Rachunkowości
zarządcza
TEORIA PROCENTU
TEORIA PROCENTU
Prof. dr hab. Stanisław
Dolata
Kontakt: sdolata@ap.edu.pl
Rachunkowości
zarządcza
TEORIA PROCENTU
TEORIA PROCENTU
Prof. dr hab. Stanisław
Dolata
Kontakt: sdolata@ap.edu.pl
2
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
STOPA PROCENTOWA
STOPA PROCENTOWA
cena, którą dłużnik płaci wierzycielowi za
cena, którą dłużnik płaci wierzycielowi za
udostępnione środki pieniężne
udostępnione środki pieniężne
podstawowa kategoria rynku finansowego
podstawowa kategoria rynku finansowego
jeden z najważniejszych parametrów występujących
jeden z najważniejszych parametrów występujących
w gospodarce rynkowej
w gospodarce rynkowej
wywiera istotny wpływ na realną stronę procesów
wywiera istotny wpływ na realną stronę procesów
gospodarowania
gospodarowania
wpływa na ogólną koniunkturę gospodarczą w kraju
wpływa na ogólną koniunkturę gospodarczą w kraju
wpływa na działalność poszczególnych podmiotów
wpływa na działalność poszczególnych podmiotów
gospodarujących
gospodarujących
3
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
pozwala wyjaśnić i prognozować zmiany
pozwala wyjaśnić i prognozować zmiany
przeciętnego poziomu stopy procentowej
przeciętnego poziomu stopy procentowej
objaśnia charakter podstawowych sił
objaśnia charakter podstawowych sił
determinujących stopę procentową
determinujących stopę procentową
nie wyjaśnia przyczyn występowania jednocześnie
nie wyjaśnia przyczyn występowania jednocześnie
różnych stóp procentowych
różnych stóp procentowych
nurty
nurty
nawiązujący do ekonomii klasycznej
nawiązujący do ekonomii klasycznej
nawiązujący do Keynesa teorii procentu
nawiązujący do Keynesa teorii procentu
4
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
NURT NAWIĄZUJĄCY DO EKONOMII
NURT NAWIĄZUJĄCY DO EKONOMII
KLASYCZNEJ
KLASYCZNEJ
procent to wynagrodzenie za powstrzymywanie się
procent to wynagrodzenie za powstrzymywanie się
od konsumpcji
od konsumpcji
stopa procentowa
stopa procentowa
kształtuje się
kształtuje się
pod wpływem wielkości podaży funduszy
pod wpływem wielkości podaży funduszy
pożyczkowych
pożyczkowych
popytu na fundusze pożyczkowe
popytu na fundusze pożyczkowe
spełnia rolę klasycznego instrumentu
spełnia rolę klasycznego instrumentu
równoważącego podaż i popyt na rynku
równoważącego podaż i popyt na rynku
finansowym
finansowym
5
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
NURT NAWIĄZUJĄCY DO EKONOMII
NURT NAWIĄZUJĄCY DO EKONOMII
KLASYCZNEJ
KLASYCZNEJ
Stopa
Stopa
procentowa
procentowa
w %
w %
S1 -
S1 -
podaż pieniądza
podaż pieniądza
S2
S2
D2
D2
D1 -
D1 -
popyt na pieniądz
popyt na pieniądz
Zasoby pieniężne
Zasoby pieniężne
6
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
KEYNESA TEORIA
KEYNESA TEORIA
PROCENTU
PROCENTU
oparta na koncepcji preferencji płynności
oparta na koncepcji preferencji płynności
stopa procentowa
stopa procentowa
kształtuje się
kształtuje się
pod wpływem całokształtu zasobów
pod wpływem całokształtu zasobów
pieniądza w obiegu
pieniądza w obiegu
oszczędności + rezerwy
oszczędności + rezerwy
zależna jest od
zależna jest od
wielkości podaży funduszy pożyczkowych
wielkości podaży funduszy pożyczkowych
popytu na fundusze pożyczkowe
popytu na fundusze pożyczkowe
7
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
KEYNESA TEORIA
KEYNESA TEORIA
PROCENTU
PROCENTU
rezerwy
rezerwy
środki pieniężne w formie gotówkowej lub depozyty
środki pieniężne w formie gotówkowej lub depozyty
bankowe na żądanie
bankowe na żądanie
przyczyny utrzymywania rezerw
przyczyny utrzymywania rezerw
powody transakcyjne
