$QGU]HM3LOLSLXN

35=(&,:3,(5:6=(0835=<.$=$1,8

*RVSRG\QL Z\JO GDáD G]LZQLH 0LDáD RNRáR V]H üG]LHVL WNL E\áD Z ZLHNX Z

NWyU\PF]DV]DF]\QDMX ]DFLHUDüGHIHNW\REOLF]DDOHSDWU] F QDQL  QLHPR QDE\áR

VL RSU]Hü SDVNXGQHPX ZUD HQLX H PD VL SU]HG VRE VWDU Z\OHQLDáD JRU\OLF 

0LDáD Z\VWDM FH NR FL SROLF]NRZH VLOQLH ]D]QDF]RQH áXNL QDGRF]RGRáRZH F]RáR MHM

QDFK\ODáRVL SRGG]LZQ\PN WHPLSUDZLHQLHPLDáDEURG\

 =QDF]\ WX E G]LH NVL G] WHUD] PLHV]NDá  SRZLHG]LDáD RWZLHUDM F GU]ZL

SRNRMX0yZLáDQLHZ\UD QLHMDNE\SU]H]QRVDZMHMJáRVLHGUJDá\G]LZQHQXW\

.VL G] 3DZHá 0DUNRZVNL ZV]HGá GR SRPLHV]F]HQLD L FLHNDZLH VL UR]HMU]Dá

3RNyME\áG]LZQLHXPHEORZDQ\3U\F]D]QLHKHEORZDQ\FKGHVHNQDNU\WDVLHQQLNLHP

XV]\W\P FK\ED ]H VWDU\FK ZRUNyZ SURVW\ VWyá GR SUDF\ Z\NRQDQ\ ] JUXEHM Sá\W\

SD G]LHU]RZHM RSDUWHM QD VROLGQ\FK QRJDFK ]HVSDZDQ\FK ]H VWDU\FK UXU

ZRGRFL JRZ\FKZN FLH VHNUHWDU]\N]ZVWDZLRQ\PLJUXE\PLWRPLNDPLRSUDZLRQ\PL

Z VNyU  -HG\Q\P QLHFRG]LHQQ\P HOHPHQWHP E\á VWRM F\ QD VWROLNX SRG RNQHP

NRPSXWHU.DEOHZDODá\VL SRSRGáRG]H-HJRSRSU]HGQLNSR]RVWDZLáSRVRELHVWHUW\

SDSLHUyZ/X QHNDUWNL]DSLVDQHPDF]NLHPSL WU]\á\VL UyZQ\PVWRVLNLHPZN FLH

1DVWROHOH Dá\RGELWNLNVHURE\áRLFKEDUG]RGX RFRQDMPQLHMGZLHU\]\1D FLDQLH

S\V]QLá VL SRW Q\ .U]\ ] SU]\WZLHUG]RQ GR QLHJR ILJXU Z\NRQDQ ] F]DUQHJR

G EX.VL G]RGZUyFLáVL GRJRVSRG\QL]X PLHFKHP

 &RWR]DSDSLHU\"

 $MDWDPQLHZLHPSRZLHG]LDáD6SDOLüE\WRZV]\VWNR]WHMSLVDQLQ\QLJG\

QLFGREUHJRQLHZ\QLND-DMDNSRF]\WDPJD]HW  WRSRWHPJáRZDEROL1DNRODFM  FR

E G]LHMDGá"

 &RNROZLHNZ]UXV]\áUDPLRQDPL

3RF]áDSDáDVRELHJG]LH Z Já E GRPX.VL G]SRF]XáQLHRF]HNLZDQ XOJ  -DN

JG\E\ SR]E\á VL FL DUX 2GZUyFLá VL L SRGV]HGá GR áy ND 3RáR \á QD QLP VZRM

ZDOL]N  :\MU]Dá SU]H] RNQR 2NQR Z\FKRG]LáR QD á NL PLDá VW G áDGQ\ ZLGRN =D

á NDPL E\á\ QLHZLHONLH SDJyUNL QDG KRU\]RQWX &KZ\FLá GáR PL NUDZ G áy ND L

Z\NRQDá NLOND SRPSHN .UHZ \ZLHM ]DF] áD PX NU \ü Z \áDFK 6SOyWá SDOFH D

SRWHPZ\NU FLáU FHGáR PLQD]HZQ WU]=URELáMHV]F]HNLONDZ\PDFKyZUDPLRQDPL

D SRWHP SRGV]HGá GR NRPSXWHUD L Zá F]\á JR:HM FLH GR V\VWHPX ]DEH]SLHF]RQH

E\áRKDVáHP7RJRRGURELQ ]DVNRF]\áR

 $QR QLF SREDZLP\ VL SU]\ RND]ML  PUXNQ á GR VLHELH =DPNQ á SRNyM QD

]DPHN ÄJHUGD L Z\V]HGá SU]HG SOHEDQL  -HJR RF]RP XND]Dá VL NR FLyá 1LHGX D

áDGQDEDURNRZD ZL W\QLDREVDG]RQDZRNRáRVWDU\PLOLSDPL8 PLHFKQ á VL L UXV]\á

Z MHM VWURQ  = EOLVND VSRVWU]HJá GR ü ZLH H SDVNXGQH S NQL FLD PXUX 7R JR

]DQLHSRNRLáR 'U]ZL ]DPNQL WH E\á\ QD JáXFKR 0LDá Z NLHV]HQL NOXF]:áR \á JR Z

]DPHNLSU]HNU FLá'U]ZLRWZRU]\á\VL ]HVNU]\SQL FLHPLNVL G]ZV]HGáGRNUXFKW\

3RVDG]ND]URELRQD]NDPLHQLDQLHSDVRZDáDPXGRWHJRZQ WU]D6SRG]LHZDáVL  H

E G]LH Z\ OL]JDQD QRJDPL ZLHUQ\FK L JáDGND MDN OXVWUR RQD W\PF]DVHP E\áD GR ü

FKURSRZDWD %\áD QRZD 3FKQ á GU]ZL SURZDG] FH Z Já E ZL W\QL 8FK\OLá\ VL ]H

VNU]\SQL FLHP =DUD] QD SURJX Z SRGáRJ ZSXV]F]RQR HSLWDILXP =DWU]\PDá VL

SRUD RQ\ 7DEOLFD Z\NRQDQD ]H ]Z\NáHJR V]DUHJR \áNRZDQHJR NDPLHQLD

WHRUHW\F]QLHSRZLQQDE\üMX RGGDZQDQLHF]\WHOQD7\PF]DVHPMH OLZLHU]\üGDFLH

QD QLHM Z\U\WHM OH DáD WX RG WU]\VWX ODW D Z\JO GDáD MDN SRáR RQD GRSLHUR ZF]RUDM

/LWHU\PLDá\RVWUHNUDZ G]LH:V]\VWNLHV]F]HJyá\KHUEyZE\á\Z\UD QLHZLGRF]QH

5XV]\áQDSU]yG:VSL á VL SRVFKRGNDFKGRSUH]ELWHULXPLPLQ á RáWDU]=DRáWDU]HP

]QDMGRZDá\VL GZLHSDU\GU]ZL-HGQHSURZDG]Lá\GR]DNU\VWLLGUXJLHNU\á\VFKRGNLZ

Gyá GR SRG]LHPL 6SRNRMQLH SU]HNU FLá NOXF] Z ]DPNX = RWZRUX SRZLDáR ZLOJRFL L

VW FKOL]Q  :\PDFDáQD FLDQLHNRQWDNWDJG\JRSU]HNU FLá]DFK FDM FR]DSDOLáVL

U] G DUyZHN5XV]\áSRVFKRGDFK%\áRWXF]\VWRLVXFKR FLDQ\SRELHORQRSU]HG

NLONX ODW\ DOH MX V]SHFLá\ MH ]DFLHNL .RáR NDEOD SRZLHZDáR NLOND QLWHN SDM F]\Q\

6FKRG]Lá FRUD] QL HM 6FKRGNL D ZUHV]FLH ]QDOD]á VL Z NU\SWDFK 3RPLHV]F]HQLH

E\áRQLVNLHGRP\ OLáVL  H SRGF]DVMDNLHM ZL NV]HMSRZRG]LPXVLDáDZHGU]HüVL

WXWDM ZRGD D SRWHP QLH XVXQL WR EáRWD 3RW QH ZD FH ZLHOH VHWHN NLORJUDPyZ

VDUNRIDJL]PDUPXUXVWDá\ZGáXJLPSRV SQ\PV]HUHJX:RVWU\P ZLHWOH DUyZHN

O QLá\]áRFRQHQDSLV\QDNDPLHQQ\FKSRNU\ZDFK.UXV]HZVF\KHUEX+DEGDQN/LWHU\

R]QDF]DM FH GáXJR ü LFK \FLD ]DFLHUDá\ VL JG]LHQLHJG]LH 3LHUZV]H VDUNRIDJL

ZVWDZLRQR WX Z V]HVQDVW\P ZLHNX :LGRF]QLH NR FLyá E\á SU]HEXGRZ\ZDQ\ DOH

NU\SWDQLH]RVWDáDQDUXV]RQD6DUNRIDJLE\á\Uy QH'ZDOXEWU]\PXVLDá\]DZLHUDüSR

GZLH WUXPQ\ *G\ VWDUá GáRQL NXU] ] LQVNU\SFML SU]HNRQDá VL  H WDN WH E\áR Z

U]HF]\ZLVWR FL.LOND]XSHáQLHPDOXWNLFKNU\áRZVRELH]ZáRNLG]LHFL3U]HFKRG] F GR

GUXJLHM VDOL SRFK\OLá JáRZ  7X QLH E\áR VDUNRIDJyZ WR ]QDF]\ E\áR LFK NOLND DOH

GRVWU]HJáMHGRSLHURSRFKZLOL3RGáRJ SRNU\ZDáREáRWR:RGD FLHNDáDSR FLDQDFK

3RG FLDQ VWDá\ WUXPQ\ %\áR LFK NLONDQD FLH =ZDORQH MHGQD QD GUXJ  SRS NDá\

RGVáDQLDM F VZRM ]DZDUWR ü%LDáH L yáWH NR FL UHV]WNL XEUD L Z\ FLyáNL 0DMHVWDW

PLHUFLZFDáHMRND]DáR FL7HQDMQL HMSU]HJQLá\LSRNU\á\VL NR XFKHPELDáHMSOH QL

2GZUyFLá VL WNQL W\ O NLHP 2ERN Z NDUQ\P V]HUHJX VWDá\ WUXPQ\ ]QDF]QLHMV]\FK

RE\ZDWHOLPLDVWHF]ND1LHE\áRQDQLFK DGQ\FKQDSLVyZPyJáW\ONRVL GRP\ ODü

NWRPR H ZQLFKVSRF]\ZDü2SX FLá NU\SW\]XOJ  =DPNQ á GU]ZLDSRWHP]DPNQ á

NR FLyá :UyFLá GR SOHEDQLL =GM á VXWDQQ L XEUDá VL Z F\ZLOQ V]DU NXUWN ]

