Prezentacja programu PowerPoint

WYKŁAD 4. Zarządzanie finansami firmy
i analiza finansowa

•

Analiza wskaźnikowa sprawozdań finansowych

• Podział wskaźników

• Omówienie poszczególnych wskaźników

• Wzory na obliczanie wskaźników

Analiza wskaźnikowa – cz. I

Omówione sprawozdania finansowe dają ogólny obraz

sytuacji finansowej firmy. Jest to jednak obraz, który wymaga
dalszych szczegółowych analiz. Analizy te prowadzi się
konstruując, na podstawie danych ze sprawozdań finansowych,
różnego rodzaju wskaźniki finansowe.



analiza wskaźnikowa –

oznacza określenie relacji

pomiędzy poszczególnymi wielkościami i wyrażenie ich w
postaci liczbowej



analiza wskaźnikowa –

dostarcza informacji o

sytuacji finansowej przedsiębiorstwa i wynikach jego
działalności na podstawie zbioru wskaźników logicznie ze
sobą powiązanych. Wartość tych wskaźników, ich zmiany, a
także relacje między nimi umożliwiają ocenę działalności
przedsiębiorstwa oraz stanowią podstawę do formułowania
wniosków dotyczących przyszłości.

Należy przestrzegać pewnych zasad przy stosowaniu wskaźników:

a. Wskaźniki

a. Wskaźniki łatwo się oblicza, ale niekoniecznie łatwo się
interpretuje. Zadaniem analityka jest właściwa interpretacja
uzyskanych wyników liczbowych.

b. Z definicji wskaźniki

b. Z definicji wskaźniki oblicza się na podstawie dwóch liczb:
licznika i mianownika. Wskaźniki mogą odbiegać od
rzeczywistych wartości, mogą być zbyt wysokie lub zbyt niskie.

c. Wskaźniki są

c. Wskaźniki są wielkościami względnymi, a nie absolutnymi
(bezwzględnymi). Analityk musi także zwracać uwagę na
wielkości podlegające obliczeniom.

d. Wartości wskaźników

d. Wartości wskaźników wykazują wrażliwość na szczególne
procedury stosowane w rachunkowości firmy.

e. Ze wskaźników na ogół niewiele wynika.

e. Ze wskaźników na ogół niewiele wynika. Niezbędne jest
porównanie wskaźników z pewnymi standardami, istotnymi w
danej branży, lub wskaźnikami firmy obliczonymi w dłuższym
okresie, a najlepiej dokonanie obu porównań.

Niekiedy poprawne wykorzystanie analizy wskaźnikowej

może się wiązać z trudnościami w jednoznacznej ocenie
analizowanych zjawisk. Ma to miejsce zwłaszcza wtedy, kiedy
wartości poszczególnych wskaźników charakteryzują
różnokierunkowe zmian tendencje. Dlatego w tej analizie należy
przestrzegać jej poszczególnych etapów.

ETAPY ANALIZY FINANSOWEJ:

wybór zjawisk gospodarczych przedsiębiorstwa objętych
badaniem i oceną,

staranny dobór adekwatnych wskaźników do analizowanych
zjawisk,

weryfikację poprawności przyjętych wskaźników,

korektę sposobów mierzenia poszczególnych
wskaźników pozwalających uzyskać dokładniejszy i
bardziej obiektywny obraz analizowanych zjawisk,
obliczenie wartości wskaźników na podstawie zweryfikowanych
mierników oraz postawienie wstępnej diagnozy i wyjaśnienie
przyczyn zmian rozpatrywanych wskaźników.

wybór zjawisk

dobór wskaźników

weryfikacja wskaźników

korekta sposobów

pomiaru

obliczanie wartości

III

wstępna diagnoza

wyjaśnienie przyczyn

GRUPY WSKAŹNIKÓW:

 wskaźniki płynności finansowej

 wskaźniki wykorzystania aktywów

 wskaźniki stopnia zadłużenia

 wskaźniki rentowności

 wskaźniki wartości rynkowej firmy.

PŁYNNOŚĆ FINANSOWA

Przez płynność często rozumiemy łatwość, z jaką możemy

dokonać uzasadnionej zamiany składników majątkowych na środki
pieniężne.
Według zasady wzrastającej płynności są ułożone składniki
majątkowe w bilansie.

