3KLOLS.'LFN

Ä=DGU]ZLDPL´

7HJRZLHF]RUDNLHG\MHGOLNRODFM  SU]\QLyVáJRLSRVWDZLáRERNMHMWDOHU]D'RULVZOHSLáDZH

VSRMU]HQLHSU]\FLVNDM F U N GRXVW

 %R HDFy WRWDNLHJR"±3RGQLRVáDQDQLHJRUR]LVNU]RQ\Z]URN

 6DPD]REDF]

 2GG\FKDM F SRVSLHV]QLH 'RULV ]GDUáD RVWU\PL SD]QRNFLDPL ZVW N L SDSLHU ] NZDGUDWRZHJR

RSDNRZDQLD/DUU\REVHUZRZDáMDNSRGQRVLZLHF]NR=DSDOLáSDSLHURVDLRSDUáVL R FLDQ 

 =HJDU]NXNXáN  ±Z\NU]\NQ áD±3UDZG]LZ\]HJDU]NXNXáN  ]XSHáQLHWDNLMDNWHQNWyU\

QDOH DáGRPRMHMPDWNL±2JO GDáD]HJDU]HZV]\VWNLFKVWURQ±=XSHáQLHMDNPRMHMPDWNLNLHG\

3HWHMHV]F]H \á±:MHMRF]DFK]DO QLá\á]\

 1LHPLHFNDSURGXNFMD±R ZLDGF]\á/DUU\3RFKZLOLGRGDá&DUO]DáDWZLáPLJRSRFHQLHKXU

WRZHM0D]QDMRPR FLX]HJDUPLVWU]D:SU]HFLZQ\PUD]LHZFDOHE\PJRQLH±8UZDá

 'RULVZ\GDáD]VLHELHNUyWNLQLHDUW\NXáRZDQ\RGJáRV

 7R]QDF]\ZSU]HFLZQ\PUD]LHZFDOHQLHE\áRE\PQLHQDQLHJRVWDü±6SRFKPXUQLDá±2FR

FLFKRG]L"0DV]VZyM]HJDUF]\QLH"&]\QLHWHJRFKFLDáD "

'RULVVLHG]LDáDWU]\PDM F ]HJDULSU]\FLVNDáDSDOFHGREU ]RZHJRGUHZQD

 1R±SRQDJOLá/DUU\±&RMHVW"

 =GXPLRQ\XMU]DáMDN]U\ZDVL ] NU]HVáDLZ\ELHJD]]HJDUHP]SRNRMX

 3RWU] VQ á JáRZ 

 1LMDNQLHGRJRG]LV]2QHZV]\VWNLHWDNLH1LJG\QLHPDM GRV\ü

 8VLDGáSU]\VWROHLGRNR F]\áSRVLáHN

 =HJDU]NXNXáN QLHE\áGX \-HJRU F]QLHU]H ELRQ SRZLHU]FKQL ]GRELá\QLH]OLF]RQHQDFL FLD

RUD]GUREQHRUQDPHQW\Z\U\WHZPL NNLPGUHZQLH8VLDGáV]\QDáy NX'RULVRVXV]\áDRF]\LSU]\

VW SLáDGRQDNU FDQLD]HJDUD8VWDZLáDZVND]yZNLZHGáXJVZRMHJR]HJDUND,]DUD]SU]HVXQ áDMHQD

]D GZLHG]LHVL WD=DQLRVáD]HJDUQDWRDOHWN L RSDUáDR FLDQ 

1DVW SQLHXVLDGáDL]áR \áDU FHQDSRGRáNX±F]HNDáDD ZUD]]Z\ELFLHPJRG]LQ\NXNXáNDRSX

FLVZRM NU\MyZN 

: W\PF]DVLHP\ ODáDR/DUU\PLRW\PFRSRZLHG]LDá,RW\PFRVDPDSRZLHG]LDáD±FKRü

ZFDOHQLHF]XáDVL QLF]HPXZLQQD2VWDWHF]QLHQLHPRJáDZ\VáXFKLZDüJREH]VáRZDVSU]HFLZX

QLE\GODF]HJRPLDáDGDZDüVRELHGPXFKDüZNDV] 

