:67ö3





'20,-(*2272&=(1,(





&232:,1,(1=$:,(5$ä'2%5<352-(.7





IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(





0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(





(7$3<:=126=(1,$IJ&,$1





'</$7$&-(





1$'352Ő$,:,(Ġ&(





67523<,'$&+<





%$/.21<





672/$5.$





32'6802:$1,(





*'=,(6=8.$ä5$'<,3202&<



6SLV

WUHijFL

¡

:67ö3

¡

3ODQXMãF EXGRZ÷ GRPX V]XNDP\

UR]ZLã]DġQDMOHSV]\FK]HZ]JO÷GÐZHNR
QRPLF]Q\FK]GURZRWQ\FKHNRORJLF]Q\FK
DWDNőH HVWHW\F]Q\FK

1DU\QNX]QDMGXMHP\ZLHOHPDWHULDğÐZ

LWHFKQRORJLLEXGRZODQ\FK0LPRREILWRijFL
LQIRUPDFMLQDLFKWHPDWGRNRQDQLHZ\ERUX
UR]ZLã]DġNWÐUHE÷GãGODQDVQDMEDUG]LHM
ZğDijFLZH QLH MHVW ZFDOH ğDWZH 7D F]÷ijå
LQIRUPDFMLWHFKQLF]Q\FKNWÐUDZGHF\GXMã
F\VSRVÐESRZLQQDZSğ\QãåQDijZLDGRP\
Z\EÐUMHVWZJUXQFLHU]HF]\PDğRGRVW÷S
QDGODV]HURNLHMU]HV]\RGELRUFÐZ3RUÐZ
QXMãF SRGDZDQH SDUDPHWU\ PDWHULDğÐZ
EXGRZODQ\FK WU]HED ZLHG]LHå MDN ] QLFK
VNRU]\VWDå -DN ]DWHP ZijUÐG ZV]\VWNLFK
Z UÐőQ\ VSRVÐE SUH]HQWRZDQ\FK L UHNOD
PRZDQ\FK SURSR]\FML RGQDOHŏå VZRMã
Z\EUDQã"

: GRNRQDQLX Z\ERUX PRőH SRPÐF

GREU\ SURMHNWDQW NWÐU\ SRWUDIL SU]HGVWD

ZLå PRőOLZRijFL SRV]F]HJÐOQ\FK UR]ZLã
]Dġ Z\MDijQLå LFK e]D L SU]HFLZr 3RPRőH
Z W\PWDNőHQDV]DEURV]XUDNWÐUHMFHOHP
MHVWXğDWZLHQLHZ\ERUXSRGDQLHNU\WHULÐZ
L ]DSUH]HQWRZDQLH ZDőQ\FK DVSHNWÐZ
SURMHNWRZDQLDijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FK

0°:,â&235=(*52'$&+

=(:1ö75=1<&+75=(%$

32'.5(IJ/,ä6326°%: -$.,

=267$1â21(=$352-(.

72:$1($%<5$&-21$/1,(

3(Ğ1,Ğ<6:2-â)81.&-ö$:

'2'$7.8%<Ğ<'23(Ğ1,(1,(0

'2%5(-$5&+,7(.785<%8'<1

.8(/(:$&-$=(:1ö75=1$

%8'<1.8= :,=8$/1(*2

381.78:,'=(1,$67$12:,

%2:,(0e:Ğ$612IJär38%/,&=

1â: 272&=(1,8

¢

 

&272-(67IJ&,$1$

:,(/2:$567:2:$

0ÐZLãF R ijFLDQDFK PXURZDQ\FK

Z GRPX PLHV]NDOQ\P EXGRZDQ\P ePH
WRGã WUDG\F\MQãr SRG SRM÷FLHP ijFLDQ\
ZLHORZDUVWZRZHM E÷G]LHP\ UR]XPLHOL
SU]HJURG÷ ]HZQ÷WU]Qã ]ğRőRQã ] GZÐFK
OXE WU]HFK ZDUVWZ 6SRijUÐG QLFK FR QDM
PQLHMMHGQDMHVWPXURZDQD]UHJXğ\WDNMDN
LSR]RVWDğHZHZQ÷WU]QHijFLDQ\EXG\QNX

: SUDZLGğRZR ]EXGRZDQHM ijFLDQLH

]HZQ÷WU]QHM R IXQNFML NRQVWUXNF\MQR
RVğRQRZHM ZDUVWZD RG VWURQ\ ZQ÷WU]D
]DZLHUD Z VRELH HOHPHQW\ NRQVWUXNFML
QRijQHMPXUQRijQ\HZHQWXDOQLHVğXS\LU\
JOHZLHġFHRUD]QDGSURőD:SU]\SDGNX
ijFLDQ\GZXZDUVWZRZHMZDUVWZDRGVWURQ\
]HZQ÷WU]QHM SHğQL URO÷ L]RODFML FLHSOQHM
SRNU\WHM FLHQNã Z\SUDZã ]HZQ÷WU]Qã
: SU]\SDGNX ]Dij ijFLDQ\ WUÐMZDUVWZRZHM
XPLHV]F]RQD Z ijURGNX NRQVWUXNFML ijFLDQ\
ZDUVWZD L]RODFML FLHSOQHM SU]\NU\WD MHVW
GRGDWNRZã OLFRZã ZDUVWZã PXUX NWÐU\
G]L÷NL HVWHW\F]Q\P ZDUWRijFLRP ]DVWRVR
ZDQHJRPDWHULDğXLGREUHMMDNRijFLZ\NRQD
QLDNRQNXUXMH]WUDG\F\MQ\PW\QNLHP

 

'20=(IJ&,$1$0,

:,(/2:$567:2:<0,

'RP ]H ijFLDQDPL ZLHORZDUVWZRZ\PL

MHVWGRPHPEXGRZDQ\PZVSRVÐE]ZDQ\
eWUDG\F\MQ\PrLPRőHPLHå]DUÐZQRGDFK
VWURP\MDNLSğDVNLDUR]ZLã]DQLDNRQVWUXN
F\MQH ijFLDQ QLH RJUDQLF]DMã PRőOLZRijFL
NV]WDğWRZDQLD IRUP\ DUFKLWHNWRQLF]QHM
1DOHő\ ]ZUÐFLå XZDJ÷ QD PRőOLZRijå
QDZLã]DQLD SRSU]H] DUFKLWHNWXU÷ GRPX
GLDORJX ] RWRF]HQLHP : W\FK SU]\SDG
NDFK PRőOLZH MHVW QDGDZDQLH QRZ\FK
MDNRijFLSRSU]H]DWUDNF\MQHDOHZ\ZDőRQH
SRGZ]JOHGHPHVWHW\F]Q\P]DVWRVRZDQLD
PDWHULDğÐZ

'RP ]H ijFLDQDPL ZLHORZDUVWZRZ\PL

WR NRQFHSFMD SR]ZDODMãFD QD VZRERG÷
WZÐUF]ã DOH L XPRőOLZLDMãFD RJUDQLF]HQLH
VWUDWFLHSğDD]DWHPHNRQRPLF]QDLUÐZ
QLHő DWUDNF\MQD ]H Z]JO÷GÐZ HNRORJLF]
Q\FKL]GURZRWQ\FK

:67ö3

¡

£

 

:$572IJ&,

$.867<&=1(

'=,ö.,=$67262:$1,8:,(

/2:$567:2:(-.216758.

&-,IJ&,$1:1$6=<0'208

02Ő(%<ä&,&+2

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

:<7Ğ80,$-â'Ŏ:,ö.,32

:,(75=1(=272&=(1,$

'=,(-(6,ö7$.'=,ö.,=(67$

:,(1,8:-('1â35=(*52'ö

&,öŐ.,&+,/(..,&+:$567:

  :$572IJ&,(1(5*(7<&=1(

(.2120,&=1(

,(.2/2*,&=1(

0ÐZLãFRHNRQRPLF]Q\FKDVSHNWDFK

Z]QRV]HQLD GRPÐZ P\ijOLP\ ]DWHP
QLH W\ONR R NRV]WDFK Z\EXGRZDQLD NDő
GHJR PHWUD NZDGUDWRZHJR ijFLDQ\ DOH
L NRV]WDFK SÐŏQLHMV]HJR RJU]HZDQLD
SRZLHU]FKQLXő\WNRZHM

']LVLHMV]H WHFKQRORJLH EXGRZODQH

SR]ZDODMã QDZHW QD VNRQVWUXRZDQLH WD
NLFK ijFLDQ ]HZQ÷WU]Q\FK G]L÷NL NWÐU\P
QLH W\ONR RV]F]÷G]LP\ HQHUJL÷ DOH WHő
E÷G]LHP\PRJOLSR]\VNDåMã]]HZQãWU]
QSSRSU]H]]DVWRVRZDQLHL]RODFMLWUDQV
SDUHQWQHM SR]\VNDQLH HQHUJLL FLHSOQHM
SURPLHQLRZDQLDVğRQHF]QHJR

:67ö3

¡

¤

 

:$572IJ&,

='52:271(

IJFLDQ\ GRPX VWDQRZLã ZDőQã F]÷ijå

eREXGRZ\r ZQ÷WU] Z NWÐU\FK VS÷G]D
P\]QDF]ãFãF]÷ijåQDV]HJRő\FLD

%DUG]R LVWRWQH ]QDF]HQLH GOD WZR

U]HQLDGREUHJRPLNURNOLPDWXPDZ\EÐU
PDWHULDğÐZ EXGRZODQ\FK ZğDijFLZ\FK
SRG Z]JO÷GHP KLJLHQLF]Q\P 7R MHGQDN
QLHZ\VWDUF]\

%DUG]R ZDőQ\ MHVW ERZLHP VSRVÐE

]DVWRVRZDQLD Z\EUDQ\FK PDWHULDğÐZ
t WDNLH VNRQVWUXRZDQLH SU]HJUÐG E\
]DFKRG]ãFHZQLFK]MDZLVNDIL]\F]QHQLH
VWDQRZLğ\ SUREOHPX D UDF]HM SRPDJDğ\
Z NV]WDğWRZDQLX ZğDijFLZHJR PLNURNOL
PDWXGRPX

:35=<3$'.8:Ğ$IJ&,:,(

6.2167582:$1(-IJ&,$1<1,(

%ö'=,(0<0,(/,'2&=<1,(

1,$=0267.$0,&,(3/1<0,

25$==$:,/*2&(1,(0, -(*2

.216(.:(1&-$0,

 

:$572IJ&,

(67(7<&=1(

0ÐZLãF R GRPX MHGQRURG]LQQ\P

P\ijOLP\ WHő R MHJR RWRF]HQLX ] NWÐU\P
GRP MHVW QLHUR]ğãF]QLH ]ZLã]DQ\ 0ÐZLãF
R GRPX SRZLQQLijP\ P\ijOHå UÐZQLHő

R MHJR RWRF]HQLX NWÐU\P QDMF]÷ijFLHM MHVW
RJUÐG Z NRQWHNijFLH NXOWXURZ\P Z NRQ
WHNijFLH XUEDQLVW\F]Q\P GRP Z PLHijFLH
QD SU]HGPLHijFLX F]\ QD ZVL P\ijOLP\
R VSRVREDFKNV]WDğWRZDQLDQLHW\ONREU\ğ\
DOHLHOHZDFML1LHPXVLP\VL÷WXNRQLHF]QLH
Z\UÐőQLDå  Z\VWDUF]\ őH Z Z\ZDőRQ\
VSRVÐE ]DVWRVXMHP\ ZğDijFLZRijFL MDNLH
QDPGDMãPDWHULDğ\

0ÐZLãFRGRPX]HijFLDQDPLZDUVWZR

Z\PL E÷G]LHP\ P\ijOHå MDN Z VSRVÐE
QDMOHSV]\ Z\NRU]\VWDå ZğDijFLZRijFL PDWH
ULDğÐZ LFK IDNWXU\ L NRORU\ RUD] Z\PLDU\
LNV]WDğWHOHPHQWÐZ]NWÐU\FK]EXGXMHP\
ijFLDQ\

= HOHZDFMDPL GRPX SRZLQQ\ E\å

]KDUPRQL]RZDQH LQQH HOHPHQW\ EXG\Q
NX L RWRF]HQLD t FRNRğ\ J]\PV\ WDUDV\
ijFLDQ\ RJQLRZH W]Z PDğD DUFKLWHNWXUD
QDZLHU]FKQLHRJURG]HQLH

'R ZQ÷WU]D UÐZQLHő PRőHP\ ZSUR

ZDG]LåPDWHULDğ\]DVWRVRZDQHQD]HZQãWU]
QDHOHZDFML'REU\PPLHMVFHP]DVWRVR
ZDQLD PDWHULDğÐZ OLFRZ\FK QLHW\QNRZD
Q\FK PRJã E\å VWUHI\ SU]HMijFLRZH WDNLH
MDN SU]HGVLRQNL NRU\WDU]H F]\ KROH 'R
UR]ZLã]Dġ PDWHULDğRZ\FK HOHZDFML QDZLã
]\ZDå PRőQD WDNőH SURMHNWXMãF NRPLQHN
L ijFLDQ\ NRPLQRZH REUDPLHQLD RWZRUÐZ
GU]ZL RWZDUå Z ijFLDQDFK RNLHQ HOH
PHQW\ ZQ÷WU]D NXFKQL NODWNL VFKRGRZHM
F]\SRPLHV]F]HġSRPRFQLF]\FK

3R]ZÐOP\ SURMHNWRZDå QDV] GRP

Z VSRVÐE ijZLDGRP\ ZH ZVSÐğSUDF\
] GREU\PDUFKLWHNWHPDUFKLWHNWHPZQ÷WU]
LDUFKLWHNWHPNUDMREUD]X

:67ö3

¡

¥

&]\ 7ZÐM GRP E÷G]LH F]\Pij ZL÷FHM

QLő XPLHV]F]RQ\P QD G]LDğFH ]Z\Nğ\P
eIXQNFMRQDOQ\Pr PLHV]NDQLHP" =DOHő\
WR RG 7ZRLFK RF]HNLZDġ SRWU]HE L PD
U]Hġ7UXGQRPDU]\åRGRPXQLHP\ijOãF
R RJURG]LH1DZHWQDPDğHMG]LDğFHPRő
QD Z VSRVÐE LQWHUHVXMãF\ SRğãF]\å GRP
L RJUÐGZSURZDG]LåIUDJPHQWGRPXGR
RJURGXLIUDJPHQWRJURGXGRGRPX6WUHID
SRğãF]HQLDGRPX]RJURGHPMHVWZDőQ\P
PLHMVFHPZSURMHNFLH

 

7:2-$'=,$Ğ.$-(67

&=öIJ&,âIJ52'2:,6.$

1$785$/1(*2

,GHDOQ\P UR]ZLã]DQLHP MHVW ğãF]HQLH

VWUHI ]LHORQ\FK NLONX G]LDğHN Z MHGQã HNR
ORJLF]Qã FDğRijå :DőQH MHVW ]DFKRZDQLH
ELRORJLF]QHM UÐőQRURGQRijFL QD V]F]÷ijFLH
PRGQH Vã RJURG\ QDWXUDOQH JG]LH QLH
PXVL GRPLQRZDå VWU]\őRQ\ WUDZQLN
2JUÐG PRőH &L ]DSURMHNWRZDå DUFKLWHNW
NUDMREUD]X  LP SU÷G]HM ]DF]QLHFLH SUDF÷
QDGSURMHNWHPW\POHSLHM

 

6â6,('=7:2

=DSURMHNWXM GRP Z VSRVÐE ő\F]

OLZ\ GOD VãVLDGÐZ  GR QLFK E÷G]LHV]
VL÷ XijPLHFKDå L PÐZLå LP ']LHġ GREU\
 RE\ QLH ] SU]\PXVX 'RP MHVW 7ZÐM
DOH ZLGRN 7ZRMHJR RJURG]HQLD L 7ZRMHM
HOHZDFML WR GREUR SXEOLF]QH =ZUÐå
XZDJ÷QDPRőOLZRijåNRQWDNWX]VãVLDGD
PL L ZLGRF]QRijå VWUHI ZMD]GX L ZHMijFLD

QDMOHSLHM]RNLHQNXFKQL6WDUDMVL÷XQLNDå
V]F]HOQ\FKRJURG]HġSRVDGŏő\ZRSğRW

1D JUDQLF\ G]LDğHN NRU]\VWQH PRőH

E\å ğãF]HQLH JDUDő\ LQQ\FK EXG\QNÐZ
JRVSRGDUF]\FK OXE PLHMVF JURPDG]HQLD
RGSDGÐZ VWDğ\FK MHijOL SR]ZDODMã QD WR
PLHMVFRZ\ SODQ ]DJRVSRGDURZDQLD SU]H
VWU]HQQHJRLXVWDOHQLDPL÷G]\VãVLDGDPL

 

:,(/.2IJä'208

2G VNDOL 7ZRMHJR GRPX ]DOHő\

Z ZLHONLHM PLHU]H KDUPRQLD ]DEXGRZ\
Z REU÷ELH RVLHGOD F]\ Z]GğXő XOLF\ 0DğH
PRőHE\åSL÷NQH

'20,-(*2272&=(1,(

¢

¦

3ODQXMãFOLF].DőG\PHWU

NZDGUDWRZ\LPHWUV]HijFLHQQ\

WRQLHW\ONRSLHQLãG]HZ\GDQHQD

EXGRZ÷DOHWHőQDSÐŏQLHMV]H

XWU]\PDQLH7ZRMHJRGRPX

2GQLVNLFKNRV]WÐZXWU]\PDQLD]DOHő\

WHőPRőOLZRijåVSğDW\NUHG\WXQDEXGRZ÷

  32:,(5=&+1,$=$%8'2:<

%LRUãF SRG XZDJ÷ ]DZDUW\ Z GHF\

]ML R Z\SLVLH ] SODQX PLHMVFRZHJR OXE
ZDUXQNDFK ]DEXGRZ\ SURFHQWRZ\ OLPLW
SRZLHU]FKQL]DEXGRZ\LSRZLHU]FKQLXWZDU
G]RQHMZ VWRVXQNXGRWHUHQXSR]RVWDZLR
QHJRQDWXU]H]LHOHġZ\VRNDLQLVNDZRGD
]ZUÐåXZDJ÷QDGZLHZDőQHVSUDZ\



3R]RVWDZLHQLH

PDNV\PDOQHM

SR

ZLHU]FKQL ]LHORQHM QLH MHVW ELXURNUD
W\F]Q\P RJUDQLF]HQLHP  OHő\ RQR
Z 7ZRLPLQWHUHVLH



3ODQXMãFGRPQDGXőHMG]LDğFHQLH]DNğDGDM

őH SRZLHU]FKQLD ]DEXGRZ\ PXVL GRVL÷
JQãå GR]ZRORQHJR SODQHP PDNVLPXP
1LHVğXV]Q\P MHVW ]DğRőHQLH őH QD GXőHM
G]LDğFHNRQLHF]QLHPXVLVWDQãåGXő\GRP

  =$*2632'$52:$1,(7(5(18

=DSODQXMMDNUR]PLHijFLåSRV]F]HJÐOQH

VWUHI\ ZHMijFLD RJURGX eUHSUH]HQWDF\M
QHJRr VWUHI÷ UHNUHDF\MQã VWUHI÷ G]LNLHM
SU]\URG\PRőHF]÷ijåG]LDğNLSU]\OHJDMãFD
GRODVX"VWUHI÷JRVSRGDUF]ã*G]LHELHJDå
LPLHV]NDåPD7ZÐMSLHV"

8U]ãG]HQLD ]ZLã]DQH ] LQIUDVWUXNWXUã

WHFKQLF]QãSU]\ğãF]DVWXGQLDHZHQWXDOQLH
V]DPER OXE SU]\GRPRZD RF]\V]F]DOQLD
ijFLHNÐZ PLHMVFH JURPDG]HQLD RGSDGÐZ
VWDğ\FK]QDMGãVL÷ZSURMHNFLH]DJRVSRGD
URZDQLDG]LDğNLVWDQRZLãF\PF]÷ijå7ZRMH
JRSURMHNWXEXGRZODQHJR

 

86<782:$1,('208

=ZUÐåXZDJ÷QDVWURQ\ijZLDWDPRő

OLZRijå NRU]\VWDQLD ]H ijZLDWğD G]LHQQHJR
L HQHUJLL VğRQHF]QHM 2VğRġ VL÷ RG ZLDWUX
 QDMOHSLHM JUXSã ]ZDUWHM ]LHOHQL -HijOL G\V
SRQXMHV] ZL÷NV]ã G]LDğNã QLH PXVLV] VWD
ZLDåGRPXQDMHMijURGNX.XFKQLDQLHPXVL
E\åRGVWURQ\SÐğQRFQHMRFKURġMHGQDNMHM
ZQ÷WU]HSU]HG]E\WLQWHQV\ZQ\PSURPLH
QLRZDQLHPVğRQHF]Q\P

'20,-(*2272&=(1,(

¢

§

'20:3/$1,(

,:35=(.52-8

)81.&-('208

3ODQXMãF SRVWDZ QD UÐZQL ZDUWRijå

HVWHW\F]QãLXő\WNRZã=DFKRZDMWHőUÐZ
QRZDJ÷ SRPL÷G]\ ZDORUDPL UHSUH]HQWD
F\MQ\PL D SUDNW\F]Q\PL 0RőH GR IXQNFML
PLHV]NDOQ\FKGRGDV]PLHMVFHSUDF\Z GR
PX &]\ 7ZÐM GRP E÷G]LH UR]ZRMRZ\
L ZLHORSRNROHQLRZ\  ]PLHijFL PLHV]NDQLH
GODG]LDGNÐZLG]LHFND]HVZRMãWZRU]ãFã
VL÷URG]LQã"

