Inwestorzy
Inwestorzy
instytucjonalni
instytucjonalni
dr Ewa Feder-Sempach
dr Ewa Feder-Sempach
Uniwersytet Łódzki
Uniwersytet Łódzki
Inwestorzy
Inwestorzy
instytucjonalni
instytucjonalni
dr Ewa Feder-Sempach
dr Ewa Feder-Sempach
Uniwersytet Łódzki
Uniwersytet Łódzki
Inwestor instytucjonalny-
Inwestor instytucjonalny-
pojęcie ogólne
pojęcie ogólne
Jako inwestorów instytucjonalnych określa się
Jako inwestorów instytucjonalnych określa się
instytucje dokonujące długoterminowych
instytucje dokonujące długoterminowych
inwestycji na rynku kapitałowym. Chodzi tu
inwestycji na rynku kapitałowym. Chodzi tu
przede wszystkim o towarzystwa
przede wszystkim o towarzystwa
ubezpieczeniowe, fundusze inwestycyjne
ubezpieczeniowe, fundusze inwestycyjne
oraz fundusze emerytalne.
oraz fundusze emerytalne.
Pojecie „inwestorzy instytucjonalni” jest
Pojecie „inwestorzy instytucjonalni” jest
niejednoznaczne. W najszerszym ujęciu inwestorzy
niejednoznaczne. W najszerszym ujęciu inwestorzy
instytucjonalni to wszystkie podmioty operujące
instytucjonalni to wszystkie podmioty operujące
na rynku kapitałowym, które nie są inwestorami
na rynku kapitałowym, które nie są inwestorami
indywidualnymi, czyli zarówno instytucje
indywidualnymi, czyli zarówno instytucje
finansowe, jak i Skarb Państwa, czy przedsiębiorcy.
finansowe, jak i Skarb Państwa, czy przedsiębiorcy.
Inwestorzy instytucjonalni
Inwestorzy instytucjonalni
Instytucje specjalizujące się w
Instytucje specjalizujące się w
inwestowaniu w papiery wartościowe.
inwestowaniu w papiery wartościowe.
Do grupy inwestorów
Do grupy inwestorów
instytucjonalnych zaliczamy:
instytucjonalnych zaliczamy:
-
Banki (komercyjne i inwestycyjne),
Banki (komercyjne i inwestycyjne),
-
Instytucje ubezpieczeniowe,
Instytucje ubezpieczeniowe,
-
Fundusze emerytalne,
Fundusze emerytalne,
-
Fundusze inwestycyjne.
Fundusze inwestycyjne.
Banki komercyjne
Banki komercyjne
Uczestniczą w ustalaniu ceny na kapitał
Uczestniczą w ustalaniu ceny na kapitał
pożyczkowy określający granice rentowności
pożyczkowy określający granice rentowności
inwestycji kapitałowych.
inwestycji kapitałowych.
Zakupują papiery wartościowe na rachunek
Zakupują papiery wartościowe na rachunek
własny lub klientów.
własny lub klientów.
Tworzą własne fundusze inwestycyjne lub
Tworzą własne fundusze inwestycyjne lub
partycypują w zewnętrznych.
partycypują w zewnętrznych.
Uczestniczą w zarządzaniu spółkami
Uczestniczą w zarządzaniu spółkami
akcyjnymi.
akcyjnymi.
Oferują lokaty inwestycyjne (indeksowane
Oferują lokaty inwestycyjne (indeksowane
lub dynamicznego inwestowania).
lub dynamicznego inwestowania).
Banki inwestycyjne
Banki inwestycyjne
Bank inwestycyjny to instytucja finansowa
Bank inwestycyjny to instytucja finansowa
koncentrująca się na usługach związanych z
koncentrująca się na usługach związanych z
przeprowadzaniem emisji, obrotem papierami
przeprowadzaniem emisji, obrotem papierami
wartościowymi na rynku wtórnym oraz
wartościowymi na rynku wtórnym oraz
przejmowaniem i łączeniem przedsiębiorstw.
przejmowaniem i łączeniem przedsiębiorstw.
Szeroko rozumiana działalność obejmuje również:
Szeroko rozumiana działalność obejmuje również:
-
Doradztwo finansowe i zarządzanie finansami,
Doradztwo finansowe i zarządzanie finansami,
-
Zarządzanie funduszami,
Zarządzanie funduszami,
-
Analizę koniunktury gospodarczej,
Analizę koniunktury gospodarczej,
-
Analizę sytuacji finansowej dużych przedsiębiorstw,
Analizę sytuacji finansowej dużych przedsiębiorstw,
-
Venture capital
Venture capital
,
,
-
Zabezpieczanie się przed ryzykiem kursowym.
