http://www.ike.edu.pl/37.242.0.0.1.0.shtml

(2006/11/14)

Fundusze w portfelu ABC Oszczędzania 2005 cz. 7

Dywersyfikacja to podstawa skutecznego inwestowania oszczędności. Im więcej róŜnych
aktywów w portfelu tym lepsza relacja ryzyka do potencjalnego zysku.

Podstawowym elementem portfela inwestycyjnego kaŜdego inwestora powinny być zarówno
dobrze dobrane, róŜne papiery dłuŜne, jak i akcje spółek giełdowych. Pytanie: jak dokonać
skutecznego wyboru?

Inwestując samodzielnie na rynku akcji trudno zbudować dobrze zdywersyfikowany portfel.
ZałóŜmy, Ŝe chcemy kupować akcje za 100 zł miesięcznie. Okazuje się, Ŝe ceny walorów połowy
spółek z indeksu WIG20 są wyŜsze niŜ 100 zł.

I Artykuł główny

II Dlaczego warto inwestować w fundusze inwestycyjne?

III Pytanie do eksperta

IV Mój kapitał

V Słowniczek wyraŜeń z rynku funduszy inwestycyjnych

I Artykuł główny

Maciej Kossowski, Expander

Dywersyfikacja to podstawa skutecznego inwestowania oszczędności. Im więcej róŜnych aktywów w portfelu tym
lepsza relacja ryzyka do potencjalnego zysku. Podstawowym elementem portfela inwestycyjnego kaŜdego
inwestora powinny być zarówno dobrze dobrane, róŜne papiery dłuŜne, jak i akcje spółek giełdowych. Pytanie: jak
dokonać skutecznego wyboru?

Inwestując samodzielnie na rynku akcji trudno zbudować dobrze zdywersyfikowany portfel. ZałóŜmy, Ŝe chcemy
kupować akcje za 100 zł miesięcznie. Okazuje się, Ŝe ceny walorów połowy spółek z indeksu WIG20 są wyŜsze niŜ
100 zł.

Oznacza to, Ŝe w najlepszym wypadku kupimy pojedyncze papiery, a więc poniesiemy zbyt wysokie ryzyko. Te
same 100 zł moŜemy wpłacić do funduszu inwestycyjnego, który ma w swoim portfelu inwestycyjnym przeciętnie
30−40 spółek - starannie wybranych przez zarządzającego. W funduszu inwestycyjnym nie zarobimy raczej ponad
500 proc. w ciągu roku (tak jak np. na akcjach zakładów garbarskich Skotan) ale teŜ nie stracimy blisko 95 proc.
tak jak na akcjach spółki budowlanej BICK. MoŜemy natomiast liczyć na 10−12 proc. rocznie w dłuŜszej
perspektywie.

Okazuje się jednak, Ŝe same fundusze mogą osiągać bardzo odmienne wyniki. Od początku roku najlepszy
fundusz akcji zarobił 27 proc., a najsłabszy stracił blisko 6 proc. Czy ten ostatni jest zły? Niekoniecznie. Z
załoŜenia inwestuje w małe i średnie spółki, które w trakcie tegorocznej hossy radziły sobie słabo w porównaniu z
giełdowymi tuzami. Jednak juŜ w październiku, w czasie korekty, wspomniany fundusz jako jeden z dwóch
akcyjnych nie zanotował straty.

Podobne, aczkolwiek nie tak spektakularne, róŜnice w poziomie zysków prezentują inne grupy funduszy. W
przypadku funduszy obligacyjnych reakcja funduszu na zmiany rynkowe zaleŜy od rodzaju i długoterminowości
papierów, jakie ma on w swoim portfelu. Dla funduszy mieszanych znaczenie ma proporcja papierów dłuŜnych w
stosunku do akcji. Fundusze o większym zaangaŜowaniu w akcje będą miały oczywiście większą wraŜliwość na
zmiany indeksów giełdowych.

Wniosek? Fundusze róŜnią się między sobą. MoŜemy zdecydować się na fundusz, który wybrał strategię mało
zyskowną w danym okresie. MoŜe pojawić się teŜ nowy zarządzający i z gwiazdy zmienić fundusz w średniaka czy
słabeusza. Dlatego warto inwestować jednocześnie w kilka funduszy, najlepiej kilku róŜnych TFI. Taka "piętrowa”
dywersyfikacja jest jak najbardziej sensowna.