V]RUVWNLHJRSáyWQDLG LQVRZHVSRGQLH7\ONRNRORUDWNDSRGV]\M ZVND]\ZDáDQDMHJR

SU]\QDOH QR ü GR VWDQX GXFKRZQHJR = VLHQL Z\FL JQ á URZHU  UR]NOHNRWDQ

Ä8NUDLQ  3RGSRPSRZDá NRáD L SRMHFKDá QD SU]HMD G N SR RNROLF\ 5RZHU FKRG]Lá

FL NR DOH QLHEDZHP Z\MHFKDá SR]D ZLH L ZVSL á VL QD Z]JyU]H 1LHGDOHNR RG

V]RV\ OH Dá FPHQWDU] =VLDGá ] URZHUX L SURZDG] F JR ZV]HGá SU]H] XFK\ORQ

HOD]Q EUDP  7R FR ]DVWDá QD FPHQWDU]X ]DVNRF]\áR JR -HG\QLH QLHOLF]QH

JURERZFH E\á\ MDNR WDNR ]DGEDQH 0LHMVFD SRFKyZNyZ ZL NV]R FL PLHV]ND FyZ

RNROLF\]D]QDF]Dá\MHG\QLHNRSF]\NL]LHPL]DUR QL WHWUDZ ] SRZELMDQ\PLNU]\Z\PL

GUHZQLDQ\PLNU]\ DPL8VLDGáQDUR]NOHNRWDQHMáDZFHL FLVQ á JáRZ GáR PL &R PX

VL WX QLH ]JDG]DáR &PHQWDU] QLH E\á SRGREQ\ GR DGQHJR ] W\FK NWyUH ZLG]LDá

SRSU]HGQLR3RGQLyVáJáRZ L VSRVWU]HJáSU]HGVRE ZLH \ NRSF]\N]LHPL3RV]HGá

GR QLHJR L SU]\MU]Dá VL WDEOLF]FH SU]\ELWHM MHGQ\P JZR G]LHP GR GUHZQD -HJR

SRSU]HGQLN UH]\GHQW WHM SDUDILL =PDUá Z ZLHNX GZXG]LHVWX V]H FLX ODW -HJR

QD]ZLVNR QLF PX QLHPyZLáR FKRü ]QDá MH ] OLVWX ELVNXSD ] SROHFHQLHP REM FLD WHM

SDUDILL3RQL HMWDEOLF]NLNWR ]DUG]HZLDá SLQH]N SU]\SL á NDZDáHNSDSLHUX

'R:\QDM FLD1DMOHSV]\F\ZLOQ\HJ]RUF\VWDZNUDMX

-DNXE: GURZ\F]

3RQL HME\áDGUHV$GUHVQLFSURERV]F]RZLQLHPyZLá3RVNUREDáVL SRJáRZLH

SRF]\P ]GM á NDUWN ] NU]\ D L ]DMU]DáQDMHMGUXJ VWURQ  6WUDV]OLZ\PLNXOIRQDPL

QDQLHVLRQRNUyWN  DWUH FLZ LQIRUPDFM 

'RDNWXDOQHJRSURERV]F]D-HJR]DELOL6SUDZG Z WHF]NDFK7DP]QDMG]LHV]

RGSRZLHG 

3RVNUREDá VL Z JáRZ  6FKRZDá NDUWN GR NLHV]HQL :NUyWFH ZUyFLá QD

SOHEDQL  *RVSRG\QL SU]HGVWDZLáD PX NR FLHOQHJR %\á WR Z\M WNRZR SRQXU\ W\S ]

PRUG ]DZRGRZHJR PRUGHUF\ -HJR U\V\ SU]\SRPLQDá\ U\V\ JRVSRG\QL GR WHJR

VWRSQLD H Z\GDZDOLVL E\üURG]H VWZHP5R]PRZDE\áDNUyWNDLSRQXUD.R FLHOQ\

VWZLHUG]Lá H S NQL FLDPXUyZV VWDUHLQLFVL QLHG]LHMH3RP\VáZ\NRSDQLDVWXGQL

GODRGZRGQLHQLDNU\SWVNZLWRZDáEH]F]HOQ\PX PLHV]NLHPLR ZLDGF]\á H SáDF PX

W\ONRW\OH HE\QLH ]GHFKáZL F RQVRELHQLHE G]LHGRNáDGDáRERZL ]NyZ.VL G]

ZV]HGáGRVZRMHJRSRNRMX=DPNQ á GU]ZLL]DVáRQLáRNQR=DSDOLá ZLDWáRLRGVXQ á

áy NR.DZDáHNSRGáRJLSRGáy NLHPGDáVL EH]ZL NV]HJRZ\VLáNXZ\M ü'XFKRZQ\

RGVáRQLáPDV\ZQHGU]ZLF]NLGX HJRVHMIXZSXV]F]RQHZSRGáRJ  =QDáNRG3RFKZLOL

GU]ZLF]NLXVW SLá\3RFK\OLáVL QDGFLHPQ\PZQ WU]HPVNU]\QL=QDMGRZDá\VL Z QLHM

WHNWXURZHWHF]NL%\áRLFKRNRáRVHWNL:\MPRZDáMHLXNáDGDáRERNQDSRGáRG]H3RG

WHF]NDPL E\áR MHV]F]H PHWDORZH SXGáR ]DZLHUDM FH GRNXPHQW\ ]ZL ]DQH ]

XVWDQRZLHQLHP SDUDILL RUD] VSRU\ ZRUHF]HN ] F]\P FL NLP :\V\SDá MHJR

]DZDUWR ü QD SRGáRJ  3ODVWLNRZH ZRUHF]NL Z\SHáQLRQH E\á\ ]áRWHP 6]WDENL L

PRQHW\:RUHF]NLPLDá\PHWU\F]NLZ\SHáQLRQH]JRGQLH]Z\W\F]Q\PLNWyU\FKLRQVL

XF]\á 5H]HUZD QD Z\SDGHN ZRMQ\ UH]HUZD QD VLHURW\ Z Z\SDGNX ZRMQ\ ELH FD

G]LDáDOQR ü PLV\MQD ZL WRSLHWU]HSRGDWNLGODNXULL:QLHGX \PF]DUQ\P]HV]\FLNX

]DSLVDQR VWDUDQQLH ND G SR]\FM  0XVLDá WR SU]HOLF]\ü : MDNLHM ZROQHM FKZLOL

:V\SDá]áRWR]SRZURWHPGRZRUHF]NDLXPLH FLáJRSRQRZQLHZVHMILH:RGG]LHOQHM

WHF]FH]HVNyU\]QDMGRZDáDVL FLHQNDSDF]NDNDQDG\MVNLFKGRODUyZ:U]XFLáM GR

VHMIX SR F]\P ]DEUDá VL GR WHF]HN -HJR SRSU]HGQLN EDUG]R VWDUDQQLH SURZDG]Lá

HZLGHQFM  7HF]NL RSDWU]RQH E\á\ QDSLVDPL ]URELRQ\PL NRSLRZ\P RáyZNLHP 5yG

Z\PDUá5yGSU]HQLyVáVL GRWXQDVW SRZDáDQD]ZDSDUDILL

5RG]LQ\ NWyU\FK F]áRQNRZLH ZVW SLOL GR ZLDGNyZ -HKRZ\ WDN H E\á\

]D]QDF]RQH ]D SRPRF QDPD]DQ\FK QD WHF]NDFK QLHELHVNLFK WUyMN WyZ 1D

V]F] FLHZWHMSDUDILLWHM]DUD]\QLHE\áRGX R1DMHGQHMWHF]FHRGNU\á]QDNF\UNODL

N WRZQLND .WR ] QLFK ZVW SLá GR PDVRQyZ *G]LHQLHJG]LH ZLGQLDá\ F]HUZRQH

JZLD]GNL FL PLHOL V\PSDWLH OHZLFRZH 1D NLONX ZLGQLDá\ VLHUS\ L PáRW\ &]áRQNRZLH

JPLQQHM RUJDQL]DFML 3=35 1LHPDO ZV]\VWNLH WHF]NL R]QDF]RQH ]RVWDá\ SRQDGWR

G]LZQ\PU\VXQNLHPF]\P Z URG]DMXOLWHU\QLSU]HNUH ORQ U]\PVN MHG\QN  2LOH

ZV]\VWNLHSRSU]HGQLHV\PEROHE\á\PX]QDQHE\áWR]Z\Ná\Z\XF]RQ\ZVHPLQDULXP

NRG GR R]QDF]DQLD WHF]HN R W\OH WH E\á\ Z\UD QLH SURGXNWHP XP\VáX MHJR

SRSU]HGQLND3RVNUREDáVL SRJáRZLHSRF]\PUR]V]QXURZDáMHGQ ] QLFK=DZDUWR ü

WHF]NL E\áD ]Z\F]DMQD GR ]QXG]HQLD 'U]HZR JHQHDORJLF]QH URG]LQ\ NDUW\

HZLGHQF\MQH ZV]\VWNLFK MHM F]áRQNyZ WDN H Z\SHáQLRQH V]\IUHP : NDUWDFK E\áR

ZV]\VWNR 'DWD SLHUZV]\FK NRPXQLL Sy QLHMV]D F] VWRWOLZR ü SU]\VW SRZDQLD GR

VDNUDPHQWyZ ZUHV]FLH GDWD PLHUFL L OLF]ED PV]\ RGSUDZLRQ\FK ]D SRNyM GXV]\

]PDUáHJR7HJRRVWDWQLHJRQLHE\áR=DUD]]DGDW SRJU]HEXQDQLHVLRQR]DSRPRF

F]HUZRQHMNUHGNLLQQ GDW  &]HUZRQDGDWD]DRSDWU]RQDE\áDZPDá\F]HUZRQ\]QDN

]DS\WDQLD=G]LZLáVL QLHFR=VHMIXZ\JU]HEDáNVL J SU]\FKRGXLUR]FKRGXSDUDILL

=DJá ELá VL Z OHNWXU]H :Sá\Z\ ] QLHG]LHOQHM WDF\ E\á\ PLQLPDOQH OXEyZ

QDMZ\UD QLHM SUDZLH ZFDOH QLH XG]LHODQR :L NV]R ü OXG]L ]RVWDáD SRFKRZDQD EH]

XG]LDáXNVL G]D

 &RWRPR H E\ü"]G]LZLáVL 

0V]\ ]D ]PDUá\FK SUDZLH QLH RGSUDZLDQR &]\WDá NVL J FRUD] EDUG]LHM

]GXPLRQ\ 3DUDILD PXVLDáD VWDü FDá\ F]DV QD NUDZ G]L EDQNUXFWZD -HG\Q\

SRZD QLHMV]\ GRFKyG SRFKRG]Lá ]H VSU]HGD \ VSURZDG]RQ\FK EH]FáRZH

VDPRFKRGyZ 8]\VNDQH IXQGXV]H SRV]á\ QD UHPRQW GDFKX NR FLRáD RSáDFHQLH

RUJDQLVW\NR FLHOQHJRLQD.8/=JURPDG]HQLHWHMRGURELQ\]áRWD]DNUDZDáRZW\FK

ZDUXQNDFKQDFXG5D]MHV]F]HZ\M á ]HV]\FLN]Dá F]RQ\GRUH]HUZ\3U]HNDUWNRZDá

JR :L NV]R ü PRQHW WUDILáD GR ZRUND MHV]F]H SU]HG SLHUZV] ZRMQ

ZLDWRZ 

1DMQRZV]\PZSLVHPE\á\F]WHU\V]WDENLSRG]LHVL ü JUDP=HVWDZLHQLHGDWSR]ZROLáR

XVWDOLü H ]DNXSLRQRMH]SLHQL G]\]DVSU]HGDQHVDPRFKRG\3U]HMU]DáMHV]F]HNLOND

WHF]HNDOHQLHZ\MD QLá]DJDGNL6FKRZDáMHL]DPNQ á VHMI6LDGáQDFKZLO QDáy NXL

RSDUá VL R FLDQ  1DJOH SRF]Xá FKáyG 6N G WHQ WDMHPQLF]\ -DNXE : GURZ\F]

