LIST ZASTAWNY 

– NOWY INSTRUMENT FINANSOWY NA POLSKIM RYNKU 

KAPITAŁOWYM 

 

 

List  zastawny  - 

obecny  na  polskim  rynku  kapitałowym  od  2000  roku  –  to  długoterminowy 

papier  dłużny  emitowany  przez  banki  hipoteczne,  którego  podstawę  i  zabezpieczenie 

stanowią wierzytelności z tytułu udzielonych przez nie kredytów, zgodnie z Ustawą o listach 

zastawnych i bankach hipotecznych. 

 

Ze względu na podstawę emisji, wyróżnia się 2 rodzaje listów zastawnych:  

 

hipoteczne  listy  zastawne

,  których  podstawę  (zabezpieczenie)  emisji  stanowią 

wierzytelności z tytułu kredytów zabezpieczonych hipotekami  

 

publiczne  listy  zastawne

,  których  podstawę  (zabezpieczenie)  emisji  stanowią 

wierzytelności  z  tytułu  kredytów  udzielonych  jednostkom  samorządu  terytorialnego  i 

podmiotom  sektora  publicznego  lub 

kredytów posiadających poręczenie tych podmiotów  - 

NBP,  Europejskiego  Banku  Cen

tralnego,  rządów  lub  banków  centralnych  państw 

członkowskich  Unii  Europejskiej,  Organizacji  Współpracy  Gospodarczej  i  Rozwoju  oraz 

Skarbu Państwa 

 

Świadczenia pieniężne i okres wykupu  

 

Całość świadczeń pieniężnych polega na wypłacie odsetek i wykupie listów zastawnych 

zgodnie z warunkami 

emisji. Odsetki są wypłacane na bazie stałej lub zmiennej stopy 

procentowej,a . c

zęstotliwość ich płatności ustalana jest dla każdej emisji indywidualnie.  

Głównym  celem  bankowości  hipotecznej  jest  pozyskanie  długoterminowego  kapitału  dla 

finansowania  nieruchomości,  dlatego  są  to  papiery  o  pierwotnie  długim  okresie  wykupu. 

Zapadalność  listów  zastawnych  emitowanych  przez  BRE  Bank  Hipoteczny  wynosi  3  lata  i 

więcej.  Przy  aktywnym  rynku  wtórnym  inwestorzy  mogą  upłynnić  papiery,  sprzedając  listy 

niezależnie od tego, kiedy przypada termin ich zapadalności.  

 

 

 

 

 

 

 

 

Bezpieczeństwo inwestycji w listy zastawne 

 

Listy zastawne są instrumentem finansowym o niskim ryzyku inwestycyjnym, wynikającym z 

ustawowych wymogów wielostopniowego zabezpieczenia ich emisji i obrotu przez emitenta. 

Do głównych czynników ograniczających do minimum ryzyko inwestycji w tego typu papiery 

należą: 

- 

Zawężenie  zakresu  czynności  banku  hipotecznego,  wskutek  czego  środki  pieniężne 

pochodzące  z  emisji  listów  zastawnych  finansują  jedynie  akcję  kredytową.  

-    Konserwatywna  metodologia 

wyceny  finansowanych  nieruchomości,  stanowiących  ich 

zabezpieczenie  

- 

Nadzorcza  rola  niezależnych  powierników,  działających  przy  bankach  hipotecznych  a 

powoływanych przez KNF. Kontrolują oni przede wszystkim prawidłowość wpisów do rejestru 

zabezpieczenia  listów  zastawnych,  zgodność  ustalania  wartości  bankowo-hipotecznej 

ni

eruchomości z regulacjami KNF oraz zgodność zabezpieczenia znajdujących się w obrocie 

listów  zastawnych  z  wymogami  Ustawy  o  listach  zastawnych  i  bankach  hipotecznych.  

 

Należności  posiadaczy  listów  zastawnych  zaspokajane  są  w  pierwszej  kolejności,  przed 

in

nymi  zobowiązaniami  banku,  w  pełnej  wysokości  i  wraz  z  należnymi  odsetkami.  Źródłem 

środków  są  zabezpieczenia  hipoteczne  a  w  przypadku  listów  publicznych  -  poręczenia  lub 

gwarancje instytucji publicznych, dotyczące kredytów będących podstawą emisji.  

Ryzyko  inwestowania  w  listy  zastawne  porównywalne  jest  z  ryzykiem  inwestycji  w  papiery 

skarbowe

,  o  czym  świadczą  wysokie  oceny  tych  walorów  przyznawane  przez  agencje 

ratingowe. 

 

Listy zastawne w Polsce 

 

Listy zastawne w Polsce są młodym instrumentem finansowym, z dziesięcioletnim stażem na 

polskim rynku 

kapitałowym. Są emitowane od 2000 r. kiedy to BRE Bank Hipoteczny, po 

ponad półwiecznej przerwie, jako pierwszy wprowadził hipoteczne listy zastawne do obrotu.  

Rok 2007 to z kolei czas debiutu publicznych listów zastawnych - których zabezpieczeniem 

są kredyty udzielone sektorowi publicznemu - również wyemitowanych po raz pierwszy przez 

BRE Bank Hipoteczny. 

 

 

 

 

Oferta inwestycji w listy zastawne skierowana jest do 

podmiotów instytucjonalnych a ich 

głównymi nabywcami są m.in. fundusze inwestycyjne, OFE, towarzystwa ubezpieczeniowe, 

banki i spółki bankowe. 

W Polsce listy zastawne emitują 3 krajowe banki hipoteczne a liderem emisji pozostaje BRE 

Bank Hipoteczny, który obejmuje ok. 70% rynku tych papierów. 

 

 

Podstawy prawne emisji  

 

Listy zastawne mogą być emitowane jedynie przez banki hipoteczne a podstawę prawną ich 

emisji i obrotu 

stanowią:  

 

1. Ustawa z dnia 29 sierpnia 1997r. o listach zastawnych i bankach hipotecznych (tekst 

jednolity: Dz. U. z 2003 roku Nr 99, poz. 919, z późn. zm.) 

 

2. Ustawa z dnia 29 czerwca 1995r. o obligacjach (tekst jednolity: Dz. U. z 2001 roku Nr 

120, pozycja 1300, z późn. zm.) 

 

3. 

Umowa  emisji  lub  programu  emisji  pomiędzy  emitentem  i  bankiem  organizującym 

emisję.