Pozyskiwanie środków na drodze emisji papierów wartościowych

Spis treści

Czym są papiery wartościowe ……………………………………………….. 3-5

Akcje ……………………………………………………………………………………..6-8

Obligacje ……………………………………………………………………………….9-13

Weksel ………………………………………………………………………………….14- 19

Czym jest giełda …………………………………………………………………….20

Komisja Nadzoru Finansowego ………………………………………………21

Biuro maklerskie ……………………………………………………………………22

Droga spółki na giełdowy parkiet ……………………………………………23-28

Wymogi dopuszczenia spółki na rynek giełdowy ……………………..29-30

10.

Korzyści z upublicznienia spółki ……………………………………………...31-33

11.

Wejście spółki na giełdę ………………………………………………………….34 -35

12.

Oficjalna strona giełdy …………………………………………………………….36

13.

Oficjalna strona newconect ……………………………………………………..37-38

Czym są papiery wartościowe?



Papiery

wartościowe są to dokumenty, które stwierdzają istnienie określonego prawa

majątkowego, którego realizacja możliwa jest jedynie poprzez okazanie tych dokumentów
bądź ich zwrot. Mają one przede wszystkim charakter finansowy, lecz występują również
papiery o charakterze handlowym.

Papiery wartościowe które należą do grupy instrumentów finansowych, potwierdzają jedną z

trzech sytuacji:

•

Nabycia prawa do

współwłasności firmy;

•

Udzielenia kredytu

rządowi, firmie lub innej instytucji;

•

Uzyskania prawa do otrzymania w

przyszłości określonej sumy pieniężnej;

Papiery wartościowe dzielimy wg:



według rodzaju inkorporowanego prawa na:

•

wierzycielskie  –  weksel,  czek,  obligacja,  list  zastawny,  świadectwo
udziałowe  NFI,  publiczny  papier  wartościowy  emitowany  na  podstawie
przepisów  o  finansach  publicznych  i  o  banku  centralnym  (bon  skarbowy,
obligacja  skarbowa,  komunalny  papier  wartościowy,  papier  wartościowy
NBP), bankowy papier wartościowy, warrant subskrypcyjny,;

•

udziałowe (korporacyjne) – akcja, certyfikat inwestycyjny,

•

towarowe – konosament, dowód składowy;



według sposobu wskazania osoby uprawnionej oraz trybu zbywania papierów
na:

•

imienne (zbywalne przez przelew),

•

na okaziciela (zbywalne przez przeniesienie posiadania dokumentu),

•

na zlecenie (zbywalne przez indos).

Papier wartościowy



Papierem  wartościowym    jest  dokument  lub  zapis  w  systemie
informatycznym  na  rachunku  papierów  wartościowych,  który
utożsamia  prawa  majątkowe.  Owe  prawa  przysługują  osobie
uwidocznionej  jako  uprawnionej  w  zapisie  dokumentu  (choćby  jako
okaziciel).



Okazanie

tego

dokumentu

jest

warunkiem

koniecznym

i wystarczającym dla zrealizowania posiadanego prawa. Zniszczenie lub
utrata dokumentu powoduje utratę posiadanych praw chyba, że we
wszczętym

postępowaniu

zostanie

wydane

postanowienie

o umorzeniu dokumentu

Papiery wartościowe mogą mieć postać:

Postać fizyczna – oznacza wystawioną formę dokumentu, potwierdzającego istnienie

określonego prawa majątkowego oraz tytuł jego własności przysługujący danej
osobie lub okaziciela

Postać zdematerializowana – występuje, gdy tytuł własności danego prawa, jest

tylko zapisem na rachunku

papierów wartościowych prowadzonym np. przez bank lub

specjalnie w tym celu

utworzoną instytucję, np. Towarzystwo Inwestycyjne jakiegoś

banku

Papiery wartościowe mogą pełnić funkcję:



Kapitałowe;



Zastawnicze;



Kredytowe;



Regulacyjne,

płatnicze;



Gwarancyjne.

