Papiery wartościowe
jako składniki portfeli
inwestycyjnych
Mateusz Kocjan
Magdalena Ługowska
Tomasz Łukasik
Mariusz Mścichowski
Papiery wartościowe
jako składniki portfeli
inwestycyjnych
Mateusz Kocjan
Magdalena Ługowska
Tomasz Łukasik
Mariusz Mścichowski
Papier wartościowy
dokument lub zapis w systemie
informatycznym na rachunku
papierów wartościowych, który
ucieleśnia prawa majątkowe
Prawo majątkowe i ucieleśniający je
papier wartościowy są ze sobą tak
ściśle powiązane, że do realizacji
tego prawa konieczne jest
posiadanie papieru wartościowego, a
przeniesienie własności papieru
wartościowego powoduje
przeniesienie ucieleśnionego w nim
prawa.
Inkorporacja
papier wartościowy inkorporuje prawo
majątkowe
"prawo podąża za dokumentem"
Inkorporowanymi prawami
majątkowymi mogą być np.
wierzytelności pieniężne, udziały, prawo
rozporządzania towarem
Podstawy prawne
Podstawą polskiego systemu
papierów wartościowych są
przepisy Kodeksu cywilnego (art.
921[6]-921[16]). Poszczególne
rodzaje papierów wartościowych
są regulowane przez odpowiednie
ustawy szczególne
Przyjmuje się, że w prawie
polskim obowiązuje zasada
numerus clausus papierów
wartościowych, co oznacza, że
strony nie mogą konstruować
zupełnie nowych rodzajów
papierów wartościowych, bowiem
papierami wartościowymi są tylko
te dokumenty, który prawo
przyznaje taki status.
Papierami wartościowymi są papiery
wartościowe udziałowe, w
szczególności akcje i prawa poboru
nowych akcji oraz papiery
wartościowe dłużne, w szczególności
obligacje, wyemitowane lub
wystawione na podstawie przepisów
państwa, w którym emitent lub
wystawca ma swoją siedzibę albo w
którym dokonano ich emisji lub
wystawienia.
Prawo dewizowe
Ustawa o
instrumentach
finansowych
Papierami wartościowymi są akcje, prawa
poboru, prawa do akcji, warranty subskrypcyjne,
kwity depozytowe, obligacje, listy zastawne (w
tym hipoteczne oraz publiczne listy zastawne),
certyfikaty inwestycyjne i inne zbywalne papiery
wartościowe oraz inne zbywalne prawa
majątkowe, które powstają w wyniku emisji,
inkorporujące uprawnienie do nabycia lub
objęcia papierów wartościowych (prawa
pochodne).
Akcja
•
papier wartościowy stwierdzający
udział jego posiadacza w majątku
spółki akcyjnej
•
zakup akcji oznacza ulokowanie w
spółce pewnego kapitału oraz
uprawnia do otrzymywania
dywidend i uczestnictwa w walnych
zgromadzeniach akcjonariuszy
Akcja
Akcje określonej
spółki mają
jednakową wartość
nominalną, są
zbywalne,
niepodzielne i
przynoszą zmienne
dochody
Akcja zakładów
odlewniczych Trzebinia w
Krakowie z 1924.
Certyfikat inwestycyjny
•
świadectwo udziałowe w funduszach
inwestycyjnych
•
reprezentuje udział posiadacza w
zamkniętym funduszu na wiele różnych
papierów wartościowych
•
jest on papierem wartościowym na
okaziciela, dlatego może być notowany
na giełdzie i jest niepodzielny , więc
reprezentuje równe prawa majątkowe
Obligacja
•
papier wartościowy, w którym
emitent stwierdza, że jest
dłużnikiem obligatariusza i
zobowiązuje się wobec niego do
spełnienia określonego świadczenia
•
jest papierem wartościowym
masowego obrotu, występuje więc
w seriach
Obligacja
W przeciwieństwie do
akcji, obligacje nie
dają ich posiadaczowi
żadnych uprawnień
względem emitenta
typu współwłasność,
dywidenda czy też
uczestnictwo w
walnych
obligacja municypalna na 210
zł wyemitowana przez
Stołeczne Królewskie Miasto
Kraków w 1929 r.
