Podstawy oceny ekonomicznej
Podstawy oceny ekonomicznej
przedsięwzięć termo
przedsięwzięć termo--modernizacyjnych
modernizacyjnych
--Proste (statyczne)
Proste (statyczne)--SPB (prosty czas zwrotu nakładów inwestycyjnych)
SPB (prosty czas zwrotu nakładów inwestycyjnych)
--Zło
Ŝ
one (dynamiczne)
Zło
Ŝ
one (dynamiczne)--DPB, NPV, IRR,PI
DPB, NPV, IRR,PI
Cechy metod statycznych:
Cechy metod statycznych:
--ignorowanie zmiennej warto
ś
ci pieni
ą
dza w czasie,
ignorowanie zmiennej warto
ś
ci pieni
ą
dza w czasie,
--niemo
Ŝ
no
ść
porównywania projektów o ró
Ŝ
nych klasach ryzyka.
niemo
Ŝ
no
ść
porównywania projektów o ró
Ŝ
nych klasach ryzyka.
--niemo
Ŝ
no
ść
porównywania projektów o ró
Ŝ
nych klasach ryzyka.
niemo
Ŝ
no
ść
porównywania projektów o ró
Ŝ
nych klasach ryzyka.
Cechy metod dynamicznych:
Cechy metod dynamicznych:
--uwzgl
ę
dniaj
ą
czynnik czasu,
uwzgl
ę
dniaj
ą
czynnik czasu,
--podstawowe wielko
ś
ci finansowe dotycz
ą
ce projektu inwestycyjnego s
ą
podstawowe wielko
ś
ci finansowe dotycz
ą
ce projektu inwestycyjnego s
ą
realizowane w okre
ś
lonym czasie i maj
ą
charakter strumieni
realizowane w okre
ś
lonym czasie i maj
ą
charakter strumieni
(przepływów) pieni
ęŜ
nych,
(przepływów) pieni
ęŜ
nych,
--wszystkie wielko
ś
ci ekonomiczne wyst
ę
puj
ą
ce w rachunku przelicza
wszystkie wielko
ś
ci ekonomiczne wyst
ę
puj
ą
ce w rachunku przelicza
si
ę
na jeden okre
ś
lony moment czasu (moment bazowy)
si
ę
na jeden okre
ś
lony moment czasu (moment bazowy) --
dyskontowanie
dyskontowanie
Przepływy pieni
ęŜ
ne:
i
i
i
COF
CIF
CF
−
=
−
i
CIF
wpływy w i-tym roku:
−
i
COF
wydatki w i-tym roku:
Przepływ y pieni
ęŜ
ne
1 000 zł
-3 300,00 zł
-3 500 zł
-3 000 zł
-2 500 zł
-2 000 zł
-1 500 zł
-1 000 zł
-500 zł
0 zł
500 zł
1 000 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15
lata
CF
Skumulowane przepływy pieni
ęŜ
ne
6 000,00 zł
8 000,00 zł
∑
=
=
N
i
i
CF
CCF
0
Skumulowane przepływy pieni
ęŜ
ne:
-4 000,00 zł
-2 000,00 zł
0,00 zł
2 000,00 zł
4 000,00 zł
6 000,00 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15
lata
CCF
Prosty czas zwrotu nakładów inwestycyjnych SPB
0
0
=
∑
=
SPB
i
i
CF
Skumulowane przepływy pieni
ęŜ
ne
8 000,00 zł
-4 000,00 zł
-2 000,00 zł
0,00 zł
2 000,00 zł
4 000,00 zł
6 000,00 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15
lata
CCF
SPB
i
CF
CF
SPB
0
=
Przepływ y pieni
ęŜ
ne
-3 300,00 zł
-3 500 zł
-3 000 zł
-2 500 zł
-2 000 zł
-1 500 zł
-1 000 zł
-500 zł
0 zł
500 zł
1 000 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15
lata
CF
Je
Ŝ
eli CF
0
<0, natomiast CF
i
>0
-3 300,00 zł
-3 500 zł
Algorytm post
ę
powania przy wyznaczaniu SPB:
1. okre
ś
li
ć
czas funkcjonowania przedsi
ę
wzi
ę
cia inwestycyjnego N,
2. obliczy
ć
przepływy pieni
ęŜ
ne CF dla ka
Ŝ
dego z rozpatrywanych
okresów,
3. zidentyfikowa
ć
okres, w którym zakumulowane saldo
ś
rodków
pieni
ęŜ
nych zmienia sw
ą
warto
ść
z ujemnej na dodatni
ą
(okres
przełamania),
4. obliczy
ć
liczb
ę
miesi
ę
cy jako warto
ść
bezwzgl
ę
dn
ą
ujemnych
przepływów
ś
rodków pieni
ęŜ
nych w poprzednim okresie odniesionych
do przepływów w danym okresie.
