background image

Podstaw  zaliczenia b d :

 

!

"

#

#

0

$

4 pkt.

%

!

&

!

'

(!

)

*

+

'

 

!

(

,

#

+

#

(

&

-

. "

+

#

0

$

2 punktów

$

&

!

/ 0

#&

14 punktów

Zasady podwy szenia oceny z testu b d  nast puj ce:

1

2

 

$  

1

 

$

PEŁNE WYKŁADY ONLINE 

Bankowo  hipoteczna 

Nieruchomo  jako przedmiot inwestowania 

dr Gabriel Główka  
prof. Marek Bryx  
prof. El bieta M czy ska  
dr Ryszard Uchman  
dr Magdalena Cicharska  
mgr Michał Glinka  
mgr Łukasz Reksa  
mgr Urszula Słowik  

   
dr Magdalena Cicharska  
mgr Łukasz Reksa 

"

34

"

35

&

"

3 2

0

0

background image

1

4

 

$  

Zaliczenie  całego  przedmiotu  jest  zatem  mo liwe  nawet  przy  braku  zaliczenia  testu,  ale  niezb dne  jest  uzyskanie  11  punktów 

(25%) z testu.

6

!

&

&

 

 

!

+

'

# '

!  #

!'

#

&

+

 

'

#&

 

)

+

'

 

!

(

,

#

+

#

(

&

-

. "

+

#

0 – 2 punktów

$

&

!

/ 0

#&

20 punktów.

Zasady podwy szenia oceny z testu b d  nast puj ce:

1

#

 

$  

1

#

2

 

$

1

#

7

 

$  

%

(

!

!

(

(

$

&

"

(

#

(&

&

 

8

&

(

(

'

&

(

%

'

 

#&

!

(!

!#

9

(

(

'

&

 

+

(

: &

(

)

+

+

6

 

#

& +

+

9

'

&

 

'

+

,

&

!

8

8

( &

(

&

6

(

+

& ( &

3

 

!

"

#

$

%

&

"

% $ &

%

"%

"

 

0 +

'

9

#

 

W  wietle definicji Kodeksu cywilnego nieruchomo ci mo emy podzieli  na:

(

'

'

&

&

6

!

(

!

!

(

'

6

(

(

(

%

8 (

"

8  

#

!

&

 

#

'

(

 

(

(

(

8(

'

'

0

0

background image

(

& (

' ( 

&

)

' #

&

#

#

&

(

!

'

'

 

&

 

!

!

'

&

!

;

6

)

#

!

' (

'

&

  (

8

!

 

#

(

8

#

6

!

'

#

!

&

! /

!

(

8

8

!

!

< (!

!

(

'

&

&

' (

!

( &

;!

&

&

,

!

(

& #!

;

6

! /

(

&

!

  '

(

#

;

!

%

&

(

 

&

(

#

'

&

 

#

&

#

(

(

6

!

 

#

,

&

&

!

 

!

%

&

 

!

774

&

&

"(

!

$

&

-

.

"

'

;

&

&

&

&

8

(

+

&

& 8

 

%

 

$ %

  &

&

&

6

!

+

& ( &

!

! &

+

!

Ze wzgl du na przeznaczenie gruntu lub sposób jego wykorzystania ogół nieruchomo ci mo na podzieli  na nieruchomo ci:

&

'

'

'

'

8

!

'

 

#

&

#

#

(

'

'

' & # '

(

&

!

=

(

&

8

8

+

0

&

'

#

(

&

'

& #!

'

 

"

'

 

%

$

 

"

$

0

(

& #

&

(

'

' ! '

' &

&

,

!

#

'

 

&

#

#

&

>

! /

&

&

!

& +

'

(

 

 

(

'

&

,

!

'

 

&

#

&

(

#

&

'

&

&

&

(

;!

&

(

&

'

(

'

& '

,

!

(

'

+

!

!

 

'

 

& !

&

(

!

!

&

&

6

 

'

(

& #

!

(

 

= &

! (

!

!

(&

 

!

;!

'

 

#!

=&

!

!

 #

(

+

0&

(

(

(

&

'

!

(

)

!

'

 

!

&

%

' #

&

&

&

!(

(

&

#

(

)

&

'

 

!

