Ćwiczenia 6
dr Katarzyna Kreczmańska-Gigol
Katedra Finansów
wyników
n Relacja zysku z działalności operacyjnej do zysku ze sprzedaży = zysk z działalności operacyjnej /zysk ze sprzedaży x 100%
n Relacja zysku brutto do zysku z działalności operacyjnej = zysk brutto/ zysk z działalności operacyjnej x 100%
n Relacja zysku brutto do zysku ze sprzedaży = zysk brutto/zysk ze sprzedaży x 100%
n Relacja zysku netto do zysku ze sprzedaży = zysk netto/ zysk ze sprzedaży x 100%
n Efektywna stopa opodatkowania = podatek dochodowy/ zysk brutto x 100%
Czynniki kształtujące płynność finansową n Ab/Zb = Ab/Ao x Ao/Zo x Zo/Zb
Ab/Zb – wskaźnik bieżącej płynności
Ab/Ao – struktura aktywów
Ao/Zo – struktura źródeł finansowania ,
mnożnik zadłużeniowy
Zo/Zb – struktura zadłużenia
Wskaźniki sprawności działania n
wskaźnik obrotu zapasami w dniach
(cykl zapasów w dniach)
1. (przeciętny stan zapasów : sprzedaż) x liczba dni w okresie 2. Cykl zapasów w dniach = średni stan zapasów / sprzedaż dzienna 3. Cykl zapasów w dniach= (średni stan zapasów/ koszty wytworzenia wyrobów gotowych) x liczba dni w badanym okresie 4. Cykl zapasów w dniach = średni stan zapasów / dzienne koszty wytworzenia
Dzienne koszty wytworzenia = koszty wytworzenia wyrobów gotowych/
liczba dni w badanym okresie
n
Cykl zapasów wyrażony w dniach obrotu pokazuje , co ile dni przedsiębiorstwo odnawia swoje zapasy dla zrealizowania określonej sprzedaży. Jeśli cykl wynosi np. 50 dni, to odpowiada 50
dniom sprzedaży
n
wskaźnik rotacji należności w dniach
(przeciętny stan należności : sprzedaż) x liczba dni w badanym okresie
Cykl należności w dniach = średni stan należności /
sprzedaż dzienna
Wskaźnik ten określa liczbę dni sprzedaży za która nie uzyskano jeszcze zapłaty.
Wielkość zależy od rodzaju prowadzonej działalności.
Należy porównywać go do przedsiębiorstw w tej samej klasie.
rotacja należności + rotacja zapasów
n Cykl obiegu kapitału obrotowego jest miarą płynności środków obrotowych firmy, pokazuje liczbę dni, która jest potrzebna do zamiany
kapitału obrotowego firmy na środki pieniężne.
n Cykl zobowiązań bieżących = (średni stan zobowiązań bieżących/ przychody netto ze
sprzedaży produktów, towarów i materiałów) x liczba dni
n Cykl zobowiązań krótkoterminowych = średni stan zobowiązań krótkoterminowych (bez kredytów, pożyczek i emisji krótkoterminowych) / sprzedaż dzienna
n Cykl zobowiązań krótkoterminowych wskazuje, jaki jest średni czas odraczania płatności
zobowiązań. Im dłuższy czas tym mniejsze
zapotrzebowanie na kapitał obrotowy netto
Cykl konwersji gotówki w przedsiębiorstwie Cykl operacyjny
Cykl konwersji zapasów
Okres spływu należności
Okres odroczenia płatności (cykl obrotu
Cykl konwersji
zobowiązań)
gotówki
n Jest to cykl kasowy netto.
n Jest on różnicą między cyklem obrotowym,
czyli cyklem operacyjnym a cyklem obrotu
zobowiązań, czyli odroczeniem spłaty
zobowiązań wobec dostawców.
Cykl kapitału obrotowego netto n Cykl kapitału obrotowego netto = (średni
poziom kapitału obrotowego netto /
przychody netto ze sprzedaży produktów,
towarów i materiałów) x liczba dni w
badanym okresie
n Cykl ten informuje na ile dni obrotu wystarcza kapitał obrotowy netto
Ocena wypłacalności - Wskaźniki poziomu zadłużenia
n Wskaźnik ogólnego zadłużenia =
(zobowiązania + rezerwy na zobowiązania) : aktywa ogółem n
Wskaźnik ten obrazuje własnościową strukturę finansowania aktywów.
n
Określa w jakim stopniu majątek przedsiębiorstwa jest finansowany kapitałami obcymi.