Rodzaje obligacji w
zależności od kryterium
podziału
Emitent
•
obligacje Skarbu Państwa (państwowe)
•
obligacje władz samorządowych
(komunalne lub municypalne)
•
obligacje przedsiębiorstw
niefinansowych (przedsiębiorstw)
•
obligacje banków i innych instytucji
finansowych (instytucji finansowych)
Rodzaje obligacji w
zależności od kryterium
podziału
Nabywca
•
obligacje oferowane wyłącznie osobom
prywatnym
•
obligacje oferowane wyłącznie osobom
prawnym (inwestorom instytucjonalnym)
•
obligacje dla nabywców krajowych
•
obligacje dla inwestorów zagranicznych
Rodzaje obligacji w
zależności od kryterium
podziału
Okres wykupu
•
obligacje krótkoterminowe (do 5 lat)
•
obligacje średniookresowe (5 -10 lat)
•
obligacje długoterminowe (ponad 10
lat)
•
obligacje wieczyste (nie podlegają
wykupowi, a ich nabywca otrzymuje
odsetki zwane rentą wieczystą)
Rodzaje obligacji w
zależności od kryterium
podziału
Przywileje z tytułu posiadania
•
obligacje poświadczające dług (o
stałym lub zmiennym
oprocentowaniu oraz zerokuponowe)
•
obligacje łączone z akcjami
(zamienne lub z warrantami)
Obligacje skarbowe
•
dłużne papiery wartościowe
emitowane przez Skarb Państwa,
reprezentowany przez Ministra
Finansów.
•
Skarb Państwa zobowiązuje się
wykupić obligacje w określonym
czasie wraz z należnymi odsetkami.
Obligacje skarbowe
•
środki uzyskane z obligacji finansują
istotne cele przewidziane w budżecie
państwa oraz są przeznaczane na
spłatę wcześniej zaciągniętych
długów.
•
istnieje możliwość wykupu obligacji
przed terminem zapadalności
Obligacje municypalne
(komunalne)
•
emitowane przez jednostki
samorządu terytorialnego, zgodnie
z obowiązującymi w drodze emisji
publicznej bądź niepublicznej
•
okres zapadalności z reguły waha
się od 3-10 lat
Obligacje municypalne
(komunalne)
•
oprocentowanie jest najczęściej
zmienne i oparte o średnią
rentowność bonów skarbowych lub o
odpowiednią stawkę WIBOR lub LIBOR
•
odsetki są przeważnie wypłacane raz
w roku (wypłata odsetek może mieć
miejsce częściej w zależności od
zastosowanego indeksu)
Bon skarbowy
•
dłużny papier wartościowy Skarbu
Państwa (ang. treasury security) na
okaziciela o wartości nominalnej 10
tys. PLN
•
termin emisji wynosi od 1 do 52
tygodni (standardowo 13 i 52)
•
dochodem jest różnica pomiędzy ceną
zakupu, a wartością nominalną bonu
Obligacje
przedsiębiorstw
(komercyjne)
•
stwierdzają pożyczenie przez firmę
określonej ilość dóbr od osoby fizycznej
bądź instytucji
•
emitowane są w określonych nominałach i
posiadają ustaloną stopę oprocentowania
•
dołączona jest do nich opcja call
umożliwiająca emitentowi wykupienie
określonej ilości obligacji przed
wyznaczonym terminem płatności
Obligacje śmieciowe
•
wysokodochodowe, z angielskiego: junk
bonds
•
żargonowa nazwa obligacji emitowanych
przez firmy o słabej kondycji finansowej,
o ratingu spekulacyjnym
•
charakteryzują się o kilka procent
wyższym oprocentowaniem od obligacji
skarbowych oraz dużym ryzykiem
Bon skarbowy
•
podstawową cechą jest zerowy
stopień ryzyka, co sprawia, że są
atrakcyjnym papierem lokacyjnym.
•
za zerowe ryzyko nabywca płaci koszt
w postaci niskiego oprocentowania.
