũǁŽŬƌĞƐŝĞƉŽŬǁŝƚĂŶŝĂ͕+#",&#*#T%!Y+^3

background image

120

ŝ ŶĞŐĂƚLJǁŶĞ͕ nj ƉƌnjĞǁĂŐČ ŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚT% ŽƌĂnj ůĂďŝůŶŽƑđ ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĂ͘ ^ƉĂĚĂ ŐůŽďĂůŶĂ

ƐĂŵŽŽĐĞŶĂŶĂƐƚŽůĂƚŬĂ͕ǁƉŽƌſǁŶĂŶŝƵĚŽũĞũƉŽnjŝŽŵƵnjƉŽƉƌnjĞĚŶŝĞŐŽŽŬƌĞƐƵƌŽnjǁŽũŽǁĞŐŽ͘

DųŽĚnjŝĞǏŵĂƚĞŶĚĞŶĐũħĚŽĚLJĐŚŽƚŽŵŝĐnjŶĞũƐĂŵŽŽĐĞŶLJ͕ǁŝĚnjČĐƐŝĞ'(0%*%6#E0C)"(#$:%$&#"9)V

VďŝĂųLJĐŚ͘tƌĞůĂĐũĂĐŚƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚnjĂĐnjLJŶĂũČŵŝĞđnjŶĂĐnjĞŶŝĞnjǁŝČnjŬŝŝŶƚLJŵŶĞnjŽƐŽďĂŵŝƉųĐŝ

ƉƌnjĞĐŝǁŶĞũ͘<ƐnjƚĂųƚƵũĞƐŝħƚŽǏƐĂŵŽƑđƉųĐŝŽǁĂ͕ƚŽǏƐĂŵŽƑđŐƌƵƉŽǁĂŽƌĂnjƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂƐŝħƉƌŽĐĞƐ

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶĞũ

4-

3% !"&7BĂĚĂũČĐĂ ŶĂ ƚĞŶ ŽŬƌĞƐ ƚŽǏƐĂŵŽƑđ

IMKRIM>KMJ<% ƉƌnjĞũĂǁŝĂ Ɛŝħ ĂƉĂƚŝČ͕ ďƌĂŬŝĞŵ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂ ƚLJŵ ĐŽ ďħĚnjŝĞ ĚnjŝĂųŽ Ɛŝħ

*%ƉƌnjLJƐnjųŽƑĐŝ͕

ŬŽŶĐĞŶƚƌĂĐũČ

ŶĂ

ƚLJŵ

ĐŽ%

ĚĂũĞ

ĐŚǁŝůŽǁČ

ƐĂƚLJƐĨĂŬĐũħ

ŽƌĂnj

")&B"),&09(02%ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ŝ ĨŽƌŵ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ͘ t ƉŽƌĂĚnjĞŶŝƵ ƐŽďŝĞ nj ƚČ ƐLJƚƵĂĐũČ

B)2#C#%ŶĂƐƚŽůĂƚŬŽǁŝƐƚĂďŝůŶĞŽƚŽĐnjĞŶŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞŵ͘ŝŶ͘ƌŽĚnjŝŶĂŝƐnjŬŽųĂ͕ŬƚſƌĞnjĂƉĞǁŶŝĂũČ

ǁƐƉĂƌĐŝĞŝďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ

4=

3%

%

ĂĐŚŽǁĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞŽŵĂǁŝĂŶLJĐŚŽďƐnjĂƌſǁƌŽnjǁŽũƵnjǁŝČnjĂŶĞƐČŵ͘ŝŶ͘ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ

&%ƉƌnjĞũƑĐŝĞŵ njĞ ƐnjŬŽųLJ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ ĚŽ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ͘ EŽǁĂ ƐnjŬŽųĂ͕ ǁ ŬƚſƌĞũ ŶŝĞ ŵĂ ũƵǏ

ŵųŽĚƐnjLJĐŚĚnjŝĞĐŝT%ƐƚǁĂƌnjĂĨĂųƐnjLJǁĞǁLJŽďƌĂǏĞŶŝĞĚŽƌŽƐųŽƑĐŝ͘:ĞĚŶŽĐnjĞƑŶŝĞďƌĂŬƉƌĂǁŝĚųŽǁLJĐŚ

ǁnjŽƌĐſǁnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂƉųLJŶČĐLJĐŚŽĚƐƚĂƌƐnjLJĐŚƵĐnjŶŝſǁ͕ďħĚČĐLJĐŚũƵǏŶĂŝŶŶLJŵĞƚĂƉŝĞƌŽnjǁŽũƵ

ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĞŐŽ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ;ĂůĞ ŶŝĞƐƚĞƚLJ ŶĂũĐnjħƑĐŝĞũ ƵĐnjČĐLJĐŚ Ɛŝħ ǁ ŝŶŶLJĐŚ ďƵĚLJŶŬĂĐŚ%

ǁ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚͿ͕ ƉŽǁŽĚƵũĞ ƌŽnjƉƌŽƐnjĞŶŝĞ ŝ ĐŚĂŽƐ ǁ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂĐŚ

ŐŝŵŶĂnjũĂůŝƐƚſǁ͘%%

TIMHQA@G!KDIMNM;JA

::

!

!

tŝħŬƐnjŽƑđƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ/ŝ///ŐŝŵŶĂnjũƵŵ;ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽϴϯŝϳϲйͿƵǁĂǏĂ͕ǏĞŝĐŚnjĚƌŽǁŝĞ

80,E%1)'"0%@5'%&ŶĂŬŽŵŝƚĞ͘DŝŵŽƚŽnjŐųĂƐnjĂũČĐnjħƐƚĞǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞƌſǏŶLJĐŚĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ%U9B3%%

ďſůĞŐųŽǁLJʹ%ŽŬ͘ϮϬйͿŝŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚƐƚĂŶſǁ;ŶƉ͘njĚĞŶĞƌǁŽǁĂŶŝĞ ʹ%ŽŬ͘ϯϬй͕ƌŽnjĚƌĂǏŶŝĞŶŝĞ

(%njųLJŚƵŵŽƌʹ%ƉŽŶĂĚϮϱйͿ͘dŽĚnjŝĞǁĐnjħƚĂĐnjħƑĐŝĞũŶŝǏĐŚųŽƉĐLJŐŽƌnjĞũŽĐĞŶŝĂũČƐǁŽũĞnjĚƌŽǁŝĞ

(%5ƐŬĂƌǏĂũČƐŝħŶĂƌſǏŶĞĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ͘%

%

R)!ŶŽǁLJĐŚƉƌŽďůĞŵſǁnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚƉŽũĂǁŝĂũČĐLJĐŚƐŝħǁƚĞũĨĂnjŝĞƌŽnjǁŽũƵŶĂůĞǏČ͗%

%

4-

%:͘dƌĞŵƉĂųĂ;ƌĞĚ͘Ϳ͕;ϮϬϭϭͿ͕WƐLJĐŚŽůŽŐŝĂƌŽnjǁŽũƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

4=

%L3%L#"1&(080*,6#T%U-..APT%KŬƌĞƐĚŽƌĂƐƚĂŶŝĂ͘:ĂŬƌŽnjƉŽnjŶĂđƉŽƚĞŶĐũĂųŶĂƐƚŽůĂƚŬſǁ͍͕΀ǁ͗΁͘/͘ƌnjĞnjŝŷƐŬĂ;ƌĞĚ͘Ϳ

WƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞ ƉŽƌƚƌĞƚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘ WƌĂŬƚLJĐnjŶĂ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĂ ƌŽnjǁŽũŽǁĂ͘ 'ĚĂŷƐŬ͕ 'ĚĂŷƐŬŝĞ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ
!,7$:)@)C($&903%,3%=4Aʹ=H>3

44

% ĂŶĞ ůŝĐnjďŽǁĞ ƉŽĐŚŽĚnjČ nj ďĂĚĂŷ ŶĂĚ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂŵŝ njĚƌŽǁŽƚŶLJŵŝ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ƐnjŬŽůŶĞũ͕ ǁLJŬŽŶĂŶLJĐŚ

*%-./.%ƌŽŬƵ ŶĂ ƌĞƉƌĞnjĞŶƚĂƚLJǁŶĞũ ŐƌƵƉŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ŬůĂƐ / ŝ /// ŐŝŵŶĂnjũƵŵ͕ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ ďĂĚĂŷ
XLZG%UR1#06D!"1D#E9';$!9)!:@D''02#.1/!HD90/$1)Ϳ͖ĚĂŶĞnjĂĐnjĞƌƉŶŝħƚĞnj͗:͘%[#&5"T%N3%DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6%U"013PT%
U-.//PT%tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ,^ϮϬϭϬ͘ZĂƉŽƌƚƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJ͕!+#",&#*#O%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3

background image

121

x Ƶ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ͗ njĂďƵƌnjĞŶŝĂ ŵŝĞƐŝČĐnjŬŽǁĂŶŝĂ͕ ŶŝĞƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞ ŽĚĐŚƵĚnjĂŶŝĞ͕ ǁŽůĞ

ŵųŽĚnjŝĞŷĐnjĞ;ƉŽǁŝħŬƐnjĞŶŝĞƚĂƌĐnjLJĐLJͿ͕%

x Ƶ ĐŚųŽƉĐſǁ͗ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ŶĂƐŝůĞŶŝĂ Ɛŝħ ŬƌſƚŬŽǁnjƌŽĐnjŶŽƑĐŝ ŝ njĂďƵƌnjĞŶŝĂ ƵŬųĂĚƵ ƌƵĐŚƵ ;ŶƉ͘

ƉŽǁŝħŬƐnjĞŶŝĞďŽĐnjŶĞŐŽƐŬƌnjLJǁŝĞŶŝĂŬƌħŐŽƐųƵƉĂͿǁŽŬƌĞƐŝĞƐŬŽŬƵƉŽŬǁŝƚĂŶŝŽǁĞŐŽ͘%

%

^njĐnjĞŐſůŶĞũƵǁĂŐŝǁĂƐƉĞŬĐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁLJŵĂŐĂũČ͗%

x ĚnjŝĞǁĐnjħƚĂǁĐnjĞƑŶŝĞĚŽũƌnjĞǁĂũČĐĞ;ƉŝĞƌǁƐnjĂŵŝĞƐŝČĐnjŬĂƉƌnjĞĚϭϭ"3%Ǐ͘Ϳ͘^ƚǁŝĞƌĚnjŽŶŽ͕ǏĞ

ǁ ǁŝĞŬƵ ϭϱ ůĂƚ ĚnjŝĞǁĐnjħƚĂ ƚĞ͕ ǁ ƉŽƌſǁŶĂŶŝƵ nj ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjŬĂŵŝ ĚŽũƌnjĞǁĂũČĐLJŵŝ ƉſǍŶŝĞũ͕

ŐŽƌnjĞũ ŽĐĞŶŝĂũČ ƐǁŽũĞ njĚƌŽǁŝĞ ŝ ĐnjħƑĐŝĞũ ŽĚĐnjƵǁĂũČ ƌſǏŶĞ ĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ ;njǁųĂƐnjĐnjĂ

ƌŽnjĚƌĂǏŶŝĞŶŝĞ ŝ njųLJ ŚƵŵŽƌͿ͕ ƌĞŐƵůĂƌŶŝĞ ƉĂůČ ƉĂƉŝĞƌŽƐLJ͕ ŶĂĚƵǏLJǁĂũČ Ă@6):)@5% )"#&%

ƉŽĚĞũŵƵũČǁƐƉſųǏLJĐŝĞƉųĐŝŽǁĞ

4A

T%

x ĐŚųŽƉĐLJƉſǍŶŽĚŽũƌnjĞǁĂũČĐLJ͕ŬƚſƌnjLJƐČnjǁLJŬůĞŶŝǏƐŝŝŵŶŝĞũƐƉƌĂǁŶŝĨŝnjLJĐnjŶŝĞŽĚƐǁŽŝĐŚ

ƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ͘  ƚĞŐŽ ƉŽǁŽĚƵ ŵŽŐČ ŵŝĞđ ŬŽŵƉůĞŬƐLJ͕ ƉŽĚĞũŵŽǁĂđ ƉƌſďLJ ƵǏLJǁĂŶŝĂ

ŽĚǏLJǁĞŬ ĐnjLJ ƐƚĞƌLJĚſǁ ǁ ĐĞůƵ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂ ŵĂƐLJ ŵŝħƑŶŝŽǁĞũ͕ ĐŽ ƐƚĂŶŽǁŝ ƉŽǁĂǏŶĞ

njĂŐƌŽǏĞŶŝĞŝĐŚnjĚƌŽǁŝĂŝƌŽnjǁŽũƵ͘%

(<CXMN<J?<!RIMKDIMNM;JA!?!IGKGEMNJA!DQ<!KDIMN?<

!

%

hƵĐnjŶŝſǁ%ŐŝŵŶĂnjũƵŵƐƚǁŝĞƌĚnjĂƐŝħǁŝĞůĞŶŝĞĚŽƐƚĂƚŬſǁǁnjĂŬƌĞƐŝĞǏLJǁŝĞŶŝĂ͕ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ

ĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕ ŚŝŐŝĞŶLJ ũĂŵLJ ƵƐƚŶĞũ͘ t ƉŽƌſǁŶĂŶŝƵ nj ŽŬƌĞƐĞŵ ǁĐnjĞƑŶŝĞũƐnjLJŵ ǁLJƌĂǍŶŝĞ njǁŝħŬƐnjĂ

ƐŝħĐnjħƐƚŽƑđƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂnjĂĐŚŽǁĂŷƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ%UE#'3%AP3%!

?#'0@#%A3%+7'"#90%&#$:)*#9(#%B")&1")*)E90%(%"7&76)*90%1@#%&1")*(#%%

ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶĞƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ///%C(29#&852%U*%*(065%/Aʹ/;%@#EP%*%!)@,$0%*%-./.%"3%

(<CXMN<J?A!

KŐſųĞŵ!

ŚųŽƉĐLJ!

njŝĞǁĐnjħƚĂ!

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂƑŶŝĂĚĂŷ!N!DJ?!>KEMQJA!

A%"#&7%*%E7C)19(5%
=ʹ4%"#&7%*%E7C)19(5%
/%"#&T%-%"#&7%*%E7C)19(5%@5'%9(C17%

%

A;T;%
/=T-%
=.T-%

%

;.T;%
/.T=%
->T/%

%

A-T<%
/AT>%
=/T=%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂŽǁŽĐſǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17%

%

-=T-%
/;T=%
;.TA%

%

/>T>%
/.T.%
H.T/%

%

-;T4%
/;T;%
AHT.%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂǁĂƌnjLJǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

-AT-%
-.T.%
A4T<%

%

-/T>%
/>T.%
A>T/%

%

=.T/%
-/T.%
4<T>%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂƐųŽĚLJĐnjLJ;ĐƵŬŝĞƌŬſǁ͕
CKAEMQ<DG\!

%

==T/%

%

->T>%

%

=;T=%

4A

% L3%+)79#")*,6#% U-..HPT% dĞŵƉŽ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ƉųĐŝŽǁĞŐŽ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ Ă ŝĐŚ njĚƌŽǁŝĞ ŝ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĞ njĂĐŚŽǁĂŷ

$(5(,'*)(@D͕ͣWĞĚŝĂƚƌŝĂWŽůƐŬĂ͟ŶƌϭϬ͕Ɛ͘ϳϳϱʹH<-3

%

background image

122

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

/<TA%
4<T4%

-/TH%
4<T4%

/ATA%
4<T-%

njħƐƚŽƑđƉŝĐŝĂĐŽĐĂZĐŽůŝůƵďŝŶŶLJĐŚƐųŽĚŬŝĐŚ
ŶĂƉŽũſǁ!

$)1&(099(0%/%ƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5%@5'%"&#1&(08%(%9(C17!

%

-HT=%
/4T-%
A<TA%

%

=/T=%
/ATH%
A=T.%

%

-=T4%
/-TH%
;=T>%

njħƐƚŽƑđĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂnjħďſǁ!

ĐnjħƑĐŝĞũŶŝǏϭƌĂnjĚnjŝĞŶŶŝĞ%
/%"#&%1&(099(0%
ƌnjĂĚnjŝĞũŶŝǏϭƌĂnjĚnjŝĞŶŶŝĞ%

%

H-TA%
--TA%

AT.%

%

A>TA%
=-T/%

<T4%

%

<AT.%
/=T=%

/TH%

ŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂǁŽƐƚĂƚŶŝĐŚϳĚŶŝĂĐŚU@($&'#%
19(T%*%ŬƚſƌLJĐŚŵųŽĚnjŝĞǏƉƌnjĞnjŶĂĐnjĂųĂĐŽŶĂũŵŶŝĞũ
;.%ŵŝŶĚnjŝĞŶŶŝĞŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶČͿ%

H%19(%U&#@0$#90P%
Aʹ;%19(%
.ʹ4%19(%%

%
%
%

/;T-%
-AT=%
A<TA%

%
%
%

-=T.%
-<T<%
4<T-%

%
%
%

>T;%

-/T<%
;<T;%

T<QAJ?A!;G;MJ?=!

ƉƌſďŽǁĂůŝƉĂůŝđ%
ƉĂůČŽďĞĐŶŝĞ%

%

A4T4%
-/T/%

%

A;TA%
--TH%

%

A-T=%
/>TA%

WŝĐŝĞŶĂƉŽũſǁĂůŬŽŚŽůŽǁLJĐŚ;ǁŬĂǏĚLJŵƚLJŐŽĚŶŝƵ
@5'%$)1&(099(0P%

B(*)%
*(9)%
ǁſĚŬħůƵďŝŶŶĞŶĂƉŽũĞǁLJƐŽŬŽƉƌŽĐĞŶƚŽǁĞ%
C)E)*0%9#B)80%&%1)1#E6(02%#@6):)@5%
U#@6)B)B7P%

%
%

//T-%

-T4%
=T4%
-T>%

%
%

/AT/%

=T;%
4T4%
4T4%

%
%

HT4%
/T4%
-T4%
/T4%

njħƐƚŽƑđǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĂƵƉŽũĞŶŝĂĂůŬŽŚŽůŽǁĞŐŽ!

9(C17%
/ʹ=%"#&7%
ϰƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ%

%

A-T<%
=/T4%
/AT<%

%

4HTA%
=-T/%
-.T4%

%

A<T.%
=.T;%
//T4%

hǏLJǁĂŶŝĞŵĂƌŝŚƵĂŶLJůƵďŚĂƐnjLJƐnjƵU*%),E#E9($:%
/-%ŵŝĞƐŝČĐĂĐŚͿ%

/ʹ-%"#&7%
ϯƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ%

%
%

HT4%
HT;%

%
%

<T4%

//TA%

%
%

;TA%
4T/%

KĚďLJůŝŝŶŝĐũĂĐũħƐĞŬƐƵĂůŶČ!

/;T<%

-.T.%

/=TH%

€ƌſĚųŽ͗:͘DĂnjƵƌ͕͘DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6%U"013PT%U-.//PT%tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ,^ϮϬϭϬ͘ZĂƉŽƌƚƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJ͕
+#",&#*#O%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3%%

%

%

:ĞĚŶLJŵ nj ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽǁŝŶŶŽ ďLJđ njĂĐŚħĐĂŶŝĞ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ĚŽ

ƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶŝĂ njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ% ŝ ŶŝĞƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ͘

EĂůĞǏLJ ũĞĚŶĂŬ ƵǁnjŐůħĚŶŝđ ĨĂŬƚ͕ ǏĞ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ ůƵď ƌLJnjLJŬĂŶĐŬŝĐŚ

ũĞƐƚ ǁ ƉĞǁŝĞŶ ƐƉŽƐſď ǁƉŝƐĂŶĞ ǁ ƌŽnjǁſũ͘ ůĂƚĞŐŽ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ƵƑǁŝĂĚŽŵŝĞŶŝĞ ŵųŽĚnjŝĞǏ7%

ƉŽǁŝČnjĂŷ ŵŝħĚnjLJ ŝĐŚ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂŵŝ ;ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJŵŝ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂͿ%

background image

123

ĂƉƌĂǁŝĚųŽǁŽƑĐŝĂŵŝǁLJŶŝŬĂũČĐLJŵŝnjƌŽnjǁŽũƵŽƌĂnjƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞŝŶƚĞƌǁĞŶĐũŝĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚ

ĚŽǁŝĞŬƵƵĐnjŶŝſǁ

:3

3%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ%%
^)B0&%]3I3T%U-..;PT%dǁſũŶĂƐƚŽůĂƚĞŬ͘ĚƌŽǁŝĞŝ!/'%$1!+#>'?'@5;@91T%+#",&#*#O%+71#*9($E*)%

^06#",6(0%!Y+^3!

M@0,&6)*($&%N3T%Z09086)%N3T%U-.//PT%N'$#+6#)91͕΀ǁ͗΁dƌĞŵƉĂųĂ:͘;ƌĞĚ͘Ϳ͕C+(@D'0'.9#!$'5*'B;!

ĐnjųŽǁŝĞŬĂT%+#",&#*#O%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

+)79#")*,6#%͕͘<ŽǁĂůĞǁƐŬĂ͕͘/njĚĞďƐŬŝ͕͘<ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ<͕͘;ϮϬϭϬͿ͕"9'>1/(@5)1!?'/+6#*(!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͕+#",&#*#O%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

!

!

ϯ͘Ϯ͘ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ%

=3-3/3%+mGXM+NQIJ%hIYmGYQJ%

dŽŵĂƐnj&ƌŽųŽǁŝĐnj!

tĐnjħƑĐŝǁƐƚħƉŶĞũƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũĚůĂŐŝŵŶĂnjũſǁŝƐnjŬſųƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ

njĂƉŝƐĂŶŽ͕ ǏĞ ͣtĂǏŶLJŵ njĂĚĂŶŝĞŵ ƐnjŬŽųLJ ŶĂ /// ŝ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ! AD=E<CB<!

KDIMNM;J<<! ŬƚſƌĞũ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƉŽƐƚĂǁLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ%

(% (ŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽ njĚƌŽǁŝƵ͟

4H

3%

S%ŐŝŵŶĂnjũĂůŝƐƚſǁ ŶĂ ĞǁŽůƵĐũħ ŶĂƐƚĂǁŝĞŶŝĂ ǁŽďĞĐ njĚƌŽǁŝĂ ǁƉųLJǁĂũČ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞ ĞůĞŵĞŶƚLJ

B),E#*7%B")&1")*)E908O%%

x 6)2B)909E%B)&9#*$&7%U*(01&#%(%B"&06)9#9(#PT%%
x 6)2B)909E%02)$8)9#@9)V*#"ƚŽƑĐŝƵũČĐLJ;ƵĐnjƵĐŝĂŝǁĂƌƚŽƑĐŝͿ͕%

x ŬŽŵƉŽŶĞŶƚďĞŚĂǁŝŽƌĂůŶLJ;ƐƉŽƐŽďLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂͿ͘%

tƑƌſĚ ĐĞůſǁ ŽŐſůŶLJĐŚ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ njĂƉŝƐĂŶŽ͗ ͣĚďĂųŽƑđ Ž njĚƌŽǁŝĞ͕͟ ͣnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ

njǁŝČnjŬƵ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ͟ ŽƌĂnj ͣƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŽƐŽďŝƐƚĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ

ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ njĚƌŽǁŝƵ ŝ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁƵ͘͟ tƑƌſĚ ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ ĚŽŵŝŶƵũČ

;ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽͿ ƚĞ njǁŝČnjĂŶĞ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͘ t ŐƌƵƉŝĞ ŶŝĞĐŽ ƉŽŶĂĚ

=.%ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ nj ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ĂǏ ϮϮ ŽĚǁŽųƵũČ Ɛŝħ ĚŽ njĂĐŚŽǁĂŷ

&1")*)E97$:3%

!

4;

%N3%DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6T%N3%Y(0@,6#T%`3%[#&5"T%U-./.PT%C#01)91!6(6'ŶŝƵĂƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞnjĂĐŚŽǁĂŷƌLJnjLJŬĂŶĐŬŝĐŚ

ƉƌnjĞnjŵųŽĚnjŝĞǏ͕%ͣWƌnjĞŐůČĚ>ĞŬĂƌƐŬŝ͕͟%9"%/.T%,3%>4>ʹ>A-3

%

4H

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵ>!9!09@1;>T%E3%<T%,3%--3%

%

background image

124

tLJŵĂŐĂŶŝĂƉŽǁŝČnjĂŶĞďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ!

+! ǁLJŵĂŐĂŶŝĂĐŚ ŽŐſůŶLJĐŚ ĐĞůſǁ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ! ǁLJƌĂǍŶŝĞ ǁƐŬĂnjĂŶŽ ŶĂ njǁŝČnjŬŝ ŵŝħĚnjLJ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞŵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ ŝ njĚƌŽǁŝĞŵ͘ ĞůĞŵ ŽŐſůŶLJŵ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ǁ ƚLJŵ ƉƌnjĞĚŵŝŽĐŝĞ ũĞƐƚ͗

ͣďĂųŽƑđŽƐƉƌĂǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶČ͕ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJƌŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ

ŽƌĂnjnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞnjǁŝČnjŬƵĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ%&0%&1")*(02T%*%ƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝ͗%

/P ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđŽĐĞŶLJǁųĂƐŶĞũƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũŝƉƌnjĞďŝĞŐƵƌŽnjǁŽũƵĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŽŬƌĞƐŝĞ

1)8"&0*#9(#_%

-P ŐŽƚŽǁŽƑđ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ ǁ ƌĞŬƌĞĂĐLJũŶLJĐŚ ŝ ƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚ ĨŽƌŵĂĐŚ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ

)"#&%($:%)"C#9(&#$8(_%

=P njƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞnjǁŝČnjŬƵĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵ͖%

4P ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŽƐŽďŝƐƚĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞƐƉƌnjLJũĂũČĐĞnjĚƌŽǁŝƵŝďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁƵ͟

4<

3%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ

:8

!

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ͕

ĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝKDIMNM;JAB!

ϭ͘ŝĂŐŶŽnjĂƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũŽƌĂnjƌŽnjǁŽũƵĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ%

hĐnjĞŷ͗%

ϮͿŽĐĞŶŝĂƉŽnjŝŽŵǁųĂƐŶĞũĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͖%
=P%ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ũĂŬŝĞ njŵŝĂŶLJ njĂĐŚŽĚnjČ ǁ ďƵĚŽǁŝĞ ĐŝĂųĂ ŝ ƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ǁ ŽŬƌĞƐŝĞ

ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂƉųĐŝŽǁĞŐŽ͖%

4P%*72(09(#% ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ŝ ƐŬƵƚŬŝ ŽƚLJųŽƑĐŝ ŽƌĂnj ŶŝĞƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞŐŽ ŽĚĐŚƵĚnjĂŶŝĂ Ɛŝħ

(%ƵǏLJǁĂŶŝĂƐƚĞƌLJĚſǁǁĐĞůƵnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĂŵĂƐLJŵŝħƑŶŝ͘%

75!1IAJ?JL!KDIMNM;JG%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿŽŵĂǁŝĂnjŵŝĂŶLJnjĂĐŚŽĚnjČĐĞǁŽƌŐĂŶŝnjŵŝĞǁĐnjĂƐŝĞǁLJƐŝųŬƵĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͖%
ϮͿǁƐŬĂnjƵũĞŬŽƌnjLJƑĐŝnjĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐ&908%*%E0"09(0_%
ϯͿ ŽŵĂǁŝĂ ŬŽƌnjLJƑĐŝ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ nj ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌŵ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ

*%ŬŽůĞũŶLJĐŚŽŬƌĞƐĂĐŚǏLJĐŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ͖%

ϰͿƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂƌŽnjŐƌnjĞǁŬħ͖%
ϱͿ ŽƉƌĂĐŽǁƵũĞ ŝ ĚĞŵŽŶƐƚƌƵũĞ njĞƐƚĂǁ đǁŝĐnjĞŷ ŬƐnjƚĂųƚƵũČĐLJĐŚ ǁLJďƌĂŶĞ njĚŽůŶŽƑĐŝ

2)E)"7$&90T% *% E72% ǁnjŵĂĐŶŝĂũČĐĞ ŵŝħƑŶŝĞ ďƌnjƵĐŚĂ͕ ŐƌnjďŝĞƚƵ ŽƌĂnj ŬŽŷĐnjLJŶ ŐſƌŶLJĐŚ
(%ĚŽůŶLJĐŚ͕ƌŽnjǁŝũĂũČĐĞŐŝďŬŽƑđ͕njǁŝħŬƐnjĂũČĐĞǁLJƚƌnjLJŵĂųŽƑđ͕ĂƚĂŬǏĞƵųĂƚǁŝĂũČĐĞƵƚƌnjLJV
ŵLJǁĂŶŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũƉŽƐƚĂǁLJĐŝĂųĂ͖%

ϲͿ ŽƉƌĂĐŽǁƵũĞ ƌŽnjŬųĂĚ ĚŶŝĂ͕ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐ ƉƌŽƉŽƌĐũĞ ŵŝħĚnjLJ ƉƌĂĐČ Ă ǁLJƉŽĐnjLJŶŬ(02T%

ǁLJƐŝųŬŝĞŵƵŵLJƐųŽǁLJŵĂĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͖%

95!^ƉŽƌƚLJĐĂųĞŐŽǏLJĐŝĂŝǁLJƉŽĐnjLJŶĞŬ%

hĐnjĞŷ͗%

ϯͿ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŵŝĞũƐĐĂ͕ ŽďŝĞŬƚLJ ŝ ƵƌnjČĚnjĞŶŝĂ ǁ ŶĂũďůŝǏƐnjĞũ ŽŬŽůŝĐLJ͕ ŬƚſƌĞ ŵŽǏŶĂ

ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđĚŽĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͘%

4<

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϯϭ͘

%

4>

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϯϭʹ=-3

%

background image

125

ϰ͘ĞnjƉŝĞĐnjŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂŝŚŝŐŝĞŶĂŽƐŽďŝƐƚĂ%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿǁLJŵŝĞŶŝĂŶĂũĐnjħƐƚƐnjĞƉƌnjLJĐnjLJŶLJŽƌĂnjŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝǁLJƉĂĚŬſǁŝƵƌĂnjſǁǁĐnjĂƐŝĞnjĂũħđ

"5$:)*7$:T%)2#*(#%,B),)'7%&#B)'(0C#9(#%(2_%

ϮͿǁƐŬĂnjƵũĞnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjǁŝČnjĂŶĞnjƵƉƌĂǁŝĂŶŝĞŵŶŝĞŬƚſƌLJĐŚĚLJƐĐLJƉůŝŶƐƉŽƌƚƵ͖%
=P% 102)9,E"580% 0"C)9)2($&90% B)19),&09(0% (% B"&09),&09(Ğ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ Ž ƌſǏŶĞũ

ǁŝĞůŬŽƑĐŝŝƌſǏŶLJŵĐŝħǏĂƌnjĞ͖%

ϰͿǁLJũĂƑŶŝĂǁLJŵŽŐŝŚŝŐŝĞŶLJǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjĞnjŵŝĂŶnjĂĐŚŽĚnjČĐLJĐŚǁŽƌŐĂŶŝnjŵŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞ

1)8"&0*#9(#3%

F5!2RMI;%

hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ƐƚŽƐƵũĞ njĂƐĂĚLJ ͣĐnjLJƐƚĞũ ŐƌLJ͗͟ ŶŝĞǁLJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ ƉƌnjĞǁĂŐŝ ůŽƐŽǁĞũ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ

ǁųĂƑĐŝǁĞŐŽ%njĂĐŚŽǁĂŶŝĂƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũŝnjǁLJĐŝħƐƚǁĂŝƉŽƌĂǏŬŝ͘%

65!+D=E<CB<!KDIMNM;J<%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿ ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ĐnjLJŵ ũĞƐƚ njĚƌŽǁŝĞ͖ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ͕ ŬƚſƌĞ ǁƉųLJǁĂũČ ƉŽnjLJƚLJǁŶŝĞ

(%90C#E7*9(0% 9#% &1")*(0% (% ,#2)B)$&5$(0% ŽƌĂnj ǁƐŬĂnjƵũĞ ƚĞ͕ ŶĂ ŬƚſƌĞ ŵŽǏĞ ŵŝĞđ
ǁƉųLJǁ͖%

-P% *72(09(#% &#$:)ǁĂŶŝĂ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ ŝ njĂŐƌĂǏĂũČĐĞ njĚƌŽǁŝƵ ŽƌĂnj ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ

ƉŽůĞŐĂŝŽĚĐnjĞŐŽnjĂůĞǏLJĚŽŬŽŶLJǁĂŶŝĞǁLJďŽƌſǁŬŽƌnjLJƐƚŶLJĐŚĚůĂnjĚƌŽǁŝĂ͖%

ϯͿŝĚĞŶƚLJĨŝŬƵũĞƐǁŽũĞŵŽĐŶĞƐƚƌŽŶLJ͕ƉůĂŶƵũĞƐƉŽƐŽďLJŝĐŚƌŽnjǁŽũƵŽƌĂnjŵĂƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ

ƐųĂďLJĐŚƐƚƌŽŶ͕ŶĂĚŬƚſƌLJŵŝŶĂůĞǏLJƉƌĂĐŽǁĂđ͖%

4P%)2#*(#%6)9,E"56E7*90%,B),)'7%"#1&09(#%,)'(0%&%90C#E7*972(%02)$8#2(_%%
AP%)2#*(#%,B),)'7%"0156)*#9(#%9#12(0"90C)%,E"0,5%(%6)9,E"56E7*90C)%"#1&09(#%,)'(0%

&%9(2_%

ϲͿ ŽŵĂǁŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ĚŽďƌLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ nj ŝŶŶLJŵŝ ůƵĚǍŵŝ͕ ǁ ƚLJŵ nj ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ

)"#&%ƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝƚĞũƐĂŵĞũŝŽĚŵŝĞŶŶĞũƉųĐŝ͖%

ϳͿ ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ǁ ũĂŬŝ ƐƉŽƐſď ŵŽǏĞ ĚĂǁĂđ ŝ ŽƚƌnjLJŵLJǁĂđ ƌſǏŶĞ ƌŽĚnjĂũĞ ǁƐƉĂƌĐŝĂ ƐƉŽųĞĐnjV

90C)_%

ϴͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĐŽŽnjŶĂĐnjĂnjĂĐŚŽǁĂŶŝĞĂƐĞƌƚLJǁŶĞŝƉŽĚĂũĞũĞŐŽƉƌnjLJŬųĂĚLJ͖%
ϵͿŽŵĂǁŝĂƐnjŬŽĚLJnjĚƌŽǁŽƚŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞnjǁŝČnjĂŶĞnjƉĂůĞŶŝĞŵƚLJƚŽŶŝƵ͕ŶĂĚƵǏLJ*#9(02%

ĂůŬŽŚŽůƵŝƵǏLJǁĂŶŝĞŵŝŶŶLJĐŚƐƵďƐƚĂŶĐũŝƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ͖ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĚůĂĐnjĞC)%(%*%8#6(%
ƐƉŽƐſď ŶĂůĞǏLJ ŽƉŝĞƌĂđ Ɛŝħ ƉƌĞƐũŝ ŽƌĂnj ŶĂŵŽǁŽŵ ĚŽ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚŽV
ĂŬƚLJǁŶLJĐŚŝŝŶŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ"!

!

tŝŽĚČĐĂƌŽůĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!

ZĂŶŐħ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ĚůĂ

ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂũČ ƌſǁŶŝĞǏ njĂůĞĐĞŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚĞŐŽ

ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ͘ ĂƉŝƐĂŶŽ ǁ ŶŝĐŚ ŵ͘ŝŶ͘ ǏĞ͗ ͣtLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ƉĞųŶŝ ǁĂǏŶĞ ĨƵŶŬĐũĞ

0156#$7890T% ")&ǁŽũŽǁĞ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞ͘ tƐƉŝĞƌĂ ƌŽnjǁſũ ĨŝnjLJĐnjŶLJ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ŽƌĂnj

njĚƌŽǁŝĞƵĐnjŶŝſǁŝŬƐnjƚĂųƚƵũĞŽďLJĐnjĂũĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũŝƚƌŽƐŬŝŽnjĚƌŽǁŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞĐĂųĞŐŽ

background image

126

ǏLJĐŝĂ͘ WĞųŶŝ ǁŝŽĚČĐČ ƌŽůħ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵĐnjŶŝſǁ͟

A.

͘ ͣtŝŽĚČĐĂ ƌŽůĂ͟ ŽnjŶĂĐnjĂ

6)9(0$&ŶŽƑđ͗%

x ŶĂƐLJĐĞŶŝĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŐŝŵŶĂnjũƵŵƚƌĞƑĐŝĂŵŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘:ĞĚŶLJŵ

&%ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ ũĞƐƚ ƌĞĂůŝnjĂĐũĂ ďůŽŬƵ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞŐŽ ͣĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘͟

ĂǁŝĞƌĂ ŽŶ njĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ njĚƌŽǁŝĂ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ;ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚŝƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚͿŽƌĂnjĞůĞŵĞŶƚLJƚĞŽƌŝŝnjĚƌŽǁŝĂƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͕%

x ƉƌnjĞũħĐŝĂ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƌŽůŝ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ ůŝĚĞƌĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E9083%

WƌnjĞũħĐŝĞƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽƌŽůŝŬŽŽƌĚLJŶĂƚŽƌĂƐnjŬŽůŶĞũĞĚƵŬĂĐũŝ

&1ƌŽǁŽƚŶĞũ ŽƚǁŝĞƌĂ ƉƌnjĞĚ Ŷŝŵ ĂůƚĞƌŶĂƚLJǁŶČ ĚƌŽŐħ ƌŽnjǁŽũƵ njĂǁŽĚŽǁĞŐŽ͕ ŶƉ͘ ǁŽďĞĐ ĚƌŽŐŝ

9#5$&7$(0@#VƚƌĞŶĞƌĂ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶĞŐŽ ũĞĚLJŶŝĞ ǁ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ ƐƉŽƌƚŽǁČ͘ LJƌĞŬƚŽƌ ƐnjŬŽųLJ

ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƵƑǁŝĂĚĂŵŝĂđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ ŵŽǏůŝǁŽƑđ ƚĂŬŝĞŐŽ ǁLJďŽƌƵ ŝ ǁƐƉŝĞƌĂđ ŝĐŚ͕ ŐĚLJ

njĚĞĐLJĚƵũČƐŝħƉŽĚũČđƐƚĂǁŝĂŶĞƉƌnjĞĚŶŝŵŝǁLJnjǁĂŶŝĞ͘%

<ŽŶŝĞĐnjŶŽƑđƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂƉŽůŝƚLJŬŝŬĂĚƌŽǁĞũƉƌnjĞnjĚLJƌĞŬƚŽƌĂƉůĂĐſǁŬŝƉŽǁŝŶŶĂƐŬųĂŶŝĂđ

ŐŽĚŽĚŽďŽƌƵƚĂŬŝĐŚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ŬƚſƌnjLJŐǁĂƌĂŶƚƵũČƌĞĂůŝnjĂĐũħnjĂĚĂŷƐnjŬŽųLJ͕ǁƚLJŵʹ%&C)19(0%%

&% &#B(,02% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*08% ʹ% 801ŶĞŐŽ nj ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ ĐĞůſǁ͕ Ă ŵŝĂŶŽǁŝĐŝĞ

ĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘:ĞƑůŝǁƑƌſĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽďƌĂŬƵũĞũĞĚŶĞũůƵďŬŝůŬƵ

ŽƐſď͕ ŬƚſƌĞ ďLJųLJďLJ njĚŽůŶĞ ĚŽ ƉƌnjĞũħĐŝĂ ƌŽůŝ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ůŝĚĞƌſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƚŽ%

njĂƚƌƵĚŶŝĂũČĐ ŶŽǁĞŐŽ ƉƌĂĐŽǁŶŝŬĂ͕ ĚLJƌĞŬƚŽƌ ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƵǁnjŐůħĚŶŝđ ũĞŐŽ ŬǁĂůŝĨŝŬĂĐũĞ

(%ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂǁƚLJŵnjĂŬƌĞƐŝĞ͘%

%

[MDAQ!MIL<J?K<CGBJG!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!N!I<@<CX!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!

ĂĚĂŶŝĂ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ njĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƉŽǁŝŶŶLJ ƐŬųŽŶŝđ

9#5$&7$(0@(%*7$:)*#9(#%D(&7$&90C)%1)%B),&0"&09(#T%#%9#*0E%"0)"(09E#$8(%($:%")@(%&#*)1)*08%

ŽƌĂnj ĚŽ ƉŽŶŽǁŶĞŐŽ ƉƌnjĞŵLJƑůĞŶŝĂ ŵŽĚĞůƵ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶĞŐŽ njĂũħđ nj ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕

ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐĞŐŽƐƉĞĐLJĨŝŬħĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ͘%

ZŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ njĂũħđ ƌĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj ƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁ nj njĂŬƌĞƐƵ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƐČ ŽƉŝƐĂŶĞ ǁ 4'>1)6#$5#@D! /'! ?'/+6#*(! ?$'.$#>'*1B! ?$51/>9'6;!

ͣǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ͟

A/

͘ tĂƌƚŽ ƌŽnjǁĂǏLJđ ǁLJŽĚƌħďŶŝĞŶŝĞ nj ŽŐſůŶĞũ ƉƵůŝ ŐŽĚnjŝŶ

A.

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϯϬ͘

A/

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϯϳʹ;;3%

background image

127

ŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ njĂũħđ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ;ŶŝĞ ŵŶŝĞũ ŶŝǏ ϯϴϱ ŐŽĚnjŝŶ ǁ Őŝŵ9#&852P

A-

%

ŽŬŽųŽϯϬŐŽĚnjŝŶŝ%ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞŝĐŚǁĨŽƌŵŝĞnjĂũħđǁĂƌƐnjƚĂƚŽǁLJĐŚ͘ĂŽƉƚLJŵĂůŶČƵnjŶĂũĞ

Ɛŝħ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ ǁ ŽŬƌĞƐŝĞ ŶŝĞ ĚųƵǏƐnjLJŵ ŶŝǏ ŬŝůŬĂ ŵŝĞƐŝħĐLJ͕ ŶĂũůĞƉŝĞũ ǁ ũĞĚŶLJŵ

ƐĞŵĞƐƚƌnjĞ͘WƌnjLJŬųĂĚLJǁĂƌŝĂŶƚſǁŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŐŝŵŶĂnjũƵŵƉƌĞnjĞŶƚƵũČ

E#'0@0%;%(%H3%%

dĂďĞůĂϲ͘WƌnjLJŬųĂĚLJŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ%

UB"&7%B)1&(#@0%")65%,&6)@90C)%9#%1*#%,020,E"7%ʹ%ũĞĚŶĂŬůĂƐLJĨŝŬĂĐũĂƑƌſĚƌŽĐnjŶĂŝũĞĚŶĂƌŽĐnjŶĂͿ%

/Q<><!?!>A@A>;I!

,?CKH<!LMDK?J!

ŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ!njĂũħđt&ǁ

;GLMDJ?=!

>ŝĐnjďĂŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƐĞŵĞƐƚƌnjĞ!

I%6@#,#T%B(0"*,&7%
,020,E"%

4%C)1&(97T%*%E72%-%C)1&(97%
njĂũħđŝϮŐŽĚnjŝŶLJǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ
&%&#6"0,5%0156#$8(%
&1")*)E908%

)63%;A%C)1&(9T%%
ǁƚLJŵŽŬ͘ϯϲŐŽĚnjŝŶǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&%&#6"0,5%0156#$8(%&1")*)E908%

I%6@#,#T%1"5C(%
,020,E"%)"#&%
6)@0890%6@#,7%

4%@06$80%

)63%;A%C)1&(9%

BČĐnjŶŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞƚƌnjĞĐŚůĂƚŶĂƵŬŝǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ͗%

)63%=>.%C)1&(9%

%

dĂďĞůĂϳ͘WƌnjLJŬųĂĚŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ%

UB"&7%B)1&(#@0%")65%,&6)@90C)%9#%1*#%,020,E"7%ʹ%ũĞĚŶĂŬůĂƐLJĨŝŬĂĐũĂƑƌſĚƌŽĐnjŶĂŝũĞĚŶĂƌŽĐnjŶĂͿ

&%ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵnjĂũħđĚŽǁLJďŽƌƵƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝĂ

A=

%

/Q<><!?!>A@A>;I!

>ŝĐnjďĂŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƚLJŐŽĚŶŝƵ!

>ŝĐnjďĂŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƐĞŵĞƐƚƌnjĞ!

I% 6@#,#T% B(0"*,&7%
,020,E"%

-%@06$80%

Ϯ ŐŽĚnjŝŶLJ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&% &#6"0,5% 0156#$8(%
&1")*)E908%

)63%;A%C)1&(9T%%
ǁƚLJŵŽŬ͘ϯϲŐŽĚnjŝŶǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&%&#6"0,5%0156#$8(%&1")*)E908%

I%

6@#,#T%

1"5C(%

,020,E"%

)"#&%

6)@0890%6@#,7%

-%@06$80%

Ϯ ŐŽĚnjŝŶLJ njĂũħđ ĚŽ
*7')"5%B"&0&%5$&9(#%

)63%;A%C)1&(9%

BČĐnjŶŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞƚƌnjĞĐŚůĂƚŶĂƵŬŝǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ͗%

)63%=>.%C)1&(9%

%

LJƌĞŬƚŽƌ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŵŽǏĞ ƉŽǁŝĞƌnjLJđ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ nj ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

ǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶLJĐŚ ǁ ƚLJŐŽĚŶŝŽǁLJŵ ƉůĂŶŝĞ njĂũħđ ŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ͕ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽǁŝ ŝŶŶĞũ

ƐƉĞĐũĂůŶŽƑĐŝƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁĞũŶŝǏǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞ͘DƵƐŝŵŝĞđƉĞǁŶŽƑđ͕ǏĞŽĚďLJƚĞƐƚƵĚŝĂ

A-

%ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞDŝŶŝƐƚƌĂĚƵŬĂĐũŝEĂƌŽĚŽǁĞũnjĚŶŝĂϮϯŵĂƌĐĂϮϬϬϵƌ͘njŵŝĞŶŝĂũČĐĞƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞǁƐƉƌĂǁŝĞ

ƌĂŵŽǁLJĐŚƉůĂŶſǁŶĂƵĐnjĂŶŝĂǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ%UR&3S3%-..>T%Q"%A4T%B)&3%44-P3

A=

%ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ ϵ ƐŝĞƌƉŶŝĂ ϮϬϭϭ ƌ͘ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ĚŽƉƵƐnjĐnjĂůŶLJĐŚ ĨŽƌŵ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ;R&3S3%-.//T%Q"%/HAT%B)&3%/.4-P3

background image

128

)"#&% 1)E7$:$njĂƐŽǁĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ njĂǁŽĚŽǁĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁƐŬĂnjƵũČ ŶĂ ŵĞƌLJƚŽƌLJĐnjŶĞ

(%20E)17$&90%B"&7C)E)*#9(0%1)%"0#@(&#$8(%,&6)@908%0156#$8(%&1")*)E908

A4

3%

EŽǁĞƚƌĞƑĐŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!JMNA!EM@RA;AJCBA!J<=CKGC?AQ<

!

KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ŝ ŵĞƚŽĚLJ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ &1")*)E908% &#,#19($&)%

ƌſǏŶŝČ Ɛŝħ ŽĚ ůĞŬĐũŝ͕ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ŬƚſƌLJĐŚ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ ƉŽnjŽƐƚĂųĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ%

nj ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘ Ž ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ƚĂŬŝĐŚ njĂũħđ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ ƐČ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝnjĂǁŽĚŽǁĞʹ%20"7E)"7$&90%(%20E)17$&903%%

+,B#"$(0% 17"06E)"Ă ƵĚnjŝĞůĂŶĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽǁŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ njǁŝČnjŬƵ

&%ƌĞĂůŝnjĂĐũČ njĂũħđ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽǁŝŶŶŽ ƉƌnjLJũČđ ƌſǏŶĞ ĨŽƌŵLJ͘ LJƌĞŬƚŽƌ

ƉŽǁŝŶŝĞŶ njĂĐŚħĐĂđ ŐŽ ĚŽ ƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽƌĂnj ƵųĂƚǁŝĂđ ŵƵ ƵĚnjŝĂų ǁ ŬŽŶĨĞƌĞŶĐũĂĐŚ͕

,02(9#"(#$:% (% *#",&E#E#$:% 9#% ƚĞŵĂƚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ĐĞŶŶĞ ďLJųŽďLJ ƚĂŬǏĞ

ƉŽĚũħĐŝĞ ƉƌnjĞnj ŶŝĞŐŽ ƐƚƵĚŝſǁ ƉŽĚLJƉůŽŵŽǁLJĐŚ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ͘ tĂƌƚŽ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ƌſǁŶŝĞǏ

ŽŬƌĞƐLJƐƚĂǏLJnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnj%ƵďŝĞŐĂŶŝĞŵƐŝħƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝŽĂǁĂŶƐnjĂǁŽĚŽǁLJ͘%

KĚĐnjĞŐŽnjĂĐnjČđƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞŶĂƵĐKGC?AQ?!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!DM!IA<Q?K<CB?!AD=E<CB?!

KDIMNM;JABO%

x ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ƵǁĂǏŶĞ ƉƌnjĞĐnjLJƚĂŶŝĞ ƉƌnjĞnj ŬĂǏĚĞŐŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ

*7$:)*#9(#% D(&7$&90C)%U*"#&% &% 4'>1)6#$5#>9! &#2(0,&$&)972(% *% *71#*9($E*(0% [JQ

AA

%

ĚŽƐƚħƉŶLJŵǁŬĂǏĚĞũƐnjŬŽůĞͿ͕ǁƚLJŵŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŶĂƚĞŵĂƚnjĂůĞĐĂŶLJĐŚǁĂƌƵŶŬſǁŝ%,B),)'5%

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂũħđ͖%

x ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŝ ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ ƐǁŽũĞ njĂĚĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ǁLJŶŝŬĂũČĐĞ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͕ ŶƉ͘ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ƐƉŽƚŬĂŶŝĂ

njĞƐƉŽųƵƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁĞŐŽ͕ŶĂũůĞƉŝĞũnjƵĚnjŝĂųĞŵĚLJƌĞŬƚŽƌĂƐnjŬŽųLJ͖%

x ŬŽůĞũŶLJŵŬƌŽŬŝĞŵƉŽǁŝŶŶŽďLJđĚĂůƐnjĞƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞŝƵĚnjŝĂųǁĚŽƐƚħƉŶLJĐŚƐnjŬŽůĞŶŝĂĐŚ

ůƵďƉŽĚũħĐŝĞƐƚƵĚŝſǁƉŽĚLJƉůŽŵŽǁLJĐŚ͘%

dĂŬƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŵŽŐůŝďLJnjĂĐnjČđŬŽŶƐƚƌƵŽǁĂđƉƌŽŐƌĂŵLJ

9#5$&#9(ĂŝƉůĂŶLJƉƌĂĐLJŶĂƐLJĐŽŶĞĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČŽƌĂnjĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĞĚŽƉŽƚƌnjĞďƵĐnjŶŝſǁ

ŽƌĂnjǁĂƌƵŶŬſǁůŽŬĂůŽǁLJĐŚ͘%

%

A4

%ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞDŝŶŝƐƚƌĂĚƵŬĂĐũŝEĂƌŽĚŽǁĞũnjĚŶŝĂϭϮŵĂƌĐĂϮϬϬϵƌ͘ǁƐƉƌĂǁŝĞƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚŬǁĂůŝĨŝŬĂĐũŝ

ǁLJŵĂŐĂŶLJĐŚ ŽĚ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŽƌĂnj ŽŬƌĞƑůĞŶŝĂ ƐnjŬſų ŝ ǁLJƉĂĚŬſǁ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ŵŽǏŶĂ njĂƚƌƵĚŶŝđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ
ŶŝĞŵĂũČĐLJĐŚ ǁLJǏƐnjĞŐŽ ǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ůƵď ƵŬŽŷĐnjŽŶĞŐŽ njĂŬųĂĚƵ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ;R&3S3% -..>T% Q"% A.T%
B)&3%4.P3

%

AA

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵŵŝůŝĐĞƵŵT%E3%<3

%

background image

129

"D!RIMLI<@=!J<=CK<J?<!DM!MCAJG!=CKJ?<!

EĂƐLJĐĞŶŝĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŐŝŵŶĂnjũƵŵĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČǁLJŵĂŐĂĂŬƚLJǁŶĞũ

ƉŽƐƚĂǁLJ ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ ƐnjŬŽųLJ͘ +,B)2#C#9(0% (% 6)9E")@#% B"#$7% 9#5$&7$(0@#% D(&7$&90C)%

ƉƌŽǁĂĚnjČĐĞŐŽ ƚĞ njĂũħĐŝĂ ƐČ ƚLJŵ ďĂƌĚnjŝĞũ ƉŽƚƌnjĞďŶĞ͕ ŝŵ ďĂƌĚnjŝĞũ njĂĚĂŶŝĂ ǁLJŶŝŬĂũČĐĞ

&%B)1,E#*7% B")C"#2)*08% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)T% *% E72% &#1#9(#% 0156#$8(% &1")*)E908T%

ƐƚĂŶŽǁŝČ ŶŽǁŽƑđ ĚůĂ ƐnjŬŽųLJ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͘% :ƵǏ ŶĂ ĞƚĂƉŝĞ ŬŽŶƐƚƌƵŽǁĂŶŝĂ ůƵď ǁLJďŽƌƵ ƉƌnjĞnj

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂƉƌŽŐƌĂŵƵŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ĂŶĂƐƚħƉŶŝĞĚŽƉƵƐnjĐnjĞŶŝĂŐŽĚŽƵǏLJƚŬƵǁƐnjŬŽůĞ͕ĚLJƌĞŬƚŽƌ

ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƵƉĞǁŶŝđ Ɛŝħ͕ ĐnjLJ ĂƵƚŽƌ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ƵǁnjŐůħĚŶŝų ǁ Ŷŝŵ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ ƌſǁŶŝĞǏ ƚĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ EĂůĞǏLJ ĚŽŬųĂĚŶŝĞ ƉƌnjĞĂŶĂůŝnjŽǁĂđ

ƉƌŽŐƌĂŵLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĞ ƐČ ŵŽĚLJĨŝŬĂĐũČ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ njŐŽĚŶLJĐŚ

&%ǁĐnjĞƑŶŝĞũƐnjČƉŽĚƐƚĂǁČƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͘%

:ĞƑůŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵĂũČ ŽďŽǁŝČnjĞŬ ŽŬƌĞƐŽǁĞŐŽ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ƐŝĞďŝĞ

njĂũħđ͕ ƚŽ ƉůĂŶLJ ƉƌĂĐLJ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶĞ ǁ ƉŽƉƌnjĞĚŶŝĐŚ ůĂƚĂĐŚ ǁLJŵĂŐĂũČ njŵŝĂŶ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ

ŵƵƐnjČ ƵǁnjŐůħĚŶŝđ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ƚƌĞƑĐŝ ůƵď ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ njĂǁĂƌƚĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘ EŝĞ

ǁLJƐƚĂƌĐnjLJƉƌnjLJƚLJŵŵĞĐŚĂŶŝĐnjŶĞƉƌnjĞƉŝƐLJǁĂŶŝĞǁLJŵĂŐĂŷĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

ʹ% E"&0'#% 9#1#đ ŝŵ ďĂƌĚnjŝĞũ ŽƉĞƌĂĐLJũŶLJ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ͕ ĂďLJ njĂŬƌĞƐ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶLJĐŚ

ƵĐnjŶŝŽŵ ŽƌĂnj ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ ŬƚſƌĞ ďħĚČ ƌŽnjǁŝũĂđ͕ ďLJųLJ njƌŽnjƵŵŝĂųĞ njĂƌſǁŶŽ ĚůĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ǁLJĐŚŽǁĂǁĐLJŬůĂƐLJ͕ũĂŬŝĚůĂƐĂŵLJĐŚƵĐnjŶŝſǁŽƌĂnjŝĐŚƌŽĚnjŝĐſǁ͘%

Q#5$&7$(0@Ğ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ njĂnjǁLJĐnjĂũ ŶŝĞ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČ ǁ ƐǁŽũĞũ ƉƌĂĐLJ

ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ƐƚĂŶŽǁŝųLJďLJ ĚŽďƌČ ŽďƵĚŽǁħ ŵĞƚŽĚLJĐnjŶČ͕ ƚŽǁĂƌnjLJƐnjČĐČ

ƉƌŽŐƌĂŵŽŵ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƵųĂƚǁŝĂũČĐČ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĞ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁLJŵĂŐĂŷ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘ t ƚĞũ ƐLJƚƵĂĐũŝ ƌŽƑŶŝĞ% ǁŝħĐ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŝĐŚ ĂƵƚŽƌƐŬŝĐŚ ƉŽŵLJƐųſǁ͘ t ƉƌŽŐƌĂŵŝĞ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ǁ ƉůĂŶĂĐŚ ƉƌĂĐLJ ŶŝĞ ǁLJƐƚĂƌĐnjLJ njĂƉŝƐĂđ͕ ŶƉ͘ ͣƵĐnjĞŷ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ŝ ƐŬƵƚŬŝ

ŽƚLJųŽƑĐŝ ŽƌĂnj ŶŝĞƵnjĂƐĂĚŶŝŽŶĞŐŽ ŽĚĐŚƵĚnjĂŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ƵǏLJǁĂŶŝĂ ƐƚĞƌLJĚſǁ ǁ ĐĞůƵ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂ

ŵĂƐLJ ŵŝħƑŶŝ͘͟ EĂƵĐnjLJĐŝĞů ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƐŝħŐŶČđ ĚŽ ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁ ƉƌnjĞnjŶĂĐnjŽŶLJĐŚ ĚŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E908

A;

% ůƵď ĐnjĂƐŽƉŝƐŵ ďƌĂŶǏŽǁLJĐŚ

AH

͕ Ă ŶĂƐƚħƉŶŝĞ njĂƉůĂŶŽǁĂđ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ ƚƌĞƑĐŝ

(%ŵĞƚŽĚLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘%

A;

% L3%+)79#")*,6#T% U-./.PT% ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#O% +71#*9($E*)% Q#56)*0%

WtE͘ tŬƌſƚĐĞ ďħĚnjŝĞ ĚŽƐƚħƉŶĂ ƉƵďůŝŬĂĐũĂ͗ ͘%+)89#")*,6#% U"013PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#3! C'$#/)9,! /0#!
ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŝ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ
T% a(0@$0O% +71#*9($E*)%
!01#C)C($&90%YQ!3

%

AH

%D͘WŽŐŽƌnjĞůƐŬĂ͕:͘<ůŽŶŽǁƐŬĂ͕d͘&ƌŽųŽǁŝĐnj͕;ϮϬϭϭͿ͕^ƉŽƐſďŶĂƉŽĚƐƚĂǁħƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͕ͣ>ŝĚĞƌ͕͟ŶƌϭϬ͕Ɛ͘ϮϬʹ

=.3

background image

130

dƌĞƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ njĂƉŝƐĂŶĞ ǁ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƉůĂŶĂĐŚ ƉƌĂĐLJ͕ ŵƵƐnjČ

ƌſǁŶŝĞǏ njŶĂůĞǍđ ƐǁŽũĞ ŽĚnjǁŝĞƌĐŝĞĚůĞŶŝĞ ǁ ƚĞŵĂƚĂĐŚ ůĞŬĐũŝ ǁƉŝƐLJǁĂŶLJĐŚ ĚŽ ĚnjŝĞŶŶŝŬĂ͕

ďħĚČĐLJĐŚ ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĞŶŝĞŵ ƉŽĚũħƚLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ͘ <ŽŶƚƌŽůƵũČĐ ƉƌĂĐħ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

*7$:ŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ŶĂůĞǏLJƉŽĚĚĂđĂŶĂůŝnjŝĞŶŝĞƚLJůŬŽƚĞƌŵŝŶŽǁŽƑđƵnjƵƉĞųŶŝĂŶŝĂǁƉŝƐſǁ

ǁ ĚnjŝĞŶŶŝŬƵ ůĞŬĐLJũŶLJŵ͕ ůĞĐnj ƚĂŬǏĞ ƚŽ͕ ĐnjLJ ƐČ ǁƑƌſĚ ŶŝĐŚ ƚƌĞƑĐŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ EŝĞ

*7,E#"$&7% 6)9E")@#% 1)65209E#$8(% ,&6)@908% ʹ% *,B)2#C#9(0% B"#$7% 9#5$&7$(0@#% *7$:)*#9(#%

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŽ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂđ ƌſǁŶŝĞǏ ŽďƐĞƌǁĂĐũĞ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŶŝĞŐŽ njĂũħđ

&%ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŝ ŝĐŚ ŽŵſǁŝĞŶŝĞ͘ tĂƌƚŽ njĂĐŚħĐĂđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ĚŽ ǁnjĂũĞŵŶĞŐŽ

ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ƐǁŽŝĐŚ ůĞŬĐũŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ

njǁųĂƐnjĐnjĂǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ŬƚſƌnjLJƉŽĚĞũŵƵũČƐƚĂǏnjǁŝČnjĂŶLJnjƵďŝĞŐĂŶŝĞŵƐŝħŽĂǁĂŶƐ

&#*)1)*73%%

hǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞ ǁLJŵĂŐĂŷ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŵĂ ƐǁŽũĞ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞ ƌſǁŶŝĞǏ ĚůĂ! MCAJ?<J?<! =CKJ?<͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞů͕ ƉůĂŶƵũČĐ

B"&01ŵŝŽƚ ŽĐĞŶLJ͕ ŶŝĞ ŵŽǏĞ ŽŐƌĂŶŝĐnjĂđ Ɛŝħ ĚŽ ŽĐĞŶLJ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƌƵĐŚŽǁLJĐŚ ƵĐnjŶŝĂ͘

WƌnjĞĚŵŝŽƚĞŵďŝĞǏČĐĞũŽĐĞŶLJƉŽǁŝŶŶĂƌſǁŶŝĞǏďLJđŽĐĞŶĂ͗%

x ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝĂƌſǏŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjƌĞĂůŝnjĂĐũČĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

ũĂŬŽǁƐŬĂǍŶŝŬǁLJƐŝųŬƵƵĐnjŶŝĂ͕%

x

ƌŽnjǁſũǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵ͕ũĂŬŽǁƐŬĂǍŶŝŬũĞŐŽŽƐŝČŐŶŝħđ

0156#$7897$:

A<

3

!

KƉĞƌĂĐũŽŶĂůŝnjĂĐũĂǁLJŵĂŐĂŷƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ%

EŝǏĞũ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶŽ ƐƉŽƐŽďLJ ͣǁLJƉĞųŶŝĞŶŝĂ ƚƌĞƑĐŝČ͟ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞŐŽ ͣhĐnjĞŷ

ŽŵĂǁŝĂ ŬŽƌnjLJƑĐŝ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ nj ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌŵ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ!

ǁ ŬŽůĞũŶLJĐŚ ŽŬƌĞƐĂĐŚ ǏLJĐŝĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕͟ ƑĐŝƑůĞ njǁŝČnjĂŶĞŐŽ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͘ hĐnjĞŷ

ƉŽǁŝŶŝĞŶnjĚŽďLJđŶĂƐƚħƉƵũČĐĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ͗%

x

ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶĂ ;&Ϳ ũĞƐƚ ũĞĚŶČ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ ƉŽƚƌnjĞď ĐnjųŽǁŝĞŬĂ%

*%ĐĂųLJŵŽŬƌĞƐŝĞũĞŐŽǏLJĐŝĂ͖%

x

ǁĚnjŝĞĐŝŷƐƚǁŝĞŝŵųŽĚŽƑĐŝ&͗%

 ƐƚLJŵƵůƵũĞ ƌŽnjǁſũ͗ ĨŝnjLJĐnjŶLJ ;ŶƉ͘ ƐƉƌnjLJũĂ ǁnjƌĂƐƚĂŶŝƵ ĐŝĂųĂͿ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ ;ŶƉ͘ ƵĐnjLJ

ŬŽŶƚƌŽůŽǁĂđĞŵŽĐũĞͿŝƐƉŽųĞĐnjŶLJ;ŶƉ͘ƐƉƌnjLJũĂŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝƵƌĞůĂĐũŝnjŝŶŶLJŵŝͿ͕%

A<

%ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ Ϯϲ ƐŝĞƌƉŶŝĂ ϮϬϬϵ ƌ͘ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ

*%,B"#*(0% ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ͕ ŬůĂƐLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌŽŵŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ƐųƵĐŚĂĐnjLJ ŽƌĂnj
ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂƐƉƌĂǁĚnjŝĂŶſǁŝĞŐnjĂŵŝŶſǁǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ;R&3S3%-..>T%Q"%/4/T%B)&3%//A.P3

background image

131

 ƐƉƌnjLJũĂĂĚĂƉƚĂĐũŝĚŽnjŵŝĂŶƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ;ŶƉ͘ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĞͿŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ;ŶƉ͘

ŽĚƉŽƌŶŽƑđŶĂƐƚƌĞƐͿ͕%

 ŬŽŵƉĞŶƐƵũĞ ǁƉųLJǁ ŶŝĞŬŽƌnjLJƐƚŶLJĐŚ njũĂǁŝƐŬ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽ ǏLJĐŝĂ ;ŶƉ͘ ŽďĐŝČǏĞŶŝĞ

njĂũħĐŝĂŵŝǁƉŽnjLJĐũŝƐŝĞĚnjČĐĞũͿ͕%

 njĂƉŽďŝĞŐĂnjĂďƵƌnjĞŶŝŽŵƌŽnjǁŽũƵŝnjĚƌŽǁŝĂ;ŶƉ͘ŽƚLJųŽƑĐŝ͕ŵŝĂǏĚǏLJĐLJͿ͕%
 *,B)2#C#%@0$&09(0%ǁŝĞůƵĐŚŽƌſď;ŶƉ͘ŽƚLJųŽƑĐŝ͕ĂƐƚŵLJŽƐŬƌnjĞůŽǁĞũͿ͖%

x

ǁŽŬƌĞƐŝĞĚŽƌŽƐųŽƑĐŝ&͗%

 njĂƉŽďŝĞŐĂǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝƵǁŝĞůƵĐŚŽƌſď͕%

 njĂƉŽďŝĞŐĂƉƌnjĞĚǁĐnjĞƐŶĞũŝŶǁŽůƵĐũŝŵŽƚŽƌLJĐnjŶŽƑĐŝ͕%
 ŽƉſǍŶŝĂƉƌŽĐĞƐLJƐƚĂƌnjĞŶŝĂŝnjĂƉŽďŝĞŐĂnjŶŝĞĚŽųħǏŶŝĞŶŝƵƌƵĐŚŽǁĞŵƵ͕%
 ũĞƐƚŶŝĞnjĂƐƚČƉŝŽŶLJŵĞůĞŵĞŶƚĞŵůĞĐnjĞŶŝĂŝƌĞŚĂďŝůŝƚĂĐũŝǁŝĞůƵĐŚŽƌſď;ŶƉ͘ŵŝĂǏĚǏLJĐŽV

njĂůĞǏŶLJĐŚ͕ĐƵŬƌnjLJĐLJͿ͖%

x

ǁŽŬƌĞƐŝĞƐƚĂƌŽƑĐŝ&ǁLJĚųƵǏĂŽŬƌĞƐĨŝnjLJĐnjŶĞũƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝŝŶŝĞnjĂůĞǏŶŽƑĐŝ͕ĐŽǁƉųLJǁĂŶĂ

ƉŽƉƌĂǁħũĂŬŽƑĐŝǏLJĐŝĂ

A>

3%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
G091")*,6(%Y3T%U/>>HPT%WƌnjĞǁŽĚnjŝđŝŶŶLJŵ͘WŽƌĂĚŶŝŬĚůĂůŝĚĞƌſǁnjĚƌŽǁŝĂŝƐƉŽƌƚƵT%+#",&#*#O%

+71#*9($E*)%Yb%ZYZ%(%NC09$8#%!")2)V^(10"3%

a*(#E6)*,6#VBŽnjŝŷƐŬĂ D͕͘ ;ϮϬϬϳͿ͕ ‚LJũ ďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞ ŝ njĚƌŽǁŽ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶŽ2

*(@D'*#*@5(!1/;,#@B9!5/$'*'6)1B͕<ƌĂŬſǁ͗/ŵƉƵůƐ͘%

[(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..-PT% :ĂŬ ǏLJđ nj ůƵĚǍŵŝ ;ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĞͿ͘

WƌŽŐƌĂŵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĚůĂŵųŽĚnjŝĞǏLJT%+#",&#*#3%

[(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93!

tLJĐŚŽǁĂŶŝĞĨŝnjLJĐnjŶĞŝĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjB;>!9!
09@1;>
T%E3%<3%

Z7"06% J3T% L)"&5$6#VZ(E6(0*($&% a3T% U-..>PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#T% +#",&#*#O% +71#*9($E*)%

+N(!3%

+)79#")*,6#%L3T%U-..<PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#T%+#",&#*#O%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%
+)79#")*,6#% L3% U"013PT% U*% B"&7C)E)*#9(5PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#3! C'$#/)9,! /0#! )#;@5(@9109!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŝ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚT% a(0@$0O%
+71#*9($E*)%!01#C)C($&90%YQ!3%%

%

!