ZLHG]LDáRWHF]NDFK"3U]HFLH QLNWQLHZLHG]LDá=Z\M WNLHPSURERV]F]yZ(ZLGHQFM

ZLHUQ\FK FL OH XNU\ZDQR SU]HG PDOXF]NLPL 3RGV]HGá GR NRPSXWHUD L Zá F]\á JR

6\VWHP]DS\WDáJRRKDVáR1DSRF] WHNVSUDZG]LáF]\QLHMHVW]DSLVDQHFLHQLXWNLP

RáyZNLHPQDREXGRZLHOXERGZURWQHMVWURQLHNODZLDWXU\1LHE\áRJRWDP6SUyERZDá

] LPLHQLHP ]PDUáHJR 3RWHP ZSLVDá QD]Z SDUDILL 6\VWHP RGU]XFDá MHJR SUyE\

:SLVDá LPLRQD ZL W\FK NWyU\FK REUD]\ ZLVLDá\ Z NR FLHOH 1DGDO QLF :UHV]FLH Z

GHVSHUDFMLZSLVDáLPLRQDNLONXXSDGá\FKDQLRáyZLZ\ELWQ\FKG]LDáDF]\SDUW\MQ\FK7R

WDN H QLH SRPRJáR :\M á ]H VZRMHM ZDOL]NL G\VNLHWN V\VWHPRZ L ]UHVHWRZDá

NRPSXWHU7\PUD]HPSRZLRGáRPXVL OHSLHM:V]HGáGRV\VWHPXL Z\ ZLHWOLáDVL

OLVWDSOLNyZ-HJRSRSU]HGQLNRGZDOLáWXPUyZF] SUDF  ZSLVXM F ZSDPL ü PDV]\Q\

]DZDUWR ü NURQLNLNVL J SDUDILDOQ\FK=DSHZQHW\FKNWyUHOH Dá\ZV] G]LHZRNRáR

:HVWFKQ á LSRVWDQRZLáZHM ü ZSLHUZV]\]EU]HJXSOLN6\VWHP]DS\WDáJRSRQRZQLH

R KDVáRDSRWHPPDV]\QD]URELáDDXWRPDW\F]Q\UHVHW'XFKRZQ\SRF]Xá]P F]HQLH

2WDUá F]RáR :\á F]\á ]áR OLZ PDV]\Q  3RVNáDGDá WURFK SDSLHU\ WZRU] F ] QLFK

MHGHQ ZLHONL VWRV:UHV]FLH SRáR \á VL QD áy NX 8Vá\V]Dá SRGHMU]DQ\ V]HOHVW VSRG

SRGXV]NL 6L JQ á U N L Z\FL JQ á ]HV]\W REáR RQ\ Z FHUDW  2WZRU]\á JR 1D

SLHUZV]HMVWURQLHZLGQLDáQDSLV6SUDZ\GR=DáDWZLHQLD

=DF] á JR NDUWNRZDü PDFKLQDOQLH =DUD] QD SRF] WNX ZVSRPQLDQR R GDFKX

NR FLRáD-DNRVSRVyEILQDQVRZDQLDUHPRQWXZSLVDQRÄVDPRFKRG\'RP\ OLáVL  R

FRFKRG]LáR6WURQD]RVWDáDVNUH ORQDQDF]HUZRQRLQRVLáDDGQRWDFM Ä=DáDWZLRQR

1DQDVW SQHME\áDZ\PLDQDLQVWDODFMLHOHNWU\F]QHMZNR FLHOHLQDSOHEDQL7RWDN H

]RVWDáRVILQDQVRZDQH]SLHQL G]\]DF]\M SRJU]HELSLHQL G]\]DRV]F] G]RQ\FKQD

]DNXSLHZ JODQD]LP  1DQDVW SQHME\áRFR R ZLHORG]LHWQHMURG]LQLHNWyUHMGZLH

ODWRUR OH Z\ELHUDá\ VL GR OLFHXP : UXEU\FH VSRVyE ILQDQVRZDQLD ZSLVDQR

Ä5y D FH 3RGREQD DGQRWDFMD ]QDMGRZDáD VL NDZDáHN GDOHM Z PLHMVFX JG]LH

SURERV]F]]DQRWRZDáNRQLHF]QR ü Z]PRFQLHQLDS NQL WHJRIXQGDPHQWXNRáRNDSOLF\

 &RWH PRJ R]QDF]DüWHUy D FH"]G]LZLáVL NVL G]0DUNRZVNL3RGDWHN

RGNyáHN \ZHJRUy D FD"

:\V]HGá]SRNRMXLRGV]XNDáJRVSRG\QL 

 ,OHPDP\Z JODQD]LP " ]DS\WDá

 $WDPWDNLZ JLO0XVLFR]SyáPHWUD1LMDNQLHVWDUF]\

=DSLVDá VRELH Z ]HV]\FLH H PXVL NXSLü Z JOD -DN VL RND]DáR Z\PLDQ\

Z\PDJDáD WDN H NDQDOL]DFMD 3RP\ ODá H ZDUWR E\ ]DáR \ü IUDQFXVNLH V]DPER

ELRORJLF]QH 2VWDWHF]QLH .R FLyá SRZLQLHQ SR]D ZDUWR FLDPL GXFKRZ\PL VLDü WDN H

]LDUQDSRVW SXF\ZLOL]DF\MQHJR=DQRWRZDáVRELHWRQDQDVW SQHMVWURQLHLZ\V]áRPX

H GHILF\W VL JD MX SRQDG F]WHUHFK W\VL F\ ]áRW\FK &]WHUG]LH FL WDF DOER L OHSLHM

:HVWFKQ á FL NR0R H NXULDXG]LHOLáDE\PXNUHG\WXDOERZU F]GRILQDQVRZDQLD"

&KFLDáQDSLVDüOLVWZWHMVSUDZLHDOHNRPSXWHUE\áQLHF]\QQ\=DEORNRZDQ\6LDGáL

QDSLVDá OLVW U F]QLH 3RSURVLá R GRILQDQVRZDQLH OXE SU]\VáDQLH SU]\QDMPQLHM Z JOD

JG\E\ XGDáR VL JR JG]LH WDQLHM NXSLü 3RQDGWRSRSURVLáRSU]\VáDQLH LQIRUPDW\ND

HE\ RGEORNRZDá NRPSXWHU .RODFM ]MDGá VNURPQ  *RVSRG\QL QDMZ\UD QLHM QLH

XPLDáD JRWRZDü &KOHE E\á QLHFR ]DW FKá\ D Z GOLQ\ ] SHZQR FL SDPL WDá\ F]DV\

MHJRSRSU]HGQLND3RGNRQLHFSRVLáNX]PXVLáVL GRMHG]HQLDMHG\QLHZ\VLáNLHPZROL

3RZWDU]DáZP\ ODFKVWDU P GU VHQWHQFM  /HSLHMQLHFKJU]HV]QHFLDáRS NQLHQL

PLDá\E\VL ]PDUQRZDüGDU\Ä%R H3RNRODFMLSRáR \áVL VSDü&]XáVL ]P F]RQ\

2EXG]LáR JR Z URGNX QRF\ ZDOHQLH GR RNQD =HUZDá VL ] áy ND L RWZRU]\á

RNQR=DRNQHPVWDáMDNL PDORZQLF]RREGDUW\W\SZF]DUQHMNXUWFHPXQGXURZHM66L

UXGHMSDSDV]HQDJáRZLH

 1RRFRFKRG]L"]DS\WDáUR]HVSDQ\

 0yM SU]\MDFLHO XPLHUD 3RWU]HEXMH NVL G]D 0DP PRWRU  Z\U]XFLá ] VLHELH

G]LZQ\JR ü

 0LQXW 

:FL JQ á QDVLHELHVXWDQQ L SRUZDáPDá ZDOL]HF]N ]DZLHUDM F SRWU]HEQH

SU]\ERU\ =DWU]DVQ á GU]ZL L Z\ELHJá SU]HG SOHEDQL  ']LZQ\ SU]\E\V] VLHG]LDá QD

UyZQLHMDNRQVWDU\PL]GHZDVWRZDQ\PPRWRU]H

 3URV] VLDGDüGRSU]\F]HSNLSROHFLá

.VL G]]G \áVL XORNRZDüLPRWRUUXV]\á]U\NLHPVLOQLND

 7DPMHVWNDVNSRZLHG]LDá

 $SDQ"

 0LQLHWU]HED

.VL G]Z\PDFDáFR NXOLVWHJRLNXVZRMHPX]GXPLHQLXZ\GRE\á]SU]\F]HSNL

NDVNVWUD DFNL=DáR \áJRQDJáRZ  0RWRUQDELHUDáV]\ENR FL

 .LPSDQMHVW"

 :RáDM PQLH-DNXE: GURZ\F]

 =QDOD]áHPNDUWN RGSDQD

 3y QLHM  *áRV MHJR G]LZQHJR WRZDU]\V]D XWRQ á Z U\NX WRUWXURZDQHJR

VLOQLND

0RWRU S G]Lá EH]GUR DPL SU]HVNDNXM F URZ\ L PLHG]H 3U]H] FKZLO JG\

S G]LOL SR MDNLHM V]RVLH UHIOHNWRU\ QDGMH G DM FHJR ] QDSU]HFLZND VDPRFKRGX

R ZLHWOLá\ WZDU] : GURZ\F]D 1D REOLF]X W\P PDORZDáR VL V]DOH VWZR L HNVWD]D

-DNXE GRGDá JD]X 0RWRU S G]Lá WHUD] ] V]\ENR FL WDN RV]DáDPLDM F  H NVL G]X

Z\GDZDáRVL  H ZRJyOHQLHGRW\ND]LHPL:UHV]FLH]DSDUNRZDOLJZDáWRZQLHSU]HG

ZDO F VL FKDáXS VWRM F Z\VRNR QD Z]JyU]DFK -DNXE ]HVNRF]\á QD ]LHPL  :