Zabezpieczanie się przed ryzykiem kursowym.
Przykłady: Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, JP
Przykłady: Citigroup, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Credit Suisse, JP
Morgan.
Morgan.
Podstawowe grupy usług
Podstawowe grupy usług
oferowane przez banki
oferowane przez banki
inwestycyjne:
inwestycyjne:
Obrót papierami wartościowymi;
Obrót papierami wartościowymi;
Prowadzenie i gwarantowanie emisji
Prowadzenie i gwarantowanie emisji
(ang.
(ang.
underwriting
underwriting
) papierów
) papierów
wartościowych i obrót nimi na rynku
wartościowych i obrót nimi na rynku
wtórnym.
wtórnym.
Podstawowe grupy usług
Podstawowe grupy usług
oferowane przez banki
oferowane przez banki
inwestycyjne:
inwestycyjne:
Doradztwo finansowe i zarządzanie
Doradztwo finansowe i zarządzanie
aktywami;
aktywami;
Usługi doradcze uważane są za prestiżowe i
Usługi doradcze uważane są za prestiżowe i
stanowią duży dochód dla banku, tj.
stanowią duży dochód dla banku, tj.
konsulting finansowy, restrukturyzacja
konsulting finansowy, restrukturyzacja
przedsiębiorstw, operacje fuzji i przejęć.
przedsiębiorstw, operacje fuzji i przejęć.
Zarządzanie aktywami obejmuje szeroki
Zarządzanie aktywami obejmuje szeroki
zestaw usług, tj. zarządzanie inwestycjami.
zestaw usług, tj. zarządzanie inwestycjami.
Podstawowe grupy usług
Podstawowe grupy usług
oferowane przez banki
oferowane przez banki
inwestycyjne:
inwestycyjne:
Operacje łączenia, przejmowania i
Operacje łączenia, przejmowania i
wykupu przedsiębiorstw;
wykupu przedsiębiorstw;
Działalność banku na rynku fuzji i przejęć
Działalność banku na rynku fuzji i przejęć
(ang.
(ang.
Mergers & Acquisitions
Mergers & Acquisitions
)
)
prowadzona jest na płaszczyźnie
prowadzona jest na płaszczyźnie
doradczej i na płaszczyźnie finansowania
doradczej i na płaszczyźnie finansowania
transakcji.
transakcji.
Rynek wykupów menedżerskich.
Rynek wykupów menedżerskich.
Podstawowe grupy usług
Podstawowe grupy usług
oferowane przez banki
oferowane przez banki
inwestycyjne:
inwestycyjne:
Operacje na rynku pieniężnym i
Operacje na rynku pieniężnym i
zarządzanie ryzykiem;
zarządzanie ryzykiem;
Działalność banku inwestycyjnego
Działalność banku inwestycyjnego
sprowadza się do kreowania instrumentów
sprowadza się do kreowania instrumentów
rynku pieniężnego i obrotu nimi.
rynku pieniężnego i obrotu nimi.
Bank zarządza również ryzykiem na rynku
Bank zarządza również ryzykiem na rynku
finansowym wykorzystując instrumenty
finansowym wykorzystując instrumenty
pochodne.
pochodne.
Instytucje ubezpieczeniowe
Instytucje ubezpieczeniowe
Instytucje ubezpieczeniowe
Instytucje ubezpieczeniowe
prowadzące ubezpieczenia majątkowe
prowadzące ubezpieczenia majątkowe
i niektóre ubezpieczenia osobowe.
i niektóre ubezpieczenia osobowe.
Instytucje ubezpieczeniowe
Instytucje ubezpieczeniowe
prowadzące ubezpieczenia na życie.
prowadzące ubezpieczenia na życie.
Przykład: Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń Ogólnych S.A.
Przykład: Aviva Towarzystwo Ubezpieczeń Ogólnych S.A.
(dawniejCommercial Union), HDI-Gerling Polska Towarzystwo
(dawniejCommercial Union), HDI-Gerling Polska Towarzystwo
Ubezpieczeń S.A.
Ubezpieczeń S.A.
Fundusze emerytalne
Fundusze emerytalne
Fundusze emerytalne tworzy się w celu
Fundusze emerytalne tworzy się w celu
dodatkowego zabezpieczenia osób
dodatkowego zabezpieczenia osób
indywidualnych na starość, niezależnie od
indywidualnych na starość, niezależnie od
państwowego systemu ubezpieczeń
państwowego systemu ubezpieczeń
społecznych.
społecznych.