1DUD]SRGQLRVáDGRRF]XFKXVWN  'ODF]HJRPXVLDáWRSRZLHG]LHüWRRFHQLHKXUWRZHM"'ODF]HJR

PXVLDáZV]\VWNR]HSVXü"6NRURWDNXZD DáWRZRJyOHQLHSRZLQLHQE\áNXSRZDü]HJDUD=DFLVQ áD

SL FL-HJRPDáRVWNRZR ü SU]HNUDF]DáDZV]HONLHJUDQLFH

 -HGQDNZLGRNW\NDM FHJRPLDURZR]HJDUDLNDUERZDQ\FKNUDZ G]LMHJRGU]ZLF]HNQDSDZDáM

EH]PLHUQ UDGR FL  :HZQ WU]VLHG]LDáDNXNXáNDF]HNDM F QDPRPHQWNLHG\E G]LHPRJáDZ\M ü

QD ]HZQ WU]&]\QDVáXFKLZDáD]SU]HFK\ORQ QDERNJáyZN  D ELFLH]HJDUDGDMHM]QDN"

 $PR H SRPL G]\MHGQ JRG]LQ ] GUXJ ]DSDGDZVHQ"7DNF]\LQDF]HM]DUD]M ]REDF]\ZWH

G\E G]LHPRJáD]DS\WDü,SRND H ]HJDU%RERZL6SRGREDPXVL  %REXZLHOELDáVWDURFLHQDZHW

VWDUH]QDF]NLF]\JX]LNL2F]\ZL FLHWRE\áRRGURELQ QLH]U F]QHDOHQDV]F] FLH/DUU\VS G]Dá

PDV F]DVXZVZRLPELXU]H*G\E\W\ONR/DUU\QLHG]ZRQLáF]DVDPLDE\

 5R]OHJáVL V]XP=HJDU]DGU DáLGU]ZLF]NLUDSWRZQLHRGVNRF]\á\=H URGNDSá\QQLHZ\VXQ áD

VL NXNXáND=DPDUáDZEH]UXFKXREU]XFDM F SRZD Q\PVSRMU]HQLHPNRELHW  SRNyMRUD]PHEOH

 :LG]LDá\VL SRUD]SLHUZV]\VNRQVWDWRZDáD'RULV]SHáQ\P]DGRZROHQLDX PLHFKHP:VWDáDL

SRGHV]áDGRQLHMQLH PLDáR

 1RGDOHM±SRSURVLáD±&]HNDP

 .XNXáNDRWZRU]\áDG]LyE=DV]XPLDáDSRF]\PNLONDNURWQLHV]\ENR]DNXNDáD3RFKZLOLQDP\

VáXZ\FRIDáDVL GRZQ WU]D]HJDUD'U]ZLF]NL]DWU]DVQ á\VL ]DQL 

'RULVQLHSRVLDGDáDVL ] ]DFKZ\WX.ODVQ áDZGáRQLHL]DNU FLáDVL GRRNRáD.XNXáNDE\áDFX

GRZQDZVSDQLDáD$VSRVyEZMDNLUR]HMU]DáDVL SRSRNRMXWDNVXM F M VSRMU]HQLHP=\VNDáDMHM

DSUREDW  WHJRE\áDSHZQD1DWXUDOQLH]Z]DMHPQR FL  SRNRFKDáDSWDNDRGUD]X1DM]XSHáQLHMRG

SRZLDGDáMHMRF]HNLZDQLRP

 'RULVSRGHV]áDGR]HJDUD3RFK\OLáDVL QDGPDá\PLGU]ZLDPLSU]\VXZDM F XVWDGRGUHZQD

 6á\V]\V]PQLH"±V]HSQ áD±8ZD DP H MHVWH QDMFXGRZQLHMV] NXNXáN QD ZLHFLH±8PLO

NáD]DNáRSRWDQD±0DPQDG]LHM  H FLVL WXVSRGRED

 /DUU\QLHPyJáGRM ü GRáDGX]]HJDUHPRGVDPHJRSRF] WNX'RULVWZLHUG]LáDL G]LDáRVL WDN

GODWHJR H QLHQDNU FDáJRMDNQDOH \]HJDU]D QLHOXELáE\üSU]H]FDá\F]DVQDNU FRQ\]DOHGZLH

GR SRáRZ\/DUU\SR]RVWDZLáZL F MHMWR]DGDQLHFRNZDGUDQVNXNXáNDZ\VNDNLZDáDQD]HZQ WU]