powody transakcyjne
względy ostrożności
względy ostrożności
cele spekulacyjne
cele spekulacyjne
8
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
KEYNESA TEORIA
KEYNESA TEORIA
PROCENTU
PROCENTU
przyczyny utrzymywania rezerw
przyczyny utrzymywania rezerw
powody transakcyjne
powody transakcyjne
w okresie dobrej koniunktury wzrasta zapotrzebowanie
w okresie dobrej koniunktury wzrasta zapotrzebowanie
na pieniądz transakcyjny
na pieniądz transakcyjny
w okresie recesji zapotrzebowanie na pieniądz
w okresie recesji zapotrzebowanie na pieniądz
transakcyjny spada
transakcyjny spada
wielkość rezerw nie jest zależna od poziomu stopy
wielkość rezerw nie jest zależna od poziomu stopy
procentowej
procentowej
9
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
KEYNESA TEORIA
KEYNESA TEORIA
PROCENTU
PROCENTU
przyczyny utrzymywania rezerw
przyczyny utrzymywania rezerw
względy ostrożności
względy ostrożności
trzeba dokonać szybko wydatku pieniężnego
trzeba dokonać szybko wydatku pieniężnego
możliwość dokonania szczególnie korzystnego
możliwość dokonania szczególnie korzystnego
zakupu
zakupu
regulowanie w późniejszym okresie
regulowanie w późniejszym okresie
zobowiązań, których wartość nominalna jest
zobowiązań, których wartość nominalna jest
stała
stała
wielkość rezerw nie jest zależna od poziomu
wielkość rezerw nie jest zależna od poziomu
stopy procentowej
stopy procentowej
10
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
KEYNESA TEORIA
KEYNESA TEORIA
PROCENTU
PROCENTU
przyczyny utrzymywania rezerw
przyczyny utrzymywania rezerw
cele spekulacyjne
cele spekulacyjne
wielkość rezerw jest zależna od poziomu stopy
wielkość rezerw jest zależna od poziomu stopy
procentowej
procentowej
wysoki poziom stopy procentowej
wysoki poziom stopy procentowej
minimalizowanie wielkości posiadanych rezerw
minimalizowanie wielkości posiadanych rezerw
możliwość korzystnych lokat
możliwość korzystnych lokat
wysokie koszty utraconych możliwości
wysokie koszty utraconych możliwości
niski poziom stopy procentowej
niski poziom stopy procentowej
rośnie skłonność do wzrostu rezerw
rośnie skłonność do wzrostu rezerw
brak możliwości korzystnych lokat
brak możliwości korzystnych lokat
wysokie koszty utraconych możliwości
wysokie koszty utraconych możliwości
11
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM
STOPY PROCENTOWEJ
STOPY PROCENTOWEJ
inflacja
inflacja
okres umorzenia
okres umorzenia
ryzyko
ryzyko
12
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
INFLACJA
INFLACJA
zmniejsza się nabywczą pieniądza i obniza realna stopę
zmniejsza się nabywczą pieniądza i obniza realna stopę
dochodu
dochodu
realna stopa procentowa
realna stopa procentowa
nominalna stopa procentowa
nominalna stopa procentowa
13
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
INFLACJA
INFLACJA
REALNA STOPA PROCENTOWA
REALNA STOPA PROCENTOWA
stopa równoważąca podaż i popyt na rynku kapitałowym
stopa równoważąca podaż i popyt na rynku kapitałowym
bez uwzględniania różnego rodzaju ryzyk
bez uwzględniania różnego rodzaju ryzyk
podaż oszczędności
podaż oszczędności
uzależniona jest od tego, w jakim stopniu ludzie są
uzależniona jest od tego, w jakim stopniu ludzie są
skłonni poświęcać dzisiejszą konsumpcję na rzecz
skłonni poświęcać dzisiejszą konsumpcję na rzecz
przyszłej konsumpcji
przyszłej konsumpcji
popyt na oszczędności
popyt na oszczędności
uzależniony jest od efektywności produktywnego
uzależniony jest od efektywności produktywnego
wykorzystania zasobów rzeczowych
wykorzystania zasobów rzeczowych
stopa efektywności wykorzystania zasobów rzeczowych
