Zadania
ćwiczenia 2
Zadania
ćwiczenia 2
1
Należność od niewypłacalnego dłużnika
przedsiębiorstwa wynosi 100.000 zł. Wstępna analiza
wykazała, że firma może liczyć na odzyskanie jedynie
części należności w kwocie 50.000 zł. ale dopiero po
zakończeniu procesu upadłościowego, który potrwa
około dwóch lat. Przedsiębiorstwo korzysta z
długoterminowego kredytu bankowego, od którego
odsetki wynoszą 16%, ale naliczane są co kwartał.
Czy propozycja jednego z dłużników niewypłacalnej
firmy odkupienia należności za 38.000 zł. w gotówce
jest korzystna dla przedsiębiorstwa?
Odp. TAK, bo PV możliwej do odzyskania
należności = 37 160 zł
2
Firma LAS wydała 4 mln zł na wykarczowanie
działki i zasadzenie na niej młodych
świerków. Drzewa wyrosną za 6 lat i
wówczas firma spodziewa się uzyskać ze
sprzedaży choinek7 mln zł. Jaka jest
oczekiwana stopa dochodu z tego
przedsięwzięcia?
Odp. r = 9,77%
3
Kierownictwo przedsiębiorstwa planuje w
przyszłości kupić urządzenia produkcyjne. W
związku z tym zamierza zgromadzić w ciągu
dziesięciu lat kapitał w wysokości 200.000 zł.
Ile przedsiębiorstwo musi rocznie wpłacać na
rachunek bankowy, oprocentowany na 5% w
skali roku, aby kwotę tę zgromadzić, jeżeli:
1. płatności następują z dołu,
2. płatności następują z góry.
Odp. 1. 15 900,78 zł
2. 15 143,60 zł
4
Student ma zamiar wypłacać ze swojego
konta kwotę 1 200zł co miesiąc na pokrycie
wydatków przez następne 2 lata. Jeżeli
rachunek jest oprocentowany stopą w
wysokości 12%, to ile trzeba mieć dzisiaj,
aby pokryć te wydatki?
5
Firma ANEKS otrzymała następujące
propozycje zapłaty za wystawioną na
sprzedaż działkę budowlaną: I – zapłata
natychmiastowa w kwocie 120 tys. zł, II –
dwie płatności roczne z góry po 63 tys. zł, III
– sześć płatności półrocznych po 25 tys. zł z
dołu. Który z tych wariantów (wszyscy
oferenci są wiarygodni pod względem
wypłacalności) wybrać, jeśli oprocentowanie
obligacji skarbowych wynosi 6%?
6
Firma MAD musi zapłacić kredytodawcy na
koniec kolejnych lat: 10 000 zł, 8 000 zł, 6
000 zł, 4 000 zł. Jeśli firma chciałaby
zrestrukturyzować swój zadłużenie i spłacić
je w sześciu równych ratach na koniec
każdego z kolejnych lat, to ile wyniesie rata
przy uzgodnionym z kredytodawcą
oprocentowaniu w wysokości 10%? Jaką
część trzeciej raty stanowić będzie spłata
odsetek?
7
Firma BELLA rozpatruje opłacalność
udzielenia pożyczki w kwocie 150 tys. zł w
zamian za 6 rocznych wpłat z dołu w
wysokości 30 tys. zł. Czy warto udzielić tej
pożyczki, jeśli stopa dochodu z obligacji
długoterminowych wynosi 7%? Przy jakiej
stopie procentowej opłacalność pożyczki i
lokaty w obligacje byłaby taka sama?
8
Firma WRÓBEL rozpatruje opłacalność
zakupu certyfikatu depozytowego za 10 tys.
zł w zamian za 5 rocznych wypłat z dołu w
wysokości 22 tys. zł. Czy warto nabyć ten
certyfikat, jeśli stopa dochodu z
alternatywnych zastosowań kapitału wynosi
6%? Jakie wypłaty zrównoważyłyby koszty
zakupu certyfikatu?