•
bony są wykorzystywane przez banki
centralne do regulacji obiegu
pieniądza w gospodarce
Sposoby pozyskiwania
kapitału na rynku
kapitałowym a rodzaje
papierów
wartościowych
•
Obligacje i bony
•
Akcje
•
Venture capital i private
equity
•
Aniołowie biznesu
Obligacje i bony
•
Obligacje powyżej roku
•
Bony do 1 roku
•
Papier wartościowy emitowany w serii
•
Forma pożyczki środków pieniężnych z
rynku kapitałowego
•
Emitent jest dłużnikiem obligatariusza
i zobowiązuje się wobec niego do
spełnienia określonego świadczenia
Procedura emisji
krótkoterminowych
papierów dłużnych
•
Porozumienie się z organizatorem
emisji
•
Memorandum informacyjne
•
Ewentualne poręczenie emisji oraz
gwarantowanie emisji
•
Organizator emisji oferuje papiery
inwestorom
•
Uplasowanie emisji na rynku
Procedura emisji
krótkoterminowych
papierów dłużnych
Podmiot emitujący
Organizator emisji
Inwestorzy
Instytucja gwarantująca
Gwarantowa
nieza emitenta
Zlecenie
organizac
ji emisji
Przepływ
środków
pieniężny
ch
Sprzedaż
KPD
Przepływ
środków
pieniężny
ch
Akcje
•
Pozyskane środki pieniężne na stałe
pozostają w przedsiębiorstwie
•
Inwestorzy stają się współwłaścicielami
majątku spółki
•
Obrót tymi papierami wartościowymi ma
charakter masowy
•
Nadwyżka ceny emisyjnej nad ceną
nominalną także zostaje w
przedsiębiorstwie
•
Możliwość gwarantowania emisji
Droga do debiutu na
głównym rynku GPW
1.
Podjęcie decyzji o debiucie
2.
Ewentualna zmiana formy prawnej na
spółkę akcyjną
3.
Zwołanie WZA w celu podjęcia decyzji
o wprowadzeniu spółki na giełdę
4.
Wybór partnerów
5.
Zatwierdzenie prospektu przez organ
nadzorujący rynek kapitałowy i jego
publikacja
Droga do debiutu na
głównym rynku GPW
6.
Oferta publiczna przeprowadzana za
pośrednictwem biura oferującego
7.
Złożenie wniosku w KDPW o
zarejestrowanie akcji
8.
Rejestracja akcji w KDPW
9.
Złożenie wniosku o dopuszczenie
akcji spółki do notowań na głównym
rynku GPW
10.
Pierwsze notowanie
Emisja publiczna akcji
•
propozycja jest skierowana do co
najmniej 100 osób lub do
nieoznaczonego adresata
•
wymaga sporządzenia prospektu
emisyjnego, zatwierdzenia go przez
KNF oraz udostępnienia go do
publicznej wiadomości
Private placement
•
sprzedaż bezpośrednia
wyselekcjonowanej, wąskiej grupie
inwestorów (do 99 osób)
•
znacznie niższe koszty
•
uproszczone procedury
Private equity/ venture
capital
Private equity - termin
oznaczający inwestycje rynku
kapitałowym, w celu osiągnięcia
średnio- i długoterminowych
zysków z przyrostu wartości
kapitału.
Private equity/ venture
capital
Venture Capital – średnio terminowy
i długoterminowy kapitał inwestycyjny
charakteryzujący się dużym stopniem
ryzyka, ale mogący w przyszłości
przynieść wysokie zyski. Jest to forma
finansowania innowacyjnych (a przez
to obarczonych ryzykiem) projektów
inwestycyjnych.
Fundusz private equity
zarządza kapitałem
powierzonym przez
inwestorów, wykupując
udziały w wybranych
przedsiębiorstwach. Jego
odmianą są fundusze
venture capital inwestujące
w firmy we wczesnych
stadiach rozwoju
Zakończenie
współpracy z PE/VC
•
Sprzedaż inwestorowi branżowemu
•
Oferta publiczna
•
Sprzedaż innemu PE/VC
•
Sprzedaż instytucji finansowej
•
Umorzenie akcji przez spółkę i
wypłata inwestorowi
wynagrodzenia z tytułu umorzenia
Anioły biznesu
(ang. Business Angels)
To szczególny typ inwestora
prywatnego, który własne nadwyżki
finansowe lokuje w nowe, dobrze
rokujące firmy (start-up), które dzięki
zastrzykowi kapitałowemu mogą
szybko (w ciągu 2-4 lat) rozwinąć
skrzydła, dając wysoki wzrost
wartości udziałów.
Korzyści z wejścia na
rynek publiczny
•
Szerokie grono nabywców
emitowanych papierów wart.
