P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
p
o
r
y
n
k
u
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
Giełda Papierów
Wartościowych w Warszawie
ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa
T: 22 / 537 70 88, 537 71 93, 537 72 35
F: 22 / 537 71 95
E: rynek@newconnect.pl
Warszawa, sierpień 2012
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
p
o
r
y
n
k
u
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
Giełda Papierów
Wartościowych w Warszawie
ul. Książęca 4, 00-498 Warszawa
T: 22 / 537 70 88, 537 71 93, 537 72 35
F: 22 / 537 71 95
E: rynek@newconnect.pl
Warszawa, sierpień 2012
C
Z
Y
M
J
E
S
T
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
?
NewConnect
NewConnect
może być dla spółek
etapem w drodze na rynek regulo-
wany, będący – pod względem wy-
mogów dopuszczeniowych i obowiąz-
ków informacyjnych – rynkiem bar-
dziej wymagającym i kosztownym.
W pierwszych pięciu latach funkcjono-
wania
blisko 20 spółek
wykorzystało potencjał rynku i rozpo-
częło notowania na rynku regulowa-
nym.
Rynek akcji
działa od 2007 r. Został utworzony przez Giełdę
Papierów Wartościowych w Warszawie w formie alternatywnego systemu obro-
tu (ASO) z przeznaczeniem dla mikro-, małych i średnich przedsiębiorstw, znaj-
dujących się na różnych etapach rozwoju – od start up-ów po przedsiębiorstwa
rozwinięte, z wieloletnią historią działających w bardzo różnych branżach.
Szczególnie pożądane są tu spółki innowacyjne, nowych technologii, jednakże
w gronie emitentów rynku znajdują się również spółki prowadzące działalność
w bardzo tradycyjnych branżach.
NewConnect
–
Oto kilka powodów, dla których spółki powinny sięgnąć po
kapitał przez rynek
uproszczone wymogi formalne i nieskomplikowane
procedury dopuszczeniowe,
niskie koszty debiutu i notowań,
doskonała ekspozycja firmy na inwestorów i partnerów
biznesowych,
prestiż i renoma związane z funkcjonowaniem jako
spółka publiczna,
promocja i rozpoznawalność firmy,
możliwość pozyskania kapitału poprzez kolejne
emisje,
zwiększona wiarygodność wobec banków i kontrahen-
tów.
NewConnect:
>
>
>
>
>
>
>
Dlaczego
jest atrak-
cyjną ofertą dla inwestorów?
Rynek daje inwestorom możliwość
współfinansowania perspektywicz-
nych firm i szansę partycypowania
w wynikach ich rozwoju. Oferuje inwe-
storom:
łatwy dostęp do spółek z dużym
potencjałem rozwoju z Polski i re-
gionu,
niskie koszty transakcji,
wszelkie atuty obrotu na rynku
giełdowym, w tym przede wszyst-
kim bezpieczeństwo obrotu.
NewConnect
>
>
>
NewConnect
zajmuje pozycję liczącego się europejskiego rynku
ASO. Po 5 latach działalności notuje ponad 400 spółek, czyli tyle, ile
jest na Głównym Rynku GPW po ponad dwóch dekadach działalności.
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
3
D
L
A
C
Z
E
G
O
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
?
NewConnect
to rynek dla niewielkich, dynamicznie roz-
wijających się firm z jasną strategią rozwoju, które – nie-
zależnie od długości swojej historii i poziomu osiąganych
przychodów – dla dalszego rozwoju potrzebują zastrzyku
kapitału w wysokości do kilkudziesięciu milionów złotych.
Pozyskany od inwestorów kapitał powinien stać się sty-
mulatorem rozwoju spółki, służyć budowaniu jej przewag
konkurencyjnych oraz wartości dla akcjonariuszy.
NewConnect
jest rynkiem świadomie stworzonym przy zredukowanym po-
ziomie regulacji i obowiązków informacyjnych. Angażując tu swoje zasoby
finansowe, inwestorzy muszą mieć świadomość, że wyższemu potencjałowi
wzrostu wartości notowanych tu spółek towarzyszy podwyższone ryzyko
inwestycyjne. Ta cecha wynika ze specyficznego profilu rynku, grupującego
spółki o krótszej historii, często działające w zmiennym i konkurencyjnym
segmencie gospodarki i cechujące się niższą kapitalizacją rynkową.
Emitenci rynku
analogicznie jak emitenci Głównego
Rynku GPW, uzyskują status spółki publicznej.
