$QGU]HM3LOLSLXN

+2&+6=7$3/(5

3URORJ

&]DVDPLGRPMHVWQDZLHG]RQ\2F]\ZL FLH]GDU]DVL WRUDF]HMU]DGNRDOHMDN

MX VL ]GDU]\OHSLHMXFLHNDüGU]ZLDPLLRNQDPL&]DVDPLGXFK\SRUR]UDELDM  UR]ELM

WHOHZL]RU ]D GZD W\VL FH ]áRW\FK ]HUZ

\UDQGRO L SRWáXN NXSLRQH RG UXVNLFK

NU\V]WDá\ D SRWHP VRELH SyMG  &]DVDPL QLF QLH ]QLV]F]  DOH E G VNU]\SLDá\

VFKRGDPLXGDM F H SRQLFKZFKRG]  :]DPNQL W\FKSRPLHV]F]HQLDFKSRMDZL VL

]LPQH SU]HFL JL D QRFDPL FR E G]LH Z\áR Z SLZQLF\ DOER QD VWU\FKX 1RUPDOND

1LHNLHG\ ZV]\VWNR UR]HJUD VL SR FLFKX: URGNX QRF\ ]REDF]\FLH ELDáH V\OZHWNL

MDNE\]URELRQH]ILUDQHN6\OZHWNLZSU]HFLZLH VWZLHGRILUDQHNF]\]Z\NáHJRG\PX]

SDSLHURVyZ E G SRUXV]Dá\ VL SRG ZLDWU L SU]HFKRG]Lá\ SU]H] FLDQ\ &L NWyU]\ MH

]REDF]  Z\á\VLHM  ]DF]QLH LP VL SVXü Z]URN L E G Z\SDGDü ] E\ 2EMDZ\ WH

QD]\ZDQH V F] VWR Eá GQLH V\QGURPHP %XUFKDUGD FKRü MDNR SLHUZV]\ RSLVDá MH

QLHMDNL-DNXE: GURZ\F]:SUDZG]LH%XUFKDUGSRUyZQDáREMDZ\]W\PLZ\ZRáDQ\PL

SU]H] SRGGDQLH WNDQNL VLOQHPX SURPLHQLRZDQLX MRQL]XM FHPX : GURZ\F] ]D

RGQDOD]áDQDORJLHGRVFKRU]H Z\ZRáDQ\FKSU]H]QDáRJRZHSLFLHGHQDWXUDWXDOHWR

Z JUXQFLHU]HF]\QLHPDQDMPQLHMV]HJR]QDF]HQLD-H OLGXFK\QLHZ\QLRV VL VDPH

D ZDPQLHXGDVL LFKZ\SáRV]\ü]DSRPRF ZLHV]DQLDF]RVQNXLLQQ\PLGRPRZ\PL

VSRVREDPLSR]RVWDMHZ\QDM ü IDFKRZFyZ

)DFKRZF\ HJ]RUF\ FL G]LHO VL QD F\ZLOQ\FK L GXFKRZQ\FK 'XFKRZQL QLH

]DMPXM VL UDF]HM]ZDOF]DQLHPGXV]SRW SLRQ\FKRLOHWDNLHQLHZOH] Z F]áRZLHND

FKRüMH OL]GRáDFLHXVWDOLüPLHMVFHSRFKyZNXWHJRNWyU\]DWUXZDZDP \FLHPRJ WR

PLHMVFHSR ZL FLüFR]D]Z\F]DMHOLPLQXMHSUREOHP)DFKRZF\F\ZLOQLG]LHO VL QD

WU]\NDWHJRULH3RSLHUZV]HV IDFKRZF\WDQLLPDáRVNXWHF]QL3RGUXJLHLW\FKMHVW

]GHF\GRZDQLH ZL FHM GURG]\ L PDáR VNXWHF]QL 7U]HFL NDWHJRUL V F]áRQNRZLH

WRZDU]\VWZSV\FKRWURQLF]Q\FKNWyU]\SUDFXM F] VWR]DGDUPRDHIHNWyZLFKG]LDáD

QLHVSRVyESU]HZLG]LHü.LHG\ E\OLMHV]F]HZLRVNRZL]QDFKRU]\NWyU]\SRWUDILOLWRL

RZRRUD]Uy QHJRURG]DMXP GUHEDENL1LHVWHW\SU]HPLDQ\VSRáHF]QHLQLHXGDQH

SUyE\ ]EXGRZDQLD Z QDV]\P NUDMX VRFMDOL]PX VSRZRGRZDá\ FDáNRZLW ]DJáDG WHM

SR \WHF]QHMVN GLQ G JUXS\2GG]LHOQ\SUREOHPVWDQRZL IDFKRZF\]]D%XJDNWyU]\

QLFQLHXPLHM  DOHEDUG]RVL VWDUDM  $JG\ZV]\VWNR]DZLHG]LHMHVWMHV]F]H-DNXE

: GURZ\F]

,

=JU]\WODXE]HJLSU]HG]LHUDM FHMVL SU]H]EXNRZ VNOHMN  V\NSDU\] HOD]ND

6]XP ZRG\ Z F]DMQLNX 'HOLNDWQH V]\ENLH XGHU]HQLD OHNNLHJR PáRWND 3DZHá

6NRUOL VNL]V]HGá]PLHV]NDQLDGRZDUV]DWX=HV]F]\WXVFKRGyZREM á Z]URNLHPFDáH

SRPLHV]F]HQLH .LHG\ GDZQR GDZQR WHPX ]QDMGRZDáR VL WX NLOND NOLWNRZDW\FK

SRNRLNyZ :áD FLFLHO ND]Dá Z\EXU]\ü FLDQNL G]LDáRZH L X]\VNDá V\PSDW\F]Q KDO

IDEU\F]Q R SRZLHU]FKQL GZXVWX PHWUyZ NZDGUDWRZ\FK 5RERWQLF\ SUDFRZDOL ]

]DSDáHPDOHQDLFKWZDU]DFKZ\F]\WDá]P F]HQLH.R F]\áVL SLHUZV]\W\G]LH RG

XUXFKRPLHQLDIDEU\F]NL 1RUPD SURGXNFML SU]HNURF]RQD R GZDG]LH FLD F]WHU\ NRPD

VLHGHPSURFHQW8 PLHFKQ á VL OHNNRN FLNDPLXVW:\M á ]NLHV]HQLUHZROZHULNROE

XGHU]\áZPRVL Q\JRQJ2GHUZDOLVL RGSUDF\LSRSDWU]\OLQDQLHJR

 -HVWSL WHNZLHF]RUHPSRZLHG]LDá0\ O  H QDG]LVLDMVNR F]\P\ \F]

PLáHJRZHHNHQGX

=DV]XUDá\ RGVXZDQH NU]HVáD FLQNL SDSLHUX V]PDWHN L VNyU\ NWR ]DUD]

SR]PLDWDá QD NXSNL D NWR LQQ\ ZU]XFLá GR GX HJR PHWDORZHJR NXEáD QD RGSDGNL

-HV]F]HNWR LQQ\VWDUDQQLHSU]HFL JQ á VWRá\]PRF]RQ V]PDW  =DWXSRWDá\QRJLZ

NRU\WDU]X3RFKZLOLQLHE\áRMX QLNRJR3DZHá]V]HGáQDGyá3U]HV]HGáSU]H]VDO L

NUyWN VLH  =DPNQ á GU]ZL ZHM FLRZH QD SRW Q ]DVXZN  6SUDZG]Lá F]\ PRFQR

WU]\PD=JDVLá ZLDWáRZVLHQL=DPNQ á QDNOXF]GU]ZL]KDOLGRVLHQL3RWHP]DMU]Dá

MHV]F]HGRPDJD]\QX7XWDN H ZV]\VWNRE\áRZSRU] GNX:]DGXPLH]DWU]\PDáVL

QDNR FXOLQLLSURGXNF\MQHMLSRGQLyVá]HVWRáXáDGQ\QRWDWQLNIRUPDWX%1RWDWQLNE\á

SUDZLH VNR F]RQ\ 6NyU]DQ\ JU]ELHW Z\NR F]RQ\ NDSLWDáN ] FLHQNLHJR U]HP\F]ND

RSUDZD ] V]DUHJR SáyWQD Z URJDFK PRVL QH RNXFLD QLHGX \ ]DPHF]HN QD PDá

NáyGN  XQLHPR OLZLDM F\ REF\P SR]QDQLH VHNUHWyZ ZáD FLFLHOD 3L NQ\

QLH]QLV]F]DOQ\Z\UyE2EHMU]DáJRMHV]F]HUD]7HQHJ]HPSODU]]RVWDáMX VNR F]RQ\

1LHEUDNRZDáRSU]\QLPQLF]HJR:\áRZLáVSRGVWRáXSODVWLNRZ WRUE  ZVDG]LáJRGR

URGND L Zá F]\ZV]\ ]JU]HZDUN  ]DVSDZDá SODVWLN 1LH PLDá ZSUDZ\ IROLD WURFK

]DQDGWR VL SRGWRSLáD 6L JQ á GáRQL GR SXGHáND L QDOHSLá QD ZLHU]FKX QDNOHMN 

352'8.7:<.21$12,

.21)(.&-212:$12:

32/6&(

 '2-(*2352'8.&-,8 <72

:<à &=1,( 32/6.,&+ 6852:&Ï: 32/6.,&+ 0$6=<1 , 32/6.,(- 6,à<

52%2&=(-

3RF]Xá VL GXPQ\ : ]DGXPLH RGáR \á QRWDWQLN GR SXGHáND L ZV]HGá SR

VFKRGDFKQDJyU  =DPNQ á ]DVRE NODS  .ODSDWDN H Z\SRVD RQDE\áDZ]DPHN

3U]HNU FLáNOXF]GZDUD]\D QDSRWNDáRSyU3U]HV]HGáGRVDORQXLZá F]\áZLGHR

2FNQ á VL  FR JR]DQLHSRNRLáR6LHG]LDáZIRWHOXWHOHZL]RU QLH \á3RSDWU]\á

QD ]HJDUHN )RVIRU\]XM FH ZVND]yZNL SRND]Dá\ JRG]LQ  0LQ áD SyáQRF 3VWU\NQ á

SLORWHPLWHOHZL]RUSU]HVWD QLH \ü,ZWHG\WRXVá\V]Dá

.WR V]HGá VRELH QDMZ\UD QLHM Z FL NLFK EXWDFK ' ZL N GRELHJDá QLH

ZLDGRPR VN G3DZHáZ\FL JQ á ]NLHV]HQLUHZROZHULRGEH]SLHF]\áJR]WU]DVNLHP

:á F]\áFHORZQLNODVHURZ\:LGRNRJQL FLHF]HUZRQHMNURSNLWD F] FHMSR FLDQDFK

XVSRNRLáJR2WZRU]\áGU]ZLQDNRU\WDU]LZ\VNRF]\áRPLDWDM F ZL ]N ODVHUDND G\

]DNDPDUHN 3XVWR 3U]H OL]JQ á VL GR VZRMHJR SRNRMX L ]DáR \á QRNWRZL]RU

&LHPQR FL SDQXM FH Z GRPX ]DPLHQLá\ VL Z RJQL FLH ]LHORQH SLHNáR 3U]HV]XNDá

VWDUDQQLH FDáH SL WUR L SRGGDV]H DOH QLH ]QDOD]á LQWUX]D =DWU]\PDá VL

QLH]GHF\GRZDQ\.URNyZQLHVá\V]DáMX RGGREU\FKNLONXPLQXW:V]\VWNLHRNQDE\á\

]DPNQL WH GU]ZL WDN H -H OL NWR WX E\á WR QD SHZQR QLH PyJá XFLHF .ODSD

SURZDG] FDQDGyáGRZDUV]WDWXWDN H ]DPNQL WDE\áDQDJáXFKR3U]\áR \áGRQLHM

XFKR = GRáX GRELHJá JR VNU]\S MDNE\ NWR RSDUá VL R VFKRG\ %\á MHJR :\VXQ á

GHOLNDWQLH EROHF ]DEH]SLHF]DM F\ NODS L MHGQ\P UXFKHP RGU]XFLá M QD ERN

3U]HVDG]DM F SRNLONDVWRSQL]ELHJáQDGyá&]HUZRQDNURSNDFHORZQLNDWD F]\áDSR

FLDQDFKDOHZQRNWRZL]RU]H]LDáDSXVWND1LNRJR=DMU]DáSRGVFKRG\SRGVWRáDPL

WDN H QLNRJRQLHE\áR'U]ZLGRPDJD]\QXE\á\WH ]DPNQL WH2WZRU]\áPLPRWRL

VSUDZG]Lá:PDJD]\QLHQLHE\áRQLNRJR:\V]HGáGRVLHQLDSRWHPRWZRU]\áGU]ZL

QDGZyU:V]\VWNLHE\á\]DPNQL WHWDNMDNMH]RVWDZLá1LNWQLHSURV]RQ\QLHZGDUáVL

QRF GRIDEU\F]NL=EDGDáMHV]F]HZV]\VWNLHRNQDRWZRU]\áNODS L ]DMU]DáGRSLZQLF\

3XVWND FLV]D EH]UXFK 2SDUá VL R VWyá L ZyZF]DV XVá\V]Dá VNU]\SQL FLH .WR

ZFKRG]LáOXEVFKRG]LáSRVFKRGDFK2GZUyFLáVL ] UHZROZHUHPZGáRQL6NU]\SLHQLH

VFKRGyZXFLFKáR%\á\SXVWH

 &KROHUD]DNO á

:UyJPXVLDáMDNR VL SU]\F]DLüJG\VSUDZG]DáVLH  DWHUD]Z\PNQ á VL QD

JyU  2WZRU]\á VRELH RNQR ]HVNRF]\ RVWDWHF]QLH SLHUZV]H SL WUR WR DGQD

Z\VRNR ü L ]QLNQLH = EURQL Z GáRQL U]XFLá VL SR VFKRGDFK QD JyU  3XVWR

6SUDZG]LáZV]\VWNLHSRPLHV]F]HQLDLZV]\VWNLHRNQD DGQHQLH]RVWDáRRWZDUWH:

SRNRMDFKRF]\ZL FLHQLNRJRQLHE\áR=GHQHUZRZDQ\]DZUyFLáGRVDORQX7HOHZL]RU

PLOF]DáRJLH QDNRPLQNXSHáJDáMHV]F]HOHFLXWNRSRZLQLHQGRáR \üNLONDV]F]DSHN

HE\ VWDUF]\áR GR UDQD 6SRVWU]HJá JR QDJOH ,QWUX] SRFK\ODá VL QDG MHJR SHUVNLP

G\ZDQHP :\VWU]HOLá NLONDNURWQLH FHOXM F Z QRJL D SRWHP ]DSDOLá ZLDWáR HE\

]REDF]\üNRJRVWXNQ á3RGáRJDE\áDF]\VWD DGQHJRWUXSDF]\UDQQHJR1LJG]LH

WH QLHZLGDüE\áR ODGyZNUZL

 8SVSRZLHG]LDáVDPGRVLHELH3U]HFLH JRWUDILáHP"

1LHVSRG]LHZDQLHSRF]Xá H NWR PXVL SU]\JO GD2GZUyFLáVL JZDáWRZQLH

&]HUZRQDNURSNDFHORZQLNDVSRF] áDQD]DPNQL W\FKGU]ZLDFK1LNRJR5D]MHV]F]H

REV]HGáFDá\GRP:V] G]LHE\áRSXVWRLFLFKR

 7R ] SU]HSUDFRZDQLD  SRZLHG]LDá D SRWHP SRV]HGá GR VZRMHM V\SLDOQL L

ZDOQ á VL QDáy NR1LFPXVL QLH QLáR

,,

:LDWUZ\á]DRNQHPDOHSRWUyMQHV]\E\RVDG]RQHZDOXPLQLRZ\FKUDPDFK]