#

  '

(&

'

(

#

)

! &

(

 

9

#

&

6

&

(

& #

(

&

&

#

&

(

&

&

&

( '

(

&

&

&

(

(

 

&

'

 

!

(

'

?

&

 

# 8

&

! &

8

&

&

!

(

'

#

'

&

'

  !

'

!

 

+

'

&

# /  

!

(

&

(

'

 

#

(

 

 

!

&

&

%

!

&

&

&

 

&

!

 

!

'

&

 

#

 

 

&

'

0

0

background image

&

'

(

&

)

'

' #

(

'

 

!

+

!

(&

'

!

!

!

,

(&

(

!

!

 

&

!

'

& /

'

(

'

&

&

&

;!

# +

#

W  wietle tego kryterium wyró ni  mo na:

'

0

& /

& #

&

(

 

(

9 &

! ' #

(

!

!(

'

&

'

!

! 8

 & !

! 8

&

'

 

& /

!

( &

(

!

'

&

&

&

'

= #

'

 

#

#

8

(&

'

! +

!

8

 

=

!

&

&

&

&

&

 

&

!

@

&

( '

&

8

)

!

'

&

!

&

< #&

( &

&

&

 

&

)

&

' &

&

& '

&

'

&

 &

!

(

&

!

'

 

#!

!

( &

&

&

&

,

 &

!

, & #

!

!'

#

 

'

+

& (

8

&

#

#

 

#&

&

&

,

8

&

'

&

& '

#

"

#

(

& #

' #

!'

&

!

,

#

!

!'

#

#

&

&

&

&

8

8

!

"

(

8

( &

8

#

'

 

!

' (

#

!

9

 

#&

!

! &

& '

!

(

& !

'

! !

+

"

(&

!

 

 &

! &

&

#&

(

( (

,

&

(

' #

#

!

!

'

 &

 

"

(

#

(&

&

!

. A

-

.'

&

&

-

  .

. A

&

-

& (

.' (

&

-

!. '

&

&

-

  .

. A

&

-

& (

.' (

&

-

.'

&

-

&

(

&

.

-

&

(

(

.

0

0

background image

  !

"

  #

$

$ $

$

,

! 8

 

 &'

 

8

9

!

+

(&

Pierwsz   podstawow   cech   charakterystyczn   nieruchomo ci 

8

(

'

 

#

8

'

!

'

' #

nieprzenoszalna

9 &

&

& (

"

#

8

(

+

!

&

 

9

!

8

& &

'

 

'

&

!

'

!

9

8 (

! 8

"

(

'

!

& #

(

#

' #

#

!

&

3

$

#

'

#

#

0&

(

!

'

& #

(

'

 

#

(

,

'

&

'

(!

&

&

!

'

(

'

&

'

&

&

(

 

9

# !

!

8

 

&

8

,

#

&

&

' &

#

Jest to druga wa na 

8

(

8

>

&

& #!

!

)

!

& #

+

&

  '

( '

 

!

!

)

+

#

' (

#

#

(

+

)

+

8

,

'

#

(

6

(!

'

 

8

(&

 

+

8

 

#

#

;

#

' (

'

!

'

(

8

!

B

(

& '

'

  '

 

!

#

'

Trzeci  charakterystyczn  cech  nieruchomo ci jest to

' #

&

@

(

(

&

8

#

&

6

#

#

-

'

.'

#

'

(

8

'

!

!

!

)

&

&

#

'

9

&

 

& !

&

&

!(

;!

C

=

(

8

!

#

+

8

&

( !

8

&

8

%

&

!

&

!(

8

' #

' #

+

(

0&

(

kolejn   cech   nieruchomo ci  jest  szczególny  sposób  potwierdzania  praw  do  niej

B

'

#

(

 

. )

(

& #!

;

6

. >

&

&

(

(

&

. >

(

& #!

;

6

! /

(

&

!

 

(

#

. %

!

. "

!' &

!

.

 #

'

&

!

 

!

"

"

!

0

0

background image

,

&

( &

+

'

&

 

#

)

&

&

#

(

+

( &

8

&

(

"

#

( &

+

 

(

(

& +

'

( &

+

&

!

# !

!

&

Kolejn  cech  nieruchomo ci jest ich ogromna ró norodno  

8

'

#

,

&

'

!

(

!'

#

8

&

8

 #

6

  '

!

 #

& '

'

+

Konsekwencj  ró norodno ci nieruchomo ci jest brak ich substytutów

8

#

!