!

!

A>

% L3% +)79#")*,6#% (% (93T% U-./.PT% ŝŽŵĞĚLJĐnjŶĞ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝ#T% +#",&#*#O% +71#*9($E*)%

Q#56)*0% !+Q_% Y3% G091")*,6(T% U/>>HPT% WƌnjĞǁŽĚnjŝđ ŝŶŶLJŵ͘ WŽƌĂĚŶŝŬ ĚůĂ ůŝĚĞƌſǁ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƐƉŽƌƚƵT% +#",&#*#O%
+71#*9($E*)%Yb%ZYZ%(%NC09$8#%!")2)V^(10"3

background image

132

2CAJ<I?=>K!QAECB?!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!

dĞŵĂƚ͗ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞŝǁLJƌĂǏĂŶŝĞĞŵŽĐũŝ

3O

!

(<D<J?<!

TM@MCA!

/3 ŶĂůŝnjĂƌŽĚnjĂũſǁĞŵŽĐũŝ͘%
-3 N9#@(&#%")@(%02)$8(%B)&7E7*97$:%(%90C#E7*97$:3%
=3 ǁƌſĐĞŶŝĞƵǁĂŐŝŶĂŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđǁLJƌĂǏĂŶŝĂĞŵŽĐũŝ

ǁƐƉŽƐſď͕ŬƚſƌLJnjĂƐƉĂŬĂũĂŶĂƐnjČƉŽƚƌnjĞďħ͕ĂůĞŶŝĞ
"#9(%U1)E76#P%1"5C(08%),)'73%

E#'@($#%@5'%#"65,&%B#B(0"5T%2#"60"7%%
%

%

)K<>V%4A%2(95E%%

!

!

"CKAE?N<JA!ASAE;G!

WŽnjĂũħĐŝĂĐŚƵĐnjĞŷ͗!!
í ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJŝůƵƐƚƌƵũČĐĞƌŽůħĞŵŽĐũŝƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚŝŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚǁŶĂƐnjLJŵǏLJĐŝƵ͕%
í ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƌſǏŶĞƐƉŽƐŽďLJǁLJƌĂǏĂŶŝĂĞŵŽĐũŝ͕%
í ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ͕ǏĞŵĂŵLJƉƌĂǁŽƉƌnjĞǏLJǁĂđŶĞŐĂƚLJǁŶĞĞŵŽĐũĞ͕ĂůĞƉŽǁŝŶŶŝƑŵLJũĞǁLJƌĂǏĂđ

*%ƐƉŽƐſď͕ŬƚſƌLJŶŝĞƌĂŶŝĚƌƵŐŝĞũŽƐŽďLJ͘%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!

45 &<KGN<J?A!A@MCB?!!

#P WŽƉƌŽƑƵĐnjŶŝſǁ͕ĂďLJǁϰVŽƐŽďŽǁLJĐŚŐƌƵƉĂĐŚnjĂƉŝƐĂůŝ;ƉƌnjĞnjϱŵŝŶͿũĂŬŶĂũǁŝħĐĞũŶĂnjǁ

ƌſǏŶLJĐŚĞŵŽĐũŝ;ƵĐnjƵđͿ͘%

'P EĂƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽƉŽnjLJĐũŝnjŐųĂƐnjĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶĞŐƌƵƉLJƵƚǁſƌnjĐŝĞǁƐƉſůŶČůŝƐƚħ%

ĞŵŽĐũŝnjƉŽĚnjŝĂųĞŵŶĂƵĐnjƵĐŝĂƉŽnjLJƚLJǁŶĞŝŶĞŐĂƚLJǁŶĞ͘!%

75 tLJƌĂǏĂŶŝĞĞŵŽĐũŝ!

ĂƉƌŽƑƵĐnjŶŝſǁĚŽƐǁŽďŽĚŶLJĐŚŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝŶĂƉLJƚĂŶŝĂ͗%

WŽĐnjLJŵƉŽnjŶĂũĞŵLJ͕ũĂŬĐnjƵũĞƐŝħŬŽůĞǏĂŶŬĂůƵďŬŽůĞŐĂ͍%
WŽĐnjLJŵƉŽnjŶĂũĞŵLJ͕ũĂŬČĞŵŽĐũħŬƚŽƑƉƌnjĞǏLJǁĂ͍;ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂũŶĂnjǁ7%02)$8(%&%@(,E7%
ƐƉŽƌnjČĚnjŽŶĞũǁĐnjĞƑŶŝĞũͿ͘%

$"##WŽĐŽƐČƉƌnjLJŬƌĞĞŵŽĐũĞ͍#

#P !"#$#%*%C"5B#$:%4ʹAVŽƐŽďŽǁLJĐŚ͘WƌnjĞŬĂǏŶĂƐƚħƉƵũČĐČŝŶƐƚƌƵŬĐũħ͗ͣEŝŬƚnjŶĂƐŶŝĞůƵďŝ

ƉƌnjLJŬƌLJĐŚĞŵŽĐũŝ͘njLJnjĂƐƚĂŶĂǁŝĂůŝƑĐŝĞƐŝħŬŝĞĚLJƑ͕ũĂŬǁLJŐůČĚĂųďLJƑǁŝĂƚ͕ŐĚLJďLJƑŵLJŝĐŚŶŝĞ
ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂůŝ͍WƌnjĞŬŽŶĂũŵLJƐŝħ͕ĐŽŶĂŵƉŽĚƉŽǁŝĂĚĂǁLJŽďƌĂǍŶŝĂ͘!tLJŽďƌĂǍĐŝĞƐŽďŝĞ͕ǏĞ
ŵųŽĚĂ͕ŶŝĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjŽŶĂǁƌſǏŬĂĐŚĐŝĂųĂǁLJƑǁŝĂĚĐnjLJđůƵĚnjŝŽŵƉƌnjLJƐųƵŐħŝƉĞǁŶĞũŶŽĐLJ
njĂďƌĂųĂŝŵǁƐnjLJƐƚŬŝĞŶĞŐĂƚLJǁŶĞƵĐnjƵĐŝĂŽƌĂnjƉĂŵŝħđŽŶŝĐŚ͘dŽĐŽnjĂŽďƐĞƌǁŽǁĂųĂ͕
ďĂƌĚnjŽũČnjĂƐŬŽĐnjLJųŽ͘KƉŝƐnjĐŝĞ͕ũĂŬǁLJŐůČĚĂųƑǁŝĂƚŽĚƚĞŐŽŵŽŵĞŶƚƵ͕ũĂŬŝĞƚŽ
ǁƉƌŽǁĂĚnjŝųŽnjŵŝĂŶLJǁǏLJĐŝƵƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚŽƐſďŽƌĂnjǁŬŽŶƚĂŬƚĂĐŚŵŝħĚnjLJůƵĚnjŬŝĐŚ͘͟
G&#,%9#%9#B(,#9(0%)B)*(#1#9(#%ʹ%/.%2(93%

'P WŽƉƌŽƑŐƌƵƉLJŽnjĂƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂŶŝĞƐǁŽŝĐŚŽƉŽǁŝĂĚĂŷ͘%
$P ĂƉLJƚĂũƵĐnjŶŝſǁ͗%

`#6ŝĞŶĂƐƵǁĂũČŝŵƐŝħǁŶŝŽƐŬŝnjƚĞũƉƌĂĐLJ͍%
njLJnjŐĂĚnjĂũČƐŝħnjĞƐƚǁŝĞƌĚnjĞŶŝĞŵ͗WŽƚƌnjĞďŶĞŶĂŵƐČŶĞŐĂƚLJǁŶĞĞŵŽĐũĞ͕ĂůĞ
ƉŽǁŝŶŶŝƑŵLJũĞǁLJƌĂǏĂđǁƐƉŽƐſď͕ŬƚſƌLJŶŝĞƌĂŶŝĚƌƵŐŝĞũŽƐŽďLJ͘%

.N<L?V!'ĚLJďLJđǁŝĐnjĞŶŝĂnjƉŝĞƌǁƐnjĞũĐnjħƑĐŝnjĂũħđ;ƉƵŶŬƚϭͿnjĂũħųLJĚƵǏŽĐnjĂƐƵ͕njĂ2(#,E%B")B)&7$8(%
9#B(,#9(#%ŽƉŽǁŝĂĚĂŶŝĂŵŽǏŶĂƉŽƉƌŽƐŝđŐƌƵƉLJŽǁLJƉŝƐĂŶŝĞ͕ĐnjLJŵƌſǏŶŝųŽďLJƐŝħŶĂƐnjĞǏLJĐŝĞ
ŐĚLJďLJƑŵLJĚŽƑǁŝĂĚĐnjLJůŝƚLJůŬŽƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚĞŵŽĐũŝůƵďƉŽƉƌŽƐŝđŽƉŽĚĂŶŝĞƉƌnjLJŬųĂĚſǁƐLJƚƵĂĐũŝ͕
ŬŝĞĚLJĚŽƑǁŝĂĚĐnjĂŶŝĞŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚĞŵŽĐũŝũĞƐƚŶŝĞnjďħĚŶĞ;ŶƉ͘ƐƚƌĂĐŚƉŽnjǁĂůĂũČĐLJƵŶŝŬĂđnjďLJƚ
ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚnjĂĐŚŽǁĂŷͿ͘%
%

;.

% ƵƚŽƌŬČ ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĂ ũĞƐƚ D͘ ^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͘ ^ĐĞŶĂƌŝƵƐnj njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶLJ ǁ͗ ͘ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ ;ƌ013PT%

U*%B"&7C)E)*#9(5PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#3!C'$#/)9,!/0#!)#;@5(@9109!*(@D'*#)9#!795(@5)1.'!*!.9>)#5B;>!9!+5,'01!
?')#/.9>)#5B#0)1B<
%a(0@$0O%+71#*9($E*)%!01#C)C($&90%YQ!3%

background image

133

=3-3-3%LIM^MbIN%

>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ!

!

tĐnjħƑĐŝǁƐƚħƉŶĞũƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŶĂ///ŝ/sĞƚĂƉŝĞĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ͕ƉŽĚŽďŶŝĞũĂŬ%

ŶĂĞƚĂƉŝĞ//͕njĂƉŝƐĂŶŽ͕ǏĞͣtĂǏŶLJŵnjĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJũĞƐƚƚĂŬǏĞĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͕ŬƚſƌĞũ

CAQA@! BA>;! IMKN?B<J?A! =! =CKŶŝſǁ ƉŽƐƚĂǁLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ͟

;/

3%

ŝŽůŽŐŝĂŶĂůĞǏLJĚŽŐƌƵƉLJƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕ŬƚſƌĞǁŶĂũǁŝħŬƐnjLJŵƐƚŽƉŶŝƵƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČƚƌĞƑĐŝ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘<ŽŶĐĞŶƚƌƵũČƐŝħŽŶĞ

ŐųſǁŶŝĞǁŽŬſųnjĂŐĂĚŶŝĞŷnjĚƌŽǁŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŽƌĂnjƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝĐŚŽƌſď͘%

tĐnjħƑĐŝƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũͣĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ͟!ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽ

ƉƵŶŬƚͣŶĂũŽŵŽƑđƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŷnjĚƌŽǁŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕͟ǁŬƚſƌLJŵnjĂƉŝƐĂŶŽ͗ͣhĐnjĞŷĂŶĂůŝnjƵũĞ

njǁŝČnjĞŬ ƉŽŵŝħĚnjLJ ǁųĂƐŶLJŵ ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĞŵ Ă njĂĐŚŽǁĂŶŝĞŵ njĚƌŽǁŝĂ ;ƉƌĂǁŝĚųŽǁĂ ĚŝĞƚĂ

ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ƌƵĐŚŽǁĂ͕ ďĂĚĂŶŝĂ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞͿ ŽƌĂnj ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞ ƐLJƚƵĂĐũĞ ǁLJŵĂŐĂũČĐĞ ŬŽŶ,5@V

E#$8(%@06#",6(08_%")&52(0%&9#$&09(0%6"*()1#*,E*#%(%ƚƌĂŶƐƉůĂŶƚĂĐũŝŶĂƌnjČĚſǁ͟

;-

3%

!

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

39

!

dƌĞƑĐŝ͕ ŬƚſƌĞ ŵŽǏŶĂ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ƉƌnjĞĚĞ ǁƐnjLJƐƚŬŝŵ%

ǁĚǁſĐŚŽďƐnjĂƌĂĐŚƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ;ƌĂŵŬĂͿ͘%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ%&'(')&*͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂ

ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

s/͘ƵĚŽǁĂŝĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŽƌŐĂŶŝnjŵƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ%%

75%hŬųĂĚ!I=CX=%%
hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ĚůĂ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ

ƵŬųĂĚƵ ƌƵĐŚƵ ŝ ŐħƐƚŽƑĐŝ ŵĂƐLJ ŬŽƐƚŶĞũ ŽƌĂnj ŽŬƌĞƑůĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁƉųLJǁĂũČĐĞ ŶĂ
ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJƌŽnjǁſũŵƵƐŬƵůĂƚƵƌLJĐŝĂųĂ͘%

ϯ͘hŬųĂĚƉŽŬĂƌŵŽǁLJŝŽĚǏLJǁŝĂŶŝĞƐŝħ%
hĐnjĞŷ͗%

=P% ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƌŽůħ ŝ ƐŬƵƚŬŝ ŶŝĞĚŽďŽƌƵ ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ ǁŝƚĂŵŝŶ ;͕ ͕ 

;

T% L

/-

T% 6*#,5%

D)@()*0C)͕Ϳ͕ƐŬųĂĚŶŝŬſǁŵŝŶĞƌĂůŶLJĐŚ;DŐ͕&Ğ͕ĂͿŝĂŵŝŶŽŬǁĂƐſǁĞŐnjŽŐĞŶŶLJĐŚ
*%)"C#9(&2(0_%

ϱͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƌŽůħ ďųŽŶŶŝŬĂ ǁ ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJŵ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝƵ ƵŬųĂĚƵ ƉŽŬĂƌŵŽǁĞŐŽ

;/

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! ?$5($'/)9@5#!

*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%AT%,3%-/3

;-

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϳϯ͘

%

;=

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϳϲʹ<.3%

%

background image

134

)"#&%5&#,#1ŶŝĂŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđƐLJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞŐŽƐƉŽǏLJǁĂŶŝĂŽǁŽĐſǁŝǁĂƌnjLJǁ͖%

ϲͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĚůĂĐnjĞŐŽŶĂůĞǏLJƐƚŽƐŽǁĂđĚŝĞƚħnjƌſǏŶŝĐŽǁĂŶČŝĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶČĚŽƉŽƚƌnjĞď

ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ;ǁŝĞŬ͕ƐƚĂŶnjĚƌŽǁŝĂ͕ƚƌLJďǏLJĐŝĂŝĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂ͕ƉŽƌĂƌŽŬƵŝƚƉ͘ͿŽƌĂnj
ƉŽĚĂũĞŬŽƌnjLJƑĐŝnj%ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂƐŝħ͖%

ϳͿ ŽďůŝĐnjĂ ŝŶĚĞŬƐ ŵĂƐLJ ĐŝĂųĂ ŽƌĂnj ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ŝ ĂŶĂůŝnjƵũĞ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞ njĚƌŽǁŽƚŶĞ

ŶŝĞǁųĂƑĐŝǁĞŐŽŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂ;ŽƚLJųŽƑđůƵďŶŝĞĚŽǁĂŐĂŽƌĂnjŝĐŚŶĂƐƚħƉƐƚǁĂͿ͘%

ϰ͘hŬųĂĚŽĚĚĞĐŚŽǁLJ%
hĐnjĞŷ͗%

ϯͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁƉųLJǁĂũČĐĞ ŶĂ ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJ ƐƚĂŶ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ƵŬųĂĚƵ

ŽĚĚĞĐŚŽǁĞŐŽ ;ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶĂ ƉŽƉƌĂǁŝĂ ǁLJĚŽůŶŽƑđ ŽĚĚĞĐŚŽǁČ͖ ŶŝĞB#@09(0%
B#B(0ƌŽƐſǁĐnjLJŶŶŝĞŝďŝĞƌŶŝĞͿ͘%

ϱ͘hŬųĂĚŬƌČǏĞŶŝĂ%
hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ŝ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞũ ĚŝĞƚLJ ĚůĂ ǁųĂƑĐŝǁĞŐŽ

ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂƵŬųĂĚƵŬƌČǏĞ9(#_%

35%hŬųĂĚŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝŽǁLJ%
hĐnjĞŷ͗%

ϯͿ ƉŽƌſǁŶƵũĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĞ ƐƵƌŽǁŝĐLJ ŝ ƐnjĐnjĞƉŝŽŶŬŝ͖ ƉŽĚĂũĞ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ƐnjĐnjĞƉŝĞŷ ŽďŽǁŝČnjV

6)*7$:%(%ŶŝĞŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚŽƌĂnjŽĐĞŶŝĂŝĐŚnjŶĂĐnjĞŶŝĞ͖%

ϱͿ ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ ƉŽůĞŐĂ ƚƌĂŶƐB@#9ƚĂĐũĂ ŶĂƌnjČĚſǁ ŝ ƉŽĚĂũĞ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ŶĂƌnjČĚſǁ͕

ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂƉƌnjĞƐnjĐnjĞƉŝĂđ͖%

ϲͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞƉƌnjĞƐnjĐnjĞƉſǁ͕ǁƚLJŵ ƌŽĚnjŝŶŶLJĐŚ͕ŽƌĂnjnjŐŽĚLJŶĂƚƌĂŶƐƉůĂŶV

ƚĂĐũħŶĂƌnjČĚſǁƉŽƑŵŝĞƌĐŝ͘%

ϴ͘hŬųĂĚŶĞƌǁŽǁLJ%
hĐnjĞŷ͗%

4P%ǁLJŵŝĞŶŝĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁLJǁŽųƵũČĐĞ ƐƚƌĞƐ ŽƌĂnj ƉŽĚĂũĞ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽ ŝ ŶĞŐĂƚLJǁŶĞŐŽ

ĚnjŝĂųĂŶŝĂƐE"0,5_%%

AP%B"&01,E#*(#%,B),)'7%"#1&09(#%,)'(0%&0%,E"0,023%

ϵ͘EĂƌnjČĚLJnjŵLJƐųſǁ%
hĐnjĞŷ͗%

=P%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉƌnjLJĐnjLJŶLJƉŽǁƐƚĂǁĂŶŝĂŽƌĂnjƐƉŽƐſďŬŽƌLJŐŽǁĂŶŝĂǁĂĚǁnjƌŽŬƵ;ŬƌſƚŬŽV

ǁnjƌŽĐnjŶŽƑđ͕ĚĂůĞŬŽǁnjƌŽĐnjŶŽƑđ͕ĂƐƚLJŐŵĂƚLJnjŵͿ͖%

ϰͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂǁƉųLJǁŚĂųĂƐƵŶĂnjĚƌŽǁŝĞĐnjųŽǁŝĞŬĂ_%
ϱͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJŚŝŐŝĞŶLJŶĂƌnjČĚſǁǁnjƌŽŬƵŝƐųƵĐŚƵ͘%

ϭϬ͘hŬųĂĚĚŽŬƌĞǁŶLJ%
hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ĚůĂĐnjĞŐŽŶŝĞ ŶĂůĞǏLJďĞnj ŬŽŶƐƵůƚĂĐũŝnj ůĞŬĂƌnjĞŵƉƌnjLJũŵŽǁĂđ ƑƌŽĚŬſǁ ůƵď

ůĞŬſǁŚŽƌŵŽŶĂůŶLJĐŚ;ŶƉ͘ƚĂďůĞƚĞŬĂŶƚLJŬŽŶĐĞƉĐLJũŶLJĐŚ͕ƐƚĞƌLJĚſǁͿ͘%

ϭϭ͘^ŬſƌĂ%
hĐnjĞŷ͗%

ϮͿ ŽƉŝƐƵũĞ ƐƚĂŶ njĚƌŽǁĞũ ƐŬſƌLJ ŽƌĂnj ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞ ŶŝĞƉŽŬŽũČĐĞ njŵŝĂŶLJ ŶĂ ƐŬſƌnjĞ͕ ŬƚſƌĞ%

ǁLJŵĂŐĂũČŬŽŶƐƵůƚĂĐũŝůĞŬĂƌƐŬŝĞũ͘%

ϭϮ͘ZŽnjŵŶĂǏĂŶŝĞŝƌŽnjǁſũ%
hĐnjĞŷ͗%

4P%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ĐĞĐŚLJ ŝ ƉƌnjĞďŝĞŐ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͖%

AP%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝĐŚŽƌſďƉƌnjĞŶŽƐnjŽŶLJĐŚĚƌŽŐČƉųĐŝŽǁČ͘%

U''5!2;<J!KDIMN?<!?!CXMIMHG%

hĐnjĞŷ͗%

background image

135

/P%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ƉŽũħđ ͣnjĚƌŽǁŝĞ͟ ŝ ͣĐŚŽƌŽďĂ͟ ;njĚƌŽǁŝĞ ũĂŬŽ ƐƚĂŶ ƌſǁŶŽǁĂŐŝ

ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ǁĞǁŶħƚƌnjŶĞŐŽ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ͕ njĚƌŽǁŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͖
$:)")'#%8#6)%&#'5"&09(0%E0C)%,E#95P_%

-P%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ŶĞŐĂƚLJǁŶLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ

ƉƐLJĐŚŽĂŬƚLJǁŶLJĐŚ ;ƚLJƚŽŷ͕ ĂůŬŽŚŽůͿ͕ ŶĂƌŬŽƚLJŬſǁ ŝ ƑƌŽĚŬſǁ ĚŽƉŝŶŐƵũČĐLJĐŚ ŽƌĂnj
ŶĂĚƵǏLJǁĂŶŝĂŬŽĨĞŝŶLJŝ%ŶŝĞŬƚſƌLJĐŚůĞŬſǁ;njǁųĂƐnjĐnjĂŽĚĚnjŝĂųƵũČĐLJĐŚŶĂƉƐLJĐŚŝŬħͿ͖%

ϯͿ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ĐŚŽƌŽďLJ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ǁLJǁŽųLJǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj ǁŝƌƵƐLJ͕ ďĂŬƚĞƌŝĞ͕

B")ƚŝƐƚLJ ŝ ƉĂƐŽǏLJƚLJ njǁŝĞƌnjħĐĞ ŽƌĂnj ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ njĂƐĂĚLJ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ƚLJĐŚ ĐŚŽƌſď͖
*%,&$&0ŐſůŶŽƑĐŝƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂĚƌŽŐŝnjĂŬĂǏĞŶŝĂƐŝħǁŝƌƵƐĂŵŝ,/s͕,sŝXGK%)"#&%X!KT%
&#,#17% B")ĨŝůĂŬƚLJŬŝ ĐŚŽƌſď ǁLJǁŽųLJǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj ƚĞ ǁŝƌƵƐLJ ŽƌĂnj ƉƌnjĞǁŝĚƵũĞ ŝŶĚLJV
*(15#@90%(%,B)ųĞĐnjŶĞƐŬƵƚŬŝnjĂŬĂǏĞŶŝĂ͖%

4P%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ ƌŽnjǁŽũŽǁŝ ĐŚŽƌŽďLJ ŶŽǁŽƚǁŽƌŽǁĞũ ;ŶƉ͘

ŶŝĞǁųĂƑĐŝǁĂĚŝĞƚĂ͕ƚƌLJďǏLJĐŝĂ͕ƐƵďƐƚĂŶĐũĞƉƐLJĐŚŽĂŬƚ7*90T%B")2(09()*#9(0%SKP%)"#&%
ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƚĂŬŝĐŚĐŚŽƌſď͖%

AP%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝĐŚŽƌſďŶŽǁŽƚǁŽƌŽǁLJĐŚ͖%
;P%ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ŽŬƌĞƐŽǁĞŐŽ ǁLJŬŽŶLJǁĂŶŝĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ďĂĚĂŷ ŬŽŶƚƌŽůV

97$:% U9B3% '#1#9(#% ,E)2#E)@)C($&90T% B)1,E#*)*0% '#1#9(#% 6"*(% (% 2)$&5T% B)2(#"%
ƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝͿ͖%

HP%ĂŶĂůŝnjƵũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ĚŽųČĐnjĂŶĞ ĚŽ ůĞŬſǁ ŽƌĂnj ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ĚůĂĐnjĞŐŽ ŶŝĞ ŶĂůĞǏLJ

ƉƌnjLJũŵŽǁĂđ ůĞŬſǁ ŽŐſůŶŽĚŽƐƚħƉŶLJĐŚ ďĞnj ǁLJƌĂǍŶĞũ ƉŽƚƌnjĞďLJ ŽƌĂnj ĚůĂĐnjĞŐŽ
ĂŶƚLJďŝŽƚLJŬŝ ŝ ŝŶŶĞ ůĞŬŝ ŶĂůĞǏLJ ƐƚŽƐŽǁĂđ njŐŽĚŶŝĞ nj njĂůĞ$09(02% @06#"&#% U1#*6#T%
C)1&(97%B"&782)*#9(#%@065%(%ĚųƵŐŽƑđŬƵƌĂĐũŝͿ͖%

<P%B"&01,E#*(#%B)1,E#*)*0%&#,#17%:(C(097_%

>P%ĂŶĂůŝnjƵũĞ njǁŝČnjĞŬ ƉŽŵŝħĚnjLJ ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJŵ ǁLJƐLJƉŝĂŶŝĞŵ Ɛŝħ Ă ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŵ

)"C#9(&25T% *%ƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝ ǁƉųLJǁ ŶĂ ƉƌŽĐĞƐLJ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŝ njĂƉĂŵŝħƚLJǁĂ9(#% )"#&%
ŽĚƉŽƌŶŽƑđŽƌŐĂŶŝnjŵƵ͘%

%

<ŽŵĞŶƚĂƌnjĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂũħđnjnjĂŬƌĞƐƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

WŽĚĐnjĂƐ ĞĚƵŬĂĐũŝ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞũ͕ ƉƌnjLJ ŽŬĂnjũŝ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶLJĐŚ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ ĐĞůſǁ

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͕ ŶĂůĞǏLJ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ ŶĂ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ! njĂƌſǁŶŽ! ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ǁųĂƐŶĞŐŽ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵT! ŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂ ŽďũĂǁſǁ njĚƌŽǁŝĂT! 8#6% (! njĂďƵƌnjĞŷ

njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ŶŝĞĚŽŵĂŐĂŶŝĞŵ ŝ ĐŚŽƌŽďĂŵŝ3% hĐnjĞŷ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ƉŽǁŝŶŝĞŶ njĚŽďLJđ ŬůƵĐnjŽǁĞ

ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ njŶĂũŽŵŽƑĐŝ ďƵĚŽǁLJ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƵŬųĂĚſǁ

#ŶĂƚŽŵŝĐnjŶLJĐŚ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŽƌĂnj ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ĚLJƐĨƵŶŬĐũŝ ŝ ĐŚŽƌſď njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ŶŝĞǁųĂƑĐŝǁLJŵ

ƐƚLJůĞŵǏLJĐŝĂ͘%

%

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ďŝŽůŽŐŝŝ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ njĂůĞĐĂ Ɛŝħ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ%

(% )',0"*#$80

;4

͘ EŝĞnjĂůĞǏŶŝĞ ŽĚ ŝĐŚ ƉŽnjŝŽŵƵ ŝ ƚƌĞƑĐŝ ŶŝĞnjďħĚŶĞ ũĞƐƚ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĞŶŝĞ 5$&9()2%

ƉŽĚƐƚĂǁ ŵĞƚŽĚLJŬŝ ďĂĚĂŷ ŶĂƵŬŽǁLJĐŚ͘ DĂ ƚŽ ĚƵǏĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ƌſǁŶŝĞǏ ƉƌnjLJ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚƌĞƑĐŝ

0156#$8(%&1")*)E908T%B)19),(%')*(02%B)&()2%6@5$&)*7$:%6)2B0E09$8(%5$&9(#3%

;4

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϳϯʹ</3

background image

136

%%

tƐŬĂnjſǁŬŝĚůĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ!

WŽĚĐnjĂƐůĞŬĐũŝďŝŽůŽŐŝŝŶĂůĞǏLJ͗%
ƒ

SǁnjŐůħĚŶŝĂđĂƐƉĞŬƚƚĞŵĂƚƵnjǁŝČnjĂŶLJnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵ3%

ƒ

YĂƉĞǁŶŝĂđďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽŝŚŝŐŝĞŶħƉƌĂĐLJƵĐnjŶŝĂ3%

ƒ

YǁƌĂĐĂđ ƵǁĂŐħ ŶĂ ŚŝŐŝĞŶħ ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ ƵŬųĂĚſǁ ĂŶĂƚŽŵŝĐnjŶLJĐŚ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ƉŽĚĐnjĂƐ

B"&01,E#*(#9(#%($:%'51)*7%(%D596$8(3%

ƒ

SĐnjLJđ ;ǁ ĨŽƌŵŝĞ ƉƌĂŬƚLJĐnjŶĞũͿ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĂ ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ƉŽŵŽĐLJ ǁ ŶĂŐųLJĐŚ *7B#16#$:%

(%&#$:)")*#9(#$:3%

ƒ

!ƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂđŝŶƐƚƌƵŬĐũĞĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͕ƐƚŽƐƵũČĐƐĐŚĞŵĂƚ͗ƚĞŵĂƚʹ%B")'@02%'#1#*$&7T%

ŬƌſƚŬŝ ŽƉŝƐ ŝƐƚŽƚLJƉƌŽďůĞŵƵ͕ ĐĞůĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͕ŵĂƚĞƌŝĂų͕ ŵĞƚŽĚĂ ʹ% ƐƉŽƐſď ǁLJŬŽŶĂŶŝĂ͕
ƐƉŽƐſďnjĂƉŝƐLJǁĂŶŝĂǁLJŶŝŬſǁ͕ĂŶĂůŝnjĂ͕ǁŶŝŽƐŬŝ3!

!

%

+% B)1,E#*(0% ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ďŝŽůŽŐŝŝ ƵŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ͕ ŬƚſƌĞ njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ƚĂŬǏĞ%

ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ŝŶŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͕ ŶƉ͘ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ;ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶĂ͕

ŬŽŶƚƌŽůŽǁĂŶŝĞŵĂƐLJĐŝĂųĂͿĐnjLJƐnjŬŽůŶĞŐŽƉƌŽŐƌĂŵƵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶĞŐŽ;njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĞƵǏLJǁĂŶŝƵ

,5',E#9$8(% B,7$:)#6E7ǁŶLJĐŚͿ͘ tĂǏŶĂ ũĞƐƚ njĂƚĞŵ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ďŝŽůŽŐŝŝ%

&%

9#5$&7$(0@#2(%

*7$:)*#9(#%

D(&7$&90C)T%

B01#C)C(02T%

*7$:)*#*$#2(%

6@#,T%%

nj ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČ ƐnjŬŽůŶČ͕ ŬƚſƌĂ ƌſǁŶŝĞǏ ƉŽĚĞũŵƵũĞ ǁŝĞůĞ njĂŐĂĚŶŝĞŷ njĂǁĂƌƚLJĐŚ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ

B")C"#2)*08%'()@)C((3%

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

!

background image

137

WƌnjLJŬųĂĚŝŶƐƚƌƵŬĐũŝĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ!

dĞŵĂƚ͗ĂĚĂŶŝĞǁƉųLJǁƵǁLJƐŝųŬƵĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŶĂƉŽnjŝŽŵƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝ!

(<D<J?A!

TM@MCA!

ďĂĚĂŶŝĞƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝƵĐnjŶŝſǁǁĐnjĂƐŝĞ
ƐƉŽĐnjLJŶŬƵŝƉŽǁLJƐŝųŬƵ͘%

x ĂƉĂƌĂƚĚŽŵŝĞƌnjĞŶŝĂĐŝƑŶŝĞŶŝĂ%
x ,E)B0"7%@5'%&0C#"6(%&%,065919(6#2(%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!
/3 0RIMN<DKAJ?A%%

tLJũĂƑŶŝũƵĐnjŶŝŽŵ͕ǏĞƉƌĂǁŝĚųŽǁĞƚħƚŶŽŝĐŝƑŶŝĞŶŝĞŬƌǁŝƑǁŝĂĚĐnjLJŵ͘ŝŶ͘ŽnjĚƌŽǁŝƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘<ĂǏĚLJ
ƉŽǁŝŶŝĞŶƵŵŝĞđnjďĂĚĂđƚħƚŶŽŝĐŝƑŶŝĞŶŝĞŬƌǁŝ͘dĂƵŵŝĞũħƚŶŽƑđŽĐĞŶLJƐƚĂŶƵnjĚƌŽǁŝĂŵŽǏĞŽŬĂnjĂđ
Ɛŝħ ďĂƌĚnjŽǁĂǏŶĂƉƌnjLJ ŽĐĞŶŝĞƐƚĂŶƵĐŚŽƌĞŐŽƉŽĚĐnjĂƐƵĚnjŝĞůĂŶŝĂƉŝĞƌǁƐnjĞũƉŽŵŽĐLJ͕ũĂŬƌſǁŶŝĞǏ
ƉƌnjLJƐĂŵŽƉŽŵŽĐLJǁŶĂŐųLJĐŚǁLJƉĂĚŬĂĐŚŝ%njĂĐŚŽƌŽǁĂŶŝĂĐŚ͘dħƚŶŽƚŽƵĚĞƌnjĞŶŝĞĨĂůŝŬƌǁŝŽƑĐŝĂŶħ
ŶĂĐnjLJŶŝĂƚħƚŶŝĐnjĞŐŽ͘ŝƑŶŝĞŶŝĞŬƌǁŝŽĚnjǁŝĞƌĐŝĞĚůĂŶĂĐŝƐŬŬƌǁŝŶĂƑĐŝĂŶLJǁŝħŬƐnjLJĐŚƚħƚŶŝĐǁĐnjĂ,(0%
ƐŬƵƌĐnjƵŝƌŽnjŬƵƌĐnjƵƐĞƌĐĂ͘WŽĚĐnjĂƐnjĂƉŝƐLJǁĂŶŝĂǁLJŶŝŬƵƉŽŵŝĂƌƵĐŝƑŶŝĞŶŝĂ;ZZͿƉŝĞƌǁƐnjĂǁĂƌƚŽƑđ
ŽnjŶĂĐnjĂĐŝƑŶŝĞŶŝĞƐŬƵƌĐnjŽǁĞ;+(+6'01Ϳ͕ĂĚƌƵŐĂĐŝƑŶŝĞŶŝĞƌŽnjŬƵƌĐnjŽǁĞ;/9#+6'01P3%

-3 ĂĚĂŶŝĞƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝǁƐƚĂŶŝĞƐƉŽĐnjLJŶŬƵʹ!?J>;I=ECB<%

#P WŽŵŝĂƌƚħƚŶĂ͗ƉƌnjLJųſǏƚƌnjLJƑƌŽĚŬŽǁĞƉĂůĐĞƐǁŽũĞũƌħŬŝĚŽƚħƚŶŝĐLJƉƌŽŵŝĞŶŝŽǁĞũ;njŶĂũĚƵũČĐĞũ

ƐŝħŶĂƉƌnjĞĚųƵǏĞŶŝƵŬĐŝƵŬĂͿŬŽůĞŐŝͬŬŽůĞǏĂŶŬŝ͕ĚŽĐŝƑŶŝũůĞŬŬŽƚħƚŶŝĐħ͕ĂǏǁLJĐnjƵũĞƐnjƉƵůƐŽǁĂŶŝĞ
ŶĂĐnjLJŶŝĂ͘WĂƚƌnjČĐŶĂƐĞŬƵŶĚŶŝŬ͕ůŝĐnjƵĚĞƌnjĞŶŝĂƉƌnjĞnjϯϬƐĞŬƵŶĚ͕ŶĂƐƚħƉŶŝĞƉŽŵŶſǏƚħůŝĐnjďħ
B"&0&%-%(%&#B(,&%*79(63%

'P WŽŵŝĂƌĐŝƑŶŝĞŶŝĂ͗njĂųſǏŵĂŶŬŝĞƚĂƉĂƌĂƚƵĚŽŵŝĞƌnjĞŶŝĂĐŝƑŶŝĞŶŝĂŶĂƌĂŵŝħŬŽůĞŐŝͬŬŽůĞǏĂŶŬŝ;ƚƵǏ

ŶĂĚnjŐŝħĐŝĞŵųŽŬĐŝŽǁLJŵͿŶĂĐŝƑŶŝũƉƌnjLJĐŝƐŬĂƉĂƌĂƚƵŝƉŽĐnjĞŬĂũŶĂǁLJƑǁŝĞƚůĞŶŝĞǁLJŶŝŬƵ͘ĂƉŝƐnj
ǁLJŶŝŬ ǁ ƚĂďĞůĐĞ͘ WŽĚĐnjĂƐ ŵŝĞƌnjĞŶŝĂ ƚħƚŶĂ% ŝ ĐŝƑŶŝĞŶŝĂ Ŭƌǁŝ ĚĂŶĂ ŽƐŽďĂ ƉŽǁŝŶŶĂ ƐŝĞĚnjŝĞđ
ƐƉŽŬŽũŶŝĞ͕ŶŝĞƌŽnjŵĂǁŝĂđŝŶŝĞǁLJŬŽŶLJǁĂđǏĂĚŶLJĐŚƌƵĐŚſǁ͘%

=3 ĂĚĂŶŝĞƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝƉŽǁLJƐŝųŬƵ%ʹ!?J>;I=ECB<%

WŽƉƌŽƑŬŽůĞŐħͬŬŽůĞǏĂŶŬħŽǁLJŬŽŶĂŶŝĞǁLJƐŝųŬƵ;ŶƉ͘ϮϬʹϯϬƉƌnjLJƐŝĂĚſǁͿŝƉŽǁƚſƌnjďĂĚĂŶŝĞƚħƚŶĂ͘
Y#B(,njǁLJŶŝŬ͘EĂƐƚħƉŶŝĞnjŵŝĞƌnjĐŝƑŶŝĞŶŝĞŬƌǁŝ͘ĂƉŝƐnjǁLJŶŝŬ͘%

43 ŶĂůŝnjĂǁLJŶŝŬſǁ%

WŽƌſǁŶĂũ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ƚħƚŶĂ ŝ ĐŝƑŶŝĞŶŝĂ Ŭƌǁŝ ǁ ƐƚĂŶŝĞ ƐƉŽĐnjLJŶŬƵ ŝ ƉŽ ǁLJƐŝųŬƵ njĂƉŝƐĂŶĞ ǁ%E#'0@(%
ǁLJŶŝŬſǁ͘ WŽƌſǁŶĂũ ƚĞǏ ǁLJŶŝŬŝ ŽƚƌnjLJŵĂŶĞ ǁ ƐƚĂŶŝĞ ƐƉŽĐnjLJŶŬƵ njĞ ƑƌĞĚŶŝŵŝ ǁĂƌƚŽƑĐŝĂŵŝ
ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJŵ(3%

A3 0J?M>E?%

WŽƉƌŽƑŽŽĚƉŽǁŝĞĚǍŶĂƉLJƚĂŶŝĂ͗%

njLJǁĂƌƚŽƑĐŝƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝďĂĚĂŶĞŐŽŬŽůĞŐŝǁƐƚĂŶŝĞƐƉŽĐnjLJŶŬƵƐČƉƌĂǁŝĚųŽǁĞ͍%
njLJǁLJŶŝŬŝďĂĚĂŷnjŵŝĞŶŝųLJƐŝħƉŽǁLJƐŝųŬƵ͍%
:ĂŬŝǁƉųLJǁŵĂǁLJƐŝųĞŬĨŝnjLJĐnjŶLJŶĂƉŽnjŝŽŵƚħƚŶĂŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝ͍%
G&7%80,E%E)%&8#*(,6)%B)&7E7*90%1@#%)"C#9(&25F%

!

dĂďĞůĂǁLJŶŝŬſǁƉŽŵŝĂƌƵʹ!ƉƌnjLJŬųĂĚ!

hĐnjĞŷ%

dħƚŶŽ%

ŝƑŶŝĞŶŝĞŬƌǁŝ%

*%,E#9(0%

,B)$&7965%

ƉŽǁLJƐŝųŬƵ%

*%,E#9(0%

,B)$&7965%

ƉŽǁLJƐŝųŬƵ%

/3%

%HAi2(9%

/..i2(9%

//;i<.%22XC% /-Ai<=%22XC%

-3%

%

%

%

%

=3%

%

%

%

%

!

!
!

background image

138

WƌĂǁŝĚųŽǁĞƑƌĞĚŶŝĞ!ǁĂƌƚŽƑĐŝƚħƚŶĂ!N!>;<J?A!>RMCKGJE=O%%

ŶŝĞŵŽǁůħƚĂʹ%/=.i2(9%
1&(0$(%U1)%@#E%/.P%ʹ%/..i2(9%
ŵųŽĚnjŝĞǏʹ%<Ai2(9%
ĚŽƌŽƑůŝʹ%H.i2(9%
),)'7%,E#",&0%ʹ%;.i2(9%

_ƌĞĚŶŝĞĐŝƑŶŝĞŶŝĞƚħƚŶŝĐnjĞǁƐƚĂŶŝĞƐƉŽĐnjLJŶŬƵO%

ĚŽƌŽƑůŝʹ%/-.i<.%22XC%
1&(0$(%ʹ%ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞǁĂƌƚŽƑĐŝĐŝƑŶŝĞŶŝĂŬƌǁŝƐČŶŝǏƐnjĞ%

%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
[(9(,E0",E*)%J156#$8(%Q#")1)*08T%U-..>PT%C'/+6#*#!?$'.$#>'*#!5!,'>1)6#$5#>93%G/;,#@B#!

?$5($'/)9@5#!*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;><!E3%A3%

G:#B@0#5%+3T%U-./.PT%V#6'*)9@6*'!>1/(@5)1͕tƌŽĐųĂǁ͗'ſƌŶŝĐŬŝtLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽDĞĚLJĐnjŶĞ͘%
]ŽƐŝŷƐŬŝt͘;ƌĞĚ͘Ϳ͕;ϮϬϬϴͿ͕C91$*+5#!?'>'@!?$51/>1/(@5)#T%B5'@(6#$8#%B)"E#@5%

(9E0"90E)*0C)%***3"#E)*9($E*)3*(93B@3%
%

%

ϯ͘Ϯ͘ϯ͘:%z<KzEKtK‚zdEz

;A

%

-#./#01)#!:5?'6'*9@5

!

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŶĂ /// ŝ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ njĂƉŝƐĂŶŽ͕ ǏĞ ͣtĂǏŶLJŵ

&#1#9(02% ƐnjŬŽųLJ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ ĞĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͕ ŬƚſƌĞũ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ

ƉŽƐƚĂǁLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ

ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽ njĚƌŽǁŝƵ

;;

͟3! EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŝ ƌſǁŶŝĞǏ ǁųČĐnjLJđ Ɛŝħ ĚŽ ũĞũ

"0#@(&#$8(3%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

;H

%

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ŶŽǁŽǏLJƚŶĞŐŽ ŶĂ ƚLJŵ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ

ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽŶĂƐƚħƉƵũČĐĞƚƌĞƑĐŝ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ;ƌĂŵŬĂͿ͗%

%

0G@<L<J?<!ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵũħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJ͕

ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ϭ͘hĐnjĞŷƉŽƐųƵŐƵũĞƐŝħƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵnjĂƐŽďĞŵƑƌŽĚŬſǁũħnjLJŬŽǁLJĐŚ%΀͙͘΁ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJŵ

ƌĞĂůŝnjĂĐũħƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚǁLJŵĂŐĂŷŽŐſůŶLJĐŚǁnjĂŬƌĞƐŝĞŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƚĞŵĂƚſǁ͗%

ϭͿĐnjųŽǁŝĞŬ;ŶƉ͘ĚĂŶĞƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ͕ǁLJŐůČĚnjĞǁŶħƚƌnjŶLJ͕ƵĐnjƵĐŝĂŝĞŵŽĐũĞ͕njĂŝŶƚĞƌĞƐŽ*#V

9(#P_%

ϱͿǏLJĐŝĞƌŽĚnjŝŶŶĞŝƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ;ŶƉ͘ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞƌŽĚnjŝŶLJ͕ŬŽůĞĚnjLJ͕ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ

;A

%tLJŵĂŐĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČƉŽnjŝŽŵƵ///͘ϬĚůĂƉŽĐnjČƚŬƵũČĐLJĐŚŽƌĂnjƉŽnjŝŽŵƵ///͘ϭĚůĂ//ĞƚĂƉƵĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽ͘

;;

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% WŽĚƐƚĂǁĂ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĂ nj ŬŽŵĞŶƚĂƌnjĂŵŝ͘ :ħnjLJŬŝ ŽďĐĞ ǁ ƐnjŬŽůĞ

?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%=T%,3%-=3

;H

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘Ϯϳʹ4;3

background image

139

ǏLJĐŝĂĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ĨŽƌŵLJƐƉħĚnjĂŶŝĂĐnjĂƐƵǁ)@90C)P_%

;P%ǏLJǁŝĞŶŝĞ;ŶƉ͘ĂƌƚLJŬƵųLJƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͕ƉŽƐŝųŬŝ͕ůŽŬĂůĞŐĂƐƚƌŽŶŽŵŝĐnjŶĞͿ͖%
ϴͿ ƉŽĚƌſǏŽǁĂŶŝĞ ŝ ƚƵƌLJƐƚLJŬĂ ;ŶƉ͘ ƑƌŽĚŬŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ͕ ŽƌŝĞŶƚĂĐũĂ ǁ ƚĞƌĞŶŝĞ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĂ

E5"7,E7$&9#T%&*(01&#9(0P_%

ϭϬͿƐƉŽƌƚ;ŶƉ͘ƉŽƉƵůĂƌŶĞĚLJƐĐLJƉůŝŶLJƐƉŽƌƚƵ͕ƐƉƌnjħƚƐƉŽƌƚŽǁLJ͕ŝŵƉƌĞnjLJƐƉŽƌƚŽǁĞP_%
ϭϭͿnjĚƌŽǁŝĞ;ŶƉ͘ŚŝŐŝĞŶŝĐnjŶLJƚƌLJďǏLJĐŝĂ͕ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ͕ĐŚŽƌŽďLJ͕ŝĐŚ%)'8#*7%(%@0$&09(0P3%

:3%hĐnjĞŷƚǁŽƌnjLJďĂƌĚnjŽŬƌſƚŬŝĞ͕ƉƌŽƐƚĞŝnjƌŽnjƵŵŝĂųĞǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝƵƐƚŶĞO%%

ϱͿǁLJƌĂǏĂƐǁŽũĞŽƉŝŶŝĞŝƵĐnjƵĐŝĂ͖%
;P%B"&01,E#*(#%ŝŶƚĞŶĐũĞŝƉůĂŶLJŶĂƉƌnjLJƐnjųŽƑđ͘%

ϳ͘hĐnjĞŷƌĞĂŐƵũĞƵƐƚŶŝĞǁƉƌŽƐƚLJŝnjƌŽnjƵŵŝĂųLJƐƉŽƐſďWN!;GRMNGCX!>G;=<CB<CXO%%

ϭͿ ŶĂǁŝČnjƵũĞ ŬŽŶƚĂŬƚLJ ƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ ;ŶƉ͘ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƐŝĞďŝĞ ŝ ŝŶŶĞ ŽƐŽďLJ͕ ǁŝƚĂ Ɛŝħ

(%ǏĞŐŶĂ͕ ƵĚnjŝĞůĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŶĂ Ɛǁſũ ƚĞŵĂƚ ŝ ƉLJƚĂ Ž ĚĂŶĞ ƌŽnjŵſǁĐLJ
(%ŝŶŶLJĐŚŽƐſďͿ͖%

ϱͿǁLJƌĂǏĂƐǁŽũĞ%ŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂ͕ƉLJƚĂŽŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂŝŶŶLJĐŚ͖%
;P%ǁLJƌĂǏĂƐǁŽũĞĞŵŽĐũĞ;ŶƉ͘ƌĂĚŽƑđ͕ŶŝĞnjĂĚŽǁŽůĞŶŝĞ͕njĚnjŝǁŝĞŶŝĞͿ͖%

4O5!hĐnjĞŷǁƐƉſųĚnjŝĂųĂǁŐƌƵƉŝĞ͕ŶƉ͘ǁůĞŬĐLJũŶLJĐŚŝƉŽnjĂůĞŬĐLJũŶLJĐŚũħnjLJŬŽǁLJĐŚƉƌĂĐĂĐŚ%

B")806E)*7$:3

%

%

#A<Q?K<CB<!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!N!AD=ŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũ!

>ĞŬĐũĞ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƐƚǁĂƌnjĂũČ ǁŝĞůĞ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ĚŽ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶŝĂ ƉƌŽŐƌĂŵƵ

ĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ĂŬƌĞƐƚĞŵĂƚſǁƉŽƌƵƐnjĂŶLJĐŚǁŬƐnjƚĂųĐĞŶŝƵũħnjLJŬŽǁLJŵĚĂũĞŽŬĂnjũħĚŽ%

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƉŽƐƚĂǁƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚƌŽnjǁŽũŽǁŝŽƐŽďŝƐƚĞŵƵŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŵƵŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘WƌĂǁŝĞ

ǁƐnjLJƐƚŬŝĞĐĞůĞĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞǁ ĐnjħƑĐŝ I%")&1&3%=%B)1,E#*7%B")C"#2)*08%

ŵŽŐČďLJđƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞƉŽĚĐnjĂƐůĞŬĐũŝũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͘%

^ƉŽƐſď ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚƌĞƑĐŝ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ũĞƐƚ ũĞĚŶĂŬ ǁ ĚƵǏĞũ ŵŝĞƌnjĞ

ƵnjĂůĞǏŶŝŽŶLJŽĚƚĞŐŽ͕ǁũĂŬŝŵƐƚŽƉŶŝƵŬųĂĚČŶĂŶŝĞŶĂĐŝƐŬĂƵƚŽƌnjLJƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁŝƉƌŽŐƌĂŵſǁ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ ũĂŬŝŵŝ ƉŽƐųƵŐƵũĞ Ɛŝħ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬŝ njĂƚǁŝĞƌĚnjŽŶĞ ĚŽ ƵǏLJƚŬƵ ƐnjŬ)@90C)%%

%ŵƵƐnjČ njĂǁŝĞƌĂđ ǁǁ͘ njĂŬƌĞƐLJ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞ͕ ĂůĞ ƚĞŵĂƚLJ ƚĞ ŵŽŐČ ďLJđ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶĞ ǁ ƌſǏŶLJ

ƐƉŽƐſďŝŶŝĞnjĂǁƐnjĞƉŽĚŬƌĞƑůĂđnjĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂnjǁŝČnjĂŶĞnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵŽƌĂnjƌŽnjǁŽũĞŵĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͕

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŵƵĐnjŶŝĂ͘#A<Q?K<CB<!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!J<!QAECB<CŚũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ

NG@<L<! KIMK=@?AJ?<! RIKAK! J<=CKGC?AQ<! KJ<CKAJ?<! AD=E<CB?! KDIMNM;JAB! ?! AE>RMJMN<J?<!

ƚLJĐŚƚƌĞƑĐŝŽƌĂnjnjĂĐŚħĐĂŶŝĂƵĐnjŶŝſǁĚŽƉƌĂŬƚLJŬŽǁĂŶŝĂnjĂĐŚŽǁĂŷƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ3!

dƌĞƑĐŝ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŶĂ /// ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ǁ ũħnjLJŬƵ ŽďĐLJŵ ŶŽǁŽǏLJƚŶLJŵ

ĚŽƚLJĐnjČ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ƚƌnjĞĐŚ ǁLJŵŝĂƌſǁ njĚƌŽǁŝĂ ʹ%ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽŽƌĂnj ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͘

dƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐĞ͗!

x (DIMN?<! S?KGCKJALM! ŵŽŐČ ďLJđ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ%

ŝƐƚƌƵŬƚƵƌƉŽƚƌnjĞďŶLJĐŚĚŽŽŵĂǁŝĂŶŝĂƚĞŵĂƚſǁ͗%

background image

140

í ǏLJǁŝĞŶŝĞ;ƐƉŽƐſďŽĚǏLJǁŝĂŶŝĂƐŝħ͕ǁĂƌƚŽƑđŽĚǏLJǁĐnjĂƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ŶĂǁLJŬŝǏLJǁŝĞŶŝŽǁĞͿ͖%

í ƉŽĚƌſǏŽǁĂŶŝĞ ŝ ƚƵƌLJƐƚLJŬĂ ;ŽƌŝĞŶƚĂĐũĂ ǁ ƚĞƌĞŶŝĞ͕ ĂŬƚLJǁŶLJ ƐƉŽƐſď ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ĐnjĂƐƵ

*)@90C)P_%

í ƐƉŽƌƚ;ƉŽƉƵůĂƌŶĞĚLJƐĐLJƉůŝŶLJƐƉŽƌƚƵ͕ƐƉƌnjħƚƐƉŽƌƚŽǁLJ͕ƌĞŬƌĞĂĐũĂͿ͖%

í njĚƌŽǁŝĞ ;ŚŝŐŝĞŶŝĐnjŶLJ ƚƌLJď ǏLJĐŝĂ͕ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ͕ ĐŚŽƌ)'7T% ($:% )'8#*7% (% @0$&09(0T%

ƵnjĂůĞǏŶŝĞŶŝĂͿ͘%

WƌnjLJ ƚĞũ ŽŬĂnjũŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƉŽŵĂŐĂđ ƵĐnjŶŝŽŵ ǁ ƉŽnjŶĂǁĂŶŝƵ ƐŝĞďŝĞ͕ ƑůĞĚnjĞŶŝƵ

ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƐǁŽũĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ͕ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂŶŝƵ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝƵ ƉƌŽďůĞŵſǁ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕

ƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵ͕ĐnjLJŵũĞƐƚnjĚƌŽǁŝĞ͕ŽĚĐnjĞŐŽnjĂůĞǏLJ͕ĚůĂĐnjĞŐŽŝũĂŬŶĂůĞǏLJŽŶŝĞĚďĂđ͘%

x (DIMN?<! R>GCX?CKJALM% ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ ŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ

B)E"&0'97$:% 1)% )2#*(#9(#% E02#E5% ĐnjųŽǁŝĞŬ% ;ĚĂŶĞ ƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ͕ ǁLJŐůČĚ njĞǁŶħƚƌnjŶLJ͕

ƵĐnjƵĐŝĂŝĞŵŽĐũĞ͕njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂͿ͘hĐnjČĐũĂŬƚǁŽƌnjLJđǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝŝƌĞĂŐŽǁĂđǁƌſǏŶLJĐŚ

ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚĚŶŝĂĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǁũħnjLJŬƵŽďĐLJŵ͕ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůƉŽŵĂŐĂƵĐnjŶŝŽŵ͗%

í ǁLJƌĂǏĂđƐǁŽũĞŽƉŝŶŝĞŝƵĐnjƵĐŝĂ͕%

í ŽƉŝƐLJǁĂđŝŶƚĞŶĐũĞ͕ŵĂƌnjĞŶŝĂ͕ŶĂĚnjŝĞũĞŝƉůĂŶLJŶĂƉƌnjLJƐnjųŽƑđ͕%

í ǁLJƌĂǏĂđƐǁŽũĞŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂ͕ƉLJƚĂđŽŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂŝŶŶLJĐŚ͕%

í ǁLJƌĂǏĂđƐǁŽũĞĞŵŽĐũĞ;ŶƉ͘ƌĂĚŽƑđ͕ŶŝĞnjĂĚŽǁŽůĞŶŝĞ͕njĚnjŝǁŝĞŶŝĞͿ͘%

EĂƵĐnjLJĐŝĞůŵŽǏĞƚĂŬǏĞǁƐƉŝĞƌĂđƵĐnjŶŝſǁǁĞǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝƵƉŽĐnjƵĐŝĂǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝŽƌĂnj

ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ ĚŽďƌĞŵƵ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝƵ

(%B)&7E7*908%#1#BE#$8(%1)%njĂĚĂŷŝǁLJnjǁĂŷĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ͘%

x ĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ ŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ

ƉŽƚƌnjĞďŶLJĐŚ ĚŽ ŽŵĂǁŝĂŶŝĂ ƚĞŵĂƚƵ ͣǏLJĐŝĞ ƌŽĚnjŝŶŶĞ ŝ ƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ͟ ;ŶƉ͘ ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞ

ƌŽĚnjŝŶLJ͕ ŬŽůĞĚnjLJ͕ ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕ ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ ĨŽƌŵLJ% ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ĐnjĂƐƵ

ǁŽůŶĞŐŽ͕ƐƚLJůǏLJĐŝĂ͕ŬŽŶĨůŝŬƚLJŝƉƌŽďůĞŵLJͿ͘WŽŶĂĚƚŽŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŵŽǏĞđǁŝĐnjLJđnjƵĐnjŶŝĂŵŝ͗%

í ŶĂǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ŬŽŶƚĂŬƚſǁ ƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĐŚ ;ŶƉ͘ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŶŝĞ ƐŝĞďŝĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ŽƐſď͕

ƉƌnjLJǁŝƚĂŶŝĂ ŝ ƉŽǏĞŐŶĂŶŝĂ͕ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ŶĂ Ɛǁſũ ƚĞŵ#E%

(%ƉLJƚĂŶŝĞŽĚĂŶĞƌŽnjŵſǁĐLJŝŝŶŶLJĐŚŽƐſďͿ͖%

í ƉƌŽƐnjĞŶŝĞŽƌĂĚħŝƵĚnjŝĞůĂŶŝĞƌĂĚ͘%

tĂǏŶLJŵ njĂŐĂĚŶŝĞŶŝĞŵ njǁŝČnjĂŶLJŵ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ũĞƐƚ njĂƉŝƐ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚŽƚLJĐnjČĐLJ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ ƉƌĂĐ

background image

141

B")806E)*7$:

;<

3% !"&7% EĞũ ŽŬĂnjũŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƉŽŵĂŐĂđ ƵĐnjŶŝŽŵ ǁ ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŽƌĂnj ǁ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵ Ɛŝħ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ ŶĂ

ƌnjĞĐnjnjĚƌŽǁŝĂŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂnjĚƌŽǁĞŐŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǁĚŽŵƵ͕ƐnjŬŽůĞ͕ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ͘%

!

WŽǏČĚĂŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂŝƉŽƐƚĂǁLJŶĂ=CKGC?AQ?!

/ŶƚĞŐƌĂĐũĂ ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ ũħnjLJŬŽǁĞũ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ% ŵŽǏĞ ďLJđ ƐŬƵƚĞĐnjŶĂ ĚŽƉŝĞƌŽ ǁƚĞĚLJ͕

ŐĚLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ƑǁŝĂĚŽŵŝĞ ŝ ǁ ƐƉŽƐſď njĂƉůĂŶŽǁĂŶLJ ǁųČĐnjĂ ũČ ǁ ŬŽŶŬƌĞƚŶĞ ĐĞůĞ ůĞŬĐũŝ ŽƌĂnj

ƐƉŽŶƚĂŶŝĐnjŶŝĞŶĂǁŝČnjƵũĞĚŽŬǁĞƐƚŝŝnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵ͘%

%

WƌnjLJŬųĂĚLJŝŶƚĞŐƌĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

ƒ

+LJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ ƚĞŵĂƚſǁ͕ ƐLJƚƵĂĐũŝ͕ ƚĞŬƐƚſǁ ůƵď ŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝ ĚŽ ƌŽnjŵſǁ Ž njĚƌŽǁLJŵ
ƐƚLJůƵǏLJĐŝĂ͘%

ƒ

?ǁŽƌnjĞŶŝĞ ƉƌnjLJũĂnjŶĞũ ĂƚŵŽƐĨĞƌLJ ŽƉĂƌƚĞũ ŶĂ ǁnjĂũĞŵŶLJŵ njĂƵĨĂŶŝƵ͕ ǁ ŬƚſƌĞũ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ
ĐŚĐČĚnjŝĞůŝđƐŝħ%,*)(2(%)B(9(#2(%(%)',0"*#$8#2(3%

ƒ

YĂĐŚħĐĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁĚŽƌĞĨůĞŬƐũŝŶĂĚƐǁŽŝŵƐƚLJůĞŵǏLJĐŝĂŝũĞŐŽnjǁŝČnjŬŝĞŵnjĞnjĚƌŽǁ(02%
ŽƌĂnjĚnjŝĞůĞŶŝĂƐŝħŽƉŝŶŝĂŵŝ͘%

ƒ

!ŽnjLJƚLJǁŶĞŝǏLJĐnjůŝǁĞŬŽŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞĚnjŝĂųĂŷƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚƉŽĚĞũŵŽǁĂŶLJĐŚƵĐnjŶŝſǁ
@ƵďĂƚĞƌſǁŽŵĂǁŝĂŶLJĐŚƚĞŬƐƚſ*3%

ƒ

?ǁŽƌnjĞŶŝĞ ĚůĂ ƵĐnjŶŝſǁ ǁnjŽƌĐſǁ njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ŶƉ͘ ƉŽĐŚǁĂųĂ ƌĞŐƵůĂƌŶĞũ
ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕njĚƌŽǁĞŐŽǏLJǁŝĞŶŝĂ͕ŶŝĞƉĂůĞŶŝĂƉĂƉŝĞƌŽƐſǁ͘%

ƒ

+ĚƌĂǏĂŶŝĞ ƉƌĂĐLJ ǁ ŐƌƵƉĂĐŚ ŝ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ǁĞĚųƵŐ
5,E#@)97$:%&#,#ĚǁƐƉſůŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷŝƉƌŽũĞŬƚſǁ͘%

ƒ

IŶĚLJǁŝĚƵĂůŝnjŽǁĂŶŝĞƉŽĚĞũƑĐŝĂĚŽŬĂǏĚĞŐŽƵĐnjŶŝĂŝƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞŵƵŽĚŶĂůĞnjŝĞŶŝĂƐǁŽŝĐŚ
2)$97$:%,E")9%)"#&%ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƉŽĐnjƵĐŝĂƐƵŬĐĞƐƵ͘%

ƒ

+ƐŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝŽŵ ƐƉŽƐŽďſǁ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶĞũ ƉƌĂĐLJ ŶĂĚ ƐǁŽŝŵŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĂŵŝ
ũħnjLJŬŽǁLJŵŝ ŽƌĂnj ƵĚnjŝĞůĂŶŝĂ ƐŽďŝĞ ŶĂǁnjĂũĞŵ ǁƐƉĂƌĐŝĂ ǁ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ ŝ ĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚ
ĐnjLJŶŶŽƑĐŝĂĐŚ͘!

%

dĂŬŝĞĚnjŝĂųĂŶŝĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽƐČǁƐŬĂnjĂŶĞƉŽĚĐnjĂƐƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚůĞŬĐũŝ

ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ͕ ƌſǁŶŝĞǏ ƚLJĐŚ ŶŝĞnjĂǁŝĞƌĂũČĐLJĐŚ ĞůĞŵĞŶƚſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ tĂƌƚŽ ĚŽ

ƚĂŬŝĞŐŽ ƉŽĚĞũƑĐŝĂ njĂĐŚħĐĂđ͕ ďŽ ƉƌnjLJĐnjLJŶŝĂ Ɛŝħ ŽŶŽ ĚŽ ƐŬƵƚĞĐnjŶĞŐŽ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ

*%ǁĂƌƵŶŬĂĐŚƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚƉƌnjLJƐǁĂũĂŶŝƵũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͘%

!
!
!
!
!

;<

% [3% Z&B)E)*($&T% U-.//PT% G;$'?1B+,9! &(>9#$! G/;,#@B9! ʹ! ?$'.$#>! H'>1)9;+! *! C'0+@1T% +#",&#*#O% h591#$8#%

])&*)85%Z7,E025%J156#$8(3

background image

142

WƌnjLJŬųĂĚƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂůĞŬĐũŝũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ!

!J<!'''!A;<R?A!AD=E<CGBJG@!

dĞŵĂƚ͗ZŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞƉƌŽďůĞŵſǁUII%@5'%III%6@#,#%C(29#&852P!

(<D<J?<!

TM@MCA!

ĞůĞŽŐſůŶĞ͗!
í đǁŝĐnjĞŶŝĞŵLJƑůĞŶŝĂƉƌŽďůĞŵŽǁĞŐŽ͕%
í đǁŝĐnjĞŶŝĞnjŶĂũĚŽǁĂŶŝĂǁƐƉſůŶLJĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͕%
í ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞĚƌĂŵLJǁŶĂƵĐĞũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͕%
í ŝŶƚĞŐƌĂĐũĂĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũŽƌĂnj

&1")*)E9083%

ĞůĞƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͗!
:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJ͗%
í ƉŽǁƚſƌnjĞŶŝĞĐnjĂƐŽǁŶŝŬſǁŵŽĚĂůŶLJĐŚ

;ŵƵƐŝĞđ͕ƉŽǁŝŶŶŽƐŝħͿ͕%

í ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞƌŽnjŵŽǁLJŶĂƚĞŵĂƚnjĂĐŚŽǁĂŷ

ŝŶŶLJĐŚŽƐſď͕%

í ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŶŝĞŽƉŝŶŝŝƐǁŽŝĐŚŝŝŶŶLJĐŚŽƐſď͕%
í ĐnjLJƚĂŶŝĞnjĞnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞŵŬƌſƚŬŝĐŚƚĞŬƐƚſǁ

(%&9#81)*#9(0%*%ŶŝĐŚƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ
(9D)"2#$8(%)"#&%ŽŬƌĞƑůĂŶŝĞŐųſǁŶĞũŵLJƑůŝ
E06,E53%

J156#$8#%&1")*)E9#O%
í ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝĞƉŽĐnjƵĐŝĂǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝ

(%ǁŝĂƌLJǁƐǁŽũĞŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͖%

í ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ

(%ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚĚŽďƌĞŵƵ
,#2)B)$&5$(5%(%B)&7E7*908%#1#BE#$8(%1)%
njĂĚĂŷŝǁLJnjǁĂŷĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ%ǏLJĐŝĂ͘%

x 6#"E7%&%)B(,#2(%,7E5#$8(%B")'@02)*7$:%
x ŬĂƌƚLJ ŽďƌĂnjŬŽǁĞ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČĐĞ ŽƐŽďLJ

*%ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ͕ nj ŬƚſƌLJĐŚ ǁLJŶŝŬĂũČ njĂŬĂnjLJ ůƵď
ŶĂŬĂnjLJ ĂůďŽ ǁƐŬĂnjƵũČ ŶĂ ƚŽ͕ ĐŽ Ɛŝħ ƉŽǁŝŶŶŽ
ůƵďĐnjĞŐŽŶŝĞƉŽǁŝŶŶŽƐŝħƌŽďŝđ%

x 6#"E7%&%&#1#9(#2(%%
x )B)*(#1#9(0%
%

)K<>V%4A%2(95E%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!