9
Jeden z klientów hurtowni AS zalega z
płatnościami. Uzgodniono plan spłaty po 1
000 zł miesięcznie, z doliczeniem odsetek w
wysokości 2% miesięcznie od zaległej sumy.
Jeżeli dług obecnie wynosi 22 000 zł, to ile
dokładnie czasu potrzeba na całkowitą
spłatę zobowiązania?
10
Spółka BETTAN ponosi corocznie wydatki
z tytułu leasingu maszyn w wysokości 3
540 zł. W celu ich pokrycia zamierza
pozyskać nowego udziałowca. Jeżeli nowy
udział wyniesie 20 tys. zł i może być
ulokowany przy oprocentowaniu 12%, na
jak długo wystarczy tych środków?
11
Senior chce skorzystać z hipoteki odwróconej na swoje
mieszkanie i zaproponowano mu następujące formy
płatności:
•dostaje od razu 300 000 zł,
•dostaje od razu 200 000 zł, a po dwóch latach dostaje
140 000 zł,
•będzie dostawał co roku przez 5 lat z góry 75 000 zł
(pierwsza płatność od razu),
•będzie dostawał 19 000 zł co roku z góry do końca
życia.
Która forma płatności jest najkorzystniejsza dla
seniora, jeśli roczna stopa procentowa wynosi 6%.
12
Co jest bardziej opłacalne: ulokowanie w
banku 15 000 zł na 8% czy zakup za taką
samą kwotę papierów wartościowych, który
przyniesie po 120 zł w końcu każdego z
następnych 3 lat i 15 120 zł w końcu
czwartego roku?
Zadania – wycena papierów
wartościowych
1.
Obligacje A i B mają 8% kupony
odsetkowe, wartość nominalną 100zł.,
roczne płatności odsetek. Obligacja A
będzie wykupiona za 2 lata, zaś
obligacja B ma 15 lat do wykupu.
•Jak zmienią się ceny obu obligacji, jeżeli
stopy procentowe wzrosną do 10%?
•Jak zmienią się ceny obu obligacji, jeżeli
stopy procentowe spadną do 6%?
2.
Jakich wpływów z emisji 50 000
obligacji 5-letnich o wartości
nominalnej 100 zł, stopie odsetkowej
6% może oczekiwać spółka DINO,
jeśli obecnie rentowność
alternatywnych inwestycji kształtuje
się na poziomie 5%, a koszty emisji
wyniosą 3%?
3.
Jakich wpływów z emisji 100 000
obligacji 5-letnich zerokuponowych o
wartości nominalnej 100 zł, jeśli
obecnie rentowność alternatywnych
inwestycji kształtuje się na poziomie
5%, a koszty emisji wyniosą 3%?
4.
Czy za obligację o wartości nominalnej
100 zł., terminie wykupu za 3 lat,
stopie odsetkowej 6% i półrocznych
płatnościach odsetek warto zapłacić 95
zł, jeśli rentowność alternatywnych
inwestycji wynosi 8%?
5.
Przedsiębiorstwo BIS wyemitowało 6-
cio procentowe obligacje, które za 5
lat zostaną wykupione za 100 zł.
Obecnie obligacje te oferowane są po
96,26 zł. Jaka jest dochodowość tej
inwestycji, w tym dochodowość
bieżąca i dochodowość z tytułu
przyrostu kapitału?
Analiza fundamentalna
- analiza makrootoczenia,
- analiza sektorowa,
- analiza sytuacyjna spółki (ocena spółki
na tle całej gałęzi),
- analiza finansowa spółki (wykorzystująca
wskaźniki płynności, rentowności,
zadłużenia, sprawności działania oraz
wskaźniki rynku kapitałowego).
- wycena akcji.
Wskaźniki rynku kapitałowego
6.