!'

#

!

 #

,

#

#

!

( & '

' #

C #

 

#

#

"

(

# !

!

;!

#

( &

(

 

&

!(

)

#

8

8

!

9

!

(

!

&

'

+

'

!

(

!

' (

#

!

!

+

!

&

! !

+

!

'

&

"

! +

&

8

'

 

&

(

(

#

0

 

(

 

6

#

!

!

!

(&

'

#&

&

Konsekwencj  niedoskonało ci rynku nieruchomo ci 

(

+

,

+

+

!

!

&

#!

'

 

&

!

(

)

)

 

&

'

#

#

9

!

#

 lokalny charakter rynku nieruchomo ci 

!

!

& #

&

'

&

&

!

(&

0

#

'

;

' #

#

&

(!

+

D  

(

(

&

&

8

( &

) 6 &

( &

&

'

&

(

,

&

&

!  

#

(

+

!

(

)

#

8

#

8

!

(

!

 

#

&

#

%

' #

 

'

#

( !

#

&

)

(

& #

 

+

  3 +

(

+

(

E+

& (

' #

(

&

(

)

#

!

 

!

(

)

'

 

!

!

  '

&

'

#

(

'

 

!

Działanie efektu dochodowego

& (

' #

(

&

 

#

#&

!

&

!

(

)

)

8

8

#

(

(

!

(

#

(

&

)

?

!

&

'

&

!

%

8

(

(

#

0&

(

!

&

!

&

&

< !

&

!

#

#

)

(  

(

)

#

8

' #

&

&

8

(

(

'

&

&

&

( '

&

&

&

)

 

#

9

!

!

!

;

#

& '

#

+

#

)

!

&

 

&

!(

!

(

#

 

6

&

!

'

!

!

# '

!

#

#

!(

 

(

&

&

#

9# &

! '

&

8

#

8

(

cykl  koniunkturalny  na  rynku  mieszkaniowym

C

& ( !

&

"

(&

! &

!

#

( &

( +

!

&

& '

&

#

#

&

)

(

#

(!

&

!

' ( &

&

&

'

#

#

!

 

#

0

0

background image

!

6

! '

& #

' #

'

+

&

&

"  

#'

!

! &

!

'

!

'

'

'

&

!

(

9

'

(

& #

#

&

&

,

  '

(

&

6

#

'

 

+

&

!

+

(

&

%&

'

!

&

(

) &

%

"

'

)

#

,

(

'

&

(

( ! (

#

&

6

+

&

&

'

&

 

#

&

F

8

&

8

+

(

(

)

 

+

&

/

(

+

0/

(

+

&

( #

&

.

  '

&

 #

'

.

'

&

 #

'

.

&

 

.

+

&

 

&

'

.

&

'

(

+

' (

 

(

'

.

 

. +

&

+

( '

. +

(

+

( '

. +

(

+

(

 

!

"

"

!

!

!

!

0

0

background image

&

)

 

+

/

(

E+

/

(

+

(

 

+

!

, & #

' #

/

(

+

#

+

( '

 

( /  

 

(

;!

#

!

!( (

#

(

+

(

!

 

;

' (

#

( !

& #

!

( !

#

&

+

=

(

!

 

!

!

(

&

& )

+

(

' #

 

#

( !

#

)

  '

(

'

 

+

(

/  

+

( '

#

+

!

(

!

&

(

+

+

< !

#

'

!

+

  '

#

#

'

&

!( !

&

(

!

(

(

 

#

  '

&

)

(

(

!(

 

(

(

(

9

(

(

(

#

( '

(

(

&

(

+

)

!

&

 

& !

!

(

0

/

(

+

&

'

&

 

#

( &

&

F

(

(

8

 

#

&

8

& (

& (

'

+

9

'

  (

&

&

&

(

+

(

( '

( #

(

(

&

 

  '

 

!

'

&

&

!(

0

 

#

8

( #

 

+

&

 

&

9 &

' #

'

(

+

(

!(

(

(

< #

& '

(

#

%

!

(

(

' (

3

) *+, -

8

8

( #

)

(

+

 

+

)

 

!

(

(

=

&

"

(

8

(

#

&

8

(

#

(

;!

#

#

' #

(

(

+

*

' (

3

) *+,  

8

 

+

( +

!

