RYNEK 

KAPITAŁOWY 

SEGMENTY

Rynek bankowych  

instrumentów 

finansowych

Rynek papierów 

wartościowych

Rynek kapitału 

pożyczkowego

Rynek kapitału 

właścicielskiego

 

 

RYNEK KAPITAŁOWY – 

UCZESTNICY

 

POŚREDNICY

INWESTORZ

Y

EMITENCI

 

 

EMITENCI PAPIERÓW 
WARTOŚCIOWYCH



osoby prawne wystawiające we 

własnym imieniu papiery wartościowe 

 o charakterze lokacyjnym, 

ogłaszające ich subskrypcję oraz 

zobowiązanie się do ich wykupu,



główni emitenci to: spółki akcyjne 

(akcje i obligacje), Skarb Państwa 

(papiery skarbowe), samorządy 

lokalne (obligacje komunalne)

 

 

POŚREDNICY NA RYNKU 
KAPITAŁOWYM



instytucje spełniające funkcje 
organizacyjno - rozliczające oraz 
regulująco - kontrolne w zakresie 
obrotu papierami wartościowymi,



głównie są to banki (biura maklerskie) 
prowadzące działalność maklerską      
            i domy maklerskie

 

 

INWESTORZY NA 
RYNKU KAPITAŁOWYM



osoby fizyczne lub prawne, które są 

nabywcami papierów wartościowych        

           o charakterze lokacyjnym

,



osoby posiadające wolne środki 

pieniężne (kapitał), które oferują 

podmiotom poszukującym kapitału w 

zamian za określone korzyści (większe w 

porównaniu do konkurencyjnych form 

inwestowania),



struktura inwestorów: indywidualni, 

instytucjonalni

 

 

INSTYTUCJE RYNKU 
KAPITAŁOWEGO

INSTYTUCJE ORGANIZUJĄCE 
RYNEK I OBRÓT PAPIERAMI 
WARTOŚCIOWYMI

 

 

INSTYTUCJE RYNKU 
KAPITAŁOWEGO



Instytucje organizujące publiczny (regulowany) 

obrót papierami wartościowymi: giełdowy (Giełda 

Papierów Wartościowych S.A. w Warszawie) i 

pozagiełdowy (Centralna Tabela Ofert CeTO S.A.),



Instytucja powołana w celu regulacji i nadzoru 

rynku kapitałowego – Komisja Nadzoru 

Finansowego,



Instytucja rozliczająco-nadzorująca rynek papierów 

wartościowych – Krajowy Depozyt Papierów 

Wartościowych,



Instytucje pośredniczące w obrocie papierami 

wartościowymi: biura i domy maklerskie, maklerzy, 

doradcy ds. inwestowania

 

 

INSTYTUCJE RYNKU 
KAPITAŁOWEGO

INSTYTUCJE PROWADZĄCE
DZIAŁALNOŚĆ INWESTYCYJNĄ

 

 

INSTYTUCJE RYNKU 
KAPITAŁOWEGO



Banki,



Fundusze inwestycyjne i 
emerytalne,



Towarzystwa ubezpieczeniowe

 

 

PAPIERY WARTOŚCIOWE         

          – FUNKCJE 

Funkcja 

identyfikacyjn

o– decyzyjna 

Funkcja 

obiegowo – 

gwarancyj

na

Funkcja 

zasilająco – 

lokacyjna 

 

 

INSTRUMENTY RYNKU 

KAPITAŁOWEGO

SPECYFICZNE 

INSTRUMENT

Y FINANSOWE

INSTRUMENT

Y POCHODNE

TRADYCYJNE 

PAPIERY 

WARTOŚCIOWE

 udziałowe
 
wierzycielskie

 

 

AKCJE

Papier wartościowy 

potwierdzający 

bezwarunkową własność do 

części aktywów firmy, która 

je wyemitowała      i do 

partycypacji w jej zyskach     

          w formie dywidendy

 

 

OBLIGACJE



instrument dłużny (pożyczkowy)          
  oraz instrument lokat oszczędności, 
obliczony na stabilny,                        z 
góry określony dochód



zakup obligacji, czyli tytułu 
wierzytelności to dowód pożyczki 
określonego kapitału, który musi być 
zwrócony w określonym terminie

 

 

LIST ZASTAWNY

Papier wartościowy imienny lub na 

okaziciela, którego podstawę emisji 

stanowią wierzytelności banku 

hipotecznego, w którym to liście bank 

hipoteczny zobowiązuje się wobec 

uprawnionego do spełnienia 

określonych świadczeń pieniężnych

Wyróżnia się:hipoteczny list 
zastawny,

publiczny list zastawny

 

 

CERTYFIKAT 
INWESTYCYJNY

Papier wartościowy imienny lub na 

okaziciela emitowany przez 

fundusz inwestycyjny zamknięty.    

