Proces inwest- całokształt inwest podejm przez rożnych uczesz mający charakt podm i zdarzen mający miejsce w zwiaz z przekszt nakł inw i dóbr inw dla stworz określ kapit realn Proces jest realiz w określ cyklu.
cykl inwestycyjny-to czas z którym są realiz wszystk czynności i prace niezbędne do zrealiz projekt inwest wyróznia się cykl brutto i netto
Cykl brutto-obejmuje czas realiz czynności związanych z wykonaniem danego projekt,czas zwiazany z przestojami techn uzasad i nieuzas
Cykl netto- cykl brutto pomniejszony o czas przestojów techn nieuzas wyróznia się cykl :umowny i rzeczyw
Umowny- czas ustalony do realiz inwest i partnerami wchodzącymi w dany cykl inwest jest to cykl inwest zawarty w stosunk umownych partnerów proc inwest
Struktury procesów : przedmiot i podmiotowa i czynnościowa
Strukt przedmot: to realizow w danym okresie czasu i na danej przestrz inwest o charakt kompleks
Inwestycje- to akty wyrzeczeń i odłożenie konsumpcji bierzącej na przyszłość
Inwestycje- to działanie polega na wykorzystaniu wcześniej odłoż w drodze oszczędz ogranicz środk w celu osiągn w niepewnej przyszł rożnych korzyści główn zysku ELEMENTY FIN INWESTOWANIA: źrodł finans(odłożenie). Dokonanie wyboru. Niepewna przyszłość(ryzyko).cel inwestor (korzyści)
Inwestor- to nakłady na tworzenie zasobów środk trwał lub jako wykorzysta w celu jego powiększ
Podejście monetarne(pieniężne) Inwest-to wydatk środk pienież na zakup aktyw finans które przyniosa posiadaczą tych aktywów dochód Są to wydatk na szkolen nowe projekt inwest rozwój reklamę obejmuje str finans i rzeczową w proc inwest
Podjscie rzeczowe- wydatk środk płatniczych na zakup aktyw rzeczow Inwestyc- to nabywanie i powiększanie dóbr inwest to przyrost lub przyrost i odtworzenie kapitału rzeczow w tym także częściowo kapitału obrotow
Podejście od str proces: inwestowanie- to lokowanie środk finans w rożne rodzaje działaln i aktywn gosp w celu osiągniecia w niepewn przyszłości
określ korzyści poprzez: 1 zakup dzieł sztuk 2zakup udziałów pappier wart (akcje oblig) 3zakup rzeczow skł majątk z instniej już zasobów (zakup nierum części preds) 4zakup watosci o charakt niematerial (patenty licencje) 5tworzenie kreowanie majatku rzeczow w pełnym cyklu inwest
Z pkt widz makroek Inwest-wszyst elem które skl się na te kierunki są inwest z pkt widz makroek klasyczne podejście doinwest inwest jest to co wiąze się z 4 5pkt
Inwest finansowe bez wzgl na to czy mowimy mikro czy makro ekon są trakt z pkt widz charakt rzeczow Inwest które wiążą się z 3def podana wiążą się zrzeczow podejściem do inwest oraz ujete są w 4 5 kierunk inwest to inwest rzeczowe w ujeciu klasycz które mogą być realizow przez każdy podmiot gosp bez wzg na formę org-prawn
Inwestor- poraz pierwszy dokonuje co do kierunku inwest aby dokonac wyboru kieruje się 4 kryter: 1zdoln kapit dopomnaż czyli ile możemy za każda zł osiągnąć 2ryzyko 3okres czasu jaki upływa między wydatk nakł inwest a uzysk pierwszych efekt z podjetej działaln inwest 4ilośc niezbedn środk finans na podjecie działaln inwet INWESTOR MUSI KIEROWAC SIĘ 4 KRYTERIAMI!!
