1. Co to jest ryzyko walutowe

Ryzyko walutowe - niebezpieczeństwo pogorszenia się sytuacji finansowej banku na skutek niekorzystnych zmian kursu walutowego. Wyróżniamy dwa rodzaje ryzyka walutowego: ryzyko konwersji (polega na administracyjnym ograniczeniu możliwości wymiany waluty przez władze) i ryzyko transferu (decyzją władz kraju z którym bank prowadzi transakcje, zostanie ograniczona możliwość transferu należności). Ważne elementy ryzyka walutowego to kierunki zmian kursu i nadwyżki po stronie aktywów lub pasywów w walucie obcej.

2. Ryzyko stopy procentowej

Niebezpieczeństwo negatywnego wpływy zmian rynkowej stopy procentowej na sytuację finansową banku. Bank posiada produkty o stałej jak i zmiennej stopie procentowej. W zakresie pozycji o stałym oprocentowaniu zagrożenie dla banku może wystąpić, gdy zmniejsza się różnica pomiędzy odsetkami otrzymywanymi a

płaconymi przez bank.

3. Różnice między forward a futures

Futures	Forward
Umowa kupna	Umowa sprzedaży
Wystandaryzowane, a negocjuje się tylko cenę	Szczegółowo negocjowane
Przedmiot obrotu giełdowego (czuwa Izba Rozliczeniowa - system mark-to-market)	Przedmiot obrotu pozagiełdowego (zawierana między dwiema stronami)

4. Od czego zależy kurs terminowy

Kurs terminowy zależy od trzech czynników:

• bieżącego kursu rynkowego,

• różnicy w oprocentowaniu waluty (EUR a PLN),

• okresu na jaki zawierana jest transakcja.

5. Różnica między wariancją a semiwariancją

Do obliczenia semiwariancji brane pod uwagę są tylko ujemne odchylenia od wartości oczekiwanej. Ponieważ semiwariancja mierzy tylko część odchyleń, nigdy nie może być większa od wariancji.

6. Warunki dla papierów wartościowych o krótkiej sprzedaży

Zgodnie z rozp. przedmiotem krótkiej sprzedaży mogą być jedynie płynne papiery, których wartość rynkowa wynosi mniej niż 100.000.000 EUR oraz spełniające co najmniej jeden z następujących warunków (wielkości ustalone przy zastosowaniu średniego kursu NBP):

1. średnia dzienna wartość obrotów danym papierem wartościowym wynosi nie mniej niż 250.000 EUR

2. średnia dzienna liczba transakcji danym papierem wartościowym wynosi nie mniej niż 50

7. Profil zysków i strat nabywcy opcji kupna i sprzedaży

Opcja kupna - posiadacz ma prawo kupić instrument bazowy po danej cenie, a wystawca ma obowiązek ten instrument bazowy dostarczyć na żądanie posiadacza. Dlatego strata nabywcy opcji kupna jest ograniczona do zapłaconej premii za opcję, a zysk jest nieograniczony. Natomiast strata wystawcy opcji jest potencjalnie nieograniczona, a zysk ograniczony do zainkasowanej premii.

Opcja sprzedaży - posiadacz ma prawo sprzedać instrument bazowy po danej cenie, a wystawca ma obowiązek ten instrument bazowy kupić na żądanie posiadacza opcji. Dlatego strata nabywcy opcji sprzedaży jest ograniczona do zapłaconej premii za opcję, a zysk jest nieograniczony. Natomiast strata wystawcy opcji jest potencjalnie nieograniczona, a zysk ograniczony do zainkasowanej premii.

8. Zasada mark-to-market

Każdego dnia dokonywana jest wycena wartości naszej pozycji w stosunku do depozytu początkowego a do wyceny tej używana jest cena zamknięcia ustalana przez Giełdę na zakończenie sesji

9. Depozyty zabezpieczające

Niewielki % wartości kontraktu (krótka sprzedaż) uzupełniany na bieżąco w przypadku niekorzystnego dla inwestora ruchu cen

10. Pozycja walutowa

Saldo waluty obcej, którego wartość zależy od poziomu kursu walutowego:

1. pozycja długa (należności w walucie obcej) zyskuje przy wzroście kursu waluty obcej

2. pozycja krótka (zobowiązania w walucie obcej) zyskuje przy spadku kursu waluty obcej

Pozycja walutowa może być bilansowa (posiadamy aktywa lub pasywa z bieżącą datą waluty) lub pozabilansowa (rozliczenie przepływów walutowych nastąpi w przyszłości.