•
Ułatwienia w pozyskaniu nowych
kapitałów
•
Podwyższenie wiarygodności spółki
•
Bezpłatna reklama spółki
Koszty wejścia na rynek
publiczny
•
Obowiązek spełnienia szczegółowych
warunków kapitałowych i organizacyjnych
•
Obowiązek prowadzenia ksiąg
rachunkowych i publikowania
sprawozdań finansowych
•
Koszty opłat i prowizji
•
Ryzyko przejęcia spółki poprzez wykup
akcji na giełdzie
•
Ryzyko utraty wiarygodności
Dylematy
•
Finansowanie własne bez utraty
udziałów (zysk, wpłaty własne)
•
Finansowanie własne, powodujące
zmniejszenie naszego udziału (akcje,
VC, aniołowie biznesu)
•
Finansowanie obce – papiery dłużne
•
Finansowanie obce – rynek kredytowy
Finansowanie własne
bez utraty udziałów
•
Zysk:
•
właściciel oczekuje wypłaty zysku
•
zawsze za mało
•
Wpłaty własne:
•
trudność znalezienia środków
•
„zamrożenie” części kapitału własnego
Finansowania własne,
powodujące zmniejszenie
naszego udziału
•
Akcje:
•
utrata części własności i przyszłych zysków
•
ujawnienie informacji
•
ryzyko utraty wiarygodności
•
brak pewności do uplasowania
•
koszty emisji
•
Venture capital i aniołowie biznesu:
•
utrata części własności i przyszłych zysków
Finansowanie obce –
papiery dłużne
•
Obligacje i bony:
•
ujawnianie informacji
•
koszt pieniężny (odsetki lub dyskonto
plus koszty emisji)
•
brak pewności uplasowania
Finansowanie obce –
rynek kredytowy
•
Kredyty:
•
koszt pieniężny
•
badanie zdolności
•
potrzeba zabezpieczenia i
wiarygodności
•
mniejsze kwoty
Przykłady emisji -
obligacje
•
PKN ORLEN S.A.
•
seria: ORLEN101250309 o łącznej wartości
emisji 20 000 000 PLN (200 obligacji o
wartości nominalnej 100 000 PLN każda
obligacja)
•
Data emisji: 2 marca 2009 r., data wykupu: 25
marca 2009 r.
•
Rentowność obligacji: oparta na warunkach
rynkowych, jednostkowa cena emisyjna
wyniosła 99 735,60 PLN.
Przykłady emisji – akcje
•
One-2-One – kurs akcji podczas
wejścia na parkiet wyniósł 26,90 zł,
czyli o blisko 127 % więcej niż
wynosiła cena emisyjna. Spółka
pozyskała z rynku 13 mln PLN
•
Gadu-Gadu – debiut, w wyniku
emisji akcji pozyskała
dziesięciokrotność własnej sumy
bilansowej
Cena praw do akcji w
pierwszym
notowaniu wzrosła o
35% do 28,3 zł. Cena
emisyjna akcji w
ofercie publicznej
wynosiła 21 zł.
Spółka oferowała inwestorom 4 958
611 akcji
W wyniku emisji nowych akcji spółka
pozyskała 77,88 mln zł. Wartość całej
oferty, łącznie ze sprzedażą walorów przez
dotychczasowych akcjonariusz,
przekroczyła 104 mln zł.
100% akcji grupy znalazło się w rękach
firmy MIH Poland Holdings B.V, będącej
własnością południowoafrykańskiego
koncernu mediowego Naspers Limited.
Z dniem 25
lutego 2009
akcje zostały
wycofane z
obrotu na
Giełdzie
Papierów
Wartościowyc
h.
Pani Teresa Medica - Producent
tekstylnych i dziewiarskich wyrobów
medycznych.
Wartość emisji 7,7 mln złotych.
Kwota przeznaczona była na budowę
nowej hali wraz z wyposażeniem,
informatyzację i automatyzację
magazynów
stopa redukcji wyniosła 90,7%
Spółka świadczy usługi
budownictwa inżynieryjnego,
ekologicznego, drogowego i
paliwowego. Realizuje kompletne
uzbrojenie podziemne oraz roboty
drogowe dla obiektów handlowych
(m.in. galerie handlowe Arkadia i
Złote Tarasy w Warszawie), osiedli
mieszkaniowych i centrów
logistycznych.
Całkowita wartość oferty wyniosła
308 mln zł, z czego 231 mln zł
stanowiła wartość nowej emisji.
Cena była ustalona na 77 zł, zatem wartość
oferty osiągnęła 308 mln zł, a spółka
pozyskała z nowej emisji 231 mln zł brutto.
