$QGU]HM3LOLSLXN

:, 6.$5(%(/,$

,

.URSOD Z\ELHODF]D $&( ZSDGáD GR IODV]NL ] GHQDWXUDWHP -DNXE : GURZ\F] SRSDWU]\á Z

]DGXPLHQD]DFKRG] FH ZEXWHOFHSURFHV\LX PLHFKQ ZV]\VL SURPLHQQLHZSX FLáNURSORPLHU]HP

MHV]F]HMHGQ NURSO  )LROHWRZ\EDUZQLNSRZROXWNXZ\WU FDáVL ] FLHF]\8VWDHJ]RUF\VW\Z\NU]\ZLá\

VL Z WULXPIDOQ\PX PLHFKX

%yO SU]\V]HGá QDJOH -DNXE : GURZ\F] M NQ á L NRSQ á NRQZXOV\MQLH QRJDPL WUDILDM F Z ZLDGUR ]

NDUP GOD ZL  DRQRRGELáRVL RGSRGáRJLLSRWRF]\áRUR]OHZDM F ]DZDUWR ü:FKZLO Sy QLHMRQ

VDPXGHU]\áRNOHSLVNRD GRP]DGU Dá:DOF] F UR]SDF]OLZLH]RJDUQLDM F\PJREH]ZáDGHP]GRáDá

]DáR \üEORNDG PHQWDOQ  =URELáWRZRVWDWQLHMFKZLOLERQDVW SLáRNROHMQHXGHU]HQLH6áRLNLLJOLQLDQH

JDUQNL VWRM FH QD V]DIFH UR]SU\Vá\ VL Z S\á -HGQRF]H QLH Z\OHFLDá\ V]\E\ Z RNQDFK D DUyZND

ZLV] FDSRGVXILWHP]DSDOLáDVL EH]QLF]\MHMSRPRF\LSRFKZLOLWDN H UR]OHFLDáDQDNDZDáNL2JLH SRG

Sá\W Z\JDVá6DPHJR-DNXEDREUyFLáRNLONDNURWQLHZRNyáRVLSRF]\PZ\U]XFLáRSU]HGGRPQDVNUyW\

SU]H] FLDQ  1D V]F] FLH Z W\P PLHMVFX EHONL E\á\ WURFK SU]HJQLáH =HWNQL FLH ] S\OLVW

SRZLHU]FKQL SRGZyU]D E\áR UHGQLR SU]\MHPQH (J]RUF\VWD DPDWRU ]QLHUXFKRPLDá L XGDZDá

QLH \ZHJR0LDáQDG]LHM  H ZUyJQLH]DOH QLHNLPMHVW]RVWDZLJRWHUD]ZVSRNRMX1LHVSRG]LHZDQLH

SRF]XáMDNF]\MD P\ O ZFLVNDPXVL GRPy]JX:UyJLVWRWQLHVSUDZG]DáF]\ MHV]F]H \MH-DNXE

X PLHFKQ á VL OHNNR ZLHG]LDá MX  FR ]UREL 8PLH FLá VRELH ]HJDUHN Z ]DVL JX Z]URNX SR F]\P

Z\á F]\áP\ OL:\á F]DQLDPy]JXQDXF]\áVL NLHG\ Z NQDMSLHSRNLONXQDVWX Já EV]\FKLWHUD]WD

XPLHM WQR ü SU]\GDáD PX VL  0\ O ZURJD ZWDUJQ áD GR URGND MHJR FLDáD =EDGDáD XV]NRG]HQLH D

SRWHP VNRQWURORZDáD VWDQ Py]JX 0y]J QLH SUDFRZDá 8VSRNRMRQ\ QLHSU]\MDFLHO Z\FRIDá VL 

:VND]yZND]HJDUNDGRWNQ áDGZXQDVWNL3XQNWV]yVWDUDQR0\ OL-DNXEDZá F]\á\VL VDPRF]\QQLH

1LHOXELáWHOHSDWLLLLQQ\FKWDNLFKQRZRPRGQ\FKV]WXF]HNDOHMDNPXVLDáWRSRWUDILá]QLFKVNRU]\VWDü

=DáR \áQRZ EORNDG  SRF]\P]EDGDáVWDQVZRMHJRFLDáD3RPLMDM F GUREQHRWDUFLDLVWáXF]HQLHE\áR

GRNáDGQLHWDN]GHZDVWRZDQHMDN]Z\NOH:UyJJU]HEL F ZMHJRXP\ OH]RVWDZLá ODG3U]HM FLHE\áR

QDGDODNW\ZQHLZáD QLHQLP-DNXESX FLáNRQWU ]áR RQ ] QDMEUXGQLHMV]\FKP\ OLMDNLHW\ONRSU]\V]á\

PX GR JáRZ\ 1DVW SQLH FK\WU]H ]HUZDá SRá F]HQLH PL G]\ XP\VáDPL :VWDá L RWU]HSDá VL ]