(

8

( #

)

(

(

(

+

!

(

( '

( C=

GC=

'

& (

3

) *+, .

,

 

#

5

&

' (

3

) *+,

/

/

0

1

0

0

background image

& ' (

(

(

(

)

/

(

+

&

 

&

(

)

 

(

&

2

%

)

&

2

%

)

2

%

&

=

+

&

#!

#

#

/  

)

(

(

#

 #

F

-

.

& (

 

+

!

(

-

.

6

!

(

! /

(

H

 

F

#

'

 

(

"

&

+

#

&

3

(

#

&

.

&

(

( #

 

'

.

&

(

( #

 

'

.

&

(

( #

 

.

(&

'

.

'

&

 

&

( '

.

'

 

8

8

.

( '

.

#

( '

.

'

+

!

!

!

!

"

!

! "

0

0

background image

&

=

!

(

( #

 

'

 

&

&

!

6

/  

(

(

&

"

(

!

+

( &

+

 

' #

&

(

& (

)

!

#

F

!

&

+

6

#

' #

+

(

'

!

& '

&

-

#&

'

!

&

&

  .

"

&

+

'

!

Na wybór metody finansowania nieruchomo ci wpływ maj  nast pujce czynniki:

&

'

 

#

(

+

'

'

!

 

(

'

+

'

(

!

+

6

#

+

&

"

(&

+

' #

& #

+

 

&

(!

'

przypadku inwestycji w nieruchomo ci przyjmuje si  nast puj cy podział metod:

<

8

'

+

'

 

<

 

8 &

(' +

('

<

!

8

'

8

  !

34!56) 78,+ 94 :6*;<5=) 4!=4 54:=#49+) > 5,7 ;#

=

!

! +

)

 

&

&

Klienci  indywidualni 

!

 

'

!

-

&

8

# &

(

'

 

'

# &

'

 

!

(

.

 

-

 

. =&

&

!

&

'

 

!( !

&

&

8

&

( '

#

( -

'

(

'

&

.

Wierzytelno   hipoteczna 

długim  terminem  spłaty 

zabezpieczeniem  na  hipotece 

6

(

 

6

#

warto   zabezpieczenia

'

' -

( &

(

.

!

 

&

(

 

/

( '

&

 

#&

(&

:

'

!

'

#

(

'

6

&

cech

3

'

(

& '

5

#

&

'

4

(

& '

2

&

&

!

,

'

 

!

&

(

3

mieszkalne  i  komercyjne

;!

#

 #

&

&

!(

(

&

( '

'

&

& #!

 &

"

&

!

&

3

&

'

'

&

'

(

'

'

+

-

( &

;

 

"

.

)

&

(

&

/

"

# $

)

/

@ I'

#

-

.

-@ I. C #

!

!

&

(

6

(

"

#

(&

 

/

@ I

&

6

miernikiem d wigni

'

&

& '

#

#

6

'

/

@ I

miernikiem ryzyka kredytowego

)

(

' #

+

(

-

.'

(

#

0

0

background image

)

(

6=>

J K -

(

6 &

2K. 9

&

 

'

#&

 

(

9

!

!' #

(

&

( '

&

(

(

#&

!

(

5

&

"

?

,

 

( !

(

;!

&

&

'

&

,

'

!

+

+

?#

+

L

+

L

 

%& '   $

;  

#

!

#

(

&

L

L

'

#

(

(

+

(

"

+

&

(

&

& #

(

'

!

'

&

&

&

(

(

)

#&

#!

 

&

!

(

9

&

'

(

+

'

'

 

)

+

+

!

(    )

%&$ (

+

& #

(

 

-

.

( #

(

!

=

'

&

' #

+

!

!

&

0

(

&

+

'

'

&

'

 

&

'

 

&

&

'

&

'

& '

 

' (

!( 

;!

#

' #

( #

(

(

(

&

#

&

'

!

+

(

'

#

&

Z  finansowaniem  na  zasadach  "project  finance"

!

8+

#!

+

0&

(

#' L

+

L

finansowaniem strukturalnym

:

M6

 

&

+

+

6

(

8

&

-

&

 

&

'

'

'

+

!

'

&

'

& . 6

(

6

8

+

&

?

3

!

'

  ' (

+

'

!

&

! "

'

(

(  

!