'2035=<-$=1<

'/$1,(3(Ğ12635$:1<&+

=DGEDM R WR E\ 7ZÐM GRP E\ğ Z\

JRGQ\ GOD ZV]\VWNLFK SU]\VWRVRZDQ\ GR
]PLHQLDMãF\FK VL÷ SRWU]HE PLHV]NDġFÐZ
UÐZQLHőW\FKNWÐU]\PDMãSUREOHP\] SR
UXV]DQLHPVL÷

3$57(52:<

&=<3,ö752:<"

1LHPDWXMHGQHJRLGHDOQHJRUR]ZLã

]DQLD RG ZğDVQ\FK SRWU]HE PRőOLZRijFL
L Z\PDJDġRWRF]HQLD]DOHő\WRF]\GRP
ZV]\VWNLH VZRMH IXQNFMH ]DZLHUDå PD
Z SDUWHU]H F]\ WHő PD E\å SL÷WURZ\
'RPSL÷WURZ\R]QDF]DRGG]LHOHQLHVFKR
GDPL GZÐFK VWUHI  ZVSÐOQHM QD SDUWHU]H
L SU\ZDWQHMQDSL÷WU]H

32'3,:1,&=21<&=<1,("

3LZQLFD SRGZ\őV]D ]QDF]QLH NRV]W\

EXGRZ\ ]ZğDV]F]D JG\ GXő\P NRV]WHP
ZDOF]\P\ ] QLHVSU]\MDMãF\PL ZDUXQNDPL
JHRWHFKQLF]Q\PL  ] Z\VRNLP SR]LRPHP
ZRG\JUXQWRZHM

.2081,.$&-$:(:1ö75=1$

7\SRZ\P UR]ZLã]DQLHP SU]HVWU]HQL

ZHZQ÷WU]QHM MHVW GRVW÷S GR SRV]F]HJÐO
Q\FK SRPLHV]F]Hġ SU]H] KRO F]\ NRU\WD
U]HPRőQDMHGQDNUR]ZDő\å]DVWRVRZDQLH
ZL÷NV]HM RWZDUWHM SU]HVWU]HQL ZVSÐOQHM
] NWÐUHMGRSLHURZFKRG]LP\GRSRPLHV]
F]HġSU\ZDWQ\FK

'2027:$57<

'2035=(675211<

'RPMHVWQLHW\ONRGODQDVDOHLGODJR

ijFL1DZHWZPDğ\PGRPXPRőHP\X]\
VNDåZUDőHQLHRWZDUWRijFLSRSU]H]XQLNDQLH
QLHNWÐU\FKSU]HJUÐGF]\GU]ZLRWZLHUDQLH
SHUVSHNW\Z SRZLã]DQLH ZQ÷WU]D ] RWR
F]HQLHP 0RőQD WHő WZRU]\å SU]HVWU]Hġ
R Z\VRNRijFL ZL÷NV]HM QLő W\SRZD Z\VR
NRijåNRQG\JQDFMLPLQLPDOQDZ\VRNRijåGOD
SRPLHV]F]HġPLHV]NDOQ\FKWRP

'20,-(*2272&=(1,(

¢

¨

=$$5$1Ő8-:1ö75=$

=DQLP ] DUFKLWHNWHP ]DDNFHSWXMHFLH

FDğ\SODQGRPXSRXVWDZLDMQDU]XWDFKPH
EOHLLQQHVSU]÷W\7DNDDUDQőDFMDSRPRőH
&L Z\NRU]\VWDå SU]HVWU]Hġ ZH ZğDijFLZ\
VSRVÐE

SDUWHU



SU]HGVLRQHN



:&



NXFKQLD



VDORQMDGDOQLD



V\SLDOQLDURG]LFÐZ



JDUGHURED



ğD]LHQNDURG]LFÐZ



SRPLHV]F]HQLHWHFKQLF]QH



SUDOQLD



ELEOLRWHNDSUDFRZQLD



ğD]LHQND



JDUDőOXESRPLHV]F]HQLH



Xő\WNRZH

SL÷WUR



NRU\WDU]



VFKRZHN



JDUGHURED



SRNÐM



SRNÐM



JDUGHURED



ğD]LHQND

 'R UR]ZLã]DQLD WDN ZDőQ\FK PLHMVF

MDNNXFKQLDVDQLWDULDW\VDORQ]NRPLQNLHP
F]\ VFKRG\ ZDUWR ]DSURVLå DUFKLWHNWD
ZQ÷WU]

3URIHVMRQDOLVWD ]H ]P\VğHP DUW\VW\F]

Q\PPRőHWHőGRUDG]LåMDNLFKXő\åNROR
UÐZLMDNLH]DVWRVRZDåRijZLHWOHQLH

¢

'20,-(*2272&=(1,(

©

5$&-21$/12IJä

,1)5$6758.785<

7(&+1,&=1(-

:\VLğHN ZğRőRQ\ Z SURMHNW\ UR]

ZLã]Dġ WHFKQLF]Q\FK  ]DUÐZQR W\FK

EXGRZODQRNRQVWUXNF\MQ\FK MDN L LQVWD

ODF\MQ\FKSRZLQLHQ]PLHU]DåZVWURQ÷

e]UÐZQRZDőRQHJR EXGRZQLFWZDr NWÐ

UHJR FHFKDPL Vã RV]F]÷GQRijå ]DVREÐZ

QDWXUDOQ\FK L HQHUJLL V]F]HJÐOQLH WHM ]H

ŏUÐGHğQLHRGQDZLDOQ\FK

,QVWDODFMH VDQLWDUQRJU]HZF]H Z GRPX

MHGQRURG]LQQ\P PRőQD VNXSLå Z MHGQ\P

F]\ GZÐFK SLRQDFK SU]HZRG\ LQVWDODFML

WU]HED WHő ]DL]RORZDå 1LHUDFMRQDOQH MHVW

SURMHNWRZDQLH ZL÷NV]HM OLF]E\ SLRQÐZ LQ

VWDODF\MQ\FKF]\PXURZDQLHNLONXSU]HELMDMã

F\FKGDFKNRPLQÐZ3ODQXMãF]DVWRVRZDQLH

GRRJU]HZDQLDSLHFDQDGUHZQReNR]\rOXE

GRJU]HZDQLD NRPLQNLHP QD SDOLZR VWDğH

QDOHő\ ]ZUÐFLå XZDJ÷ QD LFK SDUDPHWU\

FLHSOQHRUD]QDVSUDZ\EH]SLHF]HġVWZD

:7ZRLPSURMHNFLHNRPLQPXVLE\å

GRSDVRZDQ\GRXU]ãG]HQLDJU]HZF]HJR

L NV]WDğWX GDFKX 1DMOHSV]\ MHVW NRPLQ

ZHZQãWU]SU]HVWU]HQLRJU]HZDQHMSR]D

QLãRFLHSORQ\LMDNQDMEOLőHMNDOHQLF\

67</

3ODQXMãF GRP PRőQD GRVWRVRZDå

MHJR FKDUDNWHU GR SR]\W\ZQ\FK FHFK
GRVWU]HJDQ\FK Z RWRF]HQLX RUD] FKD
UDNWHUXURG]LPHMDUFKLWHNWXU\

: V\WXDFML F]÷VWR VSRW\NDQHJR

EUDNX KDUPRQLL L ğDGX SU]HVWU]HQQHJR
E÷G]LHV] PLDğ V]F]÷ijFLH JG\ SRZVWDQã
ZRNÐğ GRP\ NWÐUH QLH E÷Gã GRPLQR
ZDåQDGGRPDPLVãVLDGÐZL RWDF]DMãFã
SU]\URGã

$5&+,7(.785$

,(.2/2*,$

3ODQXMãF EXGRZ÷ GRPX P\ijO QLH

W\ONR R RV]F]÷GQRijFL L SR]\VNLZDQLX
HQHUJLL=ZUÐåXZDJ÷QDVWDUDQQ\GREÐU
SR]RVWDğ\FK PDWHULDğÐZ EXGRZODQ\FK
RSUÐF] W\FK ] NWÐU\FK ]EXGXMHV] ijFLDQ\
F]\E÷GãSU]\MD]QHGOD7ZRMHJR]GURZLD
L ijURGRZLVNDQDWXUDOQHJR"

:DőQH MHVW WHő WR MDN Z\NRU]\VWDV]

FHQQã ZRG÷ SLWQã FR ]URELV] ]H ijFLHND
PL D WDNőH LOH Z\SURGXNXMHV] RGSDGÐZ
L F]\E÷G]LHV]PÐJğQD]ZDåMHijPLHFLD
PLF]\]DVLOLV]VZÐMRJUÐGNRPSRVWHP

¢

'20,-(*2272&=(1,(

¡ª

(1(5*,$

%U\ğD EXG\QNX ]DZLHUDMãFD PLHV]NDO

QH SRPLHV]F]HQLD RJU]HZDQH SRZLQQD
E\å ]ZDUWD ]H Z]JO÷GX QD Z\PDJDQLD
HQHUJRRV]F]÷GQRijFL $PELFMH WZRU]HQLD
Z\MãWNRZ\FK UR]ZLã]Dġ SU]HVWU]HQQ\FK
UHDOL]XMP\ ]DWHP UDF]HM ZH ZQ÷WU]X
:\ELHUDMãFG]LDğN÷F]\SURMHNWXMãFQDQLHM
]LHOHġ ]ZUÐå XZDJ÷ QD URO÷ URijOLQQRijFL
Z\VRNLHM QLVNLHM F]\ SQãFHM Z RVğDQLDQLX
RG]LPQ\FKZLDWUÐZF]\WHő]DFLHQLDQLX
JG\ ODWHP SUDJQLHP\ FKURQLå VL÷ SU]HG
VğRġFHP 'RVWDZLRQH GR RJU]HZDQHM
NXEDWXU\ RG VWURQ\ QDVğRQHF]QLRQHM SR
PLHV]F]HQLD WDNLH MDN ZHUDQGD RJUÐG
]LPRZ\ F]\ SU]HV]NORQ\ SU]HGVLRQHN
PRJã Z VH]RQLH RJU]HZF]\P ]\VNLZDå
GRGDWNRZã SRUFM÷ FLHSğD ]PQLHMV]DMãF
]DSRWU]HERZDQLH QD HQHUJL÷ eNXSRZD
Qãr 6\VWHP NROHNWRUÐZ VğRQHF]Q\FK
PRőH PLHå XG]LDğ Z SRGJU]HZDQLX FLH
SğHMZRG\DQDZHWZRJU]HZDQLXGRPX
=\VNL HQHUJHW\F]QH DOH L GRVW÷S ijZLDWğD
QDWXUDOQHJR ZH ZQ÷WU]DFK PRJã E\å
ZL÷NV]HMHijOLRGVWURQ\SRğXGQLRZHMWDUDV
F]\ijFLHőNLE÷GãPLDğ\MDVQãSRZLHU]FKQL÷
 RGELMDMãFã SURPLHQLRZDQLH VğRQHF]QH
Z NLHUXQNX HOHZDFML 0RőH GR WHJR VğX
ő\åUÐZQLHőOXVWURZRG\

:2'$

&HQQãZRG÷ZGRPXPRőHV]RV]F]÷

G]DåXő\ZDMãFSU]HGHZV]\VWNLPZRGRRV]
F]÷GQHM DUPDWXU\ L VSU]÷WX JRVSRGDUVWZD
GRPRZHJR 0RőHV] UR]ZDő\å Z\NRU]\
VWDQLHRG]\VNDQLHGRFHOÐZJRVSRGDUF]\FK
 RF]\V]F]RQHM Z ILOWU]H URijOLQQ\P ]ELH
UDQHM ] V\VWHPX U\QQRZHJR GHV]F]ÐZNL
OXE W]Z ZRG\ V]DUHM ] ZDQQ\ ] SUDONL
]NXFKQL5R]G]LHOHQLHLQVWDODFMLNDQDOL]D
F\MQHMPRőHVL÷WHőSU]\GDåJG\PRőOLZH
E÷G]LH RG]\VNLZDQLH HQHUJLL RGSDGRZHM
] FLHSğHMZRG\V]DUHM

1LH XWZDUG]DM ]E\WQLR SRZLHU]FKQL

RJURGX ]DFKRZDM MDN QDMZL÷FHM SR
ZLHU]FKQLFKğRQQHMWDNE\ZRGDRSDGR
ZDGRVWDğDVL÷EH]SU]HV]NÐGGRJUXQWX

1LH P\M VDPRFKRGX L QLH SRGOHZDM

RJURGXZRGãSLWQã

¢

'20,-(*2272&=(1,(

¡¡

IJ&,(.,

:\ZRőHQLH ijFLHNÐZ F]\OL ]Xő\WHM

ZRG\PRőHRND]DåVL÷QLHUDFMRQDOQHMHijOL
MHVWHijZVWDQLHRF]\ijFLåMãQDPLHMVFX

,VWQLHMã UR]ZLã]DQLD Z\GDMQ\FK SU]\

GRPRZ\FK RF]\V]F]DOQL HNRORJLF]Q\FK
 Z\NRU]\VWXMãF\FK QDWXUDOQH SURFHV\
]DFKRG]ãFHZSU]\URG]LH

2'3$'<

:H ZVSÐğF]HVQ\P GRPX SRM÷FLH

ijPLHFL MHVW MXő DQDFKURQL]PHP 3RM÷FLH
eZ\U]XFDQLH ijPLHFLr ]DVW÷SRZDQH MHVW
G]Lij SRM÷FLHP eJRVSRGDUND VXURZFDPL
ZWÐUQ\PLr1DV]HVXURZFHGRUHF\NOLQJX
PRőHP\ VHJUHJRZDå D ZLHOH JPLQ RIH
UXMH MXő ]LQWHJURZDQ\ V\VWHP JRVSRGDUNL
RGSDGDPL 2GSDG\ RUJDQLF]QH PRőHP\
] NRU]\ijFLã GOD RJURGX NRPSRVWRZDå QD
ZğDVQHMG]LDğFH: WUDNFLHEXGRZ\]ZUÐå
XZDJ÷QDRGSDG\EXGRZODQH8QLNDMVWUDW
PDWHULDğÐZ 6WDUDM VL÷ RG]\VNDå F]÷ijå RG
SDGÐZ QD EXGRZLH QLH Z\SHğQLDM MHGQDN
SU]HVWU]HQL SRG SRGğRJã JUX]HP Z\PLH
V]DQ\P]RGSDGDPLRUJDQLF]Q\PL&KURġ
WHőURijOLQQRijåQDG]LDğFHSU]HGV]NRGOLZ\P
ZSğ\ZHP ZDSQD L LQQ\FK VXEVWDQFML FKH
PLF]Q\FK'RZ\ZR]XJUX]XEXGRZODQH
JR]DWUXGQLMVSUDZG]RQãILUP÷

=,(/21<'$&+

3ODQXMãF GDFK SğDVNL OXE R QLHZLHONLP

VSDGNX UR]ZDő PRőOLZRijå SRNU\FLD JR
URijOLQQRijFLã SHğQLãFã ZLHOH SRő\WHF]Q\FK
UÐO PL÷G]\ LQQ\PL UHNRPSHQVXMãFã
XWUDW÷ ]LHORQHM SRZLHU]FKQL  ]DEUDQHM
SU]H] EXGRZ÷ GRPX 3DPLHWDå MHGQDN
WU]HED őH ]LHORQ\ GDFK QLH MHVW MHGQDN
Z ELODQVLH WHUHQX RILFMDOQLH ]DOLF]DQ\ GR
SHğQRZDUWRijFLRZHM SRZLHU]FKQL ]LHORQHM
G]LDğNL D GR MHJR Z\NRQDQLD QLH]E÷GQ\
MHVWVSHFMDOLVWD

¢

'20,-(*2272&=(1,(

¡¢

&232:,1,(1=$:,(5$ä'2%5<352-(.7

£

 

XTQАD[ZOOJL

SP[T[D[FMOJBOF
D[Z

[
OBXJFXOJLBNJ

6

  

LPOTUSVLDKB
J
CVEPXB

NBUFSJBZ

  

XTQАD[ZOOJL

CVEPXB

NBUFSJBZ

OBEQSPœB
J
XJFÎDF

6

 

XTQАD[ZOOJL

QBSBNFUSZ
BLVTUZD[OF

PEQPSOPyÃ
OB
XBNBOJF

6

 

HS[FKOJLPXF

QPEPHPXF

  

OBUVSBMOB

NFDIBOJD[OB

NFDIBOJD[OB

[
SFLVQFSBUPSFN

 

XTQАD[ZOOJL

LPOTUSVLDKB

LT[UBU

NBUFSJBZ

6

 

LPOTUSVLDKB
J
CVEPXB

HÇCPLPyÃ
QPTBEPXJFOJB

J[PMBDKB

QS[FDJXXJMHPDJPXB


J[PMBDKB
DJFQMOB
PCXPEPXB

  

LPOTUSVLDKB

DJǜBS

QBSBNFUSZ

BLVTUZD[OF

   

HB[
QZOOZ
MVC
[
TJFDJ

FOFSHJB
FMFLUSZD[OB

PMFK
PQBPXZ

JOOF

¡£

&KFHP\ EXGRZDå WDQLR :LHOX LQ

ZHVWRUÐZQLHVğXV]QLH]DF]\QDMHGQDNRG
RV]F]÷GQRijFL MXő SU]\ SURMHNFLH P\ijOã
W\ONRRX]\VNDQLXSR]ZROHQLDQDEXGRZ÷
DUHV]W÷FKFãUR]ZLã]DåVDPLMXőSRGF]DV
EXGRZ\ ,FK SUHVML XOHJDMã SURMHNWDQFL
VWãG SURMHNW\ EXG\QNÐZ Vã F]÷VWR QLH
NRPSOHWQHL QLH]DZLHUDMã



 'DQ\FK GR VSUDZG]HQLD ]JRGQRijFL

] SU]HSLVDPLWHFKQLF]QREXGRZODQ\PL



:ğDijFLZHJRGRERUXPDWHULDğÐZLZ\

UREÐZEXGRZODQ\FK



 'RERUXRNLHQLXU]ãG]HġGRQDZLHZX

SRZLHWU]DZHQW\ODF\MQHJR



1LH]E÷GQ\FKU\VXQNÐZV]F]HJÐğÐZ

7\FKEUDNÐZZSURMHNFLHQLHQDGUREL

QLJG\Z\NRQDZFDQDZHWGREU\U]HPLHijO
QLN 'REU\ SURMHNW EXGRZODQ\ XğDWZLD
Z\NRQDZF\ ]DNXS ZğDijFLZ\FK PDWHULD
ğÐZ L XWUXGQLD SRSHğQLHQLH Eğ÷GX SU]\
Z]QRV]HQLXEXG\QNX

6]F]HJÐğRZ\ ]DNUHV L IRUPD SURMHN

WX EXGRZODQHJR SRZLQQ\ E\å ]JRGQH
] 5R]SRU]ãG]HQLHP 0LQLVWUD ,QIUDVWUXN
WXU\]GQLDOLSFDU']8QU





SR]

:\PDJDQLDRFKURQ\FLHSOQHMEXG\Q

NÐZ RNUHijORQH Vã Z 5R]SRU]ãG]HQLX
0LQLVWUD,QIUDVWUXNWXU\]GQLDNZLHWQLD
 U Z VSUDZLH ZDUXQNÐZ WHFKQLF]
Q\FK MDNLP SRZLQQ\ RGSRZLDGDå EX

G\QNL L LFK XV\WXRZDQLH ']8 QU 
SR]  ] SÐŏQLHMV]\PL ]PLDQDPL
=XZDJLQDZ\PDJDQLDRFKURQ\FLHSOQHM
L RV]F]÷GQRijå HQHUJLL QD RJU]HZDQLH
SURMHNW DUFKLWHNWRQLF]QREXGRZODQ\ EX
G\QNXSRZLQLHQ



 =DZLHUDå FKDUDNWHU\VW\N÷ HQHUJH

W\F]Qã EXG\QNX WR MHVW SRGDZDå
ZğDijFLZRijFL FLHSOQH SU]HJUÐG ]H
ZQ÷WU]Q\FKZ W\PijFLDQSHğQ\FKRUD]
GU]ZL L ZUÐWD WDNőHSU]HJUÐGSU]H
]URF]\VW\FKRUD]LQQHGDQHZ\ND]XMãFH
őHSU]\M÷WHZSURMHNFLHUR]ZLã]DQLDEX
GRZODQHLLQVWDODF\MQHVSHğQLDMãZ\PD
JDQLD GRW\F]ãFH RV]F]÷GQRijFL HQHUJLL



 3RGDZDåUR]ZLã]DQLDNRQVWUXNF\MQRPD

WHULDğRZH SU]HJUÐG ]HZQ÷WU]Q\FK ZUD]
]QLH]E÷GQ\PLV]F]HJÐğDPLEXGRZODQ\
PLQSZVNDOLPDMãF\PLZSğ\ZQD
ZğDijFLZRijFLFLHSOQHLV]F]HOQRijåSU]HJUÐG



 3RGDZDå URG]DM RNLHQ L XU]ãG]Hġ GR

QDZLHZX SRZLHWU]D ZHQW\ODF\MQHJR



3RGDZDåSU]HNURMHNDQDğÐZZ\ZLHZ
Q\FK ZHQW\ODFML JUDZLWDF\MQHM MHijOL
QLH SU]HZLGXMH VL÷ ZHQW\ODFML PHFKD
QLF]QHM QD NWÐUã MHVW ]Z\NOH RGU÷EQ\
SURMHNW



=DSHZQLDå ZğDijFLZã RULHQWDFM÷ EX
G\QNX Z]JO÷GHP VWURQ ijZLDWD GOD
SR]\VNLZDQLD FLHSğD RG VğRġFD SU]H]
RNQD SRPLHV]F]HQLH Z\PDJDMãFH GX