Strukt podmiotowa proc inwest-zespól uczesz proc inwest realiz na danym obszarze i okresl przedziale czas
Iwestor bezpośr-to ten który podejm decyzje inwest i inwest inwestycje i często sam org i realiz proces inwest
Inwestor pośred- najczescij okresla instyt która w imieniu inwest bezposr organiz proces i zarzadza przedsiewzieciem i proces inwest
Dywesloper- podm gospod o charakt profit który na własny koszt i ryzyk podejm działaln inwest realizuje produkt pod nazwą inwestycja-nieruch w celu zbycia tego produkt dla nieznanego odbior
Zarzadca przedsięwzięć- podm gospod o charakt profit który organiz proces inwest zarzadza projekt inwest w imien inwestora ,dewelopera
Nadzór inwest - jednostki projekt ,przeds mieszk i usług, przeds budow, przedsieb specjalistyczne ,wydziały planowane ,gosp przestrz i ochrony srodow
Strukt czynnościowa proces inwest obejm szereg działab i zwiazki zachodzące miedzy tymi działaniami regul prawidłow kształtowan proces inwest Czynnosci obejm 2 obsz:
1)czynności związ z organaniz zarządź przedsiewz inwest w pełnym cyklu inwest Są to c czynności związane z projekt zorganiz uczestn dostawa i zakupu d,óbr inwest oraz oddanie inwest do urzytk
2)czynności zwiaz ze stosow regulacji prawno ekonom związku z proces inwest np. czynności związ z stanow stosunków umownych uczesz proces czynności zwiaz z system ekon-finans realizowanych w procesie czynności związane z oceną ekonomicznej efekt przedsiewz inwestycyjnego projektu
Opłacalność i rachunek oceny ekonom inwest
1)określenie celu inwest gdzie poprzez cel rozumie się rodzaj działaln z która wiaze się dana inwest oraz korzyści jakie chce iwestor osiągnąć z inwest Przy czym przy określeniu celu głównie pojawiaja się cele pochodne albo drugorzędne: cele pośrednim może być obniż koszt produkt i eksploat
Opłacalność - to pozytywny wynik działań, to lepsza sprawność działania, wyższa wydajność, a osiągnięty efekt jest adekwatny do poniesionych nakładów i istniejących możliwości.
W procesie realizacji inwestycji uwzględnia się 3 rodzaje opłacalności:
opłacalność techniczna - to porównanie pod względem niezawodności wydajności technicznej, sprawności nowego urządzenie lub całego przedsięwzięcia inwestycyjnego w stosunku do dotychczas funkcjonującego lub innego zewnętrznego, poza inwestorem, spełniającego te same funkcje użytkowe,
opłacalność społeczna - to relacja wszystkich nakładów pieniężnych i niepieniężnych na dane przedsięwzięcie inwestycyjne do wszystkich efektów pieniężnych i niepieniężnych uzyskanych z eksploatacji i dysponowania majątkiem uzyskanym z inwestowania,
opłacalność ekonomiczna - to relacja pieniężnych efektów do pieniężnych nakładów, tzw. czysta opłacalność.
Inwestor musi określić wszystkie 3 rodzaje opłacalności (może coś być opłacalne z punktu widzenia technicznego, a nie opłacalne z punktu widzenia ekonomicznego).
Ustalenie ceny i określenie opłacalności to nie wszystko, należy sporządzić rachunek ekonomiczny efektywności projektu inwestycyjnego.
W rachunku podobnie jak przy opłacalności ekonomicznej określa się relację efektów, które uzyskano w wyniku danego przedsięwzięcia do nakładów niezbędnych w celu stworzenia, a następnie eksploatacji inwestycji.
Jest to jednak relacja, która ma dać odpowiedź na pytanie czy efekt finansowy netto będzie przynajmniej tak duży jak efekt możliwy do uzyskania z innych marginalnych, alternatywnych możliwości inwestycyjnych.
Rachunek efektywności inwestycji ma nam wyznaczyć dolną granice opłacalności, wtedy można podjąć decyzję pozytywną o inwestycji.