 

&

&

 

8

( #

&

)

8+

&

#&

B&

(  

#

&

9

+

(

(

'

( &

&

(

W projektach deweloperskich spółkami celowymi s  spółki deweloperskie

'

!

!

&

&

(

Spółki te s  zatem deweloperami i do nich nale y w szczególno ci:

.

!'

!'

.

!'

!

.

&

' &

!'

.

(

!'

&

!

!

"

!

! "

0

0

background image

 

&

&

'

(

&

#

 

N

(

#!

 

&

&

(

-

&

 

+

'

#

#

.N

 

&

N

'

(

&

N

 

+

+

&

N

 

-

(

'

&

8

#

'

&

'

'

(

.N

+

&

N

(

# &

' &

#

#

 

&

=&

(&

L

+

L

+

(

'

&

8

+

'

 

 

&

!

&

'

(  

!(

 

&

#

 

&

!'

&

#

#

(

'

&

 

!

&

Etapy refinansowania nieruchomo ci w oparciu o project finance:

+

&

&

( &

N

&

&

& N

5

#

 

&

+

N

4

 

+

+

 

+

N

2

&

+

N

J

(

 

(

(

!

!

+

!

#

 

&

& !

(

N

*

&

!

! -

.

5

'

?

0 #

+

'

( &

'

!

, & #

 

( &

-

8

'

& (

8

#

'

&

8

#

. =

!

(

#

/  

'

(

& #

,

+

!

6

&

 

( &

! +

'

 

!

!

77

+

.

 

&

'

.

&

'

.

'

.

(

&

&

'

.

(

&

!

#

"

"

$

"

0

0

background image

6

( & !

!

 

&

(

 

&

!

 

+

"(

77*

+

'

&

(

"(

!'

&

 

#

!

 

&

(

%

' #

+

 

 

77*

+

#

(

* !

+ %

&

,

. )

/

-

( ( O &. -=6) A.

Przedsi biorstwo  wprowadzaj ce  papiery  warto ciowego  do  obrotu  publicznego  musi  liczy   si   z  powa nymi  kosztami,  które 

stanowi  wad  tej metody. Nale  do nich:

-

&

(

+

&

+

(

+

&

.

&

(

 

8+

(

'

&

 

(

&

=6) A

&

(

+

*

%

.

+ %

&

,

. )

-

&. -=06).

(

=

&

+

(

6

&

 

!

!

czynno ci  formalno-

prawnych

'

 

+

&

(

)

& #

wybra  partnerów

'

 

!

&

(

= &

sporz dzenie i przedło enie 

=6) A

&

(

wniosku o wprowadzenie akcji do obrotu publicznego

)

 

!

!

+

!

(

"(

JP

,

!

&

 

  '

 

#

emisyjny  oraz  jego 

skrót

0

/  

+

 

&

'

 

&

!

+

 

Wymagan   przez  prawo  tre   prospektu  emisyjnego  reguluje 

Rozporz dzenie Rady Ministrów z dnia 22 grudnia 1998 roku w sprawie szczegółowych 

 

( '

 

( '

+

(

 

+

(

Q

!

& !

&

!

/

&

!

&

 

'

'

 

+

'

!

'

&

(

#

&

+

6

(

(

 

!

&

(

&

!

(

&

&

!

=6) A

,

!

&

umow   z  KDPW

'

 

 

&

(

6

(

&

(

!

 /

#

(

&

#

 

(

6

+

&

'

 

!

( !

&

!

proces  emisji  akcji

6

(

+

'

'

(

& # !

!

(

!

!

&

"

(&

  '

(

&

(

&

'

(

' #

 

(

)

!

+

 

!

(

<

&

#

&

'

!

"

#

$

#

%

&

= #

'

 

 

 

+

'

&

3

!

!

! ! &

 

+

(

&

"

Q

 

!

 fundusze venture capital

'

 

!

&

+

'

!

+

'

!

'

&

#&

!

!(

 

6

+

O

& &

'  

'

'

(

 )

& &

*

 

 )+ & #

#

*

(

$

& #

# +

'

& *'+!,

& & #  !

!

-  ! ,

.

*'

'

#  #

$

/

!

#

"

"

$

"

%& '()*+,- (

0

0

background image

& !

+

#

&

;

&

!

'

 

(!

!

!

&

'

+

F

!