GU]ZLDFKVWDQ áRNLONDRVyE.VL G]SU]HVWUDV]\áVL  :\JO GDOLVWUDV]QLH8EUDQLZ

E\OHFRSU]\JDUELHQLLFKWZDU]HQRVLá\SL WQRJU]HFKX1LJG\QLHSU]\SXV]F]Dá H WR

PR H E\ü D WDN ZLGRF]QH 3HZQLH E\áD WR FHFKD FKDUDNWHU\VW\F]QD RNROLF]QHM

OXGQR FLDOHZV]\VF\PLHOLWURFK PDáSLHU\V\

 &]HJR"]DS\WDáQDMVWDUV]\]QLFKVSOXZDM F -DNXERZLSRGQRJL

 3U]\ZLR]áHPNVL G]DGR0\FKDMá\

)DFHWVSOXQ á SRQRZQLHLZ\NRQDáZ\VRFHREUD OLZ\JHVW

 2QWHJRFKFHSRZLHG]LDá-DNXE]QDFLVNLHP

 :\QR FLH VL  SRZLHG]LDá MHGHQ ] PáRGV]\FK -DNXE Z\FL JQ á ]]D SDVD

VLHNLHU  DSRWHPZ\WU] VQ á ]U NDZDNDZDáNURZLHJRáD FXFKD

 1XFR"]DJDGQ á WU]HFL ]QLFK-HJRWZDU]GRWHJRVWRSQLDSU]\SRPLQDáD

PRUG PDáS\ H GXFKRZQ\]G]LZLáVL  JG\WHQSU]HPyZLá

 0\FKDMáRVRELHWHJR \F]\SRZLHG]LDá-DNXE]QDFLVNLHP=DMHJRSOHFDPL

SRMDZLáR VL MHV]F]H GZX -HGHQ WU]\PDá Z U FH V]WDFKHW  =H V]WDFKHW\ VWHUF]Dá\

GZDJZR G]LH

 3DGQLMSRZLHG]LDá-DNXEGRNVL G]D

0DUNRZVNL SRVáXFKDá QDW\FKPLDVW 5R]OHJá VL U\N : GURZ\F]D L áD FXFK

]DWRF]\á Z SRZLHWU]X NU J : NLHSVNLP ZLHWOH SDGDM F\P ] ]DZLHV]RQHM QDG

GU]ZLDPL DUyZNL ]DO QLá MDN Eá\VNDZLFD .VL G] 3DZHá SRGQLyVá VL  7U]HM

SU]HFLZQLF\OH HOLQD]LHPL-HGHQWU]\PDáVL GáRQL ]DWZDU]LVNRZ\F]Dá'UXJLOH Dá

NDZDáHN GDOHM ] ZáDVQ V]WDFKHW ZELW Z EHEHFK\ DOH Z\JO GDáR QD WR H

QLHVSHFMDOQLHJá ERNR7U]HFLXVLáRZDáZáD QLHZVWDüQDF]ZRUDND-DNXENRSQ á JR

Z WZDU] NDORV]HP L ZUyJ RSDGá QD ]LHPL  (J]RUF\VWD DPDWRU SRGQLyVá ] ]LHPL

VLHNLHU  3RGV]HGáGRGU]ZL

 /HSLHMRWZyU]FLHSRZLHG]LDá

= ZQ WU]D GRELHJá RGJáRV SU]HVXZDQLD F]HJR FL NLHJR -DNXE ]DZ\á

SRQRZQLHL]DF] á U EDüGU]ZL

 &]\WDNPR QD"]DJDGQ á NVL G]&K\EDQDVWXQLHFKF 

 2QLQLHDOHXPLHUDM F\WDN

'U]ZLSDGá\=DGU]ZLDPLVWDáFL NLNUHGHQV-DNXEU EDá]IXUL

L QLHEDZHPXVXQ á SU]HV]NRG  =DSDOLáODWDUN L SR ZLHFLáGR URGND=SRNRMX

QDZSURVWZ\MU]DáWHQQDMVWDUV]\]GXEHOWyZN Z GáRQL(J]RUF\VWD]ELáGXFKRZQHJR]

QyJ .XOD SU]HOHFLDáD LP QDG JáRZDPL :\FL JQ á ] NLHV]HQL RGUDSDQ\ UHZROZHU L

RGGDáNLONDVWU]DáyZGR URGND'XEHOWyZNDRGH]ZDáDVL SRQRZQLH3RGHUZDáVL ]

]LHPL L ZVNRF]\á GR ZQ WU]D .VL G]D GRELHJá\ RGJáRV\ JZDáWRZQHM ELMDW\NL :VWDá

RWU]HSDáVXWDQQ L ]DF] á FK\áNLHPZ\FRI\ZDüVL Z VWURQ V]RV\2GJáRV\ELMDW\NL

XUZDá\VL  3U]H]SRáDPDQHGHVNLSU]HVNRF]\á-DNXE

 'URJDZROQDSRZLHG]LDáGXPQLH

 &K\ED  ]DF] á 0DUNRZVNL DOH RF]\ HJ]RUF\VW\ ]Z ]Lá\ VL QDJOH Z

V]SDUNLDZMHJRGáRQLEá\VQ áDEUR 

 'R URGNDSRZLHG]LDá

7DNMDNGRNRQLDáDJRGQLHDOH]QDFLVNLHPZ\NOXF]DM F\PQLHSRVáXV]H VWZR

:HV]OL6WDU\OH DáSRG FLDQ L Z\JO GDáRQDWR H XVLáXMHGRM ü GRVLHELH3RWU] VDá

JáRZ  DOH QD MHJR WZDU]\ QLH E\áR R]QDN H FR WRSRPDJD -DNXE NRSQ á GU]ZL

%\á\ ]DPNQL WH6WU]HOLáSRGNODPN  DSRWHPNRSQ á MHMHV]F]HUD]=QDOH OLVL Z

SRNRMX3U]\áy NXQDNWyU\POH DáMDNL VWDU]HFVWDáRWU]HFKSRQXU\FKIDFHWyZ

 6SDGDüSRZLHG]LDá-DNXE

=DPLDVW]DVWRVRZDüVL GRMHJRSUR E\VNRF]\OLQDQLHJRàD FXFKXGHU]\á

QD NU]\  =RVWDOL VSURZDG]HQL GR SDUWHUX 5HV]W ]DáDWZLá NDORV]DPL 3R FKZLOL

SU]HVWDOL]GUDG]DüR]QDNL \FLD:\SFKQ á LFKQDNRU\WDU]L]DPNQ á GU]ZL1DVW SQLH

SU]HVXQ á FL N V]DI  DGUXJ ]DVáRQLáRNQR3RGV]HGáGROH FHJRQDáy NX

 0\FKDMáRWRMD-DNXE

 -DNXENXPSOXP\ ODáHP H MX FL QLHGRF]HNDP

 3U]\SURZDG]LáHPNVL G]D

 ']L NXM 

 3URV] WHUD]JRZ\VSRZLDGDüSRZLHG]LDáGRGXFKRZQHJR$MDSRSLOQXM

GU]ZL

&KRU\ PyZLá ] Z\VLáNLHP SRZWDU]DM F NDQRQ VSRZLHG]L :UHV]FLH GRWDUá GR

F] FL SR ZL FRQHMJU]HFKRP

 =JU]HV]\áHPSU]HFLZSLHUZV]HPXSU]\ND]DQLXSRZLHG]LDá]Z\VLáNLHP

$ SRWHPRF]\Z\ZUyFLá\PXVL GRJyU\LVNRQDá

 =D Sy QR  SRZLHG]LDá HJ]RUF\VWD L RSDWU]\á VZRM

Z\SRZLHG

SU]HNOH VWZHP

 1LHFKFLDáVL Z\VSRZLDGDüE G]LHPX]DOLF]RQHXVSRNRLáJRNVL G]

 -H OLWDPQDJyU]H(J]RUF\VWD]D]H]RZDáQDVXILW-H OLWDPJRFKFLHOLWR

QLHPRJOLSRF]HNDü"

 1LHQDPRW\PUR]WU] VDü

 'REUD%LHU]HP\FLDáRLZ\FKRG]LP\

 =DUD]SRFRQDPFLDáR"

 HE\MHSRFKU]H üMD VNXSRFKRZDüRF]\ZL FLH

 $URG]LQD"

 5]HF]\ZL FLH=DSRPQLDáHPRWHMKRáRFLHDOHMH OLVSUyEXM JR]DWU]\PDüWR

Z\VWU]HODPLPG]LXUNLZXV]DFKQDNROF]\NL

 $OHF]\RQLQLH]DGEDM R SRFKyZHN"

 2MDNFKROHUD6DPNVL G]ZLG]LDá

 =DUD]7R H QDVQLHOXEL  RQLF]\PQLH ZLDGF]\(J]RUF\VWDSRGV]HGáGR

QLHJR6WDOLWZDU] Z WZDU]

 3RNyMMHVW]E\WPDá\LVá\V]DáHPFRPyZLá=UHV]W ]QDáHPMHJRJU]HFK\

 7R]QDF]\"

 2QL ]áDPDOL SLHUZV]H SU]\ND]DQLH , QLH W\ONR RQL $OH GR NR FLRáD JR

SU]\QLRV  0R HP\L ü

'XFKRZQ\UXV]\áZVWURQ GU]ZL

 1LHW G\

2GVXQ á V]DI EORNXM F GRVW S GRRNQD:\ELáNROE V]\E 

 6áXFKDMFLH  SRZLHG]LDá GR W\FK NWyU]\ F]DLOL VL Z PURNX  1LH PD MX

SRZRGX HE\ FLHQDQDVSRORZDOL0\FKDMáRQLH \MHL]G \áVL Z\VSRZLDGDü/LF]

GRSL FLXDSRWHPZ\FKRG]LP\.D G\NWR]QDMG]LHVL Z ]DVL JXPRMHJRZ]URNX

XPU]H

: RGSRZLHG]L QDGOHFLDá NDPLH  7UDILá JR Z WZDU] DOH RQ MDNE\ WHJR QLH

SRF]Xá

 5D]GZDWU]\F]WHU\SL üSROLF]\áJáR QRDSRWHPZ\M á ]NLHV]HQLJUDQDW

L Z\UZDZV]\]DZOHF]N  Z\U]XFLá]DRNQR:\EXFKR ZLHWOLáZDO FHVL ]DEXGRZDQLD

D SRGPXFKZ\ELáUHV]W V]\E-DNXEVNRF]\áRNQHPDSRWHPSRPyJáZ\GRVWDüVL

GXFKRZQHPX NWyU\ ]DSO WDá VL Z VXWDQQ  3RG LFK QRJDPL OH DáR FR PL NNLHJR

&K\EDFLDáR2ELHJOLEXG\QHNGRRNRáD0RWRUSáRQ á

 &KROHUD  ]DZ\á -DNXE  3U]HJL OL FLH SDá  1D ]LHPL  UR]ND]Dá

GXFKRZQHPX

= SU]\WURF]RQHMGRSDVDVDNZ\Z\GRE\áNLONDODVHNG\QDPLWX]ORQWDPL/DVNL

ZVDG]RQRIDFKRZRZPHWDORZHUXUNL=DSDOLáSLHUZV]\ORQWLSU]H]Z\áDPDQHGU]ZL

ZU]XFLááDGXQHNGRZQ WU]DGRPX(NVSOR]MDSRGU]XFLáDGRJyU\GDFKLVSRZRGRZDáD

SRS NDQLH FLDQ .ROHMQ ODVN Z\HNVSHGLRZDá VLOQ\P U]XWHP Z VWURQ VWRGRá\

=áR \áDVL MDNGRPHN]NDUW1DGDOQLNWVL QLHSRMDZLDá

 'REUDZ\QRVLP\VL  UR]ND]DáOH FHPX

5XV]\OL V]\ENLP NURNLHP 3U]HG QLPL Z\UyVá SáRW RG RJURGX 8VW SLá SRG

FLRVHPVLHNLHU\=DUD]]DSáRWHPVWDáVWDU\YRONVZDJHQÄJDUEXV: GURZ\F]Z\ZDOLá

VLHNLHU V]\E  RWZRU]\á GU]ZLF]NL UR]ELá VWDF\MN L ]ZDUá QD NUyWNR GUXW\ 6LOQLN

]DJUDá

 3URV] ZVLDGDü]DFK FLá

 $OHWRNUDG]LH  -D

 .VL G]QLHE G]LHPLDáJU]HFKXERWRSRGSU]\PXVHP:FLHPQR FL]QRZX

Eá\VQ áDRGUDSDQDOXID

5XV]\OL ]H ]QDF]Q V]\ENR FL SU]H] SRGZyUNR 3R GURG]H -DNXE FLVQ á Z

RWZDUWH GU]ZLF]NL MDNLHM V]RS\ WU]HFL RVWDWQL ODVN G\QDPLWX :\JDVLá ZLDWáD L

Z\MHFKDá QD SROQ GURJ  6]RSD SU]HVWDáD LVWQLHü: RGGDOL ZLGDü E\áR Eá\VNDM FH

QLHELHVNR ZLDWHáNR=EOL DáRVL 

 &KROHUQHJOLQ\PUXNQ á LGRGDáJD]X

 0RJ X]\VNDüZ\MD QLHQLD"]DJDGQ á RVWUR QLHNVL G]

