plik

1.Ustalić efektywną roczną stopę procentową dla nominalnej stopy procentowej: 3,50% przy kapitalizacji rocznej,
kwartalnej i miesięcznej.
kapitalizacja roczna

kapitalizacja kwartalna

kapitalizacja miesięczna

2.  Dokonaj  analizy  atrakcyjności  proponowanych  trzech  ofert  bankowych  dla  przedsiębiorstwa  XYZ,  dysponującego
kwotą  100000 zł. Wskaż  najlepszą możliwość ulokowania  inwestycji na  okres jednego  roku: bank I  – oferuje 4,2% w
stosunku rocznym z roczną kapitalizacją odsetek, bank II – oferuje 2,4% w stosunku rocznym z kwartalną kapitalizacją
odsetek, bank III – oferuje 1,5% w stosunku miesięcznym z miesięczną kap. odsetek.
bank I

bank II

bank III

3.  Projekt  inwestycyjny  XYZ  przyniósł  przedsiębiorstwu  następujące  dochody  w  ciągu  3  kolejnych  lat:  FV1=500zł;
FV2=700zł;  FV3=900zł.  W  kolejnych  latach  wymagana  stopa  zwrotu  r  będzie  się  zmniejszać  w  następujący  sposób:
r1=35%,  r2=15%,  r3=5%.  Zmiana  stopy  dyskontowej  wynika  z  przekonania,  że  przyszłości  zmieni  się  poziom  ryzyka
prowadzonej  działalności  gospodarczej  i  w  związku  z  tym  zmieni  się  oczekiwana  stopa  zwrotu.  Obliczyć  wartość
bieżącą przyszłych wpływów pieniężnych powstałych dzięki inwestycji.
rok I

rok II +

rok III

4. Dysponujesz kwotą 5000 PLN, na okres 6 miesięcy, która z lokat jest korzystniejsza?
Lokata A
Lokata 6M
Stopa procentowa w stosunku rocznym w poszczególnych miesiącach okresu umownego
1

1,00%

2,00%

3,00%

3,50%

5,00%

10,00%

Lokata B
6 miesięcy

4,05%

Lokata A

Lokata

–

korzystniejsza

5. Spółka xyz ma aktywa trwałe wynoszące 2 000 000 zł, zapasy 300 000 zł, należności od odbiorców 450 000 zł,
środki  pieniężne  na  r-ku  bankowym  50  000  zł.  Aktywa  spółki  finansowane  są:  kapitałami  własnymi  800  000  zł,
kredytami długoterminowymi 1 300 000 zł, kredytami krótkoterminowymi 100 000 zł. Zobowiązania krótkoterminowe
bez kredytów wynoszą 600 000 zł, z czego 200 000 stanowią zobowiązania przeterminowane. Spółka sprzedaje swoje
wyroby  na  rynku  lokalnym  dzienne  za  kwotę  10  000  zł.  Specjalista  ds.  marketingu  ustalił,  że  spółka  może  zwiększyć
sprzedaż  dzienną  do  15  000  zł,  musi  jednak  zwiększyć  moce  produkcyjne  i  zainwestować  w  urządzenia  500  000  zł.
Amortyzacja  roczna  będzie  wynosić  200  000  zł,  tak  więc  ogółem  inwestycje  będą  finansowane  z  amortyzacji  oraz
rozwojowe finansowane z zysku i kredytów 700 000 zł. Spółka wygeneruje 450 000 zł zysku netto. Polecenia: sporządź
bilans spółki, ustal poziom Kon i zapotrzebowanie na Kon przy danym poziomie sprzedaży, wykorzystując cykle ustal,
jaką  politykę  finansową  prowadziło  przedsiębiorstwo  realizując  sprzedaż  w  wysokości  10  000  zł;  ustal  zmiany
zapotrzebowania na Kon przy danym wzroście sprzedaży i niezmienionej polityce finansowej; co spółka może zmienić
by ograniczyć niedobór Kon?
Aktywa