Warimpex - austriacka firma
zajmująca się między innymi
budową hoteli i biurowców.
Podczas wejścia na parkiet akcje
firmy wzrosły o 11,4 % - z 42, 83
zł do 59 zł
Asseco Business Solutions -
dostarczanie i obsługa aplikacji
biznesowych dla przedsiębiorstw oraz
projektowanie i budowa infrastruktury
informatycznej.
Na podstawie book buildingu cena
emisyjna akcji została ustalona na
poziomie 11 zł.
Wartość nowej emisji wyniosła 61,6
mln zł. Wartość całej oferty – 81,3 mln
zł.
Transzy Detalicznej stopa redukcji
wyniosła 58%.
Przykłady emisji – rynek
niepubliczny (private
placement)
•
Polish Energy Partners S.A. –
emisja 143.200 akcji, cena emisyjna
7,80 za akcje.
Jedynym nabywcą został Stephen
Klein.
Krynicki Recykling S.A. –
w drugiej niepublicznej
emisji akcji wzięło udział 19
inwestorów indywidualnych
i 2 instytucjonalnych,
którzy kupili 700. tys. akcji
po cenie 3,80 zł za akcję.
Spółka pozyskała
2,660 mln zł
Firmy oferujące usługi
związane z emisją
papierów
wartościowych
Ranking Domów
Maklerskich 2007 r.
•
Emisje powyżej 50 mln zł.
•
Emisje do 50 mln zł.
Jak ustala się
kolejność miejsc w
rankingu?
•
Liczba emisji (0,3)
•
Wartość emisji (0,3)
•
Stopa redukcji (0,1)
•
Cena emisji/ cena max.
(0,15)
•
Udział w obrotach na rynku
wtórnym (0,15)
Ranking domów
maklerskich w 2007 r.
(emisje do 50 mln zł)
1
DM BOŚ
4.45
2
DM IDMSA
3.30
3
DM Polonia Net
2.55
4
DM PKO BP
2.30
5
DM Capital Partners
1.60
6
DM Millennium
0.60
7
AmerBrokers
0.50
1
UniCredit CA IB Polska
3.75
2
CDM PEKAO S.A.
3.50
3
DM IDM S.A.
3.10
4
DI BRE
2.20
5
IPOPEMA S.A.
1.65
6
Suprema Securities
1.55
7
Beskidzki Dom
Maklerski
0.90
Ranking domów
maklerskich w 2007 r.
(emisje powyżej 50 mln
zł)
•
UniCredit CA IB Polska (dawniej
CA IB Securities) obronił pozycje
lidera z 2006 r.
•
W 2007 r. przeprowadził on aż
8 emisji pierwotnych, z czego aż 4
spółek działających na rynku
nieruchomości (Warimpex,
Immoeast, LC Corp oraz Ronson
Europe).
•
Nawet bez uwzględnienia emisji
Immoeast, dom maklerski miałby
ponad dwukrotną przewagę nad
drugim CDM Pekao S.A.
•
UniCredit CA IB Polska był
liderem wśród domów maklerskich
uwzględnionych w rankingu pod
względem wielkości obrotów na
rynku wtórnym.
•
Nikt nie mógł dorównać UniCredit
CA IB Polska pod względem wielkości
emisji – obsługiwał on oferty warte
ponad 12,8 mld zł, w tym ofertę
austriackiej spółki Immoeast, która
pozyskała 10,7 mld zł od inwestorów
w Polsce (ok. 20% kapitału), Austrii,
Czechach i na Słowacji.
•
8 emisji
•
Wartość emisji - 142 350 000 zł
(małe emisje)
•
Stopa redukcji wynosiła 85,00%
•
Cena emisji/cena max – 95,2%
•
Udział w obrotach na rynku
wtórnym
wyniósł 13 160 560 mln
zł
Spółka
Branża
Data
debiutu
Wielkość
emisji
Dom maklerski
(mln zł)
1 Mewa
handlowa
3.01.07
12
DM Polonia
Net
2 Infovide-Matrix
informatyczna
11.01.07
32,5
DM IDM S.A.
3 Procad
informatyczna
15.01.07
15,8
DM Capital
Partners
4 B3System
informatyczna
24.01.07
6,6
DM BOŚ
5 Warimpex
nieruchomości
29.01.07
428,3
UniCredit CA
IB Polska
6 Grupa Kolastyna
chemiczna
13.02.07
52,5
DM IDM S.A.