ϭ͘ZŽnjŐƌnjĞǁŬĂũħnjLJŬŽǁĂ%

#P ĂƉLJƚĂũ ǁ ũħnjLJŬƵ ŽďĐLJŵ ƵĐnjŶŝſǁ͗ <ƚŽ ƚŽ ũĞƐƚ ĚŽďƌLJ ŬŽůĞŐĂ͍ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉŽĚĂũČ ũĞŐŽ ĐĞĐŚLJ

njŐųĂƐnjĂũČĐƐŝħƐƉŽŶƚĂŶŝĐnjŶŝĞ͘%

'P ĂƉŝƐnjŶĂƚĂďůŝĐLJ͗ͣŽďƌLJŬŽůĞŐĂƉŽǁŝŶŝĞŶ͙͙͖͘ŶŝĞƉŽǁŝŶŝĞŶ͙͙͖ŵƵƐŝ͙͙͖ŶŝĞŵƵƐŝ͙͙͘͟WŽƉƌŽƑ%

ƵĐnjŶŝſǁŽ%ƉŽŵŽĐǁƵnjƵƉĞųŶŝĂŶŝƵnjĂƉŝƐſǁ͘%

-3 WŽǁƚſƌnjĞŶŝĞƐƚƌƵŬƚƵƌŐƌĂŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚ%

WŽǁƚſƌnj nj ƵĐnjŶŝĂŵŝ ĐnjĂƐŽǁŶŝŬŝ ŵŽĚĂůŶĞ ƚLJƉƵ ŵƵƐŝĞđ͕ ƉŽǁŝŶŶŽ Ɛŝħ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌŵĂĐŚ
),)')*7$:% *%ĐnjĂƐŝĞ ƚĞƌĂǍŶŝĞũƐnjLJŵ͕ ƉŽƐųƵŐƵũČĐ Ɛŝħ ŬĂƌƚĂŵŝ ŽďƌĂnjŬŽǁLJŵŝ͕ ŬƚſƌĞ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČ
,7E5#$80T%&%ŬƚſƌLJĐŚ%ǁLJŶŝŬĂĐŽĚĂŶĂŽƐŽďĂƉŽǁŝŶŶĂͬŵƵƐŝĂůďŽĐnjĞŐŽŶŝĞƉŽǁŝŶŶĂͬŶŝĞŵƵƐŝƌŽďŝđ͘%

=3%ǁŝĐnjĞŶŝĞƐƚƌƵŬƚƵƌŐƌĂŵĂƚLJĐnjŶLJĐŚʹ%ŽĚŐƌLJǁĂŶŝĞƌſů%

#P WŽĚnjŝĞůŐƌƵƉħƵĐnjŶŝſǁŶĂŬŝůŬƵŽƐŽďŽǁĞnjĞƐƉŽųLJŝĚĂũŬĂǏĚĞŵƵnjŶŝĐŚŬĂƌƚħnjŽƉŝƐĞŵƐLJƚƵĂĐũŝ͕

*%ŬƚſƌĞũŵŽŐůŝďLJƐŝħnjŶĂůĞǍđ͘ĂĚĂŶŝĞŵŬĂǏĚĞŐŽnjĞƐƉŽųƵũĞƐƚƵƐƚĂůĞŶŝĞ͕ĐŽŶĂůĞǏLJnjƌŽďŝđǁƚĂŬŝĞũ
ƐLJƚƵĂĐũŝ ŽƌĂnj ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ƐĐĞŶŬŝ ŝůƵƐƚƌƵũČĐĞũ Ɖƌſďħ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵƵ ůƵď ƐLJƚƵĂĐũŝ
6)9D@(6E)*083%

'P WŽƉƌŽƑ͕ ĂďLJ ŬŽůĞũŶĞ njĞƐƉŽųLJ ƉƌnjĞĐnjLJƚĂųLJ ŐųŽƑŶŽ ŽƉŝƐLJ ƐLJƚƵĂĐũŝ͕ ŬƚſƌČ ĚŽƐƚĂůŝ ĚŽ

ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČ ƐĐĞŶŬŝ͘ WŽ ŬĂǏĚĞũ ƐĐĞŶĐĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů njĂĐŚħĐĂ ĐĂųČ ŬůĂƐħ ĚŽ
ŬƌſƚŬŝĞũ ĚLJƐŬƵƐũŝ ŶĂ ƚĞŵĂƚ njĂƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶĞŐŽ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ŝ ĞǁĞŶƚƵĂůŶĞŐŽ njĂƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶŝĂ
ŝŶŶLJĐŚƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjLJƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵƵ͘%

background image

143

ϰ͘ǁŝĐnjĞŶŝĞĂůƚĞƌŶĂƚLJǁŶĞ%ZŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞƉƌŽďůĞŵſǁʹ%17,65,8#%

#P WƌnjĞĚƐƚĂǁƵĐnjŶŝŽŵnjĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶĞŶŝǏĞũŽƉŽǁŝĂĚĂŶŝĞ͘WŽƉƌŽƑŝĐŚ͕ĂďLJnjĂƐƚĂŶŽǁŝůŝƐŝħĐŽnjƌŽďŝđ͕

ǏĞďLJdŽŵĞŬŵſŐųĐŚŽĚnjŝđĚŽƐnjŬŽųLJŝǏĞďLJďLJųƚĂŵďĞnjƉŝĞĐnjŶLJ͘%

'P WŽĚnjŝĞůŬůĂƐħŶĂŬŝůŬĂŵĂųLJĐŚŐƌƵƉĚLJƐŬƵƐLJũŶLJĐŚŝƌŽnjĚĂũŝŵŬĂƌƚLJnjnjĂĚĂŶŝĂŵŝ;ƉĂƚƌnjŶŝǏĞũͿ͘%
$P WŽ ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂŶŝƵ njĂĚĂŶŝĂ ǁ ŐƌƵƉĂĐŚ ƉŽƉƌŽƑ͕ ĂďLJ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞů ŬĂǏĚĞũ nj ŶŝĐŚ

njĂƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂų%ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶĞƉŽŵLJƐųLJ͘%

1P ĂĐŚħđ ĚŽ ĚLJƐŬƵƐũŝ Ž ƚLJŵ͕ ĐnjLJ ƐČ ǁ ƐnjŬŽůĞ ŽƐŽďLJ͕ ŬƚſƌLJŵ ŵŽǏŶĂ njĂƉƌŽƉŽŶŽǁĂđ ǁƐƉĂƌĐŝĞ͕

(%*%ũĂŬŝƐƉŽƐſď͕ǏĞďLJĐŚĐŝĂųLJũĞƉƌnjLJũČđ͘%

A3% WƌĂĐĂ ĚŽŵŽǁĂ͘ WŽƉƌŽƑ͕ ĂďLJ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ŽƉŝƐĂůŝ ũĞĚŶČ ƉƌĂǁĚnjŝǁČ ůƵď ǁLJŵLJƑůŽŶČ ƐLJƚƵĂĐũħ

ƉƌŽďůĞŵŽǁČ ũĂŬŽ ŬĂƌƚħ ƉƌĂĐLJ ŶĂ ŶĂƐƚħƉŶČ ůĞŬĐũħ ĂůďŽ ĚůĂ ŝŶŶĞũ ŐƌƵƉLJ ĚŽ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ%
*%17,65,8(3%

!

WƌnjLJŬųĂĚLJŬĂƌƚƐLJƚƵĂĐLJũŶLJĐŚ!

!

/<I;<!4!
tŝĚnjŝĞůŝƑĐŝĞ͕ũĂŬŬŽůĞŐĂƑĐŝČŐĂųŶĂůĞŬĐũŝŽĚŬŽůĞǏĂŶŬŝŝƉLJƚĂų%ũČŽŽĚƉŽǁŝĞĚǍ͕ĂƚŽŽŶĂnjŽƐƚĂųĂ
ƵŬĂƌĂŶĂŽďŶŝǏĞŶŝĞŵŽĐĞŶLJnjŬůĂƐſǁŬŝ͘ŽƉŽǁŝŶŶŝƑĐŝĞnjƌŽďŝđ͍WƌnjĞĚLJƐŬƵƚƵũĐŝĞǁŐƌƵƉŝĞ͕ũĂŬŝĞ
80,E%9#8@0B,&0%")&ǁŝČnjĂŶŝĞŝƉƌnjLJŐŽƚƵũĐŝĞĚŝĂůŽŐ͕ŬƚſƌLJŽĚĞŐƌĂĐŝĞƉƌnjĞĚŬůĂƐČ͘%
!
/<I;<!7!
:ĞĚŶĂ nj ŽƐſď ǁ ŬůĂƐŝĞ ŶŝĞ ĐŚĐĞ ũĞĐŚĂđ ŶĂ ǁLJĐŝĞĐnjŬħ ƐnjŬŽůŶČ ŝ ŶŝĞ ƉŽĚĂũĞ ƉŽǁŽĚƵ͘ Ž
ƉŽǁŝŶŶŝƑĐŝĞnjƌŽďŝđ͍WƌnjĞĚLJƐŬƵƚƵũĐŝĞǁŐƌƵƉŝĞ͕ũĂŬŝĞũĞƐƚŶĂũůĞƉƐnjĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞŝƉƌnjLJŐŽƚƵũĐŝĞ
1(#@)CT%6ƚſƌLJŽĚĞŐƌĂĐŝĞƉƌnjĞĚŬůĂƐČ͘%

%

/<I;<!9!
tŝĚnjŝĂųĞƑ͕ ũĂŬ ŬŽůĞǏĂŶŬĂ nj ŝŶŶĞũ ŬůĂƐLJ ŽďƌĂǏĂųĂ ŵųŽĚƐnjĞŐŽ ŬŽůĞŐħ͕ ĚůĂƚĞŐŽ ǏĞ ƚĞŶ ŶŽƐŝ
,6")290% (%ŶŝĞŵĂƌŬŽǁĞƵďƌĂŶŝĂ͘ Ž ƉŽǁŝŶŶŝƑĐŝĞnjƌŽďŝđ͍WƌnjĞĚLJƐŬƵƚƵũĐŝĞǁ ŐƌƵƉŝĞ͕ ũĂŬŝĞ ũĞƐƚ
ŶĂũůĞƉƐnjĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĞŝƉƌnjLJŐŽƚƵũĐŝĞĚŝĂůŽŐ͕ŬƚſƌLJŽĚĞŐƌĂĐŝĞƉƌnjĞĚŬůĂƐČ͘%

%

"RMN?<D<J?A!

!
WŽĚĐnjĂƐ ǁĞĞŬĞŶĚƵ ƐƉŽƚŬĂųĞŵ Ɛŝħ nj ƌŽĚnjŝŶČ ŝ ƌŽnjŵĂǁŝĂųĞŵ nj ĐŚųŽƉĐĞŵ͕ ŬƚſƌLJ ƉƌnjĞƐnjĞĚų
ŬŽůĞũŶČƐŬŽŵƉůŝŬŽǁĂŶČŽƉĞƌĂĐũħƌĞŬŽŶƐƚƌƵŬĐũŝƐƚŽƉLJ͕njŶŝĞŬƐnjƚĂųĐŽŶĞũǁŝĞůĞůĂƚƚĞŵƵǁƐŬƵƚĞŬ
ƉŽǁĂǏŶĞŐŽ ǁLJƉĂĚŬƵ͘ WŽŵŝŵŽ ƚĞŐŽ͕ ǏĞ ŶĂĚĂů ĐŚŽĚnjŝ Ž ŬƵůĂĐŚ͕ Ă ŶŽŐħ ŵĂ ǁ ŐŝƉƐŝĞ͕
/%ǁƌnjĞƑŶŝĂƉŽƐnjĞĚųĚŽƐnjŬŽųLJ͕ŐĚLJǏ%ďLJųƚŽũĞŐŽƉŝĞƌǁƐnjLJĚnjŝĞŷǁŐŝŵŶĂnjũƵŵ͘%
%
^njŬŽųĂ ũĞƐƚ ĚƵǏĂ͕ ĚǁƵƉŝħƚƌŽǁĂ͕ Ă ƉůĂŶ njĂũħđ ŬůĂƐLJ dŽŵŬĂ ũĞƐƚ ƚĂŬ ƵųŽǏŽŶLJ͕ ǏĞ ŬĂǏĚĂ ůĞŬĐũĂ
ŽĚďLJǁĂƐŝħŶĂŝŶŶLJŵƉŝħƚƌnjĞ͘EĂĚŽĚĂƚĞŬũĞŐŽƉůĞĐĂŬũĞƐƚĐŝħǏŬŝ͕ďŽŬĂǏĚĞŐŽĚŶŝĂũĞƐƚŬŝůŬĂ
ƌſǏŶLJĐŚ ůĞŬĐũŝ͙% dŽŵĞŬ ďĂƌĚnjŽ ƐƚĂƌĂ Ɛŝħ ŶŝĞ njǁƌĂĐĂđ ŶĂ ƐŝĞďŝĞ ƵǁĂŐŝ͕ ƉŽŶŝĞǁĂǏ ŽĚ ĚĂǁŶĂ
80C)% 9)C#% 80,E% B")'@0202% (%ŽĚ ůĂƚ ĐŚŽĚnjŝ ůĞŬŬŽ ŬƵůĞũČĐ͕ ǁŝħĐ ŝ ƚĞƌĂnj ƚĞǏ ŶŝĞ ƚƌĂĐŝ ĚƵĐŚĂ͘
:ĞĚŶĂŬũƵǏĚƌƵŐŝĞŐŽĚŶŝĂǁƐnjŬŽůĞ%ƉƌnjĞǁƌſĐŝųƐŝħǁ%ųĂnjŝĞŶĐĞʹ%ƉƌnjĞǁƌſĐŝųƐŝħnjƉŽǁŽĚƵƑůŝƐŬŝĞũ
ŬĂųƵǏLJ nj% ƌŽnjůĂŶĞũ ǁŽĚLJ͕ ŬƵůĞ ƌŽnjũĞĐŚĂųLJ Ɛŝħ ŶĂ ŵŽŬƌĞũ ƉŽĚųŽĚnjĞ͙ hƉĂĚĂũČĐ ƐƚųƵŬų ƐŽďŝĞ
'()1")3%
%
ZŽĚnjŝĐĞ dŽŵŬĂ ŝ ŽŶ ƐĂŵ njĂƐƚĂŶĂǁŝĂũČ Ɛŝħ ĐŽ ƌŽďŝđ ǁ ƚĞũ ƐLJƚƵĂĐũŝ͕ ĐnjLJ ƉŽǁŝŶŝĞŶ ĐŚŽĚnjŝđ ĚŽ
ƐnjŬŽųLJ͕ĐnjLJŶĂũĂŬŝƑĐnjĂƐnjŽƐƚĂđǁĚŽŵƵ͍tƚĞĚLJŶĂƉĞǁŶŽďħĚnjŝĞŵŝĂųǁŝĞůĞnjĂůĞŐųŽƑĐŝŝŶŝĞ
ŶĂǁŝČǏĞŬŽŶƚĂŬƚſǁnj%9)*72(%6)@0C#2(3%
%

!

background image

144

/<I;G!K!K<D<J?<@?!

!

'ƌƵƉĂ ϭ͗ tLJŽďƌĂǍĐŝĞ ƐŽďŝĞ͕ ǏĞ ũĞƐƚĞƑĐŝĞ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐČ ŬůĂƐLJ dŽŵŬĂ͘ Ž ŵŽǏŶĂ njƌŽďŝđ͕ ǏĞďLJ
ũĞŐŽŶĂƵŬĂǁƐnjŬŽůĞďLJųĂųĂƚǁŝĞ8,&#F%

%

'ƌƵƉĂϮ͗tLJŽďƌĂǍĐŝĞƐŽďŝĞ͕ǏĞũĞƐƚĞƑĐŝĞŬŽůĞŐĂŵŝnjŬůĂƐLJ͕ŬƚſƌnjLJŵŝĞƐnjŬĂũČŶŝĞĚĂůĞŬŽdŽŵŬĂ͘
ŽŵŽǏĞĐŝĞnjƌŽďŝđ͕ǏĞďLJƵųĂƚǁŝđŵƵďĞnjƉŝĞĐnjŶĞƉƌnjĞďLJǁĂŶŝĞǁƐnjŬŽůĞ͍

%

%

'ƌƵƉĂϯ͗tLJŽďƌĂǍĐŝĞƐŽďŝĞ͕ǏĞũĞƐƚĞƑĐŝĞƌŽĚnjŝĐĂŵŝdŽŵŬĂ͘ŽŬŽŐŽŝǁũĂŬŝƐƉŽƐſďŵŽǏĞĐŝĞ%
njǁƌſĐŝđƐŝħŽƉŽŵŽĐdŽŵŬŽǁŝǁƐnjŬŽůĞ͍%

%

'ƌƵƉĂ ϰ͗ tLJŽďƌĂǍĐŝĞ ƐŽďŝĞ͕ ǏĞ ũĞƐƚĞƑĐŝĞ ǁ ƐLJƚƵĂĐũŝ dŽŵŬĂ͘ Ž ŬŽŐŽ ƉŽǁŝŶŝĞŶ Ɛŝħ njǁƌſĐŝđ
(%*%ũĂŬƐƉŽƐſď͍%

%

ϯ͘Ϯ͘ϱ͘t/K^WK>F^dt/%

A09@B#!C#@1*9@5!

WƌnjĞĚŵŝŽƚ ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ŶŝĞ ŽĚǁŽųƵũĞ Ɛŝħ ǁƉƌĂǁĚnjŝĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĚŽ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƐƚǁĂƌnjĂ ũĞĚŶĂŬ ǁŝĞůĞ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ ǁ ƵĐnjŶŝĂĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ%

ŝ ƉŽƐƚĂǁ͕ ŬƚſƌĞ ǁƉųLJǁĂũČ ŶĂ ŝĐŚ njĚƌŽǁŝĞ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘ tĂƌƚŽ njĂƵǁĂǏLJđ͕ ǏĞ

ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ% ƐČ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞ ƵnjŶĂǁĂŶĞ njĂ ũĞĚĞŶ nj ǁĂƌƵŶŬſǁ

ĚŽďƌĞŐŽ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ǁ ǏLJĐŝƵ ŽƐŽďŝƐƚLJŵ͕ njĂǁŽĚŽǁLJŵ ŝ ƉƵďůŝĐnjŶLJŵ͘ dĂŬŝĞ

ƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝĞ njŶĂůĂnjųŽ Ɛǁſũ ǁLJƌĂnj ǁ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĂĐŚ% !#"@#209E5% J5")B08,6(0C)% (% ]#17% S9((%

ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũnjϮϬϬϲƌ͕͘ǁŬƚſƌLJĐŚĐnjLJƚĂŵLJŵ͘ŝŶ͗ͣ͘<ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞƐČĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶĞǁ9(9(08,&72%

ĚŽŬƵŵĞŶĐŝĞ ũĂŬŽ ƉŽųČĐnjĞŶŝĞ ǁŝĞĚnjLJ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉŽƐƚĂǁ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚ ĚŽ ƐLJƚƵĂĐũŝ͘

<ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞŬůƵĐnjŽǁĞƚŽƚĞ͕ŬƚſƌLJĐŚǁƐnjLJƐƚŬŝĞŽƐŽďLJƉŽƚƌnjĞďƵũČĚŽƐĂŵŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝŝƌŽnjǁŽũƵ

ŽƐŽďŝƐƚĞŐŽ͕ ďLJĐŝĂ ĂŬƚLJǁŶLJŵ ŽďLJǁĂƚĞůĞŵ͕ ŝŶƚĞŐƌĂĐũŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ŝ njĂƚƌƵĚŶŝĞŶŝĂ͘͟ EĂ ůĞŬĐũĂĐŚ

ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ƌŽnjǁŝũĂđ ŵŽǏŶĂ ƚĂŬǏĞ ŝŶŶĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞ ǁ ƚLJŵ

1)65209$(0% ʹ% ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑđ ŝ ŝŶŝĐũĂƚLJǁŶŽƑđ ;ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũͿ͕%

ĂƚĂŬǏĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞƉŽƌŽnjƵŵŝĞǁĂŶŝĂƐŝħŝƵĐnjĞŶŝĂ͘%

ĂƉŝƐLJ njĂǁĂƌƚĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ

ŽƚǁŝĞƌĂũČƉƌnjĞƐƚƌnjĞŷĚůĂĞĚƵŬĂĐũŝǁnjĂŬƌĞƐŝĞnjĚƌŽǁŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ǁƉĞǁŶLJŵƐƚŽƉŶŝƵƚĂŬǏĞ

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ͕ ĂůĞ ŶŝĞ ĚŽƚLJĐnjČ ǁųĂƑĐŝǁŝĞ njĚƌŽǁŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ5% I% E#6% B(0"*,&0% *72#C#9(#%

ŽŐſůŶĞ ŶĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ĞƚĂƉĂĐŚ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽĚǁŽųƵũČ Ɛŝħ ĚŽ ƚƌnjĞĐŚ ǁĂǏŶLJĐŚ ƉųĂƐnjĐnjLJnjŶ

ƌŽnjǁŽũƵŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚŝŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĐŚ͘^ČƚŽŬŽůĞũŶŽ͗ *76)"&7,E#9(0%(%E*)"&09(0

%

ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͕ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŽƌĂnj ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ǁ ƐƉƌĂǁĂĐŚ

B5'@($&97$:3

%

background image

145

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ

;>

!

t ĐĞůĂĐŚ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ V% ǁLJŵĂŐĂŶŝĂĐŚ ŽŐſůŶLJĐŚ ŶĂ /// ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶŽ

23(93O%

'5

0GEMIKG>;<J?A! ?! ;NMIKAJ?A! ?JSMI@<CB?͘ hĐnjĞŷ njŶĂũĚƵũĞ ŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ŶĂ

ƚĞŵĂƚ ǏLJĐŝĂ ƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͖ ǁLJƌĂǏĂ ǁųĂƐŶĞ njĚĂŶŝĞ ǁ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ%

(%5&#,#19(#%80_%ũĞƐƚŽƚǁĂƌƚLJŶĂŽĚŵŝĞŶŶĞƉŽŐůČĚLJ͘%

''5

ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ͘ hĐnjĞŷ ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞ ƉƌŽďůĞŵLJ ŶĂũďůŝǏƐnjĞŐŽ

ŽƚŽĐnjĞŶŝĂŝƐnjƵŬĂŝĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŷ͘%

'''5

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ǁ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͘ hĐnjĞŷ ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŝŶŶLJŵŝ ʹ% B@#9580T% 1&(0@(%

ƐŝħnjĂĚĂŶŝĂŵŝŝǁLJǁŝČnjƵũĞƐŝħnjŶŝĐŚ͘%

hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉŽƐƚĂǁLJ njǁŝČnjĂŶĞ njĞ KJ<BDMN<J?A@! ?! NGEMIKG>;GN<J?A@! ?JSMI@<CB?%

ƉƌnjĞŬųĂĚĂũČ Ɛŝħ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ŶĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝĂ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ǁ ƐĨĞƌnjĞ ǏLJĐŝĂ

ƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽŶĂƉŽnjŝŽŵŝĞŐŵŝŶLJĐnjLJĐĂųĞŐŽƉĂŷƐƚǁĂ͕ůĞĐnjƚĂŬǏĞǁŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵĚŽƌĞŐƵųǏLJĐŝĂ

ǁ ƐǁŽũĞũ ŬůĂƐŝĞ͕ ŐƌƵƉŝĞ ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞũ͕ ƐnjŬŽůĞ ŝ ũĞũ ŽƚŽĐnjĞŶŝƵ͘ dŽ ǁųĂƑŶŝĞ ƚƵ ƵĐnjČ Ɛŝħ ǁLJƌĂǏĂđ

ǁųĂƐŶĞ!njĚĂŶŝĞŝƵnjĂƐĂĚŶŝĂđũĞ͕ƐųƵĐŚĂđŝŶŶLJĐŚŝďLJđŽƚǁĂƌƚLJŵŶĂŝĐŚƉŽŐůČĚLJ͕ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđ

N!R=HQ?CKJAB!IMK@MN?A%ŶĂƚĞŵĂƚLJǁĂǏŶĞĚůĂĚĂŶĞũƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͕ŶƉ͘njĂƐĂĚƉƌĂĐLJŶĂůĞŬĐũŝ͕

ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂŐĂnjĞƚŬŝ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝƐnjŬŽůŶĞŐŽƑǁŝħƚĂĐnjLJŬŽůŽƌƵƑĐŝĂŶǁƐnjŬŽůŶĞũƑǁŝĞƚ@($73%%

ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ ƚŽ ǁLJŵĂŐĂŶŝĞ ŽŐſůŶĞ͕ ŬƚſƌĞ ƚĂŬǏĞ

ͣƉƌnjĞĐŝŶĂ͟ǁƐnjLJƐƚŬŝĞĞƚĂƉLJĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͘tŐŝŵŶĂnjũƵŵƵĐnjŶŝŽǁŝĞnjĂũŵƵũČƐŝħƉƌnjĞĚǁƐnjLJƐƚŬŝŵ

ƉƌŽďůĞŵĂŵŝ ƐǁŽũĞŐŽ ŶĂũďůŝǏƐnjĞŐŽ ŽƚŽĐnjĞŶŝĂ͕ <ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ nj ƚLJŵ njǁŝČnjĂŶĞ ƉŽnjǁŽůČ

ŵųŽĚĞŵƵ ĐnjųŽǁŝĞŬŽǁŝ ƐƚĂǁŝĂđ ĐnjŽųĂ ƉƌŽďůĞŵŽŵ ǁ ǏLJĐŝƵ ƐnjŬŽůŶLJŵ͕ njĂǁŽĚŽǁLJŵ%

ŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͘DŽŐČƚĞǏnjŵŶŝĞũƐnjLJđŝĐŚƉŽĐnjƵĐŝĞďƌĂŬƵŬŽŶƚƌŽůŝŶĂĚǁųĂƐŶLJŵůŽƐĞŵ͕ĂĐŽnjĂ

E72% (1&(0% ƉƌnjĞųĂŵĂđ ŵĞĐŚĂŶŝnjŵLJ ǁLJƵĐnjŽŶĞũ ďĞnjƌĂĚŶŽƑĐŝ͘ WŽĐnjƵĐŝĞ ďƌĂŬƵ ǁƉųLJǁƵ ŶĂ

ŽƚĂĐnjĂũČĐČ ŶĂƐ ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚŽƑđ ŵĂ ŬŽƌnjĞŶŝĞ ǁ ĚŽŵƵ ƌŽĚnjŝŶŶLJŵ͕ ŵŽǏĞ ũĞĚŶĂŬ njŽƐƚĂđ

ƉŽŐųħďŝŽŶĞ ʹ% @5'% &9(*0@)*#90% ʹ% ƉƌnjĞnj ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ ǁ ŬůĂƐŝĞ͕ ŐƌƵƉŝĞ ƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ ŝ ǏLJĐŝƵ

ƐnjŬŽųLJ͕ĂƚĂŬǏĞŵŝĞũƐĐŽǁŽƑĐŝƵĐnjŶŝſǁ͘ůĂƚĞŐŽǁƐĂŵĞũƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ͕

ĂƚĂŬǏĞǁƵǁĂŐĂĐŚĚŽũĞũƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕njŶĂůĂnjųLJƐŝħƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĞĚŽƚLJĐnjČĐĞǁųČĐnjĂŶŝĂƵĐnjŶŝſǁ

ǁ ĚĞĐLJnjũĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽųLJ ŝ ƚLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ůŽŬĂůŶĞũ͕ ŬƚſƌĞ ŽŶŝ ƐĂŵŝ

ƵǁĂǏĂũČ njĂ ǁĂǏŶĞ ;ŶƉ͘ ďƌĂŬ ŵŝĞũƐĐĂ ƐƉŽƚŬĂŷ ĚůĂ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ͕ ŶŝĞĚŽƐƚĂƚĞŬ ĐŝĞŬĂǁLJĐŚ

;>

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! D9+6'$(@5)#!

9!'%(*#610+,#!*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%4T%,3%<A3

background image

146

(%njĚƌŽǁLJĐŚ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ǁŽůŶĞŐŽ ĐnjĂƐƵ͕ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ŝ ƉƌnjĞƐƚħƉĐnjŽƑđ ŵųŽĚLJĐŚ͕

ƵnjĂůĞǏŶŝĞŶŝĂ͕ůŽƐďĞnjĚŽŵŶLJĐŚnjǁŝĞƌnjČƚ͕ĚnjŝŬŝĞǁLJƐLJƉŝƐŬĂǁƉŽďůŝƐŬŝŵůĞƐŝĞŝƚƉ͘Ϳ͘%

<ŽůĞũŶLJ ŬůƵĐnjŽǁLJ ĞůĞŵĞŶƚ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ

*%ŽŐſůŶŽƑĐŝƚŽƵŵŝĞũħƚŶŽƑđǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂnjŝŶŶLJŵŝ͕ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂǁƐƉſůŶĞũƉƌĂĐLJ͕ĚnjŝĞůĞŶŝĂ

Ɛŝħ njĂĚĂŶŝĂŵŝ͕ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂ ǁ ŝĐŚ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕ ǁLJǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ nj ŶŝĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ

ƐŽũƵƐnjŶŝŬſǁ ŝ ƐŬƵƚĞĐnjŶĞŐŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ͘  ďĂĚĂŷ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ŵ͘ ŝŶ͘ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ͣŝĂŐŶŽnjLJ

ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͟

H.

% *79(6#͕ ǏĞ ũĞĚŶLJŵ nj ŐųſǁŶLJĐŚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ďůŽŬƵũČĐLJĐŚ ƌŽnjǁſũ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ

(%ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ WŽůƐŬŝ͕ Ă njĂƚĞŵ ŽďŶŝǏĂũČĐLJĐŚ ƐnjĂŶƐĞ ŶĂ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJ ƐƵŬĐĞƐ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ

WŽůĂŬſǁ͕ ũĞƐƚ ĚĞĨŝĐLJƚ ŬĂƉŝƚĂųƵ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͘ :ĞĚŶĂ nj ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũŝ ĂƵƚŽƌſǁ ƚLJĐŚ ƌĂƉŽƌƚſǁ

ĚŽƚLJĐnjLJ ǁųĂƑŶŝĞ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂ ƉƌnjĞnj ƐnjŬŽųħ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͕ njĂƵĨĂŶŝĂ ĚŽ ŝŶŶLJĐŚ

?!njĚŽůŶŽƑĐŝ ƐĂŵŽŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ͘ >ĞŬĐũĞ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ƚĞ

ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞ ŵĞƚŽĚČ ƉƌŽũĞŬƚƵ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽ͕ ƚŽ ũĞĚĞŶ nj ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ƐŬƵƚĞĐnjŶLJĐŚ ƐƉŽƐŽďſǁ

9#'7*#9(#% ƚLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ% ŝ ƉŽƐƚĂǁ ǁ ƌĞĂůŶLJŵ ĚnjŝĂųĂŶŝƵ͕ Ă ŶŝĞ nj ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁ

(%ǁLJŬųĂĚſǁ͘tĂƌƚŽĚŽĚĂđ͕ǏĞnjŐŽĚŶŝĞnjƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĂŵŝDE

H/

%ŽŬ͘ϮϬйƚƌĞƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ƉŽǁŝŶŶŽ ďLJđ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJĐŚ ǁųĂƑŶŝĞ

B"&0&%5$&9()*,6(0%B")806E7%0156#$LJũŶĞ͘tŐŝŵŶĂnjũƵŵƉƌŽũĞŬƚƐƚĂŶŽǁŝnjƌĞƐnjƚČMHQ?L<;MIGBJG!

ĚůĂǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚƵĐnjŶŝſǁĞůĞŵĞŶƚƉƌŽĐĞƐƵŶĂƵĐnjĂŶŝĂ%ŝŵŽǏĞďLJđǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶLJŶĂǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ

ƉƌnjĞĚŵŝŽƚĂĐŚŝͬůƵďŵŝħĚnjLJƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁŽ͘%

WŽnjŽƐƚĂųĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŽŐſůŶĞ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ĚŽƚLJĐnjČ ǁƉƌĂǁĚnjŝĞ njĂƐĂĚ ŝ ƉƌŽĐĞĚƵƌ

ĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ ŬǁĞƐƚŝŝ ƵƐƚƌŽũŽǁLJĐŚ ŽƌĂnj ƉƌŽďůĞŵſǁ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽ ƑǁŝĂƚĂ͕ ĂůĞ ŽŶĞ

ƚĂŬǏĞ͕ǁĚųƵǏƐnjĞũƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁŝĞ͕ƐƉƌnjLJũĂũČŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝƵnjĚƌŽǁŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽŵųŽĚLJĐŚůƵĚnjŝ͘

tLJƉŽƐĂǏĂũČŝĐŚďŽǁŝĞŵǁͣŵĂƉħĚƌŽŐŽǁČ͟ŝͣƐųŽǁŶŝŬ͟ŶŝĞnjďħĚŶLJĚŽnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂƉƌŽĐĞƐſ*%

ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ;ƚĂŬŝĐŚ ũĂŬ ŶƉ͘ ƌŽnjǁĂƌƐƚǁŝĞŶŝĞ͕ ǁLJŬůƵĐnjĞŶŝĞͿ͕ ƉŽůŝƚLJĐnjŶLJĐŚ ;ŶƉ͘ ǁĂůŬĂ ƉĂƌƚŝŝ

ƉŽůŝƚLJĐnjŶLJĐŚ Ž ǁųĂĚnjħͿ ŽƌĂnj ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ ;ŶƉ͘ ŬƌLJnjLJƐ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ͕ ďĞnjƌŽďŽĐŝĞͿ͕ ŬƚſƌLJĐŚ

ƐƚĂũČ Ɛŝħ ŽŶŝ ƑǁŝĂĚŬĂŵŝ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝŬĂŵŝ͘ DŽǏŶĂ njĂŬųĂĚĂđ͕ ǏĞ QAR>KA! IMK=@?AJ?A!

ŵĞĐŚĂŶŝnjŵſǁ ƚLJĐŚ njũĂǁŝƐŬ ƉƌŽǁĂĚnjŝ ĚŽ ůĞƉƐnjĞŐŽ ƌĂĚnjĞŶŝĂ ƐŽďŝĞ% *% E"5197$:% ,7E5#$8#$:T%

#%ƚĂŬǏĞ njǁŝħŬƐnjĂ ŽĚƉŽƌŶŽƑđ ŶĂ ƉŽƉƵůŝƐƚLJĐnjŶĞ ŽďŝĞƚŶŝĐĞ ƐnjLJďŬŝĞŐŽ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ ƚLJĐŚ

njųŽǏŽŶLJĐŚƉƌŽďůĞŵſǁ͘%

%%%%

H.

% :͘ njĂƉŝŷƐŬŝ͕ d͘ WĂŶĞŬ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ ;ϮϬϬϵͿ͕ ŝĂŐŶŽnjĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĂ ϮϬϬϵ͘ tĂƌƵŶŬŝ ŝ ũĂŬŽƑđ ǏLJĐŝĂ WŽůĂŬſǁ͕% +#",&#*#O%

ZĂĚĂDŽŶŝƚŽƌŝŶŐƵ^ƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͘

%

H/

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! D9+6'$(@5)#!

9!'%(*#610+,#!*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%43

%

background image

147

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ

H-

!ĂnjĚƌŽǁŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞƵĐnjŶŝſǁ!

EŝǏĞũ njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶŽ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ

ǁŝĞĚnjĂŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞŶĂ///ĞƚĂƉŝĞĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđĚŽǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂ

njĚƌŽǁŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ĂƉŽƑƌĞĚŶŝŽƚĂŬǏĞnjĚƌŽǁŝĂƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽƵĐnjŶŝſǁ͘%

%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞnjƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũnjƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ!

N?ADK<!M!ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%

45 WŽĚƐƚĂǁŽǁĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝĂǁŐƌƵƉŝĞ%

hĐnjĞŷ͗%%
/P ŽŵĂǁŝĂ ŝ ƐƚŽƐƵũĞ njĂƐĂĚLJ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ;ŶƉ͘ ďŝĞƌnjĞ ƵĚnjŝĂų

*%ĚLJƐŬƵƐũŝ͕njĞďƌĂŶŝƵ͕ǁƐƉſůŶLJŵĚnjŝĂųĂŶŝƵͿ͖%

-P ǁLJŵŝĞŶŝĂŝƐƚŽƐƵũĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞƐƉŽƐŽďLJƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂǁƐƉſůŶLJĐŚĚĞĐLJnjũŝ͖%
=P ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ŝ ƐƚŽƐƵũĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ƐƉŽƐŽďLJ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ŬŽŶĨůŝŬƚſǁ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ŝ ŵŝħĚnjLJ

C"5B#2(_%

4P ǁLJũĂƑŶŝĂŶĂƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚ͕ũĂŬŵŽǏŶĂnjĂĐŚŽǁĂđĚLJƐƚĂŶƐǁŽďĞĐŶŝĞĂƉƌŽďŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjƐŝĞďŝĞ

njĂĐŚŽǁĂŷŐƌƵƉLJůƵďũĂŬŝŵƐŝħƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝđ͘%

75 ‚LJĐŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞ%

hĐnjĞŷ͗%
/P ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJnjďŝŽƌŽǁŽƑĐŝ͕ŐƌƵƉ͕ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝŝǁƐƉſůŶŽƚ͖ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞƌŽĚnjŝŶħŝŐƌƵƉħ

ƌſǁŝĞƑŶŝĐnjČũĂŬŽŵĂųĞŐƌƵƉLJ͖!

-P ǁLJũĂƑŶŝĂŶĂƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚnjŶĂĐnjĞŶŝĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚŶŽƌŵǁƐƉſųǏLJĐŝĂŵŝĞĚnjLJůƵĚǍŵŝ͕ǁƚLJŵ

ǁnjĂũĞŵŶŽƑĐŝ͕ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝŝnjĂƵĨĂŶŝĂ͖%

=P ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞǏLJĐŝĞƐnjŬŽůŶĞũƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͕ǁƚLJŵƌŽůħƐĂŵŽƌnjČĚƵƵĐnjŶŝŽǁƐŬŝĞŐŽ͖ǁLJũĂƑŶŝĂ͕

9#%$&72%B)@0C#%B"&0,E"&0C#9(0%B"#*%5$&9(#_!

4P ")&B)&9#80%")@0%ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ǁŬƚſƌLJĐŚǁLJƐƚħƉƵũĞ%ŽƌĂnjnjǁŝČnjĂŶĞnjŶŝŵŝŽĐnjĞŬŝǁĂŶŝĂ͖!
AP ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ũĂŬ ƚǁŽƌnjČ Ɛŝħ ƉŽĚnjŝĂųLJ ǁ ŐƌƵƉŝĞ ŝ ǁ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ;ŶƉ͘ ŶĂ ͣƐǁŽŝĐŚΗ

(%ͣŽďĐLJĐŚΗͿ͕%(%ƉŽĚĂũĞŵŽǏůŝǁĞƐƉŽƐŽďLJƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝĂŶŝĂƐŝĐƉƌnjĞũĂǁŽŵŶŝĞƚŽůĞƌĂŶĐũŝ͘!

95 tƐƉſųĐnjĞƐŶĞƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŽƉŽůƐŬŝĞ%

hĐnjĞŷ͗%
=P% ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ǁLJďƌĂŶLJ ƉƌŽďůĞŵ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ǁĂǏŶLJ ĚůĂ ŵųŽĚLJĐŚ ŵŝĞƐnjŬĂŷĐſǁ ƐǁŽũĞũ%%

ŵŝĞũƐĐŽǁŽƑĐŝŝƌŽnjǁĂǏĂũĞŐŽŵŽǏůŝǁĞƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ͘%

:5 LJđŽďLJǁĂƚĞůĞŵ%

hĐnjĞŷ͗%
=P%%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂĐĞĐŚLJĚŽďƌĞŐŽŽďLJǁĂƚĞůĂ͖ŽĚǁŽųƵũČĐƐŝħĚŽŚŝƐƚŽƌLJĐnjŶLJĐŚŝǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJĐŚ%

%%%%%%%ƉŽƐƚĂĐŝ͕ǁLJŬĂnjƵũĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞƉŽƐƚĂǁŝĐŶſƚŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĐŚ͘%
F5 hĚnjŝĂųŽďLJǁĂƚĞůŝǁǏLJĐŝƵƉƵďůŝĐnjŶLJŵ%

hĐnjĞŷ͗%
AP% )B"#$)*580% ʹ% (917*(15#@9(0% @5'% *% &0,B)@0% ʹ% B")806E% 5$&9()*,6(% ĚŽƚLJĐnjČĐLJ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ

ũĞĚŶĞŐŽ nj ƉƌŽďůĞŵſǁ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ƐnjŬŽůŶĞũ ůƵď ůŽŬĂůŶĞũ ŝ ǁ ŵŝĂƌħ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ŐŽ ƌĞĂůŝnjƵũĞ
U9B3%8#6)%*)@)9E#"(5,&P3

%

35 _ƌŽĚŬŝŵĂƐŽǁĞŐŽƉƌnjĞŬĂnjƵ%

hĐnjĞŷ͗%

ϯͿǁLJƐnjƵŬƵũĞǁŵĞĚŝĂĐŚǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŶĂǁƐŬĂnjĂŶLJƚĞŵĂƚ͖ǁƐŬĂnjƵũĞƌſǏŶŝĐĞŵŝħ1&7%B"&06#&#2(%
%%%(%ŽĚƌſǏŶŝĂŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŽĚŬŽŵĞŶƚĂƌnjLJ͖ŬƌLJƚLJĐnjŶŝĞĂŶĂůŝnjƵũĞƉƌnjĞŬĂnjƌĞŬůĂŵŽǁLJ͘%

795%WƌŽďůĞŵLJǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽƑǁŝĂƚĂ%

hĐnjĞŷ͗%

H-

%dĂŵǏĞ͕Ɛ͘ϴϱʹ>-3

%

background image

148

4P% ")njǁĂǏĂ͕ ũĂŬ ũĞŐŽ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ŵŽŐČ ǁƉųLJǁĂđ ŶĂ ǏLJĐŝĞ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŶĂ ƑǁŝĞĐŝĞ%
%%%%;ŶƉ͘ŽƐnjĐnjħĚnjĂŶŝĞǁŽĚLJŝĞŶĞƌŐŝŝ͕ƉƌnjĞŵLJƑůĂŶĞ&#65B7P3%

9O5%tLJďſƌƐnjŬŽųLJŝnjĂǁŽĚƵ%

hĐnjĞŷ͗%

/P ƉůĂŶƵũĞ ĚĂůƐnjČ ĞĚƵŬĂĐũħ ;ǁ ƚLJŵ ǁLJďſƌ ƐnjŬŽųLJ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũͿ͕ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐ%

%%%ǁųĂƐŶĞ%B"0D0"09$80%(%B"017,B)&7$80_%

-P

ǁLJƐnjƵŬƵũĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŽŵŽǏůŝǁŽƑĐŝĂĐŚnjĂƚƌƵĚŶŝĞŶŝĂŶĂůŽŬĂůŶLJŵ͕ƌĞŐŝŽŶĂůŶLJŵ

%

%%%(%6"#8)*72%ƌLJŶŬƵƉƌĂĐLJ;ƵƌnjħĚLJƉƌĂĐLJ͕ŽŐųŽƐnjĞŶŝĂ͕(9E0"90EP3

%

%

tĂǏŶLJŵ ĞůĞŵĞŶƚĞŵ ĚŽďƌĞŐŽ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĂ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ ũĞƐƚ

ƉŽĐnjƵĐŝĞ ƉƌnjLJŶĂůĞǏŶŽƑĐŝ ĚŽ ƐnjĞƌƐnjĞũ ǁƐƉſůŶŽƚLJ% ʹ% ŐƌƵƉLJ ƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ͕ ŬůĂƐLJ͕ ƐnjŬŽųLJ͕

ǁƐƉſůŶŽƚLJůŽŬĂůŶĞũ͕ŶĂƌŽĚŽǁĞũĐnjLJĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͘ZĞĂůŝnjĂĐũĂnjĂƉŝƐſǁƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ

ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ƵųĂƚǁŝĂđ ƉŽǁŝŶŶĂ ƌŽnjƉŽnjŶĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ƚLJĐŚ ǁŝħnjſǁ͘ EĂ

III%ĞƚĂƉŝĞĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵnjŶĂũĚƵũČƐŝħƚƌĞƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝnjǁŝČnjĂŶĞnjŽƚǁĂƌƚŽƑĐŝČŶĂŝŶŶĞŶŝǏ

ͣŵLJ͟ ŐƌƵƉLJ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ;ǁLJŵĂŐĂŶŝĞ Ϯ͘ϱͿ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞů ƉŽǁŝŶŝĞŶ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ

ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂ ƐƚĞƌĞŽƚLJƉſǁ ŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ ĐnjLJ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŝ ĚŽ ŶŝĞƵůĞŐĂŶŝĂ ŝŵ͕ ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂ

ƐŝħƚƵƉƌnjĞĚƐnjŽǁŝŶŝnjŵĞŵ͕ƌĂƐŝnjŵĞŵŝĚLJƐŬƌLJŵŝŶĂĐũČ͘dƌƵĚŶŽŽĐnjLJǁŝƑĐŝĞŽĐnjĞŬŝǁĂđ͕ǏĞƐĂŵĞ

ůĞŬĐũĞ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ% ǁLJƐƚĂƌĐnjČ͕ ĂďLJ ƵĐnjLJŶŝđ ƵĐnjŶŝſǁ! M;N<I;G@?!!

?!;MQAI<JCGBJG@?͕ĂůĞƉƌnjLJŵČĚƌĞũĂƐLJƑĐŝĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŽŐČŽŶĞƐƚĂđƐŝħƉŝĞƌǁƐnjLJŵŵŝĞũƐĐĞŵ

ƌĞĨůĞŬƐũŝŵųŽĚnjŝĞǏLJŶĂƚĞŶƚĞŵĂƚ͘%

:ĞĚŶLJŵnjŽďƐnjĂƌſǁ͕ǁŬƚſƌLJĐŚŽŐŶŝƐŬƵũČƐŝħƉƌŽďůĞŵLJŵųŽĚLJĐŚůƵĚnjŝũĞƐƚĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ

*% C"5B(0% ʹ% EM@=J?E<CB<W! RMDAB@MN<J?A! DACGKB?W! EMJ>;I=E;GNJA! I<DKAJ?A! >MH?A!!

K! RIMHQA@<@?͕ ŬƚſƌĞ ŶŝĞƵĐŚƌŽŶŶŝĞ Ɛŝħ ƉŽũĂǁŝĂũČ͕ Ă ƚĂŬǏĞ nj EMJSQ?E;<@?% ǁĞǁŶČƚƌnj ŐƌƵƉLJ%

U*72#C#9(#%/3/T%/3-T%/3=T%/34P3%%

ĂƉŝƐLJ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽůŶĞũ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ% )"#&% ƐĂŵŽƌnjČĚŶŽƑĐŝ! =CKJ?MN>E?AB! UB#E"&%

ǁLJŵĂŐĂŶŝĞ Ϯ͘ϯͿ͕ ƚnjŶ͘ ƉƌĂǁĂ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ǁƐƉſųĚĞĐLJĚŽǁĂŶŝĂ ŽƌĂnj ĂŬƚLJǁŶĞŐŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjĞŶŝĂ

*%ǏLJĐŝƵƐnjŬŽųLJ͕ƐƚǁĂƌnjĂũČƉƌnjĞƐƚƌnjĞŷĚŽƌŽnjŵŽǁLJ͕ĂĐŽǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ%ĚŽĚnjŝĂųĂŷǁƐĂŵŽƌnjČĚnjŝĞ

ŬůĂƐŽǁLJŵ͕ƐnjŬŽůŶLJŵĐnjLJĐŚŽđďLJƉŽǁŽųLJǁĂŶLJĐŚĂĚŚŽĐŐƌƵƉĂĐŚƵĐnjŶŝſǁ͕ŬƚſƌnjLJͣŵĂũČũĂŬŝƑ

ƉŽŵLJƐų͘͟%

^06$80%)%ƉƌĂǁĂĐŚƵĐnjŶŝſǁŝŵŽǏůŝǁŽƑĐŝĂĐŚŝĐŚŽĐŚƌŽŶLJ;ǁLJŵĂŐĂŶŝĞϮ͘ϯͿ͕njǁųĂƐnjĐnjĂ%ũĞƑůŝ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ŝ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ŽĚŶŽƐnjČ ũĞ ĚŽ ƌĞĂůŝſǁ ƐǁŽũĞũ ƐnjŬŽųLJ͕ ŵŽŐČ njǁŝħŬƐnjLJđ ŝĐŚ ƉŽĐnjƵĐŝĞ

ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ ǁ ƚƌƵĚŶLJĐŚ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ nj ŶĂůĞǏŶLJĐŚ ŝŵ ƉƌĂǁ

(%ƐŬƵƚĞĐnjŶĞŐŽ ƐƚĂǁĂŶŝĂ ǁ ŽďƌŽŶŝĞ ǁųĂƐŶĞũ ŽƌĂnj ŬŽůĞŐſǁ ŝ ŬŽůĞǏĂŶĞŬ͘ dŽ nj ŬŽůĞŝ ďƵĚƵũĞ

ƉŽĐnjƵĐŝĞ ƐƉƌĂǁƐƚǁĂ͕ ƚĂŬ ǁĂǏŶĞ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ŝ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ͕

background image

149

ŽĐnjLJǁŝƑĐŝĞ ƉŽĚ ǁĂƌƵŶŬŝĞŵ͕ ǏĞ ĚLJƌĞŬĐũĂ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ% ƵǁnjŐůħĚŶŝČ ŝĐŚ ƐųƵƐnjŶĞ ŝ njŐŽĚŶĞ

&%B"#*02%B),E5@#E73%%

KƐŽďŶLJ ŽďƐnjĂƌ͕ ŬƚſƌLJ ŵŽǏĞ ŵŝĞđ njǁŝČnjĞŬ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͕ ƚŽ RQ<JMN<J?A!

ƉƌnjLJƐnjųŽƑĐŝT! D<Q>KAB! J<=E?! ?! RI<CG! K<NMDMNAB͘ :ĞƑůŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽ ƉŽƉƌŽǁĂĚnjŝ

njĂũħĐŝĂ ŶĂ ƚĞŶ ƚĞŵĂƚ ŝ njĂĐŚħĐŝ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ% ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶLJĐŚ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŷ͕ ŽĨĞƌƵũČĐ ƐǁŽũĞ

ǁƐƉĂƌĐŝĞ ŝ ƌĂĚħ͕ ƚŽ ƵųĂƚǁŝ ǁ ƚĞŶ ƐƉŽƐſď ǁLJĐŚŽǁĂŶŬŽŵ njŵŝĞƌnjĞŶŝĞ Ɛŝħ nj ƚLJŵ ƚƌƵĚŶLJŵ

EĞŵĂƚĞŵ;ĐŽũĂŵĂŵĚĂůĞũƌŽďŝđ͍:ĂŬƐnjƵŬĂđƐnjŬŽųLJ͍njLJŝƑđŶĂƐƚƵĚŝĂ͕ĂũĞǏĞůŝƚĂŬ͕ƚŽ9#%8#6(0F%

bĚnjŝĞ ŵĂŵ ƐnjĂŶƐĞ ŶĂ ƉƌĂĐħ͍Ϳ ŝ ƉŽŵŽǏĞ% ʹ% ƉƌnjLJŶĂũŵŶŝĞũ ĐnjħƑĐŝ nj ƵĐnjŶŝſǁ% ʹ% ƵŶŝŬŶČđ

ŶŝĞƉƌnjĞŵLJƑůĂŶLJĐŚĚĞĐLJnjũŝ͕ŶŝĞŽƉĂƌƚLJĐŚŶĂƌŽnjƉŽnjŶĂŶŝƵnjĂƌſǁŶŽǁųĂƐŶLJĐŚnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŷĐnjLJ

ƚĂůĞŶƚſǁ͕ ũĂŬ ŝ ƌLJŶŬƵ ƉƌĂĐLJ͘ WƌnjĞƐƚƌnjĞŷ ĚŽ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŷ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ ŽƚǁŝĞƌĂũČ ŵ͘ŝŶ͘

*72#C#9(#%9#%III%0E#B(0T%B596E%=.3

!

0<I=JŬŝƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ͕ƐƉŽųĞĐnjŶĞũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

tƐŬĂnjĂŶĞ njĂƉŝƐLJ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ŶŝĞ

ŐǁĂƌĂŶƚƵũČ͕ ǏĞ ůĞŬĐũĞ ƚĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ƉŽnjLJƚLJǁŶŝĞ ǁƉųLJŶČ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶŝĞ%

ŝƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞƵĐnjŶŝſǁ͘:ĂŬnjǁLJŬůĞ ǁŝĞůĞnjĂůĞǏLJŽĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂT!BALM!N<I>K;<;=!RI<CG!?!N<L?T!

ũĂŬČĚŽƚĞŐŽƉƌnjLJŬųĂĚĂ3%%%

EĂůĞǏLJ ƚĂŬǏĞ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ͕ ǏĞ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ

ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ͕ ƚŽ njĂĚĂŶŝĞ ĐĂųĞũ ƐnjŬŽųLJT! ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ3%

ZſǁŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ƐČ ŝĐŚ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ŶĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ŝŶŶLJĐŚ ůĞŬĐũĂĐŚ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ŶĂ

ƉƌnjĞƌǁĂĐŚ͕ǁLJĐŝĞĐnjŬĂĐŚĐnjLJƵƌŽĐnjLJƐƚŽƑĐŝĂĐŚŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶLJĐŚǁƐnjŬŽůĞ͘^njĐnjĞŐſůŶĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞ

ŵĂũČŽŬƌĞƑůĂŶĞƉƌnjĞnjƐnjŬŽųħ͕ũĞũĚLJƌĞŬƚŽƌĂŝƌĂĚħƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶČƐƉŽƐŽďLJƚƌĂŬƚŽǁĂŶŝĂ%ƵĐnjŶŝſǁ͕

ĨŽƌŵLJ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ nj Ŷŝŵŝ ŝ ŝĐŚ ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ͕ ƐnjĞƌnjĞũ ʹ% ƐƉŽƐſď njĂƌnjČĚnjĂŶŝĂ ƐnjŬŽųČ ŝ ũĞũ

6@(2#E3% Y% ďĂĚĂŷ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ ŝ ŵĞƚĂĂŶĂůŝnj ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ǁ ǁŝĞůƵ ŬƌĂũĂĐŚ ǁLJŶŝŬĂ͕ ǏĞ

ǁnjĂũĞŵŶĞƌĞůĂĐũĞŵŝħĚnjLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝŝƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ƌĞůĂĐũĞƵĐnjŶŝſǁnjĞƐŽďČ͕%ĂƚĂŬǏĞŬŽŶƚĂŬƚLJ

ƐnjŬŽųLJnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝŝũĞũŽƚŽĐnjĞŶŝĞŵŵĂũČƐŝůŶLJǁƉųLJǁŶŝĞƚLJůŬŽŶĂƐƉŽųĞĐnjŶĞĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞ

ƵĐnjŶŝſǁT!ůĞĐnjƚĂŬǏĞŶĂŝĐŚnjĚƌŽǁŝĞƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞT!<!J<NA;!S?KGCKJA3%%

tŵĂƚĞƌŝĂųĂĐŚŽƉƌĂĐŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjZĂĚħƵƌŽƉLJƉŽĚŬƌĞƑůĂƐŝħ͕ǏĞǁŽĐĞŶŝĞũĂŬŽƑĐŝƉ"#$7%

ƐnjŬŽųLJ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ŶĂůĞǏLJ ďƌĂđ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ĐnjƚĞƌLJ

ĞůĞŵĞŶƚLJ͕ ŬƚſƌĞ ʹ% 2)(2% &1#9(02% ʹ% ǁƉųLJǁĂũČ ƚĂŬǏĞ ŶĂ ĚŽďƌŽƐƚĂŶ ƵĐnjŶŝſǁ͘ ^Č ƚŽ͕ ƉŽnjĂ

ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŵŝƚƌĞƑĐŝĂŵŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͗%

x ƐƉŽƐŽďLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ ;ŶƉ͘ ĐŽ ũĞƐƚ ǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ʹ% ƌLJǁĂůŝnjĂĐũĂ ĐnjLJ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ͕

ƐƉŽƐſďƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂũħđ͕ƉƌnjĞũƌnjLJƐƚŽƑđŬƌLJƚĞƌŝſǁŽĐĞŶŝĂŶŝĂͿ͕%

background image

150

x ĞƚŽƐ ƐnjŬŽųLJ ;ǁ ƚLJŵ͗ ŽƚǁĂƌƚŽƑđ͕ ĚŽĐĞŶŝĂŶŝĞ ƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝ͕ ƐƉŽƐŽďLJ ƌĂĚnjĞŶŝĂ ƐŽďŝĞ%

njŬŽŶĨůŝŬƚĂŵŝĐnjLJƉƌnjĞŵŽĐČͿ͕%%

x %ƐƉŽƐſďnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂƐnjŬŽųČ;ŶƉ͘ƐƚLJůĂƵƚŽƌLJƚĂƌŶLJĐnjLJĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶLJ͕ǁųČĐnjĂŶŝĞ%ƵĐnjŶŝſǁ

(%ƌŽĚnjŝĐſǁ ǁ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚĞĐLJnjũŝ ŝ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ǁ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ͕ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĞ

ƐĂŵŽƌnjČĚŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝŽǁƐŬŝĞũͿ͘%

J156#$8#% &1")*)E9#% ")&52(#9#% 9(0% 8#6)% B"&06#&7*#9(0% (9D)"2#$8(% )% "&0$&#$:% &1")*7$:%

(%9(0&1")*7$:T% @0$&% 8#6)% njųŽǏŽŶLJ ƉƌŽĐĞƐ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ĚďĂŶŝĂ Ž ĚŽďƌŽƐƚĂŶ

ĨŝnjLJĐnjŶLJ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ͕ ƐƚĂũĞ Ɛŝħ ĐŽƌĂnj ǁLJƌĂǍŶŝĞũ njĂĚĂŶŝĞŵ ĐĂųĞũ ƐnjŬŽųLJ͘ Ă ũĞŐŽ

ǁLJƉĞųŶŝĞŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ njĂƚĞŵ ĚLJƌĞŬƚŽƌ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ͕ ĂůĞ ĚŽƉŝĞƌŽ ǁųČĐnjĞŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ

(%ƌŽĚnjŝĐſǁƉŽnjǁĂůĂũĞŶĂƉƌĂǁĚħƌĞĂůŝnjŽǁĂđ͘%

x ĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJ%ũĞƐƚŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƵƵĐnjŶŝſǁŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƉŽƐƚĂǁ͗%

í njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂǁĚnjŝĂųĂŶŝĂŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ͗ƵĐnjĞŷĂŶŐĂǏƵũĞƐŝħǁĚnjŝĂųĂŶŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕%

í ǁƌĂǏůŝǁŽƑĐŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͗ƵĐnjĞŷĚŽƐƚƌnjĞŐĂƉƌnjĞũĂǁLJŶŝĞƐƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŽƑĐŝ(%"0#C580%9#%9(0T%

í ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ͗ƵĐnjĞŷƉŽĚĞũŵƵũĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂǁƐǁŽũĞũƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͕

ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶŝĞnjĂĐŚŽǁƵũĞƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũĂĐŚŬŽŶĨůŝŬƚŽǁLJĐŚ͕%

í ƉŽĐnjƵĐŝĂ ǁŝħnjŝ͗ ƵĐnjĞŷ ŽĚĐnjƵǁĂ ǁŝħǍ njĞ ǁƐƉſůŶŽƚČ ůŽŬĂůŶČ͕ ŶĂƌŽĚŽǁČ͕ ĞƵƌŽƉĞũƐŬČ%

ŝŐůŽďĂůŶČ͕%

í ƚŽůĞƌĂŶĐũŝ͗ƵĐnjĞŷƐnjĂŶƵũĞƉƌĂǁŽŝŶŶLJĐŚĚŽŽĚŵŝĞŶŶĞŐŽnjĚĂŶŝĂ͕ƐƉŽƐŽďƵnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͕

ŽďLJĐnjĂũſǁ ŝ ƉƌnjĞŬŽŶĂŷ͕ũĞǏĞůŝŶŝĞ ƐƚĂŶŽǁŝČŽŶĞnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂĚůĂ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ͖ƉƌnjĞĐŝǁ

ƐƚĂǁŝĂƐŝħƉƌnjĞũĂǁŽŵĚLJƐŬƌLJŵŝŶĂĐũŝ͘%

x ^njŬŽųĂƉŽǁŝŶŶĂnjĂƉĞǁŶŝđ;<E?A!N<I=JE?T%#'7%5$&9()*(0O%

í ŵŝĞůŝĚŽƐƚħƉĚŽƌſǏŶLJĐŚǍƌſĚĞųŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŝƌſǏŶLJĐŚƉƵŶŬƚſǁǁŝĚnjĞŶŝĂ͕%

í ďƌĂůŝƵĚnjŝĂųǁĚLJƐŬƵƐũĂĐŚŶĂĨŽƌƵŵŬůĂƐLJŝƐnjŬŽųLJ͕%

í ŵŝĞůŝ ƌĞĂůŶLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ ǁLJďƌĂŶĞ ŽďƐnjĂƌLJ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽųLJ͕ ŵ͘ŝŶ͘ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ƐĂŵŽƌnjČĚƵ

5$&9()*,6(0C)T%

í '5ĚŽǁĂůŝƐǁŽũĞƉŽĐnjƵĐŝĞǁĂƌƚŽƑĐŝŝƐƉƌĂǁƐƚǁĂǁǏLJĐŝƵƐƉŽųĞĐnjŶLJŵŽƌĂnj&#5D#9(0%1)%

(997$:3%

EĂůĞǏLJ ƉŽĚŬƌĞƑůŝđ͕ ǏĞ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ƚŽ ǁųĂƑŶŝĞ ƚĞŶ ĞƚĂƉ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJ͕ ǁ ŬƚſƌLJŵ ŶĂũųĂƚǁŝĞũ

ĂŶŐĂǏŽǁĂđ ƵĐnjŶŝſǁ ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ƐųƵǏČĐĞ ŝĐŚ ƌŽnjǁŽũŽǁŝ ŝ njĚƌŽǁŝƵ͘

'ŝŵŶĂnjũĂůŝƑĐŝƐČŐŽƚŽǁŝďƌĂđǁŶŝĐŚƵĚnjŝĂų͕ũĞĚŶĂŬnjǁLJŬůĞƉŽĚǁĂƌƵŶŬŝĞŵ͕ǏĞŵĂũČƉŽĐ&5$(0%

ŝĐŚ ĂƵƚĞŶƚLJĐnjŶŽƑĐŝ͕ Ă ŶŝĞ ũĞĚLJŶŝĞ ͣƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƉƌŽŐƌĂŵƵ ǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjĞŐŽ ƐnjŬŽųLJ͕͟ ĐnjLJ ƚĞǏ ŶĂ

ƉŽƚƌnjĞďLJ ƐnjŬŽůŶĞũ ƐƉƌĂǁŽnjĚĂǁĐnjŽƑĐŝ ;ͣŶĂƐŝ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ njŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂůŝ ǁ ƚLJŵ ƌŽŬƵ ĚǁŝĞ

background image

151

ƵƌŽĐnjLJƐƚĞ ĂŬĂĚĞŵŝĞ͟Ϳ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁŝĞĚnjLJŽ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ʹ% ĐŚŽđďLJǁ ƌĂŵĂĐŚ ƉƌŽũĞŬƚſǁ

0156#$7897$:% ʹ% ŵŽŐČ ƉŽŵſĐ ŵųŽĚLJŵ ůƵĚnjŝŽŵ njŶĂůĞǍđ ŽďƐnjĂƌLJ ƌĞĂůŶĞŐŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ%

ŝŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ͕ĂůĞŵƵƐnjČǁƚLJŵƵnjLJƐŬĂđǁƐƉĂƌĐŝĞĚLJƌĞŬĐũŝ͕ŝŶŶLJĐŚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ĂĐnjħƐƚŽ

ƚĂŬǏĞƌŽĚnjŝĐſǁ5!

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
[(9(,E0",E*)%J156#$8(%Q#")1)*08T%U-..>PT!C'/+6#*#!?$'.$#>'*#!5!,'>1)6#$5#>93!G/;,#@B#!
D9+6'$(@5)#!9!'%(*#610+,#!*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>
T%E3%43%
njĂƉŝŷƐŬŝ :͕͘ WĂŶĞŬ d͘ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ ;ϮϬϬϵͿ͕ ŝĂŐŶŽnjĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĂ ϮϬϬϵ͘ tĂƌƵŶŬŝ ŝ ũĂŬŽƑđ ǏLJĐŝĂ

WŽůĂŬſǁ͕%tĂƌƐnjĂǁĂ͗ZĂĚĂDŽŶŝƚŽƌŝŶŐƵ^ƉŽųĞĐnjŶĞŐ)3%!