EH]OLWR QLHUR]FL JDM F VSU \Q  SU]H]FRVWDOHPXVLDáE\üZSREOL X NWR  NWRSRZWyUQLHE\M QD

NU FLá

 0LPRQDMOHSV]\FKVWDUD 'RULVZLHORNURWQLHRW\P]DSRPLQDáD:yZF]DV/DUU\RVWHQWDF\MQLH

U]XFDáJD]HW L SRGQRVLáVL ] PLHMVFD1DVW SQLHV]HGáGRMDGDOQLJG]LHQD FLDQLHQDGNRPLQNLHP

ZLVLDá]HJDU=GHMPRZDáJRLVNU] WQLHSU]\FLVNDM F NFLXNLHPGU]ZLF]NLSU]\VW SRZDáGRQDNU FD

QLD

 'ODF]HJRSU]\FLVNDV]NFLXNLHPGU]ZL"±]DS\WDáDNLHG\ 'RULV

 %RWDNWU]HED

 8QLRVáDEUZL

 1DSHZQR"=DVWDQDZLDPVL  F]\QLHFKRG]LRWR H QLHFKFHV]DE\Z\V]áDNLHG\VWRLV]WDN

EOLVNR

 1LE\GODF]HJR"

 0R H VL MHMERLV]

 /DUU\Z\EXFKQ á PLHFKHP8PLH FLá]HJDU]SRZURWHPQD FLDQLHLRVWUR QLHRGHUZDáNFLXNRG

GU]ZLF]HN.LHG\'RULVRGZUyFLáDZ]URN]EDGDáJRXZD QLH

 3RZHZQ WU]QHMVWURQLHZFL ZLGQLDáRQDQLP]DGUDSDQLH=DF]\M VSUDZ VL WDP]QDOD]áR"

3HZQHJRVRERWQLHJRUDQNDNLHG\/DUU\]QDMGRZDáVL Z ELXU]HSRFKáRQL W\MDNLPL QLH]PLHUQLH

ZD Q\PLUDFKXQNDPLQDJDQHNZNURF]\á%RE&KDPEHUVLQDFLVQ á SU]\FLVNG]ZRQND

 'RULVZáD QLHEUDáDV]\ENLSU\V]QLF:\WDUáDVL L QDU]XFLáDV]ODIURN2WZRU]\áDGU]ZLL%RE]

X PLHFKHPZV]HGáGR URGND

 &]H ü ±SRZLHG]LDáWRF] F ZRNyáVSRMU]HQLHP

 1LHPDREDZ\/DUU\MHVWZELXU]H

 7R ZLHWQLH±%RE]HUNQ á QDZLGRF]QHSRGV]ODIURNLHPV]F]XSáHQRJL'RULV±-DNáDGQLH

G]LVLDMZ\JO GDV]

 5R]H PLDáDVL 

 8ZD DM0R H ZFDOHQLHSRZLQQDPFL ZSXV]F]Dü

 3RSDWU]\OLQDVLHELH]PLHV]DQLQ O NXLUR]EDZLHQLD%REU]XFLáSRVSLHV]QLH

 -H OLFKFHV]PRJ 

 1DOLWR ü ERVN  QLH±&KZ\FLáDJR]DU NDZ7\ONRRGVX VL RGGU]ZL HE\PPRJáDMH]D

PNQ üWDSDQL3HWHUV]QDSU]HFLZNDVDPZLHV]

 =DPNQ áDGU]ZL

 &KF FLFR SRND]Dü±U]HNáD±-HV]F]HWHJRQLHZLG]LDáH 

%RE RND]Dá]DLQWHUHVRZDQLH

 -DNL DQW\N"&]\FR"

 8M áDJRSRGUDPL L ]DSURZDG]LáDGRMDGDOQL

 6SRGREDFLVL  %REE\±3U]\VWDQ áDLRWZRU]\áDV]HURNRRF]\±0DPQDG]LHM  H WDN0XVL

PXVL FLVL VSRGREDü7\OHGODPQLH]QDF]\±RQDW\OHGODPQLH]QDF]\

 2QD"±%RE]PDUV]F]\áEUZL±.WRWDNL"