Jak to zrobić? MoŜliwości jest kilka. MoŜna po prostu wpłacać pieniądze do kilku funduszy jednocześnie. Jeśli
skorzystamy z planów systematycznego oszczędzania (takŜe w wersji IKE) wówczas w większości przypadków
minimalna wpłata spadnie do 50 zł miesięcznie. Dysponując, co miesiąc nadwyŜką rzędu 200 zł będziemy mogli
skorzystać z usług czterech firm zarządzających.

Taka strategia ma jednak wady. Po pierwsze moŜe oznaczać wyŜsze opłaty dystrybucyjne. Wpłacając wyŜszą
kwotę do jednego funduszu szybciej osiągamy taką wartość rejestru, która pozwala nam płacić niŜsze prowizje.
Taki program oszczędnościowy jest takŜe mało elastyczny. Jeśli zdecydujemy się przerzucić pieniądze z jednego
funduszu do drugiego funduszu zarządzanego przez inne TFI wówczas zapłacimy podatek od juŜ wypracowanego
zysku oraz opłatę za wejście do nowego funduszu. Problem opłat zniknie, jeśli zdecydujemy się skorzystać z
supermarketu funduszy, w którym prowizje są zredukowane do zera. Nadal jednak pozostaje kwestia podatku
przy umorzeniu jednostek uczestnictwa. Przy długoterminowym oszczędzaniu jest to bardzo istotne, by podatek
zapłacić moŜliwe późno a nie przy kaŜdej zmianie portfela. Chodzi o to, by na nasze przyszłe potrzeby pracowała

Page 1 of 3

FAQ | ABC czyli wszystko o... | Fundusze w portfelu ABC Oszczędzania 2005 cz. 7

2009-04-22

http://www.ike.edu.pl/37.242.0.0.1.0.shtml

jak najwyŜsza kwota.

Ciekawym rozwiązaniem moŜe być niedawno wprowadzony produkt - tzw. umbrella fund. Zgodnie z nową ustawą
towarzystwa funduszy inwestycyjnych mogą oferować swoje fundusze pod jednym parasolem, czyli właśnie jako
umbrella fund. Dzięki takiemu rozwiązaniu inwestor moŜe dowolnie dokonywać zmiany w ramach funduszy
zgromadzonych w umbrelli i nie płaci podatków. Ogranicza nas to oczywiście do funduszy oferowanych przez
jedno TFI, ale umoŜliwia łatwe reagowanie na zmiany rynkowe bez konieczności płacenia podatku.

Wybór konkretnych funduszy i określenie ich proporcji w naszej inwestycji nie jest rzeczą łatwą. W zaleŜności od
horyzontu czasowego, oczekiwanego zysku oraz poziomu ryzyka jakie jesteśmy w stanie zaakceptować, taki
indywidualny zestaw funduszy będzie się róŜnił. Zawsze warto skorzystać z podpowiedzi doświadczonego
pracownika banku, biura maklerskiego lub jednej niezaleŜnych firm doradczych specjalizujących się w
inwestycjach.

II Dlaczego warto inwestować w fundusze inwestycyjne?

Udogodnienia podatkowe

lokowanie kapitału w funduszach inwestycyjnych przynosi inwestorom określone ułatwienia podatkowe. W
odróŜnieniu od lokat bankowych tzw. podatek Belki płacimy dopiero w momencie odkupienia jednostek
uczestnictwa. W przypadku lokat bankowych podatek ten jest naliczany przy kaŜdym okresie kapitalizacji.
Oznacza to, Ŝe w trakcie trwania naszej inwestycji na lokacie nasz kapitał jest pomniejszany o stosowny podatek
przy kaŜdorazowym naliczaniu odsetek. Ponadto inwestycje na giełdzie papierów wartościowych dokonywane we
własnym zakresie wymagają rozliczania się z Urzędem Skarbowym we własnym zakresie. Natomiast lokując
pieniądze w funduszach inwestycyjnych nie musimy się o to martwić. Wszystkie kwestie związane z tymi
rozliczeniami przejmuje towarzystwo

III Pytanie do eksperta

Czy moŜna potraktować fundusz jako stałe źródło wpływów finansowych?