stopa efektywności wykorzystania zasobów rzeczowych
górny, dopuszczalny poziom stopy procentowej
górny, dopuszczalny poziom stopy procentowej
14
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
INFLACJA
INFLACJA
REALNA STOPA PROCENTOWA
REALNA STOPA PROCENTOWA
wzrost stopy procentowej
wzrost stopy procentowej
stymuluje przyrost oszczędności
stymuluje przyrost oszczędności
zwiększa podaż
zwiększa podaż
stymuluje zmniejszenie zapotrzebowania na pieniądz
stymuluje zmniejszenie zapotrzebowania na pieniądz
zmniejsza popyt
zmniejsza popyt
spadek stopy procentowej
spadek stopy procentowej
zniechęca do oszczędzania
zniechęca do oszczędzania
zmniejsza podaż
zmniejsza podaż
zachęca do zaciągania pożyczek i kredytów
zachęca do zaciągania pożyczek i kredytów
zwiększa popyt
zwiększa popyt
15
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
INFLACJA
INFLACJA
REALNA STOPA PROCENTOWA
REALNA STOPA PROCENTOWA
wzrost popytu na oszczędności (na pieniądz)
wzrost popytu na oszczędności (na pieniądz)
pobudza wzrost stopy procentowej
pobudza wzrost stopy procentowej
spadek popytu na oszczędności
spadek popytu na oszczędności
wpływa na obniżenie stopy procentowej
wpływa na obniżenie stopy procentowej
wzrost podaży oszczędności
wzrost podaży oszczędności
wpływa na spadek stopy procentowej
wpływa na spadek stopy procentowej
zmieszenie podaży oszczędności
zmieszenie podaży oszczędności
pobudza wzrost stopy procentowej
pobudza wzrost stopy procentowej
16
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
NOMINALNA STOPA
NOMINALNA STOPA
PROCENTOWA
PROCENTOWA
stopa według której wierzyciel otrzymuje
stopa według której wierzyciel otrzymuje
wynagrodzenie za udostępnione środki pieniężne
wynagrodzenie za udostępnione środki pieniężne
wynagrodzenie za powstrzymanie się od
wynagrodzenie za powstrzymanie się od
teraźniejszej konsumpcji
teraźniejszej konsumpcji
elementy składowe nominalnej stopy procentowej
elementy składowe nominalnej stopy procentowej
realna stopa procentowa - rr
realna stopa procentowa - rr
premia inflacyjna - rpi
premia inflacyjna - rpi
premia za ryzyko inflacyjne - rpri
premia za ryzyko inflacyjne - rpri
r = rr + rpi + rpri
r = rr + rpi + rpri
17
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
NOMINALNA STOPA
NOMINALNA STOPA
PROCENTOWA
PROCENTOWA
realna stopa procentowa - rr
realna stopa procentowa - rr
stopa równoważąca podaż i popyt na rynku
stopa równoważąca podaż i popyt na rynku
kapitałowym bez uwzględniania różnego rodzaju
kapitałowym bez uwzględniania różnego rodzaju
ryzyk
ryzyk
premia inflacyjna – rpi
premia inflacyjna – rpi
uzależniona od oczekiwań inflacyjnych, a nie od
uzależniona od oczekiwań inflacyjnych, a nie od
rzeczywistej stopy inflacji występującej w danym
rzeczywistej stopy inflacji występującej w danym
momencie
momencie
premia za ryzyko inflacyjne - rpri
premia za ryzyko inflacyjne - rpri
za ryzyko, że stopa inflacji będzie wyższa niż się
za ryzyko, że stopa inflacji będzie wyższa niż się
przyjmuje w danym momencie
przyjmuje w danym momencie
18
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
okres na jaki udostępniane są fundusze pieniężne
okres na jaki udostępniane są fundusze pieniężne
pożyczkowe
pożyczkowe
okres po upływie którego należy zwrócić pożyczone
okres po upływie którego należy zwrócić pożyczone
fundusze pieniężne
fundusze pieniężne
19
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
czasowa struktura stóp procentowych
czasowa struktura stóp procentowych
zależność między poziomem oczekiwanego dochodu
zależność między poziomem oczekiwanego dochodu
a okresem umorzenia
