Makroekonomia 
gospodarki otwartej

Finanse 

międzynarodowe

(Bilans płatniczy + kurs walutowy)

 

 

Bilans płatniczy kraju



Jest to zestawienie wartości wszystkich 
transakcji, dokonanych w danym okresie 
między daną gospodarką krajową a 
zagranicą.



Może wykazywać stan równowagi, 
deficytu lub nadwyżki



Po uwzględnieniu operacji 
wyrównawczych bilans musi wynosić 
zero

 

 

Składowe bilansu 
płatniczego



Rachunek obrotów bieżących



tu zawarte są wszelkie transakcje eksportowo-importowe 
dóbr i usług widzialnych i niewidzialnych oraz  przepływ 
dochodów netto z odsetek, dywidend i zysków oraz 
wszelkie jednostronne przekazy pieniężne ludności i władz 
(np.składki na ONZ)

Najważniejszą częcią składową jest 

bilans handlowy



Rachunek obrotów kapitałowych



tu zawarty jest przepływ inwestycji bezpośrednich osób i 
firm prywatnych oraz długo i krótkookresowe przepływy 
pieniężne  (inwestycje portfelowe, kredyty) prywatne i 
rządowe 

 

 

 

 

Składowe bilansu 
płatniczego- c.d.



Rachunek zmian rezerw rządowych 
(operacje wyrównawcze)



oznaczają  one zmianę rezerw dewizowych 
państwa



mogą wynikać z interwencji rządów na rynku 
walutowym w celu utrzymania kursu 
walutowego na preferowanym poziomie



Nie występuje w systemie kursów płynnych, 
chyba, że rząd stosuje interwencję na rynku 
walutowym

 

 

Rachunki w praktyce



Dla kraju X:



ROB = 10  ROK = -10  

   Oznacza to, iż kraj X ma nadwyżkę BH, czyli 

eksport większy od importu, więcej kapitału 
wypływa z kraju niż do niego napływa 
(eksport kapitału). To kraj eksporter.



ROB = -10  ROK = 10

  Oznacza to, iż kraj ma deficyt BH (import 

większy od eksportu) i przyciąga inwestycje 
zagraniczne.

 

 

Przykład: bilans płatniczy 
Chin

 

 

Bilans handlowy Chin

 

 

Bilans płatniczy Chin- komentarz



Nadwyżka bilansu obrotów bieżących w 2006:



 2003  -              46 mld US$



 2006   -            250 mld US$         =  9,5% PKB



+FDIs (netto):   

ok. 70 mld             = 12.5% PKB



Między 2003 – 2006

 



skumulowana nadwyżka obrotów bieżących = 525 mldUS$



     plus, skumulowany napływ FDIs           = 228

 dawało ponad 750 mld akumulacji rezerw dewizowych, które w 

marcu

2007 urosły do poziomu 

1,202 mld US$

 , czyli największych w 

świecie i 

stanowiących 2/5 PKB Chin 

 

 

 

 

Kurs walutowy



Kurs walutowy jest relacją wymienną 
danej waluty na inną. Inaczej: jest 
ceną danej waluty wyrażoną w innej 
walucie

 

 

Rodzaje kursów 
walutowych



Rodzaje kursów. Trudny wybór.



Kurs stały

 : stała wartość nominalna, 

zmienna realna. Rewaluacja, 

dewaluacja.



Kurs płynny

: stała wartość realna, 

zmienna nominalna. Aprecjacja, 

deprecjacja.



Kurs pełzający 

 

 

Możliwe wybory państwa:



Państwo może stabilizować kurs, 

stosując system kursu stałego. Mówi się 

wtedy, iż państwo broni waluty 

krajowej. Kurs stały daje stabilność 

otoczenia. Z czasem może redukować 

konkurencyjność kraju (np.gdy inflacja)



Państwo może stabilizować wzrost, 

poświęcając daną walutę. Umożliwia w 

ten sposób zachowanie rezerw 

dewizowych.

 

 

Jaki kurs jest optymalny 
dla danej gospodarki?



Dyskusja: kogo państwo powinno 
wspierać? Eksporterów czy 
importerów? Trudne wybory, niełatwe 
odpowiedzi.

 

 

Kurs, stopy procentowe 
a deficyt budżetowy

Zależność dodatnia, ponieważ:



Deficyt budżetowy kraju X wzrost stóp 

procentowych + wzrost oprocentowania 

obligacji  lepiej inwestować w pieniądz 

kraju X oraz w zakup obligacji kraju X 

przyciąganie obcego kapitału  wzrost 

popytu na pieniądz kraju X wzrost kursu 

pieniądza kraju X (aprecjacja)



Ale: zbyt mocny kurs wywołuje ograniczenie 

napływu obcych kapitałów  spekulacja na 

spadek kursu (oczekiwanie dewaluacji)

 

 

Kurs, stopy procentowe a 
restrykcyjna polityka monetarna

•

Restrykcyjna polityka monetarna

  wzrost stóp 

procentowych  spadek popytu inwestycyjnego i 

konsumpcyjnego  spadek Y

•

Restrykcyjna polityka monetarna  wzrost stóp 

procentowych  wzrost kursu walutowego  wzrost 

importu i spadek eksportu

•

Spadek eksportu  spadek Y --spadek Y  spadek importu 

(zaopatrzeniowego), według wzoru Import = KSI x Y

•

W konsekwencji spadek eksportu spowodowany wyższym 

kursem jest niwelowany przez spadek importu, 

spowodowany mniejszym zapotrzebowaniem na import 

zaopatrzeniowy