'

!

 

&

+

R

+

O

&

!

'

 

(

5

* &

%  

 

#

'

O

&

!

+

(

& (

+

=

+

O

&

&

& '

&

'

 

!

F

O

&

  fundusze  podwy szonego  ryzyka 

#

!

inwestycji  w ród  firm  niewielkich,  ale  posiadaj cych  szans   na  ponadprzeci tny  rozwój  i  dynamiczny  wzrost 

;!

&

&

' #

+ !

+

realizowa  

niekonwencjonalne projekty

Q

! !

+

'

 

!

#

'

&

'

 

brakuje  kapitału  na  dalszy  rozwój 

&

'

&

'

 

#

0&

+

O

& !

'

oferuj cym długoterminow  strategi  współpracy 

0

!

  '

+

'

!

8

& +

&

+

'

&

#

'

I

&

( # !

poprzez obj cie udziałów oraz akcji prywatnych lub prywatyzowanych firm

)

 

!

 

&

+

'

! &

&

&

&

 

)

 

#

+

(

"

&

O

&

  nie  anga uj   si   w 

bezpo rednie zarz dzanie firm

'

!

&

+

!

&

 

,

!

!

( &

!

+

'

 

+

( !

!

&

&

  '

!

9

! &

&

(

(

&

 

"

O

&

&

+

'

#

' &

(!

&

"

$

F

(

&

?

+

(

!

# !

&

 

4

F

(

 

  poprawienie  płynno ci  bie cej 

+

krótkoterminowe  finansowanie  działalno ci  gospodarczej

?

+

(

!

 

&

('

&

faktorant

'

&

'

&

+

%

 

&

( -

dłu nik  faktoringowy

.

' &

!

"

+

(

#&

'

# &

#

!

&

&

! !

&

!

:

&

+

(

6

'

(

usług 

dodatkowych

'

& #

'

  '

& #

'

&

#

  '

&

 

#

'

(

&

+

"

powoduje 

zmian  wierzyciela 

8

+

+

, & #

& ' #

+

(

!

&

'

( &

&

(

+

 

!

#

Zawarcie takiej umowy jest do  kłopotliwe

' (

#

(

&

#

)

!

(

+

(

& #

( &

0

(!

!

+

(

niewła ciwy

' #

ryzyko  niewypłacalno ci  dłu nika  nie  przechodzi  na  faktora

'

#

6 & (

' # +

'

&

!

&

'

!

-

. &

(

'

&

!

# ! ,

#

+

!(

& #

#

' (

&

'

-&

.

#

(

-

. &

(

"

&

+

(

( &

'

&

0

 

!

& #

#&

&

 

(

( '

  '

 

=

&

(!

&

'

& (

0

(

!

(  

F

!

& #

+

'

&

-

 

!

'

 

&

(.

!

!

+

'

( '

#&

(

 

#

)  

&

 

 

+

(

!

( &

&

!

3

+

#!

&

 

"

(

+

(

#

+

&

&

!

< #

&

+

&

 

  '

!

(  

!

& '

&

 

,

( &

#

' # +

(

&

+

'

& ( !

&

'

& #

 

 

&

(

!

+

&

 

(

0

0

background image

0

$

0

(!

! +

! +

&

(

&

( @

(

&

 

&

-

' +

'

&

(

'

&

'

.

6 & (

#&

 

!

)

&

'

 

#

#

&

?

&

(

#

#

' (

# &

(

!

> !

(

(

 #

3

"

%

 . .

%

 

 

#

&

(

(

)

' (

'

!

4 K

(

-

!

.'

&

&

-

.

(

&

'

& #

IB '

!

&

(

)

&

+

!

(

&

(

!

'

,

!

(

&

(

!

-

&

'

(

.

"

0

.

!

(

!'

 

& #

(

#

@

(

#

!

'

&

(

!

6

&

(

! &

(

!

&

(

)

!

&

 

#

&

(

"

&

&

#&

!

3 K )

&

( +

( ' & +

!

(

&

(

'

,

!

(

&

(

-

.

@

(

& #

&

(

 

)

#

' # +

&

(

'

& !

+

'

!

&

!

#

=

!

#

!

+

!

-&

(

.

(

#

(

&

'  

+

!