Metody dynamiczne
Metody dynamiczne
Technika dyskontowania stosuje dwa narz
ę
dzia:
Technika dyskontowania stosuje dwa narz
ę
dzia:
( )
i
i
r
p
+
=
1
r
r -- stopa (procentowa)
stopa (procentowa)
dyskontowa
dyskontowa
i
i -- liczba okresów (liczba lat)
liczba okresów (liczba lat)
współczynnik oprocentowuj
ą
cy
współczynnik oprocentowuj
ą
cy p
p -- w przypadku gdy moment bazowy
w przypadku gdy moment bazowy
znajduje si
ę
w przyszło
ś
ci
znajduje si
ę
w przyszło
ś
ci
współczynnik dyskontuj
ą
cy d
współczynnik dyskontuj
ą
cy d w przypadku gdy chcemy odnie
ść
w przypadku gdy chcemy odnie
ść
przyszłe warto
ś
ci do chwili obecnej
przyszłe warto
ś
ci do chwili obecnej
( )
i
i
r
d
+
=
1
1
Kryterium ustalania stopy dyskontowej
MRP
LP
DRP
I
r
r
o
+
+
+
+
=
gdzie:
1
1
1
−
+
+
=
I
r
r
k
o
gdzie:
r
o
-realna stopa procentowa bez ryzyka;
r
k
- stopa redyskonta weksli (jest podawana przez NBP)
I -
ś
rednioroczna stopa inflacji;
DRP - premia za ryzyko niewypłacalno
ś
ci , zwykle przyjmuje si
ę
ok. 1%;
LP - premia płynno
ś
ci, je
Ŝ
eli inwestycja nie mo
Ŝ
e by
ć
szybko zamieniona
na gotówk
ę
, taka sytuacja ma miejsce w przypadku inwestycji w OZE,
przyjmuje si
ę
2,5 %;
MRP - premia odzwierciedlaj
ą
ca ryzyko zwi
ą
zane ze zmian
ą
stopy
dyskontowej w zale
Ŝ
no
ś
ci od okresu inwestowania, w przypadku
inwestycji długoterminowych przyjmuje si
ę
2%;
Zdyskontowany czas zwrotu nakładów inwestycyjnych DPB
( )
0
1
0
=
+
∑
=
DPB
i
i
i
r
CF
6 000,00 zł
8 000,00 zł
SPB
-4 000,00 zł
-2 000,00 zł
0,00 zł
2 000,00 zł
4 000,00 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
lata
DPB
Warto
ść
bie
Ŝą
ca netto NPV
( )
∑
=
+
=
N
i
i
i
r
CF
NPV
0
1
N - liczba okresów trwania projektu,
CF
i
- przepływ gotówkowy generowany przez projekt w i-tym roku,
r- stopa dyskontowa.
2 000,00 zł
4 000,00 zł
6 000,00 zł
8 000,00 zł
CCF
NPVi
-4 000,00 zł
-2 000,00 zł
0,00 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
lata
Przepływ y pieni
ęŜ
ne
-3 300,00 zł
-3 500 zł
-3 000 zł
-2 500 zł
-2 000 zł
-1 500 zł
-1 000 zł
-500 zł
0 zł
500 zł
1 000 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10 11 12 13 14 15
lata
CF
Wewn
ę
trzna stopa zwrotu IRR
(
)
0
1
0
=
+
∑
=
N
i
i
i
IRR
CF
2 077,40 zł
1 000 zł
2 000 zł
3 000 zł
4 000 zł
NPVi
NPVi(IRR)
-4 000 zł
-3 000 zł
-2 000 zł
-1 000 zł
0 zł
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Algorytm wykonywania audytu energetycznego
Faza
(krok)
Energia cieplna
Energia elektryczna
1
1
•Profil zu
Ŝ
ycia energii cieplnej
budynku w ci
ą
gu roku;
•Zu
Ŝ
ycie energii na jednostk
ę
powierzchni lub na jednego
mieszka
ń
ca, ucznia, pacjenta;
•Dystrybucja energii cieplnej
(ogrzewanie -CO, CWU, inne procesy
•Profil zu
Ŝ
ycia energii elektrycznej
budynku ci
ą
gu roku;
•Zu
Ŝ
ycie energii el. na jednostk
ę
powierzchni lub na jednego
mieszka
ń
ca, ucznia, pacjenta
•Dystrybucja energii elektrycznej