11. Retencja aktywna i pasywna

Retencja ryzyka - zatrzymywanie ryzyka u siebie w firmie. Wyróżniamy retencję aktywną i pasywną:

• Aktywna - podjęcie pewnych ryzyk poprzez tworzenie wewnątrz organizacji specjalnych funduszy lub rezerw na pokrycie przyszłych zdarzeń losowych. Niemożliwe jest utrzymywanie funduszu retencji aktywnej mogącego pokryć szkody katastroficzne lub kumulacje drobniejszych szkód. Stosowana jest w dużych organizacjach do zatrzymywania części ryzyka - przy jednoczesnym przekazaniu do asekuracji innymi metodami tegoż ryzyka ponad ustalonym limitem.

• Pasywna - podjęcie pewnych ryzyk poprzez założenie pokrycia możliwych przyszłych strat związanych ze zdarzeniami losowymi z bieżących funduszy organizacji. W praktyce metoda ta występuje wraz z ubezpieczeniem w prawie każdej organizacji w postaci franszyzy redukcyjnej. Warunki stosowania retencji: łatwe do przewidzenia skutki i wysokość potencjalnej szkody, relatywnie niska w stosunku do wysokości środków obrotowych wysokość pojedynczej szkody oraz małe prawdopodobieństwo znacznej kumulacji szkód.

12. Rynek wtórny swap

Podstawowe rodzaje transakcji dokonywanych na rynku wtórnym swapów:

• Przyjęcie pozycji odwrotnej do obecnie utrzymywanej w transakcji swapowej (swap revesal)

• Sprzedaż swapa

• Zerwanie kontraktu przez odsprzedaż zwrotną (swap buy-back)

	Bilansowanie pozycji swapowej	Sprzedaż swapa	Odsprzedaż zwrotna
Cele	Zbilansowanie istniejącej pozycji swapowej aż do terminu wygaśnięcia swapa	Kończy zobowiązania jednej strony	Kończy zobowiązania jednej strony
Strategia	Przyjęcie pozycji odwrotnej do istniejącego swapu z takim samym terminem wygaśnięcia, kapitałem referencyjnym i takimi samymi stopami procentowymi	Poszukiwanie nowego kontrahenta spawowego, który zaakceptowałby istniejące zobowiązania w transakcji swapowej	Sprzedaż zwrotna swapa dla oryginalnego kontrahenta swapowego
Problemy	Posiadanie dwóch swapów zwiększa ryzyko	Oryginalny kontrahent spawowy musi zaakceptować rating kredytowy nowego kontrahenta swapowego

13. Co jest ryzykiem a co kosztem w krótkiej sprzedaży

Ryzyko:

• ryzyko konieczności zamykania pozycji w warunkach wymuszenia takiej operacji przez pożyczkodawcę.

• strata nie ma ograniczenia

Koszt:

• prowizja maklerska za transakcję sprzedaży papierów

• wynagrodzenie dla pożyczkodawcy

• kapitał zamrożony w zabezpieczeniu

14. Co to premia opcyjna i wykonania

Premia opcyjna - wynagrodzenie za przyjęcie zobowiązania, cena płacona przez nabywcę opcji

Cena wykonania - cena realizacji opcji

15. Ryzyko systemowe i niesystemowe

Ryzyko systemowe - zależy od parametrów kształtujących cały system gospodarczy i do nich należą: poziom stopy procentowej, inflacja, kurs walutowy, wielkość PKB, itp. Nie może być one ograniczone przez dywersyfikację portfela rynkowego.

Ryzyko niesystemowe - ryzyko specyficzne dla danego podmiotu i jest dywersyfikowalne (inwestycje w różne instrumenty finansowe) . Ma znaczenie w relacji do danego podmiotu gospodarczego i jego lokalnego otoczenia.

---