Tak rozumiany rachunek może się przejawić w różnych formach (sposobach) jako rachunek bezwzględny i rachunek względny.
Rachunek bezwzględny - to rachunek, którego wynik jest odnoszony do jakiegoś jednego zewnętrznego punktu stabilnego pozwalającego określić czy projekt jest czy nie jest efektywny. Jest to rachunek podstawowy, gdyż jego wynik przesądza o decyzji inwestycyjnej.
Rachunek względny - służy do wyboru najkorzystniejszego projektu, rozwiązania pośród róznych wariantów i wariantu inwestycyjnego spośród tych projektów i wariantów, które spełniają wymóg bezwzględności.
Inwestor dla oceny projektu musi realizować oba rodzaje rachunku. Przy czym drugi typ rachunku wykonuje wówczas, gdy rachunek bezwzględny wykazuje poziom efektywności do przyjęcia przez inwestora.
Istnieje również rachunek jedno- i wielokryteriowy (czyli rachunek syntetyczny i wielowskaźnikowy).
Rachunek wielokryteriowy - rachunek do oceny efektywności oparty na kilku lub kilkunastu wskaźnikach,traktowany jako kryterium wyboru które charakteryzują dany projekt, np. wskaźnik poziomu materiałochłonności, wskaźnik produktywności, kapitałochłonności, terenochłonności, pracochłonności, długość cyklów inwestycyjnych, itp.
Rachunek jednokryteriowy - to rachunek, który jest sporządzany według jednej stałej metode i typowa dla tej metody procedury postępów , jednej metody
Przy rachunku wielokryteriowym inwestor sam subiektywnie musi podjąć decyzję. Rachunek ten jest mało obiektywny, ale służy przede wszystkim do:
-stępnej oceny efektywności projektu inwestycyjnego (czy dalej się tym projektem zajmować, czy przejść do innego),-aalizy niewielkich pod względem złożoności i ponoszonych nakładów inwestycyjnych projektów inwestycyjnych.
Inwestor często wykorzystuje oba te rachunki.
Rachunek prospektywny - jest rachunkiem podstawowym, ma charakter kompleksowy i na jego podstawie inwestor podejmuje decyzje inwestycyjną. Cecha charakt tego rach jet to iż wykorzysta się do jego oprawco material empirycz szacunkow.
Rachunek retrospektywny - to rachunek, który jest sporządzany w trakcie, a przede wszystkim po zakończeniu procesu inwestycyjnego.spełnia on funkcje informacyjna na ile przyjete zalozenia do zrealizow inwest i do sporzazenia rach presprokt spełnia się zrealizow inwestycji
Rachunek jednoroczny - to taki w którym wykorzystujemy tylko informacje z jednego roku, np. test pierwszego roku (spodziewane efekty z pierwszego roku). Nie możemy go stosować do dużych skomplikowanych inwestycji, wtedy stosujemy rachunek wieloletni.