(klimatyzacja, wentylacja,
(ogrzewanie -CO, CWU, inne procesy
np. pralnie, suszarnie;
•Wpływ warunków pogodowych na
zu
Ŝ
ycie en. cieplnej;
•Struktura zu
Ŝ
ycia energii cieplnej;
(klimatyzacja, wentylacja,
o
ś
wietlenie, inne)
•Wpływ warunków pogodowych na
zu
Ŝ
ycie en. elektrycznej;
•Struktura zu
Ŝ
ycia energii
elektrycznej
Faza
(krok)
Energia cieplna
Energia elektryczna
2
2
••Materiały konstrukcyjne przegród
Materiały konstrukcyjne przegród
zewn
ę
trznych i wewn., okna i drzwi,
zewn
ę
trznych i wewn., okna i drzwi,
opory cieplne;
opory cieplne;
••Systemy ogrzewania, wentylacji i
Systemy ogrzewania, wentylacji i
klimatyzacji;
klimatyzacji;
••System CWU;
System CWU;
••Zu
Ŝ
ycie ciepłej wody/pary do
Zu
Ŝ
ycie ciepłej wody/pary do
••Rodzaj o
ś
wietlenia i g
ę
sto
ść
;
Rodzaj o
ś
wietlenia i g
ę
sto
ść
;
••Systemy ogrzewania, wentylacji,
Systemy ogrzewania, wentylacji,
klimatyzacji;
klimatyzacji;
••Zu
Ŝ
ycie en. el. do dystrybucji
Zu
Ŝ
ycie en. el. do dystrybucji
wody;
wody;
••Zu
Ŝ
ycie en. el. do ogrzewania;
Zu
Ŝ
ycie en. el. do ogrzewania;
••Zu
Ŝ
ycie en. el. do chłodzenia;
Zu
Ŝ
ycie en. el. do chłodzenia;
ogrzewania;
ogrzewania;
••Zu
Ŝ
ycie ciepłej wody/pary do na
Zu
Ŝ
ycie ciepłej wody/pary do na
potrzeby CWU;
potrzeby CWU;
••Zu
Ŝ
ycie en. el. do o
ś
wietlenia;
Zu
Ŝ
ycie en. el. do o
ś
wietlenia;
Faza
(krok)
Energia cieplna
Energia elektryczna
3
3
••Przegl
ą
d dokumentacji
Przegl
ą
d dokumentacji
budowlanej, mechanicznej,
budowlanej, mechanicznej,
elektrycznej;
elektrycznej;
••Okre
ś
lenie zapotrzebowania na
Okre
ś
lenie zapotrzebowania na
en. ciepln
ą
przy wykorzystaniu
en. ciepln
ą
przy wykorzystaniu
symulacji komp.
symulacji komp.
Konfrontacja wyników w oparciu o
Konfrontacja wyników w oparciu o
••Przegl
ą
d dokumentacji
Przegl
ą
d dokumentacji
budowlanej, mechanicznej,
budowlanej, mechanicznej,
elektrycznej;
elektrycznej;
••Okre
ś
lenie zapotrzebowania
Okre
ś
lenie zapotrzebowania
na en. elektryczn
ą
przy
na en. elektryczn
ą
przy
wykorzystaniu symulacji komp.
wykorzystaniu symulacji komp.
Konfrontacja wyników w
Konfrontacja wyników w
Konfrontacja wyników w oparciu o
Konfrontacja wyników w oparciu o
zebrane dane.
zebrane dane.
Konfrontacja wyników w
Konfrontacja wyników w
oparciu o zebrane dane.
oparciu o zebrane dane.
Faza
(krok)
Energia cieplna
Energia elektryczna
4
4
••Systemy odzysku ciepła;
Systemy odzysku ciepła;
••Efektywno
ść
systemu ogrzewania;
Efektywno
ść
systemu ogrzewania;
••Modernizacja systemu ogrzewania,
Modernizacja systemu ogrzewania,
wentylacji i klimatyzacji;
wentylacji i klimatyzacji;
••Redukcja zu
Ŝ
ycia CWU;
Redukcja zu
Ŝ
ycia CWU;
••Kogeneracja;
Kogeneracja;
••Efektywno
ść
o
ś
wietlenia;
Efektywno
ść
o
ś
wietlenia;
••Efektywno
ść
silników
Efektywno
ść
silników
elektrycznych;
elektrycznych;
••Efektywno
ść
systemów
Efektywno
ść
systemów
chłodzenia;
chłodzenia;