 $FRWXZ\MD QLDü"]G]LZLáVL HJ]RUF\VWD=W KRáRW WU]HEDQDRVWUR

 1DSLVDáSDQ H ZV]\VWNRMHVWZWHF]NDFK&RWR]QDF]\"

 3D VNLSRSU]HGQLNZLG]LDá]DGX R=DELOLJR

 2W\PVá\V]DáHP1LHXGDáRVL XVWDOLüNWR

 -HVWWDNDP GUDPDNV\PDSRáDFLQLH1LHSDPL WDPMDNWRV]áRDOHVHQVMHVW

WDNL H WHQMHVWZLQQ\NWRRGQRVLNRU]\ ü=DODáLPVDGáD]DVNyU  'ODWHJRPXVLDá

]JLQ ü

 $SROLFMD"

 7DVDPDVLWZD6ZRLFKQLHUXV]  *G\E\PE\áSRWU]HEQ\

 0DPDGUHV

 7DP QD UD]LH QLH E G PLHV]NDá = SHZQR FL PQLH SR]QDOL 5DF]HM

SU]\F]DM VL JG]LH QDMDNL F]DV*G\E\PE\áSRWU]HEQ\WRSURV] ]DG]ZRQLüGR

6HPHQD .RUF]DV]NL Z :RMVáDZLDFK 7HOHIRQ QXPHU VWR G]LHVL ü 7DN MDN Z W\P

HQHUGRZVNLPILOPLGOHRLFKQLFKJOLQDFK

=DWU]\PDáVL SU]HGSOHEDQL 

 'R]REDF]HQLD:UD]LHF]HJRMHVWHPGRG\VSR]\FML

 $OHRFRWXFKRG]L"

 :NUyWFHVDPVL GRZLHV]

6LOQLNU\NQ á LVDPRFKyG]QLNQ á ZFLHPQR FL

 Ä*G\E\ OXG]LH ]QDOL FL DU SUDZG]LZHM ZLDU\ E\áRE\ ZL FHM DWHLVWyZ 

]DF\WRZDáZ]DGXPLH]DVá\V]DQHNLHG\ ]GDQLH

$ SRWHPSU]\SRPQLDáVRELHMDNMHJRG]LZQ\WRZDU]\V]U EDáGU]ZLVLHNLHU SR

WRDE\XPLHUDM FHPXSU]\MDFLHORZLXPR OLZLüRGE\FLHVSRZLHG]LLSRF]XáPLPRZROQ\

V]DFXQHN 6DP FK\ED QLH ]GRE\áE\ VL QD WDNL F]\Q :V]HGá GR VZRMHJR SRNRMX

=DPNQ á GU]ZL L RWZRU]\á VHMI 6]XNDá WHF]NL -DNXED : GURZ\F]D DOH QLH ]QDOD]á

'RSLHURSRWHPSU]\SRPQLDáVRELH H SU]HFLH :RMVáDZLFHOH Z V VLHGQLHMSDUDILL

:HVWFKQ á VRELHMHV]F]HUD]LSRáR \áVL VSDü

.XUNL G]LREDá\ RNUXV]NL ]H QLDGDQLD .VL G] 0DUNRZVNL SDWU]\á QD QLH ]

UR]F]XOHQLHP1RFQHZ\SDGNL]DWDUá\PXVL QLHFRZSDPL FL3UDZLH ]GRáDáVRELH

ZPyZLü H WRE\áW\ONRNRV]PDUQ\VHQ:LH Z G]LHQQ\P ZLHWOHZ\JO GDáDXURF]R

7\SRZDXOLFyZNDFL JQ FDVL

NLORPHWUDPLOH FDZGROLQLH3RODZVSLQDá\VL QDZ]JyU]DE\ VNU\üVL Z

J VW\FK ODVDFK :]GáX GURJL URVá\ WRSROH %\áD MHVLH  'URJ SU]HMHFKDá FL JQLN

6RERWD -XWUR RGSUDZL SLHUZV] PV]  :HVWFKQ á ] OXER FL  -X OXELá W ZLH  1D

SRGZyUNR ZWRF]\á VL UDGLRZy] 5DGLRZy] E\á ]QLV]F]RQ\ SRGZR]LH WU]\PDáR VL

FK\ED W\ONR QD ZDUVWZLH UG]\ %\á XEáRFRQ\ L PLDá EUXGQH V]\E\ =DWU]\PDá VL L

Z\VLHGOL ] QLHJR GZDM IDFHFL :áD FLZLH WR QLH Z\JO GDOL QD JOLQLDU]\ 3U]\SRPLQDOL

GZDPDáSROXG\ZFL QL WHZE\OHMDNZ\NRQDQHPXQGXU\%\OLGRVLHELHSRGREQLMDN

URG]HQLEUDFLDLZSHZLHQVSRVyESU]\SRPLQDOLOXG]L]NWyU\PLELáVL Z QRF\-DNXE

0LHOL Z\UD QH JUXEH ZDá\ QDGRF]RGRáRZH OHNNR SU]\SáDV]F]RQH QRV\ Z\VWDM FH

NR FLSROLF]NRZHLFRIQL WHEURG\

 .VL G] 0DUNRZVNL"  XSHZQLá VL SLHUZV]\ PDáSROXG  -HVWHP WX

SRVWHUXQNRZ\:RáDM PQLH-y]ZD

 &]\PPRJ VáX \üSR ZL FLüSRVWHUXQHN"

 0\WXQLHQDJáXSRW\SU]\V]OLW\ONR]H]QDQLDZ\MD QLáGUXJLSLWHNDQWURS

:LG]LHOLNVL G]DOXG]LHZQRF\MDNVL VSDOLáD]DJURGD%DUGDND

 2ZV]HP G]L Z QRF\ VSRZLDGDáHP XPLHUDM FHJR F]áRZLHND Z MDNLHM

]DJURG]LHQDZ]JyU]DFK

 1XDNWRWDPNVL G]D]DZLy]á"

 3RQLHZD QLH ZROQR PL NáDPDü ]PXV]RQ\ MHVWHP Z\NRU]\VWDü NODX]XO R

ZROQR FLVXPLHQLDLRGPDZLDPGDOV]\FK]H]QD  R ZLDGF]\á]JRGQR FL 

 H FR"]G]LZLáVL JOLQLDU]

 =QDF]\ H QLHSRZLHZ\MD QLáPXSLHUZV]\

 &RQLHSRZLH"]GHQHUZRZDáVL GUXJLáDSL F ]DSDáN 

 1XRVWDZ2VWXG]LáJR-y]ZD7RQLHGREU]H7U]HEDVL E G]LHSRNVL G]X

SU]HMHFKDüSRZLHG]LDáLG]LHP\$OHMDNGRUZLHP\WUDQVSRUWWRE G E FNL8U] G

FHOQ\]DZLDGRPLP\FRWXZ\UDELDFLH=DNLFKDQDF]DUQDPDILD

:VLHGOLGRVZRMHJRUDGLRZR]XLRGMHFKDOL.VL G]ZUyFLáGRVZRMHJRSRNRMXLZ

]DGXPLH]DF] á NDUWNRZDü]HV]\W]]DSLVDPLPDFKLQDFML

ILQDQVRZ\FK .LONDQD FLH RVWDWQLFK NDUWHN E\áR SXVW\FK 1LHVSRG]LHZDQLH

VSRVWU]HJá H V R]QDF]RQHZURJXPDOH NLP]QDF]NLHPSU]HGVWDZLDM F\PGZyMN

] SU]HNUH ORQ\PRJRQNLHP6]\IU&R  FR]RVWDáRXNU\WH3RZ FKDá]HV]\W/HFLXWNL

OHGZLHZ\F]XZDOQ\]DSDFKFHEXOLSU]HELáVL SU]H]ZR VWDUHJRSDSLHUX8 PLHFKQ á

VL OHNNR6RN]FHEXOL1DMSURVWV]\DWUDPHQWV\PSDW\F]Q\3RV]HGáGRJRVSRG\QLL

SR \F]\áRGQLHM HOD]NR3U]HSUDVRZDáVWDUDQQLHNDUWN  /LQLHQDU\VRZDQHVRNLHP

SRFLHPQLDá\V]\ENR2GGDá HOD]NRL]DJá ELáVL Z OHNWXU  =DSLVHNRSDWU]RQ\]RVWDá

GDW  'DW VSU]HGW\JRGQLD7HQNWyU\JR]RVWDZLáPLDá \üMHV]F]HGZDGQL

'R PRMHJR HZHQWXDOQHJR QDVW SF\ :\GDMH PL VL  H ZLHP R FR FKRG]L

3U]HDQDOL]RZDáHPZV]\VWNLHGRVW SQHGRNXPHQW\7DSDUDILDWRPLHMVFH]HVáDQLDGOD

NVL \ R QLHFR EDUG]LHM OLEHUDOQ\FK SRJO GDFK &]DV SRE\WX QD W\P SURERVWZLH

Z\QRVLZSU]\EOL HQLXRNRáRURNX.R F]\VL ]DZV]H PLHUFL  7U]\Z\M WNLZFL JX

RVWDWQLFKGZXVWXODW=DND G\PUD]HPRNUHVSU]HE\ZDQLDZ\QLyVáZLHORNURWQLH ]D

GX R2GGZXG]LHVWXSL FLXGRF]WHUG]LHVWXODW=DSHZQHNVL D SRNXPDOLVL ] W

KRáRW  .XULDSRáR \áDNU]\ \NQDWHM]LHPLLW\FKOXG]LDFK6 ]DVáDEL HE\QDND]Dü

LFKHNVWHUPLQDFM  FKRüWRFK\EDMHG\Q\VSRVyE HE\SR]E\üVL WHM]DUD]\&]XM 

MDN ZRNRáR PQLH ]DFLVND VL S WOD :LHP MX MDN QLH ZLHP MHV]F]H GODF]HJR

SU]\P\NDM QDWRRF]\3DUDILDMHVWGHILF\WRZD2QLFKF  HE\NR FLyáSRSDGáZUXLQ

L HE\ PR QD JR E\áR ]DPNQ ü 7X ]DFKRG]L ]ELH QR ü LQWHUHVyZ NXULL L LFK

=DZLR]áHP ]GM FLD ]QDMRP\P DUFKHRORJRP 2QL WZLHUG] 

H WR U]DGNLH

QDJURPDG]HQLHFHFKUHFHV\ZQ\FK7RQDGREU VSUDZ UDVRZLQHDQGHUWDOF]\F\1LH

ZLHPMHV]F]HMDNWRPR OLZH-HVWLFKVLHGHPNODQyZ: GURZ\F]WZLHUG]L H VWDU\

0\FKDMáR%DUGDNVL Z\áDPXMH7U]HEDE\]QLPSRJDGDüDOHRQMX QLHZ\FKRG]L]