ZV]HODNLHJR PLHFLDNWyUHSU]\ZDUáRGRQLHJRQDSRGZyUNXSRF]\P]DGRZRORQ\]VLHELHSRGUHSWDá

GR NXFKQL (NVSHU\PHQW QDXNRZ\ QLH Z\V]HGá ER EXWHON ] GHQDWXUDWHP UR]HUZDáR QD NDZDáNL

7URV]N JRWR]PDUWZLáRDOHPLDáMHV]F]HWURFK Z\ELHODF]DD]ÄMDJRG]LDQN QDNR FLDFKQLHE\áR

SUREOHPXPR QDM E\áRQDE\üZND G\PRNROLF]Q\PVNOHSLNX=]DSLHFDZ\FL JQ á QRZLXWN  QLJG\

MHV]F]H QLH X \ZDQ V]XIHON GR PLHFL V]XIHON SRGDURZDá PX V\Q DOH VWDUXV]HN QLH EDUG]R

ZLHG]LDáMDNVL WHJRX \ZDLQDZV]HONLZ\SDGHNQLHX \ZDáSRF]\P]DMHMSRPRF SR]DPLDWDáGR

ZLDGUDUR]FKODSDQ NDUP  &]\FKFLHOLJR]DELüF]\QLH]ZLHU]DNLWU]HEDE\áRQDNDUPLü

'RFKRG]Lá ZáD QLH GR FKOHZLND JG\ GRVL JQ  JR WU]HFL VWU]Dá 8SX FLá ZLDGUR L ]QRZX ]DZDUWR ü

Z\ODáD VL QD ]LHPL  SR F]\P Z\SURZDG]Lá SRW QH NRQWUXGHU]HQLH 7\P UD]HP E\á JRWRZ\ 'ZLH

PRFH R ]EOL RQ\P SRWHQFMDOH VWDUá\ VL QDG ZVL  'OD SRVWURQQHJR REVHUZDWRUD WR FR VL G]LDáR

PXVLDáRZ\JO GDüMDNSRWRSSR DULKXUDJDQMHGQRF]H QLH:UHV]FLHZUyJ Z\FRIDáVL  7\PUD]HP

PXVLDá]GURZRREHUZDü-DNXESRV]HGáSRV]XIHON L SRQRZQLHSR]JDUQLDá ZL VNLH DUFLHGRZLDGUD

:HZVLOXG]LH]DF] OLRVWUR QLHZ\FKRG]Lü]UXLQVZRLFKGRPRVWZ.LONXQDVWRVHNXQGRZHZ\áDGRZDQLH

PRF\ SU]HSDOLáR ZV]\VWNLH NRUNL SR]U\ZDáR GDFK\ GRPyZ L Z\ELáR V]\E\ 6WDUH FKDáXS\

SRSU]HNU]\ZLDá\VL  QRZHPXURZD FHVWDá\JRáHSR]EDZLRQHFDáNRZLFLHW\QNX/L FLHGU]HZ]DOHJDá\

]LHPL  D SRZDORQH SáRW\ QLF]HJR MX QLH RJUDG]Dá\ 0LHV]ND F\ MDN ]Z\NOH JG\ G]LDáR VL FR

G]LZQHJR SRGQLH OL RF]\ QD VWRM FH QD Z]JyU]X GRPRVWZR : GURZ\F]D : UyG SRZV]HFKQHJR

]QLV]F]HQLDMHJRFKDáXSDLRNDODM FHM EXG\QNLVWDá\VRELHZHVRáRELHOHM F ZVáR FX1LHWNQL WH$OH

WDNWRMX Z \FLXE\ZD3U]\SDGNLFKRG] SROXG]LDFKMHGQHJRUR]GHSF]  DGUXJLHJRQLH

-DNXE ] ZLDGUHP ZV]HGá GR FKOHZD 3LHUZRWQLH EXG\QHN WHQ IXQNFMRQRZDá MDNR UXSLHFLDUQLD

JRVSRGDU]QD FL JDáWXZV]HONLHJR

PR OLZHJRV]PHOFXZURG]DMXVWDU\FKWHOHZL]RUyZSUDOHNF] FLUy Q\FKPDV]\QLLQQHJREDG]LHZLD

SR]\VNDQHJR ] JPLQQHJR Z\V\SLVND PLHFL : ZROQ\FK FKZLODFK Z SU]\Sá\ZLH GREUHJR KXPRUX

]DP\NDá VL Z URGNX ] NLONRPD IODV]NDPL L D GR UDQD Z ZLHWOH ODPS\ QDIWRZHM ]Já ELDá ]DVDG\

G]LDáDQLDZVSyáF]HVQHMWHFKQLNL

: N FLHV]RS\]EXGRZDáNRMHFZNWyU\PSU]\ELHUDá\VWRSQLRZRQDZDG]HMHJRGZDSURVLDNL0LHORQ\L

6FKDERZ\ -DNXE VDP Z\P\ OLá LP WH LPLRQD L E\á ] VLHELH EDUG]R GXPQ\ 3RGV]HGá MDN ]Z\NOH GR

EDULHUNLNRMFDLSU]HFK\OLáZLDGURFHOXM F GRNRU\WD$SRWHPVWDáRVL FR WDN]DVNDNXM FHJR H SRUD]