XV]F]HONDPL ] VLOLNRQX VSURZDG]Dá\ WR Z\FLH GR FLFKHJR V]PHUX :LDWU WDUJDá

JDá ]LDPLNORQyZURVQ F\FKPL G]\SDVNXGQ\PLF]\QV]yZNDPL]F]HUZRQHMFHJá\

: SRPLHV]F]HQLXE\áRSUDZLHPURF]QRMHG\QH UyGáD ZLDWáDWRNRPLQHNLWHOHZL]RU

3DZHá UR]ZDOLá VL MDN EDV]D Z IRWHOX Z\FL JQL WH QRJL RSDUá QD NU]H OH 'U]HPDá

*D]HWD]SURJUDPHPZ\VXQ áDPXVL ] U NLLOH DáDQDSRGáRG]H=NLHV]RQNLNRV]XOL

Z\VWDZDáSLORWRGWHOHZL]RUD1DSL W\PDWHULDáZFLVQ á QLHNWyUHJX]LNLDOHXU] G]HQLH

FHORZDáR Z VXILW 3RGáRJD ]DVNU]\SLDáD 3DZHá RFNQ á VL  0LQ áR SL ü GQL L WR FR

SU]H \á WDPWHJR SL WNRZHJR ZLHF]RUX ]DWDUáR PX VL MX F] FLRZR Z SDPL FL

8FK\OLáSRZLHNLLEH]P\ OQLHRPLyWáQLPLSRNyM.WR SRFK\ODáVL QDGG\ZDQHP7DN

MDNZWHG\.WR SRFK\ODáVL QDGSHUVNLPG\ZDQHPZDUW\PVLHGHPW\VL F\QRZ\FK

]áRW\FK 3DZHá SRGHUZDá VL ] IRWHOD VL JDM F SRG RSDUFLH 'áR ]DFLVQ áD VL QD

NROELHUHZROZHUX2GEH]SLHF]\á]WU]DVNLHPLZ\FHORZDáDOHQLNRJRWDPMX QLHE\áR

*G\]U\ZDáVL  SLORWZ\SDGáPX]NLHV]HQLLXGHU]\áRSRGáRJ 

 (MW\UR]OHJáRVL JG]LH ] ERNX'RFLHELHPyZL 

2GZUyFLá VL L VWU]HOLá WU]\ UD]\ 7HOHZL]RU UDQLRQ\ PLHUWHOQLH Z\GDá G]LZQ\

G ZL N LHNVSORGRZDá3DZHáRWDUáSRW]F]RáDLEH]P\ OQLHSRSDWU]\áQDSR]RVWDáR FL

XU] G]HQLDL]DVáDQ RGáDPNDPLV]NáDSRGáRJ 

 &KROHUDSRZLHG]LDáVDPGRVLHELH

: WHMFKZLOLUR]OHJáVL G]ZRQHNGRGU]ZL:\FL JQ á W\ONRZW\F]N ] JQLD]GND

L ]ELHJáQDSDUWHU=DWU]\PDáVL SU]\GU]ZLDFK

 .WRWDP"]DS\WDá

 3ROLFMDXVá\V]Dá3URV] RWZRU]\ü

3RSDWU]\á SU]H] MXGDV]D WU]HM IDFHFL ]D GU]ZLDPL IDNW\F]QLH Z\JO GDOL QD

JOLQLDU]\D]]D]DáRPXPXUXEá\VNDáRFR QD yáWRLQDQLHELHVNR]DSHZQHSU]\XOLF\

:DZHOEHUJD]RVWDZLOLUDGLRZy]$OHRQMX QLHWDNLHV]WXF]NLZLG]LDáZVZRLP \FLX

 3URV] ZVXQ ü OHJLW\PDFM SROLF\MQ SU]H]V]SDU QDOLVW\SRZLHG]LDá

-HGHQ ] JOLQLDU]\ VSHáQLá MHJR SUR E  /HJLW\PDFMD XSDGáD PX GR VWyS

3RGQLyVá M L REHMU]Dá %\áD DXWHQW\F]QD 2F]\ZL FLH PRJáD WH E\ü SHUIHNF\MQLH

SRGURELRQD VWRM F\ ]D GU]ZLDPL PyJá M XNUD ü OXE NXSLü QD ED]DU]H DOH SU]\

]DFKRZDQLX SHZQ\FK URGNyZ RVWUR QR FL PyJá LFK ZSX FLü 3U]HNU FLá ]DVXZN 

3FKQ á GU]ZL D VDP VL V]\ENR FRIQ á *G\E\ F]HJR SUyERZDOL PLDá LFK MDN QD

VWU]HOQLF\:HV]OL-HV]F]HUD]]OXVWURZDáLFKV]\ENLPVSRMU]HQLHPLRGHWFKQ á ]XOJ 

 ']LH GREU\F]HJRSDQRZLHVRELH \F] " ]DJDGQ á XSU]HMPLH

 7RSDQVWU]HODá"]DS\WDáU]HF]RZRQDMZ\ V]\]QLFK

 -D1LHE\áRVHQVXVL Z\SLHUDüERFL JOHMHV]F]HWU]\PDáZGáRQLUHZROZHU

.URSNDFHORZQLNDODVHURZHJRWD F]\áDSRSRGáRG]H:\á F]\áJRL]DEH]SLHF]\ZV]\

VSOXZ  XPLH FLá M WURVNOLZLHZNLHV]HQL

 1RFy  3U]HSUDV]DP\]DQDM FLHDOHPDP\RERZL ]HN]DS\WDüGRF]HJR

SDQVWU]HODá"

3RF]Xá H F]HUZLHQLVL LGLRW\F]QLH

 5R]ZDOLáHPPyMWHOHZL]RUSRZLHG]LDáZUHV]FLH

 0R HP\VL WXWURFK UR]HMU]Hü"

:LHG]LDá H RWR]DS\WDM  DOHQLHZLG]LDáQDMPQLHMV]\FKSU]HFLZZVND]D 

 3URV]  =URELáU N ]DFK FDM F\JHVW

2EHMU]HOL WHOHZL]RU L WURFK VL RE PLHOL NRV]PDUQ\P UHFKRWHP 3DZHá

SRP\ ODá H PXVLHOLVL WHJRQDXF]\üRG]DWZDUG]LDá\FKNU\PLQDOLVWyZ:\áXVNDOL]

ZUDNXWU]\NXOH

 3U]HSUDV]DP\]DQDM FLHSRZLHG]LDáWHQQDMZ\ V]\$OHVDPSDQUR]XPLH

WDNDVWU]HODQLQDDWXMHVWQLH]E\WVSRNRMQDG]LHOQLFD

 'ODPQLH DGHQNáRSRW']L NXM ]DWURVN 

 =DWURVN " ]G]LZLáVL JOLQLDU]

 3U]HFLH WRPQLHPRJOL]DVWU]HOLü

 $FKWDN1LHERLVL SDQWXPLHV]NDü"

 0DPV]\E\RNOHMRQHIROL DQW\ZáDPDQLRZ  QDGROHZZDUV]WDFLHV NUDW\

EUR FDá\F]DVSRGU N 

*OLQLDU] FR VRELH SU]\SRPQLDá L SRSURVLá JR R RND]DQLH SR]ZROHQLD

SR]ZROHQLH ZLVLDáR QD FLDQLH RSUDZLRQH Z UDPNL L RV]NORQH FR Z\ZRáDáR NROHMQ

VDOZ NRV]PDUQHJRUHFKRWX

 7RSDQQLHZLHFRWXE\áRSU]HGWHP"]DJDGQ á ]QRZXJOLQLDU]

 +P GRP UHGQLHM NDGU\ WHFKQLF]QHM ]DNáDGyZ :DZHOEHUJD 7DN PyZLá

ZáD FLFLHO

 3DQWRNXSLáF]\W\ONRZ\QDMPXMH"

 :\QDMPXM  FKRüUR]PDZLDáHPMX ] ZáD FLFLHOHP]DURNPR H ]DGZDODWD

MDNLQWHUHVGREU]HSyMG]LH

 $WRPDSDQMHV]F]HV]DQV VL Z\FRIDüSRZLHG]LDáJOLQLDU]

 3U]HSUDV]DPFRSDQFKFHSU]H]WRSRZLHG]LHü"

 7R QLHGREUH PLHMVFH 1DZHW QLH FKRG]L R RNROLF  7HQ GRP VWDá ZLHOH ODW

SXVW\LQLV]F]Dá:áDG]HG]LHOQLF\VND]Dá\JRRWWDNQD]QLV]F]HQLH1DGROHWDP

JG]LH PD SDQ ZDUV]WDW E\áD RGOHZQLD MHV]F]H ]D VRFMDOL]PX 5RELOL Z JLSVLH

SRSLHUVLD/HQLQDLUy Q\FKWDPWDNLFKSDUW\MQ\FKJLHURMyZ$OHSRWHPVL Z\FZDQLOLL

]DF] OLRGOHZDü]EU ]X

 2GOHZDü]EU ]XRWWDNZPLHV]NDQLX"]GXPLDáVL 3DZHá

 1RZáD QLHFR LP OHSRV]áRLFDáHSL WURZ\SDOLáRGRV]F] WQLH$SRWHP]

SL WQD FLHODWQLNWWXQLH]DJO GDá:\NRV]WRZDáVL IDFHWQDUHPRQWDOHPLHV]NDüWX

QLHFKFLDáUR]HMU]DáVL QDERNLL]QL \áJáRV

GRV]HSWXWRSRGREQLHZ\JO GDáR:VDG]LáZFR V]H ü NXáLVNRF]\áRNQHP

1RJ ]áDPDá

 +PQLHZLG] ]ZL ]NX

 /XG]LH JDGDOL H GXFKD ]REDF]\á D WR SRGREQR WUDG\F\MQLH ]áH PLHMVFH

DGQDPDWNDWXG]LHFLDNDQLH]RVWDZLQDSRGZyUNXSR]DFKRG]LHVáR FD

 6NRURWR]áDG]LHOQLFD

 1RQLFWDND]QyZQDMJRUV]DQLHSU]HVDG]DMP\1DV VLHGQLFKSRGZyUNDFKWR

]DEDZD GR G]LHVL WHM SU]\ ODWDUQLDFK NRSL SLáN áHENL D PLáR $ WX QLH /XG]LVND

PDM FR Z URG]DMXLQVW\QNWXVDPR]DFKRZDZF]HJR1DZHWQLHZLHG]  GODF]HJRFR

UREL  DOHSRG ZLDGRPR ü P\ OL]DQLFK

 -DN E\áHP PDá\  SRZLHG]LDá GUXJL JOLQLDU]  PLHV]NDáHP WX QLHGDOHNR 

0DFKQ á U N  7RWH PyZLOL H WXVWUDV]\3RGREQRGZX]WHMRGOHZQLVL SRFKODáRL

]RVWDOLQDQRFJG]LH Z NDQFLDSLHQD]DSOHF]X,FR LFKWDNZ\VWUDV]\áR H MHGHQ

SRVLZLDá D GUXJL ]ZLHZDá SU]H] SRGZyUNR QLRV F /HQLQD ] EU ]X Z REM FLDFK L

NU]\F] F H PD ZLDWRSRJO G PDWHULDOLVW\F]Q\L H GXFKyZQLHPDZL F QLHFKVL RG

QLHJRRGF]HSL  &DáNLHPPXRGELáR

3DZHáSRSDWU]\áQDQLFKXZD QLHDOHQLHZ\JO GDáRQDWRE\PLHOL DUWRZDü

,FKWZDU]HE\á\SRZD QHL]P F]RQH

 0R H VL SDQRZLHSRF] VWXM  SRZLHG]LDáZ\MPXM F ]EDUNXWDF FLDVWHNL

RU]HFKyZ

6LHGOL SU]\ VWROLNX *OLQLDU]H VWDOL VL UR]PRZQL SLHUZV]H ORG\ ]RVWDá\

SU]HáDPDQH 0LDá MHV]F]H WURFK PDUWLQL JG]LH Z V]DIFH Z NXFKQL DOH ]URELá W\ONR

KHUEDW 

 0yZLOL  ]DF] á WHQ QDMZ\ V]\ ] OXER FL ZG\FKDM F DURPDW FHMOR VNLHM

OL FLDVWHM H WX E\áR PRUGHUVWZR JG]LH MHV]F]H SU]HG SLHUZV]

ZLDWRZ  7X

PLHV]NDOL WDF\ WDP PáRGVL WHFKQLF\ ]UHV]W WR SDQ VDP SRZLHG]LDá GRP NDGU\

WHFKQLF]QHM%RLQ \QLHURZLHPLHOLJG]LHLQG]LHMLWDPWHJRGRPXMX QLHPD7XE\á\

QLHGX H PLHV]NDQLD3DQMDNPDFDáHSL WURGZLH FLHPHWUyZGODVLHELHWRSDQMHVW

NUyO$RQLVL WXJQLH G]LOL

MDNV]SURWNLZROHMX]QDF]\ZSXV]FH=URG]LQDPLLG]LHFLDNDPLWDN H QLH

PLHOLZFDOHOHSLHMQL FLZW\FKWU]HFKNDPLHQLFDFKPDFKQ á U N Z VWURQ RNQD%R

WDPWRPLHV]NDOL]Z\NOLURERWQLF\]URG]LQDPL%\áDMHV]F]HF]ZDUWDNDPLHQLFDWURFK

GDOHMWDPMHVWWHUD]WDNLWUDZQLNLSRGV\SDQH]LHPL  DOHNV]WDáWMDNVWDáDZLGDüERWR

WDNL SURVWRN W - ZH ZRMQ UR]ZDOLOL D SRWHP QLE\ PLHOL UHPRQWRZDü DOH V]áR WR

ZROQR LMDNR UR]HEUDOLZNR FX$ZLHFWXE\áWDNLWHFKQLNMX VWDUV]\IDFHWLPLDá

FyUN  , RQ SRV]HGá MDNR GR IDEU\NL L SU]\áDSDá URERWQLNyZ MDN ] MDNLHM PDV]\Q\

F] FL Z\NU FDOLF]\FR  'RQLyVáQDQLFK

 =DSLHUZV]\PUD]HPQLHGRQLyVáERE\áGREU\F]áRZLHNSU]HUZDáPXWHQ

GUXJLNWyU\PLHV]NDáQLHGDOHNR=DJUR]LáLP]QDF]\ H QDQLFKGRQLHVLHMH OLVL

SRZWyU]\ $OH WR E\áD FDáD V]DMND SRGNUDGDOL Uy QH U]HF]\ L RQ VL GRZLHG]LDá L

SRV]HGáGR:DZHOEHUJDLSRZLHG]LDáE\áRWDNDWDN,ZV]\VF\ZV]H FLXDOERR PLX

ER MHV]F]H PLHOL ZVSyOQLNyZ QD LQQ\FK ]PLDQDFK Z\OHFLHOL ] URERW\ 1R WR

SRVWDQRZLOLVL ]HP FLü=DV]OLZQRF\LWHJRWHFKQLNDLMHJRFyUN ]DWáXNOLáRPDPLF]\

UXUDPLDOHNWR WRZLG]LDáDOERVá\V]DáERSU]HFLH WDNLFKU]HF]\VL QLHGDSRFLFKXL

Z\OHFLHOL]PLHV]ND WHFKQLF\Z\ELHJOL]NDPLHQLFFL]Z\NOLURERWQLF\LLFKWX]DUD]

SU]\ ZHM FLX ]áDSDOL -DN VL GRZLHG]LHOL H WD G]LHZF]\QD ]QDF]\ ]DELWD WR OXG]L

V]Dá RJDUQ á ER RQD SURZDG]LáD RFKURQN  WDNLH WDP SU]HGV]NROH GOD LFK G]LHFL L

MHV]F]HLPFR WDPSRPDJDáDGX R,W\FKR PLX]DUD]EH]V GXQDPLHMVFXSRELOLQD

PLHUü7RFDUVND2FKUDQDQDZHWQLHV]XNDáDNWRWR]URELáW\ONRW\FKRVLHPWUXSyZ

]DEUDOLLFDá VSUDZ ]DWXV]RZDOL7DNPLG]LDGHNRSRZLDGDá

:\VRNLJOLQLDU]VNLQ á SRZD QLHJáRZ 

 0R QDE\SRV]XNDüXQDVZDUFKLZXPSRZLHG]LDáZ]DGXPLH7\OHW\ONR

H WH VWDUH DUFKLZDOLD SR ZRMQLH SRGREQR VSDOLOL D ]RVWDá\ WH QRZV]H WDNLH RG ODW

WU]\G]LHVW\FK$WHQDMQRZV]HWRV MX ]XSHáQLHQLHFLHNDZH

 7XLFK]DELOLZW\PEXG\QNX"]DS\WDá3DZHá

 7DNDOHPR H SDQVSDüVSRNRMQLHQLFQLH]RVWDáR7HQ ZLUQL W\OLWHUDWFRWR

UHPRQWRZDáWR]GDUáZV]\VWNLHW\QNLWXZ URGNXE\á\ZV]\VWNLH FLDQ\Z\EXU]DQH

SR]PLHQLDá FDáNLHP UR]NáDG 1DZHW SRGáRJL V QRZH ER VWDUH VWURS\ E\á\ QLHFR

Z\HNVSORDWRZDQH $ WDP  PDFKQ á GáRQL Z VWURQ GUXJLHJR VNU]\GáD  WDP WR Z

RJyOH FLDQ\ SRS NDá\ IXQGDPHQW QDUXV]RQ\ 'RSLHUR ZVDG]LOL Z QLH WDNLH JUXEH

VWDORZH V]\Q\ GZXWHRZQLN L ]DODOL EHWRQHP L WR SRPRJáR $ IXQGDPHQW WH MDNR

Z]PDFQLDá:\NRV]WRZDáVL IDFHWD SU]\NUR

 $OHUXGHU RGV]\NRZDáQLHGRSR]QDQLDZWU FLáWHQWU]HFLNWyU\GRW G VL

QLHRG]\ZDá%RMDNWX]DJO GDáHPWU]\ODWDWHPXF]\VL Z SLZQLF\QDUNRPDQLDNL

QLH]ELHUDM  WRVWUDFKE\áRZHM ü&HJá\OHFLDá\QDJáRZ  DW\QNWROH DáQD]LHPLMDN

QLHJ$WXJG]LHSDQWHUD]VLHG]LWROH DáDNXSD]LHPLRWWDNLHM]SUyFKQLF\VWDU\FK

GHVHNFR]JQLá\L]WHJRURVáDVRELHWRSROD%\áDSUDZLHWDNDJUXEDMDNPRMHUDPLH

 :SRNRMX"