Fizyczną

Zdematerializowaną

Akcje



Akcja (od łac. Actio –działanie, działalność) określana jest jako papier

wartościowy, z którego wynika bezwarunkowe uczestnictwo jej właściciela

w danym kapitale spółki akcyjnej, a który uprawnia do partycypacji w jej

zyskach w formie dywidendy (od łac. Dividio-dzielić) oraz do majątku

spółki, gdyby chodziło o jej likwidację

Kiedy kupujesz akcję, stajesz się współwłaścicielem przedsiębiorstwa.



Uprawnia Cię to do głosowania na Walnym Zgromadzeniu Akcjonariuszy

i do otrzymywania udziału w dochodach spółki (jeśli przeznaczy ona część

dochodu do podziału dla akcjonariuszy). W ten sposób wypłacane dochody

nazywamy dywidendą.



W odróżnieniu od obligacji, akcje nie dają pewnego zysku, ich kurs zmienia

się z dnia na dzień.



W przypadku zakupu akcji nic nie jest gwarantowane. Wiele spółek nie

wypłaca nawet dywidendy. Na akcjach zarobisz tylko wtedy, jeżeli ich cena

wzrośnie, co może się nie zdarzyć. W porównaniu do obligacji, akcje dają

potencjalnie większe zyski. Oczywiście ceną za to jest większe ryzyko strat.

Wartość  rynkowa  to  cena  ustalona  na  rynku  wtórnym,  która  wynika  z  konfrontacji
jaka występuje na każdej sesji giełdowej między popytem a podażą danych akcji.
Innymi czynnikami wpływającymi na wartość rynkową akcji są:

 sytuacja ekonomiczna spółki, jej kondycja finansowa,
 wizerunek i perspektywy rozwoju,
 wysokość wypłaconych dywidend,
 sytuacja polityczna w kraju i międzynarodowa.

Akcjonariusz ma prawa i obowiązki. Charakterystycznym w zakresie obowiązków jest
to, że nigdy nie odpowiada on za dług spółki akcyjnej.
Akcjonariusz nie może więcej stracić, jak tylko to, co włożył dla uzyskania akcji. Cena
akcji jest różna, zależnie od tego, czy nabytą została przy założeniu spółki akcyjnej czy
później  od  akcjonariusza.  Żywotność  swą  uzyskuje  na  skutek  działania  jej
reprezentantów

Funkcje akcji:
 stanowią źródło kapitału na przyszłe inwestycje,
 umożliwiają bezpośredni udział finansowy w przedsięwzięciu,
 elastyczny przepływ kapitału ze względu na nieograniczone możliwości nabywania
lub zbywania akcji

Akcja stanowi odpowiednik części kapitału spółki, który jest wynikiem podstawowej jej
działalności i wyrazem materialnej odpowiedzialności za podejmowane zobowiązania

W  odróżnieniu  od  obligacji,  wartość  akcji  nie  może  być  zwrócona  akcjonariuszowi  w  czasie
trwania  spółki.  Natomiast  po  likwidacji  spółki  stanowi  upoważnienie  do  udziału  w  majątku
spółki, tj.  z tego co zostanie po zaspokojeniu wszelkich innych zobowiązań

Akcjonariusz może jednak spieniężyć akcję odsprzedając je innej osobie

Od wartości akcji nie może być wypłacane oprocentowanie, bowiem akcja odzwierciedla
kapitał ulokowany w przedsiębiorstwie lub przedsięwzięciu

Akcje mogą zapewnić posiadaczowi duże korzyści ze względu na wzrost wartości rynkowej
spółki akcyjnej. Wartość przedsiębiorstwa (spółki akcyjnej) zależy od wielu czynników na rynku
gospodarczym, tzn.

- aktualnej koniunktury gospodarczej,
- zyskowności spółki,
-występującej inflacji (inflacja niejako zwiększa kapitał spółki, zwiększając wartość akcji),

Ryzyko występujące przy ulokowaniu pieniędzy w akcji musi się opłacać i przewyższać
korzyści wynikające z tradycyjnego lokowania pieniędzy w banku lub lokowania pieniędzy przy
zakupie obligacji

Obligacje



Obligacja jest emitowanym w seriach papierem dłużnym, w którym emitent
stwierdza, że jest dłużnikiem obligatariusza i zobowiązuje się wobec niego do
spełnienia zobowiązania



Emitentami obligacji mogą być: skarb państwa (obligacje skarbowe), związki
samorządowe

(obligacje

gminne,

municypalne,

komunalne)

lub

duże

przedsiębiorstwa (obligacje przedsiębiorstw).