WU]HFLXSX FLáNXEHá6FKDERZ\SU]HPyZLáGRQLHJROXG]NLPJáRVHP

 6áXFKDMQR: GURZ\F]PXVLP\VRELHXVWDOLüSHZQH]DVDG\

2F]\ZL FLH ]GDU]DáR VL F]DVDPL ]D]Z\F]DM JG\ E\á EDUG]R SLMDQ\ H Vá\V]Dá JáRV\ ]ZLHU] W DOH

]GDZDáVRELHSUDZLH]DZV]HVSUDZ ] WHJR H WRW\ONRXURMHQLH7\PUD]HPE\áWU]H Z\MDNQLHPRZO L

QDZHWQLHPLDáNDFDDWRG]LDáRVL QDSUDZG 

 &]HJRFKFHV] ZLQLR"]DS\WDá

3RVWDUDáVL HE\WRÄ ZLQLR]DEU]PLDáRRGSRZLHGQLRSRJDUGOLZLHLFK\EDQDZHWPXVL WRXGDáR

 0DP\SHZQHXZDJLQDWXU\IRUPDOQHMSRZLHG]LDá0LHORQ\0XVLP\WRSU]HG\VNXWRZDü

-DNXEQLHOXELáG\VNXWRZDü$]ZáDV]F]D]WU]RG FKOHZQ  =DVWDQDZLDáVL SU]H]FKZLO 

 &]HJR"]DJDGQ á SUDZLHXSU]HMPLH

 1RFy  VWZLHUG]Lá6FKDERZ\QLHRGSRZLDGDM QDPRJyOQHZDUXQNLE\WRZDQLDLZ\ \ZLHQLH

 'RWHJRFLHNDZLMHVWH P\GODF]HJRQRVLP\WDNLHG]LZQHLPLRQD"U EDáVáRZRSRVáRZLH6FKDERZ\

 $]DEH]SUDZQHZ\NDVWURZDQLHQDVSU]HGWU]HPDPLHVL FDPLFKFHP\X]\VNDü ]DGR üXF]\QLHQLH

)LQDQVRZH

 2NXUGHSRZLHG]LDá-DNXESRF]\PFK\áNLHPZ\ELHJá]FKOHZLNDL]DWU]DVQ ZV]\GU]ZLSRGSDUáMH

NRáNLHP

 'LDEOLQDGDOLSRZLHG]LDáVDPGRVLHELH=DFKFLDáRPLVL QDVWDUHODWDKRGRZO ]DNáDGDü

:\FL JQ á ]SU]\EXGyZNLPRWRULRGSDOLáVLOQLN%\áD URGD']LH WDUJX2GVLHGHPG]LHVL FLXODWQLH

RSXV]F]DM F DQLMHGQHJRW\JRGQLDVS G]DáWHQG]LH Z NQDMSLH

,,

-DNXE: GURZ\F] LG]LH SU]H] ]UXMQRZDQ ZLH  /XG]LH VFKRG] PX ] RF]X 'RP\ WR W\ONR FHJá\ L

GUHZQRD \FLHPDVL MHGQR.D G\NU\M F VL Z ]JOLV]F]DFKFKDáXS\URELUDFKXQHNVXPLHQLD-DNXE

QLJG\QLNRJRQLH]DDWDNRZDáSLHUZV]\0XVLDáE\üMDNL SRZyG(J]RUF\VWDSRWNQ á VL R NDZDáEHONL

OH FHM Z SRSU]HN GURJL :VWU] V Z\UZDá JR ] ]DP\ OHQLD 5R]HMU]Dá VL ZRNRáR VSRVWU]HJá