 'RULVSDUVNQ áD PLHFKHP

 =D]GUR QLN&KRG  ±&KZLO Sy QLHMVWDQ OLSU]HG]HJDUHPSRSDWU]\OLQDQLHJR±:\MG]LH]D

NLONDPLQXW3RF]HNDMD M ]REDF]\V]-HVWHPSHZQD H VL SROXELFLH

 $FRV G]L/DUU\"

 1LH]QRV] VL  &]DVHPNLHG\/DUU\MHVWZSRNRMXRQDZFDOHQLHZ\FKRG]L:WHG\/DUU\VL

Z FLHND0yZL

 &RPyZL"

 'RULVVSX FLáDRF]\

 =DZV]HPyZL H ]GDUWR]QLHJRVNyU  QDZHWPLPRIDNWX H QDE\á]HJDUSRFHQLHKXUWRZHM±

5R]FKPXU]\áDVL  ±$OHMDZLHP H RQDQLHZ\FKRG]LERQLHOXEL/DUU\¶HJR.LHG\MHVWHPVDPD

NXNDGRNáDGQLHFRNZDGUDQVFKRüZáD FLZLHSRZLQQDW\ONRRSHáQHMJRG]LQLH

 3RSDWU]\áDQD]HJDU

 'RPQLHZ\FKRG]LSRQLHZD FKFHSRUR]PDZLDüMDRSRZLDGDPMHMUR]PDLWHU]HF]\3HZQLH

]HZRODáDE\P]DEUDüM QDJyU GRV\SLDOQLDOHWRQLHE\áRE\ZSRU] GNX

 1DJDQNX]DEU]PLDáRGJáRVF]\LFK NURNyZ:\PLHQLOL]O NQLRQHVSRMU]HQLD

 /DUU\FKU] NDM FRWZRU]\áIURQWRZHGU]ZL3RVWDZLáVZRM ZDOL]N L ]GM á NDSHOXV]:WHG\MHJR

Z]URNSRUD]SLHUZV]\VSRF] á QD%RELH

 &KDPEHUV$QLHFKPQLHGLDEOL±=PUX \áRF]\±&RW\WXWDMURELV]"±:V]HGáGRMDGDOQL

'RULVEH]UDGQLHRWXOLáDVL V]ODIURNLHPL]URELáDNURNGRW\áX

 -D±]DF] á %RE±7R]QDF]\P\±8UZDá]HUNDM F QD'RULV2GVWURQ\]HJDUDGRELHJáV]XP

.XNXáNDKDáD OLZLH]DF] áDR]QDMPLDüJRG]LQ  /DUU\UXV]\áZMHMNLHUXQNX

 8FLV]WRFKROHUVWZR±U]XFLá3RJUR]Lá]HJDURZLSL FL  .XNXáND]DPLONáDJZDáWRZQLHLZUyFLáD

GR URGND'U]ZL]DWU]DVQ á\VL  ±7HUD]OHSLHM±3U]HQLyVáZ]URNQDVWRM F\FKZPLOF]HQLX'RULVL

%RED

 3U]\V]HGáHPDE\REHMU]Hü]HJDU±RGU]HNá%RE±'RULVPyZLáD H WRU]DGNLRND]QRL

 %]GXUD6DPJRNXSLáHP±/DUU\QDWDUáQDQLHJR±:\QR VL VW G±3RSDWU]\áQD'RULV±7\

UyZQLH  ,]DELHUDMWHQVZyM]HJDU