%
%

=3-3A3%I990%B"&012()E7

H=

%

EŝǏĞũ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŝŶŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ ŶĂ /// ĞƚĂƉŝĞ

0156#$78972%UC(29#&852P3%

:%z<WK>^</%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

'3!43!njLJƚĂŶŝĞŝƐųƵĐŚĂŶŝĞ͘hĐnjĞŷ͗%

;P

")&B)&9#80%*7B)*(01&(%)%$:#"#6E0"&0%02)$8)9#@972%(%B0",*#&78972_%

HP

ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞŝŶƚĞŶĐũĞǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝ;ĂƉƌŽďĂƚħ͕ĚĞnjĂƉƌŽďĂƚħ͕ŶĞŐĂĐũħ͕ƉƌŽǁŽŬĂĐũħP_%

<P

1),E"&0C#%*%*7B)*(01&(%0*09E5#@90%B"&08#*7%#C"0,8(%(%2#9(B5@#$8(3%

'''3!43!DſǁŝĞŶŝĞŝƉŝƐĂŶŝĞ͘hĐnjĞŷ͗%

AP

ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJ ǁ ĚLJƐŬƵƐũŝ͕ ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ ǁųĂƐŶĞ njĚĂŶŝĞ͕ ƉƌnjLJũŵƵũĞ ƉŽŐůČĚLJ ŝŶŶLJĐŚ ůƵď

B)@02(&580%&%9(2(_%

;P

ƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂ njĂƐĂĚ ĞƚLJŬŝ ŵŽǁLJ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ ŬŽŵƵŶŝŬĂĐLJũŶLJĐŚ͕ ŵ͘ŝŶ͘ njŶĂ

6)9,06*09$80% ,E),)*#9(#% D)"2% $:#"ĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶLJĐŚ ĚůĂ ƑƌŽĚŬſǁ ĞůĞŬƚƌŽŶŝĐnjŶLJĐŚ͕

E#6($:% 8#6% Z[ZT% 0VŵĂŝů͕ ĐnjĂƚ͕ ďůŽŐ ;ŵĂ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ ŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂ

(%ŵĂŶŝƉƵůĂĐũŝƉŽǁŽĚŽǁĂŶLJĐŚĂŶŽŶŝŵŽǁŽƑĐŝČƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝƐŝĞĐŝ͕ųĂƚǁĞŐŽ

ŽďƌĂǏĂŶŝĂ ŽďĐLJĐŚ͕ ŽƑŵŝĞƐnjĂŶŝĂ ŝ njĂǁƐƚLJĚnjĂŶŝĂ ŝŶŶLJĐŚ% *,65E06% ")&B)*,&0$:9(#9(#%

ŽďƌĂnjſǁ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂũČĐLJĐŚ ŝĐŚ ǁ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ ŬųŽƉŽƚůŝǁLJĐŚ͕ njŶĂ ƐŬƵƚŬŝ ŬųĂŵ,E*#T%

2#9(B5@#$8(T%(")9((P3%

H=

% +7')"5% 1)6)9ĂųĂ ͘ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĂ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj%19(#%

-=%ůŝƐƚŽƉĂĚĂϮϬϬϴƌ͘ǁƐƉƌĂǁŝĞƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽŽƌĂnjŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ
*%ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚƚLJƉĂĐŚƐnjŬſų;R&3S3%Eƌϰ͕ƉŽnj͘ϭϳͿ͕ĂųČĐnjŶŝŬŶƌϰ͘

%

background image

152

%

bJMb]NhIN%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

F3!>ƵĚŶŽƑđWŽůƐŬŝ͘hĐnjĞŷ͗%

/P ǁLJũĂƑŶŝĂ ŝ ƉŽƉƌĂǁŶŝĞ ƐƚŽƐƵũĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ƉŽũħĐŝĂ nj njĂŬƌĞƐƵ ĚĞŵŽŐƌĂĨŝŝ͗ ƉƌnjLJƌŽƐƚ

ŶĂƚƵƌĂůŶLJ͕ƵƌŽĚnjĞŶŝĂŝnjŐŽŶLJ͕ƑƌĞĚŶŝĂĚųƵŐŽƑđǏLJĐŝĂ͖%

-P ŽĚĐnjLJƚƵũĞ nj ƌſǏŶLJĐŚ ǍƌſĚĞų ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ;ŵ͘ŝŶ͘ ƌŽĐnjŶŝŬĂ ƐƚĂƚLJƐƚLJĐnjŶĞŐŽ ŽƌĂnj ƉŝƌĂŵŝĚLJ

ƉųĐŝ ŝ%ǁŝĞŬƵͿ ĚĂŶĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ůŝĐnjďLJ ůƵĚŶŽƑĐŝ WŽůƐŬŝ͕ ƵƌŽĚnjĞŷ͕ njŐŽŶſǁ͕ ƉƌnjLJƌŽƐƚƵ

ŶĂƚƵƌĂůŶĞŐŽ͕ƐƚƌƵŬƚƵƌLJƉųĐŝ͕ƑƌĞĚŶŝĞũĚųƵŐŽƑĐŝǏLJĐŝĂǁWŽůƐĐĞ͘%

33!0GHI<JA!K<L<DJ?AJ?<!LAMLI<S??!LM>RMD<ICKAB!TMQ>E?͘hĐnjĞŷ͗%

<P ǁLJŬĂnjƵũĞ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ŽĐŚƌŽŶLJ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞŐŽ ŝ ŬƵůƚƵƌŽǁĞŐŽ ǁ WŽůƐĐĞ͖

ǁLJŵŝĞŶŝĂĨŽƌŵLJũĞŐŽŽĐŚƌŽŶLJ͕ƉƌŽƉŽŶƵũĞŬŽŶŬƌĞƚŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂŶĂƌnjĞĐnjũĞŐŽŽĐŚƌŽŶLJ

ǁĞǁųĂƐŶLJŵƌĞŐŝŽŶŝĞ͘%

GXJ[IN%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!NG@<L<J?<!>KCKALſųŽǁĞ!

:3!TMN?A;IKA!?!?JJA!L<KG͘hĐnjĞŷ͗%

/.P ǁLJŵŝĞŶŝĂǍƌſĚųĂ͕ƌŽĚnjĂũĞŝƐŬƵƚŬŝnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷƉŽǁŝĞƚƌnjĂ͖ƉůĂŶƵũĞƐƉŽƐſďƉŽƐƚħB)V

ǁĂŶŝĂƉŽnjǁĂůĂũČĐLJĐŚƌŽŶŝđƉŽǁŝĞƚƌnjĞƉƌnjĞĚnjĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂŵŝ͘%

83!WŽĐŚŽĚŶĞǁħŐůŽǁŽĚŽƌſǁ͘^ƵďƐƚĂŶĐũĞĐŚĞŵŝĐnjŶĞŽnjŶĂĐnjĞŶŝƵďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJ@͘hĐnjĞŷ͗%

-P ďĂĚĂ ǁųĂƑĐŝǁŽƑĐŝ ĞƚĂŶŽůƵ͖ ŽƉŝƐƵũĞ ǁųĂƑĐŝǁŽƑĐŝ ŝ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ŵĞƚĂŶŽůƵ ŝ ĞƚĂŶŽůƵ͖

njĂƉŝƐƵũĞ ƌſǁŶĂŶŝĂ ƌĞĂŬĐũŝ ƐƉĂůĂŶŝĂ ŵĞƚĂŶŽůƵ ŝ ĞƚĂŶŽůƵ͖ ŽƉŝƐƵũĞ ŶĞŐĂƚLJǁŶĞ ƐŬƵƚŬŝ

ĚnjŝĂųĂŶŝĂĂůŬŽŚŽůƵĞƚLJůŽǁĞŐŽŶĂŽƌŐĂŶŝnjŵůƵĚnjŬŝ͖%

/.P ŬůĂƐLJĨŝŬƵũĞ ƚųƵƐnjĐnjĞ ƉŽĚ ǁnjŐůħĚĞŵ B)$:)1&09(#T% ,E#95% ,65B(09(#% (% $:#"#6E0"5%

ĐŚĞŵŝĐnjŶĞŐŽ͖ ŽƉŝƐƵũĞ ǁųĂƑĐŝǁŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ƚųƵƐnjĐnjſǁ͖ ƉƌŽũĞŬƚƵũĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ

ƉŽnjǁĂůĂũČĐĞŽĚƌſǏŶŝđƚųƵƐnjĐnjŶŝĞŶĂƐLJĐŽŶLJŽĚŶĂƐLJĐŽŶĞŐŽ͘%

hIYmaN%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

63!_<QA!AQAE;IM@<LJA;GCKJA!?!MR;GE<͘hĐnjĞŷ͗%

<P ǁLJũĂƑŶŝĂ ƉŽũħĐŝĂ ŬƌſƚŬŽǁnjƌŽĐnjŶŽƑĐŝ ŝ ĚĂůĞŬŽǁnjƌŽĐnjŶŽƑĐŝ ŽƌĂnj ŽƉŝƐƵũĞ ƌŽůħ ƐŽĐnjĞ*06%

*%($:%6)"7C)*#9(53%

%

%

background image

153

%

IQhM][N?maN%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

43! ĞnjƉŝĞĐnjŶĞ ƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝĞ Ɛŝħ ŬŽŵƉƵƚĞƌĞŵ% (% 80C)% )B")C"#2)*#9(02T% 6)"&7,E#9(0% ,(0$(%

6)2B5ƚĞƌŽǁĞũ͘hĐnjĞŷ͗%

AP ,#2)1&(0@9(0%(%'0&B(0$&9(0%B"#$580%*%,(0$(%@)6#@908%(%C@)'#@9083%

h<:>W/F^dt%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

''3! WƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ĚŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƌĂƚŽǁŶŝĐnjĞŐŽ͘ hĐnjĞŷ njŶĂ njĂƐĂĚLJ ƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ

*%ƉƌnjLJƉĂĚŬƵǁLJƐƚČƉŝĞŶŝĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂǏLJĐŝĂŝnjĚƌŽǁŝĂ͘%

'''3! EĂďLJĐŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƵĚnjŝĞůĂŶŝĂ ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ƉŽŵŽĐLJ͘ hĐnjĞŷ ƵŵŝĞ ƵĚnjŝĞůĂđ ƉŝĞƌǁƐnjĞũ

B)2)$7%*%ŶĂŐųLJĐŚǁLJƉĂĚŬĂĐŚ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

73!KĐŚƌŽŶĂƉƌnjĞĚƐŬƵƚŬĂŵŝƌſǏŶŽƌŽĚŶLJĐŚnjĂŐƌŽǏĞŷ͘hĐnjĞŷ͗%

/P ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƚLJƉŽǁĞnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂnjĚƌŽǁŝĂŝǏLJĐŝĂƉŽĚĐnjĂƐƉŽǁŽĚnjŝ͕ƉŽǏĂƌƵŝƚƉ͖͘%

%%%HP%ŽŵĂǁŝĂnjĂƐĂĚLJnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂƐŝħƉŽĚĐnjĂƐǁLJƉĂĚŬſǁŝŬĂƚĂƐƚƌŽĨŬŽŵƵŶŝŬĂĐLJũŶLJĐŚ͕%

%%%%%%E0$:9($&97$:%(%(997$:3%

93!€ƌſĚųĂƉƌŽŵŝĞŶŝŽǁĂŶŝĂũČĚƌŽǁĞŐŽŝũĞŐŽƐŬƵƚŬŝ3%S$njĞŷ͗%

=P% ǁLJũĂƑŶŝĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞƉŽũħđ͗ŽĚŬĂǏĂŶŝĞ͕ĚĞnjĂŬƚLJǁĂĐũĂ͕ĚĞnjLJŶĨĞŬĐũĂ͕ĚĞƌĂƚLJnjĂĐũĂ͖%

4P% ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂũČnjĂďŝĞŐŝƐĂŶŝƚĂƌŶĞŝƐƉĞĐũĂůŶĞ͘%

:3!KnjŶĂŬŽǁĂŶŝĞƐƵďƐƚĂŶĐũŝƚŽŬƐLJĐnjŶLJĐŚŶĂƑƌŽĚŬĂĐŚƚƌĂŶƐƉŽƌƚŽǁLJĐŚŝŵĂŐĂnjLJŶĂĐŚ͘hĐnjĞŷ͗%

/P% *72(09(#%")1&#80%njŶĂŬſǁƐƵďƐƚĂŶĐũŝƚŽŬƐLJĐnjŶLJĐŚŝŵŝĞũƐĐĂŝĐŚĞŬƐƉŽŶŽǁĂŶŝĂ͖%

-P% ")&B)&9#80%&9#6(%,5',E#9$8(%E)6,7$&97$:%9#%B)8#&1#$:%(%'51)*@#$:_%

4P% ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞƌſǏŶĞŵĂƚĞƌŝĂųLJŶĂnjĂƐƚħƉĐnjĞƑƌŽĚŬŝŽĐŚƌŽŶLJĚƌſŐŽĚĚĞĐŚŽǁLJĐŚŝƐŬſƌLJ͘%

F3!KƐƚƌnjĞŐĂŶŝĞůƵĚŶŽƑĐŝŽnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂĐŚŝĂůĂƌŵŽǁĂŶŝĞ͘hĐnjĞŷ͗%

/P% ĚĞĨŝŶŝƵũĞŝƌŽnjƉŽnjŶĂũĞƌŽĚnjĂũĞĂůĂƌŵſǁŝƐLJŐŶĂųſǁĂůĂƌŵŽǁLJĐŚ͘%

33!ĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽŝƉŝĞƌǁƐnjĂƉŽŵŽĐ͘hĐnjĞŷ͗%

/P 5&#,#19(#%&9#$&09(0%51&(0@#9(#%B(0"*,&08%B)2)$7_%

-P ŽŵĂǁŝĂnjĂƐĂĚLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂĂƐĞƉƚLJĐnjŶĞŐŽ(%'0&B(0$&90C)%1@#%"#E)*9(6#_%

=P ǁnjLJǁĂŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝČƉŽŵŽĐ͖%

4P ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞƐƚŽƉŝĞŷnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂŽƐŽďLJƉŽƐnjŬŽĚŽǁĂŶĞũŝǁLJũĂƑŶŝĂnjĂƐĂĚLJďĞnjƉŝĞĐnj90C)%

ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂǁƌĞũŽŶŝĞǁLJƉĂĚŬƵ͖%

background image

154

AP )2#*(#%&#,#17%&#'0&B(0$&09(#%2(08,$#%*7B#165_%

;P %ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ũĂŬ ŶĂůĞǏLJ ƵĚnjŝĞůĂđ ƉŽŵŽĐLJ ǁ ǁLJƉĂĚŬƵ ĚƌŽŐŽǁLJŵ͕ ƉŽĚĐnjĂƐ ŬČƉŝĞůŝ͕

njĂųĂŵĂŶŝĂůŽĚƵ͕ƉŽƌĂǏĞŶŝĂƉƌČĚĞŵ͖%

HP ŽŵĂǁŝĂƐƉŽƐſďǁLJŶŽƐnjĞŶŝĂƉŽƐnjŬŽĚŽǁĂŶĞŐŽnjĞƐƚƌĞĨLJnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂ͖%

<P ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞƐƚĂŶƉƌnjLJƚŽŵŶŽƑĐŝ͕ďĂĚĂŽĚĚĞĐŚŝƚħƚŶŽ͖%

>P ǁLJŵŝĞŶŝĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂĚůĂŽƐŽďLJŶŝĞƉƌnjLJƚŽŵŶĞũ͖%

/.P ƵŬųĂĚĂŽƐŽďħŶŝĞƉƌnjLJƚŽŵŶČǁƉŽ&7$8(%'0&B(0$&908_%

//P ǁLJŬŽŶƵũĞƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞƌĞƐƵƐĐLJƚĂĐũħŬƌČǏĞŶŝŽǁŽVŽĚĚĞĐŚŽǁČ͖%

/-P %ƵĚnjŝĞůĂƉŽŵŽĐLJŽƐŽďŝĞƉŽƌĂǏŽŶĞũƉƌČĚĞŵ͖%

/=P %ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĚůĂĐnjĞŐŽĚƵǏLJŬƌǁŽƚŽŬŝǁƐƚƌnjČƐƉŽƵƌĂnjŽǁLJnjĂŐƌĂǏĂũČǏLJĐŝƵ͖%

/4P %ƚĂŵƵũĞŬƌǁŽƚŽŬnjĂƉŽŵŽĐČŽƉĂƚƌƵŶŬƵ͖%

/AP %ƵĚnjŝĞůĂƉŽŵŽĐLJƉƌnjLJnjųĂŵĂŶŝĂĐŚŝnjǁŝĐŚŶŝħĐŝĂĐŚ͖%

/;P ƵĚnjŝĞůĂ ƉŽŵŽĐLJ ƉƌnjLJ njĂƚƌƵĐŝĂĐŚ͗ ƉŽŬĂƌŵŽǁLJĐŚ͕ ůĞŬĂŵŝ͕ ŐĂnjĂŵŝ͕ ƑƌŽĚŬĂŵŝ

$:02($&972(_%

/HP %ŽŵĂǁŝĂƐŬƵƚŬŝĚnjŝĂųĂŶŝĂŶŝƐŬŝĞũŝǁLJƐŽŬŝĞũƚĞŵƉĞƌĂƚƵƌLJŶĂŽƌŐĂŶŝnjŵůƵĚnjŬŝ͖%

/<P 51&(0@#%B)2)$7%),)'(0%B),&6)1)*#908%B"&7%)B#"&09(5%E0"2($&972%(%$:02($&9723%

tz,KtE/K‚z/tZK/E/

%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

I3 KŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ƐnjĂĐƵŶŬƵ ŝŶŶLJŵ ůƵĚnjŝŽŵ͕ ĚŽĐĞŶŝĂŶŝĞ ŝĐŚ ǁLJƐŝųŬƵ ŝ ƉƌĂĐLJ͕ ƉƌnjLJũħĐŝĞ ƉŽƐƚĂǁLJ

ƐnjĂĐƵŶŬƵǁŽďĞĐƐŝĞďŝĞ͘tŶŽƐnjĞŶŝĞƉŽnjLJƚLJǁŶĞŐŽǁŬųĂĚƵǁǏLJĐŝĞƐǁŽũĞũƌŽĚnjŝŶLJ͘%

II3 WƌnjLJũħĐŝĞ ŝŶƚĞŐƌĂůŶĞũ ǁŝnjũŝ ŽƐŽďLJ͖ ǁLJďſƌ ŝ ƵƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚŶŝĂŶŝĞ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ƐųƵǏČĐLJĐŚ

),)')*025% ")&*)8)*(_% 6ŝĞƌŽǁĂŶŝĞ ǁųĂƐŶLJŵ ƌŽnjǁŽũĞŵ͕ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ǁLJƐŝųŬƵ

,#2)*7$:)*#*$&0C)% &C)19(0% &% 5njŶĂǁĂŶLJŵŝ ŶŽƌŵĂŵŝ ŝ ǁĂƌƚŽƑĐŝĂŵŝ͖ Ɖ)&9#*#9(0T%

#ŶĂůŝnjŽǁĂŶŝĞ ŝ ǁLJƌĂǏĂŶŝĞ ƵĐnjƵđ͖% "ŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŝ ƉŽŬŽŶLJǁĂŶŝĞ ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ

)6"0,5%1)"#,E#9(#3%

III3 ŶĂũŽŵŽƑđ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ ůƵĚnjŬŝĞŐŽ ŝ njĂĐŚŽĚnjČĐLJĐŚ ǁ Ŷŝŵ njŵŝĂŶ ŽƌĂnj ĂŬĐĞƉƚĂĐũĂ ǁųĂƐŶĞũ

ƉųĐŝŽǁŽƑĐŝ͖ ƉƌnjLJũħĐŝĞ ŝŶƚĞŐƌĂůŶĞũ ǁŝnjũŝ ůƵĚnjŬŝĞũ ƐĞŬƐƵĂůŶŽƑĐŝ͖ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ŽďƌŽŶLJ ǁųĂƐŶĞũ

ŝŶƚLJŵŶŽƑĐŝ(%9(0ELJŬĂůŶŽƑĐŝƐĞŬƐƵĂůŶĞũŽƌĂnjƐnjĂĐƵŶĞŬĚůĂĐŝĂųĂŝŶŶĞũŽƐŽďLJ͘%

IK3 <ŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞnjĞƑƌŽĚŬſǁƉƌnjĞŬĂnjƵǁƐƉŽƐſďƐĞůĞŬƚLJǁŶLJ͕ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJŽďƌŽŶħƉƌnjĞĚŝĐŚ

ĚĞƐƚƌƵŬĐLJũŶLJŵŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŶŝĞŵ͘%

K3 hŵŝĞũħƚŶŽƑđŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂnjƐLJƐƚĞŵƵƉŽƌĂĚŶŝĐƚǁĂĚůĂĚnjŝĞĐŝŝŵųŽĚnjŝĞǏLJ͘%

!

background image

155

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂJ?<!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

/3 ZŽnjǁſũ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗ ĨĂnjĂ ƉƌĞŶĂƚĂůŶĂ͕ ŶĂƌŽĚnjŝŶLJ͕ ĨĂnjĂ ŶŝĞŵŽǁůħĐĂ͕ ǁĐnjĞƐŶŽĚnjŝĞĐŝħĐĂ͕

ƉƌnjĞĚƉŽŬǁŝƚĂŶŝŽǁĂ͕ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ͕ŵųŽĚŽƑĐŝ͕ǁŝĞŬƵƑƌĞĚŶŝĞŐŽ͕ǁŝĞŬƵƉſǍŶĞŐŽ͘‚LJĐŝĞũĂŬŽ

D591#209ƚĂůŶĂǁĂƌƚŽƑđ͘%

-3 ƵĚŽǁĂ ƉƌĂǁŝĚųŽǁLJĐŚ ƌĞůĂĐũŝ nj ƌŽĚnjŝĐĂŵŝ͘ <ŽŶĨůŝŬƚ ƉŽŬŽůĞŷ͖ ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ŝ ƐƉŽƐŽďLJ

ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ŬŽŶĨůŝŬƚſǁ͘ KĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑđ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ njĂ ĂƚŵŽƐĨĞƌħ ƉĂŶƵũČĐČ

*%ƌŽĚnjŝŶŝĞ͘ZŽĚnjŝŶĂŶŝĞƉĞųŶĂ͘%

=3 ZŽůĂĂƵƚŽƌLJƚĞƚſǁǁǏLJĐŝƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘%

43 ZĞůĂĐũĞ ŵŝħĚnjLJŽƐŽďŽǁĞ ŝ ŝĐŚ njŶĂĐnjĞŶŝĞ͘ WƌnjLJũĂǍŷ͕ njĂŬŽĐŚĂŶŝĞ͕ ŵŝųŽƑđ͖ ƉŝĞƌǁƐnjĞ

ĨĂƐĐLJŶĂĐũĞ͕ŵŝųŽƑđƉůĂƚŽŶŝĐnjŶĂ͕ŵŝųŽƑđŵųŽĚnjŝĞŷĐnjĂ͕ŵŝųŽƑđĚŽũƌnjĂųĂ͘%

A3 %Y#$:)*#9(#%#,0"E7*903%

;3 WŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ Ž ƌŽϬnjǁŽũƵ ƐĞŬƐƵĂůŶLJŵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗ ƚŽǏƐĂŵŽƑđ ƉųĐŝŽǁĂ͗

ŬŽďŝĞĐŽƑđŝŵħƐŬŽƑđ͘%

H3 ŽũƌnjĞǁĂŶŝĞ͘ ZŽnjƵŵŝĞŶŝĞ ŝ ĂŬĐĞƉƚĂĐũĂ ŬƌLJƚĞƌŝſǁ ĚŽũƌnjĂųŽƑĐŝ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞũ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞũ%

ŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͘%

<3 WƌŽďůĞŵLJ ŝ ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ ŽŬƌĞƐƵ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ;ŶĂƉŝħĐŝĂ ƐĞŬƐƵĂůŶĞ͕ ŵĂƐƚƵƌďĂĐũĂͿ͕ ƐƉŽƐŽďLJ

ƌĂĚnjĞŶŝĂ ƐŽďŝĞ nj Ŷŝŵŝ͕ ƉŽŵŽĐ ǁ ƌŽnjĞnjŶĂŶŝƵ ƐLJƚƵĂĐũŝ ǁLJŵĂŐĂũČĐLJĐŚ ƉŽƌĂĚLJ ůĞŬĂƌnjĂ ůƵď

ŝŶŶLJĐŚƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁ͘%

>3 ZſǏŶŝĐĞ ǁ ƌŽnjǁŽũƵ ƉƐLJĐŚŽƐĞŬƐƵĂůŶLJŵ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ŝ ĐŚųŽƉĐſǁ͖ ƉŽƐƚĂǁLJ ŝ ǁnjĂũĞŵŶĞ

)$&06(*#9(#3%

/.3 ĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ŽŬƌĞƐƵ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ͗ ƉƌĞƐũĂ ƐĞŬƐƵĂůŶĂ͕ ƵnjĂůĞǏŶŝĞŶŝĂ͕ ƉŽƌŶŽŐƌĂĨŝĂ͕ ƉƌŽƐƚLJƚƵĐũĂ

9(0@0E9($:3%%

//3 'ųſǁŶĞĨƵŶŬĐũĞƉųĐŝŽǁŽƑĐŝ͗ǁLJƌĂǏĂŶŝĞŵŝųŽƑĐŝ͕ďƵĚŽǁĂŶŝĞǁŝħnjŝŝƌŽĚnjŝĐŝĞůƐƚǁŽ͘%

/-3 I9($8#$8#%ƐĞŬƐƵĂůŶĂ͖njǁŝČnjĞŬƉŽŵŝħĚnjLJĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝČƐĞŬƐƵĂůŶČĂŵŝųŽƑĐŝČ ŝŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůV

ŶŽƑĐŝČ͖ ĚLJƐĨƵŶŬĐũĞ njǁŝČnjĂŶĞ nj ƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁLJŵ ƚƌĂŬƚŽǁĂŶŝĞŵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ

ƐĞŬƐƵĂůŶĞũ͘ZLJnjLJŬŽnjǁŝČnjĂŶĞnjǁĐnjĞƐŶČŝŶŝĐũĂĐũČ͘%

/=3 <ƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ŝ ĂŬĐĞƉƚĂĐũĂ ƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝ ƉųĐŝŽǁĞũ͘ DŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƉŽŵŽĐLJ ǁ ƉŽŬŽŶLJǁĂŶŝƵ

ƚƌƵĚŶŽƑĐŝnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝČƉųĐŝŽǁČ͘%

/43 WųŽĚŶŽƑđǁƐƉſůŶČƐƉƌĂǁČŬŽďŝĞƚLJŝŵħǏĐnjLJnjŶLJ͘%

/A3 WůĂŶŽǁĂŶŝĞ ƌŽĚnjŝŶLJ͘ DĞƚŽĚLJ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂ ƉųŽĚŶŽƑĐŝ͘ ŶƚLJŬŽŶĐĞƉĐũĂ ʹ% #,B06E%

&1")*)E97T%B,7$:)@)C($&97%(%0E7$&973%%

background image

156

/;3 I9D06$80% B"&09),&)90% 1"ŽŐČ ƉųĐŝŽǁČ͘ /^͗ ĚƌŽŐŝ ƉƌnjĞŶŽƐnjĞŶŝĂ njĂŬĂǏĞŶŝĂ͕ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬĂ͕

ĂƐƉĞŬƚƐƉŽųĞĐnjŶLJ͘%

/H3 tĂƌƚŽƑĐŝ njǁŝČnjĂŶĞ nj ƐĞŬƐƵĂůŶŽƑĐŝČ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗ ŵħƐŬŽƑđ͕ ŬŽďŝĞĐŽƑđ͕ ŵŝųŽƑđ͕ ŵĂųǏĞŷƐƚǁŽ͕

ƌŽĚnjŝĐŝĞůƐƚǁŽ͘ŶĂĐnjĞŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝǁƉƌnjĞǏLJǁĂŶŝƵǁųĂƐŶĞũƉųĐŝŽǁŽƑĐŝŽƌĂnjďƵĚŽV

*#9ŝƵƚƌǁĂųLJĐŚŝƐnjĐnjħƑůŝǁLJĐŚǁŝħnjŝ͘%

/<3 tƉųLJǁ ƐƉŽƐŽďƵ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ǁŽůŶĞŐŽ ĐnjĂƐƵ ;ǁ ƚLJŵ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ njĞ ƑƌŽĚŬſǁ ŵĂƐŽǁĞŐŽ

ƉƌnjĞŬĂnjƵͿŶĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘%

J?maN

%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

I3

<ƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƌĞĨůĞŬƐLJũŶĞũ ƉŽƐƚĂǁLJ ǁŽďĞĐ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ ũĞŐŽ ŶĂƚƵƌLJ͕ ƉŽǁŝŶŶŽƑĐŝ

ŵŽƌĂůŶLJĐŚŽƌĂnjǁŽďĞĐƌſǏŶLJĐŚƐLJƚƵĂĐũŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͘%

II3 ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ŝ ĚŽŬŽŶLJǁĂŶŝĞ ǁųĂƑĐŝǁĞũ ŝĐŚ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝnjĂĐũŝ͖

1)6)ŶLJǁĂŶŝĞǁLJďŽƌƵǁĂƌƚŽƑĐŝŝƚǁŽƌnjĞŶŝĞŝĐŚŚŝĞƌĂƌĐŚŝŝ͘%

III3 WŽnjŶĂŶŝĞ ƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶLJĐŚ ŶŽƌŵ ŝ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ůĞǏČĐLJĐŚ Ƶ ƉŽĚƐƚĂǁ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ% B5'@($&908%

*%ƐnjŬŽůĞ ;ƐĂŵŽƌnjČĚ ƵĐnjŶŝŽǁƐŬŝͿ͕ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ůŽŬĂůŶĞũ ΀͙΁͖ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĂųĂŷ

njŐŽĚŶLJĐŚnjƚLJŵŝŶŽƌŵĂŵŝŝǁĂƌƚŽƑĐŝĂŵŝǁŐƌƵƉŝĞƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞũŝƐnjŬŽůĞ͘%

IK3 WŽĚũħĐŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝnjĂƐŝĞďŝĞŝŝŶŶLJĐŚŽƌ#&%&#%1)6)97*#90%*7')"7%2)"#@90_%")&V

,E"&7C#9(Ğ ǁČƚƉůŝǁŽƑĐŝ ŝ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŵŽƌĂůŶLJĐŚ njŐŽĚŶŝĞ nj ƉƌnjLJũħƚČ ŚŝĞƌĂƌĐŚŝČ ǁĂƌƚŽƑĐŝ

(%ĚŽďƌĞŵǁƐƉſůŶLJŵ͘%

K3 ^ƚŽƐŽǁĂŶŝĞ njĂƐĂĚ ŚĂƌŵŽŶŝũŶĞŐŽ ǁƐƉſųŝƐƚŶŝĞŶŝĂ ŝ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ njĞ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŝĞŵ

ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵŝƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjLJŵ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

45 njųŽǁŝĞŬũĂŬŽM>MH<_!ŶĂƚƵƌĂŝŐŽĚŶŽƑđĐnjųŽǁŝĞŬĂ3!

95 2<@MNGCXMN<J?A!B<EM!DIML<!IMKNMB=3!

F5 njųŽǁŝĞŬǁŽďĞĐǁĂƌƚŽƑĐŝ_!ĐnjųŽǁŝĞŬǁŽďĞĐĐŝĞƌƉŝĞŶŝĂŝƑŵŝĞƌĐŝ3!

!

!

!

!

!

!

background image

157

:3!)KN<I;G!A;<R!AD=E<CGBJG!ʹ!ƐnjŬŽųLJƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞ!

!

:343!ZŽnjǁſũ͕njĚƌŽǁŝĞŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƵĐnjŶŝſǁƐnjŬſų

RMJ<DL?@J<KB<QJGCX!

ŐŶŝĞƐnjŬĂDĂųŬŽǁƐŬĂ2:5,;6)9,<!"#$%#$#!&'()#$'*+,#!

M6"0,% 9#56(% *% ,&6)@0% B)9#1C(29#&8#@908% B"&7B#1#% 9#% *(06% /Ai/;% ʹ% /<i-.% @#E3% `0,E% E)%

ŬŽŷĐŽǁĂ ĨĂnjĂ ƚnjǁ͘ ǁŝĞŬƵ ƌŽnjǁŽũŽǁĞŐŽ͕ njǁĂŶĂ ƚĂŬǏĞ ŽŬƌĞƐĞŵ ŵųŽĚnjŝĞŷĐnjLJŵ ůƵď ƉſǍŶĞũ

ĂĚŽůĞƐĐĞŶĐũŝ͘ KŬƌĞƐ ƚĞŶ ŽďĞũŵƵũĞ ŬŝůŬĂ ůĂƚ ƉŽ njĂŬŽŷĐnjĞŶŝƵ ŐųſǁŶLJĐŚ ƉƌnjĞŵŝĂŶ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ

ƉųĐŝŽǁĞŐŽ͘ ĞĐŚƵũĞ ŐŽ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ Ƶ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ͕ ͣǁLJĐŝƐnjĞŶŝĞ͟ ƉŽ ŐǁĂųƚŽǁŶLJĐŚ ƉƌnjĞŵŝĂŶĂĐŚ

njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĞŵ ƉųĐŝŽǁLJŵ͕ ĐŽ ƐƉƌnjLJũĂ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ ǁ ŬŽŷĐŽǁLJŵ ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ

,&6)@9083%

ZŽnjǁſũĨŝnjLJĐnjŶLJŝŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ!

S% ĚnjŝĞǁĐnjČƚT% ƉŽ ŽƐŝČŐŶŝħĐŝƵ ŽƐƚĂƚĞĐnjŶĞũ ǁLJƐŽŬŽƑĐŝ ĐŝĂųĂ͕ ƵƚƌnjLJŵƵũĞ Ɛŝħ ƚĞŶĚĞŶĐũĂ ĚŽ

&*(ħŬƐnjĂŶŝĂƐŝħŵĂƐLJĐŝĂųĂ͕ŐųſǁŶŝĞƉƌnjĞnjǁnjƌŽƐƚŝůŽƑĐŝƚŬĂŶŬŝƚųƵƐnjĐnjŽǁĞũ͘^LJůǁĞƚŬĂƐƚĂũĞƐŝħ

ƚLJƉŽǁŽ ŬŽďŝĞĐĂ͕ ƌLJƐLJ ƚǁĂƌnjLJ ƐƵďƚĞůŶŝĞũƐnjĞ͘ hƐƚħƉƵũČ ŽďũĂǁLJ ƚLJƉŽǁĞ ĚůĂ ƉŽŬǁŝƚĂŶŝĂ͗

ǁnjŵŽǏŽŶLJ ųŽũŽƚŽŬ͕ ƚƌČĚnjŝŬ ŵųŽĚnjŝĞŷĐnjLJ͕ ƉŽƚůŝǁŽƑđ͕ njĂƐŝŶŝĞŶŝĞ ŝ ŵĂƌŵƵƌŬŽǁĂƚŽƑđ ƐŬſƌ73%

ŽƐŬŽŶĂůŝƐŝħĨƵŶŬĐũĂƵŬųĂĚƵƌŽnjƌŽĚĐnjĞŐŽ͕ĐLJŬůĞŵŝĞƐŝČĐnjŬŽǁĞƐČĚǁƵĨĂnjŽǁĞ͕njŵŶŝĞũƐnjĂƐŝħ

ĐnjħƐƚŽƑđnjĂďƵƌnjĞŷŵŝĞƐŝČĐnjŬŽǁĂŶŝĂ͘%

EĂƚƵƌĂůŶLJ ƉƌŽĐĞƐ ƌŽnjǁŽũƵ ŵŽƚŽƌLJĐnjŶĞŐŽ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ŬŽŷĐnjLJ Ɛŝħ ŽŬ͘ ϭϱ ƌ͘ Ǐ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ

ƵĐnjĞŶŶŝĐƐnjŬſųƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚŽƐŝČŐĂĐĞĐŚLJŵŽƚŽƌLJĐnjŶŽƑĐŝŬŽďŝĞĐĞũ͘'ĚLJĚnjŝĞǁĐnjħƚĂŶŝĞ

ƐČĂŬƚLJǁŶĞĨŝnjLJĐnjŶŝĞ͕ŶŝĞƵƉƌĂǁŝĂũČƐƉŽƌƚƵůƵďŝŶŶLJĐŚnjĂũħđƌƵĐŚŽǁLJĐŚ͕ǁŽŬƌĞƐŝĞƚLJŵŵŽǏĞ

ĚŽũƑđĚŽŽďŶŝǏĞŶŝĂƐŝħƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ;ǁĐnjĞƐŶĂŝŶǁŽůƵĐũĂŵŽƚŽƌLJĐnjŶŽƑĐŝͿ͘%

h ĐŚųŽƉĐſǁ% ŽŬƌĞƐ ƌŽnjǁŽũƵ ƉƌnjLJƉĂĚĂũČĐLJ ŶĂ ŶĂƵŬħ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ ũĞƐƚ%

ďĂƌĚnjŝĞũ ĚLJŶĂŵŝĐnjŶLJ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ŬŽŷĐŽǁĂ ĨĂnjĂ ĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ ƉųĐŝŽǁĞŐŽ͘ ǁŝħŬƐnjĂ Ɛŝħ ũĞƐnjĐnjĞ

ǁLJƐŽŬŽƑđ ĐŝĂųĂ ŝ ŵĂƐĂ ĐŝĂųĂ͕ ŐųſǁŶŝĞ ƉƌnjĞnj ǁnjƌŽƐƚ ŵĂƐLJ ŵŝħƑŶŝ͘ ZŽnjǁŝũĂ Ɛŝħ ŽǁųŽƐŝĞŶŝĞ ŶĂ

ƚƵųŽǁŝƵ͕ ŬŽŷĐnjLJŶĂĐŚ͕ njĂƌŽƐƚ ŶĂ ƚǁĂƌnjLJ͕ ƵƚƌnjLJŵƵũĞ Ɛŝħ ƚƌČĚnjŝŬ ŵųŽĚnjŝĞŷĐnjLJ͘ tŝħŬƐnjŽƑđ

ĐŚųŽƉĐſǁ ŽƐŝČŐĂ ĚŽũƌnjĂųŽƑđ ƉųĐŝŽǁČ% ʹ% ƐŬųĂĚ ŝ ǁųĂƑĐŝǁŽƑĐŝ ŶĂƐŝĞŶŝĂ ƐČ ƉŽĚŽďŶĞ ũĂŬ

5%ĚŽƌŽƐųĞŐŽ ŵħǏĐnjLJnjŶLJ͕ ĐŽ ŽnjŶĂĐnjĂ ƉĞųŶČ njĚŽůŶŽƑđ ĚŽ njĂƉųŽĚŶŝĞŶŝĂ͘ ^ŝůŶĂ ũĞƐƚ ƉŽƚƌnjĞďĂ%

ƌŽnjųĂĚŽǁĂŶŝĂŶĂƉŝħĐŝĂƐĞŬƐƵĂůŶĞŐŽ͘%

ZŽnjǁſũ ŵŽƚŽƌLJĐnjŶLJ ĐŚųŽƉĐſǁ ƚƌǁĂ ĚųƵǏĞũ ŶŝǏ Ƶ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ͕ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ĚŽƚLJĐnjLJ ƚŽ ƐŝųLJ%

ŝƐnjLJďŬŽƑĐŝ͘h ĐŚųŽƉĐſǁŶŝĞŽďƐĞƌǁƵũĞƐŝħǁĐnjĞƐŶLJĐŚnjŵŝĂŶŝŶǁŽůƵĐLJũŶLJĐŚ͕ĐŽũĞƐƚŐųſǁŶŝĞ

background image

158

ĞĨĞŬƚĞŵ ǁŝħŬƐnjĞũ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕ ĚČǏĞŶŝĂ ĚŽ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂ ŵĂƐLJ ŵŝħƑŶŝŽǁĞũ ;ŝĚĞĂųĞŵ

ŵħƐŬŽƑĐŝũĞƐƚŚĂƌŵŽŶŝũŶŝĞnjďƵĚŽǁĂŶĞŝƵŵŝħƑŶŝŽŶĞĐŝĂųŽͿ͘%

TM;IKAHG! H?MQML?CKJA% ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ǁ ƚĞũ ĨĂnjŝĞ ǏLJĐŝĂ ƐČ ƉŽĚŽďŶĞ% ũĂŬ Ƶ ůƵĚnjŝ ĚŽƌŽƐųLJĐŚ͘ Ğ

ǁnjŐůħĚƵ ŶĂ ƚƌǁĂũČĐLJ ƉƌŽĐĞƐ ŵŝŶĞƌĂůŝnjĂĐũŝ ŬŽƑđĐĂ͕ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚ ĚŽƐƚĂƌĐnjĂŶŝĞ ŵųŽĚLJŵ

ůƵĚnjŝŽŵǁŝħŬƐnjĞũŝůŽƑĐŝǁĂƉŶŝĂ;ŐųſǁŶŝĞ%ƉƌnjĞnjƐƉŽǏLJĐŝĞŵůĞŬĂŝũĞŐŽƉƌnjĞƚǁŽƌſǁͿ͘ƵǁĂŐŝŶĂ

ƵƚƌnjLJŵƵũČĐĞ Ɛŝħ Ƶ ĚnjŝĞǁĐnjČƚ ƉƌnjLJƌŽƐƚLJ ŵĂƐLJ ĐŝĂųĂ ŝ njĂŬŽŷĐnjĞŶŝĞ ƌŽnjǁŽũƵ ŵŽƚŽƌLJĐnjŶĞŐŽ͕

ŶĂůĞǏLJnjĂĐŚħĐĂđũĞĚŽnjǁŝħŬƐnjĞŶŝĂĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͘%

!

ZŽnjǁſũƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJ!

+% IMKNMB=! A@MCBMJ<QJG@% )',0"*5ũĞ Ɛŝħ NKIM>;! EMJ;IMQ?! AE>RIA>B?! A@MCBMJ<QJAB% )"#&%

ƌŽnjǁſũ ƐƉŽƐŽďſǁ ǁLJƌĂǏĂŶŝĂ ĞŵŽĐũŝ ŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚ͘ ^ƚŽƉŶŝŽǁŽ ƌŽnjƉŽĐnjLJŶĂ Ɛŝħ ƉƌnjĞǁĂŐĂ

02)$8(%B)&7E7*97$:%9#1%90C#E7*972(3%Q#1#@%)'0$9#%#2'(*#@09$8#%5$&5$()*#%B),E"&0C#9#%

ũĞƐƚũĂŬŽƵŵŝĞũħƚŶŽƑđŽĚnjǁŝĞƌĐŝĞĚůĂŶŝĂƐƉƌnjĞĐnjŶLJĐŚƵĐnjƵđ͘EĂƐƚħƉƵũĞƌŽnjǁſũĞŵƉĂƚŝŝ͕ƵĐnjƵđ

ǁLJǏƐnjLJĐŚŝƵƐƚĂůĂƐŝħƐLJƐƚĞŵǁĂƌƚŽƑĐŝ͘^ĂŵŽŽĐĞŶĂĚŽŬŽŶƵũĞƐŝħŶĂŬŽŶƚŝŶƵƵŵ%#$/591Bʹ>)91B!

;ŶƉ͗ͣ͘ƵǁĂǏĂŵ͕ǏĞƉŽƌĂĚnjŝųĞŵƐŽďŝĞĐĂųŬŝĞŵŶŝĞǍůĞ͕ĂůĞƐČƌnjĞĐnjLJ͕ŬƚſƌĞŵſŐųďLJŵƉŽƉƌĂǁŝđ͟Ϳ͕

ǁ ŽĚƌſǏŶŝĞŶŝƵ ŽĚ ƐĂŵŽŽĐĞŶLJ ĚLJĐŚŽƚŽŵŝĐnjŶĞũ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞũ ĚůĂ ŐŝŵŶĂnjũĂůŝƐƚſǁ

;ͣƵǁĂǏĂŵ͕ǏĞnjŶŝĐnjLJŵƐŽďŝĞŶŝĞƉŽƌĂĚnjŝųĞŵ͟I3%%

t ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ ŶĂĚĂů ŬƐnjƚĂųƚƵũĞ Ɛŝħ ƚŽǏƐĂŵŽƑđ͕ ŬƚſƌĂ ŽƐŝČŐĂ ƚƵ ƐƚĂƚƵƐ ƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝ

@MI<;MIGBJAB! UMDIMCKMJABP3% EĂƐƚŽůĂƚĞŬ ƉŽƐnjƵŬƵũĞ ǁƚĞĚLJ ǁųĂƐŶĞũ ĚƌŽŐŝ ǏLJĐŝŽǁ083%

ŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞ ƐČ ĐnjħƐƚĞ njŵŝĂŶLJ ĚĞĐLJnjũŝ͕ ĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞ Ɛŝħ ǁ ƌſǏŶĞ ;ĐnjĂƐĞŵ ƐŬƌĂũŶĞͿ

ŝĚĞŽůŽŐŝĞ͘ DųŽĚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬ ũĞƐƚ ƐŬųŽŶŶLJ ĚŽ ŬƌLJƚLJĐnjŶĞŐŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕ ŽƚǁĂƌƚLJ ŶĂ ŶŽǁĞ

ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ͘ DŝŵŽ ŽďĂǁ͕ ũĂŬŝĞ ŵŽŐČ ƉƌnjĞǏLJǁĂđ ĚŽƌŽƑůŝ͕ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ njĂĐŚŽǁĂŷ

9#,E)@#E6#͕ũĞƐƚƚŽŽŬƌĞƐĚůĂŶŝĞŐŽďĂƌĚnjŽǁĂǏŶLJ͘EĂũǁŝħŬƐnjLJŵŽƐŝČŐŶŝħĐŝĞŵũĞƐƚĚŽŬŽŶĂŶŝĞ

ƑǁŝĂĚŽŵĞŐŽ ǁLJďŽƌƵ ƚĞŐŽ͕ ĐŽ ũĞƐƚ ĚůĂ ŶŝĞŐŽ ǁĂǏŶĞ͕ ŽŬƌĞƑůĞŶŝĞ Ŭŝŵ ĐŚĐĞ ďLJđ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ ŵƵ

njĂůĞǏLJ͕ĐŽĐŚĐĞƌŽďŝđǁƉƌnjLJƐnjųŽƑĐŝ͘ŽƌŽƑůŝƉŽǁŝŶŶŝǁLJŬĂnjĂđƐŝħĚƵǏČĐŝĞƌƉůŝǁŽƑĐŝČŝƉŽŵĂŐĂđ

njƌŽnjƵŵŝĞđŶĂƐƚŽůĂƚŬŽǁŝũĞŐŽƐƉŽƐſďĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ͘%

+% ƌŽnjǁŽũƵ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ% *(1)$&9#% 80,E% >;<H?Q?K<CB<! IAQ<CB?! K! IMDK?C<@?T% *% $&72% B)2#C#%

ďƌĂŬ ǁnjŵŽǏŽŶĞũ ŝŶŐĞƌĞŶĐũŝ ǁ ŽƐŽďŝƐƚĞ ǏLJĐŝĞ ŶĂƐƚŽůĂƚŬĂ ŽƌĂnj ƉŽƐnjĂŶŽǁĂŶŝĞ ũĞŐŽ ƉŽƚƌnjĞďLJ

ŝŶƚLJŵŶŽƑĐŝ ŝ ƐĂŵŽƚŶŽƑĐŝ͘ KďƐĞƌǁƵũĞ Ɛŝħ ƚĂŬǏĞ ƌŽnjǁſũ ďůŝƐŬŝĐŚ ƌĞůĂĐũŝ nj ƌſǁŝĞƑŶŝŬĂŵŝ

UB"&78#$(0@,6($:% )"#&% 0")E7$&9)VƵĐnjƵĐŝŽǁLJĐŚͿ͘ EĂƐƚŽůĂƚŬŝ ŵĂũČ ƉŽƚƌnjĞďħ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬĂĐũŝ%

nj ŐƌƵƉČ ƐƉŽųĞĐnjŶČ Ž ƑĐŝƑůĞ ŽŬƌĞƑůŽŶĞũ ƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝ͕ ƐƚČĚ ŝĐŚ ƉƌnjLJŶĂůĞǏŶŽƑđ ĚŽ ŐƌƵƉ

ŵųŽĚnjŝĞǏŽǁLJĐŚ ŝ ƐƵďŬƵůƚƵƌ͘ ZŽnjǁſũ ƵĐnjƵđ ǁLJǏƐnjLJĐŚ ƉŽǁŽĚƵũĞ ǁŝħŬƐnjĞ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĞ%

background image

159

ǁ ǏLJĐŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘ DųŽĚnjŝ ůƵĚnjŝĞ ĐŚħƚŶŝĞ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjČ ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŶƉ͘%

ǁ ǁŽůŽŶƚĂƌŝĂĐŝĞ͘ ĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ ǁLJŶŝŬĂũČ ǁ ƚLJŵ ŽŬƌĞƐŝĞ nj ƉŽƚƌnjĞďLJ ƉŽĚŬƌĞƑůĂŶŝĂ

ĚŽƌŽƐųŽƑĐŝŝŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂƐŝħǁųĂƐŶĞũŽĚƌħďŶŽƑĐŝ͘%

TIMHQA@G!KDIMNM;JA

H4

%

hĐnjŶŝŽǁŝĞ ƐnjŬſų ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ ŐŽƌnjĞũ ŽĐĞŶŝĂũČ ƐǁŽũĞ njĚƌŽǁŝĞ ŶŝǏ ŐŝŵŶĂnjũĂůŝƑĐŝ͘

tƑƌſĚƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ//;ǁǁŝĞŬƵϭϳʹϭϴůĂƚͿƐǁŽũĞnjĚƌŽǁŝĞnjĂĚŽďƌĞŝnjŶĂŬŽŵŝƚĞƵnjŶĂųŽϲϵй͕%

Ă njĂ ƐųĂďĞ ʹ% ϱ͕ϯй ƵĐnjŶŝſǁ͘ njħƑĐŝĞũ ƚĞǏ njŐųĂƐnjĂũČ ƌſǏŶĞ ĚŽůĞŐůŝǁŽƑĐŝ͕ ǁ ƚLJŵ ǁLJƐƚħƉƵũČĐĞ

ĐnjħƑĐŝĞũ ŶŝǏ ƌĂnj ǁ ƚLJŐŽĚŶŝƵ ůƵď ƉƌĂǁŝĞ ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞ͗ ďſůĞ ŐųŽǁLJ ʹ% Ϯϴй͕ ďſůĞ ƉůĞĐſǁ ʹ% /<nT%

&1090"*)*#9(0%ʹ%ϰϭй͕ƌŽnjĚƌĂǏŶŝĞŶŝĞůƵďnjųLJŚƵŵŽƌ ʹ%ϯϬй͕ƉƌnjLJŐŶħďŝĞŶŝĞʹ%ϮϮй͕ƚƌƵĚŶŽƑĐŝ%

*%&#,7B(#9(5%ʹ%ϮϮйƵĐnjŶŝſǁ͘EĂƐŝůĞŶŝĞƚLJĐŚŽďũĂǁſǁũĞƐƚnjŶĂĐnjŶŝĞǁŝħŬƐnjĞƵĚnjŝĞǁĐnjČƚŶŝǏ%

Ƶ ĐŚųŽƉĐſǁ͘ tƐŬĂnjƵũĞ ƚŽ͕ ǏĞ ŽŬŽųŽ ϭͬϯ ƵĐnjŶŝſǁ% ŵĂ ƌſǏŶŽƌŽĚŶĞ ƉƌŽďůĞŵLJ njĚƌŽǁŝĂ

ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕

ĐŽ

ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ

ƉŽƚƌnjĞďħ

ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂ

ŝĐŚ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ;ǏLJĐŝŽǁLJĐŚͿ͘%

(<CXMN<J?<!RIMKDIMNM;JA!?!IGKGEMNJA!DQ<!KDIMN?<

!

t ŽŬƌĞƐŝĞ ŶĂƵŬŝ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ͕ ŵųŽĚnjŝ ůƵĚnjŝĞ ǁŶŽƐnjČ ǁ ĚŽƌŽƐųĞ ǏLJĐŝĞ

njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ njĚƌŽǁŽƚŶĞ ŝ ƐƚLJů ǏLJĐŝĂ ƵŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶĞ ǁ ŬŽŷĐŽǁĞũ ĨĂnjŝĞ ǁŝĞŬƵ ƌŽnjǁŽũŽǁĞŐŽ͘

dƌƵĚŶŽ ũĞƐƚ ũĞ ƉſǍŶŝĞũ njŵŝĞŶŝĂđ͘ tLJŶŝŬŝ ďĂĚĂŷ ǁƐŬĂnjƵũČ ũĞĚŶĂŬ͕ ǏĞ ĐnjħƐƚŽƑđ ŶŝĞĚŽƐƚĂƚŬſǁ

njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ƚLJĐŚ ƐnjŬſų ũĞƐƚ ǁŝħŬƐnjĂ͕ ŶŝǏ ǁ ŵųŽĚƐnjLJĐŚ ŐƌƵƉĂĐŚ

ǁŝĞŬŽǁLJĐŚ ;ƉĂƚƌnj ƌŽnjĚnj͘ Ϯ͘ϭ͘ ŝ ϯ͘ϭ͘Ϳ͘ ĂŐƌŽǏĞŶŝĞŵ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ŵųŽĚnjŝĞǏLJ ũĞƐƚ ǁnjƌĂƐƚĂũČĐĂ%

%nj ǁŝĞŬŝĞŵ ĐnjħƐƚŽƑđ njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ ;ƵǏLJǁĂŶŝĞ ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ƉƐLJĐŚ)#6E7*97$:T%

"7&76)*90%&#$:)*#9(#%,06,5#@90P%ʹ%E#'3%<3%

?#'0@#%<3%+7'"#90%&#$:)*#9(#%B")&1")*)E90%(%"7&76)*90%1@#%&1")*(#%

ƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ%//ƐnjŬſų%B)9#1C(29#&8#@97$:%U*%*(065%/Hʹ/<%@#EP%*%!)@,$0%*%-./.%"3%

%

(<CXMN<J?<!RIMKDIMNM;JA!?!IGKGEMNJA!

KŐſųĞŵ!

ŚųŽƉĐLJ!

njŝĞǁĐnjħƚĂ!

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂƑŶŝĂĚĂŷ!N!DJ?!>KEMQJA!

A%"#&7%*%E7C)19(5%
=ʹ4%"#&7%*%E7C)19(5%
/%"#&T%-%"#&7%*%E7C)19(5%@5'%9(C17%

%

A-T-%
/-TH%
=AT/%

%

A>T>%
/.T4%
->TH%

%

4;T.%
/4TA%
=>TA%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂŽǁŽĐſǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%

%

/<T/%
/=T=%

%

/AT-%
/-T/%

%

-.T4%
/4T-%

H4

%ĂŶĞůŝĐnjďŽǁĞƉŽĐŚŽĚnjČnjďĂĚĂŷŶĂĚnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂŵŝnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵŝŵųŽĚnjŝĞǏLJƐnjŬŽůŶĞũ͕ǁLJŬŽŶĂŶLJĐŚǁϮϬϭϬƌ͘

ŶĂƌĞƉƌĞnjĞŶƚĂƚLJǁŶĞũŐƌƵƉŝĞƵĐnjŶŝſǁŬůĂƐ/ŝ///ŐŝŵŶĂnjũƵŵ͕ǁƌĂŵĂĐŚŵŝħĚnjLJŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚďĂĚĂŷ,^;R1#06D!
"1D#E9';$!9)! :@D''02#.1/!HD90/$1)I
O%`3% [#&5"T%N3%[ĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6%U"013PT% U-.//PT% tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ,^ϮϬϭϬ
V#?'$6!61@D)9@5)(<!
+#",&#*#T%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3%

background image

160

4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17%

;<T;%

H-TH%

;AT4%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂǁĂƌnjLJǁ!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

-.T=%
/<T4%
;/T=%

%

/AT/%
/>TA%
;AT4%

%

-4TA%
/HT;%
AHT>%

njħƐƚŽƑđũĞĚnjĞŶŝĂƐųŽĚLJĐnjLJ;ĐƵŬŝĞƌŬſǁ͕
CKAEMQ<DG\!

ĐŽĚnjŝĞŶŶŝĞϭƌĂnjůƵďĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

-ATH%
/ATH%
A<T;%

%

-/T/%
/;TH%
;-T-%

%

->TA%
/4T<%
AATH%

njħƐƚŽƑđƉŝĐŝĂĐŽĐĂZĐŽůŝůƵďŝŶŶLJĐŚƐųŽĚŬŝĐŚ
ŶĂƉŽũſǁ!

$)1&(099(0%/%"#&%@5'%ĐnjħƑĐŝĞũ%
Aʹ;%"#&7%*%E7C)19(5%
4%"#&7%*%E7C)19(5T%"&#1&(08%@5'%9(C17!

%

/;TA%
//T-%
H-T=%

%

/<T/%
/=T=%
;<T;%

%

/AT-%

>TA%

HAT=%

ŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂǁŽƐƚĂƚŶŝĐŚϳĚŶŝĂĐŚU@($&'#%
19(T%*%ŬƚſƌLJĐŚŵųŽĚnjŝĞǏƉƌnjĞnjŶĂĐnjĂųĂĐŽŶĂũŵŶŝĞũ
;.%ŵŝŶĚnjŝĞŶŶŝĞŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶČͿ%

H%19(%U&#@0$#90P%
Aʹ;%19(%
.ʹ4%19(%

%
%
%

/.T=%
/;T-%
H=TA%

%
%
%

/HT>%
-=T.%
A>T/%

%
%
%

4T-%

/.TH%
<AT/%

T<QAJ?A!;G;MJ?=!

ƉƌſďŽǁĂůŝƉĂůŝđ%
ƉĂůČŽďĞĐŶŝĞ%

%

;HT<%
==TA%

%

;>T=%
=/T<%

%

;;TA%
=4T<%

njħƐƚŽƑđǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝĂƵƉŽũĞŶŝĂĂůŬŽŚŽůŽǁĞŐŽ!

9(C17%
/ʹ=%"#&7%
ϰƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ%

%

-;TA%
=>T;%
==T>%

%

-/T4%
=/T.%
4HT;%

%

=.T;%
4;TA%
--T>%

njħƐƚŽƑđƉŝĐŝĂĂůŬŽŚŽůƵU*%),E#E9($:%=.%19(#$:P!

9(C17%
/ʹ-%"#&7%
=ʹA%"#&7%
ϲƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ!

%

-=T4%
=-T-%
-.T<%
-=T;%

%

/>T>%
-<TA%
--T/%
->TA%

%

-;T-%
=AT/%
/>TH%
/>T.%

hǏLJǁĂŶŝĞŵĂƌŝŚƵĂŶLJůƵďŚĂƐnjLJƐnjƵU*%),E#E9($:%
ϭϮŵŝĞƐŝČĐĂĐŚͿ%

/ʹ-%"#&7%
=%ƌĂnjLJůƵďǁŝħĐĞũ%

%
%

//T<%
//T=%

%
%

/AT-%
/4T4%

%
%

>T/%
<T<%

KĚďLJůŝŝŶŝĐũĂĐũħƐĞŬƐƵĂůŶČ!

4/TA%

4AT=%

=<TA%

€ƌſĚųŽ͗:͘DĂnjƵƌ͕͘DĂųŬŽǁƐŬĂVZ&65E9(6%U"013PT%U-.//PT%tLJŶŝŬŝďĂĚĂŷ,^ϮϬϭϬZĂƉŽƌƚƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJ͕
+#",&#*#T%I9,E7E5E%[#E6(%(%R&(0$6#3%

!

WƌnjĞĚƐƚĂǁŝŽŶĞ ǁLJǏĞũ ĚĂŶĞ ǁƐŬĂnjƵũČ ŶĂ ƉŽƚƌnjĞďħ ŝŶƚĞŶƐLJĨŝŬĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ%

ǁ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶĞũ ŶĂ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͘hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƚĞŵŽŐČďLJđƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞƉƌnjLJĚĂƚŶĞĂďƐŽůǁĞŶƚŽŵnjĂƐĂĚŶŝĐnjLJĐŚƐnjŬſų

&#ǁŽĚŽǁLJĐŚ͕ǁnjǁŝČnjŬƵnjƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĞŵŝƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞŵƉƌĂĐLJnjĂǁŽĚŽǁĞũ͘!

background image

161

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!

L#"1&(080*,6#% [3T% U-..APT% KŬƌĞƐ ĚŽƌĂƐƚĂŶŝĂ͘ :ĂŬ ƌŽnjƉŽnjŶĂđ ƉŽƚĞŶĐũĂų ŶĂƐƚŽůĂƚŬſǁ͍T% d*Oe%

N3I3%ƌnjĞnjŝŷƐŬĂ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ WƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞ ƉŽƌƚƌĞƚLJ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘ WƌĂŬƚLJĐnjŶĂ ƉƐLJĐŚ'0'.9#! $'5*'B'*#T%
'ĚĂŷƐŬ͕'ĚĂŷƐŬŝĞtLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽWƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞ͕Ɛ͘ϯϰϱʹ=H>3%

^)B0&%]3I3T%U-..;PT%dǁſũŶĂƐƚŽůĂƚĞŬ͘ĚƌŽǁŝĞŝĚŽďƌĞƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞ͕%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%

Q#56)*0%!+Q3%

M@0,&6(0*($&% N3T% Z09086)% N3T% U-.//PT% N'$#+6#)91͕ ΀ǁ͗΁ :͘ dƌĞŵƉĂųĂ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕% C+(@D'0'.9#! $'5*'B;!

ĐnjųŽǁŝĞŬĂT%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+QT%,3%-A>ʹ-<H3%

tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ ͕͘ <ŽǁĂůĞǁƐŬĂ ͕͘ /njĚĞďƐŬŝ ͕͘ <ŽŵŽƐŝŷƐŬĂ <͕͘ ;ϮϬϭϬͿ͕ "9'>1/(@5)1! ?'/+6#*(!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘WŽĚƌħĐnjŶŝŬĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝ͕%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%Q#56)*0%!+Q3%

%

!

:575!ĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƌſǏŶLJĐŚƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ

!

%

EŝǏĞũ ŽŵſǁŝŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƌſǏŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ ŶĂ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ͘ ŽƚLJĐnjČ ŽŶĞ ůŝĐĞſǁ%

ŝƚĞĐŚŶŝŬſǁŽƌĂnjǁǁŝħŬƐnjŽƑĐŝƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁƌſǁŶŝĞǏnjĂƐĂĚŶŝĐnjLJĐŚƐnjŬſųnjĂǁŽĚŽǁLJĐŚ͘%

%

43-3/3%+mGXM+NQIJ%hIYmGYQJ%

dŽŵĂƐnj&ƌŽųŽǁŝĐnj!

t ĐnjħƑĐŝ ǁƐƚħƉŶĞũ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚůĂ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŝ ƐnjŬſų ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ

njĂƉŝƐĂŶŽ͗ ͣtĂǏŶLJŵ njĂĚĂŶŝĞŵ ƐnjŬŽųLJ ŶĂ /// ŝ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ ĞĚƵŬĂĐũĂ

KDIMNM;J<<! ŬƚſƌĞũ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƉŽƐƚĂǁLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ%

ŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝŽƌĂnjƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂƑƌ)1)*(,6#%,B"&78#ũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ͟3%hĐnjĞŷƐnjŬŽųLJ

ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũƉŽǁŝŶŝĞŶƌŽnjǁŝũĂđƐǁŽũĞŶĂƐƚĂǁŝĞŶŝĂǁŽďĞĐnjĚƌŽǁŝĂ͕ũĂŬŽĞĨĞŬƚ%")&*)85O%%

x ŬŽŵƉŽŶĞŶƚƵƉŽnjŶĂǁĐnjĞŐŽ;ǁŝĞĚnjLJŝƉƌnjĞŬŽŶĂŷͿ͕%

x 6)2B)909E5%02)$8)9#@9)VǁĂƌƚŽƑĐŝƵũČĐĞŐŽ;ƵĐnjƵđŝǁĂƌƚŽƑĐŝͿ͕%
x ŬŽŵƉŽŶĞŶƚƵďĞŚĂǁŝŽƌĂůŶĞŐŽ;ƐƉŽƐŽďſǁƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂͿƉŽƐƚĂǁLJƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%

tƑƌſĚĐĞůſǁŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽͣŽĐŚƌŽŶħŝĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞnjĚƌŽǁŝĂǁųĂƐŶĞŐŽŽƌĂnj

ŝŶŶLJĐŚ͕͟ ͣƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ǁ ǏLJĐŝƵ ĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵ njĂƐĂĚ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĞŐŽ ƐƚLJůƵ ǏLJĐŝĂ͟ ŽƌĂnj

ͣƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝƵ ĐŚŽƌŽďŽŵ͘͟ dĂŬǏĞ ǁƑƌſĚ ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ

ĚŽŵŝŶƵũČ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ njǁŝČnjĂŶĞ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͘ t ŐƌƵƉŝĞ

->%ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ nj ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ ŶŝĞŵĂů ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ĚŽƚLJĐnjČ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŝǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵ͘%

%

%

background image

162

tLJŵĂŐĂŶŝĂƉŽǁŝČnjĂŶĞďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽůƵďƉŽƑƌĞĚŶŝŽnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ!

t ĐnjħƑĐŝ! ͣĞůĞ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ʹ! ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŽŐſůŶĞ͟ ƉŽĚŬƌĞƑůŽŶŽ͕ ǏĞ ĐĞůĞŵ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ

*(@D'*#)91!795(@5)1%ũĞƐƚ͗ͣWƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞĚŽĐĂųŽǏLJĐŝŽǁĞũĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũŽƌĂnjŽĐŚƌŽŶĂ

ŝĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝĞnjĚƌŽǁŝĂǁųĂƐŶĞŐŽŽƌĂnjŝŶŶLJĐŚ͕ǁƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝ͗%

/P ƵƑǁŝĂĚŽŵŝĞŶŝĞƉŽƚƌnjĞďLJĐĂųŽǏLJĐŝŽǁĞũĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͖%

-P ,E),)*#9(0%*%ǏLJĐŝƵĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵnjĂƐĂĚƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶĞŐŽƐƚLJůƵǏLJĐŝĂ͖%

=P ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƐƉƌnjLJũĂũČĐĞnjĂƉŽďŝĞŐĂŶŝƵĐŚŽƌŽďŽŵŝĚŽƐŬŽŶĂůĞŶŝƵnjĚƌŽǁŝĂĨŝnjLJĐnj90C)T%B,7V

ĐŚŝĐnjŶĞŐŽŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͘%

%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁ0156#$8(%&1")*)E908%B)1#9)%*%"#2$03%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

/3 ŝĂŐŶŽnjĂƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝŝĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ!MI<K!IMKNMB=!S?KGCKJALM%

hĐnjĞŷ͗%
/P ǁƐŬĂnjƵũĞŵŽĐŶĞŝƐųĂďĞƐƚƌŽŶLJƐǁŽũĞũƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͖%
-P )B"#$)*580%(% "0#@(&580% B")C"#2% ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶLJĚŽ ǁųĂƐŶLJĐŚ ƉŽV

E"&0'_%

=P ŽŵĂǁŝĂnjĂůĞĐĞŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũǁnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŽĚƉųĐŝ͕ŽŬƌĞƐƵǏLJĐŝĂ

(%")1&#85%B"#$7%&#*)1)*08_%

4P ǁLJŵŝĞŶŝĂĐnjLJŶŶŝŬŝǁƉųLJǁĂũČĐĞŶĂƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũnjĂůĞǏŶĞŽĚƌŽV

1&(97T%6)@0Őſǁ͕ŵĞĚŝſǁŝƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ͘%

-3 1IAJ?JL!KDIMNM;J+%

hĐnjĞŷ͗%
/P ŽĐĞŶŝĂƌĞĂŬĐũĞǁųĂƐŶĞŐŽŽƌŐĂŶŝnjŵƵŶĂǁLJƐŝųŬŝĨŝnjLJĐnjŶĞŽƌſǏŶĞũŝŶƚĞŶƐLJǁŶŽƑĐŝ͖%
-P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJƐƚLJůǏLJĐŝĂ͖%
=P ǁLJũĂƑŶŝĂ njǁŝČnjĞŬ ŵŝħĚnjLJ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝČ ĨŝnjLJĐnjŶČ ŝ ǏLJǁŝĞŶŝĞŵ Ă njĚƌŽǁŝ02% (% 1)'"72%

ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĞŵ͕ ŽƌĂnj ŽŵĂǁŝĂ ƐƉŽƐŽďLJ ƵƚƌnjLJŵĂŶŝĂ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞũ ŵĂƐLJ ĐŝĂųĂ ǁĞ
*,&7,ƚŬŝĐŚŽŬƌĞƐĂĐŚǏLJĐŝĂ͖%

4P ǁLJŬŽŶƵũĞƉƌŽƐƚĞđǁŝĐnjĞŶŝĂƌĞůĂŬƐĂĐLJũŶĞ͖%
AP ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ŐĚnjŝĞ ƐnjƵŬĂđ ǁŝĂƌLJŐŽĚŶLJĐŚ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƐƉŽƌƚƵ ŽƌĂnj

1)6)9580%6"7E7$&908%#9#@(&7%(9D)"2#$8(%201(#@97$:%*%E72%&#6"0,(0_%

;P ǁLJŵŝĞŶŝĂ ĐŚŽƌŽďLJ ĐLJǁŝůŝnjĂĐLJũŶĞ ƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŶĞ ŶŝĞĚŽƐƚĂƚŬŝĞŵ ƌƵĐŚƵ͕ ǁ ƐnjĐnjĞŐſůV

ŶŽƑĐŝ ĐŚŽƌŽďLJ ƵŬųĂĚƵ ŬƌČǏĞŶŝĂ͕ ƵŬųĂĚƵ ƌƵĐŚƵ ŝ ŽƚLJųŽƑđ% )"#&% )2#*(#% ,B),)'7% &#B)V
'(0C#9(#%(2_%

HP ǁLJůŝĐnjĂŽƌĂnjŝŶƚĞƌƉƌĞƚƵũĞǁųĂƐŶLJǁƐŬĂǍŶŝŬǁĂC)*)V*&"),E)*7%UL[IP3%

=3 ĞnjƉŝĞĐnjŶĂĂŬƚLJǁŶŽƑđĨŝnjLJĐnjŶĂŝŚŝŐŝĞŶĂŽƐŽďŝƐƚĂ%

hĐnjĞŷ͗%
/P ǁLJŬŽŶƵũĞđǁŝĐnjĞŶŝĂŬƐnjƚĂųƚƵũČĐĞŝŬŽŵƉĞŶƐĂĐLJũŶĞǁĐĞůƵƉƌnjĞĐŝǁĚnjŝĂųĂŶŝĂŶĞŐĂE7*V

ŶLJŵĚůĂnjĚƌŽǁŝĂƐŬƵƚŬŽŵƉƌĂĐLJ͕ǁƚLJŵƉƌĂĐLJǁƉŽnjLJĐũŝƐŝĞĚnjČĐĞũŝƉƌnjLJŬŽŵƉƵƚĞƌnjĞ͖%

-P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂƵŵŝĞũħƚŶŽƑđŽĐĞŶLJƐƚŽƉŶŝĂƌLJnjLJŬĂnjǁŝČnjĂŶĞŐŽnjŶŝĞŬƚſ"72(%

ƐƉŽƌƚĂŵŝůƵďǁLJƐŝųŬĂŵŝĨŝnjLJĐnjŶLJŵŝ͘%

F5!2RMI;%

background image

163

hĐnjĞŷ͗%
/P ǁLJũĂƑŶŝĂ ƌĞůĂĐũĞ ŵŝħĚnjLJ ƐƉŽƌƚĞŵ ƉƌŽĨĞƐũŽŶĂůŶLJŵ ŝ ƐƉŽƌƚĞŵ ĚůĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ Ă%&1")V

*(02_%

-P )2#*(#%0E7$&90%(%&1")*)E90%6)9,06*09$80%,E),)*#9(#%ƑƌŽĚŬſǁĚŽƉŝŶŐƵũČĐLJĐŚ͘%

35!+D=E<CB<!KDIMNM;J<%

hĐnjĞŷ͗%
/P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĚůĂĐnjĞŐŽnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚǁĂƌƚŽƑĐŝČĚůĂĐnjųŽǁŝĞŬĂŝnjĂƐŽďĞŵĚůĂƐƉŽųĞĐnjĞŷ,E*#%

ŽƌĂnjŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂĚďĂųŽƑđŽnjĚƌŽǁŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞŵųŽĚŽƑĐŝŝǁĐnjĞƐŶĞũĚŽƌŽƐųŽƑĐŝ͖%

-P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĐŽŽnjŶĂĐnjĂŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑđnjĂnjĚƌŽǁŝĞǁųĂƐŶĞŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝ͖%
=P ŽŵĂǁŝĂŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶĞ͕ŽƉƚLJŵŝƐƚLJĐnjŶĞƐƉŽƐŽďLJǁLJũĂƑŶŝĂŶŝĂƚƌƵĚŶLJĐŚnjĚĂƌnjĞŷŝ%B"&0V

ĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝĂŵLJƑůŝŶĞŐĂƚLJǁŶLJĐŚŶĂƉŽnjLJƚLJǁŶĞ͖%

4P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ ƉŽůĞŐĂ ƉƌĂĐĂ ŶĂĚ ƐŽďČ ĚůĂ njǁŝħŬƐnjĞŶŝĂ ǁŝĂƌLJ ǁ ƐŝĞďŝĞ͕ ƉŽĐnjƵĐŝĂ

ǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂĚĞĐLJnjũŝ͖%

AP ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ ƉŽůĞŐĂ ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶĞ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ŝ ŽĚďŝĞƌĂŶŝĞ ƉŽnjLJƚLJǁŶLJĐŚ

(%90ŐĂƚLJǁŶLJĐŚŝŶĨŽƌŵĂĐũŝnjǁƌŽƚŶLJĐŚŽƌĂnjƌĂĚnjĞŶŝĞƐŽďŝĞnjŬƌLJƚLJŬČ͖%

;P )2#*(#%&#,#17%"#$8)9#@90C)%C),B)1#")*#9(#%$&#,02_%
HP ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ŶĂĐ&72%B)@0C#%,#2)'#1#9(0%(%,#2)6)9E")@#%&1")*(#%)"#&%1@#$&0C)%9#ůĞǏLJ

ƉŽĚĚĂǁĂđƐŝħďĂĚĂŶŝŽŵƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJŵǁŽŬƌĞƐŝĞĐĂųĞŐŽǏLJĐŝĂ͖%

<P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ĐŽ ƚŽ njŶĂĐnjLJ ďLJđ ĂŬƚLJǁŶLJŵ ƉĂĐũĞŶƚĞŵ ŝ ũĂŬŝĞ ƐČ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ƉƌĂǁĂ ƉĂV

$809E#_%

>P ŽŵĂǁŝĂ ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ŝ ƐŬƵƚŬŝ ƐƚĞƌĞŽƚLJƉſǁ ŝ ƐƚLJŐŵĂƚLJnjĂĐũŝ ŽƐſď ĐŚŽƌLJĐŚ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶŝĞ

(%ĚLJƐŬƌLJŵŝŶŽǁĂŶLJĐŚ;ŶƉ͘ǏLJũČĐLJĐŚnj,/sͬ/^Ϳ͖%

/.P ƉůĂŶƵũĞƉƌŽũĞŬƚ ĚŽƚLJĐnjČĐLJ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ njĂŐĂĚŶŝĞŷnjĚƌŽǁŝĂŽƌĂnj ǁƐŬĂnjƵũĞŶĂ ƐƉŽƐŽďLJ

ƉŽnjLJƐŬĂŶŝĂ ƐŽũƵƐnjŶŝŬſǁ ŝ ǁƐƉſųƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁ ƉƌŽũĞŬƚƵ ǁ ƐnjŬŽůĞ͕ ĚŽŵƵ ůƵď
*%ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽ6#@908_%

//P ŽŵĂǁŝĂ͕ ŶĂ ĐnjLJŵ ƉŽůĞŐĂ ǁƐƉſųƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁŽ ŝ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ ůƵĚnjŝ͕ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ŝ ŝŶƐƚLJV

E5$8(%ǁĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚŶĂƌnjĞĐnjnjĚƌŽǁŝĂ͖%

/-P ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ ũĂŬŝ ũĞƐƚ njǁŝČnjĞŬ ŵŝħĚnjLJ njĚƌŽǁŝĞŵ ŝ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŝĞŵ ŽƌĂnj ĐŽ ƐĂŵ ŵŽǏĞ

njƌŽďŝđ͕ĂďLJƚǁŽƌnjLJđƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽƐƉƌnjLJũĂũČĐĞnjĚƌŽǁŝƵ͘!