 'DFKXQLHE\áRàDGQLHURVáD7RSROHV RGSRUQHQDZDUXQNL&]DVQDQDV

:SUDZG]LHPLáRVL JDZ G]LDOHMHV]F]HWURFK WU]HEDSRMH G]Lü

 3U]HSUDV]DP H WDN]DWU]\PDáHP

 1LF QLH V]NRG]L  NOHSQ á UDGLRWHOHIRQ  -DNE\ E\áR FR SLOQHJR WR GDOLE\

]QDü

:\FKRG]LOLMX  JG\ ZSDGDáDPXMHV]F]HMHGQDP\ O:\áRZLá]SXGáDF]WHU\

QRWDWQLNLZ\SURGXNRZDQHZMHJRZáDVQHMIDEU\F]FH

 1RQDSDPL WN  SRZLHG]LDá,MHGHQGODNXPSODZUDGLRZR]LH

 àDGQHXFLHV]\áVL Z\VRNLJOLQLDU]3HZQLHQLH]á\LQWHUHV"

 -DNL WDP LQWHUHV GZLH KXUWRZQLH Z FDá\P PLH FLH VNXVLá\ VL QD ZL NV]H

SDUWLHDWDNQLNWWHJRQLHFKFHEUDü1DUD]LHPDPSLHQL G]H HE\MHV]F]HSU]H]WU]\

PLHVL FHSáDFLüOXG]LRPDSRWHPWU]HEDE G]LHFK\ED]DZLHVLüSURGXNFM 

 /XG]LHQLHPDM JXVWXVWZLHUG]LáGUXJLJOLQLDU]

3RG]L NRZDOLLSRV]OL:UyFLáGRVDORQXLSR]ELHUDáNDZDáNLWHOHZL]RUD6]NODQNL

SR KHUEDFLH Z\QLyVá GR NXFKQL 3RWHP UD] MHV]F]H ]DMU]Dá GR ZV]\VWNLFK

SRPLHV]F]H  :V] G]LHE\áRSXVWR3RV]HGáVSDü

,,,

7R E\áR Z VRERW  &KRü ZáD FLZLH WR MX E\áD QLHG]LHOD 1RZ\ WHOHZL]RU

V]XPLDáFLFKR3DZHáVLHG]LDáZIRWHOX]HVáXFKDZNDPLQDXV]DFK5 Dá]H PLHFKX

RJO GDM F SRZWyUN MDNLHJR 7RN 6KRZ *R FLHP SURJUDPX E\á SLHSU]QL W\

VWDUXV]HNZ\JU]HEDQ\SU]H]SURZDG] F\FKJG]LH QDOXEHOV]F]\ QLHQLHMDNL-DNXE

: GURZ\F]8EUDQ\E\áZ]áDFKPDQLRQ MHDQVRZ NXUWN  QDQRJDFKPLDáJXPRILOFH

SRV]WXNRZDQHGUXWHPLáDWDQHNU NDPLJXP\]G WHNURZHURZ\FK3U]\SOHFLRQ\P

]HV]QXUNyZRGVQRSRZL ]DáNLSDVLHSU]\WU]\PXM F\PVSRGQLHXV]\WH ]F]HJR Z

URG]DMX SáyWQD ZRUNRZHJR ZLVLDáD S NDWD PDQLHUND ] NWyUHM RG F]DVX GR F]DVX

SRFL JDáá\N%\áRWRFR Z\VRNRRNWDQRZHJRERUR]NU FDáVL FRUD]EDUG]LHM=XVW

VWDUXV]ND Sá\Q á VWHN WDN SRWZRUQ\FK EUHGQL H 3DZHá DáRZDá MX  H QLH Zá F]\á

PDJQHWRZLGX

 $ QLHFK SDQ SRZLH  ]DJDGQ á SURZDG] F\  FR VSUDZLáR SDQX Z \FLX

QDMZL NV] WUXGQR ü"

6WDUXV]HN ]D]H]RZDá Z VWURQ NDPHU\ .DPHU]\VWD SRND]Dá QD ]EOL HQLX

Já ERNRRVDG]RQH ZL VNLHRF]NDJR FLDSRF]\PREUD]RGMHFKDáWURFK L QDHNUDQLH

SRMDZLáDVL URVQ FD N SNDPLQLHJRORQDRGWU]HFKGQLEURGD:EURG]LHWNZLá\ZLyU\

L MDNLH NáDF]NL

 1DMZL NV] WUXGQR ü"  ]G]LZLá VL VWDUXV]HN SR F]\P SRVNUREDá VL ]

IUDVXQNLHPSRJáRZLH

*G\WDNVL GUDSDá3DZHáSU]\SRPQLDáVRELHMDNNLHG\ GDZQRWHPXZ]RR

RJO GDáGUDSL FHJRVL V]\PSDQVD*HVWE\áQLHPDOLGHQW\F]Q\

 1RFK\EDQDXNDSLVDQLDLF]\WDQLDSRZLHG]LDá-DNXE=QDF]\]DFDUDWR

VL XF]\áHPQLHWHJRDOIDEHWXW\ONRWHJRFRQLP5XV\SLVDOLDWHUD]WHQQRZ\WRMX

NLHSVNRZFKRG]LáERFK\EDE\áHP]DGX \1DPDáHJRGREU]HZFKRG]LSRWHPMX

QLH

 7RQLHQDXF]\áVL SDQF]\WDü"²]DFLHNDZLáVL SURZDG] F\

 -DNWRQLH"]GHQHUZRZDáVL -DNXE-DQDZHW]HF]WHU\NVL NLZ \FLX

SU]HF]\WDáHP

3URZDG] F\X PLHFKQ á VL V]HURNRSRDPHU\ND VNXSRND]XM F ] E\8VWD

]DSURV]RQHJRGRVWXGLDGUJQ á\NLONDNURWQLH&R VXEZRNDOL]RZDá3DZHáSRP\ ODá

H FK\EDOLF]\] E\JRVSRGDU]DSURJUDPX

 'REU]HDFRZ \FLXVWDQRZLGODSDQDQDMZL NV]HRVL JQL FLH"]DJDGQ á

-DNXE]QRZXSRVNUREDáVL SRJáRZLH

 7\OHE\áRW\FKVXNFHVyZSRZLHG]LDáZ]DGXPLH1RV]DFXQHNOXG]LNWyU\

]GRE\áHP Uy QL WDF\ SU]\MH G DM ]DFKRGQLPL PDV]\QDPL SLHQL G]H GDM  HE\P

SRPyJá 7R SRPDJDP 1D PQLH QLH PD PRFQ\FK MHV]F]H VL WDNLH ZLGPR QLH

Z\O JáR HE\ PL GDáR UDG  FKRü E\ZDáR L FL NR  GRU]XFLá Z ]DGXPLH  *G\E\

MHV]F]HJOLQLDU]HQLHSU]HV]NDG]DOLDWDNQLHPDM SRM FLDRQLF]\PDNRWDGRVWDM

QDPyMZLGRN:LDGRPRZW\P]DZRG]LHWRWU]HEDF]DVHPJUyERWZRU]\üLNRáNLHP

JR FLD SU]\V]SLOLü D ]DUD] EUDN SRV]DQRZDQLD OXG]NLFK V]F] WNyZ H MD KLHQD

FPHQWDUQDLLQQHWDNLH$FRZJD]HWDFKSLVDOL H MDPRMH] E\:\V]F]HU]\áVL GR

NDPHU\ .DPHU]\VWD ]URELá ]EOL HQLH SUDZLH ZV]\VWNLH E\á\ ]áRWH  H MD WH ] E\

]QDF]\QLHERV]F]\NRPSRZ\U\ZDáHPLVRELHZVDG]LáHP&LHPQRWDWDNDSU]HFLH QD

W\PE\áE\WUXSLMDG]UHV]W WRQLHND G\] E SDVXMH7U]HEDQDZ\PLDUURELü

 -DN SDQ V G]L F]\ JUR]L QDP NROHMQD HSLGHPLD GXFKyZ WDN MDN Z ODWDFK

WU]\G]LHVW\FK"-DNXE]DP\ OLá VL 

 0R H E\ü  SRZLHG]LDá ZUHV]FLH  1RZH PRUGHUVWZD OXG]LH ]UREL  WR L

VWUDV]\üSRWHPE G]LHFKRüMDQLHVá\V]DáMHV]F]H HE\VWUDV]\áRZWDNLP]Z\Ná\P

EORNX$OHMHVWLQQH]DJUR HQLH=DV]áDZQLPQLHRF]HNLZDQDVXEWHOQDSU]HPLDQD

=QLNQ á VLOQ\ ZVFKRGQL DNFHQW ]GDQLD QLHVSRG]LHZDQLH ]DF] á\ E\ü SRSUDZQH

JUDPDW\F]QLH 3U]HVWDá VL GUDSDü D MHJR WZDU] E\áD WHUD] VNXSLRQD 2F]\ VWUDFLá\

VZRM PD ODQR ü LSDWU]\á\WHUD]SU]HQLNOLZLHZNDPHU  3RMDZLáRVL GX R OLWHUDWXU\

GRW\F] FHMPDJLLSRZLHG]LDá:L NV]R ü WHJRWR PLHFLQLHZDUWHSU]HF]\WDQLDDOH

Z QLHNWyU\FK SREU]PLHZDM QLHEH]SLHF]QH QXW\ 0QR \ VL Uy Q\FK QDZLHG]RQ\FK

Z\]QDZFyZ 1HZ $JH : ZL NV]R FL WR QLHJUR QL PDQLDF\ DOH QDZHW RQL XVLáXM F

UHNRQVWUXRZDüGDZQHREU] G\PRJ ]EXG]LüQLHEH]SLHF]QHPRFH7RVDPRGRW\F]\

VHNW ,FK HNVSDQV\ZQR ü D ]ZáDV]F]D RJURPQH PR OLZR FL ]DüPLHZDQLD XP\VáyZ

DGHSWyZ ZVND]XM  H MHVW WDP FR ZL FHM QL ]Z\NáH Z\áXG]DQLH IRUV\ 2EFH VLá\

XVLáXM ]GRE\ZDüSU]\F]yáNLZQDV]\PNUDMX-H OLGRWHJRGRGDP\XSDGHNDXWRU\WHWX

.R FLRáD RUD] VSDGHN NZDOLILNDFML GXFKRZQ\FK HJ]RUF\VWyZ PR HP\ VL NWyUHJR

GQLDREXG]Lü]U N Z QRFQLNX2E\PE\áIDáV]\Z\PSURURNLHPDOHZ(U :RGQLND

ZHM ü PR HP\ MDNR VSRáHF]H VWZR MHV]F]H QRUPDOQH D ]D GZDG]LH FLD PR H

WU]\G]LH FL ODW FDá\ QDUyG PR H E\ü MX ]PDQLSXORZDQ\ =DQLN ZLDGRPR FL

FKU]H FLMD VNLHMZ]PRFQLVáXJLFLHPQR FL7RFRGODQDVMHVWHJ]RW\F]Q RSRZLH FL 

GOD QDV]\FK G]LHFL PR H VWDQRZLü VPXWQ U]HF]\ZLVWR ü 3RVW SXM FD GHVDNUDFMD

ZLHOX VWDU\FKFPHQWDU]\Z\ZRáDIDOH1LHVWHW\XVWDZ\RNRáRNRQNRUGDWRZH]H]ZDODM

QD SRFKyZNL LQQRZLHUFyZ QD FPHQWDU]DFK NDWROLFNLFK 7R WUDJLF]Q\ Eá G ]D NWyU\

SU]\MG]LH RGSRNXWRZDü QDVW SQ\P SRNROHQLRP 8ZD DP H QDOH \ ZSURZDG]Lü

RVWUHSU]HSLV\.D GHJRE\áHJRF]áRQNDSDUWLLNRPXQLVW\F]QHMSRJU]HEDü]DPXUHP

Z QLHSR ZL FRQHM ]LHPL L SU]\ELü RVLNRZ\P NRáNLHP -HGQR EROV]HZLFNLH FLHUZR

GHVDNUXMHFDá\FPHQWDU]D ZyZF]DVPRJ ZVWDZDü] JUREyZWDN H FLNWyU]\E\OL

SUDZLHZSRU] GNXL]SR ZL FRQHM]LHPLQLJG\E\QLHZVWDOL3RQDGWRXZD DP H

ZV]\VWNLFK SRJU]HEDQ\FK MX NRPXQLVWyZ QDOH \ HNVKXPRZDü SU]\SDOLNRZDü L

SRFKRZDüSRQRZQLH]DPXUHP7\ONRWRGDMHQDPJZDUDQFM EH]SLHF]H VWZD&LDáD

EH]ER QLNyZPR QDWH SDOLüLUR]VLHZDüSRSLRá\DOHWRQLH]DZV]HSRPDJDGRGDá

SRFKZLOL

3URZDG] F\VLHG]LDá]RWZDUW\PLV]HURNRXVWDPLZSDWU\ZDáVL Z PyZL FHJR

:LG] F H WHQVNR F]\áQDEUDáZSáXFDSRZLHWU]D-DNXESRZUyFLáGRVZRMHMSR]\

ZLRVNRZHJR SU]\JáXSD :\FL JQ á NDSFLXFK ] W\WRQLHP NDZDáHN SDSLHUX

SDNXQNRZHJRL]DF] á NU FLü]WHJRNRV]PDUQHJRVNU WD

 0DFLHWXSRSLHOQLF]N " ]DJDGQ á

 =QDMG]LHP\SRZLHG]LDáSURZDG] F\UREL F JZDáWRZQ\UXFKU N GRNRJR 

NWRVWDáSR]DSROHPZLG]HQLDNDPHU$MDNSDQVRELHZ\REUD D WDN HNVKXPDFM " 

]DJDGQ á

 :PLH FLHWRWUXGQRQLNWQLHZLHNLPNWRE\áLJG]LHOH \$OHQDZVL DGHQ

SUREOHP

.WR ] SHUVRQHOX REVáXJXM FHJR SRVWDZLá QD VWROLNX SXV]N SR RU]HV]NDFK

-DNXE SRG]L NRZDá PX NLZQL FLHP JáRZ\ :\JU]HEDá ] NLHV]HQL PHWDORZ

]DSDOQLF]N  %\áD]D QLHG]LDáDLREOHSLRQDMDNLP F]DUQ\PV\IHPNWyU\QD]EOL HQLX

NDPHU\ Z\JO GDá MDN VPRáD 3VWU\NQ á L ]DSDOLá VZRMHJR VNU WDRZLQL WHJR Z V]DU\

SDNRZ\SDSLHU=DFL JQ á VL L SX FLáEDUG]RáDGQHNyáNR]G\PX'\PE\áF]DUQ\MDN

] SáRQ F\FKV]PDW

 7U]HEDWR]URELüWDN1DMSLHUZURELVL VSLVSRJU]HEDQ\FK3RWHP]ELHUDGR

NXS\ G]LHVL FLX VWDU\FK OXG]L ] SRVWHUXQNX SR \F]D WHF]NL FKRü ] ZáDVQHJR

GR ZLDGF]HQLD WR W\OH SRZLHP H PL QLH GDOL $ SRWHP ZV]\VWNLFK SDUW\MQ\FK

Z\NUH OD VL ] OLVW\ 3RWHP GDOHM VDPREyMFyZ UR]ZRGQLNyZ ZLDGNyZ -HKRZ\

PRUPRQyZ \GyZ L LQQ\FK WDNLFK 3RWHP UREL VL ZHU\ILNDFM NDWROLNyZ L LQQ\FK

RFKU]F]RQ\FK NWyU]\ ]RVWDOL QD OLVWDFK .WR JáRVLá SRJO G\ VRFMDOLVW\F]QH ZRQ .WR

Z\ZLHV]DáIODJLQDSLHUZV]\PDMDZRQ.WRFKRG]LáQDSRFKRG\ZRQ.WRVNáDGDá

NZLDW\XWUZDODF]RPZáDG]\OXGRZHMZRQ,WDND GRVNXWNX

 $FRE G]LHMH OLQDWDNLHMOL FLH]RVWDQ GZLHDOERWU]\RVRE\"