 8PLONáWU F U N SRGEUyGHN

 $OERQLH=HJDU]RVWDQLHWXWDM1DOH \ GRPQLH]DSáDFLáHP]DQLHJR

 :FL JXNLONXW\JRGQLNWyUHQDVW SLá\SRRGHM FLX'RULVMHJRVWRVXQNL]]HJDUHP]DRVWU]\á\VL

MHV]F]HEDUG]LHM3U]HGHZV]\VWNLPNXNXáNDSU]H]ZL NV]R ü F]DVXQLHZ\FK\ODáDG]LRED]H URGND

QLHNLHG\ QDZHW R GZXQDVWHM NLHG\ WHRUHW\F]QLH SRZLQQD E\ü QDMEDUG]LHM ]DM WD $ JG\ ZUHV]FLH

SRVWDQRZLáDZ\M ü NXNDáDUD]E G GZD UD]\QLJG\QLHSU]HVWU]HJDM F ZáD FLZHM JRG]LQ\3R]D

W\PZMHM JáRVLHG ZL F]DáDSRQXUDQLH]DFK FDM FDQXWD]JU]\WOLZ\ RGJáRVNWyU\QDSDZDá /DU

U\¶HJRQLHSRNRMHPLRGURELQ ]áR FL

 -HGQDNSDPL WDáRQDNU FDQLX]HJDUDJG\ SDQXM FDZGRPXFLV]DQLH]P FRQDQLF]\LPWXSR

WHPSDSODQLQ F]\VWXNDQLHPXSXV]F]DQ\FKQDSRGáRJ SU]HGPLRWyZG]LDáDáDPXQDQHUZ\8VSR

NDMDáJRQDZHWPLDURZ\V]XP]HJDUD

 /HF]QLH]QRVLáNXNXáNL,F]DVDPLGRQLHMPyZLá

 6áXFKDM±SRZLHG]LDáSHZQHJRZLHF]RUDGR]DPNQL W\FKGU]ZLF]HN±:LHP H PQLHVá\V]\V]

3RZLQLHQHPRGGDüFL 1LHPFRP±GR6]ZDUFZDOGX±&KRG]LáWDPL]SRZURWHP±FLHNDZHFR

UREL Z WHMFKZLOLWDPFLGZRMH7HQPáRG\SXQN]HVZRLPLNVL NDPLLDQW\NDPL0 F]\]QDQLH

SRZLQLHQLQWHUHVRZDüVL DQW\NDPLWRGREUHGODNRELHW

 =DFLVQ á ] E\

 1LHPDPUDFML"

 =HJDUPLOF]Dá/DUU\VWDQ á QDZSURVWQLHJR

 1LHPDPUDFML"±SRZWyU]\á]QDFLVNLHP±&]\QLHPDV]QLFGRSRZLHG]HQLD"

 3RSDWU]\áQDWDUF] ]HJDUD'RFKRG]LáDMHGHQDVWD

 'REU]H3RF]HNDPGRMHGHQDVWHM:WHG\SRVáXFKDP\FRPDV]GRSRZLHG]HQLD2GNLHG\RGH

V]áDQLHMHVWH ]E\WUR]PRZQD±8 PLHFKQ á VL NU]\ZR±$PR H EH]QLHMFLVL WX QLHSRGRED±

6SRV SQLDá±7DNF]\LQDF]HM]DSáDFLáHP]DFLHELHLPDV]Z\FKRG]LüEH]Z]JO GXQDWRF]\WHJR

FKFHV]F]\QLH6á\V]DáD "