!

tŝŽĚČĐĂƌŽůĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ!

ZĂŶŐħĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽĚůĂƐnjŬſų

B)9#1C(29#&8#@97$:% ƉŽƚǁŝĞƌĚnjĂũČ ƌſǁŶŝĞǏ njĂůĞĐĞŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚĞũ ĚnjŝĞĚnjŝŶLJ ĞĚƵŬĂĐũŝ͘ ĂƉŝƐĂŶŽ ǁ ŶŝĐŚ͕ ǏĞ͗ ͣtLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ ƉĞųŶŝ ǁĂǏŶĞ

ĨƵŶŬĐũĞĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͕ƌŽnjǁŽũŽǁĞŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞ͘tƐƉŝĞƌĂƌŽnjǁſũĨŝnjLJĐnjŶLJ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŝƐƉŽųĞĐnjŶLJ

)"#&%&1")*(0%5$njŶŝſǁŝŬƐnjƚĂųƚƵũĞŽďLJĐnjĂũĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕ŝƚƌŽƐŬŝŽnjĚƌŽǁŝĞǁŽŬƌĞƐŝĞ

ĐĂųĞŐŽǏLJĐŝĂ͘WĞųŶŝǁŝŽĚČĐČƌŽůħǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͟

HA

3%

%

%

%

HA

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚ#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;><%E3%<3

background image

164

tŝŽĚČĐĂƌŽůĂ%ŽnjŶĂĐnjĂŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ͗%

x ƐŝůŶĞŐŽǁLJƐLJĐĞŶŝĂǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁƐnjŬŽůĞƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũƚƌĞƑĐŝĂŵŝĞĚƵŬĂ$8(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ t ǁLJŵĂŐĂŶŝĂĐŚ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ ƉƌnjĞǁŝĚnjŝĂŶŽ ďůŽŬ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJ ͣĞĚƵŬĂĐũĂ

njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘͟ ůŽŬ ƚĞŶ njĂǁŝĞƌĂ njĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ njĚƌŽǁŝĂ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ

(%ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǏLJĐŝŽǁLJĐŚ;ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚŝƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚͿŽƌĂnjĞůĞŵĞŶƚLJnjĚƌŽǁŝĂ

B5'@($&90C)_%

x BƌnjĞũħĐŝĂ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƌŽůŝ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ ůŝĚĞƌĂ ĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E9083%

WƌnjĞũħĐŝĞ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƌŽůŝ ŬŽŽƌĚLJŶĂƚŽƌĂ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŷ

*%ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ͕ ŽƚǁŝĞƌĂ ƉƌnjĞĚ Ŷŝŵ ĂůƚĞƌŶĂƚLJǁŶČ ĚƌŽŐħ ƌŽnjǁŽũƵ njĂǁŽĚŽǁĞŐŽ͕ ǁŽďĞĐ% 9B3%

1")C(% 9#5$&7$(0@#VƚƌĞŶĞƌĂ͕ njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶĞŐŽ ǁ ƐnjŬŽůŶČ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑđ ƐƉŽƌƚŽǁČ͘ tĂƌƚŽ͕ ĂďLJ

ĚLJƌĞŬƚŽƌƵƑǁŝĂĚĂŵŝĂųŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽƚĂŬČĂůƚĞƌŶĂƚLJǁħŝǁƐƉŝĞƌĂųŝĐŚ͕

ŐĚLJnjĚĞĐLJĚƵũČƐŝħŶĂũĞũǁLJďſƌ͘%

<ŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ƉƌnjĞnj ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ ƐnjŬŽųLJ ƉŽůŝƚLJŬŝ ŬĂĚƌŽǁĞũ ƉŽǁŝŶŶĂ ƐŬųĂŶŝĂđ ŐŽ

1)% 1)'ŽƌƵ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ ŬƚſƌnjLJ njĂƉĞǁŶŝČ% ƉĞųŶČ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ njĂĚĂŷ ƐnjŬŽųLJ͕ ǁ ƚLJŵ ʹ% &C)19(0%%

&% &#B(,02% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*08% ʹ% ũĞĚŶĞŐŽ nj ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ njĂĚĂŷ ʹ% 0156#$8(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘:ĞƑůŝǁƐnjŬŽůĞ͕ǁƑƌſĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝǁLJĐ:)*#9(#%D(&7$&90C)%'"#6580%801908%@5'%6(@65%

ŽƐſď ;ǁ njĂůĞǏŶŽƑĐŝ ŽĚ ǁŝĞůŬŽƑĐŝ ƐnjŬŽųLJͿ͕ ŬƚſƌĞ ďLJųLJďLJ njĚŽůŶĞ ĚŽ ƉƌnjĞũħĐŝĂ ƌŽůŝ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ

ůŝĚĞƌſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƚŽ njĂƚƌƵĚŶŝĂũČĐ ŶŽǁĞŐŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ

ĚLJƌĞŬƚŽƌƉůĂĐſǁŬŝƉŽǁŝŶŝĞŶƵǁnjŐůħĚŶŝđ%ũĞŐŽŬǁĂůŝĨŝŬĂĐũĞŝĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E9083%%

%

[MDAQ!MIL<J?K<CGBJG!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB!N!I<@<CX!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!

ĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶĞǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũnjĂĚĂŶŝĂĞĚƵŬĂĐLJũŶĞƉŽǁŝŶŶLJƐŬųŽŶŝđŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ

*7$:)*#9(#% D(&7$&90C)% 1)% B),&0"&09(#T% #% 9#*0E% 1)% "0)"(09E#$8(% ")@(% &#*)1)*08% )"#&% 1)%

ƉŽŶŽǁŶĞŐŽ

ƉƌnjĞŵLJƑůĞŶŝĂ

ŵŽĚĞůƵ

ŽƌŐĂŶŝnjĂĐLJũŶĞŐŽ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ

Ĩŝ&7$&90C)T%

ƵǁnjŐůħĚŶŝĂũČĐĞŐŽƐƉĞĐLJĨŝŬħĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ͘%

ZĞŬŽŵĞŶĚŽǁĂŶĞ ƉƌnjĞnj ƐƉĞĐũĂůŝƐƚſǁ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ

ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ njĂũħđ͕ ŽƉŝƐĂŶĞ ǁ ͣ<ŽŵĞŶƚĂƌnjĂĐŚ ĚŽ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ

B"&012()E5% *7$:)*#9(0% D(&7$&90

H;

͘ EĂůĞǏLJ ƌŽnjǁĂǏLJđ ǁLJŽĚƌħďŶŝĞŶŝĞ! ŽŬŽųŽ ϯϬ ŐŽĚnjŝŶ%%

H;

%dĂŵǏĞ͘

background image

165

njŽŐſůŶĞũƉƵůŝŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ;ŶŝĞŵŶŝĞũŶŝǏϮϵϬC)1&(9%

*% E"&7@0E9(08% ,&6)@0% B)9#1C(29#&8#@908P

HH

% ŝ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ŝĐŚ ǁ ĨŽƌŵŝĞ njĂũħđ

ǁĂƌƐnjƚĂƚŽǁLJĐŚ͕ ƌŽnjǁŝũĂũČĐLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝŽǁĞ ƵĐnjŶŝſǁ͘ Ă ŽƉƚLJŵĂůŶĞ ƵnjŶĂũĞ Ɛŝħ

ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĞ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ ƚĞŐŽ ƌŽĚnjĂũƵ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ŶŝĞ ĚųƵǏƐnjLJŵ ŶŝǏ ŬŝůŬĂ ŵŝĞƐŝħĐLJT%

9#8@0BŝĞũ ǁ ũĞĚŶLJŵ ƐĞŵĞƐƚƌnjĞ͘ WƌnjLJŬųĂĚLJ ǁĂƌŝĂŶƚſǁ ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ

*%ƐnjŬŽůĞƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũƉƌĞnjĞŶƚƵũČƚĂďĞůĞϵŝϭϬ͘%%

t ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ ĚLJƌĞŬƚŽƌ ŵŽǏĞ ƉŽǁŝĞƌnjLJđ ƌĞĂůŝnjĂĐũħ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ nj ĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E908T% ǁLJŽĚƌħďŶŝŽŶLJĐŚ% *% E7C)19()*72% ƉůĂŶŝĞ ŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ njĂũħđ͕ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽǁŝ

ŝŶŶĞũ ƐƉĞĐũĂůŶŽƑĐŝ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁĞũ ŶŝǏ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ ĨŝnjLJĐnjŶĞ͘ DƵƐŝ ƚLJůŬŽ ŵŝĞđ ƉĞǁŶŽƑđ͕ ǏĞ

ŽĚďLJƚĞ ƐƚƵĚŝĂ ŽƌĂnj ĚŽƚLJĐŚĐnjĂƐŽǁĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ njĂǁŽĚŽǁĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͕ ǁƐŬĂnjƵũČ ŶĂ

20"7E)"7$&90%(%20E)17$&90%B"&7C)E)*#9(0%1)%"0#@(&#$8(%,&6)@908%0156#$8(%&1")*)E908

H<

3%

%

dĂďĞůĂϵ͘WƌnjLJŬųĂĚŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ%

*%E"&7@0E9(08%,&6)@0%B)9#1C(29#&8#@908%UB"&7%B)1&(#@0%")65%,&6)@90C)%9#%1*#%,020,E"7%ʹ%8019#%

ŬůĂƐLJĨŝŬĂĐũĂƑƌſĚƌŽĐnjŶĂŝ%8019#%")$&9#P3%

/Q<><!?!>A@A>;I!

>ŝĐnjďĂŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƚLJŐŽĚŶŝƵ!

>ŝĐnjďĂŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƐĞŵĞƐƚƌnjĞ!

!(0"*,&#%6@#,#T%
B(0"*,&7%,020,E"%

/%@06$8#%ŝϮŐŽĚnjŝŶLJǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&%&#6"0,5%0156#$8(%&1")*)E908%

)63%A.%C)1&(9T%
*%E72%)63%=;%C)1&(9%
ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&%&#6"0,5%0156#$8(%&1")*)E908%

!(0"*,&#%6@#,#T%%
1"5C(%,020,E"%%
)"#&%6)@0890%6@#,7%

=%@06$80%

)63%A.%C)1&(9%

+%,52(0%*%)6"0,(0%E"&0$:%@#E%9#56(%*%,&6)@0%
B)9#1C(29#&8#@908%

)63%=..%C)1&(9%

%

dĂďĞůĂϭϬ͘WƌnjLJŬųĂĚŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ%

*%E"&7@0E9(08%,&6)@0%B)9#1C(29#&8#@908%UB"&7%B)1&(#@0%")65%,&6)@90C)%9#%1*#%,020,E"7%ʹ%8019#%

ŬůĂƐLJĨŝŬĂĐũĂƑƌſĚƌŽĐnjŶĂŝũĞĚŶĂƌŽĐnjŶĂͿnjƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵnjĂũħđĚŽǁLJďŽƌƵƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝĂ

H>

3%

/Q<><!?!>A@A>;I!

>ŝĐnjďĂŐŽĚnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƚLJŐŽĚŶŝƵ!

,?CKH<!LMDnjŝŶŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚ

njĂũħđt&ǁƐĞŵĞƐƚƌnjĞ!

!(0"*,&#%

6@#,#T%

B(0"*,&7%,020,E"%

/%@06$8#%

ϮŐŽĚnjŝŶLJǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&%&#6"0,5%0156#$8(%
&1")*)E908%

)63%A.%C)1&(9T%
ǁƚLJŵŽŬ͘ϯϲŐŽĚnjŝŶǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ%
&%&#6"0,5%0156#$8(%&1")*)E908%

HH

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DE nj ĚŶŝĂ Ϯϯ ŵĂƌĐĂ ϮϬϬϵ ƌ͘ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ ǁ ƐƉƌĂǁŝĞ ƌĂŵŽǁLJĐŚ ƉůĂŶſǁ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ%UR&3S3%-..>T%Q"%A4T%B)&3%44-P3

H<

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞŵ DE nj ĚŶŝĂ ϭϮ ŵĂƌĐĂ ϮϬϬϵ ƌ͘ *% ƐƉƌĂǁŝĞ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ ŬǁĂůŝĨŝŬĂĐũŝ ǁLJŵĂŐĂŶLJĐŚ ŽĚ

ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŽƌĂnj ŽŬƌĞƑůĞŶŝĂ ƐnjŬſų ŝ ǁLJƉĂĚŬſǁ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ŵŽǏŶĂ njĂƚƌƵĚŶŝđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŶŝĞŵĂũČĐLJĐŚ ǁLJǏƐnjĞŐŽ
ǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂůƵďƵŬŽŷĐnjŽŶĞŐŽnjĂŬųĂĚƵŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ;R&3S3%-..>T%Q"%A.T%B)&3%4.P3

H>

% ZŽnjƉŽƌnjČ1&09(0% [(9(,E"#% J156#$8(% Q#")1)*08% &% 19(#% >% ,(0"B9(#% -.//% "3% *% ,B"#*(0% 1)B5,&$&#@97$:% D)"2%

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝŽďŽǁŝČnjŬŽǁLJĐŚnjĂũħđǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ;R&3S3%-.//T%Q"%/HAT%B)&3%/.4-P3

background image

166

!(0"*,&#%

6@#,#T%%

1"5C(%

,020,E"%%

)"#&%6)@0890%6@#,7%

/%@06$8#%

Ϯ ŐŽĚnjŝŶLJ njĂũħđ ĚŽ
*7')"5%B"&0&%5$&9(#%

)63%A.%C)1&(9%

+%,52(0%*%)6"0,(0%E"&0$:%@#E%9#56(%*%,&6)@0%
B)9#1C(29#&8#@908%

)63%=..%C)1&(9%

!

EŽǁĞƚƌĞƑĐŝŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!JMNA!EM@RA;AJCBA!J<=CKGC?AQ<!

KƌŐĂŶŝnjĂĐũĂ ŝ ŵĞƚŽĚLJ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁĂƌƐnjƚĂƚſǁ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ njĂƐĂĚŶŝĐnjŽ

ƌſǏŶŝČ Ɛŝħ ŽĚ ůĞŬĐũŝ͕ ǁ ĐnjĂƐŝĞ ŬƚſƌLJĐŚ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ ƉŽnjŽƐƚĂųĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ%

njǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͘ŽƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂƚLJĐŚnjĂũħđŬŽŶŝĞĐnjŶĞƐČƐƉĞĐLJĨŝĐnjŶĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

&#*)1)*0%ʹ%20"7E)"7$&90%(%20E)17$&903%%

+,B#"$(0%17"06E)"#%51&(0@#90%9#5$&7$(0@)*(%*7$:)*#9(#%D(&7$&90C)%*%"0#@(&#$8(%0156#$8(%

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽǁŝŶŶŽ ƉƌnjLJũČđ ƌſǏŶĞ ĨŽƌ273% R7"06E)"% ƉŽǁŝŶŝĞŶ njĂĐŚħĐĂđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ĚŽ

ƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŽƌĂnj ƵųĂƚǁŝĂđ ŵƵ ƵĚnjŝĂų ǁ ŬŽ9D0"09$8#$:T% ,02(9#"(#$:T% *#",&E#E#$:% 9#%

ƚĞŵĂƚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ ^njĐnjĞŐſůŶŝĞ ĐĞŶŶĞ ďLJųŽďLJ ƉŽĚũħĐŝĞ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ƐƚƵĚŝſǁ

ƉŽĚLJƉůŽŵŽǁLJĐŚǁƚLJŵnjĂŬƌĞƐŝĞ͘tĂƌƚŽǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđŽŬƌĞƐLJƐƚĂǏLJnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjƵďŝĞŐĂŶŝĞŵ

ƐŝħƉƌnjĞnjŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŽĂǁĂŶƐnjĂǁŽĚŽǁLJ͘%

"D! CKALM! RMN?JJ?! njĂĐnjČđ J<=CKGC?AQA! NGCXMN<J?<! S?KGCKJALM! ƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČĐ! Ɛŝħ ƉƌnjĞnj ĚŽ

IA<Q?K<CB?!AD=E<CB?!KDIMNM;JAB]!!

x <ŽŶŝĞĐnjŶĞ ũĞƐƚƵǁĂǏŶĞƉƌnjĞĐnjLJƚĂŶŝĞ ƉƌnjĞnj ŬĂǏĚĞŐŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ

*7$:)*#9(#% D(&7$&90C)T% *% E72% (9D)"2#$8(% 9#% E02#E% &#@0$#97$Ś ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝnjĂũħđǁƌĂnjnj%ͣ<ŽŵĞŶƚĂƌnjĂŵŝ͙͕͟njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶLJŵŝǁĚŽƐƚħƉŶLJŵǁŬĂǏĚĞũƐnjŬŽůĞ

*71#*9($E*(0%[JQ

<.

3%

x EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŝ ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ ƐǁŽũĞ njĂĚĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁLJŶŝŬĂũČĐĞ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁ08T% 9B3% *% $&#,(0% ,B)E6#9(#%

njĞƐƉŽųƵƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁĞŐŽ͕ŶĂũůĞƉŝĞũnjƵĚnjŝĂųĞŵĚLJƌĞŬƚŽƌĂƐnjŬŽųLJ͘%

x <ŽůĞũŶLJŵŬƌŽŬŝĞŵƉŽǁŝŶŶŽďLJđĚĂůƐnjĞƐĂŵŽŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞŝƵĚnjŝĂųǁĚŽƐƚħƉŶLJĐŚƐnjŬŽůĞŶŝĂĐŚ

@5'%,E51(#$:3%%

dĂŬ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŵŽŐůŝďLJ njĂĐnjČđ ŬŽŶƐƚƌƵŽǁĂđ

ƉƌŽŐƌĂŵLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƉůĂŶLJ ƉƌĂĐLJ͕ ǁLJƐLJĐŽŶĞ ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ƉƌŽƉŽƌĐũŽŶĂůŶŝĞ ĚŽ

<.

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91! 795(@5)1!

9!ĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵŵŝůŝĐĞƵŵ͕%E3%<3%
!

background image

167

njĂƉŝƐſǁ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŝ ĚŽƐƚŽƐŽǁĂŶĞ ĚŽ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjŶŝſǁ ŽƌĂnj ǁĂƌƵŶŬſǁ

@)6#@97$:3%

"D!RIMLI<@=!J<=CK<J?<!DM!MCAJG!=CKJ?<!

tLJƐLJĐĞŶŝĞ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ

ǁLJŵĂŐĂ ĂŬƚLJǁŶĞũ ƉŽƐƚĂǁLJ ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ ƐnjŬŽųLJ͘ tƐƉŽŵĂŐĂŶŝĞ ŝ ŬŽŶƚƌŽůĂ ƉƌĂĐLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ũĞƐƚ ƚLJŵ ďĂƌĚnjŝĞũ ƉŽƚƌnjĞďŶĂ͕ ŝŵ ďĂƌĚnjŝĞũ njĂĚĂŶŝĂ ǁLJŶŝŬĂũČĐĞ%

&% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% *7$:)*#9(#% D(&7$&90C)T% *% E72% &#1#9(#% 0156#$8(% &1")*)E908T%

ƐƚĂŶŽǁŝČ ŶŽǁŽƑđ ĚůĂ ƐnjŬŽųLJ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͘ :ƵǏ ŶĂ ĞƚĂƉŝĞ ŬŽŶƐƚƌƵŽǁĂŶŝĂ ůƵď ǁLJďŽƌƵ ƉƌnjĞnj

9#5$&7$(0@#% ʹ% Ă ŶĂƐƚħƉŶŝĞ ĚŽƉƵƐnjĐnjĞŶŝĂ ĚŽ ƵǏLJƚŬƵ ǁ ƐnjŬŽůĞ ʹ% B")C"#25% *7$:)*#9(#%

D(&7$&90C)T%17"06E)"%ƐnjŬŽųLJƉŽǁŝŶŝĞŶƵƉĞǁŶŝđƐŝħ͕ĐnjLJĂƵƚŽƌƉƌŽŐƌĂŵƵƵǁnjŐůħĚŶŝųǁƐnjLJƐƚŬŝĞ

ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ ƌſǁŶŝĞǏ ƚĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ EĂůĞǏLJ ĚŽŬųĂĚŶŝĞ

ƉƌnjĞĂŶĂůŝnjŽǁĂđ njǁųĂƐnjĐnjĂ ƚĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͕ ŬƚſƌĞ ƉŽǁƐƚĂũČ ũĂŬŽ ŵŽĚLJĨŝŬĂĐũĞ

ƉƌŽŐƌĂŵſǁ%*7$:)*#9(#%D(&7$&90C)T%&C)190%njǁĐnjĞƑŶŝĞũƐnjČƉŽĚƐƚĂǁČƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͘%

:ĞƑůŝǁƐnjŬŽůĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞŵĂũČŽďŽǁŝČnjĞŬŽŬƌĞƐŽǁĞŐŽƉůĂŶŽǁĂŶŝĂƐǁŽũĞũƉƌĂĐLJ͕ƚŽŶƉ͘

")$&90% B@#97% B"#$7% B"&7C)E)*7*#90% *% B)B"&019($:% @#E#$:% B"&0&% 9#5$&7$(0@(% *7$:)*#9(#%

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ďħĚČ ǁLJŵĂŐĂųLJ njŵŝĂŶ͘ EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵƵƐnjČ ƵǁnjŐůħĚŶŝđ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ƚƌĞƑĐŝ ůƵď

*72#C#9(#% &#*#"E0% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*083% Q(0% *7,E#"$&7% 20$:#9($&90% B"&0B(,7*#9(0%

&%ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJŵĂŐĂŷ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ dƌnjĞďĂ ŝŵ ŶĂĚĂđ

ďĂƌĚnjŝĞũ ŽƉĞƌĂĐLJũŶLJĐŚ ĐŚĂƌĂŬƚĞƌ ƚĂŬ͕ ĂďLJ ďLJųŽ 8#,90% ʹ% 1@#% 9#5$&7$(0@#% *7$:)*#9(#%

D(&7$&90C)T% ǁLJĐŚŽǁĂǁĐLJ ŬůĂƐLJ͕ ƵĐnjŶŝĂ ŝ ũĞŐŽ ƌŽĚnjŝĐſǁ ʹ% ũĂŬŝĞ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ďħĚČƌŽnjǁŝũĂđƵĐnjŶŝŽǁŝĞ͘%

EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽnjĂnjǁLJĐnjĂũŶŝĞǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČǁƐǁŽũĞũƉƌĂĐLJǏĂĚŶLJĐŚ

ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁƐnjŬŽůŶLJĐŚ͕ŬƚſƌĞƐƚĂŶŽǁŝųLJďLJŽďƵĚŽǁħŵĞƚŽĚLJĐnjŶČ͕ƚŽǁĂƌnjLJƐnjČĐČƉƌŽŐƌĂŵŽŵ

ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƵųĂƚǁŝĂũČĐČ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĞ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ǁLJŵĂŐĂŷ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘ t ƚĞũ

ƐLJƚƵĂĐũŝƌŽƑŶŝĞnjŶĂĐnjĞŶŝĞŝĐŚĂƵƚŽƌƐŬŝĐŚƉŽŵLJƐųſǁ͘tƉƌŽŐƌĂŵŝĞŶĂƵĐnjĂŶŝĂŝǁƉůĂŶĂĐŚƉƌĂĐLJ

ŶŝĞ ǁLJƐƚĂƌĐnjLJnjĂƉŝƐĂđ ;ĐLJƚƵũČĐ ƉŽĚƐƚĂǁħ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁČͿ͕ ŶƉ͘ ͣǁLJŵŝĞŶŝĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁƉųLJǁĂũČĐĞ

ŶĂƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũnjĂůĞǏŶĞŽĚƌŽĚnjŝŶLJ͕ŬŽůĞŐſǁ͕ŵĞĚŝſǁŝ%ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ

background image

168

ůŽŬĂůŶĞũ͘͟EĂƵĐnjLJĐŝĞůƉŽǁŝŶŝĞŶƐŝħŐŶČđĚŽƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁnjnjĂŬƌĞƐƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

</

%@5'%

$&#,)B(,2%'"#ŶǏŽǁLJĐŚ

<-

͕ĂŶĂƐƚħƉŶŝĞnjĂƉůĂŶŽǁĂđƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞƚƌĞƑĐŝŝ%ŵĞƚŽĚLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ͘%

dƌĞƑĐŝĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͕ǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjǁLJŵĂŐĂŷƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚnjnjĂŬƌĞƐƵĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕

ƉƌnjĞǁŝĚnjŝĂŶĞ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ǁ ƉƌŽŐƌĂŵĂĐŚ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƉůĂŶĂĐŚ ƉƌĂĐLJ͕ ŵƵƐnjČ njŶĂůĞǍđ

,*)80% )1&*(0"$(01@09(0% *0% *B(,7*#97$:% 1)% 1&(099(6#% E02#E#$:% @06$8(% U8#6)% B)E*(0"1&09(0%

ƉŽĚũħƚLJĐŚ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ĚnjŝĂųĂŷ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚͿ͘ <ŽŶƚƌŽůƵũČĐ ƉƌĂĐħ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽŶĂůĞǏLJƉŽĚĚĂđ ĂŶĂůŝnjŝĞ ŶŝĞ ƚLJůŬŽ ƚĞƌŵŝŶŽǁŽƑđ ƵnjƵƉĞųŶŝĂŶŝĂ ǁƉŝƐſǁ

*%1&(099(65%ůĞŬĐLJũŶLJŵ͕ĂůĞƚĂŬǏĞƚŽ͕ĐnjLJƐČǁƑƌſĚŶŝĐŚƚƌĞƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘<ŽŶƚƌŽůĂ

1)65209E#$8(% ,&6)@908% 9(0% *7,E#"$&73% +,B)2#C#9(0% B"#$7% 9#5$&7$(0@#% *7$:)*#9(#%

ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŽ ƵǁnjŐůħĚŶŝĂđ ƌſǁŶŝĞǏ ŽďƐĞƌǁĂĐũĞ ŝ ŽŵĂǁŝĂŶŝĞ ƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj

ŶŝĞŐŽ njĂũħđ nj njĂŬƌĞƐƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ EĂůĞǏLJ ƌſǁŶŝĞǏ njĂĐŚħĐĂđ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ĚŽ

ǁnjĂũĞŵŶĞŐŽ ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂ ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ƐǁŽŝĐŚ ůĞŬĐũŝ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂũČ ƚĞŵĂƚLJŬħ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ǁLJŶŝŬĂũČĐČ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͘ :ĞƐƚ ƚŽ ŬŽŶŝĞĐnjŶĞ ʹ% njǁųĂƐnjĐnjĂ

*%)19(0,(09(5% 1)% 9#5$&7$(0ůŝ͕ ŬƚſƌnjLJ ƉŽĚĞũŵƵũČ ƐƚĂǏ njǁŝČnjĂŶLJ nj ƵďŝĞŐĂŶŝĞŵ Ɛŝħ Ž%#*#9,%

&#*)1)*73%%

hǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁLJŵĂŐĂŷ nj njĂŬƌĞƐƵ

ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ŵĂ ƐǁŽũĞ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞ ƌſǁŶŝĞǏ ĚůĂ MCAJ?<J?<! =CKJ?<3% Q#5$&7$(0@T%

ƉůĂŶƵũČĐƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽĐĞŶLJ͕ŶŝĞŵŽǏĞŽŐƌĂŶŝĐnjĂđƐŝħĚŽŽĐĞŶLJƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƌƵĐŚŽǁLJĐŚƵĐnjŶŝĂ͘

WƌnjĞĚŵŝŽƚĞŵďŝĞǏČĐĞũŽĐĞŶLJƉŽǁŝŶŶŽƌſǁŶŝĞǏďLJđ͗%

x ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝĂƌſǏŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjƌĞĂůŝnjĂĐũČĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

ǁƌĂŵĂĐŚǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ũĂŬŽǁƐŬĂǍŶŝŬǁLJƐŝųŬƵ5$&9(#T%%

x ƌŽnjǁſũ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ͕ ǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚ nj ƉŽĚƐƚĂǁLJ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͕ũĂŬŽǁƐŬĂǍŶŝŬŽƐŝČŐŶŝħđĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ

<=

3%

KƉĞƌĂĐũŽŶĂůŝnjĂĐũĂǁLJŵĂŐĂŷƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ%

EŝǏĞũ

ƉŽĚĂŶŽ

ƉƌnjLJŬųĂĚ

ͣǁLJƉĞųŶŝĞŶŝĂ

ƚƌĞƑĐŝČ͟

ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞŐŽ%

&%*7$:ŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ͕ƑĐŝƑůĞnjǁŝČnjĂŶĞŐŽnjĞĚƵŬĂĐũČnjĚƌŽǁŽƚŶČ͘%

</

% L3% +)79#")*,6#T% U-..<PT% ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T% +713% Q#56)*0% !+Q3%

tŬƌſƚĐĞ ďħĚnjŝĞ ĚŽƐƚħƉŶĂ ƉƵďůŝŬĂĐũĂ͗ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ ͘ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ G/;,#@B#! 5/$'*'6)#3! C'$#/)9,! /0#! )#;@5(@9109!
ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽǁŐŝŵŶĂnjũƵŵŝƐnjŬŽųĂĐŚƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ
T%a(0@$0T%+71#*9($E*)%!01#C)C($&90%YQ!3

<-

%D͘WŽŐŽƌnjĞůƐŬĂ͕:͘<ůŽŶŽǁƐŬĂ͕d͘&ƌŽųŽǁŝĐnj͕;ϮϬϭϭͿ͕^ƉŽƐſďŶĂƉŽĚƐƚĂǁħƉƌŽŐƌĂŵŽǁČ͕ͣ>ŝĚĞƌ͟ŶƌϭϬ͕Ɛ͘ϮϬʹ=.3

<=

% ZŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ Ϯϲ ƐŝĞƌƉŶŝĂ ϮϬϬϵ ƌ͘ njŵŝĞŶŝĂũČĐĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĞ

*%ƐƉƌĂǁŝĞ ǁĂƌƵŶŬſǁ ŝ ƐƉŽƐŽďƵ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ͕ ŬůĂƐLJĨŝŬŽǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌŽŵŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ƐųƵĐŚĂĐnjLJ ŽƌĂnj
ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂƐƉƌĂǁĚnjŝĂŶſǁŝĞŐnjĂŵŝŶſǁǁƐnjŬŽųĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐ:%UR&3S3%-..>T%Q"%/4/T%B)&3%//A.P3

background image

169

 ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ͗ ͣƵĐnjĞŷ ǁLJũĂƑJ?<W! J<! CKG@! RMQAL<! RIMKDIMNM;JG! >;GQ! ǏGC?<͟ ǁLJŶŝŬĂ͕ ǏĞ

ƵĐnjĞŷƉŽǁŝŶŝĞŶnjĚŽďLJđƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝŶĂƚĞŶƚĞŵĂƚ͕ĂǁƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝ͗%

x njŶĂđ ŬŽŶĐĞƉĐũħ ͣƉſů njĚƌŽǁŝĂ͟ D͘ >ĂůŽŶĚĞ͛Ă ͕ ǁ ŬƚſƌĞũ ǁLJƌſǏŶŝŽŶŽ ĐnjƚĞƌLJ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ

ŐƌƵƉLJĐnjLJŶŶŝŬſǁǁƉųLJǁĂũČĐLJĐŚŶĂnjĚƌŽǁŝĞ͗%

 ƐƚLJůǏLJĐŝĂ;ŽŬ͘ϱϬйͣƵĚnjŝĂųƵ͟Ϳ͕%
 ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽĨŝnjLJĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ;ŽŬ͘ϮϬйͿ͕%
 $&799(6(%C090E7$&90%U)63%-.nPT%

 )"C#9(&#$8#%)B(06(%2017$&908%U)63%/.nP_%%

x ǁŝĞĚnjŝĞđ͕ǏĞƐƚLJůǏLJĐŝĂũĞƐƚĐnjLJŶŶŝŬŝĞŵǁŶĂũǁŝħŬƐnjLJŵƐƚŽƉŶŝƵǁƉųLJǁĂũČĐLJŵŶĂnjĚƌŽǁŝĞ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ĂƐƚLJůǏLJĐŝĂƐƉƌnjLJũĂũČĐLJnjĚƌŽǁŝƵŽŬƌĞƑůĂƐŝħũĂŬŽƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJ͖%

x ǁŝĞĚnjŝĞđ͕ǏĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞƐŬųĂĚĂũČĐĞƐŝħŶĂƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJƐƚLJůǏLJĐŝĂƚŽ͗%

 njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ njǁŝČnjĂŶĞ ŐųſǁŶŝĞ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ ĨŝnjLJĐnjŶLJŵ ;ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶĂ͕

njďŝůĂŶƐŽǁĂŶĂĚŝĞƚĂ͕ƐĞŶ͕ŚĂƌƚŽǁĂŶŝĞƐŝħ͕ĚďĂŶŝĞŽĐŝĂųŽͿ͕%

 njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ njǁŝČnjĂŶĞ ŐųſǁŶŝĞ njĞ njĚƌŽǁŝĞŵ ƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ;ƵŶŝŬĂŶŝĞ ŶĂĚŵŝĂƌƵ

ƐƚƌĞƐſǁ ŝ ƐŬƵƚĞĐnjŶLJ ƐƉŽƐſď ƌĂĚnjĞŶŝĂ ƐŽďŝĞ nj Ŷŝŵŝ͕ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĞ nj0% *,B#"$(#%

ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽͿ͕%

 njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ ƉƌĞǁĞŶĐLJũŶĞ ;ƐĂŵŽďĂĚĂŶŝĞ͕ ŶƉ͘ ƉŝĞƌƐŝ Ƶ ŬŽďŝĞƚ͕ ũČĚĞƌ Ƶ ŵħǏĐnjLJnjŶ͕

ƐĂŵŽŬŽŶƚƌŽůĂ͕ ŶƉ͘ ŵĂƐLJ ĐŝĂųĂ͕ ƉŽĚĚĂǁĂŶŝĞ Ɛŝħ ŽŬƌĞƐŽǁLJŵ ďĂĚĂŶŝŽŵ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJŵ͕ ŶƉ͘ ƉŽŵŝĂƌ ĐŝƑŶŝĞŶŝĂ ƚħƚŶŝĐnjĞŐŽ Ŭƌǁŝ͕ ďĞnjƉŝĞĐnjŶĞ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ

ƐĞŬƐƵĂůŶĞ͕njĂĐŚŽǁĂŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁ"5$:5%1")C)*72PT%%

 ŶŝĞƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ njĂĐŚŽǁĂŷ ƌLJnjLJŬŽǁŶLJĐŚ ;ƵŵŝĂƌŬŽǁĂŶĂ ĞŬƐƉŽnjLJĐũĂ ŶĂ ƐųŽŷĐĞ͕

ŶŝĞƉĂůĞŶŝĞ ƚLJƚŽŶŝƵ͕ ŶŝĞƐƉŽǏLJǁĂŶŝĞ ĂůŬŽŚŽůƵ͕ ŶŝĞŶĂĚƵǏLJǁĂŶŝĞ ůĞŬſǁ͕ ŶŝĞƵǏLJǁĂŶŝĞ

(997$:%,5',E#9$8(%B,7$:)#6E7*97$:P

<4

3%

!

!

!

!

!

!

<4

% L3% +)79#")*,6#% (% (99(T% U-./.PT% ŝŽŵĞĚLJĐnjŶĞ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ ŝ ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT%

+#",&#*#T% +713% Q#56)*0% !+Q_% Y3% G091")*,6(T% U/>>HPT% WƌnjĞǁŽĚnjŝđ ŝŶŶLJŵ͘ WŽƌĂĚŶŝŬ ĚůĂ ůŝĚĞƌſǁ njĚƌŽǁŝĂ
9!+?'$6;
T%+#",&#*#T%+713%Yb%ZYZ%(%NC09$8#%!")2)V^(10"3

background image

170

2CAJ<I?=>K!QAECB?!NGCXMN<J?<!S?KGCKJALM!

1A@<;!njĂũħđ͗ĚƌŽǁŝĞũĂŬŽǁĂƌƚŽƑđĚůĂĐnjųŽǁŝĞŬĂŝnjĂƐſďĚůĂƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ

<A

!

!

(<D<J?<!

TM@MCA!

/3 hƑǁŝĂĚŽŵŝđ͕ũĂŬČǁĂƌƚŽƑđŵĂĚůĂŬĂǏĚĞŐŽĐnjųŽǁŝĞŬĂ

&1")*(03%%

-3 hƑǁŝĂĚŽŵŝđ͕ ǏĞ njĚƌŽǁŝĞ ũĞƐƚ njĂƐŽďĞŵ ĚůĂ

ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘%

x ŬĂƌƚLJϯĚŽnjĂƉŝƐƵǏLJĐnjĞŷ%
x B#,6(% B#B(0"5% U9B3% 6#"E7% N4% ƉƌnjĞĐŝħƚĞ
ŶĂƉſųͿ%
x E#'@($#i#"65,&%B#B(0"5T%D@#2#,E"7%
x ŵĂŐŶĞƐLJͬŬůĞũͬƚĂƑŵĂŬůĞũČĐĂͬƉŝŶĞnjŬŝ%
)K<>O%4A%2(95E%

"CKAE?N<JA!ASAE;G5%WŽnjĂũħĐŝĂĐŚƵĐnjĞŷ͗%
í ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ũĂŬČǁĂƌƚŽƑđŵĂĚůĂŶŝĞŐŽnjĚƌŽǁŝĞ͕%
í ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĚůĂĐnjĞŐŽnjĚƌŽǁŝĞƐƚĂŶŽǁŝnjĂƐſďĚůĂƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!

ϭ͘:ĂŬČǁĂƌƚŽƑđŵĂĚůĂĐnjųŽǁŝĞŬĂnjĚƌŽǁŝĞ͍#

#P WŽĚnjŝĞů ƵĐnjŶŝſǁ ŶĂ ŬŝůŬƵŽƐŽďŽǁĞ ŐƌƵƉLJ͕ ƉŽƉƌŽƑ͕ ĂďLJ ǁ ŐƌƵƉĂĐŚ ƵųŽǏLJůŝ ŝ njĂƉŝƐĂůŝ ŶĂ ŬĂƌĐŝĞ%

ǏLJĐnjĞŶŝĂ ŝŵŝĞŶŝŶŽǁĞ ĚůĂ͗ ŵųŽĚƐnjĞũ ƐŝŽƐƚƌLJͬďƌĂƚĂ͕ ŬŽůĞǏĂŶŬŝͬŬŽůĞŐŝ nj ŬůĂƐLJ͕ ĐŝŽĐŝ ǁ ĐŝČǏLJ͕
2#27iE#E7T%ďĂďĐŝͬĚnjŝĂĚŬĂ͘WƌnjLJĚnjŝĞůŬĂǏĚĞũŐƌƵƉŝĞĂĚƌĞƐĂƚĂǏLJĐnjĞŷ͘ZŽnjĚĂũĨůĂŵĂƐƚƌLJŝŬĂƌƚLJĚŽ
njĂƉŝƐƵǏLJĐnjĞŷ͕ƉŽƉƌŽƑ͕ĂďLJnjĂƉŝƐĂůŝũĞĐnjLJƚĞůŶŝĞ͕ĚƵǏLJŵŝůŝƚĞƌĂŵŝ͘%

'P WŽƉƌŽƑŐƌƵƉLJŽƉƌĞnjĞŶƚĂĐũħǏLJĐnjĞŷŝnjĂŵŝĞƐnjĐnjĞŶŝĞƐǁŽŝĐŚŬĂƌƚŶĂƚĂďůŝĐLJ͘%
$P WƌnjĞĂŶĂůŝnjƵũĐŝĞǏLJĐnjĞŶŝĂĚůĂƌſǏŶLJĐŚŽƐſď͗%

njĞŐŽŬŽŵƵǏLJĐnjLJŵLJ͍ůĂĐnjĞŐŽ͍%
njLJǏLJĐnjLJŵLJůƵĚnjŝŽŵnjĚƌŽǁŝĂ͍<ŽŵƵ͍ůĂĐnjĞŐŽƚĂŬ͕ĚůĂĐnjĞŐŽŶŝĞ͍%
ůĂĐnjĞŐŽnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚǁĂǏŶĞĚůĂůƵĚnjŝ͍%
njLJnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚǁĂǏŶĞĚůĂƵĐnjŶŝſǁŝĚůĂĐnjĞŐŽ͍%

1P WŽĚƐƵŵƵũƉƌĂĐħƵĐnjŶŝſǁ͕njǁƌſđƵǁĂŐħŶĂnjŶĂĐnjĞŶŝĞƑǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ͕%ǏĞnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚǁĂƌƚŽƑĐŝČ͘%%

Ϯ͘ŽƚŽnjŶĂĐnjLJ͕ǏĞnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚnjĂƐŽďĞŵĚůĂƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͍!

#P WŽƉƌŽƑƵĐnjŶŝſǁ͕ĂďLJǁŐƌƵƉĂĐŚnjĂƐƚĂŶŽǁŝůŝƐŝħŶĂĚƚLJŵ͕ĐŽƚŽnjŶĂĐnjLJ͕ǏĞnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚnjĂƐŽďĞŵ%

;ĚŽďƌĞŵ͕ďŽŐĂĐƚǁĞŵͿĚůĂƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͘WŽƉƌŽƑŐƌƵƉLJŽnjĂŶŽƚŽǁĂŶŝĞƉŽũĞĚLJŶĐ&7$:%"0D@06,8(%
9#%),)'97$:%B#,6#$:%B#B(0"53%%

'P WŽƉƌŽƑƌĞƉƌĞnjĞŶƚĂŶƚſǁŐƌƵƉ͕ĂďLJnjĂƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂůŝǁLJŶŝŬŝƉƌĂĐLJ͕ƉƌnjLJĐnjĞƉŝĂũČĐƉĂƐŬŝŶĂƚĂďůŝĐLJ

@5'%#"65,&5%B#B(0"53%%

$P WƌnjĞĂŶĂůŝnjƵũĐŝĞƌĞĨůĞŬƐũĞƵĐnjŶŝſǁ͗%

EĂĐŽnjǁƌſĐŝůŝƵǁĂŐħ͍%
ŽƐŝħƉŽǁƚĂƌnjĂ͍%

1P ĂƐƚĂŶſǁĐŝĞƐŝħ͕ĐŽǁLJŶŝŬĂnjĨĂŬƚƵ͕ǏĞnjĚƌŽǁŝĞũĞƐƚnjĂƐŽďĞŵ͗%

<ƚŽƚǁŽƌnjLJƚĞŶnjĂƐſď͍%
njLJŵŽǏŶĂŐŽƉŽŵŶĂǏĂđ͍%
aE)%80,E%&#%E)%)1B)*(01&(#@97F%%

.N<L?5! ZĞĨůĞŬƐũĂ ŶĂĚ njĚƌŽǁŝĞŵ ũĂŬŽ ǁĂƌƚŽƑĐŝČŵŽǏĞ ďLJđ ƉŽƉƌŽǁĂĚnjŽŶĂ ƚĂŬǏĞǁ ŝŶŶLJ ƐƉŽƐſď͕ ŶƉ͘
ŵŽǏŶĂ͗%
 ĂĚĂđƵĐnjŶŝŽŵƉLJƚĂŶŝĞ͕ĐŽũĞƐƚĚůĂŶŝĐŚǁǏLJĐŝƵǁĂǏŶĞ͕njĂŶŽƚŽǁĂđŝĐŚŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝ͕ƉƌnjĞŬŽŶĂđ

Ɛŝħ͕ĐnjLJǁƑƌſĚŬǁĞƐƚŝŝǁĂǏŶLJĐŚǁLJŵŝĞŶŝĂũČŽŶŝnjĚƌŽǁŝĞ͖ũĞƑůŝƚĂŬʹ%ĚůĂĐnjĞŐŽ͍ũĞƑůŝŶŝĞʹ%1@#$&0C)F%

 WƌnjĞĚƐƚĂǁŝđ ƵĐnjŶŝŽŵ ůŝƐƚħ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ;ŵŽǏĞ ŽŶĂ njĂǁŝĞƌĂđ ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞ ǁĂƌƚŽƑĐŝ͗ ƌŽĚnjŝŶĂ͕ ƉƌĂĐĂ͕

<A

% N5E)"6#% ,$09#"(5,&#% [3% +)79#")*,6#V^ŽųĚĂŶ͘ ^ĐĞŶĂƌŝƵƐnj njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶLJ ǁ ŬƐŝČǏĐ0O% L3% +)79#")*,6#% U"013PT%

U*%B"&7C)E)*#9(5PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#3!C'$#/)9,!/0#!)#;@5(@9109!*(@D'*#)9#!795(@5)1.'!*!.9>)#5B;>!9!+5,'01!
?')#/.9>)#5B#0)1B3
%a(0@$0T%+71#*9($E*)%!01#C)C($&90%YQ!3%

background image

171

ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕ ƉŝĞŶŝČĚnjĞ͕ ŽƉĂƚƌnjŶŽƑđ͕ ſŐ͕ ƵĐnjĐŝǁŽƑđ͕ ƉŽŐŽĚĂ ĚƵĐŚĂ͕ ŽƉƚLJŵŝnjŵ͕ ǏLJĐnjůŝǁŽƑđ%
ŝ ƐnjĂĐƵŶĞŬ ŽƚŽĐnjĞŶŝĂ͕ ǁŽůŶŽƑđ͕ ƐǁŽďŽĚĂ͕ njĚƌŽǁŝĞ͕ ǁLJŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞ͕ ƐŝůŶLJ ĐŚĂƌĂŬE0"% (% (990%
;ŵŽǏůŝǁŽƑđ ĚŽƉŝƐĂŶŝĂͿ͘ EĂƐƚħƉŶŝĞ ƉŽƉƌŽƐŝđ ƵĐnjŶŝſǁ Ž ǁLJďƌĂŶŝĞ ƚƌnjĞĐŚ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjLJĐŚ nj%($:%
ƉƵŶŬƚƵǁŝĚnjĞŶŝĂ͕ƉƌnjĞĂŶĂůŝnjŽǁĂđŶĂũĐnjħƑĐŝĞũǁLJďŝĞƌĂŶĞǁĂƌƚŽƑĐŝŝƉŽnjLJĐũħnjĚƌŽǁŝĂǁƑƌſĚŶŝĐŚ͘%

 ĂƉLJƚĂđƵĐnjŶŝſǁŽƚŽ͕ǁũĂŬŝĐŚŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝĂĐŚǁĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵǏLJĐŝƵƉŽũĂǁŝĂƐŝħǁLJƌĂnjͣnjĚƌŽǁŝĞ͟

;ǏLJĐnjLJŵLJƐŽďŝĞnjĚƌŽǁŝĂ͕ƉŝũĞŵLJnjĂnjĚƌŽǁŝĞ͕ƉŽnjĚƌĂǁŝĂŵLJƐŝħ͕ƉŽǁƚĂƌnjĂŵLJƐŽďŝĞͣŽďLJƑŵLJƚLJůŬŽ
njĚƌŽǁŝďLJůŝ͕͟ŵŽĚůŝŵLJƐŝħŽnjĚƌŽǁŝĞͿ͖njĂƉLJƚĂđƵĐnjŶŝſǁ͕ũĂŬŝĞũĞƐƚnjŶĂĐnjĞŶŝĞnjĚƌŽǁŝĂĚůĂůƵĚnjŝŝĚůĂ
9($:%,#27$:3%

!
>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!

G091")*,6(% Y3T% U/>>HPT% WƌnjĞǁŽĚnjŝđ ŝŶŶLJŵ͘ WŽƌĂĚŶŝŬ ĚůĂ ůŝĚĞƌſǁ njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƐƉŽƌƚƵT% +#",&#*#T%

+71#*9($E*)%Yb%ZYZ%(%NC09$8#%!")2)V^(10"3%

a*(#E6)*,6#VBŽnjŝŷƐŬĂ D͕͘ ;ϮϬϬϳͿ͕ ‚LJũ ďĞnjƉŝĞĐnjŶŝĞ ŝ njĚƌŽǁŽ ƉƌŽŐƌĂŵ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶŽ2*(@D'*#*@5(!

1/;,#@B9!5/$'*'6)1BT%a"ĂŬſǁ͕tLJĚĂǁŶŝĐƚǁŽ/ŵƉƵůƐ͘%

[(9(,E0",E*)%J156#$8(%Q#")1)*08T%U-..-PT% :ĂŬ ǏLJđnjůƵĚǍŵŝ;ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĞͿ͘WƌŽŐƌĂŵ

ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐnjŶLJĚůĂŵųŽĚnjŝĞǏLJT%+#",&#*#3%

[(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! &(@D'*#)91!

795(ĐnjŶĞŝĞĚƵŬĂĐũĂĚůĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂǁƐnjŬŽůĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞũ͕ŐŝŵŶĂnjũƵŵŝůŝĐĞƵŵ3%

Z7"06%J3T%L)"&5$6#VZ(E6(0*($&%a3T%U-..>PT%G/;,#@B#!5/$'*'6)#T%+#",&#*#T%+71#*9($E*)%+N(!3%
+)79#")*,6#% L3T% U-..<PT% ĚƵŬĂĐũĂ njĚƌŽǁŽƚŶĂ͘ WŽĚƌħĐnjŶŝŬ ĂŬĂĚĞŵŝĐŬŝT% +#",&#*#T% +71#*9($E*)%

Q#56)*0%!+Q3%

+)79#")*,6#% L3% U"013PT% U*% B"&7C)E)*#9(5PT% G/;,#@B#! 5/$'*'6)#3! C'$#/)9,! /0#! )#;@5(@9109!

ǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ǁ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ ŝ ƐnjŬŽųĂĐŚ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚT% a(0@$0T% +71#*9($E*)%
!01#C)C($&90%YQ!3%

%

!

43-3-3%LIM^MbIN%ʹ%&#6"0,%")&,&0"&)97

<;

%

J9.9#!dƵƐnjLJŷƐŬĂ%

tĐnjħƑĐŝǁƐƚħƉŶĞũƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũŶĂ///ŝ/sĞƚĂƉŝĞĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ͕ƉŽĚŽďŶŝĞũĂŬ

ŶĂ ĞƚĂƉŝĞ ǁĐnjĞƑŶŝĞũƐnjLJŵ͕ njĂƉŝƐĂŶŽ ǏĞ ͣtĂǏŶLJŵ njĂĚĂŶŝĞŵ ƐnjŬŽųLJ ũĞƐƚ ƚĂŬǏĞ ĞĚƵŬĂĐũĂ

njĚƌŽǁŽƚŶĂ͕ ŬƚſƌĞũ ĐĞůĞŵ ũĞƐƚ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ Ƶ ƵĐnjŶŝſǁ ƉŽƐƚĂǁLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂ>JA!!

ŝŝŶŶLJĐŚůƵĚnjŝŽƌĂnjƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƚǁŽƌnjĞŶŝĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽnjĚƌŽǁŝƵ͟3%

+% B"&012()$(0% %&'(')&*# ʹ# ,*-./0# .',0,/.,'1+# ŶĂ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ͕ ǁƑƌſĚ ĐĞůſǁ

ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŷŽŐſůŶLJĐŚ!ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽŵ͘ŝŶ͘ŶĂƐƚħƉƵũČĐĞnjĂƉŝƐLJ͗!

''3! ͣWŽŐųħďŝĞŶŝĞ ǁŝĂĚŽŵŽƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ďƵĚŽǁLJ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ŽƌŐĂŶŝnjŵƵ ůƵĚnjŬŝĞŐŽ3%

hĐnjĞŷŽďũĂƑŶŝĂĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŽƌŐĂŶŝnjŵƵůƵĚnjŬŝĞŐŽŶĂƌſǏŶLJĐŚƉŽnjŝŽŵĂĐŚnjųŽǏŽŶŽƑĐŝ͖ĚŽV

,E"&0ŐĂnjǁŝČnjŬŝŵŝħĚnjLJƐƚƌƵŬƚƵƌČĂĨƵŶŬĐũČŶĂŬĂǏĚLJŵnjƚLJĐŚƉŽnjŝŽŵſǁ͘%%

U'3! WŽƐƚĂǁĂ ǁŽďĞĐ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ŝ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͘ hĐnjĞŷ ƌŽnjƵŵŝĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŽĐŚƌŽŶLJ ƉƌnjLJƌŽĚLJ

(%ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ŽƌĂnj njŶĂ ŝ ƌŽnjƵŵŝĞ njĂƐĂĚLJ njƌſǁŶŽǁĂǏŽŶĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ͖ ƉƌĞnjĞŶƚƵũĞ ƉŽƐƚĂǁħ

ƐnjĂĐƵŶŬƵǁŽďĞĐƐŝĞďŝĞŝǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚŝƐƚŽƚǏLJǁLJĐŚ͕ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͖ŽƉŝƐƵũĞƉŽƐƚĂǁħŝnjĂĐŚŽǁĂŶŝĞ

<;

%ŽƚLJĐnjLJƚLJůŬŽƐnjŬſųƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ͕ŬƚſƌLJĐŚƵŬŽŷĐnjĞŶŝĞƵŵŽǏůŝǁŝĂƵnjLJƐŬĂŶŝĞƑǁŝĂĚĞĐƚǁĂĚŽũƌnjĂųŽƑĐŝƉŽ

&1#9(5%0C&#2(95%2#E5"#@90C)3

background image

172

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚĂũČĐĞŐŽ nj Ěſďƌ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ŝ%ƑƌŽ1)*(,6#_% d333e% ĂŶĂůŝnjƵũĞ Ɛǁſũ

ƐƚŽƐƵŶĞŬĚŽŽƌŐĂŶŝnjŵſǁǏLJǁLJĐŚŝƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ͘͟%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

!

!

t ƚƌĞƑĐŝĂĐŚ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ďŝŽůŽŐŝŝ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽ ǁŝĞůĞ ǁLJŵĂŐĂŷ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ

ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘ ŽƚLJĐnjČ ŽŶĞ ƉƌnjĞĚĞ

*,&7,E6(2O%

x njĚƌŽǁŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ŝ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ƌſǏŶLJĐŚ ĐŚŽƌſď ǁ ƉŽǁŝČnjĂŶŝƵ nj ĂŶĂƚŽŵŝČ ŝ ĨŝnjũŽůŽŐŝČ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͖ ũĞƐƚ ƚŽ ƉĞǁŶĂ ŬŽŶƚLJŶƵĂĐũĂ ŝ ƌŽnjƐnjĞƌnjĞŶŝĞ ƚƌĞƑ$(% 9#5$&#9(#% "0#@(&)*#97$:%

*%C(29#&852T%

x njĚƌŽǁŝĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁĞŐŽ͕ ŬƚſƌĞ njŐŽĚŶŝĞ nj ĚĞĨŝŶŝĐũČ _ǁŝĂƚŽǁĞũ KƌŐĂŶŝnjĂĐũŝ ĚƌŽǁŝĂ͕

ĚŽƚLJĐnjLJ ĂƐƉĞŬƚſǁ ǏLJĐŝĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ njĂůĞǏŶLJĐŚ ŽĚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ĨŝnjLJĐnjŶLJĐŚ͕ ĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚ͕

ďŝŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ͕ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJĐŚ͕ĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶLJĐŚũĞŐŽƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǏLJĐŝĂʹ%1)25T%

ƐnjŬŽųLJ͕ƉƌĂĐLJ͕ŵŝĞũƐĐƌĞŬƌĞĂĐLJũŶLJĐŚ͕ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂůŽŬĂůŶĞŐŽ͘%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%

'U3!WƌnjĞŐůČĚƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝŽƌŐĂŶŝnjŵſǁ%%

73!0?I=>G

%

hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ĐŚŽƌŽďLJ ǁŝƌƵƐŽǁĞ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ;tt ƚLJƉƵ ͕ ͕ ͕ /^͕
njĂŬĂǏĞŶŝĞ ,Ws͕ ŐƌLJƉĂ͕ ŽĚƌĂ͕ ƑǁŝŶŬĂ ƌſǏLJĐnjŬĂ͕ ŽƐƉĂ ǁŝĞƚƌnjŶĂ͕ ƉŽůŝŽ͕ ǁƑĐŝĞŬůŝnjŶĂͿ
(%ŽŬƌĞƑůĂĚƌŽŐŝnjĂŬĂǏĞŶŝĂǁŝƌƵƐĂŵŝŽƌĂnjƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ
ĐŚŽƌſďǁŝƌƵƐŽǁLJĐŚ͖%

93%`<E;AI?A%%
hĐnjĞŷ͗%

AP% ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ĐŚŽƌŽďLJ ďĂŬƚĞƌLJũŶĞ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ;ŐƌƵǍůŝĐĂ͕ ĐnjĞƌǁŽŶŬĂ
ďĂŬƚĞƌLJũŶĂ͕ ĚƵƌ ďƌnjƵƐnjŶLJ͕ ĐŚŽůĞƌĂ͕ ǁČŐůŝŬ͕ ďŽƌĞůŝŽnjĂ͕ ƚħǏĞĐͿ͕ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ĚƌŽŐŝ
njĂŬĂǏĞ9(#% '#6ƚĞƌŝĂŵŝ ŽƌĂnj ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ njĂƐĂĚLJ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ĐŚŽƌſď
'#6E0"7897$:3%

:3!TIM;?>;G!ŝƌŽƑůŝŶLJƉŝĞƌǁŽƚŶŝĞǁŽĚŶĞ%
hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ ƉƌŽƚŝƐƚLJ ǁLJǁŽųƵũČĐĞ ĐŚŽƌŽďLJ Ƶ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ;ŵĂůĂƌŝĂ͕
ƌnjħƐŝƐƚŬŽǁŝĐĂ͕ůĂŵďůŝŽnjĂ͕ƚŽŬƐŽƉůĂnjŵŽnjĂ͕ĐnjĞƌǁŽŶŬĂƉĞųnjĂŬŽǁĂͿ͕ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂĚƌŽŐŝ
njĂƌĂǏĞŶŝĂ ŽƌĂnj ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ njĂƐĂĚLJ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ĐŚŽƌſď ǁLJǁŽųLJǁĂŶLJ$:% B"&0&%
B")E(,E73%

F3!ZŽƑůŝŶLJůČĚŽǁĞ%
hĐnjĞŷ͗%

ϲͿƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJnjŶĂĐnjĞŶŝĂƌŽƑůŝŶǁǏLJĐŝƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ;ŶƉ͘ƌŽƑůŝŶLJũĂĚĂůŶĞ͕ƚƌƵũČĐĞ͕
ƉƌnjĞŵLJƐųŽǁĞ͕ůĞĐnjŶŝĐnjĞͿ͘%

4O3!$IKGHG%
hĐnjĞŷ͗%

ϴͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ njĂƐĂĚLJ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ĐŚŽƌſď ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ǁLJǁŽųLJǁĂŶLJĐŚ

background image

173

B"&0&%C"&7'73%

443!ǁŝĞƌnjħƚĂďĞnjŬƌħŐŽǁĞ%
hĐnjĞŷ͗!!

ϱͿ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƐĐŚĞŵĂƚſǁ ŽŵĂǁŝĂ ƉƌnjLJŬųĂĚŽǁĞ ĐLJŬůĞ ƌŽnjǁŽũŽǁĞ͗% E#,(02$#% ʹ%
E#,(02(0$% 9(05&'")8)97T% ŶŝĐŝĞŶŝ ƉĂƐŽǏLJƚŶŝĐnjLJĐŚ ʹ% ŐůŝƐƚĂ ůƵĚnjŬĂ͕ ǁųŽƐŝĞŷ͖ ǁLJ2(09(#%
ǏLJǁŝĐŝĞůŝ ƉŽƑƌĞĚŶŝĐŚ ŝ ŽƐƚĂƚĞĐnjŶLJĐŚ ŽƌĂnj ǁƐŬĂnjƵũĞ ƐƉŽƐŽďLJ njĂƌĂǏĞŶŝĂ ŝĐŚ ǁLJǏĞũ
*72(0ŶŝŽŶLJŵŝƉĂƐŽǏLJƚĂŵŝ͘%

U3!ƵĚŽǁĂŝĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŽƌŐĂŶŝnjŵƵĐnjųŽǁŝĞŬĂ!

