ANALIZA POWIĄZAŃ MIĘDZY WSKAŹNIKAMI -

MODEL DU PONTA

Zależność między rentownością majątku a wskaźnikiem rentowności sprzedaży i efektywności wykorzystania majątku:

=

Zależność między rentownością kapitału własnego a wskaźnikiem rentowności sprzedaży, efektywności wykorzystania majątku i mnożnikiem kapitału własnego

=

ROZLICZENIE WPŁYWU CZYNNIKÓW OKREŚLAJĄCYCH RENTOWNOŚĆ KAPITAŁU WŁASNEGO

Δ
=
-

=

=

Δ
=
-

=

Δ
=
-

=

Δ
= =
-

Δ
+ Δ
+ Δ
= Δ

SPOSOBY OBLICZANIA EFEKTU DŹWIGNI FINANSOWEJ

I sposób

r_e - r

gdzie:

r_e =

r =

gdzie:

Z_n - zysk netto,

E - kapitał własny,

K - kapitał łączny (pasywa),

s - stopa podatku dochodowego.

II sposób

r =

Zysk generowany przez kapitał łączny (rK)

rK = Z_n + Odsetki(1-s)

Składa się na to :

• zysk pozostający w przedsiębiorstwie (r_eE), obliczany z formuły:

r_e =
stąd

Z_n = r_eE

• zysk przypadający właścicielowi kapitału obcego (r_fF). Obliczamy go z formuły na rentowność kapitału obcego( r_f) :

r_f =
stąd

Odsetki(1-s) = r_fF

gdzie:

F - kapitał obcy

rK = r_eE + r_fF

r_eE = rK - r_fF

r_eE = r(E + F) - r_fF

r_eE = rE + rF - r_fF

r_eE = rE + (r - r_f)F /E

r_e = r + (r - r_f)

r_e - r = (r - r_f)

Dodatni efekt dźwigni finansowej występuje, gdy:

> 0

r_e > r

r > r_f

1