XV]NRG]RQHFKDáXS\

 2FKROHUDWU] VLHQLH]LHPLSU]HJDSLáHP"]G]LZLáVL 

,,,

-X ZLWDáR JG\ SU]\F]áDSDá ] SRZURWHP %\á ]DODQ\ EDUG]LHM QL Z WUXSD DOH SU]HG XZDOHQLHP VL

VSDüSRP\ ODáVRELH H SU]HFLH Z VXPLHQLHZD QHF]\ ZLQLHPyZL  F]\QLHDOHQDNDUPLüMHQD

QRFWU]HED:]L á GRU NLZLDGURQDZU]XFDáGRQLHJRUy Q\FKUy QR FLL]DQLyVáGRFKOHZD2WZRU]\á

GU]ZL L ]PUX \á RF]\ SRUD RQH QDJá\P EODVNLHP &LFKR ZDUF]Dá HOHNWU\F]Q\ DJUHJDW DUyZND X

SRZDá\R ZLHWODáD0LHORQHJRNWyU\WU]\PDM F ZUDFLF\RáyZHNV]NLFRZDáQDSRELHORQHM FLDQLHMDNL

VNRPSOLNRZDQ\U\VXQHNWHFKQLF]Q\

 $ -DNXE ² XFLHV]\á VL SURVLDN  0yJáE\ QDP RGSDOLü WDN ] Syá OLWUD EHQ]\QNL" -DNR VL

RGZG]L F]\P\

-DNXE]DZV]HOXELáSRPDJDü]QDMRP\PZL F SRV]HGáGRGUXJLHMV]RS\JG]LHRSDUW\R FLDQ GU]HPDá

MHJRPRWRF\NO3RQLHZD QLHZLHG]LDáMDNSU]\QLH ü EHQ]\Q QLHZ\OHZDM F MHM]EDNXSU]HWRF]\áJRZ

FDáR FLGRFKOHZD

 6DPLVRELHVSX FLFLHSRZLHG]LDá

 6LOQLNRGX HMPRF\²XFLHV]\áVL 6FKDERZ\²=EXGXMHP\VDPR

 &LXFLV]\áJRGUXJLWXF]QLN3y QLHM

 &]HJRMHV]F]HZDPSRWU]HED"]DJDGQ á -DNXE%RMX LG VSDü

 1LFQLF SLMVRELHXVSRNRLáDJRWU]RGD

, SRV]HGáVSDü2EXG]LáVL Z URGNX QRF\LSU]\SRPQLDá VRELHMDNSU]H]PJá  H QD WDUJX ZLG]LDá

NRELHW  NWyUDNXSRZDáDNXUF] WD6DPHF]DUQH

 &]DU\PUXNQ á VDPGRVLHELH

=ZOyNáVL ] áy NDLSRGUHSWDáGRNXFKQL'RGX HJRHPDOLRZDQHJRJDUQNDZU]XFLáJDU ü VXV]RQ\FK

PXFKRPRUyZVURPRWQLNRZ\FKGRGDáNR VNLS F]HNLNLONDZáDVQ\FKZáRVyZQDVW SQLH]DJRWRZDáWR

ZV]\VWNRLZ\V]HGáV]\SU]HGGRPVSRU] G]RQ\PZ\ZDUHPZ\PDORZDáZLHONLG]LZQ\]QDNQD]LHPL

 0HáJHáHU]XFLáZSU]HVWU]H L ]áR \áSDOFHZRGSRZLHGQLVSRVyE