93!hŬųĂĚƌƵĐŚƵ%
hĐnjĞŷ͗%

ϱͿ ǁLJŵŝĞŶŝĂ ŐųſǁŶĞ ŐƌƵƉLJ ŵŝħƑŶŝ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŽƌĂnj ŽŬƌĞƑůĂ ĐnjLJŶŶŝŬŝ ǁƉųLJǁĂũČĐĞ ŶĂ
B"#ǁŝĚųŽǁLJƌŽnjǁſũŵƵƐŬƵůĂƚƵƌLJĐŝĂųĂ͖%
ϴͿĂŶĂůŝnjƵũĞnjǁŝČnjĞŬƉŽŵŝħĚnjLJƐLJƐƚĞŵĂƚLJĐnjŶČĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝČĨŝnjLJĐnjŶČĂŐħƐƚŽƑĐŝČŵĂƐLJ
ŬŽƐƚŶĞũŝƉƌĂǁŝĚųŽǁLJŵƐƚĂŶĞŵƵŬųĂĚƵƌƵĐŚƵ͘%

:3!hŬųĂĚƉŽŬĂƌŵŽǁLJŝƉƌnjĞďŝĞŐƉƌŽĐĞƐſǁƚƌĂǁŝĞŶŶLJĐŚ%

hĐnjĞŷ͗%

ϰͿĂŶĂůŝnjƵũĞƉŽƚƌnjĞďLJĞŶĞƌŐĞƚLJĐnjŶĞŽƌŐĂŶŝnjŵƵŽƌĂnjƉŽƌſǁŶƵũĞ;ƉŽƌnjČĚŬƵũĞͿǁLJďƌĂŶĞ
D)"27%#6E7*9ŽƑĐŝĨŝnjLJĐnjŶĞũƉŽĚǁnjŐůħĚĞŵnjĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĂŶĂĞŶĞƌŐŝħ͖%
ϱͿ ĂŶĂůŝnjƵũĞ njǁŝČnjĞŬ ƉŽŵŝħĚnjLJ ĚŝĞƚČ ŝ ƚƌLJďĞŵ ǏLJĐŝĂ Ă ƐƚĂŶĞŵ njĚƌŽǁŝĂ ;ŽƚLJųŽƑđ ŝ ũĞũ
ŶĂƐƚħƉƐƚǁĂnjĚƌŽǁŽƚŶĞ͕ĐƵŬƌnjLJĐĂ͕ĂŶŽƌĞŬƐũĂ͕ďƵůŝŵŝĂͿ͘%

F3!hŬųĂĚŽĚĚĞĐŚŽǁLJ%

hĐnjĞŷ͗%

ϱͿĂŶĂůŝnjƵũĞǁƉųLJǁĐnjLJŶŶŝŬſǁnjĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚŶĂƐƚĂŶŝĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞƵŬųĂĚƵŽĚĚĞV
$:)ǁĞŐŽ ;ĂůĞƌŐŝĞ͕ ďŝĞƌŶĞ ŝ ĐnjLJŶŶĞ ƉĂůĞŶŝĞ ƚLJƚŽŶŝƵ͕ ƉLJųŽǁĞ njĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŶŝĂ
B)*(0E"&#P3%

33!hŬųĂĚŬƌǁŝŽŶŽƑŶLJ%

hĐnjĞŷ͗%

ϲͿ ĂŶĂůŝnjƵũĞ njǁŝČnjĞŬ ƉŽŵŝħĚnjLJ ĚŝĞƚČ ŝ ƚƌLJďĞŵ ǏLJĐŝĂ Ă ƐƚĂŶĞŵ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŵ
ƵŬųĂĚƵŬƌǁŝŽŶŽƑŶĞŐŽ;ŵŝĂǏĚǏLJĐĂ͕njĂǁĂųƐĞƌĐĂ͕ǏLJůĂŬŝͿ͘%

63!hŬųĂĚŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝŽǁLJ%

hĐnjĞŷ͗%

AP%)B(,580%ƐLJƚƵĂĐũĞ͕ǁŬƚſƌLJĐŚǁLJƐƚħƉƵũĞŶŝĞĚŽďſƌŽĚƉŽƌŶŽƑĐŝ;ŝŵŵƵŶŽƐƵƉƌĞƐũĂƉŽ
ƉƌnjĞƐnjĐnjĞƉĂĐŚ͕/^ŝƚĚ͘ͿŝƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂnjǁŝČnjĂŶĞnjƚLJŵnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂ͖%
ϲͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĐŽƚŽƐČĐŚŽƌŽďLJĂƵƚŽŝŵŵƵŶŝnjĂĐLJũŶĞ͕ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƚĂŬŝĐŚĐŚŽƌſď͘%

83!hŬųĂĚŶĞƌǁŽǁLJ%

hĐnjĞŷ͗%

<P%B"&01,E#*(#%'()@)C($&90%&9#$&09(0%,953%%

4O3!EĂƌnjČĚLJnjŵLJƐųſǁ%

hĐnjĞŷ͗%

ϰͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJŚŝŐŝĞŶLJŶĂƌnjČĚƵǁnjƌŽŬƵŝƐųƵĐŚƵ͘%

443%ƵĚŽǁĂŝĨƵŶŬĐũĞƐŬſƌLJ%

hĐnjĞŷ͗%

-P% B"&01,E#*(#% ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ njĂƐĂĚLJ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝ ĐŚŽƌſď ƐŬſƌLJ ;ƚƌČĚnjŝŬ͕ ŬŽŶƚƌŽůĂ
njŵŝĂŶƐŬſƌŶLJĐŚ͕ǁƉųLJǁƉƌŽŵŝĞŶŝŽǁĂŶŝĂhsŶĂƐƚĂŶƐŬſƌLJŝƌŽnjǁſũĐŚŽƌſďŶŽǁŽƚǁŽV
ƌŽǁLJĐŚƐŬſƌLJͿ͘%

%

!

background image

174

<ŽŵĞŶƚĂƌnjĚŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝƚƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ!

%

t ŶĂƵĐnjĂŶŝƵ ďŝŽůŽŐŝŝ͕ ũƵǏ ŶĂ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ŐŝŵŶĂnjũƵŵ͕ Ă ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁ ƐnjŬŽųĂĐŚ

ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ ŶĂůĞǏLJ ƉŽƐųƵŐŝǁĂđ Ɛŝħ ŶŽŵĞŶŬůĂƚƵƌČ ŶĂƵŬŽǁČ͘ ďLJ ƵĐnjĞŷ ƉŽnjŶĂǁĂų%

ŝ ƉŽƐųƵŐŝǁĂų Ɛŝħ ƉŽƉƌĂǁŶŝĞ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶČ ŝŶƐƚƌƵŬĐũČ ŽďƐĞƌǁĂĐũŝ ŝ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ĐnjLJ

06,B0"7209E5%ʹ%25ƐŝƌŽnjƵŵŝĞđƉŽũħĐŝĂŵĞƚŽĚLJĐnjŶĞ͘EĂƉŽnjŝŽŵŝĞƐnjŬŽųLJƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ͕

ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞŶĂůĞŬĐũĂĐŚďŝŽůŽŐŝŝǁnjĂŬƌĞƐŝĞƌŽnjƐnjĞƌnjŽŶLJŵ͕ǁŝŶƐƚƌƵŬĐũĂĐŚĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷŶĂůĞǏLJ

ƐƚŽƐŽǁĂđ ƚĂŬŝĞ ƉŽũħĐŝĂ ũĂŬ͗ ƉƌŽďůĞŵ ďĂĚĂǁĐnjLJ͕ ŚŝƉŽƚĞnjĂ ďĂĚĂǁĐnjĂ͕ ŵĞƚŽĚĂ ǁLJŬŽŶĂŶŝĂ

ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂůƵďŽďƐĞƌǁĂĐũŝ͕njĂƉŝƐLJǁĂŶŝĞǁLJŶŝŬſǁ͕ĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝĞǁŶŝŽƐŬſǁŝǁĞƌLJĨŝŬĂĐũĂ

ŚŝƉŽƚĞnjLJ ďĂĚĂǁĐnjĞũ͘ EĂ ƚLJŵ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČ Ɛŝħ ĚŽ ƉŽĚũħĐŝĂ ƐƚƵĚŝſǁ ŶĂ

ŬŝĞƌƵŶŬĂĐŚ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjLJĐŚ ;ǁ ƚLJŵ ŵĞĚLJĐnjŶLJĐŚͿ ƐƚČĚ ŝĐŚ njĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŶŝĂ ďĂĚĂŶŝĂŵŝ

ŶĂƵŬŽǁLJŵŝŵŽŐČƐƉƌnjLJũĂđǁLJƐŽŬŝĞŵƵƉŽnjŝŽŵŽǁŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘%%

%

tƐŬĂnjſǁŬŝĚůĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂǁnjĂŬƌĞƐŝĞƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũV!

ƒ

WƌĂĐƵũnjƵĐnjŶŝĂŵŝŵĞƚŽĚČƉƌŽũĞŬƚſǁ3%

ƒ

ĂĐŚħĐĂũĚŽnjďŝĞƌĂŶŝĂƉŽŵLJƐųſǁŶĂƚĞŵĂƚƉƌŽũĞŬƚſǁ3%

ƒ

WƌnjLJĚnjŝĞůĂũnjĂĚĂŶŝĂĐŚħƚŶLJŵƵĐnjŶŝŽŵ3%

ƒ

WŽnjǁſůŶĂƐĂŵŽĚnjŝĞůŶČƉƌĂĐħŐƌƵƉƉƌŽũĞŬƚŽǁLJĐŚ3%

ƒ

WŽŵĂŐĂũǁĚŽƚĂƌĐŝƵĚŽǍƌſĚĞųǁŝĞĚnjLJ3%

ƒ

hųĂƚǁŝĂũƉƌĞnjĞŶƚĂĐũħƉƌŽũĞŬƚƵŶĂǁŝħŬƐnjLJŵĨŽƌƵŵ3%

ƒ

tƐƉſůŶŝĞnjƵĐnjŶŝĂŵŝĚŽŬŽŶĂũĐŝĞĞǁĂůƵĂĐũŝƉƌŽũĞŬƚƵ3

<H

%

!

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
[#$(08)*,6#V[(#,% R3T% ZE#*#"&% ]3T% U-..APT% "9'0'.9#! @53! P<! C'$#/)9,! >16'/(@5)(<! 09@1;>!

ŽŐſůŶŽŬƐnjƚĂųĐČĐĞ͕ůŝĐĞƵŵƉƌŽĨŝůŽǁĂŶĞ!ŝƚĞĐŚŶŝŬƵŵ͘<ƐnjƚĂųĐĞŶŝĞǁnjĂŬƌĞƐŝĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ
9!$'5+51$5')(>
%+#",&#*#<%+71#*9($E*)%Q)*#%J"#3%%

<ƌſůŝŬŽǁƐŬŝ:͘T%U-../PT%C$'B1,6!1/;,#@(B)(!ʹ!ŵĂƚĞƌŝĂųLJĚůĂnjĞƐƉŽųſǁŵŝħĚnjLJƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁLJĐŚ͕%

+#",&#*#T%GMRQ3%%

%

43-3=3%!]Ym]MRN

<<

%

>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂ!

ĞůĞŵ njĂũħđ ͣƉƌnjLJƌŽĚĂ͟ 80,E% B),&0"&09(0% *(01&7% &% &#6"0,5% 9#56% B"&7")19($&7$:% E7$:%

ƵĐnjŶŝſǁ͕ ŬƚſƌnjLJ ŶĂ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ŶŝĞ ǁLJďƌĂůŝ njĂũħđ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƌŽnjƐnjĞƌnjŽŶLJŵ

&%ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͗795(,#<!@D1>9#<!%9'0'.9#<!.1'.$#79#͘΀͙͘΁͘EĂnjĂũħĐŝĂĐŚŵŽǏŶĂƌĞĂůŝnjŽǁĂđďČĚǍ

<H

WƌnjLJŬųĂĚƉƌŽũĞŬƚƵƉŽĚĂŶŽǁĚĂůƐnjĞũĐnjħƑĐŝʹ%*%B"&012()$(0%?$5($'/#3%

<<

%ŽƚLJĐnjLJƚLJůŬŽƐnjŬſųƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ͕ŬƚſƌLJĐŚƵŬŽŷĐnjĞŶŝĞƵŵŽǏůŝǁŝĂƵnjLJƐŬĂŶŝĞƑǁŝĂĚĞĐƚǁĂĚŽũƌnjĂųŽƑĐŝƉŽ

&1#9(5%0C&#2(95%2#E5"#@90C)3%

background image

175

ǁČƚĞŬ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶLJ% ;ĐnjLJůŝ Žŵſǁŝđ ǁLJďƌĂŶLJ ƚĞŵĂƚ ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ͗ ĨŝnjLJŬĂ͕ ĐŚĞŵŝĂ͕

'()@)C(#T% C0)C"#D(#PT% ďČĚǍ ǁČƚĞŬ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁLJ ;ĐnjLJůŝ Žŵſǁŝđ ũĞĚŶČ ƉĞųŶČ ŐƌƵƉħ ƚĞŵĂƚſǁ%

ǁ ŽďƌħďŝĞ ǁLJďƌĂŶĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵͿ͘ ĂũħĐŝĂ ŶĂ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ƉŽǁŝŶŶLJ ŽďũČđ ĐŽ

ŶĂũŵŶŝĞũ ĐnjƚĞƌLJ ƚĂŬŝĞ ǁČƚŬŝ ;ŶƉ͘ ĐnjƚĞƌLJ ǁČƚŬŝ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞ ůƵď ĚǁĂ ǁČƚŬŝ ƚĞŵĂƚLJĐnjŶĞ ŝ ĚǁĂ

ǁČƚŬŝƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁĞͿ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!NG@<L<J?<!ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞnjǁŝČnjĂŶĞnjĞĚƵŬĂĐũČ!njĚƌŽǁŽƚŶČ

!

+% B)1,E#*(0% B")CƌĂŵŽǁĞũ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶŽ ǁŝĞůĞ ƚƌĞƑĐŝ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E908%U*72(09()9)%80%*%"#2$0P3%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũV!

%3!EĂƵŬĂŝƑǁŝĂƚ!
:
3!-GQA@<;G!@MI<QJA!N!J<=CA%

hĐnjĞŷ͗%

ϳͿ ŽŵĂǁŝĂ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ% ƉŽĚųŽǏĞ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌŵ ŶŝĞƚŽůĞƌĂŶĐũŝ ŝ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ
ƉƌŽƉŽnjLJĐũĞ͕ũĂŬũĞũƉƌnjĞĐŝǁĚnjŝĂųĂđ͖%
<P% B"&01,E#*(#% ,*)80% ,E#9)*(,6)% *)'0$% b[MT% 6@)9)*#9(#% "0B")156$7890C)T%
njĂƉųŽĚŶŝĞŶŝĂ! 9)! E96$'͕ ďĂĚĂŷ ƉƌĞŶĂƚĂůŶLJĐŚ͕ ďĂĚĂŶŝĂ ŐĞŶŽŵƵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ ĚŽƐƚħƉŶŽƑĐŝ
(9D)"2#$8(% 9#% E02#ƚ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJĐŚ ĐĞĐŚ ŐĞŶĞƚLJĐnjŶLJĐŚ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ
ĞƚLJĐnjŶLJĐŚnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnj%ƉŽƐƚħƉĞŵŐĞŶĞƚLJŬŝ͕ďŝŽƚĞĐŚŶŽůŽŐŝŝŝǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũŵĞĚLJĐLJŶLJ͘%

33!&<=E<!N!@AD?<CX%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿŽĐĞŶŝĂŬƌLJƚLJĐnjŶŝĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŵĞĚŝĂůŶĞƉŽĚŬČƚĞŵŝĐŚnjŐŽĚŶŽƑĐŝnjĂŬƚƵĂůŶLJŵƐƚĂ902%
*(01&7%9#56)*08_%
ϰͿĂŶĂůŝnjƵũĞǁƉųLJǁŶĂnjĚƌŽǁŝĞƌĞŬůĂŵŽǁĂŶLJĐŚƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ǁƐnjĐnjĞŐſůŶŽƑĐŝǏLJǁŶŽƑĐŝŽV
ǁLJĐŚ͕ĨĂƌŵĂĐĞƵƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ŬŽƐŵĞƚLJĐnjŶLJĐŚ;ŶƉ͘ƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚĂŬĂůŽƌLJĐnjŶŽƑđƉƌŽĚƵŬƚſǁƚLJƉƵ
ͣůŝŐŚƚ͕͟ ͣĞŬŽůŽŐŝĐnjŶŽƑđ͟ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ͕ njĂǁĂƌƚŽƑđ ǁŝƚĂŵŝŶ ǁ ƉƌŽĚƵŬƚĂĐŚ Ă ĚŽď)*0%
njĂƉŽƚƌnjĞďŽǁĂŶŝĞ͕ŶŝĞŬŽŶƚƌŽůŽǁĂŶĞƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞůĞŬſǁĚŽƐƚħƉŶLJĐŚďĞnjƌĞĐĞƉƚLJͿ͘%

`3!&<=E<!?!;ACXJMQML?<!
47
3!2RMI;%

hĐnjĞŷ͗%

ϯͿŽŵĂǁŝĂƐƚŽƐŽǁĂŶLJǁƐƉŽƌĐŝĞĚŽƉŝŶŐŝƵnjĂƐĂĚŶŝĂƐnjŬŽĚůŝǁŽƑđƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚƐƵďƐƚĂŶĐũŝ%%%%%%%%%%%%%%%%%%%
$:02($&97$:_%
ϰͿ ĂŶĂůŝnjƵũĞ ǁƉųLJǁ ƌſǏŶLJĐŚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ŶĂ ŬŽŶĚLJĐũħ ŝ ŽƐŝČŐŶŝħĐŝĂ ƐƉŽƌƚŽǁĞ ;ŶƉ͘ ĚŝĞƚĂ͕
ƚƌĞŶŝŶŐ͕ǁĂƌƵŶŬŝǁLJƐŽŬŽŐſƌƐŬŝĞͿ͖%
ϲͿĂŶĂůŝnjƵũĞǁƉųLJǁƐƉŽƌƚƵǁLJĐnjLJŶŽǁĞŐŽŶĂnjĚƌŽǁŝĞ͖%

4:3!tƐƉſųĐnjĞƐŶĂĚŝĂŐŶŽƐƚLJŬĂŝŵĞĚLJĐLJŶĂ%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂnjĂƐĂĚLJ͕ŶĂũĂŬŝĐŚŽƉĂƌƚĞƐČǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŵĞƚŽĚLJ 1(#C9),E76(%)'"#&)*08%
(%ƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJŝĐŚǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ͖%
-P%ƉŽĚĂũĞ ƉƌnjLJŬųĂĚLJ ĂŶĂůŝnjLJ ƉųLJŶſǁ ƵƐƚƌŽũŽǁLJĐŚ ŝ ŝĐŚ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ǁ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJĐĞ ĐŚŽƌſď
;ŶƉ͘ǁLJŬƌLJǁĂŶŝĞďŝĂųŬĂŝŐůƵŬŽnjLJǁŵŽĐnjƵͿ͖%
AP%)2#*(#%20E)17%*76"7*#9(#%25E#$8(%C09)*7$:%(%)$09(#%($:%&9#$&09(0%1(#C9),E7$&90_%
ϲͿ ǁLJƐnjƵŬƵũĞ ŝ ĂŶĂůŝnjƵũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ŝ ĚĂŶĞ ƐƚĂƚLJƐƚLJĐnjŶĞ Ž ƉƌnjLJĐnjLJŶĂĐŚ ŝ ǁLJƐƚħƉŽǁĂŶŝƵ
ĐŚŽƌſďĐLJǁŝůŝnjĂĐLJũŶLJĐŚŶĂƑǁŝĞĐŝĞ͘%

background image

176

4F3!KĐŚƌŽŶĂƉƌnjLJƌŽĚLJŝƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ŵĞĐŚĂŶŝnjŵ ĞĨĞŬƚƵ ĐŝĞƉůĂƌŶŝĂŶĞŐŽ ŝ ŽŵĂǁŝĂ ŬŽŶƚƌŽǁĞƌƐũĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ
*ƉųLJǁƵĐnjųŽǁŝĞŬĂŶĂnjŵŝĂŶLJŬůŝŵĂƚLJĐnjŶĞ͖%
ϮͿ ŽŵĂǁŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ĚůĂ ƌŽůŶŝĐƚǁĂ ŝ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ŶĂǁŽnjſǁ ƐnjƚƵĐnjŶLJĐŚ
(%ĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚƑƌŽĚŬſǁnjǁĂůĐnjĂŶŝĂƐnjŬŽĚŶŝŬſǁ͖%
ϯͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŶĂƚƵƌħĐŚĞŵŝĐnjŶČĨƌĞŽŶſǁŝŽĐĞŶŝĂŝĐŚǁƉųLJǁŶĂƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ͖%
AP% B"&01,E#*(#% 51&(Ăų ďĂŬƚĞƌŝŝ ǁ ƵŶŝĞƐnjŬŽĚůŝǁŝĂŶŝƵ njĂŶŝĞĐnjLJƐnjĐnjĞŷ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ;ŶƉ͘
ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞ ŽĐnjLJƐnjĐnjĂůŶŝĞ ƑĐŝĞŬſǁͿ͖ ŽĐĞŶŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŐĞŶĞƚLJĐnjŶŝĞ njŵŽĚLJĨŝŬŽǁĂŶLJĐŚ
'#6E0"((%*%E72%B")$0,(03%

)3!EĂƵŬĂǁŽŬſųŶĂƐ!
46
3!hĐnjĞŶŝĞƐŝħ%

hĐnjĞŷ͗%

ϮͿ ŽŵĂǁŝĂ ƌſǏŶĞ ĨŽƌŵLJ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ŝ ŽĐĞŶŝĂ ŝĐŚ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞ ;ƵĐnjĞŶŝĞ Ɛŝħ
ƉĞƌĐĞƉĐLJũŶĞ͕ǁƉĂũĂŶŝĞ͕ŚĂďŝƚƵĂĐũĂ͕ƵĐnjĞŶŝĞƐŝħŵĞƚŽĚČƉƌſďŝďųħĚſǁ͕ƵĐnjĞŶŝĞƐŝħƉƌnjĞnj
ǁŐůČĚ͕ƵĐnjĞŶŝĞƐŝħƉƌnjĞnjŶĂƑůĂĚŽǁĂŶŝĞ͕ƵĐnjĞŶŝĞƐŝħŵŽƚŽƌLJĐnjŶĞͿ͖%
ϯͿ ŽŵĂǁŝĂ ƌŽůħ ƉŽųČĐnjĞŷ ŶĞƌǁŽǁLJĐŚ ǁ ƉƌŽĐĞƐŝĞ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ;ƐŬŽũĂƌnjĞŶŝĂ ŝ ͣƑĐŝĞǏŬŝ
ŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞ͟Ϳ͖%
ϰͿ ŽŵĂǁŝĂ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ĐĞĐŚLJ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ƉŽƉƌnjĞnj njŵLJƐųLJ ;ƉƌĞĨĞƌĞŶĐũĞ ǁŝnjƵĂůŶĞ͕
#517E7*90T%6(90,E0E7$&90P_%
ϱͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ƐƉŽƐŽďLJ ƵųĂƚǁŝĂũČĐĞ njĂƉĂŵŝħƚLJǁĂŶŝĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ ;ŶƉ͘ ŚĂŬŝ ŵLJƑůŽǁĞ͕
,6)8#"&09(#T%*(&5#@(&#$8#T%2902)E0$:9(6(P_%
ϲͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJĐŚ ŽƐŝČŐŶŝħđ ƚĞĐŚŶŝĐnjŶLJĐŚ
*%ƉƌŽĐĞƐŝĞƵĐnjĞŶŝĂƐŝħ͘%

483!)GEQAW!IG;@G!?!CK<>%

hĐnjĞŷ͗%

ϰͿ ŽŵĂǁŝĂ ŽŬŽųŽĚŽďŽǁLJ ƌLJƚŵ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ njĞ ƐnjĐnjĞŐſůŶLJŵ ƵǁnjŐůħĚŶŝĞŶŝĞŵ
")@(%,&7,&796(%(%#9#@(&580%1)')*7%"7E2%*71&(0ůĂŶŝĂŚŽƌŵŽŶſǁ͖%
ϱͿ ĂŶĂůŝnjƵũĞ ǁƉųLJǁ ƐLJƚƵĂĐũŝ njĂďƵƌnjĂũČĐLJĐŚ ĚnjŝĂųĂŶŝĞ njĞŐĂƌĂ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞŐŽ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ
ĐnjųŽǁŝĞŬĂ;ƉƌĂĐĂǁƐLJƐƚĞŵŝĞnjŵŝĂŶŽǁLJŵ͕ĐnjħƐƚĞƉƌnjĞŬƌĂĐnjĂŶŝĞƐƚƌĞĨĐnjĂƐŽǁLJĐŚͿ͘%

7O3!_ŵŝĞĐŚŝƉųĂĐnj%

hĐnjĞŷ͗%

=P%)B(,580%$:02($&90%#,B06E7%,E"0,5_%
;P% )2#*(#% &9#$&ĞŶŝĞ ƑŵŝĞĐŚƵ ŝ ƉųĂĐnjƵ ǁ ŶĂǁŝČnjLJǁĂŶŝƵ ŝ ƉŽĚƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝƵ ǁŝħnjŝ ǁƑƌſĚ
ůƵĚnjŝ ƉŝĞƌǁŽƚŶLJĐŚ ŝ ǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJĐŚ ;ŶƉ͘ ƐLJŐŶĂůŝnjŽǁĂŶŝĞ ƉŽƚƌnjĞď ƉƌnjĞnj ŶŽǁŽ")16#T%
'51)*#9(0%"0@#$8(%2#E6#VĚnjŝĞĐŬŽ͕ųĂŐŽĚnjĞŶŝĞĂŐƌĞƐũŝǁƑƌſĚǁƐƉſųƉůĞŵŝĞŷĐſǁͿ͖%
HP%*7,&56580%(%B"&01,E#*(#%(9D)"2#ĐũĞĚŽƚLJĐnjČĐĞŬƵůƚƵƌŽǁLJĐŚƌſǏŶŝĐǁǁLJƌĂǏĂŶŝƵĞŵŽĐũŝ
*%ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁĂĐŚƚƌĂĚLJĐLJũŶLJĐŚŝŶŽǁŽĐnjĞƐŶLJĐŚ͘%

743!(DIMN?A%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿǁLJŵŝĞŶŝĂŵĞĐŚĂŶŝnjŵLJƵƚƌĂƚLJĐŝĞƉųĂƉƌnjĞnjŽƌŐĂŶŝnjŵ͖%
ϮͿǁLJũĂƑŶŝĂƌŽůħƵďŝŽƌƵǁǁLJŵŝĂŶŝĞĐŝĞƉųĂŵŝħĚnjLJĐŝĂųĞŵůƵĚnjŬŝŵĂŽƚŽĐnjĞŶŝĞŵ͖%
=P%#9#@ŝnjƵũĞƵůŽƚŬħůĞŬƵŝŽŵĂǁŝĂƉŽĚĂŶĞǁŶŝĞũŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ͖%
ϰͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďŽƌŐĂŶŝnjŵnjĂĐŚŽǁƵũĞŚŽŵĞŽƐƚĂnjħ͖%
ϱͿŽƉŝƐƵũĞƐƚĂŶnjĚƌŽǁŝĂǁĂƐƉĞŬĐŝĞĨŝnjLJĐnjŶLJŵ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJŵŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͖%
ϲͿĂŶĂůŝnjƵũĞǁƉųLJǁĐnjLJŶŶŝŬſǁǁĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚŝnjĞǁŶħƚƌnjŶLJĐŚŶĂnjĚƌŽǁŝĞ͖%
HP%#ŶĂůŝnjƵũĞnjĚƌŽǁŝĞũĂŬŽǁĂƌƚŽƑđŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶČŝƐƉŽųĞĐnjŶČ͖%

background image

177

ϴͿ ǁLJƐnjƵŬƵũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ Ž njĂŐƌŽǏĞŶŝĂĐŚ ǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚ nj ƉŽďLJƚƵ ǁ ŽĚŵŝĞŶŶLJĐŚ
ǁĂƌƵŶŬĂĐŚ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽǁLJĐŚ ŝ ǁƐŬĂnjƵũĞ ƐƉŽƐŽďLJ njĂďĞnjƉŝĞĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ƉƌnjĞĚ ƚLJŵŝ njĂV
ŐƌŽǏĞŶŝĂŵŝ͘%

773!WŝħŬŶŽŝƵƌŽĚĂ%

hĐnjĞŷ͗%

ϯͿƉŽĚĂũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJƉŽŶĂĚŬƵůƚƵƌŽǁLJĐŚŬĂŶŽŶſǁƉŝħŬŶĂ;ƉƌŽƉŽƌĐũĞĐŝĂųĂ͕ƐLJŵĞƚƌŝĂ%
%ƚǁĂƌnjLJŝƚƉ͘ͿŝĂŶĂůŝnjƵũĞŝĐŚnjǁŝČnjĞŬnjĚŽďŽƌĞŵƉųĐŝŽǁLJŵ;ĂƚƌĂŬĐLJũŶĞƐČƚĞĐĞĐŚLJ͕ŬƚſƌĞ%
%njǁŝħŬƐnjĂũČƐnjĂŶƐħŶĂƉŽƐŝĂĚĂŶŝĞnjĚƌŽǁĞŐŽƉŽƚŽŵƐƚǁĂͿ͖%
4P% B"&01,E#*(#% *76)"&7,E#9(0% B")156ƚſǁ ƉŽĐŚŽĚnjĞŶŝĂ ƌŽƑůŝŶŶĞŐŽ ŝ njǁŝĞƌnjħĐĞŐŽ
*%ƉŝĞůħŐŶĂĐũŝĐŝĂųĂŝƵƌŽĚLJ͘%

793!0MD<!ʹ!C=D!J<;=IG%

hĐnjĞŷ͗%

ϳͿ ǁLJŬĂnjƵũĞ ŬŽŶŝĞĐnjŶŽƑđ ƌĂĐũŽŶĂůŶĞŐŽ ŐŽƐƉŽĚĂƌŽǁĂŶŝĂ njĂƐŽďĂŵŝ ŶĂƚƵƌĂůŶLJŵŝ ǁŽĚLJ
ŽƌĂnjƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂǁųĂƐŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂ͕ũĂŬŝĞŵŽǏĞǁƚLJŵĐĞůƵƉŽĚũČđ͘!

!

/M@AJ;<IK!DM!ƌĞĂůŝnjĂĐũŝƚƌĞƑĐŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

!

EŝĞnjĂůĞǏŶŝĞ ŽĚ ƉƌnjLJũħƚĞŐŽ ƉƌnjĞnj ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ƉƌŽĨŝůƵ ĞĚƵŬĂĐũŝ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞũ ŶĂ /s%0E#B(0%

ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ŶĂůĞǏLJ ƉĂŵŝħƚĂđ Ž ƚLJŵ ďLJ ƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂđ ǁŝĞĚnjħ͕ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂđ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

(%ƉŽƐƚĂǁLJnjǁŝČnjĂŶĞnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘WƌnjĞĚŵŝŽƚƉƌnjLJƌŽĚĂŵĂƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđŚƵŵĂŶŝƐƚħ

ƑǁŝĂĚŽŵĞŐŽ njĂŐƌŽǏĞŷ njĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ǁLJŶŝŬĂũČĐLJĐŚ nj ŶŝĞǁųĂƑĐŝǁĞŐŽ ƐƚLJůƵ ǏLJĐŝĂ͘ tLJĐŚŽǁĂđ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŬƌLJƚLJĐnjŶŝĞ ŽĐĞŶŝĂũČĐĞŐŽ ƌĞŬůĂŵLJ͕ ƌŽnjƵŵŝĞũČĐĞŐŽ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞ ƉƌŽĐĞƐLJ

ĨŝnjũŽůŽŐŝĐnjŶĞǁųĂƐŶĞŐŽŽƌŐĂŶŝnjŵƵ͕ƉŽƚƌĂĨŝČĐĞŐŽ%ŶĂǁŝČnjĂđĚŝĂůŽŐŶĂƚĞŵĂƚǁųĂƐŶĞŐŽnjĚƌŽǁŝĂ

njůĞŬĂƌnjĞŵŝƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČ͕njŶĂđƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞƉƌĂǁĂƉĂĐũĞŶƚĂ͘%

t ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞ ǁĂǏŶĞ ũĞƐƚ ĚŝĂŐŶŽnjŽǁĂŶŝĞ ƉŽƚƌnjĞď ƵĐnjŶŝſǁ

*%njĂŬƌĞƐŝĞ njĂŐĂĚŶŝĞŷ ĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚ njĚƌŽǁŝĂ ;ƉĂƚƌnj ƌŽnjĚnj͘ ϱ͘ϯͿ ŽƌĂnj ƐƚŽƐŽǁĂ9(0% 20E)1%

ĂŬƚLJǁŝnjƵũČĐLJĐŚ ;ƉĂƚƌnj ƌŽnjĚnj͘ ϱ͘ϮͿ͘ t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ njĂůĞĐŽŶŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŽŵ

ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞƉŽĚĐnjĂƐůĞŬĐũŝƉƌnjLJƌŽĚLJŵĞƚŽĚLJƉƌŽũĞŬƚſǁ͘WƌŽũĞŬƚLJnjǁŝČnjĂŶĞnjŽĐŚƌŽŶČnjĚƌŽǁŝĂ

ŝ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŵŽŐČ ďLJđ ǁLJnjǁĂŶŝĞŵ ŝŶƚĞƌĞƐƵũČĐLJŵ ǁLJnjǁĂŶŝĞŵ ĚůĂ ŶĂƵĐnjLJ$(0@#%%

ŝƐųƵǏČŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝƵŬƌĞĂƚLJǁŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝĂ͘%

!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!0ƐŬĂnjſǁŬŝĚůĂŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ%%
!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!!WůĂŶƵũČĐŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞƉƌŽũĞŬƚƵ͕ŶĂůĞǏLJ͗!
ƒ

KŬƌĞƑůŝđƚĞŵĂƚƉƌŽũĞŬƚƵ͘%

ƒ

+LJnjŶĂĐnjLJđĐnjĂƐŶĂƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞƉƌŽũĞŬƚƵ3%

ƒ

SƑǁŝĂĚŽŵŝđƵĐnjŶŝŽŵĐĞůĞƉŽĚũħĐŝĂƉƌĂĐLJ3%

ƒ

!ƌnjLJĚnjŝĞůŝđnjĂĚĂŶŝĂĚůĂƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚŐƌƵƉ3%

ƒ

+ƐŬĂnjĂđ͕ŐĚnjŝĞƐnjƵŬĂđǍƌſĚĞųŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ3%

ƒ

YĂƉƌŽƉŽŶŽǁĂđĨŽƌŵLJƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝƉƌŽũĞŬƚƵ3%

ƒ

!ŽĚĂđŬƌLJƚĞƌŝĂŽĐĞŶ3!

!

background image

178

+;<RG!RIMBAE;=!

45 tLJďſƌƚĞŵĂƚƵ%ǁŝČǏĞƐŝħnjŽŬƌĞƑůĞŶŝĞŵĐĞůſǁƉƌŽũĞŬƚƵ͘EĂůĞǏLJǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđƉŽŵLJƐųLJĐĂųĞũ

ŐƌƵƉLJ͕ ĚŽŬŽŶĂđ ƐĞůĞŬĐũŝ ƚLJĐŚ ƉŽŵLJƐųſǁ njŐŽĚŶŝĞ nj ƉƌnjLJũħƚLJŵŝ ŬƌLJƚĞƌŝĂŵŝ͘ EĂƐƚħƉŶŝĞ

ƐĨŽƌŵƵųŽǁĂđ ƚĞŵĂƚ ŝ ĐĞůĞ ƉƌŽũĞŬƚƵ͘ hĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉƌĂĐƵũČ ǁ ϰʹ;V),)')*7$:% C"5B#$:T%

ǁLJďŝĞƌĂũČůŝĚĞƌĂŝƵƐƚĂůĂũČnjĂƐĂĚLJǁƐƉſųƉƌĂĐLJ͘%

75 (H?AI<J?A!?!MRI<CMNGN<J?A!?JSMI@<CB?͘EĂůĞǏLJǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđƌſǏŶĞǍƌſĚųĂ;ůŝƚĞƌĂƚƵƌĂ͕ĂŬƚLJ

B"#*90T% *7*(#17T% 6)9,5@E#$80T% I9E0"90EͿ͕ ƉŽĚĚĂũČĐ ŬƌLJƚLJĐĞ ŝ ƐƉƌĂǁĚnjĞŶŝƵ ǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑđ

ƚLJĐŚ ǍƌſĚĞų͘ EĂůĞǏLJ ĚŽŬŽŶĂđ ƐĞůĞŬĐũŝ ŝŶĨŽƌŵĂĐũŝ͕ ǁLJďŝĞƌĂũČĐ% ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ǁĂǏŶĞ%

(%)"7C(9#@903%

95 TIAKAJ;<CB<! RIMBAE;=͘ tLJŬŽŶĂǁĐLJ ƉƌŽũĞŬƚƵ ƉŽǁŝŶŶŝ ƉƌnjĞĚLJƐŬƵƚŽǁĂđ ŝ ǁLJďƌĂđ ƐƉŽƐſď

ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝ͘ WƌnjĞđǁŝĐnjLJđ ŝ ǁLJƉƌſďŽǁĂđ ƌſǏŶĞ ƐƉŽƐŽďLJ njĂƉŝƐLJǁĂŶŝĂ ŝ ƉƌĞnjĞŶƚŽǁĂŶŝĂ

njĞďƌĂŶLJĐŚ ŵĂƚĞƌŝĂųſǁ͘ WƌnjLJŐŽƚŽǁƵũČĐ Ɛŝħ ĚŽ ǁLJƐƚČƉŝĞŷ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͕ ƉŽǁŝŶŶŝ ďLJđ

njĂŽƉĂƚƌnjĞŶŝǁĚŽďƌnjĞŽƉƌĂĐŽǁĂŶĞƉƌnjĞnjƐŝĞďŝĞƑƌŽĚŬŝĚLJĚĂŬƚLJĐnjŶĞ͘%

!

WƌnjLJŬųĂĚLJƚĞŵĂƚſǁƉƌŽũĞŬƚſǁnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjĞnjĚƌŽǁŝĞŵŶĂ/sĞƚĂƉŝĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂ%

x a5",% 51&(0@#9(#% B(0"*,&08% B)2)$7% ʹ% ǁĂƌƐnjƚĂƚLJ ĚůĂ ĐŚħƚŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ;ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ

ũĞĚŶĞũ ŐƌƵƉLJ ƉƌnjLJũŵƵũČ% ƌŽůĞ ĞŬƐƉĞƌƚſǁ͕ ƉƌnjĞǁŽĚŶŝŬſǁ͕ ŝŶƐƚƌƵŬƚŽƌſǁ͕ ƉƌŽǁĂĚnjČ

đǁŝĐnjĞŶŝĂ%

ŝ ƉƌnjĞƉƌŽǁĂĚnjĂũČ ĞŐnjĂŵŝŶ ĚůĂ ƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁͿ͖ ǁƐŬĂnjĂŶĂ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ nj ƉŝĞůħŐŶŝĂƌŬČ

ƐnjŬŽůŶČ͘%

x ͣĚƌŽǁĂ ǏLJǁŶŽƑđ͟ ʹ% ǁLJƐƚĂǁĂ ƉƌŽĚƵŬƚſǁ ǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ ʹ% ƌŽƑůŝŶ nj ǁųĂƐŶLJĐŚ

ŽŐƌŽĚſǁŝĚnjŝĂųĞŬnjŶĂũďůŝǏƐnjĞũŽŬŽůŝĐLJƐnjŬŽųLJ͕ŽƉŝƐLJƐŬųĂĚŶŝŬſǁǁĂƌƚŽƑĐŝŽĚǏLJǁĐnjLJĐŚ͘%

x tLJƚLJĐnjĞŶŝĞŝŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞƑĐŝĞǏŬŝnjĚƌŽǁŝĂǁŽŬŽůŝĐLJƐnjŬŽųLJ͘%
x ͣĚƌŽǁŝĞǁnjŝĞůŽŶĞũƐnjŬŽůĞ͟ʹ%)B"#$)*#9(0%B")C"#25%0156#$8(%&1")*)E908%(%9#C"#9(0%

D(@25%&%80C)%"0#@(&#$8(%*%$&#,(0%B)'7E5%9#%&(0@)908%,&6)@03%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!
[#$(08)*,6#V[(#,% R3T% ZE#*#"&% ]3T% U-..APT% "9'0'.9#! @53! P<! C'$#/)9,! >16'/(@5)(<! 09@1;>!

ŽŐſůŶŽŬƐnjƚĂųĐČĐĞ͕ůŝĐĞƵŵƉƌŽĨŝůŽǁĂŶĞŝƚĞĐŚŶŝŬƵŵ͘<ƐnjƚĂųĐĞŶŝĞǁnjĂŬƌĞƐŝĞƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ
9!$'5+51$5')(><
%+#",&#*#<%+71#*9($E*)%Q)*#%J"#3%%

<ƌſůŝŬŽǁƐŬŝ `3T% U-../PT% C$'B1,6! 1/;,#@(B)(! 2! ŵĂƚĞƌŝĂųLJ ĚůĂ njĞƐƉŽųſǁ ŵŝħĚnjLJƉƌnjĞĚŵŝŽƚŽǁLJĐŚ͕%

+#",&#*#T%GMRQ3%%

%

%

%

background image

179

43-343%:%z<KzEKtK‚zdEz

<>

%

-#./#01)#!:5?'6'*9@5!

t ĐnjħƑĐŝ ǁƐƚħƉŶĞũ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚůĂ ŐŝŵŶĂnjũſǁ ŝ ƐnjŬſų ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚ%

njĂƉŝƐĂŶŽ ŵ͘ŝŶ͕͘ ǏĞ͗ ͣǁĂǏŶLJŵ ĐĞůĞŵ ĚnjŝĂųĂůŶŽƑĐŝ ƐnjŬŽųLJ ũĞƐƚ ƐŬƵƚĞĐnjŶĞ ŶĂƵĐnjĂŶŝĞ ũħnjLJŬſǁ

ŽďĐLJĐŚ͟ŽƌĂnjǏĞͣǁĂǏŶLJŵnjĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJ%ũĞƐƚƚĂŬǏĞĞĚƵŬĂĐũĂnjĚƌŽǁŽƚŶĂ͕ŬƚſƌĞũĐĞůĞŵũĞƐƚ

")&*(8#9(0% 5% 5$&Ŷŝſǁ ƉŽƐƚĂǁLJ ĚďĂųŽƑĐŝ Ž njĚƌŽǁŝĞ ǁųĂƐŶĞ ŝ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŽƌĂnj ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ

ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ƐƉƌnjLJũĂũČĐĞŐŽ njĚƌŽǁŝƵ3! EĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ƉŽǁŝŶŶŝ ƌſǁŶŝĞǏ

ǁųČĐnjLJđƐŝħĚŽũĞũƌĞĂůŝnjĂĐũŝǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũČĐŶŝĞŬƚſƌĞnjĂƉŝƐĂŶĞǁƉŽĚƐƚĂǁŝĞƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũƚƌĞƑĐŝ

9#5$&#9(#3%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĚŽƚLJĐnjČĐĞĞĚƵŬ<CB?!KDIMNM;JAB

%

t njĂŵŝĞƐnjĐnjŽŶĞũ ŶŝǏĞũ ƌĂŵĐĞ njŶĂũĚƵũČ Ɛŝħ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕ ŬƚſƌĞ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ

ũħnjLJŬĂ ŶŽǁŽǏLJƚŶĞŐŽ ŶĂ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ ƉŽǁŝŶŶŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ĚůĂ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ

&1")*)E9083%

%

tLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞT!ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝ!KDIMNM;JAB!

43! hĐnjĞŷ ƉŽƐųƵŐƵũĞ ƐŝħƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ njĂƐŽďĞŵ ƑƌŽĚŬſǁ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ% ΀͙΁ ƵŵŽǏůŝǁŝĂũČĐLJŵ

ƌĞĂůŝnjĂĐũħƉŽnjŽƐƚĂųLJĐŚǁLJŵĂŐĂŷŽŐſůŶLJĐŚǁnjĂŬƌĞƐŝĞ%ŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƚĞŵĂƚſǁO%
ϭͿĐnjųŽǁŝĞŬ;ŶƉ͘ĚĂŶĞƉĞƌƐŽŶĂůŶĞ͕ǁLJŐůČĚnjĞǁŶħƚƌnjŶLJ͕ĐĞĐŚLJĐŚĂƌĂŬƚĞƌƵ͕ƵĐnjƵĐŝĂŝ%02)V

$80T%&#(9E0"0,)*#9(#T%B")'@027%0E7$&90P_%

ϱͿǏLJĐŝĞƌŽĚnjŝŶŶĞŝƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ;ŶƉ͘ŽŬƌĞƐLJǏLJĐŝĂ͕ĐnjųŽŶŬŽǁŝĞƌŽĚnjŝŶLJ͕ŬŽůĞĚnjLJ͕ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕

ĐnjLJŶŶŽƑĐŝ ǏLJĐŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ ĨŽƌŵLJ ƐƉħĚnjĂŶŝĂ ĐnjĂƐƵ ǁŽůŶĞŐŽ͕ ƑǁŝħƚĂ ŝ%5")$&7,ƚŽƑĐŝ͕
ƐƚLJůǏLJĐŝĂ͕ŬŽŶĨůŝŬƚLJŝƉƌŽďůĞŵLJͿ͖%

;ͿǏLJǁŝĞŶŝĞ;ŶƉ͘ĂƌƚLJŬƵųLJƐƉŽǏLJǁĐnjĞ͕ƉŽƐŝųŬŝŝŝĐŚƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ͕ůŽŬĂůĞŐĂƐƚƌŽŶŽ2($&90T%

1(0E7P_%

ϴͿ ƉŽĚƌſǏŽǁĂŶŝĞ ŝ ƚƵƌLJƐƚLJŬĂ ;ŶƉ͘ ƑƌŽĚŬŝ ƚƌĂŶƐƉŽƌƚƵ͕ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĂ ƚƵƌLJƐƚLJĐnjŶĂ͕ ďĂnjĂ

9)$@0C)*#T%*7$(0$&6(T%&*(01&#9(0T%*7B#16(P_%

//P%&1")*(0%U9B3%,#2)B)$&5$(0T%$:ŽƌŽďLJ͕ŝĐŚŽďũĂǁLJŝůĞĐnjĞŶŝĞ͕ŚŝŐŝĞŶŝĐnjŶLJƚƌLJďǏLJĐŝĂͿ͖%
ϭϯͿ ƑǁŝĂƚ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ;ŶƉ͘ ŬůŝŵĂƚ͕ ͙ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ŝ ŽĐŚƌŽŶĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ŶĂƚƵƌĂůŶĞŐŽ͕ ŬůħƐŬŝ

ǏLJǁŝŽųŽǁĞͿ͖%

:3%hĐnjĞŷƚǁŽƌnjLJďĂƌĚnjŽŬƌſƚŬŝĞ͕ƉƌŽƐƚĞŝnjƌŽnjƵŵŝĂųĞǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝƵƐƚŶĞO%%

AP%B"&01,E#*(#%)B(9(0%,*)80%(%(9ŶLJĐŚŽƐſď͖%
ϲͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŝŶƚĞŶĐũĞŝƉůĂŶLJŶĂƉƌnjLJƐnjųŽƑđ͖%

33%hĐnjĞŷƌĞĂŐƵũĞƵƐƚŶŝĞǁƉƌŽƐƚLJŝnjƌŽnjƵŵŝĂųLJƐƉŽƐſď͕ǁƚLJƉŽǁLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚO%%

ϭͿŶĂǁŝČnjƵũĞŬŽŶƚĂŬƚLJƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ;ŶƉ͘ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƐŝĞďŝĞŝŝŶŶĞŽƐŽďLJ͕ǁŝƚĂƐŝħŝǏĞŐ9#T%

51&(0@#% B)1,E#*)*7$:% (9D)"2#$ũŝ ŶĂ Ɛǁſũ ƚĞŵĂƚ ŝ ƉLJƚĂ Ž ĚĂŶĞ ƌŽnjŵſǁĐLJ ŝ ŝŶŶLJĐŚ
ŽƐſďͿ͖%

ϳͿǁLJƌĂǏĂƐǁŽũĞŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂ͕ƉLJƚĂŽŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂŝŶŶLJĐŚ͖%
ϴͿǁLJƌĂǏĂƐǁŽũĞĞŵŽĐũĞ;ŶƉ͘ƌĂĚŽƑđ͕ŶŝĞnjĂĚŽǁŽůĞŶŝĞ͕njĚnjŝǁŝĞŶŝĞͿ͖%

<>

%tLJŵĂŐĂŶŝĂĚŽƚLJĐnjČƉŽnjŝŽŵſǁ͗/s͘ϬĚůĂƉŽĐnjČƚŬƵũČĐLJĐŚŽƌĂnj/s͘ϭŶĂƉŽĚďƵĚŽǁŝĞ%B)&()25%III3/%(%IK3/3

background image

180

ϵͿǁLJƌĂǏĂƉƌŽƑďLJŝƉŽĚnjŝħŬŽǁĂŶŝĂŽƌĂnjnjŐŽĚħůƵďŽĚŵŽǁħǁLJŬŽŶĂŶŝĂƉƌŽƑďLJ͖%

%

4O3!hĐnjĞŷǁƐƉſųĚnjŝĂųĂǁŐƌƵƉŝĞ͕ŶƉ͘ǁůĞŬĐLJũŶLJĐŚŝƉŽnjĂůĞŬĐLJũŶLJĐŚũħnjLJŬŽǁLJĐŚƉƌĂĐĂĐŚ!

!!!!RIMBAE;MNGCX5

%

!

ZĞĂůŝnjĂĐũĂĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũ

%

>ĞŬĐũĞ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ% ƐƚǁĂƌnjĂũČ ĚŽƐŬŽŶĂųĞ ǁĂƌƵŶŬŝ ĚŽ

ƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͘^ƚĂƌƐnjĞŶĂƐƚŽůĂƚŬŝ͕ŬƚſƌĞƐČŽĚďŝŽƌĐĂŵŝĞĚƵŬĂĐũŝŶĂƚLJŵĞƚĂƉŝĞ%

ƐČ ũƵǏ ĚŽũƌnjĂųĞ ĚŽ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂ ĚLJƐŬƵƐũŝ ŶĂ ǁƐnjĞůŬŝĞ ƚĞŵĂƚLJ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ njĚƌŽǁŝĂ͕ ƉŽƐƚĂǁ

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚŝƌŽnjǁĂǏĂŶŝĂĚLJůĞŵĂƚſǁĞƚLJĐnjŶLJĐŚ͘%:ĞƐƚƚŽƚĞǏŽŬƌĞƐ͕ǁŬƚſƌLJŵƵĐnjŶŝŽǁŝĞƵnjLJƐŬƵũČ

ƚĂŬČĚŽũƌnjĂųŽƑđŝŶƚĞůĞŬƚƵĂůŶČŝũħnjLJŬŽǁČ͕ǏĞƐƚŽƐƵŶŬŽǁŽƐnjLJďŬŽǁƐǁŽŝŵƌŽnjǁŽũƵũħnjLJŬŽǁLJŵ

ƐČ ŐŽƚŽǁŝ ƉŽĚĞũŵŽǁĂđ ƌſǏŶŽƌŽĚŶĞ ƚĞŵĂƚLJ ƉŽĚĐnjĂƐ ůĞŬĐũŝ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ͘ WŽĚŽďŶŝĞ͕ ũĂŬ ŶĂ

ǁĐnjĞƑŶŝĞũƐnjLJĐŚ ĞƚĂƉĂĐŚ ĞĚƵŬĂĐũŝ͕ ƌſǁŶŝĞǏ ƚƵ njĂŬƌĞƐ ƚĞŵĂƚſǁ ƉŽƌƵƐnjĂŶLJĐŚ ǁ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝƵ

ũħnjLJŬŽǁLJŵ ǁƐƉŽŵĂŐĂ ŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ ƌŽnjǁŽũŽǁŝ ŽƐŽďŝƐƚĞŵƵ%

ŝƐƉŽųĞĐnjŶĞŵƵŵųŽĚLJĐŚůƵĚnjŝ͘tŝħŬƐnjŽƑđ͕ŽŝůĞŶŝĞǁƐnjLJƐƚŬŝĞǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞǁĐnjħƑĐŝ/͕ƌŽnjĚnj͘ϯ%

ĐĞůĞĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ŵŽŐČ%ďLJđƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞƉŽĚĐnjĂƐůĞŬĐũŝũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͘%

^ƉŽƐſď ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ƚƌĞƑĐŝ njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ ǁLJŶŝŬĂ ǁ ƉĞǁŶLJŵ ƐƚŽƉŶŝƵ%

nj ƵŬųĂĚƵ ƚƌĞƑĐŝ ǁ ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬƵ ŽƌĂnj ƉƌŽƉŽŶŽǁĂŶLJĐŚ ǁ Ŷŝŵ njĂĚĂŷ͕ ũĞĚŶĂŬ ǁ ĚƵǏĞũ ŵŝĞƌnjĞ

njĂůĞǏLJŽĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ͕ŬƚſƌLJŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĞƚƌĞƑĐŝŝƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƵǁLJƉƵŬůĂŝƉŽĚŬƌĞƑůĂ͘%

tLJďƌĂŶĞ ŝ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞ ǁLJǏĞũ ƚƌĞƑĐŝ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŶĂ /s ĞƚĂƉŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ%

ǁ ũħnjLJŬƵ ŽďĐLJŵ ŶŽǁŽǏLJƚŶLJŵ͕ ĚŽƚLJĐnjČ ƚƌnjĞĐŚ ǁLJŵŝĂƌſǁ ;ĂƐƉĞŬƚſǁͿ njĚƌŽǁŝĂ ʹ% &1")*(0%

ĨŝnjLJĐnjŶĞ͕ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŝƐƉŽųĞĐnjŶĞ;ƉĂƚƌnjĐnjħƑđ/͕ƌŽnjĚnj͘ϮͿ͘ĂŐĂĚŶŝĞŶŝĂĚŽƚLJĐnjČĐĞ͗%

x (DIMN?<!S?KGCKJALM!ŵŽŐČďLJđƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞƉŽĚĐnjĂƐǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂƐųŽǁŶŝĐƚǁĂŝƐƚƌƵŬƚƵƌ

ƉŽƚƌnjĞďŶLJĐŚĚŽŽŵĂǁŝĂŶŝĂƚĞŵĂƚſǁ͗!

í ǏLJǁŝĞŶŝĞ ;Ă njǁųĂƐnjĐnjĂ͗ ƉŽƐŝųŬŝ ŝ ŝĐŚ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ͕ ǁLJďſƌ ůŽŬĂůŝ ŐĂƐƚƌŽŶŽŵŝĐnjŶLJĐŚ͕

1(0E7PT%

í ƉŽĚƌſǏŽǁĂŶŝĞŝƚƵƌLJƐƚLJŬĂ;ĂnjǁųĂƐnjĐnjĂ͗ƉůĂŶŽǁĂŶŝĞďĞnjƉŝĞĐnjŶĞũƉŽĚƌſǏLJ͕njĂĐŚŽǁĂŶŝĞ

ƑƌŽĚŬſǁŽƐƚƌŽǏŶŽƑĐŝǁƌſǏŶLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ͕ƉŽŵŽĐǁŶĂŐųLJĐŚǁLJƉĂĚŬĂĐŚͿ͕%

í njĚƌŽǁŝĞ;ĂnjǁųĂƐnjĐnjĂ͗ĐŚŽƌŽďLJ͕ŝĐŚŽďũĂǁLJŝůĞĐnjĞŶŝĞ͕ŚŝŐŝĞŶŝĐnjŶLJƚƌLJďǏLJĐŝĂͿ͕%

í ƑǁŝĂƚ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ;Ă njǁųĂƐnjĐnjĂ͗ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂ% ŝ ŽĐŚƌŽŶĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ŶĂƚƵƌĂůŶĞŐŽ͕ ǁƉųLJǁ

ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ŶĂ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽ͕ ŬůħƐŬŝ ǏLJǁŝŽųŽǁĞ ŝ ƉƌnjĞĐŝǁĚnjŝĂųĂŶŝĞ ŽƌĂnj ƌĞĂŐŽǁĂŶŝĞ%

*%,7E5#$8#$:%6"7&7,)*7$:P3%

background image

181

WƌnjLJ ƚĞũ ŽŬĂnjũŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƌĞĂůŝnjŽǁĂđ ĐĞůĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƉŽŵĂŐĂũČĐ

5$&9()2%*O%

í B)&9#*#9(5% ,(0'(0T% ƑůĞĚnjĞŶŝƵ ƉƌnjĞďŝĞŐƵ ƐǁŽũĞŐŽ ƌŽnjǁŽũƵ͕ ŝĚĞŶƚLJĨŝŬŽǁĂŶŝƵ%

ŝƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝƵƉƌŽďůĞŵſǁnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕%

í ƌŽnjƵŵŝĞŶŝƵ͕ĐnjLJŵũĞƐƚnjĚƌŽǁŝĞ͕ŽĚĐnjĞŐŽnjĂůĞǏLJ͕ĚůĂĐnjĞŐŽŝũĂŬŶĂůĞǏLJŽŶŝĞĚďĂđ͕%

í ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵ Ɛŝħ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ ŶĂ ƌnjĞĐnj njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ

&1")*0C)%ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂǁĚŽŵƵ͕ƐnjŬŽůĞ͕ŵŝĞũƐĐƵƉƌĂĐLJ͕ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ͘%

x (DIMN?<! R>GCX?CKJALM% ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ% ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ ŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ

B)E"&0'97$:%1)%)2#*(#9(#%E02#E5% ĐnjųŽǁŝĞŬ%;ĂnjǁųĂƐnjĐnjĂ͗ĐĞĐŚLJĐŚĂƌĂŬƚĞƌƵŝŝĐŚǁƉųLJǁ

9#% "0@#$80% &% (9972(T% 5$&5$(#% (%02)ĐũĞ͕ ƉƌŽďůĞŵLJ ĞƚLJĐnjŶĞͿ͘ WŽnjĂ ƚLJŵ͕ ƵĐnjČĐ ũĂŬ ƚǁŽƌnjLJđ

ǁLJƉŽǁŝĞĚnjŝ ŝ ƌĞĂŐŽǁĂđ ǁ ƌſǏŶLJĐŚ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ ĚŶŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ ǁ ũħnjLJŬƵ ŽďĐLJŵ͕

9#5$&7$(0@%*,6#&580%8#6O%%

í ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂđŽƉŝŶŝĞƐǁŽũĞŝŝŶŶLJĐŚŽƐſď͕%

í ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂđŝŶƚĞŶĐũĞŝƉůĂŶLJŶĂƉƌnjLJƐnjųŽƑđ͕%

í *7"ĂǏĂđƐǁŽũĞŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂ͕ƉLJƚĂđŽŽƉŝŶŝĞŝǏLJĐnjĞŶŝĂŝŶŶLJĐŚ͕%

í ǁLJƌĂǏĂđƐǁŽũĞĞŵŽĐũĞ;ŶƉ͘ƌĂĚŽƑđ͕ŶŝĞnjĂĚŽǁŽůĞŶŝĞ͕njĚnjŝǁŝĞŶŝĞͿ͕%

í ǁLJƌĂǏĂđƉƌŽƑďLJŝƉŽĚnjŝħŬŽǁĂŶŝĂŽƌĂnjnjŐŽĚħůƵďŽĚŵŽǁħǁLJŬŽŶĂŶŝĂƉƌŽƑďLJ͘%

WƌnjLJ ƚĞũ ŽŬĂnjũŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƌĞĂůŝnjŽǁĂđ ĐĞůĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ ƉŽŵĂŐĂũČĐ

5$&9()2%*O%

í ǁnjŵĂĐŶŝĂŶŝƵƉŽĐnjƵĐŝĂǁųĂƐŶĞũǁĂƌƚŽƑĐŝ͕%

í ƌŽnjǁŝũĂŶŝƵ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŽƐŽďŝƐƚLJĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚ ĚŽďƌĞŵƵ

ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝƵŝƉŽnjLJƚLJǁŶĞũĂĚĂƉƚĂĐũŝĚŽnjĂĚĂŷŝǁLJnjǁĂŷĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽǏLJĐŝĂ͘%

x ĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ ƐČ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁƉƌŽǁĂĚnjĂŶŝĂ ƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ ŝ ƐƚƌƵŬƚƵƌ

B)E"&0'97$:% 1)% "0#@(&)*#9(#% E02#E5% ǏLJĐŝĞ ƌŽĚnjŝŶŶĞ ŝ ƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ% ;Ă njǁųĂƐnjĐnjĂ͗ ŽŬƌĞƐLJ

ǏLJĐŝĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕ ƉƌnjLJũĂĐŝĞůĞ͕ ƑǁŝħƚĂ ŝ%5")$&7,ƚŽƑĐŝ͕ ƐƚLJů ǏLJĐŝĂ͕ ŬŽŶĨůŝŬƚLJ ŝ ƉƌŽďůĞŵLJͿ͘ WŽnjĂ

ƚLJŵ͕ƵĐnjČĐũĂŬƌĞĂŐŽǁĂđǁƌſǏŶLJĐŚƐLJƚƵĂĐũĂĐŚĚŶŝĂĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ͕ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůđǁŝĐnjLJũĂŬ͗%

í ŶĂǁŝČnjLJǁĂđ ŬŽŶƚĂŬƚLJ ƚŽǁĂƌnjLJƐŬŝĞ ;Ă njǁųĂƐnjĐnjĂ͗ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂđ ƐŝĞďŝĞ ŝ ŝŶŶĞ ŽƐŽďLJ͕

ƉLJƚĂđŽĚĂŶĞƌŽnjŵſǁĐLJŝŝŶŶLJĐŚŽƐſďͿ͕%

í ƉƌnjĞƉƌĂƐnjĂđŝƉƌnjLJũŵŽǁĂđƉƌnjĞƉƌŽƐŝŶLJ͘%

/ƐƚŽƚŶLJŵ ĂƐƉĞŬƚĞŵ njĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ ŬƚſƌLJ ũĞƐƚ ƉŽĚŬƌĞƑůĂŶLJ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ

ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚůĂ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ŶŽǁŽǏLJƚŶĞŐŽ͕ ũĞƐƚ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ǁ ŐƌƵƉŝĞ

background image

182

ƉŽĚĐnjĂƐ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ ƉƌĂĐ ƉƌŽũĞŬƚŽǁLJĐŚ

>.

͘ WƌnjLJ ƚĞũ ŽŬĂnjũŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ ŵŽŐČ ƌĞĂůŝnjŽǁĂđ

ĐĞůĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƉŽŵĂŐĂũČĐ ƵĐnjŶŝŽŵ ǁ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝƵ Ɛŝħ ĚŽ ƵĐnjĞƐƚŶŝĐƚǁĂ%

ǁ ĚnjŝĂųĂŶŝĂĐŚ ŶĂ ƌnjĞĐnj njĚƌŽǁŝĂ ŝ ƚǁŽƌnjĞŶŝĂ njĚƌŽǁĞŐŽ ƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂ ǁ ĚŽŵƵ͕ ƐnjŬŽůĞ͕

ŵŝĞũƐĐƵƉƌĂĐLJ͕ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶĞũ͘%

WŽǏČĚĂŶĞĚnjŝĂųĂŶŝĂŝƉŽƐƚĂǁLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ!

/ŶƚĞŐƌĂĐũĂ ĐĞůſǁ ĞĚƵŬĂĐũŝ ũħnjLJŬŽǁĞũ ŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ% ŵŽǏĞ ďLJđ ƐŬƵƚĞĐnjŶĂ 1)B(0")% *E017T%

ŐĚLJ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ƑǁŝĂĚŽŵŝĞ ŝ ǁ ƐƉŽƐſď njĂƉůĂŶŽǁĂŶLJ ĚČǏLJ ƚŽ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ĞĚƵŬĂĐũŝ njĚƌŽǁŽƚŶĞũ

ƉƌnjĞnj ǁųČĐnjĞŶŝĞ ũĞũ ǁ ŬŽŶŬƌĞƚŶĞ ĐĞůĞ ůĞŬĐũŝ ŽƌĂnj ŶĂǁŝČnjƵũĞ ĚŽ ŶŝĞũ ŶĂ ďŝĞǏČĐŽ%

*%,7E5#$8#$:%,B)9E#9($&97$:3%%

%

WƌnjLJŬųĂĚLJŝŶƚĞŐƌĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũŝĞĚ=E<CB?!KDIMNM;JAB!

ƒ

+LJŬŽƌnjLJƐƚLJǁĂŶŝĞ ƚĞŵĂƚſǁ͕ ƐLJƚƵĂĐũŝ͕ ƚĞŬƐƚſǁ ůƵď ŽŬŽůŝĐnjŶŽƑĐŝ ĚŽ ƌŽnjŵſǁ Ž njĚƌŽǁLJŵ

ƚƌLJďŝĞǏLJĐŝĂ3%

ƒ

ZƚǁŽƌnjĞŶŝĞ ƉƌnjLJũĂnjŶĞũ ĂƚŵŽƐĨĞƌLJ ŽƉĂƌƚĞũ ŶĂ ǁnjĂũĞŵŶLJŵ njĂƵĨĂŶŝƵ͕ ǁ ŬƚſƌĞũ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ

ĐŚĐČĚnjŝĞůŝđƐŝħƐǁŽŝŵŝŽƉŝŶŝĂŵŝŝŽďƐĞƌǁĂĐũĂŵŝ3%

ƒ

YĂĐŚħĐĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ƌĞĨůĞŬƐũŝ ŶĂĚ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJŵ ƐƚLJůĞŵ ǏLJĐŝĂ ŝ ĚnjŝĞůĞŶŝĞŵ Ɛŝħ

)B(9(#2(3%

ƒ

!ŽnjLJƚLJǁŶĞ ŝ ǏLJĐnjůŝǁĞ ŬŽŵĞŶƚŽǁĂŶŝĞ ĚnjŝĂųĂŷ ŝ ǁLJďŽƌſǁ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ůƵď

ĂƚĞƌſǁŽŵĂǁŝĂŶLJĐŚƚĞŬƐƚſǁ3%

ƒ

?ǁŽƌnjĞŶŝĞ ǁųĂƐŶLJŵ ƉƌnjLJŬųĂĚĞŵ ǁnjŽƌĐſǁ njĂĐŚŽǁĂŷ ƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ ĚůĂ ƵĐnjŶŝſǁ͕ 9B3%

ƌĞŐƵůĂƌŶĂ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ĨŝnjLJĐnjŶĂ͕ njĚƌŽǁĞ ǏLJǁŝĞŶŝĞ͕ ƌĂĚnjĞŶŝĞ ƐŽďŝĞ nj ŶĞŐĂƚLJǁŶLJŵŝ
02)$8#2(3%

ƒ

+ĚƌĂǏĂŶŝĞ 1)% ƉƌĂĐLJ ǁ ŐƌƵƉĂĐŚ ŝ ƉƌnjLJŐŽƚŽǁLJǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ǁƐƉſųƉƌĂĐLJ ƉƌnjLJ

ƵƐƚĂůŽŶLJĐŚnjĂƐĂĚĂĐŚǁƐƉſůŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷŝƉƌŽũĞŬƚſǁ3%

ƒ

IŶĚLJǁŝĚƵĂůŝnjŽǁĂŶŝĞƉŽĚĞũƑĐŝĂĚŽŬĂǏĚĞŐŽƵĐnjŶŝĂŝƵŵŽǏůŝǁŝĞŶŝĞŵƵŽĚŶĂůĞnjŝĞŶŝĂƐǁŽŝĐŚ

ŵŽĐŶLJĐŚƐƚƌŽŶŽƌĂnjĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂƉŽĐnjƵĐŝĂƐƵŬĐĞƐƵ3%

ƒ

+ƐŬĂnjLJǁĂŶŝĞ ƵĐnjŶŝŽŵ͕ ǁ ũĂŬŝ ƐƉŽƐſď ŵŽŐČ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞ ƉƌĂĐŽǁĂđ ŶĂĚ ƐǁŽŝŵŝ

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝĂŵŝ ũħnjLJŬŽǁLJŵŝ ŽƌĂnj ũĂŬ ŵŽŐČ Ɛŝħ ŶĂǁnjĂũĞŵ ǁƐƉŝĞƌĂđ ǁ ƵĐnjĞŶŝƵ Ɛŝħ
(%ĐnjLJŶŶŽƑĐŝĂĐŚĚŶŝĂĐŽĚnjŝĞŶŶĞŐŽ3!