&232:,1,(1=$:,(5$ä'2%5<352-(.7

£

¡¤

ő\FKRNLHQVNLHURZDQ\FKQDSRğXGQLH
LHZHQWXDOQLHSU]H]NROHNWRUVğRQHF]Q\
MHijOLMHVWWRPRőOLZH]XZDJLQDZğDijFL
ZRijFLG]LDğNL

3URMHNW EXGRZODQ\ EXG\QNX MHGQRUR

G]LQQHJR SRZLQLHQ SRGDZDå FR QDMPQLHM
ZDUWRijFLZVSÐğF]\QQLNDSU]HQLNDQLDFLHSğD
8

N

SU]HJUÐG]HZQ÷WU]Q\FK

/HSV]ã RFHQ÷ ZğDijFLZRijFL EXG\QNX

MHijOL FKRG]L R RFHQ÷ SU]HZLG\ZDQHJR
]Xő\FLD HQHUJLL L NRV]WX RJU]HZDQLD GDMH
ZVNDŏQLN ( >N:KP



”URN@ RNUHijODMãF\

REOLF]HQLRZH ]DSRWU]HERZDQLH QD FLHSğR
GR RJU]HZDQLD Z VH]RQLH RJU]HZF]\P
L GODWHJRMHJRREOLF]HQLHMHVW]DOHFDQH

1DWRPLDVW Z SU]\SDGNX GDFKÐZ

] Xő\FLHP OHNNLFK PDWHULDğÐZ L]RODF\M
Q\FK SU]\ REHFQ\FK NRV]WDFK L]RODFML
FLHSOQHMLQRijQLNÐZHQHUJLLRSğDFDVL÷VWR
VRZDå]QDF]QLHJUXEV]HZDUVWZ\QLőZ\QL
NDWR] RERZLã]XMãF\FKREHFQLHZ 3ROVFH
SU]HSLVÐZEXGRZODQ\FK

352-(.732:,1,(1

32'$:$ä-('12=1$&=1,(

52'=$-:<52%8%8'2:

/$1(*235=(:,'<:$1(*2

'2:<.25=<67$1,$25$=

-(*22'0,$1ö=8:$*,1$

=$67262:$1,(

3U]\ ]DNXSLH PDWHULDğX EXGRZODQHJR

VSUDZG]DM F]\ Z\UÐE ]RVWDğ ZğDijFLZLH
R]QDNRZDQ\WR]QDF]\F]\SRVLDGD]QDN
EXGRZODQ\%OXER]QDNRZDQLH&(=QDNL
WHZVND]XMãőHZ\UÐEVSHğQLDZ\PDJDQLD
3ROVNLHM 1RUP\ OXE DSUREDW\ WHFKQLF]QHM
NUDMRZHM OXE HXURSHMVNLHM :\URE\ QLH
SRVLDGDMãFH]QDNX%OXE&(QLHPRJãE\å
VWRVRZDQHZEXGRZQLFWZLH











&232:,1,(1=$:,(5$ä'2%5<352-(.7

£

¡¥

-$.,('(7$/(32:,11<

%<ä52=:,â=$1(

:352-(.&,(%8'2:$/$1<0

:ğDijFLZD L]RODF\MQRijå FLHSOQD SU]H

JUÐG SRZLQQD E\å ]DSHZQLRQD QD FDğHM
SRZLHU]FKQL EXG\QNX .DőGH SU]HUZD
QLH L]RODF\MQRijFL FLHSOQHM SRZRGXMH W]Z
PRVWNLFLHSOQH: PLHMVFDFKW\FKLVWQLHMH
U\]\NRZ\NUDSODQLDVL÷SDU\ZRGQHMUR]
ZRMX SOHijQL Z]UDVWD WHő VWUDWD FLHSğD QD
]HZQãWU]EXG\QNX

=DSRWU]HERZDQLHQDFLHSğRGRRJU]H

ZDQLDSRPLHV]F]HġDVWãGLNRV]WRJU]H
ZDQLD Z Z\QLNX PRVWNÐZ FLHSOQ\FK
Z SU]HJURGDFK PRőH Z]URVQãå QDZHW
RSURF

6ğDE\PLPLHMVFDPL]HZQ÷WU]Q\FK

SU]HJUÐGEXG\QNXVã]DZV]H

„

 3RğãF]HQLDSğ\W\EDONRQRZHM]H

VWURSHPőHOEHWRZ\P

„

 :LHġFHLQDGSURőD

„

 IJFLDQ\SLZQLFLZLHġFHVWURSXQDG

SLZQLFã

„

 2ijFLHőDERF]QHRWZRUÐZRNLHQ

Q\FKLRijFLHőDRWZRUÐZQDGU]ZL
EDONRQRZH

„

 2VDG]HQLDSRGRNLHQQLNDSDUDSHWX

3URMHNWEXGRZODQ\SRZLQLHQSRGDZDå

V]F]HJÐğ\UR]ZLã]DġW\FKPLHMVFSU]\NğDG\
SUDZLGğRZ\FK UR]ZLã]Dġ V]F]HJÐğÐZ SR
GDQHVãZGDOV]\FKUR]G]LDğDFK

-$.,(.26=7<32:,1,(1

8:=*/ö'1,$ä352-(.7

-HijOL FKFHP\ ]EXGRZDå QDV] GRP

PRőOLZLHWDQLRSRZLQQLijP\Z\EUDåZ\
NRQDZF÷VSRijUÐGNLONXRIHUHQWÐZ

%DUG]RLVWRWQ\PHOHPHQWHPSURMHN

WXMHVWNRV]WRU\VLQZHVWRUVNL]DZLHUDMãF\
SU]HGPLDU UREÐW ] UR]ELFLHP QD RGSR
ZLHGQLH F]÷ijFL VWDQ ]HURZ\ VWDQ VXUR
Z\ VWDQ Z\NRġF]HQLRZ\ ZHZQ÷WU]Q\
L ]HZQ÷WU]Q\ LQVWDODFMH UR]G]LDğ\ QS
URERW\]LHPQHIXQGDPHQW\PXU\VWURS
SDUWHUX GDFK L SR]\FMH NRV]WRU\VRZH
Z SRV]F]HJÐOQ\FKUR]G]LDğDFK

.DőG\ UR]G]LDğ NRV]WRU\VX SRZLQLHQ

REHMPRZDå RGG]LHOQ\ HOHPHQW EXGRZ
ODQ\OXEMHGQRURGQ\URG]DMUREÐW

:SU]\SDGNXijFLDQ\]HZQ÷WU]QHMQDOH

ő\XZ]JO÷GQLåFDğNRZLW\NRV]WMHMZ\NRQD
QLDğãF]QLH]ZDUVWZãHOHZDF\MQã

3U]\ ]ELHUDQLX RIHUW Z\NRQDZFÐZ

WDNL XNğDG NRV]WRU\VX XğDWZL QDP QHJR
FMDFMHLZ\EÐUZ\NRQDZF\

&232:,1,(1=$:,(5$ä'2%5<352-(.7

£

¡¦

'/$&=(*2:$57267262:$ä

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

IJFLDQ\]HZQ÷WU]QHEXG\QNXPXV]ãQLH

W\ONR ]DSHZQLDå MHJR QRijQRijå L VWDWHF]
QRijå NRQVWUXNF\MQã DOH UÐZQLHő VSHğQLDå
Z\PRJL ]ZLã]DQH ] EH]SLHF]HġVWZHP
SRőDURZ\P L Xő\WNRZDQLD RFKURQã
SU]HGKDğDVHPZDUXQNDPLKLJLHQ\]GUR
ZLDL RFKURQ\ijURGRZLVNDRUD]RV]F]÷G
QRijFLã HQHUJLL L RFKURQã FLHSOQã IJFLDQD
]HZQ÷WU]QD MHVW HOHPHQWHP NRQVWUXNF\M
Q\PVğXőãF\PGRSU]HQRV]HQLDREFLãőHġ
JğÐZQLH SLRQRZ\FK RUD] VWDQRZLãF\P
SU]HJURG÷RGG]LHODMãFãZQ÷WU]HEXG\QNX
RG ijURGRZLVND ]HZQ÷WU]QHJR :\EÐU
NRQVWUXNFML RUD] MHM JUXERijFL ]DOHőã RG
ZDUXQNÐZ

VWDW\F]Q\FK

WHUPLF]Q\FK

L HNRQRPLF]Q\FK IJFLDQ\ ]HZQ÷WU]QH

Z ]DOHőQRijFL RG LFK IXQNFML NRQVWUXNF\M
Q\FK  RSUÐF] FL÷őDUX ZğDVQHJR  SU]H
QRV]ãREFLãőHQLDRGVWURSÐZNRQVWUXNFML
GDFKRZ\FK SDUFLD ZLDWUX L LQQ\FK NRQ
VWUXNFMLMHREFLãőDMãF\FK:\NRQ\ZDQHVã
QD SRGVWDZLH GRNXPHQWDFML WHFKQLF]QHM
]DZLHUDMãFHM PLQ GRNğDGQã FKDUDNWHU\
VW\N÷ NRQVWUXNFML EXG\QNX RUD] Z\PD
JDQLD GRW\F]ãFH NODV\ FHJğ\ SXVWDND OXE
EORNXRUD]URG]DMXPDUNLLVNğDGX]DSUD
Z\:RVWDWQLFKODWDFKFRUD]ZL÷FHMXZDJL
SRijZL÷FDVL÷SU]HJURGRP]HZQ÷WU]Q\P
3RGVWDZRZ\P SDUDPHWUHP RFHQ\ WHU
PRL]RODF\MQRijFL SU]HJUÐG EXG\QNX MHVW
ZVSÐğF]\QQLN SU]HQLNDQLD FLHSğD SU]H]
SU]HJURG÷ ]HZQ÷WU]Qã NLHG\ij R]QD
NRZDQ\ MDNR N D REHFQLH 8 =Xő\FLH
HQHUJLLSRWU]HEQHMGRRJU]DQLDEXG\QNÐZ
RGGDQ\FK GR Xő\WNX GR  U ijUHGQLR

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

¤

¡§

URF]QLH Z\QRVL GR  N:KP



 Z EX

G\QNDFK ] ODW  GR  N:KP





D ZEXG\QNDFKRGGDQ\FKZRVWDWQLFKOD
WDFKGRN:KP



:DUWR]DXZDő\å

őH SU]HG URNLHP  SRZVWDğR SUDZLH
 SURF REHFQ\FK ]DVREÐZ PLHV]ND
QLRZ\FK Z W\P GR URNX



  RNRğR

 SURF :HGğXJ QDMQRZV]\FK EDGDġ
RSUDFRZDQ\FK QD SRWU]HE\ DXG\WÐZ
HQHUJHW\F]Q\FK W\ONR RNRğR  SURF
EXG\QNÐZ Z 3ROVFH ]Xő\ZD SRQLőHM
 N:KP



 QD URN 5RF]QH ]Xő\FLH

HQHUJLLZEXG\QNDFKPLHV]NDOQ\FKUHDOL
]RZDQ\FKZHGğXJDNWXDOQ\FKSU]HSLVÐZ
WR RN  N:KP



 SU]\ DNWXDOQ\P

HXURSHMVNLP SR]LRPLH SU]\]ZRLWRijFL
Z W\P ]DNUHVLH   N:KP



 QD

URN D GRQLHVLHQLD R Z\ELWQLH RV]F]÷G
QRijFLRZ\FK W]Z eGRPDFK SDV\Z
Q\FKr PÐZLã R ]Xő\FLDFK QD SR]LRPLH
 N:KP



 QD URN :V]\VWNR WR

SU]\ XZ]JO÷GQLHQLX XU\QNRZLHQLD NRV]
WÐZ HQHUJLL ]DUÐZQR GR RJU]HZDQLD
D Z SHZQ\FK SU]\SDGNDFK L GR NOLPD
W\]RZDQLD SRPLHV]F]Hġ GRSURZDG]LğR
GR ]QDF]ãFHJR ]DRVWU]HQLD Z\PRJÐZ
WHUPRL]RODF\MQRijFL ZV]\VWNLFK SU]HJUÐG
]HZQ÷WU]Q\FK 3U]H] ODWD ZVSÐğF]\QQLN
8ZJZ\PRJÐZSROVNLFKXOHJDğ]PLD
QRPLRGUGODZLHORZDUVWZRZ\FK
ijFLDQ ]HZQ÷WU]Q\FK Z EXGRZQLFWZLH
PLHV]NDQLRZ\PMHGQRURG]LQQ\PZ\QR
VL  :P



”. 6SHğQLHQLH SRZ\őV]HJR

Z\PRJXSRGVWDZRZHJRX]\VNXMHVL÷SU]H]
]DVWRVRZDQLH PDWHULDğÐZ R Z\VRNLHM WHU
PRL]RODF\MQRijFL=DVWRVRZDQLHijFLDQ\ZLH

ORZDUVWZRZHM VNğDGDMãFHM VL÷ ] ZDUVWZ\
NRQVWUXNF\MQHMQRijQHMRUD]RGSRZLHGQLHM
ZDUVWZ\PDWHULDğXWHUPRL]RODF\MQHJRGDMH
PRőOLZRijå MXő SU]\ JUXERijFL WHUPRL]R
ODFML U]÷GX  FP VSHğQLHQLD Z\PRJX
SRGVWDZRZHJR 8   :P



”.

0RőOLZRijå ]DVWRVRZDQLD ZLHOX PDWHULD
ğÐZ NRQVWUXNF\MQ\FK QD ZDUVWZ÷ QRijQã
ijFLDQ ]HZQ÷WU]Q\FK VSRZRGRZDğD FR
UD] SRZV]HFKQLHMV]H VWRVRZDQLH ijFLDQ
ZDUVWZRZ\FK L WR ]DUÐZQR GZXZDU
VWZRZ\FKMDNLWUÐMZDUVWZRZ\FKNWÐUH
VNğDGDMã VL÷ ] ZDUVWZ PDWHULDğRZ\FK
VSHğQLDMãF\FK RGSRZLHGQLH Z\PDJDQLD
Z]DNUHVLH

„

 Z\WU]\PDğRijFLtQRijQRijFLZDUVWZDQRijQD

„

 L]RODF\MQRijFL FLHSOQHM ] RGSRZLHGQLP

UR]NğDGHP WHPSHUDWXU\ Z SU]HNURMX
ijFLDQ\ZDUVWZDWHUPRL]RODF\MQD

„

 ]DEH]SLHF]HQLD RG EH]SRijUHGQLHJR

ZSğ\ZXZDUXQNÐZDWPRVIHU\F]Q\FKRG
VWURQ\ ]HZQ÷WU]QHM ZDUVWZD HOHZDF\M
QDOXERVğRQRZD

=H Z]JO÷GX QD ZDUXQNL SDQXMãFH

Z SRPLHV]F]HQLDFK D Z\QLNDMãFH ] ő\
FLRZHM G]LDğDOQRijFL F]ğRZLHND V]F]H
JÐOQLH Z\G]LHODQLH VL÷ SDU\ ZRGQHM
QLH]Z\NğHJR ]QDF]HQLD QDELHUDMã ]MDZLVND
ZLOJRWQRijFLRZH SU]HELHJDMãFH Z ijFLDQLH
(ZHQWXDOQD PRőOLZRijå Z\VWãSLHQLD VWUHI\
NRQGHQVDFML PRőH VSRZRGRZDå LVWRWQH
]ZL÷NV]HQLH ]DZLOJRFHQLD PDWHULDğÐZ ]
NWÐU\FK ]EXGRZDQD MHVW ijFLDQD : ijFLD
QDFK WUÐMZDUVWZRZ\FK ] ZHQW\ORZDQã
V]F]HOLQã SRZLHWU]Qã NRQGHQVDFMD SDU\
ZRGQHM QLJG\ QLH Z\VW÷SXMH Z ijFLDQDFK

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

¤

¡¨

WUÐMZDUVWZRZ\FKEH]WDNLHMV]F]HOLQ\LVW
QLHMH PRőOLZRijå Z\VWãSLHQLD QLHZLHONLHM
NRQGHQVDFML SDU\ ZRGQHM ]LPã NWÐUD
PRőH RGSDURZDå ODWHP : SRSUDZQLH
]DSURMHNWRZDQ\FK L Z\NRQDQ\FK ijFLD
QDFK GZXZDUVWZRZ\FK NRQGHQVDFMD
SDU\ ZRGQHM QLH SRZLQQD Z\VW÷SRZDå
: SU]\SDGNX ijFLDQ GZXZDUVWZRZ\FK
Z QRZR UHDOL]RZDQ\FK EXG\QNDFK
LVWRWQH MHVW DE\ RFLHSOHQLH Z\NRQ\ZDå
SR ]DNRġF]HQLX ZV]\VWNLFK ePRNU\FKr
SUDF ZHZQãWU] SRPLHV]F]Hġ 5R]ZLã
]DQLH ZLHORZDUVWZRZH GDMH PRőOLZRijå
]QDF]QHJR ]PQLHMV]HQLD ZVSÐğF]\QQLND
8 EH] Z\UDŏQ\FK SU]\URVWÐZ JUXERijFL
D SU]\ PQLHMV]\FK REFLãőHQLDFK QS
PQLHMV]\FKUR]SL÷WRijFLDFKVWURSÐZGDMH
QDZHW PRőOLZRijå ]PQLHMV]HQLD JUXERijFL
ijFLDQ\ SRSU]H] ]PQLHMV]HQLH JUXERijFL
ZDUVWZ\ NRQVWUXNF\MQHM 'RP ] SUD
ZLGğRZR ]DSURMHNWRZDQ\PL ijFLDQDPL
ZLHORZDUVWZRZ\PL ]DSHZQLD XWU]\PD
QLH Z\UÐZQDQHM WHPSHUDWXU\ ZL÷F QLH
XOHJD ]DZLOJRFHQLX SU]H] VNURSOLQ\ DQL
SU]HPDU]DQLX 2]QDF]D WR ]DEH]SLH
F]HQLHSU]HGZLOJRFLãZ\NZLWDPLSOHijQL
]DJU]\ELHQLHPPXUÐZ

'RGDWNRZR QDOHő\ SRGNUHijOLå őH

UR]ZLã]DQLH ZLHORZDUVWZRZH GDMH PRő
OLZRijå ]ZL÷NV]HQLD HNRQRPLNL UHDOL]DFML
EXG\QNX SRSU]H] ]DVWRVRZDQLH HWDSR
ZDQLDZ\NRQDZVWZDijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FK
IJFLDQ\ZLHORZDUVWZRZH]SRZRG]HQLHP
VWRVXMH VL÷ ]DUÐZQR Z EXGRZQLFWZLH
MHGQRURG]LQQ\P MDN UÐZQLHő ZLHORUR
G]LQQ\PLZLHORNRQG\JQDF\MQ\P

7<3<IJ&,$1

:,(/2:$567:2:<&+

IJFLDQ\ ZLHORZDUVWZRZH VNğDGDMã VL÷

] SLRQRZ\FK ZDUVWZ UÐőQ\FK PDWHULD
ğÐZ .DőGD ZDUVWZD VSHğQLD LQQã IXQNFM÷
:DUVWZD QRijQD  ZHZQ÷WU]QD Z\NRQ\
ZDQD] PDWHULDğÐZRGXőHMZ\WU]\PDğRijFL
L ]QDF]ãFHM PDVLH SU]HQRVL REFLãőHQLD
L ]DSHZQLDRGSRZLHGQLãL]RODF\MQRijåDNX
VW\F]Qã :DUVWZD ] PDWHULDğX R GREU\FK
ZğDijFLZRijFLDFK L]RODF\MQ\FK ]DSHZQLD
L]RODFM÷ FLHSOQã ijFLDQ\ :DUVWZD OLFRZD
HOHZDF\MQD OXE RVğRQRZD ]DEH]SLHF]D
ijFLDQ÷ SU]HG ZSğ\ZDPL ]HZQ÷WU]Q\PL
RUD]QDGDMHMHMHVWHW\F]Q\Z\JOãG:ijUÐG
ijFLDQ ZLHORZDUVWZRZ\FK PRőQD Z\
RGU÷EQLå GZLH JUXS\ ijFLDQ\ GZXZDU
VWZRZH RUD] ijFLDQ\ WUÐMZDUVWZRZH
: SU]\SDGNX ijFLDQ GZXZDUVWZRZ\FK
NWÐUH Z QDV]\P NUDMX Vã MHGQ\PL
] EDUG]LHM SRSXODUQ\FK UR]ZLã]Dġ ijFLDQ
ZLHORZDUVWZRZ\FK SRSU]H] GRVW÷SQRijå
Z\VSHFMDOL]RZDQ\FK HNLS L UÐőQRURGQRijå
V\VWHPÐZ HOHZDF\MQ\FK QDVW÷SXMH UR]
G]LDğ SRPL÷G]\ ]DVDGQLF]\PL IXQNFMDPL
SRV]F]HJÐOQ\FKZDUVWZU\V

„

 ZDUVWZD NRQVWUXNF\MQD QRijQD OXE

XV]W\ZQLDMãFD

„

 ZDUVWZD L]RODFML FLHSOQHM R JUXERijFL

Z\QLNDMãFHM]SRőãGDQHMZDUWRijFLZVSÐğ
F]\QQLNDSU]HQLNDQLDFLHSğD8FDğHMSU]H
JURG\

„

 ZDUVWZDHOHZDF\MQDW\QNOXERNğDG]LQD

IJFLDQDGZXZDUVWZRZDGDMHGXőHPRő

OLZRijFLZUR]ZLã]\ZDQLXHVWHW\F]QRDUFKL

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

¤

¡©

WHNWRQLF]\P HOHZDFML ]ZğDV]F]D SU]\ ]D
VWRVRZDQLX W\QNÐZ FLHQNRZDUVWZRZ\FK
6\VWHP\ RIHUXMã Z SU]\SDGNX W\QNÐZ
PLQHUDOQ\FK SDOHW÷ RG  GR  NRORUÐZ
DZSU]\SDGNXSR]RVWDğ\FKURG]DMÐZW\Q
NÐZ RG  GR  NRORUÐZ 1RZRijFLã
MHVW ZSURZDG]HQLH eWU]HFLHJR Z\PLDUXr
HOHZDFMLW\QNRZDQHMSRSU]H]Xő\FLHV\VWH
PÐZSURILOLHOHZDF\MQ\FKU\V

