A K C J E

Akcja to papier wartościowy, który odzwierciedla udział jej posiadacza w majątku spółki. Będąc właścicielem akcji jest się jednocześnie współwłaścicielem firmy.

Akcja to papier wartościowy o charakterze udziałowym, kapitał pozyskany z emisji akcji tworzy kapitał własny i nie może być traktowany, jako zysk spółki. Środki pozyskane w drodze emisji akcji zamieniane są na różnego rodzaju aktywa, które to aktywa mogą generować zysk.

Akcje mogą być klasyfikowane z uwagi na wiele kryteriów. Jednym z najważniejszych jest ich rozróżnienie ze względu na posiadane prawa. I tak, wyróżnia się:

Akcje zwykłe - to najbardziej powszechny rodzaj akcji, będący przedmiotem obrotu giełdowego. Ich posiadacze nabierają praw do udziału w zyskach spółki (dywidendy), udziału i głosowaniu na WZA oraz do udziału w majątku spółki w przypadku jej likwidacji.

Akcje uprzywilejowane - nie są przedmiotem obrotu giełdowego. Zgodnie z nazwą przynoszą one swym posiadaczom większe prawa niż akcje zwykłe. Uprzywilejowanie dotyczy wielkości np. wielkości dywidendy, czy liczby głosów na WZA

Wyróżnia się następujące wartości, charakteryzujące walory danej spółki:

Wartość (cena) nominalna - jest ustalana przez emitenta i wyraża ułamek kapitału zakładowego spółki. W oparciu o nią ustalany jest poziom kapitału akcyjnego.

Wartość (cena) emisyjna - jest to cena, po której akcje są oferowane inwestorom na rynku pierwotnym. Cena emisyjna nie może być niższa od wartości nominalnej. Jeśli natomiast jest wyższa, to nadwyżka ze sprzedaży powyżej wartości nominalnej zasila kapitał zapasowy spółki.

Wartość (cena) rynkowa, to aktualny kurs akcji, wynikający z notowań na giełdzie. Wartość ta ulega bardzo częstym zmianom (szczególnie jeżeli spółka jest notowane w systemie ciągłym).

Wartość księgowa - jest wyliczana, jako różnica pomiędzy aktywami i zobowiązaniami spółki, a otrzymany wynik jest dzielony przez liczbę wyemitowanych akcji. Powstaje w ten sposób wartość księgowa na jedną akcję, która informuje jak aktualnie jest wyceniany majątek spółki.

Notowania akcji na rynku giełdowym w Polsce odbywają się w systemie jednolitym i ciągłym

NOTOWANIA JEDNOLITE

NOTOWANIA CIĄGŁE : RYNEK KASOWY

NOTOWANIA CIĄGŁE : FUTURES I OPCJE

Wycena akcji

1. Określenie wartości wewnętrznej, która następnie porównywana jest z ceną rynkową. Na podstawie tego inwestor podejmuje decyzję o zakupie lub sprzedaży akcji.

cena rynkowa > wartości wewnętrznej

Oznacza to przewartościowanie akcji. Inwestor podejmie decyzję o sprzedaży akcji.

cena rynkowa < wartości wewnętrznej

Oznacza to niedowartościowanie akcji, czyli inwestor podejmie decyzję o zakupie akcji.

cena rynkowa = wartości wewnętrznej

Oznacza to, że akcja na rynku kosztuje dokładnie tyle, na ile wycenia ją inwestor.

2. Określenie, jaką stopę zwrotu można osiągnąć dzięki inwestycji w akcje. Umożliwia to porównanie z innymi alternatywnymi lokatami kapitału.

Prosta (całkowita ) stopa zwrotu:

R = {[(Cs - Cz) + D] / Cz} *100%

Cs cena sprzedaży

Cz cena zakupu

D suma dywidend wypłaconych w okresie posiadania akcji

Jaką stopę zwrotu osiągnął inwestor, który kupił 25 000 akcji po cenie 17 PLN za sztukę i sprzedał je po 4 latach w cenie 23 PLN za sztukę. W czasie posiadania akcji inwestor dwa razy otrzymał dywidendę. Za pierwszym razem wynosiła ona 0,95 PLN na akcję, za drugim natomiast wynosiła ona 1,05 PLN na akcję.