 1RWRWU]HEDLFKHNVKXPRZDüLSRFKRZDüSRGNR FLRáHP$FDá\FPHQWDU]

MDN OHFL RVLNRZ\PL NRáNDPL , MX WDP OXG]L SRU] GQ\FK ZL FHM QLH FKRZDü

=GHVDNURZDQ\

6WU] VQ á SRUFM SRSLRáX GR SXV]NL 3RWHP XM á M Z GáR L ]DF] á FLHNDZLH

F]\WDü]GREL FHM DQJLHOVNLHQDSLV\

 2U]HV]NL]LHPQH"]GXPLDáVL  1DW\PREUD]NXZ\JO GDM MDNIDVROD

3URZDG] F\SRSDWU]\áQD]HJDUHNLZLGDüE\áR H RGHWFKQ á ]XOJ 

 :\VáXFKDOL SD VWZR Z\SRZLHG]L QDV]HJR JR FLD HJ]RUF\VW\ DPDWRUD ]

:RMVáDZLF-DNXED: GURZ\F]D

5R]OHJá\VL EUDZDVLHG] F\FKQDZLGRZQLNODNLHUyZ-DNXEZU]XFLáVNU WDGR

SXV]NL L SRZVWDá SR F]\P XNáRQLá VL QDMSLHUZ SXEOLF]QR FL D SRWHP GR ND GHM ]

NDPHU SR NROHL 1D NRQLHF SRGDá U N VZRMHPX UR]PyZF\ L SRWU] VDá QL SU]H]

FKZLO 

 $ FKFHVL \üMDNVRELHF]áRZLHNFR WDNLHJRREHMU]\VWZLHUG]Lá3DZHá1D

HNUDQZVNRF]\áDUHNODPDSLHOXV]HN

 &L JOHWHUHNODP\RVUDQLXLV]F]DQLX]GHQHUZRZDáVL 

:UD HQLH F]\MHM REHFQR FL E\áR EDUG]R VLOQH . WHP RND VSRVWU]HJá UXFK

7\P UD]HP W\ONR SRáR \á GáR QD UHZROZHU]H L RGZUyFLá SRZROXWNX JáRZ  7DN MDN

SU]HGWHP NWR SRFK\ODá VL QDG G\ZDQHP 3DZHá PLDá QHUZ\ MDN SRVWURQNL

RVWDWHF]QLH MH G]Lá NLHG\

MDNR NLHURZFD FL DUyZNL ] NRQZRMDPL SRPRF\

KXPDQLWDUQHMGR&]HF]HQLLL%R QL7\ONRGODWHJRQLHZU]DVQ á QDFDáHJDUGáR1DG

G\ZDQHPSRFK\ODá\VL GZLHV\OZHWNL%\á\QLHFRFLHPQLHMV]HQL FLHPQR ü SDQXM FD

Z SRNRMX:LG]LDáSU]H]QLHOLVWZ\ERD]HULLQD FLDQLH

 'XFK\SU]HPNQ áRPXSU]H]P\ O

:L NV]\GXFKSRGQLyVáVL QLHVSRG]LHZDQLHLSRSDWU]\áSURVWRQDQLHJR3DZHá

] UR]SDF] Z\FHORZDá]UHZROZHUXQDJOHRGHEUDáSá\Q FHZSURVWGRPy]JXXF]XFLH

%\áRWRUR]EDZLHQLH3VWU\NQ á SU]Há F]QLNLHP&]HUZRQDNURSNDODVHUDSRMDZLáDVL

QD FLDQLH]DV\OZHWN  DMHGQRF]H QLHSRMDZLáDVL Uy RZDVPXJDWDNMDNZWHG\JG\

SURPLH ODVHUD SU]HFKRG]L SU]H] PJá  6\OZHWFH PXVLDáR WR VSUDZLü SU]\NUR ü ER

]HV]áD]OLQLLVWU]DáX'UXJDSRGQLRVáDVL ]QDGG\ZDQX3U]H]FKZLO MDNE\]HVRE

UR]PDZLDá\ SR F]\P RELHSRGHV]á\ GR FLDQ\ L ZWRSLá\ VL Z QL  1D NRU\WDU]X ]D

FLDQ UR]OHJáRVL NLONDSXNQL üMDNE\NWR V]HGáZFL NLFKEXWDFKSRGUHZQLDQHM

SRGáRG]H 3DZHá ]DSDOLá ZLDWáR SR F]\P ] V]XIODG\ SRG WHOHZL]RUHP Z\GRE\á

NVL N WHOHIRQLF]Q  =DF] á V]XNDü KDVáD ÄHJ]RUF\ FL DOH QLH ]QDOD]á 6SUDZG]Lá

F]\MHVWKDVáRÄGXFK\7DNLHJRWH QLHE\áR=GHQHUZRZDQ\U]XFLáM QDSRGáRJ  0LDá

GRV\ü :\SLá üZLDUWN ZyGNL D SRWHP SRáR \á VL VSDü =QRZX QLF PX VL QLH

SU]\ QLáR1DVW SQHJRGQLDUDQNLHP]QDOD]áZVNU]\QFHQDOLVW\NRSHUW ] SLHF] WN

G]LDáX KDQGORZHJR MHGQHJR ] VXSHUPDUNHWyZ 5R]SUXá M QR \NLHP L Z\GRE\á ]H

URGND NDUW IRUPDWX $ &L ] G]LDáX KDQGORZHJR VXSHUPDUNHWX E\OL ]DFKZ\FHQL

SU]HVáDQ LPSUyEN WRZDUX&L]G]LDáXKDQGORZHJR]DPDZLDOLW\VL F SL üVHWV]WXN

QRWDWQLNyZ]HVNyU]DQ\PLJU]ELHWDPLRNXFLDPLQDURJDFKLNDSLWDáNDPL]FLHQNLHJR

U]HP\ND &L ] VXSHUPDUNHWX FKFLHOL MHG\QLH HE\ ZNOHLá GR URGND WU]\ NRORURZH

ZVW HF]NLZFKDUDNWHU]H]DNáDGHN3ROLF]\áSU]HZLG\ZDOQ\]\VNLZLGPR]DPNQL FLD

IDEU\F]NL RGVXQ áR VL R GZD PLHVL FH =V]HGá GR ZDUV]WDWX ] SLVPHP Z GáRQL

8GHU]\áSDáHF]N Z PRVL Q\JRQJ

 0DP GOD ZDV GZLH ZLDGRPR FL  SRZLHG]LDá GR VZRLFK SUDFRZQLNyZ 

7UDG\F\MQLH MHGQD MHVW GREUD GUXJD MHVW ]áD 3R SLHUZV]H GRVWDáHP JUXEV]H

]DPyZLHQLH7U]HEDGRVWDUF]\üW\VL F SL üVHWV]WXND]áDZLDGRPR ü MHVWWDND H

GRNR FDSU]\V]áHJRW\JRGQLD$E\ FLHGRWU]\PDOLWHUPLQXRELHFXM  ZDPSUHPL SR

GZLH FLH]áRW\FKQDáHSND

=DZ\OLUDGR QLH=RVWDZLáLFKZZDUV]WDFLHDVDPSRMHFKDáSRNLONDPRWNyZ

NRORURZ\FKZVW HF]HN

,9

%\á VRERWQL ZLHF]yU =D RNQHP GR ü SDVNXGQDSRJRGD 3DGDá GHV]F] L ZLDá

ZLDWU

 1R QLH MHVW OH  SRZLHG]LDá 3DZHá SU]H] WHOHIRQ GR VZRMHJR ZVSyOQLND

7RPDV]D  %RM VL W\ONR H QDVL UREROH SDGQ  2G W\JRGQLD ]DVXZDM QD GZLH

]PLDQ\-DNQDVGRUZLHLQVSHNFMDSUDF\WRQDVWRWDNGXSQLH H OHSLHMQLHJDGDü

 ,QQ\PLVáRZ\VXJHUXMHV] HE\SRGZRLü]DWUXGQLHQLH"

 3RZLQQR Z\VWDUF]\ü 1D UD]LH 5R]HMU]\M VL WDP X VLHELH QD SURZLQFML ]D

MDN EXG L PR QDE\SRVDG]LüMHV]F]H]HGZDG]LH FLDRVyE

 &KROHUDP\ ODáHP H WHSLHQL G]HZ\GDPLQDF]HM-DN]H]E\WHP"

 ,GHDOQLH']LVLDMGRVWDáHPF]ZDUWH]DPyZLHQLHL]QRZXQDW\VL F V]WXN-X

FKZ\FLáR WHUD] QLH PRJ VL Z\FRIDü ER VWUDFLP\ ZLDU\JRGQR ü MDNR SDUWQHU

KDQGORZ\'RNR FD PLHVL FDPXV]HGRVWDUF]\üSL ü W\VL F\URERWQLF\]UREL F]WHU\

PDNV\PDOQLH0XV] ]ZL NV]\ü]DWUXGQLHQLH

 =DQLPFLQRZLVL GRWU 

 7RV]\ENRSyMG]LH7\G]LH QDQDXN ]DZRGXL]DVXZDü=UHV]W WRZV]\VWNR

MHVWSU]HFLH SUR FL]QD

 'REUD3RV\áDPFLSL WQD FLHW\VL F\QRZ\FK-XWUR]UDQDE G]LHV]MHPLDá

QDNRQFLH7\PVDP\PPyMZNáDG"

 0DV] WHUD] F]WHUG]LH FL GZD SURFHQW XG]LDáyZ 3OXV SL WQD FLH W\VL F\ WR

E G]LHUyZQRF]WHUG]LH FLG]LHZL ü

 )DMQLH1RWRGRXVá\V]HQLD

 1DUD]LH

3DZHáRGáR \áVáXFKDZN  :WHMFKZLOL]SDUWHUXGRELHJáJRVNRZ\WMDNLZ\GDMH

F]áRZLHNZREOLF]XF]HJR VWUDV]QHJR

 -H]XM NQ á:\SDGHN

3RJQDá NRU\WDU]\NLHP GR VFKRGyZ 3R GURG]H WURV]N

VL

XVSRNRLá

1DMQLHEH]SLHF]QLHMV]\P QDU] G]LHP WDP SL WUR QL HM E\áD ZLHUWDUND 1LF VL QLH

PRJáR VWDü FR QDMZ\ HM NWR SU]\ WáXNá VRELH SDOHF PáRWNLHP 1R PR H QLHFKF F\

Z\ZLHUFLáG]LXU Z U FH:V]\VWNLHVNáDGNLQD=86LGRGDWNRZHXEH]SLHF]HQLDE\á\

RSáDFRQH =ELHJá SR VFKRGDFK 5RERWQLF\ VWáRF]HQL ZRNyá VLHG] FHJR QD NU]H OH

NROHJLUR]VW SLOL VL  6LHG] F\QLHZ\JO GDáQD]UDQLRQHJRDOHPLDá2Eá G ZRF]DFK

 &RVL VWDáR"]DS\WDá3DZHááDJRGQLH

 2QDWDPVWDáDZ\EHáNRWDáURERWQLN6WDáDSU]\VFKRGDFKSRPDFKDáDPL

U N 

 .WR"]DS\WDá3DZHá

 1R RQD %\áD SU]HMU]\VWD  GXNDá URERWQLN  3RSDWU]\áHP L -H]X RQD

SRPDFKDáDGRPQLH

 &RWRE\áR"]DS\WDáSR]RVWDá\FK&RZLG]LHOL FLH"

 1R GXFKD  SRZLHG]LDáD G]LHZF]\QD NWyUD ]DMPRZDáD VL SOHFHQLHP

NDSLWDáHN6WDáSU]\VFKRGDFK

 .WRMHV]F]HJRZLG]LDá"]DS\WDá

3RGQLRVá\VL W\ONRWU]\U FHZW\PVLHG] FHJRQDNU]H OH

 6áXFKDMFLHSRZLHG]LDáVSRNRMQLH-HVWSy QRMHVWH FLH]P F]HQL7RPRMD

ZLQD ERJRQL ZDV GRURERW\SRQDGVLá\-HVWMX SUDZLHGZXG]LHVWDGUXJD'XFK\

SRMDZLDM VL GRSLHUR R SyáQRF\ 3R]D W\P VWUDV] UDF]HM Z ]DPNDFK D QLH Z

IDEU\NDFK0XVLDáRZDPVL SU]\ZLG]LHü

6LHG] F\ QD NU]H OH M NQ á L MDNR WDN G]LZQLH VSDGá ] NU]HVáD 8VWD PX

SRGVLQLDá\ 0XVLDá ]HPGOHü ER UDF]HM QLH Z\JO GDáR WR QD ]DZDá 3DU RVyE

SU]H HJQDáR VL ]DPDV]\ FLH :SDWU\ZDOL VL Z FR ]D MHJR SOHFDPL 2EHMU]Dá VL

RVWUR QLH &R  FR SU]\SRPLQDáR REáRN SDU\ VWDáR NRáR VFKRGyZ MDNE\ VL LP

SU]\JO GDáR1LHZLHG]LDáFRWRMHVW7R]QDF]\ZLG]LDáDOHQLHGRSXV]F]DáGRVLHELH

WHMP\ OL2GZUyFLáLVL L RGFKU] NQ á

 0XVLDáDSX FLüUXUD]FLHSá ZRG Z SLZQLF\WXMHVWFKáRGQRWRLZLG]LP\

REáRNLSDU\1LHZ\SDGá]E\WSU]HNRQ\ZDM FR0R H GODWHJR H JáRVPXGU DáWDN

H OHGZR PyJá PyZLü  -HVW Sy QR MHVWH FLH ]P F]HQL ,G FLH MX GR GRPX D MD

]RVWDQ L ]DáDWZL WHQSUREOHP

1LHND]DOLVRELHWHJRGZDUD]\SRZWDU]Dü*G\XFLFKáWXSRWSRV]HGáL]DPNQ á

GU]ZL:UyFLáGRPLHV]NDQLDQDRNRáRSU]H]ERF]QHZHM FLH

1DVW SQHJR GQLD UDQNLHP 3DZHá SRMHFKDá QD JLHáG VWDURFL QD .RáR .XSLá

MHGHQD FLHLNRQLZUyFLZV]\GRGRPXSRUR]ZLHV]DáMHZPLHV]NDQLXLZZDUV]WDFLH

2GUD]XSRF]XáVL QLHFRSHZQLHM

/XG]LHOXEL ]DUDELDüZQDVW SQ\PW\JRGQLX]SUDF\]UH]\JQRZDá\W\ONRGZLH

RVRE\DOHXGDáRVL SU]\M ü GZLHLQQHQDLFKPLHMVFH:8U] G]LH3UDF\QD&LRáND

]RVWDZLáRIHUW ]DWUXGQLHQLDMHV]F]HGODSL WQDVWXRVyE=ZROQLHQL]SUDF\QLHXPLHOL

XWU]\PDüM ]\ND]D] EDPL3R]QDáWREH]

WUXGX*G\ZFKRG]LáGRVNOHSLNXVSR \ZF]HJRXU] G]RQHJRQDSDUWHU]HMHGQHM

] NDPLHQLF)XQGDFML:DZHOEHUJyZOXG]LHPLONOLPDMHJRZLGRN&K WQLGRURERW\QLH

SRMDZLDOL VL  : URG SU]\V]HGá ]D WR G]LHQQLNDU] ] Ä6XSHU (NVSUHVX HE\

SU]HSURZDG]Lü ] QLP Z\ZLDG :\ZLDG PLDá GRW\F]\ü PR OLZR FL IDEU\F]NL

SHUVSHNW\Z QD U\QNX DUW\NXáyZ SDSLHUQLF]\FK L LQQ\FK WDNLFK DOH UR]PRZD V]\ENR

]HV]áD QD VSUDZ GXFKyZ L 3DZHá ]PXV]RQ\ E\á XVXQ ü G]LHQQLNDU]D ] WHUHQX

]DNáDGX Z F]\P VSRQWDQLF]QLH SRPyJá PX X ZLDGRPLRQ\ DNW\Z URERWQLF]\ :