n
Zbyt wysoki wskaźnik świadczy o dużym ryzyku finansowym i informuje, że przedsiębiorstwo może stać się niewypłacalne, czyli utraci zdolność do zwrotu długów.
n
Zgodnie ze złotą regułą finansowania wskaźnik ten powinien kształtować się na poziomie maksymalnie 0,5.
n
Według standardów zachodnich w przedsiębiorstwie, w którym została zachowana równowaga pomiędzy kapitałem obcym i kapitałem własnym, wskaźnik ten powinien oscylować w przedziale 0,57-0,67.
n
Wielkość tego wskaźnika zależy również od wielkości przedsiębiorstwa. W
przypadku dużych przedsiębiorstw zadłużenie może być wyższe niż w przypadku małych przedsiębiorstw.
Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia
n
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego =
(Zobowiązania + rezerwy na zobowiązania) : kapitał własny n
Wskaźnik ten określa stopień zaangażowania kapitału obcego w stosunku do kapitału własnego, czyli możliwość pokrycia zobowiązań kapitałami własnymi.
n
Jeśli przedsiębiorstwa przekraczają racjonalny poziom tego wskaźnika, to mają problemy z uzyskiwaniem finansowania w instytucjach finansowych.
n
Dla małych przedsiębiorstw w USA przyjmuje się proporcję 3:1, czyli struktura kapitałów to – 25% kapitały własne i 75% zadłużenie.
Akceptowanie tak wysokiego poziomu zadłużenia wynika z istnienia rządowych funduszy gwarancyjnych dla małych i średnich przedsiębiorstw.
n
Dla dużych i średnich firm relacja ta jest mniej korzystna. Kredytobiorcy rzadko akceptują sytuację, gdy zadłużenie przekracza kapitały własne.
Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia
n Wskaźnik udziału zobowiązań powyżej 1 roku w zobowiązaniach ogółem =
Zobowiązania powyżej 1 roku : zobowiązania ogółem n Do zobowiązań powyżej roku zalicza się: rezerwy długoterminowe, zobowiązania długoterminowe, zobowiązania z tytułu dostaw i usług powyżej 12 m-cy oraz rozliczenia międzyokresowe długoterminowe. Im wyższy ten wskaźnik, tym bezpieczeństwo
przedsiębiorstwa większe.
Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia
n
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego, czyli wskaźnik długu =
Zobowiązania długoterminowe : kapitał własny n
Zobowiązania długoterminowe to kredyty i pożyczki długoterminowe, wyemitowane obligacje i inne długi, których czas zwrotu jest dłuższy niż rok bilansowy.
n
Wskaźnik ten pokazuje strukturę kapitałów stałych.
n
Zadowalający jego poziom to wynik struktury 33:67, czyli wynosi 0,5.
n
Wskaźnik wyższy od 1,0 świadczy o tym, że zobowiązania długoterminowe są wyższe od kapitałów własnych.
n
Racjonalny wskaźnik długu powinien mieścić się w przedziale 0,5-1,0. Firmy z wyższym wskaźnikiem są uważane za nadmiernie zadłużone.
n
Do określenia wskaźnika długu używa się terminu dźwignia lub lewar.
Racjonalne proporcje zadłużenia i kapitału własnego podnoszą zyski przedsiębiorstwa, a co się z tym wiąże stopę zwrotu z kapitału stałego.
n
Efekt dźwigni finansowej działa dopóki wskaźnik rentowności kapitału stałego jest wyższy niż stopa procentowa od zaciąganych kredytów.
Wskaźniki wypłacalności -Wskaźniki poziomu zadłużenia
n Wskaźnik poziomu zadłużenia rzeczowych aktywów trwałych =
Rzeczowe aktywa trwałe : zobowiązania długoterminowe n
Wskaźnik ten informuje o stopniu zabezpieczenia zobowiązań długoterminowych przez rzeczowe aktywa trwałe.
n
Aktywa te wykorzystywane są jako główne zabezpieczenia rzeczowe zaciąganych kredytów i pożyczek. Mają znacznie wyższą wartość wtedy, gdy przedsiębiorstwo działa niż wówczas, gdy przestaje działać. Roszczenia kredytodawcy mogą pochłaniać znaczna część zlikwidowanego majątku przedsiębiorstwa.
n
Wartość zastawcza rzeczowych aktywów trwałych może wynosić od 1,5 do 6- krotnej wartości zaciąganych kredytów.
n
Im wyższe ryzyko tym lepiej musi być zabezpieczony kredyt.