GRPXDZHM ü GR URGNDWR]QDF]\QDUD]LüVL QDSHZQ PLHUü

1DW\P]DSLVNLXU\ZDá\VL 

 1HDQGHUWDOF]\F\"  ]G]LZLá VL NVL G]  2QL U]HF]\ZL FLH WDN Z\JO GDOL ,

]QDá: GURZ\F]D

:\M á ]NLHV]HQLWHOHIRQNRPyUNRZ\ L Z\VWXNDáQXPHUGRPXHPHU\WRZDQ\FK

NVL \ Z/XEOLQLH3RSURVLáGRWHOHIRQXRMFD5RJRZVNLHJR

 6áXFKDP"UR]OHJáVL Z VáXFKDZFHJáRVVWDUHJRVSRZLHGQLND

 3DZHá0DUNRZVNLVL NáDQLD

 :LWDMFKáRSF]H-DNLHWRSUREOHP\]DSU] WDM WZRM JáRZ "

 6]XNDPRGSRZLHG]LQDNLONDS\WD  'RVWDáHPZáD QLHZáDVQ SDUDIL 

 *UDWXOXM  -DNFLLG]LH"

 7XG]LHMHVL FR G]LZQHJR1LHZLHPFR&DáDWD' ELQND

 =URELOLFL SURERV]F]HPZ' ELQFH'ZRUVNLHM"

7DN

 &RSU]HVNUREDáH "

 :L F MHVWWXFR "

 0DáRSRZLHG]LDQH7DPVL XPLHUD']LZQLHV]\ENR,PDáRNWyU\SURERV]F]

]PDUá QDWXUDOQ

PLHUFL  *G\ MD VWXGLRZDáHP Z VHPLQDULXP D E\áR WR SRQDG

V]H üG]LHVL W ODW WHPX WR FKRG]Lá\ VáXFK\ H WR SU]HNO WH PLHMVFH ,OX PLDáH

ZLHUQ\FKZQLHG]LHO QDPV]\"

 -HV]F]HQLHRGSUDZLDáHP'RSLHURFRRVLDGáHP

 +P 7R VL ]G]LZLV] 1R QLH ZD QH 0XVLV] XZD Dü QD GDZQ\FK

PLHV]ND FyZWHMG]LXU\1DDXWRFKWRQyZ

 7RV MDF\ QRZL"

 7DN 3U]HVLHGOH F\ ]]D %XJX 6WDU\FK UR]SR]QDV] RG UD]X 7DF\ PRFQR

PDáSRZDFL-DNE\FRIQL FL ZUR]ZRMX:LHORSRNROHQLRZHFKURQLF]QHQLHGR \ZLHQLHL

DONRKROL]P MDN V G]  8V]NRG]HQLD JHQRW\SX 6LHGHP DOER RVLHP UR]JDá ]LRQ\FK

URG]LQ:\M WNRZRRGSRUQLQD6áRZR%R H

 0DPMHV]F]HGUXJLSUREOHP*UDVXMHWXQLHMDNL-DNXE: GURZ\F]

 5DFMD:RMVáDZLFHEOLVNR+\K\6WDU\-DNXE

 1RZáD QLH.WRWRMHVW"

 -DNXE":V]HFKVWURQQ\VSHFMDOLVWD1DMOHSV]\F\ZLOQ\HJ]RUF\VWDZNUDMX7R

]QDF]\ WDN GáXJR MDN GáXJR MHVW WU]H Z\ D UDF]HM QLH F] VWR PX VL WR ]GDU]D

&]DVDPL.R FLyáNRU]\VWDSRFLFKX]MHJRXPLHM WQR FL

 1DF]\PRQHSROHJDM " &RRQSRWUDIL"

 -HVW WDNL GRZFLS R Z\S G]DQLX GLDEOD EHO]HEXEHP 7R ] JUXEV]D QD W\P

SROHJD:\GDMHVL  H FLHPQHPRFHQLHV Z VWDQLHZ\WU]\PDüZMHJRWRZDU]\VWZLH

'ZDMNVL DNWyU]\SUyERZDOLJRVSRZLDGDüGR]QDOLV]RNX

 7REU]PLQLH]E\W]DFK FDM FR

 ( QLH MHVW WDN OH 7R SR SURVWX REá NDQ\ DONRKROLN L VRFMRSDWD àDPLH

ZV]HONLHPR OLZHSU]HSLV\]F]\VWHMUDGR FLMDN GDMHPXLFKáDPDQLH$OHVZRLFKQLH

VNU]\ZG]L

 6ZRLFK"

 -H OL ]DSURSRQRZDá FL VZRM SRPRF WR PR HV] VSDü VSRNRMQLH :áRV FL ]

JáRZ\QLHVSDGQLH$MH OLSRSURVLV]JRRSRPRFWRXG]LHOL

 +\P-HV]F]HMHGQRS\WDQLH

 :LHP MDNLH 2 FR WXWDM ZáD FLZLH FKRG]L" 7D SDUDILD MHVW VND]DQD ,VWQLHMH

SL üVHW ODW1LHGDZQRGRV]OLGRZQLRVNX H F]DVVL GRSHáQLáLQDOH \ VL SRGGDü

 1LHUR]XPLHP

 7RZV]\VWNRFRPRJ FLSRZLHG]LHü

: VáXFKDZFH UR]OHJá VL G ZL N ZLDGF] F\ R SU]HUZDQLX SRá F]HQLD :

]DGXPLH Z\á F]\á WHOHIRQ :UyFLOL JOLQLDU]H 7\P UD]HP QD GDFKX UDGLRZR]X PLHOL

SU]\PRWDQ WUXPQ ]ELW E\OHMDN]GHVHN=UDGLRZR]XZ\JUDPROLáVL -y ZD

 1XRFLHFWU]DJRSRFKRZDüSRFKU]H FLMD VNXSRZLHG]LDáEH]ZVW SyZ

 :QLH FLH GR NR FLRáD  SRZLHG]LDá VSRNRMQLH  =DUD] SRV]XNDP NDWDIDONX

0V]DFK\EDMXWURUDQR"

 :ROLP\G]L ZLHF]RUHPRGH]ZDáVL GUXJL] JOLQLDU]\0yZLáQLHZ\UD QLH

MDNE\G ZL NLOXG]NLHMPRZ\URG]Lá\PXVL Já ERNRZJDUGOH-XWURQLHG]LHOD1LH

FKFHP\SU]HV]NDG]Dü

.LZQ á JáRZ 

 ,OHWRE G]LHNRV]WRZDáR"]DS\WDá-y ZD

0R H VSUDZLáWRWRQMHJRZ\SRZLHG]LDOHNVL G]QLHRF]HNLZDQLH

SRF]Xá G]LZQ SHZQR ü H MH OL SRGD VXP ]E\W Z\JyURZDQ  WR ]RVWDQLH

QDW\FKPLDVW]DELW\W\PLRZáRVLRQ\PLáDSDPL

 1LHPDFHQQLND3áDFLVL FRáDVNDSRZLHG]LDá3RZLQQ\PLQ ü WU]\GQL

 0DP\DNW]JRQXSRZLHG]LDáWHQGUXJL=DNRSDüZLHF]RUNLHPL]DSRPQLHü

 $OHWRFDáDFHUHPRQLD

 % G]LHP\ZV]\VF\SU]HUZDá-y ZD 2GSRZLDGDQDSL W "

 2F]\ZL FLH

'ZDM JOLQLDU]H ]DU]XFLOL VRELH WUXPQ QD UDPLRQD L ]DQLH OL M GR ZL W\QL

' ZLJQ OLM EH]Z\VLáNXMDNJG\E\QLFQLHZD \áD3RELHJáSU]RGHPRWZRU]\áGU]ZLL

] SLZQLF\ SU]\QLyVá NDWDIDON ]áR RQ\ ] NLONX F] FL =PRQWRZDá SRGZ\ V]HQLH L

JOLQLDU]HSRVWDZLOLQDQLPWUXPQ  :\V]OL]NR FLRáDL]DUD]]DEUDP ]DZ\OLV\UHQ 

7DNMDNE\]ZRá\ZDOLVZRLFK

.VL G]RSDUáJáRZ R NDPLHQQ\SRUWDONR FLRáD

 -HVWHPFK\EDSU]HZUD OLZLRQ\SRZLHG]LDáVDPGRVLHELH

3RSDWU]\á Z ]DGXPLHQDPXUEXGRZOL3 NQL FLHSRGRNQHPE\áRSDVNXGQH

=DJU\]á ZDUJL )XQGDPHQW RVLDGDá 7U]HED ]URELü RGNyZN ZáR \ü VWDORZ V]\Q L

]DODü FHPHQWHP D V]F]HOLQ ]DPXURZDü 7\ONR ]D FR" :V]HGá GR ZQ WU]D L

SRSDWU]\áZ]DGXPLH1LHPyJáVL RSU]HüZUD HQLX H FR MHVWQLHWDN3RGV]HGáGR

MHGQHJR ] ERF]Q\FK RáWDU]\ L SU]HVXQ á U N SR SRF]HUQLDá\P GUHZQLH 2áWDU]