Rachunek wieloletni - z kilku, kilkunastu lat.w którym ocene efekt prowadzimy w oparciu o inf z kilku lat przy czym długośc okresu zalezy od wielk strukt i przedsiewz inwest oraz cech w którch chcemy osiagnąc w inwestycji
Bez wzgl na charakt rach efekt i jego rodzaj to przy sporzadzniu tego rach winnsmy się kierowac pewnymi wymogami i zasadami rachunku
Wymogi: 1) wymóg uniwersalnoścu rach efekt to inaczej szerokie zastos efekt w inwest na niewielkich modyfikacjach tego rach 2) wymóg obiektywności rach efekt -aby wymóg był spełniony musimy korzystac z obiektywizowanych źródłach zktorych czrpiemy inf do sporządzania rach -musimy precyzyjnie i dokładnie stosowac techn metody oceny efekt -musi być zachowana jednoznacznośc uzyskanych wyników 3)zasada porownywaln nakładów i obiektów wyróznia się korelacje podmiot i czasową
Czasową- polega na tym aby nakłady i doch wydatkowania i pozyskiw w róznych okresach czasu były porównywalne
Podmiotowa-aby w rach efekt porówn wlasciwe nakłady z właściw efekt
Zasada kompleksowości -sprowadza się do tego aby opracowują cene efekt inwest uwzgl w przyjętej metodzie zarówno inf ocharakt wymiernym jak i niewymiernym Aby warunek był poprawnie wykoanny musimy dokonac analiz które sa okreslone jak aspekty wykonalności przedsiewzięcia inwestycyjnego
Metody oceny ekonomm efekt inwest :statycz dynam
Metody statyst-zaliczmy :test 1roku kalkulacyjny okres zwrotu kalkulacyjna stopa zwrotu analiza wrażliwosci próg rentown
Sa one często okreslane jako metody proste lub jednoroczne metody te bazuja na wilk rocznych lub tzw danych jednorocz
Wartośc jednoroczna -średnia wart dochodu z okresu analiz wartośc ta jest najczestsza z całego okresu ta wartosc najczesciej wystepuje przy metodzie nieruchomosciowej Uzyskujemy je w roku kiedy inwest osiaga pełną zdolnośc produkcyjn usługowa
Metody statysttyczne bazują na wielkościach rocznych lub średnich z kilku lat. Charakteryzują się tym ze w ocenie efekt nie uwzgl się pełnego okresu pozyskiwania korzysci i pełnego okresu ponoszenia nakładów. W tych metodach zarówno po str wpływów jak i wydatków operujemy wart nominalnymi co ozn ze w tych nie uwzg się zmian wart pieniądza w czasie nie uwzgl się również nierownomierności ponoszenia nakładów i uzyskiwania dochodów a tym samym nie uwzg się wpływami czasu na dokonywanie w różnym momencie procesu inwest operacji finansowych . W tej metodzie nie uwzg się wpływu czynnika czasu na ocene ekonomicznej efekt projektu inwest. Potrzeba zas uwzg tego czasu na rach wynika efekt ryzyka.
1)z ryzyka podejm decyzji inwestycyjnych Ryzyko to wiąże się z przyszłymi dochodami które sa jedynie wielk oczekiw stąd też wyżej wycenione są dochody okresów bliższych, mniejsze jest bowiem ryzyko ich niepozyskiw wzgl dochod okresów pożniejszych oraz istneje szybsza możliw zastosow tychże dochodów
2) z zamrożenia kapitalu i utraconych korzyści
3)z inflacji która wpływa na utrate wartości pieniądza czyli zmniejsza wielk doch realnych
Ze wzgl na wymienione wady metody te sa nieprecyzyjne a w pewnyh sytuacjach mogą wrecz prowadzic do błednych wniosków i ocen . dlatego tez metody te żadko są stosowane samodzielnie do ostatecz oceny efekt danego projektu inwest sa natomiast stosowane do wstepnej oceny efektyw do oceny przedsiewz niewielkich.Są stosowane jako uzupełnienie metody dynamicznej lub do wstępnego rozpoznania efektywności projektu inwestycji. Lub kiedy nie mamy wszystkich danych szacunkowych do stosowania metody dynamicznej.