F]ZDUWHN L Z SL WHN SRMDZLOL VL G]LHQQLNDU]H ] Ä:Uy NL Ä'HWHNW\ZD Ä1LH ] WHM

]LHPLÄ6NDQGDOLLMDNLHJR F]DVRSLVPDSR ZL FRQHJRSUREOHPDW\FH8)23RJRQLá

LFK ZV]\VWNLFK SR F]\P QDSLVDá QD NDZDáNX SDSLHUX R ZLDGF]HQLH NWyUH

UR]SODNDWRZDá QD RNROLF]Q\FK SU]\VWDQNDFK Z VNOHSLNX L QD GU]ZLDFK ]DNáDGX :

VRERW MHGHQ G]LHQQLNDU] SRGV]\á VL SRG V]XNDM FHJR ]DWUXGQLHQLD HE\ W\ONR

GRVWDüVL GR URGND3DZHáSU]\M á JRGRURERW\SRF]\PSU]\G]LHOLáPXZ\M WNRZR

QLHZG]L F]QH ]DGDQLH SU]\ELMDQLD QLWDPL RNXü L QDU]XFLá WDN QRUP  H G]LHOQ\

Z\VáDQQLN JD]HW\ SR GZX JRG]LQDFK VDP VL ]P\á %L]QHVPHQ REVHUZRZDá MHJR

RGZUyWSU]H]RNQRLFKLFKRWDá

 3RPRJá\LNRQ\SRZLHG]LDáVDPGRVLHELH

3RGZLHF]yUZ\SRJRG]LáRVL ZUHV]FLH1DODáVRELHNLHOLV]HNPDOLEXL]DVLDGá

SU]HGWHOHZL]RUHP6NR F]\áRJO GDüJG]LH NRáRSyáQRF\:]L á EXWHON ] ]DPLDUHP

ZVWDZLHQLD MHM GR ORGyZNL L UXV]\á Z VWURQ GU]ZL GR NXFKQL 6WRS\ ]DSDGDá\ VL Z

G\ZDQMDNZPHFK/XELáWRXF]XFLH1LHVSRG]LHZDQLHJU]PRWQ á MDNGáXJL)DNW H

SRWNQ á VL QD]XSHáQLHUyZQ\PG\ZDQLH]DVNRF]\áJRL]GH]RULHQWRZDá8SXV]F]RQD

EXWHONDWRF]\áDVL SRSDUNLHFLHDSRWHPNWR ] QLHGEDá\PZG]L NLHP]DWU]\PDáM

VWRS  3DZHáSRGHUZDáVL ] UHZROZHUHPZGáRQLDOHGXFKDMX QLHE\áR3RGQLyVá

EXWHON L REHMU]DáM XZD QLH1DNOHMNDZNLONXPLHMVFDFKRGEDUZLáDVL  2GEDUZLHQLD

XNáDGDá\ VL Z ODG SDOFyZ QRJL -HGQHJR GX HJR L F]WHUHFK PDá\FK 3DOFH E\á\

GUREQH QRJD PXVLDáD E\ü ]QDF]QLH PQLHMV]D QL MHJR 1RJD PáRGHM G]LHZF]\Q\

=DNO á LSRV]HGáQDSDUWHU:\V]HGá]GRPXLSU]HFKDG]DáVL PL G]\NDPLHQLFDPL

'U]HZDV]XPLDá\QDGMHJRJáRZ 

']LHOQLFD E\áD SRGREQR SDVNXGQD DOH PLDá SU]\ VRELH EUR  =UHV]W QDZHW

QDMEDUG]LHMVFHSW\F]QL XOHQLHSRMDZLDOLVL SR]PURNXQDSRGZyUNXSU]HGIDEU\F]N 

8VSRNRLáVL  3U]\ZLG]HQLH7\ONRSU]\ZLG]HQLH3U]HFLH GXFKyZQLHPD7R]QDF]\

NRPXQL FLWZLHUG]LOL H GXFKyZQLHPDDWHUD]QLHPDNRPXQLVWyZWRPR H GXFK\

MHGQDN V " 2GJDQLDá WDNLH P\ OL :UDFDM F ]DMU]Dá GR VNU]\QNL 7NZLáR Z QLHM FR

PDáHJR 2WZRU]\á VNU]\QN  : GáRQL WU]\PDá ZL]\WyZN  :\GUXNRZDQR M QD

NUHGRZ\PSDSLHU]H

1,&2/$((0,1(6&8(*=25&<67$

3RQL HM E\á QXPHU WHOHIRQX 7HOHIRQ PXVLDá ]QDMGRZDü VL GDOHNR QXPHU

ERZLHP E\á GR ü GáXJL D ]DF]\QDá VL NLHUXQNRZ\P GR 5XPXQLL 3DZHá ZUyFLá GR

GRPXLVWDUDQQLH]DPNQ á ]DVRE GU]ZL:]L á WHOHIRQLZ\VWXNDáQXPHU2GH]ZDáD

VL DXWRPDW\F]QD VHNUHWDUND 3UR ED R ]RVWDZLHQLH LQIRUPDFML QDJUDQD E\áD SR

SROVNX QLHPLHFNX L UXPX VNX 3RSURVLá R SU]\VáDQLH HNLS\ L XVXQL FLH GXFKD ,P

V]\EFLHMW\POHSLHM

9,

7D VRERWD E\áD ZROQD /XG]LH QLH GDZDOL UDG\ 7RPDV] QD SURZLQFML EH]

SUREOHPyZXUXFKRPLáSURGXNFM  D]E\WE\áQLH]á\ERIDNWQDZLHG]HQLDIDEU\NLG]LDáDá

MDN QDMOHSV]D UHNODPD 7RPDV] VXJHURZDá XPLHV]F]DQLH QD RSDNRZDQLX QDOHSNL

SU]HGVWDZLDM FHMWUXSL F]DV]N DOERGXFKDL3DZHá]DDNFHSWRZDáWHQSRP\Vá

:áD FLZLH QLH PLDá QLF GR URERW\ ZL F VLHG]LDá VRELH L RGSRF]\ZDá 2NRáR

yVPHM]DUD]SRSRJRG]LHXVá\V]DáG]ZRQHNGRGU]ZL=V]HGáQDSDUWHU

 .WRWDP"]DJDGQ á

 1LFRODH (PLQHVFX HJ]RUF\VWD  SRZLHG]LDá F]áRZLHN ]D GU]ZLDPL 3DZHá

RWZRU]\áMHLIDNW\F]QLH]REDF]\áVWRM FHJRQDSURJXHJ]RUF\VW  (J]RUF\VWDPLDáQD

VRELHSáDV]F]DSU]H]UDPL SU]HZLHV]RQ RUWDOLRQRZ WRUE F]\P Z\SHáQLRQ 

 3DQ]DPDZLDáXVXQL FLHGXFKD"]DJDGQ á

0yZLáQLH OHSRSROVNX$OHREF\DNFHQWE\áEDUG]RZ\UD Q\

 7DN3URV] ]DPQ 

2GZUyFLáVL  :W\PPRPHQFLH]URELORPXVL ]XSHáQLHMDVQRSU]HGRF]\PDD

]DUD]SRWHP]XSHáQLHFLHPQR8SDGNXQDSRGáRJ MX QLHF]Xá'RV]HGáGRVLHELH

JG\NWR QLPGHOLNDWQLHSRWU] VQ á2WZRU]\áRF]\3RWU] VDáQLPWHQZ\VRNLJOLQLDU]

 &RVL VWDáR"M NQ á

 6DPL FKFLHOLE\ P\ ZLHG]LHü 6 VLHG]L XVá\V]HOL VWU]Dá\ L ]DUD] SRWHP NLONX

IDFHWyZ Z\VNRF]\áR RNQDPL -HVW WDP QD GROH WURFK NUZL ZLDGNRZLH PyZL  H

NWyU\ VRELHUR]FKDUDWDááHE

3DZHáXVLDGá]Z\VLáNLHP

 :H]ZDáHPHJ]RUF\VW  SRZLHG]LDá3U]\V]HGá=DSURVLáHPJRGR URGNDD

SRWHPQLFQLHSDPL WDP&K\EDPLGDáZáHE3RPDFDáVL SRSRW\OLF\:\F]XáWDP

RJURPQHJRJX]DLWURFK NUZL

 3URV] VSUDZG]LüF]\QLFQLH]JLQ áR

:VWDáFKZLHMQLHQDQRJLLZV]HGáQDSL WUR6UHEUQ\G]EDQHNGRNDZ\VWDáQD

NRPLQNX Z VDORQLH'\ZDQ OH Dá QD SRGáRG]H 6]DEOH ZLVLDá\ QD FLDQLH 6HMI ]D

REUD]HP0DOF]HZVNLHJRE\áQLHWNQL W\

 1LFQLH]JLQ áRSRZLHG]LDá$QDZHWMDNE\SU]\E\áR1DSRGáRG]HVWDáD

WRUED]NWyUHMZ\VWDZDáDOXIDSDOQLNDDFHW\OHQRZHJRLV]OLILHUNDN WRZD

 3URV] QLF]HJR QLH UXV]Dü ]DUD] SU]\MHG]LH HNLSD 1D SHZQR QLF QLH

]JLQ áR"

 =XSHáQLHQLF

 $V VLHGQLHSRNRMH"

 =DPNQL WHLQLHXPHEORZDQH

3RSDWU]\áQDZ\ZDORQHRNQD DOX]MHE\á\SRáDPDQHV]\E\Z\WáXF]RQH

 6NDNDOLEH]SR UHGQLRQLHPDUQXM F F]DVXQDRWZLHUDQLHSRZLHG]LDáJOLQLDU]

 $WDNZáD FLZLHWRSRFRE\áSDQXSRWU]HEQ\HJ]RUF\VWD"

3DZHáX PLHFKQ á VL VPXWQR

 6WUDV]\

: WHM FKZLOL GR SRPLHV]F]HQLD ZHV]áR NLONX SROLFMDQWyZ SRG ZRG]

HQHUJLF]QHJRRILFHUD

 .DSLWDQ 6RZD  SU]HGVWDZLá VL   7\ONR SURV] EH] JáXSLFK NRPHQWDU]\

3URV] RSRZLHG]LHüFRZáD FLZLHVL VWDáR3DZHáRSRZLHG]LDá.DSLWDQX PLHFKQ á

VL OHNNR

 %DQGD6LHUSDJHQD

 &RSURV] "

 *UDVXMH WDNL 5XPXQLHF ZLHWQLH ]QD SROVNL SUDFRZDá MDNR SV\FKLDWUD Z

%XNDUHV]FLH3RGREQRMHV]F]H ]D&HDXFHVNX]DMPRZDáVL EDGDQLHPMDNLFK SUD

Py]JX F]\ F]\P

WDNLP 6FHQDULXV] ]DZV]H WHQ VDP 8U] G]D VHDQVH

VSLU\W\VW\F]QH:WUDNFLHVHDQVXKLSQRW\]XMHRILDU\LRWZLHUDGU]ZL5HV]W UREL MHJR

NXPSOH:\QRV] ZV]\VWNRFRVL GDZ\QLH üSUXM FLDQ\ZSRV]XNLZDQLXVHMIyZ

%LRU ZV]\VWNRFRPDMDN NROZLHNZDUWR ü-DNZJDUD X MHVWVDPRFKyGWRWH 

 &KROHUD

 7DNWRMX GUXJLVHDQVVSLU\W\VW\F]Q\ZLFKZ\NRQDQLX3RSU]HGQL]URELOLQD

Z\EU]H X )DFHW E\á MHV]F]H EDUG]LHM áDWZRZLHUQ\ QL SDQ =RVWDZLá HJ]RUF\VW QD

FDá QRFZVZRLPGRPXDUDQRQLHE\áRWDPQDZHWPHEOLW\ONRZN FLHMDNL WDNL

F\JDQRZDW\ ]IDFKRZRSRGHU QL W\PJDUGáHPLNDUWND H WRRQVWUDV]\á-DNVL ]

SDQHPVNRQWDNWRZDá"

3DZHáSU]HV]XNDáNLHV]HQLHDOHQLH]QDOD]áZL]\WyZNLPXVLDáDVL PXJG]LH

]DSRG]LDü

 6]NRGDSRZLHG]LDáNDSLWDQ0R QDE\GDü]QDü5XPX FRP HE\Z]L OL

PLHV]NDQLHSRGREVHUZDFM 

 =DUD]QLFVWUDFRQHJR3U]HFLH PR QD]D GDüRGWHOHNRPXQLNDFMLELOLQJX

PRLFKUR]PyZWRZWHG\E G]LHPR QDXVWDOLüQXPHU-DGR5XPXQLLG]ZRQLáHPW\ONR

UD]Z \FLXWR]QDF]\ZF]RUDM

*OLQLDU] SRG]L NRZDá =HEUDOL RGFLVNL SDOFyZ L LQQH WDNLH L SRV]OL VRELH

:\V]XNDá QXPHU WHOHIRQX SRJRWRZLD V]NODUVNLHJR L ]DG]ZRQLá 'R UDQD V]\E\ E\á\

ZVWDZLRQHL]QRZXRNOHMRQHIROL DQW\ZáDPDQLRZ  FKRüQRFQDSUyEDSRND]DáD H

ZFDOH QLH MHVW WR WDNL GREU\ Z\QDOD]HN 7HM QRF\ EL]QHVPHQ VSDá SU]\ ]DSDORQ\P

ZLHWOH

9,,,

 0DSDQFR R GXFKDFK"3DZHá6NRUOL VNL]DJDGQ á VSU]HGDZF 

3\WDQLHE\áR]XSHáQLHEH]VHQVRZQH]QDMGRZDáVL ERZLHPZHZQ WU]

NVL JDUQLH]RWHU\F]QHMDZV]HODNDPR OLZDOLWHUDWXUDZ\SHáQLDáDFLDVQRSyáNL

 $ FR SDQX NRQNUHWQLH MHVW SRWU]HEQH" 2 GXFKDFK MHVW FDá\ WDPWHQ UHJDá 

PDFKQ á U N   0DP\ OHNV\NRQ\ NDWDORJL SROVNLH L ]DJUDQLF]QH 0DP\ KLVWRULH

QDZLHG]RQ\FK GRPyZ :V]\VWNR FR SDQ ]HFKFH 2F]\ZL FLH PDP\ WH VSRUR

EHOHWU\VW\NL+RUURU\SRSROVNXDQJLHOVNXQDZHWNLONDSRURV\MVNX&LHNDZDOHNWXUD

 :RODáE\PSRUDGQLN

 0DSDQGXFKDZPLHV]NDQLX"VSU]HGDZFDQLHRND]Dá]G]LZLHQLD'RPRZ\

(J]RUF\VWDSU]HSUDV]DPSDQF]\WDSRDQJLHOVNX"

7DN

 'RPRZ\ (J]RUF\VWD %XUFKDUGD -HVW WDP NLOND FHQQ\FK ZVND]yZHN MDN

SR]E\üVL QLHSURV]RQ\FKJR FLWDNLFKFRWXSL SRQRF\LSU]H ZLWXM QDELDáR1LH

MHVWWRQDG]Z\F]DMQHDOHQLFOHSV]HJRFK\ED H PDSDQ]QDMRP\FKZSROLFML

 $MH OLPDP"

 -D WHJR QLH F]\WDáHP Vá\V]DáHP W\ONR DOH Z V]NROH SROLF\MQHM Z 6]F]\WQLH

PDM U NRSLVNVL NL -DNXED: GURZ\F]D

 6á\V]DáHPMX JG]LH WRQD]ZLVNR

 %\áSURJUDPMDNR WDNQDGQLDFK1D3ROVDFLH]GDMHVL  6ZRM GURJ OHSV]\

F\UNRGVWDZLDáQRUPDOQLHQLHMHVWWDNL

 0yZLáSDQRU NRSLVLH

 1RZáD QLH.LHG\ MHGHQ]JOLQLDUF]\NyZ]URELáRGSLVNLONXQDVWXVWURQLF]HN

7HNLONDQD FLHMHVWZL FHMZDUWHQL FDá\WHQVNOHS

 3U]HSUDV]DPQLHUR]XPLHP'ODF]HJRWHQU NRSLVMHVWZV]NROHSROLF\MQHMZ

6]F]\WQLH"