Fundusze emerytalne są niezależnym
Fundusze emerytalne są niezależnym
podmiotem rynku kapitałowego w sensie
podmiotem rynku kapitałowego w sensie
finansowym, organizacyjnym i prawnym.
finansowym, organizacyjnym i prawnym.
Przykłady: Fundusz emerytalny AIG OFE, Fundusz Emerytalny
Przykłady: Fundusz emerytalny AIG OFE, Fundusz Emerytalny
OFE
OFE
Polsat, Fundusz Emerytalny OFE PZU "Złota Jesień„.
Polsat, Fundusz Emerytalny OFE PZU "Złota Jesień„.
Fundusze emerytalne w
Fundusze emerytalne w
Polsce
Polsce
Otwarte fundusze emerytalne (OFE) stanowią tzw. część kapitałową
Otwarte fundusze emerytalne (OFE) stanowią tzw. część kapitałową
nowego systemu emerytalnego, których istotą jest gromadzenie i
nowego systemu emerytalnego, których istotą jest gromadzenie i
inwestowanie środków pieniężnych członków OFE z przeznaczeniem na
inwestowanie środków pieniężnych członków OFE z przeznaczeniem na
wypłatę po osiągnięciu przez nich wieku emerytalnego. Otwarty
wypłatę po osiągnięciu przez nich wieku emerytalnego. Otwarty
charakter funduszy oznacza, że każdy uprawniony może dowolnie
charakter funduszy oznacza, że każdy uprawniony może dowolnie
wybrać fundusz.
wybrać fundusz.
OFE są podmiotami mającymi osobowość prawną, jednak ich
OFE są podmiotami mającymi osobowość prawną, jednak ich
tworzeniem, zarządzaniem i reprezentowaniem w stosunkach z
tworzeniem, zarządzaniem i reprezentowaniem w stosunkach z
osobami trzecimi zajmują się powszechne towarzystwa emerytalne
osobami trzecimi zajmują się powszechne towarzystwa emerytalne
(PTE) – podmioty prywatne działające w formie spółek akcyjnych. OFE i
(PTE) – podmioty prywatne działające w formie spółek akcyjnych. OFE i
PTE podlegają nadzorowi ze strony państwa, który to nadzór sprawuje
PTE podlegają nadzorowi ze strony państwa, który to nadzór sprawuje
Komisja Nadzoru Finansowego.
Komisja Nadzoru Finansowego.
Politykę inwestycyjną OFE ograniczają limity inwestycyjne wyznaczone
Politykę inwestycyjną OFE ograniczają limity inwestycyjne wyznaczone
przez przepisy prawa, które określają rodzaj i liczbę instrumentów
przez przepisy prawa, które określają rodzaj i liczbę instrumentów
finansowych, w które OFE może inwestować. Inwestowanie w
finansowych, w które OFE może inwestować. Inwestowanie w
poszczególne kategorie lokat podlega dodatkowym ograniczeniom
poszczególne kategorie lokat podlega dodatkowym ograniczeniom
ilościowym, za wyjątkiem inwestycji w skarbowe papiery wartościowe.
ilościowym, za wyjątkiem inwestycji w skarbowe papiery wartościowe.
Instytucje ubezpieczeniowe i
Instytucje ubezpieczeniowe i
fundusze emerytalne
fundusze emerytalne
Celem tych instytucji nie jest
Celem tych instytucji nie jest
pomnażanie pieniędzy klientów, ale
pomnażanie pieniędzy klientów, ale
ich finansowe zabezpieczenie na
ich finansowe zabezpieczenie na
przyszłość dlatego instytucje te nie
przyszłość dlatego instytucje te nie
mogą sobie pozwolić na agresywne
mogą sobie pozwolić na agresywne
lokowanie środków na rynku
lokowanie środków na rynku
finansowym.
finansowym.
Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne opierają się na
Fundusze inwestycyjne opierają się na
koncepcji połączenia środków inwestorów
koncepcji połączenia środków inwestorów
indywidualnych w celu wspólnego
indywidualnych w celu wspólnego
inwestowania na rynku finansowym.
inwestowania na rynku finansowym.
Fundusze inwestują w różne instrumenty
Fundusze inwestują w różne instrumenty
finansowe.
finansowe.
