ASPEKTY PŁYNNOŚĆI

Aspekt plynnosci statycznej (czyli asp. Majątkowy ++ asp. Kapitałowo-majątkowy)

-oznacza ze poziom plynnosci okreslany jest na podstawie biezacego stanu aktywowo obrotowych uplynnianych najpozniej w ciagu roku oraz stanu krotkoterminowych zobowiazan których okres wymagalnosci nie przekracza roku; wymienione kategorie są brane z takich elementow jak BILANS i RACHUNEK ZYSKOW I STRAT (RziS)

Aspekt dynamicznej plynnosci(asp. Przeplywow pienieznych) - brane są pod uwage wszystkie zdarzenia które powodują powstanie w danym okresie wplywow i wydatkow. Licza się skutki pinienzne wynikajace z już wystepujacych aktywow i zobowiazan oraz te które powstana dopiero jako efekt biezacej dzialalnosci przedsiebiorstwa. Dane brane są z rachunku PRZEPLYWOW PIENIEZNYCH.

Wyplacalnosc to - ZDOLNOSC DO SPLATY KREDYTU/DLUGU w DLUGIM TERMINIE

Plynnosc to - WPLYWY > WYDATKI (np. w danym dniu tygodnia)

Rownowaga dochodowa to - WPLYWY > WYDATKI (w danym okresie, np. w miesiącu)

Liczenie KON

KON = Atr - Kst = Aobr. - Zob.biez

KON_pracujący = OZKO + SPN (Po dodaniu Inswestycji i …. tworzy on KON

OZKO (WCR) - zapotrzebowanie na kapital obrotowy , ZKO = Aobr.operacyjne - Zob.biez.operacyjne

SPN (NLB) - saldo plynnosci netto , SPN = Aob.nioperac. - Zob.biez. Nieoperacyjne

Aobr.operacyjne - ZAPASY + NALEZNOSCI + ROZLICZENIA MIEDZYOKRESOWE

Aobr.nieoperacyjne - Inwestycje Krotkoterminowe..

Zob.biez.operacyjne - wszystkie nieoprocentowane zobow. Biezace, czyli wykluczamy:

Zob.biez. Nieoperacyjne - pozyczki, kredyty bankowe oraz zobowiaz. Z tytulu papierow wartosciowych

co oznacza :

KON+ - oznacza ze wskaźnik plynnosci biezacej jest wyzszy od 1ki

KON=0 - oznacza ze wskaźnik plynnosci biezacej jest równy „1” (a powinien być większy)

KON _ - ________--------------------____________jest mniejsz od „1” (Akt.trwale są po czesci finansowane z Pasyw.bieżących , któe musimy odnawiać) => brak plynnosci, ryzyko itd.

SYTUACJA #1

KON > 0

(ozko > 0 oraz spn >0)

OZKO + - kapital dlugoterminowy zaangazowany w aktywa biezace jest wystarczajacy aby pokryc operacyjne zapotrzebowannie na kapitał obrotowy. => uniezaleznienie cyklu operacyjnego od krotkoterminowych wierzycieli. OZKO (WCR) to ta część aktywow biezacych która nie ma już pokrycia w operacyjnych zobowiazaniach biezacych i powinna być sfinansowana kapitalami dlugoterminowymi wystepujacymi w jednostce.

SPN+ - wszystkie dotad zaciagniete oprocentowane zobowiazania maja pokrycie w gotowce , czesciowo finansowanej prze kapital staly.

Wolne srodki pieniezne mogą być okresowo lokowane w krotkoterminowe inwestycje , ale są natychmiast wykorzystywane do ureguloawania zobowiazan , jeśli są jakiekolwiek problemy z ich splata np. z powodu opoznien w inkasowaniu naleznosci.

W sumie : po uplunnieniu A.obrotowych spokojnie regulujemy Zob. bieżące)

SYTUACJA #2

KON > 0

OZKO > 0 , ale SN < 0

w sumie : nawet jeśli KON + , nie oznacza to ze firma nie będzie mieć problemów z płynnością. Ważniejsza jest reakcja OZKO>0 ….

SYTUACJA #3

KON<0 - wysokie ryzyko plynnosci !!!

ozko <0 , spn >0 , czyli SPN > OZKO

w sumie: OZKO > 0 - część operacyjna utrzymuje firme na rynku.

SYTUACJA #4

KON <0

ozko<0 , spn <0

w sumie : KON, WCR, NLB < 0 - ogromne ryzyko utraty plynnosci finansowej, brak wsparcia.

SPN = „0”

Dlatego SPN na poziomie zero nawet gdy WCR(OZKO) jest dodatnie, może być niekorzystne, gdyż w przypadku nieprzewidywanych trudnosci ze sciaganiem naleznosci przedsiebiorstwo nie dysponuje wolnymi srodkami zeby splacic zobowiązania.

