Jakie są koszty integracji walutowej na poziomie mikro i makro

Unia walutowa

• Unia walutowa jest to forma integracji

gospodarczej państw, polegająca na:
- pełnej liberalizacji przepływu kapitału
między tworzącymi ja państwami

- integracji usług bankowych i finansowych
- zamrożeniu kursów walut tworzących ją

państw
- wprowadzeniu wspólnej waluty

Obecnie jedynym przykładem unii
walutowej jest Unia Gospodarcza i
Walutowa w ramach Unii Europejskiej.

Powstawanie unii walutowej w Europie:

• Inicjatywy reform systemu walutowego

we Wspólnotach Europejskich:

– pierwsze plany unii walutowej (tzw. plan

Barre’a i Schillera 1969)

– raport Wernera (przyjęty: marzec 1971);
– Europejski System Walutowy (1978):

wprowadzono Europejski Mechanizm Kursów
Walutowych (ERM); powołanie ECU;
powołanie Europejskiego Funduszu
Współpracy Walutowej; stałe kursy walutowe
(ściśle określone dopuszczalne marginesy
wahań: 2,25% ERM 2: 15%)

Powstanie unii walutowej w Europie c.d.

• Plan wprowadzenia UGW Delorsa (1989);
• Traktat z Maastricht 10 XII 1991

– 3 etapy wprowadzania unii walutowej;
– podstawowym warunkiem ustanowienia unii:

koordynacja polityk gospodarczych;

– kryteria uczestnictwa w unii walutowej:

– stopa inflacji < 1,5 punktu procentowego ponad średnią 3 krajów

o najniższej inflacji;

– średnia długookresowa stopa procentowa obligacji rządowych <

2 punkty procentowe ponad stopę 3 krajów o najniższym
poziomie inflacji;

– deficyt budżetowy < 3% PKB;
– dług publiczny < 60% PKB;
– kurs stały w przewidzianym przedziale wahań co najmniej przez 2

lata poprzedzające wejście do strefy euro.

Powstanie UGW

• Decyzja o zakwalifikowaniu krajów do UGW 3

05 1998 r. Elastyczne podejście do kryteriów;

• Próg inflacji 2,7% (kryterium nie spełniała

Grecja <5,2%>);

• Długoterminowa stopa procentowa 7,8%
• Pewna tolerancja dla wyższego poziomu

długu pod warunkiem wyraźnego trendu
obniżania stopy długu do 60% (Włochy,
Belgia, Grecja miały w 98 r. dług powyżej
100% PKB)

Powstanie UGW c.d.

• W 1998 r. utworzono Europejski System

Banków Centralnych (ESBC);

• skład: EBC plus 12 BC krajów członkowskich
• EBC jest niezależny (niezależność

instytucjonalna, personalna, funkcjonalna i
finansowa);

• EBC podejmuje decyzje dotyczące polityki

pieniężnej. BC krajów członkowskich
wdrażają tę politykę.

Powstanie unii walutowej

• 1.01 1999 utworzenie unii walutowej i

wprowadzenie euro

• 11 krajów członkowskich: Austria, Belgia,

Finlandia, Francja, Hiszpania, Holandia,
Irlandia, Luksemburg, Niemcy, Portugalia,
Włochy.

•     1.01 2001 dołączenie Grecji;
•     1.01 2007 Słowenia;
•     1.01 2008 Cypr i Malta;
•     1.01 2009 Słowacja

Koszty integracji walutowej

• bezpośrednie – to te, które ujawnić

się mogą w krótkim okresie w
rezultacie zmiany warunków
prowadzenia działalności
gospodarczej spowodowanej
przystąpieniem do strefy euro

• pośrednie – są związane z

długookresowymi efektami
wynikającymi z wprowadzenia
wspólnej waluty

Koszty na poziomie makro:

• utracenie możliwości prowadzenia

autonomicznej polityki monetarnej i
walutowej

• możliwa nieadekwatność polityki

Europejskiego Banku Centralnego w
stosunku do krajów średnio rozwiniętych
(jak np. Polska), np. poprzez ustalenie
niewłaściwych stóp procentowych, co
doprowadzić może do inflacji

Koszty na poziomie makro c.d.

• akceptacja przez każdy kraj

członkowski przyjętego przez całą
Unię wspólnego wskaźnika inflacji,
może wpłynąć na ujawnienie się
innego poziomu bezrobocia niż
wynikałoby to z samodzielnej polityki
poszczególnych krajów

• niszczenie starych i wprowadzanie

nowych banknotów i monet

Koszty na poziomie

mikro:

• spadek obrotów niektórych firm,

które korzystają na zmienności
kursów walutowych (np. gdy firma z
Polski zawiera umowę o płatności w
euro, po czym kurs euro znacząco
spada)

• spadek obrotów kantorów z powodu

całkowitego wyeliminowania popytu
na wymianę na linii złotówka - euro

TOOW

W literaturze przedmiotu teoria integracji
walutowej powszechnie jest utożsamiana
z teorią optymalnego obszaru walutowego
(TOOW).
Optymalny obszar walutowy definiuje się jako
grupę krajów, dla których korzyści  z posiadania
wspólnej waluty przewyższają koszty takiej formy
integracji. Ten  wyższy poziom dobrobytu związany
jest z korzystnymi efektami unii walutowej
– m.in. eliminacją kosztów transakcyjnych i ryzyka
kursowego, obniżką stóp procentowych czy
mniejszymi kosztami utrzymywania rezerw.

• Zastąpienie waluty narodowej wspólną walutą

europejską – euro – jest niezwykle ważną,
strategiczną decyzją powodującą daleko idące
konsekwencje zarówno dla gospodarki jako
całości, jak i dla wszystkich uczestników rynku.

• Należy pamiętać, że ze zamianą waluty krajowej

na wspólną walutę europejską wiąże się:
konieczność przeprowadzenia kampanii
informacyjnej uświadamiającej korzyści i koszty
wprowadzenia wspólnej waluty.

Wnioski:

Document Outline