Możesz kupić obligację, która przyniesie
po roku 1000 zł odsetek rocznie przez 3
lata, a po tym okresie możesz ją
wymienić na 20 akcji spółki X. Wiedząc,
że zostanie wyemitowanych 20 000 szt.
akcji, wskaźnik P/E wyniesie 4, a zysk
netto przedsiębiorstwa 5 000 000 zł,
oblicz za ile warto kupić taką obligację.
Przyjmij stopę zwrotu 10 %.
7.
Spółka wypłaciła dywidendę w
wysokości 50 PLN na 1 akcję. Oczekuje
się, że poziom dywidendy w kolejnych
latach pozostanie bez zmian. Jeśli
oczekiwana stopa zwrotu dla akcji tej
spółki wynosi 16%, jaka będzie wartość
akcji?
8.
Spółka wypłaca dywidendę w
wysokości 5 PLN rocznie na akcję. Ile
warta jest akcja tej spółki przy
założeniu, że po 4 latach zostanie
sprzedana za 800 PLN, a wymagana
stopa zwrotu wynosi 8%?
9.
Posiadaczowi 1 akcji firma X wypłaci za
rok 50 zł dywidendy, za dwa lata 75 zł,
a za trzy 85 zł. Przewiduje się, że 1
akcja za trzy lata osiągnie cenę 500 zł.
Pożądana stopa zwrotu wynosi 20 %.
Jaka jest obecna wartość tej akcji?
10.
Czy inwestor powinien nabyć akcje
zwykłe firmy X jeśli cena rynkowa akcji
wynosi 100 zł, a inwestor planuje ich
sprzedaż po 3 latach. Przewidywana
wartość dywidendy w 3 latach
posiadania akcji wynosi 8,10, 12 zł, a
oczekiwana po 3 latach cena akcji 130
zł. Rynkowa stopa dochodu kształtuje
się na poziomie 15 %.
11.
Wymagana stopa zwrotu wynosi 8%. Firma
wypłaca dywidendę w wysokości 70 zł. Oblicz
ceny akcji, przy założeniach:
•modelu stałej dywidendy
•modelu stałego wzrostu dywidendy (wzrost o
6% rocznie)
•modelu dwóch faz (wzrost o 6% przez 2 lata,
przez kolejne o 3%)
•modelu trzech faz (wzrost o 6% przez 2 lata,
przez kolejne 2 lata o 3%, przez kolejne o 2%)
12.
Spółka nie planuje wypłat dywidend w
ciągu najbliższych czterech lat, w piątym
roku zakłada się dywidendę w wysokości
2,5 zł, w późniejszym okresie firma
zamierza utrzymać stałe tempo wzrostu
dywidendy na poziomie 5% rocznie. Jaką
maksymalną cenę warto zapłacić za 1
akcję tej spółki, jeśli wymagana stopa
dochodu z takiej inwestycji wynosi 22%?
13.
Spółka DREEMIM zamierza pozyskać na
realizację zadań inwestycyjnych kwotę 2
mln zł z emisji akcji. Jeśli zarząd deklaruje
wypłatę dywidendy w wysokości 2 zł na 1
akcję i jej wzrost w następnych latach
corocznie o 5%, a inwestorzy oczekują
stopy zwrotu na poziomie 19%, zaś koszty
emisji szacowane są na 3,5%, to ile akcji
trzeba wyemitować aby zgromadzić
niezbędne środki?
14.
Rozpatrujemy akcję zwykłą, z której dywidenda wynosi
obecnie20 zł. Koszt kapitału własnego wynosi 20 % .
1.Oszacować cenę tej akcji, korzystając z trzech
modeli :
- modelu stałej stopy wzrostu
dywidendy,
równej 10 %,
2. modelu dwóch faz, gdzie w pierwszym etapie
przez 10 lat stopa wzrostu dywidendy
wynosi 15 %, a następnie 10 %,
3. modelu trzech faz, gdzie w pierwszym etapie
przez 5 lat stopa wzrostu wynosi 15 %,
następnie przez 5 lat regularnie spada co
roku o jeden punkt procentowy, aby po 10
latach osiągnąć stałą stopę równą 10 %.