By Smyq 2012

©

1. Definicja inwestycji wg Hirsleifera.

Inwestycja jest w istocie, bieżącym wyrzeczeniem dla przyszłych korzyści. Teraźniejszość jest względnie
dobrze znana, natomiast przyszłość to zawsze tajemnica. Inwestycja jest wyrzeczeniem się pewnego dla
niepewnej korzyści.

Inwestycje to przedsięwzięcia, których istotą jest „teraźniejsze wyrzeczenie dla przyszłych korzyści.
Teraźniejszość jest względnie pewna, podczas gdy przyszłość jest zawsze niewiadomą. Z tego powodu
inwestycje są poświęceniem pewnego dla niepewnego”

2. Wymienić 3 cechy inwestycji.

 Z góry określony cel
 Element wyrzeczenia
 Ryzyko

3. Co to jest rachunek ekonomiczny ?

To zespół naukowo potwierdzonych do porównania różnych wariantów rozwiązań, przy czym każde
rozwiązanie musi być realne pod względem technicznym i organizacyjnym.

4. Jakie są cele przedsiębiorstw ?

Celem działalności przedsiębiorstwa jest osiąganie zysku poprzez zaspokajanie potrzeb konsumentów.

Wspólnym celem dla wszystkich przedsiębiorstw jest dążenie do uzyskania wzrostu efektywności,
rozumianej jako stosunek pożądanej kategorii nadwyżki ( zysk, dochód czysty) do zaangażowanego kapitału.

a. pewna działalność zarobkowa (generowanie zysku),
b. jest osiągnięcie określonych zamierzeń ,określonych przedsięwzięć (w zależności od profilu

działalności przedsiębiorstwa),

c. uzyskanie nadwyżki ekonomicznej,( nadwyżka powinna być wyrażona w pieniądzu , może być

traktowana jako dążenia do uzyskania nadwyżki finansowej w stosunku do wyłożonego kapitału w
przedsiębiorstwie).

5. Jakie wyróżniamy rodzaje inwestycji ?

a. Finansowe (kapitałowe)

 Akcje
 Obligacje
 Lokaty
 Inne

b. Rzeczowe

 Nowe
 Rozbudowa
 Modernizacja
 Odtworzenie
 Inne

c. Niematerialne

 Badanie i rozwój
 Szkolenie kadr
 Promocja i reklama
 Inne

6. Podać przykłady finansowania inwestycji ze źródeł własnych.

Źródła finansowania ze środków własnych – ulokowane w przedsiębiorstwie na stałe

Finansowanie ze środków własnych wewnętrznych:
· Zyski zatrzymane
· Amortyzacja
· Wpływy ze sprzedaży aktywów
· Zmiana wierzytelności na udziały
· Oszczędności podatkowe wynikające z ulg inwestycyjnych
Finansowanie ze środków własnych zewnętrznych:
·



Akcje i udziały

By Smyq 2012

©

·



Venture capital

·



Dotacje i subwencje

7. Fazy rozwoju projektu inwestycyjnego.

Faza I – przedinwestycyjna

Faza II – inwestycyjna
Faza III – operacyjna

Etapy i czynności fazy przedinwestycyjnej

1. Identyfikacja możliwości inwestycyjnych

Cel: dokonanie identyfikacji kierunków inwestowania, które mogą później przekształcić się
w konkretne projekty inwestycyjne

2. Wstępne studium wykonalności (pre-feasibility study)

Cel: przeprowadzenie wstępnej oceny projektu dla weryfikacji prowadzonej do podjęcia
decyzji o kontynuowaniu lub zaniechaniu dalszych kosztownych i czasochłonnych prac nad
opracowaniem studium wykonalności. W przypadku stwierdzenia celowości kontynuowania
– precyzyjne określenie celu przedsięwzięcia i uzasadnienie jego wykonania.

3. Studium wykonalności (feasibility study)

Cel: krytyczne przeanalizowanie wszystkich rozpoznanych uwarunkowań projektu
stanowiących podstawę podjęcia decyzji inwestycyjnej (techniczne, finansowe, ekonomiczne,
dystrybucyjne, ekologiczne). Sformułowanie ostatecznej wersji projektu

Identyfikacja możliwości inwestycyjnych – przykładowe czynności, analizy, oceny:

 Występowanie i obfitość zasobów naturalnych i możliwość ich wykorzystania

 Modele rozwoju gospodarki
 Przewidywanie wielkości i struktury przyszłego popytu
 Ocena doświadczeń krajów o podobnych uwarunkowaniach rozwojowych
 Przewidywanie rozmiarów i struktury importu (możliwości subwencji)
 Możliwość współpracy z zagranicą w zakresie produkcji i dystrybucji
 Możliwość pionowej integracji w ramach kraju