Z\JO GDá QD EDUG]R ZLHNRZ\ DOH GRW\N UR]ZLHZDá ]áXG]HQLD 'UHZQR E\áR GR ü

QRZH7DQGHWQLHRV]OLIRZDQHPLDáR]DG]LRU\LSRFL JQL WRMHF]DUQ EHMF  DSRWHP

QDZRVNRZDQR3U]\MU]DáVL JRW\FNLPU]H ERP]GREL F\PRáWDU]H1LHWU]\PDá\]E\W

GREU]HNDQRQX)DOV\ILNDW\3RGWUXPQ ZVXQL WRNRSHUW  :\FL JQ á M L SU]HOLF]\á

]DZDUWR ü UHGQLDPLHVL F]QD'REUHLWR: JLHOQD]LP  $OHUHPRQWIXQGDPHQWyZ

WU]HED E\ SU]HSURZDG]Lü ]DQLP QDGHMG PUR]\ :DUWR E\ FL JQ ü LQVSHNWRUD

QDG]RUX EXGRZODQHJR HE\ RNUH OLá VWRSLH

XV]NRG]H  0R H ZRMHZyG]NL

NRQVHUZDWRU ]DE\WNyZ PyJáE\ SRPyF" :HVWFKQ á =DPNQ á ZL W\QL L Z\V]HGá

0XVLDáVL SU]\JRWRZDü'RSL WHMZFDOHQLH]RVWDáR]E\WZLHOHF]DVX

=HEUDOLVL FK\EDZNRPSOHFLH6LHG]LHOLZáDZNDFKMDNE\NLMHSRáNQ OL0V]D

]D]PDUáHJRQLHLQWHUHVRZDáDLFK:\NRQ\ZDOLZSUDZG]LHZV]\VWNLHNRQLHF]QHUXFK\

L RGPDZLDOLPRGOLWZ\WDPJG]LHE\áRWU]HEDMHRGPyZLüDOH3DZHáQLHPyJáSR]E\ü

VL ZUD HQLD H ZLFKSR]LHMHVWIDáV]7DNMDNE\SU]\V]OL HE\SRND]DüMDNLPLWR

JRUOLZ\PLV NDWROLNDPL3DWU]\áQDQLFKL]ND G FKZLO RJDUQLDáRJRFRUD]ZL NV]H

]GXPLHQLH 3U]HNOH VWZR SL WQR JU]HFKX F]\ FR WR E\áR GRWNQ áR LFK Z Uy Q\P

VWRSQLX 2EDM JOLQLDU]H Z\GDZDOL VL SUDZLH QRUPDOQL Z SRUyZQDQLX ] QLHNWyU\PL

F]áRQNDPL NODQX 1LH PyJá SR]E\ü VL ZUD HQLD H RWR RGNU\á ]DJLQLRQH RJQLZR

=ZáDV]F]D WU]HM PáRG]LH F\ VLHG] F\ QD VDP\P SU]RG]LH Z\ZRá\ZDOL Z QLP V]RN

VZRLP Z\JO GHP 0LHOL RZáRVLRQH áDSVND ZLHONLH MDN áRSDW\ D ] G]LXUHN Z

VSáDV]F]RQ\FK QRVDFK VWHUF]Dá\ LP N SNL F]DUQHJR ZáRVLD :\JO GDáR WR RK\GQLH

/HGZR ]G \á ]DNR F]\ü MX NLOND SDU VLOQ\FK U N SRUZDáR WUXPQ L UXV]\áR GR

Z\M FLD6SLHV]\áRLPVL MDNGLDEOL/HGZR]G \á]DPNQ ü NR FLyáNR FLHOQ\JG]LH

]QLNQ á LGRJRQLáLFKWX NRáREUDP\FPHQWDU]D'yáF]HNDá0R H QDOH DáRE\QDSLVDü

JUyE DOH WR QLH E\á JUyE ']LXUD Z ]LHPL Já ERND QD GZD PHWU\ R QLHUHJXODUQ\P

NV]WDáFLHSU]\SRPLQDáDJáRGQ JDUG]LHO

 +HM KRS  ]DZ\á VWDU\ L FLVQ OL WUXPQ Z Gyá .VL G] PDáR QLH ]HPGODá

Vá\V] FMDN]ZáRNLSU]HPLH FLá\VL ZHZQ WU]VNU]\QL

 1RSU]\QDJOLáJRWHQQDMVWDUV]\

=G \á Z\SRZLHG]LHü VDNUDPHQWDOQ IRUPXá R REUDFDQLX VL Z SURFK L

SR ZL FLüPRJLá  JG\PDáSRZDFLSRUZDOL]DáRSDW\L]DV\SDOLJUyE:NRSF]\N]LHPL

ZELOL ]ELW\E\OHMDN]GHVHNNU]\ L UR]HV]OLVL EH]VáRZD.VL G]RSDGáEH]VLOQLHQD

NDPLHQQ\ QDJUREHN RERN = NU]DNyZ Z\V]HGá -DNXE : GURZ\F] 6WDQ MHJR VWURMX

ZVND]\ZDáQDWR H VS G]LáZW\FKNU]DNDFKFDá QRF

 1XLMDNVL SRGREDáR"]DS\WDá

 6á\V]DáHP H ZLDGNRZLH-HFKRZ\WDNUREL  =DNRSDüLGRZLG]HQLDDOHQLH

V G]LáHP

 ZLDGNLQLHSRND]XM VL WXRGODW%RM VL 

 'ODF]HJR"

 3DPL WDM]F]HJRVL VSRZLDGDá

-DNXEZ\FL JQ á ]NU]DNyZGZDV]SDGOH:U F]\áMHGHQNVL G]X

 1XQLHPDVL FR]DVLDG\ZDü

 &KZLOHF]N  FRSDQ]DPLHU]D]URELü"

 3RFKRZDP\JRSRGNR FLRáHP/HSLHM HE\WXQLH]RVWDZDá

 $OHRQL

 2QLVL QLHOLF]  -H OLJRQLHZ\NRSLHP\WRZUyF SRQLHJRZQRF\$WHJR

SU]HFLH QLHFKFHP\

 3URV] GRGDWNRZHZ\MD QLHQLD

 0DM ZáDVQHPLHMVFHJU]HEDQLD,ZáDVQHREU] G\'RG]LHáD

 2GPDZLDP 7R E\áDE\ SURIDQDFMD =UHV]W QLH PD GRZRGyZ 7URFK V

XSR OHG]HQLDOH

 :L F VSRWNDMP\VL WXRSyáQRF\$OEROHSLHMRMHGHQDVWHM

 1LHSU]\MG  1LHPDSRFR2Q]RVWDáSRJU]HEDQ\=QDMG JR]DSL üVHWODW

DUFKHRORG]\-DNXESU\FKQ á

 0\ ODáHP SU]\VáDOL PáRGHJR L ]GROQHJR 0\ ODáHP SU]\VáDOL IDFKRZFD

3RP\OLáHPVL  7UXGQRQLHSLHUZV]\UD]Z \FLX

3RGQLyVáREDV]SDGOHLRGGDOLáVL ] JRGQR FL  .VL G]Z]UXV]\áUDPLRQDPLL

ZUyFLáQDSOHEDQL  :á F]\áNRPSXWHU0DV]\QD]D GDáD RGQLHJRKDVáD:SLVDá]H

]áR FL: '52:<&=

0DV]\QDUXV]\áD:V]\VWNLHDSOLNDFMHE\á\DNW\ZQH:V]HGáZSOLNSRGW\WXáHP

5$3$5&+,7'2&

5DSRUW $UFKLWHNWRQLF]Q\ GRW\F] F\ NR FLRáD Z PLHMVFRZR FL ' ELQND

'ZRUVND

'OD]EDGDQLDVWRSQLD]QLV]F]HQLDIXQGDPHQWyZSU]HSURZDG]LáHPF]WHU\

Z\NRS\ VRQGD RZH : LFK WRNX XMDZQLáHP WU]\ UXUNL GUHQXM FH ]DáR RQH Z

VSRVyEZVND]XM F\QDFHORZH]áHG]LDáDQLH5XUNL]DPLDVWRGSURZDG]DüZRG 

WUDQVSRUWXM M Z SREOL H FLDQ\ RG SyáQRFQHM VWURQ\ NR FLRáD =ELHUDM FD VL

WDP ZLOJRü PLDáD ]D ]DGDQLH XV]NDG]Dü IXQGDPHQW\ SRSU]H] LFK UHJXODUQH

SRGP\ZDQLH5XUNL]DáR RQH]RVWDá\ ZLH R QDNLONDGQLSU]HGREM FLHPSU]H]H

PQLHSDUDILL

:QLRVNL

+LSRWH]D $ 0LHMVFRZH NODQ\ QHJDW\ZQLH QDVWDZLRQH GR LQVW\WXFML

.R FLRáDSODQRZDá\MHJRVWRSQLRZH]QLV]F]HQLH

+LSRWH]D%6\VWHP]EXGRZDQRQDSROHFHQLH.XULLZW\PVDP\PFHOX

=DPNQ á SOLN L RWZRU]\á NROHMQ\ %\á WR VSLV Z\SRVD HQLD ZL W\QL 5DSRUW

SRWZLHUG]DáMHJRREVHUZDFMH&DáHZ\SRVD HQLHZ\PLHQLRQRQDQRZHSRGURELRQH

=DSHZQHZW\PFHOXDE\ZUD]]H]QLV]F]HQLHPEXG\QNXQLHXWUDFLüWHJRFRFHQQHL

]DE\WNRZH3RWDUáF]RáRDSRWHPRWZRU]\áNROHMQ\SOLN

']LHQQLN%D]\OHJR6ZRMDND

PDUFD

&K\ED ZLHP MX  R FR WXWDM FKRG]L FKRü G\VSRQRZDü PRJ ]DOHGZLH

MHGQ QLFL ZL

F IDNW]QLNQL FLD]ZáRN]FPHQWDU]D]DZ]JyU]HP7RG]LZQH

H QLNW QLJG\ QLH VSUDZG]Lá FR QDSUDZG ]DZLHUDM WUXPQ\ Z SRG]LHPLDFK

NR FLRáDLGODF]HJRJURE\QDFPHQWDU]XV SXVWH

3RGHUZDáVL MDNG JQL W\VSU \Q  *URE\QDFPHQWDU]XV SXVWH&RPyZLá

: GURZ\F]" H SU]\MG Z QRF\ JR Z\NRSDü" 7UXPQ\ Z SRG]LHPLDFK NR FLRáD

=áDSDá]SyáNLNOXF]LZ\ELHJá]SRNRMX=PLHU]FKDáRVL  .R FLyáVWDáPLOF] F\LFLFK\

2WZRU]\á GU]ZL L ZV]HGá GR URGND =DSDOLá ZLDWáR 3U]H] FKZLOH P F]\á VL ]

GU]ZLDPLNU\SW\DSRWHPSU]HNU FLáNRQWDNWLVNDF] F SRNLONDVWRSQL]ELHJáQDGyá

:V]HGá PLHG]\ VDUNRIDJL =áDSDá ]D SRNU\Z SLHUZV]HJR ] QLFK L SRFL JQ á =DUD]

MHGQDN ]UH]\JQRZDá 3RNU\ZD E\áD NDPLHQQD L PRJáD ZD \ü NLONDVHW NLORJUDPyZ

3RV]HGáGDOHMWDPJG]LHZNXSLHMHGQDQDGUXJLHMSL WU]\á\VL WUXPQ\6]DUSQ á ]D

MHGQ ] QLFK L FL JQ á M QD ]LHPL  2G XGHU]HQLD R SRVDG]N RGSDGáR MHM ZLHNR

6]NLHOHW Z\JO GDá ]XSHáQLH QRUPDOQLH 2WZRU]\á V VLHGQL  D SRWHP MHV]F]H MHGQ 

1LF$SRWHPRGZUyFLáVL WDPJG]LHVWDá\ZNDUQ\PV]HUHJXWUXPQ\PLDVWHF]NRZ\FK

QRWDEOL 6SUyERZDá RWZRU]\ü SLHUZV] ] QLFK DOH ZLHNR E\áR VROLGQLH SU]\NU FRQH

1DPDFDá Z NLHV]HQL Qy P\ OLZVNL :ELá JR Z V]F]HOLQ SRG ZLHNLHP L SRGZD \á

'UHZQR SRGGDáR VL ] M NLHP : WUXPQLH QLH E\áR FLDáD /H DáR Z QLHM W\ONR NLOND

NDPLHQLRNU FRQ\FKV]PDWDPL

 7\ONRZDJDVL ]JDG]DáDSRZLHG]LDáVDPGRVLHELH7R]QDOD]á"

2WZRU]\áNROHMQ  :WHMGODRGPLDQ\E\áZyU]SLDVNLHP:WU]HFLHMMDNLH VWDUH

FHJá\:F]ZDUWHMOH DáV]NLHOHW6]NLHOHWE\áGR ü ERJDWRRG]LDQ\5HV]WNLPDWHULDáX

WU]\PDá\ VL QDGDO QD ]ZáRNDFK 'XFKRZQ\ SRFK\OLá VL L Z\M á ] JUREX F]DV]N 

2EUDFDá M SU]H] FKZLO Z GáRQLDFK &]DV]ND PLDáD VLOQLH ]D]QDF]RQH áXNL

QDGRF]RGRáRZH .R FL SROLF]NRZH VWHUF]Dá\ Z SRVWDFL QLHPDO JX]yZ 6]F] ND

]DNR F]RQDE\áDJáDGNR3RW\OLFDZ\VXQL WDVLOQLHGRW\áX2EUyFLáM  E\SRSDWU]HüQD

QL ] ERNX&]RáRWHJRF]áRZLHNDSyNL \áPXVLDáR]QDMGRZDüVL SRGZ\ELWQLHRVWU\P

PDáSLPN WHP2GáR \áM QDPLHMVFH]DPNQ á NR FLyáLSRELHJáQDFPHQWDU]-DNXE

SUDFRZDáLQDMHJRZLGRNQLHSU]HUZDáVZRMHJR]DM FLD.U]\ VWDáRSDUW\RGU]HZR

*UyERWDF]DáZDáZ\U]XFRQHM]QLHJR]LHPLàRSDWD: GURZ\F]DSRVWXNLZDáDMX R

ZLHNR WUXPQ\

 -DNXE

 1RLMDN"5R]XPGRJáRZ\"