Pasywa

1. Aktywa trwałe 2 000 000

1. Kapitał własny 800 000

kapitał stały = 2 100 000

2. Zapasy

300 000

2. Kredyt długoterminowy 1 300 000

3. Należności

450 000

3. Kredyt krótkoterminowy 100 000

4. Środki pieniężne 50 000

4. Zobowiązania bieżące i przeterminowane 400 000 + 200 000

suma

2 800 000

suma

2 800 000

KON = (K.S. – MT) = 2 100 000 – 2 000 000 = 100 000
ZKON = 100 000 –(50 000 – 100 000) + 200 000 = 350 000

cykl zapasów – 300 000 / 10 000 = 30 dni
cykl należności - 450 000 / 10 000 = 45 dni
cykl środków pieniężnych - 50 000 / 10 000 = 5 dni
cykl zobowiązań krótkoterminowych - 400 000 / 10 000 = 40 dni
po wzroście sprzedaży
cykl zapasów – 30 dni x 15 000 = 450 000
cykl należności - 45 dni x 15 000 = 675 000
cykl środków pieniężnych - 5 dni x 15 000 = 75 000
cykl zobowiązań krótkoterminowych - 40 dni x 15 000= 600 000
Aktywa

Pasywa

1. Aktywa trwałe 2 500 000

1. Kapitał własny 800 000

kapitał stały = 2 550 000

ZYSK

450 000

2. Zapasy

450 000

2. Kredyt długoterminowy 1 300 000

3. Należności

675 000

3. Kredyt krótkoterminowy 100 000

4. Środki pieniężne 75 000

4. Zobowiązania bieżące i przeterminowane 600 000 + 450 000

suma

3 700 000

suma

3 700 000

KON’ = (K.S. – MT) = 2 550 000 – 2 500 000 = 50 000 (spadek)
ZKON’ = 50 000 –(75 000 – 100 000) + 450 000 = 525 000 (wzrost)

 zmniejszenie dni ściągania należności
 zwiększenie zobowiązań (wydłużenie okresy spłaty zobowiązań, kredyt kupiecki)

6.  Hurtownia  mat.  budowl.  realizująca  w  2011  r.  obrót  w  wysokości  6570000  zł,  czyli  18000  zł  dziennie,  ustaliła  w
wyniku badań rynku, że w następnym roku obrót ten w wyniku dekoniunktury w branży budowlanej spadnie do 15000
zł  dziennie.  Dotychczas  korzystała  ona  z  kredytu  bankowego  krótkoterm.  na  finansowanie  zapasów  i  kredytowanie
odbiorców oraz kredytu 3-letniego w wysokości 600000 zł. sposób finansowania podyktowany był dużą konkurencją
rynkową  i  potrzebą  zwiększenia  w  związku  z  tym  dostępności  produktów  poprzez  utrzymywanie  wysokich  stanów
magazynowych. Część klientów, osoby fizyczne budujące domy, kupuje materiały budowlane za gotówkę, natomiast
firmy  budowlane  korzystają  z  kredytu  kupieckiego.  Należności  stanowią  540000  zł,  czyli  8,22%  obrotu.  Hurtownia
utrzymuje zapasy równe 15% obrotu rocznego, utrzymuje również stan gotówki na koncie na poziomie 1,5% obrotu na
zakupy  uzupełniające  płatności  bieżące.  Zobowiązania  wobec  dostawców  kształtują  się  na  poziomie  5%  obrotu
rocznego,  a  pozostałe  zobowiązania  krótkoterminowe  (bez  kredytów)  wynoszą  195604  zł.  Pozostała  część  aktywów
obrotowych  jest  finansowana  kredytem  krótkoterm.  W  2012r.  nie  zmieni  się  polityka  finansowa  hurtowni.  Stan
pozostałych zob. krótkoterminowych na koniec roku będzie wynosił 179 670 zł. Ustalić zmiany ZKON w wyniku spadku
sprzedaży oraz określić, ile kredytu będzie w stanie spłacić hurtownia. Jedna rata kredytu 3-letniego będzie wymagalna
w następnym roku.