: SURPLHQLXF]WHUG]LHVWXNLORPHWUyZGRUDQDSDGá\ZV]\VWNLHF]DUQHNXU\

,9

-DNXE Z\V]HGá SU]HG FKDáXS L SU]HFL JQ á VL  8QLyVá NX ZVFKRG] FHPX VáR FX EXWHON ]

GHQDWXUDWHP%DUZQLNZ\WU FLáRQDGQR8QLyVáM GRQRVD=DSDFKQLH]PLHQLáVL MDNR VSHFMDOQLHD

QDZHWMDNE\VWDáVL EDUG]LHMREU]\GOLZ\

 7RE\E\áRQDW\OHPUXNQ á VDPGRVLHELHRGVWDZLDM F EXWHON QDNDPLH NRáRVFKRGyZ,ZWHG\M

]REDF]\á.RELHWD]WDUJXVWDáDSU]HGQLP

 1XF]HJR"]DJDGQ á

 3DQ-DNXE: GURZ\F]"]DJDGQ áD

 $ NWy E\ LQQ\"]DJDGQ á

 &KF VL WXRVLHGOLü

-DNXEXVLDGáQDVFKRGNDFKL FLVQ á JáRZ GáR PL:]DVDG]LHWRVSUDZDPLPHOGXQNRZ\PL]DMPRZDOL

VL JOLQLDU]H]SRVWHUXQNXZ:RMVáDZLFDFKDOHE\áSHZLHQZ\M WHN

 $F]\PVL SDQL]DMPXMH"]DJDGQ á XSU]HMPLH

 3RWU]HEXM PLHMVFDJG]LHPRJáDE\PVL XF]\ü=PDWHULDOL]RZDáD]SRZLHWU]DQLHGX NXO RJQLD

 $FK0LáR1DMSLHUZXVLáXMHPQLHSDQL]DELü

 1LH]DELüW\ONRSRGSRU] GNRZDü

 7RVL QLHXGD1LH]QDOD]áVL MHV]F]HQLNWNWRE\áE\RGHPQLHVLOQLHMV]\

 1LHPDWXNROL]MLLQWHUHVyZ:WHMJPLQLHQLHPDF]DURZQLND1LHPDWH ]QDFKRUD-DNXEVNU]\ZLáVL 

 *G]LH G]ZRQLáRW\ONRQLHZLDGRPRZMDNLPNR FLHOHSRZLHG]LDáZ]DGXPLH6WUXNWXUDMHVWLQQD

3RSLHUZV]HQLHOLF]\VL REHFQ\SRG]LDáDGPLQLVWUDF\MQ\NUDMX0\OXG]LHREGDU]HQLVWRVXMHP\VLHü

SDUDILDOQ  ,ZGDQHMSDUDILLPR H E\üW\ONRMHGHQ-HGHQREGDU]RQ\1LHPD]QDF]HQLD H QLHPDWX

QLNRJRSR]DPQ  -DMHVWHPDW\PVDP\PEUDNZROQ\FKPLHMVF

2F]\QLH]QDMRPHM]Z ]Lá\VL Z V]SDUNL

 $]QDFKRUND]*UDERZLHFNLHM"2QDXPDUáDDOHW\OHODW \áDWXSRGWZRLPERNLHP

(J]RUF\VWDVNU]\ZLáVL 

 %\áD PRM GDOHN NUHZQ  : URG]LQLH SHZQH U]HF]\ ]DáDWZLD VL LQDF]HM 3R]D W\P RQD QLH

G\VSRQRZDáDPRF 

 7\WH QLHG\VSRQXMHV]