NewConnect,
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
2
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
ŁA
T
W
I
E
J
S
Z
Y
R
Y
N
E
K
O
D
D
E
C
Y
Z
J
I
D
O
D
E
B
I
U
T
U
W
D
R
O
D
Z
E
N
A
C
Z
Y
L
I
W
Y
M
O
G
I
F
O
R
M
A
L
N
E
D
L
A
S
P
Ó
ŁE
K
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
NewConnect
jest rynkiem zorganizowanym i prowa-
dzonym przez GPW w formie alternatywnego systemu
obrotu, nie jest jednak rynkiem regulowanym. Idea
funkcjonowania alternatywnego systemu obrotu zakłada,
że – przy zachowaniu stosownych standardów bezpie-
czeństwa obrotu – charakteryzuje się prostszymi wymo-
gami dopuszczeniowymi i informacyjnymi.
Uproszczone procedury przekładają
się natomiast na niższe koszty przygo-
towania spółki do debiutu i jej obec-
ności na rynku. Nad bezpieczeństwem
rynku i jego uczestników czuwa Giełda
Papierów Wartościowych w Warsza-
wie.
Atutem rynku
dla spółek jest możliwość pozyskania kapitału
w drodze oferty prywatnej, charakteryzującej się procedurą niewymagającą
dużych nakładów finansowych i licznego grona doradców (jak w przypadku
oferty publicznej).
NewConnect
Zasady obrotu oraz wymogi dopuszczeniowe dla spółek są ustanawiane przez
GPW, która dokłada wszelkich starań, by
był rynkiem nieprze-
regulowanym, ale zapewniającym przejrzystość i bezpieczeństwo obrotu
charakterystyczne dla rynku publicznego.
NewConnect
Wymogi, które musi spełnić firma decydująca się zadebiu-
tować na rynku
to:
status spółki akcyjnej (lub komandytowo-akcyjnej),
minimalna wartość nominalna 1 akcji – nie mniej niż
0,10 zł,
nieograniczona zbywalność akcji,
spółka nie może znajdować się w stanie upadłości lub
w trakcie postępowania likwidacyjnego (choć w przy-
padkach uzasadnionych interesem uczestników obro-
tu, jeżeli instrumenty finansowe objęte wnioskiem
NewConnect
>
>
>
>
były przedmiotem obrotu na rynku
regulowanym, organizator może
od tego warunku odstąpić),
korzystanie z pomocy Autoryzowa-
nego Doradcy oraz Animatora Ryn-
ku/Market Makera (w pewnych
przypadkach wymóg ten nie jest
bezwzględnie egzekwowany),
sporządzenie właściwego doku-
mentu dopuszczeniowego.
>
>
Prostota tego procesu czyni go stosunkowo tanim i szyb-
kim. Przygotowania do wejścia na rynek
przy założeniu przeprowadzenia oferty prywatnej, trwają
zwykle kilka miesięcy, podczas gdy przy ofercie publicznej
na rynku regulowanym czynności te mogą zająć nawet
rok.
Spółka może pozyskać kapitał na dwa sposoby:
poprzez ofertę prywatną (tzw. private placement) –
czyli ofertę kierowaną do maksymalnie 99 oznaczonych
inwestorów (indywidualnych lub instytucjonalnych).
Niezależnie od wielkości emisji wprowadzenie instrumen-
tów finansowych do obrotu odbywa się w tym przypadku
na podstawie prostego dokumentu informacyjnego,
przygotowanego przez Autoryzowanego Doradcę we
współpracy z emitentem i zatwierdzonego wyłącznie
przez Autoryzowanego Doradcę. Zakres i formę doku-
mentu informacynego reguluje Załącznik nr 1 do Regula-
minu Alternatywnego Systemu Obrotu.
poprzez ofertę publiczną – emitent decydujący się na
tę formę emisji podlega takim samym procedurom do-
puszczeniowym, jakie stosowane są dla rynku regulo-
NewConnect,
wanego, wraz z koniecznością sporzą-
dzenia prospektu emisyjnego i za-
twierdzenia go przez Komisję Nadzoru
Finansowego. Dla ofert nie większych
niż 2,5 mln euro rolę dokumentu do-
puszczeniowego może pełnić memo-
randum informacyjne zatwierdzone
przez KNF.
Ponadto, obowiązujące regulacje
stwarzają następujące możliwości
przeprowadzenia oferty publicznej
z wyłączeniem obowiązku prospek-
towego:
oferta skierowana wyłącznie do in-
westorów kwalifikowanych (art. 7
ust. 3 pkt 1 ustawy o ofercie),
oferta skierowana wyłącznie do
inwestorów, z których każdy naby-
wa papiery wartościowe o wartości
co najmniej 50 tys. euro (art. 7 ust.
3 pkt 2 ustawy o ofercie).
>
>
5
4
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
7
6
R
O
L
A
A
U
T
O
R
Y
Z
O
W
A
N
E
G
O
D
O
R
A
D
C
Y
Istotnym czynnikiem wspomagającym spółkę w przygotowaniach do debiutu na
rynku
oraz w czasie co najmniej pierwszego roku notowań jest
współpraca z Autoryzowanym Doradcą. Współpraca ta, co do zasady, jest
obowiązkowa dla każdego emitenta rynku
NewConnect
NewConnect
.