a okresem umorzenia
prezentuje
prezentuje
krzywa przychodowa
krzywa przychodowa
20
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
CZASOWA STRUKTURA STÓP PROCENTOWYCH
CZASOWA STRUKTURA STÓP PROCENTOWYCH
Stopa
Stopa
procentowa
procentowa
w %
w %
krzywa przychodowa - normalna
krzywa przychodowa - normalna
krzywa przychodowa – nienormalna, odwrócona
krzywa przychodowa – nienormalna, odwrócona
okres umorzenia
okres umorzenia
21
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
krzywa przychodowa - normalna
krzywa przychodowa - normalna
długoterminowe pożyczki oprocentowane są
długoterminowe pożyczki oprocentowane są
nieco wyżej niż pożyczki krótkoterminowe
nieco wyżej niż pożyczki krótkoterminowe
stopa inflacji jest relatywnie niska i nie
stopa inflacji jest relatywnie niska i nie
oczekuje się poważniejszych zmian jej poziomu
oczekuje się poważniejszych zmian jej poziomu
w przyszłości
w przyszłości
krzywa przychodowa – nienormalna
krzywa przychodowa – nienormalna
odwrócona
odwrócona
pożyczki krótkoterminowe oprocentowane] są
pożyczki krótkoterminowe oprocentowane] są
wyżej niż pożyczki długoterminowe
wyżej niż pożyczki długoterminowe
stopa inflacji jest relatywnie wysoka i oczekuje
stopa inflacji jest relatywnie wysoka i oczekuje
się poważniejszych zmian jej poziomu w
się poważniejszych zmian jej poziomu w
przyszłości
przyszłości
22
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP
PROCENTOWYCH
PROCENTOWYCH
koncepcja preferencji płynności
koncepcja preferencji płynności
koncepcja oczekiwań inflacyjnych
koncepcja oczekiwań inflacyjnych
koncepcja segmentacji rynku finansowego
koncepcja segmentacji rynku finansowego
23
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP PROCENTOWYCH
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP PROCENTOWYCH
koncepcja preferencji płynności
koncepcja preferencji płynności
inwestorzy są bardziej skłonni utrzymywać
inwestorzy są bardziej skłonni utrzymywać
obligacje krótkoterminowe
obligacje krótkoterminowe
wzrost poziomu stopy procentowej
wzrost poziomu stopy procentowej
ceny długoterminowych obligacji ulegają
ceny długoterminowych obligacji ulegają
gwałtownemu spadkowi
gwałtownemu spadkowi
ryzyko straty wynikającej ze spadku cen
ryzyko straty wynikającej ze spadku cen
domaga się odpowiedniej rekompensaty za to
domaga się odpowiedniej rekompensaty za to
ryzyko w postaci podwyższonej stopy
ryzyko w postaci podwyższonej stopy
oprocentowania
oprocentowania
ryzyko związane z długością okresu kredytowania
ryzyko związane z długością okresu kredytowania
24
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP PROCENTOWYCH
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP PROCENTOWYCH
koncepcja oczekiwań inflacyjnych
koncepcja oczekiwań inflacyjnych
wyższe stopy oprocentowania długu
wyższe stopy oprocentowania długu
długoterminowego niż długu krótkoterminowego
długoterminowego niż długu krótkoterminowego
wynikają z oczekiwań wzrostu stopy inflacji i w
wynikają z oczekiwań wzrostu stopy inflacji i w
konsekwencji nominalnej stopy procentowej w
konsekwencji nominalnej stopy procentowej w
przyszłości
przyszłości
niższe stopy oprocentowania długu
niższe stopy oprocentowania długu
długoterminowego niż krótkoterminowego
długoterminowego niż krótkoterminowego
wynikają z oczekiwaniach spadku stopy inflacji i
wynikają z oczekiwaniach spadku stopy inflacji i
nominalnej stopy procentowej w przyszłości
nominalnej stopy procentowej w przyszłości
25
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP PROCENTOWYCH
WYJAŚNIENIE CZASOWEJ STRUKTURY STÓP PROCENTOWYCH