Obligacja  ma  wartość  nominalną,  równą  zazwyczaj  kwocie  pożyczki,  oraz  realną
(kurs),  jeśli  jest  przedmiotem  obrotu  giełdowego  lub  pozagiełdowego  w  okresie
pomiędzy  datą  emisji  a  datą  wykupu.  Ta  druga  uzależniona  jest  od  stopy
oprocentowania oraz aktualnego popytu i podaży.



Posiadaczowi

obligacji

przysługuje

tytułu

udzielonej

pożyczki

wynagrodzenie w postaci oprocentowania.



Dla nabywcy obligacje stanowią bardzo uproszczoną z punktu widzenia
technicznego formę lokowania i pomnażania kapitału.



Wartość zysku z obligacji obliczona jest na stabilny z góry określony dochód,
niezależnie jednak od korzyści jakie osiąga emitent.



Emitent z kolei poprzez emisję obligacji, które nabywają drobni ciułacze może
uzyskać nawet znaczące kwoty pożyczkowe płacąc mniej aniżeli za kredyt
bankowy

Podział obligacji



Ze względu na podmiot emitujący obligację wyróżnia się obligacje:

- państwowe, zwane również skarbowymi,

- instytucji finansowych (banków, instytucji ubezpieczeniowych, towarzystw

kredytowych),

- organów samorządowych lub komunalnych,

- przedsiębiorstw o publicznym charakterze (np. poczta, kolej), pozostałych

przedsiębiorstw.



Ważna jest w tym podziale kwestia zaufania do emitenta. Tak np. pełnym
zaufaniem cieszą się obligacje skarbowe

Obligacje przedsiębiorstw

Jedną z podstawowych form finansowania przedsiębiorstw jest emisja obligacji.

Obligacje stanowią alternatywę dla kredytu bankowego, jednakże ich
nabywcami (udzielającymi finansowania) są zazwyczaj podmioty rynku
finansowego

(otwarte

fundusze

emerytalne,

towarzystwa

funduszy

inwestycyjnych,

towarzystwa

ubezpieczeniowe,

banki

czy

inwestorzy

indywidualni), co pozwala na:

•

większą elastyczność tego instrumentu jak i

•

obniża koszt finansowania.

Oferta współpracy z Domów Maklerskich jest skierowana do:

•

Podmiotów prowadzących działalność gospodarczą

•

Spółek celowych powołanych dla realizacji określonych procesów
inwestycyjnych

Domy Maklerskie pełnią rolę organizatora emisji i uczestniczy w każdym

etapie  oferty  emisji  obligacji  (doradztwo,  dokumentacja,  pozyskanie
finansowania,  wprowadzenie  obligacji  do  obrotu  na  rynku,  relacje
inwestorskie).

Weksel

Weksel jest papierem wartościowym o ściśle przez prawo określonych cechach,

wyrażający bezwarunkowe zobowiązanie wystawcy weksla lub osoby przez

niego wskazanej do zapłaty określonej sumy pieniędzy osobie wskazanej w tym

dokumencie, w wyznaczonym terminie i miejscu.

Aby został uznany za weksel dokument winien zawierać co najmniej:

- nazwę "weksel" w tekście dokumentu (w języku w jakim weksel wystawiono);
- bezwarunkowe polecenie zapłaty oznaczonej sumy pieniężnej;
- nazwisko osoby, która ma zapłacić (trasata);
- termin płatności;
- miejsce płatności;
- nazwisko osoby, na której rzecz lub na której zlecenie zapłata ma być dokonana;
- datę i miejsce wystawienia weksla;
- podpis wystawcy weksla.



Weksel, na którym nie został wpisany termin płatności uważa się za płatny za
okazaniem. Jeżeli nie zostało wskazane miejsce płatności, przyjmuje się, że
weksel płatny jest w miejscu wskazanym obok nazwiska trasata.