SPN <0 - wskazuje iz jednostka nie ma wystarczajacej ilosci srodkow pienieznych na pokrycie calosci nieoperacyjnych zobowiazan biezacych. Do ich splaty sluza srodki pochodzace ze splywu naleznosci , a więc - w przypadku jakichkolwiek opoznien jednostka może mieć klopoty z utzymaniem plynnosci.

Wady i zalety faktoringu :

Faktoring - zakup wierzytelnosci pienieznych z transakcji towarowych i uslugowych z przejeciem bądź nie ryzyka wplacalnosci dluznika

Faktoring jest najbardziej efektywnym i elastycznym instrumentem finansowym zapewniajacym nie tylko płynnosc finansową ale i zmniejszającym ryzyko związane ze sprzedażą

Wady i zalety

Zalety :

• wieksza dostepnosc finansowania

• umozliwia zapewnienie stalego doplywu srodkow pienieznych , pozwalajacych na intensyfikacje oborotow i zwieksz. Zysku

• niesie za soba mozliwosc odraczania platnosci zwłaszcza pozadanym odbiorcom

• pozwala na poprawe plynnosci finansowej jak również likwidacje skutkow opoznien platniczych i skuteczniejszy sposob planowania przeplywow gotowki

• pozwala na zmniejszenie kosztow wlasnych poprzez ograniczenie personelu administracyjnego , jako ze faktor przejmuje na siebie obowiazek prowadzenia ksiegowosci dluznikow i obsluge wierzytelnosci sprawujac kontrole nad nimi, oraz informuje o stanie niesplaconych wierzytelnosci

• informuje o stniae niesplaconych wierzytelnosci

• krotsza i prostsza procedura kredytowa

• pakiet uslug dodatkowych(w tym wpływ na dyscypline platnicza dluznikow)

WADY

• faktoring jest usluga drozsza niż kredyt

• produkt ten jest bardziej skomplikowany od kredytu wymaga większego zrozumienia jego zzalozen

• isntnieje ryzyko ze dluznik zrezygnuje z dalzszej wspolpracy ze sprzedawca kiedy dowie się ze zostala zawarta umowa faktoringu - może obawiac się wówczas ze nie sprosta wymaganiom terminowej zaplaty za faktury a profesjonalny faktor wydaje się być trudniejszym w negocjacjach terminow zaplaty

• umowa faktoringowa jest dość zlozona ,BRAKUJE SZCZEGOLNYCH UREGULOWAN PRAWNYCH DO KOTRYCH FAKTORING MIALBY ZASTOSOWANIE

• faktorzy nie są zainteresowani skupem wierzytelnosci o krotkim terminie wymagalnosc

Cykl eksploatacyjny i źródła jego finansowania

Cykl transakcyjny brutto nazywany także cyklem eksploatacyjnym będący sumą cyklu

zapasów i cyklu należności krótkoterminowych (w kwocie brutto) jest miernikiem

zamrożenia kapitałów w majątku obrotowym.

cykl zapasów + cykl należności bieżących

Reprezentuje on czas jaki średnio upływa w firmie od momentu zakupu surowca do

wyprodukowania wyrobu gotowego (cykl zapasów) plus czas od momentu zawarcia

transakcji sprzedaży do momentu wpływu środków pieniężnych do firmy (cykl należności).

Za najważniejszą zasadę zarządzania cyklem eksploatacyjnym uważa się

działania na rzecz jego skracania, czyli minimalizacji zamrożenia kapitałów

w zapasach i należnościach.

model Millera - Orra

Założenia:

- Zmiany stanu środków pieniężnych w przedsiębiorstwie mają

charakter losowy (przypadkowy) - prawdopodobieństwo

spadku/wzrostu 50%

- Limit dolny (LL - lower limit)

- Limit górny (UL - upper limit)

- Optymalny limit (OL - optimal cash return point - punkt

odnowienia środków pieniężnych)


Wymagane informacje:

Kt - koszt transferu środków pieniężnych

Ku - dzienny koszt utraconych możliwości

S2 - wariancja dziennego stanu środków pieniężnych (np. wyznaczona

na podstawie danych historycznych i prognoz)

LL - dolny limit

** Sposób liczenia wariancji :

1.Standardowy (wart. Średnia - wart. Empiryczna z posczególnyych lat jak na statystyce)

1. Na podstawie indywidualnych prognoz (prognoza - wartośc rzeczywista)

przy drugiej metodzie :

BO (bilans otwarcia ) -

->Wpływy (takie ja zaprognozujemy sami)

→ Wydatki (też takie jak zaprognozujemy)

+Śr. Pieniężne

= BZ (bilans zamkniecia)


roznica miedzy DSO i okresem obrotwym naleznosci

DSO - wyraza liczbę dni sprzedazy, za którą nie zainkasowano gotówki (inaczej liczba dni sprzedazy niezapłaconej)

Metody obliczania DSO:

• w oparciu o średnią dzienną sprzedaz

• LIFO,

• w oparciu o średnią wazoną

DSO = naleznosci na koniec okresu /spredaz dzienna - oznacza srednia ilosc dni które uplyna po zakonczeniu spredazy do momentu wplywu naleznosci