 'áXJD KLVWRULD 5D] URELOL X QLHJR UHZL]MH S G]Lá ELPEHU L V]XNDOL MHV]F]H

EURQL1RZLHFNWyUHPX JOLQLDU]RZLZSDGáZRNR]HV]\WSRNU\W\MDNLPL NRV]PDUQ\PL

ED]JURáDPL6NRQILVNRZDOLJRF]\PR H SRSURVWX]DEUDOLERVDPSDQZLHMDNLHWR

E\á\F]DV\LZ\VáDOLWDP HE\NU\SWRORG]\LJUDIRORG]\PLHOLQDF]\PWUHQRZDü7R

MHVW QDSLVDQH SR SROVNX F] FLRZR F\U\OLF  PD EDUG]R SRP\VáRZ RUWRJUDIL L

NDOLJUDIL  RLQWHUSXQNFMLQLHZVSRPLQDM F$OHV WDPU]HF]\FLHNDZH*G\E\XGDáR

VL SDQX]URELüNVHURWRGDPW\VL F ]áRW\FK

 2EDZLDPVL  H PRMHPR OLZR FLQLHV Z\VWDUF]DM FH1LHFKSDQGDWHJR

%XUFKDUGD

,;

'RFKRG]LáD SyáQRF 3DZHá VWDá Z VDORQLH ] NVL N Z U FH L F]\WDá QD JáRV

VWUDV]OLZHFL JL]DNO ü'XFKZ\MU]Dá]H FLDQ\LSU]\JO GDáPXVL QDEH]F]HOD

 &KROHUD]DNO á ZUHV]FLHEL]QHVPHQ'RGXS\WDNVL ND

'XFK SRNLZDá JáRZ  D SU]\QDMPQLHM WDN WR Z\JO GDáR 3DZHá RWZRU]\á

GU]ZLF]NL NRPLQND L MX PLDá FLVQ ü G]LHáR Z SáRPLHQLH JG\ VSRVWU]HJá QD RNáDGFH

UHNODP 

=(63Ïà)$&+2:&Ï:

(*=25&<67Ï:

=:$/&=$1,(:6=(/.,(*252'=$-8=-$:

:,'0,

'8&+Ï:

587<12:$1,63(&-$/, &,

 

6$7<6)$.&-,/8%=:527.26=7Ï:

'2 <:271,$

$ 1$:(732 0,(571$*:$5$1&-$

321$'&=7(5'=,( &,8'2.80(172:$1<&+35=<3$'.Ï:32:2'=(1,$

5()(5(1&-(

3RQL HME\áQXPHU

 <HDFK]DZ\á3DZHá

6SáRV]RQ\GXFK]QLNQ á EH] ODGX0LPRSy QHMSRU\EL]QHVPHQVL JQ á SR

WHOHIRQ

;

%\á SDVNXGQ\ MHVLHQQ\ ZLHF]yU :LDWU Z\á ]D RNQHP 'U]HZD V]XPLDá\

QLHSRNRM FR : GRPX FR WU]HV]F]DáR MDN WR ]Z\NOH Z VWDU\FK L QDZLHG]RQ\FK

EXG\QNDFK 5R]OHJá VL G]ZRQHN GR GU]ZL 3DZHá ]ELHJá QD Gyá L RWZRU]\á :

FLHPQR FLQDMDVQ\PSURVWRN FLH ZLDWáDU]XFDQHJR]ZQ WU]DEXG\QNXVWDáDWUyMND

F\ZLOQ\FK HJ]RUF\VWyZ IDFKRZFyZ SRQDG F]WHUG]LH FL XGRNXPHQWRZDQ\FK

SU]\SDGNyZ (J]RUF\ FL PLHOL QD VRELH GáXJLH VNyU]DQH SáDV]F]H L NDSHOXV]H R

V]HURNLFKURQGDFK:GáRQLDFKWU]\PDOLZDOL]NL

 3DQ 3DZHá 6NRUOL VNL"  ]DS\WDá QDMVWDUV]\ ] QLFK OHNNR SRVLZLDá\ SDQ SR

V]H üG]LHVL WFH

 7DN

 7RSDQZ]\ZDáHNLS GRXVXQL FLDGXFKD"

 7DN3URV] ZHM ü

:HV]OLGRSU]\WXOQHJRMDVQRR ZLHWORQHJRKROX

 -HVWHP SUH]HVHP WRZDU]\VWZD  SRZLHG]LDá VLZ\  1D]\ZDP VL -DQXV]

%UDWNRZVNL

8 FLVQ OL VRELH GáRQLH 'UXJL HJ]RUF\VWD ]GM á NDSHOXV] L RND]Dá VL E\ü

NRELHW 

 0DáJRU]DWD.RüNRSU]HGVWDZLáDVL 

'UXJLP F]\]QDNWyUHJRWZDU]]QLV]F]\áDMDND FKRUREDSRGREQDGRRVS\

Z\FL JQ á GáR Z\VFKQL W MDNU NDPXPLL

 -y]HI(WWHUSU]HGVWDZLáVL 

 :VSDQLDOH=DSUDV]DPQDSRNRMH

:HV]OLGRVDORQX*R FLH]GM OLSáDV]F]HL]RVWDZLOLMHZKROXSRF]\PVLHGOL

Z\JRGQLHZIRWHODFK

 'REU]H1DFRVL SDQXVNDU D ]DS\WDáSUH]HV

-HJR Z\JO G EXG]Lá ]DXIDQLH 1D RSXV]NDFK SDOFyZ PLDá Z\WDWXRZDQH

NDEDOLVW\F]QHV\PEROH1DV]\LZLVLDáPXMDNL G]LZQ\DPXOHW:MHGQ\PXFKXPLDá

NROF]\N]ELDá\PNDPLHQLHP

 6WXNDSRZLHG]LDá3DZHá

 7\ONRVWXND"-DNLURG]DMVWXNDQLD"3RMHG\QF]HF]\PR H FL JLVWXNyZ"

 1LH W\ONR 6WXND MDNE\ V]HGá NWR ] GUHZQLDQD QRJ  7DNLH MDNE\ NURNL

&]DVDPL ZLGDü V\OZHWNL 3RMDZLDM VL SR URGNX SRPLHV]F]HQLD L F]DVDPL LG Z

VWURQ FLDQ\

 0 F]\ QLF]\NRELHW\"

 7UXGQRSRZLHG]LHü

 :SRU] GNX&]\SUyERZDáSDQXVWDOLüOLVW GRW\FKF]DVRZ\FKPLHV]ND FyZ

WHJREXG\QNX"

 6]F]HU]H PyZL F QLH $OH ] WHJR FR OXG]LH PyZLOL FKRG]L R WHFKQLND

]DWUXGQLRQHJRZ]DNáDGDFK:DZHOEHUJDLMHJRFyUN 

3UH]HVSRNLZDáJáR: L VNLQ á QD-y]HID7HQRWZRU]\áZDOL]N L Z\GRE\á]QLHM

FDá IXU UR]PDLWHJRVSU] WX:]L á ZGáR GUHZQLDQ Uy G N ZLGHáNRZ L REV]HGá

SRPLHV]F]HQLH GRRNRáD 3RWHP Z\M á ] ZDOL]NL Uy G N XFK\OQ  Z\NRQDQ ]

PLHG]LDQHJR GUXWX L ]QRZX ]DF] á FKRG]Lü SR SRPLHV]F]HQLX 'UXW Z\FK\ODá VL Z

Uy QHVWURQ\:\JO GDáRWRQLH]Z\NOHIDFKRZR

 6SUyEXM QDZL ]DüNRQWDNWSRZLHG]LDá

 7U]HED]JDVLü ZLDWáR"]DS\WDáZáD FLFLHO

 1LH7RQLFE G]LHNRQLHF]QH

(J]RUF\VWD VLDGá QD URGNX G\ZDQX : GáRQLH Z]L á GZD NDZDáNL NDPLHQLD

SU]\FL WHZNV]WDáWJUDQLDVWRVáXSyZ=DPNQ á RF]\

 -HVWNRQWDNWSRZLHG]LDá

: W\PPRPHQFLH]HEUDQL]REDF]\OL H SU]\JO GDLPVL GXFK'XFKZ\V]HGá

]H FLDQ\ %\á SU]H]URF]\VW\ :\JO GDá QD P F]\]Q  'XFK ]URELá U N

RVWU]HJDZF]\JHVWL]QLNQ á'UXJLSRMDZLáVL Z PLHMVFXZNWyU\PNLHG\ E\á\GU]ZL

:\JO GDáMDNPJOLVW\RSDUDOHVWRSQLRZRSU]\EUDáNV]WDáW\PáRGHMG]LHZF]\Q\'XFK

VNU]\ RZDáGáRQLHQDSLHUVLLSU]\JO GDáVL VLHG] FHPX

 2QHVL ERM  SRZLHG]LDá-y]HI

 7RFK\EDGREU]HZWU FLá3DZHáERWU]HEDMH

 :\SRZLDGD VL SDQ Z VSRVyE VNUDMQLH QLHX ZLDGRPLRQ\ ]DSURWHVWRZDáD

G]LHZF]\QD7RSU]\MD]QHGXFK\7DNLFKQLHQDOH \ UXV]Dü0RJ VL SU]\GDü

 7RZ\áD]LSRZLHG]LDáVLHG] F\&RWRGRGLDE

 &LXSRPQLDáJRSUH]HV

 6LHG]LZG\ZDQLHSRZLHG]LDá-y]HI

=HUZDáVL QLHVSRG]LHZDQLHLRGVNRF]\áZERN

3DZHá SU]HWDUá RF]\ = PLHMVFD Z NWyU\P ZF]H QLHM VLHG]LDá HJ]RUF\VWD

Z\VWU]HOLáDPDFND:\JO GDáDMDNXWNDQD]G\PX0XVQ áDXFLHNDM FHJRZ\U\ZDM F

PX]NRV]XOLQDSOHFDFKNDZDáWNDQLQ\']LHZF]\QDZ\UZDáD]HVZRMHMZDOL]NLSLVWROHW

VNDáNRZ\LZ\FHORZDáD0DFNDUR]ZLHZDáDVL Z SRZLHWU]X2SDGáDQDG\ZDQ3UH]HV

SRGV]HGáL]HEUDáRGURELQ S\áX GRSUREyZNL

 :\JO GDMDNHNWRSOD]PDSRZLHG]LDá

 &]\HNWRSOD]PDWRQLHMHVWSU]\SDGNLHPZ\G]LHOLQD]LVWRW \Z\FK"

 ]DFLHNDZLáVL JRVSRGDU]

 1LHNRQLHF]QLH  -y]HI GRV]HGá QDMZ\UD QLHM GR VLHELH  =DVDGQLF]R Z

QLHNWyU\FKSU]\SDGNDFKPR H M Z\WZRU]\üGRZROQDPDWHULDRUJDQLF]QD1DSU]\NáDG

ZHáQD &KROHUDPDPZUD HQLH H Z\UZDáPLSyáJáRZ\

 2EXG]LáH JRSUH]HVRVNDU \FLHOVNRZ\FL JQ á SDOHFZVND]XM F\

 -DVQD FKROHUD &R WHUD]" 3yNL VLHG]LDá ZV]\VWNR E\áR Z SRU] GNX

=DáDWZLOLE\ P\JRSRFLFKX

 6DP E\ VL REXG]Lá  RGFL á VL -y]HI  3U]HFLH QLH SDOLOL P\ F]DUQHJR

SáRPLHQLD1LHSRZLQLHQE\á

 *G\E\ P\]DSDOLOLF]DUQ\SáRPLH  E\áRE\MX SRQDV&RPyZL NDPLHQLH"

-y]HI ]DFLVQ á GáRQLH QD JUDQLDVWRVáXSDFK L VNRQFHQWURZDá VL  0DFND

Z\VWU]HOLáDSRQRZQLH8FK\OLáVL Z RVWDWQLHMFKZLOLLW\ONRUR]V]DUSDáDPXQRJDZN 

 2WZLHUDVL SU]HM FLHSRZLHG]LDáDG]LHZF]\QD

2QDWDN H PLDáD]DPNQL WHRF]\

 3U]HM FLHGRHQNODZ\2]DUN"]DS\WDáSUH]HV

3DZHáXVá\V]Dá ZMHJRJáRVLHDXWHQW\F]Q\ OHNLVDPSU]HVWUDV]\áVL MHV]F]H

EDUG]LHM:\JO GDáRQDWR H IDFKRZF\ZSDGOLZMDNLH V]DPER'XFK\P F]\]Q\L

G]LHZF]\Q\]QRZXVWDá\QDVZRLFKPLHMVFDFK

 1LHQLHGRHQNODZ\2]DUNXVSRNRLáJR-y]HI2QMX UD]]RVWDáSRELW\L

$FKWDN8 \ZDOLJRMDNRPHFKDQL]PXQDS GRZHJRGRG\ZDQXDOHE\á]DVáDE\

: W\P PRPHQFLH RED NDPLHQQH RVWURVáXS\ Z MHJR GáRQLDFK UR]SU\Vá\ VL

QLHPDOZS\á

 3URSRQXM G\ZDQ SRFL ü L VSDOLü  SRZLHG]LDá SUH]HV  7R SHZQLH DUDEVNL

G LQ-H OLJRVSDOLP\WRSU]HM FLHVL ]DPNQLH3UDZLHQDSHZQR]DDNFHQWRZDáWR

SUDZLH

: MHJRJáRVLH]DEU]PLDáDQDG]LHMD

 &]\ G LQ\ QLH PLHV]NDM F]DVHP Z PLHG]LDQ\FK ODPSDFK" ]DJDGQ á

RVWUR QLH3DZHá

 =DGX R VL SDQEDMHNQDF]\WDá

 =DSáDFLáHP]DQLHJRVLHGHPW\VL F\ ]DSURWHVWRZDá1LHGDVL JRMDNR

]QHXWUDOL]RZDü"

 1LHPR OLZH% G]LHP\PLHOLV]F] FLHMH OLGDVL JRVSDOLü]DF] á SUH]HV

DOHQLHVNR F]\á

'\ZDQHNVSORGRZDá'UREQHNáDF]NLXQLRVá\VL Z SRZLHWU]H=DOHSLá\GU]ZLL

RNQD-y]HIU]XFLáVL L ]áDSDá]DNODPN  .áDF]NLSRNU\á\MHJRGáR  =DZ\áL]DF] á MH

]G]LHUDü*G\ZNR FXPXVL WRXGDáRMHJRU NDD GRáRNFLDSRNU\WDE\áDGUREQ\PL

NUZDZL F\PL UDQNDPL 'XFK G]LHZF]\Q\ ]PDWHULDOL]RZDá VL WX NRáR QLFK %\á WDN

PDWHULDOQ\MDNW\ONR]GRáDá1DZHWSU]H ZLW\ZDá\OHFLXWNLHNRORU\7URFK Uy RZR FL

QD SROLF]NDFK Eá NLW QD VXNQL &R PyZLáD DOH QLF QLH E\áR Vá\FKDü 0DáJRU]DWD

VWDQ áDQDSU]HFLZQLHM

 -HV]F]HUD]SRSURVLáD']LHZF]\QDPyZLáDDSRWHP]QLNQ áD

 &RSRZLHG]LDáD"]DS\WDáSUH]HV

 -HVWH P\ WX XZL ]LHQL 7R FR SR \ZL VL QDV]\PL XP\VáDPL L Z]UR QLH Z

VLá  2G URGND QLH ]GRáDP\ SRNRQDü ]DSRU\ 7R PR QD ]URELü W\ONR RG ]HZQ WU]