Aktywa

Pasywa

1. Aktywa trwałe -

1. Kapitał własny

2. Zapasy

985 500

2. Kredyt długoterminowy

600 000

3. Należności

540 000

3. Kredyt krótkoterminowy

1 525 500

4. Środki pieniężne 98 550

4. Zobowiązania wobec dostawców 328 500

5. Pozostałe

1 025 554

i krótkoterminowe

195 604

suma

2 649 604

suma

2 649 604

KON = (K.S. – MT) = 600 000 – 0 = 600 000
lub KON wg podejścia majątkowego (m. obrotowy  – zobowiązania bieżące) = 2 649 604 – 524 104 – 1 525 500 = 600
000
ZKON =KON – saldo netto ŚP + zobowiązania przeterminowane = 600 000 – (98 550 – 1 525 500) = 2 026 950

cykl zapasów – 985 500 / 18 000 = 55 dni
cykl należności – 540 000 / 18 000 = 30 dni
cykl środków pieniężnych – 98 550 / 18 000 =5 dni
cykl zobowiązań krótkoterminowych – 195 604 / 18 000 = 11 dni
po spadku sprzedaży
cykl zapasów – 55 x  15 000 = 825 000
cykl należności – 30 x 15 000 = 450 000
cykl środków pieniężnych – 5 x 15 000 = 75 000
cykl zobowiązań krótkoterminowych – 11 x 15 000 = 165 000
Aktywa

Pasywa

1. Aktywa trwałe

1. Kapitał własny

2. Zapasy

825 000 2. Kredyt długoterminowy

600 000

3. Należności

450 000 3. Kredyt krótkoterminowy

1 525 500

4. Środki pieniężne

75 000 4. Zobowiązania wobec dostawców 179 670

5. Pozostałe

855 000 i krótkoterminowe

165 000

suma

2 205 000

suma

KON’ =
ZKON’ =

7.  Pan  Iksiński  założył  spółkę  i  postanowił  uruchomić  rozlewnię  sou  jabłkowego.  Kupił  maszyny  za  300  000  zł  i
sfinansował je kapitałem własnym 60 000 zł i kredytem długoterminowym 250 000 zł. Po rozpoznaniu rynku okazało
się, że może sprzedać 500 tys. Szt. o pojemności 1 l po 3 zł/szt. i 400 tys. szt. o pojemności 0,33l po 2 zł/szt. Koszty
zmienne stanowią 75% przychodów ze sprzedaży. Łączne koszty stałe wynoszą 305 tys. zł z tego amortyzacja 30000 zł,
a odsetki od kredytu 30000 zł. Stan zapasów opakowań przed rozpoczęciem działalności wynosi 63000 zł i odpowiada
10 dniom sprzedaży. Na koniec roku stan zapasów zwiększy się i cykl zapasów będzie wynosił 15 dni. Cykl należności
będzie  wynosił  42  dni,  cykl  zobowiązań  krótkoterminowych  45  dni.  Na  początku  okresu  zobowiązania  za  dostawy
butelek będą równe wielkości zapasów. Ustalić rezultaty działalności spółki na koniec okresu, sporządzając r-k zysków i
strat, bilans i r-k CF.

RZiS
1. Przychody ze sprzedaży 2 300 000
2. Koszty zmienne (75% x 2 300 tys) = 1 725 000
3. Marża brutto 575 000
4. Koszty stałe 305 000
5. Wynik finansowy brutto 270 000
6. Podatek (19%) 51 300
7. Wynik finansowy netto 218 700
BILANS

AKTYWA

PASYWA

Aktywa trwałe
Zapasy
Należności
Środki pieniężne
Suma bilansowa

SP
300 000
63 000
-
10 000
373 000

Sk
270 000
94 515
264 642
183 088
812 245

Kapitał własny
zysk
Kredyt długoterm
Zob. bieżące
Suma bilansowa

SP
60 000
-
250 000
63 000
373 000

SK
60 000
250 000
218 700
283 545
812 245

sprzedaż dzienna 2 300 000 : 365 = 6301
liczba dni zapasów 6301 x 15 = 94 515
należności 6301 x 42 = 264 642
zobowiązania 6301 x 45 = 283 545
KON = 310 000 – 300 000 = 10 000
ZKON = 10 000 – (10 000) = 0
KON’ = 528 700 – 270 000 = 258 700
ZKON’ 258 700 – 183 088 = 75 612
rachunek CF
WF 218 700
amortyzacja +30 000
odsetki +30 000
zmiana st. zapasów -31 515
zmiana st. należności -264 642
zmiana st. zobowiązań -220 545
przepływ z działalności operacyjnej 203 088
przepływ z działalności gospodarczej -30 000
zmiana salda gotówki 173 088

1. Po ilu latach firma odzyska poniesione wydatki inwestycyjne w przypadku trzech projektów inwestycyjnych: A, B i C.
Każdy z projektów wymaga początkowych nakładów w wysokości 10 000 zł. Przewidywane w ciągu 5 lat wpływy
pieniężne z tych projektów zawarte są w tabeli.