Brak  innych  elementów  pod  warunkiem,  że  na  dokumencie widnieje  chociaż
podpis  wystawcy  powoduje,  że  mamy  do  czynienia  z  wekslem  niezupełnym
(in blanco).  Dopiero uzupełnienie takiego dokumentu o wszystkie ustawowe
cechy, pozwoli na dochodzenie roszczenia wekslowego

Elementy weksla

1. Miejsce wystawienia weksla - jest to miejscowość, w której weksel został

wystawiony..

2. Data wystawienia weksla - jest to dzień powstania zobowiązania wekslowego.

Najczęściej datę tę oznacza się, wpisując dzień (w formacie dwucyfrowym),
miesiąc (słownie) i rok (w formacie czterocyfrowym).

3. Termin płatności - to dzień, w którym zgodnie z treścią dokumentu weksla ma

zostać zapłacona suma wekslowa. Najczęściej termin ten wyraża się poprzez
wskazanie dnia, miesiąca i roku (tak jak data wystawienia).

4. Przyrzeczenie zapłaty - musi mieć charakter bezwarunkowy (nie może

uzależniać zapłaty sumy wekslowej od jakiegokolwiek warunku). Wyraża się
je słowami "zapłacę" (jeżeli wystawcą jest jedna osoba), albo "zapłaci my"

5. Słowo weksel Przed słowem "weksel" można; dla weksla własnego przyjmuje

się określenie: "własny", "sola", "suchy".

6. Oznaczenie remitenta - remitent jest osobą uprawnioną z weksla

(wierzycielem). Po słowie "weksel" (2. wiersz), natomiast przed oznaczeniem
remitenta (3. wiersz), należy wpisać:

- "na zlecenie" - jeżeli weksel ma być przedmiotem obrotu poprzez indosowanie,

albo

- "tylko" - jeżeli wystawca chce zabronić indosowania.

7. Suma wekslowa - określa wysokość zobowiązania zawartego w wekslu.

Wymagane jest wskazanie zarówno kwoty, jak i waluty tego zobowiązania.
Sumę wekslową zaleca się wpisać:

8. Miejsce płatności - jest to miejscowość, w której suma wekslowa ma zostać

zapłacona. Zamiast miejsca płatności można wskazać domicylianta.

9. Podpis wystawcy - musi być własnoręczny, złożony pod treścią weksla

i  obejmować  przynajmniej  nazwisko  (osoby  fizyczne),  a  jeżeli  wystawcą  jest
osoba  prawna  lub  inny  podmiot  -  pełną  nazwę  lub  firmę  wystawcy
i dodatkowe dane identyfikacyjne: miejsce zamieszkania lub siedziby, PESEL,
nr KRS, REGON.

10. Poręczenie - jest formą zabezpieczenia zapłaty całości lub części sumy

wekslowej.

Czym jest giełda?

Giełda – to organizowane w ustalonym miejscu i czasie spotkania handlowe,
na  których  sprzedawane  są  ściśle  określone  towary  po  cenach  ogłoszonych
w  codziennych  notowaniach.  Transakcje  na  giełdach  zawierane  są  zgodnie
z  obowiązującym  regulaminem,  między  członkami  giełdy  pośredniczącymi
w zawieraniu transakcji.

Giełda papierów wartościowych – rynek, na którym maklerzy dokonują na

rachunek klientów transakcji kupna-sprzedaży papierów wartościowych, np.
akcji, (obligacji skarbowych i korporacyjnych), warrantów, opcji lub
certyfikatów inwestycyjnych.

W Polsce działalność Giełdy Papierów Wartościowych w Warszawie została

wznowiona 16 kwietnia 1991 roku.

Komisja Nadzoru

Finansowego



KNF- Komisja Nadzoru Finansowego - centralny organ administracji państwowej

sprawujący nadzór nad rynkiem finansowym w Polsce. Powołany na mocy ustawy z dnia

21 lipca 2006 o nadzorze nad rynkiem finansowym. Nadzór nad działalnością Komisji

sprawuje Prezes Rady Ministrów.