Wspólne inwestowania pozwala
Wspólne inwestowania pozwala
przezwyciężyć barierę niedoboru środków i
przezwyciężyć barierę niedoboru środków i
zwalnia z obowiązku śledzenia trendów
zwalnia z obowiązku śledzenia trendów
rynkowych.
rynkowych.
Przykłady: Allianz Akcji, Arka BZ WBK Obligacji Europejskich, DWS
Przykłady: Allianz Akcji, Arka BZ WBK Obligacji Europejskich, DWS
Rosja, Pioneer Stabilnego Wzrostu.
Rosja, Pioneer Stabilnego Wzrostu.
Fundusze inwestycyjne
Fundusze inwestycyjne
Fundusz inwestycyjny to instytucja, która
Fundusz inwestycyjny to instytucja, która
zbiera środki pieniężne od wielu podmiotów
zbiera środki pieniężne od wielu podmiotów
(zarówno osób fizycznych jak i prawnych),
(zarówno osób fizycznych jak i prawnych),
nazywanych uczestnikami funduszu, a
nazywanych uczestnikami funduszu, a
następnie inwestuje te środki w różnego
następnie inwestuje te środki w różnego
rodzaju instrumenty.
rodzaju instrumenty.
Ulokowane w funduszu inwestycyjnym wpłaty
Ulokowane w funduszu inwestycyjnym wpłaty
jego uczestników tworzą tzw. portfel
jego uczestników tworzą tzw. portfel
inwestycyjny funduszu. Celem funduszu jest
inwestycyjny funduszu. Celem funduszu jest
powiększanie wartości wpłaconych przez
powiększanie wartości wpłaconych przez
uczestników środków.
uczestników środków.
Fundusze inwestycyjne -
Fundusze inwestycyjne -
podział
podział
Pod względem formy organizacyjnej i
Pod względem formy organizacyjnej i
charakteru prawnego tytułów uczestnictwa w
charakteru prawnego tytułów uczestnictwa w
funduszu, w Polsce wyróżnia się dwie
funduszu, w Polsce wyróżnia się dwie
podstawowe kategorie – fundusz otwarty i
podstawowe kategorie – fundusz otwarty i
fundusz zamknięty.
fundusz zamknięty.
Fundusze otwarte charakteryzują się zmienną
Fundusze otwarte charakteryzują się zmienną
liczbą uczestników i zmienną wielkością
liczbą uczestników i zmienną wielkością
inwestowanych środków.
inwestowanych środków.
Fundusze zamknięte emitują tzw. certyfikaty
Fundusze zamknięte emitują tzw. certyfikaty
inwestycyjne, które jako papiery wartościowe
inwestycyjne, które jako papiery wartościowe
mogą być przedmiotem obrotu na rynku
mogą być przedmiotem obrotu na rynku
zorganizowanym.
zorganizowanym.
Inwestorzy instytucjonalni -
Inwestorzy instytucjonalni -
wpływ na rynek finansowy
wpływ na rynek finansowy
Największy rynek kapitałowy funkcjonuje od dawna w
Największy rynek kapitałowy funkcjonuje od dawna w
Stanach Zjednoczonych.
Stanach Zjednoczonych.
Dlatego największy wpływ na globalizację rynków
Dlatego największy wpływ na globalizację rynków
akcji miały zmiany, jakie zachodziły w strategiach
akcji miały zmiany, jakie zachodziły w strategiach
inwestycyjnych amerykańskich instytucji
inwestycyjnych amerykańskich instytucji
finansowych.
finansowych.
Amerykańskie instytucje finansowe nie zawsze
Amerykańskie instytucje finansowe nie zawsze
kupowały zagraniczne pap. wartościowe. Z czasem
kupowały zagraniczne pap. wartościowe. Z czasem
jednak zaczęły, ponieważ okazało się to skutecznym
jednak zaczęły, ponieważ okazało się to skutecznym
sposobem dywersyfikacji portfeli i poprawy relacji
sposobem dywersyfikacji portfeli i poprawy relacji
dochodu do ryzyka.
dochodu do ryzyka.
Przykład: włączenie do portfela akcji amerykańskich
Przykład: włączenie do portfela akcji amerykańskich
10% akcji zagranicznych zwiększało oczekiwaną
10% akcji zagranicznych zwiększało oczekiwaną
stopę zwrotu 12% do 13,6% przy jednoczesnym
stopę zwrotu 12% do 13,6% przy jednoczesnym
spadku jej zmienności 18,3% do 17,5%.
spadku jej zmienności 18,3% do 17,5%.
Dziękuję za uwagę
Dziękuję za uwagę