O debiucie na
mogą myśleć nie tylko przedsiębiorstwa
z dłuższą historią biznesową, ale także takie w początkowej fazie
rozwoju (start up-y), zarówno prowadzące standardową działalność
gospodarczą, jak i wysoce specjalistyczny biznes oparty na myśli
naukowej i technologicznej.
NewConnect
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
>
informacyjnym oświadczenia,
w którym Autoryzowany Doradca
potwierdza, że – według jego naj-
lepszej wiedzy i zgodnie z doku-
mentami i informacjami przeka-
zanymi mu przez emitenta – infor-
macje zawarte w dokumencie in-
formacyjnym są prawdziwe, rze-
telne i zgodne ze stanem fakty-
cznym oraz, że nie pominięto w nim
żadnych faktów, które mogłyby
wpływać na jego znaczenie i wy-
cenę instrumentów finansowych
wprowadzanych do obrotu, a tak-
że, że opisuje on rzetelnie czynniki
ryzyka związane z udziałem tych
instrumentów w obrocie,
złożenie wraz z dokumentem
Rolę Autoryzowanego Doradcy mogą pełnić wpisane
przez GPW na listę Autoryzowanych Doradców domy
maklerskie, kancelarie prawne, firmy audytorskie
i doradztwa finansowego. Aktualna lista Autoryzowanych
Doradców jest zawsze dostępna na stronie internetowej
www.newconnect.pl. Decyzja o wyborze konkretnego
Autoryzowanego Doradcy należy do spółki, która ponosi
koszty związane z obsługą (ustalane indywidualnie
między spółką i doradcą).
Do głównych zadań Autoryzowanego Doradcy należą:
przed debiutem
przygotowanie emitenta do debiutu na rynku
w tym badanie i zatwierdzenie doku-
mentu informacyjnego pod kątem zgodności z wymo-
gami określonymi przepisami rynku,
>
NewConnect,
Spółka rozważa wejście na
(NC)
Zawarcie umowy z Autoryzowanym Doradcą (AD)
Przekształcenie firmy w spółkę akcyjną
(jeżeli funkcjonuje w innej formie)
Uchwała WZ o emisji akcji w drodze oferty prywatnej
oraz o wprowadzeniu akcji na NC
Przeprowadzenie oferty prywatnej, objęcie akcji przez
akcjonariuszy
Złożenie wniosku do KDPW o dematerializację akcji
Rejestracja akcji w KDPW
Złożenie do GPW wniosku o wprowadzenie
akcji do obrotu na NC (Załącznikiem do wniosku
jest m.in. zatwierdzony przez AD dokument
informacyjny)
W ciągu 7 dni roboczych GPW podejmuje decyzję
o wprowadzeniu akcji do obrotu (dokument
informacyjny jest publikowany
na stronie internetowej NC)
Złożenie wniosku o wyznaczenie pierwszego
dnia notowania
GPW podejmuje decyzję o wyznaczeniu
pierwszego dnia notowania
Pierwsze notowanie
NewConnect
Spółka rozważa wejście na
(NC)
Przekształcenie firmy w spółkę akcyjną
(jeżeli funkcjonuje w innej formie)
Uchwała WZ o emisji akcji w drodze oferty publicznej
oraz o wprowadzeniu akcji do obrotu na
Ewentualna restrukturyzacja firmy
Wybór domu maklerskiego i doradców (w tym AD)
Sporządzenie odpowiedniego publicznego dokumentu
informacyjnego (prospektu emisyjnego
lub memorandum informacyjnego)
Złożenie wniosku do KDPW o dematerializację akcji
Zatwierdzenie dokumentu informacyjnego przez jeden
z europejskich organów nadzoru (w Polsce – KNF)
Rejestracja akcji w KDPW
Złożenie do GPW wniosku o wprowadzenie
akcji do obrotu na NC
W ciągu 7 dni roboczych GPW podejmuje
decyzję o wprowadzeniu akcji do obrotu
Złożenie wniosku o wyznaczenie pierwszego dnia
notowania
GPW podejmuje decyzję o wyznaczeniu pierwszego
dnia notowania
Pierwsze notowanie
NewConnect
NewConnect
D
e
b
i
u
t
n
a
d
r
o
g
ą o
f
e
r
t
y
p
r
y
w
a
t
n
e
j
N
e
w
C
o
n
n
e
c
t
D
e
b
i
u
t
n
a
d
r
o
g
ą o
f
e
r
t
y
p
u
b
l
i
c
z
n
e
j
N
e
w
C
o
n
n
e
c
t
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
>
S
p
o
r
z
ą
d
z
e
n
ie
d
o
k
u
m
e
n
tu
in
fo
r
m
a
c
y
jn
e
g
o
i
z
a
tw
ie
r
d
z
e
n
ie
g
o
p
r
z
e
z
A
D
Z
a
w
a
r
c
ie
u
m
o
w
y
z
A
n
im
a
to
r
e
m
R
y
n
k
u
/
M
a
r
k
e
t
M
a
k
e
r
e
m
Z
a
w
a
r
c
ie
u
m
o
w
y
z
A
n
im
a
to
r
e
m
R
y
n
k
u
/
M
a
r
k
e
t
M
a
k
e
r
e
m
>
>
>
>
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
9
8
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
Wartość
oferty
(mln zł)
J
A
K
I
E
S
Ą K
O
S
Z
T
Y
P
O
Z
Y
S
K
A
N
I
A
K
A
P
I
T
A
ŁU
P
R
Z
E
Z
S
P
Ó
ŁK
I
?