: ijFLDQLH WUÐMZDUVWZRZHM ] ZHQW\OR

ZDQã V]F]HOLQã SRZLHWU]Qã ]ZDQã UÐZ

QLHő ijFLDQã F]WHURZDUVWZRZã t ZOLF]DMãF
V]F]HOLQ÷ SRZLHWU]Qã PRőQD Z\G]LHOLå
QDVW÷SXMãFHHOHPHQW\U\V

„

 ZDUVWZDQRijQD

„

 ZDUVWZDRFLHSODMãFDRJUXERijFLZ\QLND

MãFHM]ZDUWRijFLZVSÐğF]\QQLNDSU]HQLND
QLDFLHSğD8GODFDğHMSU]HJURG\

„

 V]F]HOLQDSRZLHWU]QDQDMF]÷ijFLHMRJUX

ERijFL    FP ZHQW\ORZDQD SU]H]
RWZRU\ZZDUVWZLHRVğRQRZHM

„

 ZDUVWZDRVğRQRZD

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

¤

  

   

  

  

   

  

5\V3U]\NğDGijFLDQ\GZXZDUVWZRZHM]ZDUVWZãQRijQã]FHUDPLNLOXEVLOLNDWÐZ

5\V(OHZDFMD]Xő\FLHP
SURILOLHOHZDF\MQ\FK

¢ª

:W\PW\SLHijFLDQ\ZDUVWZ\NRQVWUXN

F\MQD L QRijQD SRZLQQ\ E\å SRZLã]DQH
Z]DMHPQLH W\ONR ] Xő\FLHP ]DEH]SLHF]R
Q\FK DQW\NRUR]\MQLH ZLRWNLFK NRWHZ 1LH
QDOHő\ ğãF]\å W\FK ZDUVWZ QS ZLHġFDPL
VWURSRZ\PL OXE QDGSURőDPL RNLHQQ\PL
JG\őRSUÐF]SRZVWDZDQLDPRVWNÐZFLHSO
Q\FKPRőHWRJUR]LåVS÷NDQLDPLZDUVWZ\
]HZQ÷WU]QHM : SU]\SDGNX WHJR URG]DMX
ijFLDQ VWURS\ SRZLQQ\ E\å RSLHUDQH W\ONR
QD ZDUVWZLH NRQVWUXNF\MQHM D ZLHġFH QLH
SRZLQQ\ Z\FKRG]Lå SR]D MHM OLFR .DőGD
] ZDUVWZ QRijQD L RVğRQRZD SRZLQQD
PLHåVZRMHQLH]DOHőQHQDGSURőD

.RQLHF]QH MHVW SR]RVWDZLHQLH Z ZDU

VWZLH RVğRQRZHM RWZRUÐZ QDMF]÷ijFLHM
SXVW\FK SLRQRZ\FK VSRLQ XPRőOLZLD
MãF\FK ZHQW\ODFM÷ V]F]HOLQ\ SRZLHWU]QHM
RUD] SRZLã]DQLH WHM ZDUVWZ\ ] ZDUVWZã
QRijQã ]D SRPRFã V\VWHPX ]DEH]SLHF]R
Q\FK DQW\NRUR]\MQLH ğãF]QLNÐZ 3RZ\őV]H
UR]ZLã]DQLH FKDUDNWHU\]XMH VL÷ ] SXQNWX
ZLG]HQLDXő\WNRZQLNDZ\VRFHSR]\W\ZQã
FHFKã MDNã MHVW PRőOLZRijå Z\NRQDQLD QLH
W\QNRZDQHM EDUG]R HIHNWRZQHM L QLH]Z\
NOH WUZDğHM SU]\ ]QLZHORZDQ\FK NRV]WDFK
HNVSORDWDFMLHOHZDFMLEXG\QNX

: SU]\SDGNX Z\NRQ\ZDQLD HOHZDFML

] FHJLHğVLOLNDWRZ\FK]DOHFDVL÷SRNU\ZDåMH
FRNLONDODWSUHSDUDWHPREQLőDMãF\PQDSL÷FLH
SRZLHU]FKQLRZHFRXWUXGQLDEUXG]HQLHVL÷
HOHZDFML

IJFLDQ÷WUÐMZDUVWZRZãEH]ZHQW\ORZD

QHM V]F]HOLQ\ SRZLHWU]QHM ]DOHFD VL÷ Z\NR
Q\ZDå]PDWHULDğÐZRQLVNLPZVSÐğF]\QQL
NXQDVLãNOLZRijFL]ZDUVWZãWHUPRL]RODF\MQã
RZ\őV]\PRSRU]HG\IX]\MQ\PL]ZDUVWZã

RVğRQRZã R Z\VRNLP ZVSÐğF]\QQLNX SD
URSU]HSXV]F]DOQRijFL 2ELH ZDUVWZ\ ijFLDQ\
QRijQãLRVğRQRZãQDOHő\WDNőHğãF]\åQD
RJÐOQ\FK]DVDGDFKV\VWHPHP]DEH]SLHF]R
Q\FKDQW\NRUR]\MQLHNRWHZ:DUVWZ÷RVğR
QRZã Z\NRQDQã QDMF]÷ijFLHM ] SXVWDNÐZ
] FHUDPLNL WUDG\F\MQHM EãGŏ SRU\]RZDQHM
OXEEORNÐZVLOLNDWRZ\FKGUãőRQ\FKQDOHő\
]DEH]SLHF]\å SU]HG ZSğ\ZHP F]\QQLNÐZ
DWPRVIHU\F]Q\FK RGSRZLHGQLP W\QNLHP
]HZQ÷WU]Q\P EDUZLRQ\P Z PDVLH OXE
Z\NRġF]RQ\P IDUEã HOHZDF\MQã UÐZQLHő

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

¤

  

   

    

 

  

   

 

    

5\V  3U]\NğDG ijFLDQ\ WUÐMZDUVWZRZHM QD ED]LH
FHUDPLF]QHMLVLOLNDWRZHMZDUVWZ\QRijQHM

¢¡

SU]HSXV]F]DMãF\PSDU÷ZRGQã2F]\ZLijFLH
SU]\ VWRVRZDQLX ]DUÐZQR FHUDPLF]Q\FK
MDN L VLOLNDWRZ\FK FHJLHğ HOHZDF\MQ\FK WDNLH
]DEH]SLHF]DQLHMHVW]E÷GQH3U]\SURMHNWR
ZDQLXSU]HJUÐGZLHORZDUVWZRZ\FKV]F]H
JÐOQã XZDJ÷ QDOHő\ ]ZUÐFLå QD NROHMQRijå
SRV]F]HJÐOQ\FK ZDUVWZ 1DMNRU]\VWQLHM
V]\P]SXQNWXZLG]HQLDIL]\NLEXGRZOLMHVW
XNğDG Z NWÐU\P PDWHULDğ WHUPRL]RODF\MQ\
]QDMGXMHVL÷SRVWURQLHWHPSHUDWXUQLőV]\FK
QD]HZQãWU]:ijFLDQLHRFLHSORQHMRG]H
ZQãWU] PDWHULDğ WHUPRL]RODF\MQ\ RJUDQLF]D
]DVL÷JWHPSHUDWXUXMHPQ\FK3RQDGWRXNğDG
WHQSR]ZDODQDZ\NRU]\VWDQLHGXőHMSRMHP
QRijFLFLHSOQHMZDUVWZ\NRQVWUXNF\MQHMNWÐUD
ğDJRG]L ]PLDQ\ WHPSHUDWXU Z SU]HUZDFK
RJU]HZDQLD eRGGDMãFr ]JURPDG]RQH FLH
SğRGRZQ÷WU]DSRPLHV]F]Hġ'RGDWNRZR
ijFLDQ\ ZLHORZDUVWZRZH FKDUDNWHU\]XMã VL÷
QDVW÷SXMãF\PLFHFKDPL

„

 PRőOLZRijFLã GRZROQHJR NV]WDğWRZDQLD

ZVSÐğF]\QQLNDSU]HQLNDQLDFLHSğD8ijFLDQ\

„

 PRőOLZRijFLã X]\VNDQLD ZL÷NV]HM SR

ZLHU]FKQLPLHV]NDOQHMSRSU]H]PQLHMV]ã

JUXERijåijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FKV]F]HJÐOQLH
ZSU]\SDGNXijFLDQGZXZDUVWZRZ\FK

„

 PRőOLZRijFLãZ\NRQDQLDWUZDğHMLHVWHW\F]

QHMHOHZDFML

„

 XPRőOLZLDMã OLNZLGDFM÷ PRVWNÐZ FLHSO

Q\FK L SRZVWDğ\FK HZHQWXDOQ\FK QLH
V]F]HOQRijFL

„

 PRőOLZRijFLã]DVWRVRZDQLDUÐőQ\FKPDWH

ULDğÐZNRQVWUXNF\MQ\FKQDZDUVWZ÷QRijQã

„

 SR]ZDOD QD VZRERG÷ Z NV]WDğWRZDQLX

HVWHW\NL HOHZDFML GRPX UÐőQH PDWHULDğ\
HOHZDF\MQHNRORU\LIDNWXU\

„

 HWDSRZãUHDOL]DFM÷ijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FK

: SU]\SDGNX ijFLDQ\ WUÐMZDUVWZRZHM

Z NWÐUHM QD ZDUVWZ÷ RVğRQRZã FKFHP\
]DVWRVRZDå FHJğ÷ HOHZDF\MQã FHUDPLF]Qã
OXE VLOLNDWRZã EH]Z]JO÷GQLH QDOHő\ SD
PL÷WDåRZ\NRQDQLXV]F]HOLQ\SRZLHWU]QHM
5R]ZLã]DQLHWRQLHZ\PDJDőDGQHJRW\QNX
]HZQ÷WU]QHJR D MHVW SU]\ W\P QLH]Z\NOH
WUZDğHLHVWHW\F]QH

IJ&,$1<:,(/2:$567:2:(

¤

¢¢

0$7(5,$Ğ<IJ&,$1':8,75°-:$567:2:<&+



0$7(5,$Ğ<:$567:<12IJ1(-

5R]ZLã]DQLHZLHORZDUVWZRZHGDMHPRőOLZRijå]DVWRVRZDQLDZZDUVWZLHQRijQHM]DUÐZQR

FHUDPLNLWUDG\F\MQHMOXESRU\]RZDQHMLVLOLNDWÐZMDNLLQQ\FKPDWHULDğÐZNRQVWUXNF\MQ\FK



&(5$0,.$

&HUDPLF]QH Z\URE\ PXURZH Vã

Z\NRQ\ZDQHZGZÐFKJUXSDFKFHUD
PLNL ]Z\NğHM L FHUDPLNL SRU\]RZDQHM
3URFHVSRU\]DFMLZSğ\ZDQDSRZVWDQLH
PLNURVNRSLMQ\FKSRUÐZZ\SHğQLRQ\FK
SRZLHWU]HPNWÐUH]QDF]QLHSRGQRV]ã
ZğDijFLZRijFLWHUPRL]RODF\MQH

IJFLHQQHZ\URE\]FHUDPLNL]Z\NğHM

FKDUDNWHU\]XMã VL÷ NODVã  03D
L QDVLãNOLZRijFLãSURF

5\V3U]\NğDG\FHJLHğFHUDPLF]Q\FK

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

$VRUW\PHQW Z\UREÐZ FHUDPLF]Q\FK

VWRVRZDQ\FK Z ZDUVWZLH QRijQHM VNğDGD
VL÷ ] FHJLHğ SXVWDNÐZ L SXVWDNÐZ SR
U\]RZDQ\FK &HJğ\ FHUDPLF]QH ]Z\NğH
PRőQDSRG]LHOLåQDFHJğ\SHğQHZNWÐ
U\FKGRSXV]F]DVL÷GRSURFGUãőHġ
RUD]GUãőRQHJG]LHGUãőHQLD]DMPXMãRG
GRSURFREM÷WRijFLU\V

3XVWDNL FHUDPLF]QH SRVLDGDMã ZL÷NV]H

Z\PLDU\QLőFHJğ\ZL÷NV]\MHVWWDNőHXG]LDğ
GUãőHġ L FR ]D W\P LG]LH PDMã PQLHMV]ã
J÷VWRijå REM÷WRijFLRZã 8G]LDğ GUãőHġ Z\
QRVL  GR  SURF REM÷WRijFL L QD RJÐğ
SURGXNRZDQH Vã SXVWDNL R V]F]HOLQRZ\P
XNğDG]LH GUãőHġ FR PD QD FHOX ]ZL÷N
V]HQLH GURJL SU]HZRG]HQLD FLHSğD SU]H]
ijFLDQNLSXVWDNDU\V

5\V3U]\NğDG\SXVWDNÐZFHUDPLF]Q\FK

¢£

&(5$0,.$325<=2:$1$

3XVWDNL ] FHUDPLNL SRU\]RZDQHM SRVLDGDMã

QDMZL÷NV]\ XG]LDğ GUãőHġ NWÐU\ Z\QRVL RG
 GR  SURF ']L÷NL ]PQLHMV]HQLX J÷VWRijFL
REM÷WRijFLRZHM L ]ZL÷NV]HQLX XG]LDğX GUãőHġ
D WDNőHSRSU]H]]PQLHMV]HQLHJUXERijFLijFLDQHN
FKDUDNWHU\]XMã VL÷ OHSV]ã L]RODF\MQRijFLã FLHSOQã
RGSR]RVWDğ\FKWUDG\F\MQ\FKPDWHULDğÐZFHUD
PLF]Q\FK SU]\ ]DFKRZDQLX GXőHM Z\WU]\PD
ğRijFLU\V

5\V  3U]\NğDG\ FHUDPLF]Q\FK SXVWDNÐZ SRU\]R
ZDQ\FK

&HUDPLND SRU\]RZDQD SURGXNRZDQD MHVW
] JOLQ\ ] GRPLHV]Nã PãF]NL GU]HZQHM OXE
WURFLQ GODWHJR SURGXNW WHQ MHVW SRZV]HFKQLH

X]QDQ\ ]D HNRORJLF]Q\ L Z VSRVÐE QDWXUDOQ\
SU]\MD]Q\F]ğRZLHNRZL6WRVRZDQHGRGDWNL]H
Z]JO÷GXQDLFKRUJDQLF]Q\FKDUDNWHUZ\SDODMã
VL÷ Z SURFHVLH Z\SDğX FHUDPLNL Z WHPSHUD
WXU]HSRZ\őHM—&WZRU]ãFVSHFMDOQãVLHå
]DPNQL÷W\FK PLNURSRUÐZ ]QDF]QLH SRSUD
ZLDMãF\FKZğDijFLZRijFLWHUPRL]RODF\MQHFHUDPLNL
Z\WZDU]DQHMZWHMWHFKQRORJLL0XU\Z\NRQDQH
]FHUDPLNLSRU\]RZDQHMWDNMDNLWH]FHUDPLNL
WUDG\F\MQHMFKDUDNWHU\]XMHZ\VRNDRGSRUQRijå
RJQLRZD NWÐUD VSHğQLD Z\PDJDQLD QDV]\FK
SU]HSLVÐZIJFLDQ\Z\NRQDQH]WHJRPDWHULDğX
GDMãPLHV]NDġFRPJZDUDQFM÷SRF]XFLDEH]SLH
F]HġVWZD &HUDPLND SRU\]RZDQD WR UÐZQLHő
PDWHULDğ QLHWRNV\F]Q\ t R]QDF]D WR őH DQL
Z F]DVLHXő\WNRZDQLDDQLSRGF]DVSRőDUXQLH
Z\G]LHOD őDGQ\FK V]NRGOLZ\FK EãGŏ WUXMãF\FK
VXEVWDQFML:DUWRSRGNUHijOLåUÐZQLHőőHPXU\
]SXVWDNÐZ]FHUDPLNLSRU\]RZDQHMZ\V\FKDMã
Z QLH]Z\NOHNUÐWNLPF]DVLHSRZ\EXGRZDQLX
V]\ENR X]\VNXMãF QLVNã ZLOJRWQRijå Xő\WNRZã
%DUG]RZDőQã]DOHWãSXVWDNÐZSRU\]RZDQ\FK
MHVW SURVWD L V]\END WHFKQLND EXGRZ\ GRPX
']L÷NLGXő\PUR]PLDURPSXVWDNÐZ]FHUDPLNL
SRU\]RZDQHMDWDNőHG]L÷NLV\VWHPRZLeSLÐUR
L ZSXVWr EH] VWRVRZDQLD ]DSUDZ\ Z VSRLQLH
SLRQRZHMSUDFHPXUDUVNLHXOHJDMã]QDF]QHPX
VNUÐFHQLX 3R]ZDOD WR UÐZQLHő QD ]QDF]QH
RV]F]÷GQRijFL]DSUDZ\:SU]\SDGNXijFLDQZLH
ORZDUVWZRZ\FK]PDWHULDğÐZ]FHUDPLNLWUD
G\F\MQHM L SRU\]RZDQHM GRPLQXMH WHFK
QRORJLD PXURZDQLD QD ]DSUDZ\ ]Z\NğH
Z\NRQ\ZDQHQDEXGRZLHFHPHQWRZH
OXEFHPHQWRZRZDSLHQQHLQDZRUNR
ZDQHJRWRZH]DSUDZ\PXUDUVNLH

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

¢¤



6,/,.$7<

'R Z\NRQDQLD ZDUVWZ\ QRijQHM ] PD

WHULDğÐZ VLOLNDWRZ\FK VWRVXMH VL÷ JğÐZQLH
EORNLGUãőRQHU]DG]LHMFHJğ\U\VL

&HJğ\VLOLNDWRZHVãSURGXNRZDQHMDNR

SRMHG\QF]H SRGZÐMQH L SRWUÐMQH &HJğ\
SRGZÐMQHLSRWUÐMQHPDMã]Z\NOHGğXJRijå
L V]HURNRijå WDNã MDN FHJğ\ SRMHG\QF]H
D Z\VRNRijåGZXOXEWU]\NURWQLHZL÷NV]ã
SRZL÷NV]RQãRQDGGDWNLQDVSRLQ\

5\V3U]\NğDG\FHJLHğVLOLNDWRZ\FK

%ORNL VLOLNDWRZH GUãőRQH Vã Z\UREDPL

ZL÷NV]\PLRGFHJLHğ8G]LDğGUãőHġZ W\FK
Z\UREDFK Z\QRVL QLH PQLHM QLő  SURF
L QLH ZL÷FHM QLő  SURF Z VWRVXQNX
GR SRZLHU]FKQL SRGVWDZ\ %ORNL SHğQH
SURGXNRZDQH Vã U]DG]LHM QDMF]÷ijFLHM GR
Z\NRQ\ZDQLDijFLDQSLZQLFLijFLDQPL÷G]\
PLHV]NDQLRZ\FK

5\V3U]\NğDG\EORNÐZVLOLNDWRZ\FKGUãőRQ\FK

:DUVWZ÷ QRijQã ijFLDQ ZLHORZDUVWZR

Z\FKZSU]\SDGNXPDWHULDğÐZVLOLNDWRZ\FK
Z\NRQXMH VL÷ Z GZÐFK WHFKQRORJLDFK
PXURZDQLDQD]DSUDZ\]Z\NğHFHPHQWRZH
OXE FHPHQWRZRZDSLHQQH L QD ]DSUDZ\
V\VWHPRZH JRWRZH ]DSUDZ\ ZRUNRZD
QHDWDNőHQDFLHQNLHVSRLQ\=DOHFDQD]H
Z]JO÷GÐZZ\WU]\PDğRijFLRZ\FKLHNRQRPL
NL SUDF Z\NRġF]HQLRZ\FK MHVW WHFKQRORJLD
PXURZDQLDQDFLHQNLHVSRLQ\

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

¢¥

 

