Granat

CO TO JEST CATALYST?

Pierwszy zorganizowany rynek obrotu

papierami dłużnymi w Polsce i Europie

Środkowo-Wschodniej, na którym dokonuje

się obrotu obligacjami komunalnymi i

korporacyjnymi.

Obecnie na rynku notowane są 34 serie

papierów dłużnych o łącznej wartości

emisji 12,45 mld zł. Ponadto 12 emisji

obligacji samorządowych nie notowanych

na rynku posiada autoryzację Catalyst.

BUDOWA CATALYST

Rynek

regulowany

GPW

Alternatywny

System Obrotu

prowadzony

przez GPW

Regulowany

Rynek

Pozagiełdowy

BondSpot

Alternatywny

System Obrotu

prowadzony

przez BondSpot

INWESTORZY INDYWIDUALNI

INWESTORZY INSTYTUCJONALNI

UCZESTNICY CATALYST

Uczestnikami Catalyst mogą zostać:

1) firma inwestycyjna,

2) zagraniczna firma inwestycyjna,

3) instytucja kredytowa,

4) inny podmiot, spełniający wymogi określone we

właściwych przepisach prawa, dający rękojmię

prawidłowego wykonywania obowiązków związanych z

działaniem na Catalyst.

Uczestnik Catalyst może składać zlecenia i zawierać

transakcje wszystkimi instrumentami wprowadzonymi

do obrotu i może to robić na rachunek własny lub na

rachunek klienta.

EMITENCI

Ustawa o obligacjach z 29 czerwca 1995 r. określa, śe emitentami obligacji

mogą być:

* podmioty prowadzące działalność gospodarczą, posiadające osobowość

prawną oraz spółki komandytowo-akcyjne

* gminy, powiaty, województwa, związki tych jednostek oraz miasto

stołeczne Warszawa (Warszawa z tej możliwości właśnie niedawno

skorzystała, emitując w lipcu 10-letnie obligacje o łącznej wartości 600 mln

zł),

* inne podmioty posiadające osobowość prawną, upoważnione do emisji

obligacji na podstawie innych ustaw,

* instytucje finansowe, których członkiem jest Rzeczpospolita Polska lub

Narodowy Bank Polski lub przynajmniej jedno z państw należących do

Organizacji Współpracy Gospodarczej i Rozwoju (OECD) lub bank centralny

takiego państwa, lub instytucje, z którymi Rzeczpospolita Polska zawarła

umowy regulujące działalność takich instytucji na terenie Rzeczpospolitej

Polskiej (jednym z przykładów emisji tego typu są obligacje WIB0908

wyemitowane przez Europejski Bank Inwestycyjny, której termin wykupu

upłynął 15 wrześnie 2008 r.).

EMITENCI

KORPORACYJNI

- podmioty prowadzące działalność gospodarczą

posiadające osobowość prawną:

• spółki akcyjne,

• spółki z ograniczoną odpowiedzialnością,

• spółki komandytowo – akcyjne

KOMUNALNI

- jednostki samorządu terytorialnego:

• gminy,

• powiaty,

• województwa,

• związki tych jednostek

DROGA NA CATALYST...

1. UMOWA Z KDPW O NADANIE INSTRUMENTOM DŁUŻNYM

KODU ISIN

2. AUTORYZACJA

WARUNKI:

• wartość emisji wg ceny nominalnej: min. 400 tys. euro

• brak postępowania upadłościowego/likwidacyjnego

DOKUMENTY:

- akt założycielski, tekst jednolity statutu, odpis z rejestru

- informacja o ratingu (gdy został nadany)

Oświadczenie o braku toczącego

się postępowania

- zobowiązanie do przestrzegania przepisów

- raport o emitencie (jeśli bez zamiaru skierowania do

obrotu)

- wniosek o przyznanie dostępu do EBI

DROGA NA CATALYST...