Przepływy pieniężne t CF

Rok (t)

3 500

2 500

5 500

3 500

3 000

4 000

3 500

3 000

3 500

4 000

2 000

3 500

4 500

1 000

okres zwrotu B
okres 0

- 10 000

- 7 000

- 4 500

- 1 000

+ 3 000

+ 7 500

okres zwrotu C
okres 0

- 10 000

- 4 500

- 500

+ 2 500

+4 500

+ 5 500

2. Jaka jest rentowność dwóch pięcioletnich projektów inwestycyjnych, dla których oszacowane wartości zysku netto
w poszczególnych latach trwania inwestycji wynoszą:

Lata

Projekt A

3125

3320

3254

3424

3500

Projekt B

3000

3300

3500

3400

3200

Oba projekty wymagają takich samych nakładów w wysokości 12 000 zł. W  przypadku projektu A inwestycja będzie
finansowana z kapitału własnego w wysokości 6000 zł i kredytu w kwocie 6000 zł. W przypadku projektu B inwestycja
będzie  finansowana  z  kapitału  własnego  w  wysokości  5000zł  i  kredytu  w  kwocie  7000zł.  Określona  przez  inwestora
graniczna stopa rentowności wynosi 25%.

Włączając dofinansowania, powoduje, że rentowność kapitału własnego jest wyższa

3. Oblicz o ile wartość rynkowa inwestycji A, B i C z zadania 1 przewyższa koszt podjęcia danego projektu
inwestycyjnego, jeżeli stopa dyskontowa (koszt kapitału firmy) wynosi 5%

2879,46

2742,34

Najlepszy projekt A.

2380,95

2721,09

3290,81

3525,87

2591,51

5. Po ilu latach zostanie odzyskany nakład inwestycyjny ze zdyskontowanych przepływów pieniężnych dla projektów
inwestycyjnych A, B i C ( zadania 1), jeśli stopa dyskontowa (koszt kapitału firmy) wynosi 5%.

A – skumulowanie
0. -10 000
1. – 6666,67
2.- 3492,07
3.- 468,64
4.2410,82
5. 5153,16

B – skumulowanie
0. -10 000
1. – 7619,05
2. – 4897,96
3. – 1874,53
4. 1416,28
5. 4942,15

C – skumulowanie
0. -10 000
1. - 4761,90
2. – 1133,79
3. 1457,72
4. 3103,12
5.3886,65

Projekt C jest najlepszy.

4.Obliczyć, o ile wartość rynkowa dwuletniego projektu inwestycyjnego o nakładzie 7000zł przewyższa koszt jego
realizacji oraz oszacować stopień ryzyka tego projektu, jeżeli zakładana stopa procentowa (bez uwzględniania ryzyka)
wynosi

10%.

Rozkład

przepływów

środków

pieniężnych

wraz

oszacowanymi

przez

ekspertów

prawdopodobieństwami realizacji.

Rok

Przepływy pieniężne
CF t i ,

Prawdopodobieństwo realizacji
przepływów p i

6000

0,45

5500

0,5

4500

0,05

6000

0,3

5000

0,55

4500

0,10

3000

0,05

6. Dla jakich stóp procentowych wartość zaktualizowana netto projektów inwestycyjnych A, B i C z zadania 1 równa się
zero

r = 25%
r=24%
r=23%
r=22%
r=21%

suma NPV
-587,52
-391,15
-187,81  r

22,74

 r

254,08

r=23%
0. =

1.=

2.=

3.=

4.=

5.=

%+ 0,11%= 22.11%

1. Oblicz stopień dźwigni operacyjnej przedsiębiorstwa X wiedząc, że w ostatnim roku sprzedano 1650000 kubków po
cenie 3,60 zł za sztukę. Jednostkowe koszty zmienne wynosiły 2,40 zł za sztukę, natomiast koszty stałe 1485000. Podaj
interpretację otrzymanego wyniku. Jak zmieni się zysk operacyjny na koniec kolejnego roku, jeżeli na skutek rosnącej
konkurencji sprzedaż spadnie o 8%?

sprzedaż

1 650 000 x 3,6 = 5 940 000

koszty zmienne

3 960 000

marża brutto

1 980 000

koszty stałe

1 485 000

EBIT

495 000

EBIT’ = 495 000 x 0, 68 = 336 600

2. Oblicz stopień dźwigni operacyjnej dla przedsiębiorstwa Y, jeżeli firma ta planuje sprzedać w 2013r. 120000 sztuk
produktu, a próg rentowności wynosił 105 000 sztuk.