metody dynam-sa pozbawione wad które posiadaja metody statyczne w gr metod dyn najczesciej stosow sa metody wart bierzacej netto metoda wew stopy zwrotu IRR
wartośc bierzacej netto NPF sprowadza się do obl roznicy miedzy dyskonowanymi na dany moment czasowy dochodami i zdyskont na ten sam monent czasowy nakład inwest
podstawy konsumpcji metody NPV osadzone sa na 3 rzesłąnkach: 1) wartsc bierzaca jest zawsze niższa od nomin w przyszł 2)im dalsze jest odroczenie realiz określonej wartości nomin tym niższa jest wart bierząca 3)im wyższa jest stopa dyskonta tym niższa jest wart bierzaca
stwierdzenie 1 i2 podkreślaja ze oczekiwanie na swój koszt im dłuższe oczekiwanie tym koszt jest wiekszy zaś stwierdznie 3 oznacza ze im kapitał jest produktywniejszy co odzwierciedla stopa % tym kosztowniejsze jest oczekiwanie na korzyśći . przedsiewz jest efekt przy tej metodzie jeżeli NPV jest wieksze lub rowne 0. jeżeli NPV jest dodatnie to stopa rent budowan przedsiewz jest wyższa od nomin stopy graniczn wymaganej przez inwestora stopy zwrotu Gdy NPV jest równe 0 to stopa rent jest rowna stopie granicznej zwrotu
Ujemna wartość MIV oznacza ze inwestycja jest nieopłacalna, nie do przyjęcia w realizacji, gdyż stopa rentowności jest niższa od stopy granicznej.
Przy tej metodzie obl się dodatkowy wskaźnik taki jak zdyskontowana stopa zysku albo zaktualizowana wartość netto NPVR.
NPVR-jest to stosunek zdyskontowanych przepływów, dochodów do bieżącej wartośći kapitału. Im to NPVR jest wyższe tym lepszy jest wariant inwestycyjny, wyrażony jest w %.
Okres czasu jaki przyjmujemy przy tej metodzie składa się z 2 części:1) z okresu kreowania inwestycji, ten okres wynika z założeń inwestycyjnych techniczno-ekonomicznych przedsiewziecia inwestycji 2) z okresu pozyskiwania dochodów z inwestycji jest szacowany, jest to kres od 5- 8 lat
Metoda NPV, zalety i wady
Zalety:
uwzględnia czas w ocenie efektywności inwestycji
w rachunku efektywności uwzględniamy wszystkie dochody z okresu przyjętego do analizy
metoda pozwala mierzyć zamożność podmiotu inwestycyjnego
jednoznaczność ocen
pozwala hierahizować przedsiewziecie pod względem poziomu efektywności
Wady:
jest pracochłonna i trudna w interpretacji
dość istotna, wszystkie wielkości które bierzemy do oceny są wielkościami prognozowanymi lącznie ze stopą dyskontową
NPV-wartość zaktualizowana netto
Df-różnica wpływów i wydatków bieżących w roku t
-współczynnik (korygujący) dyskontowy
r-stopa procentowa przyjęta do dyskonta (stopa dyskontowa)
Nt-nakłady inwestycyjne w roku t
R-wartość końcowa majątku netto (likwidacyjna)
Lub
NPVR-wskaźnik wartości zaktualizowanej
NPV-wartość zaktualizowana netto
PVJ-zaktualizowana wartość nakładu inwestycyjnego
Metoda granicznej stopy zwrotu bazuje na metodzie NPV. Różnica między tymi metodami sprowadza się iż przy metodzie NPVszacujemy stopę dyskontową i przy tej stopie określamy wartość nadwyżki finansowej , a tym samym efektywnośc pracy. Natomisat w IRR my poszukujemy takiej stopy dyskontowej przy ktorej NPV jest równe 0. Przy tej metodzie występują dwie kwestie: 1) to wyrażenie istoty metody do oceny efektu przedsi inwest, Istota tej metody sprowadza się do ustalenia wartosci stopy dyskontowej przy ktorej NPV będzie rowne 0. Przy tej metodzie przedsiewziecie jest efektywne gdy IRR jest wieksze lub równe od „i” (koszt pozyskiw kapitału)
2) sposób obliczenia tej stopy (przyrównujemy do zera)
IRR-wewnętrzna stopa zwrotu
r1-poziom stopy procentowej przy ktorej NPV=0
r2- poziom stopy procentowej przy ktorej NPV=0
PV-poziom NPV na podstawie r
NV.-
NPV wyznaczenie wewnetrznej stopy