Praktycznie moŜna potraktować inwestycje w fundusz jako źródło bieŜących wpływów finansowych. Wystarczy
wpłacić większą kwotę a następnie złoŜyć stałe zlecenie odkupienia - fundusz co miesiąc umarzać będzie ustaloną
przez nas kwotę i przelewać ją na nasz rachunek bankowy. NaleŜy pamiętać, Ŝe nie jest to niewyczerpane źródło
środków finansowych (które wcześniej czy później - w zaleŜności od początkowej wielkości - ulegną wyczerpaniu)
a fundusz będzie generował zysk w zaleŜności od sytuacji gospodarczej i na rynkach finansowych. Pozwala to
jednak zarządzać posiadanymi środkami bardziej płynnie, niŜ w przypadku inwestowania w lokaty bankowe na
konkretny czas, których zerwanie grozi utratą zgromadzonych odsetek.

Anna Kucharska, Specjalista ds. zarządzania relacjami z Klientami SEB TFI

IV Mój kapitał

Józef Rąpała, Dyrektor Inwestycyjny WGI Domu Maklerskiego

Odkładajmy zwłaszcza niespodziewane wpływy - np. premię, darowiznę od rodziców - te łatwe pieniądze zamiast
szybko wydać, lepiej od razu zainwestujmy. Po drugie uczmy się systematyczności - odkładajmy co miesiąc nawet
najmniejszą kwotę. Dobre do tego są systematyczne plany oszczędzania, jakie oferuje większość funduszy
inwestycyjnych.

Stara mądrość spekulantów mówi "nie wkładaj wszystkich jajek do jednego koszyka” - czyli jest to bezwzględnie
pochwała dywersyfikacji. Ale jest teŜ inna mądrość "WłóŜ wszystkie jajka do jednego koszyka i pilnuj ich jak
jastrząb”. Zatem rada dla kaŜdego jest inna a wszystko zaleŜy od skłonności do ryzyka. Kto się jego nie boi i moŜe
skupić się na niewielkiej liczbie instrumentów lub akcji - wtedy moŜe oczekiwać ponadprzeciętnych zysków. Osoba
bardziej ostroŜna moŜe wybrać większą ilość instrumentów, ale nie moŜe oczekiwać nadzwyczajnych zysków.
Jedno, co jest waŜne dla wszystkich inwestujących i oszczędzających - naleŜy ograniczać rotację
portfela do bardzo niskiego poziomu oraz planować długoterminowe inwestycje. Czas to pieniądz!

V Słowniczek wyraŜeń z rynku funduszy inwestycyjnych

Aktywne zarządzanie - strategia inwestycyjna, której istotą jest wykorzystanie trendów w konstruowaniu portfela
inwestycyjnego. Polega na trafnym zidentyfikowaniu aktualnego trendu i utrzymywanie długich pozycji tylko w
przypadku trendu wzrostowego. Przeciwieństwem tej strategii jest zarządzanie pasywne ("kup i trzymaj”).

Doradca inwestycyjny - osoba zajmująca się zarządzaniem aktywami funduszy w towarzystwie funduszy
inwestycyjnych. Doradcą moŜe być wyłącznie osoba, która zdała egzamin państwowy i posiada licencję doradcy
inwestycyjnego, wydaną przez Komisję Papierów Wartościowych i Giełd.

Zarządzający funduszem - specjaliści zatrudnieni przez towarzystwo funduszy inwestycyjnych w celu zarządzania
pieniędzmi zgodnie z celami inwestycyjnymi funduszy.

Zysk z inwestycji - dochód wynikający z róŜnicy między ceną odkupienia jednostki uczestnictwa, a ceną nabycia
tych jednostek, w przypadku gdy cena odkupienia jest wyŜsza od ceny nabycia. Im większa to róŜnica, tym
wyŜszy zysk uczestnika. Zysk z inwestycji zaleŜy m.in. od celu inwestycyjnego funduszu, umiejętności osób

Page 2 of 3

FAQ | ABC czyli wszystko o... | Fundusze w portfelu ABC Oszczędzania 2005 cz. 7

2009-04-22

http://www.ike.edu.pl/37.242.0.0.1.0.shtml