koncepcja segmentacji rynku finansowego
koncepcja segmentacji rynku finansowego
część inwestorów na rynku finansowym angażuje się głównie w
część inwestorów na rynku finansowym angażuje się głównie w
udzielanie kredytu krótkoterminowego, część zaś w udzielanie
udzielanie kredytu krótkoterminowego, część zaś w udzielanie
kredytu długoterminowego
kredytu długoterminowego
część kredytobiorców potrzebuje w tym samym czasie kredytu
część kredytobiorców potrzebuje w tym samym czasie kredytu
krótkoterminowego, zaś część kredytu długoterminowego
krótkoterminowego, zaś część kredytu długoterminowego
niedostateczna podaż kredytu długoterminowego
niedostateczna podaż kredytu długoterminowego
wyższa stopa oprocentowania kredytu długoterminowego
wyższa stopa oprocentowania kredytu długoterminowego
niedostateczna podaż funduszy krótkoterminowych
niedostateczna podaż funduszy krótkoterminowych
wyższa stopa oprocentowania kredytu krótkoterminowego
wyższa stopa oprocentowania kredytu krótkoterminowego
26
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
PREMIA ZA RYZYKO TERMINU ZAPADALNOŚCI -
PREMIA ZA RYZYKO TERMINU ZAPADALNOŚCI -
rprz
rprz
wynika z ryzyka stopy procentowej
wynika z ryzyka stopy procentowej
straty z powodu zmieniających się stóp
straty z powodu zmieniających się stóp
procentowych
procentowych
poziom ryzyka wzrasta wraz z wydłużaniem
poziom ryzyka wzrasta wraz z wydłużaniem
okresu zapadalności
okresu zapadalności
im dłuższy okres zapadalności tym wyższa
im dłuższy okres zapadalności tym wyższa
premia
premia
27
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE POZIOM STOPY
PROCENTOWEJ
PROCENTOWEJ
OKRES UMORZENIA
OKRES UMORZENIA
PREMIA ZA RYZYKO NIEWYPŁACALNOŚCI – RYZYKO
PREMIA ZA RYZYKO NIEWYPŁACALNOŚCI – RYZYKO
PRZEDSIĘWZIĘCIA INWESTYCYJNEGO - rprin
PRZEDSIĘWZIĘCIA INWESTYCYJNEGO - rprin
każda działalność w tym i działalność inwestycyjna
każda działalność w tym i działalność inwestycyjna
obarczona jest ryzykiem
obarczona jest ryzykiem
różne przedsięwzięcia inwestycyjne obarczone są różnym
różne przedsięwzięcia inwestycyjne obarczone są różnym
poziomem ryzyka
poziomem ryzyka
ryzyko, ze inwestycja nie przyniesie oczekiwanej
ryzyko, ze inwestycja nie przyniesie oczekiwanej
stopy zwrotu
stopy zwrotu
ryzyko, że pożyczkobiorca nie będzie spłacał
ryzyko, że pożyczkobiorca nie będzie spłacał
pożyczki
pożyczki
im wyższy poziom ryzyka inwestycyjnego tym wyższa
im wyższy poziom ryzyka inwestycyjnego tym wyższa
premia
premia
28
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
OSTATECZNA STOPA
OSTATECZNA STOPA
PROCENTOWA
PROCENTOWA
ro = rr + rpi + rpri + rprz + rprin
ro = rr + rpi + rpri + rprz + rprin
gdzie
gdzie
ro – ostateczna stopa procentowa
ro – ostateczna stopa procentowa
rr - realna stopa procentowa
rr - realna stopa procentowa
rpi - premia inflacyjna
rpi - premia inflacyjna
rpri - premia za ryzyko inflacyjne
rpri - premia za ryzyko inflacyjne
rprz - premia za ryzyko terminu zapadalności
rprz - premia za ryzyko terminu zapadalności
rprin - premia za ryzyko niewypłacalności – ryzyko
rprin - premia za ryzyko niewypłacalności – ryzyko
przedsięwzięcia inwestycyjnego
przedsięwzięcia inwestycyjnego
29
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
TEORIA STOPY PROCENTOWEJ
INNE CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE
INNE CZYNNIKI KSZTAŁTUJĄCE
POZIOM STÓP PROCENTOWYCH
POZIOM STÓP PROCENTOWYCH
polityka banku centralnego
polityka banku centralnego
deficyt budżetowy
deficyt budżetowy
równowaga w handlu zagranicznym
równowaga w handlu zagranicznym
koniunktura gospodarcza
koniunktura gospodarcza