 1DMSLHUZ]DMU]\MGRVZRLFKNXUF]DNyZDSRWHPSRJDGDP\NWRF]HJRQLHPD

=DPNQ áDRF]\LVNRQFHQWURZDáDVL  -HMDVWUDORSX FLáFLDáRLSROHFLDáJG]LH QDSyáQRFQ\ZVFKyG'R

:RMVáDZLF3RFKZLOLRWZRU]\áDRF]\

 &RIDPWRFRSRZLHG]LDáDP0DV]PRF

 'REUD7HUD]VRELHLG 

 -DQLH]UH]\JQXM  -HGQR]QDVSR]RVWDQLHQDWHM]LHPLDGUXJLHZQLHM

 1LHFKE G]LHLWDNSRZLHG]LDá-DNXE1LJG\MHV]F]HQLH]DELáHPNRELHW\DOHMH OLWU]HEDWRFK\ED

PRJ VSUyERZDü

:\NRQDáDJHVWU N Z SRZLHWU]XL]QLNQ áD&R QLH PLDáR]DEU] F]DáRPXSRGF]DV]N  1LHE\áWRW\P

UD]HPDWDN7\ONRLQIRUPDFMD

=DMU]\MGRFKOHZLND

3RVNUREDá VL SR JáRZLH D SRWHP SRV]HGá =DUD] ]D GU]ZLDPL F]DWRZDá MDNL WDNL F]áHNRSRGREQ\

VXNLQV\Q ]PDMVWURZDQ\ ] Uy Q\FK WDNLFK WDP HOHNWURQLF]Q\FK JyZLHQ -DNXE SU]\áDGRZDá PX NRSD

JXPRILOFHP L URERW Z\ZDOLá VL MDN GáXJL -HGHQ SURVLDN VLHG]LDá Z IRWHOX L FR VWXNDá Z NODZLV]H

NRPSXWHUDDGUXJLEHEHV]\áVWDU\WHOHZL]RU6WRVLNF] FLOH DáRERNQDVWROH

 &]HJR"]DJDGQ á WHQRGNRPSXWHUD3URV] VL XPyZLüQDZL]\W  1LHZLG]L H SUDFXMHP\"

