FUNDUSZE VENTURE 

CAPITAL 

Definicja pojęcia venture 

capital 

Termin venture capital najczęściej tłumaczony 

jest na język polski jako “kapitał wysokiego 

ryzyka” lub “kapitał ryzyka”. Oznacza to, że 

główną cechą tego instrumentu finansowania 

przedsięwzięć jest założenie, że inwestorzy 

gotowi są zaakceptować wyższy poziom ryzyka 

niż w przypadku innych form inwestowania (np. 

inwestycje w akcje na rynku publicznym), w 

zamian jednak oczekują, że inwestycja ta, w 

przypadku powodzenia, przyniesie im 

wielokrotnie większe zyski, rekompensując 

nieuniknione straty na innych 

przedsięwzięciach i większe ryzyko. 

Klasyczna organizacja funduszu 

venture capital 

Najczęstszą strukturą 

organizacyjną funduszu venture 

capital jest struktura funduszu 

umownego, opartego na dwóch 

niezależnych jednostkach 

organizacyjnych: funduszu 

właściwym i kierującej nim, 

spółce zarządzającej.  

 Organizacja funduszu venture 

capital 

Inwestorzy tworzący fundusz 

venture capital 

 osoby indywidualne, 
 przedsiębiorstwa, 
 banki, 
 towarzystwa 

ubezpieczeniowe 

/ 

fundusze emerytalne, 

 instytucje publiczne.

Dostarczyciele kapitału typu venture 

capital

Klasyczne stadia inwestowania 

FAZY POCZĄTKOWE 
(EARLY STAGE) 

 faza zasiewów 

(seed financing) 

 faza startu 

(start-up 
financing) 

 faza pierwsza 

(first stage 
financing)

 

FAZY EKSPANSJI 

(EXPANSIONS STAGE

) 

 faza druga 

(second stage 

financing) 

 faza trzecia 

(third stage 

financing) 

 faza czwarta 

(fourth stage 

financing) 

Źródła finansowania przedsiębiorstw 

w zależności od fazy rozwoju 

Makroekonomiczne znaczenie 

funduszy venture capital 

• Fundusze  venture  capital  mają  ogromne  znaczenie  dla 

funkcjonowania  gospodarki.  Wypełniają  lukę  kapitałową  w 
segmencie  firm  małych  i  średnich,  zwłaszcza  start-up’ów, 
pragnących wprowadzić na rynek nowatorskie rozwiązania. 
Firmy  te  w  większości  nie  miałyby  szans  zaistnieć,  gdyby 
nie  venture  capital.  Brak  kapitału  własnego  i  asekurancka 
polityka kredytowa banków powodują, że venture capital to 
jedyne  źródło  finansowania  niezależnych  przedsiębiorstw 
innowacyjnych na taką skalę.

• Dzięki  temu  gospodarka  w  skali  makro  odnosi  korzyści 

przejawiające  się  chociażby  w  spadku  bezrobocia  oraz  we 
wzroście 

efektywności 

gospodarowania 

poprzez 

wprowadzanie  na  rynek  ogromnej  ilości  innowacji, 
przyczyniających 

się 

bezpośrednio 

do 

postępu 

gospodarczego.

 Czynniki wpływające na rozwój 

przemysłu venture capital 

Rozwój rynku venture capital zależy 

oczywiście od warunków, jakie istnieją 

w miejscu prowadzenia inwestycji. Do 

najważniejszych czynników mających 

wpływ na stopień rozwoju branży 

należą:

1. czynniki kształtujące stronę podażową 
2. czynniki kształtujące stronę popytową
3. czynniki środowiskowe 

Czynniki środowiskowe możemy 

podzielić na :

 

a.

społeczno polityczne: 



klimat polityczny i 

społeczny przychylny 

prywatnej 

przedsiębiorczości, 



tworzenie (lub istnienie) 

“kultu” pracy, 



poszanowanie sukcesu 

jednostki, 



zainteresowanie 

sukcesami osiąganymi 

przez venture capital w 

innych krajach (USA), 



chęć naśladownictwa i 

“importowania” tych 

sukcesów; 

b.

ekonomiczne: 



stabilne warunki 
działalności gospodarczej 
(niska inflacja, wzrost 
gospodarczy), 



rynek “byka” na giełdzie, 



duży, zunifikowany rynek, 



wydatki na badania i 
rozwój jako warunek sine 
qua non rozwoju 
przedsięwzięć o 
charakterze 
technologicznym; 

Czynniki kształtujące stronę 

popytową: 

• zmiany w strukturze gospodarki, wzrost liczby 

przedsiębiorstw małych i średnich, 

• proces dekoncentracji ( zapotrzebowanie na 

transakcje typu MBO ), 

• prywatyzacja sektora publicznego; 

Czynniki kształtujące stronę 

podażową: 

• rozwój infrastruktury rynku venture 

capital 

• działania mobilizujące kapitały 

prywatne (bodźce fiskalne) 

• podaż funduszy publicznych 

Rynek funduszy venture capital w 

Polsce 

 Rynek  powoli  wchodzi  w  pełny  cykl  inwestycyjny  tzn.  po 

okresie  inwestycji  i  wzrostu  fundusze  zaczynają  dokonywać 

dezinwestycji. Faza ta jednak przypadła na okres znacznego 

osłabienia  ogólnej  koniunktury  gospodarczej  co  może 

spowodować  jej  znaczne  wydłużenie  (lub  spadek  stopy 

zwrotu).  Może  to  także  osłabić  zainteresowanie  rynkiem 

polskim  w  okresie  najbliższego  roku  zmniejszając  podaż 

nowych kapitałów. 

      Zarówno liczba instytucji oferujących venture capital, jak 

i  wielkość  kapitałów  jakimi  one  dysponują  wskazują  na 

stosunkowo wysoki poziom rozwoju tego rynku w Polsce.  O 

znacznej  atrakcyjności  rynku  może  świadczyć  także 

kontynuowanie  działalności  inwestycyjnej  przez  zespoły 

menedżerskie w ramach nowych funduszy.  

Koniec prezentacji

Dziękuje za uwagę!!!