Opłata za wprowadzenie akcji do obrotu na
wynosi 6 tys. zł, natomiast za wprowadzenie do obrotu
kolejnych emisji – 2,5 tys. zł. Opłata za notowanie akcji
jest opłatą ryczałtową i wynosi: w pierwszym kalenda-
rzowym roku notowania 1,5 tys. zł, w kolejnych latach
kalendarzowych – 0,02% wartości rynkowej wszystkich
NewConnect
akcji emitenta, lecz nie mniej niż 3
tys. zł i nie więcej niż 8 tys. zł.
Praktyka pokazuje, że w dotych-
czasowej historii rynku, spółki
pozyskują średnio 3,6 mln zł przy
średnim koszcie 4,95%.
Zmniejszone wymogi formalne związane z debiutem spółki na
(w szczególności w trybie oferty prywatnej) przekładają się na stosunkowo
niski – konkurencyjny wobec innych form finansowania – koszt pozyskania
kapitału, co jest niewątpliwym atutem tego rynku dla spółek.
NewConnect
Źródło: GPW, wg stanu na 10.07.2012
0
20
40
60
80
100
100
13,69%
12,53%
8,64%
5,75%
4,03%
5,46%
3,92%
2,36%
0,46%
5,33%
2,08%
4,95%
90
50
58
33
41
21
9
2
3,38
8,92
3,59
do 0,5
0,5-1
1-2
2-3,5
3,5-5
5-10
10-20
20-50
powyżej
50
emisje
prywatne
emisje
publiczne
średnia
dla rynku
Liczba
spółek
procentowy koszt oferty
liczba spółek
średnia wartość oferty (mln zł)
PROCENTOWY KOSZT POZYSKANIA KAPITAŁU W RELACJI DO JEGO WARTOŚCI
>
>
>
>
instrumenty finansowe emitenta są
równocześnie notowane na rynku
regulowanym albo od zaprzestania
obrotu na tym rynku upłynął okres
krótszy niż 3 miesiące.
Dodatkowo GPW może zwolnić emi-
tenta z obowiązku współpracy z Auto-
ryzowanym Doradcą przed upływem
roku od daty pierwszego notowania,
o ile:
emitent wykazuje doświadczenie
na rynku giełdowym i prawidłowo
wykonuje obowiązki informacyjne,
przemawia za tym dotychczasowa
historia biznesowa emitenta (m.in.
audytowane sprawozdania finan-
sowe za okres dwóch lat poprze-
dzających wprowadzenie do obro-
tu),
w akcjonariacie emitenta co naj-
mniej 25% kapitału zakładowego
reprezentują inwestorzy kwalifiko-
wani.
>
>
>
>
NewConnect,
>
>
NewConnect
plasowanie oferty bądź udzielenie emitentowi wspar-
cia w zakresie przeprowadzenia oferty,
w przypadku oferty prywatnej Autoryzowany Doradca
zobowiązany jest dopilnować, by spółka lub akcjo-
nariusz sprzedający akcje sporządzili dokument ofer-
towy zawierający co najmniej informacje określone
w Regulaminie ASO,
sporządzenie Raportu z Oferty Prywatnej – dokumentu
opisującego przebieg transakcji dokonywanych w ok-
resie ostatnich 6 miesięcy na akcjach emitenta w ra-
mach oferty prywatnej,
w czasie notowań (nie krócej niż rok od daty
pierwszego notowania):
doradzanie w zakresie funkcjonowania spółki na rynku
wspieranie emitenta w zakresie wypełniania obo-
wiązków informacyjnych.