Przewidywania zmian skłonności do inwestowania



Ukierunkowanie polityki inwestycyjnej danego państwa

Studium wykonalności – przykładowe czynności, analizy, oceny:

 Dokonanie oceny czy zbadane zostały wszystkie warianty projektu
 Przeprowadzenie analiz umożliwiających uzyskanie odpowiedzi na pytanie czy projekt będzie

spełniał oczekiwania klienta

 Ocena zagrożeń dla środowiska naturalnego, dla stwierdzenia czy projekt nie narusza

obowiązujących w tym zakresie norm



Ocena realności projektu czy projekt jest możliwy (czy jest niemożliwy) do realizacji

Etapy i czynności fazy inwestycyjnej:

- negocjacje i zawieranie umów
- projektowanie
- budowa
- marketing produkcyjny
- szkolenie

Etapy i czynności fazy operacyjnej:

- odbiór i rozruch
- działania na rzecz odtwarzania i restrukturyzacji

By Smyq 2012

©

8.

Jakie wyróżniamy inwestycje wg kryterium podmiotowego ?



Monetarne – przez pryzmat ruchu pieniądza



Rzeczowe – przez pryzmat ruchu dóbr

9. Średnioważony koszt kapitału (WACC)

„Ile % kosztuje mnie każda złotówka przeznaczona na finansowanie inwestycji”
Średnioważony koszt kapitału to oczekiwana stopa zwrotu z inwestycji.

∑

gdzie:



WACC - średni ważony koszt kapitału,



K

i

- koszt i-tego składnika kapitału,



w

i

- udział i-tego składnika kapitału w źródłach finansowania,



n - liczba składników kapitału,

Średnioważony koszt kapitału – inwestorska stopa zwrotu; odzwierciedla oczekiwaną stopę zwrotu

właścicieli kapitału.

10. Związek inwestycji z kapitałem.

W wyniku procesów inwestycyjnych powstają dobra kapitałowe, czyli takie które charakteryzują się
aktywnym uczestnictwem w procesie reprodukcji, których zaangażowanie przynosi przedsiębiorstwu
możliwość osiągnięcia zysków. Dobra kapitałowe mogą mieć charakter materialny i niematerialny.

11. Fazy cyklu projektu.

Rysunek w notatkach na stronie 8

12. Leasing finansowy i operacyjny.

- finansowy – finansujący nabywa przedmiot i do końca trwania umowy jest on własnością firmy leasingowej.
Na koniec jest umowa przekazania przedmiotu na rzecz biorcy. Służy on do nabywania przedmiotów, jest
nakładem inwestycyjnym i można go wpisać w amortyzację.
- operacyjny – jest kosztem operacyjnym. Całą ratę leasingową można wpisać w koszty.

Polega na czasowym

przekazaniu w użytkowanie dobra inwestycyjnego. Czas ten jest z reguły krótszy niż okres zużycia
leasingowanej rzeczy. W umowie leasingu operacyjnego leasingobiorca może mieć zagwarantowane prawo
zakupu przedmiotu leasingu po zakończeniu umowy, za określoną z góry wartość końcową powiększoną o
podatek VAT.

13. Różnica między kapitałem własnym a obcym

Kapitał własny jest gwarantem dla kapitału obcego. Zazwyczaj możemy zgromadzić tyle kapitału
obcego ile posiadamy kapitału własnego.
Źródła pochodzenia kapitału:

 Wewnętrzne
 Zewnętrzne

Finansowanie ze środków własnych wewnętrznych:

· Zyski zatrzymane
· Amortyzacja
· Wpływy ze sprzedaży aktywów
· Zmiana wierzytelności na udziały
· Oszczędności podatkowe wynikające z ulg inwestycyjnych

Finansowanie ze środków własnych zewnętrznych:

·



Akcje i udziały

·



Venture capital

·



Dotacje i subwencje

14. Wymień zewnętrzne źródła finansowania.

By Smyq 2012

©

 Własne



Udziałowe

 Obce



Kredytowe



Subwencyjne

15. Podział źródeł finansowania.

Finansowanie ze środków własnych wewnętrznych:



Zyski zatrzymane



Amortyzacja



Wpływy ze sprzedaży aktywów



Zmiana wierzytelności na udziały



Oszczędności podatkowe wynikające z ulg inwestycyjnych

Finansowanie ze środków własnych zewnętrznych:



Akcje i udziały



Venture capital



Dotacje i subwencje

Finansowanie ze środków obcych:



Kredyt



Leasing



Obligacje



Project finance

16. Co to jest oczekiwana stopa zwrotu ?

Definicja średnioważonego kosztu kapitału (WACC)