7 Hawe (d. Ventus) telekomunikacyjna
14.02.07
0,0*
-
8 Orzeł
lekka
15.02.07
0,0*
-
9 Gadu-Gadu
media
23.02.07
104,1
DM IDM S.A.
10 ES-SYSTEM
elektroniczna
9.03.07
67,9
DI BRE
11 Seko
spożywcza
15.03.07
33,3
DM Polonia
Net
12 TelForceOne
handlowa
29.03.07
62,5
Beskidzki DM
13 ELEKTROTIM
elektroniczna
11.04.07
66,6
DM PKO BP
14 NTT System
informatyczna
12.04.07
49,7
DM IDM S.A.
15 HELIO
spożywcza
16.04.07
11,8
DM BOŚ
16 Makarony Polskie
spożywcza
18.04.07
27
DM PKO BP
17 Radpol
produkcja inna
10.05.07
81
DM BZ WBK
18 Erbud
budowlana
11.05.07
170
DI BRE
19 Pronox Technology
informatyczna
14.05.07
30
SECUS AM
20 Immoeast
nieruchomości
25.05.07 10720,2
UniCredit CA
IB Polska,
Constantia
Privatbank,
Credit Suisse,
Deutsche
Bank, Morgan
Stanley
21 Budvar Centrum
produkcja inna
28.05.07
24
Amerbrokers,
Ventus AM
22 Noble Bank
bankowa
30.05.07
315
Mercurius DM
23 ACE
produkcja inna
01.06.07
256
Ipopema DM
24 J.W.Construction
nieruchomości
04.06.07
777,3
CDM PEKAO
S.A.
25 Polrest
spożywcza
6.06.07
40
DM Pentrator
26 Kredyt Inkaso
finansowa
11.06.07
15
DM IDM S.A.
27 MOJ
elektromaszynowy 13.06.07
21,1
DM BOŚ
28 GF Premium
finanse
14.06.07
56
DM BGŻ
29 Orco Property Group
nieruchomości
21.06.07
652,5
DM Banku
Handlowego
30 Rafamet
elektroniczna
25.06.07
0,0*
-
31 Karen Notebook
handlowa
27.06.07
20,0**
DM Capital
Partners
32 LC Corp
nieruchomości
29.06.07
1059,5
UniCredit CA
IB Polska
33 Komputronik
handlowa
09.07.07
63,7
DI BRE
34 Makrum
elektromaszynow
y
10.07.07
42,4
DM BOŚ
35 Petrolinvest
paliwowa
16.07.07
120
UniCredit CA
IB Polska
36 Mercor
materiały
budowlane
19.07.07
243,1
CDM PEKAO
S.A.
37 P.A. Nova
budowlana
20.07.07
102,6
Suprema
Securities
38 Silvano
lekka
23.07.07
123,2
UniCredit CA
IB Polska,
Suprema
Securities
39 ABM Solid
budowlana
24.07.07
51,6
KBC Securities
40 Pol-Aqua
budowlana
30.07.07
308
DM IDM S.A.
41 Krakowska Fabryka
Armatur
handlowa
31.07.07
36
DM PKO BP
42 ZUK Stąporków
elektromaszynow
y
3.08.07
24
DM BOŚ
43 Quantum Software
informatyczna
16.08.07
10,9
DM Polonia
Net
44 Bomi
handlowa
20.08.07
99
DM IDM S.A.
45 Krakchemia
handlowa
23.08.07
35
DM Capital
Partners
46 Zastal
metalowa
27.08.07
0,0*
-
47 Arcus
informatyczna
10.09.07
39
DM Polonia
Net
48 Oponeo.pl
handlowa
12.09.07
32
DM PKO BP
49 Hydrobudowa
Włocławek
budowlana
18.09.07
0,0****
-
50 Energoinstal
elektroniczna
25.09.07
82,8
DM IDM S.A.
51 Olympic
Entertainment Group
hotelarstwo i
rekreacja
26.09.07
0,0***
-
52 Resbud
budowlana
27.09.07
0,0*
-
53 Wola Info
informatyczna
28.09.07
19,8
KBC Securities
54 Magellan
finansowa
1.10.07
54,6
UniCredit CA
IB Polska
55 Rainbow Tours
hotelarstwo i
rekreacja
9.10.07
18
DM Polonia
Net
56 CP Energia
paliwowa
10.10.07
29,7
DM Capital
Partners
57 KPPD
drzewna
17.10.07
0,0*
-
58 Plaza Centers
nieruchomości
19.10.07
0,0***
-
59 Orzeł Biały
inne usługi
22.10.07
50,4
DM IDM S.A.