 3U]HSUDV]DPZ\PDPURWDá-DNXE

3RVWDZLáURERWDQDQRJLLZ\FRIDáVL VSHV]RQ\8VLDGáQDSURJXGRPXL FLVQ á JáRZ U NDPL)ROZDUN

=ZLHU] F\SVLDNUHZ

:\SLáá\F]HNRGEDUZLRQHJRGHQDWXUDWXLSRSUDZLá]DUD]VZRLPELPEUHP:JáRZLHV]XPLDáRPX$OH

WU]HEDE\áRZDOF]\ü=DVWDQDZLDáVL SU]H]FKZLO  DSRWHPSRV]HGáGRFKDáXS\

.LHG\ GDZQRWHPXSRGF]DVRNXSDFMLXVá\V]DáWDN KLVWRUL  'RFKDáXS\MHJRNXPSODSU]\V]áRGZyFK

ZHUPDFKWRZFyZL]D GDáRZLDGUDJRU FHMZRG\=DJU]DáLPWDNLHQDSLHFX*G\ ZRGD]DJRWRZDáD

VL  MHGHQ]1LHPFyZZV\SDáGRQLHMJDU ü G]LZQHJRSURV]NXLZLDGURZRG\]DPLHQLáRVL Z ZLDGUR

ZyGNL1LHPF\]DEUDOLMHLSRV]OL-DNXES\WDáRWRZLHOXOXG]LQLHNWyU]\E\OLQDZHWXF]HQLLZV]\VF\

]JRGQLHWZLHUG]LOL H WRQLHPR OLZH1LH]UD]LáVL W\P1DNXSLáUy Q\FKRGF]\QQLNyZFKHPLF]Q\FKL

VSUyERZDáVDPVSRU] G]LüFXGRZQ\SURV]HN0 F]\áVL SL ü ODWLQLH]GRáDáWHJRGRNRQDü$OHSU]\

RND]MLRGNU\áFR FLHNDZHJR,WHJRZáD QLHSRWU]HERZDáWHUD]=V]DINLZ\GRE\áVáyMV]DUHJRS\áX3\á

Z\JO GDá SRGHMU]DQLH L PLDá REU]\GOLZ\ ]DSDFK = V]DI\ Z\FL JQ á JDUQLWXU L ODNLHURZDQH SyáEXW\ =

WRUE\ SDSLHURZHM RO QLHZDM FR ELDáH VNDUSHWNL :HVWFKQ á FL NR MDN ]DZV]H JG\ PXVLDá SRVW SLü

ZEUHZVZRLP]DVDGRP8P\áVL  SU]H]Z\FL DM F VZyMZVWU W GRZRG\LP\GáD]DZV]HV G]Lá H

P\GáR SURGXNRZDQH MHVW ]H ]GHFKá\FK NUyZ :\V]F]RWNRZDá ZáRV\ L QD VZyM FRG]LHQQ\ VWUyM

QDFL JQ á JDUQLWXU1DVW SQLHVWDQ á SU]HG]DPJORQ\POXVWUHPQDEUDáVWRáRZ á\ N SURV]NX]HVáRLND

L ZV\SDZV]\GRJ E\]DODá]DUD]ELPEUHP6WDáF]HNDM F7RQDGFKRG]LáR1LHVSRG]LHZDQLH]DWRF]\á

VL  3U]H]MHJRFLDáRSU]HODW\ZDá\VNXUF]H*G\ZUHV]FLH]PXVLá

VL  E\VSRMU]HüZOXVWURE\áMX NLP LQQ\P7RPDV]2FK\GVWU]HSQ á QLHZLGRF]QHS\áNL]JDUQLWXUX

=DáR \áWNZL FHZNLHV]HQLGUXFLDQHRNXODU\6SRMU]DáQDWU]\PDQ Z Z VNLHMZ\SLHO JQRZDQHMGáRQL

IODV]N L ]Z\UD]HPJá ERNLHJRREU]\G]HQLDRGVWDZLáM QDV]DIN  3RSUDZLáZ ]HáNUDZDWD

 1DUHV]FLHPUXNQ á VDPGRVLHELH1DUHV]FLHZROQ\

2WZRU]\áZ]DP\ OHQLXUDG]LHFN ORGyZN U]

F Z N FLH:ORGyZFHWNZLáDZELWDQDV]WRUFSyáWXV]D

] ZLOF]XUD :\ELHJá QD ]HZQ WU] L SRU]\JDá VL  :\SáXNDá WZDU] Z UXGHM ZRG]LH OHQLZLH NDSL FHM ]

NUDQX DGHQ]U F]QLNyZQLHQDGDZDáVL GRX \WNX:\WDUáVL ZLV] F Z V]DILHV]PDW  NWyU MHJR

GUXJLHZFLHOHQLHXZD DáR]DRG ZL WQ NRV]XO 

 'REUDSRZLHG]LDáVDPGRVLHELH3RSLHUZV]HGR&KHáPDSROHZHSDSLHU\3RWHPVáRLN]GRODUDPL

L KDMGDQD=LHPLH2G]\VNDQHDOERSU]H]JyU\GR5)1 \FLDGX R QLH]RVWDáRDOHPR H MHV]F]H]G

GRFKUDSDüVL PDJLVWUD

3U]\SRPQLDáVRELHSRSU]HGQLUD]SU]HGWU]\G]LHVWXODW\'ODF]HJRZyZF]DVPXVLDáXVW SLü"1LHPyJá

VRELHSU]\SRPQLHü

 2FK\GW\VXNLQV\QXUR]OHJáRVL SRGMHJRF]DV]N  1LHP\ O W\OHW\ONRGRURERW\

5R]SR]QDáJáRV-DNXED: GURZ\F]D

 :DáDSRZLHG]LDáJáR QRL]SU]HNRQDQLHP

5\V\WZDU]\Z\NU]\ZLá\PXVL Z QLHRF]HNLZDQHMP FH3RFKZLOLZVWDáLUXV]\áV]W\ZQRGR:RMVáDZLF

6]HGá MDN ]RPELH QLH P\ ODá R QLF]\P *RG]LQ Sy QLHM GRWDUá GR ZVL -DNXE VLHG] F\ ZHZQ WU]