WWA - wartość wewnętrzna akcji

D1, D2, Dn dywidenda w okresach 1, 2, .., n

Cs cena sprzedaży akcji

r wymagana przez inwestora stopa zwrotu

n ilość okresów posiadania akcji

Jaka jest wewnętrzna wartość akcji, którą inwestor nabył za kwotę 17 PLN, spodziewa się otrzymania dywidendy po pierwszym roku 0,55 PLN i 0,95 PLN po drugim oraz oczekuje, iż sprzeda ją po dwóch latach za kwotę 25 PLN? Wymagana przez inwestora stopa zwrotu wynosi 6,5%.

Model zerowego wzrostu dywidendy

Przy założeniu wieczystego posiadania akcji:

D1 = D2 = D3 = ... = Dn

WWA = D / r

D wartość wypłacanej dywidendy

r wymagana przez inwestora stopa zwrotu

Model zerowego wzrostu dywidendy

Jaka jest wartość wewnętrzna akcji, jeżeli spółka wypłaca każdego roku dywidendę w wysokości
8 PLN, a wymagana przez inwestora stopa zwrotu wynosi 5,8%?

ETAPY EMISJI AKCJI

1. Zgodnie z obowiązującym prawem, emitentem akcji notowanych na rynku giełdowym w Polsce może być podmiot mający status spółki akcyjnej. Oczywiście nie oznacza to zamknięcia drogi na giełdę dla przedsiębiorstw mających inną formę prawną, jednakże w tym przypadku właściciele firmy muszą przekształcić podmiot w spółkę akcyjną

2. Gdy podmiot jest już spółką akcyjną, może zrobić kolejny krok, którym jest podjęcie przez walne zgromadzenie uchwały o emisji akcji, ich dematerializacji, oraz o zamiarze ubiegania się o dopuszczenie akcji spółki do obrotu na rynku regulowanym.

3. Podjęcie decyzji o ubieganiu się spółki o dopuszczenie jej akcji do obrotu na rynku giełdowym może oznaczać obowiązek przygotowania stosownego dokumentu w postaci prospektu emisyjnego lub memorandum informacyjnego.
W dokumentach tych emitent zawiera wszystkie istotne dla przyszłych inwestorów informacje o przedsiębiorstwie, w tym również te, które są niekorzystne dla spółki

4. Kolejnym etapem jest złożenie prospektu do Komisji Nadzoru Finansowego (dawniej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd). Komisja opiniuje prospekt i, jeśli ma uwagi co do zawartości lub formy dokumentu, przekazuje je emitentowi, który powinien usunąć uchybienia.

5. Po zatwierdzenia prospektu emitent powinien zawrzeć
z Krajowym Depozytem Papierów Wartościowych (KDPW) umowę, której przedmiotem jest rejestracja w Depozycie papierów wartościowych objętych przeprowadzaną ofertą.

6. Kolejnym etapem przed rozpoczęciem publicznej oferty sprzedaży akcji jest ustalenie poziomu ceny emisyjnej. Cena musi zostać ustalona na takim poziomie, aby emitent osiągnął dwa podstawowe cele.

Pierwszym z nich jest sprzedaż na rynku pierwotnym takiej liczby akcji, aby emisja mogła zostać uznana za udaną. Po drugie, cena musi być na tyle wysoka,
aby emitent zebrał kapitał na założonym przez siebie wcześniej poziomie, dzięki czemu możliwy będzie dalszy rozwój spółki.

7. Następnym krokiem jest przeprowadzenie oferty akcji na rynku. Na tym etapie spółka korzysta z pomocy biur maklerskich.

8. Po zdeponowaniu wszystkich akcji wprowadzanych do obrotu w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych SA, zakończeniu publicznej oferty oraz rejestracji akcji nowej emisji przez sąd spółka składa do Zarządu Giełdy wniosek o wprowadzenie akcji do obrotu na rynku.

KONIEC

3

---