60 Izolacja-Jarocin
materiały
budowlane
23.10.07
0,0*
-
61 Pani Teresa Medica
Produkcja inna
24.10.07
7,7
DM BOŚ
62 Integer.pl
Usługi inne
30.10.07
20,9
DM IDM S.A.
63 ASBISc Enterprises
PLC
handel
30.10.07
48,8
ING Securities
64 Bipromet
budowlana
31.10.07
22,3
DM Capital
Partners
65 Ronson Europe
nieruchomości
5.11.07
264,5
UniCredit CA IB
Polska, ING
Securities N.V.
66 ZNTK w Łapach
Usługi inne
7.11.07
0,0*
-
67 INTROL
informatyka
8.11.07
80,5
Beskidzki DM
68 Complex
metalowa
14.11.07
22,7
DM BOŚ
69 Asseco Business
Solutions
informatyczny
19.11.07
81,3
UniCredit CA IB
Polska
70 Prima Moda
handlowa
20.11.07
14,4
AmerBrokers
71 Kernel Holding
spożywcza
23.11.07
546,4
ING Securities
72 Wielton
produkcja inna
28.11.07
70
Ipopema DM
73 City Interactive
media
30.11.07
23,2
DM IDM S.A.
74 DROP
handlowa
4.12.07
6
DM BOŚ
75 Seco/Warwick
elektromaszynow
a
5.12.07
99,3
DI BRE
76
Konsorcjum Stali
handlowo-
6.12.07
15
DM Millennium
77
produkcyjna
78 Reinhold Polska
nieruchomości
13.12.07
0
Suprema
Securities,
Beskidzki Dom
Maklerski
79 Nepentes
farmaceutyczna
14.12.07
75,6
DI BRE
80 UniCredito Italiano
bankowa
20.12.07
0,0***
-
81 Europejski Fundusz
Hipoteczny
finansowa
21.12.07
27,5
Beskidzki DM
82 POL-MOT Warfama
maszynowa
27.12.07
36,4
DM Millennium
* przeniesienie z CeTO, ** emisja niepubliczna, *** dual listing, **** emisja
aportowa
branża
liczba debiutów
razem wartość emisji (mln zł)
nieruchomości
7
13 474 000 000
budowlana
8
1 082 800 000
spożywcza
5
658 600 000
Produkcja inna
2
438 700 000
handlowa
11
429 400 000
informatyczna
10
366 100 000
bankowa
2
315 000 000
materiały budowlane
2
243 100 000
elektroniczna
4
217 300 000
elektromaszynowa
4
186 800 000
finansowa
4
153 100 000
paliwowa
2
149 700 000
media
2
127 400 000
lekka
2
123 200 000
farmaceutyczna
1
75 600 000
inne usługi
3
71 300 000
chemiczna
1
52 500 000
maszynowa
1
36 400 000
metalowa
2
22 700 000
hotelarstwo i rekreacja
2
18 000 000
handlowo-produkcyjna
1
15 000 000
drzewna
1
-
telekomunikacyjna
1
-
Źródło: www.ipo.pl
Wykres 1. Struktura wartości IPO, źródło:IPO.pl
Struktura wartości IPO
Żródło: www.ipo.pl
Wykres 2. Struktura czasowa debiutów, źródło:IPO.pl
Struktura czasowa debiutów
Żródło: www.ipo.pl
Spółka Immoeast AG to 20 firma, która
zadebiutowała w roku 2007. Po tym
debiucie na GPW notowanych było 299
spółek, w tym 13 zagranicznych.
Do obrotu giełdowego na GPW
wprowadzonych zostało 833.824.123 akcji
spółki.
Oferta Immoeast, której wartość
przekroczyła 10,7 mld zł to jak na razie
największa pod względem wartości
oferta IPO w historii warszawskiej giełdy.
Poprzedni rekord należał do banku PKO
BP – jego oferta warta była blisko 7,9 mld
zł.