              Statut funduszu określa, 

czy emitowane certyfikaty 

podlegają wprowadzeniu do 

publicznego obrotu, czy nie 

podlegają wprowadzeniu            

do tego obrotu

 

 

INSTRUMENT 
POCHODNY



Wartość jest zależna od zmiany wartości 

instrumentu bazowego, np. stopy, ceny 

papieru wartościowego, kursu wymiany walut, 

indeksu cen lub stóp, oceny wiarygodności 

kredytowej           lub indeksu kredytowego 

albo innej podobnej wielkości,



Nabycie nie powoduje poniesienia żadnych 

wydatków początkowych albo wartość netto 

tych wydatków jest niska w porównaniu do 

wartości innych rodzajów kontraktów, których 

cena podobnie zależy od zmiany warunków 

rynkowych,



Rozliczenie nastąpi w przyszłości

 

 

BANK – EMITENT 

EMISJA WŁASNYCH PAPIERÓW 

WARTOŚCIOWYCH – CELE 

 zwiększenie kapitałów własnych 

banku,            a więc jego siły na 
rynku                                  – emisja 
akcji własnych 

 pozyskiwanie pasywów stabilnych 

pod względem ich wielkości oraz 
czasu użyczenia środków – emisja 
bankowych papierów 
wartościowych 

 

 

BANK JAKO POŚREDNIK          
     W PRZEPROWADZANIU 
EMISJI



przygotowanie procesu emisji z punktu 

widzenia merytorycznego oraz prawnego 

– prospekt emisyjny, ogłoszenia, wybór 

momentu emisji, sugerowanie ceny,



wprowadzenie papierów wartościowych 

do obrotu giełdowego,



funkcja organizatora rynku w 

przypadku rynku pozagiełdowego,



funkcja maklera – specjalisty na rynku 

giełdowym

 

 

BANK GWARANT               
              – 
UNDERWRITING 



kupno zestawu (pakietu) papierów 
wartościowych od emitenta – w celu 
późniejszej ich sprzedaży 
zainteresowanym inwestorom,            
zazwyczaj w ramach oferty publicznej,



bank, jako gwarant emisji otrzymuje 
wynagrodzenie w postaci różnicy 
między ceną akcji uzyskaną od 
inwestorów                 a ceną 
uzgodnioną z emitentem

 

 

SUBEMISJA

INWESTYCYJNA 

                

(gwarancja 

bierna)

USŁUGOWA  

      

        (gwarancja 

aktywna)

- zobowiązanie do nabycia 

na  własny rachunek 
całości lub części 
papierów wartościowych, 
oferowanych w 
publicznym obrocie 
pierwotnym lub w 
pierwszej ofercie 
publicznej, nieobjętych w 
terminie trwania zapisów

- nabycie na własny 

rachunek całości lub 
części papierów 
wartościowych danej 
emisji w celu dalszego 
oferowania ich w 
pierwszej ofercie 
publicznej lub w obrocie 
pierwotnym

 

 

BANK – INWESTOR 

Zarządzanie własnymi 

aktywami 

finansowymi:

• portfele 

inwestycyjne   
banków

Zarządzanie aktywami 

finansowymi 

powierzonymi przez 

klientów:

• portfele inwestycyjne   

klientów banków

 

 

BANK – 
DEPOZYTARIUSZ 



prowadzenie rejestru aktywów funduszu inwestycyjnego,



zapewnienie, aby zbywanie i odkupywanie jednostek 

uczestnictwa lub emitowanie, wydawanie i wykupywanie 

certyfikatów inwestycyjnych odbywało się zgodnie             

        z przepisami prawa i statutem funduszu 

inwestycyjnego,



zapewnienie terminowości rozliczania umów                       

      z uczestnikami funduszu,



zapewnienie, aby wartość netto aktywów funduszu 

inwestycyjnego i wartość jednostki uczestnictwa była 

obliczana zgodnie z przepisami,



zapewnienie, aby dochody funduszu inwestycyjnego były 

wykorzystywane zgodnie z przepisami

 

 

BANK – REPREZENTANT 



przy emisji obligacji opartej na publicznej 

subskrypcji stanowiącej obrót publiczny emitent 

tego instrumentu powinien przed emisją zawrzeć 

         z bankiem umowę o reprezentację – ma to 

na celu ochronę interesów obligatariuszy,



bank – reprezentant pełni funkcję 

przedstawiciela ustawowego obligatariuszy i 

powinien działać               z zachowaniem 

najwyższej staranności zawodowej,



funkcję banku – reprezentanta może pełnić 

wyłącznie bank posiadający kapitał własny           

           w wysokości przynajmniej 10 mln euro