Lista 3

Wycena akcji

15 kwietnia 2012

Zad.1

Spółka A wypłaciła w ubiegłym roku dywidendę w wysokości 14 PLN. Zakładając, że przez
dwa kolejne lata dywidendy będą rosły w tempie 10% w skali roku, w kolejnych latach
ich wzrost ustabilizuje się na poziomie 6% rocznie, oblicz cenę akcji spółki A. Wymagana
stopa zwrotu wynosi 8%.

Zad.2

Cena rynkowa akcji spółki B wynosi 100 PLN, a wypłacona dywidenda 3 PLN. Wyznaczyć
wymaganą stopę zwrotu akcji, przyjmując model Gordona, w którym dywidendy będą
rosły w stałym tempie równym 6%.

Zad.3

Spółka C wypłaciła w ubiegłym roku 5 PLN dywidendy. Inwestor zainteresowany uloko-
waniem swych funduszy w akcjach spółki C chce wiedzieć, jaką cenę może za nie zapłacić.
Zakładając stopę zwrotu 10%, wycenić akcje tej spółki w sytuacji, gdy:
a) dywidendy będą rosły w stałym tempie równym 6%,
b) przez pierwsze trzy lata dywidendy będą rosły w tempie 5%, a później 3%.

Zad.4

Eksperci opracowali 5 możliwych scenariuszy stanów rynku w przyszłości. Oszacowali rów-
nież stopy zwrotu akcji spółki E w każdym z możliwych stanów rynku, a także prawdopo-
dobieństwa zrealizowania każdego scenariusza. Wyniki zawiera poniższa tabela:

Stan rynku

Prawdopodobieństwo

Stopa zwrotu

Głęboka recesja

0,1

-10%

Recesja

0,2

-6%

Stagnacja

0,4

1,5%

Rozwój

0,2

15%

Duży rozwój

0,1

25%

Oblicz oczekiwaną stopę zwrotu akcji spółki E.

1

Zad.5

Eksperci oszacowali 5 możliwych scenariuszy stanów rynku w przyszłości. Oszacowali rów-
nież stopy zwrotu akcji spółek G i H w każdym z możliwych stanów rynku, a także praw-
dopodobieństwa zrealizowania każdego scenariusza. Wyniki zawiera tabela:

Stan rynku

Prawdopodobieństwo

Stopa zwrotu G

Stopa zwrotu H

Głęboka recesja

0,1

-11%

-9%

Recesja

0,2

-7%

-4%

Stagnacja

0,4

1,5%

3%

Rozwój

0,2

16%

11%

Duży rozwój

0,1

26%

22%

Oblicz ryzyko mierzone odchyleniem standardowym stóp zwrotu.

Zad.6

Oszacuj ryzyko akcji spółki Computerland oraz Domplast mierzone jako odchylenie stan-
dardowe stóp zwrotu, jeżeli dane są następujące:

Okres

Data

Ceny w Computerland (PLN)

Ceny w Domplast (PLN)

0

18.10

55,5

41

1

21.10

54

41

2

22.10

55

39,9

3

23.10

55

40,4

4

24.10

54

39,8

5

25.10

53

40,9

6

28.10

51

40,3

7

29.10

49,5

40,7

8

30.10

51

42,1

9

31.10

51,5

43,2

Zad.7

Stosując jako kryterium wyboru portfela współczynnik zmienności sprawdź, który z port-
feli powinien być preferowany przez inwestorów:

Możliwy stan

Prawdopodobieństwo

Stopa zwrotu portfela A (%)

Stopa zwrotu portfela B (%)

1

0,1

21

23

2

0,2

15

13

3

0,4

9

9

4

0,2

4

4

5

0,1

-1

-1

Zad.8

Zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi zyski spółki ALFA będą rosły w stałym tempie 8%
rocznie. Spółka ta przeznacza połowę wypracowanego zysku na wypłatę dywidendy. Bie-
żąca wartość akcji spółki wynosi 100 PLN, a właśnie wypłacona dywidenda za ubiegły rok
wyniosła 2 PLN na akcję. Oblicz stopę zwrotu z akcji tej spółki.

Zad.9

Inwestor kupił 1.06.201X roku 100 sztuk akcji spółki Alfa po 110 PLN. Po dwóch miesią-
cach sprzedał wszystkie po 140 PLN. Ile wynosi stopa zwrotu z tej inwestycji?(prowizja
maklerska od kupna i sprzedaży wynosi 0,5%)

2

Zad.10

Inwestor nabył 500 212 akcji spółki Lambda po 32 PLN za akcję. Po roku sprzedał wszyst-
kie po 38 PLN. Oblicz:
a) stopę zwrotu uzyskaną przez inwestora,
b) stopę zwrotu inwestora z uwzględnieniem prowizji maklerskiej (0,5% od transakcji),
c)

stopę zwrotu inwestora z uwzględnieniem prowizji maklerskiej i podatku od dochodu
z zysków kapitałowych.

Katarzyna Barczuk

3