(

Przedmiotem leasingu mog  by :

'

(

& (

'

&

'

& '

'

#

&

'

+

&

@

(

same  podstawy  jak,  leasing  rodków  trwałych

6

 #

' #

&

!

8

#

+

&

(

+

3

&

+

!

(

!

!

!

+

!

(

&

'

!

&

(

0

#

&

8

+

!

' #

(

'

#

&

! 9

&

(

+

&

#

'

#

(

'

&

(

&

+

&

&

(

6

&

(

!

 

&

(

#!

+

&

; #

&

(

'

&

#

&

(

#

+

;

+

!

!

&

(

(

&

(

)

#&

!#

#

#

 

@

(

&

#

&

'

&

!

&

(

)

!

&

(

' (

!

 

&

( +

'

%

&

(

&

' (

'

2 K

&

( '

!

&

(

&

( +

1

#  !

)

+

+

!

'

& #!

(

 

!

#

"

"

$

"

%& .-.) +

/

0,

0

0

background image

'

+

(' &

(

+

"

(

#

(&

&

 

( &

(

L

L

!

L

L

'

&

 

6

!

 

&

zdywersyfikowanej  puli

'

&

homogenicznych 

warto ci maj tkowych 

umo liwienie ich refinansowania

'

& #

(

& '

przez emisj  papierów 

warto ciowych 

)

&

-

.

-

"

.

'

&

!

&

&

-

-

-

.

 

&

(

-

+

.

. '

 

&

(

(

&

8

 

+

:

+

'

-

(

.

;6I

)

(

!

+

'

 

!

( &

!

B

>

;

-B>;.'

&

6

#

+

!

!

&

-

 

.

odgrywaj   istotn   rol   w  alokacji  kapitałów

' (

'

+

!

'

+

%

!'

 

!

 

 #

+

' #

  strumienie  przepływów  gotówkowych  generowanych  przez 

dan   pul   aktywów  przekazywane  s   inwestorom  przez  po rednika  transakcji,  a  nie  jej  inicjatora

)

(

 

#

' #

 

& #

!

(

'

  '

 

(

!

0

#

 #

trzy  podstawowe  elementy  odró niaj ce  sekurytyzacj   od  tradycyjnego  udzielania 

kredytów

3

!

#

'

 

(!

'

#

  '

!

+ &

-

&

+

(

.'

&

!

(

+

'

&!

(

+

 

6

(

wymaga  współpracy  wielu  podmiotów, 

 

  '

  '

 

&

(

'

& '

(

(

'

  '

(

 

+

C

!

(

!

(

&

'

& #

&

"

&

'

(

 

#&

#

+

W wyniku sekurytyzacji przedsi biorstwo-inicjator mo e uzyska  kilka istotnych korzy ci Zaliczy  mo na do nich:

+

H

'

!(

  '

5

H

!

'

4

(

'

2

(

&

  '

J

&

 

!

9

#

zdobycie  przez  przedsi biorstwo  funduszy  na  prowadzenie 

bie cej  działalno ci  oraz  rozwój

0

 

(

!(

0

#&

 

#

osi gni cie  długoterminowego  finansowania

'

(

(

(

( &

#&

E+

(

znaczne obni enie kosztów pozyskania kapitału

'

!

& !

6

  '

#&

&

 

!

&

!#

C +

!

&

5

'

umo liwia  skrócenie  bilansu  o  kwot  

sprzedanych  wierzytelno ci

?

#&

+

podwy szenie  udziału  kapitałów  własnych  w  całej  warto ci  bilansu,  a  tym 

samym polepszenie wielu wska ników

&

 

#

(

&

#&

!

6

'

# &

#&

#

'

&

 

(

&

#&

&

&

! +

6

(

(

'

(

( + &

0

 

&

?

(&

!

(

'

#

+

 

-

.

!

+

'

 

3

+

&

 

+

 

(  

&

&

'

'

&

 

&

(

-;

& 6

I

& .'

 

+

!

&!

 

 

+

0

0

background image

0

 

+

L

L

dla  nabywców  sekurytyzowanych  papierów  dłu nych  mo liwo  

realnego  oddziaływania  na  faktyczny  charakter  swojej  inwestycji

< #&

(

'

&

 

! !

(

6

'

!

&

 

&

 

(

'

 

&

&

( &

)

' #

#

+

! &

 wady 

(

Q

#

#

;

& #

) !#

!

