Wykład

1

1.

Bank centralny nie ma wpływu na to
ile pieniędzy gospodarstwa domowe
chcą trzymać w postaci wkładów w
bankach.

2.

To nie bank centralny decyduje o
wartości kredytów udzielanych przez
banki.

2



Do prognozowania przyszłej inflacji
bank centralny potrzebuje modelu
teoretycznego rzeczywistości.

3



Model, w którym w długim okresie
inflacja jest zjawiskiem pieniężnym,
czyli pokazuje związek między ilością
pieniądza a inflacją.



Model, który pokazuje że inflacja zależy
od poziomu bezrobocia czy stopnia
wykorzystania mocy produkcyjnych.

4



Problemem jest oszacowanie
parametrów modelu oraz jakość
samych danych.

5



Chodzi o produkt potencjalny,
naturalną stopę bezrobocia czy lukę
popytową



Są wyliczane na podstawie szacunków.

6



Kluczową rolę odgrywają oczekiwania.

7



W różnych krajach występuje różny
stopień niepewności prowadzenia
polityki pieniężnej.

8



Rozsądek podpowiada, że należy stopniowo
zmieniać stopy procentowe.



Nowe teorie powstałe na początku XXI wieku
wskazują, że zmiany stóp procentowych
muszą być bardziej zdecydowane. Pozwala
to zminimalizować tzw. funkcję straty.
Zwiększa się dobrobyt społeczny poprzez
ustabilizowanie oczekiwań i obniżenie
zmienności zarówno inflacji, jak i produkcji.

9

10

Przedstawia drogę – kanał, poprzez który

polityka banku centralnego wpływa na
decyzje cenowe i produkcyjne
podmiotów ekonomicznych.

11

1.

Reakcja banków komercyjnych na
zmiany w instrumentach polityki
pieniężnej.

2.

Reakcja podmiotów gospodarczych
(przedsiębiorstw i gospodarstw
domowych) na zmiany
oprocentowania kredytów i depozytów
w bankach komercyjnych.

12



Ponieważ to banki są pośrednikami
impulsów polityki pieniężnej do
realnego sektora gospodarki, to brak
odpowiedniej reakcji z ich strony
oznacza znaczne opóźnienia
dostosowań makroekonomicznych.

13



Jedną z przyczyn braku oczekiwanej
przez bank centralny reakcji banków
komercyjnych na zmiany w
instrumentach polityki pieniężnej jest

nadpłynność krajowego sektora
bankowego.

14

a)

tradycyjny,

b)

kredytowy,

c)

kursowy,

d)

giełdowe.

15



Dotyczy wpływu stóp procentowych
rynku międzybankowego na poziom
oprocentowania kredytów i depozytów
w bankach, a z kolei ich wysokość
wpływa na decyzje dotyczące
konsumpcji, oszczędności i inwestycji,
podejmowanych przez podmioty
gospodarcze.

16



Wzrost podaży pieniądza do
gospodarki, czyli wzmożona ekspansja
kredytowa sektora bankowego,
prowadzi przy danym popycie do
spadku stóp procentowych w sferze
realnej. Spadek ten jest konsekwencją
obniżenia ceny pieniądza na rynku
międzybankowym i wynika ze wzrostu
płynnych rezerw banków.

17



Niższy koszt kapitału zachęca do
inwestowania i wzrostu konsumpcji
finansowanej kredytem, co z kolei
przyczynia się do wzrostu produkcji i
zatrudnienia, zniechęcając
jednocześnie do oszczędzania.

18



Odwrotne skutki wywołuje ograniczenie
podaży pieniądza przez bank centralny.



Hamuje działalność kredytową banków,
co prowadzi do wzrostu ceny pieniądza
i skutkuje spadkiem PKB, a zarazem
zwiększa atrakcyjność oszczędzania.

19

Bank centralny oddziałując na

koszt pozyskania pieniądza
wywiera wpływ na poziom
popytu konsumpcyjnego i
inwestycyjnego.