Największe
debiuty na
GPW
• IMMOEAST - 10,72 MLD ZŁ –
2007
• PKO BP – 7,89 MLD ZŁ – 2004
• TPSA – 3,16 MLD ZŁ – 1998
• PGNiG – 2,68 MLD ZŁ – 2005
• PKN Orlen – 2,41 MLD ZŁ –
1999
• BorsodChem – 1,57 MLD ZŁ –
2004
• KGHM – 1,35 MLD ZŁ – 1997
• Grupa LOTOS – 1,01 MLD ZŁ -
2005
Co ciekawego na świecie ?
Jedno uderzenie w gong, debiut na giełdzie
w Szanghaju i wartość koncernu wzrosła o
660 mld USD.
Na papierze PetroChina jest od dziś
największą firmą na świecie.
Podczas pierwszego notowania (5 listopada
2007 r.)
akcje chińskiego producent ropy zyskały
prawie trzykrotnie na wartości. Dzięki temu
koncern jest wart 1,1 biliona dolarów, czyli
ponad dwa razy więcej niż dotychczasowy
lider amerykański Exxon.
To był największy w 2007 roku debiut
giełdowy na świecie. Spółka PetroChina
zgarnęła z szanghajskiego parkietu 9
miliardów dolarów. Cena pojedynczej akcji
wzrosła z 16,7 do 45 juanów. Koncern
podczas pierwszego dnia emisji upłynnił
cztery miliardy akcji.
Kurs otwarcia wyniósł 59,50 USD
przekraczając w ciągu dnia granicę 60 USD.
To wyraźnie więcej niż cena emisyjna, która
wynosiła 44 USD. Poza inwestorami z USA
akcje Visy cieszyły się dużym
zainteresowaniem inwestorów z Kuwejtu
oraz Chin.
Visa pozyskała 17,9 mld dolarów, a jej
akcje wzrosły na otwarciu ponad 36%.
20 marca
2008
Pozyskała 2 mld zł
Cena spadła z 17,33 zł do 15,4 zł za akcje
Redukacja wynosiła 20,36%
Wystąpił tylko jeden inwestor instytucjonalny
- szwedzki Vattenfall (objął 18,7% akcji po
cenie 20,14 zł)
Emisja dokonywana w celu prywatyzacji.
Przykład kampanii
marketingowej emisji
papierów
wartościowych
Azoty Tarnów e-Debiut
giełdowy
Zarząd firmy zdecydował, że głównym
kanałem dotarcia do inwestorów będzie
Internet
Azoty Tarnów
e-Debiut giełdowy
Zastosowano różnorodne formy reklamowe,
m.in.: double billboard, billboard, belka
expandowaną, mailing HTML
Reklamy były emitowane na
wyselekcjonowanych portalach polskich,
m.in.: bankier.pl, wnp.pl, money.pl, e-
gospodarka.pl.
Azoty Tarnów
e-Debiut giełdowy
Innowacyjną częścią kampanii były działania
reklamowe na największych zagranicznych
portalach finansowych m.in Wall Street
Journal i CNN Financial
Azoty Tarnów
e-Debiut giełdowy
Innowacyjną częścią kampanii były działania
reklamowe na największych zagranicznych
portalach finansowych m.in Wall Street
Journal i CNN Financial
Azoty Tarnów
e-Debiut giełdowy
Innowacyjną częścią kampanii były działania
reklamowe na największych zagranicznych
portalach finansowych m.in Wall Street Journal i
CNN Financial
Sukces kampanii
•
Bannery w sieci obejrzało ponad 5
mln osób
•
Sprzedano łącznie 15 116 421 akcji
•
Firma uzyskała ponad 295 mln zł
Źródła
•
W. Bień „Rynerk papierów wartościowych”, wyd Difin, Warszawa 1996
•
M. Drab, D. Slowińska-kobelak „Papiery wartościowe i prawa pochodne”,
wyd. Fundacji Rozwoju Rachunkowości w Polsce, Warszawa 2001
•
E.Elton, M.Gruber „Nowoczesna teoria portfelowa i analiza papierów
wartoścfiowych”, wyd. WIG PRESS, Warszawa 1998
•
E.Ostrowska „Inwestowanie na rynku kapitałowym”, wyd WSZ w Słupsku,
Słupsk 2000
•
Magazyn Forbes, wybrane numery
•
www.ipo.pl
•
www.bankier.pl
•
www.e-money.pl
•
www.signs.pl
•
www.parkiet.com
Dziękujemy za uwagę