Finanse przedsiębiorstw

Wykład 1

16.10.2000-12-09

Cele zarządzania przedsiębiorstwem:

• zysk (nie ponoszenie strat) - maksymalizacja

• pomniejszanie kosztów

• utrzymanie płynności finansowej

• pomnażanie wartości firmy

zapewnienie korzyści dawcom kapitału (udział w podziale zysku, dywidendy, zyski kapitałowe (ze sprzedaży akcji))

Pierwotne cele członków organizacji Cele krańcowe	Maksymalizacja indywidualnych korzyści Lub zadowalający poziom życia, albo maksymalizacja dochodu osobistego
↑ Środek - cel cząstkowy	↑ Dążenie do maksymalizacji zdyskontowanej wartości pieniężnej
↑ Środek - cel cząstkowy	↑ Przetrwanie i skuteczny dalszy rozwój
↑ Środek - cel cząstkowy	↑ rentowność
	↑ Płynność	↑ Bezpieczeństwo finansowe

Skład przedsiębiorstwa (układ bilansowy)

Aktywa

Składniki majątku:

1. Majątek trwały

• rzeczowy

• wartości niematerialne i prawne

• finansowy (udziały, akcje, lokaty)

2. Majątek obrotowy

• rzeczowy (zapasy, surowce, półprodukty)

• należności

• pieniężny

Pasywa

Źródła finansowania:

1. Kapitały / fundusze własne

• zakładowy / akcyjny

• zapasowy

• rezerwowy

• ZYSK - P-K (przychód - koszt)

2. Fundusze obce

• Kredyty i pożyczki

• Inne zobowiązania

Gdy suma pasywów > od sumy aktywów to pozycja bilansująca jest stratą

Powtórzyć spółki akcyjne i Z.O.O.

Majątek trwały wiąże się z realną działalnością firmy jest to rezultat decyzji co do lokowania kapitału(rezultat celów finansowych)

KAPITAŁ - suma wartości, która tkwi w przedsiębiorstwie (odnoszony do ogółu składników)

Dzielimy ten kapitał w bilansie aby zorientować się dzięki komu pewne wartości tkwią w przedsiębiorstwie.

Np. jeżeli przerzucamy zysk na maszyny to nie można mówić że pomniejszyliśmy zysk.

Część zobowiązań istnieje jako rezultat technicznej strony rozliczeń, a część jest rezultatem świadomego zarządzania finansami (kredyt bankowy, weksel i inne oprocentowanie obce źródła )

Powinno się wybierać najtańsze źródła finansowania.

Wykład 2

30.10.2000

Relacja zysku do sumy kapitałów własnych i płynności finansowania - 2 podstawowe cele finansów

Zobowiązania dzielimy na czynnik czasu - długo i krótko terminowe

Przedsiębiorstwo państwowe:

1. Fundusz założycielski

2. Fundusz przedsiębiorstwa

Ad. 1

Odzwierciedlenie składu skarbu państwa może podlegać pewnym zmianom, w toku funkcjonowania przedsiębiorstwa.

Ad. 2

Jest funduszem, którego zwiększenie lub zmniejszenie jest rezultatem podziału wyniku finansowego( jest powiązany z wynikami finansowymi i decyzjami z tymi wynikami).

Dwa rodzaje spółek kapitałowych

S.A.

1. kapitał akcyjny - min. 500000 wcześniej było tylko 100000

2. kapitał zapasowy - na pokrycie straty bilansowej

3. kapitał zakładowy - 4000 min (w gotówce lub formie niepieniężnej, charakter realny bądź nominalny)

Kapitał własny - z założenia długoterminowy (kapitału nie zmienia zmiana właściciela akcji)

Obieg pierwotny - sprzedaż i skup akcji - wpływ na kapitał

Obieg wtórny - przemieszczanie się między właścicielami nie zmienia wartości kapitału

Kapitały krótko i długo terminowe

Przy inwestycjach - korzystny kapitał długoterminowy czyli zobowiązania długo terminowe (jest to kapitał stały) , służy pokryciu majątku obrotowego

Poziom majątku obrotowego w przedsiębiorstwie

Sytuacja 1

Kapitał stały - majątek trwały > 0

Majątek trwały	K obrotowy ↓	Kapitał stały
Majątek obrotowy			Zobowiązania bieżące

Wystąpi wtedy, gdy majątek stały > majątek trwały

Najkorzystniejsza dla płynności finansowej (ale może być zgubna) jest sytuacja 2

Sytuacja 2

Kapitał stały - majątek trwały = 0

Majątek trwały		Kapitał stały
Majątek obrotowy		Zobowiązania bieżące

Sytuacja 3

Kapitał stały - majątek trwały < 0

Majątek trwały	- - - - - - - -	Kapitał stały
Majątek obrotowy		Zobowiązania bieżące

Ujemny kapitał obrotowy sytuacja ta zagraża płynności finansowej.

Miernik oceny płynności finansowej:

Wskaźnik bieżący = majątek obrotowy / zasoby bieżące

Dobrze jest gdy ta relacja mieści się w granicach <1,3 ; 1,9>

Majątek obrotowy - jest w stanie przekształcić się w ciągu roku obrotowego z niepieniężnych

składników w pieniężne.

Wykres

Wykład 3

13.11.2000

Majątek obrotowy powinien być finansowany bieżącymi zobowiązaniami. Poziom majątku obrotowego nurtuje na płynność finansową, im więcej majątku obrotowego tym większa płynność finansowa. Jest związany z ze specyfikacją działalności gospodarczej przedsiębiorstw.