3. Kapitał całkowity finansujący działalność spółki wynosi 750 000zł, w tym 60% tego kapitału pochodzi z emisji akcji
zwykłych, a 40% z długoterminowego kredytu bankowego oprocentowanego według stopy 15% rocznie. Wiedząc, że
na  koniec  2012r.  spółka  osiągnęła  zysk  operacyjny  w  wysokości  70  000  zł,  oblicz  stopień  dźwigni  finansowej  i
zinterpretuj  otrzymany  wynik.  Jaka  będzie  wielkość  wskaźnika  ROE  na  koniec  2013r.  roku,  jeżeli  zysk  operacyjny
wzrośnie o 5%, a struktura kapitału nie ulegnie zmianie?
KW 450 000
KO 300 000
EBIT 70 000
KF 300000 x 15% = 45 000
ZB = 70 000 – 45 000 = 25 000

- o tyle wzrosło

ZN = 25 000 x 0,81 % = 20 250

- zmiana

4. Spółka G zastanawia się nad sposobem finansowania swojej nowej inwestycji o wartości 400000 zł. W wariancie A
cała  inwestycja  zostanie  sfinansowana  kapitałem  własnym,  a  w  wariancie  B  połowa  kapitału  własnego  zostanie
zastąpiona długoterminowym kredytem bankowym (oprocentowanym na poziomie 15% rocznie). Zakładając, że zysk
operacyjny po zakończeniu inwestycji wyniesie 96000 zł.
Oceń  czy  w  przedsiębiorstwie  wystąpił  efekt  dźwigni  finansowej?  Jakie  finansowe  korzyści  wynikają  z  zastosowania
kapitału obcego?

EBIT

= 400 000 x 0,15 = 60 000 zł

EBIT > EBIT

– efekt dodatni

A. KW = 400 000
EBIT

96 000

podatek 18 240
ZN

77 760

ROE

19,44 %

B. KW 200 000; KO 200 000
EBIT

96 000

200 000 x 0,15 = 30 000

66 000

podatek 12 540 (tarcza podat. 0,19 x 30000 = 5700)
ZN

53 460

ROE

26,73%

5.  Spółka  finansuje  swoją  działalność  kapitałem  własnym  o  wartości  275000  zł  oraz  kapitałem  obcym
oprocentowanym na poziomie 16% rocznie. W minionym roku margines bezpieczeństwa działania w tej spółce
wyniósł  23%,  a  wynik  operacyjny  75  000  zł.  Wiedząc,  że  wskaźnik  zadłużenia  ogółem  kształtował  się  na
poziomie 31,25%, a amortyzacja osiągnęła poziom 13000 zł, oblicz:
a) Wskaźnik ROE
b) Jaką wartość może osiągnąć zysk netto, jeżeli przychody ze sprzedaży wzrosłyby o 15%?
c) Czy spółka wykorzystała dodatni efekt dźwigni finansowej?
d) Jaka powinna być minimalna/maksymalna wielkość kap. obcego, by firma korzystała z dod.efektu
dźwigni finansowej?
KW

275 000

wynik operacyjny 75 000
wskaźnik zadłużenia

55 000

44 550

ZB’ = 55 000 x 1,888 = 103 840
ZN’ = ZB’ x 0,81 = 84 110, 4
3) EBIT

= 400 000 x 0,16 = 60 000 zł

EBIT > EBIT

– efekt dodatni

KO < 193 750

1. Spółka X ma zamiar pozyskać nowy kapitał akcyjny w drodze emisji 150000 akcji uprzywilejowanych do
dywidendy. Posiadacze akcji będą uprawnieniu do otrzymywania rocznej dywidendy w wysokości 5 zł na akcję.
Spółka planuje sprzedawać akcje po 45 zł za sztukę. Ustalić koszt pozyskanego kapitału, jeśli łączne koszty emisji
wyniosą 60000 PLN.
koszt emisji 1 akcji uprzywilejowanej – 60 000 / 150 000 = 0,4