0DP\GZDQD FLHJRG]LQ \FLD3RWHPQDV]H UH

 &KROHUDW\OHWRLMDZLHP.LHG\SU]\MG SUDFRZQLF\GRZDUV]WDWX"]DS\WDá

SUH]HV3DZáD

 0DP\ SL WHN ZLHF]RUHP 'RSLHUR Z SRQLHG]LDáHN UDQR -y]HI SRGV]HGá GR

WHOHIRQXLSRGQLyVáVáXFKDZN  =REXVLWHNVWU]HOLáSáRPLH  2GáR \áM QDPLHMVFH

 7REDUG]RSRZD QH"]DJDGQ á 3DZHá

 1LFJRUV]HJRMX FK\EDQLHPRJáRQDVVSRWNDü

 -DNWRQLH]DSHV]\áDVL G]LHZF]\QD$SDPL WDV]MDN0LFKDáDZFL JQ áR

GRHQNODZ\":\Py G \áRJRFDáNLHP]DQLPZUyFLá

 PLHUü IL]\F]QD ZáD FLZLH PQLH QLH SU]HUD D  SRZLHG]LDá SUH]HV $OH WH

ZV]\VWNLH GLDEHOVWZD QLV]F] FH GXV]  0XVLP\ VL ]DVWDQRZLü FR URELP\ -H OL

VSUyEXMHP\ QDZLDü WR PR H PDP\ V]DQV  7DN ] G]LHVL ü SURFHQW 0R H QLH

E G]LHQDVJRQLá

 % G]LHSRZLHG]LDáSRQXUR-y]HI0XVLDáE\üFKROHUQLHJáRGQ\VNRURFKFLDá

PQLHFDSQ ü3U]HFLH PDPDPXOHWD'DJRQZRKW

 7U]HEDE G]LHVSUyERZDüSU]H] FLDQ  SRZLHG]LDáSUH]HV0DP\V]DEOH

0R H SU]HU ELHP\VL 

 0DáHV]DQV  SRZLHG]LDá3DZHá7RZV]\VWNRMHVW]SU]HGZRMHQQ\FKFHJLHá

*UXERQDWU]\

 $OWHUQDW\Z MHVWQLFQLHURELü

 -H OLQLHPDLQQHMPR OLZR FLWRPRMHV]DEOHV GRZDV]HMG\VSR]\FML

3UH]HV ]GM á V]DEO ]H FLDQ\ :\FL JQ á M ] SRFKZ\ 6]DEOD E\áD

VNRURGRZDQDQDZ\ORW

 7RVL VWDáRQLHGDZQRSRZLHG]LDá3U]HGWHPE\á\GREUH"

 7DN 1DWDUáHP MH WRZRWHP 1LH SRZLQQ\ ]DUG]HZLHü 0DáJRU]DWD Z\M áD ]

ZDOL]NLEU\á F]HJR Z URG]DMXSODVWHOLQ\

 :\UZLHP\G]LXU SODVWLNLHPSRZLHG]LDáD

 7R FK\ED QLHOHJDOQH  ]DQLHSRNRLá VL   3R]D W\P MD WR PLHV]NDQLH W\ONR

Z\QDMPXMH

&DOD WUyMND ZHVWFKQ áD FL NR ']LHZF]\QD SU]\NOHMDáD MX ZDáHN PDWHULDáX

Z\EXFKRZHJRQD FLDQLH]DNWyU E\áNRU\WDU]3RFL JQ áDGZDGáXJLHNDEOH

 3Ráy FLHVL QDSRGáRG]H]DVáR FLHXV]\]DPNQLMFLHRF]\LRWZyU]FLHXVWD

SROHFLáSUH]HV

:\M á MHM]GáRQLNDEOHLSU]\NU FLáGR]DSDODUNL3RWHPSRáR \áVL ]DNDQDS L

ZFLVQ á JX]LN(NVSOR]MDE\áDVWUDV]QD/DPSDSRGVXILWHP]DNU FLáDVL MDNV]DORQD

DOHQLH]JDVáDQDV]F] FLH0HEOHSRGPXFKSRSU]HVXZDáEH]áDGQLH FLDQDMHGQDN

QDZHWVL QLH ]DU\VRZDáD3RNU\WHVWU] SNDPLG\ZDQXV]\E\ZRNQDFKWDN H RFDODá\

 2FKROHUDSRZLHG]LDá3DZHá-X SRQDV

 1LH QLH MHVW D WDN OH  SRZLHG]LDá SUH]HV  1DZL HP\ NRQWDNW

WHOHSDW\F]Q\0XVLP\SRá F]\üVLá\8VL G FLHZNU J

3R URGNXSRPLHV]F]HQLDFR ]DF] áRZ\áD]Lü]SRGáRJL:\JO GDáRMDNXWNDQ\

] G\PXIUDNWDO

 *G\ VL RGSRZLHGQLR ]PDWHULDOL]XMH ]DáDWZL QDV  SRZLHG]LDá -y]HI  1D

UD]LHMHVW]DVáDE\

&R QD SRGáRG]H ZDUNQ áR 6LHGOL Z NU J L Z]L OL VL ]D U FH 0DáJRU]DWD

]DPNQ áDRF]\3DZHáSRF]XáMDNFR SU]HVXZDVL SU]H]MHJRXP\Vá:UD HQLHE\áR

QLHSU]\MHPQH=DUD]MHGQDNSRF]Xá H WRG]LDáD6WZyUURVQ F\]SRGáRJLZ\UD QLH

VL ZNXU]\á

;,

7RE\áR ZL WR-DNXESU]HSLMDáSLHQL G]H]DURELRQH]DXG]LDáZSURJUDPLH:

NQDMSLHE\áRSyáZVL:V]\VF\PXJUDWXORZDOL H W\OHFLHPQRWXGDáRPXVL SX FLüZ

NUDM2F]\ZL FLHND G\SRF]XZDáVL Z RERZL ]NXZ\SLü]WDNVáDZQ\PF]áRZLHNLHP

%\áRNRáRG]LHVL WHM

:L NV]R ü WRZDU]\VWZD VWUDFLáD MX SRF]XFLH U]HF]\ZLVWR FL 7R SU]\V]áR

QDJOH DUyZND]ZLVDM FD]VXILWX]DGU DáD

-DNXE : GURZ\F] SU]HUZDá ZOHZDQLH Z VLHELH NROHMQHJR NXIOD Ä3HUá\

-HGHQD FLHSRSU]HGQLFKNXIOL]DüZLHUNDáRZMHJRZQ WU]QR FLDFK

 1XFR"]DS\WDá6HPHQ=DGX R"

-DNXERGFK\OLáVL GRW\áXLSROHFLDáUD]HP]NU]HVáHPQD]LHPL  'ZDG]LH FLD

FHQW\PHWUyZ RG SRGáRJL NU]HVáR ]DZLVáR QLHVSRG]LHZDQLH L WUZDáR Z SR]\FML

QLHPR OLZHMGRZ\MD QLHQLD]DSRPRF SUDZIL]\NL

 7\ FR WRE "  ]DQLHSRNRLá VL -y]HI 3DF]HQNR 3U]H] WZDU] -DNXED

SU]HELHJDá\GHOLNDWQHVNXUF]H

 1DW\FKPLDVW SU]\E\ZDP  SRZLHG]LDá FDáNLHP Z\UD QLH 7ZDU] MHJR

RG]\VNDáDQLHVSRG]LHZDQLHZáD FLZ\NRORU.U]HVáRZUyFLáRGRSLRQX6DPR

.XPSOHZ\WU]HV]F]\OLRF]\-DNXEZ\SLáÄ3HUá  LZVWDá]NU]HVáD

 7\FRVL VWDáR"]DS\WDá6HPHQ

 7URMHHJ]RUF\VWyZZ PLHUWHOQ\PQLHEH]SLHF]H VWZLHSRZLHG]LDá-DNXE

0XV] QDW\FKPLDVWZ\UXV]Dü

 3U]HFLH W\ OHGZR VWRLV] QD QRJDFK  ]DQLHSRNRLá VL 7RPDV] -DNXE

]DPUXJDáRF]NDPL

 'DMMHV]F]HIODV]N VSLU\WXQDGURJ  SRZLHG]LDáGRDMHQWD

 1DNUHFK "

 2QL]DSáDF  ]DEUDáIODV]N L SR]RVWDZLáNRPSOHWQLH]EDUDQLDá\FKNXPSOL

3U]HG JRVSRG

FLVQ á JáRZ GáR PL 2VWDWQL SHNDHV GR &KHáPD RGV]HGá

SU]HG JRG]LQ  -HJR PRWRU DNXUDW QLH E\á QD FKRG]LH :\SLá GáXJL GUD QL F\ á\N

VSLU\WXVX0LDáRNRáRMHGHQDVWXJRG]LQLSRQDGWU]\VWDNLORPHWUyZGRSU]HE\FLD0yJá

]URELüWRW\ONRZMHGHQVSRVyE3RV]HGáSRGVWHUF] F\SU]HGDSWHN SRPQLN3RPQLN

SRVWDZLRQRNLHG\ GODFDUD$OHNVDQGUD,,1DFRNROHZLGQLDáQDSLV

%à$*2',7,(/8

1$52'

2G SU]HV]áR VLHGHPG]LHVL FLX ODW Z PLHMVFX FDUD QD FRNROH VWDá QLHMDNL

7DGHXV] .R FLXV]NR QDSLV ]DWDUWR ]D DUW\VW\F]QLH FHPHQWHP -DNXE Z\JDUQ á ]

NLHV]HQL PRQHW\ 3RPL G]\ DOXPLQLRZ\P SHHUHORZVNLP ELORQHP SRQLHZLHUDáR VL

NLOND]áRW\FKFDUVNLFK ZLQHN:GUDSDáVL QDFRNyáLGRWNQ á GáRQL ]DVPDURZDQHJR

FHPHQWHP RZDOX =DF] á

RGPDZLDü G]LZQH

SLHZQH NDZDáNL SR

VWDURFHUNLHZQRVáRZLD VNX3RGFHPHQWHP]QDMGRZDáRVL Z\REUD HQLHGZXJáRZHJR

RUáD'áR ]DF] áD ZLHFLü2GHUZDáM RGNDPLHQLD ZLHFHQLHRJDUQLDáRMX FDáHMHJR

SU]HGUDPL  1DGDO EHáNRF] F FR SRG QRVHP ]DF] á REFKRG]Lü REHOLVN ZRNRáR

.XPSOHNWyU]\Z\V\SDOLVL ] JRVSRG\REVHUZRZDOLJR]GXPLHQL

 &RRQWDPUREL"]G]LZLáVL 6HPHQ0XVLFR]ZDULRZDá

 0R H WRGHULOLXP"]DVWDQDZLDáVL 7RPDV]%UHG]Lá]XSHáQLHRGU]HF]\

: W\PPRPHQFLH-DNXE]QLNQ á1LHVSRG]LHZDQLHLEH] ODGX

 &R"]GXPLDáVL 3DF]HQNR

3RELHJOLSRGSRPQLNDOHSRLFKNXPSOXQLHE\áRQDZHW ODGX

 1LHSRGREDPLVL WRSRZLHG]LDá6HPHQ$SRWHPZUyFLOLGRNQDMS\-DNXE

MH OLSU]H \MHSRMDZLVL ZáD QLHWXWDM

;,,

(J]RUF\ FLSX FLOLGáRQLH

 &RVL GDáR]URELü"]DS\WDá3DZHá

 &DáNLHPVSRURX PLHFKQ áDVL G]LHZF]\QD:H]ZDáDPQDSRPRF-DNXED

: GURZ\F]D

 'ODF]HJRZáD QLHMHJR"]GHQHUZRZDáVL SUH]HV7RKRFKV]WDSOHU'XSD

ZRáRZDDQLHHJ]RUF\VWD1LHSRWUDILáE\Z\JRQLüQDZHWGXFKDSHNL F]\ND

 7\ONRRQRGSRZLHG]LDáQDZH]ZDQLH

 7U]HED SUyERZDü GDOHM =UHV]W QDZHW MH OL GRVWDá ZLDGRPR ü WR L WDN QLH

]G \ GRQDVGRWU]Hü7RWU]\VWDNLORPHWUyZDRWHMSRU]HQLFMX QLHFKRG]L1DZHW

MH OLGRMHG]LHRND]M  WR]DQLPQDV]QDMG]LHZW\PPLH FLH

 =REDF]\P\]DSURWHVWRZDáD

 3U]HSUDV]DP  ]DJDGQ á 3DZHá  .WR WR ZáD FLZLH MHVW WHQ FDá\ -DNXE

: GURZ\F]"&L JOHRVWDWQLRVá\V] WRQD]ZLVNR

 1DFL JDF]LKRFKV]WDSOHUSRZLHG]LDáSUH]HV2JO GDáSDQPR H SURJUDP

VSU]HGSDUXGQL"

 $KD

 3RGU\ZD W\ONR DXWRU\WHW QDV]HM SURIHVML 3RZLQQR PX VL ]DND]Dü

SURZDG]HQLD MDNLHMNROZLHN G]LDáDOQR FL QD W\P SROX =UHV]W WR QDáRJRZ\ DONRKROLN

SRáRZ VZRLFKSU]\JyGSU]H \áZSRVWDFLGHOLU\F]Q\FKRPDPyZ

 $GUXJ SRáRZ VDPZ\P\ OLáX]XSHáQLá-y]HI:VDPUD]VL QDGDMH HE\

]ZDOF]Dü ELDáH P\V]NL WDNLH MDNLH VL SRMDZLDM SR GX HM GDZFH DONRKROX *G\E\

]REDF]\áZ \FLXMHGQHJRGXFKDWRE\ZSRUWNLQDURELá]HVWUDFKX

MHV]F]HSLHSU]\ZWHOHZL]MLWU]\SRWU]\GRU]XFLáSUH]HVP FLZLH

 -HPXVL Z\GDMH H WD(UD:RGQLNDWRE G]LHRNUHVSRZV]HFKQHJRXSDGNX

OXG]NR FL $ W\PF]DVHP RWZLHUDM VL SU]HG QDPL QLHVNR F]RQH PR OLZR FL

SR]QDQLD(UD:RGQLNDVWDQLHVL RNUHVHPZNWyU\PRGURG]LVL \FLHGXFKRZH.WR

ZLH PR H QDZHW]GRáDP\XNLHUXQNRZDüUHLQNDUQDFM 

 :\GU]HP\WDMHPQLFHE\WyZSRQDG]P\VáRZ\FKX]XSHáQLá-y]HI

 (UD:RGQLND

 3U]HSUDV]DP D QD F]\P WR SROHJD" ]DJDGQ á 3DZHá  %R Vá\V] R W\FK

HUDFKL

 2EHFQLHPDP\(U 5\ESRZLHG]LDáD0DáJRU]DWD7RHUDFKU]H FLMD VWZD

0RFHSRQDG]P\VáRZHXOHJá\VLOQHPXZ\WáXPLHQLX2EHFQLH6áR FHZHMG]LHZ]QDN

:RGQLND2WZRU] VL SU]HGQDPLWDNLHVDPHPR OLZR FLMDNLHLVWQLDá\QD$WODQW\G]LH

SU]HGGZXQDVWRPDW\VL FDPLODW

 =DUD]WRHUDWUZDW\VL F ODW"1LHUR]XPLHP

 6áR FH Z GUXMH SR QLHERVNáRQLH 3U]HVXZD VL  ]DVáDQLDM F NROHMQR SHZQH

JZLD]GR]ELRU\ ]RGLDNX 2EHFQLH MHVW Z ]QDNX 5\E $VWURQRP Z\MD QLáE\ WR SDQX

OHSLHM$OERDVWURORJ3RE\WZND G\P]H]QDNyZWUZDW\VL F ODW7RMHVWMHGQDHUD

=QDNyZ MHVW GZDQD FLH 'ZDQD FLH W\VL F\ ODW WHPX WDN H E\áD (UD :RGQLND

/XG]NR ü RVL JQ áD VWDQ SRZV]HFKQHM V]F] OLZR FL 'RVNRQDORQR VZRMH PRFH

SRQDG]P\VáRZH 1LHVWHW\ SRWHP HUD ]DNR F]\áD VL  0LDáR WR WUDJLF]QH

NRQVHNZHQFMH GOD $WODQW\G\ ']LDáDOQR ü ZXONDQLF]QD Z W\P REV]DU]H =LHPL

SRZVWU]\P\ZDQDE\áDPRF XP\VáyZMHMPLHV]ND FyZ *G\PRFRVáDEáD$WODQW\GD

]DSDGáDVL Z PRU]H

3DZHáSRP\ ODá H WRMDNLH EUHGQLHLFK\EDQDZHWPLDáUDFM 

 7RFRURELP\"]DJDGQ á

 *G\E\MX E\áD(UD:RGQLNDSRZLHG]LDá-y]HIZUR]PDU]HQLX

 WR]DáDWZLOLE\ P\WRE\GO MHGQ\PPUXJQL FLHPSRZLHNL

 )DNW\F]QLHWU]HEDFR Z\P\ OHüERQLHGRF]HNDP\(U\:RGQLND

 SRZLHG]LDáSRQXURSUH]HV0DáJRU]DWRSDQLF]\WDáDFDá OLWHUDWXU 1HZ$J 

&]\E\áRWDPFR QDWHPDWDUDEVNLFKG LQyZ"