0$7(5,$Ğ<:$567:<

7(502,=2/$&<-1(-

1DMSRSXODUQLHMV]\PL PDWHULDğDPL VWRVRZD

Q\PL Z ijFLDQDFK  ZLHORZDUVWZRZ\FK Vã Sğ\W\
VW\URSLDQRZHRUD]Sğ\W\LPDW\] ZHğQ\PLQHUDO
QHM:V]\VWNLHWHZ\URE\PDMãQLVNLZVSÐğF]\QQLN
SU]HZRG]HQLD FLHSğD SRQLőHM  :P”.
]GDU]DMã VL÷ QDZHW Z\URE\ R ZVSÐğF]\QQLNX
SU]HZRG]HQLDFLHSğD:P”.:\VW÷SXMã
SU]\W\P]QDF]QHUÐőQLFHSRPL÷G]\UÐőQ\PLZ\
UREDPLUÐZQLHőWHJRVDPHJRSURGXFHQWD2SÐU
FLHSOQ\Z\UREXMHVW]DZV]HSRGDQ\QDHW\NLHFLH
]QDMGXMãFHM VL÷ QD RSDNRZDQLX RSUÐF] LQQ\FK
SRGVWDZRZ\FK ZğDijFLZRijFL Z\UREX 1LHUD]
UÐZQLHő ZVSÐğF]\QQLN SU]HZRG]HQLD FLHSğD 1D
HW\NLHFLH PRőH E\å WHő SRGDQH SRGVWDZRZH
]DVWRVRZDQLHGDQHJRZ\UREXQSIJFLDQD'DFK
)DVDGD:V]\VWNLHZ\URE\GRSXV]F]RQHGRREUR
WXLVWRVRZDQLDZEXGRZQLFWZLHVãEH]SLHF]QH
MHijOL FKRG]L R RGG]LDğ\ZDQLH QD RUJDQL]P F]ğR
ZLHND Vã RGSRUQH ELRORJLF]QLH QD SOHijġ JU]\E\
L EDNWHULH QLH VWDQRZLã UÐZQLHő SRő\ZLHQLD GOD
RZDGÐZ L JU\]RQL :ğDijFLZRijFL Z\PLHQLRQ\FK
Z\UREÐZGRL]RODFMLSR]RVWDMãQLH]PLHQLRQHSRG
F]DV HNVSORDWDFML Z GğXJLP SU]HG]LDOH F]DVX QD
FR ZVND]XMH GRW\FKF]DVRZH NLONXG]LHVL÷FLROHWQLH
GRijZLDGF]HQLH 6WRVRZDQLH VW\URSLDQX L ZHğQ\
PLQHUDOQHM ZQRVL ZNğDG Z RFKURQ÷ ijURGRZLVND
QDWXUDOQHJRJG\ő]DVWRVRZDQHMDNRL]RODFMDFLHSO
QD EXG\QNÐZ SR]ZDODMã RV]F]÷G]Då NRV]WRZQã
HQHUJL÷LRJUDQLF]DåHPLVM÷V]NRGOLZ\FKVXEVWDQFML
GR DWPRVIHU\ 3RV]F]HJÐOQH Z\URE\ PRJã VL÷
QDWRPLDVW UÐőQLå MHijOL FKRG]L R RGSRUQRijå QD
NRQWDNW]ZRGãOXEZLOJRWQ\PJUXQWHPXPRZQã
Z\WU]\PDğRijåQDijFLVNDQLHW]ZQDSU÷őHQLHSU]\
 SURF RGNV]WDğFHQLX GğXJRWUZDğã RGSRUQRijå
QDG]LDğDQLHSURPLHQLVğRQHF]Q\FKRGSRUQRijåQD
G]LDğDQLH]ZLã]NÐZFKHPLF]Q\FKOXEZ\PDJDQLD
%+3SU]\SUDF\]GDQ\PPDWHULDğHP





67<523,$1

6W\URSLDQR]QDF]DQ\VNUÐWHP(36WRPD

WHULDğ WHUPRL]RODF\MQ\ R EDUG]R QLVNLP ZVSÐğ
F]\QQLNXSU]HZRGQRijFLFLHSOQHMSRQLHZDőNR
PÐUNL ] NWÐU\FK MHVW ]EXGRZDQ\ Z\SHğQLRQH
VãQLHUXFKRP\PSRZLHWU]HPtMHGQ\P] QDM
OHSV]\FKPDWHULDğÐZGRL]RODFMLFLHSOQHM'RGDW
NRZR Vã GRVW÷SQH QD U\QNX XQRZRF]HijQLRQH
URG]DMHVW\URSLDQXGRSURGXNFMLNWÐUHJRXő\WR
ijURGND SRFKğDQLDMãFHJR SURPLHQLRZDQLH FLHSO
QH ']L÷NL WHPX RWU]\PDQR Z\URE\ NWÐUH
]DFKRZXMã ZV]\VWNLH ZğDijFLZRijFL WUDG\F\MQHJR
VW\URSLDQX L RVLãJDMã UÐZQRF]HijQLH MHV]F]H
OHSV]H QLHVSRW\NDQH ZF]HijQLHM SDUDPHWU\
L]RODF\MQRijFL FLHSOQHM 3URGXFHQFL SRVLDGDMã
UÐZQLHőZVZRMHMRIHUFLHVW\URSLDQ\RMHV]F]H
ZL÷NV]HM QLő WUDG\F\MQ\ VW\URSLDQ RGSRUQRijFL
QD ZFKğDQLDQLH ZRG\ SROHFDQH QS GR L]RODFML
IXQGDPHQWÐZ

3UDFD]HVW\URSLDQHPMHVWğDWZDLEH]SLHF]

QDGOD]GURZLD6W\URSLDQMHVWRGSRUQ\QDVWD
U]HQLH1LHJQLMHZijURGRZLVNXZLOJRWQ\PRUD]
]DFKRZXMH VZRMH Z\PLDU\ L NV]WDğW 3ğ\W\ VW\
URSLDQRZH FKDUDNWHU\]XMã VL÷ EDUG]R GREU\PL
SDUDPHWUDPL PHFKDQLF]Q\PL Z\WU]\PDğRijFLã
QDijFLVNDQLHF]\UR]U\ZDQLH

6W\URSLDQ MHVW RGSRUQ\ QD G]LDğDQLH JğÐZ

QHJR ZURJD L]RODFML FLHSOQHM  ZRG\ L ZLOJRFL
=DZLOJRFRQ\PDWHULDğWHUPRL]RODF\MQ\SU]HVWDMH
E\åL]RODWRUHPDVWDMHVL÷SU]HZRGQLNLHP2G
WDNLHJR QLHEH]SLHF]HġVWZD ZROQH Vã Sğ\W\ VW\
URSLDQRZH:EXGRZDQ\ZijFLDQ÷]HZQ÷WU]Qã
QLHFKğRQLHZLOJRFL7DFHFKDPDZLHONLH]QDF]H
QLHGODZDUXQNÐZZMDNLFKPDWHULDğL]RODF\MQ\
PDE\åSU]HFKRZ\ZDQ\]DUÐZQRQDVNğDG]LH
EXGRZODQ\PMDNLQDEXGRZLH

:DUXQNL SRJRGRZH PDMã QLHZLHONL ZSğ\Z

QD Z\NRQ\ZDQLH SUDF RFLHSOHQLRZ\FK ]H

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

¢¦

VW\URSLDQHP D WR G]L÷NL RPDZLDQHM MXő GXőHM
MHJR RGSRUQRijFL QD ZLOJRå L ZRG÷ 6WRVXMãF
VW\URSLDQQLHPXVLP\NDőGRUD]RZRQDNRQLHF
GQLD URERF]HJR ]DEH]SLHF]Då L]RODFML SU]HG
HZHQWXDOQ\PL RSDGDPL F]\ ZLOJRFLã ']L÷NL
WHPX RV]F]÷G]DP\ FHQQ\ F]DV MDN UÐZQLHő
REQLőDP\NRV]W\URERFL]Q\

6W\URSLDQ PD PDğ\ FL÷őDU REM÷WRijFLRZ\

Sğ\W\ VW\URSLDQRZH Z ]DOHőQRijFL RG URG]DMX
ZDőã RG  GR  NJP



 ğDWZR PRőQD JR

WUDQVSRUWRZDå SU]HQRVLå QD SODFX EXGRZ\
-HJR QLVNL FL÷őDU QLH SRZRGXMH GRGDWNRZHJR
REFLãőHQLDijFLDQ\

3ğ\W\VW\URSLDQRZHSU]\FLQDVL÷SU]\Xő\FLX

U÷F]QHMSLğNL]DijSU]\Xő\FLX]Z\NğHJRQRőDVW\
URSLDQPRőQDSU]\FLãåGRGRZROQHJRNV]WDğWX
: V\WXDFML QLHUÐZQ\FK ijFLDQ VW\URSLDQ PRőQD
EH]SLHF]QLHV]OLIRZDå

: SU]\SDGNX ijFLDQ GZXZDUVWZRZ\FK

]DVWRVRZDQLH VW\URSLDQX SR]ZDOD QD Xő\FLH
ZV]\VWNLFKURG]DMÐZW\QNÐZPLQHUDOQHDNU\
ORZH VLOLNDWRZH VLOLNRQRZH D W\P VDP\P
GR VL÷JQL÷FLD SR QLHRJUDQLF]RQã SDOHW÷ EDUZ
SRQDGNRORUÐZ:SU]\SDGNXGRPNÐZ
MHGQRURG]LQQ\FK V\VWHP\ QD ED]LH Sğ\W VW\UR
SLDQRZ\FK WR ]D]Z\F]DM V\VWHP\ NOHMRQH 1LH
WU]HEDZÐZF]DVVWRVRZDåPHFKDQLF]Q\FKğãF]
QLNÐZG]L÷NLF]HPX]QDF]ãFRREQLőDVL÷NRV]W\
Z\NRQDQLDRFLHSOHQLD

8ő\FLHVW\URSLDQXSR]ZDODQDHWDSRZDQLH

SUDFRFLHSOHQLRZ\FK

:DőQãFHFKãVW\URSLDQXMHVWUÐZQLHőMHJR

GXő\ RSÐU G\IX]\MQ\ FR PRőQD Z\NRU]\VWDå
SU]\ SUDZLGğRZ\P SURMHNWRZDQLX SU]HJUÐG
Z FHOX Z\HOLPLQRZDQLD PRőOLZRijFL LFK WUZD
ğHJR]DZLOJRFHQLD

2FLHSOHQLD ijFLDQ ]HZQ÷WU]Q\FK QD ED]LH

VW\URSLDQX X]\VNXMã NODV\ILNDFM÷ QLHUR]SU]H
VWU]HQLDMãF\FK RJQLD 152 VSHğQLDMã W\P VD
P\PVXURZHZ\PDJDQLDSROVNLFKSU]HSLVÐZ

3ğ\W\VW\URSLDQRZHVWRVXMHVL÷ZHZV]\VW

NLFK ]QDQ\FK WHFKQRORJLDFK EXGRZ\ ijFLDQ
UÐZQLHő Z W\FK NWÐU\FK RSLV ]QDMGXMH VL÷
Z GDOV]HMF]÷ijFLEURV]XU\

: ]DOHőQRijFL RG WHFKQRORJLL QDOHő\ Xő\å

RGSRZLHGQLHJRW\SXSğ\WVW\URSLDQRZ\FK

0HWRGDOHNNDVXFKDt(36GDZQD

)6OXE(36)$6$'$GDZQD)6
OXE (36  )$6$'$ OXE (36 
'$&+32'Ğ2*$GDZQD)6

0HWRGDOHNNDPRNUD(36)$6$

'$GDZQD)6OXE(36)$6$'$

IJFLDQD WUÐMZDUVWZRZD  (36 

GDZQD)6OXE(36)$6$'$GDZ
QD )6  OXE (36  )$6$'$ OXE (36
'$&+32'Ğ2*$GDZQD)6

6W\URSLDQ SRZLQLHQ E\å VH]RQRZDQ\ E\

X]\VNDå VWDELOQRijå Z\PLDUÐZ SU]HZLG]LDQã
QRUPã

3RGREQH GR Sğ\W VW\URSLDQRZ\FK Vã Sğ\W\

] HNVWUXGRZDQHM SLDQNL SROLVW\UHQRZHM R R]QD
F]HQLX ;36 RG DQJLHOVNLHJR WHUPLQX H;WUXGHG
3ROL6W\UHQH SURGXNRZDQH VSHFMDOQã WHFKQLNã
Z\WğDF]DQLD HNVWUX]ML 1D SRZLHU]FKQL Sğ\W
] HNVWUXGRZDQHM SLDQNL SROLVW\UHQRZHM QLH
ZLGDå ijODGX ğãF]HQLD VL÷ SRV]F]HJÐOQ\FK JUD
QXOHN PDWHULDğ FKDUDNWHU\]XMH VL÷ MHGQRURGQã
]DPNQL÷WRNRPÐUNRZã EXGRZã (NVWUXGRZDQD
SLDQNDSROLVW\UHQRZDPDGREUHZğDijFLZRijFLPH
FKDQLF]QHZ\WU]\PDğRijåQDijFLVNDQLHL ]JLQDQLH
Z\VRNã RGSRUQRijå QD G]LDğDQLH ZLOJRFL D WDNőH
QLVNL ZVSÐğF]\QQLN SU]HZRG]HQLD FLHSğD 3RVLDGD
WDNőH]QDF]QãRGSRUQRijåQDRGG]LDğ\ZDQLHPUR
]X]WHJRZ]JO÷GXQDGDMHVL÷GR]DVWRVRZDQLDQD
W]ZVWURSRGDFK\RGZUÐFRQH]ZDUVWZãL]RODFML
FLHSOQHM XğRőRQã QD L]RODFML SU]HFLZZRGQHM SRG
ZDUVWZãőZLUXOXESğ\WNDPLRFKURQQ\PLDWDN
őH QD W]Z L]RODFM÷ NUDZ÷G]LRZã QD REZRG]LH
EXG\QNX

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

¢§



:(Ğ1$0,1(5$/1$

3RSXODUQD QD]ZD eZHğQD PLQHUDOQDr

R]QDF]D ]DUÐZQR ZHğQ÷ NDPLHQQã VNDO
QãMDNLV]NODQã

6WRVRZDQD]JRGQLH]SU]H]QDF]HQLHP

Z]DOHőQRijFLRGURG]DMXL]RORZDQ\FKSR
ZLHU]FKQL ]DSHZQLD RGSRZLHGQL PLNUR
NOLPDW SRPLHV]F]Hġ ]LPã L ODWHP D WDNőH
SR]ZDOD QD UHDOQH RV]F]÷GQRijFL FLHSğD
FKURQL SU]HG XFLãőOLZ\P KDğDVHP L XQLH
PRőOLZLDUR]SU]HVWU]HQLDQLHVL÷RJQLD

'R QLHGDZQD NODV\ILNDFMD Z\UREÐZ

] ZHğQ\ PLQHUDOQHM SU]HZLG\ZDğD SRG]LDğ
QD Z\URE\ Z\SHğQLDMãFH L REFLãőRQH RUD]
VSHFMDOQH 2EHFQLH SURGXFHQFL SRGDMã
]Z\NOH RSUÐF] GğXJLHJR NRGX R]QDF]H
QLD UÐZQLHő SRGVWDZRZH ]DVWRVRZDQLD
6]F]HJÐğRZH LQIRUPDFMH R Z\UREDFK LFK
ZğDijFLZRijFLDFKL]DVWRVRZDQLXPRőQD]QD
OHŏåZPDWHULDğDFKSURGXFHQWÐZVWURQDFK
LQWHUQHWRZ\FKXORWNDFKEURV]XUDFKGR
VW÷SQ\FK UÐZQLHő Z VNğDGDFK L VNOHSDFK
EXGRZODQ\FK

:DUWRWXWDM]ZUÐFLåXZDJ÷QDVWRVXQ

NRZRQRZHQDSROVNLPU\QNXSğ\W\ODPH
ORZH3ğ\W\ODPHORZH]ZHğQ\PLQHUDOQHM
FKDUDNWHU\]XMã VL÷ SURVWRSDGğ\P XğRőH
QLHPZğÐNLHQZVWRVXQNXGRSRZLHU]FKQL
Sğ\W\ 0DMã RQH NLONDNURWQLH ZL÷NV]ã Z\
WU]\PDğRijå QD UR]U\ZDQLH QLő WUDG\F\MQH
Sğ\W\ IDVDGRZH 3RQDGWR XNğDG ZğÐNLHQ
L HODVW\F]QRijåSğ\WSR]ZDODMãQDRFLHSOHQLH
UÐZQLHőW\FKSRZLHU]FKQLEXG\QNXNWÐUH
Vã]DNU]\ZLRQH6\VWHP\QDED]LHSğ\WOD
PHORZ\FK WR MHGQRF]HijQLH W]Z V\VWHP\

NOHMRQH EH] ğãF]QLNÐZ PHFKDQLF]Q\FK
3ğ\W\ ] ZHğQ\ PLQHUDOQHM Vã QLHSDOQH FR
SR]ZDOD QD NRQVWUXRZDQLH ] QLFK SU]H
JUÐG R GXőHM RGSRUQRijFL RJQLRZHM QS
ijFLDQ

RGG]LHOHġ

SU]HFLZSRőDURZ\FK

Z ]DEXGRZLH V]HUHJRZHM &KDUDNWHU\
VW\F]QãFHFKãSğ\W]ZHğQ\PLQHUDOQHMMHVW
Z\VRND SDURSU]HSXV]F]DOQRijå FR PRőQD
Z\NRU]\VWDåZWHG\JG\]DOHő\QDPQDZ\
VRNLPVWRSQLXSU]HSXV]F]DQLDSDU\ZRGQHM
Z ]HZQ÷WU]Q\FK ZDUVWZDFK SU]HJUÐG
$NWXDOQLH NDőGH Z\URE\ ] ZHğQ\ PL
QHUDOQHM Vã K\GURIREL]RZDQH SRGF]DV
ZVW÷SQHJR HWDSX SURGXNFML 7HQ ]DELHJ
SR]ZDOD QD FDğNRZLWã RFKURQ÷ JRWRZ\FK
SURGXNWÐZ]ZHğQ\VNDOQHMLV]NODQHMSU]HG
]DZLOJRFHQLHP QS SRGF]DV VNğDGRZDQLD
Z\UREÐZSU]HGZEXGRZDQLHP3U]\SUD
F\]Z\UREDPL]ZHğQ\PLQHUDOQHMVWRVXMH
VLHRJÐOQH]DVDG\%+3SRGDQHQDVWURQLH
LQWHUQHWRZHM6WRZDU]\V]HQLD0,:2

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

¢¨

 

0$7(5,$Ğ<26Ğ21<

(/(:$&<-1(-:IJ&,$1$&+

':8:$567:2:<&+

8NğDG SR]RVWDğ\FK PDWHULDğÐZ VWRVR

ZDQ\FKZijFLDQLHGZXZDUVWZRZHMSU]HG
VWDZLDU\V

5\V0DWHULDğ\VNğDGRZHijFLDQ\GZXZDUVWZRZHM

0DWHULDğDPL GHF\GXMãF\PL Z VSRVÐE

]QDF]ãF\ R SDUDPHWUDFK ijFLDQ\ GZXZDU
VWZRZHMVã

„

 ]DSUDZD]EURMãFD

„

 VLDWND]EURMãFD

„

 W\QNFLHQNRZDUVWZRZ\EDUZLRQ\ZPD

VLHOXEPDORZDQ\IDUEãHOHZDF\MQã

:SUDNW\FHVWRVXMHVL÷URG]DMH]DSUDZ

]EURMãF\FK PLQHUDOQH PLQHUDOQH PRG\IL

NRZDQHRUJDQLF]QLHLRUJDQLF]QH:DőQ\P
HOHPHQWHPV\VWHPXMHVWWHőVLDWND]EURMãFD
6]F]HJÐOQLH ZDőQH MHVW DE\ E\ğD WR VLDWND
] ZğÐNQDV]NODQHJRNWÐUDSRUR]FLãJQL÷FLX
ZUDFD GR VZRLFK SLHUZRWQ\FK Z\PLDUÐZ
3RQDGWR SRZLQQD E\å RQD ]DEH]SLHF]RQD
DQW\DONDOLF]QLH 6WRVRZDQH UR]ZLã]DQLD
FLHQNRZDUVWZRZ\FKW\QNÐZ]HZQ÷WU]Q\FK
WRW\QNLRSDUWHR VSRLZD

„

 PLQHUDOQH QD ED]LH ZDSQD FHPHQWX

ZUD]]GRGDWNDPLPRG\ILNXMãF\PL

„

 RUJDQLF]QHQDED]LHSROLPHUÐZ]JUXS

DNU\ORZ\FKLVLOLNRQRZ\FK

„

 VLOLNDWRZH QD ED]LH NU]HPLDQÐZ

&KDUDNWHU\]RZDåVL÷RQHPRJãEDUG]R
]UÐőQLFRZDQ\PLZğDijFLZRijFLDPLV]F]H
JÐOQLHZ]DNUHVLH

„

 RGSRUQRijFLPHFKDQLF]QHM

„

 SDURG\IX]\MQRijFLRSRUXG\IX]\MQHJR

„

 ZFKğDQLDOQRijFL ZRG\ RGSRUQRijFL QD

]DFLQDMãF\GHV]F]

:\GDMH VL÷ őH DNWXDOQLH UR]ZÐM

L SRZV]HFKQRijå VWRVRZDQLD URG]DMÐZ
W\QNÐZ ]DOHőQ\ MHVW RG QDJURPDG]HQLD
PRG\ILNDWRUÐZ ZğDijFLZRijFL WHFKQLF]Q\FK
W\QNÐZSR]ZDODMãF\FKQD]ZL÷NV]HQLHSD
URG\IX]\MQRijFLRGSRUQRijFLQD]DEUXG]HQLH
L WUZDğRijFL FHFK Z F]DVLH &LHQNRZDU
VWZRZH W\QNL SU]\JRWRZDQH IDEU\F]QLH
Z SRVWDFL SURV]NX OXE SDVW\ WR REHFQLH
QDMSRZV]HFKQLHM VWRVRZDQH UR]ZLã]DQLH
ZLGRF]QH QD HOHZDFMDFK EXG\QNÐZ ]H
ijFLDQDPL GZXZDUVWZRZ\PL :\VW÷SXMã
RQHZSRGVWDZRZ\FKURG]DMDFK

„

 W\QNLPLQHUDOQH

„

 W\QNLVLOLNDWRZH

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥


 

   

  

   

  

  
       




¢©

„

 W\QNLVLOLNRQRZH

„

 W\QNLRUJDQLF]QLHZLã]DQH

.DőG\]W\FKURG]DMÐZFKDUDNWHU\]XMH

VL÷RGPLHQQ\PLFHFKDPLNWÐUHSU]HGVWD
ZLDSRZ\őV]DWDEHOD

:DőQã FHFKã Z RVWDWQLFK ODWDFK VWDğD

VL÷ RGSRUQRijå PHFKDQLF]QD W\QNÐZ RG
SRUQRijå QD XV]NRG]HQLD PHFKDQLF]QH
NWÐUD WDNőH GOD SRV]F]HJÐOQ\FK W\QNÐZ
Z\JOãGDUÐőQLHFRSU]HGVWDZLDU\V