Co do zasady, współpraca emitenta z Autoryzowanym
Doradcą jest obowiązkowa, niemniej na wniosek spółki,
w uzasadnionych przypadkach, GPW może odstąpić od tej
zasady. Może to mieć miejsce, jeżeli:
emitent jest wpisany na listę Autoryzowanych Dorad-
ców rynku
,
W
S
P
I
E
R
A
N
I
E
P
ŁY
N
N
O
Ś C
I
O
B
R
O
T
U
c
z
y
l
i
d
z
i
a
ła
n
i
a
A
n
i
m
a
t
o
r
a
R
y
n
k
u
/
M
a
r
k
e
t
M
a
k
e
r
a
Animator Rynku jest bardzo ważnym elementem dla no-
towań spółki. Jego zadaniem jest wspieranie płynności
obrotu akcjami spółki. Obowiązek współpracy emitenta
z Animatorem Rynku powstaje od dnia pierwszego noto-
wania i trwa przez okres co najmniej dwóch lat. Po tym
czasie GPW dokonuje analizy płynności emitenta i na jej
podstawie podejmuje decyzję, czy
emitent może funkcjonować w obrocie
sam, czy nadal potrzebuje wsparcia
Animatora Rynku. W systemie kiero-
wanym cenami odpowiednikiem Ani-
matora jest tzw. Market Maker.
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
11
10
R
E
L
A
C
J
E
I
N
W
E
S
T
O
R
S
K
I
E
Relacje emitenta z inwestorami mają niebagatelny wpływ na wizerunek spółki
i jej ocenę. Rzetelne wypełnianie obowiązków informacyjnych oraz partnerskie
podejście spółki do inwestorów podnoszą jej wiarygodność, co z kolei może
przejawiać się w zwiększonym zainteresowaniu inwestorów akcjami spółki,
większej płynności i lepszej wycenie.
Tematyce relacji inwestorskich i do-
brych praktyk jest poświęcona oficjal-
na strona GPW www.corp-gov.gpw.pl.
Jej zadaniem jest propagowanie wie-
dzy o ładzie korporacyjnym. Zarówno
emitenci, jak i inwestorzy znajdą tu
wiele informacji dotyczących wypeł-
niania przez spółki zasad dobrych
praktyk i ich znaczenia dla oceny
wartości inwestycyjnej spółki.
Od kilku lat
zajmuje pierwsze miejsce wśród
europejskich rynków alternatywnych pod względem liczby debiutów.
Pod względem liczby notowanych spółek rynek zajmuje drugie
miejsce w Europie.
NewConnect
O
B
O
W
I
Ą Z
K
I
I
N
F
O
R
M
A
C
Y
J
N
E
S
P
Ó
ŁE
K
>
finansowym):
- kwartalne,
- roczne, z opinią i raportem z ba-
dania przez biegłego rewidenta.
Szczegółowy wykaz, zakres oraz ter-
miny przekazywania raportów bieżą-
cych i okresowych zawarte są w Za-
łączniku nr 3 do Regulaminu Alterna-
tywnego Systemu Obrotu, dostępnym
na stronie www.newconnect.pl
w części Regulacje.
raporty okresowe (o charakterze
Jedną z cech rynku
są nieco mniejsze niż na rynku regulowanym
obowiązki informacyjne spółek. Łagodniejsze wymogi mają ułatwić małym
i często bardzo młodym spółkom funkcjonowanie w nowym otoczeniu bez
nadmiernego obciążenia.
NewConnect
Spółki zainteresowane debiutem na
mogą pozyskiwać
kapitał w skali od kilkuset tysięcy do kilkudziesięciu milionów złotych,
zarówno w trybie oferty publicznej, jak i oferty prywatnej.
NewConnect
Aby pomóc spółkom w świadomym budowaniu relacji
inwestorskich, podobnie jak „Dobre praktyki spółek noto-
wanych na GPW” na rynku regulowanym, na
funkcjonują „Dobre praktyki spółek noto-
wanych na
”. Stosowanie zasad określo-
nych w tym zbiorze nie jest dla spółek obligatoryjne, ale
emitentów obowiązują wymogi informacyjne polegające
na konieczności przedstawiania, wraz z raportem rocz-
nym, opisowego sprawozdania ze stosowania dobrych
praktyk.
NewConnect
NewConnect
Jednocześnie obowiązki informacyjne zostały sformuło-
wane tak, by zapewnić inwestorom i innym uczestnikom
rynku odpowiedni poziom bezpieczeństwa obrotu i dos-
tępu do informacji o spółce.
Spółki notowane na rynku
mają obowiązek
przekazywać do publicznej wiadomości:
raporty bieżące, zawierające informacje o wszelkich
istotnych zdarzeniach i planach, mających wpływ na
ich sytuację rynkową lub na cenę instrumentów
finansowych,
NewConnect
>
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
13
12
S
E
G
M
E
N
T
Y
R
Y
N
K
U
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
>
>
>
NewConnect
>
NewConnect.
transakcje akcjami emitenta w ok-
resie ostatnich 6 miesięcy kalen-
darzowych (z uwzględnieniem mie-
siąca, w którym dokonywana jest
okresowa weryfikacja) zawierane
były co najmniej w połowie dni
obrotu tymi akcjami,
średni kurs akcji spółki był w ciągu
ostatnich 6 miesięcy kalendarzo-
wych wyższy niż 0,50 zł, a jego
średnia zmienność nie przekraczała
15%,
spółka jest notowana na rynku
co najmniej od roku,
emitent nienagannie stosuje się
do zasad i przepisów obowiązują-
cych w alternatywnym systemie,
w szczególności w zakresie obo-
wiązków informacyjnych oraz sto-
suje zasady dobrych praktyk spółek
notowanych na
Już blisko 20 spółek wykorzystało potencjał
i przenio-
sło notowania na rynek regulowany;
wspiera
emitentów w rozwoju i ekspansji na Główny Rynek GPW, a służy
temu m.in. segment NewConnect Lead, który skupia spółki z dużym
potencjałem przejścia na rynek regulowany.