3. SKIEROWANIE DO OBROTU ZORGANIZOWANEGO

Rynek regulowany:

a) prospekt zatwierdzony przez KNF

b) uzyskanie dostępu do systemu ESPI

c) wartość emisji wynosi min. 4 mln zł

Alternatywny System Obrotu:

a) dokument informacyjny dla dłużnych instrumentów

finansowych

UCHWAŁA O EMISJI

1. DANE O EMISJI (kwota emisji, nominał, waluta, typ

obligacji, struktura emisji, cena emisyjna)

2. ŹRÓDŁO SPŁATY EMISJI

3. SPOSÓB EMISJI (publiczna, prywatna)

4. CEL EMISJI

5. ZABEZPIECZENIE OBLIGACJI

6. WARUNKI OPROCENTOWANIA (stałe, zmienne)

7. FORMA OBLIGACJI (dokument, zdematerializowana)

8. DATA WEJŚCIA W ŻYCIE UCHWAŁY

HARMONOGRAM NOTOWAŃ

GODZINA

FAZA NOTOWAŃ

8:00 - 9:00

Faza przed otwarciem

9:00

Otwarcie

9:00 - 16:20

Faza notowań ciągłych

16:20 -

16:30

Faza przed zamknięciem

16:30

Zamknięcie

16:30-16:35

Faza przed otwarciem

REGUŁY NOTOWAŃ – rynek GPW

1. Jednostki transakcyjne – jedna obligacja

(rekomendowana

wartość nominalna jednostki 100 zł lub 1000 zł)

2. Maksymalne odchylenie wahań kursu - 3 punkty procentowe

3. Dla wszystkich nominałów obligacji dokładność określania kursu

wynosi - 0,01 punktu procentowego

4. Cykl rozliczeniowy T+2

System matchingowy, automatyczne kojarzenie anonimowych ofert

Rynek kierowany zleceniami, notowania ciągłe w godzinach obrotu

9.00 – 16.00

Brak ograniczenia wahań cen

Przedmiotem transakcji może być jednostka obrotu lub jej

wielokrotność

(rynek hurtowy, minimalna wartość transakcji 100.000 zł)

Dopasowanie funkcjonalności do potrzeb uczestników – transakcje

typu RFQ

ZASADY OBROTU – RYNEK RPW

(BONDSPOT)

EMITENCI

1. PEKAO BANK HIPOTECZNY

2. BRE BANK HIPOTECZNY

3. EUROPEJSKI FUNDUSZ HIPOTECZNY

4. EUROPEJSKI BANK INWESTYCYJNY

5. ELECTUS

6. FOJUD

7. GREEN HOUSE DEVELOPMENT

8. GANT DEVELOPMENT

9. BGK – KRAJOWY FUNDUSZ DROGOWY

10. MCI MANAGEMENT

11. OSTRÓW WIELKOPOLSKI

12. POZNAŃ

13. RADLIN

14. RYBNIK

15. WARSZAWA

16. ZAMOŚĆ

UCZESTNICY CATALYST

Wprowadzenie do obrotu giełdowego nowych emitentów:
- Miasto Stołeczne WARSZAWA (rynki regulowane GPWBondSpot)
- Miasto Radlin (rynek regulowany GPW)

Objęcie regulacjami i standardami rynku Catalyst obligacji już
wcześniej notowanych na rynku publicznym:
- Electus SA (rynek regulowany GPW)
- Europejski Bank Inwestycyjny (rynek regulowany GPW)
- BRE Bank Hipoteczny SA (rynek regulowany BondSpot)
- Europejski Fundusz Hipoteczny SA (rynek regulowany BondSpot)
- Gmina Miasto Ostrów Wielkopolski (rynek regulowany BondSpot)
- Miasto Poznań (rynek regulowany BondSpot)
- Miasto Rybnik (rynek regulowany BondSpot)
- Pekao Bank Hipoteczny SA (rynek regulowany BondSpot)

Autoryzacja emisji obligacji, bez wprowadzania jej do obrotu:
- Miasto Ząbki
- Gmina Kórnik
- Gmina Miejska Tczew
- Gmina Połczyn – Zdrój
- Gmina Miejska Turek

KOSZTY ZAWIERANIA

TRANSAKCJI

Prowizje maklerskie - z reguły są one niższe, niż w przypadku

akcji lub innych instrumentów finansowych, ale i dość

zróżnicowane w różnych biurach maklerskich.

Wahają się od 0,15 do 0,39% wartości transakcji a

jednocześnie wynoszą co najmniej od 3 do 5 zł.

OBLIGACYJNA MATEMATYKA

Stopa zwrotu w terminie do wykupu (zwana też wewnętrzną

stopą zwrotu) - stopa dyskontowa, obliczana przez porównanie

sumy dochodu i wartości nominalnej z ceną zakupu obligacji.

Uwzględnia zakumulowany wpływ wypłacanych odsetek przy

założeniu trzymania obligacji do dnia wykupu i reinwestowania

otrzymanych odsetek po takiej samej stopie procentowej.