Nas interesuje jednak płynność finansowa, przez którą będziemy
rozumieli

zdolność przedsiębiorstwa do terminowego regulowania

w wymaganej wysokości zobowiązań bieżących

w wymaganej wysokości zobowiązań bieżących.

Zobowiązania bieżące

Zobowiązania bieżące są to płatności, których termin zapłaty nie
przekracza jednego roku. Do regulowania tych zobowiązań
przedsiębiorstwo wykorzystuje te składniki majątku, które mogą
być relatywnie szybko i bez większych kosztów zamienione na
gotówkę. Składniki te nazywamy

aktywami bieżącymi

aktywami bieżącymi.

ANALIZA PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ

Wskaźniki płynności finansowej charakteryzują zdolność

firmy do terminowego regulowania zobowiązań. W ramach tej
grupy wskaźników wymienić można następujące:

wskaźnik bieżącej płynności finansowej

wskaźnik szybkiej płynności finansowej

wskaźnik szybkiej płynności finansowej /

podwyższonej płynności / kwaśny test

wskaźnik środków pieniężnych

wskaźnik zobowiązań natychmiast wymagalnych

WSKAŹNIK BIEŻĄCEJ PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ

jest relacją aktywów bieżących do pasywów
bieżących, co zapisujemy następująco:

Aktywa bieżące

Aktywa bieżące są to środki obrotowe, czyli zapasy,

należności i środki pieniężne. Natomiast

pasywa bieżące

pasywa bieżące to

zobowiązania bieżące, czyli te, które są wymagalne w relatywnie
krótkim czasie, np. w ciągu 90 dni oraz ta część zobowiązań
długoterminowych, których termin spłaty przypada w tym okresie.
Zalecana wielkość tego wskaźnika to poziom 1,20 – 2,00.

wskaźnik bieżącej
płynności finansowej

aktywa bieżące

pasywa bieżące

WSKAŹNIK SZYBKIEJ PŁYNNOŚCI FINANSOWEJ

informuje o stopniu pokrycia zobowiązań
bieżących aktywami o dużej płynności, czyli
należnościami, krótkoterminowymi papierami i
środkami pieniężnymi, zapisujemy go
następująco:

Wskaźnik szybkiej płynności finansowej –

Wskaźnik szybkiej płynności finansowej – jest bardziej

wymagającą miarą płynności finansowej, ponieważ opiera się
tylko na aktywach, które łatwo zmienić w gotówkę.
Wartość tego wskaźnika powinna kształtować się na poziomie od
1,00 do 1,20, bowiem tylko taka wielkość umożliwia szybką spłatę
zobowiązań bieżących.

wskaźnik szybkiej
płynności finansowej

aktywa bieżące – zapasy

zobowiązania bieżące

10.

ANALIZA EFEKTYWNOŚCI WYKORZYSTANIA AKTYWÓW

Analiza ta jest końcowym aspektem analizy sytuacji

majątkowej przedsiębiorstwa. Przez pryzmat analizy
efektywności wykorzystania majątku można mówić o
poprawności wielkości i struktury zasobów majątku firmy.

wskaźnik wykorzystania aktywów

trwałych/obrotowych

wskaźnik wykorzystania aktywów ogółem

przeciętny okres inkasowania należności

wskaźnik rotacji zapasów

WSKAŹNIKI WYKORZYSTANIA AKTYWÓW:

11.

WSKAŹNIK wykorzystania aktywów trwałych

uzyskujemy przez podzielenie wartości sprzedaży
w danym okresie przez wartość netto majątku
trwałego:

Uzyskany wynik wskazuje

Uzyskany wynik wskazuje jakie jest wykorzystanie majątku

trwałego, a ściślej mówiąc, jaką wartość przynosi 1 złotówka
posiadanego przez firmę majątku trwałego. Zasadniczy problem
powstaje przy

wysokiej inflacji

wysokiej inflacji, gdyż ceny środków trwałych

uzyskanych w różnych okresach nie odzwierciedlają prawidłowo
ich rzeczywistej wielkości zasobów majątku trwałego
zaangażowanego w przedsiębiorstwie.

wskaźnik wykorzystania

aktywów trwałych

sprzedaż w danym okresie

wartość aktywów trwałych

12.