NewConnect
NewConnect
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
K
O
M
U
N
I
K
A
C
J
A
S
P
Ó
ŁK
I
Z
R
Y
N
K
I
E
M
Wynikające z Regulaminu ASO obowiązki informacyjne emitenci
realizują za pośrednictwem Elektronicznej Bazy Informacji (EBI). Jest to
system służący sprawozdawczości, archiwizacji i podawaniu do publicznej
wiadomości raportów bieżących i okresowych.
NewConnect
Po zalogowaniu do systemu i umieszczeniu przez spółkę
raportu, EBI automatycznie tworzy na podstronie inter-
netowej rynku
link do komunikatu. Równo-
czesny i bezpłatny dostęp do raportów spółek zapewnia
inwestorom także serwis GPWInfoStrefa.pl oraz serwisy
agencji informacyjnych i portali internetowych.
Spółka notowana na rynku
ma status spół-
ki publicznej i z tego tytułu podlega również niektórym
specyficznym obowiązkom informacyjnym, wynikającym
z ogólnie obowiązujących przepisów (m.in. ustawa o ob-
rocie instrumentami finansowymi, ustawa o ofercie pub-
licznej, kodeks spółek handlowych). W tym zakresie
spółki na rynku
podobnie jak emitenci
rynku regulowanego, korzystają z Elektronicznego Sys-
temu Przekazywania Informacji (ESPI), administrowa-
nego przez Komisję Nadzoru Finansowego.
Wprowadzając akcje do obrotu w ASO, spółki zobo-
wiązują się do przestrzegania zasad i przepisów obo-
wiązujących na rynku
w tym do należy-
tego wypełniania obowiązków informacyjnych.
NewConnect
NewConnect
NewConnect,
NewConnect,
Jeżeli nie przestrzegają tych zasad,
w zależności od stopnia i zakresu na-
ruszenia przepisów, GPW może:
upomnieć emitenta,
nałożyć na niego karę pieniężną
w wysokości do 20 tys. zł (prze-
kazywaną na cele charytatywne,
wybrane przez emitenta),
zawiesić obrót akcjami emitenta,
wykluczyć jego akcje z obrotu.
Kara pieniężna może zostać nałożona
na spółkę łącznie z karą zawieszenia
obrotu albo karą wykluczenia z obro-
tu.
>
>
>
>
W zależności od sytuacji spółek na rynku, ich akcje mogą
zostać zakwalifikowane do jednego z następujących
segmentów rynku
NewConnect Lead,
NewConnect High Liquidity Risk,
NewConnect Super High Liquidity Risk.
NewConnect Lead (NC Lead) promuje najlepszych
emitentów rynku, czyli spółki charakteryzujące się
wysokim potencjałem rozwoju i przejścia na Główny
Rynek GPW. Segment ten z jednej strony wyróżnia
liderów, z drugiej zaś jest dodatkową wskazówką dla
inwestorów. Do NC Lead kwalifikowane są spółki, które
spełniają łącznie następujące warunki:
ich średnia wartość rynkowa przekracza równowartość
w złotych 5 mln EUR, a free float w dniu kwalifikacji wy-
nosi co najmniej 10% akcji emitenta,
średnia liczba transakcji akcjami emitenta przekra-
czała w ciągu ostatnich 6 miesięcy kalendarzowych
5 transakcji na dzień obrotu lub średnia wartość
obrotów przekraczała 5 tys. zł na dzień obrotu,
NewConnect:
>
>
>
>
>
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
15
14
Wszyscy angażujący się na rynku
inwe-
storzy powinni liczyć się z podwyższonym ryzykiem in-
westycji. Ta specyficzna cecha wynika z profilu rynku
i związana jest z liczną reprezentacją spółek z krótką
NewConnect
historią lub działających w warunkach
dużej zmienności, a także z powodu
mniejszych wymogów dopuszczenio-
wych oraz informacyjnych.
instytucjonalni
indywidualni
zagraniczni
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
rok
K
T
O
I
N
W
E
S
T
U
J
E
N
A
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
?