SU]Há F]\á Py]JQDSRVWU]HJDQLH SRQDG]P\VáRZH&]DURZQLFDSR]RVWDZLDáD ]DVRE Z\UD Q\ ODG

'RJRQLáM QDWDUJXJG]LHEH]VNXWHF]QLHV]XNDáDF]DUQ\FKNXUF] W3RF]XáDMHJRP\ O LRGZUyFLáDVL

JZDáWRZQLH5R]JO GDáDVL GáX V] FKZLO  ]GH]RULHQWRZDQD-DNXED: GURZ\F]DQLJG]LHQLHE\áR

8VSRNRMRQD RGZUyFLáD VL GR VSU]HGDZF\ :yZF]DV 2FK\G Z\FL JQ á VSRG JDUQLWXUX PDF]HW L

MHGQ\PSá\QQ\PUXFKHPRGFL á MHMJáRZ  /XG]LVND]DZ\OL]H]JUR]\*G]LH RGVWURQ\EXGNL]SLZHP

Eá\VQ á IOHV]2FK\GU]XFLáVL GRXFLHF]NLZ\PDFKXM F ]DNUZDZLRQ PDF]HW  :SDGáZJ VWHNU]DNL

SRUDVWDM FHEU]HJLU]HF]NL

L ]QLNQ á:FKZLO Sy QLHMX]EURMRQDZFRSRSDGQLHZDWDKDZGDUáDVL Z J V]F]1DEU]HJXU]HF]NL

PRF]\áQRJL-DNXE: GURZ\F]

 &RVL VWDáR"]DJDGQ á XSU]HMPLH:R GHQDWXUDWXQLRVáDVL ZRNRáR

 :LG]LDáH WHJRIDFHWD"]DZ\áNWR 

 7DPSRELHJá-DNXEPDFKQ á U N Z NLHUXQNXNU]DNyZSRGUXJLHMVWURQLH

7áXP Z\M F ]DF] á VL SU]HSUDZLDü (J]RUF\VWD X PLHFKQ á VL OHFLXWNR *DUQLWXU OH F\ QD GQLH

]RVWDá]FDá SHZQR FL ZGHSWDQ\ZPXá$QDZHWMH OLQLHQLHPLDáRWRQDMPQLHMV]HJR]QDF]HQLD

9

3RZUyFLZV]\ GR GRPX UXV]\á SURVWR GR FKOHZLND 6SRG]LHZDá VL  H SR XVXQL FLX F]DURZQLF\

ZV]\VWNRZUyFLGRQRUP\DOHQDMZ\UD QLHMQLHZUyFLáR2EDSURVLDNLNR F]\á\ZáD QLHEXGRZDüFR Z

URG]DMXVDPRORWXRGU]XWRZHJR

 :\ELHUDFLHVL JG]LH " ]DJDGQ á ]áR OLZLH

 7DNSRZLHG]LDá0LHORQ\=DPLHU]DP\Z\HPLJURZDüGR=MHGQRF]RQ\FK(PLUDWyZ$UDEVNLFK7DP

QLHMDGDVL ZLHSU]RZLQ\

 $MDFRE G MDGáKD"]DJDGQ á -DNXE

 'ODSDQDSDQLH: GURZ\F]]EXGRZDOL P\V\QWHW\]DWRU \ZQR FLRGH]ZDáVL 6FKDERZ\7RWD

PDV]\QDZN FLH:\VWDUF]\ZV\SDüSLDVNXLGRODüZRG\DRQD]URELFRW\ONRSDQVRELH \F]\

-DNXESRSDWU]\áQLHXIQLHQDGZDU] G\SU]\FLVNyZSRNU WáDLPUXJDM FHNRORURZRODPSNL3U]\SRPQLDá

VRELHMDNGDZQRWHPXXVLáRZDá]UR]XPLHü]DVDG\G]LDáDQLDSUDONLÄ)UDQLD

 7R]E\WVNRPSOLNRZDQHMDNGODPQLHSRZLHG]LDá

 1DXF]\P\SDQD

 (FKQLH

: MHJRGáRQLEá\VQ á UHZROZHU6]RSDE\áDPDáDDURERWQLHG]LDáDá6 VLHG]LXVá\V]HOLGZDVWU]Dá\L

XNU\OLVL SRGáy NDPL3U]H]QDVW SQ\PLHVL F -DNXEMDGáZ\á F]QLHNRWOHW\1DSU]HPLDQVFKDERZHL

PLHORQH