Podstawowe zadania Komisji Nadzoru Finansowego



Sprawowanie

nadzoru

nad

sektorem

bankowym,

rynkiem

kapitałowym,

ubezpieczeniowym, emerytalnym, nadzór nad instytucjami płatniczymi i biurami usług

płatniczych, instytucjami pieniądza elektronicznego oraz nad sektorem kas

spółdzielczych



Podejmowanie działań służących prawidłowemu funkcjonowaniu rynku finansowego,

ubezpieczeniowego i emerytalnego;



Podejmowanie działań mających na celu rozwój rynku finansowego i jego

konkurencyjności;



Podejmowanie działań edukacyjnych i informacyjnych w zakresie funkcjonowania rynku

finansowego;



Udział w przygotowywaniu projektów aktów prawnych w zakresie nadzoru nad rynkiem

finansowym, ubezpieczeniowym i emerytalnym;



Stwarzanie możliwości polubownego i pojednawczego rozstrzygania sporów między

uczestnikami rynku finansowego, w szczególności sporów wynikających ze stosunków

umownych między podmiotami podlegającymi nadzorowi Komisji, a odbiorcami usług

świadczonych przez te podmioty;

Biuro Maklerskie

Dom maklerski

- instytucja będąca członkiem giełdy papierów

wartościowych, posiadająca możliwość prowadzenia na niej transakcji kupna
oraz  sprzedaży  papierów  wartościowych.  Najczęściej  powiązana  finansowo z
bankiem.  Dom  maklerski  umożliwia  swoim  klientom  założenie  rachunku
inwestycyjnego,  na  którym  przechowywane  są  informacje  o  posiadanych
przez niego środkach pieniężnych oraz papierach wartościowych. Klient może
dokonywać  zleceń  transakcji  kupna  oraz  sprzedaży,  które  dom  maklerski
wykona  w  jego  imieniu.W  domach  maklerskich  zatrudnieni  są  maklerzy,
którzy są upoważnieni przez dany dom do dokonywania transakcji na giełdzie.
Dom maklerski nieposiadający członkostwa na giełdzie jest nazywany Afiliant.



Oferta publiczna musi być przeprowadzona za pośrednictwem podmiotu
prowadzącego działalność maklerską (Wymóg ten wynika z ustawy o
publicznym obrocie)



Biuro maklerskie pełni funkcję oferującego papiery wartościowe w publicznym
obrocie

Droga spółki na giełdowy

parkiet

WZA

Zarząd spółki

Prospekt

emisyjny

KNF

Publiczna

subskrypcja

Notowanie PDA

na Giełdzie

Notowanie akcji

na giełdzie

Oferujący –

Biuro

maklerskie

Podmiot

sporządzająy

prospekt

Biegły

rewident

Sąd

Rejestrowy

KDPW

Pierwszy krok

– Etap upublicznienia

Zmiany strukturalne, organizacyjne i finansowe w spółce.



Przekształcenie spółki w spółkę akcyjną;



Podjęcie przez WZA uchwały o publicznej emisji akcji i wprowadzeniu akcji
spółki do obrotu publicznego oraz giełdowego;



Nawiązanie współpracy z:

Biurem maklerskim(oferującym)

Biegłym rewidentem

Doradcą prawnym i finansowym

w celu sporządzenia prospektu emisyjnego;

Dopuszczenie do publicznego obrotu



Złożenie do Komisji Nadzoru Finansowego, za pośrednictwem
oferującego, roboczej wersji prospektu wraz z wnioskiem
o wprowadzenie akcji do publicznego obrotu;



Wniesienie poprawek do prospektu emisyjnego według zaleceń KNF;



Uzyskanie zgody KNF na wprowadzenie akcji do obrotu publicznego;

Czynności rejestracyjne



Zdeponowanie wszystkich akcji dopuszczonych do obrotu giełdowego
w Krajowym Depozycie Papierów Wartościowych;



Złożenie przez spółkę do Zarządu Giełdy wniosku o wprowadzenie
akcji do obrotu na jednym z trzech rynków giełdowych:

•

Podstawowym

•

Równoległym

Nowa emisja- publiczna oferta



Przeprowadzenie

publicznej

oferty

okresie

pomiędzy

przydziałem akcji nowej emisji a ich rejestracją możliwy jest na
Giełdzie obrotów PDA- prawami do akcji);



Określenie przez Zarząd Giełdy rynku notowań, systemu notowań i
daty sesji giełdowej na której nastąpi pierwsze notowanie;

Wprowadzenie do obrotu giełdowego



Emitenci, którzy wykorzystują w swojej działalności innowacje
i zaawansowane technologie, mogą zostać zakwalifikowani do SITech-
u (Segmentu Innowacyjnych Technologii);



Pierwsze notowanie na Giełdzie Papierów Wartościowych.