Specyfika oferty prywatnej, dominującego na rynku
sposobu
pozyskania kapitału, a także fakt, że spółki pozyskują stosunkowo niewielkie
kwoty, sprawiają, że na rynku
najbardziej aktywni są inwestorzy
indywidualni. Poniższy wykres wskazuje jednak, że również inwestorzy insty-
tucjonalni wykazują coraz większe zainteresowanie inwestycjami na tym
rynku.
NewConnect
NewConnect
2007
3%
2%
2%
2%
3%
2008
2009
2010
2011
5%
6%
9%
11%
20%
92%
92%
89%
87%
77%
Dobrze zdefiniowany plan rozwoju spółki i jej wiarygodny biznes plan
warunkują stopień gotowości spółki do debiutu na
a wielkość przedsiębiorstwa i etap jego rozwoju mają istotny wpływ
na efektywność procesu wchodzenia na rynek publiczny.
NewConnect,
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
W przypadku zakwalifikowania spółki
do NC SHLR, oprócz usunięcia jej akcji
z portfela indeksów, następuje prze-
niesienie notowań spółki do systemu
kursu jednolitego.
Spółka zakwalifikowana do jednego
z ww. segmentów otrzymuje w serwi-
sach informacyjnych Giełdy oraz na
stronie rynku
specjalne
skrótowe oznaczenie (NC Lead, NC
HLR, NC SHLR).
NewConenct
UDZIAŁ INWESTORÓW W OBROTACH W NEWCONNECT W LATACH 2007-2011
NewConnect High Liquidity Risk (NC HLR) jest seg-
mentem skupiającym spółki o podwyższonym ryzyku
płynności. Kwalifikowane są do niego akcje tych emiten-
tów, których średnia wartość akcji w wolnym obrocie
wynosiła w ciągu ostatnich 3 miesięcy kalendarzowych
mniej niż 1 mln zł.
W przypadku zakwalifikowania do NC HLR akcje spółki
usuwane są z portfela indeksów funkcjonujących w ra-
mach
NewConnect Super High Liquidity Risk (NC SHLR)
skupia spółki:
o bardzo wysokim ryzyku płynności – wówczas muszą
zostać spełnione łącznie warunki:
średnia wartość akcji w wolnym obrocie wynosiła
w ciągu ostatnich 3 miesięcy kalendarzowych mniej
niż 1 mln zł oraz
średni kurs akcji był (w tym samym okresie) niższy
niż 0,10 zł lub jego średnia zmienność przekraczała
10%,
wobec których ogłoszono upadłość lub
nastąpiło otwarcie procesu likwidacji.
NewConnect.
>
>
>
>
>
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
17
16
J
A
K
P
R
Z
E
B
I
E
G
A
O
B
R
Ó
T
N
A
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
?
NewConnect
funkcjonuje w ramach znanej inwestorom infrastruktury techno-
logicznej Giełdy i nie stawia przed inwestorami żadnych dodatkowych
wymagań. Wystarczy, by inwestor posiadał aktywny rachunek papierów
wartościowych w biurze maklerskim będącym członkiem rynku (aktualna lista
członków rynku znajduje się na stronie www.newconnect.pl.
Notowania spółek zakwalifikowanych do segmentów:
NewConnect High Liquidity Risk i NewConnect Super
High Liquidity Risk przenoszone są z systemu notowań
ciągłych do systemu notowań jedno-
litych.
S
Y
S
T
E
M
Y
N
O
T
O
W
A
Ń
NewConnect
>
funkcjonuje w ramach tej samej infra-
struktury technologicznej co rynek regulowany. Noto-
wania mogą się odbywać:
na rynku kierowanym zleceniami – podobnie jak
na rynku regulowanym, bieżąca cena instrumentów
finansowych wyznaczana jest na podstawie aktualnej
relacji popytu i podaży. Notowania na rynku kie-
rowanym zleceniami w systemie notowań ciągłych
odbywają się od poniedziałku do piątku w godzinach
8.00-17.35. Płynność na rynku w systemie kiero-
wanym zleceniami wspiera Animator Rynku.
>
na rynku kierowanym cenami –
w uproszczeniu obrót przypomina
system znany z aukcji – cenę i zle-
cenia (w określonym przedziale)
wystawia Market Maker, a inwes-
torzy, którym odpowiadają podyk-
towane warunki transakcji, doko-
nują zakupu/sprzedaży akcji (no-
towania ciągłe). Notowania w sys-
temie kierowanym cenami mogą
odbywać się od poniedziałku do
piątku w godzinach 9.30-17.10.
W ofertach na
udział biorą nie tylko inwestorzy indy-
widualni, ale także inwestorzy instytucjonalni i zagraniczni.
NewConnect
C
Z
Y
W
I
E
C
I
E
,
Ż E
.
.
.
Na
debiutują spółki zagraniczne, które również przy-
ciągają uwagę zagranicznych obserwatorów polskiego rynku kapi-
tałowego.