Bieżąca stopa zwrotu - iloraz nominalnej stopy oprocentowania

obligacji i ceny jej zakupu.

Czas trwania - średni czas, w którym posiadacz obligacji otrzyma

wszystkie odsetki i zwrot wartości nominalnej przy niezmienionej

stopie procentowej, mimo zachodzących zmian w wysokości

rynkowych stóp procentowych. (Okresu, w którym wartość naszej

obligacji jest niewrażliwa na wahania rynkowych stóp

procentowych).

ZLECENIA KUPNA I SPRZEDAŻY

Założenie rachunku w biurze maklerskim

AKCJE

- cena akcji w złotych

- inne warunki jakim ta

cena ma odpowiadać

OBLIGACJE

- procent wartości nominalnej

obligacji

Kurs obligacji określany jest w procentach ich

wartości nominalnej z dokładnością do 0,01

punktu

procentowego.

Dopuszczalna zmiana kursu obligacji w

notowaniach

ciągłych wynosi +/- 3 punkty procentowe (w

notowaniach jednolitych z możliwością

rozszerzenia

do +/- 6 punktów procentowych), ograniczenia

dynamiczne +/- 2 punkty.

PODSTAWOWE POJĘCIA

Wartość nominalna – wartość, na którą opiewa obligacja i którą jej emitent

zobowiązuje się w określonym czasie zwrócić właścicielowi obligacji

Oprocentowanie nominalne – określa wysokość odsetek, jaki emitent obligacji

zobowiązuje się w określonych terminach wypłacić właścicielowi obligacji lub

określa metodę określania wysokości tych odsetek w poszczególnych okresach

odsetkowych

Termin wykupu – to określona przez emitenta data, po której upływie zobowiązuje się

do zwrotu posiadaczowi kwoty równej wartoęci nominalnej obligacji.

Rentowność obligacji – zysk właściciela obligacji wynika nie tylko z wysokości

nominalnego oprocentowania, ale zależy też od ceny, jaką za nią zapłacił.

Okres odsetkowy (terminy odsetkowe) – okres, za który emitent wypłaca odsetki.

Najczęściej jest to rok, ale bywają też obligacje, z których odsetki wypłacane są

częściej, na ogół raz na pół roku.

Kurs obligacji – podawana w tabeli notowań cena obligacji, wyrażana jako procent

wartości nominalnej obligacji, bez uwzględnienia należnych za dany okres odsetek

Cena rozliczeniowa obligacji – jest to cena jaką faktycznie musi zapłacić nabywca

obligacji w transakcji giełdowej. Zawiera ona oprócz kursu obligacji także wartość

należnych za dany okres odsetek, do otrzymania których nabywa prawo wraz

kupioną obligacją.

CECHY CHARAKTERYSTYCZNE

OBLIGACJI



Przewidywalność



Ryzyko i gwarancja



Płynność



Dochód wyższy niż z lokat bankowych

WADY I ZALETY

Zalety:

•

dostęp do kapitału

inwestorów

•

zwiększenie

wiarygodności

•

ułatwienie pozyskiwania

kapitału w przyszłości

•

promocja

Wady:

•

rynek jest nowopowstały

•

ma niewielu emitentów

•

małe firmy boją się na

niego wejść

KURS I CENA OBLIGACJI

Cena obligacji = cena rozliczeniowa obligacji - cena, jaką

płaci się nabywając obligację

Cena obligacji = cena rozliczeniowa obligacji (kurs

obligacji) + odsetki.

Kurs obligacji na giełdzie podawany jest jako procent

wartości nominalnej obligacji.

Odsetki zaś podawane są wartościowo i rosną cały czas (z

reguły równomiernie) w okresie między dwoma

płatnościami odsetek.

Przykład:

Wartość nominalna obligacji = 100

Kurs = 97

Odsetki = 4,5

Cena rozliczeniowa = 101,5.

NOTOWANIA GIEŁDOWE

OBLIGACJI

Notowanie giełdowe obligacji zawierają z reguły

następujące informacje:

* Nazwa obligacji

* Oprocentowanie obligacji

* Wartość narosłych odsetek

* Kurs obligacji

* Informacje o obrocie

TROCHĘ STATYSTYKI

Firmy

Samorządy

RAZEM

Notowane

Autoryzowane

Notowane

Autoryzowane

Liczba serii

Wartość emisji

(mld zł)

11,45

1,23

0,04

12,72

Document Outline