 6 G]LV] H RQMHV]F]HWDPMHVW"

(J]RUF\VWDDPDWRUZELáNUDZ G V]SDGODZZLHNRLGHSQ á SRW QLH.LONRPD

QDVW SQ\PL FLRVDPL SRV]HU]\á RWZyU : WUXPQLH OH DáD RZLQL WD Z V]PDW R RG

FL JQLND

 6N G ZLHG]LDáH " ]DS\WDáZ\JUDPROLZV]\VL QD JyU 

 =DMU]DáHP GR WUXPLHQ Z SRG]LHPLDFK NR FLRáD :L NV]R ü E\áD WDND D Z

MHGQHM]QDOD]áHPFR G]LZQHJR

-DNXE RWDUá SRW ] F]RáD SRWHP Z\M á ] NLHV]HQL SLHUVLyZN L SRFL JQ á NLOND

á\NyZSRF]\PSRGDáNVL G]X3DZHáSRFL JQ á MHGHQá\NSRF]\P]DWNDáRJR=DQLP

ZVW SLá GRVHPLQDULXPSLMDáUy QHU]HF]\$OSDJ  MDEROHUy QHZ\QDOD]NLSURGXNFML

VZRLFKNXPSOLDOHF]HJR WDNLHJRZ \FLXQLHSUyERZDá7RE\áRJRUV]HQL SROLWXUD

:SUDZG]LHQLHZLHG]LDáMDNSROLWXUDVPDNXMHDOHE\áSHZLHQ H ]QDF]QLHOHSLHM

 3U]HSUDV]DPSRZLHG]LDá-DNXENOHSL F JRSRSOHFDFK0R H WURFK ]D

PRFQH

 &RWRMHVW"5R]SXV]F]DOQLN"

 1LHWRW\ONRPyMELPEHU

:VWDáLSRGV]HGá]áRSDW GRV VLHGQLHJRJUREXZNWyU\PVSRF]\ZDüPLDá\

]ZáRNLSRSU]HGQLHJRSURERV]F]D:\UZDáNU]\ L WURVNOLZLHZHWNQ á JRZ]LHPLHE\OH

JG]LHSRF]\P]DF] á NRSDü

 &]\WRSRWU]HEQH"]DQLHSRNRLáVL 3DZHá

 1LH]E GQH=UHV]W WRFLHNDZH

7UXPQDE\áDSá\WNR2GVáRQLáM L SU]H]GáX V] FKZLO ZSDWU\ZDáVL Z ZLHNR

]DQLPZELáSRGQLHáRSDW  7UXPQDE\áDSXVWD5]XFLáV]SDGHOQD]LHPL 

 &K\EDF]DVQDQDVSRZLHG]LDá

 &RPDP\]URELü"]DQLHSRNRLáVL GXFKRZQ\7U]HED]DNRSDüWHWUXPQ\

 1LHFKFHPLVL  0XVLP\MHFKDü'DZQRWU]HEDE\áR]W\PVNR F]\ü

 $OH

-DNXE EH]FHUHPRQLDOQLH ]áDSDá JR ]D UDPL L SRSURZDG]Lá : NU]DNDFK ]D

FPHQWDU]HPVWDáDV]DPELDUNDSU]\F]HSLRQDGRWUDNWRUD:NDELQLHVLHG]LDáNWR L SDOLá

SDSLHURVD1DZLGRNQDGFKRG] F\FKZ\VLDGá]GUXJLHMVWURQ\L]QLNQ á ZPURNX

 0RJáH SROHFLHüQDRUELW  ZU]DVQ á ]DQLP-DNXE

 .WRWRE\á"]DS\WDáNVL G]

 2FKSRSURVWXSU]\MDFLHO:ROLQLHSRND]\ZDüVZRMHMWZDU]\:GURJ 

.VL G]XVLDGáQLHZ\JRGQLHQDEáRWQLNX-DNXEZU]XFLáSLHUZV]\ELHJLSRMHFKDOL

SROQ GURJ  1LHEDZHP ]DNU FLOL Z ODV: OHVLH E\áD VSRUD JyUND 1D MHM V]F]\FLH

URVáRXVFKQL WHGU]HZRLVWDáDQLHGX D V]RSND.RáRV]RSNL

SDUNRZDáRRVLHPVDPRFKRGyZZW\PSROLF\MQ\UDGLRZy]-DNXERGEH]SLHF]\á

EUR 

:HV]OLGRV]RS\%\áDSXVWD7\ONRZN FLHV F]\áVL JG]LH ] SRGáRJLVáDE\

EODVN -DNXE SRGQLyVá NODS L ]HV]OL SR GUDELQFH Z Gyá %\áR WX HOHNWU\F]QH

R ZLHWOHQLH.VL G]PLOF]Dá]GXPLRQ\3U]\JO GDá VL FLDQRP=EXGRZDQH]RVWDá\]

ZLHONLFKNDPLHQQ\FKSá\WSRNU\W\FKU]H ELRQ\PLIDOLVW\PLOLQLDPL

 :LG]LDáHPWDNLHZH)UDQFMLSRZLHG]LDá

 0HJDOLW\QLHSUDZGD"7DNVL WRQD]\ZD"

 7DNDOH

 &KRG P\GDOHM

5XV]\OLQDSU]yG1LHEDZHPGRWDUOLGRSRSU]HF]QHMJDOHULL:QLVNLPFKRGQLNX

OH Dá\ W\VL FH NR FL =ZDORQR MH QD VWRV 3RV]OL QDSU]yG L ]DWU]\PDOL VL X SURJX

ZLHONLHM VDOL 3R URGNX SRPLHV]F]HQLD QDNU\WHJR NDPLHQQ Sá\W R UHGQLF\ SL FLX

PHWUyZ GRJDVDáR RJQLVNR :RNRáR ZDODá\ VL NR FL EXWHONL SR SLZLH L ZyGFH

:V]\VF\ XF]HVWQLF\ VSDOL ]PRU]HQL DONRKROHP L DUFLHP .VL G] SDWU]\á ]GXPLRQ\

1D FLDQDFKZ\U\WRU\VXQNLSU]HGVWDZLDM FHPDPXW\-DNXEGRWNQ á MHJRUDPLHQLD

:\FRIDOLVL 

 7RVL QLH]JDG]DV]HSQ á GXFKRZQ\&LNWyU]\]EXGRZDOLPHJDOLW\ \OL

WU]\G]LH FLW\VL F\ODWSRW\PMDNZ\ELWRPDPXW\,VLHGHPG]LHVL W W\VL F\Sy QLHMQL

QHDQGHUWDOF]\F\

 :LGRF]QLHZ\PDORZDOLVRELHZHGáXJ]GM ü ]NVL HNSRZLHG]LDá-DNXE7R

Z VXPLHQLHZD QH:D QH H V WXZV]\VF\à F]QLH]G]LHFLDNDPL

:\V]OL ] V]RSNL (J]RUF\VWD RGPRWDá RG V]DPELDUNL UXU L ZWáRF]\á M SRG

NODS 

 &RFKFHV]]URELü"]G]LZLáVL NVL G]

 6SDO WR ZL VWZR =D PRMHJR ]H DUWHJR NXPSOD L GOD RJyOQHJR GREUD

OXG]NR FL

 $OHWDNQLHPR QD

 'ODF]HJR"

 3U]HFLH LFK]DELMHV]

 $Fy WR]QDF]\"3U]HFLH WRQLHV OXG]LH7RQHDQGHUWDOF]\NL1LHZLHPMDN

XGDáRLPVL WDNGáXJRSU]HWUZDüDOHWHUD]WRMX NRQLHF.U]\ RZDOLVL PL G]\VRE 

0LHOLZáDVQ UHOLJL  ] HUDOLVZRLFK1DOH \ LPVL WRFKRüE\]DWZRMHJRSRSU]HGQLND

2WZRU]\áVSXVW7\VL F OLWUyZURS\SRSá\Q áRZGyá

 $OHQDSUDZG 

-DNXERGEH]SLHF]\áUHZROZHULSU]\VWDZLáPXSRGEURG 

 = SXQNX ZLG]HQLD QDXNL .R FLRáD Z RJyOH LFK QLH PD 'ODWHJR QLF VL QLH

VWDQLH

2SX FLáEUR L Z\SURVWRZDá]DJL FLHSDUFLDQHJRZ D

.VL G] VFK\OLá VL L SRGQLyVá SRáyZN FHJá\ 3RáyZND ]DWRF]\áD Z SRZLHWU]X

NUyWNLáXN-DNXE]REDF]\áSU]HGVRE IRQWDQQ LVNLHU:SLHUZV]HMFKZLOLSU]HVWUDV]\á

VL  H V]DPELDUNDQDSRPSRZDQDURS Z\EXFKáDDSRWHPSDGáQD]LHPL L ZV]HONLH

SUREOHP\SU]HVWDá\E\üGODQLHJRDNWXDOQH

*G\GRV]HGáGRVLHELHGQLDáR'RWNQ á U N ERO FHJRPLHMVFD]W\áXF]DV]NL

6]DPELDUNLQLHE\áR6DPRFKRG\WH ]QLNQ á\=DMU]DáGRV]RSNL']LXUDSURZDG] FD

GR ZL W\QLE\áD]DV\SDQD=V]HGáGRZLRVNL:LH E\áDMDNZ\PDUáD2WZDUWHGU]ZL

FKDáXSFKZLDá\VL QDZLHWU]H1LJG]LHQLHE\áRDQL ODGXPLHV]ND FyZ7\ONRUy QH

SRU]XFRQHJUDW\ ZLDGF]\á\RW\P H RSX FLOLVZRMHGRP\ZV]DOH F]\PSR SLHFKX

3RGV]HGá GR NR FLRáD :URWD ZL W\QL E\á\ RWZDUWH QD R FLH  : EUDPLH ZLVLDá

FKZLHM F VL QDVROLGQ\PV]QXU]HWUXSNVL G]D0DUNRZVNLHJR

 0DáSLDZG]L F]QR ü PUXNQ á VDPGRVLHELH:\QLH OLVL  $OHZUyF  2QL

]DZV]HZUDFDM  =DG]LHVL ü ODW]DGZDG]LH FLD$OHWRQLHPyMSUREOHP

'RWNQ á GáRQL PXUXNR FLRáD3RSDWU]\áQDS NQL WH FLDQ\1DW

ZL W\QL

WDNF]\VLDNZ\GDQRMX Z\URN

 -H OLGR \M WRE G QDQLFKF]HNDáSRZLHG]LDá3DZáRZL&LDáRFKZLDáRVL

QDVáDE\PZLHWU]H3RF]Xá H W\PUD]HP]DZLyGá