%%

dĂŬĂ ƉŽƐƚĂǁĂ ŝ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ ũħnjLJŬĂ ŽďĐĞŐŽ ƐČ ǁƐŬĂnjĂŶĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ

ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ůĞŬĐũŝ ũħnjLJŬŽǁLJĐŚ͕ ƌſǁŶŝĞǏ ƚLJĐŚ͕ ǁ ŬƚſƌLJĐŚ ŶŝĞ ŵĂ ƚĞŵĂƚſǁ ƉŽǁŝČnjĂŶLJĐŚ%

nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͘ WŽƐƚĂǁĂ ƚĂŬĂ ƉƌnjLJĐnjLJŶŝĂ Ɛŝħ ĚŽ ƐŬƵƚĞĐnjŶĞŐŽ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ%

ǁǁĂƌƵŶŬĂĐŚƐƉƌnjLJũĂũČĐLJĐŚƉƌnjLJƐǁĂũĂŶŝƵũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ͘%

%

%

>.

% [3% Z&B)E)*($&T% U-.//PT% G;$'?1B+,9! *(>9#$! 1/;,#@B9! ʹ! ?$'.$#>! H'>1)9;+! *! C'0+@1T% +#",&#*#T% h591#$8#%

])&*)85%Z7,E025%J156#$8(3

background image

183

WƌnjLJŬųĂĚƌĞĂůŝnjĂĐũŝĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũŶĂůĞŬĐũŝũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽ

%

!J<!'U!A;<R?A!AD=E<CGBJG@

!ʹ!

EQ<><%''!Q=H!'''!

1A@<;V![MB<!D?A;<!

(<D<J?<!

TM@MCA!

ĞůĞŽŐſůŶĞ͗!
í ĚŽŬŽŶĂŶŝĞƉƌnjĞŐůČĚƵƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚĚŝĞƚ%
í ĂŶĂůŝnjĂnjĂǁĂƌƚŽƑĐŝŬĂůŽƌLJĐnjŶĞũƉƌŽĚƵŬƚſǁǏLJǁŶŽƑĐŝŽǁLJĐŚ%
í njĂƉůĂŶŽǁĂŶŝĞǁųĂƐŶĞũĚŝĞƚLJŶĂƚLJĚnjŝĞŷ%
í ƵƚƌǁĂůĞŶŝĞƐųŽǁŶŝĐƚǁĂŝƐƚƌƵŬƚƵƌũħnjLJŬŽǁLJĐŚƵǏLJǁĂŶLJĐŚǁ

ŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞǏLJǁŝĞŶŝĂ%

í ŝŶƚĞŐƌĂĐũĂĞĚƵŬĂĐũŝũħnjLJŬŽǁĞũŽƌĂnjnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%
ĞůĞƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͗!
:ħnjLJŬŽďĐLJŶŽǁŽǏLJƚŶLJ͗%
í njĂĚĂǁĂŶŝĞƉLJƚĂŷŝƵĚnjŝĞůĂŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚǁĂŐŝ͕

njĂǁĂƌƚŽƑĐŝŬĂůŽƌŝŝ͕ƐŬųĂĚƵƉŽƚƌĂǁ%

í ƉŽǁƚſƌnjĞŶŝĞŝƵƚƌǁĂůĞŶŝĞƐųŽǁŶŝĐƚǁĂnjǁŝČnjĂŶĞŐŽ%

njƉƌŽĚƵŬƚĂŵŝƐƉŽǏLJǁĐnjLJŵŝ͕ĚŝĞƚČŝƐŬųĂĚŶŝŬĂŵŝŽĚǏLJǁĐnjLJŵŝ%

í B")*#1&09(0%")&2)*7%9#%E02#E%1(0E7%
í ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŶŝĞŽƉŝŶŝŝƐǁŽŝĐŚŝŝŶŶLJĐŚŽƐſď%
í ĐnjLJƚĂŶŝĞnjĞnjƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞŵŬƌſƚŬŝĐŚƚĞŬƐƚſǁŝ%&9#81)*#9(0%%

ǁŶŝĐŚƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŽƌĂnjŽŬƌĞƑůĂŶŝĞŐųſǁŶĞũ
ŵLJƑůŝƚĞŬƐƚƵ͘%

J156#$8#%&1")*)E9#O%

í

njƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ͕ũĂŬŝũĞƐƚnjǁŝČnjĞŬŵŝħĚnjLJĚŝĞƚČĂ%&1")*(02%

í ŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞƉƌĂǁŝĚųŽǁĞŐŽũĂĚųŽƐƉŝƐƵŽƌĂnjƉŽĚũħĐŝĞƉƌſďLJ

80C)%B"&0,E"&0C#9(#%

x ĚĞĨŝŶŝĐũĞĚŝĞƚLJnjŬŝůŬƵǍƌſĚĞų%
x E06,E7%&%B"#,7%
B)B5@#"9)9#56)*08%@5'%,E")9%
(9E0"90E)*7$:%)%,E),)*#97$:%
)'0$9(0%1(0E#$:%
x &0,E#*%ƚĞŬƐƚſǁ
)%&#B)E"&0')*#9(5%090"C0E7$&972%
ǁƌſǏŶLJĐŚnjĂǁŽĚĂĐŚ%
x ƚĂďĞůĞnjŝŶĨŽƌŵĂĐũČŽ%njĂǁĂƌƚŽƑĐŝ
ŬĂůŽƌLJĐnjŶĞũƉƌŽĚƵŬƚſǁƐƉŽǏLJǁĐnjLJĐŚ%

)K<>V%4A%2(95E%

WƌnjĞďŝĞŐnjĂũħđ!

45 ZŽnjŐƌnjĞǁŬĂũħnjLJŬŽǁĂ͘EĂƉŝƐnjŶĂƚĂďůŝĐLJǁũħnjLJŬƵŽďĐLJŵƐųŽǁŽͣĚŝĞƚĂ͟ŝƉƌŽƑƵĐnjŶŝſǁ͕ĂďLJ

ƉŽĚĂǁĂůŝǁƐnjLJƐƚŬŝĞƐŬŽũĂƌnjĞŶŝĂnjǁŝČnjĂŶĞnjƚLJŵƐųŽǁĞŵ͘^ƚĂƌĂũƐŝħnjĂĐŚħĐŝđŬĂǏĚĞŐŽĚŽƉŽĚĂŶŝĂ
B"&79#829(08%80190C)%,6)8#"&09(#3%%

75 0RIMN<DKAJ?A!DM!;A@<;=!ʹ!ƵƚƌǁĂůĞŶŝĞŝƉƌĞnjĞŶƚĂĐũĂƐųŽǁŶŝĐƚǁĂ?!>;I=E;=I!LI<@<;GCKJGCX5!

#P WŽĚLJƐŬƵƚƵũnjƵĐnjŶŝĂŵŝŶĂƚĞŵĂƚĚĞĨŝŶŝĐũŝƐųŽǁĂͣĚŝĞƚĂ͘͟WŽǁƐƉſůŶĞũƉƌſďŝĞƐĨŽƌŵƵųŽǁĂŶŝĂ%

ŝnjĂƉŝƐĂŶŝĂŶĂƚĂďůŝĐLJ͕ƉŽĚĂũŬŝůŬĂĚĞĨŝŶŝĐũŝnjƌſǏŶLJĐŚǍƌſĚĞų;ŶĂƵŬŽǁLJĐŚŝƉŽƉƵůĂƌŶŽV
9#56)*7$:P3%%

'P tnjĂůĞǏŶŽƑĐŝŽĚƉŽnjŝŽŵƵnjĂĂǁĂŶƐŽǁĂŶŝĂŐƌƵƉLJ͕ǁƉƌŽǁĂĚǍůƵďƉŽǁƚĂƌnjĂũŶĂnjǁLJ

ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚƐŬųĂĚŶŝŬſǁƉŽŬĂƌŵŽǁLJĐŚ;ďŝĂųŬŽ͕ǁħŐůŽǁŽĚĂŶLJ͕ƚųƵƐnjĐnjĞ͕ƐŽůĞŵŝŶĞƌĂůŶĞ͕
ǁŝƚĂŵŝŶLJͿŽƌĂnjǁLJũĂƑŶŝũŶĂnjǁħǁƐŬĂǍŶŝŬĂŵĂƐLJĐŝĂųĂǁũħnjLJŬƵŽďĐLJŵ͘EĂƐƚħƉŶŝĞ͕ǁƐƉſůŶŝĞ%
njƵĐnjŶŝĂŵŝƉŽǁƚĂƌnjĂũƐƚƌƵŬƚƵƌLJ͗ŝůĞǁĂǏLJF%`#6(%2#%*ƐŬĂǍŶŝŬŵĂƐLJĐŝĂųĂ͍:ĂŬŝĞƐČƐŬųĂĚŶŝŬŝ%
U9#&*#%B")156E5PF%I@0%6#@)"((%2#%1#97%B")156E%F%I@0%$&#,5%B)E"&0'#T%ĂďLJƐƉĂůŝđ͙͘ŬĂůŽƌŝŝ͍
ĂǁŝĞƑŶĂƚĂďůŝĐLJŝůƵƐƚƌĂĐũĞĚŽƚĞŵĂƚſǁ͕ŽŬƚſƌLJĐŚƌŽnjŵĂǁŝĂųĞƑ͘%

95!!)KG;<J?A!?!DG>E=>B<!J<!;A@<;!;AE>;=5!

#P ĂƉLJƚĂũƵĐnjŶŝſǁĐnjLJnjŶĂũČŶĂnjǁLJƉŽƉƵůĂƌŶLJĐŚŝƐƚŽƐŽǁĂŶLJĐŚŽďĞĐŶŝĞĚŝĞƚŽƌĂnjŶĂĐnjLJŵŽŶĞ

ƉŽůĞŐĂũČ͘ĂƉŝƐnjƉŽĚĂŶĞŶĂnjǁLJŶĂƚĂďůŝĐLJ͘%

'P WŽĚnjŝĞůŬůĂƐħŶĂŬŝůŬĂŐƌƵƉŝŬĂǏĚĞũnjŶŝĐŚĚĂũŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝČůŝĐnjďħŬŽƉŝŝƚĞŬƐƚƵŽĚĂŶĞũĚŝĞĐŝĞ͕

ŶƉ͘ĚŝĞƚĂďŝĂųŬŽǁĂ͕ĚŝĞƚĂŶŝƐŬŽŐůŝŬĞŵŝĐnjŶĂ͕ĚŝĞƚĂĞůŝŵŝŶĂĐLJũŶĂ͘hĐnjŶŝŽǁŝĞĐnjLJƚĂũČĐƚĞŬƐƚLJ
ŵĂũČǁLJųŽǁŝđnjĂůĞƚLJŝǁĂĚLJĚĂŶĞũĚŝĞƚLJ͘%

$P WŽƉƌŽƑŽƉƌĞnjĞŶƚĂĐũħǁLJŶŝŬſǁƉƌĂĐLJƉƌnjĞnjƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĐŝĞůĂŬĂǏĚĞũnjŐƌƵƉ͘%
1P WŽƉƌŽƑ͕ĂďLJǁƚLJĐŚƐĂŵLJĐŚŐƌƵƉĂĐŚƵĐnjŶŝŽǁŝĞnjĂƐƚĂŶŽǁŝůŝƐŝħ͕ŬƚſƌČnjĚŝĞƚďLJųŽďLJŝŵųĂƚǁŝĞũ͕%

ĂŬƚſƌČƚƌƵĚŶŝĞũƉŽĚũČđŝĚůĂĐnjĞŐŽ͘%

background image

184

:5!!(<D<J?A!RIMHQA@MNA5!

#P ĂũŬĂǏĚĞũŐƌƵƉŝĞ͗%

í ƚĞŬƐƚŽŽƐŽďĂĐŚ͕ŬƚſƌĞƉƌŽǁĂĚnjČƌſǏŶLJƚƌLJďǏLJĐŝĂ;ŶƉ͘ŬŝĞƌŽǁĐĂ͕ƵĐnjĞŷ͕ƚƌĞŶĞƌƚĞŶŝƐĂ͕

ŵĂŵĂǁLJĐŚŽǁƵũČĐĂĚǁŽũĞŵĂųLJĐŚĚnjŝĞĐŝ͕ƵƌnjħĚŶŝŬͿnjĂǁŝĞƌĂũČĐĞŝĐŚĚnjŝĞŶŶĞ
&#B)E"&0')*#9(0%9#%6#@)"(0%;ŶĂũůĞƉŝĞũďLJųŽďLJ͕ĂďLJƚĞƚĞŬƐƚLJďLJųLJŶĂƉŝƐĂŶĞƉƌnjĞnj
1(0E0E76#PT%

í ƚĂďĞůħƉƌŽĚƵŬƚſǁƐƉŽǏLJǁĐnjLJĐŚnjƉŽĚĂŶŝĞŵŝĐŚŝůŽƑĐŝŽƌĂnjǁĂƌƚŽƑđ%ŬĂůŽƌLJĐnjŶČ͘%
ĂĚĂŶŝĞŵŬĂǏĚĞũŐƌƵƉLJũĞƐƚŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞĚnjŝĞŶŶĞŐŽũĂĚųŽƐƉŝƐƵ͕ŬƚſƌLJŶŝĞƉƌnjĞŬƌŽĐnjLJ
1&(0990C)%&#B)E"&0')*#9(#%6#@)"7$&90C)%E08%),)'73%

'P WŽƉƌŽƑŬŽůĞũŶĞŐƌƵƉLJŽƉƌĞnjĞŶƚĂĐũħ%801908%ŽƐŽďLJŝũĞũũĂĚųŽƐƉŝƐƵŶĂũĞĚĞŶĚnjŝĞŷ͘%

A3 TI<C<!DM@MN<5!hĐnjŶŝŽǁŝĞŵĂũČnjĂnjĂĚĂŶŝĂŽƉƌĂĐŽǁĂŶŝĞnjĚƌŽǁĞũŝŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽŬĂůŽƌLJĐnjŶĞũĚŝĞƚLJ

ĚůĂƐŝĞďŝĞŶĂĐĂųLJƚLJĚnjŝĞŷĂŶĂƐƚħƉŶŝĞƉƌnjĞŬĂnjĂŶŝĞŶĂƵĐnjLJĐŝ0@)*(%'()@)C((%1)%)$0973%!)%#6$0BE#$8(%
njĂĐŚħđŝĐŚĚŽƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂƚĞũĚŝĞƚLJŝŶĂũĞĚŶĞũnjŬŽůĞũŶLJĐŚůĞŬĐũŝnjĚĂŶŝĂƌĞůĂĐũŝnjĞƐǁŽŝĐŚ
ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŷ͘DŽǏĞƐnjnjĂĐŚħĐŝđƵĐnjŶŝſǁĚŽƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂĚnjŝĞŶŶŝĐnjŬĂnjǁŝČnjĂŶĞŐŽnjĚŝĞƚČůƵď
ďůŽŐĂ͕ǁŬƚſƌLJŵĚnjŝĞůČƐŝħƐǁŽŝŵŝŽ',0"*#$8#2(%B)1$&#,%,E),)*#9(#%1#908%1(0E73%

!

%>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ%
Z&B)E)*($&% [3% U"013PT% U-.//PT% G;$'?1B+,9! *(>9#$! 1/;,#@B9! ʹ! ?$'.$#>! H'>1)9;+! *! C'0+@1T%

+#",&#*#T%h591#$8#%])&*)85%Z7,E025%J156#$8(3%

%

ϰ͘Ϯ͘ϱ͘t/K^WKBF^dt/

%

A09@B#!C#@1*9@5%

WƌnjĞĚŵŝŽƚ ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ŶŝĞ ŽĚǁŽųƵũĞ Ɛŝħ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĚŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ͕ĂůĞƐƚǁĂƌnjĂǁŝĞůĞŵŽǏůŝǁŽƑĐŝƌŽnjǁŝũĂŶŝĂƵƵĐnjŶŝſǁƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝŝƉŽƐƚĂǁ͕ŬƚſƌĞ

ǁƉųLJǁĂũČ ŶĂ ŝĐŚ njĚƌŽǁŝĞ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ͘ tĂƌƚŽ njĂƵǁĂǏLJđ͕ ǏĞ EM@RA;AJCBA!

MHGN<;AQ>EŝĞ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞ% ƐČ ƉŽǁƐnjĞĐŚŶŝĞ ƵnjŶĂǁĂŶĞ njĂ ũĞĚĞŶ nj ǁĂƌƵŶŬſǁ ĚŽďƌĞŐŽ

ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂĐnjųŽǁŝĞŬĂǁǏLJĐŝƵŽƐŽďŝƐƚLJŵ͕njĂǁŽĚŽǁLJŵŝƉƵďůŝĐnjŶLJŵ͘dĂŬŝĞƉƌnjĞŬŽŶĂŶŝĞ

&ŶĂůĂnjųŽ ǁLJƌĂnj ǁ ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĂĐŚ !#"@#209E5% J5")B08,6(0C)% (% ]#17% S9((% J5")B08,6(08%

&%-..;%"3O% ͣ<ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ƐČ ĚĞĨŝŶŝŽǁĂŶĞ ǁ ŶŝŶŝĞũƐnjLJŵ ĚŽŬƵŵĞŶĐŝĞ ũĂŬŽ ƉŽųČĐnjĞŶŝĞ ǁŝĞĚnjLJ͕

ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉŽƐƚĂǁ ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝĐŚ ĚŽ ƐLJƚƵĂĐũŝ͘ <ŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ ŬůƵĐnjŽǁĞ ƚŽ ƚĞ͕ ŬƚſƌLJĐŚ

ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ŽƐŽďLJ ƉŽƚƌnjĞďƵũČ ĚŽ ƐĂŵŽƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ŝ ƌŽnjǁŽũƵ ŽƐŽďŝƐƚĞŐŽ͕ ďLJĐŝĂ ĂŬƚLJǁŶLJŵ

)'7*#E0@02T% (9E0CƌĂĐũŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ ŝ njĂƚƌƵĚŶŝĞŶŝĂ͟

>/

3% EĂ ůĞŬĐũĂĐŚ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ

ƌŽnjǁŝũĂđŵŽǏŶĂƚĂŬǏĞŝŶŶĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞǁLJŵŝĞŶŝŽŶĞǁƚLJŵĚŽŬƵŵĞŶĐŝĞʹ%ƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjŽƑđ

ŝŝŶŝĐũĂƚLJǁŶŽƑđ;ǁĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũͿ͕ĂƚĂŬǏĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞƉŽƌŽnjƵŵŝĞǁĂŶŝĂ

ƐŝħŝƵ$&09(#3%

>/

% Y#@0$09(0% !#"@#209E5% J5")B08,6(0C)% I% ]#17% &% 19(#% /<% C"519(#% -..;% "3% *% ,B"#*(0% 6)2B0E09$8(% 6@5$&)*7$:%

*%ƉƌŽĐĞƐŝĞƵĐnjĞŶŝĂƐŝħƉƌnjĞnjĐĂųĞǏLJĐŝĞU-..;i>;-i+JPT%%
:EEBOii05"V@0c305")B#305i^0cS"(Z0"\i^0cS"(Z0"\31)F5"(jM`O^O-..;O=>4O../.O../<

background image

185

Y#B(,7% &#*#"E0% *% B)1,E#*(0% B")C"#2)*08% B"&012()E5% ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ%

ŽƚǁŝĞƌĂũČƉƌnjĞƐƚƌnjĞŷĚůĂĞĚƵŬĂĐũŝǁnjĂŬƌĞƐŝĞnjĚƌŽǁŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ǁƉĞǁŶLJŵƐƚŽƉŶŝƵƚĂŬǏĞ

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ͕ ĂůĞ ŶŝĞ ĚŽƚLJĐnjČ ǁ njĂƐĂĚnjŝĞ njĚƌŽǁŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ5% !(0"*,&0% ĐĞůĞ ŽŐſůŶĞ% 9#%

ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ĞƚĂƉĂĐŚ ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚ ŽĚǁŽųƵũČ Ɛŝħ ĚŽ ƚƌnjĞĐŚ ǁĂǏŶLJĐŚ ƉųĂƐnjĐnjLJnjŶ ƌŽnjǁŽũƵ

ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĐŚ͗ *76)"&7,E#9(#% (% E*)"&09(#% (9D)"2#$8(T%

ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂŝƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵſǁŽƌĂnjǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂǁƐƉƌĂǁĂĐŚƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͘!!

!

)AQA!E>K;ĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

(<EIA>!RMD>;<NMNG!

I3 0GEMIKG>;<J?A! ?! ;NMIKAJ?A! ?JSMI@<CB?͘ hĐnjĞŷ njŶĂũĚƵũĞ ŝ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ŶĂ ƚĞŵĂƚ

ƐƉŽƐŽďƵ͕ǁũĂŬŝƉƌĂǁŽƌĞŐƵůƵũĞǏLJĐŝĞŽďLJǁĂƚĞůŝ͖ǁLJƌĂǏĂǁųĂƐŶĞnjĚĂŶŝĞǁǁLJďƌĂŶLJĐŚƐƉƌĂǁĂĐŚ
ŶĂ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌĂĐŚ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ ŝ ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ ũĞ͖ ũĞƐƚ ŽƚǁĂƌƚLJ ŶĂ ŽĚŵŝĞŶŶĞ ƉŽŐůČĚLJ͖ ŐƌŽŵĂĚnjŝ%
(%*76)"&7,E580%(9D)"2#$80%B)E"&0'90%1)%&#B@#9)*#9(#%1#@,&08%9#56(%(%6#"(0"7%&#*)1)*083%

II3 ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ͘ hĐnjĞŷ ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞ ƉƌĂǁŶĞ ĂƐƉĞŬƚLJ ĐŽĚnjŝĞŶŶLJĐŚ

ƉƌŽďůĞŵſǁǏLJĐŝŽǁLJĐŚŝƐnjƵŬĂŝĐŚƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ͘%

III3

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ǁ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ3

%

hĐnjĞŷ ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŝŶŶ72(% ʹ% ƉůĂŶƵũĞ͕ ĚnjŝĞůŝ Ɛŝħ

njĂĚĂŶŝĂŵŝ ŝ ǁLJǁŝČnjƵũĞ Ɛŝħ nj ŶŝĐŚ͖ ƐƉƌĂǁŶŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚĂ nj ƉƌŽĐĞĚƵƌ ŝ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͕ ũĂŬŝĞ ƐƚǁĂƌnjĂũČ
ŽďLJǁĂƚĞůŽŵŝŶƐƚLJƚƵĐũĞǏLJĐŝĂƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͖njŶĂŝƐƚŽƐƵũĞnjĂƐĂĚLJƐĂŵŽŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŝƐĂŵŽƉŽŵŽĐLJ

3

%

(<EIA>!IMK>KAIKMJG!

I3 0GEMIKG>;<J?A!?!;NMIKAJ?A!?JSMI@<CB?͘hĐnjĞŷnjŶĂũĚƵũĞŝǁLJŬŽƌnjLJƐƚƵũĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŶĂƚĞŵĂƚǏLJĐŝĂ

ƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͕ ŬƌLJƚLJĐnjŶŝĞ ũĞ ĂŶĂůŝnjƵũĞ͕ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞ ǁLJĐŝČŐĂ ǁŶŝŽƐŬŝ͖ ǁLJƌĂǏĂ ŝ ƵnjĂƐĂĚŶŝĂ ǁųĂƐŶĞ
njĚĂŶŝĞ ǁ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ǁ ĨŽƌŵŝĞ ƵƐƚŶĞũ ŝ ƉŝƐĞŵŶĞũ ŶĂ ƌſǏŶLJĐŚ ĨŽƌĂĐŚ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ͖
B"&01,EĂǁŝĂŝƵnjĂƐĂĚŶŝĂƉŽŐůČĚLJŽĚŵŝĞŶŶĞŽĚǁųĂƐŶLJĐŚ͘%

II3 ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ͘ hĐnjĞŷ ƌŽnjƉŽnjŶĂũĞ ƉƌŽďůĞŵLJ ǁ ƐŬĂůŝ ůŽŬĂůŶĞũ͕

ŬƌĂũŽǁĞũ͕ ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ ŝ ŐůŽďĂůŶĞũ ŽƌĂnj ƐnjƵŬĂ ŝĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŶŝĂ͗ ƌŽnjƵŵŝĞ njųŽǏŽŶŽƑđ ƉƌŽďůĞŵſǁ
ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚŝƉŽůŝƚLJĐnjŶLJĐŚ͖ĚŽƐƚƌnjĞŐĂƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁLJƌſǏŶLJĐŚƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁǏLJĐŝĂƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͘%

III3

tƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞ ǁ ƐƉƌĂǁĂĐŚ ƉƵďůŝĐnjŶLJĐŚ3

%

hĐnjĞŷ ǁƐƉſųƉƌĂĐƵũĞ nj ŝŶŶLJŵŝ ʹ% ƉůĂŶƵũĞ͕ ĚnjŝĞůŝ Ɛŝħ

njĂĚĂŶŝĂŵŝ ŝ ǁLJǁŝČnjƵũĞ Ɛŝħ nj ŶŝĐŚ͖ ƐƉƌĂǁŶŝĞ ŬŽƌnjLJƐƚĂ nj ƉƌŽĐĞĚƵƌ ŝ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ͕ ũĂŬŝĞ ƐƚǁĂƌnjĂũČ
)'7*#E0@)2%(9,E7EƵĐũĞǏLJĐŝĂƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͖njŶĂŝƐƚŽƐƵũĞnjĂƐĂĚLJƐĂŵŽŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝŝƐĂŵŽƉŽŵŽĐLJ

3

%

!

hŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉŽƐƚĂǁLJ njǁŝČnjĂŶĞ njĞ KJ<BDMN<J?A@! ?! NGEMIKG>;GN<J?A@! ?JSMI@<CB?%

ƉƌnjĞŬųĂĚĂũČƐŝħďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽŶĂƐƉŽųĞĐnjŶĞĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞƵĐnjŶŝĂʹ%ŶŝĞƚLJůŬŽǁƐĨĞƌnjĞǏLJĐŝĂ

B5'@($&90C)% ʹ% ŶĂ ƉŽnjŝŽŵŝĞ ŐŵŝŶLJ ĐnjLJ ĐĂųĞŐŽ ƉĂŷƐƚǁĂ͘ DųŽĚnjŝ ůƵĚnjŝĞ ŶĂďLJǁĂũČ ũĞ ŝ ƐƚŽƐƵũČ

ƚĂŬǏĞǁŽĚŶŝĞƐŝĞŶŝƵĚŽƌĞŐƵųǏLJĐŝĂǁƐǁŽũĞũŬůĂƐŝĞ͕ŐƌƵƉŝĞƌſǁŝĞƑŶŝĐnjĞũ͕ƐnjŬŽůĞŝũĞũŽƚŽĐnjĞŶŝƵ͘

dŽ ǁųĂƑŶŝĞ ƚƵƚĂũ ƵĐnjČ Ɛŝħ ǁLJƌĂǏĂđ ǁųĂƐŶĞ njĚĂŶŝĞ ŝ ũĞ ƵnjĂƐĂĚŶŝĂđ͕ ƐųƵĐŚĂđ ŝŶŶLJĐŚ ŝ ďLJđ

ŽƚǁĂƌƚLJŵŶĂŝĐŚƉŽŐůČĚLJ͕ƵĐnjĞƐƚŶŝĐnjLJđǁƉƵďůŝĐnjŶĞũƌŽnjŵŽǁŝĞ%ŶĂƚĞŵĂƚLJǁĂǏŶĞĚůĂĚĂŶĞũ

ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͕ŶƉ͘njĂƐĂĚƉƌĂĐLJŶĂůĞŬĐũŝ͕ƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂŐĂnjĞƚŬŝ͕ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũŝƐnjŬŽůŶĞŐŽƑǁŝħƚĂĐnjLJ

ŬŽůŽƌƵƑĐŝĂŶǁƐnjŬŽůŶĞũƐƚŽųſǁĐĞ͘%

ZŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĞ ƉƌŽďůĞŵſǁ ƚŽ ǁLJŵĂŐĂŶŝĞ ŽŐſůŶĞ͕ ŬƚſƌĞ ƚĂŬǏĞ

ͣƉƌnjĞĐŝŶĂ͟ ǁƐnjLJƐƚŬŝĞ ĞƚĂƉLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͘ t ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ŬůĂƐŝĞ ƐnjŬŽųLJ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ

background image

186

ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƌŽnjƉŽnjŶĂũČ ƉƌĂǁŶĞ ĂƐƉĞŬƚLJ ƉƌŽďůĞŵſǁ ŝ ƐnjƵŬĂũČ ŝĐŚ ƌŽnjǁŝČnjĂŷ͕ ĂďLJ ŶĂ ĞƚĂƉŝĞ

IK%")&,&0"&)97ŵ njĚŽďLJđ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ǁŝĚnjĞŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵſǁ ǁ ƐŬĂůŝ ůŽŬĂůŶĞũ͕ ŬƌĂũŽǁĞũ͕

ĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũŝŐůŽďĂůŶĞũ͕ƌŽnjƵŵŝĞđŝĐŚnjųŽǏŽŶŽƑđŽƌĂnjƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁLJƌſǏŶLJĐŚƵĐnjĞƐƚŶŝŬſǁǏLJĐŝĂ

ƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ;ŶƉ͘ƌſǏŶLJĐŚŐƌƵƉƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͕ƉĂƌƚŝŝƉŽůŝƚLJĐnjŶLJĐŚĐnjLJƌſǏŶLJĐŚƌĞŐŝŽŶſǁƑǁŝĂƚĂͿ͘

a)2ƉĞƚĞŶĐũĞnjƚLJŵnjǁŝČnjĂŶĞƉŽnjǁŽůČŵųŽĚĞŵƵĐnjųŽǁŝĞŬŽǁŝůĞƉŝĞũƐƚĂǁŝĂđĐnjŽųĂƉƌŽďůĞŵŽŵ

ǁǏLJĐŝƵƐnjŬŽůŶLJŵ͕njĂǁŽĚŽǁLJŵŝƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ͕ŝŵŽŐČnjŵŶŝĞũƐnjLJđŝĐŚƉŽĐnjƵĐŝĞďƌĂŬƵŬŽŶƚƌŽůŝ

ŶĂĚǁųĂƐŶLJŵůŽƐĞŵʹ%#%$)%&#%E72%(1&(0%ʹ%ƉƌnjĞųĂŵĂđŵĞĐŚĂŶŝnjŵLJǁLJƵĐnjŽŶĞũďĞnjƌĂĚŶŽƑĐŝ3%%

WŽĐnjƵĐŝĞďƌĂŬƵǁƉųLJǁƵŶĂŽƚĂĐnjĂũČĐČŶĂƐƌnjĞĐnjLJǁŝƐƚŽƑđŵĂŬŽƌnjĞŶŝĞǁĚŽŵƵƌŽĚnjŝŶŶLJŵ͕

ŵŽǏĞ ũĞĚŶĂŬ njŽƐƚĂđ ƉŽŐųħďŝŽŶĞ ʹ% @5'% &9(*0@)*#90% ʹ% B"&0&% ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĞ *% 6@#,(0T% C"5B(0%

ƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ ŝ ǁ ǏLJĐŝƵ ƐnjŬŽųLJ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ŝĐŚ ŵŝĞũƐĐŽǁŽƑĐŝ͘ ůĂƚĞŐŽ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁ08%

ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ͕ Ă ƚĂŬǏĞ ǁ ƵǁĂŐĂĐŚ ĚŽ ũĞũ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ ŽƉƌĂĐŽǁĂŶLJĐŚ ƉƌnjĞnj DE

>-

͕ njŶĂůĂnjųLJ Ɛŝħ

ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ǁųČĐnjĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ ǁ ĚĞĐLJnjũĞ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽųLJ͕%

Ă ƚĂŬǏĞ ƚLJĐŚ ƉƌŽďůĞŵſǁ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ ůŽŬĂůŶĞũ͕ ŬƚſƌĞ ŽŶŝ ƐĂŵŝ ƵǁĂǏĂũČ njĂ ǁĂǏŶĞ ;ŶƉ͘ ďƌĂŬ

2(0ũƐĐĂƐƉŽƚŬĂŷĚůĂŵųŽĚLJĐŚůƵĚnjŝ͕ŶŝĞĚŽƐƚĂƚĞŬĐŝĞŬĂǁLJĐŚŝnjĚƌŽǁLJĐŚŵŽǏůŝǁŽƑĐŝƐƉħĚnjĂŶŝĂ

ǁŽůŶĞŐŽ ĐnjĂƐƵ͕ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ ŝ ƉƌnjĞƐƚħƉĐnjŽƑđ ŵųŽĚLJĐŚ͕ ƵnjĂůĞǏŶŝĞŶŝĂ͕ ůŽƐ ďĞnjĚŽŵŶLJĐŚ

njǁŝĞƌnjČƚ͕ĚnjŝŬŝĞǁLJƐLJƉŝƐŬĂǁƉŽďůŝƐŬŝŵůĞƐŝĞŝƚƉ͘Ϳ͘%

a@5$&)*72% 0@0209E02% 9#5$&#9(#% *(0ĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͕% #% ,&0"&08% ʹ% 0156#$8(%

)'7*#E0@,6(08% ʹ% 80,E% ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ nj ŝŶŶLJŵŝ͕ ƉůĂŶŽǁĂŶŝĂ ǁƐƉſůŶĞũ ƉƌĂĐLJ͕

ĚnjŝĞůĞŶŝĂ Ɛŝħ njĂĚĂŶŝĂŵŝ͕ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂ ǁ ŝĐŚ ƌĞĂůŝnjĂĐũŝ͕ ǁLJǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ nj ŶŝĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ

ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŶŝĂƐŽũƵƐnjŶŝŬſǁŝƐŬƵƚĞĐnjŶĞŐŽĚnjŝĂųĂŶŝĂ͘ďĂĚĂŷƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚŵ͘ŝŶ͘ǁƌĂŵĂĐŚ

ͣŝĂŐŶŽnjLJ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͛͟

>=

% ǁLJŶŝŬĂ͕ ǏĞ ũĞĚŶLJŵ nj ŐųſǁŶLJĐŚ ĐnjLJŶŶŝŬſǁ ďůŽŬƵũČĐLJĐŚ ƌŽnjǁſũ

ƐƉŽųĞĐnjŶLJ ŝ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ WŽůƐŬŝ͕ Ă njĂƚĞŵ ŽďŶŝǏĂũČĐLJĐŚ ƐnjĂŶƐĞ ŶĂ ŝŶĚLJǁŝĚƵĂůŶLJ ƐƵŬĐĞƐ

ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ WŽůĂŬſǁ͕ ũĞƐƚ ĚĞĨŝĐLJƚ ŬĂƉŝƚĂųƵ ƐƉŽųĞĐnj90C)3% :ĞĚŶĂ nj ƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũŝ ĂƵƚŽƌſǁ ƚLJĐŚ

ƌĂƉŽƌƚſǁĚŽƚLJĐnjLJŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞnjƐnjŬŽųħ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝǁƐƉſųƉƌĂĐLJT!K<=S<J?<!DM!?JJGCX!

?!njĚŽůŶŽƑĐŝ ƐĂŵŽŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ͘ >ĞŬĐũĞ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͕ njǁųĂƐnjĐnjĂ ƚĞ

ƉƌŽǁĂĚnjŽŶĞ ŵĞƚŽĚČ ƉƌŽũĞŬƚƵ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞŐŽ͕ ƚŽ ũĞĚĞŶ nj ŶĂũďĂƌĚnjŝĞũ ƐŬƵƚĞĐnjŶLJĐŚ ƐƉŽƐŽďſǁ

ƵĐnjĞŶŝĂ Ɛŝħ ƚLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ ŝ ƉŽƐƚĂǁ ǁ ƌĞĂůŶLJŵ ĚnjŝĂųĂŶŝƵ͕ Ă ŶŝĞ nj ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁ

(%ǁLJŬųĂĚſǁ͘ŐŽĚŶŝĞnjƌĞŬŽŵĞŶĚĂĐũĂŵŝDE͕ŶĂĞƚĂƉŝĞ/sŽŬ͘ϭϬйƚƌĞƑĐŝƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵǁŝĞĚnjĂ

ŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͕ƉŽǁŝŶŶŽďLJđƌĞĂůŝnjŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnj5$&9()*,6(0%B")806E7%0156#$78903%%

>-

% [(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#! D9+6'$(@5)#!!

9!'%(*#610+,#!*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%43

>=

% :͘ njĂƉŝŷƐŬŝ͕ d͘ WĂŶĞŬ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ ;ϮϬϬϵͿ͕ ŝĂŐŶŽnjĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĂϮϬϬϵ͘ tĂƌƵŶŬŝ ŝ ũĂŬŽƑđ ǏLJĐŝĂ WŽůĂŬſǁT% +#",&#*#T%

ZĂĚĂDŽŶŝƚŽƌŝŶŐƵ^ƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͖ƉĂƚƌnjƚĂŬǏĞ͗ŝĂŐŶŽnjĂƐƉŽųĞĐnjŶĂϮϬϭϭ͘

background image

187

WŽnjŽƐƚĂųĞ ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ŽŐſůŶĞ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ ĚŽƚLJĐnjČ njĂƐĂĚ ŝ ƉƌŽĐĞĚƵƌ

ĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶLJĐŚ͕ŬǁĞƐƚŝŝƵƐƚƌŽũŽǁLJĐŚŽƌĂnjƉƌŽďůĞŵſǁǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞŐŽƑǁŝĂƚĂ͕ĂůĞŽŶĞƚĂŬǏĞ

ǁ ĚųƵǏƐnjĞũ ƉĞƌƐƉĞŬƚLJǁŝĞ ƐƉƌnjLJũĂũČ njĚƌŽǁŝƵ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŵƵ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ͘ tLJƉŽƐĂǏĂũČ ŝĐŚ

ďŽǁŝĞŵ ǁ ͣŵĂƉħ ĚƌŽŐŽǁČ͟ ŝ ͣƐųŽǁŶŝŬ͟ ŶŝĞnjďħĚŶLJ ĚŽ njƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂ ƉƌŽĐĞƐſǁ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ

UE#6($:% 8#6% 9B3% ")&*#",E*(09(0T% *76@5$&09(0PT% B)@(E7$&97$:% U9B3% *#@6#% B#"E((% B)@(E7$&97$:%%

Ž ǁųĂĚnjħͿ ŽƌĂnj ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJĐŚ ;ŶƉ͘ ŬƌLJnjLJƐ ŐŽƐƉŽĚĂƌĐnjLJ͕ ďĞnjƌŽďŽĐŝĞͿ͕ ŬƚſƌLJĐŚ ƐƚĂũČ Ɛŝħ ŽŶŝ

ƑǁŝĂĚŬĂŵŝ͕ĂƚĂŬǏĞƵĐnjĞƐƚŶŝŬĂŵŝ͘DŽǏŶĂnjĂŬųĂĚĂđ͕ǏĞůĞƉƐnjĞƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞŵĞĐŚĂŶŝnjŵſǁƚLJĐŚ

KB<N?>E! RIMN<DK?! DM! QAR>KALM! I<DKAJ?<! >MH?A% ǁ ƚƌƵĚŶLJĐŚ ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚ͕ Ă ƚĂŬǏĞ njǁŝħŬƐnjĂ

ŽĚƉŽƌŶŽƑđŶĂƉŽƉƵůŝƐƚLJĐnjŶĞŽďŝĞƚŶŝĐĞ,&7'6(0C)%")&ǁŝČnjĂŶŝĂƚLJĐŚnjųŽǏŽŶLJĐŚƉƌŽďůĞŵſǁ͘%%%%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞĂnjĚƌŽǁŝĞƐƉŽųĞĐnjŶĞƵĐnjŶŝſǁ!

t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ũĞƐƚ ǁŝĞůĞ% ǁLJŵĂŐĂŷ

ƐnjĐnjĞŐſųŽǁLJĐŚ͕ ŬƚſƌĞ ŵŽǏŶĂ ǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđ ĚŽ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĂ njĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕ Ă ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ

ƚĂŬǏĞʹ%njĚƌŽǁŝĂƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽƵĐnjŶŝſǁ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͕!

ŬƚſƌĞŵŽǏŶĂǁLJŬŽƌnjLJƐƚĂđǁĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ%

(<EIA>!RMD>;<NMNG!

93!ĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁŽ3%%

hĐnjĞŷ

O%

ϲͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉƌnjĞƉŝƐLJƉƌĂǁŶĞĚŽƚLJĐnjČĐĞƐƉƌnjĞĚĂǏLJŝŬŽŶƐƵŵƉĐũŝĂůŬŽŚŽůƵ͕ƉĂƉŝĞƌŽƐſǁ%

%%%%%%%%(%ŶĂƌŬŽƚLJŬſǁŝǁƐŬĂnjƵũĞŶĂŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞŝĐŚųĂŵĂŶŝĂ͘%
:3%+D=E<CB<!?!RI<C<!N!TMQ>CA!?!.J??!+=IMRAB>E?AB3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿǁLJŵŝĞŶŝĂƉƌĂǁĂŝŽďŽǁŝČnjŬŝƵĐnjŶŝĂ͖ǁLJƐnjƵŬƵũĞŐǁĂƌĂŶƚƵũČĐĞũĞƉƌnjĞƉŝƐLJƉƌĂǁĂ%%
%%%ŽƑǁŝĂƚŽǁĞŐŽ;ŶƉ͘ǁƵƐƚĂǁŝĞ͕ƐƚĂƚƵĐŝĞƐnjŬŽųLJͿŽƌĂnjƉƌnjĞƉŝƐLJnjĂǁĂƌƚĞǁŝŶŶLJĐŚĂŬƚĂĐŚ%
%%%B"#*97$:%U9B3%*%a)9,E7E5$8(%]&0$&7B),B)@(E08%!)@,6(08PT%
-P%")&B)&9#80%B"&7B#16(%9#"5,&#9(#%B"#*%5$&9(#%(%*%"#&(0%B)E"&0'7%B)1082580%)1B)*(019(0%%
%%%6")6(%*%$0@5%($:%)$:")97T%
ϯͿŽŵĂǁŝĂŶĂǁLJďƌĂŶLJĐŚƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚnjĂƐĂĚLJƉƌnjLJũŵŽǁĂŶŝĂĚŽƐnjŬſųǁLJǏƐnjLJĐŚ͕%
ϰͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂǁĂƌƵŶŬŝƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞnjŵųŽĚLJĐŚWŽůĂŬſǁŶĂƵŬŝǁhŶŝŝƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũŽƌĂnj%
%%ǁLJƐnjƵŬƵũĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŶĂƚĞŶƚĞŵĂƚŽĚŶŽƐnjČĐĞƐŝħ%ĚŽǁLJďƌĂŶĞŐŽƉĂŷƐƚǁĂ͘%

F3%WƌĂǁĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŬƌŽƚŬŽŚŝƐƚŽƌŝħƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂŝŝĐŚŐĞŶĞƌĂĐũĞ͖ǁLJŵŝĞŶŝĂŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ%
%%1)65209E7%&%ƚLJŵnjǁŝČnjĂŶĞ͘!
ϮͿǁLJŵŝĞŶŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞƉƌĂǁĂŝǁŽůŶŽƑĐŝĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗ǁLJũĂƑŶŝĂ͕ĐŽŽnjŶĂĐnjĂ͕njĞƐČŽŶĞ%
%%B)*,&0$:90T%B"&7")1&)90%(%9(0&'7*#@90T%
ϯͿƉŽĚĂũĞŶĂũǁĂǏŶŝĞũƐnjĞƉŽƐƚĂŶŽǁŝĞŶŝĂWŽǁƐnjĞĐŚŶĞũĞŬůĂƌĂĐũŝWƌĂǁnjųŽǁŝĞŬĂ͘ƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ
<ŽŶǁĞŶĐũŝWƌĂǁnjųŽǁŝĞŬĂŝ<ŽŶǁĞŶĐũŝŽWƌĂǁĂĐŚnjŝĞĐŬĂ͖%
ϰͿnjŶĂũĚƵũĞǁƑƌŽĚŬĂĐŚŵĂƐŽǁĞŐŽƉƌnjĞŬĂnjƵ;ǁƚLJŵǁI9E0"90$(0P%(9D)"2#$80%)%B"&7B#16#$:%%
%%ųĂŵĂŶŝĂƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂŶĂƑǁŝĞĐŝĞ͖%
AP%'ŝĞƌnjĞƵĚnjŝĂųǁĚĞďĂĐŝĞŬůĂƐŽǁĞũ͕%,&6)@908%@5'%(9E0"90EŽǁĞũŶĂƚĞŵĂƚǁŽůŶŽƑĐŝƐųŽǁĂůƵď%
%%%ŝŶŶLJĐŚƉƌĂǁŝǁŽůŶŽƑĐŝ͖%
ϲͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ŶĂĐnjLJŵƉŽůĞŐĂũČ͗ƉƌĂǁŽĚŽƉƌLJǁĂƚŶŽƑĐŝ͕ǁƚLJŵĚŽŽĐŚƌŽŶLJĚ#97$:%),)')*7$:%%

background image

188

%(%B"#*#%)'7*#E0@#%*%6)9E#6E#$:%&%201(#2(3%

33!KĐŚƌŽŶĂƉƌĂǁŝǁŽůŶŽƑĐŝ3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŐųſǁŶĞƑƌŽĚŬŝŽĐŚƌŽŶLJƉƌĂǁŝǁŽůŶŽƑĐŝǁWŽůƐĐĞ͕%
AͿƌŽnjƉŽnjŶĂũĞƉƌnjĞũĂǁLJƌĂƐŝnjŵƵ͕ƐnjŽǁŝŶŝnjŵƵ͕ĂŶƚLJƐĞŵŝƚLJnjŵƵŝŬƐĞŶŽĨŽďŝŝ͖ƵnjĂƐĂĚŶŝĂƉŽƚƌnjĞďħ%
%%%ƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝĂŶŝĂƐŝħŝŵŽƌĂnjƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŵŽǏůŝǁŽƑĐŝnjĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂƐŝħǁǁLJďƌĂŶĞ%
%%%ĚnjŝĂųĂŶŝĂŶĂƌnjĞĐnjƌſǁŶŽƑĐŝŝƚŽůĞƌĂŶĐũŝ͕%

%%;P%njŶĂũĚƵũĞŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŽŶĂƌƵƐnjĂŶŝƵƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂǁǁLJďƌĂŶĞũĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ;ŶƉ͘ƉƌĂǁĂŬŽďŝĞƚ͕%

%%%%ƉƌĂǁĂĚnjŝĞĐŬĂ͕ǁŽůŶŽƑđǁLJnjŶĂŶŝĂ͕ƉƌĂǁŽĚŽĞĚƵŬĂĐũŝ͕ƉƌĂǁĂŚƵŵĂŶŝƚĂƌŶĞͿŝƉƌŽũĞŬƚƵũĞ%
%%%%ĚnjŝĂųĂŶŝĂ͘ŬƚſƌĞŵŽŐČƚĞŵƵnjĂƌĂĚnjŝđ͘

%

(<EIA>!IMK>KAIKMJG

!

73%^ŽĐũĂůŝnjĂĐũĂŝŬŽŶƚƌŽůĂƐƉŽųĞĐnjŶĂ3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉŽƌſǁŶƵũĞŵŽĚĞůĞƐŽĐũĂůŝnjĂĐũŝĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJƐƚLJĐnjŶĞĚůĂǁųĂƐŶĞũŐƌƵƉLJǁŝĞŬŽǁĞũŝƉŽŬŽůĞŶŝĂ%
%%%ƌŽĚnjŝĐſǁ͕%
ϮͿŽƉŝƐƵũĞƉƌnjĞũĂǁLJŬŽŶƚƌŽůŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũǁǏLJĐŝƵĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵ͕%
ϯͿǁLJũĂƑŶŝĂŶĂƉƌnjLJŬųĂĚĂĐŚ͕ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďĚŽĐŚŽĚnjŝĚŽƐƚLJŐŵĂƚLJnjĂĐũŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũŝũĂŬŝĞŵŽŐČ%

%%%ďLJđũĞũƐŬƵƚŬŝ͘%

93%'ƌƵƉĂƐƉŽųĞĐnjŶĂ3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂĐĞĐŚLJŝĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞŵĂůĞũŐƌƵƉLJƐƉŽųĞĐnjŶĞũ;ůŝĐnjĞďŶŽƑđ͕ǁŝĞǍ͕ƚƌǁĂųŽƑđ͕ƌŽůĞ

ŐƌƵƉŽǁĞ͕ǁƐƉſůŶĞǁĂƌƚŽƑĐŝŝĐĞůĞ͕ƉŽĐnjƵĐŝĞŽĚƌħďŶŽƑĐŝ͕ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĞͿ͖%

33%EĂƌſĚ͕ŽũĐnjLJnjŶĂŝŵŶŝĞũƐnjŽƑĐŝŶĂƌŽĚŽǁĞ3%%

hĐnjĞŷ͗%

4P%ĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞŵŶŝĞũƐnjŽƑĐŝŶĂƌŽĚŽǁĞ͕ĞƚŶŝĐnjŶĞŝŐƌƵƉLJŝŵŝŐƌĂŶƚſǁǏLJũČĐĞǁWŽůƐĐĞ

;ůŝĐnjĞďŶŽƑđ͕ŚŝƐƚŽƌŝĂ͕ŬƵůƚƵƌĂ͕ƌĞůŝŐŝĂŝƚƉ͘Ϳ͖ǁLJŵŝĞŶŝĂƉƌĂǁĂ͕ŬƚſƌĞŝŵƉƌnjLJƐųƵŐƵũČ͕%

AP%")&B)&9#80%B"&08#*7%6,09)D)'((T%#9E7,02(E7&25T%"#,(&25%(%,&)*(9(&25%(%5&#,ĂĚŶŝĂƉŽƚƌnjĞďħ

ƉƌnjĞĐŝǁƐƚĂǁŝĂŶŝĂƐŝħƚLJŵnjũĂǁŝƐŬŽŵ͘%

P3%/=Q;=I<!?!RQ=I<Q?K@!E=Q;=IMNG3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϳͿƌŽnjƌſǏŶŝĂƚŽůĞƌĂŶĐũħŽĚĂŬĐĞƉƚĂĐũŝ͖ŽĐĞŶŝĂŝĐŚnjŶĂĐnjĞŶŝĞĚůĂǏLJĐŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͕%
ϴͿĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞƐƵďŬƵůƚƵƌLJŵųŽĚnjŝĞǏŽǁĞǁWŽůƐĐĞŝƵƌŽƉŝĞ͘%

83%tƐƉſųĐnjĞƐŶĞƐƉŽƌLJƑǁŝĂƚŽƉŽŐůČĚŽǁĞ3%

hĐnjĞŷ͗%

ϰͿƌŽnjǁĂǏĂĂƌŐƵŵĞŶƚLJŝŬŽŶƚƌĂƌŐƵŵĞŶƚLJƐƚƌŽŶƐƉŽƌƵŽƉƌnjLJnjŶĂŶŝĞŵŶŝĞũƐnjŽƑĐŝŽŵƐĞŬƐƵĂůŶLJŵ%

ƚĂŬŝĐŚƐĂŵLJĐŚƉƌĂǁ͕ũĂŬŝĞŵĂũČŽƐŽďLJŚĞƚĞƌŽƐĞŬƐƵĂůŶĞ͕%

ϱͿƌŽnjƉĂƚƌƵũĞƌĂĐũĞƐƚƌŽŶŝŶŶLJĐŚĂŬƚƵĂůŶLJĐŚƐƉŽƌſǁƑǁŝĂƚŽƉŽŐůČĚŽǁLJĐŚŝĨŽƌŵƵųƵũĞƐǁŽũĞ%

,E#9)*(,6)%*%1#908%,B"#*(03%

4O5%+D=E<CB<!N!aa'!N3%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƌŽůħ%ƐnjŬŽųLJŝĞĚƵŬĂĐũŝŶŝĞĨŽƌŵĂůŶĞũǁĞǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJŵƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ

(9D)"2#$78972T!

-P%*,6#&580%1&ŝĂųĂŶŝĂ͕ŬƚſƌĞŵŽǏĞƉŽĚĞũŵŽǁĂđƉĂŷƐƚǁŽ͕ǁųĂĚnjĞƐĂŵŽƌnjČĚŽǁĞŽƌĂnj

ŽƌŐĂŶŝnjĂĐũĞƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ďLJnjǁŝħŬƐnjLJđƌſǁŶŽƑđƐnjĂŶƐǁĚŽƐƚħƉŝĞĚŽĞĚƵŬĂĐũŝ͕%

ϯͿǁLJũĂƑŶŝĂnjĂůĞǏŶŽƑđŵŝħĚnjLJƐLJƐƚĞŵĞŵĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵĂƌLJŶŬŝĞŵƉƌĂĐLJ͖ǁƐŬĂnjƵũĞƉƌnjLJŬųĂĚLJŝĐŚ

9(01)B#,)*#9(#T!

ϰͿǁLJũĂƑŶŝĂ͕ǁũĂŬŝƐƉŽƐſďŵŽǏŶĂƉŽĚŶŽƐŝđůƵďnjŵŝĞŶŝĂđƐǁŽũĞŬǁĂůŝĨŝŬĂĐũĞnjĂǁŽĚŽǁĞ%

ŝĚůĂĐnjĞŐŽƵĐnjĞŶŝĞƐŝħƉƌnjĞnjĐĂůĞǏLJĐŝĞũĞƐƚũĞĚŶLJŵnjǁĂƌƵŶŬſǁƐƵŬĐĞƐƵǁŬĂƌŝĞƌnjĞ%
&#*)1)*083!

4:3%_ƌŽĚŬŝŵĂƐŽǁĞŐŽƉƌnjĞŬĂnjƵ3%%

hĐnjĞŷ͗%

background image

189

HP%6"7E7$&9(0%#9#@(&580%B"&06#&7%201(#@90͕ŽĐĞŶŝĂũČĐŝĐŚǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑđŝďĞnjƐƚƌŽŶŶŽƑđŽƌĂnj%

%%%ŽĚƌſǏŶŝĂũČĐŝŶĨŽƌŵĂĐũĞŽĚŬŽŵĞŶƚĂƌnjLJ͖%

<P%)$09(#%&#,)'7%I9E0"90EƵnjƉƵŶŬƚƵǁŝĚnjĞŶŝĂƌnjĞƚĞůŶŽƑĐŝ%ŝǁŝĂƌLJŐŽĚŶŽƑĐŝŝŶĨŽƌŵĂĐLJũŶĞũ%

%%ƑǁŝĂĚŽŵŝĞŝŬƌLJƚLJĐnjŶŝĞŽĚďŝĞƌĂnjĂǁĂƌƚĞǁŶŝĐŚƚƌĞƑĐŝ͘%

933%WƌĂǁĂĐnjųŽǁŝĞŬĂ3%%

hĐnjĞŷ͗%

/P%B"&01,E#*(#%(1ĞħŽƌĂnjŚŝƐƚŽƌLJĐnjŶLJƌŽĚŽǁſĚƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂ͕%
-P%ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂĂƌŐƵŵĞŶƚLJŶĂƌnjĞĐnjƵŶŝǁĞƌƐĂůŶŽƑĐŝƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂŝĂŶĂůŝnjƵũĞnjĂƐƚƌnjĞǏĞŶŝĂ%

ĨŽƌŵƵųŽǁĂŶĞƉƌnjĞnjũĞũƉƌnjĞĐŝǁŶŝŬſǁ͕%

ϯͿƌŽnjƌſǏŶŝĂƉƌĂǁĂŝǁŽůŶŽƑĐŝŽƐŽďŝƐƚĞ͕ƉŽůŝƚLJĐnjŶĞŽƌĂnjĞŬŽŶŽŵŝĐnjŶĞ͕ƐƉŽųĞĐnjŶĞŝŬƵůƚƵƌĂůŶĞ͖%

ǁƐŬĂnjƵũĞ͕ĚŽŬƚſƌĞũŐĞŶĞƌĂĐũŝŶĂůĞǏČƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶĞƉƌĂǁĂ͕%

ϰͿƌŽnjǁĂǏĂ͕ŽĚǁŽųƵũČĐƐŝħĚŽŚŝƐƚŽƌLJĐnjŶLJĐŚŝǁƐƉſųĐnjĞƐŶLJĐŚƉƌnjLJŬųĂĚſǁ͕ĚůĂĐnjĞŐŽĚŽĐŚŽĚnjŝĚŽ%

ųĂŵĂŶŝĂƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂŶĂǁŝĞůŬČƐŬĂůħ%ƉƌnjĞnjƌĞǏŝŵLJĂƵƚŽƌLJƚĂƌŶĞ͘%

965!KĐŚƌŽŶĂƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂǁWŽůƐĐĞ3%%

hĐnjĞŷ͗%

ϭͿƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂƉƌĂǁĂŝǁŽůŶŽƑĐŝnjĂŐǁĂƌĂŶƚŽǁĂŶĞǁ<ŽŶƐƚLJƚƵĐũŝZnjĞĐnjLJƉŽƐƉŽůŝƚĞũWŽůƐŬŝĞũ͕%

ǁLJŵŝĞŶŝĂƑƌŽĚŬŝŝŵĞĐŚĂŶŝnjŵLJŝĐŚŽĐŚƌŽŶLJǁWŽůƐĐĞ͕%

ϮͿƌŽnjǁĂǏĂĚLJůĞŵĂƚLJnjǁŝČnjĂŶĞnjƉƌĂǁĂŵŝƐŽĐũĂůŶLJŵŝŝƐƉŽƐŽďĞŵŝĐŚƌĞĂůŝnjĂĐũŝ%ƉƌnjĞnjƉĂŷƐƚǁŽ͕%
ϯͿŽĚŶŽƐŝƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂŶĞǁŵĞĚŝĂĐŚƉƌnjLJƉĂĚŬŝŶĂƌƵƐnjĞŶŝĂƉƌĂǁůƵďǁŽůŶŽƑĐŝǁWŽůƐĐĞĚŽ

a)9,E7E5$8(%]&0$&7B),B)@(E08%!)@,6(08T%

ϰͿĂŶĂůŝnjƵũĞƐƚĂŶƉƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂŶŝĂƉƌĂǁŵŶŝĞũƐnjŽƑĐŝŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ͕ĞƚŶŝĐnjŶLJĐŚŝƌĞůŝŐŝũŶLJĐŚ͕%
AP%B"&7C)E)*580%)B"#$)*#9(0%9#%EĞŵĂƚŶĂƌƵƐnjĂŶŝĂŝŽĐŚƌŽŶLJƉƌĂǁĐnjųŽǁŝĞŬĂǁǁLJďƌĂŶĞũ%

1&(01&(9(03

%

%

tĂǏŶLJŵ ĞůĞŵĞŶƚĞŵ ĚŽďƌĞŐŽ ƐĂŵŽƉŽĐnjƵĐŝĂ ŝ ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ ũĞƐƚ

ƉŽĐnjƵĐŝĞ ƉƌnjLJŶĂůĞǏŶŽƑĐŝ ĚŽ ƐnjĞƌƐnjĞũ ǁƐƉſůŶŽƚLJ% ʹ% ŐƌƵƉLJ ƌſǁŝĞƑŶŝŬſǁ͕ ŬůĂƐLJ͕ ƐnjŬŽųLJ͕

ǁƐƉſůŶŽƚLJůŽŬĂůŶĞũ͕ŶĂƌŽĚŽǁĞũĐnjLJĞƵƌŽƉĞũƐŬŝĞũ͘ZĞĂůŝnjĂĐũĂnjĂƉŝƐſǁƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ

ĚŽ ǁŝĞĚnjLJ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ƵųĂƚǁŝĂđ ƉŽǁŝŶŶĂ ƌŽnjƉŽnjŶĂŶŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ƚLJĐŚ ǁŝħnjſǁ͘

ZſǁŶŽĐnjĞƑŶŝĞ% 9#% *,&7,E6($:% 0E#B#$:% 9#5$&#9(#% &9#8ĚƵũČ Ɛŝħ ƚƌĞƑĐŝ ŝ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ njǁŝČnjĂŶĞ

&%ŽƚǁĂƌƚŽƑĐŝČŶĂŝŶŶĞŶŝǏͣŵLJ͟ŐƌƵƉLJƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕ŬƵůƚƵƌLJ͕ƌĞůŝŐŝĞŝƐƚLJůĞǏLJĐŝĂ͘%

EĂƵĐnjLJĐŝĞůƉŽǁŝŶŝĞŶƉƌnjLJŐŽƚŽǁĂđƵĐnjŶŝſǁĚŽƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂƐƚĞƌĞŽƚLJƉſǁŶĂƌŽĚŽǁLJĐŚ

ĐnjLJ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŝ ĚŽ ŶŝĞƵůĞŐĂŶŝĂ ŝŵ͘ WƌnjĞƐƚƌnjĞŐĂ Ɛŝħ ƚƵ% B"&01% ,&)*(9(&202T% "#,(&202%

(%ĚLJƐŬƌLJŵŝŶĂĐũČ͘ dƌƵĚŶŽŽĐnjĞŬŝǁĂđ͕ ǏĞ ƐĂŵĞ ůĞŬĐũĞ ǁŝĞĚnjLJŽ ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ% ǁLJƐƚĂƌĐnjČ͕ ĂďLJ

ƵĐnjŶŝſǁŝƵĐnjĞŶŶŝĐĞƵĐnjLJŶŝđM;N<I;G@?!?!;MQAI<JCGBJG@?͕ĂůĞƉƌnjLJŵČĚƌĞũĂƐLJƑĐŝĞŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂ

ŵŽŐČŽŶĞƐƚĂđƐŝħƉŝĞƌǁƐnjLJŵŵŝĞũƐĐĞŵŝĐŚƌĞĨůĞŬƐũŝŶĂƚĞŶƚĞŵĂƚ͘dĞŐŽǁČƚŬƵĚŽƚLJĐnjČŵ͘ŝŶ͘

ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ͗njĂŬƌĞƐƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJʹ%*72#C#9(0%;3AT%&#6"0,%")&,&0"&)97%ʹ%-3=T%;34T%

;3AT%<3HT%=H343%

^06$80% )% ƉƌĂǁĂĐŚ ƵĐnjŶŝſǁ ŝ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝĂĐŚ ŝĐŚ ŽĐŚƌŽŶLJ U0E#B% IK% B)1,E#*)*7% ʹ% 43/PT%

njǁųĂƐnjĐnjĂ ũĞƑůŝ% 9#5$&LJĐŝĞů ŝ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ŽĚŶŽƐnjČ ũĞ ĚŽ ƌĞĂůŝſǁ ƐǁŽũĞũ ƐnjŬŽųLJ͕ ŵŽŐČ njǁŝħŬƐnjLJđ

ŝĐŚ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ŬŽƌnjLJƐƚĂŶŝĂ nj ŶĂůĞǏŶLJĐŚ ŝŵ ƉƌĂǁ ǁ ƚƌƵĚŶLJĐŚ

ƐLJƚƵĂĐũĂĐŚŝƐŬƵƚĞĐnjŶĞŐŽƐƚĂǁĂŶŝĂǁŽďƌŽŶŝĞǁųĂƐŶĞũ͕ŬŽůĞŐſǁŝŬŽůĞǏĂŶĞŬ͘dŽnjŬŽůĞŝďƵĚƵũĞ

background image

190

B)$&5$(0% ,ƉƌĂǁƐƚǁĂ͕ ƚĂŬ ǁĂǏŶĞ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ ŝ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ͕

ŽĐnjLJǁŝƑĐŝĞƉŽĚǁĂƌƵŶŬŝĞŵ͕ǏĞĚLJƌĞŬĐũĂŝŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞƵǁnjŐůħĚŶŝČƐųƵƐnjŶĞŝnjŐŽĚŶĞnjƉƌĂǁĞŵ

($:%B),E5@#E73%%

KďƌŽŶLJ ƉƌĂǁ ĐnjųŽǁŝĞŬĂT% E02#E5T% ŬƚſƌLJ ƐŬųĂŶŝĂ ĚŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ ŝ ĚĞďĂƚŽǁĂŶŝĂ Ž ůƵĚnj6(08%

ŐŽĚŶŽƑĐŝŝǁŽůŶŽƑĐŝ͕ĚŽƚLJĐnjLJǁŝĞůĞnjĂƉŝƐſǁƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ͕ǁƚLJŵƉƌnjĞĚĞǁƐnjLJƐƚŬŝŵ

ǁLJŵĂŐĂŶŝĂ ĚůĂ ĞƚĂƉƵ /s ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJŵ ;ĚnjŝĂųLJ ϱ ŝ ϲ ǁ ĐĂųŽƑĐŝͿ ŝ ƌŽnjƐnjĞƌnjŽŶLJŵ

;ĚnjŝĂųLJ ϯϲ ŝ ϯϳͿ͘% tĂƌƚŽ ǁ ƚLJŵ ŵŝĞũƐĐƵ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ͕ ǏĞ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ ƉŝĞƌǁƐnjLJĐŚ ŬůĂƐ ƐnjŬſų

ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶLJĐŚƉƌnjĞnjĐĂųLJƌŽŬƐnjŬŽůŶLJƵĐnjČƐŝħ͕ũĂŬǁĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵǏLJĐŝƵƐƚŽƐŽǁĂđƉƌĂǁŽ͕

Ă ƚĂŬǏĞ ũĂŬ ƌŽnjƉŽnjŶĂǁĂđ ƐLJƚƵĂĐũĞ ŶĂƌƵƐnjĂŶŝĂ ƉƌĂǁĂ ƉƌnjĞnj ŽƌŐĂŶLJ ǁųĂĚnjLJ ƉĂŷƐƚǁŽǁĞũ ŽƌĂnj

ǁƐƉſųŽďLJǁĂƚĞůŝ͘ DŽǏŶĂ ŵŝĞđ ŶĂĚnjŝĞũħ͕ ǏĞ ƚĂŬĂ ƉŽŐųħďŝŽŶĂ͕ Ă ƌſǁŶŽĐnjĞƑ9(0% B"#6E7$&9#%

ĞĚƵŬĂĐũĂ ƉƌĂǁŶĂ njǁŝħŬƐnjLJ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ ŬŽŶƚƌŽůŝ ŶĂĚ ǁųĂƐŶLJŵ ǏLJĐŝĞŵ͕ njĂƌſǁŶŽ%

*%80C)%B"7*#E972T%8#6%(%B5'@($&972%*72(#"&03%%!

KƐŽďŶLJ ŽďƐnjĂƌ͕ ŬƚſƌLJ ŵŽǏĞ ŵŝĞđ njǁŝČnjĞŬ nj ĞĚƵŬĂĐũČ njĚƌŽǁŽƚŶČ͕ ƚŽ RQ<JMN<J?A!