Wymogi dopuszczenia akcji do obrotu

na GPW (rynek podstawowy)



Dopuszczenie do publicznego obrotu decyzją
KNF;



Nie ograniczona zbywalność akcji;



Minimalna wartość akcji, które mają być
dopuszczone – 4 mln zł;



Minimalna wartość księgowa – 4 mln zł;



Udostępnienie informacji koniecznych do oceny
emitenta przez inwestorów (prospekt emisyjny+
raporty bieżące i okresowe);



Publikacja zbadanego przez audytora
sprawozdania finansowego za ostatni rok
obrotowy obejmujący co najmniej 12 m-cy;

Dopuszczenie

do obrotu

–

Rada Giełdy

Wprowadzenie

na 1 z 3 rynków

– Zarząd Giełdy

Korzyści z upublicznienia spółki

Korzyści

Dla

akcjonariuszy i

zarządu

Dla

pracowników

Dla spółki

Dla

kontrahentów

Korzyści dla spółki



Dywersyfikacja źródeł pozyskania kapitału na dalszy rozwój spółki;



Większa wiarygodność wobec banków i instytucji finansowych;



Wzrost znajomości marki firmy i konkurencyjności spółki;



Rynkowa wycena akcji (wysoka cena akcji to tańsze źródło pozyskania
kapitału);



Większe zaufanie akcjonariuszy do zarządu firmy;



Obniżenie kosztów finansowania zewnętrznego;



Obecność w mediach, praktycznie codzienna promocja, poprzez notowania
giełdowe;



Możliwość pozyskania inwestora strategicznego na korzystnych warunkach;



Możliwość podwyższenia wartości firmy – budowy grupy kapitałowej
(płatność akcjami nowej emisji)



Efekt marketingowy w otoczeniu rynkowym

Korzyści dla akcjonariuszy, zarządu i

pracowników

Opcje menedżerskie i

pracownicze umożliwiają

pozapłacowe

motywowanie kadry

zarządzającej i

pracowników, nie

obniżające kosztów

Możliwość realizacji

strategii wyjścia z

inwestycji w wybranym

przez siebie momencie

Wejście spółki na GPW

Obowiązki

Spółka akcyjna ma obowiązek przekazywać do KNF oraz Agencji

Informacyjnej:



Każdą informację powodującą zmianę treści prospektu w okresie jego
ważności;



Informację o wszelkich zdarzeniach mogących wpłynąć na cenę papieru
wartościowego;



Informacje bieżące i okresowe;

Wejście na GPW - koszty

Koszty emisji

(ok. 3% - 10% wartości

emisji)

Koszty doradztwa i

przygotowania

niezbędnych

opracowań i

dokumentów, w tym

prospektu emisyjnego

Koszty niezbędnych opłat

na rzecz instytucji rynku

kapitałowego (KNF,

GWP,KDPW

), wynikające

z procedury

dopuszczeniowej

Koszty związane ze

skutecznym

przeprowadzeniem

sprzedaży papierów

wartościowych (koszty

obsługi przez dom

maklerski, koszty

subemisji, koszty

promocji)

Bibliografia

Witold Bień, Rynek papierów wartościowych, Centrum Doradztwa i Informacji Difin,
sp. z o.o, Warszawa 2008

Alina Majchrzycka-Guzowska, Finanse i prawo finansowe, LexisNexis, Warszawa
2011

www.gpw.pl

www.newconect.pl

www.knf.gow.pl

http://mfiles.pl/pl/index.php/Gie%C5%82da

http://notowania.pb.pl/instrument/PLGPW0000017