5\V2GSRUQRijåQDXV]NRG]HQLDPHFKDQLF]
QHGODUÐőQ\FKV\VWHPÐZ

:SU]\SDGNX]DSURMHNWRZDQLDHOHZDFML

PLHV]DQHMOLFRZRW\QNRZDQHMZWHFKQROR
JLL ijFLDQ\ GZXZDUVWZRZHM Z F]÷ijFL OLFR
ZHM ZDUVWZ÷ HOHZDF\MQã VWDQRZLã Sğ\WNL
FHUDPLF]QH OXE VLOLNDWRZH SU]\NOHMDQH QD
]DSUDZ÷NOHMãFã

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

£ª

 

32=267$Ğ(0$7(5,$Ğ<

IJ&,$175°-:$567:2:<&+



.27:<

:DUVWZD RVğRQRZD SRZLã]DQD MHVW

] ZDUVWZã NRQVWUXNF\MQã ijFLDQ\ V\VWHPHP
]DEH]SLHF]RQ\FK DQW\NRUR]\MQLH L RGSR
ZLHGQLR JHRPHWU\F]QLH XNV]WDğWRZDQ\FK
ğãF]QLNÐZ 0HWDORZH NRWZ\ ]DEH]SLHF]DMã
ZDUVWZ÷OLFRZãSU]HGXV]NRG]HQLDPLZ\QL
NDMãF\PLQDMF]÷ijFLHM]HVVãFHJROXESUãFHJR
G]LDğDQLD ZLDWUX 7HUPLF]QH RGNV]WDğFHQLD
ZDUVWZ\IDNWXURZHMSRZRGXMãGRGDWNRZH
]JLQDQLHğãF]QLNÐZ=WHJRSRZRGXRUD]]H
Z]JO÷GXQDRGG]LDğ\ZDQLDNRUR]\MQHNRWZ\
Z\NRQ\ZDQH Vã ]H VWDOL RG]QDF]DMãFHM VL÷
GXőãZ\WU]\PDğRijFLãU]÷GX 03D
Z\GğXőDOQRijFLã U]÷GX  SURF PD
ğ\P ZVSÐğF]\QQLNLHP VSU÷ő\VWRijFL RUD]
SRGZ\őV]RQã RGSRUQRijFLã QD NRUR]M÷
1DMF]÷ijFLHM Vã WR NRWZ\ VWDORZH RNUãJğH
RijUHGQLF\QDMF]÷ijFLHM PPOXESğDVNR
ZQLNRZH]DXVWHQLF]QHMVWDOLQLHUG]HZQHM
OXEVWDOL]Z\NğHMDOHSRNU\WHMZDUVWZãDQ
W\NRUR]\MQãJDOZDQLF]QDZDUVWZDRF\QNX
OXEVWDOLDXVWHQLF]QHM



5\V3U]\NğDGRZHV\VWHPRZHNRWZ\

.RWZ\LLQQHHOHPHQW\V\VWHPRZHJR

NRWZLHQLD ijFLDQ ZLHORZDUVWZRZ\FK QLH
Vã MDN GRW\FKF]DV Z 3ROVFH ]QRUPDOL
]RZDQH

1DMF]÷ijFLHM VWRVRZDQH V\VWHPRZH

HOHPHQW\NRWZLãFHSU]HGVWDZLDU\V

0LQLPDOQDJğ÷ERNRijå]DNRWZLHQLDWD

NLFKNRWHZZ\QRVLPP]DOHFDQD
PP.RġFÐZNLNRWHZSRZLQQ\E\å
]DJL÷WH QD PLQLPXP  PP ]DOHFDQH
]DJL÷FLHPP.RWZ\SRZLQQ\E\å
UR]PLHV]F]RQH UÐZQRPLHUQLH L SU]H
PLHQQLH QD FDğHM SRZLHU]FKQL ijFLDQ\
3LRQRZ\ RGVW÷S SRPL÷G]\ NRWZDPL
SRZLQLHQ Z\QRVLå  PP D SR]LRP\
 PPFRRGSRZLDGDLORijFLNRWZ\
QD P



SRZLHU]FKQLijFLDQ\FRVWDQRZL

 SURF MHM SRZLHU]FKQL : QDURőDFK
ijFLDQ\Z]GğXőMHMJÐUQHMNUDZ÷G]LSU]\
V]F]HOLQDFK G\ODWDF\MQ\FK ] REX VWURQ
L SU]\ RWZRUDFK QDOHő\ ]DVWRVRZDå
GRGDWNRZH NRWZ\ Z RGOHJğRijFL U]÷GX
 PP RG NUDZ÷G]L PXUX Z LORijFL
 V]W QD PHWU NUDZ÷G]L : SU]\SDG
NX JG\ Z\PLDU\ HOHPHQWÐZ ZDUVWZ\
QRijQHM XQLHPRőOLZLDMã ]DFKRZDQLH SR
Z\őV]\FK RGVW÷SÐZ W\ONR SU]\ Xő\FLX
NRWHZXPLHV]F]DQ\FKZ VSRLQDFKQDOH
ő\QDSU]HPLHQQLHXő\ZDåMH]ğãF]QLNDPL
QDZLHUFDQ\PLOXEVWRVRZDåW\ONRNRWZ\
QDZLHUFDQH

'RGDWNRZR NRWZ\ PXV]ã E\å ]D

EH]SLHF]RQH SU]HG SHQHWUDFMã VNUDSOD
MãFHM VL÷ ZLOJRFL L ZRG\ ] ]DFLQDMãFHJR
GHV]F]X : W\P FHOX QD NRWZ\ QDOHő\
]DNğDGDå NUãőNL ] WZRU]\ZD V]WXF]QHJR

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

£¡

LOXENV]WDğWRZDåZQLFKNDSLQRV\']L÷
NLNDSLQRVRPZRGDijFLHNDZGÐğV]F]H
OLQ\ ZHQW\ODF\MQHM D QLH SU]HPLHV]F]D
VL÷Z]GğXőğãF]QLNÐZ.UãőNL] WZRU]\
ZD V]WXF]QHJR SHğQLã GRGDWNRZR URO÷
GRFLVNRZã ZDUVWZ\ WHUPRL]RODF\MQHM
=JRGQLH ] DNWXDOQLH RERZLã]XMãF\PL
SU]HSLVDPL V]HURNRijå ZHQW\ORZDQHM
V]F]HOLQ\SRZLHWU]QHMPXVLZ\QRVLåPLQ
PPDğãF]Q\SU]HNUÐMRWZRUÐZRG
SRZLHWU]DMãF\FKQDJÐU]HZ\ZLHZQ\FK
LRGZDGQLDMãF\FKQDGROHQDZLHZQ\FK
Z\NRQDQ\FK Z ZDUVWZLH ]HZQ÷WU]QHM
SRZLQLHQZ\QRVLåRGGRPP





QD  P



 ijFLDQ\ : ZDUVWZLH RVğRQRZHM

MDNR RWZRU\ RGSRZLHWU]DMãFH L RGZDG
QLDMãFH VWRVRZDQH Vã QDMF]÷ijFLHM SXVWH
VSRLQ\SLRQRZHFRGRFHJLHğ

: SLHUZV]\P U]÷G]LH SLRQRZ\FK

VSRLQ NWÐU\ SRZLQLHQ VL÷ ]QDMGRZDå
SRZ\őHM  PP QDG SR]LRPHP WH
UHQX QDOHő\ SR]RVWDZLå SXVWH VSRLQ\
SLRQRZH MDNR W]Z eRWZRU\ ZORWRZHr
GR ZHQW\ODFML V]F]HOLQ\ SRZLHWU]QHM
7DNLH VDPH QLH Z\SHğQLRQH SLRQRZH
VSRLQ\ QDOHő\ SR]RVWDZLå Z JÐUQHM
F]÷ijFL PXUX HOHZDF\MQHJR RUD] SRG
L QDGZV]\VWNLPLRWZRUDPLMDNReRWZR
U\ Z\ORWRZHr : SR]RVWDZLRQH GROQH
ZORWRZH SXVWH VSRLQ\ FRUD] F]÷ijFLHM
ZSURZDG]D VL÷ VSHFMDOQH SXV]NL ZHQ
W\ODF\MQRRGZDGQLDMãFH NWÐUH PRJã
SRVLDGDå WDNőH VSHFMDOQH PLQLőDOX]MH
ŐDOX]MH WH XPRőOLZLDMã SU]\P\NDQLH
GRSğ\ZX]LPQHJRSRZLHWU]DZRNUHVLH
]LPRZ\P



0$7(5,$Ğ<

:$567:<26Ğ212:(-

3U]\ ]DOHFDQ\P UR]ZLã]DQLX ijFLDQ\

WUÐMZDUVWZRZHM ]H V]F]HOLQã ZHQW\ODF\M
Qã ZDUVWZ÷ OLFRZã QDMF]÷ijFLHM VWDQRZLã
GUREQRZ\PLDURZH PDWHULDğ\ FHUDPLF]QH
OXE VLOLNDWRZH ] JUXS\ PDWHULDğÐZ OLFR
Z\FK NWÐUH QLH Z\PDJDMã QDğRőHQLD QD
]HZQ÷WU]QHM SRZLHU]FKQL GRGDWNRZHM
ZDUVWZ\RFKURQQHMZSRVWDFLW\QNX

5\V3U]\NğDGRZHOLFRZHHOHPHQW\FHUDPLF]QH

(OHPHQW\ OLFRZH Vã PDWHULDğHP RVğR

QRZ\PFKDUDNWHU\]XMãF\PVL÷Z\VRNãRG
SRUQRijFLãFKHPLF]QãQDG]LDğDQLHDJUHV\Z
Q\FKijURGRZLVNELRORJLF]QãSOHijQLHRUD]
PHFKDQLF]Qã XGHU]HQLD &KDUDNWHU\]XMã

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

£¢

VL÷WDNőHZ\VRNãWUZDğRijFLãG]L÷NLF]HPX
SU]H]GğXJLRNUHVHOHZDFMH]DFKRZXMãQD
WXUDOQã L QLH]PLHQQã EDUZ÷ 6ã RGSRUQH
QD SU]HQLNDQLH ZLOJRFL L G]LDğDQLH PUR]X
D WDNőHQLHSDOQH

'DMãRQHUÐZQLHőPRőOLZRijåZ\NRQD

QLDZW\PVDP\PPDWHULDOHZLHOXUÐőQ\FK
GHWDOL DUFKLWHNWRQLF]Q\FK SRF]\QDMãF RG
VWUHI\ QDGSURő\ L DWW\NL D NRġF]ãF QD SD
UDSHWDFK'RGDWNRZRPDWHULDğWHQFKDUDN
WHU\]XMH VL÷ ERJDFWZHP NV]WDğWX GDMH VL÷
ğDWZR NRPSRQRZDå ] LQQ\PL Z\UREDPL
0RőHP\ VWRVRZDå UÐőQH URG]DMH ZLã]Dġ

FHJLHğRUD]Z\NRQ\ZDåVSRLQ\ZV]HURNLHM
JDPLH NRORUÐZ FR ]ZL÷NV]D DWUDNF\MQRijå
HOHZDFML &RUD] V]HUV]D JDPD NRORU\
VW\F]QDFHJLHğOLFRZ\FKRGELHOLSRSU]H]
QLHELHVNLőÐğW\EHőRZ\GREUXQDWQRF]HU
ZRQHJRLJUDILWRZHJRSR]ZDODQDFLHNDZã
JU÷NRORUÐZHOHZDFML1RZ\P]MDZLVNLHP
Vã FHJğ\ U÷F]QLH IRUPRZDQH NWÐUH GR
GDWNRZR ZSURZDG]DMã eWU]HFL Z\PLDUr
Z HOHZDFML L PDMã ]QDF]ãF\ ZSğ\Z QD
NV]WDğWMHMSRZLHU]FKQL

=DVWRVRZDQLH HOHPHQWÐZ OLFRZ\FK

GDMH PRőOLZRijå Z\NRQDQLD Z NUÐWNLP
F]DVLH ijFLDQ\ ZLHORZDUVWZRZHM R QLHSR
ZWDU]DOQ\FK ZDORUDFK HVWHW\F]Q\FK ZUD]
] QLH]E÷GQã ZHQW\ODFMã SU]HJURG\ 'R
WHJR QDOHő\ GRGDå őH ]DVWRVRZDQLH HOH
ZDFMLFHUDPLF]Q\FKZFDğRijFLRZ\FKNRV]
WDFKZ\NRQDQLDGRPXW\ONRZQLHZLHONLP
VWRSQLXSURF]ZL÷NV]DNRV]W\DOH]D
WRZSÐŏQLHMV]\PRNUHVLHRGQRWRZXMHVL÷
GXőHRV]F]÷GQRijFL

=ZLã]DQH MHVW WR ]H ]QLNRP\PL NRV]

WDPL NRQVHUZDFML L XWU]\PDQLD Z GREU\P
VWDQLH WHFKQLF]Q\P L HVWHW\F]Q\P SU]H]
ZLHOH ODW : SU]\SDGNX ]DSURMHNWRZDQLD
HOHZDFML PLHV]DQHM OLFRZRW\QNRZDQHM
Z WHFKQRORJLL

ijFLDQ\

WUÐMZDUVWZRZHM

UÐZQLHőLZW\PSU]\SDGNX]DOHFDVL÷Z\
NRQDå Mã ZUD] ]H V]F]HOLQã ZHQW\ODF\MQã
Z F]÷ijFL W\QNRZDQHM ZDUVWZ÷ RVğRQRZã
PRJã VWDQRZLå FHJğ\ ]Z\NğH FHUDPLF]QH
OXEVLOLNDWRZHOXESXVWDNL]FHUDPLNLWUD
G\F\MQHMOXESRU\]RZDQHMZUD]]ZDUVWZã
W\QNX ]HZQ÷WU]QHJR ]DEH]SLHF]DMãFHJR
SU]HGF]\QQLNDPLDWPRVIHU\F]Q\PL

0$7(5,$Ğ<,7(&+12/2*,(

¥

5\V3U]\NğDGRZHOLFRZHHOHPHQW\VLOLNDWRZH

££

 

'/$IJ&,$1<

':8:$567:2:(-

: SU]\SDGNX ijFLDQ\ GZXZDUVWZRZHM

PRőOLZH Vã  WHFKQRORJLH UHDOL]DFML WHFK
QRORJLD FL÷őND PRNUD SUDNW\F]QLH G]LVLDM
MXő QLH VWRVRZDQD WHFKQRORJLD OHNND VXFKD
L WHFKQRORJLD OHNND PRNUD ]ZDQD REHFQLH
%H]VSRLQRZ\P6\VWHPHP2FLHSOHQLD%62
DNWXDOQLHQDMSRZV]HFKQLHMVWRVRZDQDIJFLDQD
GZXZDUVWZRZDPRőHE\åZ\NRQ\ZDQDMHG
QRHWDSRZR MDN WR VL÷ G]LHMH QDMF]÷ijFLHM OXE
GZXHWDSRZR



0(72'$/(..$68&+$

: PHWRG]LH WHM Sğ\W\ L]RODFML WHUPLF]

QHM XPLHV]F]D VL÷ PL÷G]\ HOHPHQWDPL
GUHZQLDQHJR EãGŏ VWDORZHJR UXV]WX SU]\
PRFRZDQHJR GR ijFLDQ\ 'R UXV]WX WHJR
SU]\PRFRZXMHVL÷ZLDWURL]RODFM÷LREOLFÐZN÷
GUHZQLDQã OXE VLGLQJ ZLQ\ORZ\ DOER EODFK÷
VWDORZã 0HWRG÷ W÷ VWRVXMH VL÷ JğÐZQLH
Z GRPDFKRNRQVWUXNFMLV]NLHOHWRZHM

5\VIJFLDQDPXURZDQDRFLHSORQDRG]HZQãWU]
PHWRGãOHNNãVXFKã



0(72'$/(..$02.5$

%62

0HWRGD WD SROHJD QD SU]\PRFRZDQLX

GR ijFLDQ\ V\VWHPX ZDUVWZRZHJR VNğDGDMã
FHJRVL÷]PDWHULDğXWHUPRL]RODF\MQHJRRUD]
ZDUVWZ\ ]EURMãFHM L W\QNX FLHQNRZDUVWZR
ZHJR PRFRZDQ\FK GR ijFLDQ\ ]D SRPRFã
]DSUDZ\ NOHMãFHM L HZHQWXDOQLH GRGDWNRZR
t ğãF]QLNDPL PHFKDQLF]Q\PL : V\VWHPLH
W\PSRV]F]HJÐOQHHOHPHQW\VNğDGRZHSHğQLã
QDVW÷SXMãFãURO÷

„

 Sğ\W\PDWHULDğXWHUPRL]RODF\MQHJR]DSHZ

QLDMãZ\PDJDQãL]RODF\MQRijåFLHSOQã

„

 PDVDOXE]DSUDZDNOHMãFDRUD]HZHQWXDO

QH ğãF]QLNL PHFKDQLF]QH PRFXMãFH Sğ\W\
WHUPRL]RODF\MQH GR ijFLDQ\ ]HZQ÷WU]QHM
]DSHZQLDMã Z\PDJDQã VWDWHF]QRijå NRQ
VWUXNF\MQãXNğDGXRFLHSOHQLRZHJR

„

 ZDUVWZD]EURMãFD]DSHZQLDRGSRUQRijåQD

G]LDğDQLHVLğXGDURZ\FKRUD]SU]HFLZG]LDğD
VNXWNRP QDSU÷őHġ WHUPLF]Q\FK QD VW\NX
] Z\SUDZãW\QNDUVNã

„

 Z\SUDZDW\QNDUVNDVWDQRZLRFKURQQRGH

NRUDF\MQH Z\NRġF]HQLH ijFLDQ\ FKURQLãFH
ZDUVWZ\ RFLHSODMãFH SU]HG VWDU]HQLHP
QDWXUDOQ\PF]\QQLNDPLHUR]\MQ\PLDJUH
V\ZQ\PLRSDGDPLGHV]F]RZ\PLVWDQRZL
RQDMHGQRF]HijQLHNRORU\VW\F]QãGHNRUDFM÷
ijFLDQ\]HZQ÷WU]QHM

:\NRQDZF\F]÷VWRQLH]GDMãVRELHVSUD

Z\MDNZDőQHZSU]\SDGNXijFLDQ\GZXZDU
VWZRZHM MHVW RGSRZLHGQLH SU]\JRWRZDQLH
SRGğRőD L Z ]ZLã]NX ] W\P  ]DSHZQLHQLH
SUDZLGğRZHM SU]\F]HSQRijFL VW\URSLDQX OXE
ZHğQ\PLQHUDOQHMGRijFLDQ\:]DğRőHQLDFK

(7$3<:=126=(1,$IJ&,$1

¦

J[PMBDKB
DJFQMOB

XJBUSPJ[PMBDKB

XBSTUXB
FMFXBDZKOB

–D[OJL

SVT[U
ESFXOJBOZ

XBSTUXB
OPyOB

£¤

SUDF\ V\VWHPX ZğDijFLZH SRZLã]DQLH Sğ\W
WHUPRL]RODF\MQ\FKUHDOL]XMHVL÷SU]H]PR
FRZDQLH QD NOHM D QLH SU]H] NRğNRZDQLH
 NRğNL SHğQLã IXQNFM÷ X]XSHğQLDMãFã L WR
JğÐZQLH Z Z\SDGNX VWRVRZDQLD ZHğQ\
PLQHUDOQHM

5\V0DWHULDğ\VWRVRZDQHZRFLHSOHQLXPHWR
GãOHNNãPRNUã

1DNOHMDQLHWHUPRL]RODFMLQDEUXGQH]D

NXU]RQHSRGğRőHQLH]DSHZQLDSU]\F]HSQR
ijFLZDUVWZ\NOHMRZHM=DZV]HSRZLHU]FKQL÷
HOHZDFML QDOHő\ RF]\ijFLå ] EUXGX OXŏQ\FK
SRZğRN QD SU]\NğDG DJUHJDWHP P\MãF\P
ZRGã SRG FLijQLHQLHP 3ğ\W\ WHUPRL]ROD
F\MQH PRFXMH VL÷ U]÷GDPL SR]LRP\PL WDN
DE\VSRLQ\SLRQRZHPL÷G]\Sğ\WDPLZ Vã
VLHGQLFK U]÷GDFK PLMDğ\ VL÷ %DUG]R ZDőQH
MHVW GRNğDGQH Z\SR]LRPRZDQLH SLHUZV]HM
ZDUVWZ\ SRQLHZDő SRSHğQLRQH Z W\P
PLHMVFX Eğ÷G\ NXPXOXMã VL÷ Z Z\őV]\FK
SDUWLDFKEXG\QNX:\NRQDQLHWHUPRL]RODFML
ijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FKZPHWRG]LHOHNNLHMPR

NUHM MHVW SURVWH 3U]HG SU]\VWãSLHQLHP GR
Z\NRQ\ZDQLD L]RODFML SRZLHU]FKQL÷ ijFLDQ\
QDOHő\RF]\ijFLå]NXU]XDZV]\VWNLHXE\WNL
Z\UÐZQDå]DSUDZã5REÐWW\FKQLHQDOHő\
SU]HSURZDG]DåSRGF]DVRSDGÐZGHV]F]X
SU]\ VLOQ\P ZLHWU]H OXE QDVğRQHF]QLHQLX
Z WHPSHUDWXU]H QLőV]HM QLő & L Z\őV]HM
QLő&3ğ\W\ğãF]RQHVãQDVW\NF]RğRZ\
:\NRQDQLH SUDF ]DF]\QD VL÷ RG XğRőHQLD
QDMQLőV]HM ZDUVWZ\ Sğ\W NWÐUH RSLHUD VL÷
]Z\NOH QD DOXPLQLRZHM OLVWZLH FRNRğRZHM
SU]\PRFRZDQHMGRPXUX:\őV]HZDUVWZ\
XNğDGDVL÷PLMDQNRZRWDNE\LFKSRğãF]HQLD
SLRQRZHQLHWZRU]\ğ\OLQLLSURVWHM

.RQLHF]QLHQDOHő\GRFLHSOLå]HZQ÷WU]