ƉƌnjLJƐnjųŽƑĐŝ͕ ĚĂůƐnjĞũ ŶĂƵŬŝ ŝ ƉƌĂĐLJ! K<NMDMNAB͘ :ĞƑůŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞů ŽĚƉŽǁŝĞĚŶŝŽ ƉŽƉƌŽǁĂĚnjŝ

njĂũħĐŝĂ ŶĂ ƚĞŶ ƚĞŵĂƚ ŝ njĂĐŚħĐŝ ƵĐnjŶŝſǁ ĚŽ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶLJĐŚ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŷ͕ ŽĨĞƌƵũČĐ ƐǁŽũĞ

ǁƐƉĂƌĐŝĞŝƌĂĚħ͕ƚŽƵųĂƚǁŝǁƚĞŶƐƉŽƐſďƐǁŽŝŵǁLJĐŚŽǁĂŶŬŽŵ%njŵŝĞƌnjĞŶŝĞƐŝħnjƚLJŵƚƌƵĚŶLJŵ

ƚĞŵĂƚĞŵ;ͣĐŽũĂŵĂŵĚĂůĞũƌŽďŝđ͍ũĂŬƐnjƵŬĂđƐnjŬŽųLJ͍ĐnjLJŝƑđŶĂƐƚƵĚŝĂ͕ĂũĞǏĞůŝƚĂŬ͕ƚŽũĂŬŝĞ͍

ŐĚnjŝĞ ŵĂŵ ƐnjĂŶƐĞ ŶĂ ƉƌĂĐħ͍͟Ϳ ŝ ƉŽŵŽǏĞ ʹ% ƉƌnjLJŶĂũŵŶŝĞũ ĐnjħƑĐŝ ƵĐnjŶŝſǁ ʹ% ƵŶŝŬŶČđ

ŶŝĞƉƌnjĞŵLJƑůĂŶLJĐŚĚĞĐLJnjũŝ͕ŶŝĞŽƉĂƌƚLJĐŚŶĂƌŽnjƉŽnjŶĂŶŝƵnjĂƌſǁŶŽǁųĂƐŶLJĐŚnjĂŝŶƚĞƌĞƐŽǁĂŷĐnjLJ

ƚĂůĞŶƚſǁ͕ ũĂŬ ŝ ƌLJŶŬƵ ƉƌĂĐLJ͘% WƌnjĞƐƚƌnjĞŷ ĚŽ ƉŽƐnjƵŬŝǁĂŷ ǁ ƚLJŵ njĂŬƌĞƐŝĞ ŽƚǁŝĞƌĂũČ ŵ͘ŝŶ͘

*72#C#9(#%9#%IK%0E#B(0%B)1,E#*)*72%ʹ%43=T%43%43T%43HP%)"#&%IK%")&,&0"&)972%ʹ%ŶƉ͘ĚnjŝĂųϭϬ͘%

:ĞĚLJŶĞ njĂƉŝƐLJ͕ ŬƚſƌĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ŽĚǁŽųƵũČ Ɛŝħ ĚŽ njĚƌŽǁŝĂ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ%

;ŝƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽͿĚŽƚLJĐnjČďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ!ƵĐnjŶŝſǁT%*%E72%ƉƌnjĞƐƚħƉƐƚǁ%ƉŽƉĞųŶŝĂŶLJĐŚʹ%B"&0&%

(%*)'0$% ʹ% ůƵĚnjŝ ŵųŽĚLJĐŚ͘ t ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ njŶĂůĂnjų Ɛŝħ ƚĂŬǏĞ njĂƉŝƐ Ž ƌLJnjLJŬƵ ŽƌĂnj Ž RIKAR?><CX!

RI<NJGCX% njǁŝČnjĂŶLJĐŚ nj ƉĂůĞŶŝĞŵ ƉĂƉŝĞƌŽƐſǁ͕ ƉŝĐŝĞŵ ĂůŬŽŚŽůƵ ŝ njĂǏLJǁĂŶŝĞŵ ŶĂƌŬŽƚLJŬſǁ

U0E#B%IK%B)1,E#*)*7%ʹ%*72#C#9(#O%=34T%=3A%(%=3;P3%%

%

tĂƌƵŶŬŝƐŬƵƚĞĐnjŶŽƑĐŝĞĚƵŬĂĐũŝŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ͕ƐƉŽųĞĐnjŶĞũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũ

%

Y#B(,7% B)1,E#*7% B")C"#2)*08% B"&012()E5% ǁŝĞĚnjĂ Ž ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ ŶŝĞ ŐǁĂƌĂŶƚƵũČ

ǁĐĂůĞ͕ ǏĞ ůĞŬĐũĞ ƚĞŐŽ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚƵ ƉŽnjLJƚLJǁŶŝĞ ǁƉųLJŶČ ŶĂ njĚƌŽǁŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶŝĞ ŝ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ

ƵĐnjŶŝſǁ3%`#6%&*76@0%ǁŝĞůĞnjĂůĞǏLJŽĚŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂT!BALM!N<I>K;<;=!RI<CG!?!N<L?T!ũĂŬČĚŽƚĞŐŽ

ƉƌnjLJŬųĂĚĂ3%%%

background image

191

EĂůĞǏLJ njǁƌſĐŝđ ƵǁĂŐħ͕ ǏĞ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĞ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĐŚ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ŵųŽĚLJĐŚ

@51&(T%E)%njĂĚĂŶŝĞĐĂųĞũƐnjŬŽųLJT!ŶŝĞƚLJůŬŽŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝǁŝĞĚnjLJŽƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁ?A3%ZſǁŶŝĞǁĂǏŶĞ

ƐČ ŝĐŚ ĐŽĚnjŝĞŶŶĞ ĚŽƑǁŝĂĚĐnjĞŶŝĂ ŶĂ ǁƐnjLJƐƚŬŝĐŚ ŝŶŶLJĐŚ ůĞŬĐũĂĐŚ͕ ĂůĞ ƚĂŬǏĞ ŶĂ ƉƌnjĞƌǁĂĐŚ͕

ǁLJĐŝĞĐnjŬĂĐŚ ĐnjLJ ƵƌŽĐnjLJƐƚŽƑĐŝĂĐŚ ŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶLJĐŚ ǁ ƐnjŬŽůĞ͘ ^njĐnjĞŐſůŶĞ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŵĂũČ

ŽŬƌĞƑůĂŶĞ ƉƌnjĞnj ƐnjŬŽųħ͕ ũĞũ ĚLJƌĞŬƚŽƌĂ ŝ ƌĂĚħ ƉĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶČ ƐƉŽƐŽďLJ ƚƌĂŬƚŽǁĂŶŝĂ ƵĐnjŶŝſǁ͗

ĨŽƌŵLJŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂƐŝħnjŶŝŵŝŝŝĐŚƌŽĚnjŝĐĂŵŝ͕ĂƐnjĞƌnjĞũƌnjĞĐnjƵũŵƵũČĐƐƉŽƐſďnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂ

ƐnjŬŽųČŝũĞũŬůŝŵĂƚ;ƉĂƚƌnjĐnjħƑđ/͕ƌŽnjĚnj͘ϲͿ͘ďĂĚĂŷĞĚƵŬĂĐLJũŶLJĐŚŝŵĞƚĂĂŶĂůŝnjƉƌŽǁĂĚnjŽŶLJĐŚ

ǁǁŝĞůƵŬƌĂũĂĐŚǁLJŶŝŬĂ͕ǏĞƌĞůĂĐũĞŵŝħĚnjLJŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĂŵŝŝƵĐnjŶŝĂŵŝ͕ƌĞůĂĐũĞƵĐnjŶŝſǁnjĞƐŽďČ͕

ĂƚĂŬǏĞŬŽŶƚĂŬƚLJƐnjŬŽųLJnjƌŽĚnjŝĐĂŵŝŝũĞũŽƚŽĐnjĞŶŝĞŵŵĂũČƐŝůŶLJǁƉųLJǁŶŝĞƚLJůŬŽŶĂƐƉŽųĞĐnjŶĞ

ĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĞƵĐnjŶŝſǁ͕ĂůĞƚĂŬǏĞŝĐŚnjĚƌŽǁŝĞƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞ͕ĂŶĂǁĞƚĨŝnjLJĐnjŶĞ3%%

tŵĂƚĞƌŝĂųĂĐŚŽƉƌĂĐŽǁĂŶLJĐŚƉƌnjĞnjZĂĚħƵƌŽƉLJƉŽĚŬƌĞƑůĂƐŝħ͕ǏĞǁŽĐĞŶŝĞũĂŬŽƑĐŝƉƌĂĐLJ

ƐnjŬŽųLJ ǁ ĚnjŝĞĚnjŝŶŝĞ ĞĚƵŬĂĐũŝ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͕ ŶĂůĞǏLJ ďƌĂđ ƉŽĚ ƵǁĂŐħ ĐnjƚĞƌLJ

ĞůĞŵĞŶƚLJ͕ ŬƚſƌĞ ʹ% 2)(2% &1#9(02% ʹ% ǁƉųLJǁĂũČ ƚĂŬǏĞ ŶĂ ĚŽďƌŽƐƚĂŶ ƵĐnjŶŝſǁ͘ ^Č ƚŽ͕ ƉŽnjĂ

)1ƉŽǁŝĞĚŶŝŵŝƚƌĞƑĐŝĂŵŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ͗%

x ƐƉŽƐŽďLJ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ŽĐĞŶŝĂŶŝĂ ;ŶƉ͘ ĐŽ ũĞƐƚ ǁĂǏŶŝĞũƐnjĞ V% ƌLJǁĂůŝnjĂĐũĂ ĐnjLJ ǁƐƉſųƉƌĂĐĂ͕

ƐƉŽƐſďƉƌŽǁĂĚnjĞŶŝĂnjĂũħđ͕ƉƌnjĞũƌnjLJƐƚŽƑđŬƌLJƚĞƌŝſǁŽĐĞŶŝĂŶŝĂͿ͕%

x ĞƚŽƐ ƐnjŬŽųLJ ;ǁ ƚLJŵ͗ ŽƚǁĂƌƚŽƑđ͕ ĚŽĐĞŶŝĂŶŝĞ ƌſǏŶŽƌŽĚŶŽƑĐŝ͕ ƐƉŽƐŽďLJ ƌĂĚnjĞŶŝĂ ƐŽ'(0%%

njŬŽŶĨůŝŬƚĂŵŝĐnjLJƉƌnjĞŵŽĐČͿ͕%

x %ƐƉŽƐſďnjĂƌnjČĚnjĂŶŝĂƐnjŬŽųČ;ŶƉ͘ƐƚLJůĂƵƚŽƌLJƚĂƌŶLJĐnjLJĚĞŵŽŬƌĂƚLJĐnjŶLJ͕ǁųČĐnjĂŶŝĞ%ƵĐnjŶŝſǁ%%

ŝ ƌŽĚnjŝĐſǁ ǁ ƉŽĚĞũŵŽǁĂŶŝĞ ĚĞĐLJnjũŝ ŝ ĂŬƚLJǁŶŽƑđ ǁ ǁLJďƌĂŶLJĐŚ ŽďƐnjĂƌĂĐŚ͕ ǁƐƉŝĞƌĂŶŝĞ

ƐĂŵŽƌnjČĚŶŽƑĐŝƵĐnjŶŝŽǁƐŬŝĞũͿ͘%

J156#$8#%&1")*)E9#%")&52(ĂŶĂŶŝĞũĂŬŽƉƌnjĞŬĂnjLJǁĂŶŝĞŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŽͣƌnjĞĐnjĂĐŚ͟njĚƌŽǁLJĐŚ%

(% 9(0&1")*7$:T% @0$&% 8#6)% njųŽǏŽŶLJ ƉƌŽĐĞƐ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ĚďĂŶŝĂ Ž ĚŽďƌŽƐƚĂŶ

S?KGCKJGT! ƉƐLJĐŚŝĐnjŶLJ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶLJ͕ ƐƚĂũĞ Ɛŝħ ĐŽƌĂnj ǁLJƌĂǍŶŝĞũ njĂĚĂŶŝĞŵ ĐĂųĞũ ƐnjŬŽųLJ͘ Ă ũĞŐŽ

ǁLJƉĞųŶŝĞŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĂĚĂ njĂƚĞŵ ĚLJƌĞŬƚŽƌ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ͕ ĂůĞ ĚŽƉŝĞƌŽ ǁųČĐnjĞŶŝĞ ƵĐnjŶŝſǁ%

ŝƌŽĚnjŝĐſǁƉŽnjǁĂůĂũĞŶĂƉƌĂǁĚħƌĞĂůŝnjŽǁĂđ͘%%%

ĂĚĂŶŝĞŵƐnjŬŽųLJ%ũĞƐƚŬƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƵƵĐnjŶŝſǁŶĂƐƚħƉƵũČĐLJĐŚƉŽƐƚĂǁ͗%

x njĂĂŶŐĂǏŽǁĂŶŝĂǁĚnjŝĂųĂŶŝĂŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ͗ƵĐnjĞŷĂŶŐĂǏƵũĞƐŝħǁĚnjŝĂųĂŶŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞ͕%
x ǁƌĂǏůŝǁŽƑĐŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͗ƵĐnjĞŷĚŽƐƚƌnjĞŐĂƉƌnjĞũĂǁLJŶŝĞƐƉƌĂǁŝĞĚůŝǁŽƑĐŝ(%"0#C580%9#%9(0T%

x ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ͗ ƵĐnjĞŷ ƉŽĚĞũŵƵũĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶĞ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ǁ ƐǁŽũĞũ ƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝ͕

ŬŽŶƐƚƌƵŬƚLJǁŶŝĞnjĂĐŚŽǁƵũĞƐŝħǁƐLJƚƵĂĐũĂĐŚŬŽŶĨůŝŬƚŽǁLJĐŚ͕%

background image

192

x ƉŽĐnjƵĐŝĂ ǁŝħnjŝ͗ ƵĐnjĞŷ ŽĚĐnjƵǁĂ ǁŝħǍ njĞ ǁƐƉſůŶŽƚČ ůŽŬĂůŶČ͕ ŶĂƌŽĚŽǁČ͕ ĞƵƌŽƉĞũƐŬČ%

ŝŐůŽďĂůŶČ͕%

x ƚŽůĞƌĂŶĐũŝ͗ ƵĐnjĞŷ ƐnjĂŶƵũĞ ƉƌĂǁŽ ŝŶŶLJĐŚ ĚŽ ŽĚŵŝĞŶŶĞŐŽ njĚĂŶŝĂ͕ ƐƉŽƐŽďƵ njĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͕

ŽďLJĐnjĂũſǁ ŝ ƉƌnjĞŬŽŶĂŷ͕ ũĞǏĞůŝ ŶŝĞ ƐƚĂŶŽǁŝČ ŽŶĞ njĂŐƌŽǏĞŶŝĂ ĚůĂ ŝŶŶLJĐŚ ůƵĚnjŝ͖ ƉƌnjĞĐŝǁV%

ƐƚĂǁŝĂƐŝħƉƌnjĞũĂǁŽŵĚLJƐŬƌLJŵŝ9#$8(3%

!

^njŬŽųĂƉŽǁŝŶŶĂnjĂƉĞǁŶŝđ;<E?A!N<I=JE?T%#'7%5$&9()*(0O%

x ŵŝĞůŝĚŽƐƚħƉĚŽƌſǏŶLJĐŚǍƌſĚĞųŝŶĨŽƌŵĂĐũŝŝƌſǏŶLJĐŚƉƵŶŬƚſǁǁŝĚnjĞŶŝĂ͕%

x ŵŽŐůŝďƌĂđƵĚnjŝĂųǁĚLJƐŬƵƐũĂĐŚŶĂĨŽƌƵŵŬůĂƐLJŝƐnjŬŽųLJ͕%
x ŵŝĞůŝ ƌĞĂůŶLJ ǁƉųLJǁ ŶĂ ǁLJďƌĂŶĞ ŽďƐnjĂƌLJ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽųLJ͕ ŵ͘ŝŶ͘ ǁ ƌĂŵĂĐŚ ƐĂŵŽƌnjČĚƵ

5$&9()*,6(0C)T%

x '5ĚŽǁĂůŝ ƐǁŽũĞ ƉŽĐnjƵĐŝĞ ǁĂƌƚŽƑĐŝ ŝ ƐƉƌĂǁƐƚǁĂ ǁ ǏLJĐŝƵ ƐƉŽųĞĐnjŶLJŵ ŽƌĂnj &#5D#9(0% 1)%

(997$:3%

ĚƵŬĂĐũĂ ŽďLJǁĂƚĞůƐŬĂ ŝ ƐƉŽųĞĐnjŶĂ ǁ ƐnjŬŽůĞ ƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞũ ŵĂ ŐųħďŽŬŝ ƐĞŶƐ͕ ďŽ

ĚŽƚLJĐnjLJ ŵųŽĚLJĐŚ ůƵĚnjŝ͕ ŬƚſƌnjLJ ĚŽƉŝĞƌŽ njĂĐnjLJŶĂũČ ƐĂŵŽĚnjŝĞůŶŝĞ ĚnjŝĂųĂđ͕ ŝ ŬƚſƌnjLJ ŵƵƐnjČ

ƉŽĚĞũŵŽǁĂđĚĞĐLJnjũĞĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͕ǏLJĐŝŽǁĞ͕njĚƌŽǁŽƚŶĞ͕ǁƉųLJǁĂũČĐĞǁŝƐƚŽƚŶLJƐƉŽƐſďŶĂĐĂųĞ

ŝĐŚ ǏLJĐŝĞ͘  ĚƌƵŐŝĞũ ƐƚƌŽŶLJ͕ ǁƐnjLJƐĐLJ ʹ% njĂƌſǁŶŽ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůĞ͕ ũĂŬ ŝ ƵĐnjŶŝŽǁŝĞ V% ĚnjŝĂųĂũČ ƉŽĚ

ƉƌĞƐũČĞŐnjĂŵŝŶƵŵĂƚƵƌĂůŶĞŐŽ͕ĐŽƉŽǁŽĚƵũĞ͕ǏĞͣŽďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞ͟ƚĞŵĂƚLJŝƉŽŵLJƐųLJ͕ŬƚſƌĞŶŝĞ

ŐǁĂƌĂŶƚƵũČ ůĞƉƐnjĞŐŽ ǁLJŶŝŬƵ ŶĂ ŵĂƚƵƌnjĞ͕ ƚƌĂŬƚŽǁĂŶĞ ƐČ ĐnjĂƐĂŵŝ ŶŝĞĐŚħƚŶŝĞ ŝ ůĞŬĐĞǁĂǏČĐŽ͘

EĂ ƐnjĐnjħƑĐŝĞ͕ ĐŽƌĂnj ǁŝħĐĞũ ĚLJƌĞŬƚŽƌſǁ ŝ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ŵĂ ƑǁŝĂĚŽŵŽƑđ͕ ǏĞ ĚůĂ ƉƌnjLJƐnjųŽƑĐŝ

ŵųŽĚĞŐŽĐnjųŽǁŝĞŬĂƌſǁŶŝĞǁĂǏŶĞ͕ũĂŬǁLJŶŝŬĞŐnjĂŵŝŶƵƐČŝŶŶĞŬŽŵƉĞƚĞŶĐũĞ͕ŬƚſƌLJĐŚŵĂƚƵƌĂ

ŶŝĞ ƐƉƌĂǁĚnjĂ͗ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ŬŽŵƵŶŝŬŽǁĂŶŝĂ Ɛŝħ ǁ ǏLJĐŝƵ ƉƵďůŝĐnjŶLJŵ͕ ŬƌLJƚLJĐnjŶĞŐŽ ŵLJƑůĞŶŝĂ͕

ŐŽƚŽǁŽƑđ ĚŽ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶĞŐŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŝ ǁƐƉſųĚnjŝĂųĂŶŝĂ nj ŝŶŶLJŵŝ͕ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ

ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵſǁ͕ĂƚĂŬǏĞƉŽĐnjƵĐŝĞǁŝħnjŝŝƉƌnjLJŶĂůĞǏŶŽƑĐŝĚŽƐnjĞƌƐnjĞũǁƐƉſůŶŽƚLJ͘%

>ŝƚĞƌĂƚƵƌĂƵnjƵƉĞųŶŝĂũČĐĂ!

[(9(,E0",E*)% J156#$8(% Q#")1)*08T% U-..>PT% C'/+6#*#! ?$'.$#>'*#! 5! ,'>1)6#$5#>93! G/;,#@B#!

D9+6'$(@5)#!9!'%(*#610+,#%*!+5,'01!?'/+6#*'*1B<!.9>)#5B;>!9!09@1;>T%E3%43%

njĂƉŝŷƐŬŝ :͘ WĂŶĞŬ d͘ ;ƌĞĚ͘Ϳ͕ ;ϮϬϬϵͿ͕ ŝĂŐŶŽnjĂ ƐƉŽųĞĐnjŶĂ ϮϬϬϵ͘ tĂƌƵŶŬŝ ŝ ũĂŬŽƑđ ǏLJĐŝĂ WŽůĂŬſǁT%

tĂƌƐnjĂǁĂ͕ZĂĚĂDŽŶŝƚŽƌŝŶŐƵ^ƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͖ƉĂƚƌnjƚĂŬǏĞ͗ŝĂŐŶŽnjĂƐƉŽųĞĐnjŶĂϮϬϭϭ͘%

%

%

background image

193

:57535!'JJA!RIKAD@?M;G

>4

%

EŝǏĞũ ǁLJŵŝĞŶŝŽŶŽ ƚƌĞƑĐŝ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ďĞnjƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ůƵď ƉŽƑƌĞĚŶŝŽ ĞĚƵŬĂĐũŝ

njĚƌŽǁŽƚŶĞũ ƵǁnjŐůħĚŶŝŽŶĞ ǁ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŝŶŶLJĐŚ ƉƌnjĞĚŵŝŽƚſǁ ǁ /s ĞƚĂƉŝĞ

ĞĚƵŬĂĐLJũŶLJŵ;ƐnjŬŽųLJƉŽŶĂĚŐŝŵŶĂnjũĂůŶĞͿ͘%

WK^dtzWZ^/%/KZK_/%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

'3% /M@=J?E<CB<! ?! RMDAB@MN<J?A! DACGKB?͘ hĐnjĞŷ ǁLJŬŽƌ&7,E580% D)"27% 6)259(6#$8(% *0"'#@908%%

(% 9(0*0"'#@9083% !)1082580% 10$7&80% (%ŽĐĞŶŝĂ ŝĐŚ ƐŬƵƚŬŝ͕ njĂƌſǁŶŽ ƉŽnjLJƚLJǁŶĞ͕ ũĂŬ

(%90C#E7*903%%

'''3! TQ<JMN<J?A! ?! E<I?AI<! K<NMDMN<3! hĐnjĞŷ ŽƉŝƐƵũĞ ŵŽĐŶĞ ƐƚƌŽŶLJ ƐǁŽũĞũ ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ͘

ŶĂůŝnjƵũĞ ĚŽƐƚħƉŶŽƑđ ƌLJŶŬƵ ƉƌĂĐLJ ǁ%)19(0,(09ŝƵ ĚŽ ǁųĂƐŶLJĐŚ ŬŽŵƉĞƚĞŶĐũŝ ŝ ƉůĂŶſǁ

&#*)1)*7$:3%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

43!njųŽǁŝĞŬƉƌnjĞĚƐŝħďŝŽƌĐnjLJ͘hĐnjĞŷ͗%

ϮͿƌŽnjƉŽnjŶĂũĞnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂĂƐĞƌƚLJǁŶĞ͕ƵůĞŐųĞŝĂŐƌĞƐLJǁŶĞ͖ŽĚŶŽƐŝũĞĚŽĐĞĐŚŽƐŽďLJƉƌnjĞĚV

ƐŝħďŝŽƌĐnjĞũ͖%

ϯͿƌŽnjƉŽnjŶĂũĞŵŽĐŶĞŝƐųĂďĞ ƐƚƌŽŶLJǁųĂƐŶĞũŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ͖ŽĚŶŽƐŝũĞĚŽĐĞĐŚŽƐŽďLJƉƌnjĞĚV

ƐŝħďŝŽƌĐnjĞũ͖%

ϰͿĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞƐǁŽũĞƌŽůĞƐƉŽųĞĐnjŶĞŝƚLJƉŽǁĞĚůĂŶŝĐŚnjĂĐŚŽǁĂŶŝĂ͖%

ϱͿnjŶĂŬŽƌnjLJƑĐŝǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjƉůĂŶŽǁĂŶŝĂǁųĂƐŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷŝŝŶǁĞƐƚŽǁĂŶŝĂǁ%,(0'(0_%

HP% B)1082580% "#$8)9#@90% 10$7&80T% )ƉŝĞƌĂũČĐ Ɛŝħ ŶĂ ƉŽƐŝĂĚĂŶLJĐŚ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĂĐŚ ŝ ŽĐĞŶŝĂ

ƐŬƵƚŬŝǁųĂƐŶLJĐŚĚnjŝĂųĂŷ͖%

<ͿƐƚŽƐƵũĞƌſǏŶĞĨŽƌŵLJŬŽŵƵŶŝŬĂĐũŝǁĞƌďĂůŶĞũŝŶŝĞǁĞƌďĂůŶĞũǁĐĞůƵĂƵƚŽƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝŽƌĂnj

ƉƌĞnjĞŶƚĂĐũŝǁųĂƐŶĞŐŽƐƚĂŶŽǁŝƐŬĂ͘%

bJMb]NhIN!

ʹ%&#6"0,%B)1,E#*)*7%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!NG@<L<J?<!>njĐnjĞŐſųŽǁĞ!

93!ZĞůĂĐũĂĐnjųŽǁŝĞŬ

ʹ

!ƑƌŽĚŽǁŝƐŬŽƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞĂƌŽnjǁſũnjƌſǁŶŽǁĂǏŽŶLJ3%%

%

%

>4

% tLJďŽƌƵ ĚŽŬŽŶĂųĂ ͘ tŽLJŶĂƌŽǁƐŬĂ ŶĂ ƉŽĚƐƚĂǁŝĞ ƌŽnjƉŽƌnjČĚnjĞŶŝĂ DŝŶŝƐƚƌĂ ĚƵŬĂĐũŝ EĂƌŽĚŽǁĞũ nj ĚŶŝĂ

-=%ůŝƐƚŽƉĂĚĂϮϬϬϴƌ͘ǁƐƉƌĂǁŝĞƉŽĚƐƚĂǁLJƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũǁLJĐŚŽǁĂŶŝĂƉƌnjĞĚƐnjŬŽůŶĞŐŽŽƌĂnjŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂŽŐſůŶĞŐŽ
*%ƉŽƐnjĐnjĞŐſůŶLJĐŚ%ƚLJƉĂĐŚƐnjŬſų;R&3S3%-..>T%Q"%4T%B)&3%/HP%ʹ%ĂųČĐnjŶŝŬŶƌϰŝŶƌϱ͘%

background image

194

hĐnjĞŷ͗%

/P ĨŽƌŵƵųƵũĞƉƌŽďůĞŵLJǁLJŶŝŬĂũČĐĞnjĞŬƐƉůŽĂƚŽǁĂŶŝĂnjĂƐŽďſǁŽĚŶĂǁŝĂůŶLJĐŚŝŶŝĞ)19#V

*(#@ŶLJĐŚ͖ ƉŽƚƌĂĨŝ ƉƌnjĞǁŝĚnjŝĞđ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞ ŝ ƉŽnjĂ ƉƌnjLJƌŽĚŶŝĐnjĞ ƉƌnjLJĐnjLJŶLJ ŝ%,65E6(%

njĂŬųſĐĞŷƌſǁŶŽǁĂŐŝĞŬŽůŽŐŝĐnjŶĞũ͘%

GXJ[IN

!ʹ%&#6"0,%B)1,E#*)*7%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

''3! ZŽnjƵŵŽǁĂŶŝĞ ŝ njĂƐƚŽƐŽǁĂŶŝĞ ŶĂďLJƚĞũ ǁŝĞĚnjLJ ĚŽ ƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂ ƉƌŽďůĞŵſǁ͘ hĐnjĞŷ

njĚŽďLJǁĂǁŝĞĚnjħĐŚĞŵŝĐnjŶČǁƐƉŽƐſďďĂĚĂǁĐnjLJʹ%)',0"*580T%,B"#*1&#T%*0"7D(6580T%*9(),V

ŬƵũĞ ŝ ƵŽŐſůŶŝĂ͖ ΀͙΁ ƉŽƐųƵŐƵũĞ Ɛŝħ njĚŽďLJƚČ ǁŝĞĚnjČ ĐŚĞŵŝĐnjŶČ ǁ ǏLJĐŝƵ ĐŽĚnjŝĞŶŶLJŵ

*%ŬŽŶƚĞŬƑĐŝĞĚďĂųŽƑĐŝŽǁųĂƐŶĞnjĚƌŽǁŝĞŝŽĐŚƌŽŶLJƑƌŽĚŽǁŝƐŬĂŶĂƚƵƌĂůŶĞŐŽ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

93!)XA@?<!N>RM@<L<!J<>KA!KDIMN?A3!)XA@?<!N!E=CXJ?3%%

S$njĞŷ͗%

/P ƚųƵŵĂĐnjLJ͕ŶĂĐnjLJŵŵŽŐČƉŽůĞŐĂđŝŽĚĐnjĞŐŽnjĂůĞǏĞđůĞĐnjŶŝĐnjĞŝƚŽŬƐLJĐnjŶĞǁųĂƑĐŝǁŽƑĐŝ

ƐƵďƐƚĂŶĐũŝ ĐŚĞŵŝĐnjŶLJĐŚ ;ĚĂǁŬĂ͕ ƌŽnjƉƵƐnjĐnjĂůŶŽƑđ ǁ ǁŽĚnjŝĞ͕ ƌŽnjĚƌŽďŶŝĞŶŝĞ͕ ƐƉŽƐſď

B"&09(6#9(#%1)%)"C#9(&25P%#,B("797T%9(6)E797T%#@6):)@5%0E7@)*0C)_%

-P *7,&56580% (9D)"2#$80% ŶĂ ƚĞŵĂƚ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ƐŬųĂĚŶŝŬſǁ ƉŽƉƵůĂƌŶLJĐŚ ůĞŬſǁ ;ŝƚĚ͘ ǁħŐůĂ

#6E7*)ǁĂŶĞŐŽ͕ĂƐƉŝƌLJŶLJ͕ƑƌŽĚŬſǁŶĞƵƚƌĂůŝnjƵũČĐLJĐŚŶĂĚŵŝĂƌŬǁĂƐſǁǁǏŽųČĚŬƵͿ͖%

=P ǁLJƐnjƵŬƵũĞ ŝŶĨŽƌŵĂĐũĞ ŶĂ ƚĞŵĂƚ ƐŬųĂĚŶŝŬſǁ ŶĂƉŽũſǁ ĚŶŝĂ ĐŽĚnjŝĞŶ90C)% U6#*#T%

:0"'#E#T% 2@06)T% *)1#% 2(90"#@9#T% 9#B)80% E7B5% ĐŽůĂͿ ǁ ĂƐƉĞŬĐŝĞ ŝĐŚ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ŶĂ

)"C#9(&2%@51&6(_%

4P ŽƉŝƐƵũĞ ƉƌŽĐĞƐLJ ĨĞƌŵĞŶƚĂĐLJũŶĞ njĂĐŚŽĚnjČĐĞ ƉŽĚĐnjĂƐ ǁLJƌĂďŝĂŶŝĂ ĐŝĂƐƚĂ ŝ ƉŝĞĐnjĞŶŝĂ

ĐŚůĞďĂ͕ƉƌŽĚƵŬĐũŝǁŝŶĂ͕ŽƚƌnjLJŵLJǁĂŶŝĂŬǁĂƑŶĞŐŽŵůĞŬĂ͕ũŽŐƵƌƚſǁ͕ƐĞƌſǁ΀͙΁͖%

AP ǁLJũĂƑŶŝĂƉƌnjLJĐnjLJŶLJƉƐƵĐŝĂƐŝħǏLJǁŶŽƑĐŝŝƉƌŽƉŽŶƵũĞ,B),)'7%&#B)'(0C#9(#%E025%B")V

ĐĞƐŽǁŝ͖ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ njŶĂĐnjĞŶŝĞ ŝ ŬŽŶƐĞŬǁĞŶĐũĞ ƐƚŽƐŽǁĂŶŝĂ ĚŽĚĂƚŬſǁ ĚŽ ǏLJǁŶŽƑĐŝ͕

*%ƚLJŵŬŽŶƐĞƌǁĂŶƚſǁ͘%

IQhM][N?maN

!&#6"0,%B)1,E#*)*7!

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

'͘ ĞnjƉŝĞĐnjŶĞ ƉŽƐųƵŐŝǁĂŶŝĞ Ɛŝħ 6)2B5E0"02% (% 80C)% )B")C"#2)*#9(02T% *76)"&7,E#9(0% ,(0$(%

6)2B5E0")*08%΀͙΁͖%

U3% M$09#% &#C")Ǐ0ŷ (% )C"#9($&0ŷ͕ ĚŽĐĞŶŝĂŶŝĞ ƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ ĂƐƉĞŬƚſǁ ƌŽnjǁŽũƵ ŝ njĂƐƚŽƐŽǁĂŷ

(9D)"2#E76(3%

background image

195

%

h<:>W/F^dt%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

''3! WƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞ ĚŽ ƐLJƚƵĂĐũŝ njĂŐƌŽǏĞŷ͘ hĐnjĞŷ njŶĂ njĂƐĂĚLJ ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ

ǁLJƐƚČƉŝĞŶŝĂnjĂŐƌŽǏĞŶŝĂǏLJĐŝĂ͕njĚƌŽǁŝĂůƵďŵŝĞŶŝĂ͘ŶĂnjĂƐĂĚLJƉůĂŶŽǁĂŶŝĂŝŽƌŐĂŶŝnjŽǁĂŶŝĂ

ĚnjŝĂųĂŷ͘%

'''3 "R<JMN<J?A! K<><D! R?AIN>KAB! RM@MCG͘ hĐnjĞŷ ƵŵŝĞ ƵĚnjŝĞůĂđ ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ƉŽŵŽĐLJ

ƉŽƐnjŬŽĚŽǁĂŶLJŵǁƌſǏŶLJĐŚƐƚĂŶĂĐŚnjĂŐƌĂǏĂũČĐLJĐŚǏLJĐŝƵŝnjĚƌŽǁŝƵ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂ!ʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

:3%ĂŐƌŽǏĞŶŝĂĐnjĂƐƵƉŽŬŽũƵT!ŝĐŚǍƌſĚųĂT!ƉƌnjĞĐŝǁĚnjŝĂųĂŶŝĞŝĐŚƉŽǁ>;<N<J?=T!njĂƐĂĚLJƉŽƐƚħƉŽV

N<J?<!ǁƉƌnjLJƉĂĚŬƵŝĐŚǁLJƐƚČƉŝĞŶŝĂŝƉŽŝĐŚƵƐƚČƉŝĞŶŝƵ͘hĐnjĞŷ͗%

ϯͿǁLJŵŝĞŶŝĂŝĐŚĂƌĂŬƚĞƌLJnjƵũĞǍƌſĚųĂnjĂŐƌŽǏĞŷǁŶĂũďůŝǏƐnjLJŵŽƚŽĐnjĞŶŝƵƐnjŬŽųLJŽƌĂnjĚŽ25_%

ϰͿ ƉƌnjĞĚƐƚĂǁŝĂ njĂƐĂĚLJ ĚnjŝĂųĂŶŝĂ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬƵ ĂǁĂƌŝŝ͕ njĂŐƌŽǏĞŷ ĐnjĂƐƵ ƉŽŬŽũƵ͕ ƉŽĚĐnjĂƐ

B"&0'7*#9(#%*%1)25T%,&6)@0T%2(08,$5%"06"0#$8(%(%9#%E"#,(0%6)259(6#$789083%

33!WŝĞƌǁƐnjĂƉŽŵŽĐǁŶĂŐųLJĐŚǁLJƉĂĚŬĂĐŚUK<CXMN<J?A!I<;MNJ?E<Ϳ͘hĐnjĞŷ͗%

ϭͿŽŵĂǁŝĂƉŽĚƐƚĂǁŽǁĞnjĂƐĂĚLJƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂƌĂƚŽǁŶŝŬĂǁŵŝĞũƐĐƵǁLJƉĂĚŬƵ͖%

ϮͿŽĐĞŶŝĂƐLJƚƵĂĐũħǁŵŝĞũƐĐƵǁLJƉĂĚŬƵ͖%

ϯͿnjĂďĞnjƉŝĞĐnjĂŵŝĞũƐĐĞǁLJƉĂĚŬƵŝǁnjLJǁĂƉƌŽĨĞƐũŽŶĂůŶČƉŽŵŽĐ͖%

4P%ŽŵĂǁŝĂ njĂƐĂĚLJ njĂƉĞǁŶŝĞŶŝĂ ďĞnjƉŝĞĐnjĞŷƐƚǁĂ ƌĂƚŽǁŶŝŬŽǁŝ͕ ƉŽƐnjŬŽĚŽǁ#972%

(%ƑǁŝĂĚŬŽŵnjĚĂƌnjĞŶŝĂ͖%

ϱͿǁLJŵŝĞŶŝĂƑƌŽĚŬŝƉƌnjLJĚĂƚŶĞƉƌnjLJƵĚnjŝĞůĂŶŝƵƉŝĞƌǁƐnjĞũƉŽŵŽĐLJ͖%

ϲͿ ŽĐĞŶŝĂ ƐƚĂŶ ƉŽƐnjŬŽĚŽǁĂŶĞŐŽ ŝ ĚĞŵŽŶƐƚƌƵũĞ ƐƉŽƐſď ƐŬŽŶƚƌŽůŽǁĂŶŝĂ ũĞŐŽ ĨƵŶŬĐũŝ

ǏLJĐŝŽǁLJĐŚ͖%

ϳͿ ƵĚnjŝĞůĂ ƉŝĞƌǁƐnjĞũ ƉŽŵŽĐLJ ǁ ƉƌnjLJƉĂĚŬĂĐŚ ŽƉĂƌnjĞŷ͕ njųĂŵĂŷ ŝ njǁŝĐŚŶŝħđ͕ ŬƌǁŽƚŽŬſǁ͕

ĚųĂǁŝĞŶŝĂƐŝħĐŝĂųĞŵŽďĐLJŵ͕ƵƚƌĂƚLJƉƌnjLJƚŽŵŶŽƑĐŝ͕ƵƚƌĂƚLJŽĚĚĞĐŚƵ͕njĂƚƌnjLJŵĂŶŝĂŬƌČǏĞV

ŶŝĂ͕ǁƐƚƌnjČƐƵƉŽƵƌĂnjŽǁĞŐŽ͘%

tz,KtE/K‚z/tZK/E/%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

''͘ZŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂƉƌŽďůĞŵſǁnjǁŝČnjĂŶLJĐŚnjŽŬƌĞƐĞŵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂ͕%

ĚŽƌĂƐƚĂŶŝĂ ŝ ǁLJďŽƌĞŵ ĚƌŽŐŝ ǏLJĐŝŽǁĞũ͖ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ƑǁŝĂĚŽŵĞŐŽ ŬƌĞŽǁĂŶŝĂ ǁųĂƐŶĞũ

ŽƐŽďŽǁŽƑĐŝ͘%

'''͘hnjLJƐŬĂŶŝĞƉƌnjĞnjƵĐnjŶŝſǁůĞƉƐnjĞŐŽƌŽnjƵŵŝĞŶŝĂƐŝĞďŝĞŝŶĂũďůŝǏƐnjĞŐŽŽƚŽĐnjĞŶŝĂ͖%ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ%

background image

196

B),&56(*#9(#% (% 51&(0@#9(#% )1B)*(01&(% ŶĂ ƉLJƚĂŶŝĂ͗ Ŭŝŵ ũĞƐƚ ĐnjųŽǁŝĞŬ͍ :ĂŬŝĞ ƐČ ũĞŐŽ ĐĞůĞ

(%njĂĚĂŶŝĂǏLJĐŝ)*0F%`ĂŬŝũĞƐƚƐĞŶƐǏLJĐŝĂ͍%

'U͘WƌnjLJũħĐŝĞƉŽnjLJƚLJǁŶĞũƉŽƐƚĂǁLJǁŽďĞĐǏLJĐŝĂůƵĚnjŬŝĞŐŽ͕ŽƐſďŶŝĞƉĞųŶŽƐƉƌĂǁŶLJĐŚŝĐŚŽƌLJĐŚ_%%

B"&7C)E)*#9(0T% 9#% B)1,EĂǁŝĞ ǁŝĞĚnjLJ ŝ ǁLJŬƐnjƚĂųĐŽŶLJĐŚ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝ͕ ĚŽ ƉŽƐnjĂŶŽǁĂŶŝĂ

ŐŽĚŶŽƑĐŝǏLJĐŝĂůƵĚnjŬŝĞŐŽŝĚŽũƌnjĂųĞŐŽĨƵŶŬĐũŽŶŽǁĂŶŝĂǁƌŽĚnjŝŶŝĞ͘%

U͘ ŶĂũŽŵŽƑđ ƉŽĚƐƚĂǁŽǁLJĐŚ njĂƐĂĚ ƉŽƐƚħƉŽǁĂŶŝĂ ǁ ƐĨĞƌnjĞ ůƵĚnjŬŝĞũ ƉųĐŝŽǁŽƑĐŝ ŝ ƉųŽĚŶŽƑĐŝ͖

6ƐnjƚĂųƚŽǁĂŶŝĞƉŽƐƚĂǁƉƌŽnjĚƌŽǁŽƚŶLJĐŚ͕ƉƌŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚŝƉƌŽƌŽĚnjŝŶŶLJĐŚ͘%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

/3 dŽǏƐĂŵŽƑđŝǁŝĞůŽǁLJŵŝĂƌŽǁŽƑđĐnjųŽǁŝĞŬĂ͘WŽĐnjƵĐŝĞƐĞŶƐƵǏLJĐŝĂ͘%

-3 <ŽŵƵŶŝŬĂĐũĂŝŶƚĞƌƉĞƌƐŽŶĂůŶĂ͕ĂƐĞƌƚLJǁŶŽƑđ͕ƚĞĐŚŶŝŬŝŶĞŐŽĐũĂĐũŝ͕ĞŵƉĂƚŝĂ͘%

=3 dŽůĞƌĂŶĐũĂǁŽďĞĐŽĚŵŝĞŶŶŽƑĐŝŬƵůƚƵƌŽǁLJĐŚ͕ĞƚŶŝĐnjŶ7$:T%"0@(C(897$:T%,06,5#@97$:3%%

43 ZŽnjǁſũƉƐLJĐŚŽƐĞŬƐƵĂůŶLJĐnjųŽǁŝĞŬĂǁŬŽůĞũŶLJĐŚĨĂnjĂĐŚǏLJĐŝĂ͘%

A3 ŽũƌnjĞǁĂŶŝĞ͗ ƌŽnjƵŵŝĞŶŝĞ ŝ ĂŬĐĞƉƚĂĐũĂ ŬƌLJƚĞƌŝſǁ ĚŽũƌnjĂųŽƑĐŝ ďŝŽůŽŐŝĐnjŶĞũ͕ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞũ

(%,B)ųĞĐnjŶĞũ͘WƌŽďůĞŵLJŽŬƌĞƐƵĚŽũƌnjĞǁĂŶŝĂŝƐƉŽƐŽďLJƌĂĚnjĞŶŝĂƐŽďŝĞnjŶŝŵŝ͘%

;3 +#"EŽƑĐŝ ŝ ƉŽũħĐŝĂ njǁŝČnjĂŶĞ nj ƉųĐŝŽǁŽƑĐŝČ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ͗ ŵħƐŬŽƑđ͕ ŬŽďŝĞĐŽƑđ͕ ŵŝųŽƑđ͕

ƌŽĚnjŝŶĂ͕ ƌŽĚnjŝĐŝĞůƐƚǁŽ͘ ŶĂĐnjĞŶŝĞ ŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝ ǁ ƉƌnjĞǏLJǁĂŶŝƵ ǁųĂƐŶĞũ ƉųĐŝŽǁŽƑĐŝ

(%ďƵĚŽǁĂŶŝƵĞŵŽĐũŽŶĂůŶLJĐŚǁŝħnjŝ͘ZŽůĞŬŽďŝĞƚŝŵħǏĐnjLJnjŶĂƉĂŶƵũČĐĞƐƚĞƌĞŽƚLJƉLJ͘%

H3 I9($8#$8#% ,06,5ĂůŶĂ͕ ũĞũ ƵǁĂƌƵŶŬŽǁĂŶŝĂ ŝ ŶĂƐƚħƉƐƚǁĂ͘ ƌŐƵŵĞŶƚLJ ďŝŽŵĞĚLJĐnjŶĞ͕

ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞŝŵŽƌĂůŶĞnjĂŽƉſǍŶŝĂŶŝĞŵǁŝĞŬƵŝŶŝĐũĂĐũŝƐĞŬƐƵĂůŶĞũ͘%

<3 /ƐƚŽƚĂƐĞŬƐƵĂůŶŽƑĐŝĐnjųŽǁŝĞŬĂŝũĞũĂƐƉĞŬƚLJ͘/ŶƚĞŐƌĂĐũĂƐĞŬƐƵĂůŶĂ͘%

>3 <ŽŵƉůĞŵĞŶƚĂƌŶŽƑđ ƉųĐŝ ʹ% ǁnjĂũĞŵŶĞ ĚŽƉĞųŶŝĂŶŝĞ Ɛŝħ ƉųĐŝ ǁ ƐĨĞƌĂĐŚ ĨŝnjLJĐnjŶĞũ͕

ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞũ͕ĞŵŽĐũŽŶĂůŶĞũŝƐƉŽųĞĐnjŶĞũ͘ZŽnjƵŵŝĞŶŝĞ͕ĂŬĐĞƉƚĂĐũĂŝƐnjĂĐƵŶĞŬĚůĂŽƐſďƉųĐŝ

)12(099083%%

/.3 /ƐƚŽƚĂ͕ƌŽĚnjĂũĞŝĞƚĂƉLJƌŽnjǁŽũƵŵŝųŽƑĐŝ͘ZſǏŶŝĐĞǁƉƌnjĞǏLJǁĂŶŝƵŵŝųŽƑĐŝ͘%

//3 [0E)17%")njƉŽnjŶĂǁĂŶŝĂƉųŽĚŶŽƑĐŝ͘%

/-3 DĞƚŽĚLJŝƑƌŽĚŬŝĂŶƚLJŬŽŶĐĞƉĐũŝ͘^ƉŽƐŽďLJŝĐŚĚnjŝĂųĂŶŝĂŝnjĂƐĂĚLJĚŽďŽƌƵ͘%

/=3 ŚŽƌŽďLJ ƉƌnjĞŶŽƐnjŽŶĞ ĚƌŽŐČ ƉųĐŝŽǁČ ŝ njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĞ ŝŵ͘ /^͗ ƉƌŽĨŝůĂŬƚLJŬĂ͕ ĂƐƉĞŬƚ

ƐƉŽųĞĐnjŶLJŝĞƚLJĐnjŶLJ͕ĐŚŽƌLJŶĂ/^ǁƌŽĚnjŝŶŝĞ͘%

/43 dƌƵĚŶŽƑĐŝǁŽƐŝČŐĂŶŝƵƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝƉųĐŝŽǁĞũ͕ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝƉŽŵŽĐLJ͘%

/A3 EŽƌŵLJ njĂĐŚŽǁĂŷ ƐĞŬƐƵĂůŶLJĐŚ͘ WƌnjĞŵŽĐ ŝ ƉƌnjĞƐƚħƉƐƚǁĂ ƐĞŬƐƵĂůŶĞ͖ ŵŽǏůŝǁŽƑĐŝ

njĂƉŽďŝĞŐĂŶŝĂ͕ ƐƉŽƐŽďLJ ŽďƌŽŶLJ͘ /ŶĨŽƌŵĂĐũĂ Ž ŽƑƌŽĚŬĂĐŚ ƉŽŵŽĐLJ ƉƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶĞũ͕

2017$&908%(%B"#*9083%

background image

197

/;3 WƌnjLJŐŽƚŽǁĂŶŝĞĚŽŵĂųǏĞŷƐƚǁĂ͘WƌŽďůĞŵǁŝĞƌŶŽƑĐŝ͕njĂƵĨĂŶŝĂ͕Ě(#@)C53%%

/<3% WƌnjĞďŝĞŐŝŚŝŐŝĞŶĂĐŝČǏLJ͘ZŽnjǁſũƉƌĞŶĂƚĂůŶLJĚnjŝĞĐŬĂ͘^njŬŽųĂƌŽĚnjĞŶŝĂ͕ƉŽƌſĚŝŶĂƚƵƌĂůŶĞ

ŬĂƌŵŝĞŶŝĞ͘ZŽůĂƌŽĚnjŝĐſǁǁŽŬƌĞƐŝĞŽĐnjĞŬŝǁĂŶŝĂŶĂŶĂƌŽĚnjŝŶLJĚnjŝĞĐŬĂ͕ǁĐnjĂƐŝĞƉŽƌŽĚƵ

(%B)%9#")1&(9#$:3%

-.3% EŝĞƉůĂŶŽǁĂŶĂĐŝČǏĂ͖ƐƉŽƐŽďLJƐnjƵŬĂŶŝĂƉŽŵŽĐLJǁƐLJE5#$8#$:%E"5197$:3%

Ϯϭ͘ ďŽƌĐũĂ ũĂŬŽ njĂŐƌŽǏĞŶŝĞ ĚůĂ njĚƌŽǁŝĂ ƉƐLJĐŚŝĐnjŶĞŐŽ ŝ ĨŝnjLJĐnjŶĞŐŽ ʹ% #,B06E7O% B"#*97T%

2017$&97%(%0E7$&973%

ϮϮ͘<ŽŶĨůŝŬƚLJǁƌŽĚnjŝŶŝĞŝŝĐŚƉƌnjLJĐnjLJŶLJ͘^ƉŽƐŽďLJƌŽnjǁŝČnjLJǁĂŶŝĂŬŽŶĨůŝŬƚſǁ͘%

-=3% !"&02)$% *% ")1&(9(03% +76)"&7,E7*#9(0% ,06,5#@903% !")D(ůĂŬƚLJŬĂ͘ DŽǏůŝǁŽƑĐŝ ƵnjLJƐŬŝǁĂŶŝĂ

B)2)$73%

Ϯϰ͘ĂŐƌŽǏĞŶŝĂǏLJĐŝĂƐƉŽųĞĐnjŶĞŐŽ͗ĂůŬŽŚŽůŝnjŵ͕ŶĂƌŬŽŵĂŶŝĂ͕ĂŐƌĞƐũĂ͕ƐĞŬƚLJ͕ƉŽƌŶŽŐƌĂĨŝĂ͘%

Ϯϱ͘ WƌĂǁŽĚĂǁƐƚǁŽ ĚŽƚLJĐnjČĐĞ ƌŽĚnjŝŶLJ͘ ĂǁĂƌĐŝĞ ŵĂųǏĞŷƐƚǁĂ͕ ƐĞƉĂƌĂĐũĂ͕ ƌŽnjǁſĚ͘ WƌĂǁĂ

(%ŽďŽǁŝČnjŬŝŵĂųǏŽŶŬſǁŝƌŽĚnjŝĐſǁ͕ƉƌĂǁĂĚnjŝĞĐŬĂ͘KďŽǁŝČnjŬŝƉĂŷƐƚǁĂǁŽďĞĐƌŽĚnjŝŶLJ͘%

Ϯϲ͘ njųŽǁŝĞŬ ǁŽďĞĐ ŶŝĞƉĞųŶŽƐƉƌĂǁŶŽƑĐŝ͕ ƐƚĂƌŽƑĐŝ͕ ĐŚŽƌŽďLJ͕ ƵŵŝĞƌĂŶŝĂ ŝ ƑŵŝĞƌĐŝ͕ ǁ ƚLJŵ

*%ĂƐƉĞŬĐŝĞǏLJĐŝĂƌŽĚnjŝŶŶĞŐŽ͘%

-H3%WŽƌĂĚŶŝĐƚǁŽŵųŽĚnjŝĞǏŽǁĞŝƌŽĚnjŝŶŶĞ͘%

J?maN%

ĞůĞŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂŽŐſůŶĞ!

'͘ ZŽnjǁŝũĂŶŝĞ ǁƌĂǏůŝǁŽƑĐŝ% ŵŽƌĂůŶĞũ͖ ƵŵŝĞũħƚŶŽƑđ ůĞƉƐnjĞŐŽ ƉŽnjŶĂŶŝĂ ƐŝĞďŝĞ ŝ ƌŽnjǁŝũĂŶŝĂ

ǁųĂƐŶĞũƚŽǏƐĂŵŽƑĐŝ͘%

'''͘WŽĚũħĐŝĞƐĂŵŽŬŽŶƚƌŽůŝŝƉƌĂĐLJŶĂĚƐŽďČ͘WƌnjLJũŵŽǁĂŶŝĞŽĚƉŽǁŝĞĚnjŝĂůŶŽƑĐŝnjĂƐųŽǁĂ%

i czyny.%

dƌĞƑĐŝŶĂƵĐnjĂŶŝĂʹ!ǁLJŵĂŐĂŶŝĂƐnjĐnjĞŐſųŽǁĞ!

43

njųŽǁŝĞŬ ũĂŬŽ ŽƐŽďĂ ŝ ũĞŐŽ ĚnjŝĂųĂŶŝĞ͘ ƚLJĐnjŶĂ ĂŶĂůŝnjĂ ĂŬƚLJǁŶŽƑĐŝ ůƵĚnjŬŝĞũ͘ DŽƚLJǁLJ

B)1082)*#97$:%10$7&8(3%

A3

Ğů ŝ ƐĞŶƐ ůƵĚnjŬŝĞũ ĞŐnjLJƐƚĞŶĐũŝ͘ ,ŝĞƌĂƌĐŚŝĞ ĐĞůſǁ͘ ^njĐnjħƑĐŝĞ ǁ ǏLJĐŝƵ ůƵĚnjŬŝŵ͘ ZŽnjǁſũ

ŵŽƌĂůŶLJŝĚƵĐŚŽǁLJĐnjųŽǁŝĞŬĂũĂŬŽŽƐŽďLJ͘ZŽůĂŽĚĚnjŝĂųLJǁĂŷǁLJĐŚŽǁĂǁĐnjLJĐŚ͘%

;3

ŽďƌŽŵŽƌĂůŶĞŝǁĂƌƚŽƑĐŝŵŽƌĂůŶĞ͘,ŝĞƌĂƌĐŚŝĂǁĂƌƚŽƑĐŝ͘tĂƌƚŽƑĐŝĂƵƚŽƚĞůŝĐnjŶĞŝŝŶƐƚƌƵV

ŵĞŶƚĂůŶĞ͘<ŽŶĨůŝŬƚǁĂƌƚŽƑĐŝ͘tĂƌƚŽƑĐŝǁLJďŝĞƌĂŶĞŝƌĞĂůŝnjŽǁĂŶĞ͘%

H3

!"#*)%2)"#@90T%(2B0"#E7*%2)"#@97T%*%E72%B"#*)%9#E5"#@903%R06#@)C%8#6)%B)1,E#*#%

ǏLJĐŝĂŵŽƌĂůŶĞŐŽ͘EŝĞ9#"5,&#@90%B"#*#%(,E)E7%@51&6(083%

background image

198

<3

+7ŵŝĂƌ ŵŽƌĂůŶLJǏLJĐŝĂ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ΀͙΁͘ WƌŽďůĞŵ ŵĂŶŝƉƵůĂĐũŝ͘ KďĞĐŶŽƑđ ĚŽďƌĂ ŝ njųĂ ǁĞ

ǁƐƉſųĐnjĞƐŶĞũŬƵůƚƵƌnjĞ͘%

>3

^ƉƌĂǁŶŽƑĐŝŵŽƌĂůŶĞ͘^ĂŵŽǁLJĐŚŽǁĂŶŝĞ͘%

//3

DŽƌĂůŶĞ ĂƐƉĞŬƚLJ ƉƌĂĐLJ ŝ ƌſǏŶLJĐŚ ĚnjŝĞĚnjŝŶ ǏLJĐŝĂ ƉƵďůŝĐnjŶĞŐŽ͘ ƚLJŬŝ njĂǁŽĚŽǁĞ͘

WƌnjLJŬųĂĚLJ ŬŽĚĞŬƐſǁ ĞƚLJĐnjŶLJĐŚ ΀͙΁͘ DŽƌĂůŶLJ *72(#"% ,E)ƐƵŶŬƵ ĐnjųŽǁŝĞŬĂ ĚŽ ƑǁŝĂƚĂ

B"&7")173%

/-3

ƚLJĐnjŶLJ ǁLJŵŝĂƌ ǏLJĐŝĂ ƐnjŬŽůŶĞŐŽ͘ hŵŝĞũħƚŶŽƑđ ǏLJĐŝĂ nj ŝŶŶLJŵŝ ŝ ĚůĂ ŝŶŶLJĐŚ͘ hĐnjĐŝǁŽƑđ͘

WƌŽďůĞŵͣƑĐŝČŐĂŶŝĂ͘͟tĂƌƚŽƑĐŝƐnjĐnjĞŐſůŶŝĞĐĞŶŝŽŶĞǁǏLJĐŝƵƐnjŬŽůŶLJŵ͘%

%

background image

199

"!%=;MI<CX

!

%
1M@<>K!

&ƌŽųŽǁŝĐnj%

ʹ%

9#5$&7$(0@%

*7$:)*#9(#%

D(&7$&90C)T%

1"%

:#'3%

9#56%%

)%

65@E5"&0%

D(&7$&908%

*%

&#6"0,(0%

E0)"((%

*7$:)*#9(#%

D(&7$&90C)3%

a(0")*9(6%

a#E01"7%

+7$:)*#9(#%

h(&7$&90C)%

N6#102((%

+7$:)*#9(#%

h(&7$&90C)%

(%

ZB)"E5%%

ǁ 'ĚĂŷƐŬƵ͕ ĂƵƚŽƌ ƉƌŽŐƌĂŵſǁ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ŝ ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬſǁ ƐnjŬŽůŶLJĐŚ͘ tƐƉſųĂƵƚŽƌ ƉŽĚƐƚĂǁLJ
B")C"#2)*08%*7$:)*#9(#%D(&7$&90C)3%

%

ŐŶŝĞƐnjŬĂ <ĂƉƵƑĐŝŷƐŬĂ ʹ% B01#C)CT% 1"% 93% :523% *% &#6"0,(0% B01#C)C(6(3% N1(596E% *% a#E01"&0%
ĚƵŬĂĐũŝWŽĐnjČƚŬŽǁĞũŶĂtLJĚnjŝĂůĞWĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJŵhŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵtĂƌƐnjĂǁƐŬŝĞŐŽ͘%

%

ŐŶŝĞƐnjŬĂ DĂųŬŽǁƐŬĂZ2KE=;J?E% ʹ% B01#C)CT% B,7$:)@)CT% 1"% 93% :523% *% &#6"0,(0% B01#C)C(6(3%
ĚŝƵŶŬƚǁĂŬųĂĚnjŝĞKĐŚƌŽŶLJŝWƌŽŵŽĐũŝĚƌŽǁŝĂnjŝĞĐŝŝDųŽĚnjŝĞǏLJ/ŶƐƚLJƚƵƚƵDĂƚŬŝŝnjŝĞĐŬĂ
*% +#",&#*(03% N1(596E% 9#% +71&(#@0% !01#C)C($&972% N6#102((% X52#9(,E7$&908% (23%%
͘'ŝĞLJƐnjƚŽƌĂǁWƵųƚƵƐŬƵ͘%

%

/IKG>K;MS!">;<>KAN>E?!ʹ%ƉĞĚĂŐŽŐ͕ĚŽŬƚŽƌŶ͘ŚƵŵ͕͘ĚŝƵŶŬƚǁĂŬųĂĚnjŝĞWƐLJĐŚŽůŽŐŝŝŝWƌŽŵŽĐũŝ
Y1")*(#%!,7$:($&90C)%*%I9,E7E5$(0%!,7$:(#E"((%(%Q05")@)C((%*%+#",&#*(03%a(0")*9(6%!"#$)*9(%
WƌŽĨŝůĂŬƚLJŬŝDųŽĚnjŝĞǏŽǁĞũͣWƌŽVD͘͟%

!

%Q?CB<! T<CAN?CK% ʹ% 2#C(,E0"% 06)9)2((3% R7ƌĞŬƚŽƌ ĚƐ͘ WƌŽŐƌĂŵſǁ ŝ tLJĚĂǁŶŝĐƚǁ ĞŶƚƌƵŵ
ĚƵŬĂĐũŝ KďLJǁĂƚĞůƐŬŝĞũ͘ KƉƌĂĐŽǁƵũĞ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ĞĚƵŬĂĐLJũŶĞ͕ ƉŽĚƌħĐnjŶŝŬŝ ĚůĂ ƵĐnjŶŝſǁ͕
ƐĐĞŶĂƌŝƵƐnjĞ njĂũħđ ŝ ƉŽƌĂĚŶŝŬŝ ĚůĂ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ͕ ƉƌŽŐƌĂŵLJ ŽƌĂnj ŵĂƚĞƌŝĂųLJ ƐnjŬŽůĞŶŝŽǁĞ͘
a)9,5@E#9E% [JQ% )"#&% G09E"#@908% a)2(,8(% JC&#2(9#$7ũŶĞũ͘ njųŽŶĞŬ ZĂĚLJ WƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ
Q#")1)*0C)% I9,E7E5E5% R&(01&($E*#3% tƐƉſųĂƵƚŽƌŬĂ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ŚŝƐƚŽƌŝŝ ŝ ǁŝĞĚnjLJ
)%ƐƉŽųĞĐnjĞŷƐƚǁŝĞ͘%
%
DĂƌŝĂ^ŽŬŽųŽǁƐŬĂ͕ƉƐLJĐŚŽůŽŐ͕ǁƐƉſųƚǁſƌĐnjLJŶŝƉŽůƐŬŝĞũŬŽŶĐĞƉĐũŝƐnjŬŽųLJƉƌŽŵƵũČĐĞũnjĚƌŽǁŝĞ͕
6"#8)*7%6))"179#E)"%*%J5")B08,ŬŝĞũ^ŝĞĐŝ^njŬſųWƌŽŵƵũČĐLJĐŚĚƌŽǁŝĞ;ϮϬϬϬʹ-..<P3%N5E)"6#%
ǁŝĞůƵƉƵďůŝŬĂĐũŝĚŽƚLJĐnjČĐLJĐŚĞĚƵŬĂĐũŝnjĚƌŽǁŽƚŶĞũǁƐnjŬŽůĞ͘%

%

[<LD<QAJ<! 2KRM;MN?CK! ʹ% ĂŶŐůŝƐƚĂ͕ ŵĞƚŽĚLJŬ ŶĂƵĐnjĂŶŝĂ ũħnjLJŬĂ ĂŶŐŝĞůƐŬŝĞŐŽ͕ ĚŽŬƚŽƌ Ŷ͘ ŚƵŵ͘%
ǁ njĂŬƌĞƐŝĞ ũħnjLJŬŽnjŶĂǁƐƚǁĂ͕ ĂĚŝƵŶŬƚ ǁ <ĂƚĞĚƌnjĞ ĚƵŬĂĐũŝ WŽĐnjČƚŬŽǁĞũ ŶĂ tLJĚnjŝĂůĞ
WĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJŵ hŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵ tĂƌƐnjĂǁƐŬŝĞŐŽ͘ tƐƉſųĂƵƚŽƌŬĂ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ ĚůĂ
ũħnjLJŬĂŽďĐĞŐŽŶŽǁŽǏLJƚŶĞŐŽ͘%

%

>ŝŐŝĂdƵƐnjLJŷƐŬĂʹ!'()@)CT%B01#C)C%1"%:#'3%a(0")*9(6%!"#$)*9(%R71#6E76(%L()@)C((%9#%+71&(#@0%
ŝŽůŽŐŝŝ ht͘ ĂũŵƵũĞ Ɛŝħ ŬƐnjƚĂųĐĞŶŝĞŵ ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůŝ ďŝŽůŽŐŝŝ ŝ ƉƌnjLJƌŽĚLJ ŽƌĂnj ƐnjĞƌŽŬŽ ƉŽũħƚČ%
ĞĚƵŬĂĐũČĞŬŽůŽŐŝĐnjŶČƐƉŽųĞĐnjŶŽƑĐŝůŽŬĂůŶLJĐŚ͘%

%

`<IH<I<! 0MGJ<IMN>E<! ʹ% @06#"&% B01(#E"#T% ,B0$8#@(,E#% 2017$797% ,&6)@908T% B")D0,)"% 93% 2013%
<ŝĞƌŽǁŶŝŬ ĂŬųĂĚƵ ŝŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ ŝ WƐLJĐŚŽůŽŐŝĐnjŶLJĐŚ WŽĚƐƚĂǁ J156#$8(% 9#% +71&(#@0%
WĞĚĂŐŽŐŝĐnjŶLJŵ hŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵ tĂƌƐnjĂǁƐŬŝĞŐŽ͘ tƐƉſųĂƵƚŽƌŬĂ ƉŽĚƐƚĂǁLJ ƉƌŽŐƌĂŵŽǁĞũ
*7$:)*#9(#%D(&7$&90C)3%

%

[<LD<QAJ<!0MGJ<IMN>E<Z^ŽųĚĂŶʹ!ƉĞĚĂŐŽŐ͕ŶĂƵĐnjLJĐŝĞůũħnjLJŬĂĨƌĂŶĐƵƐŬŝĞŐŽ͕ĚŽŬƚŽƌŶ͘ŚƵŵ͘
ǁnjĂŬƌĞƐŝĞƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝ͘ĚŝƵŶŬƚǁĂŬųĂĚnjŝĞ ĚƌŽǁŝĂWƵďůŝĐnjŶĞŐŽtLJĚnjŝĂųƵEĂƵŬŝŽ%Y1")*(5%
tĂƌƐnjĂǁƐŬŝĞŐŽ hŶŝǁĞƌƐLJƚĞƚƵ DĞĚLJĐnjŶĞŐŽ͘ WƌŽǁĂĚnjŝ njĂũħĐŝĂ nj ƉĞĚĂŐŽŐŝŬŝ ŽƌĂnj ĞĚƵŬĂĐũŝ
njĚƌŽǁŽƚŶĞũƵŬŝĞƌƵŶŬŽǁĂŶĞũŶĂƌŽnjǁŝũĂŶŝĞƵŵŝĞũħƚŶŽƑĐŝƉƐLJĐŚŽƐƉŽųĞĐnjŶLJĐŚ͘%

%

background image

Wyszukiwarka

Podobne podstrony:
organizacja i realizacja edukacji zdrowotnej 3
Organizacja i realizacja edukacji zdrowotnej w szkole
Wplyw halasu na organizm i potrzeba ochrony przed nim, Promocja zdrowia i edukacja zdrowotna
KIEROWANIE W ORGANIZACJI REALIZACJA FUNKCJI KIEROWNICZYCH
TYTUŁOWA, Pedagogika, program edukacji zdrowotnej, pedagogika, W wordzie
Edukacja zdrowotna z elementami edukacji ekologicznej w naszym przedszkolu, przedszkole, zdrowie, hi
Edukacja zdrowotna w przedszkolu(3), witowski biologia
Promowanie zdrowego stylu zycia poprzez aktywnosc fizyczna, Promocja zdrowia i edukacja zdrowotna
SCENARIUSZ Z OBCHODÓW DNI ZIEMI, scenariusze zajęć-edukacja zdrowotna
Quiz ekologiczny połączony ze znajomością zachowań prozdrowotnych, scenariusze zajęć-edukacja zdrowo
Edukacja zdrowotna w szkole jest to proces dydaktyczno
Edukacja zdrowotna program na zaliczneie
Edukacja Zdrowotna Wpływ Przemysłu Na Środowisko Przyrodnicze
Edukacja zdrowotna
Edukacja zdrowotna w nowej podstawie programowej Gra yna Skirmuntt

więcej podobnych podstron