2. Spółka akcyjna wyemitowała 1 mln akcji zwykłych, których obecna cena rynkowa kształtuje się na poziomie
25  zł  za  akcję.  Ostatnio  wypłacona  dywidenda  wynosiła  4,20  PLN  za  akcję.  Spółka  na  wypłatę  dywidend
przeznacza 60% zysku netto, a rentowność kapitału własnego wynosi 7,00%. Łączne koszty emisji akcji wyniosły
130000  PLN.  Ustalić  koszt  zwykłego  kapitału  akcyjnego  tej  spółki.  Ustalić  wartość  zysku  netto  spółki.  Ustalić
wartość kapitału własnego.

3. Spółka akcyjna X na w swojej strukturze kapitałowej dług pochodzący z kredytu zaciągniętego na kwotę
180000 PLN. Nominalny koszt długu wynosi 20%, a spółka opodatkowana jest podatkiem dochodowym od osób
prawnych o stopie t. Wyznaczyć koszt długu tej spółki oraz wartość tarczy podatkowej.

4. Spółka akcyjna X emituje obligacje, których cena sprzedaży wynosi 120000 PLN. Roczny kupon odsetkowy
wynosi 10 PLN. Ustalić koszt finansowania spółki emisją tych obligacji.

= 100 – cena jednostkowa obligacji w Polsce

Koszt finansowania spółki to -8.1%

6. Ile wynosi średni ważony koszt kapitału spółki, która w 1/3 finansuje się kapitałem własnym zwykłym, w 1
kapitałem  własnym  uprzywilejowanym,  w  1/5  pożyczką  oprocentowaną  nominalnie  na  12%,  a  w  pozostałej
części  kapitałem  pochodzącym  z  emisji  obligacji.  Koszt  bonów  skarbowych  wynosi  5%,  akcje  zwykłe  spółki
charakteryzują  się  takim  samym  poziomem  ryzyka  jak  przeciętne  rynkowe  ryzyko  systematyczne,  rynkowa
premia  za  ryzyko  wynosi  4,5%.  Bieżąca  cena  rynkowa  akcji  uprzywilejowanych  wynosi  22  PLN,  a  dywidenda
3,30  PLN.  Obligacje  sprzedawane  są  po  50  zł,  a  roczny  kupon  odsetkowy  wynosi  8  PLN.  Ostatni  raz  odsetki
wypłacono 5 miesięcy temu.
E/V = 1/3

P/V = 1/4

D/V = 1/5

O/V = 1 – 47/60 = 13/60

= 5% +4,5% x 1 = 9,5%

= 3,3/ 22-0 = 15%

D(1-t)

= 0,12 x 0,81 = 9,72%

= 8/46,67 x 0,81 = 13,9%

= 50(1-5/12 x 8/50) = 46,67zł

1.  Inwestor  nabył  na  przetargu  28  –  dniowy  bon  NBP  o nominale  10  mln  za  9,8  mln  zł  i  odsprzeda  go  po  11
dniach  przy  rynkowej  stopie  dyskonta  równej  23%.  Oblicz  stopę  przy  której  inwestor  zakupił  bon,  kwotę  za
którą sprzedał bon oraz  zysk  inwestora (obliczony jako roczna  stopa  procentowa).  Oblicz  zysk  inwestora przy
założeniu, że zatrzymał bon do dnia wykupu.

1) stopa przy której inwestor zakupił bon

2) kwota za którą sprzedał bon

3) zysk inwestora

zysk inwestora, jeżeli by zatrzymał bon do dnia wykupu

2. Oblicz rentowność obligacji na rynku wtórnym, mając następujące dane:
─ Zakup obligacji następuje w 60 dniu drugiego roku
─ Kurs zakupu obligacji wynosi 0,92
─ Sprzedaż obligacji następuje w 90 dniu czwartego roku
─ Kurs sprzedaży obligacji wynosi 0,95
Stopa procentowa obligacji 5 letnich kształtuje się na poziomie 8%.

Cz = 0,92 x 100 + 17,31 = 109,31 zł
Oz = 100 x 0,08 x 790/365 = 17,31
Cs = 0,95 x 100 + 6,03 = 101,03
Os = 8 x 275/365 = 6,03 zł