QHSRZLHU]FKQLHRWZRUÐZRNLHQQ\FK=H
Z]JO÷GÐZWHFKQLF]Q\FKL]RODFMDPXVLWDP
PLHå PQLHMV]ã JUXERijå QLő L]RODFMD XNğD
GDQD QD ijFLDQDFK QLH PRőH SU]HNURF]\å
V]HURNRijFL RijFLHőQLF\ OHF] QLH SRZLQQD
E\å PQLHMV]D QLő  FP 3R]RVWDZLHQLH
SRZLHU]FKQL RWZRUÐZ RNLHQQ\FK EH]
GRFLHSOHQLD PRőH GRSURZDG]Lå GR SU]H
PDU]DQLD ijFLDQ\ ZRNÐğ RNLHQ L SRMDZLHQLD
VL÷ SOHijQL QD ZHZQ÷WU]QHM SRZLHU]FKQL
RWZRUÐZ RNLHQQ\FK ZRNÐğ RijFLHőQLF\
: ]ZLã]NX ] W\P ]DOHFDQH MHVW VWRVR
ZDQLH VWRODUNL R V]HUV]\FK RijFLHőQLFDFK
LOXE Z\NRQDQLH WHUPRL]RODFML WHM VWUHI\
] PDWHULDğÐZ R QLőV]\P ZVSÐğF]\QQLNX
SU]HZRG]HQLDFLHSğD1DZDUVWZLHL]RODFML
Z\NRQXMH VL÷ ZDUVWZ÷ RFKURQQã ] PDV\
]EURMãFHMZNWÐUãZWDSLDVL÷VLDWN÷]ZğÐN
QDV]NODQHJR:DUVWZ÷W÷SRNU\ZDVL÷RG
]HZQãWU] ZDUVWZã Z\SUDZ\ W\QNDUVNLHM
2ELHZDUVWZ\VãQDMEDUG]LHMQDUDőRQHQD

(7$3<:=126=(1,$IJ&,$1

¦


 

 





  

 



 

 

  



  

£¥

QLHNRU]\VWQH RGG]LDğ\ZDQLH ZDUXQNÐZ
DWPRVIHU\F]Q\FK QS SURPLHQLRZDQLH
VğRQHF]QH DJUHV\ZQH FKHPLF]QLH RSDG\
GHV]F]X HUR]\MQH G]LDğDQLH ZLDWUX VNXU
F]HZZ\QLNXREQLőHQLDWHPSHUDWXU\RUD]
QD XV]NRG]HQLD PHFKDQLF]QH : ]ZLã]NX
]W\PGODX]\VNDQLDZ\PDJDQHMWUZDğRijFL
ZDUVWZ\WHSRZLQQ\E\åZ\NRQDQHVWDUDQ
QLH ]JRGQLH ] UHőLPHP WHFKQRORJLF]Q\P
]DOHFDQ\P SU]H] SURGXFHQWD V\VWHPX Z
RGSRZLHGQLFK ZDUXQNDFK DWPRVIHU\F]
Q\FK L WHUPLQDFK = SXQNWX ZLG]HQLD
HVWHW\NLLWUZDğRijFLQDMLVWRWQLHMV]HVãQDVW÷
SXMãFHZ\PDJDQLD

„

 QLHGRSXV]F]DOQH

MHVW

Z\VW÷SRZDQLH

QLHUÐZQRijFL QD SRZLHU]FKQL PDWHULDğX
WHUPRL]RODF\MQHJR ZL÷NV]H QLő  PP
ZL÷NV]HQLHUÐZQRijFLQDOHő\]HV]OLIRZDå

„

 VLDWND]EURMãFDSRZLQQDE\åQDSL÷WDLFDğ

NRZLFLHZFLijQL÷WDZPDV÷]EURMãFãDMHM
JUXERijåSU]\SRMHG\QF]HMVLDWFHSRZLQ
QD RGSRZLDGDå Z\PRJRP SURGXFHQWD
V\VWHPX

„

 QDURőQLNL RWZRUÐZ RNLHQQ\FK L GU]ZLR

Z\FK SRZLQQ\ E\å Z]PRFQLRQH SU]H]
ZWRSLHQLH IUDJPHQWÐZ VLDWNL ]EURMãFHM
R Z\PLDUDFK ´ FP SRG NãWHP
 GR SR]LRPX FK\ED őH VWRVXMH VL÷
RUJDQLF]Qã PDV÷ ]EURMãFã Z\SHğQLRQã
ZğÐNQHPV]NODQ\P

„

 VLDWND]EURMãFDSU]\NOHMRQDQDMHGQHMijFLDQLH

QLHPRőHE\åXFL÷WDQDNUDZ÷G]LQDURőQLND
QDOHő\MãZ\ZLQãåQDijFLDQ÷VãVLHGQLãSD
VHPRV]HURNRijFLRNRğRFPZWDNLVDP
VSRVÐEQDOHő\Z\ZLQãåVLDWN÷QDRijFLHőD
RNLHQQHLGU]ZLRZH

„

 Z FHOX ]ZL÷NV]HQLD RGSRUQRijFL ZDUVWZ\

WHUPRL]RODF\MQHM QD XV]NRG]HQLD PHFKD
QLF]QH QD ZV]\VWNLFK QDURőQLNDFK SLR
QRZ\FKQDSDUWHU]HRUD]QDQDURőQLNDFK
RijFLHő\ GU]ZL ZHMijFLRZ\FK L GU]ZL EDO
NRQRZ\FK QD ZV]\VWNLFK NRQG\JQDFMDFK
QDOHő\SU]HGSU]\NOHMHQLHPVLDWNLZVWDZLå
SHUIRURZDQHNãWRZQLNLZ]PDFQLDMãFH

3U]HSLV\ EXGRZODQH GRW\F]ãFH ijFLDQ

GZXZDUVWZRZ\FKVWZLHUG]DMãőHGRUREÐW
QDOHő\ Z\ELHUDå NRPSOHWQ\ V\VWHP L]RODFML
FLHSOQHM RNUHijORQ\ DSUREDWã WHFKQLF]Qã QLH
QDOHő\ VWRVRZDå eVNğDGDQNLr HOHPHQWÐZ
VNğDGRZ\FK V\VWHPÐZ ] UÐőQ\FK DSUREDW
WHFKQLF]Q\FK 6WRVRZDQLH PDWHULDğÐZ UÐő
Q\FKSURGXFHQWÐZXZDOQLDLFKRGXG]LHOHQLD
JZDUDQFMLQDFDğ\V\VWHP3RQDGWRSURGXFHQ
FLV\VWHPÐZGRFLHSOHġSRZLQQLSU]HGVWDZLå
QLHW\ONRDSUREDW÷WHFKQLF]QãDOHLGHNODUDFM÷
DOERFHUW\ILNDW]JRGQRijFL

'RGDWNRZR QDOHő\ Z\NRQDå RSDVN÷

ZRNÐğ HOHZDFML FDğHJR EXG\QNX QD V]HUR
NRijå RG  GR  FP 1DMOHSLHM Z\NRQDå
Mã]Sğ\WHNFKRGQLNRZ\FKOXENRVWNLEUXNR
ZHMLXğRő\å]HVSDGNLHPRGGRSURF
RG OLFD EXG\QNX : SU]\SDGNX JUXQWÐZ
SU]HSXV]F]DMãF\FK QLHVSRLVW\FK OHSV]\P
UR]ZLã]DQLHPZ\GDMHVL÷RSDVND]XELWHJR
JUXER]LDUQLVWHJRSğXNDQHJRőZLUXJG\őWğX
PLRQDHQHUJL÷RGELFLDNURSOLGHV]F]RZ\FK
SRZRGXMãFMHGQRF]HVQHSRFKğDQLDQLHZÐG
GHV]F]RZ\FKGRZQ÷WU]DJUXQWX2WUZD
ğRijFL ijFLDQ GZXZDUVWZRZ\FK GHF\GXMH
]DVWRVRZDQ\ V\VWHP %62 OXE LQQ\ V\VWHP
HOHZDF\MQ\]DUÐZQRSRGZ]JO÷GHPPDWH
ULDğRZ\PMDNLZ\NRQDZF]\P

(7$3<:=126=(1,$IJ&,$1

¦

£¦

 

'/$IJ&,$1<

75°-:$567:2:(-

IJFLDQD WUÐMZDUVWZRZD PRőH E\å

Z\NRQ\ZDQD MHGQRHWDSRZR OXE GZXHWD
SRZR 'ZXHWDSRZH Z\NRQDQLH PXUX
SROHJDQD

„

 Z]QLHVLHQLX ZDUVWZ\ QRijQHM Z GRZRO

QHMWHFKQRORJLL]XPLHV]F]HQLHPZQLHM
NRWHZOXEFHRZ\FKV]\QNRWZLãF\FKGR
SU]\V]ğHJRPRFRZDQLDNRWHZ

„

 SU]\PRFRZDQLX GR ZDUVWZ\ QRijQHM

L]RODFMLWHUPLF]QHM]SUDZLHUÐZQRF]H
VQ\PZ\NRQDQLHPFHUDPLF]QHMZDUVWZ\
RVğRQRZHM

(WDSRZRijå Z\NRQDQLD Z LVWRWQ\P

VWRSQLX ]DOHő\ RG UR]ZLã]DQLD PDWHULDğR
ZHJR F]÷ijFL QRijQHM &]÷ijå GROQD ijFLDQ\
]HZQ÷WU]QHM QDUDőRQD MHVW JğÐZQLH QD
RGG]LDğ\ZDQLH ZÐG GHV]F]RZ\FK L WR

]DUÐZQR SDGDMãF\FK EH]SRijUHGQLR QD
ZDUVWZ÷ OLFRZã MDN L RGELMDMãF\FK VL÷ RG
JUXQWXOXERSDVNLFKRGQLNRZHM:]ZLã]NX
]W\PZVW÷SQLHXNğDGDVL÷ZGROQHMF]÷ijFL
PXUX QD V]HURNRijå ZDUVWZ\ RVğRQRZHM
L V]F]HOLQ\ SRZLHWU]QHM W]Z eIDUWXV]HNr
]SDS\DVIDOWRZHML]RODF\MQHMOXEIROLL3(
NWÐU\ VSHğQLD URO÷ L]RODFML SU]HFLZZLOJR
FLRZHM 0XVL RQD ]DFKRG]Lå QD SLRQRZã
SğDV]F]\]Q÷ ZDUVWZ\ WHUPRL]RODF\MQHM QD
RNRğR  GR  FP : SU]\SDGNX ijFLDQ
WUÐMZDUVWZRZ\FK WDNőH QLH]E÷GQ\P HOH
PHQWHPMHVWRSDVNDZRNÐğHOHZDFMLNWÐUã
QDOHő\ Z\NRQDå MDN Z SU]\SDGNX ijFLDQ
GZXZDUVWZRZ\FK1LH]DVWRVRZDQLHWHJR
W\SXRSDVNLSRZRGXMHRGELMDQLHVL÷NURSOL
GHV]F]RZ\FKRGJUXQWXRUD]]DZLOJRFHQLH
L]DEUXG]HQLHHOHZDFMLQDZHWGRZ\VRNR
ijFLFP'ODWHJRWDNZDőQ\PF]\QQLNLHP
MHVW VWRVRZDQLH HOHPHQWÐZ OLFRZ\FK QD
]DSUDZLH FHPHQWRZHM Z\NRQDQHM QD
ED]LH FHPHQWX SRUWODQG]NLHJR EH] GR
GDWNÐZ OXE ]DSUDZLH V\VWHPRZHM GR
Z\VRNRijFLFRQDMPQLHMFPRGSR]LRPX
JUXQWX:DUVWZDWDVWDQRZLVZRLVWãL]ROD
FM÷ W\SX OHNNLHJR L XQLHPRőOLZLD ZQLNDQLH
LQJHUXMãFHMZRG\GHV]F]RZHMGRZQ÷WU]D
SU]HJURG\

(7$3<:=126=(1,$IJ&,$1

¦

£§

 

:<7<&=1(5($/,=$&-,

:$567:<26Ğ212:(-



=$0$:,$1,(

„

 QD VãVLDGXMãFH ]H VREã IUDJPHQW\

HOHZDFMLPXUX QDOHő\ VWRVRZDå FHJğ\
Z\ğãF]QLH ] MHGQHM SDUWLL SURGXNF\MQHM
GODWHJR WU]HED SDPL÷WDå R MHGQRF]H
VQ\P ]DPÐZLHQLX PRőOLZLH ZV]\VWNLFK
SRWU]HEQ\FKGREXGRZ\FHJLHğ

„

 ]DPDZLDMãFFHJğ\]MHGQHMSDUWLLXQLNDP\

HZHQWXDOQ\FK QLHZLHONLFK UÐőQLF NROR
UÐZ FHJLHğ Z\QLNDMãF\FK ] ZğDijFLZRijFL
Xő\WHJR GR SURGXNFML QDWXUDOQHJR VX
URZFDtJOLQ\



0$*$=<12:$1,(

„

 FHJğ\ GRVWDUF]RQH QD SODF EXGRZ\

QDOHő\ FKURQLå SU]HG ]DEUXG]HQLHP
L ZSğ\ZHP ZDUXQNÐZ DWPRVIHU\F]
Q\FKGHV]F]ijQLHJLWS

„

 FHJğ\ QDOHő\ SU]HFKRZ\ZDå QD RIROLR

ZDQ\FK SDOHWDFK QLH ZROQR VNğDGRZDå
LFKEH]SRijUHGQLRQD]LHPL



0852:$1,(

„

 SRGF]DVPXURZDQLDQDOHő\]DZV]HPLH

V]DåFHJğ\]ZL÷NV]HMLORijFLSDOHWWDNDE\
X]\VNDåQDWXUDOQ\UR]NğDGNRORUÐZ

„

 MHőHOLVWRVXMHP\]DSUDZ÷GRMHGQRF]HVQH

JR PXURZDQLD L VSRLQRZDQLD QDOHő\ QD
QLHijå]DSUDZ÷QDFDğãSRZLHU]FKQL÷FHJLHğ
LXNV]WDğWRZDåVSRLQ\SU]HGMHM]ZLã]DQLHP

„

 Z SU]\SDGNX VWRVRZDQLD VSHFMDOQHM

]DSUDZ\ GR VSRLQRZDQLD QDOHő\ SR
]RVWDZLå FRIQL÷Wã R  FP VSRLQ÷
NWÐUD ]RVWDQLH Z\SHğQLRQD Z WUDNFLH
VSRLQRZDQLD

„

 QLHZROQRSR]RVWDZLDåFRIQL÷W\FKVSRLQ

ZJRWRZ\PPXU]HQLHW\QNRZDQ\P

„

 FHJğ\ R GXőHM QDVLãNOLZRijFL SU]HG PX

URZDQLHP Z\PDJDMã ]ZLOőHQLD ZRGã
V]F]HJÐOQLH SRGF]DV Z\VRNLFK WHPSH
UDWXUSRZLHWU]DGRWDNLFKFHJLHğQDOHő\
VWRVRZDåRGSRZLHGQLH]DSUDZ\

„

 QDOHő\ VWRVRZDå JRWRZH ]DSUDZ\ GR

PXURZDQLD FHJLHğ NOLQNLHURZ\FK SU]H]
FRXQLNDP\Z\NZLWÐZ

„

 SU]HGUR]SRF]÷FLHPPXURZDQLDQDOHő\

VSUDZG]Lå QDVLãNOLZRijå FHJLHğ L GREUDå
ZğDijFLZã]DSUDZ÷

„

 QDOHő\ EH]Z]JO÷GQLH SU]HVWU]HJDå ]DOH

FHġ SURGXFHQWD ]DSUDZ\ ]DZDUW\FK QD
ZRUNX

„

 QLH ZROQR SURZDG]Lå SUDF PXUDUVNLFK

Z WHPSHUDWXU]HSRQLőHM&

„

 QDOHő\ PXURZDå F]\VWR t ]DEUXG]R

Qã FHJğ÷ EDUG]R WUXGQR MHVW RF]\ijFLå
Z PXU]H

 2&+521$IJ:,(Ő(*20858

„

 ]DUÐZQRSRGF]DVSU]HUZZPXURZDQLX

MDN L SR MHJR ]DNRġF]HQLX ijZLHő\ PXU
PXVL E\å FKURQLRQ\ SU]HG V]NRGOLZ\P
ZSğ\ZHP ZDUXQNÐZ DWPRVIHU\F]Q\FK
QSGHV]F]VLOQHQDVğRQHF]QLHZW\P
FHOXQDOHő\SU]\NU\ZDåPXUQSIROLãOXE
SODQGHNã

(7$3<:=126=(1,$IJ&,$1

¦

£¨

 

'/$IJ&,$1<

 ':8:$567:2:(-

'\ODWDFMH Z ijFLDQLH GZXZDUVWZRZHM

]ZLã]DQH Vã MHG\QLH ] Z\PDJDQLDPL GOD
ZDUVWZ\ QRijQHM WHJR URG]DMX ijFLDQ\
: QDMZL÷NV]\P VWRSQLX ZSğ\ZD QD WR
URG]DM]DVWRVRZDQHJRPDWHULDğX'\ODWDFMH
WHPRJãZ\QLNDåQLHW\ONR]F]\QQLNÐZPD
WHULDğRZ\FKQSRGNV]WDğFDOQRijåDOHWDNőH
NRQVWUXNF\MQ\FK : ]ZLã]NX ] W\P QDOHő\
SDPL÷WDå őH G\ODWDFMH Z\NRQDQH Z ZDU
VWZLH QRijQHM PXV]ã E\å Z\WZRU]RQH
Z SR]RVWDğ\FK ZDUVWZDFK : QDMF]÷ijFLHM
VWRVRZDQ\FK V\VWHPDFK %62 GR Z\NRQD
QLDG\ODWDFMLVğXőãVSHFMDOQHSURILOHG\ODWDF\M
QH 5R]PLHV]F]HQLH G\ODWDFML Z ZDUVWZLH
QRijQHM Z ]DOHőQRijFL RG ]DVWRVRZDQHJR
PDWHULDğX SRZLQLHQ XVWDOLå SURMHNWDQW
1DMF]÷ijFLHM PLHV]F]ã VL÷ RQH Z JUDQLFDFK
RGGRPF]\OLQLHVãSUREOHPHPGOD
EXGRZQLFWZDMHGQRURG]LQQHJR

 

'/$IJ&,$1<

75°-:$567:2:(-

:DUVWZD ]HZQ÷WU]QD VSHğQLD IXQNFMH

RVğRQRZHFKURQLãFZHZQ÷WU]QHZDUVWZ\
ijFLDQ\ SU]HG RGG]LDğ\ZDQLHP F]\QQLNÐZ
]HZQ÷WU]Q\FK WDNLFK MDN RSDG\ DWPRV
IHU\F]QH GXőH VNRNL WHPSHUDWXU\ ZLDWU
VSDOLQ\XGHU]HQLDPHFKDQLF]QHDZSU]\
SDGNXijFLDQSLZQLFUÐZQLHőSDUFLHJUXQWX
6LOQHQDJU]HZDQLHVL÷ZDUVWZ\RVğRQRZHM
Z OHFLH SRZRGXMH GXőH RGNV]WDğFHQLH
PXUX 'ODWHJR WHő ZDUVWZD WD PXVL PLHå

]DSHZQLRQãPRőOLZRijåUXFKXZNLHUXQNX
SLRQRZ\P MDN L SR]LRP\P ]D SRPRFã
G\ODWDFML 6W\N WDNL PXVL XPRőOLZLDå VZR
ERGQ\ UXFK ZDUVWZ\ IDNWXURZHM 'ODWHJR
WHő ZDUVWZD WD QLH PRőH E\å ]ZLã]DQD
] ZDUVWZã ZHZQ÷WU]Qã ]D SRijUHGQLF
WZHP ZLHġFÐZ QDGSURő\ F]\ V]W\ZQ\FK
VL÷JDF]\ FHJODQ\FK D MHG\QLH ]D SRPRFã
FLHQNLFKNRWHZPHWDORZ\FK

: ]ZLã]NX ] W\P RGVW÷S\ PL÷G]\

SU]HUZDPLG\ODWDF\MQ\PLZDUVWZ\IDNWXUR
ZHMQLHSRZLQQ\SU]HNUDF]Då

„

 ZSU]\SDGNXijFLDQ]FHJLHğFHUDPLF]Q\FK

P

„

 ZSR]RVWDğ\FKSU]\SDGNDFKP

2GVW÷S\ SRPL÷G]\ SU]HUZDPL G\OD

WDF\MQ\PL ZDUVWZ\ ZHZQ÷WU]QHM QRijQHM
Vã LGHQW\F]QH MDN Z SU]\SDGNX PXUÐZ
SHğQ\FK Z\NRQDQ\FK ] WDNLFK VDP\FK
PDWHULDğÐZ

'</$7$&-(

§

£©

1$'352Ő$,:,(Ġ&(

:IJ&,$1$&+:$567:2:<&+

: SU]\SDGNX ijFLDQ ZDUVWZRZ\FK

PRőQD Z ZDUVWZLH QRijQHM ]DVWRVRZDå
ZV]\VWNLH URG]DMH QDGSURő\ RG őHOEHWR
Z\FKPRQROLW\F]Q\FKSRSU]H]őHOEHWRZH
SUHIDEU\NRZDQH GR ]HVSRORQ\FK FHUD
PLF]QRőHOEHWRZ\FK :LHġFH Z\NRQXMH
VL÷QDFDğãV]HURNRijåZDUVWZ\QRijQHMLFR
QDMPQLHMQDFDğãZ\VRNRijå]DVWRVRZDQHJR
VWURSX