W jaki sposób kapitał krótko i długo okresowy może być dobierany ?

Strategia :

1. Konserwatywna

2. Agresywna - dynamiczna

3. umiarkowana

Ad. 1

Nastawiona na bezpieczeństwo finansowe, aby przedsiębiorstwo nie miało problemów z płynnością finansową.

Finansowanie na poziomie wyznaczonym przez górną granicę.

Wykres

Ad. 2

Aktywa obrotowe (ich źródła są w kredytach bankowych i innym obcym kapitale)

Jest to strategia, której zrządzająca finansami firma stara się wykorzystać efekt dźwigni finansowej.

Wykres

Ad. 3

Wykres

	Zachowawcza	Umiarkowana	dynamiczna
1. Majątek trwały	12000	12000	12000
2. Majątek obrotowy	12000	12000	12000
3. Razem	24000	24000	24000

Źródła finansowania

4. Zobowiązania stałe	2500	2500	2500
5. Kapitały własne	9500	9500	9500
6. Kred. Długoterm.	12000	5600	-
7. Kred. Krótkoterm.	-	6400	12000
8. Razem pasywa	24000	24000	24000

Wynik finansowy

9. Zysk operacyjny	7900	7900	7900
10. Odsetki od kredytów
a) krótkookresowych	-	640	1200
b) długookresowych	1920	896	-
11. Zysk brutto (9-10)	5980	6369	6700
12. Podatek (40%)	2398	2546	2680
13. Zysk netto (11-12)	3588	3818	4020
14. Zyskowność kapitałów własnych %	37,8	40,2	42,3
15. Płynność finansowa bieżąca	4,8	1,3	0,8

Płynność finansowa = Majątek obrotowy / Zobowiązania bieżące

Zysk operacyjni - b zysk przed spłatą odsetek i opodatkowania ( i dlatego jest taki sam)

Cykl konwersji gotówkowej

Zakup surowców Sprzedaż wyrobów Spływ należności

Okres posiadania zapasów Okres posiadania należności

Zysk operacyjny

Okres posiadania zobowiązań Okres konwersji gotówkowej

Spłata zobowiązań

W jaki sposób przedsiębiorstwo mogłoby skrócić okres konwersji gotówkowej ?

• Przyspieszyć ściąganie należności (można zachęcić przedsiębiorcę poprzez stosowanie dyskonta)

• Sprzedaż należności - Factoring

• Wynegocjowanie dłuższego okresu korzystania z kredytu handlowego

• Zamiana zobowiązań - jedno na drugie

• Możliwość zapłaty wekslem

• Możliwość oddania weksla do dyskonta

• Utworzymy korzystniejsze warunki przy wcześniejszym spłaceniu należności - wcześniej ale taniej

Cykl operacyjny krótszy od okresu utrzymywania się zobowiązań w przedsiębiorstwach państwowych.

Wykład 4

27.11.2000

Źródła finansowania działalności gospodarczej

1. Kapitały własne - Akcje, obligacje, zysk, kredyty, leasing, commercial papers, autoryzacja, sprzedaż pewnych składników majątkowych( źródła wewnętrzne).

Źródła finansowania rozwoju

Wewnętrzne (przedsiębiorstwo samo je generuje)				Zewnętrzne
zysk	Autoryzacja -zwracana w przychodach ze sprzedaży	rezerwy	Sprzedaż niepotrzebnych składników majątku	Wkłady udziały wpływy ze sprzedaży akcji	Kredyty bankowe, pożyczki pieniężne	Leasing
Źródła własne				Źródła obce

Amortyzacja - zwrot w postaci zysku ze sprzedaży, nie zmienia się suma kapitałów, ale ich

struktura.

Przychody ze sprzedaży

Zwrot zużycia czynników ≈ wartość odtworzeniowa		Wartość nowopowstała ≈ zysk
Zwrot zużycia materiałów ,energii obcej, płace itd	Zwrot zużycia majątku trwałego - amortyzacja
			Nadwyżka finansowa

MPV - uwzględnia zmianę wartości pieniądza w czasie

Schemat obliczania zysku

Przychody ze sprzedaży (bez opodatkowania obrotu)

+Zysk operacyjny z działalności podstawowej i pobocznej

+dochody netto z pozostałej działalności - z lokat

- Koszty własne sprzedaży

= Zysk operacyjny z całokształtu działalności przedsiębiorstwa (przed spłata odsetek i

opodatkowaniem)

• koszty związane z funkcjonowaniem rynku finansowego np. odsetki od zaciągniętych kredytów bankowych

+/- Saldo strat i zysków nadzwyczajnych

= Zysk brutto

• podatek dochodowy

= Zysk netto

Wynik finansowy = przychody - koszty - inne obciążenia (np. strata finansowa)

Wynik finansowy brutto to dochód podlegający opodatkowaniu

Wynik finansowy brutto dochód

Różnice

• trwałe

• przejściowe

+ wynik finansowy brutto = ekonomiczne źródło pokrycia podatku

dochód - wydatki preferencyjne = podstawa opodatkowania

Szukasz gotowej pracy ?

To pewna droga do poważnych kłopotów.

Plagiat jest przestępstwem !

Nie ryzykuj ! Nie warto !

Powierz swoje sprawy profesjonalistom.

---