WSKAŹNIK wykorzystania aktywów ogółem

uzyskujemy przez podzielenie wartości sprzedaży
w danym okresie przez wartość netto majątku
trwałego i obrotowego:

Ten wskaźnik

Ten wskaźnik przedstawia ogólną efektywność wszystkich

aktywów łącznie. Jest więc najbardziej syntetycznym wskaźnikiem
tej grupy. Jego wartość informacyjną można jednak w pełni
wykorzystać przy równoczesnym posługiwaniu się tymi
cząstkowymi wskaźnikami.

wskaźnik wykorzystania

aktywów ogółem

sprzedaż w danym okresie

wartość aktywów

13.

•

wskaźnik rotacji zapasów

wskaźnik rotacji

zapasów

roczna sprzedaż

zapasy

Określa on, ile razy dokonano obrotu przeciętnym stanem
zapasów dla osiągnięcia danej wartości sprzedaży w pewnym
okresie czasu.

•

przeciętny okres inkasowania należności

przeciętny okres

inkasowania należności

należności

przeciętna sprzedaż dzienna

Im p.o.i.n. jest krótszy, tym firma szybciej przekształca należności w
środki pieniężne i tym mniej potrzebuje kapitału własnego lub obcego
na finansowanie tych należności.

ANALIZA ZADŁUŻENIA PRZEDSIĘBIORSTWA

Ma umożliwić stwierdzenie, czy wielkość kapitałów obcych

nie zagraża niezależności finansowej przedsiębiorstwa. Celem
analizy zadłużenia jest ustalenie kosztów i opłacalności
angażowania kapitałów obcych, bowiem analizujemy zadłużenie
po to, aby ustalić, czy przedsiębiorstwo jest w stanie spłacić je w
określonym terminie i wymaganej wysokości.

GRUPA I

- wskaźniki obrazujące poziom zadłużenia

GRUPA II

- wskaźniki informujące o zdolności

przedsiębiorstwa do obsługi swego zadłużenia

15.

•

wskaźnik ogólnego zadłużenia

• wskaźnik zadłużenia długoterminowego

•

wskaźnik struktury zobowiązań

• wskaźnik zadłużenia kapitałów własnych

• wskaźnik długoterminowego zadłużenia kapitałów własnych

• w. pokrycia zobowiązań długoterminowych środkami
trwałymi netto

• wskaźnik pokrycia obsługi długu

•

wskaźnik pokrycia zobowiązań odsetkowych

• wskaźnik pokrycia obsługi długu nadwyżką finansową

I grupa

II grupa

16.

•

wskaźnik ogólnego zadłużenia

wskaźnik ogólnego

zadłużenia

zobowiązania ogółem

aktywa ogółem

•

wskaźnik struktury zobowiązań

•

wskaźnik pokrycia zobowiązań odsetkowych

wskaźnik struktury

zobowiązań

zobowiązania długoterminowe

zobowiązania ogółem

wskaźnik pokrycia

zobowiązań odsetkowych

zysk przed

opodatkowaniem

+ odsetki

odsetki

Analiza stanu zadłużenia dostarcza wielu
istotnych informacji nt. sytuacji finansowej firmy.

• Z jednej bowiem strony firma korzystająca z

kredytowych źródeł finansowania korzysta z „dźwigni

finansowej” zwiększającej siłę zarobkową kapitałów

własnych. Z tego punktu widzenia wzrost udziału długu

w strukturze pasywów może być zjawiskiem

korzystnym.

• Z drugiej jednak strony wysoki udział długu w tej

strukturze pociąga za sobą wysokie płatności związane z

obsługą zadłużenia – spłat rat kapitałowych wraz z

oprocentowaniem. Ponieważ zobowiązania wobec

kredytodawców muszą być – pod groźbą bankructwa –

regulowane terminowo, więc w sytuacji, gdy firma

osiąga gorsze wyniki ekonomiczne, pojawić się mogą

zagrożenia dla firmy.

18.

PYTANIA:

1. Co to jest analiza wskaźnikowa ?
2. Jakie zasady należy przestrzegać przy analizie

wskaźnikowej ?

3. Pięć grup wskaźników.
4. Co to jest płynność finansowa firmy.
5. Wskaźniki płynności finansowej. Wzory na wskaźniki

bieżącej i szybkiej płynności finansowej.

6. Co mówią wskaźniki wykorzystania aktywów ?
7. Analiza zadłużenia firmy. Wskaźnik ogólnego

zadłużenia i wskaźnik struktury zobowiązań.

20.

Document Outline