1$'352Ő$,:,(Ġ&(

¨

  XFOUZMPXBOB QVTULB QPXJFUS[OB HS  DN
  DFHZ FMFXBDZKOF
  [BQSBXB DFNFOUPXPXBQJFOOB
  LPUXB NVSPXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK
  LS–œFL EPDJTLPXZ
  J[PMBDKB QJPOPXB SFHVMVK–DB PEQZX XJMHPDJ

[ QVTULJ QPXJFUS[OFK  GPMJB QPMJFUZMFOPXB

  J[PMBDKB DJFQMOB
  QVTUB TQPJOB QJPOPXB  OBXJFX
  LPUXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK

  œXJS
  J[PMBDKB QPXPLPXB UZQV MFLLJFHP
  UZOL DFNFOUPXPXBQJFOOZ
  J[PMBDKB QP[JPNB yDJBOZ   ´ GPMJB 1&
  QSÇUZ HÐXOF [CSPKFOJB XJFÎDB TUSPQV ´ 
  TUS[FNJPOB [CSPKFOJB XJFÎDB TUSPQV

 DP  DN

  TUSPQ HÇTUPœFCSPXZ
  J[PMBDKB QP[JPNB TUSPQV   ´ QBQB OB MFQJLV
MVC ´ GPMJB 1&
  DFHB QFOB





































































  DFHZ FMFXBDZKOF
  LS–œFL EPDJTLPXZ
  LPUXB NVSPXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK
  J[PMBDKB DJFQMOB
  LPUXB EP CFUPOV
  LPUXB XTQPSOJLPXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK
  TZTUFNPXF VT[D[FMOJFOJF LPNQFOTBDZKOF
  QVTULB QPXJFUS[OB HS  DN
  XBSTUXB OPyOB

  UZOL HJQTPXPXBQJFOOZ
  [CSPKFOJF XJFÎDB TUSPQV
  TUSPQ HÇTUPœFCSPXZ
  QVTUB TQPJOB QJPOPXB  OBXJFX
  QVTUB TQPJOB QJPOPXB  XZXJFX

¤ª

67523<,'$&+<:35=<3$'.8

IJ&,$1:,(/2:$567:2:<&+

1DMSRZV]HFKQLHM VWRVRZDQ\PL VWUR

SDPL Z SU]\SDGNX EXGRZQLFWZD MHGQR
URG]LQQHJR Vã VWURS\ J÷VWRőHEURZH OXE
VWURS\]HVSRORQH:VWUHILHZLHġFÐZijFLDQ
ZDUVWZRZ\FK HOLPLQXMH VL÷ SRZVWDZDQLH
PRVWNÐZWHUPLF]Q\FK

67523<,'$&+<

©



































  J[PMBDKB DJFQMOB
  DFHZ FMFXBDZKOF
  LPUXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK
  XFOUZMPXBOB QVTULB QPXJFUS[OB HS  DN
  LPUXB NVSPXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK
  LS–œFL EPDJTLPXZ
  PCSÐCLB CMBDIBSTLB T[D[ZUV BUUZLJ  CMBDIB

PDZOLPXBOB HS   NN

  OBECJULB ESFXOJBOB LT[UBUVK–DB TQBEFL T[D[ZUV
BUUZLJ
  œXJS

  NFNCSBOB &1%.
  J[PMBDKB DJFQMOB
  J[PMBDKB QS[FDJXXJMHPDJPXB  GPMJB KFEOPTUSPOOJF

QS[FQVT[D[BMOB

  CJUVNJD[OB XBSTUXB HSVOUVK–DB
  XBSTUXB TQBELPXB
  TUSPQ œFMCFUPXZ
  TZTUFNPXB XLBELB QPyMJ[HPXB
  XJFOJFD œFMCFUPXZ
  UZOL HJQTPXPXBQJFOOZ
  XBSTUXB OPyOB







































  NVSBUB  ´  DN
  [CSPKFOJF XJFÎDB TUSPQV
  LPUXB

 DP      N

  XBSTUXB QPyMJ[HPXB  OQ GPMJB 1&
  XBSTUXB OPyOB
  UZOL HJQTPXPXBQJFOOZ
  J[PMBDKB DJFQMOB
  LS–œFL EPDJTLPXZ
  LPUXB NVSPXB [F TUBMJ OJFSE[FXOFK

  EBDIÐXLB DFSBNJD[OB
  BUZ  ´   DN
  LPOUSBUZ   ´  DN
  J[PMBDKB QS[FDJXXJMHPDJPXB J XJBUSPDISPOOB 

KFEOPTUSPOOJF
QBSPQS[FQVT[D[BMOB

  EFTLPXBOJF OB QJÐSP J XQVTU
  LSPLXJF  ´  DN  NJÇE[Z LSPLXJBNJ J[PMBDKB DJFQMOB HS  DN


XFOUZMPXBOB QVTULB QPXJFUS[OB
HS  DN

  SZOOB J PGB[PXBOJF [ CMBDIZ PCVTUSPOOJF PDZOLPXBOFK HS   NN
  SVSB TQVTUPXB

 [ CMBDIZ PCVTUSPOOJF PDZOLPXBOFK HS   NN

  DFHZ FMFXBDZKOF
  VDIXZU SVSZ TQVTUPXFK
  XFOUZMPXBOB QVTULB QPXJFUS[OB HS  DN
  QZUB (,'    NN





¤¡

%$/.21<:35=<3$'.8IJ&,$1

:,(/2:$567:2:<&+

%DUG]R GXőH VWUDW\ FLHSğD ]H VWUHI\

ZLHġFD L VWURSX SRZRGXMH ZVSRUQLNRZD
Sğ\WD EDONRQX U\V  3U]\ V]HURNLP
EDONRQLHVWUDW\FLHSğDZZ\QLNXRGSURZD
G]HQLDJRSU]H]EDONRQVãSRUÐZQ\ZDOQH
]HVWUDWDPLFLHSğDSU]H]ijFLDQ÷]HZQ÷WU]Qã
SRPLHV]F]HQLD6WUDWW\FKPRőQDXQLNQãå
VWRVXMãF L]RORZDQH V\VWHPRZH ZNğDGNL
]EURMHQLRZHU\VOXERFLHSODMãFSğ\W÷
EDONRQRZãRGJÐU\LGRğXZDUVWZãL]RODFML
FLHSOQHMU\V

'REU\P UR]ZLã]DQLHP Vã WHő Sğ\W\

EDONRQRZHRSDUWHQDRGU÷EQHMNRQVWUXNFML
ZVSRUF]HM]RGG\ODWRZDQLHPLFKZDUVWZã
L]RODFMLFLHSOQHMRGVWUHI\ZLHġFD

5\V2FLHSOHQLHSğ\W\EDONRQRZHM

5\V1LHSRSUDZQHUR]ZLã]DQLHEDONRQX

5\V6\VWHPRZDZNğDGND]EURMHQLRZD
]L]RODFMã

%$/.21<

¡ª



 

  

  
  

   

   

   

    

  
  



  
  !



  

     

     

  " 

 





    

  

¤¢

672/$5.$

:IJ&,$1$&+:$567:2:<&+

/RNDOL]DFMD VWRODUNL MDN L MHM ]DEH]SLH

F]HQLHVãijFLijOH]ZLã]DQH]W\SHPijFLDQ\
: ijFLDQDFK GZXZDUVWZRZ\FK VWRODUN÷
XPLHV]F]DP\ MDN QDMEOLőHM ]HZQ÷WU]QHM
NUDZ÷G]LZDUVWZ\QRijQHM]SUDZLGğRZ\P
MHM Z\G\ODWRZDQLHP QD ED]LH XV]F]HO
QLHġ WUZDOH SODVW\F]Q\FK OXE VSHFMDOQ\FK
HOHPHQWÐZ V\VWHPRZ\FK U\V  L 
2FLHSOHQLH XNğDGDP\ WDN DE\ QDFKRG]LğR
RNFPQDRijFLHőQLF÷RNQD1DMNRU]\VW
QLHM ]H Z]JO÷GX QD UR]NğDG WHPSHUDWXU\
ZWHMVWUHILHE\ğRE\VWRVRZDåSRV]HU]RQã
RijFLHőQLF÷ WDN DE\ RFLHSOHQLH PRJğR
ZFKRG]Lå QD RijFLHőQLF÷ QD V]HURNRijå RG
GRFP

5\V  :\G\ODWRZDQLH VWUHI\ RNQD L SDUDSHWX
  XV]F]HOQLHQLH WUZDOH SODVW\F]QH OXE HOHPHQW
V\VWHPRZ\SDUDSHW

:ijFLDQLHWUÐMZDUVWZRZHMRNQRQDOHő\

XPLHijFLå Z ZDUVWZLH WHUPRL]RODF\MQHM
SUDZLGğRZR MH RGG]LHODMãF RG ZDUVWZ\
RVğRQRZHM SRSU]H] V]QXU\ UR]SU÷őQH
XV]F]HOQLHQLDWUZDOHSODVW\F]QHOXEQDED
]LHVSHFMDOQ\FKHOHPHQWÐZV\VWHPRZ\FK

,QQ\P UR]ZLã]DQLHP MHVW Z\NRQDQLH

WHUPRL]RODFMLWHMVWUHI\]PDWHULDğÐZRQLő
V]\PZVSÐğF]\QQLNXSU]HZRG]HQLDFLHSğD

5\V  /RNDOL]DFMD VWRODUNL Z ijFLDQLH GZXZDU
VWZRZHMLWUÐMZDUVWZRZHM

672/$5.$

¡¡

  

       
   

 
 

  

   

  
 

  





¤£

32'6802:$1,(

3RGVWDZRZH]DOHW\ijFLDQZLHORZDUVWZRZ\FK

„

 XPRőOLZLDMã OLNZLGDFM÷ PRVWNÐZ FLHSOQ\FK RJUDQLF]DMã VWUHI÷ WHPSHUDWXU

XMHPQ\FKZHZQãWU]ijFLDQ\L]ZL÷NV]DMãVWDWHF]QRijåFLHSOQãijFLDQ\

„

 XPRőOLZLDMãGRZROQHNV]WDğWRZDQLHZVSÐğF]\QQLNDSU]HQLNDQLDFLHSğD8

ijFLDQ\

„

 GDMã PRőOLZRijå X]\VNDQLD ZL÷NV]HM SRZLHU]FKQL ZHZQ÷WU]QHM SRSU]H]

PQLHMV]ãJUXERijåijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FKV]F]HJÐOQLHZSU]\SDGNXijFLDQGZX
ZDUVWZRZ\FK

„

 XPRőOLZLDMãZ\NRQDQLHWUZDğHMLHVWHW\F]QHMHOHZDFML

„

 GDMãVZRERG÷ZNV]WDğWRZDQLXHVWHW\NLHOHZDFMLGRPXUÐőQHPDWHULDğ\HOHZD

F\MQHNRORU\LIDNWXU\

„

 XPRőOLZLDMã ]DVWRVRZDQLH UÐőQ\FK PDWHULDğÐZ NRQVWUXNF\MQ\FK QD ZDUVWZ÷

QRijQã

„

 XPRőOLZLDMãHWDSRZãUHDOL]DFM÷ijFLDQ]HZQ÷WU]Q\FK

32'6802:$1,(

¡¢

¤¤

4UPXBS[ZT[FOJF 1SPEVDFOUÐX $FSBNJLJ 1PSZ[PXBOFK  41$1  QPXTUBP X  SPLV KBLP EPCSPXPMOB PSHBOJ[BDKB

TLVQJBK–DB OBKXJÇLT[ZDI QSPEVDFOUÐX XZSPCÐX [ DFSBNJLJ QPSZ[PXBOFK X 1PMTDF 4UPXBS[ZT[FOJF UP OJF QSPXBE[J
E[JBBMOPyDJ HPTQPEBSD[FK  PQJFSB TX– BLUZXOPyàOB QSBDZ TQPFD[OFK TXZDI D[POLÐX

(ÐXOZNJ DFMBNJ 41$1 T–

 XTQJFSBOJF J QSPNPXBOJF FLPMPHJD[OZDI J FOFSHPPT[D[ÇEOZDI GPSN CVEPXOJDUXB NJFT[LBOJPXFHP
 SFQSF[FOUPXBOJF D[POLÐX XPCFD XBE[ J BENJOJTUSBDKJ QBÎTUXPXFK
 XTQАQSBDB [ QPMTLJNJ J FVSPQFKTLJNJ PySPELBNJ OBVLPXPCBEBXD[ZNJ X E[JFE[JOJF DFSBNJLJ QPSZ[PXBOFK
 XTQJFSBOJF E[JBBΠFEVLBDZKOZDI NBK–DZDI OB DFMV QSPQBHPXBOJF OPXPD[FTOZDI SP[XJ–[BΠNBUFSJBPXP

LPOTUSVLDZKOZDI X CVEPXOJDUXJF

4UPXBS[ZT[FOJF 1SPEVDFOUÐX $FSBNJLJ 1PSZ[PXBOFK CSBP UBLœF VE[JB X QPQS[FEOJFK BLDKJ JOJDKPXBOFK QS[F[

%FQBSUBNFOU "SDIJUFLUVSZ J #VEPXOJDUXB .JOJTUFSTUXB *OGSBTUSVLUVSZ QPE IBTFN b.–ESZ 1PMBL QS[FE CVEPX–q

%PLBEOF JOGPSNBDKF P E[JBBMOPyDJ 41$1 [BXJFSB TUSPOB JOUFSOFUPXB 4UPXBS[ZT[FOJB

 4USPOB UB

QS[FETUBXJB UBLœF NJO [BMFUZ TUPTPXBOJB XZSPCÐX [ DFSBNJLJ QPSZ[PXBOFK PSB[ BLUVBMO– PGFSUÇ



41$1

4UPXBS[ZT[FOJF
1SPEVDFOUÒX

$FSBNJLJ
1PSZ[PXBOFK

        

  

    !"#$%& '   () *

+  ,- --* & + ./0 12-3 4 *3 55 5,







     
    

         
          
    
       

      

           
          
        
         !   
 !     

  "                 
     

  #    !               
        

                 $  %
&      

  ' % (  )**   %  +  $%&     , 
- $ . (/,  ,   $ ' ,.'$0








         

      ! "

#$% &' (  (( ))

* + ,$$-

$$-



:0#"I3

¤¥

¤¦



85=ö'<3$Ġ67:2:(

0,1,67(567:2,1)5$6758.785<
'(3$57$0(17$5&+,7(.785<
,%8'2:1,&7:$
:DUV]DZDXO:VSÐOQD
WHO
ID[

ZZZPLJRYSO

'R 0LQLVWHUVWZD PRőQD ]ZUDFDå VL÷
R LQWHUSUHWDFM÷ SU]HSLVÐZ XVWDZRZ\FK
L UR]SRU]ãG]Hġ GRW\F]ãF\FK Z\PDJDġ
EXGRZODQ\FKZW\PWHUPRPRGHUQL]DFML

*Ğ°:1<85=â'1$'=258
%8'2:/$1(*2
:DUV]DZD
XO.UXF]D
WHO
ID[

ZZZJXQEJRYSO

=DGDQLHP8U]÷GXMHVWQDG]ÐULNRQWURODQDG
SU]HVWU]HJDQLHPSU]HSLVÐZSUDZDEXGRZOD
QHJR Z\GDZDQLH GHF\]ML DGPLQLVWUDF\MQ\FK
Z VSUDZDFK RNUHijORQ\FK XVWDZã NRQWUROD
SRVLDGDQLD SU]H] RVRE\ Z\NRQXMãFH VDPR
G]LHOQHIXQNFMHWHFKQLF]QHZEXGRZQLFWZLH
XSUDZQLHġ GR SHğQLHQLD W\FK IXQNFML RUD]
GRNRQ\ZDQLH F]\QQRijFL NRQWUROQ\FK NWÐUH
VWDQRZLãSRGVWDZ÷GRZ\GDQLDGHF\]MLRUD]
SRGHMPRZDQLD LQQ\FK G]LDğDġ SU]HZLG]LD
Q\FK Z SU]HSLVDFK SUDZD EXGRZODQHJR
D WDNőH NRQWUROXMH U\QHN Z\UREÐZ EX
GRZODQ\FK ZSURZDG]DQ\FK GR REURWX
Z RSDUFLXRSU]HSLV\XVWDZ\RZ\UREDFK
EXGRZODQ\FK

85=â'2&+521<.21.85(1&-,
,.21680(17°:
:DUV]DZD
XO3RZVWDġFÐZ:DUV]DZ\
WHO
ID[

ZZZXRNLNJRYSO

=DGDQLHP8U]÷GXMHVWRFKURQDLQWHUHVÐZ
NRQVXPHQWÐZ Z W\P RGELRUFÐZ HQHUJLL
LSDOLZ'R8U]÷GXPRőQD]JğDV]DåVNDUJL
QD QLHSUDZLGğRZH G]LDğDQLH GRVWDZFÐZ
HQHUJLL

:W\FKLQVW\WXFMDFKPRőQDX]\VNDåSRUDG\
L LQIRUPDFMH Z EDUG]LHM VNRPSOLNRZDQ\FK
SUREOHPDFKWHFKQLF]Q\FKLPDWHULDğRZ\FK



,167<78&-(1$8.2:(

,%$'$:&=(

,167<7877(&+1,.,%8'2:/$1(-
:DUV]DZD
XO)LOWURZD
WHO
ID[
,7% SURZDG]L SUDFH Z G]LHG]LQLH NRQ
VWUXNFML EXGRZODQ\FK Z W\P WDNőH
Z ]DNUHVLH IL]\NL FLHSOQHM EXGRZOL RUD]
UDFMRQDOL]DFML Xő\WNRZDQLD HQHUJLL Z EX
G\QNDFK ,QVW\WXW PD XSUDZQLHQLD GR
XG]LHODQLD FHUW\ILNDWÐZ L DSUREDW WHFK
QLF]Q\FK PDWHULDğÐZ RUD] Z\UREÐZ GOD
EXGRZQLFWZD

*'=,(6=8.$ä5$'<,3202&<

¡£

¤§

&(175$/1<2IJ52'(.
%$'$:&=252=:2-2:<
7(&+1,.,,167$/$&<-1(-
e,167$/r
:DUV]DZDXO.VDZHUÐZ
WHO
ID[
2ijURGHN SURZDG]L SUDFH ] G]LHG]LQ\
FLHSğRZQLFWZD RJU]HZQLFWZD ZHQW\ODFML
NOLPDW\]DFML L L]RODFML WHUPLF]Q\FK 8G]LHOD
DSUREDWWHFKQLF]Q\FKGODZ\UREÐZ]G]LH
G]LQ\LQVWDODFMLVDQLWDUQ\FKLJU]HZF]\FK



672:$5=<6=(1,$),50

352'8.8-â&<&+

0$7(5,$Ğ<,=2/$&<-1(

,:<52%<%8'2:/$1(

=:,â=(.35$&2'$:&°:
&(5$0,.,%8'2:/$1(-
,6,/,.$7°:
:DUV]DZD
XO0D]RZLHFND
WHOID[

ZZZ]ZLD]HNIGISO

ELXUR#]ZLD]HNIGISO

672:$5=<6=(1,(352'8&(17°:
&(5$0,.,325<=2:$1(-
=LHORQNDN:DUV]DZ\
XO3RGOHijQD
WHO
WHOID[

ZZZVSFSSO

672:$5=<6=(1,(352'8&(17°:
:(Ğ1<0,1(5$/1(-
6=./$1(-,6.$/1(-
7U]HPHV]QRXO*QLHŏQLHġVND
WHO
ID[
%LXUR
:DUV]DZDXO2JURGRZD
WHO
ID[

ZZZPLZRSO

HPDLOVWRZDU]\V]HQLH#PLZRSO

672:$5=<6=(1,(
352'8&(17°:67<523,$18
2ijZL÷FLPXO&KHPLNÐZ
WHOID[

ZZZVW\URSLDQVSVFRPSO

HPDLOELXUR#VW\URSLDQVSVFRPSO

*'=,(6=8.$ä5$'<,3202&<

¡£

¤¨

32:2'=(1,$

0DP\QDG]LHM÷őHQDV]DEURV]XUDSU]HND]DğDF]÷ijåQLH]E÷GQHMZLHG]\QDWHPDW

EXG\QNX]HijFLDQDPLZLHORZDUVWZRZ\PL:LDGRPRijFLWHPRJãXğDWZLåZ\EÐUPDWH
ULDğÐZLWHFKQRORJLLEXGRZ\

-DN]DSRZLDGDOLijP\ijFLDQ\ZLHORZDUVWZRZHSR]ZDODMãQDX]\VNDQLHGRPXFLFKH

JRL]GURZHJRRGREU\PPLNURNOLPDFLHZQ÷WU]VãHQHUJRRV]F]÷GQHHNRQRPLF]QH
D MHGQRF]HijQLHHNRORJLF]QHRIHUXMãV]HUHJUR]ZLã]DġZG]LHG]LQLHQLHW\ONRHOHZDFML
EXG\QNXDOHLMHJRZQ÷WU]DRUD]RJURGX

23Ğ$&$/12IJät:$572IJ&,(.2120,&=1(,(.2/2*,&=1(=$5$=(0

 PRőOLZRijå]DVWRVRZDQLDL]RODFMLRSRőãGDQHMJUXERijFL
 QLVNLH]DSRWU]HERZDQLHQDHQHUJL÷GRRJU]HZDQLD
 QLVNDHPLVMDJD]ÐZFLHSODUQLDQ\FK]EXG\QNX

:$572IJ&,='52:271(t'2%5<0,.52./,0$7:1ö75=

 PRőOLZRijåDNXPXODFMLFLHSğDSU]H]PDV\ZQãZHZQ÷WU]QãZDUVWZ÷ijFLDQ\LVWDELO

QRijåWHPSHUDWXU\ZQ÷WU]ODWHPL]LPãNRPIRUWDNXVW\F]Q\LFLV]D

¤©

%URV]XUDMHVWG\VWU\EXRZDQDG]L÷NL32&=&,(32/6.,(-