: RGGDOLQDVNUDMXPLDVWD]HJDUQDZLH \ VHQQLHZ\ELáMHGHQDVW  $OHGU]ZLF]NLDQLGUJQ á\

8Sá\Q áDPLQXWDDNXNXáNDQLHGDáD]QDNX \FLD7UZDáDJG]LH Z Já EL]HJDUD]DVZRLPLGU]ZLD

PLGDOHNDLPLOF] FD

 'RVNRQDOHMDNVRELHFKFHV]±PUXNQ á /DUU\Z\NU]\ZLDM F XVWD±$OHWRQLHZSRU] GNX7R

WZyM RERZL ]HN:V]\VF\QLHUD]URELP\WRF]HJRQLHOXELP\

 3RZOyNáVL GRNXFKQLLRWZRU]\áZLHON  Eá\V]F] F ORGyZN  1LHSU]HVWDM F P\ OHüR]HJDU]H

QDODáVRELHGULQND

 1LHXOHJDáRZ WSOLZR FL H NXNXáNDSRZLQQDZ\M üQLHZD QHF]\MHVW'RULVF]\MHMQLHPD2G

SRF] WNXSU]\SDGá\VRELHGRJXVWX,QLH]PLHUQLHVL OXELá\3U]\SXV]F]DOQLHSROXELáDUyZQLH %RED

± SHZQLHSU]\MU]DáDPXVL Z\VWDUF]DM FRGREU]HDE\PyFJRSR]QDü%\áRE\LPZV]\VWNLPGREU]H

]HVRE ± %RERZL'RULVRUD]NXNXáFH

 /DUU\GRSLáGULQND2WZRU]\áV]XIODG SRG]OHZHPLZ\M á ]QLHMPáRWHN2VWUR QLH]DQLyVáJRGR

MDGDOQL2GVWURQ\ZLV] FHJRQD FLDQLH]HJDUDGRFKRG]LáRVSRNRMQHW\NDQLH

 =REDF]±SRZLHG]LDáZ\PDFKXM F PáRWNLHP±:LG]LV]FRWXPDP":LHV]FRPDP]DPLDU]

W\P]URELü"1DMSLHUZSRUDFKXM VL ] WRE  ±8 PLHFKQ á VL  ±:V]\VF\WURMHMHVWH FLHQLH]á\PL

SWDV]NDPL

 3RNyMRGSRZLHG]LDáPXFLV] 

 :\FKRG]LV]"&]\VDPPDPFL Z\GRVWDü"

 =HJDUZ\GDá]VLHELHOHNNLEU] F] F\RGJáRV

 6á\V] FL  3U]H]RVWDWQLHWU]\W\JRGQLHQD]ELHUDáRFLVL VSRURU]HF]\GRSRZLHG]HQLD-DNV 

G]  MHVWH PLZLQLHQ

'U]ZLRWZRU]\á\VL  =H URGNDZ\SDGáDNXNXáNDFHOXM F ZSURVWZQLHJR:W\PF]DVLH/DUU\

]H]PDUV]F]RQ\PLEUZLDPLZ]DP\ OHQLXVSRJO GDáQDSRGáRJ  3RGQLyVáZ]URNLSWDNG]LREQ á JR

SURVWRZRNR

 5XQ á QDGyáUD]HP]PáRWNLHPLNU]HVáHPL]RJáXV]DM F\PáRPRWHPXGHU]\áRSRGáRJ  .XNXá

NDSU]H]FKZLO WUZDáDEH]UXFKX]HV]W\ZQRZ\SU RQ\PFLDáHP1DVW SQLHSRQRZQLHVFKURQLáD

VL Z ]DFLV]X]HJDUD'U]ZL]DQL VL ]DPNQ á\

 0 F]\]QDOH DáUR]FL JQL W\JURWHVNRZRQDSRGáRG]H]SU]HNU]\ZLRQ QDERNJáRZ  :SRNR

MX SDQRZDáFDáNRZLW\EH]UXFK2SUyF]W\NDQLD]HJDUDFLV]\QLHP FLá DGHQG ZL N

 5R]XPLHP±RGU]HNáD'RULV]WZDU] FL JQL W QDSL FLHP%REXVSRNDMDM F\PJHVWHPRWRF]\á

M UDPLHQLHP

 'RNWRU]H±SRZLHG]LDá%RE±&]\PyJáE\PSDQDRFR ]DS\WDü"

 1DWXUDOQLH±RGSDUáOHNDU]

 &]\U]HF]\ZL FLHWDNáDWZRVNU FLüVRELHNDUNVSDGDM F ]WDNQLHGX HJRNU]HVáD":\VRNR ü

ZFDOHQLHE\áD]QDF]QD=DVWDQDZLDPVL  F]\WRLVWRWQLHE\áZ\SDGHN&]\LVWQLHMHSUDZGRSRGR

ELH VWZRDE\

 6DPREyMVWZR"±/HNDU]SRVNUREDáVL Z SRGEUyGHN±1LJG\QLHVá\V]DáHPDE\NWRNROZLHN

SRSHáQLáVDPREyMVWZRZWDNLVSRVyE-HVWHPFDáNRZLFLHSU]HNRQDQ\ H WRE\áZ\SDGHN

 1LHPLDáHPQDP\ OLVDPREyMVWZD±PUXNQ á SRGQRVHP%RE]HUNDM F QD]HJDU FLHQQ\±

0LDáHPQDP\ OLFR LQQHJR

 $OHQLNWJRQLHXVá\V]Dá