(

#

(

'

 

#

&

(

;

!

#

!

B

 

'

posiadanie  niezb dnych  zasobów  kapitałowych,  odpowiedniej 

bazy  technicznej  oraz  zasobów  ludzkich  o  odpowiednich  kompetencjach.

6

'

 

#

#

&

  '

!

wysokie koszty przygotowania i wyszkolenia 

personelu 

(

#

(

=

'

 

!

!

(!

&

!

6

!

&

9

#

'

&

( & !

6

!

'

& !

+

>

 

!

#

 

&

 

&

( '

#&

!

6

&

  operacje  sekurytyzacyjne  s   nieprzejrzyste

:

!

&

 

'

 

  '

&

( &

!

"

!

#

(

(

/

, & #

!

(

!

(

!

+

&

0&

(

#

( &

&

+

8

6

(

!

+

'

#!

0

(

&

 

&

&

'

 

(

!

)

(

(

(

6 9 ;

'

/

"$

% $

"' )

);6 "

@

= /

( ' )

77P

Q

+

'

 

&

 

'

#

!

,

#

 

5

0

-

Q

'

 

!

&

,

+

!

! &

!

@

%

&

' %

A

'

"

A

?

@

'

%

'

(

.

'

. ,

.

+

'

.

'

.

'

!

#

"

"

$

"

0

0

background image

5

?

,

&

!

0 +

& ( &

 #

3(

'

&

&

6

$

(&

(

$

 #

#

3

&

'

'

'

'

&

!

'

 

#

&

#

#

(

'

'

'

& # '

(

&

!

)  

 #

3

'

(

'

&

&

&

'

"

!' &

!

,

!

+

(&

,

!

&

'

(!

&

-

(

  .'

&

(

!

& '

 

(

(

&

!(

?

(

&

+

,

!

&

'

!

 

"

(

# !

!

)

#

$

$

!

9

'

!

+

&

$

 

'

#

$

& (

&

&

)

(

(

(

+

;

 

'

 

/

(

+

) +

  +

!

3

'

+

'

 

' +

O

&' &

(' +

(

9 )

'

Sekurytyzacja - nowa forma finansowania przedsi biorstw

' L

>

=

L

' )

'

774

Jakie  ródła finansowania s  wg Pa stwa wykorzystywane przez deweloperów na rynku polskim?

*

2

(

'

 

. #

.

(

'

.

'

.

( &

&

&

'

. (

&

& '

.

&

(

&

'

+.

&

&

!

Du o mówi si  ostatnio o opłacalno ci inwestowania w mieszkania na rynku warszawskim. Czy wg Pa stwa w obecnych 

warunkach rynkowych wykorzystanie d wigni finansowej w tego typu inwestycjach ma sens? I dlaczego?

!

"

1

0

0

background image

&

# (

!

"

(2

!

,

) "

2

B

A

A

'

2

5

"

%

?

3

5

'

'

% ?

.

 

&

#

&

(

#

&

'

&

&

&

(

'

.

 

#

&

(

8

'

&

&

(

'

.

 

!

&

.

&

'

&

# '

.

&

'

&

# '

.

&

'

&

# '

.

&

'

&

#

. Q

CC'

. @ I'

. ,6I

.

&

'

.

'

.

'

.

( #

!

4! 5

0

0

background image

6

%

'

(

'

7

) "

B

'

'

%

?

8

5

C

' '

%

% ?

9

5

:

& %

?

.

&

'

#&

#

 

+

'

 

'

!

& #

'

.

(

( ' &

 

 /

  '

#&

!(

/

(

+

.

#&

&

 

'

(

!

'

+

'

.

#&

 

+

  '

#&

(

#

  '

&

&

&

. +

( &

& #

'

#

  '

. (

& #

'

'

.

'

(

!

.

'

(

'

.

&

'

'

.

'

'

. +

'

. 9

(

N

. %

&

(

! & +

!

(

N

. =

& &

(

&

(

N

. %

 

#

.

 

&

'

.

#&

#!

 

&

!

(

 

&

'

. +

#

+

&

'

. +

& #

(

 

0

0

background image

:

'

'

%

'

(

.

#&

#

 

'

&

&

(

'

.

!

  '

(

( '

.

! - &

!.'

/

 

'

#&

#

 

+

'

.

#&

 

'

 

#

0

0