DSO wykorzystywany jest zazwyczaj dla krotszych okresow , wzrost i spadek DSO okreslaja poziom naleznosci i gotowki w przedsiebiorstwie i dlatego jest on precyzyjnym narzedziem do pomiaru cashflow

Wskaźnik ROTACJI należnościami = Sprzedaż netto/Średni stan należności - ile razy w ciągu roku przedsiębiorstwo odtworzyło swoje należnośći

CIN (Cykl inkasa naleznosci = cykl obrotowy naleznosci)= NALEŻNOŚCI/(SPRZEDAŻ X 360 DNI) = 360 / (sprzedaz/naleznosci)

Przeciętny okres ściągania należności nie powinien być zbyt długi, tj. dłuższy od średniego okresu kredytowania firmy przez jej dostawców, gdyż \wówczas firma jest zmuszona zaciągać kredyty na finansowanie swej działalności  bieżącej  i  nadmiernych należności u odbiorców. Należy zwrócić uwagę na pewną niedoskonałość omawianego wskaźnika. Jako wartość sprzedaży we wskaźniku przyjmuje się całą sprzedaż, a nie tylko tę jej część, która jest realizowana na zasadach kredytowych (informacje na ten temat są czasem trudno dostępne). To powoduje, że przeciętny okres ściągania należności nie daje precyzyjnej informacji o polityce kredytowania odbiorców przez firmę.

STRATEGIE PLYNNOSCI FINANSOWEJ W UJECIU DOCHOD-RYZYKO

1.Strategia Aktywów obrotowych

• a)KONSERWATYWNA - zaklada posiadanie aktywow obrotowych na poziomie wyzyszym od sredniej branzowej lub benchmarku. Zwiekszanie aktywow obrotowych odbywa się kosztem aktywow operacyjnych (aktywow trwalych wykorzystywanych w dzialalnosci operacyjnej takich jak maszyny , urzadzenia i patenty) co w konsekwencji powoduje zmniejszenie przychodow ze sprzedazy i pogorszenie rentownosci.

• -zapasy>sredniej branzowej

• -materialy,towary..>sr.branz.

• -polprodukty i prod, - wylaczone z regul strategii

• -naleznosci krotkoterm.< serdniej branzowej(selekcja klientow)

• -srodki pien.pap.wart. > sredniej branzowej

• b)AGRESYWNA - najwazniesjza jest wysokosc aktywow operacyjnych zwiekszajaca wartosc dla wlascicieli. W efekcie zmniejszane są aktywa obrotowe , co jednoczesnie oznacza zmniejszanie najb. Plynnych skladnikow majatku.W konsekwencji zmniejsz się plynnosc finansowa a roznie ryzyko upadlosci.

• Reszta skladnikow - na odwrot niż powyzej:)

**W celu okreslenia strategii aktywow obrotowych należy obliczyc

wsk. Poziomu operacyjnych aktywow = akt.operacyjne / aktywa

wsk. Plynnosci aktywow obrotowych = operac.srodki pien. +operacyjne pap.wartosciowe / aktywa obrotowe

1. Strategia zrodel finansowania aktywow obrotowych.

2. a)KONSERWATYWNA - zaklada nizszy od sredniej branzowej poziom zobowiazan biezacych kosztem zobowiazan dlugoterminowych i kapitalu wlasnego. Przeklada się to na wyzsza wartosc sredniowazonego kosztu kapitalu , co skutkuje obnizeniem zysku rezydualnego (ekonomicznego ) , a w ostatecznosci zmniejszeniem wartosci dla wlascicieli.

3. -zob.biez < sredniej (kosztem zobowiązań dlugoterm. I kap. wlasnego

4. -unikanie zobowiazan odsetkowych (misji obligacji, zac.kredytow i pozyczek)

5. -mniejsze ryzyko nieterminowej splaty zobowiązań (tych odsetkowych gdyż i tak jest ich mało)

6. b)AGRESYWNA -

7. -zob.biez > od sredniej

8. -maleje sredniowazony koszt japitalu

9. -rosnie zysk ekonomiczny

10. -wzrasta wartosc dla wlascicieli

11. -preferowane są zobowiaz. Odsetkowe tj. kredyty, pozyczki, obligacje ,krotkoterm. Pap.wart.

12. -oznacza to zmniejszenie zobow. Operacyjnych i pogorzenie plynnosci(zobowiaz. Handlowe można latwo odroczyc)

**W celu wyznaczenia strategii finansowania aktywow oborotowych należy obliczyc :

-wskaznik poziomu operacyjnych zobowiaz. Biezacych = Operac.Zobowiaz.Biez / Zobow.Biez →
im niższy tym strategia bardziej agresywna

-Wskaznik Plynnosci zobowiaz. Biezacyh = Zobowiaz. Biezace / Pasywa. → im wyszy tym strategia bardziej agresywna

---