FINANSE MIĘDZYNARODOWE 26.01.2015r.

WYKŁAD

BIZ - Formy:

- Przedsiębiorstw zależne (grenfield, brownfield)

- Oddziały 4 podstawowe formy, na bazie tych form wykształciły się

- Przedsiębiorstwa siostrzane/stowarzyszone te następne

- Obejmowanie udziałów / joint venture

- Przekazywanie licencji

- Reinwestowanie zysków

- Kredyty i pożyczki

- Pozostałe

Definicje ZIP:

ZIP definiuje się jako „lokaty kapitału w zagranicznych papierach wartościowych, głównie obligacjach i akcjach, w celu osiągnięcia wyższego niż z krajowych papierów wartościowych dochodu w postaci: dywidend i odsetek, wyników gry giełdowej z tytułu różnic kursów akcji i obligacji, a także dochodów z tytułu różnic kursów walutowych w związku z transferem kapitału portfelowego oraz dochodów z jego zastosowania.”

Zagraniczne inwestycje portfelowe (ZIP) to inwestycje zagraniczne polegające na zakupie przez nabywców instytucjonalnych i indywidualnych zagranicznych papierów wartościowych, w celu uzyskania określonej stopy zwrotu, przesyłanej w postaci procentów lub dywidend do kraju macierzystego. Są podejmowane głównie w celu czerpania korzyści ze wzrostu cen akcji lub uzyskania dywidendy, a także dywersyfikacji portfela inwestycyjnego w celu minimalizacji ryzyka.

Cechy zagranicznych inwestycji portfelowych:

• Najczęstszy inwestor - jednostkowy kapitał prywatny

• Cel ZIP - jest dywersyfikacja portfela inwestycyjnego w celu ograniczenia ryzyka oraz osiągnięcia wyższego zysku przez lokowanie funduszy w zagranicznych papierach wartościowych oferujących, po uwzględnieniu różnic kursowych, wyższą realną stopę procentową

• Rodzaj przekazywanych aktywów - w przypadku ZIP przepływa z kraju eksportera do kraju lokaty kapitał wyłącznie o charakterze finansowym, dzięki temu inwestor portfelowy ma znacznie ułatwioną kwestię wejścia na rynek kraju lokaty oraz opuszczenie go - nie istnieją z reguły bariery ograniczające inwestora w tym zakresie. Lokuje on bowiem najbardziej płynne aktywa w inne aktywa o wysokim stopniu płynności i bardzo szybko oraz w łatwy sposób może się z inwestycji wycofać

• Stosowanie systemu zachęt przez kraj przyjmujący - wystarczy aby wycena papierów wartościowych była odpowiednio skalkulowana oraz przewidywane zyski na właściwym poziomie, jest to w zasadzie wystarczające i konieczne, żeby strumień inwestycji został skierowany w stronę konkretnej gospodarki

• Świadomość społeczna oraz stosunek społeczeństwa do ZIP - okazuje się, że świadomość społeczna odnośnie ZIP jest stosunkowo niewielka oraz społeczeństwo rzadziej przekazuje negatywne aspekty odnośnie inwestycji.

Kredyt handlowy (kupiecki, towarowy) - udzielany przez kontrahentów firmy, czyli eksporterów lub importerów współpracujących z przedsiębiorstwem, w przypadku okresowego barku wystarczającej płynności firmy.

Rodzaje kredytów handlowych:

• Kredyt eksportera

• Kredyt importera

Kredyty międzynarodowe - kredyty udzielane podmiotom danego kraju przez banki zagraniczne i inne instytucje finansowe lub udzielane przez banki krajowe nierezydentom. (ta definicja nie uwzględnia rynku walutowego)

Międzynarodowy kredyt bankowy - wszystkie rodzaje kredytów udzielane przez banki swoim klientom, które ze względu na typ dłużnika, walutę lub przedmiot finansowania i związane z nim specyficzne rozwiązanie techniczno-prawne mają charakter jednoznacznie międzynarodowy. (ta definicja uwzględnia rynek walutowy)

Podział kredytów międzynarodowych z punktu widzenia podmiotu:

• kredyt banków krajowych - Udzielany w konkretnej walucie lub eurowalucie. Podlegają konkretnej jurysdykcji.

• kredyt banków zagranicznych - udzielane rezydentom bądź nierezydentom. Podlegają konkretnej jurysdykcji.

• kredyty organizacji międzynarodowych - mają one być kredytami ostatniej szansy (ostatniej instancji). Najczęściej udzielane na bazie stopy LIBOR.

Podział kredytów międzynarodowych z punktu widzenia formy:

• tradycyjne zagraniczne kredyty bankowe,

• średnio-długoterminowe kredyty eurowalutowe.

Tradycyjne zagraniczne kredyty bankowe:

• Kredyty na finansowanie handlu zagranicznego (np. przedpłata eksportowa, przedpłata importowa, kredyty akceptacyjne(polega na tym, że bank decyduje się zrealizować weksel importera), kredyty na rozwój eksportów, większość z nich udzielane są przez banki danego kraju, zabezpieczone poprzez gwarancje rządowe)

• Kredyty na finansowanie dużych obiektów inwestycyjnych w kraju i zagranicą (np. project finance - w Polsce w oparciu o ten kredyt budowana jest autostrada mazowiecka)

• Kredyty na ogólne potrzeby przedsiębiorstw

• Kredyty dla zagranicznych rządów i instytucji oficjalnych - dawcy tych kredytów bazują dla ratingach danego kraju.

Pozostałe formy międzynarodowych przepływów kapitału:

• Transfery jednostronne

• Lokaty/depozyty

• Factoring międzynarodowy

• Forfaiting

• Leasing międzynarodowy

• Instrumenty pochodne

• Pozostałe

Czynniki determinujące sytuację w bilansie płatniczym:

• Wielkość produkcji krajowej brutto

• Warunki wymiany towarów i usług (terms of trade)

• Kurs walutowy

• Zmiany wysokości stóp procentowych

• Struktura zmiany w popycie zagranicznym

• Klęski naturalne

• Przyczyny polityczne