NewConnect
O wyborze rynku notowań decyduje emitent. Do chwili obecnej wszyscy emi-
tenci rynku
zdecydowali o wyborze systemu kierowanego zle-
ceniami.
NewConnect
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
Faza przed
otwarciem
(przyjmowanie
zleceń na
otwarcie)
możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
transakcje nie
są zawierane
Faza otwarcia
(określenie
kursu i zawarcie
transakcji na
otwarciu)
zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
zawierane są
transakcje po
kursie równym
kursowi otwarcia
Faza notowań
ciągłych
możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
transakcje
są zawierane
Faza przed
zamknięciem
(przyjmowanie
zleceń na
zamknięcie)
możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
transakcje
nie są zawierane
Faza zamknięcia
(określenie
kursu i zawarcie
transakcji na
zamknięciu)
zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
zawierane są tran-
sakcje po kursie
równym kursowi
zamknięcia
Dogrywka
godz.
8:00 - 9:00
godz.
9:00
godz.
9:00 - 17:20
godz.
17:20 - 17:30
godz.
17:30
godz.
17:30 - 17:35
Harmonogram obrotu na rynku kierowanym zleceniami w systemie notowań ciągłych
18
I
N
D
E
K
S
Y
R
Y
N
K
U
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T
NC Index jest podstawowym indeksem rynku
Jego portfel
zawiera te spółki notowane na rynku
które nie są
zakwalifikowane do segmentu NC HLR oraz NC SHLR. Skład uczestników
indeksu aktualizowany jest co kwartał tak, aby indeks jak najlepiej
odwzorowywał koniunkturę na rynku. Wartości indeksu notowane są
w sposób ciągły, co 5 minut, od rozpoczęcia do zakończenia sesji.
NewConnect.
NewConnect,
NC Life Science jest
nologii, których działalność i rozwój odbywa się przy wysokim udziale ka-
pitału intelektualnego i nowoczesnych technologii. Utworzenie indeksu
wyróżniającego spółki, które odnoszą sukcesy, komercjalizując technologie
z dziedziny life science, było naturalnym etapem rozwoju rynku. NC Life
Science jest indeksem dochodowym, uwzględniającym zarówno ceny
zawartych w nim akcji, jak i dochody z dywidend i praw poboru.
dedykowany spółkom z sektora medycyny i biotech-
Dodatkowych informacji na temat rynku
udzielą Państwu pracownicy GPW:
Dział Rozwoju Rynku
T: 22 537 70 88, 537 71 93, 537 72 35
E: rynek@newconnect.pl
NewConnect
Inwestorzy na bieżąco mogą obserwować notowania na rynku
za pośrednictwem
strony www.newconnect.pl oraz www.GPWInfoStrefa.pl.
Prowadzona przez GPW strona www.newconnect.pl zawiera bieżące komunikaty, regulacje prawne,
dane i statystyki dotyczące rynku oraz listy notowanych spółek, Autoryzowanych Doradców,
Członków Rynku i dystrybutorów informacji. Wartości indeksu NC Index oraz kursy podawane są
w czasie rzeczywistym.
Dostęp do informacji z
jest także możliwy za pośrednictwem autoryzowanych
dystrybutorów serwisów giełdowych.
NewConnect
NewConnect
I
N
F
O
R
M
A
C
J
E
Z
S
E
S
J
I
Faza przed
otwarciem
(przyjmo-
wanie zleceń
na otwarcie)
możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
transakcje nie
są zawierane
Faza otwarcia
(określenie
kursu jedno-
litego i zawar-
cie transakcji
na otwarciu)
zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
zawierane są
transakcje po
kursie równym
kursowi
otwarcia
Dogrywka
Faza przed
otwarciem
(przyjmo-
wanie zleceń
na otwarcie)
możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
transakcje nie
są zawierane
Faza otwarcia
(określenie
kursu jedno-
litego i zawar-
cie transakcji
na otwarciu)
zawieszone jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
zawierane są
transakcje po
kursie równym
kursowi
otwarcia
Dogrywka
Faza przed
otwarciem
(przyjmo-
wanie zleceń
na następne
otwarcie)
możliwe jest
przekazywanie,
modyfikowanie
i anulowanie
zleceń
transakcje nie
są zawierane
godz.
8:00 - 11:00
godz.
11:00
godz.
11:00 - 11:30
godz.
11:30 - 15:00
godz.
15:00
godz.
15:00 - 15:30
godz.
15:30 - 17:35
Harmonogram obrotu na rynku kierowanym zleceniami w systemie notowań jednolitych
19
w
w
w
.
n
e
w
c
o
n
n
e
c
t
.
p
l
P
R
Z
E
W
O
D
N
I
K
P
O
R
Y
N
K
U
/
E
m
i
t
e
n
c
i
i
i
n
w
e
s
t
o
r
z
y
N
E
W
C
O
N
N
E
C
T