 &K\EDQLHDOHSDPL WDP H Z/HNV\NRQLH(]RWHU\F]Q\PFR F]\WDáDPQD

WHQWHPDW0XV] VRELHSU]\SRPQLHü

;,,,

2VLHPG]LHVL W ODWZF]H QLHM-DNXESU]HVWDáRNU Dü SRPQLN2GHUZDáRGQLHJR

GáR  %ODVN MHJR FLDáD SU]\JDVDá 0LDá QD VRELH PXQGXU 3RPQLN E\á QRZLXWNL MDN

SURVWR VSRG LJá\ D QD MHJR V]F]\FLH VWDáD JáRZD FDUD ]DPLDVW SRVWDFL OXGRZHJR

ERKDWHUD

 8GDáRVL  SRZLHG]LDáVDPGRVLHELH

3RSDWU]\áQD]HJDUHNHOHNWURQLF]Q\RGV\QD-HGHQD FLHJRG]LQF]DVX

 $QRWU]DVL SRVSLHV]\üPUXNQ á

2ERNSRPQLND]QDMGRZDáVL XU] G SRF]WRZ\LMHGQRF]H QLHVWDFMDNXULHUVND

6WDFMD E\áD UHOLNWHP SRSU]HGQLHM HSRNL F]DVyZ VSU]HG VNRQVWUXRZDQLD WHOHJUDIX

RSW\F]QHJR7 G\V]áDQDMNUyWV]DGURJD].LMRZDGR:DUV]DZ\F]DVDPLMH G]LOLW G\

FDUVF\ NXULHU]\ L W\ONR GOD QLFK XWU]\P\ZDQR MHV]F]H VWDU\ V]ODN :V]HGá QD

SRGZyUNR=NDQWRUXZ\V]HGáSURZDG] F\VWDFM \G

 &]HJRSDQVRELH \F]\"]DS\WDá

 .RQLD  SRZLHG]LDá -DNXE Z MLG\V]  0XV] VL GRVWDü GR:DUV]DZ\ -DN

QDMV]\EFLHM

3RFKZLOLRVLRGáDQ\NR VWDáSU]HGQLP=DSáDFLáSL ü UXEOL]DVWDUWLSR \F]\á

UyJ$ONRKROWURFK JRUR]ELHUDáDOHZVNRF]\áQDVLRGáRL]GRáDáVL QDQLPXWU]\PDü

 +\ODMDZU]DVQ á L FLVQ á NRQLDSL WDPL.R SRPNQ á SXVW SROQ GURJ QD

.UDVQ\VWDZ 3L WQD FLH NLORPHWUyZ GDOHM VSRVWU]HJá V]\OG NROHMQHM VWDFML =DJUDá QD

URJX L QLP GRMHFKDá GR EXG\QNX NROHMQ\ NR F]HNDá RVLRGáDQ\ 1DZHW QLH GRWNQ á

QRJ ]LHPL3U]HVNRF]\áQDNRQLDLU]XFLáRSLHNXQRZLVWDFMLPRQHW  7HQRGSURZDG]Lá

]P F]RQHJDORSHP]ZLHU] GRVWDMQLD-DNXES G]LáMX GDOHM

;,9

 5R QLHSUH]HVSRSDWU]\áQDSRUXV]DM F VL QDSRGáRG]HPDV  7UXGQR

1DWHJRKRFKV]WDSOHUD: GURZ\F]DQLHPR HP\OLF]\ü=UHV]W L WDNQLHGDáE\UDG\

QDPSRPyF%DáZDQLQDFL JDF]=DIDMGDQ\DONRKROLNSRGU\ZDW\ONRDXWRU\WHWQDV]HM

SURIHVML

 7RFRURELP\"]DS\WDá-y]HI

 0R H MHV]F]HUD]Z\VDG]LP\ FLDQ  0R H WHUD]SyMG]LH

 $PR H VSUyEXMHP\SU]HELüVL SU]H]SRGáRJ GRZDUV]WDWX]DSURSRQRZDáD

0DáJRU]DWD

 7REHWRQRZDZ\OHZND]DRSRQRZDáJRVSRGDU]&]WHUG]LH FLFHQW\PHWUyZ

JUXER FL,MHV]F]H]EURMHQLD

 $VXILW"

 6XILWMHVWFLH V]\DOHMDNWDPVL GRVWDü"

)DNW\F]QLH VXILW E\á Z\VRNR D JUXER WDSLFHURZDQH PHEOH QLH GDá\E\

RGSRZLHGQLHMVWDELOQR FL

 7UXGQRF]HNDP\SRZLHG]LDáSUH]HV-DNVL ]PDWHULDOL]XMHGRNR FDWR

VWDQLHVL EDUG]LHMSRGDWQ\QDXUD]\3RG]LXUDZLP\JRVUHEUQ\PLNXODPL0R H VL

XGD

 $FRE\]URELá: GURZ\F]QDQDV]\PPLHMVFX"]DJDGQ á EL]QHVPHQ

 *yZQRE\]URELá2QE\QDZHWQLHSRF]Xá H FR WXMHVW0\VL ZSUDZLDP\

RG ODW HE\ RGF]XZDü ]PLDQ\ Z DXU]H EXG\QNyZ 6]NROLP\ VL Z SRVWU]HJDQLX

SRQDG]P\VáRZ\P L F]DVDPL MHVWH P\ Z VWDQLH QDZHW GRVWU]HJDü ]áH DVWUDOH $ FR

PR H WDNL: GURZ\F]"2GNRSLHFRQDMZ\ HMWUXSDLZVDG]LPXNRáHNZSLHU  *G\E\

]QDOD]áSUDZG]LZHJRZDPSLUDWRE\VL VIDMGDá]HVWUDFKX$GRVWU]HJDüWRPR H FR

QDMZ\ HMELDáHP\V]NLLUy RZHVáRQLH=UHV]W P\PDP\QDXNRZHSRGHM FLH5RELP\

]GM FLD SRELHUDP\ SUyENL HNWRSOD]P\ VSLVXMHP\ VSRVWU]H HQLD :LH SDQ H QD

V VLHGQLPGRPXVLHG]LDVWUDOQDVRZD"

 7RGREU]HF]\ OH"

 1DMOHSV]\MHVWDVWUDO]áRFLVW\VRZDE\áDWURFK SU]\G\PLRQDDOHQLHMHVW]áD

5DF]HMRERM WQDGODWDPWHJREXG\QNX

 $WXMHVWFR DVWUDOQHJR"

 1LHDOHGRPPD]á DXU  0\WRF]XMHP\

 $PR QDVL WHJR QDXF]\ü"

 7\ONRMH OLPDVL QDWXUDOQHSUHG\VSR]\FMH$OHJG\QDGHMG]LH(UD:RGQLND

WR E G]LH GX R áDWZLHM -X WHUD] PR OLZR FL ]ZL NV]DM VL ] URNX QD URN 1D

SU]\NáDGáDWZLHMMHVWSDWU]HüZSU]HV]áR ü

 ,ZV]\VWNRPR QDWDN]REDF]\ü"

 1LHW\ONRMDNLH GHWDOH]ZL ]DQH]SU]HGPLRWHPNWyU\MHVWSU]HZRGQLNLHP

 3HZQLHNLHG\ ]EXGXM ZHKLNXáF]DVX

 1LHPR OLZH=IL]\F]QHJRLORJLF]QHJRSXQNWXZLG]HQLD7RVL QLJG\QLHXGD

FKRüRF]\ZL FLHSRMDZL VL KRFKV]WDSOHU]\ZURG]DMX-DNXED: GURZ\F]DNWyU]\

E G WZLHUG]LOL D WR H Z]EXG]LOL SU G HOHNWU\F]Q\ Z SRGNRZLH SRGJU]HZDQHM

ZLHF]N  DWR H PDM SHUSHWXXPPRELOHZJDUD X1DFL JDF]\QLHEUDN'ODWHJR

P\VWDUDP\VL R XGRNXPHQWRZDQLHND GHJRSU]\SDGNX0DP\OLVW\]UHIHUHQFMDPL

RGF]WHUG]LHVWXRVyENWyU\PSRPRJOL P\3DQDWH SRSURVLP\RNUyWNLRSLVQDV]\FK

PR OLZR FLWXVSRVWU]HJá H WURV]N VL ]DJDORSRZDá2LOHZ\MG]LHP\]WHJR \ZL

GRGDá

;9

&LHPQR FLGURJDZLGRF]QDZSRVWDFLMD QLHMV]HMVPXJLQD]LHPL'REU]H H

SU]\ ZLHFDNVL \F.ROHMQDVWDFMD5 NDQDPDFDáDZNLHV]HQLGQR,OHMHV]F]HGR

:DUV]DZ\" 7R MX 2WZRFN -DNXE ]HVNRF]\á ] NRQLD =DSáDFLá RVWDWQL ]áRW

SL FLRUXEOyZN L RGGDá WU EN  3RSDWU]\á QD ]HJDUHN -HV]F]H GZLH JRG]LQ\

3RFL JQ á á\NVSLU\WXVX'RWNQ á ]HJDUNDL]DF] á RNU FDüVL Z NyáNR3RG]LHVL W\P

REURFLHVWDáZRJUyGNXMDNLHJR GRPX3LHVF]XZDá:\VNRF]\á]FLHPQR FLLVNRF]\á

QD QLHJR -DNXE PDFKQ á Z SRZLHWU]X S WO ] OLQNL KDPXOFRZHM L SR FKZLOL SVLVNR

PLRWDáRVL MDNU\ED]áDSDQDQDZ GN  (J]RUF\VWD]DZLURZDáMDNE N3LHVVNRPO F

OHFLDá Z SRZLHWU]X MDN QD NDUX]HOL SRWHP SU]HVWDá VNRPOHü -DNXE SU]HáD]L SU]H]

RJURG]HQLHLQLRV F SVDSRGSDFK  ZV]HGáQDGZRU]HFNROHMRZ\=GM á ]SVDS WO L

SRPDFDáJR3LHVE\áQDG]Z\F]DMQLHWáXVW\8 PLHFKQ á VL REOH QLHDOHSRáR \áJR

QD SHURQLH 7UXGQR 1LH E G]LH SU]HFLH WDUJDá ]H VRE ]DELWHJR SVD SU]H] FDáH

PLDVWR3VLVNRRWZRU]\áRRF]\L]DZDUF]DáR-DNXEWH ]DZDUF]Dá3LHVVSU \áVL GR

VNRNX&KFLDá]áDSDüJR]DJDUGáR

 1DZHWQLHSUyEXMSRZLHG]LDáHJ]RUF\VWD

3LHVVSUyERZDá-DNXENRSQ á JRG]LXUDZ\PJXPRILOFHPZERNLSRND]DáPX

OLQN WU]\PDQ Z OHZHMGáRQL1DVWDFM ZMHFKDáSRFL J3RFKZLOL SLHV]RVWDáVDP

&K\EDXFLHV]\áJRWDNLREUyWVSUDZ\

0DWHULDOL]DFMD GRELHJDáD NR FD 1LHVSRG]LHZDQLH NWR RG ]HZQ WU] QDFLVQ á

NODPN  'U]ZL RWZRU]\á\ VL  D SR FKZLOL ]DWU]DVQ á\ -DNXE: GURZ\F] ZV]HGá GR

SRNRMX 8EUDQ\ E\á Z F]DUQ HVHVPD VN NXUWN PXQGXURZ  ]V]DUJDQ GR

QLHSU]\]ZRLWR FLQDQRJDFKPLDáVSRGQLHRGRUWDOLRQRZHJRGUHVXLUR]SDGDM FHVL

JXPRILOFH]Z\ZLQL W FKROHZ  FHURZDQHWXLyZG]LHGUXWHP

 &RMHVW"]GHQHUZRZDáVL  V]DUSL F ]DNODPN 

'\ZDQ SRJU\]á JR Z U N  SR F]\P VF]HUQLDá L RSDGá QD SRGáRJ  6W HQLH

DONRKROXZHNUZL: GURZ\F]DE\áR]E\WVLOQH-DNXE]URELáNURNGRSU]RGXLSRWNQ á

VL R PDWHULDOL]XM FHVL QDSRGáRG]HFR 

 2NDUZLD]DNO áZOHSLDM F DUDEVNLHPXGHPRQRZLNLONDNRSyZNDORV]HP

HE\ PLZL FHMQyJQLHSRGVWDZLDá]DSRZLHG]LDá3RGV]HGáGRJUXSNLVNXORQHMSRG

FLDQ 

 $Z\FR"2FLSLHOL"

 3DQ:HGURZ\F]"]DS\WDáRVWUR QLHSUH]HV

 $NWRLQQ\":\G]ZRQLOLSRSRPRFOHOHSDWQRW\PWHJR"2GJR FLD]LDáR

ZRQL SLZDVW FKOL]Q\GDZQRQLHSUDQ\FKVNDUSHWHNL]DJRQLRQHJRNRQLD

 +P%DUG]RQDPPLáR1LHW\OHPR H G]ZRQLOL P\FR0R H PyJáE\QDP

SDQSRPyF"

 $ZF]\P"

']LHZF]\QDZVND]DáDQDZLGPR

 7R"ZJáRVLH: GURZ\F]DRGELáRVL UR]F]DURZDQLHLPLD G FDSRJDUGD

, Z\QLHPR HFLHWHJR]DáDWZLü"

 *G\E\SDQPyJáSRPyFQLH PLDáRZWU FLáJRVSRGDU]

 7\WXV]HI"

 1LHZáD FLFLHO

 3yáOLWUDVL ]QDMG]LH"

 7DN

-DNXESRGV]HGáGRG LQD.RSQ á JRUD]MHV]F]H.DORV]]DG\PLá

 6ZRMHJRF]DVXNXPSHOSRSURVLáPQLHRSRPRFZ]DáDWZLHQLXF]HJR WDNLHJR

FR PX VL ]DJQLH G]LáR Z ELPEURZQL  SRZLHG]LDá L Z\FL JQ á ] NLHV]HQL IODV]N ]

UHV]W VSLU\WXVX  2F]\ZL FLH SU]\MHFKDáHP GR QLHJR 0R QD SURVLü ]DSDOQLF]N "

']L NXM  $ ZL F ZOH OL P\ GR SLZQLF\ L SRMDZLáR VL WDNLH VXNLQV\ VWZR :\SLV]

Z\PDOXMWDNLHMDNWRSRODáVWZRUDVSLU\WXVHPàD]LáRLáD]LáRDSRWHPMDSRGSDOLáHP

JR]DSDOQLF]N R WDN

3U]\SDOLá GHPRQD 5R]OHJá VL VNRZ\W D SR FKZLOL QD SRGáRG]H ]RVWDáD W\ONR

NXSNDSRSLRáX '\ZDQ ]DOHSLDM F\ RNQD LGU]ZL RSDGá QD ]LHPL  \FLH RSX FLáR JR

FDáNRZLFLH(J]RUF\ FL]HEUDOLVSU] W LQDW\FKPLDVW]ZLDOL'U]ZLQDGROHWU]DVQ á\

 3DUWDF]H  U]XFLá ]D QLPL -DNXE  &KROHUD FR ]D FLHPQRWD HE\ QLH

ZLHG]LHü H HNWRSOD]PDVL SDOL0RMHSyáOLWUD"

3DZHáPHFKDQLF]Q\PNURNLHPSRGV]HGáGREDUNXLSRGDáPXOLWURZ EXWHON

-RKQ\:DONHUD-DNXESRSDWU]\áQLHXIQLHQD yáW ]DZDUWR ü

 0XVLFRNLHSVNRGHVW\ORZDQD]DXZD \á

 ,OHVL QDOH \"ZáD FLFLHOZ\M á ]NLHV]HQLSRUWIHO

 &]WHUG]LH FL UXEOL ]áRWHP -D]GD NRQQR ]D FDUD E\áD GURJD *RVSRGDU]RZL

Z\SRZLHG Z\GDáDVL QLHQDWHPDWDOHQLHVNRPHQWRZDá

 &RVL VWDáR]W\PGXFKHPXSD VNLHJRSU]\MDFLHOD"

 7H

VL

]DFKDMFRZDá DOH RG QLHJR ]DM áD VL

F\VWHUQD ]

RVLHPG LHVL FLRSURFHQWRZ\PELPEUHP1XLFKDáXSDZ\OHFLDáDZSRZLHWU]H$MDNE\

MHV]F]HNLHG\ SRWU]HERZDáHJ]RUF\VW\SX FLáRNRGRG]LHZF]\Q\NWyUDZ\MU]DáD]H

FLDQ\ L SU]\JO GDáD PX VL ] Z\UD Q\P REU]\G]HQLHP  7R VSURZDG VRELH

IDFKRZFD7\OHVL W\FKKRV]WHSOHUyZQDPQR \áR