20



Punktem wyjścia tego kanału
przepływu jest założenie, że polityka
pieniężna ma wpływ na bilanse banków
komercyjnych, w tym na podaż
kredytów oraz, że uczestnicy gry
rynkowej nie mogą w pełni uniezależnić
swojego popytu konsumpcyjnego i
inwestycyjnego od zmian dostępności
kredytu bankowego.

21



Stopy procentowe banku centralnego
oddziałują w tym przypadku na podaż
kredytu bankowego w gospodarce.



W wyniku zmniejszenia ilości płynnych
rezerw banków rosną stawki na rynku
międzybankowym. Towarzyszy temu zmiana
struktury aktywów banków komercyjnych
(wzrost papierów wartościowych oraz spadek
wolnych środków na rachunkach w banku
centralnym).

22



W razie braku możliwości
skompensowania spadku płynnych
rezerw banków poprzez dostosowanie
portfela papierów wartościowych
niezbędne staje się ograniczenie
podaży kredytów.

23



Impulsy polityki monetarnej,
powodujące zmianę stóp
procentowych, uruchamiają procesy
dostosowawcze wartości waluty
krajowej w stosunku do walut
zagranicznych.

24



Spadek stóp procentowych zmniejsza
atrakcyjność inwestowania w aktywa
nominowane w walucie krajowej, co
powoduje odpływ kapitału za granicę w
poszukiwaniu bardziej rentownych
przedsięwzięć. Skutkiem jest spadek
wartości waluty krajowej.

25



Warunkiem sprawnego funkcjonowania
kanału kursowego jest istnienie
płynnego kursu walutowego.

26



Zakłada się, że w wyniku impulsów

polityki pieniężnej następuje wzrost lub

spadek cen aktywów giełdowych.



Polityka pieniężna wpływa na ceny

akcji, a to wpływa na inwestycje

przedsiębiorstw finansowane emisją

akcji.



Wzrost cen akcji przekłada się na

wzrost wydatków konsumpcyjnych.

27

RYNEK PIENIĄDZA

RYNEK PIENIĄDZA

A SZOKI PODAŻOWE

A SZOKI PODAŻOWE

28



nieurodzaje,



strajki,



klęski żywiołowe,



zawirowania polityczne,



wzrost cen ropy naftowej.

29

30

1.

Stopę procentową i produkt.

2.

Nakład pracy (mierzony czasem
wolnym lub wielkością zatrudnienia).

3.

Poziom cen.

31

Ujecie graficzne

32



Zakłócenie w postaci przejściowego
pogorszenia funkcji produkcji prowadzi
do zmniejszenia wielkości produktu i
wzrostu stopy procentowej.

33



Zmniejszenie dochodu (majątku)
zwiększa nakład pracy i ogranicza czas
wolny.



Przejściowy szok podażowy ostatecznie
zwiększa nakład pracy.

34



Ujecie graficzne

35



Przejściowe pogorszenie funkcji
produkcji powoduje wzrost poziomu cen.



Spadek bieżącej konsumpcji i
zmniejszenie produktu, w połączeniu ze
wzrostem stopy procentowej,
zmniejszają realny popyt na pieniądz.
Przy stałej podaży pieniądza, poziom cen
musi wzrosnąć do wysokości zrównującej
popyt na pieniądz z jego stałą ilością.

36



Przejściowe pogorszenie funkcji
produkcji powoduje:

37

p

i

NP

C

PKB













Skutek trwałego szoku podażowego na
rynku dóbr – ujecie graficzne

38



Trwałe pogorszenie funkcji produkcji
powoduje:

39

p

i

NP

C

PKB













Stopy procentowe posiadają istotną
cechę, mianowicie ulegają zmianie, gdy
występują zakłócenia ekonomiczne
prowadzące do przekształcenia
warunków obecnych względem
warunków przyszłych.



Natomiast trwałe szoki podażowe nie
prowadzą do zmian stóp procentowych.

40